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2015年证券从业考试题库《证券投资基金》题重点难点汇总第一章证券投资基金概述 提示本章内容没有很大变化主要介绍证券投资基金的一些基础知识 证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式与直接投资股票、债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具 第一节证券投资基金的概念与特点
一、证券投资基金的概念 定义证券投资基金简称“基金”是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式 证券投资基金在美国被称为“共同基金”;在英国和我国香港特别行政区被称为“单位信托基金”;在欧洲一些国家被称为“集合投资基金”域“集合投资计划”;在日本和我国台湾区则被称为“证券投资信托基金” 例题1判断正误证券投资基金的管理者是基金的实际所有者 答案错误
二、证券投资基金的特点5点，P2-3 一集合理财，专业管理 二组合投资，分散风险 三利益共享，风险共担 四严格监管，信息透明 五独立托管，保障安全 例题2以下关于证券投资基金中的专业理财含义描述正确的是 A专业理财就是由拥有超常能力的基金经理理财 B理财的主要方法是由投资者决定的 C理财机构的从业人员由专业人士组成 D理财是由专业机构运作的 答案CD
三、证券投资基金与其他金融工具的比较 一基金与股票、债券的差异3点、P3-4 1反映的经济关系不同 股票反映的是一种所有权关系，是一种所有权凭证，投资者购买股票后就成为公司的股东;债券反映的是债权债务关系，是一种债权凭让，投资者购买债券后就成为公司的债权人;基金反映的则是一种信托关系，是一种受益凭证，投资者购买基金份额就成为基金的受益人 2所筹资金的投向不同 股票和债券是直接投资工具，筹集的资金主要投向实业领域;基金是一种间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具 3投资收益与风险大小不同 通常情况下，股票价格的波动性大，是一种高风险、高收益的投资品种;债券可以给投资者带来一定的利息收入，波动性也较股票要小，是一种低风险、低收益的投资品种;基金投资于众多股票，能有效分散风险，是一种风险相对适中、收益相对稳健的投资品种 二基金与银行储蓄存款3点，P4 1性质不同 基金是一种受益凭证，基金财产独立于基金管理人;基金管理人只是代替投资者管理资金，并不承担投资损失风险银行储蓄存款表现为银行的负债，是一种信用凭证;银行对存款者负有法定的保本付息责任 2收益与风险大小不同 一般情况下，基金并不保证本金的安全，存在亏损的可能性，但也有机会分享证券市场上涨带来的收益;银行存款利率相对固定，投资者几乎没有损失本金的可能性 3信息披露程度不同 基金管理人必须定期向投资者公布基金的投资运作情况;银行吸收存款之后，不需要向存款人披露资金的运用情况 第二节证券投资基金市场的参与主体 按照责任与作用不同参与主体可分为基金当事人、基金市场服务机构、监管与自律机构三大类
一、证券投资基金当事人 一基金份额持有人 是基金的出资人、基金资产的所有者、基金投资收益的受益人 二基金管理人基金管理公司 基金管理人是基金产品的募集者和基金的管理者，其最主要职责就是按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运作，在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益基金管理人在基金运作中具有核心作用 三基金托管人商业银行 基金托管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面 例题3证券投资基金运作中的三方当事人一般是指基金的 A发起人、管理人和投资人 B管理人、托管人和投资人 C托管人、发起人和投资人 D受益人、管理人和投资人 答案B
二、证券投资基金市场服务机构4类，P5-6 服务机构包括基金销售机构、注册登记机构、律师事务所、会计师事务所、基金投资咨询公司、基金评级公司等 一基金销售机构 在我国，只有中国证监会认定的机构才能从事基金的代理销售目前，商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构，以及中国证监会规定的其他机构均可以向中国证监会申请基金代销业务资格，从事基金的代销业务 二注册登记机构 目前，在我国承担基金份额注册登记工作的主要是基金管理公司自身和中国证券登记结算有限责任公司简称“中国结算公司” 三律师事务所和会计师事务所 四基金投资咨询公司与基金评级机构
三、监管与自律机构P6-7 一基金监管机构 二证券交易所 我国的证券交易所是依法设立的，不以营利为目的，为证券的集中和有组织的交易提供交易场所、设施，履行国家有关法律法规、规章、政策规定的职责，实行自律性管理的法人 三基金行业自律机构 基金行业自律机构是由基金管理人、基金托管人或基金份额发售机构等服务机构成立的同业协会其作用体现在促进同业交流、提高从业人员的素质、加强行业的自律管理和促进行业的发展
四、证券投资基金运作关系图教材P7图1-2 第三节证券投资基金的法律形式 依据基金法律形式的不同，基金可分为契约型基金与公司型基金公司型基金以美国的投资公司为代表我国目前设立的基金则为契约型基金 例题4按照基金法律形式，证券投资基金可以划分为 A私募基金 B公募基金 C契约型基金 D公司型基金 答案CD
一、契约型基金 契约型基金由基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而设立，基金投资者的权利主要体现在基金合同的条款上，而基金合同条款的主要方面通常由基金法律来规范
二、公司型基金 公司型基金在法律上是具有独立“法人”地位的股份投资公司公司型基金依据基金公司章程设立
三、契约型基金与公司型基金的区别3点，P8 一法律形式不同 契约型基金不具有法人资格;公司型基金具有法人资格 二投资者地位不同 契约型基金依据基金合同成立与公司型基金的股东大会相比，契约型基金持有人大会赋予基金持有者的权利相对较小 三基金营运依据不同 契约型基金依据基金合同营运基金公司型基金依据基金公司章程营运基金 二者之间的区别主要表现在法律形式的不同，并无优劣之分第四节证券投资基金的运作方式 依据运作方式不同分为封闭式基金、开放式基金 封闭式基金是指基金规模基金份额总额在基金合同期限内固定不变;开放式基金是指基金规模基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定时间和场所进行中购或者赎回的一种基金运作方式 主要区别5点，P9-10 1期限不同封闭式基金一般有一个固定的存续期;而开放式基金一般是无期限的我国《证券投资基金法》规定，封闭式基金的存续期应在5年以上，封闭式基金期满后可以通过一定法定程序延期目前，我国封闭式基金的存续期大多在15年左右 2份额限制不同 3交易场所不同 4价格形成方式不同 封闭式基金的交易价格主要受二级市场供求关系的影响而开放式基金的买卖价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系的影响 5激励约束机制与投资策略不同 例题5按照基金规模是否固定，证券投资基金可以划分为 A私募基金和公募基金 B上市基金和不上市基金 C开放式基金和封闭式基金 D契约型基金和公司型基金 答案C 第五节证券投资基金的起源与发展
一、证券投资基金的起源 证券投资基金作为社会化的理财工具，起源于英国的投资信托公司 初创阶段的基金多为契约型投资信托，投资对象多为债券
二、证券投资基金的发展 1924年3月21日，“马萨诸塞投资信托基金”在美国波士顿成立，这是世界上第一只公司型开放式基金 “马萨诸塞投资信托基金”有三个新的特点一是基金的组织形式由契约型改变为公司型;二是基金的运作方式由原先的封闭式改变为开放式;三是证券投资基金的回报方式由过去的固定收益方式改变为收益分享、风险分担的分配方式
三、全球基金业发展的趋势与特点4点，Pl2 一美国占据主导地位，其他国家发展迅猛 二开放式基金成为证券投资基金的主流产品 二基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出 四基金的资金来源发生了重大变化 第六节我国基金业的发展概况3个阶段
一、基金业发展的早期探索阶段 1987年，中国新技术创业投资公司中创公司与汇丰集团、渣打集团在中国香港联合设立了中国置业基金 上海证券交易所与深圳让券交易所相继于l990年12月、l991年1月开业，标志着中国证券市场正式形成 中国国内第一家比较规范的投资基金-淄博乡镇企业投资基金，于l992年11月经中国人民银行总行批准正式设立该基金为公司型封闭式基金
二、封闭式基金发展阶段 国务院批准，国务院证券委员会于l997年11月14日颁布了《证券投资基金管理暂行办法》为我国基金业的规范发展奠定了法律基础 2002年8月以后，封闭式基金发行停止，到2006年末其数量一直保持在53只
三、开放式基金发展阶段 2000年10月8日，中国证监会发布了《开放式证券投资基金试点办法》2001年9月，我国第一只开放式基金“华安创新”诞生 我国基金业在发展中表现出以下几方面的特点 1基金品种日益丰富，基本涵盖了国际上主要的基金品种;
①ETF2004华夏上证50ETF
②LOF2004南方基金配置基金 目前，我国只有深交所开办LOF业务 2合资基金管理公司发展迅猛，方兴未艾; 3营销和服务创新活跃; 4法律规范进一步完善;20040601《证券投资基金法》正式实施 5封闭式基金和开放式基金的发展形成鲜明对比 第七节基金业在金融体系中的地位和作用
一、四点作用 1为中小投资者拓宽了投资渠道 2优化金融结构，促进经济增长 3有利于证券市场的稳定和健康发展 4完善金融体系和社会保障体系 例题6证券投资基金对我国经济发展的积极作用有 A将储蓄转化为投资，提高社会资金使用效率 B推动证券市场的规范化发展考试大收集整理 C完善金融体系和社会保障体系 D推动金融市场发展，促进金融产品创新 答案ABCD第二章 证券投资基金的类型 提示本章内容总体变化不大，关键是06年大纲ETF与LOF的区别，书的P24，是本章的重点内容07年大纲货币市场基金的投资对象由5个改为6个，不允许投资的对象也是5个改为6个 第一节 证券投资基金的分类概述
一、证券投资基金分类的意义 对四类群体的不同意义
1.对基金投资者而言，科学合理的基金分类将有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较
2.对基金管理公司而言，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理
3.对基金研究评价机构而言，基金的分类则是进行基金评级的基础
4.对监管部门而言，明确基金的类别特征，将有利于针对不同基金的特点实施有效的分类监管
二、基金分类的困难性 2004年7月1日开始施行的《证券投资基金运作管理办法》中，首次将我国的基金的类别分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型
三、基金分类 按八种分类P20-25 一根据运作方式的不同，可以将基金分为封闭式基金、开放式基金 二根据组织形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金等 三依据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等类别 股票基金是指以股票为主要投资对象的基金根据中国证监会对基金类别的分类标准，60%以上的基金资产投资于股票的为股票基金 债券基金主要以债券为投资对象根据中国证监会对基金类别的分类标准，80%以上的基金资产投资于债券的为债券基金 货币市场基金以货币市场工具为投资对象根据中国证监会对基金类别的分类标准，仅投资于货币市场工具的为货币市场基金 混合基金同时以股票、债券等为投资对象 四根据投资目标的不同，可分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金 成长型基金是指以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入的基金，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象 收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，该类基金主要以大盘监筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券为投资对象 平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基金 五依据投资理念的不同，可分为主动型基金与被动指数型基金 主动型基金是一类力图取得超越基准组合表现的基金与主动型基金不同，被动性基金并不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现被动型基金一般选取特定的指数作为跟踪的对象，因此通常又被称为指数型基金 六根据募集方式不同，可分为公募基金和私募基金 公募基金是指可以面向社会大众公开发行销售的一类基金;私募基金则是只能采取非公开方式面向特定投资者募集发售的基金 七根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金和离岸基金 在岸基金，是指在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金 离岸基金，是指一国的证券投资基金组织在他国发售证券基金份额，并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金 八特殊类型基金
1.系列基金 系列基金义被称为伞型基金，是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式
2.基金中的基金 基金中的基金是指以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由其他基金组成我国目前尚无此类基金存在
3.保本基金 保本基金是指通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金保本基金的投资目标是在锁定下跌风险的同时力争有机会获得潜在的高回报
4.交易型开放式指数基金ETF与上市开放式基金LOF 交易所交易基金简称ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金 ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点投资者既可以像封闭式基金一样在交易所二级市场买卖，又可以像开放式基金一样申购、赎回不同的是，它的申购是用一揽子股票换E份额，赎回时则换回一揽子股票而不是现金这种交易制度使该类基金存在一级和二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价 上市开放式基金简称LOF是我国对证券投资基金的一种本土化创新 ETF和LOF两者存在本质区别，主要表现在5点P24 1申购、赎回的标的不同LOF的申购、赎回是基金份额与现金的交易;而ETF与投资者交换的是基金份额和“一揽子”股票 2申购、赎回的场所不同ETF的申购、赎回通过交易所进行;LOF的申购、赎回既可以在代销网点进行也可以在交易所进行 3对申购、赎回限制不同只有大投资者基金份额在100万份以上才能参与ETF一级市场的申购、赎回交易;而LOF在申购、赎回上没有特别要求 4基金投资策略不同ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标;而LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可是指数型基金，也可以是主动管理型基金 5在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价;而LOF的净值报价频率要比ETF低，通常一天只提供一次或几次基金净值报价 例题1以下关于封闭式基金和开放式基金说法正确的是 A.封闭式基金一般有固定的存续期限 B.开放式基金一般没有固定的存续期限 C.封闭式基金投资人少 D.开放式基金投资人多 答案AB 例题2 判断正误按照募集方式不同，基金可分为公募基金和私募基金 答案正确 第二节 股票基金
一、股票基金在投资组合中的作用 股票基金以追求长期的资本增值为目标，比较适合长期投资与其他类型的基金相比， 股票基金的风险较高，但预期收益也较高 重点理解风险与预期收益成正比 与房地产一样，股票基金提供了应付通货膨胀最有效的手段
二、股票基金与股票的不同 四点不同P25 1股票价格在每一交易日内始终处于变动之中;基金净值的计算每天只进行l次，因此每一交易日股票基金只有1个价格 2股票价格会由于投资者买卖股票数量的大小和强弱的对比而受到影响;基金份额净值不会由于买卖数量或申购、赎回数量的多少而受到影响 3人们在投资股票时，一般会根据上市公司的基本面，如财务状况、产品的市场竞争力、盈利预期等方面的信息对股票价格高低的合理性作出判断，但却不能对基金净值进行合理与否的评判换而言之，对基金净值高低进行“合理与否”的判断是没有意义的，因为基金的净值是由其持有的证券的价值复合而成的 4单一股票的投资风险较为集中，投资风险较大;股票基金由于进行分散投资，投资风险低于单一股票的投资风险
三、股票基金的类型 五种分类方式P25-28 一按投资市场分类 以投资市场分类，股票基金可分为国内股票基金、国外股票基金与全球股票基金三大类国外股票基金以非国的股票市场为投资场所，由于币制不同，存在一定的汇率风险 全球型股票基金以包括国内股票市场在内的全球股票市场为投资对象，进行全球化分散投资，可以有效克服单一国家或区域投资风险，但由于投资跨度大，费用相对较高 二按股票规模分类 按股票市值的大小将股票分为小盘股票、中盘股票与大盘股票是一种最基本的股票分析方法 从历史上看，小盘股票的总体表现要好于大盘股票的表现，但投资风险也较高 三按股票性质分类 根据性质的不同，通常可以将股票分为价值型股票与成长型股票 四按基金投资风格分类 五按行业分类 同一行业内的股票往往表现出类似的特性与价格走势以某一特定行业或板块为投资对象的基金就是行业股票基金，如基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技股基金等 例题3按照股票性质不同，可将股票基金划分为 A.私募基金和公募基金 B.上市基金和非上市基金 C.价值型基金和成长型基金 D.小盘基金、中盘基金和大盘基金 答案C
四、股票基金的投资风险 股票基金面临的风险主要包括系统风险、非系统风险、管理运作有变化风险 系统性风险即市场风险，是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等 非系统性风险是指个别证券特有的风险，包括企业的信用风险、经营风险、财务风险等 管理运作风险是指由于基金经理主动性的操作行为而导致的风险 系统风险不能通过分散投资加以消除，因此又被称为不可分散风险非系统性风险可以通过分散投资加以规避，因此又被称为可分散风险 例题4系统风险主要包括 A.政策风险 B.利率风险 C.汇率风险 D.购买力风险 答案ABCD
五、股票基金的分析 介绍五种反映不同基金特性的指标P29-31 一反映基金经营业绩的指标 反映基金经营业绩的主要指标包括基金分红、已实现收益、净值收益率等指标其中，净值增长率是最主要的分析指标，最能全面反映基金的经营成果，最有效 净值增长率越高，说明基金的投资效果越好 二反映基金风险大小的指标 常用来反映股票基金风险大小的指标有标准差、贝塔值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等指标 股票基金以股票市场为活动母体，其净值变动不能不受到证券市场系统风险的影响通常可以用贝塔值β的大小衡量一只基金面临的市场风险的大小，反映基金净值变动对市场指数变动的敏感程度 β=基金净值增长率/股票指数增长率 持股集中度=前十大重仓股投资市值/基金股票投资总市值×100% 三反映股票基金组合特点的指标 依据股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市净率等指标可以对股票基金的投资风格进行分析 如果基金的平均市盈率、平均市净率小于市场指数的市盈率和市净率，可以认为该股票基金属于价值型基金;反之，该股票型基金则可以被归为成长型基金 四反映基金操作成本的指标 费用率是评价基金运作效率和运作成本的一个重要统计指标 五反映基金操作策略的指标 基金股票周转率通过对基金买卖股票频率的衡量，可以反映基金的操作策略它等于基金股票交易量的一半与基金平均净资产之比 第三节 债券基金
一、债券基金在投资组合中的作用 债券基金主要以债券为投资对象，债券基金是收益、风险适中的投资工具
二、债券基金与债券的不同 4点不同P31-32 1债券基金的收益不如债券的利息固定 2债券基金没有确定的到期日与一般债券会有一个确定的到期日不同，债券基金由一组具有不同到期日的债券组成，因此并没有一个确定的到期日 3债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测 4投资风险不同 单一债券随着到期日的临近，所承担的利率风险会下降债券基金的平均到期日常常会相对固定，债券基金所承受的利率风险通常也会保持在一定的水平
三、债券基金的类型 三种分类多选题P32 根据发行者的不同，可以将债券分为政府债券、企业债、金融债等根据债券到期日的不同，可以将债券分为短期债、长期债等根据债券信用等级的不同，可以将债券分为低等级债、高等级债等 与股票基金类似，债券基金也被分成不同的投资风格债券基金投资风格主要依据基金所持债券的久期与债券的信用等级来划分 久期第14章详解 图2-3 债券基金风格
四、债券基金的投资风险 包括利率风险、信用风险、提前赎回风险、通货膨胀风险 一利率风险 债券的价格与市场利率变动密切相关，债券价格与利率呈反方向变动通常，债券的到期日越长，债券价格受市场利率的影响就越大债券基金的平均到期日越长，债券基金的利率风险越高 二信用风险 三提前赎回风险 提前赎回风险是指债券发行人有可能在债券到期日之前回购债券的风险当市场利率下降时，债券发行人将能够以更低的利率融资，因此可以提前偿还高息债券持有附有提前赎回权债券的基金不仅将不能再获得高息收益，而且还会面临再投资风险 四通货膨胀风险
五、债券基金的分析方法 一般借助于久期和债券信用等级 久期是指一只债券的加权到期时间它综合考虑了到期时间、债券现金流以及市场利率对债券价格的影响，可以用以反映利率的微小变动对债券价格的影响，因此是一个较好的债券利率风险衡量指标债券基金的久期越长，净值的波动幅度就越大，所承担的利率风险就越高 要衡量利率变动对债券基金净值的影响，只要用久期乘以利率变化即可 债券价格与利率之间的反向关系并不是直线形关系，而是一种凸线形关系 在其他条件相同的情况下，信用等级较高的债券，收益率较低;信用等级较低的债券，收益率较高 第四节 货币市场基金
一、货币市场基金在投资组合中的作用 与其他类型基金相比，货币市场基金具有风险最低、流动性好的特点
二、货币市场工具 通常是指到期日不足1年的短期金融工具货币市场与股票市场的一个主要区别是
①货币市场投资门槛通常很高，在很大程度上限制了一般投资者的进入
②场外交易，协商价格
三、货币市场基金的投资对象 6种允许，6种不允许P35 按《货币市场基金管理暂行办法》的规定，目前我国货币市场基金能够进行投资的金融工具主要包括1现金;21年以内含1年的银行定期存款、大额存单;3剩余期限在397天以内含397天的债券;4期限在1年以内含1年的债券回购;5期限在1年以内含1年的中央银行票据等6剩余期限在397天内含397天的资产支持证券 例题5下列不属于货币市场工具的是 A.短期国债 B.商业票据 C.银行承兑汇票 D.股票 答案D 货币市场基金不得投资于以下金融工具1股票;2可转换债券;3剩余期限超过397天的债券;4信用等级在AAA级以下的企业债券;5国内信用评级机构评定的A-1级或相当于A-1级的短期信用级别及其标准以下的短期融资券;6流通受限的证券
四、货币市场基金的风险 主要是系统性风险 包括利率风险、购买力风险、信用风险、流动性风险 尽管货币市场基金的风险较低，并不意味着货币市场没有投资风险
五、货币市场基金的分析方法P35-37 一收益分析 基金收益通常用日每万份基金净收益和最近7日年化收益率表示 二风险分析
1.组合平均剩余期限 目前我国法规要求货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过180天
2.融资比例 按照规定，除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正回购的资金余额不得超过20%
3.浮动利率债券投资情况 货币市场基金可以投资于剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券 第五节 混合基金
一、混合基金在投资组合中的作用 混合基金的风险低于股票基金，预期收益则要高于债券基金它为投资者提供了一种在不同资产类别之间进行分散投资的工具，比较适合较为保守的投资者
二、混合基金的类型
三、混合基金的风险第六节 保本基金
一、保本基金的特点 保本基金的最大特点是其招募说明书中明确规定有相关的担保条款，即在满足一定的持有期限后，为投资者提供本金或收益的保障 最大特点就是可以保本，本质上是一种混合基金
二、保本基金的保本策略 保本基金于20世纪80年代中期起源于美国判断题 其核心是投资组合保险策略国际上比较流行的投资组合保险策略主要有对冲保险策略与固定比例投资组合保险策略CPPI多选 CPPI是一种通过比较投资组合现时净值与投资组合价值底线，从而动态调整投资组合中风险资产与保本资产的比例，以兼顾保本与增值目标的保本策略 CPPI投资策略的投资步骤三步P39 第一步，根据投资组合期末最低目标价值基金的本金和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的价值，即投资组合的价值底线 第二步，计算投资组合现时净值超过价值底线的数额，该值通常被称为安全垫安全垫是风险投资如股票投资可承受的最高损失限额 第三步，按安全垫的一定倍数确定风险资产投资的比例，并将其余资产投资于保本资产如债券投资，从而在确保实现保本目标的同时，实现投资组合的增值
三、保本基金的类型本文 境外的保本基金形式多样其中，基金提供的保证有本金保证、收益保证和红利保证，具体比例由基金公司自行规定通常，保本基金若有担保人，则可为投资者提供到期后获得本金和收益的保障
四、保本基金的投资风险 首先，保本基金有一个保本期，投资者只有持有到期后才获得本金保证或收益保证基金持有人在认购期结束申购的基金份额不适用保本条款 其次，收益有限“保本”性质一定程度上限制了基金收益的上升空间 此外，尽管投资保本型基金亏本的风险几乎等于零，但投资者仍必须考虑投资的机会成本与通货膨胀损失投资时间的长短，决定投资机会成本的高低，投资期间越长、投资的机会成本越高
五、保本基金的分析方法 保本基金的分析方法包括五个指标多选
1.保本期
2.保本比例
3.赎回费
4.安全垫
5.担保人 第七节 交易型开放式指数基金ETF
一、ETF的特点 三大特点P41 一被动操作的指数型基金 二独特的实物申购赎回机制 三实行一级市场与二级市场并存的交易制度 ETF实行一级市场与二级市场并存的交易制度在一级市场上，大投资者在交易时间内可以随时进行以股票换份额、以份额换股票的交易，中小投资者被排斥在一级市场之外在二级市场上，ETF与普通股票一样在市场挂牌交易 例题6ETF投资基金的最大特点是 A.指数型基金 B.进行一级市场和二级市场并存交易 C.一级市场、二级市场套利交易 D.实物的申购、购回制 答案D
二、ETF的套利交易 当二级市场ETF交易价格低于其份额净值，即发生折价交易时，大的投资者可以通过在二级市场低价买进ETF，然后在一级市场赎回份额，再于二级市场上卖掉股票而实现套利交易 折价套利会导致ETF总份额的减少，溢价套利会导致ETF总份额的扩大ETF规模的变动最终取决于市场对ETF的真正需求判断
三、ETF的类型 根据ETF跟踪的指数的不同，可对将ETF分为股票型ETF、债券型ETF等 我国首只ETF--上证50ETF采用的就是完全复制法 根据复制方法的不同，可以将ETF分为完全复制型ETF与抽样复制型ETF
四、ETF的风险 抽样复制、现金留存、基金分红以及基金费用等都会导致跟踪误差
五、ETF的分析方法 用于分析ETF的收益指标包括两种方法多选
1.二级市场价格收益率
2.资金净值收益率 用于分析ETF运作效率的指标主要有折溢价率、周转率、费用率、跟踪偏离度、跟踪误差等 第三章 基金的募集、交易与登记 第一节 封闭式基金的募集与交易
一、封闭式基金的募集程序 封闭式基金的募集要经过申请、核准、发售、备案、公告五个程序
二、封闭式基金募集申请文件 申请募集封闭式基金应提交的主要文件包括基金申请报告、基金合同草案、基金托管协议草案、招募说明书草案等
三、募集申请的核准 根据《证券投资基金法》的要求，中国证监会应当自受理封闭式基金募集申请之日起6个月内作出核准或者不予核准的决定
四、封闭式基金份额的发售 基金管理人应当自收到核准文件之日起6个月内进行封闭式基金份额的发售目前，我国封闭式基金的募集期限一般为3个月 在发售方式上，主要有网上发售与网下发售两种方式 网上发售是指通过与证券交易所的交易系统联网的全国各地的证券营业部，向公众发售基金份额的发行方式 网下发售方式是指通过基金管理人指定的营业网点和承销商的指定账户，向机构或个人投资者发售基金份额的方式 例题1根据有关规定，我国封闭式基金的募集期限为 内 A.一个月 B.二个月 C.三个月 D.四个月 答案C
五、封闭式基金的合同生效 合同生效的三个条件 1封闭式基金募集期限届满，基金份额总额达到核准规模的80%以上; 2基金份额持有人人数达到200人以上; 3基金管理人应当自募集期限届满之日起10日内聘请法定验资机构验资 自收到验资报告之日起10日内，向中国证监会提交备案申请和验资报告，办理基金备案手续，刊登基金合同生效公告 基金募集失败，基金管理人应承担责任2点，P46 1固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用; 2在基金募集期限届满后30日内返还投资者已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息 例题2封闭式基金募集不成功， 必须承担基金募集费用 A.基金发起人 B.基金持有人 C.基金托管人 D.基金管理人 答案D
六、封闭式基金的交易P47 一上市交易的条件P47 1基金份额总额达到核准规模的80%以上; 2基金合同期限为5年以上; 3基金募集金额不低于2亿元人民币; 4基金份额持有人不少于1000人; 5基金份额上市交易规则规定的其他条件 二交易账户的开立 基金账户只能用于基金、国债及其他债券的认购交易买卖封闭式基金必须开立沪深证券账户或沪深基金账户 每个有效证件只允许开设1个基金账户，已开设证券账户的不能再重复开设基金账户每位投资者只能开设和使用1个资金账户，并只能对应1个股票账户或基金账户 三交易规则
1.交易时间封闭式基金的交易时间为每周一至周五，每天上午9:30～11:
30、下午1:00～3:00
2.交易原则封闭式基金的交易遵从价格优先、时间优先的原则
3.交易方式我国封闭式基金的交易采用电脑集合竞价和连续竞价两种方式集合竞价的时间为上午9:15～9:25，连续竞价的时间为上午9:30～11:
30、下午1:00～3:00 申报价格最小变动单位
0.001元，1手100份或其整数倍，最大100万份或1万手 提示 封闭式基金交易的涨跌幅比例为10%基金上市首日除外 封闭式基金的交收同A股一样实行T+1交割、交收 四交易费用 我国基金交易佣金为成交金额的
0.25%，不足5元的按5元收取考试大论坛 上海证券交易所还按成交面值的
0.05%收取登记过户费，由证券商向投资者收取该项费用由证券登记公司与证券公司平分 在上海、深圳证券交易所上市的封闭式基金不收取印花税 例题3上海证券交易所按照
0.05%比较收取过户费，是由 来平分 A.证券登记公司 B.证券交易所 C.证券自律协会 D.证券公司 答案AD 五基金指数
1.派许指数计算公式
2.基日指数为1000点 六折溢价率 教材P47，折溢价率的计算公式为第三节 开放式基金的申购、赎回
一、申购、赎回的概念
1.申购投资者在开放式基金募集期结束后，申请购买基金份额的行为
2.封闭期开放式基金合同生效后初期，可以在基金合同和招募说明书规定的期限内接受申购，不办理赎回，但该期限最长不得超过3个月封闭期结束后，开放式基金将进行日常申购、赎回期
二、申购、赎回的场所 可以通过基金管理人的直销中心与基金销售代理人的代销网点进行投资者也可以通过基金管理人或其指定的基金销售代理人以电话、传真或互联网等形式进行申购、赎回
三、申购、赎回时间 基金管理人应在申购、赎回开放日前3个工作日在至少一种中国证监会指定的媒体上刊登公告上海证券交易所、深圳证券交易所的交易时间为交易日上午9:30～11:
30、下午1:00～3:00
四、申购、赎回原则 一股票、债券型基金的申购、赎回原则
1.“未知价”交易原则 即投资者在申购、赎回时并不能即时获知买卖的成交价格申购、赎回价格只能以申购、赎回日交易时间结束后，基金管理人公布的基金份额净值为基准进行计算这与股票、封闭式基金等大多数金融产品按“已知价”原则进行买卖不同
2.“金额申购、份额赎回”原则 即申购以金额申请，赎回以份额申请，这是适应“未知价格”情况下的一种最为简便、安全的交易方式在这种交易方式下，确切的购买数量和卖回金额在买卖当时是无法确定的，只有在交易次日才能获知 二货币市场基金的申购、赎回原则
1.“确定价”原则 即申购、赎回基金份额价格以1元人民币为基准进行计算
2.“金额申购、份额赎回”原则 即申购以金额申请，赎回以份额申请
五、收费模式与申购份额、赎回金额的确定 一收费模式与申购费率 申购费率不得超过申购金额的5%赎回费率不得超过基金份额赎回金额的5%赎回费在扣除手续费后，余额不得低于赎回费总额的25%，并应当归入基金财产 二赎回金额的确定 赎回金额=赎回总额-赎回费用 其中 赎回总额=赎回数量×赎回日基金份额净值 赎回费用=赎回总额×赎回费率 赎回费率一般按持有时间的长短分级设置持有时间越长，适用的赎回费率越低 实行后端收取认购/申购费的基金，还应扣除后端认购、申购费，才是投资者最终得到的赎回金额，即 赎回金额=赎回总额-后端收费金额-赎回费用 三货币市场基金的手续费 货币市场基金费用较低，通常申购、赎回费率为零一般地，货币型基金从基金财产中计提不高于
2.5‰的比例的销售服务费，用于基金的持续销售和给基金份额持有人提供服务
六、申购、赎回款项的支付 申购采用全额交款方式若资金在规定时间内未全额到账，则申购不成功;申购不成功或无效，款项将退回投资者账户 赎回款项在自受理基金投资者有效赎回申请之日起不超过7个工作日的时间内划至赎回人资金账户
七、申购、赎回的注册登记
八、巨额赎回的认定及处理方式 一巨额赎回的认定 单个开放日基金净赎回申请超过基金总份额的10%时，为巨额赎回单个开放日的净赎回申请，是指该基金的赎回申请加上基金转换中该基金的转出申请之和，扣除当日发生的该基金申购申请及基金转换中该基金的转入申请之和后得到的余额 二巨额赎回的处理方式 出现巨额赎回时，基金管理人可以根据基金当时的资产组合状况决定接受全额赎回或部分延期赎回
1.接受全额赎回 当基金管理人认为有能力兑付投资者的全部赎回申请时，按正常赎回程序执行
2.部分延期赎回 基金连续2个开放日以上发生巨额赎回，如基金管理人认为有必要，可暂停接受赎回申请;已经接受的赎回申请可以延缓支付赎回款项，但不得超过正常支付时间20个工作日，并应当在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告 第四节 开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结
一、开放式基金份额的转换 开放式基金份额的转换是指投资者不需要先赎回已持有的基金份额，就可以将其持有的基金份额转换为同一基金管理人管理的另一基金份额的一种业务模式 一般当发生转换的转入基金的申购费率高于转出基金的申购费率而存在费用差额时，应在转换时补齐基金份额的转换常常还会收取一定的转换费用由于基金份额的转换不需要先赎回已持有的基金再购买另一基金，因此综合费用仍较低
二、非交易过户 包括继承、司法强制执行等
三、基金份额的转托管 基金持有人可以办理其基金份额在不同销售机构的转托管手续 例5转托管在 进行申报 A.转出方 B.转入方 C.转出方或转入方 D.转出方和转入方 答案A
四、基金份额的冻结 基金账户或基金份额被冻结的，被冻结部分产生的权益包括现金分红和红利再投资一并冻结 例题6 判断正误开放式基金的申购、赎回全部采用“未知价”进行 答案错误 货币市场基金采用已知价法 第五节 ETF的募集与交易
一、ETF份额的发售 一认购方式 在ETF募集期内，根据投资者认购渠道的不同，可分为网上认购和网下认购 根据投资者认购ETF份额所支付的对价种类，ETF份额的认购又可分为现金认购和证券认购 目前，我国可以采取网上现金、网下现金、网下股票认购三种方式认购ETF 二认购费用佣金及认购份额的计算 我国ETF在发售时一般按1元/份计价
二、ETF份额的折算与变更登记 一ETF份额折算的时间 基金合同生效后，基金管理人应逐步调整实际组合直至达到跟踪指数要求，此过程为ETF建仓阶段ETF建仓期不超过3个月 基金管理人通常会以某一选定日期作为基金份额的折算日，以标的指数的1‰或1%作为份额净值，对原来的基金份额进行折算 二ETF份额折算的原则 基金份额折算对基金份额持有人的收益无实质性影响 三ETF基金份额折算方法 基金份额折算比例的计算公式为 小数点后8位四舍五入
三、ETF份额的交易 基金合同生效后，基金管理人可向证券交易所申请上市ETF上市后二级市场的交易与封闭式基金类似，要遵循下列交易规则 1基金上市首日的开盘参考价为前一工作日基金份额净值; 2基金实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，自上市首日起实行; 3基金买入申报数量为100份或其整数倍，不足100份的部分可以卖出; 4基金申报价格最小变动单位为
0.001元 证券交易所在开市后根据申购、赎回清单和组合证券内各只证券的实时成交数据，计算并每15秒发布一次基金份额参考净值IOPV，供投资者交易、申购、赎回基金份额时参考
四、ETF份额的申购与赎回 一申购和赎回场所 二申购和赎回的时间
1.申购、赎回的开始时间 基金在基金份额折算日之后可开始办理申购 基金自基金合同生效日后不超过3个月的时间起开始办理赎回
2.开放日及开放时间 三申购和赎回的数额限制 四申购和赎回的原则
1.ETF申购和赎回均以份额申请
2.ETF的申购对价、赎回对价包括组合证券、现金替代、现金差额及其他对价
3.申购、赎回申请提交后不得撤销 五申购和赎回的程序 六申购、赎回的对价、费用及价格 申购赎回代理证券公司可按照
0.5%的标准收取佣金 T日的基金份额净值在当天收市后计算，并在T+1日公告 七申购、赎回清单
1.申购、赎回清单的内容
2.组合证券相关内容
3.现金替代相关内容禁止现金替代、可以现金替代、必须现金替代
4.预估现金部分相关内容
5.现金差额相关内容 八暂停申购、赎回的情形 在如下情况下，基金管理人可以暂停接受投资者的申购、赎回申请
1.不可抗力导致基金无法接受申购、赎回;
2.证券交易所决定临时停市，导致基金管理人无法计算当日基金资产净值;
3.证券交易所、申购赎回代理证券公司、登记结算机构因异常情况无法办理申购、赎回;
4.法律法规规定或经中国证监会批准的其他情形 第六节 上市开放式基金LOF的募集与交易
一、LOF募集概述 目前，我国只有深圳证券交易所开办上市开放式基金业务上市开放式基金的募集分场外募集与场内募集两部分场外募集的基金份额注册登记在中国结算公司的开放式基金注册登记系统;场内募集的基金份额登记在中国结算公司的证券登记结算系统
二、LOF的场外募集 LOF场外募集与普通开放式基金的募集无异，投资者可以通过基金管理人或银行、证券公司等基金代销机构进行认购投资者通过基金管理人及其他代销机构从场外认购LOF，应使用中国结算公司深圳开放式基金账户 深圳开放式基金账户可通过下列方式开立 1已有深圳证券账户的投资者，可通过基金管理人或代销机构以其深圳证券账户申请注册深圳开放式基金账户 2尚无深圳证券账户的投资者，可直接申请账户注册 3已通过基金管理人或代销机构办理过深圳开放式基金账户注册手续的投资者，可在原处直接办理开放式基金业务申报 4已通过基金管理人或代销机构办理过深圳开放式基金账户注册手续的投资者，重新办理注册手续必须按金额进行认购的以元为单位
三、LOF的场内募集 LOF场内募集沿用新股网上定价模式，但无配号及中签环节 投资者通过深圳证券交易所交易系统认购的，必须按照份额进行认购即投资者的认购申报以基金份额为单位
四、封闭期与开放期
五、LOF的上市交易 LOF在交易所的交易规则与封闭式基金基本相同，具体内容如下 1买入LOF申报数理应当为100份或其整数倍，申报价格最小变动单位为
0.001元人民币 2深圳证券交易所对LOF交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，自上市首日起执行 3投资者T日卖出基金份额后的资金T+1日到账T日也可做回转交易，而赎回基金至少T+2日到账
六、LOF份额的申购、赎回原则 LOF采取“金额申购、份额赎回”原则
七、LOF份额转托管 处于下列情形之一的LOF份额不得办理跨系统转托管 1处于募集期内或封闭期内的LOF份额; 2分红派息前R-2日至R日R日为权益登记日的LOF份额; 3处于质押、冻结状态的LOF份额 第七节 开放式基金的登记
一、开放式基金登记的概念
二、我国开放式基金注册登记机构及其职责 登记体系
①基金管理人自建登记系统的“内置”模式;
②委托中国结算公司作为登记结构的“外置”模式;
③两者兼有的“混合”模式
三、基金登记流程
四、申购、赎回资金清算流程 基金管理人应当自收到投资者申购、赎回申请之日起3个工作日内，对该申购、赎回的有效性进行确认;申购认购款应于5日内到达基金在银行的存款账户，赎回款于7日内到达投资者基金账户第四章 基金管理人 提示本章内容变动不大 基金管理人是基金的组织者和管理者，在整个基金的运作中起着核心的作用基金管理费是基金管理人的主要收入来源 07新增基金管理人公司治理的基本原则 10条P78-80 监察稽核制度改为督察长制度 基金投资管理人员的监督管理P89 第一节 基金管理人概述
一、基金管理人在基金运作中的作用中心地位、核心作用 依据我国《证券投资基金法》规定基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任 基金管理人的具体职责12项，P73-74 重要2要办理基金备案手续 6编制中期和年度基金报告 7计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格; 8办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项 基金管理人的投资管理能力与风险控制能力的高低直接关系到投资者投资回报的高低与投资目标能否实现 基金管理人任何不规范的操作都有可能对投资者的利益造成伤害基金管理人必须以投资者的利益为最高利益，严防利益冲突与利益输送 例题1 判断正误资金管理人在员工的利益与投资者的利益发生冲突的时候，从保护本公司员工利益的角度出发，要以本公司员工的利益为先 答案错误 例题2 判断正误在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任 答案正确
二、基金管理公司的主要活动 五项业务P74-75 募集与管理基金是基金管理公司的主要活动，但在募集与管理基金的过程中基金管理公司还需要承担一些其他行政事务除基金业务外，基金管理公司还可以从事一些其他的受托资产管理业务 一基金募集与销售业务 依法募集基金是基金管理公司的一项法定权利，其他任何机构不得从事基金的募集活动 二投资管理业务 投资管理业务是基金管理公司最核心的一项业务 三基金运营 基金运营事务是基金投资管理与市场营销工作的后台保障，它通常包括基金注册登记、核算与估值、基金清算和信息披露等业务 四受托资产管理业务 基金业务大多实行兼营制，即一般的基金管理公司除可开展基金业务外，受托管理其他资产也是其常规的一项主要业务目前，全国社会保障基金和企业年金作为特定性质的资产已可以委托符合要求的基金管理公司进行资产管理 五投资咨询服务 2006年2月，证监会基金部《关于基金管理公司向特定对象提供投资咨询服务有关问题的通知》可以向QFII、保险、等机构提供投资咨询服务 禁止业务详记，重点P75
1.侵害基金持有人和其他客户权益
2.承诺投资收益
3.与投资咨询客户约定分享投资收益或者分担投资损失
4.通过广告等公开方式招揽投资咨询客户
5.代理投资咨询客户从事证券投资
三、基金管理公司的市场准入 基金管理公司的注册资本不应低于1亿元人民币其主要股东指出资额占基金管理公司注册资本的比例最高，且不低于25%的股东应具备下列条件 主要股东应具备的条件8项，P76 1从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理; 2注册资本不低于3亿元人民币; 3具有较好的经营业绩，资产质量良好; 4持续经营3个以上完整的会计年度，公司治理健全，内部监控制度完善; 5最近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚; 6没有挪用客户资产等损害客户利益的行为; 7没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期间; 8具有良好的社会信誉，最近3年在税务、工商等行政机关，以及金融监管、自律管理、商业银行等机构无不良记录 基金管理公司除主要股东外的其他股东要求注册资本、净资产应当不低于1亿元人民币，资产质量良好，且具备上述第4项至第8项规定的条件 中外合资基金管理公司的境外股东应具备下列条件4项，P76 3实缴资本不少于3亿元人民币的等值可自由兑换货币;港、澳、台属于境外股东
四、基金管理公司的业务特点 基金管理公司在业务上的特点4点，P76 1基金管理公司管理的是投资者的资产，一般并不会投入自己的资产进行负债经营，因此，基金管理公司的经营风险相对具有较高负债的银行、保险公司等其他金融机构要低得多; 2基金管理公司的收入主要来自以资产规模为基础的管理费，因此资产管理规模的扩大对基金管理公司具有重要的意义; 3投资管理能力是基金管理公司的核心竞争力，因此基金管理公司在经营上更多地体现出一种知识密集型产业的特色; 4开放式基金要求必须披露上一工作日的份额净值，而净值的高低直接关系到投资者的利益，因此，基金管理公司的业务对时间与准确性的要求很高，任何失误与迟误都会造成很大问题 第二节 基金管理公司的治理结构
一、基金管理公司治理结构的基本要求 一般公司治理结构的有关特征对基金管理公司具有普遍意义基金管理公司完善的治理结构必须体现“利益公平、信息透明、信誉可靠、责任到位”的基本原则 基金管理公司治理结构通常应符合以下要求3点，P76 1公司治理结构能够使股东会、董事会、监事会和经营层之间的职责明确，既相互协助、又相互制衡;各自能够按照有关法规、公司章程和基金合同的规定分别行使职权 2实行独立董事制度，并保证独立董事充分发挥作用 3建立完善的内部监督和控制机制
二、我国对基金管理公司治理结构的主要规定 我国基金管理公司全是有限责任公司，它们必须满足《中华人民共和国公司法》中所有对有限责任公司公司治理结构的规定 一总体要求 建立组织机构健全、职责划分清晰、制衡监督有效、激励约束合理的治理结构，保持公司规范运作，维护基金份额持有人的利益 二基金管理公司治理方面的基本原则10点，P78 2公司独立运作原则 所有与股东签署的技术支持、服务、合作等协议均应上报 三独立董事制度 基金管理公司应当建立健全独立董事制度独立董事人数不得少于3人，且不得少于董事会人数的1/3 董事会审议下列事项应当经过2/3以上的独立董事通过 1公司及基金投资运作中的重大关联交易; 2公司和基金审计事务，聘请或者更换会计师事务所; 3公司管理的基金的半年度报告和年度报告; 4法律、行政法规和公司章程规定的其他事项 四督察长制度有变动的内容 督察长的提名、聘任、同意、核准;薪酬由董事会决定 例题3基金管理公司中独立董事的人数限制是 A.独立董事的人数不得少于3人 B.独立董事的人数不得少于董事会人数的1/3 C.独立董事的人数不得少于3人或者董事会人数的1/3 D.独立董事的人数不得少于3人并且董事会人数的1/3 答案D 第三节 基金管理公司组织架构 有效的组织构架是实现有效管理的基础教材P81图4-2是基金管理公司典型的组织构架 案图4-2 基金管理公司组织架构图
一、专业委员会 一投资决策委员会 投资决策委员会是基金管理公司管理基金投资的最高决策机构 二风险控制委员会 风险控制委员会也是非常设议事机构，一般由副总经理、监察稽核部经理及其他相关人员组成
二、投资管理部门 一投资部 投资部负责根据投资决策委员会制定的投资原则和计划进行股票选择和组合管理，向交易部下达投资指令 二研究部 研究部是基金投资运作的支撑部门，主要从事宏观经济分析、行业发展状况分析和上市公司投资价值分析 三交易部 交易部是基金投资运作的具体执行部门，负责组织、制定和执行交易计划 交易部的主要职能有 1执行投资部的交易指令，记录并保存每日投资交易情况; 2保持与各证券交易商的联系并控制相应的交易额度; 3负责基金交易席位的安排、交易量管理等
三、风险管理部门 一监察稽核部 监察稽核部负责对公司进行独立监控，定期向董事会提交分析报告，直接对总经理负责 二风险管理部 风险管理部负责对公司运营过程中产生或潜在的风险进行有效管理该部门工作主要对公司高级管理层负责，预防风险的存在
四、市场营销部门 一市场部 二机构理财部 适应业务向受托资产管理方向发展需要而设立的独立部门
五、基金运营部门 工作职责包括基金清算和基金会计两部分 基金清算是基金份额和资金的交收情况;基金会计是有关基金业务的有关处理
六、后台支持部门 一行政管理部 二信息技术部 三财务部 第四节 基金投资运作管理 基金投资管理是基金公司的核心业务，基金管理公司的投资部门具体负责基金的投资管理业务
一、投资决策 一投资决策机构 我国基金管理公司大多在内部设有投资决策委员会，负责指导基金资产的运作，确定基金投资策略和投资组合的原则投资决策委员会是公司非常设机构，是公司最高投资决策机构，一般由公司总经理、投资总监、研究总监等相关人员组成总经理为投资决策委员会主任，督察长列席会议 投资决策委员会的主要职责包括5点，P85 1审批投资管理相关制度 2确定基金投资的原则、策略、选股原则等 3确定资金资产配置比例或比例范围 4确定各基金经理可以自主决定投资的权限以及投资总监和投资决策委员会审批投资的权限 5根据权限，审批各基金经理提出的投资额超过自主投资额度的投资项目 二投资决策制定 我国基金管理公司一般的决策程序是
1.公司研究发展部提出研究报告 研究发展部负责向投资决策委员会和其他投资部门提供研究指导研究执行包括宏观经济分析报告、行业分析报告、上市公司分析报告和证券市场行情报告
2.投资决策委员会决定基金的总体投资计划 投资决策委员会在认真分析研究发展部提供的研究报告及其投资建议的基础上，根据现行法律法规和基金合同的有关规定，决定基金的总体投资计划
3.基金投资部制定投资组合的具体方案 在投资决策委员会制定的总体投资计划的基础上，投资部在研究发展部的研究报告的支持下，构建投资组合方案等
4.风险控制委员会提出风险控制建议 为降低投资风险，风险控制委员会通过监控投资决策实施和执行的整个过程，并根据市场价格水平及公司的风险控制政策，提出风险控制建议 三投资决策实施 投资决策实施就是由基金经理根据投资决策中规定的投资对象、投资结构和持仓比例等，在市场上选择合适的股票、债券和其他有价证券来构建投资组合 交易员的地位和作用也相当重要基金经理通过中央交易室下达交易指令后要由交易员负责完成
二、投资研究 投资研究是基金管理公司进行实际投资的基础和前提，基金实际投资绩效在很大程度上决定于投资研究的水平 基金管理公司研究部的研究一般会包括 1宏观与策略研究2行业研究3个股研究 估值就是确定上市公司股票的投资价值最常使用四种估值方法，分别为市盈率PE、市净率PB、现金流折现DCF以及经济价值对息税折旧摊提前利润EV/EBITDA对于债券研究而言，它主要侧重于债券久期的判断和券种的选择 基金管理公司的研究工作均需要依靠大量的外部研究报告，主要是作为卖方的证券公司的研究报告，其主要原因在于证券公司与基金管理公司各自的资源优势不同
三、投资交易
1.基金经理不能直接向交易员下达交易指令，或者直接进行交易
2.在基金的交易中，应该避免同一基金账户对同一只股票既买又卖的反向报单委托行为
四、投资风险控制 三种方式控制风险P89 1基金管理公司设有风险控制委员会等风险控制机构，负责从整体上控制基金运作中的风险 2制定内部风险控制制度 独立性原则;集中交易原则 3内部监察稽核控制
五、基金投资管理人员的监督管理新增 第五节 基金产品营销管理 市场营销运作管理首先要解决的是销售什么产品，其次是产品定价或基金费率，第三是渠道选择，最后是促销手段
一、产品管理 一基金产品的设计思路与流程 主要分四步确定基金产品的设计思路与流程P91-92 第一，要确定目标客户，了解他们的风险收益偏好 第二，要选择与目标客户的风险收益偏好相适应的金融工具及其组合金融工具的多少和规模是制约基金产品设计的直接因素 第三，要考虑相关法律法规的约束 第四，要考虑基金管理人自身的管理水平 基金产品设计包含三个方面重要的信息输入客户需求信息、投资运作信息和产品市场信息 二基金产品设计的法律要求 申请募集的要求7点，P92-93
1.有明确、合法的投资方向;
2.有明确的基金动作方式;
3.符合中国证监会关于基金品种的规定;
4.不与拟任基金管理人已管理的基金雷同;
5.基金合同、招募说明书等法律文件草案符合法律、行政法规和中国证监会的规定;
6.基金名称表明基金的类别和投资特征，不存在损害国家利益、社会公共利益，欺诈、误导投资者，或者其他侵犯他人合法权益的内容;
7.中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件 三基金产品线的布置 基金产品线是指一家基金管理公司所拥有的不同基金产品及其组合通常从以下三方面考察基金产品线的内涵 1产品线的长度，即一家基金管理公司所拥有的基金产品的总数 2产品线的宽度，即一家基金管理公司所拥有的基金产品的大类有多少 3产品线的深度，即一家基金管理公司所拥有的基金产品大类中有多少更细化的子类基金 常见的基金产品线类型有 1水平式 2垂直式 3综合式
二、定价管理 基金产品定价就是与基金产品本身相关的各项费率的确定，主要包括认购费率、申购费率、赎回费率、管理费率和托管费率等 制定费率需要考虑的四点因素P94 1基金产品定价的首要考虑因素是基金产品的类型从股票型基金到混合基金、债券型基金和货币市场基金，各项基金费率基本上呈递减趋势，这是由产品本身的风险收益特征决定的 2基金产品定价的第二个考虑因素是市场环境市场竞争越激烈，为有效获取市场份额，基金费率通常会越低 3基金产品定价的第三个考虑因素是客户特性客户规模越大，其与基金管理公司就产品价格问题的谈判能力就越强，通常也能得到更加优惠的费率待遇 4基金产品定价的第四个考虑因素是渠道特性通常直销渠道的产品费率更低
三、渠道管理 证券投资基金的营销渠道有直销和代销两类 第六节 公司内部控制
一、内部控制的概念 基金管理公司内部控制包括内部控制机制、内部控制制度 内部控制机制是指公司的内部组织结构及其相互之间的运作制约关系;内部控制制度是指公司为防范金融风险，保护资产的安全与完整，促进各项经营活动的有效实施而制定的各种业务操作程序、管理与控制措施的总称 公司内部控制机制一般包括四个层次一是员工自律;二是部门各级主管的检查监督;三是公司总经理及其领导的监察稽核部对各部门和各项业务的监督控制;四是董事会领导下的审计委员会和督察员的检查、监督、控制和指导 公司内部控制制度由内部控制大纲、基本管理制度、部门业务规章、业务操作手册等部分组成
二、内部控制的目标和原则 一基金管理公司内部控制的总体目标 三点总体目标P96 二基金管理公司内部控制应当遵循的原则 五条原则
1.健全性原则
2.有效性原则
3.独立性原则
4.相互制约原则
5.成本效益原则 三制定内部控制制度的原则 四条原则
1.合法、合规性原则
2.全面性原则
3.审慎性原则 公司内部控制的核心是风险控制，制定内部控制制度要以审慎经营、防范和化解风险为出发点
4.适时性原则 例题4下列不属于基金管理公司内部控制应遵循的原则的是 A.有效性原则 B.独立性原则 C.成本效益原则 D.考察性原则 答案D
三、内部控制的基本要求 8项基本要求P97-98 一部门设置要体现职责明确、相互制约的原则; 二严格授权控制; 三强化内部监察稽核控制; 四建立完善的岗位责任制度和科学、严格的岗位分离制度; 五严格控制基金资产的财务风险; 六建立完善的信息披露制度; 七严格制定信息技术系统的管理制度; 八建立科学严密的风险管理系统
四、内部控制的主要内容 一投资管理业务控制 研究业务控制主要内容包括教材P99五点 投资决策业务控制主要内容包括教材P99五点 基金交易应实行集中交易制度，基金经理不得直接向交易员下达投资指令或者直接进行交易 基金交易业务控制主要内容包括教材P99六点 二信息披露控制 三信息技术系统控制 四会计系统控制 五监察稽核控制 公司应当设立督察长，对董事会负责，经董事会聘任，报中国证监会审核批准 督察长可以列席公司相关会议、调阅公司相关档案，就内部控制制度的执行情况独立地履行检查、评价、报告、建议职能 督察长应当定期和不定期向董事会报告公司内部控制执行情况，董事会应当对督察长的报告进行审议 公司应保证监察稽核部门的独立性和权威性 公司应当强化内部检查制度，通过定期或不定期检查内部控制制度的执行情况，确保公司各项经营管理活动的有效运行 第五章 基金托管人 第一节 基金托管人概述
一、基金托管人及基金托管业务 基金托管人是根据法律法规的要求，在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相关职责的当事人 托管人的四项职责多选 一是资产保管，即基金托管人应为基金资产设立独立的账户，保证基金的全部资产安全完整; 二是资金清算，即执行基金管理人的投资指令，办理基金名下的资金往来; 三是会计复核，即建立基金账册并进行会计核算，复核审查管理人计算的基金资产净值和份额净值; 四是监督基金管理人的行为是否符合基金合同的规定 基金托管人主要通过托管业务获取托管费作为其主要收入来源，托管规模与其托管费收入成正比在一些国家和地区，托管人也通过进行绩效评估、提供会计核算等增值性服务来扩大收入来源
二、基金托管人在基金运作中的作用 三点作用 1防止基金财产挪作它用，有效保障资产安全 2通过基金托管人对基金管理人的投资运作进行监督，以及时发现基金管理人是否按照有关法规和基金合同约定的要求运作 3基金托管人对基金资产所进行的会计复核和净值计算，有利于防范、减少基金会计核算中的差错，保证基金份额净值和会计核算的真实性和准确性
三、基金托管人的市场准入 托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任 八项条件P104 例题1商业银行申请基金托管人资格，必须经 审查批准 A.中国人民银行 B.中国证券业协会 C.中国证监会 D.中国银监会 答案CD
四、基金托管人的职责 十一项具体职责P105 3对所托管的不同基金财产分别设置账户、确保基金财产的完整与独立 7对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见 9按照规定召集基金份额持有人大会
五、基金托管业务流程 四阶段签署基金合同、基金募集、基金运作、基金终止 第二节 机构设置与技术系统
一、基金托管人的机构设置 托管银行一般要设立专门的基金托管部 托管部一般包括四个处室P107 1主要负责证券投资基金托管业务的市场开拓、研究，客户关系维护的市场部门; 2主要负责基金资金清算、核算的部门; 3主要负责技术维护、系统开发的部门; 4主要负责交易监控、内部风险控制的部门
二、基金托管人的员工配置 《证券投资基金托管资格管理办法》规定“拟从事基金清算、核算、投资监督、信息披露、内部稽核监控等业务的执业人员不少于5人，并具有基金从业资格”
三、基金托管业务的技术系统 三方面要求P108 系统内证券交易结算资金在两小时内汇划到帐，主要托管业务是由技术系统完成的 一主要系统独立运作 包括主机硬件及其备份系统、托管业务软件系统、托管业务数据备份系统、安防系统 二系统的严格管理 包括系统运行、账户、密码的管理;系统管理工作与安全审计;数据备份;系统应急与灾难恢复;有害数据及计算机病毒预防、发现、报告及清除等 三技术系统安全运作 第三节 基金财产保管
一、基金财产保管的基本要求 四方面要求P109 一保证基金资产的安全 基金托管人的首要职责就是要保证基金财产的安全，独立、完整、安全地保管基金的全部资产基金托管人必须将基金资产与自有资产、不同基金的资产严格分开，要为基金设立独立的账户，单独核算，分账管理不同基金之间在持有人名册登记、账户设置、资金划拨、账册记录等方面应完全独立，实行专户、专人管理不同基金的债权债务是不能相互抵消的 二依法处分基金财产 未接到基金管理人的指令，基金托管人不得自行运用、处分、分配基金的任何资产 三严守基金商业秘密 四对基金财产的损失承担赔偿责任 例题2 判断正误基金托管人的首要职责是运作基金投资活动 答案错误是保证基金资产的安全
二、基金资产账户的种类及管理 基金资产账户主要包括银行存款账户、结算备付金账户和证券账户三类 基金银行存款账户是以基金名义在银行开立的结算账户货币市场基金和债券基金投资银行存款时开立的银行存款账户就属于投资类账户 结算备付金账户是以托管人的名义在中国证券登记结算有限责任公司开立的托管人可以以基金的名义设立结算备付金二级帐户，由托管人再与基金进行二级结算 基金的证券账户包括交易所证券账户和全国银行间市场债券托管账户 交易所账户分为上海交易所账户、深圳交易所账户 交易所证券帐户是以托管人和基金联名的方式开立
三、基金财产保管的内容 一保管基金印章 基金托管人代基金刻制的基金章、基金财务专用章及基金业务章等基金印章均由托管人代为保管和使用保管好基金印章是保证基金资产安全的前提，因此，基金托管人必须加强基金印章的管理，制定严格基金印章管理制度 二基金资产账户管理 1基金托管人应做好基金资产账户的更名、销户及资产过户等工作 2托管人负责开立全部资产账户，保证基金账户独立于托管银行账户;不同基金的账户也相互独立，对每一个基金单独设账，分账管理 3严格按照基金管理的有效指令办理资金支付，并保证基金的一切货币收支活动均通过基金的银行账户进行 4基金托管人和基金管理人不得假借基金的名义开立任何其他账户 三重要文件保管 四核对基金资产 一般情况下，基金银行存款帐户、基金结算备付金余额、基金证券账户的资产数量以及余额要进行每日核对;基金债券托管账户在交易当日进行核对，如无交易每周核对一次 第四节 基金资金清算 按交易场所不同分为交易所资金清算、全国银行间市场交易资金清算、场外资金清算
一、交易所交易资金清算 清算流程4步，P112 1接收交易数据 2制作清算指令 3执行清算指令 4确认清算结果
二、全国银行间市场交易资金清算 清算流程4步，P112
三、场外资金清算 清算流程3步，P113 第五节 基金会计复核
一、基金财务的复核 对管理人的账务处理过程与结果进行核对的过程
二、基金头寸的复核 基金头寸指基金在进行交易后的所有现金类账户的资金余额 现金类账户包括银行存款帐户和清算备付金账户
三、基金资产净值的复核 对基金管理人的估值结果即基金份额净值、累计基金份额净值以及期初基金份额净值进行核对的过程
四、基金财务报表的复核 基金财务报表的复核指基金托管人对基金管理人出具的资产负债表、基金经营业绩表、基金收益分配表、基金净值变动表等报表内容进行核对的过程
五、基金费用与收益分配复核 计提管理人报酬及其他费用，并对基金收益分配等进行复核
六、业绩表现数据的复核 第六节 基金投资运作监督
一、基金托管人对基金管理人监督的依据
二、基金托管人对基金管理人监督的主要内容 包括5项内容P115 一对基金投资范围、对象的监督 监督基金的投资是否符合基金合同及有关法律法规的要求 二对投融资比例的监督 三对禁止行为的监督 包括但不限于《证券投资基金法》、基金合同规定的不得承销证券;不得向他人贷款或者提供担保; 四对参与银行间同业拆借市场交易的监督 五对基金管理人选择存款银行进行监督 例题3 判断正误基金托管人对基金管理人投资运作的监督中，对于场外交易主要是通过技术系统进行监督 答案错误场内交易主要是通过技术系统进行监督，场外交易通过人工手段
三、监督与处理方式 四种方式P116 一电话提示 对媒体和舆论反映集中的问题，电话提示管理人 二书面警示 对所托管基金投资比例接近超标、资金头寸不足等问题，以书面形式对基金管理人进行提示 三书面报告 对所托管基金投资比例超标、清算资金透支以及其他涉嫌违规交易等行为，书面提示有关管理人，并报告中国证监会 四定期报告 1编制持仓统计表每日对基金的持仓情况编制日报，并向中国证监会报告 2基金运作监控周报、季报、年报 每个季度要由托管人撰写内部监察稽核报告，向监管机构报告 第七节 基金托管人内部控制
一、内部控制的目标和原则 一内部控制的目标 目标分为四项P117 保证业务运作严格遵守国家有关法律法规和行业监管规则，自觉形成守法经营、规范运作的经营思想和经营风格;防范和化解经营风险，保证托管资产的安全完整;维护持有人的权益;保障基金托管业务安全、有效、稳健运行 二内部控制的原则 六项原则P117
1.合法性原则
2.完整性原则
3.及时性原则
4.审慎性原则
5.有效性原则
6.独立性原则
二、内部控制的基本要素 五项要素P118 一环境控制基础 二风险评估 三控制活动 四信息沟通 五内部监控
三、内部控制的内容 一资产保管内部控制P118—119 二资金清算内部控制P119 1基金托管人应实行严格的岗位分离制度 2基金托管人应严格按照基金管理人的有效划款指令办理基金名下资金清算，没有基金管理人的划款指令，不得办理基金名下资金清算 3建立复核制度，形成相互制约机制，防止差错的产生 4基金托管人应建立严格的授权管理制度，在授权范围内，及时、准确地完成基金清算，确保基金资产的安全 三投资监督内部控制P119 四会计核算和估值的内部控制P120 五技术系统的内部控制P120-121
四、内部控制制度的管理和监督 一建立完善的稽核监督体系 1托管人内部应设立监察稽核部门，保证监察稽核部门的独立性和权威性;监察稽核部门具体执行监察稽核工作 2配备充足的监察稽核人员，严格监察稽核人员的专业任职条件，严格监察稽核的操作程序和组织纪律 二明确监察稽核部门及内部各岗位的具体职责P116 稽核监督部门负责内部控制制度的综合管理，其主要职责是 1对各项业务及其操作提出内部控制建议; 2独立检查和评价有关内部控制制度; 3对涉及内部控制方面的总是进行专题检查及调查; 4对违反内部控制制度的单位和个人，建议给予相应的纪律处分; 5健全完善内部控制制度的评审和反馈机制，建立预测预警系统 三严格内部管理制度 第七节 基金托管人内部控制
一、内部控制的目标和原则 一内部控制的目 目标分为四项P117 保证业务运作严格遵守国家有关法律法规和行业监管规则，自觉形成守法经营、规范运作的经营思想和经营风格;防范和化解经营风险，保证托管资产的安全完整;维护持有人的权益;保障基金托管业务安全、有效、稳健运行 二内部控制的原则 六项原则P117
1.合法性原则
2.完整性原则
3.及时性原则
4.审慎性原则
5.有效性原则
6.独立性原则
二、内部控制的基本要素 五项要素P118 一环境控制基础 二风险评估 三控制活动 四信息沟通 五内部监控
三、内部控制的内容 一资产保管内部控制P118—119 二资金清算内部控制P119 1基金托管人应实行严格的岗位分离制度 2基金托管人应严格按照基金管理人的有效划款指令办理基金名下资金清算，没有基金管理人的划款指令，不得办理基金名下资金清算 3建立复核制度，形成相互制约机制，防止差错的产生 4基金托管人应建立严格的授权管理制度，在授权范围内，及时、准确地完成基金清算，确保基金资产的安全 三投资监督内部控制P119 四会计核算和估值的内部控制P120 五技术系统的内部控制P120-121
四、内部控制制度的管理和监督 一建立完善的稽核监督体系 1托管人内部应设立监察稽核部门，保证监察稽核部门的独立性和权威性;监察稽核部门具体执行监察稽核工作 2配备充足的监察稽核人员，严格监察稽核人员的专业任职条件，严格监察稽核的操作程序和组织纪律 二明确监察稽核部门及内部各岗位的具体职责P116 稽核监督部门负责内部控制制度的综合管理，其主要职责是 1对各项业务及其操作提出内部控制建议; 2独立检查和评价有关内部控制制度; 3对涉及内部控制方面的总是进行专题检查及调查; 4对违反内部控制制度的单位和个人，建议给予相应的纪律处分; 5健全完善内部控制制度的评审和反馈机制，建立预测预警系统 三严格内部管理制度 第六章 基金的市场营销 提示本章内容变动不大 基金市场营销的内容包括目标市场与客户的确定、营销环境的分析、营销组合的设计、营销过程的管理四个层次基金营销主要由基金管理公司内设的市场部门承担，也可以委托外部机构承担客户服务是基金营销的重要组成部分 第一节 基金营销概述 证券投资基金的市场营销是基金管理公司从市场和客户需要出发所进行的基金产品设计，销售，售后服务等一系列活动的总称
一、基金市场营销的意义 证券投资基金的市场营销是实现基金管理公司经营目标的基本活动
二、基金市场营销的特点3点 一服务性 二专业性 三持续性
三、基金市场营销的内容 一目标市场与客户的确定 确定目标市场与客户是基金营销部门的一项关键性工作机构投资者投资额高，投资目标比较明确，对信息的需求比较细致，通常要求专人服务，营销成本低，但服务成本较高相反，个人投资者投资额低，投资目标比较模糊，只需要概况性的信息，一般不会要求专人服务，营销成本高，但服务成本低 二营销环境的分析 营销环境是指基金管理公司进行基金营销的各种内部，外部因素的统称 营销环境分为微观环境、宏观环境 微观环境指与公司关系密切、能够影响公司客户服务能力的各种因素，主要包括股东支持、销售渠道、客户、竞争对手及公众;宏观环境指能影响整个微观环境的、广泛的社会性因素，包括人口、经济、政治、法律、技术、文化等因素 基金管理人最需要关注以下三个方面
1.公司本身的情况 公司的股权结构、经营目标、经营策略、资本实力都会对基金营销产生重要的影响
2.影响投资者决策的因素 分为外在和内在因素 外在因素如个人成长的文化背景、社会阶层、家庭、身份和社会地位;内在因素有心理上的，如动机、感觉、风险承受能力、对新产品的态度等
3.监管机构对基金营销的监管 三营销组合的设计 介绍4PS 营销组合的四大要素--产品product、费率price、渠道place和促销promotion是基金营销的核心内容四大要素的功能与作用如下
1.产品 产品是满足投资者需求的手段基金管理人只有不断开发出能够满足客户需求的多样化的基金产品供客户选择，才能不断扩大业务规模
2.费率 净值或价格在基金发行时是固定的，因此，基金价格主要反映在买卖基金时支付费用的高低，或者说基金价格的核心是基金费用的高低
3.渠道 渠道的主要任务是使客户在需要的时间和地点以便捷的方式获得产品
4.促销 促销是将产品或服务的信息传达到市场上，通过各种有效媒体在目标市场上宣传产品的特点和优点，让客户了解产品在设计、分销、价格上的潜在好处，最后通过市场将产品销售给客户 四营销过程的管理 包括分析、计划、实施、控制第三节 客户服务 客户服务是基金营销的重要组成部分，通过销售人员主动及时地开发市场，争取客户认同，建立与客户长期关系
一、电话服务中心 电话服务中心通常以电脑软、硬件设备为后援，同时开辟人工座席和自动语音
二、邮寄服务
三、自动传真、电子信箱与手机短信
四、“一对一”专人服务 有“量体裁衣”的特点
五、互联网的应用 通过互联网，基金管理人可以向客户提供容量更大、范围更广的信息查询、基金交易、即时或非即时的咨询、自动回邮或下载的服务、并接收投诉和建议等
六、媒体和宣传手册的应用
七、讲座、推介会和座谈会 这几种形式都能为客户提供一个面对面交流的机会 第四节 基金销售活动的规范 07年结构有变动
一、基金销售机构的资格条件 P137-138有一些细节知识点
二、基金销售机构的职责与实施 P138 基金管理人委托代销机构办理基金的销售应当签订书面代销协议，明确双方的权利和义务 基金管理人、代销机构应当建立完善的基金份额持有人账户和资金账户管理制度，以及基金份额持有人资金的存取程序和授权审批制度 基金管理人、代销机构应当建立健全档案管理制度，妥善保管基金份额持有人的开户资料和与销售业务有关的其他资料，保存期不少于15年 基金管理人应当将基金募集期内募集的资金存入专门账户，在基金募集行为结束前，任何人不得动用
三、基金销售行为的规范4项 1遵纪守法 2基金管理人、代销机构的工作人员在从事基金销售活动时，不得有下列情形以排挤竞争对手为目的，压低基金的收费水平;采取抽奖、回扣或者送实物、保险、基金份额等方式销售基金;以低于成本的销售费率销售基金;募集期间对认购费打折;承诺利用基金资产进行利益输送;挪用基金份额持有人的认购、申购、赎回资金;在基金宣传推介材料上采取不规范的竞争行为;中国证监会规定禁止的其他情形 3基金销售人员应依法为基金份额持有人保守秘密，不得泄露投资者买卖、持有基金份额的信息或其他信息 4未经基金管理人或者代销机构聘任，任何人员不得从事基金销售活动;从事宣传推介基金活动的人员还应当取得基金从业资格
四、基金的宣传推介 一对基金销售宣传活动时间的规定 募集申请获核准前，不得分发、分布宣传推介材料和发售基金份额 二对基金销售宣传活动方式的规定 基金的宣传推介材料，应当事先经基金管理人的督察长检查，出具合规意见书，并报中国证监会备案中国证监会自收到备案材料之日起20个工作日内，依法进行审查，出具是否有异议的书面意见 三基金销售宣传的禁止规定 7项不得在推介材料中出现的情形140 1虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏; 2预测该基金的证券投资业绩; 3违规承诺收益或者承担损失; 4诋毁其他基金管理人、基金托管人或基金代销机构，或者其他基金管理人募集或管理的基金; 5夸大或者片面宣传基金，违规使用安全、保证、承诺、保险、避险、有保障、高收益、无风险等可能使投资者认为没有风险的词语; 6登载单位或者个人的推荐性文字; 7中国证监会规定禁止的其他情形 四对基金业绩宣传的规定 6项对基金过往业绩宣传的规定P141 基金宣传推介材料可以登载该基金、基金管理人管理的其他基金的过往业绩，但基金合同生效不足6个月的除外基金宣传推介材料登载过往业绩，基金合同生效6个月以上但不满1年的，应当登载从合同生效之日起计算的业绩;基金合同生效1年以上但不满10年的，应当登载自合同生效当年开始所有完整会计年度的业绩，宣传推介材料公布在下半年的，还应登载当年上半年度的业绩;基金合同生效10年以上的，应当登载最近10个完整会计年度的业绩 五对基金推介材料的免责声明规定 宣传材料中应当含有明确、醒目的风险提示和警示性文字 例题3 判断正误只有在取得了中国证监会批准后，相关金融机构才能对基金进行代销活动 答案正确
五、对基金销售费用的规范 例题4 判断正误行业协会可以在自律规则中规定基金销售费用的最低标准 答案正确 基金的认购费和申购费可以在基金份额发售或者申购时收取，也可以在赎回时从赎回金额中扣除，但费率不得超过认购和申购金额的5%赎回费率不得超过基金份额赎回金额的5%;赎回费在扣除手续费后，余额不得低于赎回费总额的25%，余额归入基金财产 基金管理人可以根据投资者的认购金额、申购金额的数量适用不同的认购、申购费率标准，也可以根据基金份额持有人持有基金份额的期限适用不同的赎回费率标准 未经招募说明书载明并公告，不得对不同投资人适用不同费率 例题5 判断正误未经招募说明书载明并公告，不得对不同投资人适用不同费率 答案正确第七章 基金的估值、费用与会计核算 第一节 基金资产估值
一、基金资产估值的概念 基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程 公允价值是指买方和卖方同时认可的价值 基金资产净值=基金资产总值-基金负债 基金份额净值=基金资产净值/基金总份额
二、基金资产估值的重要性 由于基金份额净利值是开放式基金申购份额、赎回金额计算的基础，直接关系到基金投资者的利益，这就是要求基金份额净值的计算必须准确 基金份额净值必须是公允的，而且一般采用资产最新价格
三、基金资产估值需考虑的因素4个因素 一估值频率 对开放式基金来说，估值的时间通常与开放申购、赎回的时间一致目前，我国的开放式基金于每个交易日估值，并于次日公告基金份额净值封闭式基金每周披露一次基金份额净值，但每个交易日也都进行估值 二交易价格 当基金只投资于交易活跃的证券时，对其资产进行估值是一件很容易的事情 当基金投资于交易不活跃的证券时，资产估值问题则要复杂得多在这种情况下，基金持有的证券要么没有交易价格，要么交易价格不可信 对基金资产进行估值时需要非常慎重，其中，证券资产的流动性是非常关键的因素 三价格操纵及滥估问题 例如有一债券流动性很差，基金管理人可以连续少量买入以“制造”较高的价格，从而提高基金的业绩，这就是价格操纵 而在对流动性差的证券及问题证券进行估值时需要有主观判断，此时的主观判断如果由基金管理人来作出，便为滥估提供了机会 因此，要避免基金资产估值时出现价格操纵及滥估现象，需要监管当局颁布更为详细的估值规定来规范估值行为，或者由独立的第三方来进行估值 四估值方法的一致性及公开性 估值方法的一致性是指基金在进行资产估值时均采取同样的估值方法，遵守同样的估值规则估值方法的公开性是指基金采用的估值方法需要在法律规定的募集文件中公开披露假若基金变更了估值方法，也需要及时进行披露
四、我国基金资产估值的原则及方法有变化 一估值对象基金所拥有的股票、债券、权证及其他基金资产 二估值程序
1.基金份额净值是按照每个开放日闭市后，基金资产净值除以当日基金份额的余额数量计算
2.基金日常估值由基金管理人进行，并经托管人复核无误后，由管理人对外公布
3.基金资产净值由基金管理人完成估值后，将估值结果以加密传真报给基金托管人，基金托管人按基金合同规定的估值方法、时间、程序进行复核;基金托管人复核无误后签章返回给基金管理人月末、年中和年末估值复核与基金会计账目的核对同时进行 例题判断，基金管理人完成估值后，内部确认后，可直接对外公布 答案错误 三估值的基本原则 P146 四具体投资品种的估值
1.交易所上市的股票和权证是以收盘价估值，上市债券是以收盘的净价估值，期货合约是按结算价格估值，交易所以大宗交易方式转让的资产支持证券，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本进行后续计量
2.交易所发行未上市品种的估值 五计价错误的处理及责任承担 六暂停估值的情形 第二节 基金费用 在基金运作过程中经常提到的费用包括两大类 一类是基金销售过程中发生的由基金投资者自己承担的费用，主要是申购费、赎回费及基金转换费 另一类是基金管理过程中发生的费用，主要有基金管理费、基金托管费、信息披露费等，这些费用由基金资产承担对于不收取申购费、赎回费的货币市场基金，还可以按照不高于
2.5‰的比例从基金资产中计提一定的费用，专门用于本基金的销售和对基金持有人的服务
一、基金费用的种类 8类费用有变化 一基金管理人的管理费 二基金托管人的托管费 三销售服务费新增 四基金合同生效后的信息披露费用 五基金合同生效后的会计师费和律师费 六基金份额持有人大会费用 七基金的证券交易费用考试大论坛 八按照国家有关规定和基金合同约定，可以在基金财产中列支的其他费用
二、各种费用的计提标准及计提方式 一基金管理费、基金托管费和基金销售费 基金管理费是指基金管理人管理基金资产而向基金收取的费用
1.计提标准 基金管理费率通常与基金规模成反比，与风险成正比 目前，我国基金大部分按照
1.5%的比例计提基金管理费，债券基金的管理费率一般低于1%，货币基金的管理费率为
0.33% 目前，我国封闭式基金按照
0.25%的比例计提基金托管费，开放式基金根据基金合同的规定比例计提，通常低于
0.25%;股票型基金的托管费率要高于债券基金及货币市场基金的托管费率 基金销售服务费目前只有货币市场基金可以从基金资产列支，这和货币市场基金的运作模式和其他开放式基金不同有关，费率大约为
0.25%
2.计提方法和支出方式 目前，我国的基金管理费、基金托管费及基金销售服务费是按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提，按月支付 二基金交易费 基金交易费指基金在进行证券买卖交易时应发生的相关交易费用 目前，我国证券投资基金的交易费用主要包括印花税、交易佣金、过户费、经手费、证管费 三基金运作费 基金运作费指为保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用，包括审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等 发生的费用大于基金净值十万分之一，应采用预提或待摊的方法计入基金损益 发生的费用小于基金净值十万分之一，应于发生时直接计入基金损益
三、不列入基金费用的项目 下列费用不列入基金费用
1.基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失;
2.基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用;
3.基金合同生效前的相关费用，包括但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费用等费用 第三节 基金会计核算 基金管理公司是证券投资基金会计核算的主体，对所管理的基金应当以每只基金为会计核算主体，独立建账、独立核算，保证不同基金在名册登记、账户设置、资金划拨、财簿记录等方相互独立
一、基金会计核算的特点 一会计主体是证券投资基金 基金会计的责任主体是对基金进行会计核算的是基金管理公司和托管人，其中前者承担主会计责任 二会计分期细化到日 传统的会计分期一般以年度、半年、季度和月份为单位 目前我国的基金会计核算均已细化到日货币市场基金每日结转损益 三基金资在初始确认时即为公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 货币市场基金因投资的债券主要为银行间市场的短期债券，故采用摊余成本法进行核算但为避免货币市场基金公允价值与摊余成本法核算的净值偏离过大，采用影子定价等手段进行风险控制
二、基金会计核算的主要内容 一证券交易及其清算的核算 主要包括股票交易、债券交易、回购交易等 二权益事项的核算 主要包括新股、红股、红利、配股核算 三各类资产的利息核算 主要包括债券的利息、银行存款利息、清算备付金利息、回购利息等按日计提，当日确认为利息收入 四基金费用的核算 主要包括计提基金管理费、托管费，预提、摊销费用等按日计提，当日确认为费用 五开放式基金份额变化的核算 六投资估值增减值的核算 基金逐日对其资产按规定进行估值，并于当日将投资估值增减值确认为公允价值变动损益 七本期收益及收益分配的核算 证券投资基金一般在月末结转当期损益，按固定价格报价的货币市场基金一般逐日结转损益 八基金会计报表 基金会计报表主要包括资产负债表、利润表及净值变动表等报表 九基金会计核算的复核 基金托管人按照规定对基金管理人的会计核算进行复核并出具复核意见 第八章 基金收益分配与税收 基金收益是基金分配的基础，基金收益分配是基金投资者取得投资收益的基本方式股利收入、债券利息收入、证券买卖差价收入是基金的主要收益来源不同类型基金在收益分配方式上有所不同基金税收涉及到基金作为一个营业主体的税收、基金管理人和基金托管人作为基金营业主体的税收以及投资者买卖基金涉及的税收三方面 第一节 基金收益
一、基金收益来源 基金收益来源主要包括基金投资所得股票股利收入、债券利息收入、证券买卖差价收入、银行存款利息、买入返售证券收入以及其他收入 一股票股利收入 股利一般有两种形式，即现金股利与股票股利 现金股利是以现金的方式发放的，股票股利是以股票的形式发放的属于基金收益，但通过在除息日在对分配所得的股票进行估值来体现 二债券利息收入 基金的债券利息收入是指基金资产投资于各种债券国债、地方政府债券、企业债、金融债等而定期取得的利息收入 三证券买卖差价收入 在交易实现当时就可以确认 四存款利息收入 存款利息是指基金将资金存入银行或中国证券登记结算有限责任公司所获得的利息收入这部分收益仅占基金收益很小的一个部分开放式基金由于必须随时准备接受基金持有人的赎回申请，所以必须保留一部分现金存在银行存款利息收入可以按照规定的利率确认存款利息，利息逐日计提 五买入返售证券收入 买入返售证券收入是指在国家规定的场所进行融券业务而取得收入买入返售证券收入应在证券持有期内采用直线法计提，并按计提的金额确认 六其他收入 其他收入是指除上述收入以外的其他各项收入，如赎回费扣除基本手续费后的余额、手续费返还、因运用基金财产带来的成本或费用的节约等这些收入项目一般根据发生的实际金额确认 七公允价值变动损益
二、与基金收益有关的几个基本概念 一基金净收益 基金净利收益是一定时期内，基金收入减去费用后的余额以年度为例，基金净收益是基金在一个会计年度内全部收入减去全部费用的余额从基金会计的角度看，我国基金收入包括股票差价收入、债券差价收入、债券利息收入、存款利息收入、股利收入、买入返售证券收入以及其他收入等科目，基金费用则包括基金管理费、基金托管费、销售服务费、交易费用、卖出回购证券支出、其他费用包括信息披露费用、审计费用等等科目基金净收益只反映已实现收益情况，不包括未实现估值增值减值收益 二基金经营业绩 基金经营业绩包括基金净收益与基金未实现估值增值减值收益，是一个能够全面反映基金在一定时期内经营成果的指标 三损益平准金 损益平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按未分配基金净收益或累计基金净损失占基金净值比例计算的金额 四期末可供分配基金收益 五未分配基金净收益 未分配基金净收益是基金进行收益分配后的剩余额未分配基金净收益将转入下期分配第二节 基金收益分配
一、基金收益分配对基金份额净值的影响 基金进行收益分配会导致基金份额净值的下降 例题判断，基金进行收益分配后，会导致基金份额净值下降，因此分配后基金投资价值下降 答案错误
二、封闭式基金的收益分配 《证券投资基金运作管理办法》第三十五条规定“封闭式基金的收益分配，每年不得低于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十” 封闭式基金当年收益应先弥补上一年度亏损，然后才可进行当年收益分配若基金投资的当年发生亏损，则不进行收益分配基金收益分配后基金份额净值不能低于面值封闭式基金一般采用现金方式分红
三、开放式基金的收益分配 我国开放式基金按规定需在基金合同中约定每年基金收益分配的最多次数和基金收益分配的最低比例一般情况下，基金收益分配每年至少一次 开放式基金的分红方式有两种 一现金分红方式最普遍的形式 二分红再投资转换为基金份额 基金份额持有人事先未做出选择的，基金管理人应当支付现金
四、货币市场基金的收益分配 《货币市场基金管理暂行规定》第九条规定“对于每日按照面值进行报价的货币市场基金，可以在基金合同中将收益分配的方式约定为红利再投资，并应当每日进行收益分配” 当日申购的基金份额自下一个工作日起享有基金的分配权益，当日赎回的基金份额自下一个工作日起不享有基金的分配权益 P158例如假设投资者在2005年4月8日周五申购了份额，那么基金收益将从4月11日周一开始计算如果在4月8日周五赎回了份额，那么除了享有4月8日周五的收益之外，还同时享有4月9日周六和4月10日周日的收益，但不再享有4月11日的收益 具体而言，货币市场基金每周五进行收益分配时，将同时分配周六和周日的收益;每周一至周四进行收益分配时，则仅对当日收益进行分配投资者于周五申购或转换转入的基金份额不享有周五和周
六、周日的收益投资者于周五赎回或转换转出的基金份额享有周五和周
六、周日的收益 第三节 基金税收
一、基金的税收 一营业税 对基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，免征营业税以发行基金方式募集资金不属于营业税范围，不征收营业税 二印花税 从2007年5月30日起，基金买卖股票按照3‰的税率征收印花税 三所得税 对基金买卖股票、债券的差价收入，免征企业所得税对基金取得的股利收入、债券的利息收入、储蓄存款利息收入，由上市公司、发行债券的企业和银行在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税 例题1目前，我国对基金管理人运用基金资产买卖股票按照3‰的税率征收 A.印花税 B.营业税 C.企业所得税 D.个人所得税 答案A
二、基金管理人和基金托管人的税收 对基金管理人、基金托管人从事基金管理活动取得的收入，依照税法的规定征收营业税 对基金管理人、基金托管人从事基金管理活动取得的收入，依照税法的规定征收企业所得税 例题2目前，我国对基金管理人从事基金管理活动取得的收入 A.征收营业税，不征收企业所得税 B.不征收营业税，征收企业所得税 C.征收营业税，征收企业所得税 D.不征收营业税，不征收企业所得税 答案C
三、机构法人买卖基金的税收 一营业税 对金融机构买卖基金的差价收入征收营业税;非金融机构买卖基金份额的差价收入不征收营业税 二印花税 对企业投资者买卖基金份额暂免征印花税 三所得税 对企业投资者买卖基金份额获得的差价收入，应并入企业的应纳税所得额，征收企业所得税，企业投资者从基金分配中获得的收入，暂不征收企业所得税
四、个人投资者投资基金的税收 一印花税 对个人投资者买卖基金份额暂免征收印花税 二所得税
1.个人投资者买卖基金份额获得的差价收入，暂不征收个人所得税
2.基金向个人投资者分配股息、红利、利息时，不再代扣代缴个人所得税 对个人投资者从基金分配中获得的股票的股利收入、企业债券的利息收入、储蓄存储利息收入，由上市公司发行债券的企业和银行在向基金支付上述收入时，代扣代缴20%的个人所得税
3.对投资者从基金分配中获得的国债利息、买卖股票差价收入，在国债利息收入、个人买卖股票差价收入未恢复征收所得税以前，暂不征收所得税
4.对个人投资者从封闭式基金分配中获得的企业债券差价收入，应对个人投资者征收个人所得税，税款由封闭式基金在分配时依法代扣代缴
5.对个人投资者申购和赎回基金份额取得的差价收入，暂不征收个人所得税 基金买卖债券进行分配的时候，所产生的利息收入是要代扣代缴20%的个人所得税的 国债是免税第九章 基金的信息披露 我国的基金信息披露制体系分为国家法律、部门规章、规范性文件与自律性规则四个层次 基金信息披露主要包括募集信息披露、运作信息披露和临时信息披露基金管理人、基金托管人是基金信息披露的主要义务人 第一节 基金信息披露概述
一、基金信息披露的含义与作用 基金信息披露是指基金市场上的有关当事人在基金募集、上市交易投资运作等一系列环节，依照法律法规规定向社会公众进行的信息披露 “阳光是最好的消毒剂”依靠强制性信息披露，培育和完善市场运行机制，增强市场参与各方对市场的理解和信心，是世界各国证券市场监管的普遍做法，基金市场作为证券市场的组成部分也不例外 基金信息披露的作用主要表现在四个方面 一有利于投资者的价值判断 在基金份额的募集过程中，基金招募说明书等募集信息披露文件向公众投资者阐明了基金产品的风险收益特征及有关募集安排，投资者能据以选择适合自己风险偏好和收益预期的基金产品 二有利于防止利益冲突与利益输送 资本市场的基础是信息披露，监管的主要内容之一就是对信息披露的监管相对于实质性审查制度，强制性信息披露的基本推论是投资者在公开信息的基础上“买者自慎”，它可能性改变投资者的信息弱势地位，增加资本市场的透明度，防止利益冲突与利益输送，增加对基金运作的公众监督，限制和阻止基金管理不当和欺诈行为的发生 三有利于提高证券市场的效率 现实中证券市场的信息不对称问题不对称问题是指，信息没有完全公开，导致有的投资者利用有的人不知道信息，从而获得一些超额的收益 四有利于有效防止信息滥用 如果法规不对基金信息披露进规范，任由不充分、不及时、虚假的信息披露会导致信息滥用
二、基金信息披露的原则 披露的原则分为实质性原则和形式性原则所谓实质性原则又包括真实性原则、准确性原则、完整性原则、及时性原则和公平披露原则;形式性原则包括规范性原则、易解性原则和易得性原则 一实质性原则
1.真实性原则 真实性原则是基金信息披露最根本、最重要的原则，它要求披露的信息应当是以客观事实为基础，以没有扭曲和不加粉饰的方式反映真实状态
2.准确性原则 准确性原则要求用精确的语言披露信息，在内容和表达方式上不使人误解，不得使用模棱两可的语言
3.完整性原则 所有的重要事项，都要进行披露来源考试大
4.及时性原则 在重大事件发生之日起2日内披露临时报告基金管理人每6个月更新一次招募说明书
5.公平披露原则 公平披露原则要求将信息向市场上所有的投资者平等公开地披露，而不是仅向个别机构或投资者披露 二形式性原则
1.规范性原则 规范性原则要求基金信息必须按照法定的内容和格式进行披露，以保证披露信息的可比性
2.易解性原则 易解性原则是要求信息披露的表述应当简明扼要、通俗易懂，避免使用冗长、技术性用语
3.易得性原则 易得性原则要求公开披露的信息易为一般公众投资者所获取 除法规指定的披露报刊和网站外，信息披露义务人也可在其他公共媒体披露信息，但须注意其他媒体不得早于指定报刊和网站披露信息，且不同媒体上披露的同一信息应一致 例题基金信息披露的实质性原则包括 A.完整性原则 B.易得性原则 C.及时性原则 D.真实性原则 答案ACD
三、基金信息披露的禁止行为 为了防止信息误导给投资者造成损失，保护公众投资者的合法权益，维护证券市场的正常秩序，法律法规对于借公开披露基金信息为名编制、传播虚假基金信息、恶意进行信息误导、诋毁同行或竞争对手等行为做出了禁止性规定 四项禁止行为 一虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏 二对证券投资业绩进行预测 对基金的证券投资业绩水平进行预测并不科学，应予以禁止 三违规承诺收益或者承担损失 四诋毁其他基金管理人、托管人或者基金份额发售机构
四、基金信息披露的分类 信息披露可分为基金募集信息披露、运作信息披露和临时信息披露 一基金募集信息披露 基金募集信息披露可分为首次募集信息披露和存续期募集信息披露 首次募集信息披露主要包括基金份额发售前至基金合同生效期间进行信息披露 存续期募集信息披露主要指开放式基金在基金合同生效后每6个月披露一次更新的招募说明书 二基金运作信息披露 基金运作信息披露文件包括基金份额上市交易公告书、基金资产净值和份额净值报告、基金年度报告、半年度报告、季度报告其中，基金年度报告、半年度报告和季度报告又合称基金定期报告披露时间一般可以事先预见 三基金临时信息披露 基金临时信息披露主要指在基金存续期间，当发生重大事件或市场上流传误导性信息，可能引致对基金份额持有人权益或者基金份额价格产生重大影响时，基金信息披露义务人依法对外披露临时报告或澄清公告基金临时信息的披露时间一般无法事先预见 基金临时信息披露是不定期的披露，对重大影响事件进行披露第二节 我国基金信息披露制度体系 我国基金信息披露制度体系可分为国家法律、部门规章、规范性文件与自律性规则四个层次
一、基金信息披露的国家法律 我国法律对基金信息披露的规范主要体现在2004年6月1日起施行的《证券投资基金法》中
二、基金信息披露的部门规章 基金信息披露的部门规章主要体现在于2004年7月1日起施行的《基金信息披露管理办法》中
三、基金信息披露的规范性文件 基金信息披露的规范性文件主要包括基金信息披露内容与格式准则和基金信息披露编报规则比如《年度报告的内容与格式》、《季度报告的内容与格式》、《招募说明书的内容与格式》
四、信息披露自律性规则 在证券交易所的基金上市的基金信息披露应遵守证券交易所的业务规则，如自2004年12月起施行的《上海证券交易所证券投资基金上市规则2004年修订》和自2006年2月起施行的《深圳证券交易所证券投资基金上市规则2005年修订》 第三节 基金主要当事人的信息披露义务 在基金募集和运作过程中，负有信息披露义务的当事人主要有基金管理人、基金托管人、召集基金份额持有人大会的基金份额持有人他们应当依法及时披露基金信息，并保证所披露信息的真实性、准确性和完整性
一、基金管理人的信息披露义务10条 第一向中国证监会提交基金合同草案、托管协议草案、招募说明书草案等募集申请材料 第二在基金合同生效的次日在指定报刊和管理人网站上登载基金合同生效公告 第三开放式基金合同生效后每6个月结束之日起45日内，将更新的招募说明书登载在管理人网站上，更新的招募说明书摘要登载在指定的报刊上，在公告的15日前，应向中国证监会报送更新的招募说明书并就更新内容提供书面说明 第四基金拟在证券交易所上市的，应向交易所提交上市交易公告书等上市申请材料 第五至少每周公告一次封闭式基金的资产净值和份额净值开放式基金在开始办理申购或者赎回前，至少每周公告一次资产净值和份额净值，放开申购赎回后，应于每个开放日的次日披露基金份额净值和份额累计净值 第六在每年结束后90日内，在指定的报刊上披露年度报告摘要，在管理人网站上披露基金年度报告;上半年结束后60日内，在指定的报刊上披露半年度报告摘要，在管理人网站上披露基金半年度报告;每季度结束后15个工作日内，在指定的报刊和管理人网站上披露基金季度报告 第七当发生对基金份额持有人权益或者基金价格产生重大影响的事件时，应在2日内编制并披露临时报告，并分别报中国证监会及其证监局备案 第八当媒体报道或市场流传的消息可能对基金价格产生误导性影响或引起较大波动时，管理人应在知悉后立即对该消息进行公开澄清，将有关情况报告中国证券会及基金上市的证券交易所 第九管理人召集基金份额持有人大会的，应至少提前30日公告大会的召开时间、会议形式、审议事项、议事程序和表决方式等事项 第十基金管理人职责终止时，应聘请会计师事务所对基金财产进行审计，并将审计结果予以公告，同时报中国证监会备案
二、基金托管人的信息披露义务 第一在基金份额发售的3日前，将基金合同，托管协议登载在托管人网站上 第二对基金管理人公开披露的信息进行复核 第三在基金年度报告中出具托管人报告，对报告期内托管人是否尽职尽责履行义务以及管理人是否遵规守约等情况作出声明 第四当其发生涉及托管人及托管业务的重大事件时，托管人应当在事件发生之日起2日内编制并披露临时公告书，并报中国证监会及其各地方监管局备案 第五托管人召集基金份额持有人大会的，应当提前30日内公告大会的召开时间、公议形式、审议事项、议事程序和表决方式等事项会议召开后，应将审计结果予以公告，同时报中国证监会备案 第六基金托管人职责终止时，应聘请会计师事务所对基金财产进行审计，并将审计结果予以公告，同时报中国证监会备案
三、基金份额持有人的信息披露义务 作为基金份额持有人，他的信息披露义务主要体现在与基金份额持有人大会相关的义务当代表基金份额10%以上的基金份额持有人就同一事项要求召开持有人大会，而管理人和托管人都不召集的时候，代表基金份额10%以上的持有人有权自行召集此时，该类持有人应至少提前30日公告持有人大会的召开时间、会议形式、审议事项、议事程序和表决方式等事项 第四节 基金募集信息披露 在基金募集信息披露中，基金合同、基金招募说明书和基金托管协议是三大法律文件
一、基金合同 基金合同是约定基金管理人、基金托管人和基金份额持有人权利义务关系的重要法律文件投资者缴纳基金份额认购款项时，即表明其对基金合同的承认和接受，此时基金合同成立 一基金合同的主要披露事项16条
1.募集基金的目的和基金名称
2.基金管理人、基金托管人的名称和住所
3.基金运作方式
4.封闭式基金的基金份额总额和基金合同期限，或者开放式基金的最低募集份额总额
5.确定基金份额发售日期、价格和费用的原则
6.基金份额持有人、基金管理人和基金托管人的权利、义务
7.基金份额持有人大会召集、议事及表决的程序和规则
8.基金份额发售、交易、申购、赎回的程序、时间、地点、费用计算方式，以及给付赎回款项的时间和方式
9.基金收益分配原则、执行方式
10.作为基金管理人、基金托管人报酬的管理费、托管费的提取、支付方式与比例
11.与基金财产管理、运用有关的其他费用的提取、支付方式
12.基金财产的投资方向和投资限制
13.基金资产净值的计算方法和公告方式
14.基金募集未达到法定要求的处理方式
15.基金合同解除和终止的事由、程序以及基金财产清算方式
16.争议解决方式 二基金合同所包含的重要信息
1.基金投资运作安排和基金份额发售安排信息
2.基金合同特别约定的事项，包括基金各当事人的权利义务、基金持有人大会、基金合同终止等方面的信息 1基金当事人的权利义务，特别是基金份额持有人的权利 2基金持有人大会的召集、议事及表决的程序和规则提前终止基金合同、转换基金运作方式，提高管理人或托管人报酬标准，更换管理人或托管人需经基金份额持有人大会审计通过 3基金合同终止的事由、程序及基金财产的清算方式
二、基金募集说明书 基金招募说明书是基金管理人为发售基金份额而依法制作的，供投资者了解管理人基本情况，说明基金募集有关事宜，指导投资者认购基金份额的规范性文件其编制原则是，基金管理人应将所有对投资者作出投资判断有重大影响的信息予以充分披露，以便投资者更好的作出投资决策 一招募说明书的主要披露事项13项
1.招募说明书摘要
2.基金募集
3.基金管理人、基金托管人的基本情况
4.基金份额的发售日期、价格、费用和期限
5.基金份额的发售方式、发售机构及登记机构名称
6.基金份额申购、赎回的场所、时间、程序、数额与价格、拒绝或暂停接受申购、暂停赎回或延缓支付、巨额赎回的安排等
7.基金的投资目标、投资方向、投资策略、业绩比较基准、投资限制
8.基金资产的估值
9.基金管理人、基金托管人报酬及其他基金运作费用的费率水平、收取方式
10.基金认购费、申购费、赎回费、转换费的费率水平、计算公式、收取方式
11.出具法律意见书的律师事务所和审计基金财产的会计师事务所的名称和住所
12.风险警示内容
13.基金合同和基金托管协议的内容摘要 二招募说明书重要信息
1.基金运作方式对于投资者来说，不同运作方式的基金，其交易场所和方式不同，基金产品的流动性不同
2.从基金资产中列支的费用的种类、计提标准和方式不同基金类别的管理费和托管费水平存在差异，即使是同一类别的基金，计提管理费的方式也可能不同
3.基金份额的发售、交易、申购、赎回的约定，特别是买卖基金费用的相关条款
4.基金投资目标、投资范围、投资策略、业绩比较基准、风险收益特征、投资限制等
5.基金资产净值的计算方法和公告方式
6.基金风险提示 在招募说明书封面的位置，管理人一般会作出“基金过往业绩不预示未来表现;不保证基金一定盈利，也不保证最低收益”等风险提示
7.招募说明书摘要该部分出现在每6个月更新的招募说明书中，主要包括基金投资基本要素、投资组合报告、基金业绩和费用概览、招募说明书更新说明等内容
三、基金托管协议新增 基金托管协议是基金管理人和基金托管人签订的协议，主要目的在于明确双方在基金财产保管、投资运作、净值计算、收益分配、信息披露及相互监督等事宜中的权利义务及职责，确保基金财产的安全，保护基金份额持有人的合法权益 基金托管协议包含两类重要信息第一，基金管理人和基金托管人之间的相互监督和核查例如，基金托管人应依据法律法规和基金合同的约定，对基金投资对象、投资范围、投融资比例、投资禁止行为、基金参与银行间市场的信用风险控制等进行监督;基金管理人应对基金托管人履行账户开设、净值复核、清算交收等托管职责情况等进行核查第二，协议当事人权责约定中事关持有人权益的重要事项例如，当事人在净值计算和复核中重要环节的权责，包括管理人与托管人依法自行商定估值方法的情形和程序，管理人或托管人发现估值未能维护持有人权益时的处理，估值错误时的处理及责任认定等第五节 基金运作信息披露 基金运作信息披露文件主要包括净值公告、季度报告、半年度报告、年度报告以及基金上市交易公告书等
一、基金净值公告 基金净值公告主要包括基金资产净值、份额净值和份额累计净值等信息封闭式基金和开放式基金在披露净值公告的频率上有所不同封闭式基金一般至少每周披露一次资产净值和份额净值对开放式基金来说，在其放开申购、赎回前，一般至少每周披露一次资产净值和份额净值;放开申购、赎回后，则会披露每个开放日的份额净值和份额累计净值
二、基金季度报告 基金管理人应当在每个季度结束之日起15个工作日内，编制完成基金季度报告，并将季度报告登载在指定报刊和网站上基金合同生效不足2个月的，基金管理人可以不编制当期季度报告、半年度报告或者年度报告
三、半年度报告 基金管理人应当在上半年结束之日起60日，编制完成基金半年度报告 与年度报告相比，半年度报告披露的特点P176七条
1.半年度报告不要求进行审计
2.半年度报告只需披露当期数据和指标;而年度报告应提供最近3个会计年度的主要会计数据和财务指标
3.半年度报告披露净值增长率列表的时间段与年度报告有所不同半年度报告无须披露近3年每年的净值增长率，也无须披露近3年每年的基金收益分配情况
4.半年度报告的管理人报告无须披露内部监察报告
5.会计报表附注的披露半年度会计报表附注重点披露比上年度财务会计报告更新的信息，并遵循重要性原则进行披露具体表现在 1半年度报告一般无须披露基金的主要会计政策和会计估计 2半年度报告无须披露所有的关联关系，只披露关联关系的变化情况，而且关联交易的披露期限也不同于年度报告 3半年度报告只对当期的报表项目进行说明，无须说明两个年度的报表项目
6.重大事件揭示中，半年度报告只报告期内改聘会计师事务所的情况，无须披露支付给聘任会计师事务所的报酬及事务所已提供审计服务的年限等
7.半年度报告摘要的会计报表附注无须对重要的报表项目进行说明;而年度报告摘要的报表附注在说明报表项目部分时，则因审计意见的不同而有所差别
四、基金年度报告 基金年度报告是基金存续期信息披露中信息量最大的文件应当在每年结束之日起90日内，编制完成基金年度报告 一基金管理人和托管人在年度报告披露中的责任 管理人是基金年度报告的编制者和披露义务人 基金年度报告应经2/3以上独立董事签字同意，并由董事长签发 托管人职责相关的披露责任，包括负责复核年报、半年报中的财务会计资料等内容，并出具托管人报告等 二正文与摘要的披露 目前基金年报采用在管理人网站上披露正文、在指定的报刊上披露摘要两种方式 三关于年度报告中的“重要提示” 关于年度报告中的“重要提示”，应在年度报告的扉页上作出以下方面提示
1.管理人和托管人的披露责任
2.管理人管理和运用基金资产的原则
3.投资风险提示
4.年度报告中注册会计师出具非标准无保留意见的提示 四基金财务指标的披露 基金年度报告中应披露以下财务指标基金本期净收益、基金份额本期净收益、期末可供分配基金收益、期末可供分配基金份额收益、期末基金资产净值、期末基金份额净值、基金加权平均净值收益率、本期基金份额净值增长率和基金份额累计净值增长率等 基金净值增长指标是目前较为合理的评价基金业绩表现的指标 五基金净值表现的披露 基金资产净值信息是基金资产运作成果的集中体现 目前，法规要求在基金年度报告、半年度报告、季度报告中以图表形式披露基金的净值表现 六基金财务会计报告编制与披露
1.基金会计报表的编制与披露
2.会计报表附注的披露 基金会计报表附注主要是对会计报表内未提供的或披露不详尽的内容作进一步的解释说明 七基金投资组合报告的披露 基金股票投资组合重大变动的披露内容包括报告期内累计买入、累计卖出价值超出期初基金资产净值2%的股票明细;对累计买入、累计卖出价值前20名的股票价值低于2%的，应披露至少前20名的股票明细;整个报告期内买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额披露该信息的意义主要在于反映基金交易量较大的股票信息 八基金持有人信息的披露 基金年度报告披露的持有人信息主要有
1.上市基金前10名持有人的名称、持有份额及占总份额的比例
2.持有人结构，包括机构投资者、个人投资者持有的基金份额及占总份额的比例
3.持有人户数、户均持有基金单位 披露基金持有人的结构是为了保证基金规模的稳定性 九开放式基金份额变动的披露 法规要求，需要在年度报告中披露开放式基金合同生效日的基金份额总额、报告期内基金份额的变动情况包括期初基金份额总额、期末基金份额总额、期间基金总申购份额、总赎回份额
五、基金上市交易公告书 申请在证券交易所上市交易的基金，基金管理人均应编制并披露基金上市交易公告书目前披露上市交易公告书的基金品种主要有封闭式基金、上市型开放式基金LOF、和交易型开放式指数基金ETF 判断 编制并披露基金上市交易公告书的只有封闭式基金，不包括开放式基金 答案错误 基金上市交易公告书的主要披露事项包括基金概况，基金募集情况与上市交易安排，持有人户数、持有人结构及前10名持有人，主要当事人介绍，基金合同摘要，基金财务状况，基金投资组合报告，重大事件揭示第六节 基金临时信息披露
一、关于基金信息披露的重大性标准 各国信息披露所采用的“重大性”概念有两种标准一种是“影响投资者决策标准”;一种是“影响证券市场价格标准”
二、基金临时报告的披露 基金份额净值计价错误达基金份额净值的
0.5%，开放式基金发生巨额赎回并延期支付
三、基金澄清公告的披露 由于上市交易基金的市场价格等事项可能受到谣言、猜测和投机等因素的影响，为防止投资者误将这些因素视为重大信息，基金信息披露义务人还有义务发布公告对这些谣言猜测进行澄清具体地，在基金合同期限内，任何公共媒体中出现的或者在市场上流传的消息可能对基金份额价格或者基金投资者的申购赎回行为产生误导性影响的，相关信息披露义务人知悉后应当立即对该消息进行公开澄清 第七节 货币市场基金的信息披露 我国货币市场基金的信息披露除遵循基金信息披露的一般规定外，还应遵循关于货币市场基金信息披露的特别规定内容包括基金收益公告、影子价格与摊余成本法确定的净值产生较大偏离的情形、净值表现等三个方面的披露内容
一、货币市场基金收益公告的披露 由于货币市场基金每日分配收益，其净值保持在1元不变，因此，货币市场基金没有必要像其他类型基金那样定期披露基金份额净值信息，而是披露收益公告收益公告主要包括每万份基金净收益和7日年化收益率 一收益公告的类别 按照披露时间段的不同，收益公告可分为三类，即封闭期的收益公告、开放日的收益公告和节假日的收益公告
1.封闭期的收益公告 根据前一日的信息进行披露
2.开放日的收益公告 货币市场基金应至少于每个开放日的次日在中国证监会指定报刊和管理人网站上披露开放日每万份基金净收益和7日年化收益率
3.节假日的收益公告 货币市场基金放开申购赎回后，若遇法定节假日，应于节假日结束后第二个自然日进行披露
二、偏离度的公告 按照市场利率和交易市价计算的基金资产净值与采用摊余成本法计算的基金资产净值出现了较大的偏离时，要进行信息的披露 一披露要求
1.在临时报告中披露偏离度信息 当“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离度的绝对值达到或者超过
0.5%时，基金管理人应当在事件发生之日起2日内就此事项进行临时报告，至少披露发生日期、偏离度、原因及处理方法
2.在半年度报告和年度报告的重大案件揭示中披露偏离度信息 在半年度报告和年度报告的重大事件揭示中，应年报告期内偏离度的绝对值达到或超过
0.5%的信息，包括事件发生的日期、偏离程度、进行临时报告的披露报刊和披露日期
3.在投资组合报告中披露偏离度信息 在投资组合报告中，货币市场基金应披露报告期内偏离度绝对值在
0.25%～
0.5%间的次数，偏离度的最高值和最低值，偏离度绝对值的简单平均值等信息 例题货币市场基金偏离度公告应当在以下 报告中予以披露 A.临时报告 B.半年度报告 C.年度报告 D.投资组合报告 答案ABCD 二对偏离度的分析 当影子定价法所确定的基金资产净值超过摊余成本法计算的基金资产净值即产生正偏离时，表明基金组合中存在浮盈;反之，当存在负偏离时，则基金组合中存在浮亏此时，若基金投资组合的平均剩余期限和融资比例仍较高，则该基金隐含的风险较大
三、货币市场基金净值表现的披露
四、货币市场基金投资组合报告的披露 投资组合报告主要披露项目包括报告期末的基金资产组合、报告期债券回购融资情况、投资组合平均剩余期限、期末债券投资组合、摊余成本法与影子定价法确定的基金资产净值的偏离、投资组合报告附注第十章 基金监管 提示 本章内容是变化最大的一章，是重点章节调整了很多关于监管的内容，今年的教材主要从对基金运作的监管、对基金服务机构的监管以及对基金高级管理人员的监管三方面介绍基金的监管 第一节 基金监管概述
一、基金监管的含义与作用 基金监管是指监管部门运用法律的、经济的以及必要的行政手段，对基金市场参与者行为进行的监督与管理
二、基金监管的目标 基金监管的目标是一切基金监管活动的出发点 证券监管的目标主要有三个一是保护投资者;二是保证市场的公平、效率和透明;三是降低系统风险这三个目标同样适用于基金监管 我国基金监管的目标包括 一保护投资者利益 保护投资者利益是基金监管工作的重中之重投资者是市场的支撑者，保护和维护投资者的利益是我国基金监管的首要目标 二保证市场的公平、效率和透明 三降低系统风险 四推动基金业的规范发展
三、基金监管的原则5条 一依法监管原则 二“三公”原则 基金是证券市场的重要参与者之一，证券市场“公开、公平、公正”的原则同样适用于基金市场 例题
1.基金监管中要求市场不存在歧视，参与市场主体具有完全平等的权利，这是指基金监管中 原则 A.依法监管原则 B.公开原则 C.公平原则 D.公正原则 答案C 公开原则要求基金市场具有充分的透明度，要实现市场信息的公开化公平原则是指市场不存在歧视，参与市场的主体具有完全平等的权利公正原则要求监管部门在公开、公平原则的基础上，对被监管对象给予公正待遇 三监管与自律并重原则 国家对于基金市场的监管是市场的保证，而基金从业者的自律是市场基础 四监管的连续性和有效性原则采集者退散 处理好监管成本与监管效益之间的关系，应做到市场能自身调节的，不监管;必须监管的，应当在保证监管效益的前提下做到监管成本最小 五审慎监管原则 主要是针对基金管理公司清偿能力的监管 例题2下列属于基金监管原则的是 A.监管与自律并重原则 B.依法监管原则 C.监管的连续性和有效原则 D.审慎性原则 答案ABCD
四、基金监管法规体系 基金监管的法规体系是基金监管体系的重要组成部分 以《证券投资基金法》为核心，还有各类部门规章和规范性文件为配套的完善的基金监管法律法规体系 第二节 基金监管机构和自律组织
一、中国证监会对基金市场的监管 一基金监管部的职能及对基金市场的监管 中国证监会基金监管部的主要职责是 负责涉及基金行业的重大政策研究，草拟或制定基金行业的监管规则，对有关基金的行政许可项目进行审核，全面负责对基金管理公司、基金托管行及基金代销机构的监管，对基金行业高级管理人员的任职资格进行审核、指导、组织和协调地方证监局、证券交易所等部门对基金的日常监管，指导、监督基金同业协会的活动，对日常监管中发生的重大问题进行处置 基金监管部主要是通过市场准入监管与日常持续监管两种方式实现基金监管 市场准入监管主要指对基金从业机构及高级管理人员的资格审核，通过严格的市场准入，从源头上控制整个行业运作风险、提高行业服务水平 日常持续监管方式主要有现场检查和非现场检查两种非现场检查就是通过报备制度，由基金从业向中国证监会定期或不定期报送各种书面报告，基金监管部通过审阅并分析这些报告材料进行监管现场检查主要侧重于对从业机构内部控制和财务状况进行检查 二中国证监会各地方监管局对基金的监管 中国证监会各地方监管局主要负责对经营所在地在本辖区内的基金管理公司进行日常监管 监管职责8点 P186
二、中国证券业协会的行业自律管理 2002年12月4日，中国证券业协会证券投资基金业委员会成立 一基金业委员会的职责与作用 二自律管理的方式与内容 自律管理的核心内容是从业人员资格管理、诚信建设和后续培训
三、证券交易所的自律性管理本文 一对基金上市交易的管理 证券交易所通过制定的规则，对基金当事人实行自律管理 二对基金投资行为进行监控 证券交易所对基金投资行为的监控包括两个方面一是对投资者买卖基金交易行为的合法、合规性进行监控;另一方面是对证券投资基金在证券市场的投资行为进行监控 第三节 基金服务机构监管 基金服务机构的监管包括基金管理公司、基金托管银行、基金销售机构、基金注册登记机构，它们是基金市场的主要服务提供商，因此也是基金监管的重点机构
一、对基金管理公司的监管 对基金管理公司的监管主要包括市场准入监管和日常持续监管 一市场准入监管 主要包括以下四类基金管理公司的设立审核、基金管理公司重大事项变更审核、基金管理公司分支机构设立审核和基金管理公司股权处置监管
1.基金管理公司设立审核 中国证监会自受理基金管理公司设立申请之日起6个月内，以审慎监管原则依法审查，作出批准或不予批准的决定中国证监会采取的审查方式包括 第一，征求相关机构和部门关于股东条件等方面的意见 第二，采取专家评审、调查核实等方式对申请材料的内容进行审查 第三，自受理之日起5个月内现场检查基金管理公司设立准备情况
2.基金管理公司重大事项变更审核
3.基金管理公司分支机构设立审核
4.基金管理公司股权处置监管 2006年5月，《关于规范基金管理公司设立及股权处置有关问题的通知》 1在股权出让或受让方面，法规要求 第一，持有基金管理公司股权未满1年的股东，不得将所持股权出让 第二，出让基金管理公司股权未满3年的机构，中国证监会不受理其设立基金管理公司或受让基金管理公司股权的申请 2在持股目的方面，法规规定基金管理公司股东不得为其他机构代持基金管理公司的股权，不得委托其他机构代持基金管理公司的股权;股东及其实际控制人不得以任何形式占用基金管理公司资产 3当基金管理公司主要股东被采取责令停业整顿、指定托管、接管或撤销等监管措施，或进入破产、清算程序时，法规要求基金管理公司董事、高级管理人员、股东及有关各方应遵循相关要求 二基金管理公司的日常监管 中国证监会对基金管理公司开展日常监管的主要内容是基金公司的治理情况、内部控制情况
1.公司治理监管 监管部门在公司治理方面的监管主要包括主要掌握 4监督独立董事有效行使职权基金管理公司应当建立健全独立董事制度，独立董事人数不得少于3人，且不得少于董事会人数的1/3在审议公司及基金投资运作中的重大关联交易、公司和基金审计事务、聘请或更换会计师事务所、公司管理的基金的半年报和年报等事项时，是否经2/3以上独立董事同意 7监督公司设立督察长，督察长由董事会聘任对董事会负责
2.内部控制监管
3.经营运作新增 中国证监会于2006年8月发布了《关于基金管理公司提取风险准备金有关问题的通知》该通知要求公司每月按不低于基金管理费收入的5%计提风险准备金，用于赔偿因公司违法违规、违反基金合同、技术故障、操作失误等给基金财产或基金份额持有人造成的损失风险准备金余额达到基金资产净值的1%可不再提取 例题3出让基金管理公司股权未满 年的机构，证监会不受理其设立基金管理公司或受让基金管理公司股权的申请 A.1年 B.2年 C.3年 D.4年 答案C 例题42006年8月份，中国证监会关于基金管理公司计提分析准备金，有关问题的通知，要求公司每月要按照，不低于收入的 计提风险准备金 A.1% B.2% C.3% D.5% 答案D
二、基金托管银行监管 对基金托管银行的监管主要也包括市场准入监管和日常持续监管 一市场准入监管 基金托管人资格由中国证监会、中国银监会核准 目前，我国具有基金托管资格的商业银行包括中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行、交通银行、招商银行、光大银行、浦发银行、中信银行、民生银行、华夏银行和兴业银行12家银行 二日常监管 商业银行取得基金托管资格后，其日常基金托管业务活动主要受中国证监会的监管
1.对履行基金托管职责的监督 1在监督基金投资运作中，是否在基金托管协议中事先与基金管理公司订明相关权责，是否建立并及时维护相关监督系统，是否在发现问题时及时提醒基金管理公司并报告中国证监会 2在办理基金的清算交割事宜中，是否能保证清算的及时高效，同时又保证基金财产的安全与独立 3在复核、审查基金管理公司计算的基金资产净值时，是否科学评估基金采取的估值方法，是否及时与基金管理公司核对净值，在发现估值方法不能反映基金资产的公允价值时，是否采取必要的手段 4在办理与基金托管业务相关的信息披露事项中，是否及时、真实、准确、完整地履行信息披露业务，是否在基金年度报告中的托管人报告中独立、客观地发表意见
2.对基金托管部门内部控制的监督
三、基金销售机构和注册登记机构的监管 一基金代销机构市场准入监管 从目前的情况来看，开放式基金的代销机构主要包括商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构以及中国证监会规定的其他机构 基金代销机构资格申请新增
1.商业银行
2.证券公司
3.证券投资咨询机构
4.专业基金销售机构
1.商业银行申请基金代销业务资格，条件主要掌握 3财务状况良好，运作规范稳定，最近3年内没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚 8公司及其主要分支机构负责基金代销业务的部门取得基金从业资格的人员不低于该部门员工人数的1/2，部门的管理人员已取得基金从业资格，熟悉基金代销业务，并具备从事2年以上基金业务或者5年以上证券金融业务的工作经历
2.证券公司申请基金代销业务资格，条件主要掌握 2最近2年没有挪用客户资产等损害客户利益的行为
3.证券投资咨询机构申请基金代销业务资格，条件主要掌握 1注册资本不低于2000万元人民币，且必须为实缴货币资本 2高级管理人员已取得基金从业资格，熟悉基金代销业务，并具备从事2年以上基金业务或者5年以上证券、金融业务的工作经历 4最近3年没有代理投资人从事证券买卖的行为
4.专业基金销售机构申请基金代销业务资格，条件主要掌握 注册资本不低于3000万人民币 取得基金从业资格的人员不少于30人，且不低于员工人数的1/2 二基金注册登记机构准入监管 从开放式基金实践的情况来看，目前具备办理开放式基金登记业务资格的机构主要包括基金管理公司、中国证券登记结算有限责任公司 基金管理公司作为基金管理人办理开放式基金的登记结算业务，是目前大多数开放式基金采用的模式基金管理公司的该项业务资格无须另外批准 三对基金代销机构、登记机构的日常监管 例题5 判断正误封闭式基金的登记业务全部由中国证券登记结算有限责任公司负责 答案正确 第四节 基金运作监管
一、对基金募集申请的核准 基金募集申请核准是基金运作的首要业务环节各国的方式不同，主要分为核准制与注册制在资本市场发达的国家和地区，一般实行的是注册制，即强调充分披露信息的前提下，对基金募集申请不作实质性审查 注册制要求比较低，核准制还要经过更多的复杂手续 我国采取核准制 基金募集申请核准的主要程序和内容包括 首先，对基金募集申请材料进行齐备性审查 其次，对基金募集申请材料进行合规性审查 第三，组织专家评审会对基金募集申请进行评审 对基金产品设计有较大创新的，中国证监会将优先安排基金专家评审会评审和申报材料审核等工作 第四，作出核准或者不予核准的决定 最后，办理基金备案 中国证监会自收到基金管理人验资报告和基金备案材料之日起3个工作日内予以书面确认;自中国证监会书面确认之日起，基金备案手续办理完毕，基金合同生效
二、基金销售活动的监管 基金募集申请获得中国证监会核准前，基金管理人、代销机构不得办理基金销售业务，不得向公众分发、公布基金会推介材料或者发售基金份额 基金管理人的督察长应当检查基金募集期间基金销售活动的合法、合规情况，并自基金募集行为结束之日起10日内编制专项报告，予以存档备查
三、基金信息披露监管 各国基金市场产生和发展的历史表明，信息披露是基金市场建立和发展的基础，信息披露制度是基金市场管理制度的基石 一主要监管部门及其相应的职责 目前对基金信息披露进行监管的部门主要是中国证监会及其各地方监管局、证券交易所 证券交易所则主要负责监管上市基金的信息披露 二信息披露监管的原则和目标 基金信息披露监管的原则是以制度形式保证基金做到信息披露的真实、准确、完整和及时，最终实现最大限度保护基金份额持有人合法权益的监管目标 三基金信息披露监管的主要内容
1.建立健全基金信息披露制度规范 主要是依法监管
2.基金募集信息披露
3.基金存续期信息披露监管
4.信息披露违规处罚
四、基金投资与交易行为监管整个第四部分为重点 一基金投资组合的监管
1.投资范围的规定 1股票基金60%投资股票;债券基金80%投资债券 2货币市场基金仅投资于货币市场工具，不得投资于股票、可转债、剩余期限超过397天的债券、信用等级在AAA级以下的企业债、国内信用等级在AAA级以下的资产支持证券、以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券 3基金不得投资有锁定期但锁定期不明确的证券货币市场基金、中短债基金不得投资流通受限证券封闭式基金投资流通受限证券的锁定期不得超过封闭式基金的剩余存续期 4基金投资的资产支持证券必须在全面银行间债券交易市场或证券交易所交易 例题6 判断正误我国基金投资法规定，基金投资的资产支持证券，只能够在全国银行间债券市场或证券交易所交易 答案正确
2.基金投资比例的确定 1如果基金名称显示投资方向的，应当有80%以上的非现金基金资产属于投资方向确定的内容 2基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有下列情形主要掌握第一，一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超过基金资产净值的10%;第二，同一基金管理人，管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不能够超过该证券的10% 3开放式基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券 4基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定 5单只基金持有的同一信用级别资产支持证券的比例，不得超过该资产支持证券规模的10% 单只基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券的比例，不得超过该基金资产净值的10%;同一基金管理人管理的全部基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券，不得超过其各类资产支持资产支持证券，不得超过其各类资产支持证券合计合计规模的10%;单只基金持有的全部资产支持证券，其市值不得超过该基金资产净值的20% 6单只基金在任何交易日买入权证的总金额不得超过上一交易日基金资产净值的5‰，单只基金持有的全部权证市值占基金资产净值的比例不得超过3% 7单只基金持有一家证券经营机构，买卖证券的年成交量不得超过该基金买卖的年成交量的30%纯债券基金、基金合同中约定股票投资比例在基金资产总值20%以内的债券基金除外
3.对参与银行间同业拆借市场交易的规定 在全国银行间同业拆业市场中进行债券回购的资金净额，不得超过基金资产净值的40%; 基金在全国银行间同业拆借市场中的债券回购最长期限为1年，债券回购到期后不得展期
4.投资限制方面的规定主要掌握 1承销证券; 2向他人贷款或者提供担保; 3从事承担无限责任的投资
5.货币市场基金投资的相关规定 1投资于同一公司发行的短期企业债券的比例，不得超过基金资产净值的10% 2存放在具有基金托管资格的同一商业银行的存款，不得超过基金资产净值的30%，存放在不具有基金托管资格的同商业银行的存款，不得超过基金资产净值的5%，投资于定期存款的比例，不得超过基金资产净值的30% 3投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过180天 4不得与基金管理人的股东进行交易，不得通过交易上安排人为降低投资组合的平均剩余期限的真实天数 5在全国银行间债券市场债券正回购的资金余额不得超过资产的净值的40%，除发生巨额赎回的情形外，货币市场基金的投资组合中，债券正回购的资金余额在每个交易日均不得超过基金资产净值的20%，因发生巨额赎回致使货币市场基金债券正回购的资金余额超过基金净值的20%的，基金管理人应当在5个交易日内进行调整 6持有的剩余期限不超过397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的摊余成本总计不得超过当日基金资产净值的20% 7不得投资于以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券 8买断式回购融入基础债券的剩余期限不超过397天 9投资于同一公司发行的短期融资券及短期企业债券的比例，合计不得超过基金的资产净值的10% 10投资于同一商业银行发行的次级债的比例不得过超过基金资产净值的10% 11不得投资于股票、可转换债券、剩余期限超过397天的债券、信用等级在AAA级以下的企业债券等金融工具 二基金投资制度监管 在投资管理方面，强调研究部门应根据基金合同要求，在充分研究的基础上建立和维护备选库 三基金交易行为监管 首先，通过托管银行实现对基金投资的监管 其次，通过交易所实现对基金交易折实时监控第五节 基金行业高级管理人员监管 基金行业高级管理人员在公司运行和投资管理的决策与执行过程上，始终以基金份额持有人利益最大化为惟一目标
一、加强对基金行业高级管理人员监管的重要性
二、对基金行业高级管理人员的资格管理 管理手段包括资格考试、注册制度、持续教育计划和建立高级管理人员档案等 高管人员是指基金管理公司的董事长、总经理、副总经理、督察长以及实际履行上述职务的其他人员，基金托管银行基金托管部门的总经理、副总经理以及实际履行上述职务的其他人员高管人员的选任、改任应报经中国监会审核董事和基金经理的任免，也要向证监会报告
1.《高级管理人员管理办法》规定，申请高级管理人员任职资格，应当具备的条件5条 P209
2.独立董事还应当条件 1具有5年以上金融、法律或者财务的工作经历 3最近3年没有在拟任职的基金管理公司及其股东单位、与拟任职的基金管理公司存在业务联系或者利益关系的机构以任职
三、基金行业高级管理人员的基本行为规范七点
四、对基金管理公司监督长的监督管理新增 2006年5月，中国证监会颁布了《证券投资基金管理公司督察长管理规定》根据法规规定，督察长是监督检查基金和基金管理公司运作的合法合规情况及公司内部风险控制情况的高级管理人员督察长由总经理提名，董事会聘任，并应经全体独立董事同意 一职责掌握 二职业素质和行为规范 督察长不得有的行为
1.不能擅离职守;
2.不能无故不履行职责;
五、监管手段 一高级管理人员所在单位以及监管部门的考核 基金管理公司和基金托管银行应当建立高级管理人员考核制度 督察长连续两次考试成绩不合格的，中国证监会可建议公司董事会免除其职务 二督察长发现异常情况及时报告 三中国证监会出具警示函、进行监管谈话 四中国证监会建议任职机构暂停或者免除职务 五离任审计、离任审查 在离任审计或审查期间，不得到其他基金管理公司或托管银行基金托管部门任职 六违法违规处理 第十一章 证券组合管理理论 第一节 证券组合管理概述
一、证券组合含义和类型 证券组合按不同的投资目标可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等 避税型证券组合通常投资于市政债券，这种债券免交联邦税，也常常免交州税和地方税 收入型证券组合追求基本收益即利息、股息收益的最大化能够带来基本收益的证券有附息债券、优先股及一些避税债券 增长型组合以资本升值即未来价格上升带来的价差收益为目标 收入和增长混合型证券组合试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为均衡组合 货币市场型证券组合是由各种货币市场工具构成的 国际型证券组合投资于海外不同的国家，是组合管理的时代潮流
二、证券组合管理的意义和特点 证券组合管理的意义在于采用适当的方法选择多种证券作为投资对象，以达到在保证预定收益的前提下使投资风险最小或在控制风险的前提下使投资收益最大化的目标，避免投资过程的随意性 证券组合管理特点主要表现在两个方面 1投资的分散性证券组合理论认为，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低，尤其是证券音关联性极低的多元化证券组合可以有效的降低非系统风险，使证券组合的投资风险趋向于市场平均风险水平因此，组合管理强调构成组合的证券应多元化 2风险与收益的匹配性
三、证券组合管理的方法和步骤 一证券组合管理的方法 根据组合管理者对市场效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分为被动管理和主动管理两种类型 二证券组合管理的基本步骤
1.确定证券投资政策证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则包括确定投资目标、投资规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等 投资目标的确定必须包括风险和收益两部分内容
2.进行证券投资分析证券投资分析的目的是明确这些证券的价格形成机制和影响证券价格波动的诸因素及其作用机制;另一个目的是发现那些价格偏离价格的证券
3.组建证券投资组合
4.投资组合的修正投资者对证券组合的某种范围内进行个别调整，使得在剔除交易成本后，在总体上能够最大限度地改善现有证券组合的风险回报特性
5.投资组合的业绩评估可以看成是证券组合管理过程上的一种反馈与控制机制
四、现代证券组合理论体系的形成与发展 一现代证券组合理论的产生 1952年，哈理•马柯威茨发表了一篇题为《证券组合选择》的论文这篇著名的论文标志着现代证券组合理论的开端 二现代证券组合理论的发展 当今在西方发达国家，多因素模型已被广泛应用在证券组合中普通股之间的投资分配上，而最初的，更一般的马柯威茨模型则被广泛应用于不同类型的证券之间的投资分配上如债券、股票、风险资产和不动产等 第二节证券组合分析
一、单个证券的收益和风险 一收益及其度量 收益率=收入-支出/支出*100% r=红利+期末市价总值-期初市价总值/期初市价总值**100%
二、证券组合的收益和风险 一两种证券组合的收益和风险 二多种证券组合的收益和风险 在计算机技术尚不发达的20世纪50年代，证券组合理论不可能运用于大规模市场，只有在不同种类的资产间，如股票、债券、银行存单之间资金时，才可能运用这一理论20世纪60年代后，马柯威茨的学生威廉•夏普提出了指数模型以简化计算
三、证券组合的可行域和有效边界 一证券组合的可行域
1.两种证券组合的可行域 1完全正相关; 2完全负相关; 3不相关情形下的组合线 可以通过按适当比例买入两种证券，获得比两种证券中任何一种风险都小的证券组合 4组合线的一般情形
2.多种证券组合的可行域可行域满足一个共同的特点左边界必然向外凸或呈线性，也就是说不会出现凹陷 二证券组合的有效边界 对于可行域内部及下边界上的任意可行组合，均可以在有效边界上以一个有效组合比它好，但有效边界上的不同组合，比如B和C，按共同偏好规则不能区分优劣因而有效组合相当于有可能被某位投资者选作最佳组合的候选组合，不同投资者有效边界以外的点，此外，A点是一个特殊的位置，它是上边界和下边界的交汇点，这一点所代表的组合在所有可行组合中方差最小，因而被称为最小方差组合
四、最优证券组合 一投资者的个人偏好与无差异曲线 无差异曲线都具有如下六个特点
1.无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线;
2.每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇
3.同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同
4.不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同
5.无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高
6.无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱 例题1无差异曲线具有 特点 A.无差异曲线绝对不相交 B.无差异曲线要密布整个平面 C.风险中性者，无差异曲线向上弯曲 D.更为保守的投资者，它的无差异曲线更为陡峭 答案ABD 二最优证券组合的选择 第三节 资本资产定价模型 在本节中，研究问题的出发点是如果投资者都按照上一节介绍的方法去选择组合的话，这种集体行为会对证券价格产生什么样的影响从而建立了揭示均衡状态下证券收益风险关系经济本质的资本资产定价模型
一、资本资产定价模型的原理 一假设条件 假设一投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差或标准差评价证券组合的风险水平，并采用上一节介绍的方法选择最优证券组合 假设二投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期 假设三资本市场没有摩擦所谓“摩擦”，是指市场对资本和信息自由流动的阻碍因此，该假设意味着在分析问题的过程中，不考虑交易成本和对红利、股息及资本利得的征税;信息在市场中自由流动;任何证券的交易单位都是无限可分的;市场只有一个无风险借贷利率;在借贷和卖空上没有限制 在上述假设中，第一项和第二项假设中对投资者的规范，第三项假设是对现实市场的简化 二资本市场线
1.无风险证券的有效边界的影响;
2.切点证券组合T的经济意义; 特征其一，T是有效组合中惟一一个不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合;其二，有效边界FT上的任意证券组合，即有效组合，均可视为无风险证券F与T的再组合;其三，切点证券组合T完全由市场确定，与投资者的偏好无关正是这三个重要特征决定了切点证券组合T在资本资产定价模型中占有核心地位 首先，所有投资者拥有完全相同的有效边界 其次，投资者对依据自己风险偏好所选择的最优证券组合P进行投资，其风险投资部分均可视为对T的投资，即每个投资者按照各自的偏好购买各种证券，其最终结果是每个投资者手中持有的全部风险证券所形成的风险证券组合在结构上恰好与切点证券组合T相同 最后，当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合T就等于市场组合 无论从资本规模上还是结构上看，全体投资者所持有的风险证券的总和也就是市场上流通的全部风险证券的总和这意味着，全体投资者作为一个整体，其所持有的风险证券的总和形成的整体组合在规模和结构上恰好市场组合M 三证券市场线
1.证券市场线方程资本市场线只是揭示了有效组合的收益风险均衡关系，而没有给出任意证券组合的收益风险关系 由资本市场线所反映的关系可以看出，在均衡关系下，市场对有效组合的风险标准差提供补偿而有效组合的风险标准差由构成该有效组合的各个成员证券的风险共同合成，因而市场对有效组合的风险补偿可视为市场对各个成员证券的风险共同合成，因而市场对有效组合的风险补偿可视为市场对各个成员证券的风险补偿的总和，或者说是市场对有效组合的风险补偿有效组合风险贡献的大小来分配
2.证券市场线的经济意义 证券市场线对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述任意证券或组合的期望收益率由两部分构成 一部分是无风险利率，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿;另一部分则是[Erp-rF]βp，是对承担风险的补偿，通常称为“风险溢价”它与承担风险βp的大小成正比，其中的[Erp-rF]代表了对单位风险的补偿，通常称之为“风险的价格”
3.β系数的经济意义β系数反映了证券组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性，是衡量证券承担系统风险水平的指数β系数的绝对值越大小，表明证券的承担系统的风险越大小
二、资本资产定价模型的应用 一资产估值 一方面，当我们获得市场组合的期望收益率的估计和该证券的风险βi的估计时，能计算市场均衡状态下证券i的期望收益率Eri;另一方面，市场对证券在未来所产生的收入流有一个预期值 例4A公司今年 每股股息为
0.50元，预期今后每股股息将以每个10%的速度稳定增长当前的无风险利率为
0.03，市场组合的风险溢价
0.08，A公司股票的β值为
1.50求A公司股票当前的合理价格P0是多少 首先，根据股票现金流估价模型中的不变增长模型，得出A公司股票当前的合理P0为 P0=
0.50/k-
0.10 式中k—必要收益率或风险调整贴现率 其次，根据证券市场线推出 k=
0.03+
0.08*
1.50=
0.15 最后，得出A公司股票当前的合理价格 P0=
0.50*1+
0.1/k-
0.10=11元 二资源配置 资本资产定价模型在资源配置方面的一项重要应用，就是根据对市场走势的预测来选择具有不同的β系数的证券组合或组合以获得较高收益或规避市场风险 证券市场线表明，β系数反映证券或组合对市场变化的敏感性，当很大把握预测牛市到来时，应选择那些高β系数的证券或组合这些高β系数的证券将成倍地放大市场收益率，带来较高的收益相反，在熊市到来之际，应选择那些低β系数的证券或组合，以减少因市场下跌而造成的损失
三、资本资产定价模型的有效性 β系数作为衡量系统风险的指标，其与收益水平是正相关的，即风险越大，收益越高 第五节有效市场假设理论及其运用
一、有效市场的基本概念 有关有效市场假设理论EfficientMarketHyothesis，EMH的论述可以追溯到巴奇列Bachelier1900的研究巴奇列认为，商品价格是随机游走RandomWalk的，即价格变动是随机且不可预测的，今日的商品价格是未来价格的最好预测而现代文献中有关EMH的论述以美国芝加哥大学财务学家尤金•法默对有效市场假设理论的阐述最为系统有效市场假设理论认为，证券在任一时点的价格均对所有相关信息做出了反应股票价格的任何变化只会由新信息引起由于新信息是不可预测的，因此股票价格的变化也就是随机变动的在一个有效的市场上，将不会存在证券价格被高估或被低估的情况，投资者将不可能根据已知信息获利 有效市场理论下的有效市场概念指的是信息有效，它既不同于通常所指的资源有效配置的帕雷托有效，也不同于马柯威茨关于组合均值—方差有效组合的概念 在一个高度竞争的市场，有效市场假定具有直观的合理性由于市场上存在大量的投资者，这些投资者都在努力寻求一切获利机会，都在把自己掌握的信息用于投资活动因此，人们有理由期待股票价格将充分反映所有已知信息，新信息会立即在股票价格中得到反映 尽管如此，在市场是否有效的问题上，争论一直在持续如果市场是有效的，那么追求优越的投资表现就变得毫无意义但反过来，如果没有人去追求优越的投资表现，市场就不可能变得有效这就是所谓的“有效市场悖论”
二、有效市场形式 市场不可能是严格有效的，也不可能是完全无效的，市场有效性只是一个程度问题法默首先将信息分为历史价格信息、公开信息以及全部信息包括内幕信息三类参见图11一22，并在此基础上将市场的有效性分为三种形式弱势有效市场、半强势有效市场以及强势有效市场图11-22中，最外层的区域表示全部可获知的信息，包括全部历史价格信息、全部公开信息以及内部信息、私人信息等所有可对证券价格带来影响的信息;中间区域则仅包括全部公开信息;最内层则包括了全部历史价格信息三层信息的关系是外层信息包括了全部内层信息 弱势有效市场假设认为，当前的股票价格已经充分反映了全部历史价格信息和交易信息，如历史价格走势、成交量等，因此试图通过分析历史价格数据预测未来股价的走势，期望从过去价格数据中获益将是徒劳的也就是说，如果市场是弱势有效的，那么投资分析中的技术分析方法将不再有效 半强势有效市场假设认为，当前的股票价格已经充分反映了与公司前景有关的全部公开信息公开信息除包括历史价格信息外，还包括公司的公开信息、竞争对手的公开信息、经济以及行业的公开信息等因此，试图通过分析公开信息是不可能取得超额收益的这样，半强势有效市场假设又进一步否定了基本分析存在的基础 强势有效市场假设认为，当前的股票价格反映了全部信息的影响，全部信息不但包括历史价格信息、全部公开信息，而且还包括私人信息以及未公开的内幕信息等这是一个极端的假设，是对任何内幕信息的价值持否定态度
三、反应不足与反应过度 如果市场是严格有效的，一旦有新信息出现，证券价格就应立即做出“一步到位”式的正确反应但实际上，市场不会是严格有效的，因此其对新信息的反应速度和程度就会存在不同
四、市场异常现象 对有效市场理论的一大挑战来自一些无法解释的市场异常现象，即表明市场无效异常现象可以存在于有效市场的任何形式之中，但更多的时候它们出现在半强势市场之中市场异常可以被分为日历异常、事件异常、公司异常以及会计异常等 一日历异常 日历异常是一类与时间因素有关的异常现象如，周末异常证券价格在星期五趋于上升，在星期一趋于下降;假日异常在某假日前的最后一个交易日有非正常收益等 二事件异常 事件异常是与特定事件相关的异常现象如，分析家推荐推荐购买某种股票的分析家越多，这种股票越有可能下跌;人选成分股股票人选成分股，引起股票上涨等 三公司异常 公司异常是由公司本身或投资者对公司的认同程度引起的异常现象如，小公司效应小公司的收益通常高于大公司的收益;封闭式基金折价交易的封闭式基金收益率较高;被忽略的股票没有被分析家看好的股票往往产生高收益;机构持股为少数机构所持有的股票趋于高收益 四会计异常 会计异常是指会计信息公布后发生的股价变动的异常现象如，盈余意外效应实际盈余大于预期盈余的股票在宣布盈余后价格仍会上涨;市净率效应市净率低的公司的收益常常低于高市净率公司的收益;市盈率效应市盈率较低的股票往往有较高的收益率
五、有效市场理论对投资管理的影响 对市场有效性的看法，直接影响着投资策略的选取如果认为市场是有效的，那么就没有必要浪费时间和精力进行积极的投资管理，而应采取消极的投资管理策略，有效市场理论也就成为指数基金产生的哲学基础如果认为市场是无效的，那么积极的投资管理就有其重要的价值 即使在有效市场中，不同投资者的风险偏好不同，仍需要选择适合自己的最优组合，而有效的证券选择仍有利于风险的分散，因此资产组合管理仍有其存在的价值。
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