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加入世界贸易组织后我国将实行全方位的对外开放经济将逐步融入世界经济的大循环和大竞争为此企业领导者必须全面、客观、辩证地分析加入世贸组织对我国企业管理产生的影响积极应对经济全球化的挑战充分利用各项经济资源搞好企业营运能力评估提高企业营运能力企业营运能力体现着企业的综合实力,企业营运能力强,就会在激烈的市场竞争中取胜【1】从而推动我国企业管理的变革与创新此外,企业营运能力与偿债能力和盈利能力之间有着密切的联系,充分发挥企业资源效率的能力只有通过占用尽量少的资金,带来尽量多的收入,才能给企业实现尽可能多的利润;而企业资产的周转本身也是不断变化的过程,资产周转速度越快表明企业资产的流动性越强,相应企业偿债能力也就越强因此营运能力分析对企业所有者考察其投入企业资金的运用效率,对债权人评价企业的偿债能力对加强企业经营管理等各方面都具有非常重要的意义和作用2企业营运能力的内涵及目的和意义
2.1企业营运能力的内涵企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度企业营运资产的效益通常是指营运资产的利用效果,即企业的产出额与资产占用额之间的比率
2.2企业营运能力分析的目的和意义研究企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析,评价企业的营运能力,为企业提高经济效益指明方向营运能力分析可评价企业资产营运的效率;可以发现企业在资产营运中存在的问题;营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充【2】
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2.1企业营运能力分析的目的
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1.1评价企业资产的流动性企业的两大基本特征是收益性和流动性企业经营的基本动机就是获取预期的收益从一定意义上讲,流动性是比收益性更重要的概念当企业的资产处在静止状态时,根本就谈不上什么收益,当企业运用这些资产进行经营时,才可能有收益的产生企业的营运能力越强,资产的流动性越高,企业获得预期收益的可能性就越大流动性是企业营运能力的具体体现,通过对企业营运能力的分析,就可以对企业资产的流动性做出评价
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1.2评价企业资产利用的效果提高企业资产流动性是企业利用资产进行经营活动的手段,其目的在于提高企业资产利用的效益企业资产营运能力的实质,就是以尽可能少的资产占用,尽可能短的时间周转,生产出尽可能多的产品,实现尽可能多的营业收入,创造出尽可能多的纯收入【3】通过企业产出额与资产占有额的对比分析,可以评价企业资产利用的效益,为提高企业经济效益指明方向
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1.3挖掘企业资产利用的潜力企业营运能力的高低,取决于多种因素,通过企业营运能力分析,可以了解企业资产利用方面存在哪些问题,尚有多大的潜力,进而采取有效措施,提高企业资产营运能力
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2.2企业营运能力分析的意义
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2.1有利于企业管理当局改善经营管理
(1)优化资产结构资产结构即各类资产之间的比例关系不同资产对企业经营具有不同影响,所以,不同性质、不同经营时期的企业各类资产的组成比例将有所不同通过资产结构分析,可发现和揭示与企业经营性质、经营时期不相适应的结构比例,并及时加以调整,形成合理的资产结构
(2)改善财务状况企业在一定时点上的存量资产,是企业取得收益或利润的基础然而,当企业的长期资产、固定资产占用资金过多或出现有问题资产、资产质量不高时,就会形成资金积压,以至营运资金不足,从而使企业的短期投资人对企业财务状况产生不良的印象因此,企业必须注重分析、改善资产结构,使资产保持足够的流动性,以赢得外界对企业的信心特别是对于资产“泡沫”,或虚拟资产进行资产结构分析,摸清存量资产结构,并迅速处理有问题的资产,可以有效防止或消除资产经营风险
(3)加速资金周转非流动资产只有伴随着产品或商品的销售才能形成销售收入,在资产总量一定的情况下,非流动资产和非商品资产所占的比重越大,企业所实现的周转价值越小,资金的周转速度也就越低为此,企业必须通过资产结构分析,合理调整流动资产与其他资产的比例关系
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2.2有助于投资者进行投资决策企业营运能力分析有助于判断企业财务的安全性、资本的保全程度以及资产的收益能力,可用以进行相应的投资决策一是企业的安全性与其资产结构密切相关,如果企业流动性强的资产所占的比重大,企业资产的变现能力强,企业一般不会遇到现金拮据的压力,企业的财务安全性较高二是要保全所有者或股东的投入资本,除要求在资产的运用过程中,资产的净损失不得冲减资本金外,还要有高质量的资产作为其物质基础,否则资产周转价值不能实现,就无从谈及资本保全而通过资产结构和资产管理效果分析,可以很好地判断资本的安全程度三是企业的资产结构直接影响着企业的收益企业存量资产的周转速度越快,实现收益的能力越强;存量资产中商品资产越多,实现的收益额也越大;商品资产中毛利额高的商品所占比重越高,取得的利润率就越高良好的资产结构和资产管理效果预示着企业未来收益的能力
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2.3有助于债权人进行信贷决策资产结构和资产管理效果分析有助于判明其债权的物资保证程度或其安全性,可用以进行相应的信用决策短期债权人通过了解企业短期资产的数额,可以判明企业短期债权的物资保现长期资产,可以判明企业长期债权的物资保证程度在通过资产结构分析企业债权的物资保证时,应将资产结构与债务结构相联系,进行匹配分析,考察企业的资产周转期限期限结构与债务的期限结构的匹配情况、资产的周转变现实现日结构与债务的偿还期结构的匹配情况,以进一步掌握企业的各种结构是否相互适应通过资产管理效果分析,则可对债务本息的偿还能力有更直接的认识【4】3企业营运能力分析的主要内容企业营运能力分析通常可以用总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率这四个财务比率来对企业的营运能力进行逐层分析
3.1总资产周转率的计算方法和分析总资产周转率是指企业在一定时期销售收入净额同总资产平均总额的比率它是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标也是考察企资产运营效率的一项重要指标其计算为总资产周转率=总周转额(总收入)/总资产平均额在全部资产中,周转速度最快的应属流动资产,因此,总资产周转速度受流动资产周转速度影响较大从总资产周转速度与流动资产周转速度的关系,可确定影响全部资产周转率的因素如下总资产周转率=(销售收入/平均流动资产)*(平均流动资产/平均总资产)=流动资产周转率*流动资产占总资产的比重可见,全部资产周转率的快慢取决于两大因素一是流动资产周转率,因为流动资产的周转速度往往高于其他类资产的周转速度,加速流动资产周转,就会使总资产周转速度加快,反之则会使总资产周转速度减慢;二是流动资产占总资产的比重,因为流动资产周转速度快于其他类资产周转速度,所以,企业流动资产所占比例越大,总资产周转速度越快,反之则越慢
3.2流动资产周转率的计算方法和分析流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同流动资产平均总额的比率是评价企业资产利用率的另一重要指标它反映了企业流动资产的周转速度是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素【5】流动资产周转率的计算,一般可以采取以下两种计算方式流动资产周转次数=流动资产周转额/流动资产平均余额流动资产周转天数(周转期)=计算期天数
(360)/流动资产周转天数=流动资产平均余额×计算期天数/流动资产周转额流动资产的周转次数或天数.均表示流动资产的周转速度流动资产在一定时期的周转次数越多,亦即每周转一次所需要的天数越少,周转速度就越快,流动资产营运能力就越好;反之,周转速度则慢,流动资产营运能力就越差计算期天数为了计算方便,全年按360天计算,全季按90天计算,全月按30天计算流动资产平均余额等于期初资产余额和期末资产余额之和除以2周转额既可用销售收入,也可用销售成本表示因此,企业全部流动资产周转率的计算公式是全部流动资产周转次数=销售收入/全部流动资产平均余额全部流动资产周转天数=全部流动资产平均余额×计算期天数/销售收入或全部流动资产垫支周转次数=销售成本/全部流动资产平均余额全部流动资产垫支周转天数=全部流动资产平均余额×计算期天数/销售成本根据流动资产周转率的计算公式,可分解出影响全部流动资产总周转率的因素流动资产周转次数=销售收入/流动资产平均余额=(销售成本/流动资产平均余额)×销售收入/销售成本=流动资产垫支周转次数×成本收入率可见,影响流动资产周转次数的因素,一是垫支周转次数;二是成本收入率流动资产垫支周转次数准确地反映了流动资产在一定时期可周转的次数;成本收入率说明了企业的所费与所得之间的关系当成本收入率大于1时,说明企业有经济效益,此时流动资产垫支周转次数越快,流动资产营运能力越好
3.3存货周转率的计算方法和分析存货周转率是指企业在一定时期内存货占用资金可周转的次数,或存货每周转一次所需要的天数它是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标存货周转率快表示存货量适度存货积压和价值损失的风险相对降低存货所占资金使用效益高企业变现能力和经营能力强但存货周转率与企业生产经营周期有关生产经营周期短表示无需储备大量存货故其存货周转率就会相对加速【6】因此,存货周转率指标有存货周转次数和存货周转天数两种形式存货周转次数=销售成本/平均存货其中平均存货=期初存货+期末有货÷2存货周转天数=计算期天数/存货周转次数=计算期天数×平均存货/销售成本应当注意,存货周转次数和周转天数的实质是相同的但是其评价标准却不问,存货周转次数是个正指标,因此,周转次数越多越好(但过高的周转率也可能说明企业管理方面存在其他的一些问题)
3.4应收账款周转率的分析和计算应收账款周转率是主营业务收入除以平均应收账款的比值它反映公司从取得应收账款的权利到收回款项转换为现金所需要时间的长度应收账款周转率可以用来估计应收账款变现的速度和管理的效率回收迅速既可以节约资金也说明企业信用状况好不易发生坏账损失一般认为周转率愈高愈好由于赊销收入不容易取得在实务中多采用销售收入替代赊销收入进行计算应收款周转率的计算公式是应收账款周转率=赊销收入净额(销售收入)/应收账款平均余额(其中,赊销收入净额=销售收入—现销收入—销售退回、折让、折扣)应收账款平均余额=期初应收账款+期末应收账款÷2(其中,应收账款为未扣除坏账准备的应收账款余额)反映应收账款周转速度的另—个指标是应收账款周转天数,或应收账款平均收款期其计算公式为应收账款周转天数=计算期天数
(360)/应收账款周转次数=应收账款平均余额×360/赊销收入净额按应收账款周转天数进行分析,则周转天数愈短愈好万科股份有限公司情况概述万科成立于1984年5月以房地产为核心业务1988年进入房地产领域同年发行股票2800万股资产及经营规模迅速扩大1991年开始发展跨地域房地产业务同年发行新股A股在深交所挂牌交易是首批公开上市的企业之一1992年确定以大众住宅开发为核心业务进行业务调整1993年4500万股B股发行并在深交所上市募集资金主要用于房地产开发核心业务突显1997和2000年共增资配股募集资金
10.08亿元实力增强2001年转让万佳百货股份有限公司股份完成专业化2002和2003年发行可转换公司债券
34.9亿元进一步增强了资金实力1984至2005年万科营业收入从
0.58亿元到
105.6亿元增长182倍;净利润从
0.05亿万元到
13.5亿元增长270倍业务扩展到19个大中城市树立了住宅品牌分别于2000和2001年入选世界权威财经杂志———福布斯的全球最优秀300家和200家小型企业获“2005中国房地产百强企业综合实力TOP10评选”第一在规模性专项评选中列第
一、盈利能力专项评选中列第四在行业中业绩优异其良好的业绩、企业活力及盈利增长潜力为投资者带来了稳定增长的回报受到市场广泛认可2009年,万科共获取新增项目44个,对应万科权益建筑面积1036万平方米,规划项目中按万科权益计算的建筑面积为2436万平方米实现营业收入
488.8亿元,归属上市公司股东的净利润
53.3亿元较2008年分别增长
19.2%和
32.1%,各项经营指标也全面超越2007年分别增长了
37.6%和10%,成为国内首家销售金额突破600亿的房地产公司,并2009年获得全球住宅企业销售冠军万科股份有限公司营运能力分析营运能力体现了企业运用资产的能力资产运用效率高则可以用较少的投入获取较高的收益下面以具体指标来分析万科的营运能力:
5.1万科股份有限公司营运能力指标分析
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1.1存货周转率存货对企业经营活动变化具有特殊的敏感性控制失败会导致成本过度作为万科的主要资产存货的管理更是举足轻重由于万科业务规模扩大存货规模增长速度大于其销售增长的速度因此存货的周转率逐年下降(见表1)若该指标过小则发生跌价损失的风险较大但万科的销售规模也保持了较快的增长在业务量扩大时存货量是充足货源的必要保证且存货中拟开发产品和已完工产品比重下降在建开发产品比重大幅上升存货结构更加合理因此存货周转率的波动幅度在正常范围但仍应提高存货管理水平和资产利用效率注重获取优质项目加快项目的开发速度提高资金利用效率充分发挥规模效应保持适度的增长速度表1万科股份有限公司2004-2008年存货周转率
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1.2应收账款周转率5年来万科的应收账款周转率有了较大幅度的上升见表2原因是主营业务的大幅上升较严格的信用政策和收账政策的有效实施表2万科股份有限公司2004-2008年应收账款周转率
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1.3总资产周转率固定资产周转率急剧上升是由处置、核销部分固定资产及近年来主营业务量的大幅增长所致说明万科保持了高度的固定资产利用率和管理效率同时也反映了其固定资产与主要业务关联度不高总资产周转率取决于每一项资产周转率的高低该指标见图3近年的下降趋势主要是由于存货周转率的下降但其毛利率应收账款和固定资产利用率的提高使其下降幅度较小万科要提高总资产周转率必须改善存货的管理表3万科股份有限公司2004-2008年总资产周转率其中,总资产周转率=流动资产周转率*流动资产占总资产的比重总的来说万科的资产营运能力较强尤其是其应收账款的营运能力非常优秀堪称行业典范但近年来的土地储备和在建工程的增多存货管理效率下降较为明显因此造成了总资产管理效率降低管理层应关注存货的管理另外,2008年经济危机对房地产行业带来了一定的冲击,但万科在行业内的成长性比较好,其抵御风险能力的作用下,使得公司目前发展比较稳定
5.2万科企业股份有限公司目前存在的问题及对策1资金需求的压力日益增大为了满足未来的资金需求,建议万科继续加快销售,增加经营活动现金流入,充分运用财务杠杆,积极寻找战略合作机会,并进一步开拓融资渠道2现金流的管理万科有关获得现金能力和现金周转能力的指标都不令人满意,而现金如同一个企业的血液,缺少现金流会使一个蓬勃发展的企业陷入瘫痪因此,在看到企业优秀的盈利能力的同时,也要提醒万科高度重视企业现金的管理3存货的管理万科拥有数额巨大的存货量,这既是未来发展的保障,又是万科风险的主要来源,从目前万科管理现状来看,建议进一步优化存货管理结构,适度控制存货数量此外,股权结构分散获得的支持力度有限
5.3万科企业股份有限公司未来展望房地产行业存在两个根本特点:首先住宅兼有社会和投资属性是生活必需品和改善生活质量的重要元素也投资获利的载体其次中国正处于城市化进程中居民的购买力稳步增长住房货币化改革的进一步深入和购房信贷业务的健康发展将推动住宅需求长期持续增长中国经济中房地产行业属于增长型行业,发展空间大,数量庞大的中国人口中有能力买商品房的人数在上升,创造了巨大的需求量并且随着市场的日益成熟,消费者的房地产开发商品牌意识必将逐步提高,一方面万科以软性服务著称,正好迎合了中高档房产消费者的需求,另一方面万科品牌形象十分丰富,为进一步塑造和强化品牌也创造了条件2008年初楼市宏观调控,万科的“拐点论”被业界惊为天人;2009年楼市春天,万科在土地市场上似乎无所作为;2010年初宏观调控再至,万科悄悄开始了其进军二三线城市的战略部署在2009年地产企业意外经历了“量价齐升”的“不差钱”好年景后,万科的转型是众多地产商中的先行者6整体企业营运能力分析中存在的问题及相关建议
6.1营运能力分析中存在的问题上述这四个比率都是在分析企业营运能力时常用的指标,但在具体实务操作中,这些指标的计算口径,计算方法存在着种种局限性,在此基础上展开的企业经营能力分析,必须考虑到这些限制,做到心中有数1由于现行应收账款周转次数计算公式只是简单地将赊销收入与应收账款平均余额相比,没有考虑到实际收回的赊销贷款与应收账款余额的内在联系,在特定的条件下,计算出的结果与事实显然不符同时,应收账款周转率次数计算公式中,分子是赊销净额,但在实际计算中,由于企业公开发表的会计资料很少标明赊销数字,所以往往就用销售总额来取代赊销净额,这样的计算会高估应收账款的周转率或缩短应收账款的回收天数2总资产周转率的计算中,现行计算公式拿销售收入与企业平均资产总额直接相比但在企业资产中,有一部分是与企业销售收入的形成没有必然联系的,如企业的投资数额这些账户的存在会歪曲企业总资产周转率而使其比实际要低,也即实际周转率要比计算所显示的要好3缺乏对无形资产等长期资产的具体评价企业资产营运能力状况评价指标体系中基本指标是流动资产周转率、总资产周转率其修正指标也只是对流动资产和总资产营运方面的补充虽然增设了不良资产比率、资产损失比率等指标来评价企业的不良资产和潜在损失但缺乏对固定资产、无形资产使用效果的分析、评价忽视了这些资产对企业长期发展的影响其评价的最终结果容易导致企业的短期行为企业总资产中除了日常周转使用的流动资产外还应包括无形资产等主要的资产企业的商标权、专利权、专有技术、品牌等无形资产是企业长期发展过程中通过经营管理和技术创新形成的重要经济资源而且已经成为21世纪资产管理的重点但由于计价的困难使这些资产在账面上难以全面反映;另外由于无形资产对企业经济效益的影响具有长期性、不确定性的特点因此在对企业资产营运能力进行评价时应使眼前利益与长期利益的评价并重充分考虑无形资产在企业经营中的重要作用【7】4缺乏对人力资源有效利用的评价广义的营运能力分析应是企业各项经济资源营运效率的分析包括对人力资源利用的评价分析而知识经济时代的企业劳动主体是智力劳动智力劳动的知识价值确认、计量、记录和报告应该是现代财务会计的重要内容因此对企业营运能力的评价应具有一定的前瞻性充分考虑我国经济转型时期的特殊情况全面兼顾人力资源的投资对开发新技术、开拓新市场上的重大作用有利于正确引导企业逐步形成技术进步机制和知识创新机制合理确定企业经营方向
6.2对企业营运能力分析的创新指标建议目前由于企业外部环境的变化以会计为基础的传统业绩评价体系受到了质疑实务界和学术界都在对此总是进行着不懈的研究近几年来业绩评价的一个显著趋势就是在业绩评价指标体系中引入非财务评价指标经常使用的非财务指标主要包括:顾客满意度;产品和服务的质量;战略目标如完成一项并购或项目的关键部分公司重组和管理层交接;公司潜在发展能力如员工满意度和保持力、员工培训、团队精神管理有效性或公共责任;创新能力如研发投资及其结果、新产品开发能力;技术目标;市场份额【8】归纳起来对企业业绩评价体系进行改革主要有以下三方面的原因:企业外部环境的变化带来巨大的竞争压力、财务评价指标本身存在局限性、传统业绩评价体系无法满足管理创新对信息的需要
6.
2.1员工满意度和保持力员工关系着企业的成功运营和成长流程、系统、计算机和外来顾问都可以作为辅助工具并可能对其有所帮助但使企业运转的核心最终还是企业的员工员工推动客户关系他们负责创新与提出新的理念员工运营企业他们与合作伙伴共同促进企业的成功员工的工作成效是企业成功的核心要素但是长期以来很多中国的企业在雇佣员工时往往只关注低廉的人力成本而忽视了员工的生产效率并且很多企业都要承担以各种方式保证人们就业的社会责任因此他们不得不为工作中的浪费和低效买单随着社会的发展这种态度需要加以改变拥有低成本和对中国市场的了解已不再足以赢得竞争中国的企业今后必须更加着重于使其员工更有效、更主动、更富有创造性地从事各自的工作只有员工满意度和保持力得到保证企业的管理才会显得更加方便和有效整个企业的营运能力优势就突显了这样对企业在市场上的竞争是相当有利的
6.
2.2管理的有效性随着人类的进步和组织的发展管理所起的作用越来越大概括起来说管理的重要性主要表现在以下两个方面:第一,管理使组织发挥正常功能管理是一切组织正常发挥作用的前提任何一个有组织的集体活动不论其性质如何都只有在管理者对它加以管理的条件下才能按照所要求的方向进行第二,管理的作用还表现在实现组织目标上【9】在现实生活中我们常常可以看到这种情况有的亏损企业仅仅由于换了一个精明强干、善于管理的厂长很快扭亏为盈;有些企业尽管拥有较为先进的设备和技术却没有发挥其应有的作用;而有些企业尽管物质技术条件较差却能够凭借科学的管理充分发挥其潜力反而能更胜一筹从而在激烈的社会竞争中取得优势通过有效地管理可以放大组织系统的整体功能因为有效地管理会使组织系统的整体功能大于组织因素各自功能的简单相加之和起到放大组织系统的整体功能的作用【10】所以,一个企业的管理有效性对整个企业组织的营运能力来说至关重要企业应该把握其管理的有效性,并且重视这一指标的分析
6.
2.3市场占有率市场占有率也可称为“市场份额”是企业在运作的市场上所占有的百分比在西方当一个企业获得市场25%的占有率时一般就被认为控制了市场市场占有率对企业至关重要一方面它是反映企业经营业绩最关键的指标之一另一方面它是企业市场地位最直观的体现市场占有率对企业很重要但其含金量对企业来说则更为重要市场占有率并不是企业追求的目的而是企业为达到目的所采用的手段很多企业在“先市场后效益”、“先规模后效益”的误导下变成了市场占有率的奴隶【11】所以把握适度的市场份额分析市场份额,才不会使企业本身的行动目的过于麻木影响了企业本身的经营业绩以至于影响了外界对企业本身的营运能力的评价使企业价值贬值竞争力受到重大的影响使企业蒙受损失7结论总之,在现在市场经济的不断完善下,能否对企业营运能力体系进行正确的分析,已成为一个企业在竞争中能否取得优势的重要因素,因为企业在生存和竞争的过程中必然会遇到很多内部或外部的问题对于外部问题,有时决策者和管理者是不能左右的,但是内部问题,在大多情况下,很大程度上是取决于企业内部管理层的决策和管理方法上就企业营运能力的提高,打造一个良好的营运体系,主要是“人”的问题【12】就拿我国目前一些企业来说,内部各个部门之间沟通不流畅就会阻碍营体系的正常运转,尤其是在当今这个飞速发展的时代,错过一步就可能使企业在竞争中处于劣势所以,要使营运能力体系得到良好的发展和建立,首先要解决的的拆除企业内部各部门的“墙”,再则就是在保持良好的营运能力的条件下,还要确保企业良好的偿债能力,将企业在经营过程中的财务风险降到最低水平因此,一个良好的营运能力体系的建立、发展和运行,必然会使企业在竞争和发展中顺利进行年份20042005200620072008存货周转率
0.
650.
630.
550.
540.49年份20042005200620072008应收账款周转率
13.
91623.
7928.
0748.11年份02年03年04年05年06年07年08年总资产周转率
0.
750.
730.
610.
690.
60.
580.5。