![](/assets/images/bg-loading.gif)
![](/assets/images/bg-loading.gif)
![](/assets/images/bg-loading.gif)
![](/assets/images/bg-loading.gif)
![](/assets/images/bg-loading.gif)
![](/assets/images/bg-loading.gif)
还剩4页未读,继续阅读
文本内容:
全能银行制度、系统内竞争与金融体系演进摘要:当前金融体系日益市场化发展的趋势使金融中介银行关系型融资方式面临资本市场保持距离型融资方式的激烈竞争这种竞争对关系型融资方式以及对金融体系演进产生了不可忽视的影响本文在一个产业组织模型中分析了全能银行制度下竞争对关系型融资和金融体系演进的影响并提出了金融体系设计的整体观点关键词:全能银行制度;关系型融资;金融体系演进
一、引言当前全球金融服务业正在发生了前所未有的巨变传统意义上的商业银行经受了巨大冲击以美国商业银行为例共同基金正在争夺商业银行的储蓄资源;伴随着层出不穷的金融创新投资银行正在挑战商业银行的贷款产品;商业银行之间的竞争在全球化和放松管制的背景下愈演愈烈竞争早已超越了州界美国甚至国界欧洲一些新的问题摆在现代金融体系面前:中介银行融资关系型融资和资本市场融资保持距离型融资的竞争对银企之间的关系影响如何在金融体系越来越市场化的今天关系型融资会消失吗全能银行制下两种融资方式竞争对金融体系演进有什么影响以美国著名金融学家Merton和Body等人为代表的金融功能主义部分地回答了这个问题他们动态地考察了金融中介和金融市场的竞争关系认为随着信息技术的进步以及交易成本的降低市场运行障碍逐渐减弱直接通过金融工具的市场交易日益取代金融中介的功能面对挑战金融中介也通过开发令客户更为满意的产品以及针对金融市场尚不能作用到的业务领域提供高效服务来重建竞争优势金融体系就是在金融市场和金融中介这两种可供选择的制度安排之间的辨证竞争关系中演进的Merton的金融功能主义的观点将这种竞争关系不是看成一种替代关系而是一种共生关系正是这种竞争促进了“金融创新螺旋”如果竞争导致了中介商业银行的消亡那么显然就不会有这种“螺旋”了虽然金融功能主义对金融中介和金融市场之间的互动提出了颇有新意和独到的看法但他们对两种融资关系相互竞争及其对金融体系演进的考察还是模糊的本文在一个简单的产业组织模型框架下针对全能银行制度下这种竞争关系及其对金融体系演进的影响进行了分析
二、竞争与关系型融资文献综述国内外不少学者都研究过竞争与关系型融资问题如青木昌彦
2001、Rajan
1992、Dinc
1997、兰莹2000等现有的文献对两种金融体系下银行业竞争模式缺乏深刻认识Mayer1988和Petersenamp;Rajan1995认为市场力量对于金融中介进行关系投资是必须的没有市场力量银行将不会从客户那里榨取租金结果银行的关系型融资将会减少甚至消失Rajan1992的研究表明如果关系型银行主要的激励来自信息租金那么竞争很难削弱关系型融资由于信息租金的大小取决于企业事前选择的关系出资者的数目而不是事后有多少银行可能与关系型银行相竞争所以如果企业开始融资时限定了出资者数量即使事后出资者面临的竞争再激烈关系型融资也能够得以维持此外由于竞争可以减弱优质企业受到银行要挟的风险解除其后顾之忧关系型融资在竞争加剧时反而更受企业的欢迎从日本主办银行制度的发展中可以看到随着企业实力的增强它主要的结算账户将分散在若干家“核心银行”中企业克服银行要挟的谈判能力增强竞争使得一家主办银行变成由多家银行组成的主办银行集团体现了关系型融资在竞争压力下发生的变形Dinc1996用主银行贷款的例子说明已经树立起声誉的银行在竞争加剧时可能仍然有积极性维持声誉继续进行关系型融资只有具备必要的监督能力主银行在提供贷款时才能信守救助陷入财务困境中的企业的承诺而主银行的监督能力通常是一种内部信息企业往往只有与银行合作之后才能了解到这一信息因而银行经验丰富、监督能力强的良好声誉可以帮助它吸引新的优质客户在银行业竞争加剧时这种品牌效应尤为重要有资料显示竞争加剧时富有监督能力的银行为了显示其“品牌”能够促使银行信守承诺的最低关系型融资收益下降这一结果表明金融制度演变也具有路径依赖特征虽然金融管制政策对于关系型融资制度的培育也许是必要的但是关系型融资制度已经成熟之后即使放松对市场竞争的所有管制关系型融资制度依然存在青木昌彦1997指出在银行间竞争加剧以及债券市场的竞争加剧的情况下主银行可能会试图通过经营证券业务的子公司与新老客户开展关系型投资银行业务;也可能在竞争的压力下选择银行业兼并既减少银行间的过度竞争又可以保留各银行与其客户的特殊关系的价值这些都是关系型融资在竞争加剧时可能出现的变化但是关系型融资制度的基本特征依然保持不变:出资者拥有企业的内部信息出资者的关系专用性投资保证其有能力更好地利用内部信息更具洞见的研究来自于Bootamp;Thakor2000比以往的对商业银行关系型融资的看法更进一步的是他们创见性地将商业银行的融资区分为关系型融资和交易型融资两部分因而更好地分析了金融市场和商业银行竞争对关系型融资的影响关系型贷款为银行利用其专业化提升借款人的项目收益而银行的专业才能是由银行对项目所进行的关系专用性投资水平决定的这种专业化投资代价高昂而且是银行自主决定的变量银行的关系专用性投资水平受到银行间竞争的强度的影响除了与关系型贷款之外银行还可以提供交易型贷款业务交易型贷款为纯粹的资金交易既不需要专业化投资也无需“关系”Bootamp;Thakor将住房按揭业务看作银行交易型贷款的一个范例在交易型贷款银行起着纯粹的经纪人的作用与经纪商的角色相似借款人的收益不受银行参与的影响在这种区分下金融系统内“竞争”则分为两个层次第一个层次是银行业与资本市场之间的竞争这是两种融资方式之间的竞争;第二个层次是银行的关系型融资业务和交易型融资业务之间的竞争这是两种银行发展策略之间的竞争Bootamp;Thakor模型得出的结论认为银行间竞争程度较低时银行比竞争程度较高时从事更多的交易型贷款业务;当银行间竞争程度相当高时银行将只发放关系型贷款;银行间竞争的加剧会使银行减少部门专业化投资水平;来自资本市场的竞争加剧会使进入银行业的新银行数目减少进而从事后的角度缓解银行间竞争银行继而增加部门专业化投资;资本市场的竞争加剧会减少银行业总贷款数量但是银行业总贷款能力外生给定时银行间竞争的加剧对银行业总贷款数量没有影响当银行业的总贷款能力内生时银行间竞争加剧将使整个银行业贷款数量减少
三、全能银行制度下竞争与关系型融资:一个简单的产业组织模型Bootamp;Thakor模型虽然极富创见地对银行融资区分了关系型融资和交易型融资但模型还存在一个不足就是模型的分析采取的是分业银行制度银行的经营范围还是限制在商业银行业务中因而两种融资方式的收益各自归属于不同的主体而在全能银行制度下由于商业银行同时经营关系型融资和保持距离型融资全能银行在与投资银行的竞争中面临着两种融资方式的选择因而竞争的形式发生了变化由此可以推测出全能银行制度下系统内的竞争对金融体系演进的影响应该是有所不同的传统上对于分业经营还是实施全能银行制度的讨论集中在如下几个方面:全能银行经营的范围经济和信息优势与利益冲突和风险管理等收益与成本的比较上这种讨论局限于银行制度本身的收益与成本缺乏系统性的观点忽视了银行制度与金融体系演进的动态关系。
![易购文库](/assets/images/honor-2.png)
![易购文库](/assets/images/honor-3.png)
![易购文库](/assets/images/honor-4.png)