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电大《财务管理》期末复习题考试小抄
一、单项选择题1.企业同其所有者之间的财务关系反映的是经营权与所有权的关系2.企业财务管理目标的最优表达是企业价值最大化3.出资者财务的管理目标可以表述为资本保值与增值4.扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是货币时间价值率5.两种股票完全负相5~-时,把这两种股票合理地组合在一起时,能分散全部风险6_普通年金终值系数的倒数称为偿债基金系数7.按照我国法律规定,股票不得折价发行8.某公司发行面值为1000元,利率为12%,期限为2年的债券,当市场利率为10%,其发行价格可确定为1035元9.在商业信用交易中,放弃现金折扣的成本大小与折扣期的长短呈同方向变化10.在财务中,最佳资本结构是指加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构11只要企业存在固定成本,那么经营杠杆系数必然恒大于112.下列各项目筹资方式中,资本成本最低的是长期贷款13假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元,每年股利预计增长率为10%,权益资本成本为15%,则普通股为39.614.筹资风险,是指由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性15.若净现值为负数,表明该投资项目它的投资报酬率没有达到预定的贴现率,不可行16按投资对象的存在形态,可以将投资分为实体资产投资和金融资产投资17“6C”系统中的“信用品质”是指客户履约或赖账的可能性18.以下属于约束性固定成本的是固定资产折旧费19从数值上测定各个相互联系的因素的变动对有关经济指标影响程度的财务分析方法是因素分析法20.以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是速动比率21.关于存货保利储存天数,下列说法正确的是同每日变动储存费成正比22.某企业的应收账款周转期为80天,应付账款的平均付款天数为40天,平均存货期限为70天,则该企业的现金周转期为110天23.对于财务与会计管理机构分设的企业而言,财务主管的主要职责之一是筹资决策24.企业价值最大化作为企业财务管理目标,其主要优点是考虑了风险与报酬间的均衡关系25.菜企业按年利率12%从银行借入短期资金100万元,银行要求企业按贷款额的15%保持补偿性余额,该项贷款的实际利率为
14.12%26.某公司发行总面额1000万元,票面利率为12%j偿还期限5年,发行费率3%的债券所得税率为33%,债券总发行价为】200万元,则该债券资本成本为6.91%27.企业提取固定资产折旧,为固定资产更新准备现金这实际上反映了固定资产的如下特点价值双重存在28.某投资方案贴现率为16%时,净现值为6.12;贴现率为18%时,净现值为一317,则该方案的内含报酬率为17.32%29下述有关现金管理的描述中,正确的是现金的流动性和收益性呈反向变化关系,因此现金管理就是要在两者之间做出合理选择30.某企业规定的信用条件为“5/10,2/20,n/30”,某客户从该企业购人原价为10000元的原材料,并于第15天付款,该客户实际支付的货款是980031.成本习性分析中的“相关范围”主要是指固定成本总额不随业务量增减变动的范围32在营运资本融资安排中,用临时性负债米满足部分长期资产占用的策略称之为激进型融资政策33.下列各项中不属于固定资产投资“初始现金流量”概念的是营业现金净流量34.股利政策中的无关理论,其基本含义是指股利支付与_否与公司价值、投资者个人财富无关35.承租人将所购资产设备出售给出租人,然后从出租人租入该设备的信用业务称之为售后回租36.股票股利的不足主要是稀释已流通在外股票价值37下列经济业务中,会引起企业速动比率提高的是销售产成品38.在计算有形净值债务率时,有形净值是指净资产扣除各种无形资产后的账面净值39.下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是增发普通股40.将1000元钱存八银行,利息率为10%,计算3年后的本息和时应采用复利终值系数41.已知某证券的风险系数等于2,则该证券是金融市场所有证券平均风险的两倍-42.长期借款筹资的优点是筹资迅速43.一般情况下,根据风险收益对等观念,下列各筹资方式的资本成本由大到小依次为普通股、公司债券、银行借款44“某公司全部债务资本为100万元,负债利率为10%,当销售额为100万元,息税前利润为30万元,则财务杠杆系数为1.545.对没有办理竣工手续但已进入试运营的在建工程,应预估价值人账,并开始进入计提折旧的程序46.按照配合性融资政策要求,下述有关现金头寸管理中正确的提法是临时性的现金余裕可用于归还短期借款或用于短期投资47下列现金集中管理模式中,代表大型企业集团现金管理最完善的管理模式是财务公司制48.已知某企业的存货周期为60天,应收账款周期为40天,应付账款周期为50天,则该企业的现金周转期为50天49.某投资者购买某企业股票l0000股,每股购买价8元,半年后按每股12元的价格全部卖出,交易费用为400元,则该笔证券交易的资本利得是39600元50.若某一企业的经营状态处于盈亏临界点,则下列说法中错误的是此时的销售利润率大于零51.关于提取法定盈余公积金的基数,下列说法正确的是在上年末有未弥补亏损时,应按当年净利润减去上年未弥补52.在下列分析指标中,属于企业长期偿债能力分析指标的是产权比率53在标准普尔的债券信用评估体系中,A级意味着信用等级为中等偏上级54下列经济业务中不会影响企业的流动比率的是用现金购买短期债券55.某企业于1997年1月1日以950元购得面值为1000元的新发行债券,票面利率12%,每年付息一次,到期还本,该公司若持有该债券至到期日,则到期名义收益率高于12%56相对于普通股股东而言,优先股股东所具有的优先权是指优先分配股利权57.经营者财务的管理XJ-象是法人财产58.耷公式中墨=巧‘岛k一吩,代表无风险资产的期望收益率的字符是Rf59.与购买设备相比,融资租赁的优点是税收抵免收益大60.某企业按2/
10、N/30的条件购人货物20万元,如果企业延歪第30天付款,其放弃现金折扣的机会成本为36.7%61在其他情况不变的条件下,折旧政策选择对筹资的影响是指折旧越多,内部现金流越多,从而对外筹资量越少62.某公司发行股票,假定公司采用定额股利政策,且每年每股股利24元,投资者的必要报酬率为10%,则该股票的内在价值是24元63.投资决策中现金流量,是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量64.某投资项目将用投资回收期法进行初选已知该项目的原始投资额为100万元,预计项目投产后,前四年的年营业现金流量分别为20万元、40万元、50万元、50万元则该项目的投资回收期年是2.865.不管其他投资方案是否被采纳和实施,其收入和成本都不因此受到影响的投资是独立投资66.某公司200X年应收账款总额为450万元,必要现金支付总额为200万元,其他稳定可靠的现金流入总额为50万元则应收账款收现保证率为33%67.下列证券种类中,违约风险最大的是公司债券68在证券投资组合中,为分散利率风险应选择不同到期日的债券搭配69下列项目中不能用于分派股利的是资本公积70.通过管理当局的决策行为可改变其数额的成本,在财务中被称之为酌量性固定成本71.某公司现有发行在外的普通股100万股,每股面值1元,资本公积金300万元,未分配利润800万元,股票市fir20元,若按10%的比例发放股票股利,并按市价折算,公司资本公积金的报表数列示为490万元72.定额股利政策的“定额”是指公司每年股利发放额固定73.在计算速动比率时,将存货从流动资产中剔除的原因不包括存货的价值很高74.净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具代表性的指标下列途径中难以提高净资产收益率的是加强负债管理,降低资产负债率75按照公司治理的一般原则,重大财务决策的管理主体是出资者76某债券的面值为1000元,票面年利率为12%,期限为3年,每半年支付一次利息若市场年利率为12%,则该债券内在价值大于1000元77在向银行借人长期款项时,企业若预测未来市场利率将I~YI,则有利于企业的借款合同应当是浮动利率合同78某企业资本总额为2000万元,负债和权益筹资额的比例为23,债务利率为12%,当前销售额1000万元,息税前利润为200万,则当前的财务杠杆系数为1.9279.某公司发行5年期,年利率为12%的债券2500万元,发行费率为325%,所得税为33%,则该债券的资本成本为8.31%80.某投资方案预计新增年销售收入300万元,预计新增年销售成本210万元,其中折旧85万元,所得税40%,则该方案年营业现金流量为139万元81.在假定其他因素不变的情况下,提高贴现率会导致下述指标值变小的指标是净现值82.下列各成本项目中,属于经济订货量基本模型中决策相关成本的是变动性储存成本83.与股票收益相比,企业债券收益的特点是收益具有相对稳定性84.某公司每年分配股利2元,投资者期望最低报酬率为16%,理论上,则该股票内在价值是
12.5元85.公司当盈余公积达到注册资本的50%时,可不再提取盈余公积86.下列各项中,不影响经营杠杆系数的是产品售价87.下列财务比率中反映短期偿债能力的是现金流量比率88下列经济业务会影响到企业的资产负债率的是接受所有者以固定资产进行的投资89.假设其他情况相同,下殉有关权益乘数的说法中错误的是权益乘数大则表明资产负债率越低90.在用因素分析法分析材料费用时,对涉及材料费用的产品产量、单位产量材料耗用及材料单价三个因素,其因素替代分析顺序是产品产量、单位产量材料耗用及材料单价91.某企业全部资本成本为200万元,负债比率为40%,利率为12%,每年支付优先股股利1.44万元,所得税率为40%,当息税前利润为32万元时,财务杠杆系数为1.6092.下列本量利表达式中错误的是利润=边际贡献一变动成本一固定成本93.某啤酒厂商近年来收购了多家啤酒企Ak,则该啤酒厂商此投资策略的主要目的为实现规模经济94.如果投资组合中包括全部股票,则投资者只承受市场风险95.在使用经济订货量基本模型决策时,下列属于每次订货的变动性成本的是订货的差旅费、邮费96下列项目中不能用来弥补亏损的是资本公积97.现金流量表中的现金不包括长期债券投资98普通股票筹资具有的优点是增加资本实力99.某企业去年的销N-净利率为5.73%,资产周转率为2.17%;今年的销售净利率为488%,资产周转率为2.88%若两年的资产负债率相同,今年的权益净利率比去年的变化趋势为上升100.某周转信贷协定额度为500万元,承诺费率为0.2%,借款企业年度内使用了300万元,则该企业向银行支付的承诺费用为4000元101.在众多企业组织形式中,最为重要的组织形式是公司制102.投资决策评价方法中,对于互斥方案来说,最好的评价方法是净现值法103.某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元,获利指数为
1.35则该项目净现值为140万元104.企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元,为了客户能够尽快付款,企业给予客户的信用条件是10/10,5/30,N/60,则下面描述正确的是客户只要在10天以内付款就能享受到10%的现金折扣优惠105.企业留存现金的原因,主要是为了满足交易性、预防性、投机性需要106.某一股票的市价为10元,该企业同期的每股收益为0.5元,则该股票的市盈率为20107.某人于1996年按面值购进10万元的国库券,年利率为12%,期限为3年,购进一年后市场利率上升到18%,则该投资者的风险损失为0.94108.公司董事会将有权领取股利的股东资格登记截止日期称为除权日109.公司法规定,若公司用盈余公积金抵补亏损后支付股利,留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%110.下列财务比率反映营运能力的是存货周转率111.公司采用剩余股利政策分配利润的根本理由在于降低综合资本成本
112.企业同其所有者之间的财务关系反映的是(经营权与所有权的关系)
113.企业的管理目标的最优表达是(企业价值最大化)
114.出资者财务的管理目标可以表述为(资本保值与增殖)
115.扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是(货币时间价值率)
116.两种股票完全负相关时,把这两种股票合理地组合在一起时,(能分散全部风险)
117.普通年金终值系数的倒数称为(偿债基金系数)
118.按照我国法律规定,股票不得(折价发行)
119.某公司发行面值为1,000元,利率为12%,期限为2年的债券,当市场利率为10%,其发行价格为
(1030)元
120.放弃现金折扣的成本大小与(折扣期的长短呈同方向变化)
121.在下列支付银行存款的各种方法中,名义利率与实际利率相同的是(加息法 )
122.最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下(加权平均资本成本最低,企业价值最大的资本结构)
123.只要企业存在固定成本,那么经营杠杆系数必(恒大于1 )
124.下列筹资方式中,资本成本最低的是(长期贷款)125假定某公司普通股雨季支付股利为每股
1.8元,每年股利增长率为10%,权益资本成本为15%,则普通股市价为
(25)
126.筹资风险,是指由于负债筹资而引起的(到期不能偿债)的可能性
127.若净现值为负数,表明该投资项目(它的投资报酬率没有达到预定的贴现率,不可行)128.按投资对象的存在形态,可以将投资分为(实体投资和金融投资)
129.“6C”系统中的“信用品质”是指(客户履约或赖帐的可能性)
130.以下属于约束性固定成本的是(固定资产折旧费)
131.从数值上测定各个相互联系的因素的变动对有关经济指标影响程度的财务分析方法是(因素分析法)
132.以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是(速动比率)
133.关于存货保利储存天数,下列说法正确的是(同每日变动储存费成正比)134.某企业的应收账款周转期为80天,应付账款的平均付款天数为40天,平均存货期限为70天,则该企业的现金周转期为(110天)1.在众多企业组织形式中,最重要的企业组织形式是公司制2.两种股票完全负相关时,把这两种股票合理地组合在一起时能分散全部风险3.普通年金又称后付年金4.一般情况下,根据风险收益均衡观念,各筹资方式下的资本成本由大到小依次为普通股、公司债券、银行借款5.某企业的存货周转期为60天,应收账款周期为40天,应付账款周期为50天,则该企业的现金周转期为50天6.调整企业的资本结构时,不能引起相应变化的项目是经营风险7.下列本量利表达式中错误的是利润=边际贡献一变动成本一固定成本8.某公司发行面值为1,000元,利率为12%,期限为2年的债券,当市场利率为10%,其发行价格为1035元9.若净现值为负数,表明该投资项目它的投资报酬率没有达到预定的贴现率,不可行10.以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是速动比率1.企业同其所有者之间的财务关系反映的是经营权与所有权的关系2.每年年末存人银行10000元,利息率为6%,在计算5年后的本利和时应采用年金终值系数3.某公司发行面值为1000元,利率为12%,期限为2年的债券,当市场利率为10%,其发行价格为1035元4.最佳资本结构是指企业在一定时期内,加权平均资本成本最低,企业价值最大的资本结构5.筹资风险,是指由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性6.某企业的应收账款周转期为80天,应付账款的平均付款天数为40天,平均存货期限为70天,则该企业的现金周转期为110天7.某投资方案贴现率为14%时,净现值为
6.12,贴现率为16%时,净现值为-
3.17,则该方案的内含报酬率是
15.32%8.定额股利政策的“定额”是指公司每年股利发放额固定B-公司股利支付率固定
9、某投资方案预计新增年销售收入300万元,预计新增年销售成本210万元,其中折旧85万元,所得税40%,则该方案年营业现金流量为139万元
10.下列经济活动会使企业速动比率提高的是销售产品1.股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总存有差异,其差异源自于B.所有权与经营权的分离2.不属于年金收付方式的有C.开出支票足额支付购入的设备款3.下列证券种类中,违约风险最大的是A.股票4.在其他情况不变的条件下,折旧政策选择对筹资的影响是指C.折旧越多,内部现金流越多,从而对外筹资量越少5.某公司发行5年期,年利率为10%的债券3000万元,发行费率为3%,所得税为30%,则该债券的资本成本为B.
7.22%6.投资决策中现金流量,是指一个项目引起的企业C.现金支出和现金收入增加的数量7.某公司200×年应收账款总额为450万元,必要现金支付总额为200万元,其他稳定可靠的现金流入总额为50万元则应收账款收现保证率为A.33%8.定额股利政策的“定额”是指A.公司每年股利发放额固定9.在使用经济订货量基本模型决策时,下列属于每次订货的变动性成本的是C.订货的差旅费、邮费
10.在计算速动比率时,将存货从流动资产中剔除的原因不包括D.存货的价值很高1.股东财富最大化目标的多元化和经理追求的实际目标之间总存有差异,其差异源自于B.所有权与经营权的分离2.当利息在一年内复利两次时,其实际利率与名义利率之间的关系为B.实际利率大于名义利率3.企业向银行借人长期款项,如若预测市场利率将上升,企业应与银行签订B.固定利率合同4.某企业资本总额为2000万元,负债和权益筹资额的比例为2:3,债务利率为12%,当前销售额1000万元,息税前利润为200万元,则财务杠杆系数为C.
1.925.资本成本具有产品成本的某些属性,但它又不同于账面成本,通常它是一种预测成本6.投资决策的首要环节是B.估计投入项目的预期现金流量7.某企业规定的信用条件为“5/10,2/20,n/30一,一客户从该企业购人原价为10000元的原材料,并于第15天付款,该客户实际支付的货款是D.9800元8.某啤酒厂商近年来收购了多家啤酒企业,则该啤酒厂商此投资策略的主要目的为C.实现规模经济9.在下列股利分配政策中,能保持股利与利润之间一定的比例关系,并体现了风险投资与风险收益对等原则的是C.固定股利支付率政策
10.产权比率为3/4,则权益乘数为B.7/41.按照公司治理的一般原则,重大财务决策的管理主体是A.出资者2.向银行借入长期款项时,企业若预测未来市场利率将上升,则有利于企业的借款合同应当是B.固定利率合同3.普通年金又称B.后付年金4.普通股筹资具有以下优点B.增加资本实力5.下列各项中,不影响经营杠杆系数的是D.利息费用6.既具有抵税效应,又能带来杠杆利益的筹资方式是A.发行债券7.与股票收益相比,企业债券收益的特点是D.收益具有相对稳定性8.一般情况下,根据风险收益均衡观念,各筹资方式下的资本成本由大到小依次为A.普通股、公司债券、银行借款9.只要企业存在固定成本,那么经营杠杆系数必A.恒大于l10.从数值上测定各个相互联系的因素的变动对有关经济指标影响程度的财务分析方法是A.因素分析法1.与其他企业组织形式相比,公司制企业最重要的特征是(D.所有权与经营权的潜在分离)2.企业财务管理目标的最优表达是(C.企业价值最大化)3.普通年金终值系数的倒数称为(B.偿债基金系数)4.在商业信用交易中,放弃现金折扣的成本大小与(D.折扣期的长短呈同方向变化)5.某公司全部债务资本为100万元,负债利率为10%,当销售额为100万元,息税前利润为30万元,则财务杠杆系数为(C.
1.5)6.某投资方案的年营业收入为10000元,年付现成本为6000元,年折旧额为1000元,所得税率为33%,该方案的每年营业现金流量为(C.3010)7.下面对现金管理目标的描述中,正确的是(A.现金的流动性和收益性呈反向变化关系,因此现金管理就是要在两者之间做出合理选择)8.优先股的“优先”指的是(B.在企业清算时,优先股股东优先于普通股股东获得补偿)9.股票股利的不足主要是(A.稀释已流通在外股票价值)10.应收账款周转次数是指(C.赊销净额)与应收账款平均余额的比值,它反映了应收账款流动程度的大小
11.企业同其债权人之间的财务关系反映的是(D)A.经营权和所有权关系B.纳税关系C.投资与受资关系D.债务债权关系
12.每年年底存款100元,求第5年末的价值,可用(D)来计算A.复利现值系数B.复利终值系数C.年金现值系数D.年金终值系数
二、多项选择题
1.财务管理目标一般具有如下特征(BCD)A.综合性B.战略稳定性C.多元性D.层次性E.复杂性
2.下列是关于利润最大化目标的各种说法,其中正确的有(ABCD)A.没有考虑时间因素B.是个绝对数,不能全面说明问题C.没有考虑风险因素D.不一定能体现股东利益E.有助于财务主管洞悉各种问题
3.企业的筹资渠道包括(ABCDE)A.银行信贷资金B.国家资金C.居民个人资金D.企业自留资金E.其他企业资金
4.企业筹资的目的在于(AC)A.满足生产经营需要B.处理财务关系的需要C.满足资本结构调整的需要D.降低资本成本E.促进国民经济健康发展
5.影响债券发行价格的因素有(ABCD)A.债券面额B.市场利率C.票面利率D.债券期限E.通货膨胀率
6.长期资金主要通过何种筹集方式(BCD)A.预收账款B.吸收直接投资C.发行股票D.发行长期债券E.应付票据
7.总杠杆系数的作用在于(BC)A用来估计销售额变动对息税前利润的影响B用来估计销售额变动对每股收益造成的影响C.揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系D.用来估计息税前利润变动对每股收益造成的影响E.用来估计销售量对息税前利润造成的影响
8.净现值与现值指数法的主要区别是(AD)A.前面是绝对数,后者是相对数B.前者考虑了资金的时间价值,后者没有考虑资金的时间价值C.前者所得结论总是与内含报酬率法一致,后者所得结论有时与内含报酬率法不一致D.前者不便于在投资额不同的方案之间比较,后者便于在投资额不同的方案中比较E.两者所得结论一致9.在利率一定的条件下,随着预期使用年限的增加,下列表述不正确的是(AB)A.复利现值系数变大B.复利终值系数变小C.普通年金现值系数变小D.普通年金终值系数变大E.复利现值系数变小10.由资本资产定价模型可知,影响某资产必要报酬率的因素有(ABCD)A.无风险资产收益率B.风险报酬率C.该资产的风险系数D.市场平均收益率E.借款利率
11.存货经济批量模型中的存货总成本由以下方面的内容构成(ABC)A.进货成本B.储存成本C.缺货成本D.折扣成本E.谈判成本
12.以下关于股票投资的特点的说法正确的是(AC)A.风险大B.风险小C.期望收益高D.期望收益低E.无风险
13.一般认为,普通股与优先股的共同特征主要有(AB)A.同属公司股本B.股息从净利润中支付C.需支付固定股息D.均可参与公司重大决策E.参与分配公司剩余财产的顺序相同14.在现金需要总量既定的前提下,则(BDE)A.现金持有量越多,现金管理总成本越高B.现金持有量越多,现金持有成本越大C.现金持有量越少,现金管理总成本越低D.现金持有量越少,现金转换成本越高E.现金持有量与持有成本成正比,与转换成本成反比
15.下列项目中属于与收益无关的项目有(ADE)A.出售有价证券收回的本金B.出售有价证券获得的投资收益C.折旧额D.购货退出.E.偿还债务本金16.在完整的工业投资项目中,经营期期末(终结时点)发生的净现金流量包括(ABDE)A.回收流动资金B.回收固定资产残值收入C.原始投资D.经营期末营业净现金流量E.固定资产的变价收入17.下列说法正确的是(BCD)A.净现值法能反映各种投资方案的净收益B.净现值法不能反映投资方案的实际报酬C.平均报酬率法简明易懂,但没有考虑资金的时间价值D.获利指数法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比E.在互斥方案的决策中,获利指数法比净现值法更准确18.下列投资的分类中正确有(ABCDE)A.独立投资、互斥投资与互补投资B.长期投资与短期投资C.对内投资和对外投资D.金融投资和实体投资E.先决投资和后决投资19.投资回收期指标的主要缺点是(BCD)A.不可能衡量企业的投资风险B.没有考虑时间价值C.没有考虑回收期后的现金流量D.不能衡量投资方案投资报酬的高低E.不便于理解20.下列能够计算营业现金流量的公式有(ABCDE)A.税后收入-税后付现成本+税负减少B.税后收入-税后付现成本+折旧抵税C.收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧×税率D.税后利润+折旧E.营业收入-付现成本-所得税
21.下列指标中,考虑资金时间价值的是(AC)A.净现值B.营业现金流量C.内含报酬率D.投资回收期E.平均报酬率
22.下列有关出资者财务的各种表述中,正确的有(ABDE)A.出资者财务主要立足于出资者行使对公司的监控权力B.出资者财务的主要目的在于保证资本安全和增值C.出资者财务要对法人资产的完整性和有效运营负责D.出资者需要对重大财务事项,如企业合并、资本变动、利润分配等行使决策权E.出资者财务是股东参与公司治理和内部管理的财务体现
23.融资租赁的租金一般包括(ABCDE)A.租赁手续费B.运输费C.利息D.构成固定资产价值的设备价款E.预计净残值
24.根据资本资产定价模型可知,影响某项资产必要报酬率的因素有(ACD)A.无风险资产收益率B.市场系统风险C.该资产风险系数D.市场平均收益率E.借款利率
25.下列各项中,具有杠杆效应的筹资方式有(BCD)A.发行普通股B.发行优先股C.借人长期资本D.融资租赁E.吸收直接投资
26.利润分配的原则包括(ABCD)A.依法分配原则B.妥善处理积累与分配的关系原则C.同股同权,同股同利原则D.无利不分原则E.有利必分原则
27.固定资产投资决策应考虑的主要因素有(ABD)A.项目的盈利性B.企业承担风险的意愿和能力C.项目所需垫付的流动资产总额D.可利用资本的成本和规模E.所投资的固定资产未来的折旧政策
28.以下属于速动资产的有(CDE)A.存货B.应付账款C.预付账款D.库存现金E.应收账款扣除坏账损失
29.一般认为,企业进行证券投资的目的主要有(ABCD)A.为保证未来现金支付进行证券投资B.通过多元化投资来分散投资风险C.对某一企业进行控制和实施重大影响而进行股权投资D.利用闲置资金进行盈利性投资E.降低企业投资管理成本
30.使经营者与所有者利益保持相对一致的治理措施有(ABDE)A.解聘机制B.市场接收机制C.有关股东权益保护的法律监管D.给予经营者绩效股E.经理人市场及竞争机制
31.公司制企业的法律形式有(BCDE)A.独资企业B.股份有限公司C.有限责任公司D.两合公司E.无限公司
32.采用低正常股利加额外股利政策的理由是(BD)A.向市场传递公司正常发展的信息B.使公司具有较大的灵活性C.保持理想的资本结构,使综合资本成本最低D.使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入,从而吸引住这部分投资者E.提高股票的市场价格33.企业持有一定量现金的动机主要包括(ABD)A.交易动机B.预防动机C.降低持有成本动机D.提高短期偿债能力动机E.投机动机
34.企业给对方提供优厚的信用条件,能扩大销售增强竞争力,但也面临各种成本这些成本主要有(ABCD)A.管理成本B.坏账成本C.现金折扣成本D.应收账款机会成本E.企业自身负债率提高
35.关于经营杠杆系数,当息税前利润大于0时,下列说法正确的是(AC)A.在其他因素一定时,产销量越小,经营杠杆系数越大B.在其他因素一定时,固定成本越大,经营杠杆系数越小C.当固定成本趋近于0时,经营杠杆系数趋近于1D.当固定成本等于边际贡献时,经营杠杆系数趋近于0E.在其他因素一定时,产销量越小,经营杠杆系数越小
36.证券投资风险中的经济风险主要来自于(ABCD)A变现风险B.违约风险C.利率风险D.通货膨胀风险E.系统风险
37.一般认为,影响股利政策制定的因素有(BCD)A.管理者的态度B.公司未来投资机会C.股东对股利分配的态度D.相关法律规定E.企业内部留存收益
38.企业筹措资金的形式有(ABCDE)A.发行股票B.企业内部留存收益C.银行借款D.发行债券E.应付款项
39.一般而言,债券筹资与普通股筹资相比(AD)A.普通股筹资所产生财务风险相对较低B.公司债券筹资的资本成本相对较高C.普通股筹资可以利用财务杠杆的作用D.公司债券利息可以税前列支,普通股股利必须是税后支付E.如果筹资费率相同,两者的资本成本就相同
40.降低贴现率,下列指标会变大的是(AB)A.净现值B.现值指数C.内含报酬率D.投资回收期E.平均报酬率
41.在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时,需要考虑的因素有(BE)A.机会成本B.持有成本C.管理成本D.短缺成本E.转换成本
42.评估股票价值时所使用的贴现率是(DE)A.股票过去的实际报酬率B.仅指股票预期资本利得率C.仅指股票预期股利收益率D.股票预期股利收益率和预期资本利得率之和E.股票预期必要报酬率43.股利无关论认为(ABD)A.投资人并不关心股利分配B.股利支付率不影响公司的值C.只有股利支付率会影响公司的价值D.投资人对股利和资本利得无偏好E.所得税含公司与个人并不影响股利支付率44.内含报酬率是指(BD)A.投资报酬与总投资的比率B.能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率C.投资报酬现值与总投资现值的比率D.使投资方案净现值为零的贴现率E.企业要求达到的平均报酬率45.一般来说,影响长期偿债能力高低的因素有(ACD)A.权益资本大小B.短期偿债能力强弱C.长期资产的物质保证程度高低D.获利能力大小E.流动负债的多少46.财务经理财务的职责包括(ABCDE)A.现金管理B.信用管理C.筹资D.具体利润分配E.财务预测、财务计划和财务分析
47.下列属于财务管理观念的是(ABCDE)A.货币时间价值观念B.预期观念C.风险收益均衡观念D.成本效益观念E.弹性观念48.边际资本成本是指(ABD)A.资本每增加一个单位而增加的成本B.追加筹资时所使用的加权平均成本C.保持最佳资本结构条件下的资本成本D.各种筹资范围的综合资本成本E.在筹资突破点的资本成本49.采用获利指数进行投资项目经济分析的决策标准是(AD)A.获利指数大于或等于1,该方案可行B.获利指数小于1,该方案可行C.几个方案的获利指数均小于1,指数越小方案越好D.几个方案的获利指数均大于1,指数越大方案越好E.几个方案的获利指数均大于1,指数越小方案越好50.下列各项中,能够影响债券内在价值的因素有(BCDE)A.债券的价格B.债券的计息方式C.当前的市场利率D.票面利率E.债券的付息方式
51.下列股利支付形式中,目前在我国公司实务中很少使用,但并非法律所禁止的有(BC)A.现金股利B.财产股利C.负债股利D.股票股利E.股票回购52.下列指标中,数值越高则表明企业盈利能力越强的有(ACE)A.销售利润率B.资产负债率C.净资产收益率D.速动比率E.流动资产净利率53.影响利率形成的因素包括(ABCDE)A.纯利率B.通货膨胀贴补率C.违约风险贴补率D.变现力风险贴补率E.到期风险贴补率54.企业降低经营风险的途径一般有(ACE)A.增加销售量B.增加自有资本C.降低变动成本D.增加固定成本比例E.提高产品售价55.下述股票市场信息中哪些会引起股票市盈率下降(ABCD)A.预期公司利润将减少B.预期公司债务比重将提高C.预期将发生通货膨胀D.预期国家将提高利率E.预期公司利润将增加
56.下列关于利息率的表述正确的有(ABCDE)A.利率是衡量资金增值额的基本单位B.利率是资金的增值同投人资金的价值之比C.从资金流通的借贷关系来看,利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格D.影响利率的基本因素是资金的供应和需求E.资金作为一种特殊商品,在资金市场上的买卖,是以利率为价格标准的
57.短期偿债能力的衡量指标主要有(ACD)A.流动比率B.存货与流动资产比率C.速动比率D.现金比率E.资产增值保值率
58.确定—个投资方案可行的必要条件是(BCD)A.内含报酬率大于1B.净现值大于OC.现值指数大于1D.内含报酬率不低于贴现率E.现值指数大于O
59.企业财务的分层管理具体为(ABD)A.出资者财务管理B.经营者财务管理C.债务人财务管理D.财务经理财务管理E.职工财务管理
60.投资决策的贴现法包括(ACD)A.内含报酬率法B.投资回收期法C.净现值法D.现值指数法E.平均报酬率法
三、判断题1.由于优先股股利是税后支付的,因此,相对于债务融资而言,优先股融资并不具有财务杠杆效应(×)2.时间价值原理,正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系,是财务决策的基本依据(√)3.复利终值与现值成正比,与计息期数和利率成反比(×)4.财务杠杆大于1,表明公司基期的息税前利润不足以支付当期债息(×)5.如果项目净现值小于,即表明该项目的预期利润小于零(×)6.资本成本中的筹资费用是指企业在生产经营过程中因使用资本而必须支付的费用(×)7.市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率,该比率的高低在一定程度上反映了股票的投资价值(×)8.因为直接筹资的手续较为复杂,筹资效率较低,筹资费用较高;而间接筹资手续比较简便,过程比较简单,筹资效率较高,筹资费用较低,所以间接筹资应是企业首选的筹资类型(×)9.在其它条件相同情况下,如果流动比率大于1,则意味着营运资本必然大于零(√)10.通过杜邦分析系统可以分析企业的资产结构是否合理(√)11.股票价值是指当期实际股利和资本利得之和所形成现金流入量的现值(×)12.企业用银行存款购买一笔期限为三个月,随时可以变现的国债,会降低现金比率(×)13.流动比率、速动比率及现金比率是用于分析企业短期偿债能力的指标,这三项指标在排序逻辑上一个比一个谨慎,因此,其指标值—个比一个小(×)14.企业的应收账款周转率越大,说明发生坏账损失的可能性越大(×)15.在有关资金时间价值指标的计算过程中,普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系(×)16.由于借款融资必须支付利息,而发行股票并不必然要求支付股利,因此,债务资本成本相对要高于股票资本成本(×)17.与发放现金股利相比,股票回购可以提高每股收益,使股价上升或将股价维持在一个合理的水平上(√)18.总杠杆能够部分估计出销售额变动对每股收益的影响(√)19.在现金需要总量既定的前提下,现金持有量越多,则现金持有成本越高、现金转换成本也相应越高(×)20.负债规模越小,企业的资本结构越合理(×)21.在项目投资决策中,净现金流量是指在经营期内预期每年营业活动现金流入量与同期营业活动现金流出量之间的差量(×)22.股票发行价格,既可以按票面金额,也可以超过票面金额或低于票面金额发行(×)23.当息税前利润率ROA高于借入资金利率时,增加借入资本,可以提高净资产收益率ROE(√)24.在财务分析中,将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标,以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法(√)25.股利无关理论认为,可供分配的股利总额高低与公司价值是相关的,而可供分配之股利的分配与否与公司价值是无关的(√)26.在计算存货周转率时,其周转额一般是指某一期间内的“主营业务总成本”(√)27.公司制企业所有权和控制权的分离,是产生代理问题的根本前提(√)28.已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低,该指标值越高,则偿债压力也大(×)29.一般认为,如果某项目的预计净现值为负数,则并不一定表明该项目的预期利润额也为负(√)30.在评价投资项目的财务可行性时,如果投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾,应当以净现值指标的结论为准(√)31.当其他条件一样时,债券期限越长,债券的发行价格就可能较低;反之,可能较高(√)32.现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠,每次购买的数量越多,价格也就越便宜(×)33.融资租入的固定资产视为企业自有固定资产管理,因此,这种筹资方式必然影响企业的资本结构(×)34.如果某证券的风险系数为1,则可以肯定该证券的风险回报必高于市场平均回报(×)35.某企业以“2/10,n/40”的信用条件购入原料—批,若企业延至第30天付款,则可计算求得,其放弃现金折扣的机会成本为36.73%(√)36.市盈率指标主要用来评估股票的投资价值与风险如果某股票的市盈率为40,则意味着该股票的投资收益率为2.5%(√)37.贴现现金流量指标被广泛采用的根本原因,就在于它不需要考虑货币时间价值和风险因素(×)38.若净现值为负数,则表明该投资项目的投资报酬率小于O,项目不可行(×)39.投资回收期既考虑了整个回收期内的现金流量,又考虑了货币的时间价值(×)40.进行长期投资决策时,如果某一备选方案净现值比较小,那么该方案内含报酬率也相对较低(×)41.如果某债券的票面年利率为12%,且该债券半年计息一次,则该债券的实际年收益率将大于12%(√)42.现金管理的目的是在保证企业生产经营所需要的现金的同时,节约使用资金,并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入(√)43.由于折旧属于非付现成本,因此公司在进行投资决策时,无须考虑这一因素对经营活动现金流量的影响(×)44.在资本结构理论中,由于公司所得税率的存在,因此,无债公司的价值应大于有债公司价值(×)45.从资本提供者角度,固定资本投资决策中用于折现的资本成本其实就是投资者的机会成本(√)46.在理论上,名义利率=实际利率+通货膨胀贴补率+实际利率×通货膨胀贴补率(√)47.企业采用股票股利进行股利分配,会减少企业的股东权益(×)48.在不考虑其他因素的情况下,如果某债券的实际发行价格等于其票面值,则可以推断出该债券的票面利率应等于该债券的市场必要收益率(√)49.从指标含义上可以看出,已获利息倍数既可以用于衡量公司财务风险,也可用于判断公司盈利状况(×)50.由于经营杠杆的作用,当销售额下降时,息税前利润下降的更快(√)21.按照公司治理的一般原则,重大财务决策的管理主体是出资者√22.财务杠杆率大于1,表明公司基期的息税前利润不足以支付当期债息×
51.由于优先股股利是税后支付的,因此,相对于债务融资而言,优先股融资并不具财务杠杆效应×52.公司特有风险是指可以通过分散投资而予以消除的风险,因此此类风险并不会从资本市场中取得其相应的风险溢价补偿√53.对于债务人来说,长期借款的风险比短期借款的风险要小√26.已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低,该指标值越高,则偿债压力越大×54.若企业某产品的经营状况正处于盈亏临界点,则表明该产品销售利润率等于零.×55.现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠,每次购买的数量越多,价格也就越便宜×29.在项目投资决策中,净现金流量是指在经营期内预期每年营业活动现金流人量与同期营业活动现金流出量之间的差量×56.在财务分析中,将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标,以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法√
57.由于优先股股利是税后支付的,因此,相对于债务融资而言,优先股融资并不具财务杠杆效应×
58.资本成本中的筹资费用是指企业在生产经营过程中因使用资本而必须支付的费用×59.如果项目净现值小于零,即表明该项目的预期利润小于零×60.所有企业或投资项目所面临的系统性风险是相同的×
61.如果某企业的永久性流动资产、部分固定资产投资等,是由短期债务来筹资满足的,则该企业所奉行的财务政策是激进型融资政策√
62.责任中心之间无论是进行内部结算还是进行责任转账,都可以利用内部转移价格作为计价标准√
63.由于折旧属于非付现成本,因此公司在进行投资决策时,无须考虑这一因素对经营活动现金流量的影响×
64.A、B、C三种证券的期望收益率分别是
12.5%、25%、
10.8%,标准差分别为
6.31%、
65.
2596、
5.05%,则对这三种证券的选择顺序应当是C、A、B×
66.从指标含义上可以看出,利息保障倍数既可以用于衡量公司的财务风险,也可以用于判断公司盈利状况√
67.在计算存货周转率时,其周转率一般是指某一期间内的“主营业务总成本”√68.如果某企业的永久性流动资产、部分固定资产投资等,是由短期债务来筹资满足的,则该企业所奉行的财务政策是激进型融资政策√69.在其它条件相同情况下,如果流动比率大于1,则意味着营运资本必然大于零√70.对于债务人来说,长期借款的风险比短期借款的风险要大×71.股票价值是指当期实际股利和资本利得之和所形成现金流入量的现值×72.若企业某产品的经营状况正处于盈亏临界点,则表明该产品销售利润率等于零×73.由于借款融资必须支付利息,而发行股票并不必然要求支付股利,因此,债务资本成本相对要高于股票资本成本×74.贴现现金流量指标被广泛采用的根本原因,就在于它不需要考虑货币时间价值和风险因素×75.在不考虑其他因素的情况下,如果某债券的实际发行价格等于其票面值,则可以推断出该债券的票面利率应等于该债券的市场必要收益率√76.从指标含义上可以看出,利息保障倍数既可以用于衡量公司财务风险,也可用于判断公司盈利状况√
77.风险与收益对等原则意味着,承担任何风险都能得到其相应的收益回报×78.企业财务管理活动最为主要的环境因素是经济体制环境×79·当两种股票完全负相关时,这两种股票的组合效应不能分散风险×80.增发普通股会加大财务杠杆的作用×
81.金折扣的机会成本为18%(×)82.资本成本具有产品成本的某些属性,但它又不同于账面成本,通常它是一种预测成本(√)83.由于折旧属于非付现成本,因此公司在进行投资决策时,无须考虑这一因素对经营活动现金流量的影响(×)84.存货决策的经济批量是指使存货的总成本最低的进货批量(√)85.股票发行价格,既可以按票面金额,也可以超过票面金额或低于票面金额发行(×)86.股利无关理论认为,可供分配的股利总额高低与公司价值是相关的,而可供分配之股利的分配与否与公司价值是无关的(√)87.企业用银行存款购买一笔期限为三个月,随时可以变现的国债,会降低现金比率(×)
四、计算题1.某人在2002年1月1日存人银行1000元,年利率为10%要求计算每年复利一次,2005;年1月1日存款账户余额是多少解由于2002年1月1日存入金额1000元为现值,2005年1月1日账户余额为3年后终值则2005年1月1日存款账户余额=1000×1.331=1331元,其中,1.331是利率为10%,期数为3的复利终值系数2.某企业按2/10,N/30条件购入一批商品,即企业如果在10日内付款,可享受2%的现金折扣,倘若企业放弃现金折扣,货款应在30天内付清要求1计算企业放弃现金折扣的机会成本;2若企业准备放弃折扣,将付款日推迟到第50天,计算放弃现金折扣的机会成本;3若另—家供应商提供1/20,N/30的信用条件,计算放弃现金折扣的机会成本;4若企业准备享受折扣,应选择哪一家解12/10,N/30信用条件下放弃现金折扣的机会成本=2%/1-2%×[360/30-10]=
36.73%2将付款日推迟到第50天放弃现金折扣的机会成本=[2%/1-2%]×[360/50-10]=
18.37%31/20,N/30信用条件下放弃现金折扣的机会成本=[1%/1-1%]×[360/30-20]=36.36%4应选择提供2./10,N/30信用条件的供应商因为,放弃现金折扣的机会成本,对于要现金折扣来说,又是享受现金折扣的收益,所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件3.假定无风险收益率为5%,市场平均收益率为13%某股票的贝塔值为1.4,则根据上述计算1该股票投资的必要报酬率;2如果无风险收益率上调至8%,计算该股票的必要报酬率;3如果无风险收益率仍为5%,但市场平均收益率上升到15%,则将怎样影响该股票的必要报酬率解由资本资产定价公式可知1该股票的必要报酬率=5%十
1.4×13%-5%=
16.2%2如果无风险报酬率上升至8%而其他条件不变,则新的投资必要报酬率=8%+13%-8%×1.4=15%3如果无风险报酬率不变,而市场平均收益率提高到15%,则新的股票投资必要报酬率=5%+1.5%-5%×
1.4=19%4.某公司发行总面额1000万元,票面利率为12%,偿还期限3年,发行费率3%,所得税率为33%的债券,该债券发行价为1200万元根据上述资料1简要计算该债券的资本成本率;2如果所得税降低到20%,则这一因素将对债券资本成本产生何种影响影响有多大解1根据题意,可以用简单公式计算出该债券的资本成本率,即债券资本成本率=[1000×12%×1-33%]/[1200×1-3%]=6.91%2如果所得税率下降到20%,将会使得该债券的成本率上升,新所得税率下的债券成本率可计算为债券成本率=[1000×12%×1-20%]/[1200×1-3%]=8.25%该融资方案的综合资本成本6.某企业资本总额为2000万元,负债和权益筹资额的比例为23,债务利率为12%,当前销售额1000万元,息税前利润为200万,求财务杠杆系数解根据题意,可求得债务总额2000×2/5=800万元利息=债务总额×债务利率=800×12%=96万元从而该公司的财务杠杆系数=息税前利润/息税前利润—利息=200/200—96=1.92,它意味着,如果公司的息税前利润增长1%,则税后净利润将增长1.92%8.某企业每年耗用某种原材料的总量3600千克且该材料在年内均衡使用已知,该原材料单位采购成本10元,单位储存成本为2元,一次订货成本25元要求根据上述计算1计算经济进货量;2每年最佳订货次数;3与批量有关的总成本;4最佳订货周期;5经济订货占用的资金解根据题意,可以计算出1经济进货量2每年最佳进货次数N=D/Q=3600/300=12次3与批量有关的总成本4最佳订货周期t=1/N=1/12年=1月5经济订货占用的资金I=QU/2=300×10/2=1500元9.某公司年初存货为10000元,年初应收账款8460元,本年末流动比率为3,速动比例为1.3,存货周转率为4次,流动资产合计为18000元,公司销售成本率为80%,要求计算公司的本年销售额是多少解由于流动负债=18000/3=6000元期末存货=18000-6000×1.3=10200元平均存货=10000+10200/2=10100元销货成本=10100×4=40400元因此本期的销售额=40400/
0.8=50500元10.某公司2001年销售收入为125万元,赊销比例为60%,期初应收账款余额为12万元,期末应收账款余额为3万元要求计算该公司应收账款周转次数解由于赊销收入净额=125×60%=75万元应收账款的平均余额=12+3/2=7.5万元因此,应收账款周转次数=75/7.5=10次11.某公司年营业收入为500万元,变动成本率为40%,经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为2如果固定成本增加50万元,要求新的总杠杆系数解由于原经营杠杆系数1.5=营业收入-变动成本/营业收入-变动成本-固定成本=500-200/500-200-固定成本,可计算得出基期固定成本=100万元;而且,财务杠杆系数2=营业收入-变动成本-固定成本/营业收入-变动成本-固定成本-利息=500-200-100/500-200-100-利息从而可计算得出利息=100万元根据题意,本期固定成本增加50万元则新的经营杠杆系数=500-200/500-200-150=2新的财务杠杆系数=500-200-150/500-200-150-100=3所以,新的总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×3=612.某公司目前的资本结构是发行在外普通股800万股面值1元,发行价格为10元,以及平均利率为10%的3000万元银行借款公司拟增加一条生产线,需追加投资4000万元,预期投产后项目新增息税前利润400万经分析该项目有两个筹资方案1按11%的利率发行债券;2以每股20元的价格对外增发普通股200万股已知,该公司目前的息税前利润大体维持在1600万元左右,公司适用的所得税率为40%如果不考虑证券发行费用则要求1计算两种筹资方案后的普通股每股收益额;2计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点解根据题意,可计算出1发行债券后的每股收益=1600+400-3000×10%-4000×11%×1—40%/800=O.945元同理,可求得增发股票后的每股收益,是1.02元2计算两种融资方案下的每股收益无差异点从而求得预期息税前利润=2500万元13.某投资人持有ABC公司的股票,每股面值为100元,公司要求的最低报酬率为20%,预计ABC公司的股票未来三年的股利呈零增长,每股股利20元,预计从第四年起转为正常增长,增长率为10%,要求测算ABC公司股票的价值解前三年的股利现值=202.1065=42.13元计算第三年底股利的价值=[201+10%]/20%-10%=220元计算其现值=220O.5787=127.31元股票价值=42.13+127.3l=169.44元其中,2.1065是利率为20%,期数为3的年金现值系数;O.5787是利率为20%,期数为3的复利现值系数14.某公司的有关资料为流动负债为300万元,流动资产500万元,其中,存货为200万元,现金为100万元,短期投资为100万元,应收账款净额为50万元,其他流动资产为50万元根据资料计算1速动比率;2保守速动比率解根据资料可计算出1速动比率=流动资产-存货/流动负债=500-200/300=12保守速动比率=现金十短期投资+应收账款净额/流动负债=100+100+50/300=O.8315.某公司2001年销售收入为1200万元,销售折扣和折让为200万元,年初应收账款为400万元,年初资产总额为2000万元,年末资产总额为3000万元年末计算的应收账款周转率为5次,销售净利率为25%,资产负债率为60%要求计算1该公司应收账款年末余额和总资产利润率;2该公司的净资产收益率解1应收账款年末余额=1OOO÷52—400=O总资产利润率=1OOO25%÷[2OOO+3OOO÷2]100%=10%2总资产周转率=1000÷[2OOO+3OOO÷2]=O.4次净资产收益率=25%O.4[1÷1-O.6]100%=25%16.A公司股票的贝塔系数为2.5,无风险利率为6%,市场上所有股票的平均报酬率为10%根据资料要求计算1该公司股票的预期收益率;2若该股票为固定成长股票,成长率为6%,预计一年后的股利为1.5元,则该股票的价值为多少3若股票未来3年股利为零成长,每年股利额为1.5元,预计从第四年起转为正常增长,增长率为6%,则该股票的价值为多少解根据资本资产定价模型公式1该公司股票的预期收益率=6%+2.510%-6%=16%2根据固定成长股票的价值计算公式该股票价值=1.5/10%—6%=15元3根据非固定成长股票的价值计算公式该股票价值=1.5P/A,16%,3+[1.51+6%]/16%-6%P/S,16%,3=1.52.2459+15.9O.6407=13.56元17.某公司2XX6年年初的负债及所有者权益总额为9亿元,其中,公司债券为1亿元按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,3年后到期;普通股股本为4亿元面值1元,4亿股;其余为留存收益2XX6年该公司为扩大生产规模,需要再筹集1亿元资金,有以下两个筹资方案可供选择1增加发行普通股,预计每股发行价格为5元;2增加发行同类公司债券,按面值发行,票面年利率为8%预计2XX6年可实现息税前利润1.5亿元,适用所得税税率为33%要求测算两种筹资方案的每股利润无差异点,并据此进行筹资决策解由于增发股票方案下的普通股股份数将增加=100OOOOOO/5=2OOO万股且增发公司债券方案下的全年债券利息=10OOO+10OOO8%=1600万元因此每股利润的无差异点可列式为EBIT-8001-33%/40OOO+2OOO=EBIT-16001—33%/40OOO从而可得出预期的EBIT=17600万元由于预期当年的息税前利润15OOO万元小于每股利润无差异点的息税前利润17600万元,因此,在财务上可考虑增发股票方式来融资18.某公司下半年计划生产单位售价为12元的甲产品,该产品的单位变动成本为8.25元,固定成本为401250元已知公司资本总额为2250000元,资产负债率为40%,负债的平均年利率为10%预计年销售量为200000件,且公司处于免税期要求根据上述资料1计算基期的经营杠杆系数,并预测当销售量下降25%时,息税前营业利润下降幅度是多少2测算基期的财务杠杆系数;3计算该公司的总杠杆系数解1该公司基期的EBIT=200OOO12-8.25-401250=348750元因此,经营杠杆系数=EBIT+a/EBIT=348750+401250/348750=2.1505当销售量下降25%时,其息税前营业利润下降=2.150525%=53.76%2由于负债总额=2250OOO40%=900OOO元利息=900OOO1O%=90OOO元因此,基期的财务杠杆系数=EBIT/EBIT-I=348750/348750-90OOO=1.34783公司的总杠杆系数=2.15051.3478=2.898419.某股份公司今年的税后利润为800万元,目前的负债比例为50%,企业想继续保持这一比例,预计企业明年将有一项良好的投资机会,需要资金700万元,如果公司采取剩余股利政策,要求1明年的对外筹资额是多少2可发放多少股利额股利发放率为多少解1为维持目前资本结构,则股权资本在新投资中所占比例也应为50%即权益资本融资需要=70050%=350万元按照剩余股利政策,投资所需的权益资本350万元应先从当年盈余中留用因此明年的对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金,即对外筹措债务资金额=70050%=350万元2可发放股利=800-350=450万元股利发放率=450/800100%=56.25%即可发放450万元的股利额;股利发放率为56.25%
20.某公司在初创时拟筹资500万元,现有甲、乙两个备选筹资方案有关资料经测算列入下表,甲、乙方案其他相关情况相同筹资方式甲方案乙方案筹资额(万元)个别资本成本(%)筹资额(万元)个别资本成本(%)长期借款
807.
01107.5公司债券
1208.
5408.0普通股票
30014.
035014.0合计500-500要求试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资产成本并据以选择筹资方案解甲方案
(1)各种筹资占筹资总额的比重长期借款=80/500=
0.16公司债券=120/500=
0.24普通股=300/500=
0.60
(2)综合资本成本=7%
0.16+
8.5%
0.24+14%
0.60=
11.56%乙方案
(1)长期借款=110/500=
0.22公司债券=40/500=
0.08普通股=350/500=
0.70
(2)综合资本成本=
7.5%
0.22+8%
0.08+14%
0.70=
12.09%
五、计算分析题
1.B公司是一家生产电子产品的制造类企业,采用直线法计提折旧,适用的企业所得税税率为25%在公司最近一次经营战略分析会上,多数管理人员认为,现有设备效率不高,影响了企业市场竞争力公司准备配置新设备扩大生产规模,推定结构转型,生产新一代电子产品
(1)公司配置新设备后,预计每年营业收入为5100万元,预计每年的相关费用如下外购原材料、燃料和动力费为1800万元,工资及福利费为1600万元,其他费用为200万元,财务费用为零市场上该设备的购买价为4000万元,折旧年限为5年,预计净残值为零新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2000万元
(2)公司为筹资项目投资所需资金,拟定向增发普通股300万股,每股发行价12元,筹资3600万元,公司最近一年发放的股利为每股
0.8元,固定股利增长率为5%;拟从银行贷款2400万元,年利率为6%,期限为5年假定不考虑筹资费用率的影响
(3)假设基准折现率为9%,部分时间价值系数如下表所示N12345(P/F,9%,n)
0.
91740.
84170.
77220.
70840.6499(P/A,9%,n)
0.
91741.
75912.
53133.
23973.8897要求
(1)根据上述资料,计算下列指标
①使用新设备每年折旧额和1~5年每年的经营成本;
②第1~5年每年税前利润;
③普通股资本成本、银行借款资本成本;
④各期现金流量及该项目净现值
(2)运用净现值法进行项目投资决策并说明理由解
(1)
①使用新设备每年折旧额=4000/5=800(万元)1~5年每年的经营成本=1800+1600+200=3600(万元)
②第1~5年每年税前利润=5100-3600-800=700(万元)
③普通股资本成本=
0.8×(1+5%)/12+5%=12%银行借款资本成本=6%×(1-25%)=
4.5%
④NCF0=-4000-2000=-6000(万元)NCF1-4=700×(1-25%)+800=1325(万元)NCF5=1325+2000=3325(万元)该项目净现值NPV=-6000+1325×(P/A9%4)+3325×P/F9%5=-6000+1325×
3.2397+3325×
0.6499=
453.52(万元)
(2)该项目净现值
453.52万元0,所以该项目是可行的2.假设某公司计划开发一条新产品线,该产品线的寿命期为4年,开发新产品线的成本及预计收入为初始一次性投资固定资产120万元,且需垫支流动资金20万元,直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元预计在项目投产后,每年销售收入可增加80万元,且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元;而随设备陈旧,该产品线将从第2年开始每年增加5万元的维修支出如果公司的最低投资回报率为12%,适用所得税税率为40%注一元复利现值系数表期数12%10%10.8930.90920.7970.82630.7120.75140.6360,683要求1列表说明该项目的预期现金流量;2用净现值法对该投资项目进行可行性评价;3试用内含报酬率法来验证2中的结论解
(1)该项目营业现金流量测算表计算项目第一年第二年第三年第四年销售收入80808080付现成本30354045折旧25252525税前利润25201510所得税(40%)10864税后净利151296营业现金流量
40373431、则该项目的现金流量计算表为计算项目0年1年2年3年4年固定资产投入-120营运资本投入-20营业现金流量40373431固定资产残值回收20营运资本回收20现金流量合计-14040373471
(2)折现率为12%时,则该项目的净现值可计算为NPV=-140+40O.893+37O.797+34O.712+71O.636=-5.435万元该项目的净现值小于零,从财务上是不可行的
(3)当折现率取值为10%,该项目的净现值为NPV=-140+40O.909+37O.826+34O.751+71O.683=O.949万元由此,可用试错法来求出该项目的内含报酬率IRR=10.323%由此可得,其项目的预计实际报酬率内含报酬率低于公司要求的投资报酬率,因此项目不可行,其结果与2中的结论是一致的3.某公司决定投资生产并销售一种新产品,单位售价800元,单位可变成本360元公司进行市场调查,认为未来7年该新产品每年可售出4000件,它将导致公司现有高端产品售价1100元/件,可变成本550元/件的销量每年减少2500件预计,新产品线—上马后,该公司每年固定成本将增加10000元而经测算;新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1610000元,按直线法折旧,项目使用年限为7年企业所得税率40%,公司投资必要报酬率为14%已知PVIFA14%,7=
4.288要求根据上述,测算该产品线的‘1回收期;2净现值,并说明新产品线是否可行解首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况增加的销售收入=8004OOO-11002500=450OOO元一增加的变动成本=3604OOO-5502500=65OOO元一增加的固定成本=10OOO元—增加的折旧=1610OOO÷7=230OOO元从而计算得每年的息税前利润=450OOO-65OOO-1OOOO-230OOO=145OOO元每年的税后净利=145OOO1—40%=87OOO元由此每年营业现金净流量=87OOO+230OOO=317OOO元由上述可计算1回收期=1610OOO÷317OOO=5.08年2净现值=-1610OOO+317OOOPVIFA14%,7=-250704元可知,该新投资项目是不可行的
4.F公司为一上市公司,有关资料如下 资料一
(1)2008年度的营业收入(销售收入)为10000万元,营业成本(销售成本)为7000万元2009年的目标营业收入增长率为100%,且销售净利率和股利支付率保持不变适用的企业所得税税率为25%
(2)2008年度相关财务指标数据如表1所示表1财务指标应收账款周转率存货周转率固定资产周转率销售净利率资产负债率股利支付率实际数据
83.
52.515%50%1/332008年12月31日的比较资产负债表(简表)如表3所示表2资产2008年年初数2008年年末数负债和股东权益2008年年初数2008年年末数库存现金5001000短期借款11001500应收账款1000(A)应付账款1400(D)存货2000(B)长期借款25001500长期股权投资10001000股本250250固定资产4000(C)资本公积27502750无形资产500500留存收益1000(E)合计900010000合计900010000 资料二2009年年初该公司以970元/张的价格新发行每张面值1000元、3年期、票面利息率为5%、每年年末付息的公司债券假定发行时的市场利息率为6%,发行费率忽略不计 要求
(1)根据资料一计算或确定以下指标
①计算2008年的净利润;
②确定表2中用字母表示的数值(不需要列示计算过程);
(2)根据资料一及资料二计算下列指标;
①发行时每张公司债券的内在价值;
②新发行公司债券的资金成本解
(1)
①2008年的净利润=10000×15%=1500(万元)
②A=1500(万元),B=2000(万元),C=4000(万元),D=2000(万元),E=2000(万元)
(2)
①发行时每张公司债券的内在价值=1000×5%×(P/A,6%,3)+1000×(P/F,6%,3) =50×
2.673+1000×
0.8396 =
973.25(元)
②新发行公司债券的资金成本=1000×5%(1-25%)/970×100%=
3.87%
5.E公司拟投资建设一条生产线,行业基准折现率为10%,现有六个方案可供选择,相关的净现金流量数据如下表所示方案t012345…91011合计A-1050-50500450400350…150100501650B-1100050100150200…4004505001650C-11000275275275275…2752752751650D-1100275275275275275…275275-1650E-550-550275275275275…2752752751650F--1100275275275275…2752752751650要求
(1)根据表中数据,分别确定下列数据
①A方案和B方案的建设期;
②C方案和D方案的运营期;
③E方案和F方案的项目计算期
(2)根据表中数据,说明A方案和D方案的资金投入方式
(3)计算A方案投资回收期指标
(4)计算E方案投资回收期指标
(5)计算C方案净现值指标
(6)计算D方案内含报酬率指标解
(1)
①A方案和B方案的建设期均为1年
②C方案和D方案的运营期均为10年
③E方案和F方案的项目计算期均为11年
(2)A方案的资金投入方式为分次投入,D方案的资金投入方式为一次投入
(3)A方案包括建设期的静态投资回收期=3+150/400=
3.38(年)
(4)E方案不包括建设期的静态投资回收期指标=1100/275=4(年)
(5)C方案净现值指标=275×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,1)-1100=275×
6.1446×
0.9091-1100=
436.17(万元)
(6)275×(P/A,IRR,10)=1100 即(P/A,IRR,10)=4 根据(P/A,20%,10)=
4.1925 (P/A,24%,10)=
3.6819 可知(24%-IRR)/(24%-20%)﹦(
3.6819-4)/(
3.6819-
4.1925)解得IRR=
21.51%6.某公司近三年的主要财务数据和财务比率如下表2002年2003年2004年销售额万元400043003800总资产万元143015601695普通股万元100100100保留盈余万元500550550所有者权益合计600650650流动比率1.191.251.20平均收现期天182227存货周转率8.07.55.5债务/所有者权益1.381.401.61长期债务/所有者权益0.50.460.46销售毛利率20%16.3%13.2%销售净利率7.5%4.7%2.6%总资产周转率2.802.762.24总资产净利率21%13%6%假设该公司没有营业外收支和投资收益,所得税率不变要求1分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因;2分析说明该公司资产、负债及所有者权益的变化及原因;3假如你是公司的财务经理,在2005年应从哪些方面改善企业的财务状况和经营业绩解:1该公司的总资产净利率在平稳下降,说明其运用资产获利的能力在降低,其原因是资产周转率和销售净利率都在下降总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降,尽管在2004年大力压缩了期间费用,仍未能改变这种趋势2该公司总资产在增加,主要原因是存货和应收状况占用增加负债是筹资的主要来源,其中主要是流动负债所有者权益增加很少,大部分盈余都用于发放股利32005年应从以下方面提出相关措施扩大销售、降低存货、降低应收账款、增加留存收益、降低进货成本7.指出下列会计事项对有关指标的影响假设原来的流动比率为1增加用“+”表示、没有影响用“0”表示、减少用“-”表示事项流动资产总额营运资金流动比率税后利润发行普通股取得现金支付去年的所得税以低于账面的价格出售固定资产赊销售价大于成本赊购支付过去采购的货款贴现短期应收票据支付当期的管理费用解事项流动资产总额营运资金流动比率税后利润发行普通股取得现金+++0支付去年的所得税-000以低于账面的价格出售固定资产+++-赊销售价大于成本++++赊购+000支付过去采购的货款-000贴现短期应收票据----支付当期的管理费用--0-8.某公司原有设备一台,购置成本为15万元,预计使用10年,已使用5年,预计残值为原值的10%,该公司用直线法计提折旧,现拟购买新设备替换原设备新设备购置成本为20万元,使用年限为8年,同样用直线法计提折旧,预计残值为购置成本的10%,使用新设备后公司每年的销售额可以从150万元上升到165万元,每年付现成本将从110万元上升到115万元,公司如购置新设备,旧设备出售可得收入10万元,该公司的所得税税率为33%,资本成本率为10%假设处置固定资产不用交税,10%,5年年金终值系数为6.1051,年金现值系数为3.7907,8年年金终值系数为11.436,年金现值系数为5.3349要求使用年均净现值法计算说明该设备是否应更新解1继续使用旧设备初始现金流量为O旧设备年折旧=151-1O%÷10=1.35万元营业现金流量=150-110-1.351-33%+1.35=27.25万元终结现金流量1510%=1.5万元继续使用旧设备年折现净值=27.25+1.5÷6.1051=27.50万元2更新设备新设备年折旧=201-10%÷8=2.25万元初始现金流量=-20+10=-10万元营业现金流量=165-115-2.251-33%+2.25=34.2425万元终结现金流量=2010%=2万元年平均净现值=34.2425+2÷11.436-10÷5.3349=32.54万元所以,设备应当更新9.某公司要进行一项投资,投资期为3年,每年年初投资200万元,第四年初开始投产,投产时需垫支50万元营运资金,项目寿命期为5年,5年中会使企业每年增加销售收入360万元,每年增加付现成本120万元,假设该企业所得税率30%,资金成本率10%,固定资产残值忽略不计要求计算该项目投资回收期、净现值及内含报酬率解每年折旧额=600÷5=120万元该方案每年营业现金净流量=3601-30%-1201-30%+12030%=204万元则该方案每年现金流量如下表所示期限012345678现金流量-200-200-200-50204204204204254尚未回收额200400600650446242381投资回收期=6+38÷204=6.19年2净现值=204P/A,10%,5P/S,10%,3+50P/S,10%,8-[200+200P/A,10%,2+50P/S,10%,3]=19.4万元3设贴现率为12%,则NPV=204P/A,12%,5P/S,12%,3+50P/S,12%,8-[200+200P/A,12%,2+5OP/S,12%,3]=29.78万元用插值法求内含报酬率10.某企业1997年末库存现金余额1000元,银行存款余额2000元,其他货币资金1000元;应收账款余额10000元,应付账款余额5000元;预期1998年一季度末保留现金余额2500元;预期1998年一季度发生下列业务1实现销售收入30000元,其中10000元为赊销,货款尚未收回2实现材料销售1OOO元,款已收到并存人银行3采购材料20OOO元,其中10OOO元为赊购4支付前期应付账款5OOO元;5解缴税款6OOO元;6收回上年应收账款8OOO元试用收支预算法计算本季度预计现金余绌解收支预算法的关键是确定哪些项目是付现收入或付现支出;1实现付现收入=30000-10000=200000元2付现收入1OOO元3实现现金收人8OOO元4采购材料支出现金=20000-10OOO=10OOO元;45均为付现支出则期初现金余额=1OOO+2000+1OOO=4OOO元本期现金收入=30OOO-10000+1OOO+8000=29000元本期现金支出=20OOO-1OOOO+5OOO+6000=21OOO元期末必要现金余额=2500元则现金余绌=本期现金收入+期初现金余额-本期现金支出-期末必要现金余额=4OOO+29OOO-21000-2500=9500则本期现金余绌为9500元简答题
1、简述债券筹资的优劣优点
(1)债券成本低;
(2)可利用财务杠杆作用;
(3)有利于保障股东对公司的控制权;
(4)有利于调整资本结构缺点
(1)偿债压力大;
(2)不利于现金流量安排
2、简述应收帐款日常管理的内容?答答应收账款的日常管理包括应收账款追踪分析、应收账款账龄分析、应收账款收现率分析和应收账款准备制度
(1)应收账款的追踪分析的重点应放在赊销商品的销售与变现方面
(2)应收账款账龄分析,即应收账款结构分析应收账款的结构是指企业在某一时点,将发生在外各笔应收账款按照开票周期进行归类(即确定账龄),并计算出各账龄应收账款的余额占总计余额的比重对于不同拖欠时间的账款和不同品质的客户,采取不同的收账方案
(3)应收账款收现保证率是适应企业现金收支匹配关系的需要,所制定出的有效收现的账款应占全部应收账款的百分比,是二者应当保持的最低的结构状态
(4)应收账款准备制度即遵循谨慎性原则,对坏账损失的可能性预先进行估计,提取坏账准备金
3、简述剩余股利政策的含义及其步骤?剩余股利政策是指在企业/企业集团有着良好投资机会时,根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本差额,首先将税后利润满足权益资本的需要,然后将剩余部分作为股利发放基本步骤为1,设定目标资本结构,即确定股权资本与债务资本的比例在此资本结构下,综合资本成本应接近最低状态;2,确定目标资本结构下投资必须的股权资本以及与现有股权资本之间的差额;3,最大限度地使用税后利润以满足投资及资本结构调整对股权资本追加的需要;4,对于剩余税后利润,如果没有其他方面的需要,可结合现金支付能力考虑股利的派发
4、简述企业如何规避筹资风险筹资风险是指由于负债筹资引起、且仅由主权资本承担的附加风险企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同因此,筹资决策除规划资金需要数量,并以合适的方式筹措到所需资金以外,还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度,并提出现避和防范风险的措施
一、筹资风险成因分析 筹资风险按成因不同,可以分为现金性筹资风险和收支性筹资风险两种
(一)现金性筹资风险现金性筹资风险是指企业在特定时点上由于现金流量出现负数而造成的不能按期支付债务本息的风险由于现金短缺、现金流入的期间结构与债务的期限结构不相匹配而形成的一种支付风险,它对企业未来的筹资影响并不大同时,由于会计处理上权责发生制的影响,即使企业当期投入大于支出,也并不等于企业就有现金流入,即它与企业收支是否盈余无直接关系由此可以看出,此种风险产生的根本原因在于企业理财不当所致,从而表现为现金预算的安排不当或执行不力所造成的支付危机,或是由于资本结构的安排不当所致,以及债务的期限结构不尽合理而引发了企业在某一时点的偿债高峰等
(二)收支性筹资风险收支性筹资风险是指企业在收不抵支的情况下出现的到期无力偿还债务本息的风险
5、简述存货的管理方法常用方法存货经济批量模型、存货储存期控制、存货ABC分类控制
6、简述企业筹资的原则1,规模适度原则;2,结构合理原则;3,成本节约原则;4,时机得当原则;5,依法筹措原则
7、简述风险的含义及种类从广义来理解,风险是指在特定的客观条件下,特定时期内,某一事件其实际结果于预期结果的变动程度,变动程度越大,风险越大;反之,则越小从狭义上说,风险是指可能发生损失的不确定性,强调可能存在损失,而这种损失是不确定的风险的分类
(1).纯粹风险和投机风险
(2).静态风险和动态风险
(3).基本风险和特定风险
(4).财产风险、人身风险、责任风险和信用风险
(5).自然风险、社会风险、经济风险和政治风险
8、简述利率对财务的影响答首先要看这家企业是否有融资款项(借款)的存在,平均银行存款额大概有多少?如果企业有贷款,且平均银行存款额低于贷款金额,则利率越高财务费用越高,营业利润就少如果企业无融资款项,则无论银行存款额多少,利率越高,财务费用净值就越高,营业利润就多
9、固定资产折旧对企业财务的影响?答固定资产折旧方法对企业财务的影响固定资产的价值是以折旧的形式逐渐转移到产品或服务成本中去并且占用资金比重较大所以固定资产折旧额的计算是否正确将对成本费用的核算产生较大影响.虽然固定资产的折旧费用在当期无实际的现金流出但它本身是企业的营业成本会使企业的利润减少因而计提折旧会增加企业成本或费用加大了税前列支额度减少了应缴纳的企业所得税额从而减少企业现金流出.由此可知固定资产折旧影响着企业的当期利润、应纳所得税额高低和项目投资决策.因此企业应当根据与固定资产有关的经济利益的预期实现方式合理地确定固定资产的预计净残值并根据科技发展、环境及其他因素选择合理的固定资产折旧方法.不同的折旧方法对企业财务的影响不同.
10、简述股票筹资的优劣?其优点主要有:1能提高公司的信誉发行股票筹集的是主权资金普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础有了较多的主权资金就可为债权人提供较大的损失保障因而发行股票筹资既可以提高公司的信用程度又可为使用更多的债务资金提供有力的支持2没有固定的到期日不用偿还发行股票筹集的资金是永久性资金在公司持续经营期间可长期使用能充分保证公司生产经营的资金需求3没有固定的利息负担公司有盈余并且认为适合分配股利就可以分给股东;公司盈余少或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会就可以少支付或不支付股利4筹资风险小由于普通股票没有固定的到期日不用支付固定的利息不存在不能还本付息的风险股票筹资的缺点发行股票筹资的缺点主要是:1资本成本较高一般来说股票筹资的成本要大于债务资金股票投资者要求有较高的报酬而且股利要从税后利润中支付而债务资金的利息可在税前扣除另外普通股的发行费用也较高2容易分散控制权当企业发行新股时出售新股票引进新股东会导致公司控制权的分散另外新股东分享公司未发行新股前积累的盈余会降低普通股的净收益从而可能引起股价的下跌请您删除一下内容,O∩_∩O谢谢!!!2015年中央电大期末复习考试小抄大全,电大期末考试必备小抄,电大考试必过小抄ManypeoplehavethesamemixedfeelingswhenplanningatripduringGoldenWeek.Withheapsoftimetheseven-dayChinese请您删除一下内容,O∩_∩O谢谢!!!NationalDayholidaycouldbethebestoccasiontoenjoyadestination.Howeveritcanalsobetheeasiestwaytoruinhowyoufeelaboutaplaceandyoumaybecomemorefatiguedaftertheholidayduetobattlingthelargecrowds.Duringpeakseasonadreamaboutaplacecanturntonightmarewithoutcarefulplanningespeciallyifyoutravelwithchildrenandolderpeople.AsmostChinesepeoplewilltaketheholidaytovisitdomestictouristdestinationscrowdsandbusytrafficareinevitableatmostplaces.Alsotobeexpectedareincreasingtransportandaccommodationpriceswiththepossibilitythattherewillbenoroomsavailable.Itisalsocommonthatyou ll waitinthelineforonehourtogetaticketandanothertwohoursatthesitetoonlyseeatinybitoftheplaceduetothecrowds.Lastyear428milliontouriststraveledinChinaovertheweek-longholidayinOctober.Travelingduringthisperiodisamatterthatneedsthoroughpreparation.IfyouareshortontimetoplantheupcomingGoldenWeekitmaynotbeabadideatoavoidsomeofthemostcrowdedplacesfornow.Thereisalwaysaplacesofascinatingthateveryoneyearnsfor.Arxanisaplacelikethis.ThebeautyofArxaniseverlastingregardlessofthechangingoffourseasons.Bestowedbynatureitsspectacularseasonallandscapeandmountainsarejustbeyondword.ArxanisacrucialdestinationfortherecommendedtravellingrouteChinaInnerMongoliaArxan—Hailar—Manzhouli.ItisalsothejointofthefourprairiesacrosstheSino-MongolianborderwherepeoplegravitatetowardstheexoticatmospheremixedwithChineseRussianandMongoliaelements.AsahistoricsitefortheYitianBattleArxanstillembodiesthespiritofGenghisKhan.WalkingintoArxanyouwillbeamazedbyakaleidoscopeofgorgeouscolorsalltheyearround--theSpringazaleasbloomingredinthesnowtheSummerseawaveringblueinthebreezetheAutumnleavespaintedinyellowcoveringvolcanictracesandtheWinterwoodsshiningwhiteonthevastalpinesnowscape.HingganLeagueArxancityissituatedinthefareasternareaofInnerMongoliaAutonomousRegion.ItsfullnameHarenArxanmeanshotholywaterintheMongolianlanguage.Arxanisatourismcityinthenorthernfrontierwithablendoflargeforestgrandprairiesvastsnowfieldheavenlakeclusterthermiumaswellasvolcaniccluster.Itisarareanduniqueecotourismbasefilledwithhealthysunshinecleanairandunspoiledgreen. NestledclosetothecountryslargestvirginforestandknownforitsspringandecologicalenvironmentArxanismarveledatbymanytouristsasthepurestlandonearth. YoucannotmissouttheAutumnofArxan.Itisdefinitelythebestwithbrightly-coloredsceneryfullofemotions. AutumninthenorthernpartofthecountrycomesearlierthantheSouth.ASeptemberrainfollowedbythefootprintsofAutumnbringsmorecolorstotheonceemeraldgreenmountainandbloominggrassland. Shutterbugsflocktoseeforthemselvesthemarvelofsplendidcolorsaroundthemountainsandwatersmanyofwhomhavetravelalongdistanceandevencamphereonlytocaptureamomentofthenaturewonder. Thesilverbirchturnsgoldenwhilethelarchisstillproudlygreen.Youwillfindyourselfdrownedintheintoxicatingredofthewildfruitsaswellastheglamourofflowersinfullblown.Andyourheartwillbelingeringonthewoodsasitstimeforthewildfruitstoripe.ThepicturesqueArxaninAutumnisindeedafairylandonlyexistsinadreamthatsatisfiesallyourfantasies.Ifit rainsheavilyonSaturdaynightsomeelderlyChinesewillsayitisbecauseZhinuortheWeavingMaidiscryingonthedayshemetherhusbandNiulangortheCowherdontheMilkyWay.MostChineserememberbeingtoldthisromantictragedywhentheywerechildrenonQixiortheSeventhNightFestivalwhichfallsontheseventhdayoftheseventhlunarmonthwhichisusuallyinearlyAugust.ThisyearitfallsonSaturdayAugust
2.FolkloreStoryAsthestorygoesoncetherewasacowherdNiulangwholivedwithhiselderbrotherandsister-in-law.Butshedislikedandabusedhimandtheboywasforcedtoleavehomewithonlyanoldcowforcompany.Thecowhoweverwasaformergodwhohadviolatedimperialrulesandwassenttoearthinbovineform.OnedaythecowledNiulangtoalakewherefairiestookabathonearth.AmongthemwasZhinuthemostbeautifulfairyandaskilledseamstress.Thetwofellinloveatfirstsightandweresoonmarried.TheyhadasonanddaughterandtheirhappylifewasheldupasanexampleforhundredsofyearsinChina.YetintheeyesoftheJadeEmperortheSupremeDeityinTaoismmarriagebetweenamortalandfairywasstrictlyforbidden.HeorderedtheheaventrooptocatchZhinuback.NiulanggrewdesperatewhenhediscoveredZhinuhadbeentakenbacktoheaven.DrivenbyNiulangsmiserythecowtoldhimtoturnitshideintoapairofshoesafteritdied.ThemagicshoeswhiskedNiulangwhocarriedhistwochildreninbasketsstrungfromashoulderpoleoffonachaseaftertheempress.ThepursuitenragedtheempresswhotookherhairpinandslasheditacrosstheskycreatingtheMilkyWaywhichseparatedhusbandfromwife.ButallwasnotlostasmagpiesmovedbytheirloveanddevotionformedabridgeacrosstheMilkyWaytoreunitethefamily.EventheJadeEmperorwastouchedandallowedNiulangandZhinutomeetonceayearontheseventhnightoftheseventhmonth.ThisishowQixicametobe.ThefestivalcanbetracedbacktotheHanDynasty206BC-AD
220.TraditionallypeoplewouldlookupattheskyandfindabrightstarintheconstellationAquilaaswellasthestarVegawhichareidentifiedasNiulangandZhinu.ThetwostarsshineonoppositesidesoftheMilkyWay.CustomsInbygonedaysQixiwasnotonlyaspecialdayforloversbutalsoforgirls.ItisalsoknownastheBeggingforSkillsFestivalorDaughtersFestival.InthisdaygirlswillthrowasewingneedleintoabowlfullofwateronthenightofQixiasatestofembroideryskills.Iftheneedlefloatsontopofthewaterinsteadofsinkingitprovesthegirlisaskilledembroiders.Singlewomenalsoprayforfindingagoodhusbandinthefuture.Andthenewlymarriedwomenpraytobecomepregnantquickly.TraditiontransformedThelovestoryofNiulangandZhinuandtheQixiFestivalhavebeenhandeddownforgenerations.Yettheseancienttraditionsandcustomsareslowlydyingout.ManymodernChineseparticularlyyoungstersseemtoknowmoreaboutStValentinesDayonFebruary14characterizedbybouquetsofroseschocolatesandromanticcandlelightdinnersthantheydoabouttheirhome-growndayforlovers.EvenQixiisnowadaysreferredtoastheChineseValentinesDay.MoreandmoreyoungChinesepeoplebegintocelebratethisdayinaverysimilarwayasthatinwesterncountries.FewerpeoplethaneverwillgazeattheheavensonSaturdaytopickoutthetwostarsshiningbrightoneithersideoftheMilkyWaythatisifpeopleevenknowonwhichdayQixifalls.TherearereadyremindersdottedaboutintheformofbigadssayingSalesonChineseValentinesDay!inshopshotelsandrestaurants.Butfewyoungwomenwillmarkthefestivalwiththeirboyfriendsortakepartintraditionalactivitiestoprayforcleverness.Alarge-scaleofexhibitionontheSilkRoadopenedtothepublicintheNationalMuseumonThursday.Theexhibitiondisplaysmorethan400treasuresfromShaanxiprovinceGansuprovinceand14otherregions.ItislargestscaleexhibitionthatshowsthehistoryoftheSilkRoadinrecentyears.As APEC isgoingoninBeijingtheexhibitaimstoshowtheworldthisbrilliantsectionofhistory.TheSilkRoadisaseriesoftradeandculturaltransmissionroutesthatwerecentraltoculturalinteractionthroughregionsoftheAsiancontinent.ItconnectedtheWestandEastbylinkingtradersmerchantspilgrimsmonkssoldiersnomadsandurbandwellersfromChinaandIndiatotheMediterraneanSeaduringvariousperiodsoftime.Imetmydearhubbyin2009thesecondyearIwasinmyschoolanditwasthefirstyearwhenhecamehere.Webecamecolleagues.Andtherewasnothingspecialhappeningduringthatyear.Hewasjustakindandhumblebrothergraduatedfromthesamecollegeasme.Butwedidnotknoweachothertillhebecamemycolleagueandhisofficedeskwasjustinfrontofme.Therewasonlyaglassbetweenus.Soactuallywecouldseeeachotherwhenwebothlookup.Butitisnotthemainreasonthatreallydrawsusclose.Howwebecomeclosetoeachotherwassomethingseemsquitenatural.Wewentouttoplaybadmintonwithothercolleaguesandwesometimeschattedforawhile.Heisamanoffewwordsbutsomehowsometimeswillsaysomethingreallyhumorous.ThenonedaytomygreatsurpriseIfoundapotofbeautifulfloweronmydesk.ItwasjusttheflowerIhadtalkedaboutwithmycolleaguetheotherdayandIthoughtitwasherwhoputtheflowerthere.Butthetruthisnot.Itwasthehumbleguysittinginfrontofme.Hejustsimplysaid”wellIcaughtsightofthisflowerandthoughtthatit’sbeautifulandyoumaylikeit”.IwonderwhyIwasmovedbecauseofthesesimplewordsandpresent.Maybeitisthesincerityandthetrueselfthatimpressme.Ithankedhimandsomecolleagueswalkedpastmydeskwouldappreciatethebeautifulflowerandtheynoticedthatsomethingromancehappenedthere.Thenlateronthereweresomelittlesurprisesonceinawhile.OncetherewassomethingwrongwithmydrawerandIhadcomplainedaboutitunconsciously.Andhefixeditforme.Thentheotherdayheplacedseveralpinkdiamondrosesbesidetheflowerwithapieceofpapersaying”IloveyoumorethanIcansay!Diamondstandsformarriagerosestandforlove.Ihopeyouareminebecomemywife.YouaretheonlygirlwhoIreallywanttospendtherestofmylifetostandby.”AlthoughthereweresomegrammarerrorsbutIgotwhathemeant.Hemeantsoclearandsodirect. AndactuallyIacceptedhimsomedaysearlier.Iwasjustwaitingforhimtobreaktheice.Sofinallythecommoninterestsandthecommonunderstandingbroughtustogether.Somepeoplesaytherelationshipandthefeelingwillchangeaftergettinghitched.Youwillfindthatloveisnolongerstrongandthereisalwayslackofpassionandwhat’sworseyoumayfindoutmanybadhabitsofyourpartnerwhichneverappearwhenyouarefirstinlovebeforethemarriage.Itseemsthatmanyfaultsturnupafteryoutrulylivingtogetherandseeeachother’sfacethemomentyouopenyoureyesintheearlymorning.Butafteralmost4yearsfromnowIdonotfeelanynegativechangeinourrelationship.DuringalltheseyearsweknoweachotherbetterandwebecomemoretolerantabouteachotherandIrealizethatifyoureallyloveapersonyouwillaccepthisimperfect.AndwhatisthequalificationofagoodhusbandOnceIwaschattingwithmycolleagueaboutthisissue.AndoneofthequalificationsIthoughtwasthathemustbeagoodcook.Buttomysurprisemycolleaguesaidthatagoodhusbandmustbesomeonewhomakesbigmoney.Whatmadeherthinksowasquitebeyondme.MaybeIamnotsophisticatedenoughandwhatIwantisjustsimplelifestyle.Themostenjoyablethingisthatwegotothemarkettobuyvegetablesandotherdailystuffsifwebothhavetime.MaybeheisahouseboundhusbandandIlovehouseboundman.AndthereisanotherreasonwhyWelovegoingtothemarket.Thatisbecausewesometimeswillgetsomesurprises.Thesurpriseissavinglittlefishwhicharedissertedbythefishmongers.Becausethesefishareswellfish.Thenwewillcollectthemandsetthemfreeintotheriver.Swellfisharelovelycreature.Whentheylooklikealittlesubmarinewhentheyareswimminginthewaterandlooklikeameatballwhenyouholdtheminyourhand.Andiftheyarescaredtheywillswellandlooklikealittleball.Everytimeweseethemswimawayandwefeeltheirhappinessofreturninghomeandthisalsomakeuscherishlife.Maybesomewillconsiderthesebehaviorassomethingchildish.Wellthatisfinewithus.Welovedoingthesetogetherandfeelhappythatiswhatitisallabout.MydearhubbyisakindheartedmanandheloveanimalsjustasIdo.Iamluckytohavesomeonewhocanbebothmyintimatedsoulmateandmyforeverfriend.。