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生命是永恒不断的创造,因为在它内部蕴含着过剩的精力,它不断流溢,越出时间和空间的界限,它不停地追求,以形形色色的自我表现的形式表现出来--泰戈尔第二章 风险与收益分析
一、单项选择题
1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资,有甲、乙两个方案可供选择已知甲方案净现值的期望值为1000万元,标准差为300万元;乙方案净现值的期望值为1200万元,标准差为330万元下列结论中正确的是()A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小
2.下列说法不正确的有()A.相关系数为1时,不能分散任何风险B.相关系数在0~1之间时,相关程度越低风险分散效果越大C.相关系数在-1~0之间时,相关程度越低风险分散效果越大D.相关系数为-1时,可以分散所有风险
3.某种股票的期望收益率为10%,其标准差为
0.04,风险价值系数为30%,则该股票的风险收益率为()A.40% B.12% C.6% D.3%
4.如果A、B两只股票的收益率同方向、同比例的变化,则由其组成的投资组合()A.不能降低任何风险 B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险 D.风险等于两只股票风险之和
5.某人半年前以10000元投资购买A公司股票一直持有至今未卖出,持有期曾经获得股利100元,预计未来半年A公司不会发股利,预计未来半年市值为12000元的可能性为50%,市价为13000元的可能性为30%,市值为9000元的可能性为20%,该投资人年预期收益率为()A.1% B.17% C.18% D.20%6.证券市场线反映了个别资产或投资组合()与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系A.风险收益率 B.无风险收益率C.实际收益率 D.必要收益率
7.若某股票的β系数等于l,则下列表述正确的是()A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关 【正确答案】C【知识点】系统风险及其衡量【答案解析】本题的考点是β系数的含义β系数大于l,表明该股票的市场风险大于整个市场股票的风险;β系数小于l,表明该股票的市场风险小于整个市场股票的风险;若某股票的β系数等于l,表明该股票的市场风险等于整个市场股票的风险【试题编号】
9238.如果组合中包括了全部股票,则投资人()A.只承担市场风险 B.只承担特有风险C.只承担非系统风险 D.不承担系统风险
9.采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营是()的一种方法A.规避风险 B.减少风险C.转移风险 D.接受风险
10.如果两个投资项目预期收益的标准差相同,而期望值不同,则这两个项目()A.预期收益相同B.标准离差率相同C.预期收益不同D.未来风险报同
11.下列各项中()会引起企业财务风险A.举债经营B.生产组织不合理C.销售决策失误D.新材料出现
12.某公司股票的β系数为1.5,无风险利率为4%,市场上所有股票的平均收益率为8%,则宏发公司股票的必要收益率应为()A.4%B.12%C.8%D.10%
13.已知某种证券收益率的标准差为
0.2,当前的市场组合收益率的标准差为
0.4,两者之间的相关系数为
0.5,则两者之间的协方差是()A.
0.04 B.
0.16 C.
0.25 D.
1.
0014.如果整个市场投资组合收益率的标准差是
0.1,某种资产和市场投资组合的相关系数为
0.4该资产的标准差为
0.5则该资产的β系数为()A.
1.79 B.
0.2 C.2 D.
2.
2415.有两个投资项目,甲、乙项目报酬率的期望值分别为15%和23%,标准差分别为30%和33%,那么()A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定
16.某项资产收益率与市场组合收益率的协方差是10%,市场组合收益率的标准差为50%,那么如果整个市场组合的风险收益率上升了10%,则该项资产风险收益率将上升()A.10%B.4%C.8%D.5%
17.A、B两个投资项目收益率的标准差分别是8%和12%,投资比例均为50%,两个投资项目收益率的相关系数为1,则由A、B两个投资项目构成的投资组合的标准差为()A.12% B.11%C.
9.5% D.10%
18.β系数用来衡量()A.个别公司股票的市场风险B.个别公司股票的特有风险C.所有公司股票的市场风险D.所有公司股票的特有风险
19.在资本资产定价模型的理论框架下,假设市场是均衡的,则资本资产定价模型可以描述为()A.预期收益率大于必要收益率B.预期收益率小于必要收益率C.预期收益率等于必要收益率D.两者大小无法比较
20.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时,不需要考虑的因素是()A.单项资产在投资组合中所占比重B.单项资产的贝他系数C.单项资产的方差D.两种资产的协方差
21.某企业面临甲、乙两个投资项目经衡量,它们的预期报酬率相等,甲项目的标准差小于乙项目的标准差对甲、乙项目可以做出的判断为()A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬
二、多项选择题
1.下列因素引起的风险中,投资者不能通过证券投资组合予以消减的是()A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误
2.下列属于企业利用接受风险对策的是()A.拒绝与不守信用的厂商业务来往B.放弃可能明显导致亏损的投资项目C.在发生风险损失时,直接将损失摊入成本费用或冲减利润D.计提坏账准备金和存货跌价准备金
3.市场组合承担的风险包括()A.只承担市场风险 B.只承担特有风险C.只承担非系统风险 D.只承担系统风险
4.投资决策中用来衡量项目风险的,可以是项目的()A.报酬率的期望值B.各种可能的报酬率的离散程度C.预期报酬率的方差D.预期报酬率的标准差E.预期报酬率的标准离差率
5.按照投资的风险分散理论,以等量资金投资于A、B两项目()A.若A、B项目完全负相关,组合后的非系统风险充分抵销B.若A、B项目相关系数小于0,组合后的非系统风险可以减少C.若A、B项目相关系数大于0,但小于1时,组合后的非系统风险不能减少D.若A、B项目完全正相关,组合后的非系统风险不扩大也不减少
6.在下列各种情况下,会给企业带来经营风险的有()A.企业举债过度 B.原材料价格发生变动C.企业产品更新换代周期过长 D.企业产品的生产质量不稳定
7.在下列各项中,能够影响单项资的β系数的有()A.该资产收益率的标准差B.市场组合收益的标准差C.该资产的收益率与市场组合收益率的相关系数D.该组合的无风险收益率
8.关于投资者要求的期望投资报酬率,下列说法中正确的有()A.风险程度越高,要求的报酬率越低B.无风险收益率越高,要求的必要收益率越高C.投资者对风险的态度越是回避,风险收益率就越低D.风险程度越高,要求的必要收益率越高
9.下列有关两项资产收益率之间的相关系数表示正确的是()A.当相关系数为1时,投资两项资产不能抵消任何投资风险B.当相关系数为-1时,投资两项资产的风险可以充分抵消C.两项资产之间的相关性越小,其投资组合可分散的投资风险的效果越大D.两项资产之间的相关性越大,其投资组合可分散的投资风险的效果越大
10.资产收益率的类型包括()A.实际收益率B.期望的报酬率C.固定收益率D.名义收益率
11.下列哪些不属于风险回避者对待风险的态度()A.当预期收益率相同时偏好于具有低风险的资产B.对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产C.当预期收益相同时选择风险大的D.选择资产的惟一标准是预期收益的大小而不管风险状况如何
12.如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同,则由其组成的投资组合()A.不能降低任何风险 B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险 D.风险等于两只股票风险的加权平均值
13.按照资本资产定价模型,影响特定股票必要收益率的因素有()A.无风险收益率B.平均风险股票的必要收益率C.特定股票的β系数D.股票的财务风险
14.当两种股票完全正相关时,下列说法不正确的有()A.两种股票的每股收益相等B.两种股票的变化方向相反C.两种股票变化幅度相同D.两种股票组合在一起可分散掉全部风险
15.下列与风险收益率相关的因素包括()A.风险价值系数B.标准差C.预期收益率D.标准离差率
16.下列关于资本资产定价模型局限性表述正确的有()A.对于一些新兴的行业β值难以估计B.依据历史资料计算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣C.它是建立在一系列的假设之上的,其中一些假设与实际情况有较大的偏差D.提供了对风险与收益之间的一种实质性的表述
17.下列说法不正确的是()A.风险越大,投资人获得的投资收益就越高B.风险越大,意味着损失越大C.风险是客观存在的,投资人无法选择是否承受风险D.由于通货膨胀会导致市场利息率变动,企业筹资成本就会加大,所以由于通货膨胀而给企业带来的风险是财务风险即筹资风险
18.β系数是用来衡量系统性风险大小的一个指标一只股票β值系数的大小取决于()A.该股票与整个股票市场的相关性B.该股票的标准差C.整个市场的标准差D.该股票的必要收益率
19.下列各项所引起的风险属于市场风险的有()A.银行存贷款利率变化B.汇率变动C.销售决策失误D.通货膨胀
20.()是减少风险对策的具体措施A.放弃可明显导致亏损的投资项目B.进行准确的预测C.及时与政府部门沟通获取政策信息D.拒绝与不守信用的厂商业务往来
21.资产组合由A、B两种股票组成,A股票的预期收益率为18%,标准差为12%,占组合资产的30%;B股票的预期收益率为15%,标准差为10%,占组合资产的70%,两种股票完全负相关,则该组合的预期收益率和收益率的方差分别是多少()?A.
15.9%B.18%C.
3.4%D.10%
三、判断题
1.经营风险是指因生产经营方面的原因给企业目标带来的不利影响的可能性,它是来源于企业生产经营内部的诸多因素的影响()
2.投资组合的收益率都不会低于组合中所有单个资产中的最低收益率()
3.证券市场线用来反映个别资产或组合资产的预期收益率与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系()
4.风险中立者选择资产的态度是当预期收益率相同时偏好于具有低风险的资产;而对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产()
5.两种完全正相关的股票组成的证券组合不能抵销任何风险()
6.对可能给企业带来灾难性损失的项目,企业应主动采取合资、联营和联合开发等措施,应对风险()
7.证券组合风险的大小,等于组合中各个证券风险的加权平均数()
8.对于多个投资方案而言,无论各方案的期望值是否相同,标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案()
9.无论资产之间相关系数的大小,投资组合的风险不会高于组合中所有单个资产中的最高风险()
10.在风险分散化过程中,在投资组合中投资项目增加的初期,风险分散的效应并不是很明显,但是随着投资项目个数增加到一定程度后风险分散的效应会逐渐增强,当投资组合包括市场上的所有投资项目时,就可以分散掉全部风险了()
11.一般情况下,为了方便起见,通常用国库券的利率近似地代替无风险收益()
12.财务管理的理论框架和实务方法都是针对风险中立者的()
13.在证券市场线的右侧,惟一与单项资产相关的就是β系数,而β系数正是对该资产所含的风险的度量,因此,证券市场线一个重要的暗示就是“只有系统风险才有资格要求补偿”
14.在进行资产组合投资时,所包含和证券种类越多,分散效应就会越大()
15.预期通货膨胀提高时,无风险利率会随着提高,进而导致证券市场线的向上平移风险厌恶感的加强,会提高证券市场线的斜率()
16.投资组合的收益就是组成资产组合的各种资产的预期收益的加权平均数,投资组合风险是组成资产组合的各种资产的风险的加权平均数()
17.资产的收益率仅指利(股)息的收益率()
18.对于多个投资方案而言,无论各方案的期望值是否相同,标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案()
19.由协方差表示的各资产收益率之间相互作用、共同运动所产生的风险,并不能随着组合中资产数目的增加而消失,它是始终存在的,这些无法最终消除的风险被称为非系统风险()
20.如果企业的总资产息税前利润率高于借入资金利息率,则提高负债程度会提高企业的自有资金利润率()
四、计算题
1.某公司有A、B两个投资项目,计划投资额均为2000万元,其收益(净现值)的概率分布如下表(单位万元) 市场状况概率A项目净现值B项目净现值好一般差
0.
30.
50.2300200100400200-50要求
(1)分别计算A、B两个项目净现值的期望值
(2)分别计算A、B两个项目期望值的标准差
(3)判断A、B两个投资项目的优劣
2.股票A和股票B的报酬率的概率分布如下:年度股票A的报酬率股票B的报酬率2000-15%-10%20015%-5%200210%0200325%15%200440%35%要求计算
(1)股票A和股票B的期望报酬率;
(2)股票A和股票B的标准差;
(3)股票A和股票B的标准离差率;
(4)假设股票A的报酬率和股票B的报酬率的相关系数为
0.8,股票A的报酬率和股票B的报酬率的协方差
3.某公司拟进行股票投资,计划购买A、B、C三种股票,并分别设计了甲乙两种投资组合已知三种股票的β系数分别为
1.
2、
1.0和
0.8,它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%;乙种投资组合的风险收益率为
3.4%.同期市场上所有股票的平均收益率为12%,无风险收益率为8%要求
(1)根据A、B、C股票的β系数,分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小;
(2)按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率;
(3)计算甲种投资组合的β系数和风险收益率;
(4)计算乙种投资组合的β系数和必要收益率;
(5)比较甲乙两种投资组合的β系数,评价它们的投资风险大小第三章资金时间价值与证券评价
一、单项选择题
1.张蕊为了5年后从银行取出10万元的出国留学金,在年利率10%的情况下,如果按单利计息,目前应存入银行的金额是多少()A.69008 B.90909 C.66543 D.
666672.企业年初借得50000元贷款,10年期,年利率12%,每年末等额偿还已知年金现值系数P/A,12%,10=
5.6502,则每年应付金额为()元A.8849 B.5000 C.6000 D.
282513.某企业拟建立一项基金,每年初投入100000元,若利率为10%,五年后该项基金本利和将为()元 A.671560 B.564100 C.871600 D.610500
4.农民企业家,想支持家乡的教育,在家乡建了一个希望小学,并设立奖学金,奖励每学期各年级的前三名各500元,每年发放一次,共六个年级奖学金的基金保存在中国农业银行银行年利率为3%,问,吴先生要存入()作为奖学金A.800000 B.600000 C.300000 D.
4500005.小贾夫妇在银行按揭买了一套新婚用房,共货款20万元,从现在起,10年扣还清每年未等额存入银行一笔款项,来偿还贷款,假设银行的年利率为8%,则每年需存入银行()元A.13806 B.12837 C.15432 D.
145106.下列哪些因素不会影响债券的内在价值的是()A.票面价值与票面利率B.市场利率C.到期日与付息方式D.购买价格
7.某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项,若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和,则应选用的时间价值系数是()A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.普通年金终值系数D.普通年金现值系数
8.已知利率为8%的一期、两期、三期的复利现值系数分别是
0.
9259、
0.
8573、
0.7938,则可以判断利率为8%,3年期的年金现值系数为()A.
2.5436B.
2.577C.
2.855D.
2.4342
9.当银行利率为10%时,一项6年后付款800元的购货,若按单利计息,相当于第一年初一次现金支付的购价为()元A.
451.6 B.500 C.800 D.
48010.某公司股票面值为5元/股,年股利率为12%,必要报酬率为15%,股票的内在价值为()元A.5 B.4 C.6 D.7
11.估算股票价值时的折现率,不能使用()A.股票市场的平均收益率 B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率 D.投资人要求的必要报酬率
12.某人拟进行一项投资,希望进行该项投资后每年都可以获得1000元的收入,年收益率为10%,则目前的投资额应是()元A.10000B.11000C.20000D.21000
13.A公司以20元的价格购入某股票,假设持有1年之后以22元的价格售出,在持有期间共获得
0.8元的现金股利,则该股票持有期的收益率是()A.14%B.12%C.
10.5%D.
11.6%
14.王某想进行债券投资,某债券面值为100元,票面利率为8%,期为3年,已知王某要求的必要报酬率为12%,请为债券发行价格为()时,可以进行购买A.100 B.
90.39 C.96 D.
9815.某投资者于第一年年初向银行借款100000元,预计在未来每年年末等额偿还借款本息20000元,连续10年还清,则该项贷款的年利率为()A.20% B.14%C.
16.13% D.
15.13%
16.月发放股利前的价格为13元,月初发放股利
0.25元现在以12元价格卖掉,不考虑交易费用的情况下,一年内该股票的收益率为()A.
22.5% B.
17.5% C.20% D.25%
17.某债券面值1000元,期限为3年,期内没有利息,到期一次还本,当时市场利率为8%,则债券的价格为()元A.1000 B.863 C.739 D.
793.
818.有甲、乙两台设备可供选用,甲设备的年使用费比乙设备低2000元,但价格高于乙设备8000元若资本成本为10%,甲设备的使用期应长于()年,选用甲设备才是有利的A.4 B.
5.8 C.
4.6 D.
5.
419.已知(F/A,10%,9)=
13.579,(F/A,10%,11)=
18.531则10年,10%的即付年金终值系数为()A.
17.531B.
15.937C.
14.579D.
12.579
20.有一项年金,前3年年初无流入,后5年每年年初流入500万元,假设年利率为10%,其现值为()万元A.1995 B.
1566.45 C.18136 D.1423
21.债券持有期收益率计算的原理是()A.持有时间较长的,持有期收益率是购买债券后一直持有到期的内部收益率B.到期收盗率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率C.持有期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.持有期收益率的计算要以债券每年未计算并支付利息、到期一次还本为前提
22.某人年初存入银行1000元,假设银行按每年10%的复利计息,每年末取出200元,则最后一次能够足额200元的提款时间是() A.5年 B.8年末 C.7年 D.9年末
23.一项1000万元的借款,借款期3年,年利率为5%,若每半年复利一次,年实际利率会高出名义利率() A.
0.16% B.
0.25% C.
0.06% D.
0.05%
二、多项选择题1.实际工作中以年金形式出现的是()A.采用加速折旧法所计提的各年的折旧费B.租金C.奖金D.特定资产的年保险费2.影响债券发行价格的因素有()A.资金供求关系 B.市场利率 C.票面利率 D.债券期限3.某人向银行借入一笔款项,银行贷款的年利率为8%,每年复利一次银行规定前5年不用还本付息,但从每6-10年未,每年未等额偿还3000元,以下求现值公式正确的有()A.P=3000×(P/A,8%,5)×(P/F,8%,5)B.P=3000×(P/A,8%,6)×(P/F,8%,4)C.P=3000×[(P/A,8%,10)-(P/A,8%,5)]D.P=3000×[(P/A,8%,10)-(P/F,8%,4)]4.在计算不超过一年期债券的持有期年均收益率时,应考虑的因素包括()A.利息收入 B.持有时间 C.买入价 D.卖出价 5.在下列各项中,可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有()A.偿债基金 B.即付年金终值 C.永续年金现值 D.永续年金终值 6.债券的基本要素有()A.债券的面值 B.债券的期限 C.债券的利率 D.债券的价格7.影响资金时间价值大小的因素主要有()A.资金额 B.利率和期限 C.计息方式 D.风险8.下列哪些可视为永续年金的例子()A.零存整取B.存本取息C.利率较高、持续期限较长的等额定期的系列收支D.整存整取9.下列表述中,正确的有()A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数 10.股票的价值形式()A.票面价值 B.帐面价值 C.清算价值 D.市场价值11.普通股评价模型的局限性有()A.股票的市场价格可能大大偏离根据折现模型计算得出的内在价值B.折现模型对未来期间股利流入量预测数的依赖性很强C.折现模型的计算结果受预期每股股利的影响很大D.折现率的选择有较大的主观随意性 12.王某想进行债券投资,某债券面值为100元,票面利率为8%,期为3年,已知王某要求的必要报酬率为12%,请为债券发行价格为()时,可以进行购买A.100 B.
90.39 C.83 D.8013.下列各项中,属于普通年金形式的项目有() A.零存整取储蓄存款的整取额B.定期定额支付的养老金C.年资本回收额D.偿债基金 14.下列说话法中正确的有()A.即使票面利率相同的两种债券,由于付息方式不同,投资的实际收益也是不同的B.债券价值大于市价时,买进债券是合算的C.债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率市场利率的关系D.持有期较长债券的收益率,是使债券带来的现金流入量净现值为零的折现率,也称为内部收益率15.在下列各项中,影响债券收益率的有()A.债券的票面利率、期限和面值B.债券的持有时间C.债券的买入价和卖出价 D.债券的流动性和违约风险 16.下列表述正确的是()A.当利率大于零,计息期一定的情况下,年金现值系数一定都大于1B.当利率大于零,计息期一定的情况下,年金终值系数一定都大于1C.当利率大于零,计息期一定的情况下,复利终值系数一定都大于1D.当利率大于零,计息期一定的情况下,复利现值系数一定都小于1
三、判断题1.企业3年分期付款购物,每年初付500元设银行利率为8%,该项分期付款相当于企业现在一次性现金支付的购价为
1042.57元()2.甲方案在三年中每年年初付款3000元,乙方案在三年中每年年末付款3000元,若利率相同,则两方案的终值乙方案较大()3.递延年金有终值,终值的大小与递延期是有关的,在其他条件相同的情况下,递延期越长,则递延年金的终值越大() 4.在终值和计息期一定的情况下,折现率越低,则复利现值越高()5.债券的本期收益率不能反映债券的资本损益情况() 6.债券之所以会存在溢价发行和折价发行,这是因为资金市场上的利息率是经常变化的,而债券票面利率,一经发行,便不易进行调整()7.资本回收系数与普通年金终值系数及偿债基金系数与普通年金现值系数互为倒数()8.已知(F/P,5%,5)=
1.2763,则由此可以算出(P/A,5%,5)=
4.3295()9.根据财务管理理论,按照三阶段模型估算的普通股价值,等于股利高速增长阶段现值、股利固定增长阶段现值和股利固定不变阶段现值之和()10.未来经济利益流入量的现值决定股票价值()11. 资金时间价值是资金在周转使用中产生的,是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式()12.在年金中,系列等额收付的间隔期间只需要满足“相等”的条件即可,间隔期间可以不是一年()13.在利率和计息期相同的条件下,复利现值系数与复利终值系数互为倒数()14.名义利率指一年内多次复利时给出的年利率,它等于每个计息周期的利率与年内复利次数的乘积 15. 即付年金和普通年金的区别在于计息时间与付款时间的不同()16.在现值和利率一定的情况下,计息期数越少,则复利终值越大() 17.如果不考虑影响股价的其它因素,股利恒定的股票的价值与投资人要求的必要报酬率成反比,与预期股利成正比()18.债券的持有期收益率和票面收益率相比,前者能全面地反映投资者的实际收益,而后者忽略了资本损益()19.在有关资金时间价值指标的计算过程中,复利现值与终值普通年金现值与金终值是互为逆运算的关系() 20.即付年金的终值系数是在普通年金的终值系数的基础上系数加1,期数减1得到的()
四、计算分析题1.某IT公司准备租赁办公设备,,期限是10年,假设年利率是10%,出租方提出以下几种付款方案
(1)立即付全部款项共计20万元;
(2)从第4年开始每年年初付款4万元,至第10年年初结束;
(3)第1到8年每年年末支付3万元,第9年年末支付4万元,第10年年末支付5万元要求通过计算请你代为选择选择哪一种付款方案比较合算? 2.已知A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日),要求的必要收益率为6%现有三家公司同时发行5年期,面值均为1000元的债券,其中甲公司债券的票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,债券发行价格为1041元;乙公司债券的票面利率为8%,单利计息,到期一次还本付息,债券发行价格为1050元;丙公司债券的票面利率为零,债券发行价格为750元,到期按面值还本部分资金时间价值系数如下要求
(1)计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率
(2)计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率
(3)计算A公司购入丙公司债券的价值
(4)根据上述计算结果,评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值,并为A公司做出购买何种债券的决策
(5)若A公司购买并持有甲公司债券,1年后将其以1050元的价格出售,计算该项投资收益率3.某投资者准备购买一套办公用房,有三个付款方案可供选择;
(1)甲方案从现在起每年年初付款10万元,连续支付5年,共计50万元
(2)乙方案从第3年起,每年年初付款12万元,连续支付5年,共计60万元
(3)丙方案从现在起每年年末付款
11.5万元,连续支付5年,共计
57.5万元假定该公司要求的投资报酬率为10%,通过计算说明应选择哪个方案4.某投资者准备投资购买股票,现有A、B两家公司可供选择,从A、B公司的有关会计报表及补充资料中获知,2007年A公司发放的每股股利为5元,股票每股市价为30元;2007年B公司发放的每股股利为2元,股票每股市价为20元预期A公司未来年度内股利恒定;预期B公司股利将持续增长,年增长率为4%,假定目前无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为12%,A公司股票的β系数为2,B公司股票的β系数为
1.5要求
(1)计算A公司股票的必要收益率为多少?
(2)计算B公司股票的必要收益率为多少?
(3)通过计算股票价值并与股票市价相比较,判断两公司股票是否应当购买
(4)若投资购买两种股票各100股,该投资组合的综合β系数
(5)若投资购买两种股票各100股,该投资组合投资人要求的必要收益率为多少?
(6)若打算长期持有A公司股票,则持有收益率为多少
(7)若打算长期持有B公司股票,则持有收益率为多少 5.A公司准备在2006年1月1日发行5年期债券,面值1000元,票面利率10%,要求
(1)假设于每年12月31日付息,到期时一次本2006年1月1日金融市场利率为9%,该债券的发行价格应定为多少?
(2)假设企业在债券人持有期内不计算利息,到期按票面偿还本金付息,2006年1月1日市场利率为8%该债券的发行价格应为多少?
(3)假设于每年12月31日付息,到期时一次本,某投资者,在2007年5月31日以每张980元价格购买上高债券10张,于2007年12月31日收到债券利息1000元,当日以每张995元的价格卖出,请计算该债券持有人持有期间的收益率
(4)假设于到期时一次还本付息,某投资者在2008月1月1日以1030元购入10张,准备持有到期,则该债券持有期年平均收益为第四章 项目投资
一、单项选择题
1.项目投资决策中,完整的项目计算期是指 A.建设期 B.生产经营期 C.建设期+达产期 D.建设期+运营期
2.某项目投资需要的固定资产投资额为100万元,无形资产投资10万元,流动资金投资5万元,建设期资本化利息2万元,则该项目的原始总投资为万元A.117 B.115C.110D.100
3.某项目经营期为6年,预计投产第一年初流动资产需用额为60万元,预计第一年流动负债为15万元,投产第二年初流动资产需用额为80万元,预计第二年流动负债为30万元,预计以后每年的流动资产需用额均为80万元,流动负债均为30万元,则该项目终结点一次回收的流动资金为A.35万元 B.15万元 C.95万元 D.50万元
4.关于估计现金流量应当考虑的问题中说法错误的是A.必须考虑现金流量的总量B.尽量利用现有会计利润数据C.不能考虑沉没成本D.充分关注机会成本
5.某企业投资方案甲的年销售收入为180万元,年销售成本和费用为120万元,其中折旧为20万元,所得税率为30%,则该投资方案的年现金净流量为 A.42万元 B.62万元 C.60万元 D.48万元
6.在不考虑所得税的情况下,以“利润十折旧”估计经营期净现金流量时,“利润”是指A.利润总额 B.净利润 C.营业利润 D.息税前利润
7.假设某更新改造方案的建设期为零,则下列公式错误的是A.建设期初净现金流量=-(该年发生的新固定资产投资-旧固定资产变价净收入)B.建设期初净现金流量=-(该年发生的新固定资产投资-旧固定资产变价净收入)-固定资产变现净损失抵减的所得税C.运营期第1年净现金流量=新增息前税后利润+新增折旧+固定资产变现净损失抵减的所得税D.运营期终结点净现金流量=新增息前税后利润+新增折旧+新旧设备净残值的差额
8.某项目投资的原始投资额为100万元,建设期资本化利息为5万元,投产后年均利润为10万元,则该项目的投资收益率为A.
9.52%B.10%C.12%D.8%
9.包括建设期的静态投资回收期是A.净现值为零的年限B.净现金流量为零的年限C.累计净现值为零的年限D.累计净现金流量为零的年限
10.下列投资项目评价指标中,不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是A.投资回收期 B.投资收益率C.净现值率 D.现值指数
11.不管其他投资方案是否被采纳和实施,其收入和成本都不因此受到影响的投资与其他投资项目彼此间是A.互斥投资 B.独立投资 C.互补投资 D.互不相容投资
12.某投资方案,当折现率为12%时,其净现值为38万元,当折现率为14%时,其净现值率为-22万元该方案的内部收益率A.大于14%B.小于12%C.介于12%与14%之间D.无法确定
13.对于多个互斥方案的比较和优选,采用年等额净回收额指标时A.选择投资额较大的方案为最优方案B.选择投资额较小的方案为最优方案C.选择年等额净回收额最大的方案为最优方案D.选择年等额净回收额最小的方案为最优方案
14.如果某投资项目的建设期为2年,运营期为5年,要求的最低投资利润率为10%,已知该项目的净现值率为
0.25,包括建设期的静态投资回收期为4年,投资利润率为8%,则可以判断该项目A.完全具备财务可行性B.完全不具备财务可行性C.基本具备财务可行性D.基本不具备财务可行性
15.某投资项目的项目计算期为5年,没有建设期,投产后每年的净现金流量均为100万元,原始总投资150万元,资金成本为12%,(P/A12%5)=
3.6048,则该项目的年等额净回收额约为万元A.100B.
60.43C.
37.91D.
58.39
二、多项选择题
1.下列关于投资的分类的说法正确的有A.按照投资行为的介入程度不同分为直接投资和间接投资B.按照投资的方向不同分为对内投资和对外投资C.按照投入领域不同分为生产性投资和非生产性投资D.按照投资内容不同分为实物投资和金融投资
2.原始总投资是指A.反映项目所需现实资金的价值指标B.它等于项目总投资扣除资本化利息C.它包括固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资和流动资金投资D.它等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常生产经营而投入的全部现实资金
3.单纯固定资产投资项目的现金流出量包括A.固定资产投资B.流动资金投资C.新增经营成本D.增加的各项税款
4.甲完整工业投资项目的净现金流量如下NCF0=-210万元,NCF1=-15万元,NCF2=-20万元,NCF3-6=60万元,NCF7=72万元则下列说法正确的有A.项目的建设期为2年B.项目的运营期为7年C.项目的原始总投资为245万元D.终结点的回收额为12万元
5.项目某年的经营成本包括A.该年外购原材料燃料和动力费B.该年工资及福利费C.该年修理费D.该年制造费用、管理费用和营业费用中扣除了折旧费、摊销费、修理费、工资及福利费以后的剩余部分
6.完整工业投资项目运营期现金流出项目通常包括A.经营成本B.营业税金及附加C.维持运营投资D.调整所得税
7.在项目投资假设条件下,下列各项中不属于项目投资现金流出量的是A.借款利息 B.垫支流动资金C.经营成本 D.还借款的本金
8.项目投资的评价指标中按照指标的性质可以分为A.正指标B.反指标C.静态指标D.动态指标
9.若有两个投资方案,原始投资额不相同,彼此相互排斥,各方案项目计算期不同,可以采用下列哪些方法进行选优A.差额投资内部收益率法B.净现值法C.年等额净回收额法D.计算期统一法
10.下列投资决策评价指标中,其数值越大越好的指标是A.净现值率 B.静态投资回收期 C.内部收益率 D.投资收益率
11.静态投资回收期和投资收益率指标共同的缺点包括A.没有考虑资金的时间价值B.不能正确反映投资方式的不同对项目的影响C.不能直接利用净现金流量信息D.不能反映原始投资的返本期限
12.在单一方案决策过程中,与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是A.净现值率 B.投资收益率 C.静态投资回收期 D.内部收益率
13.内部收益率是指A.投资报酬与总投资的比率B.项目投资实际可望达到的收益率C.投资报酬现值与总投资现值的比率D.使投资方案净现值为零的折现率
14.按照投资行为的介入程度,投资分为直接投资和间接投资,其中直接投资的对象包括A.现金B.设备C.债券D.股票
15.下列属于完整的工业投资项目的现金流入的有A.营业收入B.折旧C.补贴收入D.回收流动资金
三、判断题
1.直接投资可以直接将投资者与投资对象联系在一起,而间接投资主要是证券投资
2.完整的项目计算期包括试产期和达产期
3.在财务管理中,将以特定项目为对象,直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为称为固定资产投资
4.在计算投资项目的现金流量时,经营期与固定资产的折旧年限或使用年限相同
5.完整工业投资项目的运营期自由现金流量是指投资者可以作为偿还借款利息、本金、分配利润、对外投资等财务活动资金来源的净现金流量,它的计算公式为运营期自由现金流量=该年息税前利润×(1-所得税税率)+该年折旧+该年摊销+该年回收额
6.方案重复法和最短计算期法虽然属于计算期统一法中不同的计算方法,但是选优的标准是一致
7.在投资项目决策中,只要投资方案的投资收益率大于零,该方案就是可行方案
8.净现值小于零,则获利指数也小于零
9.利用差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行原始投资不相同的多个互斥方案决策分析,会得出相同的决策结论
四、计算分析题
1.某工业项目需要原始投资130万元,其中固定资产投资100万元(全部为贷款,年利率10%,贷 款期限为6年),开办费投资10万元,流动资金投资20万元建设期为2年,建设期资本化利息20万元固定资产投资和开办费投资在建设期内均匀投入,流 动资金于第2年末投入该项目寿命期10年,固定资产按直线法计提折旧,期满有10万元净残值;开办费自投产年份起分5年摊销完毕预计投产后第一年获 10万元利润,以后每年递增5万元;流动资金于终结点一次收回要求
(1)计算项目的投资总额;
(2)计算项目计算期各年的净现金流量;
(3)计算项目的包括建设期的静态投资回收期
2.某公司现决定新购置一台设备,现在市面上有甲、乙两种品牌可供选择,相比之下,乙设备比较便宜,但寿命较短两种设备的现金净流量预测如下(单位元) 0123456甲-4000080001400013000120001100010000乙-2000070001300012000 该公司要求的最低投资报酬率为12%要求(现值系数取3位小数)
(1)计算甲、乙设备的净现值
(2)计算甲、乙设备的年等额净回收额
(3)按方案重复法,计算乙设备重复更新后的净现值
(4)按最短计算期法,计算甲设备的净现值
(5)为该公司购买何种设备作出决策并说明理由
3.已知宏达公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台,需一次性投资100万元经测算,该设备使用寿命为5年,税法亦允许按5年计提折旧;设备投入运营后每年可新增息税前营业利润20万元假定该设备按直线法折旧,预计的净残值率为5%;已知(P/A,10%,5)=
3.7908,(P/F,10%,5)=
0.6209不考虑建设安装期和公司所得税要求
(1)计算使用期内各年净现金流量
(2)计算该设备的静态投资回收期
(3)计算该投资项目的投资收益率(ROI)
(4)如果以10%作为折现率,计算其净现值
五、综合题
1.某公司有一投资项目原始投资250万元,其中设备投资220万元,开办费6万元,垫支流动资金24万元该项目建设期为1年,建设期资本化利息10万元设备投资和开办费于建设起点投入,流动资金于设备投产日垫支该项目寿命期为5年,按直线法折旧,预计残值为10万元;开办费于投产后分3年摊销预计项目投产后第1年可获息税前利润80万元,以后每年递增
6.67万元该公司适用的所得税率为25%该公司要求的最低报酬率为10% 相关复利现值系数表如下 期数利率12345610%
0.
90910.
82640.
75130.
68300.
62090.564524%
0.
80650.
65040.
52450.
42300.
34110.275128%
0.
78130.
61040.
47680.
37250.
29100.2274 要求
(1)计算该项目各年现金净流量,并填写下表 单位(万元) 项 年限目 0 1 2 3 4 5 6 设备投资 开办费投资 垫支流动资金 息前税后利润 年折旧 开办费摊销 残值收入 收回流动资金 现金净流量
(2)计算该项目回收期,投资收益率;
(3)计算该项目净现值和内部收益率
2.某公司现有五个备选的独立投资项目,公司能够提供的资金总额为450万,有关资料如下
(1)甲方案原始投资为200万元,其中,固定资产投资120万元,无形资产投资25万元,流动资金投资55万元,建设投资于建设起点一次投入,流动资金投资于投产开始时投入该项目建设期2年,经营期5年,到期残值收入8万元,无形资产自投产年份起分5年摊销完毕该项目投产后,预计年营业收入170万元,年经营成本80万元
(2)乙方案NCF0=-150万元,NCF1-4=
39.1万元NCF5=
94.1万元
(3)丙方案初始投资额50万,净现值20万,净现值率为40%,
(4)丁方案初始投资额100万,净现值30万,净现值率为30%
(5)戊方案初始投资额200万,净现值70万净现值率为35% 该企业按直线法折旧,全部流动资金于终结点一次回收,所得税税率33%,设定折现率10%要求
(1)计算甲方案各年的净现金流量
(2)计算甲、乙两方案的净现值和净现值率
(3)选择该企业最有利的投资组合第十二章财务分析与业绩评价
一、单项选择题1.评价企业短期偿债能力强弱最直接的指标是()A.已获利息倍数B.速动比率C.流动比率D.现金流动负债比率2.较高的现金流动负债比率一方面会使企业资产的流动性较强,另一方面也会带来()A.存货购进的减少B.销售机会的丧失C.利息的增加D.机会成本的增加
3.下列有关每股收益说法正确的有()A.每股收益,是衡量上市公司盈利能力的财务指标B.每股收益多,反映股票所含有的风险大C.每股收益多的公司市盈率就高D.每股收益多则意味每股股利高
4.下列指标中,属于效率比率的是()A.流动比率B.资本利润率C.资产负债率D.流动资产占全部资产的比重5.某企业库存现金2万元,银行存款68万元,短期投资80万元,预付账款15万元,应收账款50万元,存货100万元,流动负债750万元据此,计算出该企业的速动比率为()A.
0.2B.
0.093C.
0.003D.
0.
2676.下列指标中可用于衡量企业短期偿债能力的是()A.已获利息倍数B.或有负债比率C.带息负债比率D.流动比率
7.影响速动比率可信性的最主要因素是()A.存货的变现能力B.短期证券的变现能力C.产品的变现能力D.应收账款的变现能力8.下列项目中,不属于速动资产项目的是()A.现金B.应收账款C.短期投资D.存货9.如果企业速动比率很小,下列结论成立的是()A.企业流动资产占用过多B.企业短期偿债能力很强C.企业短期偿债风险很大D.企业资产流动性很强
10.企业增加速动资产,一般会()A.降低企业的机会成本B.提高企业的机会成本C.增加企业的财务风险D.提高流动资产的收益率
11.与产权比率比较,资产负债率评价企业偿债能力的侧重点是()A.揭示财务结构的稳健程度B.揭示债务偿付安全性的物质保障程度C.揭示主权资本对偿债风险的承受能力D.揭示负债与资本的对应关系12.产权比率与权益乘数的关系是()A.产权比率×权益乘数=lB.权益乘数=l/l-产权比率C.权益乘数=l+产权比率/产权比率D.权益乘数=l+产权比率13.在销售额既定的条件下,形成流动资产相对节约的充分必要条件是()A.分析期流动资产周转次数小于基期B.分析期流动资产周转次数大于基期C.分析期流动资产周转次数等于基期D.分析期流动资产周转次数不大于基期14.某企业应收账款周转次数为
4.5次假设一年按360天计算,则应收账款周转天数为()天A.
0.2B.
81.1C.80D.
73015.某企业2008年初与年末所有者权益分别为250万元和300万元,则资本积累率为()A.17%B.83%C.120%D.2O%
16.利息保障倍数不仅反映了企业获利能力,而且反映了()A.总偿债能力B.短期偿债能力C.长期偿债能力D.经营能力17.甲公司2007年初发行在外普通股股数10000万股,2007年3月1日新发行4500万股,12月1日回购1500万股,2007年实现净利润5000万元,则基本每股收益为()元A.
0.2B.
0.37C.
0.38D.
0.42
二、多项选择题
1.财务报表是财务分析的主要依据,财务报表数据的局限性决定了财务分析与评价的局限性具体表现为()A.缺乏独立性B.存在滞后性C.缺乏可靠性D.缺乏可比性
2.某公司当年的经营利润很多却不能偿还到期债务为查清其原因应检查的财务比率包括()A.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.应收账款周转率
3.从杜邦分析体系可知,提高净资产收益率的途径在于()A.加强负债管理,降低负债比率B.加强成本管理,降低成本费用C.加强销售管理,提高销售利润率D.加强资产管理,提高资产周转率
4.在对企业进行业绩评价时,下列属于评价企业获利能力的基本指标的是()A.营业净利率B.资本收益率C.净资产收益率D.总资产报酬率
5.在其他条件不变的情况下,会引起总资产周转率指标上升的经济业务是()A.用现金偿还负债B.借入一笔短期借款C.用银行存款购入一台设备D.用银行存款支付一年的电话费
6.下列哪些属于稀释潜在普通股()A.可转换债券B.认股权证C.股票期权D.优先股
7.在运用比率分析法时,应选择科学合理的对比标准,常用的有()A.预定目标B.历史标准C.行业标准D.公认标准
8.资产负债率,对其正确的评价有()A.从债权人角度看,负债比率越大越好B.从债权人角度看,负债比率越小越好C.从股东角度看,负债比率越高越好D.从股东角度看,当全部资本利润率高于债务利息率时,负债比率越高越好
9.在其他情况不变的情况下,缩短应收账款周转天数,则有利于()A.提高短期偿债能力B.缩短现金周转期C.企业减少资金占用D.企业扩大销售规模
10.如果流动比率过高,意味着企业存在以下几种可能()A.存在闲置现金B.存在存货积压C.应收账款周转缓慢D.短期偿债能力差
11.提高应收账款周转率有助于()A.加快资金周转B.提高生产能力C.增强短期偿债能力D.减少坏账损失
12.反映生产资料运营能力的指标包括()A.总资产周转率B.流动资产周转率C.不良资产比率D.资产现金回收率
13.利息保障倍数指标所反映的企业财务层面包括()A.获利能力B.长期偿债能力C.短期偿债能力D.发展能力
14.影响资产净利率高低的因素主要有()A.产品的价格B.单位成本的高低C.销售量D.资产周转率
15.影响净资产收益率的因素有()A.流动负债与长期负债的比率B.资产负债率C.营业净利率D.资产周转率
16.若流动比率大于1,则下列结论不一定成立的是()A.速动比率大于1B.营运资金大于零C.资产负债率大于1D.短期偿债能力绝对有保障
17.企业财务分析的基本内容包括()A.偿债能力分析B.运营能力分析C.发展能力分析D.获利能力分析
三、判断题
1.一般来说,市盈率高,说明投资者对该公司的发展前景看好,愿意出较高的价格购买该公司股票,但是市盈率也不是越高越好()
2.一般而言,已获利息倍数越大,企业可以偿还债务的可能性也越大()
3.盈余现金保障倍数是从现金流入和流出的动态角度,对企业收益的质量进行评价,在收付实现制的基础上,充分反映出企业当期利润总额中有多少是有现金保障的()
4.若资产增加幅度低于销售收入净额增长幅度,则会引起资产周转率增大,表明企业的营运能力有所提高()
5.在采用因素分析法时,既可以按照各因素的依存关系排列成一定的顺序并依次替代,也可以任意颠倒顺序,其结果是相同的()
6.现金流动负债比表明用现金偿还短期债务的能力,企业应尽量使其大于或等于1()
7.尽管流动比率可以反映企业的短期偿债能力,但却存在有的企业流动比率较高,却没有能力支付到期的应付账款
8.企业拥有的各种资产都可以作为偿还债务的保证()
9.权益乘数的高低取决于企业的资本结构,负债比重越高权益乘数越低,财务风险越大()
10.现金流动负债比率的提高不仅增加资产的流动性,也使机会成本增加()
11.如果已获利息倍数低于1,则企业一定无法支付到期利息()
12.对于盈利企业,在总资产净利率不变的情况下,资产负债率越高净资产收益率越低()
13.资产负债率与产权比率的乘积等于1()
14.每股股利可以反映公司的获利能力的大小,每股利润越高,说明公司的获利能力越强()
四、计算分析题
1.某公司流动资产由速动资产和存货构成,年初存货为145万元,年初应收账款为125万元,年末流动比率为3,年末速动比率为
1.5,存货周转率为4次,年末流动资产余额为270万元一年按360天计算要求l计算该公司流动负债年末余额2计算该公司存货年末余额和年平均余额3计算该公司本年营业成本4假定本年营业收入为960万元,应收账款以外的其他速动资产忽略不计,计算该公司应收账款周转期
2.某公司2008年度有关财务资料如下
(1)简略资产负债表单位万元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数现金及有价证券5165负债总额74134应收账款2328所有者权益总额168173存货1619 其他流动资产2114 长期资产131181 总资产242307负债及所有者权益242307
(2)其他资料如下2008年实现营业收入净额400万元,营业成本260万元,管理费用54万元,销售费用6万元,财务费用18万元其他业务利润8万元,所得税率25%
(3)2007年有关财务指标如下营业净利率11%,总资产周转率
1.5,权益乘数
1.4要求根据以上资料
(1)运用杜邦财务分析体系,计算2008年该公司的净资产收益率
(2)采用连环替代法分析2008年净资产收益率指标变动的具体原因
3.乙公司2007年1月1日发行4%可转换债券,面值800万元,规定每100元债券可转换为1元面值普通股90股2007年净利润4500万元,2007年发行在外普通股4000万股,公司适用的所得税率为25%要求:
(1)计算2007年末的基本每股收益
(2)计算2007年末稀释每股收益
4.某企业2008年的有关资料如下资产负债表2008年12月31日单位万元资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产流动负债合计220218货币资金130130应收账款净额135150长期负债合计290372存货160170负债合计510590流动资产合计425450所有者权益合计715720长期投资100100固定资产原价11001200减累计折旧400440固定资产净值700760合计12251310合计12251310该企业2008年的经营现金净流量为
196.2万元该企业2008年的或有负债(包含担保、未决诉讼)金额为72万元该企业2008年流动负债中包含短期借款50万元,长期负债中包含长期借款150万元,该短期借款和长期借款均为带息负债2008年年营业收入净额1500万元,营业净利率20%假定该企业流动资产仅包括速动资产与存货要求根据以上资料
(1)计算该企业2008年末的流动比率、速动比率、现金流动负债比率
(2)计算该企业2008年末的资产负债率、产权比率、权益乘数
(3)计算该企业2008年的或有负债比率和带息负债比率
(4)计算该企业2008年应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率
(5)计算该企业2008年净资产收益率、资本积累率、总资产增长率
五、综合题
1.某股份公司2008年有关资料如下单位万元项目年初数年末数本年数或平均数存货72009600流动负债60008000总资产1500017000流动比率
1.5速动比率
0.8权益乘数
1.5流动资产周转次数4净利润2880普通股股数1200万股1200万股要求
(1)计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额(假定流动资产由速动资产与存货组成)
(2)计算本年营业收入净额和总资产周转率
(3)计算营业净利率和净资产收益率
(4)计算每股利润和平均每股净资产
(5)若2007年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产分别为4%、
2.5次、
1.5和9要求用因素分析法分析2008年营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产各个因素对每股收益指标的影响
(6)假定该公司2009年的投资计划需要资金2100万元,公司目标资金结构是维持自有资金占2/3的资金结构,请按剩余股利政策确定该公司2008年向投资者分红的金额
2.A公司资料如下:资料一A公司资产负债表2008年12月31日单位:万元资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产流动负债合计450300货币资金10090长期负债合计250400应收账款净额120180负债合计700700存货230360所有者权益合计700700流动资产合计450630非流动资产合计950770总计14001400总计14001400资料二:光华公司2007年度营业净利率为16%,总资产周转率为
0.5次,权益乘数为
2.2,净资产收益率为17.6%,光华公司2008年度营业收入为840万元,净利润总额为
117.6万元要求
(1)计算2008年年末速动比率、资产负债率和权益乘数;
(2)计算2008年总资产周转率、营业净利率和净资产收益率
(3)利用因素分析法分析营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响模块四 流动资产管理试题
一、单项选择题
1.下列关于流动资产的说法错误的是()A.投资于流动资产的资金对企业影响的时间比较短B.流动资产对于满足财务上临时性资金需求具有重要意义C.在流动资产的周转过程中,各种不同形态的流动资产可以同时存在D.流动资产占用的资金时高时低,起伏不定,所以具有风险大的特点
2.关于流动负债筹资的特点,下列说法正确的是()A.短期借款的风险大于长期债务,所以申请短期借款往往比申请长期借款更难B.短期债务的弹性大于长期债务C.短期债务的筹资成本往往较高D.短期债务的筹资风险较小
3.企业为组织日常生产经营活动,必须保持的现金余额主要与()有关A.企业愿意承担风险的程度B.企业临时举债能力的强弱C.企业销售水平D.企业对现金流量预测的可靠程度
4.下列各项成本中与现金的持有量成正比例关系的是()A.管理成本B.固定性转换成本C.企业持有现金放弃的再投资收益D.短缺成本
5.在现金持有量的成本分析模式和存货模式中均需要考虑的因素包括()A.管理成本B.转换成本C.短缺成本D.机会成本
6.某企业现金收支状况比较稳定,全年的现金需要量为250000元,每次转换有价证券的固定成本为400元,有价证券的年利率为2%,则全年固定性转换成本是()元A.1000B.2000C.3000D.
40007.某企业若采用银行业务集中法增设收款中心,可使企业应收账款平均余额由现在的500万元减至300万元企业综合资金成本率为10%,因增设收款中心每年将增加相关费用10万元,则该企业分散收账收益净额为()万元A.10B.18C.20D.
248.某企业年销售额625万元,赊销额占销售收入的80%(一年按360天计算),应收账款周转率为10次,变动成本为240万元,总成本为400万元,资金成本率8%,则企业的应收账款机会成本为()万元A.
1.536B.30C.
3.6D.
4.
29.企业在制定或选择信用标准时不需要考虑的因素包括( )A.预计可以获得的利润B.同行业竞争对手的情况C.客户资信程度D.企业承担违约风险的能力
10.某企业销售商品,年赊销额为500万元,信用条件为“2/10,1/20,n/40”,预计将会有50%客户享受2%的现金折扣,30%的客户享受1%的现金折扣,其余的客户均在信用期内付款,则企业应收账款平均收账天数为()A.18B.19C.20D.无法计算
11.某公司2005年应收账款总额为800万元,当年必要现金支付总额为500万元,应收账款收现以外的其他稳定可靠的现金流入总额为300万元,则该公司2005年应收账款收现保证率为()A.70%B.20%C.25%D.50%
12.下列各项中不属于存货变动性储存成本的是()A.存货的变质损失B.储存存货仓库的折旧费C.存货的保险费用D.存货占用资金的应计利息
13.下列各项中不属于存货经济进货批量基本模式假设条件的是()A.不存在数量折扣B.存货的耗用是均衡的C.仓储条件不受限制D.可能出现缺货的情况
14.某甲企业材料的年需要量为16000千克,销售企业规定客户每次购买量4000千克时,价格优惠2%,单位材料的年存储成本为30元,每批进货费用600元,每千克标准单价为20元,则企业进货4000千克时存货总成本()元A.376000B.376320C.62400D.
37664015.某企业全年耗用A材料2400吨,每次的订货成本为1600元,每吨材料年储备成本12元,单位缺货成本为4元,则经济进货批量情况下的平均缺货量为()吨A.1200B.600C.300D.
40016.在对存货实行ABC分类管理的情况下,ABC三类存货的金额比重大致为()A.
0.
70.
20.1B.
0.
10.
20.7C.
0.
50.
30.2D.
0.
20.
30.
517.保险储备的存在一方面可以减少缺货成本,另一方面会增加储存成本,最优的存货政策是在这些成本之间权衡,选择使总成本最低的再订货点和保险储备量下列等式错误的是()A.再订货点=原材料使用率×原材料的在途时间B.订货提前期=预计交货期内原料用量÷原材料使用率C.保险储备量=(预计每天的最大耗用量×预计最长订货提前期-平均每天的正常耗用量×订货提前期)D.保险储备量=(预计每天的最大耗用量×预计最长订货提前期-平均每天的正常耗用量×订货提前期)÷
218.企业置存现金的原因,主要是为了满足( )A.交易性、预防性、收益性需要B.交易性、投机性、收益性需要C.交易性、预防性、投机性需要D.预防性、收益性、投机性需要
19.下列项目中属于持有现金的机会成本的是( )A.现金管理人员工资B.现金安全措施费用C.现金被盗损失D.现金的再投资收益
20.成本分析模式下的最佳现金持有量是使以下各项成本之和最小的现金持有量( )A.机会成本和转换成本B.机会成本和短缺成本C.持有成本和转换成本 D.持有成本、短缺成本和转换成本21在现金管理成本中,与现金转换成本呈线性相关的是( )A.商品周转次数 B.应收账款周转次数C.证券变现次数 D.应收票据变现次数
22.某企业现金收支状况比较稳定,全年的现金需要量为200000元,每次转换有价证券的转换成本为400元,有价证券的年利率为10%达到最佳现金持有量的全年机会成本是( )元A.1000 B.2000 C.3000 D.
400023.对应收账款信用期限的叙述,正确的是( )A.信用期限越长,企业坏账风险越小B.信用期限越长,表明客户享受的信用条件越优越C.延长信用期限,不利于销售收入的扩大D.信用期限越长,应收账款的机会成本越低
24.假设某企业预测的年赊销额为2000万元,应收账款平均收账天数为45天,变动成本率为60%,资金成本率为8%,一年按360天计,则应收账款的机会成本为( )万元A.250 B.200 C.15 D.
1225.在其他因素不变的情况下,企业采用积极的收账政策,可能导致的后果是( )A.坏账损失增加 B.应收账款投资增加C.收账费用增加 D.平均收账期延长
26.某企业全年必要现金支付额500万元,其他稳定可靠的现金流入总额100万元,应收账款总计金额800万元,其应收账款收现保证率为( )A.50%B.75%C.62.5%D.12.5%
27.在允许缺货的情况下,经济进货批量是使( )的进货批量A.进货成本与储存成本之和最小 B.进货费用等于储存成本C.进货费用、储存成本与短缺成本之和最小D.进货成本等于储存成本与短缺成本之和
28.在存货的管理中与建立保险储备量无关的因素是( )A.缺货成本 B.储存成本C.进价成本 D.订货成本
29.实行数量折扣的经济进货批量模式所应考虑的成本因素是( )A.进货费用和储存成本 B.进货成本和储存成本C.进价成本和储存成本 D.进货费用、储存成本和缺货成本
30.允许缺货时的经济进货批量一般会( )不允许缺货时的经济进货批量A.大于B.小于C.等于 D.不一定
二、多项选择题
1.关于营运资金的说法不正确的是()A.营运资金通常是指流动资产减去流动负债后的差额B.流动资产占用资金的数量具有波动性C.流动负债期限短,风险低于长期债务D.存货周转期,是指将原材料转化成产成品所需要的时间
2.与固定资产投资相比,流动资产投资的特点包括()A.投资回收期短B.流动性强C.具有并存性D.具有波动性
3.企业运用存货模式确定最佳现金持有量所依据的假设包括()A.所需现金只能通过银行借款取得B.预算期内现金需要总量可以预测C.现金支出过程比较稳定D.证券利率及固定性交易费用可以知悉
4.利用邮政信箱法和银行业务集中法进行现金回收管理的共同优点包括()A.缩短票据邮寄时间B.缩短票据结算时间C.减少收账人员D.缩短票据停留时间
5.延期支付账款的方法包括()A.合理利用“浮游量”B.推迟支付应付款C.采用汇票付款D.加速收款
6.应收账款的主要功能包括()A.促进销售B.减少存货C.增加现金D.减少借款
7.下列不属于应收账款管理成本的是()A.无法收回应收账款而发生的费用B.对客户的资信调查费用C.催收应收账款而发生的费用D.因投资应收账款而丧失的利息费用
8.信用条件的组成要素有()A.信用期限B.现金折扣期C.现金折扣率D.商业折扣
9.延长信用期限对企业的影响有()A.扩大销售量B.增加机会成本C.坏账损失增加D.收帐费用增加
10.存货的功能主要表现在()A.防止停工待料B.适应市场变化C.降低进货成本D.维持均衡生产
11.存货的缺货成本包括()A.替代材料紧急采购的额外开支B.材料供应中断造成的停工损失C.丧失销售机会的损失D.延误发货造成的信誉损失
12.企业如果能成功地采用及时生产的存货系统,一般可以()A.降低经营风险B.降低库存成本C.降低废品率、再加工和担保成本D.减少从订货到交货的加工等待时间,提高生产效率
13.下列哪些因素会影响企业营运资金周转的数额( )A.应收账款周转期B.应付账款周转期C.偿债风险、收益要求和成本约束D.存货周转期
14.影响预防动机的因素是( )A.企业愿意承担风险的程度B.企业临时举债能力的强弱C.企业的销售水平D.企业对现金流量预测德尔可靠程度
15.下面( )属于现金的转换成本A.委托买卖佣金 B.委托手续费C.证券过户费 D.实物交割手续费
16.现金回收管理的目的是尽快收回现金,加速现金的周转主要方法有( )A.邮政信箱法B.银行业务集中法C.合理利用“浮游量”D.改进工资支付方式
17.与应收账款机会成本有关的因素是( )A.应收账款平均余额B.变动成本率C.管理成本D.资金成本率
18.提供比较优惠的信用条件,可增加销售量,但也会付出一定代价,主要有( )A.应收账款机会成本B.坏账损失C.收账费用 D.现金折扣成本
19.用存货模式分析确定最佳现金持有量时,应予考虑的成本费用项目有( ) A.现金管理费用 B.现金与有价证券的转换成本 C.持有现金的机会成本 D.现金短缺成本
20.下列有关信用期限的表述中,正确的有( )A.缩短信用期限可能增加当期现金流量B.延长信用期限会扩大销售C.降低信用标准意味着将延长信用期限D.延长信用期限将增加应收账款的机会成本
21.通常,在基本模型下确定经济批量时,应考虑的成本是( )A .采购成本 B.进货费用C.储存成本 D.缺货成本
22.确定再订货点,需要考虑的因素有( )A.经济订货量B.每天消耗的原材料数量C.原材料的在途时间D.每次订货成本
23.缺货成本指由于不能及时满足生产经营需要而给企业带来的损失,它们包括( )A.商誉(信誉)损失 B.延期交货的罚金C.采取临时措施而发生的超额费用 D.停工待料损失
24.下列有关及时生产的存货系统的说法正确的有( )A.只有在使用之前才从供应商处进货,从而将原材料或配件的库存数量减少到最小B.只有在出现需求或接到订单时才开始生产,从而避免产成品的库存C.可以降低库存成本D.减少从订货到交货的加工等待时间,提高生产效率
25.某企业每年需耗用甲材料360000千克,该材料的单位采购成本100元,单位年储存成本4元,平均每次进货费用200元,则下列表述正确的是( )A.经济进货批量是6000千克B.经济进货批量相关的总成本是24000元C.经济进货批量平均占用资金为300000元D.年度最佳进货批次为60次
三、判断题
1.营运资金周转的数额只受现金循环周期影响()
2.营运资金又称循环资本,是指流动资产减去无息流动负债后的余额()
3.企业持有的现金总额就是各种动机所需的现金余额之和()
4.现金与有价证券的变动性转换成本与证券交易次数有关,属于决策相关成本()
5.在存货模式中,能够使现金短缺成本和固定转换成本之和保持最低的现金持有量,即为最佳现金持有量()
6.现金存货模式中考虑的成本包括机会成本和变动性转换成本()
7.信用政策包括信用标准、信用条件和收帐期限( )
8.信用条件是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件,通常以预期的坏账损失率表示()
9.在规定的时间内提前偿付货款的客户可按销售收入的一定比率享受现金折扣,折扣比率越高,越能及时收回货款,减少坏账损失,所以企业应将现金折扣比率定的越高越好()
10.存货进价又称进货成本,是指存货本身的价值,等于采购单价与采购数量的乘积()
11.在有数量折扣的经济进货批量模式下,需要考虑的相关成本包括进货成本、变动性进货费用和变动性储存成本()
12.在存在缺货条件下的经济订货批量是能够使企业的进货费用、储存成本和缺货成本之和最小的批量()
13.某企业某种原料预计每天的最大耗用量15吨,平均每天的正常耗用量12吨,预计最长订货提前期10天,订货提前期8天,则该企业保险储备量为27吨()
14.流动资产是企业日常经营活动的润滑剂和衡量企业短期偿债能力的重要指标 ( )
15.企业为满足交易动机所持有的现金余额,主要取决于企业的销售水平( )
16.进行正常的短期投资活动所需要的现金属于正常交易动机所需现金( )
17.在正常业务活动现金需要量的基础上,追加一定数量的现金余额以应付未来现金流入和流出的随机波动,这是出于投机动机( )
18.因为现金的管理成本是相对固定的,所以在确定现金最佳持有量时,可以不考虑它的影响( )
19.现金浮游量是指企业实际现金余额与最佳现金持有量的差额( )
20.应收账款的机会成本的大小通常与企业维持赊销业务所需要的资金素含量和资金成本率无关 ( )
21.信用条件是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件,通常以预期的坏账损失率表示( )
22.在存货的ABC分类管理法下,应当重点管理的是虽然品种数量较少,但金额较大的存货( )
23.在存货模式下,持有现金的机会成本与现金固定性转换成本相等时,此时的现金持有量为最佳现金持有量( )
24.在年需要量确定的情况下,经济订货批量越大,进货间隔期越长( )。