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北人印刷机械股份有限公司财务分析报告 2002-12-31
一、经营业绩概况 北人股份1999~2002年上半年的主要经营业绩指标如下表所示 指标 单位 2002年上半年2001年度2000年调整前主营业务收入百万元
440.03
699.08
442.06主营业务利润百万元
135.96
207.05
146.75营业利润百万元
54.
2981.57
61.65利润总额百万元
57.
4675.75
58.55净利润百万元
47.
6864.28
51.42 每股收益 元
0.
1190.161
0.129每股净资产 元
2.
52.
382.44资产收益率摊薄%
4.77%
6.76%
5.28%每股净现金流量元
0.02
0.23 -
0.19 指标 单位 2000年调整后1999年调整前1999年调整后主营业务收入百万元
442.
06459.
83459.83主营业务利润百万元
146.
75158.
37158.37营业利润百万元
61.65
60.70
60.70利润总额百万元
37.35
60.41
53.16净利润百万元
30.23
48.85
41.59 每股收益 元
0.076
0.122
0.104每股净资产 元
2.
342.
512.46资产收益率摊薄%
3.23%
4.87%
4.22%每股净现金流量元-
0.19 -
0.03 -
0.03 北人股份的主营业务收入一直呈上升趋势,除2000年因为公司承接的造币机年末尚未交货而导致该年主营业务收入比1999年略微下降
3.87%外,最近几年一直保持着较高的增长势头其中,2001年较2000年增幅
58.14%进入2001年以来,公司的主营业务收入呈现了加速增长态势2002年半年完成的收入即接近2000年全年的销售收入,达到2001年全年主营业务收入的
62.94% 在主营业务收入增长的同时,公司的主营利润也保持了加速增长态势即使在主营业务收入略有减少的2000年,公司的营业利润仍能高于上一年2001年度净利润较2000年增加
1.13倍,2002年上半年更完成4768万元,半年时间即已经完成2000年全年净利润的
74.18%,与2001年中期相比则增加
47.37% 公司的主营业务突出,利润的含金量高公司的营业利润占利润总额的比重在过去3年一直大于100%公司的竞争实力正因其主营业务突出而在印刷机械行业遥遥领先于其他行业
二、盈利能力分析 北人股份主要盈利能力指标如下2002上半年 2001年度 2000年调整前 2000年调整后1999年调整前1999年调整后 毛利率
31.80%
30.31%
33.88%
33.88%
35.32%
35.32%主营业务利润率
30.90%
29.62%
33.20%
33.20%
34.44%
34.44%营业利润率
12.34%
11.67%
13.95%
13.95%
13.20%
13.20%销售净利率
10.84%
9.20%
11.63%
16.84%
10.62%
9.04%净资产收益率
4.77%
6.76%
5.28%
3.23%
4.87%
4.22%过去几年,市场竞争日趋激烈,然而,公司的毛利率、主营业务利润率、营业利润率指标一直保持稳定,而公司的销售净利率、净资产收益率等指标则逐年提高其原因既与公司实施的正确的经营战略有关,更来自于公司管理层高水平的经营管理
1.资产周转能力 公司的资产周转能力指标如下2002上半年2001年度2000年度1999年度 存货周转率
1.
211.
020.
710.85应收帐款周转率
5.
827.
037.
5516.61总资产周转率
0.
520.
480.
360.39公司的存货周转率、应收帐款周转率、总资产周转率均较高且保持稳定,说明公司的资产经营效率较高,不良资产、收益率较低的资产较少,这为未来几年公司的健康发展奠定了扎实的基础 存货周转率2000年有所下降,主要是因为造币机期末未完工所致,各年指标与行业平均值相比完全正常2001年之后,公司的存货周转指标又有大幅度提高2001年存货周转率指标较2000年增加
43.66%2002半年的存货周转率较2001年半年的
1.09次增加
11.01%,显现出公司高水平的运营管理 公司应收帐款周转率在过去几年一直处于较高水平自2000年开始,应收帐款周转率有所下降,主要是公司改变了以现销为主的销售方式,扩大信用销售规模的结果客观地说,以现销为主的销售方式过于保守,也导致公司的应收帐款周转率奇高而扩大信用销售规模这一重大举措对扩大销售、增加盈利无疑有着积极的影响即便如此,公司应收帐款周转率仍处于一个较高的水平,坏帐的风险极小
2.成本费用控制水平 公司成本、费用的控制水平由下表可见即成本费用占收入的比重2002上半年2001年度2000年度1999年度主营业务成本
68.20%
69.69%
66.12%
64.68% 销售费用
3.37%
4.46%
5.56%
4.82% 管理费用
13.92%
13.01%
14.41%
17.34% 财务费用
1.90%
0.72%
0.36%
0.56% 北人股份的主营业务成本在收入中占的比重一直保持相对稳定在市场竞争日趋激烈的情况下尚能做到销售费用、管理费用的相对降低同时,由于公司财务政策以及严格、高效的资金管理,财务费用始终处于极低的水平正是因为管理层有效地成本费用控制,严格的管理制度,北人股份才得以在中国印刷机械行业中遥遥领先于其他企业,并逐步成长为具有一定国际竞争力的企业
三、偿债能力分析 北人股份主要偿债能力指标如下2002上半年2001年度2000年度1999年度 流动比率
1.
471.
452.
035.12速动比率
0.
70.
650.
682.38公司的流动比率、速动比率在1999年处于较高的水平,表明公司的短期偿债能力很强这两个指标在
2000、2001年虽有所下降,但仍处于安全范围之内这种变化说明公司的流动资金管理在强调防范风险的同时,也注重提高资产的收益,在风险与收益的关系处理上更为成熟,表明公司短期资金调控管理水平已经有了显著的提高当然公司也需要认真分析这两项指标下降的原因,防范潜在的偿债风险
四、负债能力分析 北人股份近几年的资产负债率如下2002年6月30日2001年12月31日2000年12月31日1999年12月31日负债率
41.60%
37.92%
27.14%
11.74%公司的负债结构如下2002年6月30日2001年12月31日 日流动负债/总资产
37.34%
37.78% 其中短期借款/总资产
15.43%
15.63%__负债/总资产
4.25%
0.12%其中__借款/总资产
2.11%
0.11%2000年12月31日1999年12月31日流动负债/总资产
27.12%
11.08%其中短期借款/总资产
11.59%
1.38%__负债/总资产
0.00%
0.64%其中__借款/总资产
0.00%
0.00%无论与同行业还是其他行业的企业相比,公司的资产负债率都处于偏低的水平这一方面表明,公司在过去几年一直致力于收益较稳定的主营业务,财务政策极为稳健,非常注意防范债务风险,另一方面也为公司在今后利用债务__来扩张经营创造了极为有利的条件 在公司的负债结构中,流动负债占有绝对的比重,而较少依靠__负债2000年末流动负债较1999年有大幅度增加,主要是收购北人四厂而加大了流动负债我们认为,短期借款自2001年底增幅较大,主要是随公司资本扩张,公司的__策略也发生了积极的转变———积极利用财务杠杆,为股东创造更大价值
五、现金流量分析 公司现金流量的总体情况如下2002上半年2001年度2000年度1999年度经营活动经营活动现金流入小计
462.
76770.
29566.
53553.46现金流出小计
408.
64719.
97530.
84485.74净现金流量
54.12
50.32
35.68
67.72投资活动现金流入小计
32.
812.
364.
041.26现金支出小计
59.
09135.26
97.12
19.00净现金流量 -
26.28 -
132.90 -
93.08 -
17.74筹资活动现金流入小计
225.622__.
706.00
11.28 现金流出小计
247.
15118.16
24.70
74.34现金流量净额 -
21.53
171.54-
18.70 -
63.06汇率变动对现金的影响额 -
0.06
1.07 -
0.27
0.06 现金及现金等价物净增减额
6.25
90.03-
76.37 -
13.01 投资活动现金净流量为负,说明公司最近几年一直在投资固定资产,加大技术改造力度,这有利于公司的长远发展;筹资活动现金净流量在2000年底之前一直为负,其原因主要是公司始终坚持回报股东发放股利、归还借款,以及弥补投资活动现金不足公司的经营活动现金流量始终为正,这从另一个角度说明公司的主业突出、稳定公司的利润质量很高
六、成长能力分析 相关指标如下项目单位2002上半年2001上半年2001年度主营业务收入百万元
440.
03352.
03699.08 比上期增长%
25.00%
66.87%
58.14%净利润百万元
47.
6832.
3664.28比上期增长%
47.37%
54.27%
112.64%净资产收益率%
4.77%
3.4%
6.76%比上期增长%
40.29%
25.93%
109.29%每股收益元/股
0.
1190.
0810.161比上期增长%
46.91%
55.77%
111.84% 每股净资产元/股
2.
52.
422.38比上期增长%
3.31%-
5.47%
1.71% 项目单位2000年调整前2000年调整后1999年调整前1999年调整后主营业务收入百万元
442.
06442.
06459.
83459.83 比上期增长%-
3.87% -
3.87%
0.41%
0.41%净利润百万元
51.42%
30.
2348.
8541.59比上期增长%
5.26% -
27.32%
7.53% -
8.45%净资产收益率%
4.99%
3.23%
4.87%
4.22%比上期增长%
2.25% -
23.46%
6.09% -
8.26%每股收益元/股
0.129
0.
0760.
1220.104比上期增长%
5.74% -
26.92%
7.02%-
9.77% 每股净资产元/股
2.
442.34
2.51
2.46比上期增长%-
2.79% -
4.88%
1.62% -
0.40% 注因2002年为半年数据为可比故列示了2001年同期数 过去几年市场竞争日趋激烈,然而,公司主营业务收入基本保持稳定,净利润则保持上升趋势,净资产收益率、每股收益等指标也保持逐年提高的趋势这种趋势正是公司在营销、研发、质量、品种、规模等方面具备的竞争优势的真实写照而公司营销、研发等核心竞争力的增强以及财务管理水平的提高,必将对净资产收益率、每股收益等投资者关心的指标稳定增加,起到了决定性的作用
七、分析结论 经营业绩良好主营业务收入一直呈上升趋势进入2001年后,主营业务收入及各项利润指标呈加速增长态势 盈利能力较强各项利润率指标均为正,且近期还有较大幅度的提高存货周转率、应收帐款周转率均处于较高的水平 财务状况较好公司的负债率非常低,债务__空间巨大短期偿债能力亦保持在安全水平之上 现金流量稳定经营活动现金流量一直为正投资活动现金流量一直为负,既保证公司日常经营活动的正常进行,又一定程度上保证了公司的发展后劲 当然,也有一些问题需要引起公司管理层的注意公司在改变销售方式的同时,必须要加强信用管理,警惕可能的坏帐给公司带来的损失应注意优化资本结构和负债结构,积极采用负债__方式,为股东创造更大财富;注意采用__负债的__方式,减轻对短期借款的依赖。