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附件8企业盈利能力分析及计划调整企业盈利能力是指企业获得水平,它是用相关比率的方法来计算,形式多样化在经济分析实践中,随着分析的目的和角度不同,可有多种形式在不同所有制企业中,反映盈利能力的指标也不完全相同企业盈利能力分析将从一般企业盈利能力分析和股份制企业盈利能力分析两方面进行,重点介绍一般企业盈利能力分析;股份制企业盈利能力分析着重介绍其中特有的盈利能力指标分析
1、一般企业盈利能力的分析内容
(1)销售成本利润率分析;
(2)销售收利润率分析;
(3)总资产报酬率分析;
(4)资本收益率分析
2、股份制企业盈利能力的分析内容
(1)每股份收益分析;
(2)普通股权益报酬分析;
(3)股利发放率分析;
(4)__与收益比率分析
一、销售成本费用利润率指标的分析
1、成本费用利润率的形式成本费用利润率的计算,一般有以下几种形式;成本费用销售利润率=产品销售利润/成本及费用X100%成本费用营业利润率=营业利润/成本及费用X100%成本费用利润率=利润总额/成本及费用X100%公式分母中的成本及费用,可用产品销售成本,也可用“产品销售成本+产品销售费用”,还可用“产品销售成本+产品销售费用+管理费用+财务费用”这可根据实际需要而定以上各种利润率反映企业投入产出水平,即所得与所费的比率,体现了增加利润是以降低成本及费用为基础这些指标的数值越高,表明生产和销售产品的每一元成本及费用实现的利润越少,劳动耗费的效益越低所以,利润率是综合反映企业成本效益的重要指标
2、成本费用销售利润率的分析
(1)产品销售费用在各产品之间分配时分析方法成本费用销售利润率的公式中分母,一般是“产品销售成本+产品销售费用”当产品销售费用在产品之间进行分配时,影响该指标变动的因素,概括地说有产品品种构成、单位产品销售成本及销售费用、单位产品销售__和税率等四个因素,其中单位产品成本及费用变动对成本费用销售利润率有着显著影响,因为降低成本及费用不仅使算式中的分子增大,而且还使分母缩减现在分别说明这些因素对成本费用销售利润率的影响及其分析方法如下品种构成变动的影响由于各种产品成本费用销售利润率不一样,产品品种构成变动,成本费用销售利润率就会发生影响如果成本费用利润率高的产品实际销售比重较计划提高,就会使成本费用销售利润率上升;反之,则会使成本费用销售利润率下降品种构成变动对成本费用销售利润率影响的计算公式如下品种构成变动的影响={∑(各产品实际销售量X计划单位利润)/∑(各产品实际销售量X计划单位成本费用)}X100%-计划成本费用销售利润率产品销售__变动的影响产品销售__变动对成本费用销售利润率的影响,要分为两步骤来计算第一步先计算__变动对销售利润的影响第二步计算__变动对成本费用销售利润的影响__变动的影响=__变动对销售利润影响数/∑(产品实际销售量X计划单位成本费用)X100%税率变动的影响税率变动对成本费用销售利润率的影响,也分为两步骤来计算第一步先计算税率变动对销售利润的影响第二步计算税率变动对成本费用销售利润率的影响,计算公式如下税率变动的影响=税率变动对销售利润影响数/产品销售成本费用变动的影响降低成本费用是提高成本费用销售利润率的重要因素成本费用越低,成本费用销售利润率就越高;相反,成本费用提高,成本费用销售利润率就下降成本费用变动对成本费用销售利润率影响的计算公式如下成本费用变动的影响=实际成本费用/销售利润率-∑(各产品实际销售量X计划单位利润)+(__、税纺变动对销售利润影响数)/∑(产品实际销售量X计划单位成本费用)X100%现以光明工厂为例,有关资料如下表(金额单位千元)甲乙计划实际计划实际销售量(件)单位单位税金单位成本单位毛利单位销售费用单位销售利润
40100.
581.
50.
31.
260101720.
21.
8607.
50.
7551.
750.
2251.
5254080.
84.
52.
70.
162.54下表是由上表资料计算出的成本费用销售利润率单位:千元项目计划实际产品销售毛利产品销售利润产品销售成本产品销售费用40X
1.5+60X
1.75=16540X
1.2+60X
1.525=
139.540X8+60X5=62040X8+60X
0.225=
25.560X2+40X
2.7=22860X
1.8+40X
2.54=
209.660X7+40X
4.5=60060X
0.2+40X
0.16=
18.4成本费用销售利润率
139.5620+
25.
5209.6600+
18.4上述资料表明该厂成本费用销售利润率实际比计划提高
12.28%现按以上方法分析各因素的影响程度品种构成变动的影响60X
1.2+40X
1.52513360X
8.3+40X
5.225707__变动的影响:第一步:40X8-
7.5X1-10%=18千元第二步:18/707税率变动的影响:第一步:60X10X%%-10%=-30千元第二步:-3707成本变动的影响:133+18-30121707707由此可见,该厂成本费用销售利润率提高,主要是由于成本降低的结果;__上升也是影响成本费用销售利润率提高的因素但是,由于乙产品没有完成产量计划和甲产品税率上升而使成本费用销售利润率下降704%税率上升属于客观因素;至于乙产品未完成产量计划则是主观因素,应进一步了解具体原因
(2)产品销售费用不在产品之间分配时的分析方法产品销售费用不在产品之间分配时,根据成本费用销售利润率指标的经济内容及其内在__,可作如下分解;成本费用销售={产品销售收入-产品销售税金-产品销售成本}-产品销售费用利润率产品销售成本+产品销售费用=∑{销售量X〖单价X(1-税率)-单位销售成本〗}-产品销售费用∑(销售量X单位销售成本)+产品销售费用根据上式,确定品种构成、单价、税率、单位销售成本和产品销售费用等因素变动的时成本费用销售利润率影响的分析方法如下品种构成变动的影响={∑(S1XP0)-SE0/∑(S1XC0)-SE0}X100%-SPR0式中S——销售量;P——单位毛利;C——单位销售成本;SE——销售费用;SPR——成本费用销售利润率;0与1——计划和实际数__变动的影响=__变动对利润的影响数E/{∑(S1XC0)+SE0}X100%税率变动的影响=税率变动对利润的影响数F/{∑(S1XC0)+SE0}=100%销售成本变动的影响={{∑(S1XP1)-SE0/∑(S1XC1)+SE0}-{∑(S1XP0)+E+F-SE0/∑(S1XC0)+SE0}}X100%销售费用变动的影响={SPR1-{∑(S1XP1)-SE0/∑(S1XC1)+SE0}}X100%品种构成变动的影响{(60X
1.5+40X
1.75-
25.5)/60X8+40X5+
25.5}X100%-
21.61%=(160-
25.5)/(680+
25.5)X100%-
21.61%=(
134.5/
705.5)X100%-
21.61%=-
2.55%__变动的影响:(18/
705.5)X100%=
2.55%税率变动的影响:(-30/
705.5)X100%=-
4.25%销售成本变动的影响:{60X2+40X
2.7-
25.5/60X7+40X
4.5+
25.5}-{(
134.5+18-30)/
705.5}×100%=(228-
22.5/600+
25.5)-(
122.5/
705.5)×100%=
32.37%-
17.36%=
15.01%销售费用变动的影响:
33.__%-
32.37%=
1.52%
3、成本费用营业利润率指标的分析这一指标根据其内容和内在__可作如下分解成本费用营业利润率BPR=产品销售利润+其他业务利润-管理费用-财务费用/产品销售成本+销售费用+管理费用+财务费用×100%=产品销售毛利SP其他业务利润OP-管理费用SE-财务费用FE/产品销售成本SC+SE+AE+FE依据上式,可按下列分析方法确定各因素变动对成本费用营业利润率的影响程度
(1)品种构成变动的影响具体分为两卡第一步确定品种结构变动而其他因素不变条件下的成本费用营业利润率{∑(S1XP0)+(BP0-SP0)/∑(S1XC0)+SE0+AEO+FE0}X100%=(D/Q)X100%式中BP——营业利润第二步确定品种构成变动的影响(D/Q)X100%-BPR0
(2)__变动的影响__变动对销售利润的影响数E/Q×100%
(3)税率变动的影响税率变动对销售利润的影响数F/Q×100%
(4)成本变动对利润的影响第一步确定销售品种、__、税率、单位成本变动而其他因素不变条件下的成本费用营业利润率{G+∑{S(C0-C1)}/Q+∑{S(C0-C1)}}×100%=H/R式中G=D+E+F第二步确定单位成本变动对成本费用营业利润率的影响(H/R-G/Q)×100%
(5)其他业务利润变动的影响(OP1-OP0)/R×100%
(6)销售费用变动的影响第一步确定销售品种、__、税率、单位成本和其他业务利润变动而其余因素不变条件下的成本费用利润率{I+(SE0-SE1)/R+(SE0-SE1)}×100%=J/S×100%式中I=H+(OP1-OP0)第二步确定销售费用变动对成本费用营业利润率的影响(J/S-J/R)×100%7管理费用变动的影响第一步确定财务费用不变而其他因素变动条件下成本费用营业利润率{J+(AE0-AE0)/S+AE1-AE0}×100%=K/T×100%第二步确定管理费用变动对成本费用营业利润率的影响(K/T-J/S)×100%
(8)财务费用变动的影响{{K+(FE0-FE1)/T+(FE1-FE0)}-K/T}×100%
(1)或者BPR1-K/T×100%
(2)
4、成本费用利润率的分析这一指标根据其内容和内在__可作以下分解成本费用利润率TPR=(SP+OP-SE-AE-FE+IP+NOP-NOE)/(SC+SE+AE+FE)×100%式中IP——投资收益NOR——营业外收入NOE——营业外支出成本费用利润率同成本费用营业利润率的分析不同之点第一,计算公式中的分子多了IP、NOR、NOE三个因素这三个因素变动对成本费用利润率影响的分析方法如下IP或NOR或NOE变动影响=IP或NOR或NOE对利润影响数/(SC1+SE1+AE1+FE1)×100%IP或NOR或NOE因素变动对利润的影响数,前两个因素可用其实际数减计划数求得,后一因素则用其计划数减实际数求得第二,品种构成变动影响的分析方法略有不同第一步∑(S1×P0)+(TP0-SP0)/{∑(S1×C0)+SE0+AE0+FE0}×100%=D/Q×100%第二步D/Q×100%-TPR0式中TP代表利润总额同品种构成变动影响成本费用营业利润率的分析公式对比,只是BP0改为TP0,BPR0改为TPR0第三步财务费用变动影响的分析方法,只能采用对成本费用营业利润率影响分析中的第一种方法其他各因素变动的分析同对成本费用营业利润率影响的分析方法一样现在仍以光明工厂为例,并补充以下资料如下表;(单位千元)项目计划实际其他业务利润管理费用财务费用投资收益营业外收入营业外支出利润总额2630.544201018103403550.627.413.5229.92175根据上表计算成本费用利润率如下TPR0=103/(620+
25.5+
30.5+44)×100%=103/720×100%=
14.31%TPR1=175/(600+
18.4+35+
50.6)×100%=175/704×100%=
24.86%本例成本费用利润率的实际数比计划数提高
10.55%其影响因素分析如下
(1)品种构成变动的影响{160+(103-165)}/(680+
25.5+
30.5+44)×100%-
14.31%=(98/780×100%)-
14.3%=-
1.75%2__变动的影响
(3)__变动的影响(-30/780×100%)=-
3.85%4成本变动的影响{86+60×(8-7)+40×(5-
4.5)}/{780+60×(7-8)+40×(
4.5-5)}(-86/780×100%)=(166/700-86/780)×100%=
0.2237-
0.1103×100%=
12.68%5其他业务利润变动的影响:(40-26)/700×100%=2%6销售费用变动的影响:{180+(
25.5-
18.4)/700+(
18.4-
25.5)-180/700}×100%=(
187.1/
692.9-180/700)×100%=(
0.27-
0.2571)×100%=
1.29%7管理费用变动的影响:{
187.7+(
30.5-35)/
692.9+(35-
30.5)-
187.1/
692.9}×100%=(
182.6/
697.4-
187.1/
692.9)×100%=(
0.2618-
0.27)×100%=-
0.82%8财务费用变动的影响:{
182.6+(44-
50.6)/
697.4+(
50.6-44)-
182.6/
697.4}×100%=(176/204-
182.6/
697.4)×100%=(
0.25-
0.2618)×100%=-
1.18%9投资收益变动的影响:(
27.4-20)/704×100%=
1.05%10营业外收入变动的影响:(
13.52-10/704)×100%=
0.5%11营业外支出变动的影响:(18-
29.92)/704×100%=-
1.69%在确定各因素对成本费用利润率的影响以后编制各个因素影响数的汇总表如下表:影响成本费用利润率增加的因素影响%影响成本费用利润率减少的因素影响%产品销售__提高产品销售成本降低其他业务利润增加销售费用降低投资收益增加营业外收入增加
2.
3112.
682.
001.
291.
050.50品种构成变动税率提高管理费用增加财务费用增加营业外支出增加
1.
753.
850.
821.
181.69合计
19.83合计
9.29通过以上分析可见成本费用销售利润率指标的分子、分母口径一致,它能准确地反映生产经营中的成本效益水平;成本费用营业利润率,特别是成本费用利润率能综合地反映企业各方面因素的影响但是,由于这两指标的分子较分母口径要大,分子中的其他业务利润、投资收益和营业外收支等项目并不体现生产经营过程中劳动耗费的效益水平所以,从成本效益分析来看,成本费用销售利润率比其他两个利润率指标的分析更有意义
二、销售收入利润率的分析
1、销售收入利润率分析销售收入利润率是利润总额与产品销售净收入的比率,它反映销售收入的获利水平,计算公式如下销售收入利润率=利润总额/产品销售净收入×100%式中产品销售净收入,指扣除销售折让、销售折扣和销售退回之后的销售净额销售收利润率根据指标的经济内容和内在__,将以上公式扩展如下销售收利润率SCR=(产品销售利润+其他业务利润-管理费用-财务费用+投资收益+营业外收+营业外支出)/产品销售净收入=(产品销售毛利SP+其他业务利润OP+投资收益IP+营业外收入NOR-销售费用SE-管理费用AE-财务费用FE-营业外支出NOR)/产品销售净收入SC=(SP/SC+OP/SC+IP/SC+NOR/SC-SE/SC-AE/SC-FE/SC-NOR/SC)×100%式中SP=∑(销售量SX单位毛利P)从以上销售收利润率的扩展式可以看到,销售收利润率受到很多因素的影响,其中第一个因素SP/SC是分析的重点,因为该因素对销售收利润率指标的影响是举足轻重的,同时该因素又是一个综合因素,它受到品种构成、__、税率和成本因素的影响现根据上节有关资料计算销售收入利润率如下销售收入利润率计划数=103/(40×10+60×
7.5)×100%=103/850×100%=
12.12%销售收入利润率实际数=175/(60×10+40×8)×100%=175/920×100%=
19.02%本例销售收入利润率提高
6.9%其影响因素如表所示:销售收入利润率差异分析表项目计划实际对销售收入利润率的影响
1.SP/SC165/850×100%=
19.41228/920×100%=
24.78%
5.37%
2.OP/SC26/850×100%=
3.06%40/920×100%=
4.34%
1.28%
3.IP/SC20/85×100%0=
2.35%
27.4/920×100%=
2.98%
0.63%
4.NOR/SC10/850×100%=
1.18%
13.52/920×100%=
1.47%
0.29%
5.SE/SC
25.5/850×100%=3%
18.4/920×100%=2%1%
6.AE/SC
30.5/850×100%=
3.59%35/920×100%=
3.8%
0.21%
7.FE/SC44/850×100%=
5.18%
50.6/920×100%=
5.5%
0.32%
8.NOR/SC18/850×100%=
2.12%
29.92/920×100%=
3.25%
1.13%合计
6.91%从以上分析表可以看出本例除了AE/SC\FE/SC和NOR/SC三项因素是影响销售收入利润率的不利因素之外其他各项因素都是使销售收入利润率增加的有利因素其中销售毛利率是使销售收利润率增加的主要因素.
2、销售毛利率分析销售毛利率可在毛利变动原因分析基础上进行分析,下面我们列示测定影响销售毛利率的计算公式
(1)品种构成变动的影响=∑(实际销售量X计划单位毛利)/∑(实际销售量X计划单价)-计划销售毛利率=∑(S1×P0)/∑(S1×W0)×100%-SWR0式中W代表单价,SWR代表毛利率,)0与1分别代表计划数和实际数
(2)__变动的影响={∑(S1×P0)+__变动对利润影响/∑(S1×W1)-∑(S1×P0)/∑(S1×W0)}×100%
(3)税率变动的影响=税率变动对利润的影响数/∑(S1×W1)×100%
(4)成本变动的影响=成本变动对利润影响数/∑(S1×W1)×100%现根据上面有关资料,应用以上所介绍方法来测量各因素对销售毛利率的影响程度
(1)销售品种构成变动的影响=(60×
1.5+40×
1.75)/(60×10+40×
7.5)×100%-
19.41%=-160/900×100%-
19.41%=-
1.63%2__变动的影响=(160+18)/60×10+40×8-100/900×100%=
19.35%-
17.78%=
1.57%3税率变动的影响=-30/(60×10+40×8)×100%=-30/920×100%=-
3.26%4成本变动的影响=60×(8-7)+40×(5-
4.5)/920×100%=80/920×100%=
8.7
三、总资产报酬率的分析总资产报酬率是指企业在一定时期内实现的利润和支出利息同企业总资产比率,它用于衡量企业运用全部资产获利(指息税前利润)能力,计算公式为总资产报酬率=利润总额+利息支出/平均资产总额100%平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2总资产报酬率高,说明企业资产的运用效率好,也意味着盈利能力强,所以,这个比率越高越好根据该指标的经济内容,可将其分解为两个分指标总资产报酬率=(利润总额/平均总资产+利息支出/平均总资产)×100%___计算总资产报酬率指标包括利息支出?因为,既然采用全部资产,从利润中没扣除自己资本的等价报酬——红利,那么,同样也不应该扣除借入资本的等价报酬——利息何况从企业为社会贡献来看,利息同利润具有同样的经济意义但须指出,以上两个指标从考核企业业绩来看,资产利润率是直接反映企业业绩,同企业发展速度和职工福利密切相关,该指标愈高,企业留利愈多而资产利息率提高,并不一定对企业有利假若企业由于本能充分发挥资金利用效果,借款大量增加而使利息支出相应定对企业有利假若企业由于本能充分的发挥资金利用效果,借款大量增加而使利息支出相应上长,就会减少企业利润因此,对总资产报酬率的分析重点,应深入研究资产利润率变动原因,挖掘提高资产利润率的潜力举例计算总资产报酬率及其分指标见下表项目计划实际差异利润总额利息支出平均总资产总资产利润率总资产利息率总资产报酬率
10327.
268015.15%4%
19.15%
17535.
38707.
6924.73%5%
29.73%------
9.58%1%
10.58%从上表可以看出总资产报酬率超过计划+
10.58%主要是由于资产利润率大幅度提高的结果为了进一步对资产利润率进行分析,我们可以将总资产利润率指标作如下分解总资产利润率=(产品销售收入/平均总资产)X(利润/产品销售收入)=总资产周转率X销售收入利润率根据上节和前面有关资料,计算总资产周转率和销售收入利润率见下表(金额单位千元)项目计划实际差异总资产周转率销售收入利润率850/680=
1.25103/850=
12.12%920/
707.69=
1.3175/920=
19.
02056.9%根据上表资料对总资产利润率差异
9.58%进行因素分析如下:1总资产周转率加快的影响:
0.05X
12.12%=
0.61%2销售收入利润率提高的影响:
6.9%X
1.3=
8.97%计算结果表明本例资产利润率提高
9.58%主要是由于销售收入利润率提高的结果总资产周转率加快也是使总资产利润提高的有利因素.至于总资产周转率和销售收入利润率变动原因在前面有关章节已作分析本节不再重述.
四、资本收益率的分析资本收益率是指本期净利润与实收资本的比率,它反映了企业运用投资者投入资本获得收益的能力,计算公式资本收益率=净利润/实收资本根据该指标的经济内容和内在__,可将其计算公式扩展如下资本收益率=利润X(1-所得税率)/实收资本=利润/平均总资产X平均总资产/所有者权益X所有者收益/实收资本由此可见,资本收益受总资产利润率、总资产与所有者收益的比率、所有者收益与实收酱的比率和所得税率四个因素的影响,所得收税率一般不经常变动、可视为常数这样,资本收益受其他三个因素的影响,且三者均与资本收益率成正比关系
五、股份制企业盈利能力分析随着我国____市场经济体制的建立、完善和发展,我国的企业管理体制正在由传统的管理体制向现代企业制度转变企业股份制发行是建立现代企业制度的重要形式因此企业制度的发展发完善,将使股份制企业越来越多由其自身的特点所决定,股份制企业除了进行一般企业盈利能力的分析外,还应进行一些特殊指标的分析,并采用本企业历史标准或同行业标准进行评价股份制企业的基本特点是所有者权益中的实收资本源于不同的投资者,企业股权结构多元化,企业月份以股票或出资证明的形式由投资者持有所有的投资者(目前或潜在的)都关心企业的盈利能力,企业为了筹集资金必须向投资者提供有关的盈利能力信息与投资者最直接相关的盈利能力指标,主要有每股收益、普通股权益报酬率、股利发放率、__与收益比率等指标以下对这些指标及其分析方法进行讲述
1、每股收益分析每股收益是指净利润扣除优先股股息后的余额与发行在外的变通股的平均股数之比,它反映了每股发行在外的变通股所能分摊到的净收益额这一指标对普通股股东的利益关系极大,他们往往根据它来进行投资决策其计算公式如下每股收益=(净利润-优先股股息)/发行在外的变通股加权平均数学(流通股数)由于优先股股东对股利的受领权优于变通股股东,因此在计算变通股股东所能离有的收益额时,应将优先股股利扣除公式中分母采用加权平均数,是因为本期内发行在外的变通股股数可能增加或减少,而增加的普通股股数只能在增加以后的这一段时期内产生权益,减少的普通股股数在减少以前的期间内仍产生收益,所以必须采用加权平均数,以正确反映__内发行在外的股份数额显然,每股收益越高,说明企业的盈利能力越强,在判断企业盈利能力强弱时,应将几家不同企业或者同一企业不同时期的每股收益进行比较,才能得出正确认识为了分析企业每股收益变动的原因,应确定影响每股收益的影响因素,并对各个因素进行分析,测算各个因素的变动对每股收益的影响的程度依据每股收益的影响因素,对每股收益指标作如下分解每股收益=(净利润-优先股股息)/流通股股数=普通股权益/流通股数X(净利润-优先股股息)/变通股权益=每股帐面价值X普通股权益报酬率从上面公式中可知,每股收益主要取决于每股帐面价值和普通股权益报酬率两个因素每股帐面价值是指股东权益总额减去优先股权益后的余额与发行在外的变通股平均股数的比值该指标可帮助投资者了解每股的权益,并有助于潜在的投资者进行投资分析从每股账面价值与每股收益的关系着,当普通股权益报酬率一定时,每股账面价值越高,每股权益越高,反之亦然普通股权益报酬率是影响每股权益的另一个重要因素,它的变动会使每股权益发生相同方向的变化,对它的分析将在下一问题中讲述
2、变通股权益报酬率的分析变通股权益报酬率是指利润扣除应发放的优先股股利后的余额与普通股权益之比其计算公式如下变通股权益报酬率=(净利润-优先股股息)/普通股权益平均额该指标从变通股东的角度反映企业的盈利能力,指标值越高,说明盈利能力越强,变通股东可得收益也越多普通股权益报酬率应作为__指标对企业盈利能力、投资收益水平进行分析从计算公式中可知,变通股权报酬率的变化受净利润、优先股股息和变通股权益平均额三个因素影响一般情况,优先股股息比较固定,因此应着重分析其他两个因素,现仍以前例进行分析根据所给资料,1993年度的普通股权益报酬率这350000/3500000X100%=10%1994年度的普通股权益报酬率为450000/4000000X100%=
11.25%可见,1994年度的普通股权益报酬率比1993年度增加了
1.25%,对于其变动原因,用差额分析法分析如下
(1)由于净利润变动对普通股权益报酬率的影响(500000-50000)-(400000-50000)/3500000X100%=2·86%
(2)由于普通股权益平均额变动对普通权益报酬率的影响(450000/4000000-450000/3500000)X100%=-1·61%两因素共同作用的结果使普通股权益报酬率升高了1·25%
3、股利发放率分析股利发放率是普通股股利与每股收益的比值,反映普通股东从每股的全部获得中分到的多少共计算公式如下股利发放率=每股股利/每股收益X100%公式中每股股利是指实际发放给普通股东总额与流通股数的比值,股利发放率反映了企业的股利政策,其高低要根据企业对资金需要量的具体情况而定,没有一定固定的衡量标准为了进一步分析股利发放率变动的原因,可按下式进行分解股利发放率=每股股利/每股收益X100%=每股市价/每股收益×每股股利/每股市价X100%=__与收益比率×股利报偿率从公式中可以看出,股利发放率主要取决于__与收益比率和股利报偿率一般来说,__投资者比较注重__与收益比率,而短期投资者则比较注重股利报偿率股利报偿率是企业发放每股股利与股票市场__之比在__与收益比率一定的情况下,股利报偿率越高,则股利发放率也越高,反之亦然__与收益比率将在下一问题中进行讲述
4、__与收益比率分析__与收益比率是反映普通股的市场__与当期每股收益之间的关系,可用来判断企业股票与其他企业股票相比较潜在的价值其计算公式如下__与收益比率=每股市价/每股收益该指标在一个企业内几年的数值能够表明企业盈利能力的稳定性,可在一定程度上反映企业管理部门的经营能力和企业盈利能力及潜在的成长能力同时,该指标还反映此该股票市价是否具有吸引力,把多个企业的股票__与收益比率进行比较,并结合对其所属行业的经营前景的了解,可以作为选择投资目标的参考下面仍以前例的资料进行分析1993年度__与收益比率为8/0·7=11·4291994年度__与收益比率为9/0·86=10·465可见,1994年度__与收益比率比1993年度降低了0964,降低的原因用差额分析法分析如下
(1)由于每股市价的变动对每股收益的影响(9-8)/0·7=1·438
(2)由于每股收益的变动对__与收益比率的影响9/0·86-9/0·7=-2·392两因素共同作用的结果,使__与收益比率减少了0·96财务计划调整内容见分析结果财务计划调整程序如下A、B、C、D、注X100%=
21.61%X100%=
33.__%—X100%-
21.61%=-
2.80%X100%-
21.61%=X100%=
2.55%X100%=
33.__%-
17.11%=
16.78%X100%=
33.__%-
33.__%-计划管理部门负责人批准部分调整对计划无重大影响部分调整但对计划实施有较大影响计划管理部门负责人申请副总经理批准计划管理部门负责人申请部分调整但对计划实施有重大影响副总经理核准总经理批准报副总经理计划管理部门负责人申请全部变更或主要目标进行重大修改董事会批准总经理批准提前一季度申请调整年度计划调整月度计划提前14天申请提前一月早请调整季度计划。