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第一章----第四章
一、单选题1我国财务管理的最优目标是()A.总产值最大化B.利润最大化C.股东财富最大化D.企业价值最大化2企业同其所有者的财务关系是()A.经营权与所有权的关系B.债权债务关系C.投资与被投资关系D.债务债权关系3企业同其债权人之间反映的财务关系是()A.经营权与所有权的关系B债权债务关系C投资与被投资关系D债务债权关系4企业同其被投资者的财务关系反映的是()A.经营权与所有权的关系B债权债务关系C投资与被投资关系D债务债权关系5企业同其债务人的财务关系是()A.经营权与所有权的关系B债权债务关系C投资与被投资关系D债务债权关系6根据财务目标的多元性,可以把财务目标分为()A.产值最大化目标和利润最大化目标B.主导目标和辅助目标C.整体目标和分部目标D.筹资目标和投资目标7影响企业价值的两个最基本因素是()A.时间和利润B.利润和成本C.风险和报酬D.风险和贴现率8将100元存入银行,利率10%,计算5年后的终值,用()计算A.复利终值系数B.复利现值系数C.年金现值系数D.年金终值系数9每年年底存款100元,求第5年末的价值,可用()计算A复利终值系数B复利现值系数C年金现值系数D年金终值系数10下列项目中,()称为普通年金A.先付年金B.后付年金C.延期年金D.永续年金11A方案3年中每年年初付款100元,B方案3年中每年年末付款100元,若利率为10%,则二者在第三年末的终值相差()A.
33.1B
31.3C
133.1D
13.3112已知某证券的贝他系数等于2,则该证券()A.无风险B.有非常低的风险C.与金融市场上所有的证券风险一致D.是金融市场上所有证券的平均风险的两倍13两种完全正相关的股票的相关系数为A.0B1C-1D无穷大14两种证券完全负相关时,则这两种股票合理的组织在一起可以()A.能适当分散风险B.不能分散风险C.能分散一部分风险D.能分散掉全部的非系统风险15企业的财务报告不包括()A.现金流量表B.财务状况说明书C.利润分配表D.比较百分比报表16资产负债表不能提供下列信息()A.资产结构B.负债水平C.经营成果D.资金来源状况17现金流量表中的现金不包括()A.存在银行的外币存款B.银行汇票存款C.期限为3个月的国债D.长期债券投资18下列财务比率反映企业短期偿债能力的是()A.现金流量比率B.资产负债率C.偿债保障比率D.利息保障倍数19下列财务比率反映企业营运能力的是()A.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.资产报酬率20下列经济业务能使企业速动比率提高的是()A.销售产品B.收回应收账款C.购买短期债券D.用固定资产对外长期投资21下列经济业务不会影响流动比率的是()A.赊购原材料B.用现金购买短期债券C.用存货对外长期投资D.向银行借款22下列经济业务能影响到企业的资产负债率的是()A.以固定资产的账面价值对外长期投资B.收回应收账款C.接受所有者以固定资产的投资D.用现金购买股票23企业的筹资渠道有()A.国家资本B.发行股票C.发行债券D.银行借款24企业的筹资方式有()A.民间资本B.外商资本C.国家资本D.融资租赁25国家财政资本的筹资渠道可以采取的筹资方式是()A.投入资本筹资B.发行债券筹资C.租赁筹资D.发行融资券筹资26企业自留资本的筹资渠道可以采取的筹资方式是()A.发行股票筹资B.商业信用筹资C.发行债券筹资D.融资租赁27外商资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有()A.银行借款B.商业信用C.投入资本D.发行债券28间接筹资的基本方式是()A.发行股票筹资B.发行债券筹资C.银行借款筹资D.投入资本筹资29在产品寿命周期的()阶段,现金需要量增加幅度最大A.初创B.扩张C.稳定D.衰退30在经济周期的()阶段,企业可以采取长期租赁筹资方式A.萧条B.复苏C.繁荣D.衰退31通货膨胀促使()A.货币升值B.资本需求量减少C.利率下降D.利率上升32下列各项中,属于敏感性项目的是()A.对外投资B.固定资产净值C.应付票据D.长期负债33下列各项资金中属于不变资金的是()A.原材料保险储备B.应收账款C.最低储备以外的现金D.最低储备以外的存货34下列各项资金中属于变动资金的项目的是()A.最低储备以外的现金B.应收账款C.原材料的保险储备D.固定资产的占用资本35没有通货膨胀时,()利率可作为纯粹利率A.短期借款B.金融债券C.国库券D.商业票据贴现36某企业去年的销售净利率为
5.73%,资产周转率为
2.17,今年销售净利率为
4.88%,资产周转率为
2.88,若两年的权益乘数不变,则今年的权益净利率的变动趋势为()A.下降B.不变C.上升D.难以确定37下列公式中不正确的是()A.流动比率=流动资产/流动负债B.权益乘数=资产/所有者权益C.权益乘数=1/负债权益比D.权益乘数=资产负债率×负债权益比38在杜邦财务分析体系中,假设其他情况相同,下列说法错误的是()A.权益乘数越大,财务风险越大B.权益乘数越大,净资产报酬率越大C.权益乘数等于资产权益率的倒数D.权益乘数越大,资产净利率越大39某公司年末会计报表上的部分数据为流动负债60万元,流动比率2,速动比率
1.2,销售成本100万元,年初存货52万元,则本年度存货周转率为()A
1.65次B.2次C.
2.3次D.
1.45次40下列各项中能使企业的实际变现能力大于财务报表所反映的变现能力是()A.存在将很快变现的存货B.存在未决诉讼C.为别的企业提供担保D.未使用的银行贷款限额41关于财务管理,下列说法不正确的是()A.财务管理就是组织财务活动,处理财务关系B.财务管理是一项综合的管理工作C.财务管理具有独立性,与其他的管理没有关系D.财务管理是一项专业性的管理工作42财务管理的对象是()A.以现金为主的资金收支B.企业的生产活动C.企业的会计活动D.企业的成本控制43关于财务活动,下列说法正确的是()A.它包括筹资、投资、经营和分配活动B.它构成财务管理的全部内容C.它的四个方面的内容是相互联系的D.它构成财务管理的基本内容44下列活动中,不属于筹资活动的是()A.发行股票B.发行债券C.向银行借款D.处置固定资产以收回现金45下列活动中,不属于投资活动的是()A.购建固定资产B.购买国债C.支付股利D.购买股票46下列活动中,不属于经营活动的是()A.购买原材料B.销售商品C.支付工资D.计提所得税47下列活动中,不属于分配活动的是()A.提取公益金B.支付利息C.提取盈余公积D.支付股利48企业应处理的财务关系不包括()A.企业和股东B.企业和债权人C.企业和职工D.职工和债权人49关于企业和所有者的关系的说法不正确的是()A.委托和受托关系B.两者的利益完全一致,没有矛盾C.两者的利益不完全一致,有时会产生矛盾D.所有者可能是国家,法人,个人或外商50下列关于股东和债权人的关系正确的是()A.债权人的利息过高,股东的利益会受损,两者是矛盾的B.如果企业破产,两者的利益都受损,两者利益无矛盾C.双方相互依存,又相互矛盾D.当企业破产时,债权人有优先求偿权,股东无法损害债权人的利益51关于企业与职工的关系的说法正确的是()A.企业必须为职工支付劳动报酬B.职工和企业的关系并不密切,因为企业破产,职工可以另找工作岗位C.工资成本越高,企业利润越少,两者是矛盾的D.职工是企业的主人,企业应尽可能多的支付给职工工资52下列对企业和税务机关的关系的说法不正确的是()A.企业必须向税务机关及时、足额缴纳税金B.依法纳税是企业的社会责任C.双方是依法纳税和依法征税的权利义务关系D.企业纳税时,只有义务,没有权利53下列不是财务管理的特点的是()A.综合性B.广泛性C.专业性D.排它性54财务管理具有综合性,就是说()A.它与企业的各个方面有联系B.具有独立性,与企业管理的其他方面没有联系C.它包括了企业管理的全部D.企业的全部活动都要服从财务管理55财务管理具有广泛性,即()A.企业的一切涉及资金的活动,都与财务管理有关B.财务管理具有包容性,包括了全部的企业管理C.财务管理可以代表企业管理D.财务管理可以保证企业提高经济效益56关于财务管理的目标的说法不正确的是()A.它是理财活动所要达到的结果B.是评价企业理财活动是否合理的标志C.财务管理的目标就是企业管理的目标D.它制约着财务管理的运行方向57关于财务管理的目标的作用不正确的是()A.是财务运行的驱动力B.可以优化理财行为,实现财务管理的良性循环C.坚持财务管理的目标就能实现企业的经营目标D.有助于建立科学的财务管理理论结构58以下不是财务管理目标的特点是()A相对稳定性B多元性C层次性D权威性59财务管理具有稳定性,就是说()A.财务管理的目标在任何时候都不能变动B.财务管理的目标是一定时期政治经济的产物,是多变的C.财务管理的目标在一定的时期具有相对的稳定性D.财务管理的目标在任何时候都不可能是“股东财富最大化”60财务管理的目标的多元性的理解不正确的是()A.财务管理的目标不是固定的B.财务管理的目标是一个目标群C.财务管理目标有主导目标和辅助目标之分D.企业在实现主导目标的同时,应努力实现辅助目标61关于财务管理的目标的层次性的理解不正确的是()A.它是由不同层次的系列目标构成的目标体系B.它包括整体目标,分部目标和具体目标C.整体目标是财务管理的出发点和归宿D.具体目标对保证整体目标的实现有决定作用62关于整体目标和主导目标的关系不正确的是()A.都是财务管理的最终目的B.是同一事物的不同提法C.他们统称财务管理的最优目标D.两者是统一的和一致的63关于财务管理的原则的正确的理解是()A.财务管理的一切活动都必须绝对遵守财务管理原则B.财务管理的原则具有稳定性,是绝对不变的C.遵守财务管理的原则就可以保证财务管理目标的实现D.财务管理的原则包括系统性、平衡性、比例性、弹性原则等原则64关于财务管理的目标的不同观点的正确的理解是()A.利润代表企业新创造的财富,财务管理的目标应该是利润最大化B.每股盈余考虑了利润与投入的关系,财务管理的目标应该是每股盈余最大化C.在完全竞争市场上,上市公司可以把股东财富最大化作为财务管理的目标D.以企业价值最大化作为财务管理的目标,不存在计量问题65关于利润最大化目标的说法不正确的是()A.它没有考虑利润与投入的关系B.它没有考虑到利润与取得利润的风险C.没有考虑到货币时间价值D.可能使企业忽视成本控制66下列对企业价值最大化目标的理解不正确的是()A.它科学地考虑了各方面的利益B.它考虑了货币的时间价值C.只适用于上市公司D.强调风险和收益的均衡67甲方案的标准差是
2.11,乙方案的标准差是
2.14,如果甲乙两方案的期望值报酬率相同,则甲的风险()乙的风险A.大于B.小于C.等于D.无法确定68在利息不断资本化的条件下,资金的时间价值的计算基础应采用()A.单利B.复利C.年金D.普通年金69某人将10000元存入银行,银行的年利率为10%,复利计息,则5年后可从银行取出()元A.17716B.15386C.16105D.1464170某人年初存入银行1000元,年利率7%,则第4年末可得到的本利和为()A.
4439.90B
3750.70C
4280.00D
4750.7071下列投资中,风险最小的是()A.购买政府债券B.购买企业债券C.购买股票D.投资开发项目72投资者甘愿冒险进行投资的诱因是()A.可获得报酬B.可获得利润C.可获得等于时间价值的报酬D.可获得风险报酬73资金时间价值通常是被认为没有风险和通货膨胀条件下的()A.利息率B.额外收益C.社会平均资金利润率D.利润率74在期望值相同的条件下,标准差越大的方案,其风险()A.越大B.越小C.二者无关D.无法判断75多个投资方案比较,标准离差率越小的方案,风险()A.越大B.越小C.二者无关D.无法判断76某人持有一张带息票据,面值为1000元,票面利率5%,90天到期,该持票人到期可获利息()元A.50B.25C.
12.5D.1577某人希望在五年后取得本利和1000元,用于支付一笔款项,若单利计息,他现在应存入()元A.800B.900C.950D.78078某人拟在5年后用20000元支付孩子的学费,银行的年复利率为12%,此人现在应存入银行()元A.12000B.13432C.15000D.1134979普通年金是指在一定时期内每期()等额收付的系列款项A.期初B.期末C.期中D.期内80永续年金是()的特殊形式A.普通年金B.先付年金C.即付年金D.递延年金81财务管理中的风险按形成的原因可分为()和财务风险A.检查风险B.固有风险C.经营风险D.筹资风险82与年金终值系数互为倒数的是()A.年金现值系数B.投资回收系数C.复利现值系数D.偿债基金系数83预付年金现值系数和普通年金现值系数的不同之处在于()A.期数减一B.系数加一C.期数加一,系数减一D.期数减一,系数加一84发生在每期期初的年金,称为()A.预付年金B.普通年金C.永续年金D.递延年金85某人借入年利率为10%的贷款,期限2年,按季度计息,则实际利率为()A.
5.06%B
10.5%C
10.38%D10%86在利息率和现值相同的情况下,计息期为一期则复利终值和单利终值()A.前者大于后者B.不相等C.后者大于前者D.相等87某人期初存入一笔资金,6年后每年年初取出1000元,则递延期为()A.7年B.6年C.5年D.4年88某企业年初借得50000元贷款,10年期,年利率12%,每年末等额偿还,已知年利率12%,期限10年的年金现值系数为
5.6502,则每年应付金额为()A.8849元B.5000元C.6000元D.28251元89下列各项年金中,只有现值没有终值的是()A.普通年金B.先付年金C.永续年金D.即付年金90如果两个投资项目的预期收益的标准差相同,而期望值不同,则()A.预期收益相同B.标准离差率相同C.标准离差率不同D.未来风险报酬相同91财务风险是()带来的风险A.通货膨胀B.高利率C.筹资决策D.销售决策92若使本金五年后增长1倍,半年计息一次,则年利率为()A.
14.87B
14.34C
28.70D
7.1893普通年金现值系数的倒数称为()A.偿债基金B.偿债基金系数C.年回收额D.投资回收系数94风险报酬指投资者因冒风险进行投资而获得的()A.利润B.额外报酬C.利息D.利益95标准离差指可能的报酬率偏离()的综合差异A.期望报酬率B.概率C.风险报酬率D.实际报酬率96复利终值和计息期数确定的情况下,贴现率越高,则复利现值()A.越大B.越小C.不变D.不一定97有一项年金,前三年无流入,后五年每年年初流入500万元,假设年利率为10%,其现值为()万元A.
1423.21B
1566.45C
1813.48D
1994.5998某人购买债券,在名义利率相同的情况下,对他比较有利的计息期为()A.一年B.半年C.一季D.一月99某人为归还五年后的一笔债务,从现在起,每年年初存入10000元,若年利率为10%,该笔存款到期的本利和为()A.77160B67160C37908D41670100如果投资项目的预计概率分布相同,则()A.预计收益额越小,其标准差越大B.预计收益额越小,其期望值越大C.预计收益额越小,标准离差绿越小D.预计收益额越大,其标准离差越大101A方案在三年中每年年初付款500元,B方案三年中每年年末付款500元,则第三年末时两个方案终值相差()A105B
165.5c505D
665.5102如果利率5%,期限5年的年金终值系数为
1.2763,则利率5%,期限5年的投资回收系数为()A.
0.2039B
0.7835C
4.33D
4.3295103若年利率为12%,每季复利一次,则每年实际利率比名义利率高()A.高
0.55%B.低
0.55%C.高
12.5%D.低
12.5%104在10%的利率下,一年三期的复利现值系数分别为
0.9091,
0.8264,
0.7513,则三年起的年金现值系数为()A.
2.4868B
1.7355C
0.7513D
2.7355105一项100万的借款,期限5年,年利率8%,半年复利一次,年实际利率会高出名义利率()A.4%B
0.16%C
0.8%D
0.816%106进行财务预测的前提,并在整个财务管理中起承上启下作用的是()A.财务决策B.财务控制C.财务预算D.财务分析107在财务分析中,最关心企业的资本保全和盈利能力的主体是()A.企业的所有者B.企业的经营决策者C.企业的债权人D.政府经济管理机构108下列指标中,可以衡量企业的短期偿债能力的是()A.负债权益比B.现金流动负债比C.资产负债比D.利息保障倍数109如果流动比率大于1,则下列结论成立的是()A.速动比率大于0B.现金比率大于0C.营运资金大于0D.短期偿债能力有绝对的保障110设立速动比率和现金流动负债比率指标的依据是()A.资产的周转能力B.资产的获利能力C.资产的流动性程度D.债务偿还时间的长短111衡量企业偿还到期债务能力的直接标志是()A.有足够的资产B.有足够的流动资产C.有足够的存货D.有足够的现金112在计算速动资产时,要扣除存货等项目,因为()A.这些项目的价值变动较大B.这些项目的质量难以保证C.这些项目的数量难以确定D.这些项目的变现能力较差113杜邦财务分析体系的核心指标是()A.总资产报酬率B.总资产周转率C.自由资金利润率D.销售净利率114下列方法中,属于财务综合分析方法的是()A.趋势分析法B.杜邦财务分析法C.比率分析法D.因素分析法115权益乘数是()A.1÷(1-产权比率)B.1÷(1-资产负债率)C.产权比率÷(1-产权比率)D.产权比率÷(1-资产负债率)116企业增加速动资产,一般会()A.降低企业的机会成本B.提高企业的机会成本C.增加企业的财务风险D.提高流动资产的收益率117成本利润率指标中,最具有代表性的是()A.销售成本毛利率B.经营成本毛利率C.营业成本毛利率D.税前成本利润率118既是企业盈利能力指标的核心,又是杜邦财务分析体系的核心的指标是()A.销售利润率B.总资产报酬率C.净资产报酬率D.资本保值增值率119不能列入财务分析一般目的的内容是()A.加强日常财务管理B.评价过去的经营业绩C.衡量现在的财务状况D.预测未来的发展趋势120某企业库存现金2万元,银行存款67万元,短期债券投资11万元,待摊费用10万元,应收账款40万元,存货110万元,流动负债200万元,则企业的现金比率是A.
0.4B
0.1C
0.345D
0.55121以下各项,能提高企业的已获利息倍数的是()A.成本下降增加利润B.宣布并发放股票股利C.所得税税率升高D.用抵押借款买厂房122企业进行盈利能力分析时,分析的对象是()A.正常的营业损益B.买卖证券损益C.会计政策和财务制度变更造成的累计损益D.重大事故造成的损益123计算总资产报酬率指标时的利润指标是()A.利润总额B.息税前利润C.税后利润D.息后税前利润124计算净资产报酬率时的利润指标是()A利润总额B息税前利润C税后利润D息后税前利润125权益乘数表示企业的负债程度,权益乘数越低,企业的负债程度()A.越高B.越低C.不确定D.为0126自有资金利润率=()×资产周转率×权益乘数A.资产净利率B.销售毛利率C.销售净利率D.成本利润率127某企业2002年年初与年末的净资产分别为500万元和600万元,则资本的保值增殖率为()A.167%B.83%C.120%D.20%128不属于比率分析法的具体方法是()A.构成比率分析B.环比比率分析C.效率比率分析D.相关比率分析129某公司的部分年末数据为流动负债60万元,速动比率
2.5,流动比率3,销售成本为50万元,若企业无待摊费用和待处理财产损失,则存货周转次数为()A.
1.2次B.
1.67次C.
2.4次D.以上都不对130某企业2001年流动资产平均余额为1000万元,流动资产周转次数7次,若2001年的销售利润为210万元,则2001年的销售利润率为()A.15%B30%C40%D50%答案1D2A3D4C5B6B7C8A9D10B11A12D13B14D15D16C17D18A19C20A21B22C23A24D25A26A27C28C29A30B31D32B33A34B35C36C37C38D39B40D41C42A43B44D45C46D47B48D49B50C51A52D53D54A55A56C57C58D59C60A61D62C63D64C65D66C67B68B69C70D71A72D73C74A75B76C77A78D79B80A81C82D83D84A85C86D87C88A89C90C91C92B93D94B95A96B97B98D99B100D101B102A103A104A105B106D107A108B109C110C111D112D113C114B115B116B117B118C119A120A121A122A123B124C125B126C127C128B129B130B
二、多项选择题1企业的财务活动包括()A.企业筹资引起的财务活动B.企业投资引起的财务活动C.企业经营引起的财务活动D.企业分配引起的财务活动E.企业管理引起的财务活动2企业的财务关系包括()A.企业同其所有者的财务关系B.企业同其债权人的财务关系C.企业同被投资人的财务关系D.企业同其债务人的财务关系E.企业同税务机关的财务关系3根据财务目标的层次性,可把财务目标分为()A.主导目标B.整体目标C.分部目标D.辅助目标E.具体目标4下列哪些说法是正确的()A.企业的总价值与预期的报酬成正比B.企业的总价值与风险成反比C.当风险不变时,报酬越高,企业的总价值越大D.当报酬不变时,风险越大,企业的总价值越大E.当风险和价值达到最佳平衡时,企业的总价值最大5财务管理的原则一般包括如下几项()A.系统原则B.平衡原则C.弹性原则D.比例原则E.优化原则6关于资金的时间价值,下列说法正确的是()A资金的时间价值不可能由时间创造,而只能有劳动创造B只有把货币作为资金投入生产中,才能产生时间价值,即时间价值是在生产经营中创造的C时间价值的相对数是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的的平均资金利润率或平均报酬率D时间价值的绝对数是资金在生产经营过程中带来的真实增殖额E时间价值是对投资者推迟消费的耐心而给予的报酬7关于风险报酬,下列说法正确的是()A风险报酬有风险报酬率和风险报酬额两种说法B风险越大,取得的风险报酬越多C风险报酬指投资者因冒风险而获得的超过时间价值的那部分额外报酬D风险报酬率是风险报酬与原始投资额的比率E在财务管理中,风险报酬用相对数即风险报酬率表示8 在财务管理中,衡量风险大小的指标有()A.标准离差B.标准离差率C.贝他系数D.期望报酬率E.期望报酬额9 下列关于贝他系数的表术正确的是()A.贝他系数越大,风险越小B.某股票的贝他系数为0,该股票无风险C.某股票的贝他值小于1,说明其风险小于市场平均风险D.某股票的贝他值等于1,说明其风险等于市场平均风险E.某股票的贝他值等于2,说明其风险高于市场批平均风险的2倍10 下列关于利息率的表述正确的是()A.利息率是衡量资金增殖额的基本单位B.利息率是资金增殖同投入资金的比率C.从资金流通的借贷关系来看,利息率是一定时期运用资金这一资源的交易价格D.影响利息率的基本因素是供应和需求E.资金作为一种特殊商品,在资金市场上买卖,是以利率为价格标准的11 风险报酬包括()A.纯利率 B.通货膨胀补偿C.违约风险补偿D.流动性风险补偿E.期限风险补偿12 对企业进行财务分析的主要目的是()A.评价企业的偿债能力B.评价企业的资产管理水平C.评价企业的获利能力D.评价企业的发展趋势E.评价企业投资项目的可行性13 企业的财务报告主要包括()A.资产负债表B.利润表C.现金流量表D.财务状况说明书E.利润分配表14 现金等价物应具备的条件是()A.期限短B.流动性强C.易于转换成已知金额的现金D.价值变动风险小E.必须是货币形态15 财务分析按其分析方法不同,分为()A.比率分析法B.比较分析法C.内部分析法D.外部分析法E.趋势分析法16 下列财务比率能反映企业的偿债能力的是()A.现金比率B.资产负债率C.到期债务偿付比率D.现金流量比率E.股东权益比率17 下列经济业务能影响到流动比率是()A.销售产品B.偿还应收账款C.用银行存款购买固定资产D.用银行存款购买有价证券E.用固定资产对外长期投资18 下列经济业务会影响到股东权益比率的是()A.接受所有者投资B.建造固定资产C.可转换债券转换成普通股D.偿还银行借款E.以大于固定资产账面净值的的评估价值作为投资的价值对外投资19 下列财务比率反映企业长期偿债能力的是()A.股东权益比率B.现金流量比率C.应收账款周转率D.偿债保障比率E.利息保障倍数20 下列经济业务会影响偿债保障比率的是()A.用银行存款偿还银行借款B.收回应收账款C.用银行存款购买固定资产D.发行公司债券E.用银行存款购买原材料21 下列各项因素会影响到企业的偿债能力的是()A.已贴现未到期的商业承兑汇票B.经济诉讼案件C.为其他企业提供担保D.经营租赁固定资产E.可动用的银行贷款指标22 下列财务比率反映企业的营运能力的是()A.存货周转率B.现金流量比率C.固定资产周转率D.总资产周转率E.市盈率23 下列经济业务会影响到存货周转率()A.收回应收账款B.销售产成品C.期末购买存货D.偿还应付账款E.产品完工验收入库24 下列经济业务会影响到应收账款周转率的是()A.赊销产品B.现销产品C.期末收回应收账款D.发生销售退回E.发生销售折扣25 下列经济业务会影响到每股净资产的是()A.以固定资产的账面净值对外投资B.发行普通股C.支付现金股利D.用资本公积转增股本E.用银行存款偿还债务26 企业财务状况的趋势分析常用的方法是()A.比较财务报表法B.比较百分比财务报表法C.比较财务比率法D.图解法E.杜邦法27 杜邦财务分析体系主要反映的财务比率关系有()A.股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间的关系B.资产报酬率与销售净利率及总资产周转率的关系C.销售净利率与净利润及销售额之间的关系D.总资产周转率与销售收入及资产总额的关系E.存货周转率与销售成本及存货余额的关系28 企业的筹资动机主要有()A.扩张性动机B.偿债性动机C.对外投资动机D.混合动机E.经营管理动机29 企业的筹资渠道包括()A.国家资本B.银行资本C.民间资本D.外商资本E.融资租赁30 非银行金融机构主要有()A.信托投资公司B.租赁公司C.保险公司D.证券公司E.企业集团财务公司31 企业的筹资方式有()A.吸收直接投资B.发行股票C.发行公债D.内部资本E.长期借款32 国家财政资本渠道可以采用的筹资方式有()A.发行股票B.发行融资券C.吸收直接投资D.租赁筹资E.发行债券33 非银行金融机构资本渠道可以采用的筹资方式有()A.商业信用B.发行股票C.吸收直接投资D.银行借款E.租赁筹资34 银行信贷资本渠道可以采用的筹资方式有()A.吸收直接投资B.发行股票C.发行债券D.租赁筹资E.发行融资券35 企业的股权资本,也称()A.实收资本B.资本金C.股本D.自有资本E.权益资本36 企业的股权资本来源于下列筹资渠道()A.国家财政资本B.其他企业资本C.银行信贷资本D.民间资本E.外商资本37 企业的债权资本也称()A.借入资本B.债务资本C.负债资本D.借款E.应付款项38 企业债权资本的筹资方式有()A.银行借款B.发行债券C.发行股票D.发行融资券E.商业信用39 长期资本通常采用的筹资方式是()A.长期借款B.商业信用C.融资租赁D.发行债券E.发行股票40 短期资本的筹资方式是()A.短期借款B.商业信用C.发行融资券D.发行债券E.融资租赁41 企业内部筹资的资本来源是()A.发行股票B.发行债券C.计提折旧D.留用利润E.银行借款42 通货膨胀对企业财务活动的影响主要有()A.利润增加B.利率上升C.资本供应充足D.成本加大E.有价证券价格下降43 《企业债券管理条例》规定,一般国有企业发行债券的条件有()A.企业的规模达到规定的要求B.企业的财务会计制度符合国家规定C.具有偿债能力D.企业的经济效益良好,前3年连续盈利E.所筹资本用途符合国家的产业政策44 企业在经济周期的繁荣阶段,财务管理策略是()A.引入新产品B.削减存货C.增加劳动力D.提高销售价格E.保持市场份额45 金融市场按交易对象可划分为()A.商品市场B.资本市场C.期货市场D.外汇市场E.黄金市场46 在国际上,短期资本市场包括()A.短期存放市场B.同业拆借市场C.短期证券市场D.资本市场E.票据承兑与贴现市场47 金融市场的具体功能是()A.货币存放B.同业拆借C.证券发行D.证券交易E.外汇交易48 其他金融机构包括()A.保险公司B.租赁公司C.证券公司D.城市合作银行E.企业集团的财务公司49 企业资本需要量的常用的预测方法是()A.现值法B.终值法C.销售百分比法D.线性回归分析法E.确定外部筹资额的简单法 50权益乘数可以表示成以下公式()A.权益乘数=所有者权益/资产B.权益乘数=1/(1-资产负债率)C.权益乘数=资产/所有者权益D.权益乘数=1+负债权益比E.权益乘数=资产/(资产-负债)答案1ABCD2ABCDE3BCE4ABCE5ABCDE6ABCD7ABCDE8ABC9BCD10ABCDE11CDE12ABCD13ABCDE14ABCD15AB16ACD17ABC18ACDE19ADE20ABDE21ABCDE22ACD23BC24ACDE25BCD26ABCD27ABCD28ABD29ABCD30ABCDE31ABE32AC33BCDE34ABCE35DE36ABDE37ABC38ABDE39ACDE40ABC41CD42ABDE43ABCDE44CD45BDE46ABCE47ABCDE48ABE49CD50BCDE
三、填空题1财务管理的目标具有多元性,其中,处于支配地位,起主导作用的目标,称为(),其他一些处于被支配地位,对主导目标的实现起辅助作用的目标,称为()2财务管理目标的基本特征是()、()和()3.根据财务管理目标的层次性,可以把财务管理的目标分为( )、( )、( )4.财务预测的方法主要有( )和( )两类5.企业的筹资动机有()、()、()三类6.筹资渠道是筹资的()和(),体现着资本的源泉和流量7.企业的筹资渠道有()、()、()、()、()、()、()七种8.企业筹集资本的方式有()、()、()、()、()、()、()七种9.国有企业筹资的主要来源是()10各类企业的主要的资本来源是()11金融体制改革后,我国的银行一般分为()和()两类12我国的非银行金融机构主要有()、()、()、()、()等13目前,对我国各类企业具有广阔发展前景的资本来源是()14企业的自留资本主要有计提折旧、()和()而形成的资本15()资本是企业“自动化”筹资渠道16外商投资企业的重要的资本来源是()17企业的全部资本来源,按其权益性质不同可分为()和()18股权资本亦称()或()19根据我国的财务制度,企业的股权资本包括()、()、()和()20按照国际惯例,企业的股权资本包括()和()21企业的股权资本,在企业的存续期内,投资者不得抽回投资,因而股权资本被视为()资本22债权资本亦称()或()23债权资本包括()()和()24债权资本体现企业与()的()关系,它是企业的(),是债权人的()25企业的资本,按期限不同分为()和(),两者构成企业全部资本的期限结构26广义的长期资本可以具体分为中期资本和长期资本,期限在()以内的资本称为中期资本,()以上称为长期资本27长期资本通常采用()、()、()、()、()等方式来筹措28企业需要长期资本的主要原因是()、()、()和()等29企业的短期资本一般通过()、()、()等方式来融通30企业的筹资活动按是否通过金融机构为媒介,可分为()和()31筹资的环境分为()、()和()32筹资的经济环境主要包括()、()、()和()等因素33典型的产品生命周期通常分为四个阶段,即()、()、()和()34影响企业筹资活动的法律、法规包括()、()、()、()、()、()、()和()等35企业的债务资本成本在税()列支36企业的权益资本成本,必须在税()支付37金融市场是()性商品交易的场所38按交易的对象,金融市场可分为()、()和()三大类39按偿还期限,资本市场可分为()和()40短期资本市场指偿还期限为()的市场,通常也称()市场,包括()、()、()和()等41长期资本市场是偿还期限为()的市场,通常也称(),包括()、()42按具体功能,证券市场分为()和()43金融市场按交易区域可划分为()、()和()44目前我国的金融机构主要包括()、()和()45其他金融机构包括()、()等46资本需要量预测的方法通常有()和()两种47销售百分比法是已知某项目与()的比率固定不变的前提下预测未来一定销售量下的资本需要量,这种项目称为()48敏感性资产包括()、()、()等项目49敏感性负债包括()、()等项目50线性回归分析法假定资本需要量与()之间存在线性关系而建立的模型答案1主导目标辅助目标2多元性层次性3整体目标分部目标具体目标4定性预测定量预测5扩张动机偿债动机混合动机、6方向通道7国家财政资本银行信贷资本非银行金融机构资本其他企业资本民间资本企业自留资本外商资本8吸收直接投资发行股票银行借款商业信用发行债券发行金融券租赁筹资9国家财政资本10银行信贷资本11商业性银行政策性银行12信托投资公司租赁公司保险公司证券公司企业集团的财务公司13非银行金融机构的资本14提取公积金未分配利润15企业自留资本16外商资本17股权资本债权资本18自有资本权益资本19资本金资本公积盈余公积金未分配利润20投入资本留存收益21永久性22借入资本债务资本23各种借款应付债券应付帐款24债权人债权债务债务债权25长期资本短期资本261年以上5年以下5年27筹集投入资本发行股票发行债券长期借款融资租赁28购建固定资产取得无形资产开展长期投资垫支于长期性流动资产29短期借款商业信用发行融资券30直接筹资间接筹资31经济环境法律环境金融环境32产品生命周期经济周期通货膨胀技术发展33初创期扩张期稳定期衰退期34证券法证券交易法财政法银行法企业法公司法所得税法企业债券管理条例35前36后37金融38资本市场外汇市场黄金市场39短期资本市场长期资本市场401年以内货币市场短期存放市场同业拆借市场票据承兑与贴现市场短期证券市场411年以上资本市场长期存放市场长期证券市场42初级市场次级市场43国际金融市场全国金融市场地区金融市场44经营存贷业务的金融机构经营证券业务的金融机构其他金融机构45保险公司租赁公司46销售百分比法线性回归分析法47销售敏感项目48现金应收账款存货49应付账款应付费用50营业业务量
四、判断题1.标准离差率是指标准差同期望报酬的比值,它可以用来比较期望报酬率不同的投资的风险程度2.在两个方案对比时,标准离差越小,风险越大;同样,标准离差率越小,风险越大3.无风险报酬率加上通货膨胀贴水后就是货币时间价值4.风险报酬系数就是将标准离差率转化为风险报酬的一种系数5.当两种股票完全负相关时,分散投资没好处6.当投资的股票足够多时,几乎可以将所有的非系统风险分散掉7.不可分散风险程度,通常用贝塔系数表示市场的贝塔系数为18.如果某种股票的贝塔系数大于1,其风险小于市场风险9.证券组合投资要求补偿的是不可分散风险,而不要求对可分散风险进行补偿10.决定利率高低的因素只有资金的需求和供给两个方面11.投资者进行财务分析的目的是了解企业的发展趋势12.财务分析主要以企业的财务报告为基础,日常核算资料也可以作为财务分析的一种补充资料13.现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表14.企业的银行存款和其他货币资金中不能随时用于支付的部分不能反映在现金流量表中15.企业销售一批存货,无论款项是否收回,都可以使速动比率增加16.企业用银行存款购买期限3个月,随时可以变现的国债,会降低现金比率17.如果企业负债的资金利息率低于资产报酬率,则提高资产负债率可以增加所有者权益报酬率18.偿债保障比率可以衡量企业用经营活动产生的现金偿还债务的能力19.或有负债不是企业的现实债务,因而不会影响到企业的偿债能力20.企业以经营租赁方式租入资产,虽然租金不包括在负债中,但也会影响到企业的偿债能力21.企业的应收账款的周转率越大,说明发生坏帐的可能越大22.在企业资金结构一定的情况下,提高资产报酬率可以提高股东权益报酬率23.成本费用净利率越高,企业为获得利润所付出的成本费用越多,企业的获利能力越差24.每股利润是企业的利润总额除以发行在外的普通股平均数25.市盈率越高的股票,投资风险越大26.在利用财务比率综合评分法进行财务分析时,各项财务比率标准评分值的确定,都可以影响到财务分析的结果27.在采用财务比率综合评分法进行财务分析,因为通过分数来评价企业的财务状况,因此具有客观性,不存在主观因素的影响28.通过杜邦财务分析体系可以分析企业的资产结构是否合理29.负债规模越小,企业的资本结构越合理30.资本筹集量越大,越有利于企业的发展31.一定的筹资方式只适用于一定的筹资渠道32.随着改革的深入进行,国家的财政资金不再是国有企业筹资的主要渠道33.同一筹资方式往往适用于不同的筹资渠道34.企业的资本金包括实收资本和资本公积35.企业对股权资本依法享有经营权,在企业的存续期内,投资者除依法转让外,还可以抽回其投入资本36.债权资本和股权资本的权益性质不同,因为他们可以互相转换37.长期资本和短期资本的用途不同,这两种资本决不可互相通融38.计提折旧和留用利润都是企业内部筹集的来源,但是计提折旧不能增加企业的资本规模39.因为直接筹资的手续复杂,筹资效率较低,筹资费用较高;而间接筹资手续比较简单,筹资效率高,费用低,所以间接筹资是企业首选的筹资方式40.企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险41.产品寿命周期变化与筹资规模大小是有规律的42.通货膨胀既使成本上升,又引起利润上升,两者对企业现金流量的影响可以完全抵消43.只有国有企业才可以利用国家资本,只有外商投资企业才可以直接利用外资44.只有股份公司和改组股份公司的国有企业才能发行股票,其他的企业不能发行股票45.凡具有一定规模,经济效益良好的企业均可发行债券46.因为发行债券和从银行借入资本的利息支出,可在税前列支,而发行股票筹集的资本,在税后支付,这就一定导致企业的债务资本成本低于权益资本成本47.金融市场交易按交易区域可分为场内交易和场外交易48.扩张性筹资动机是企业因为扩大生产规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机49.一个企业某年的存货和销售的比率为25%,若销售500元,则需存货125元(假定存货周转率为10次)50.预计资产负债表所依据的原则是资本来源等于资本占用答案1√2×3√4√5×6√7√8×9√10×11×12√13×14√15√16×17√18√19×20√21×22√23×24×25√26√27×28√29×30×31×32×33√34×35×36×37×38√39×40×41√42×43√44√45×46×47×48√49√50√
五、计算题1假设利民工厂有一笔123600元的资金,准备存入银行,希望7年后用其本利和购买价值为240000的固定资产,银行存款的利息为复利10%,请问7年后这笔款项的本利和能否购买该固定资产?2某合营企业于年初借款50万购买设备,第一年末开始还款,每年还一次,等额偿还,分五年还清,银行的借款利息为12%,问每年还款多少?3某人现在准备存入一笔钱,以便在以后的20年中每年年底得到3000元,设银行存款的利率为10%,问此人目前应存入多少钱?4某人每年年初存入银行50元,银行存款的利率为9%,计算第10年末的本利和为多少?5时代公司需一台设备,买价1600元,可用10年,如果租用,则每年年初支付租金200元,假设利率为6%,请代为进行决策6某企业向银行借入一笔款项,银行贷款的年利率为10%,每年复利一次,银行规定10年不用还本付息,但从第11—20年每年年末偿还本息5000元,计算这笔借款的现值》7某企业第一年年初借款100万元,银行规定第一年到第十年每年等额偿还
13.8万元当利率为6%,年金现值系数为
7.360;利率为8%时,年金现值系数为
6.170计算这笔款项的利率8时代公司目前存入140000元,以便在若干年后获得300000元,假设银行存款利率为8%,每年复利一次,计算多少年后存款的本利和才能达到300000元9五年前发行的第20年末一次还本100元的债券,票面利率为6%,每年年末支付一次利息,第五次利息已支付,目前与之风险相当的债券,票面利率为8%,计算这种债券的市价10某公司发行一种债券,年利率为12%,按季计息,1年后还本,每张债券还本付息100元,计算其现值11无风险报酬率为7%,市场所有证券的平均报酬为13%,有四种证券,见表证券ABCD贝他系数
1.
51.
00.
62.0要求计算各自的必要报酬率12国债的利息率为4%,市场证券组合的报酬率为12%要求
(1)计算市场风险报酬率
(2)当贝他值为
1.5时,必要报酬率为多少?
(3)某项投资的贝他系数为
0.8,期望值报酬率为
9.8%,是否应当投资?
(4)如果某项投资的必要报酬率为
11.2%,其贝他值为多少?13某公司有甲,乙,丙三种股票构成的证券组合,其贝他系数分别为
2.0,
1.0和
0.5,其在组合中所占的比重分别为60%,30%和10%,股票的市场报酬率为14%,无风险报酬率为10%确定这种证券组合的必要报酬率14某公司年销售收入300万元,总资产周转率为3,销售净利率5%,该公司过去几年的资产规模较稳定计算
(1)该公司的总资产净利率为多少?
(2)该公司打算购进一台新设备,他会使资产增加20%,预计销售净利率提高到6%,预计销售情况不变,这台设备对公司的总资产报酬率和盈利能力产生如何影响?15某公司年末资产负债表如下,该公司年末流动比率为2,负债权益比
0.7,以销售额和年末存货计算的存货周转率为14次,以销售成本和年末存货计算的存货周转率为10次;本年销售毛利额为40000元,填列资产负债表的空白资产负债表资产金额负债及所有者权益金额货币资金5000应付账款应收账款净额应交税金7500存货长期负债固定资产净额50000实收资本60000未分配利润合计85000合计答案
1、由复利终值的计算公式有FVn=PV×FVIFin=123600×FVZF10%=123600×
1.949=
240896.4元由上计算可知,7年后这笔存款的本利和为
240896.4元高于设备价格,故7年后利民工厂可以用这笔存款的本利和购买设备
2、PVAn=A×PVIFAin=500000=A×PVIFA10%.20=A==13896元每年应还款13896元
3、PVAn=A×PVIFAin=3000×A×PVIFA10%.20=3000×
8.514=25542元
4、由先付年终值的计算公式可知Vn=A×FVIFin×1+I=50×FVIFA9%10×(1+9%)=50×
15.193×
1.09=828元
5、10年租金的现值V=A×PVIFAin×(1+I)=200×PVIFAin×(1+I)=200×
7.360×
1.06=
1560.32元10年租金现值低于买价租用较优
6、Vo=A×PVIFAin×PVIFAim=5000×PVIF10%.10×PVIF10%.10=5000×
6.145×
0.386=11860元
7、100=
13.8×PVIFA10%=PVIFA10=查表可知I=6%PVIFA10=
7.360I=8%PVIFA10=
6.170I=6%+=
6.35%
8、I FVn=PV×FPIFinFPIFin==查表知n=9×FPIF8%n=
1.999n=10FPIF8%n=
2.159n=9=
9.9年即过
9.9年本利和才达到300000元.
9、I=8%n=
20.5=15年A=100×6%=6元债务价格Po=6×FPIF8%15+100×PVIF8%15=6×
8.559=100×
0.315=
82.85元
10、年利率I=12%,年数n=1计息次数m=4期利率I=M=3%计息期T=m×n=4Vo=100×PVIF3%.4=100×
0.888=
88.8元11答案A的必要报酬率=7%+
1.5×(13%-7%)=16%B的必要报酬率=7%+1×(13%-7%)=13%C的必要报酬率=7%+
0.6×(13%-7%)=
10.6%D的必要报酬率=7%+2×(13%-7%)=19%12答案
1.市场风险报酬率=12%-4%=8%
2.必要报酬率=4%+
1.5×(12%-4%)=16%3该项投资的必要报酬率=4%+
0.8×(12%-4%)=
10.4%因为该项投资的必要报酬大于期望报酬率,所以不应进行投资4其贝他值=(
11.2%-4%)/(12%-4%)=
0.913答案组合的贝他系数=60%×2+30%×1+10%×
0.5=
1.55该证券组合的风险报酬率=
1.55×(14%-10%)=
6.2%14答案
(1)总资产=销售收入/总资产周转率=300/3=100万元总资产净利率=300×5%÷100=15%
(2)总资产利润率=总资产报酬率=300×6%/120=15%总资产报酬率不变销售净利率=6%15答案资产金额负债及所有者权益金额货币资金5000应付账款10000应收账款净额20000应交税金7500存货10000长期负债17500固定资产净额50000实收资本60000未分配利润-10000合计85000合计85000分析题
8、
(1)2001年留用的利润15000000×(1+15%)×8%×(1-33%)×50%=462300元
(2)外部筹资额=则需要增加的外部资额为49000+15000000×15%×180%+15000000×(1+15%)×(1-33%)×50%=916300(元)
9、因为有求得即y=410000+490x2001年预计产量1560代入y=410000+490×1560=1174400(元)∴A产品不变资本410000元,可变资本490元,A产品2001年资本需要量为1174400元
六、综合题1某企业1998年的销售收入为20万元,毛利率为40%,赊销比例为80%,销售净利率为16%,存货周转率为5次,期初存货余额为2万元,期初应收账款余额为
4.8万元,期末应收账款余额为
1.6万元,速动比例为
1.6,流动比例为2,流动资产占资产总额的28%,期初资产总额为30万元,该公司无待摊费用和待处理流动资产损失要求
(1)计算应收账款周转率
(2)计算总资产周转率
(3)计算资产净利率答案
(1)赊销收入净额=20×80%=16万元应收账款平均余额=(
4.8+
1.6)/2=
3.2万元应收账款周转率=16/
3.2=5次
(2)存货周转率=销售成本/平均存货平均存货=销售成本/存货周转率=20×(1-40%)/5=
2.4万元期末存货=
2.4×2-2=
2.8万元速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=
1.6流动比率=流动资产/流动负债=2即
1.6=(流动资产-
2.8)/流动负债2=流动资产/流动负债解方程得流动资产=14万流动负债=7万资产总额=14/28%=50万平均资产=(30+50)/2=40总资产周转率=20/40=
0.5
(3)净利润=20×16%=
3.2万元资产净利率=
3.2/40=8%2某公司2000年销售收入为62500万元,比上年提高28%,有关财务比率为财务比率1999年同行业平均1999年本公司2000年本公司应收账款回收期(天)353636存货周转率
2.
502.
592.11销售毛利率38%40%40%销售利润率(息税前)10%
9.6%
10.63%利息率
3.73%
2.4%
3.82%销售净利率
6.27%
7.20%
6.81%总资产周转率
1.
141.
111.07固定资产周转率
1.
42.
021.82资产负债率58%50%
61.3%已获利息倍数
2.68%
42.78说明该公司正处于免税期要求
(1)运用杜邦财务分析原理,比较1999年该公司与同行业平均净资产收益率,定性分析差异的原因
(2)运用杜邦财务分析的原理,比较2000年与1999年净资产收益率,定性分析其变化原因
(1)1999年与同行业没比较本公司权益乘数1/(1-50%)=2净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数=
7.2%×
1.11×2=
15.98%全行业权益乘数=1/(1-58%)=
2.38行业平均净资产收益率=
6.27%×
1.14×
2.38=
17.02%销售净利率高于同行业水平,是因为销售成本率比同行业低2%,或毛利率高2%,利息率较同行业低
1.33%资产周转率低于同行业水平
0.03次,主要原因是应收账款回收慢权益乘数低于同行业水平,因为负债较少
(2)2000年与1999年比较1999年净资产收益率=
7.2%×
1.11×2=
15.982000年净资产收益率=
6.81%×
1.07×1/(1-
613.%)=
18.83%销售净利率比1999年低
0.39%,主要原因是销售净利率上升了
1.42%资产周转率下降,主要是因为固定资产和存货周转率下降权益乘数增加,主要是负债增加3某股份有限公司本年度有关资料净利润2100股本(每股面值1元)3000加年初未分配利润400资本公积2200可供分配的利润2500盈余公积1200减提取法定盈余公积金500未分配利润600可供股东分配的利润2000减提取任意盈余公积金200已分配普通股股利1200未分配利润600所有者权益合计7000该公司目前股票市价为
10.50元,流通在外的普通股为3000万股要求
(1)计算普通股每股利润
(2)计算公司当前市盈率,每股股利,股利支付率
(3)计算每股净资产答案
(1)每股利润=2100/3000=
0.7元/股
(2)市盈率=
10.5/
0.7=15倍每股股利=1200/3000=
0.4元股利支付率=
0.4/
0.7=
57.14%
(3)每股净资产=7000/3000=
2.334某公司有关财务信息如下1.速动比率为212.长期负债是短期投资的4倍3.应收账款为4000000元,是速动资产的50%,流动资产的25%,并同固定资产的价值相等4.所有者权益总额等于营运资金,实收资本是未分配利润的2倍要求根据上述资料,填列下表简要资产负债表资产金额负债及所有者权益金额现金应付账款短期投资长期负债应收杖款实收资本存货未分配利润固定资产合计合计答案简要资产负债表资产金额负债及所有者权益金额现金3000000应付账款4000000短期投资1000000长期负债4000000应收杖款4000000实收资本8000000存货8000000未分配利润4000000固定资产4000000合计20000000合计200000005四海公司有关资料如下
(1)2000年利润表四海公司利润表项目金额销售收入12500000减销售成本8500000销售费用720000销售利润3280000减财务费用180000管理费用1460000税前利润1640000减所得税税后利润5412001098800
(2)2000年优先股股利为150000元,普通股股利为450000元,假定2001年优先股和普通股的股利总额均无变化
(3)预计2001年销售收入增长20%要求
(1)用销售百分比法编制2001年度预计利润表
(2)预测2001年留用利润额答案
(1)四海公司预计利润表项目2000年实际数占销售收入的比例(%)2001年预计数销售收入125000010015000000减销售成本
850000068.0010200000销售费用
7200005.76864000销售利润
328000026.243936000减管理费用
146000011.681752000财务费用
1800001.44216000税前利润
164000013.121968000减所得税541200649440税后利润10988001318560
(2)2001年留用的利润额1318560-150000-450000=7185606五洲公司有关资料如下
(1)2000年利润表五洲公司利润表项目金额销售收入1280000减销售成本800000销售费用40000销售利润440000减财务费用20000管理费用220000税前利润200000减所得税66000税后利润134000
(2)该公司未发行优先股,2000年普通股股利为50000元,预计2001年普通股股利总额随净利润等比增减
(3)预计2001年销售收入增加至1400000元要求
(1)运用销售百分比法编制2001年预计利润表
(2)测算2001年留用利润额答案
(1)五洲公司2001年预计利润表项目2000年实际数占销售收入的比(%)2001年预计数销售收入12800001001400000减销售成本
80000062.5875000销售费用
400003.12543750销售利润
44000034.375481250减管理费用
22000017.1875240625财务费用
200001.562521875税前利润
20000015.625218750减所得税
6600072187.5税后利润
134000146562.5
(2)2001年净利润比2000年增长率
146562.5/134000-1=
9.375%2001留用的利润额为
146562.5-50000×(1+
9.375%)=91875元7六环公司有关资料
(1)2000年资产负债表六环公司资产负债表项目金额项目金额流动资产流动负债现金50000应付费用60000应收账款200000应付票据170000存货10000应付账款80000预付费用90000流动负债合计310000流动资产合计350000长期负债200000长期投资30000股东权益固定资产原值800000普通股股本(10000股)250000减累计折旧200000留用利润220000固定资产净值600000股东权益合计470000资产总计980000负债及所有者权益合计980000
(2)2000年实际销售收入为2000000元,预计2001年销售收入增长10%
(3)公司预计2001年增加长期投资50000元
(4)预计2001年税前利润占销售收入的比例为10%,公司所得税税率为40%,税后利润的留用比例为50%要求
(1)编制六环公司2001年预计资产负债表
(2)采用简便方法测算该公司2001年应追加的外部筹资额[假设固定资产净值为敏感项目]答案项目2000年资产负债表2000年销售百分比2001年预计资产负债表资产现金
500002.555000应收账款20000010220000存货
100000.511000预付费用9000090000长期投资3000080000固定资产净值60000030660000资产总计980000431116000负债及所有者权益应付费用60000366000应付票据170000170000应付账款
800004.088000长期负债200000200000负债合计
5100007.0524000普通股本250000250000留用利润220000286000股东权益合计470000536000追加外部筹资合计56000负债及所有者权益合计9800001116000
(2)其中2001年预计增加的利润为2200000×10%×(1-40%)×50%=66000元该公司需要追加的外部筹资额为200000×(43%-7%)+50000-66000=56000元8七星公司的有关资料如下
(1)预计2001年需增加外部筹资49000元
(2)该公司敏感性负债占销售收入的比重为18%,税前利润占销售收入的比重为8%,税后利润的50%留用
(3)2000年销售收入为15000000元,预计2001年销售收入增长15%要求
(1)测算2001年留用的利润额
(2)测算2001年资产增加额答案
(1)2001年留用的利润15000000×(1+15%)×8%×(1-33%)×50%=462300元
(2)外部筹资额=则需要增加的外部资额为49000+15000000×15%×180%+15000000×(1+15%)×(1-33%)×50%=916300(元)9八达公司A产品有关资料
(1)1996——2000年产品的销售量和资本需要量见表年度产量(件)资本需要量(元)1996120010000001997110095000019981000900000199913001040000200014001100000
(2)预计2001年该产品的销售量为1560件要求
(1)测算A产品的不变资本额
(2)测算A产品的单位可变资本额
(4)测算A产品2001年的资本需要总额答案因为有求得即y=410000+490x2001年预计产量1560代入y=410000+490×1560=1174400(元)∴A产品不变资本410000元,可变资本490元,A产品2001年资本需要量为1174400元10某公司有关财务比率如下
(1)年末流动比率为
1.5
(2)负债权益比
0.8
(3)以销售额和年末存货计算的存货周转率15次
(4)以销售成本和年末存货计算的存货周转率
10.5次
(5)本年毛利63000元要求填列资产负债表的空白处资产负债表资产金额负债及所有者权益金额货币资金5000应付账款应收账款净额应交税金5000存货长期负债固定资产净额58800实收资本60000未分配利润总计86400总计答案资产金额负债及所有者权益金额货币资金5000应付账款13400应收账款净额8600应交税金5000存货14000长期负债20000固定资产净额58800实收资本60000未分配利润12000总计86400总计86400第五章---第6章
一、单项选择题
1、相对于负债融资方式而言,采用发行普通股方式筹措资金的优点是( ) A有利于降低资金成本 B.有利于集中企业控制权 C.有利于降低财务风险 D.有利于发挥财务杠杆作用
2、某企业按年利率
4.5%向银行借款200万元,银行要求保留10%的补偿性余额,则该项借款的实际利率为( ) A.
4.95% B. 5% C.
5.5% D.
9.5%
3、下列各种证券中,属于变动收益证券的是( ) A.国库券 B.无息债券 C.普通股股票 D.不参加分红的优先股股票
4、已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为20%,债务资金的增加额在0-10000元范围内,其利率维持5%不变.该企业与此相关的筹资总额分界点为()元. A.5000 B.20000 C.50000 D.200000
5、一般而言,下列已上市流通的证券中,流动性风险相对较小的是() A.可转换债券 B.普通股股票 C.公司债券 D.国库券
6、在下列各项中,不属于商业信用融资内容的是() A.赊购商品 B.预收货款 C.办理应收票据贴现 D.用商业汇票购货
7、间接筹资的基本方式是()A.发行股票筹资B.发行债券筹资C.银行借款筹资D.投入资本筹资
8、筹集投入资本时,要对()出资形式规定最高比例A.现金B.流动资产C.固定资产C.无形资产
9、筹集投入资本时,可不进行估价的资产是()A.应收账款B.无形资产C.存货D.以上都不是
10、按股东权利义务的差别,股票分为()A.记名股票和无记名股票B.国家股、法人、个人股和外资股C.普通股和优先股D.旧股和新股
11、根据我国有关规定,股票不得()A.平价发行B.溢价发行C.时价发行D.折价发行
12、抵押债券按()的不同,可分为不动产抵押债券、动产抵押债券、信托抵押债券A.有无担保B.抵押品的担保顺序C.担保品的不同D.抵押金额大小
13、根据《公司法》的规定,累计债券总额不超过公司净资产额的()A.60%B.40%C.50%D.30%
14、可以作为资本结构决策基本依据的成本是()A.个别资本成本B.综合资本成本C.边际资本成本D.资本总成本
15、下列筹资方式中,资本成本最低的是()A.发行股票B.发行债券C.长期借款D.留用利润
16、企业的筹资组合是指()A.全部资金中短期资金与长期资金的比例B.营运资金中短期资金与长期资金的比例;C.全部资金中负债与权益的比例;D.全部资产中流动资产与非流动资产的比例
17、关于信用额度借款,错误的说法是()A.是信用借款;B、有最高限额;C、不需支付承诺费;D、应有一定保证
18、关于循环协议借款,错误的说法是()A.是信用借款;B、有最高限额;C、需支付承诺费;D、应有一定保证
19、企业用自己购买的国库券作为担保向银行借款,这往往属于()A.信用借款;B、保证借款;C、抵押借款;D、质押借款
20、企业用自己正在使用的设备作为担保向银行借款,这往往属于()A.信用借款;B、保证借款;C、抵押借款;D、质押借款
21、按发行方式,短期融资券可分为()A.直销和代销的融资券B.金融企业和非金融企业的融资券;C.国内融资券和国际融资券D.可转换和不可转换的融资券
22、发行可转换债券与发行一般债券相比()A.筹资成本较低B.不便于筹集资金C.不利于稳定股票价格D.会导致筹资中的利益冲突
23、经营杠杆系数为2,财务杠杆系数为
1.5,则总杠杆系数等于()A、3B、
0.5C、
2.25D、
3.
524、一般而言,企业资金成本最低的筹资方式是()A、发行债券B、发行普通股C、长期借款D、发行优先股25企业在制定资本结构决策时对债权筹资的利用称为()A、财务杠杆B、总杠杆C、联合杠杆D、经营杠杆
26、资金每增加一个单位而增加的成本叫()A、边际资金成本B、综合资金成本C、自有资金成本D、债务资金成本
27、某周转信贷协议额度为400万元,承诺费率为
0.5%,借款企业年度内使用了360万元,尚未使用的余额为40万元,则企业向银行支付的承诺费用为()A、1600元B、2000元C、1200元D、1400元
28、在稳健性融资政策下,下列结论成立的是()A、长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产B、长期负债、自发负债和权益资本三者之和小于永久性资产C、临时负债大于临时性流动资产D、临时负债等于临时性流动资产
29、下列筹资方式不会导致实际利率高于名义利率的有()A、收款法B、贴现法C、周转信贷协定D、补偿性余额
30、某公司没有优先股,当年息前税前利润为450万元,若公司不改变资本结构,预计明年准备通过增加销售降低成本等措施使息前税前利润增加20%,预计每股收益可以增加30%,则公司的利息费用为()A、100万元B、675万元C、300万元D、150万元
31、通过调整企业目前的资本结构,不会受到其影响的是()A、加权平均资本成本B、财务杠杆系数C、经营杠杆系数D、企业融资弹性
32、筹集投入资本是企业筹集()的一种重要方式A、债权资本B、长期资本C、短期资本D、以上都不对
33、国内联营企业吸收参与联营的企事业单位各方的投资,形成联营企业资本金这种资本金属于()A、国家资本金B、法人资本金C、个人资本金D、外商资本金
34、筹集投入资本时,要对()出资形式规定最高比例A、现金B、流动资产C、固定资产D、无形资产
35、筹集投入资本时,各国法规大都对()的出资形式规定最低比例A、流动资产B、固定资产C、现金D、无形资产
36、筹集投入资本时,可不进行估价的资产是()A、应收账款B、无形资产C、存货D、以上都不是
37、按股东权利义务的差别,股票分为()A、记名股票和无记名股票B、国家股、法人股、个人股和外资股C、普通股和优先股D、旧股和新股
38、股票分为国家股、法人股、个人股和外资股是根据()的不同A、股东的权利和义务B、股票的发行对象C、股票上市地区D、投资主体
39、根据我国有关规定,股票不得()A、平价发行B、溢价发行C、时价发行D、折价发行
40、抵押债券按()的不同,可分为不动产抵押债券、动产抵押债券、信托抵押债券A、有无担保B、抵押品的担保顺序C、担保品的不同D、抵押金额大小
41、根据我国公司法的规定,不具备债券发行资格和条件的公司是()A、股份有限公司B、国有独资公司C、两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司D、国有企业与外商共同投资设立的有限责任公司
42、根据《公司法》的规定,累积债券总额不超过公司净资产额的()A、60%B、40%C、50%D30%
43、在几种筹资形式中,兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性的筹资形式()A、发行股票B、融资租赁C、发行债券D、长期借款
44、根据《可转换公司债券管理暂行办法》的规定,上市公司发行可转换债券后,资产负债率不高于()A、40%B、70%C、50%D、60%
45、可以作为比较各种筹资方式优劣尺度的成本是()A、个别资本成本B、边际资本成本C、综合资本成本D、资本总成本
46、可以作为资本结构决策基本依据的成本是()A、个别资本成本B、边际资本成本C、综合资本成本D、资本总成本
47、可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的成本是()A、个别资本成本B、边际资本成本C、综合资本成本D、资本总成本
48、下列筹资方式中,资本成本最低的是()A、发行股票B、发行债券C、长期借款D、留用利润
49、下列筹资方式中,资本成本最高的是()A、发行普通股B、发行债券C、发行优先股D、长期借款
50、普通股价格
10.5元,筹资费用每股
0.5元,第一年支付股利
1.5元,股利增长率%则该普通股的成本最接近于()A、10.5%B、15%C、19%D、20%
51、息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数,表示的是()A、边际资本成本B、财务杠杆系数C、营业杠杆系数D、联合杠杆系数
52、普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数,表示的是()A、边际资本成本B、财务杠杆系数C、营业杠杆系数D、联合杠杆系数
53、要使资本结构达到最佳,要使()达到最低A、综合资本成本率B、边际资本成本率C、债务资本成本率D、自有资本成本率
54、根据财务管理理论,按照资金来源渠道不同,可将筹资分为()A、直接筹资和间接筹资B、内部筹资和外部筹资C、权益筹资和负债筹资D、短期筹资和长期筹资
55、企业在选择筹资渠道时,下列各项中需要优先考虑的是()A、资金成本B、企业类型C、融资期限D、偿还方式
56、在下列各项中,能够引起企业自有资金增加的筹资方式是()A、吸收直接投资B、发行公司债券C、利用商业信用D、留存收益转增资本
57、下列属于权益资金的筹资方式是()A、利用商业信用B、发行公司债券C、融资租赁D、发行股票
58、筹资按照资金的取得方式不同,可分为()A、直接筹资和间接筹资B、内部筹资和外部筹资C、权益筹资和负债筹资D、短期筹资和长期筹资
59、企业利用留存收益方式筹集到的资金是()A、非银行金融机构投资B、国家财政资金C、其他企业资金D、企业自留资金
60、希望公司需借入500万元资金,银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额,则该公司应向银行申请()万元的贷款A、600B、700C、625D、
55561、企业发行信用债券的最重要限制条件是()A、违约性条款B、反抵押条款C、期限性条款D、风险性条款
62、相对于股票筹资而言,银行借款筹资的缺点是()A、筹资速度慢B、筹资成本高C、限制条款多D、财务风险小
63、一般而言,企业资金成本最低的筹资方式是()A、发行债券B、长期借款C、发行普通股D、发行优先股
64、普通股股东具有的公司管理权不包括()A、分享盈余权B、投票权C、查账权D、阻止越权的权利
65、下面不属于商业信用的是()A、融资租赁B、应付票据C、应付帐款D、预收帐款
66、下列选项中,()常用来筹措短期资金A、吸收投资B、融资租赁C、内部积累D、商业信用
67、某企业按年利率58%向银行借款1000万元,银行要求保留15%的补偿性余额,则这项借款的实际利率约为()A、
5.8%B、
6.4%C、
6.8%D、
7.3%
68、相对于发行股票而言,发行公司债券筹资的优点为()A、筹资风险小B、限制条款少C、筹资额度大D、资金成本低
69、A公司与银行商定的周转信贷额为3000万元,承诺费率为04%,借款企业年度内使用2000万元,则A公司应向银行支付()万元承诺费A、4B、8C、12D、
670、A公司为股份有限公司,该公司2004年净资产额为5000万元,2003年该公司已发行400万元债券,则该公司2004年最多可再发行()万元债券A、2000B、1600C、3000D、
8001、【答案】C 【解析】降低资金成本、发挥财务杠杆作用和集中企业控制权属于负债融资方式的优点
2、【答案】B 【解析】则该项借款的实际利率=
4.5%/1-10%=5%
3、【答案】C 【解析】普通股股票属于变动收益证券;债券和优先股属于固定收益证券
4、【答案】C
5、【答案】D
6、【答案】C
7、【答案】C
8、【答案】D
9、【答案】D
10、【答案】C
11、【答案】D
12、【答案】C
13、【答案】B
14、【答案】B
15、【答案】C
16、【答案】A
17、【答案】D
18、【答案】D
19、【答案】D
20、【答案】C
21、【答案】A
22、【答案】A
17、【答案】D
18、【答案】D
19、【答案】D
20、【答案】C
21、【答案】A
22、【答案】A
23、【答案】A
24、【答案】C
25、【答案】A
26、【答案】A
27、【答案】B
28、【答案】A
29、【答案】A
30、【答案】D
31、【答案】C
32、【答案】B
33、【答案】B
34、【答案】D
35、【答案】C
36、【答案】D
37、【答案】C
38、【答案】D
39、【答案】D
40、【答案】C
41、【答案】D
42、【答案】B
43、【答案】D
44、【答案】B
45、【答案】A
46、【答案】B
47、【答案】C
48、【答案】C
49、【答案】A
50、【答案】C
51、【答案】C
52、【答案】B
53、【答案】A
54、【答案】C
55、【答案】A
56、【答案】A
57、【答案】D
58、【答案】B
59、【答案】D
60、【答案】C
61、【答案】D
62、【答案】C
63、【答案】B
64、【答案】A
65、【答案】A
66、【答案】D
67、【答案】C
68、【答案】D
69、【答案】A
70、【答案】B
二、多项选择题
1、在计算个别资金成本时,需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( ) A.银行借款 B.长期债券 C.优先股 D.普通股
2、下列各项中,属于企业筹资引起的财务活动有( ) A.偿还借款 B.购买国库券 C.支付股票股利 D.利用商业信用
3、相对权益资金的筹资方式而言,长期借款筹资的缺点主要有( ) A.财务风险较大 B.资金成本较高 C.筹资数额有限 D.筹资速度较慢
4、与股票投资相比,债券投资的优点有( ) A.本金安全性好 B.投资收益率高 C.购买力风险低 D.收入稳定性强
5、下列各项中,属于筹资决策必须考虑的因素有() A.取得资金的渠道 B.取得资金的方式 C.取得资金的总规模 D.取得资金的成本与风险 6.下列各项中,属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的有() A.限制条件多 B.财务风险大 C.控制权分散 D.资金成本高 7.在事先确定企业资金规模的前提下,吸收一定比例的负债资金,可能产生的结果有() A.降低企业资金成本 B.降低企业财务风险 C.加大企业财务风险 D.提高企业经营能力 8.下列各项中,可用于确定企业最优资金结构的方法有() A.高低点法 B.因素分析法 C.比较资金成本法 D.息税前利润――――每股利润分析法 9.发行可转换债券相对于发行股票和一般债券而言的缺点是()A、股票上扬的风险B、财务风险C、丧失低息优势D、增加筹资中的利益冲突10.某企业的经营杠杆系数等于5,总杠杆系数等于5,下列表述正确的有()A、该公司的息前税前利润增长1倍,每股收益也增长1倍B、该公司的销售量增长1倍时,息前税前利润增长5倍C、该公司的债务为零D、该公司的销售量增长1倍时,每股收益增长5倍
11、与股票筹资方式相比,银行借款筹资的优点包括()A、筹资速度快B、借款弹性大C、使用限制少D、筹资费用低
12、在事先确定企业资本规模的前提下,吸收一定比例的负债资本,可能产生的结果有()A、降低企业资本成本B、降低企业财务风险C、加大企业财务风险D、提高企业经营能力
13、利润的变动率除以销量的变动率,这个指标称为()A、销量对利润的敏感系数B、营业杠杆系数C、财务杠杆系数D、单位变动成本对利润的敏感系数
14、企业的筹资组合策略有()A、长期的筹资组合B、正常的筹资组合C、冒险的筹资组合D、保守的筹资组合
15、下列属于商业信用融资形式的是()A、分期收款售货B、赊购商品C、委托代销商品D、预收货款
16、对财务杠杆系数意义表述正确的是()A、财务杠杆系数越大,财务风险越小B、企业无负债、无优先股时,财务杠杆系数为1C、财务杠杆系数表明的是销售变化率相当于每股收益变化率的倍数D、财务杠杆系数表明的是每股收益变化率相当于息前税前利润变化率的倍数
17、下列关于资本成本的表述正确的有()A、资本成本是投资某一项目的机会成本B、资本成本是投资者对投入企业的资金所要求的收益率C、资本成本包括资金的筹集费用和资金占用费用D、资本成本与资金时间价值是一致的
18、发行债券筹集资金的原因主要有()A、债券成本较低B、可以利用财务杠杆C、保障股东控制权D、调整资本结构
19、补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有()A、增加了应付利息B、提高了筹资成本(利率)C、减少了应付利息D、减少了可用资金
20、下列说法正确的是()A、边际资本成本是追加筹资时所使用的加权平均资本成本B、当企业筹集各种资本同比例增加时,资本成本应保持不变C、当企业缩小其资本规模时,无需考虑边际资本成本D、企业无法以某一固定的资本成本来筹措无限的资本
21、以公开、间接方式发行股票的特点是()A、发行范围广,易募足资本B、股票变现性强,流通性好C、有利于提高公司的知名度D、发行成本低
22、根据我国有关法规规定,下列属于可转换债券发行条件的有()A、只有上市公司和重点国有企业才具有发行可转换债券的资格B、公司最近3年连续盈利,且最近2年的净资产收益率在10%以上C、发行可转换债券后,公司的资产负债率不能高于70%D、发行可转换债券后,公司累积债券余额不能超过公司净资产的40%
23、银行发放贷款时,按照惯例,常涉及到的信用条款有()A、信贷额度B、偿还条件C、借款抵押D、贴现法
24、能够在所得税前列支的费用包括()A、长期借款利息B、债券利息C、债券筹资费用D、优先股股利E、普通股股利
25、决定综合资本成本高低的因素有()A、个别资本的数量B、总成本的数量C、个别资本成本D、加权平均权数E、个别资本的种类
26、综合资本成本的权数有三种选择,即()A、票面价值B、账面价值C、市场价值D、目标价值E、清算价值
27、公司资本最佳时,应该是()A、资本成本最低B、财务风险最低C、营业杠杆系数最大D、债务资本最多E、公司价值最大
28、对于借款企业来讲,补偿性余额会给企业带来()的影响A、降低借款风险B、减少实际可用资金C、增加了企业的应付利息D、提高了借款的实际利率
29、下列选项中,()可以被当作自然性融资的形式A、应付票据B、预收账款C、赊购商品D、预付账款
30、决定债券发行价格的因素主要有()A、债券面额B、票面利率C、公司经济利益D、债券期限E、市场利率
1、【答案】AB 【解析】由于负债筹资的利息具有抵税作用,所以,在计算负债筹资的个别资金成本时须考虑所得税因素
2、【答案】ACD 【解析】购买国库券属于企业投资引起的财务活动;偿还借款、支付股票股利和利用商业信用等均属于筹资引起的财务活动
3、【答案】AC 【解析】相对权益资金的筹资方式而言,长期借款筹资的缺点主要有
(1)财务风险较大;
(2)限制条款较多;
(3)筹资数额有限资金成本较低和筹资速度快属于长期借款筹资的优点
4、【答案】AD 【解析】BC是股票投资的优点
5、【答案】ABCD
6、【答案】CD
7、【答案】AC
8、【答案】BCD
9、【答案】ABC
10、【答案】ABCD
11、【答案】ABD
12、【答案】AC
13、【答案】AB
14、【答案】BCD
15、【答案】BD
16、【答案】BD
17、【答案】ABC
18、【答案】ABCD
19、【答案】BD
20、【答案】AD
21、【答案】ABC
22、【答案】ACD
23、【答案】ABC
15、【答案】BD
16、【答案】BD
17、【答案】ABC
18、【答案】ABCD
19、【答案】BD
20、【答案】AD
21、【答案】ABC
22、【答案】ACD
23、【答案】ABC
24、【答案】ABC
25、【答案】CD
26、【答案】BCD
27、【答案】AE
28、【答案】BCD
29、【答案】BCB
30、【答案】ABDE
三、判断题
1、资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率,也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准( )
2、国库券是一种几乎没有风险的有价证券,其利率可以代表资金时间价值( )
3、发行优先股的上市公司如不能按规定支付优先股股利,优先股股东有权要求公司破产 ( )
4、举债经营带来了财务杠杆利益,也产生了财务风险,并由此使整个社会的财富和风险增加()
5、在经营杠杆系数一定的条件下,权益乘数与总杠杆系数成反比()
6、某公司发行总面值为100万元的10年期债券,票面利率为10%,发行费为3%,发行价为115万元,公司所得税为33%,如考虑时间价值,该债券的成本为
8.27%()
7、如果资本成本与筹资规模无关,则不存在筹资突破点,追加一个单位资本所需增加的资本成本为零()
8、负债利息可以在税前扣除,因而具有抵税效应所以,资产负债率越高,加权平均资本成本越大,企业价值越大()
9、对于借款企业来讲,若预测市场利率将上升,应与银行签订固定利率合同;反之,则应签订浮动利率合同()
10、凡具有一定规模、经济效益良好的企业均可发行债券()
11、由于财务杠杆的作用,当息税前利润下降时,普通股每股收益会下降得更快()
12、保守性的筹资组合策略是将部分长期资产由短期资金来融通()
13、资金成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价()
14、发行可转换债券与发行一般债券相比筹资成本较高()
15、当预计的息前税前利润大于每股利润无差别点时采用负债筹资会提高普通股每股利润但会增加企业的财务风险()
16、从股东的立场看,在全部资本利润率高于借款利息率的前提下,负债比例越小越好,否则反之()
17、长期借款筹资与长期债券筹资相比,其特点是筹资弹性大()
18、发行股票是所有公司制企业筹措自有资本的基本方式()
19、在公司的全部资本中普通股以及留用利润的风险最大,要求的报酬相应最高,因此其资本成本也最高()
20、由于营业杠杆的作用,当销售额下降时,息税前利润下降的更快()
21、如企业不存在固定成本,则企业的经营杠杆系数为零()
22、债转股是一种筹资手段()
23、企业筹资额超过筹资突破点时,即使企业能够维持现有的资本结构,其资本成本也会改变()
24、留存收益是企业利润所形成的,所以使用留存收益不需付任何代价()
25、如企业无负债,则杠杆利益会减少()
1、【答案】 对【解析】在实务中,一般有以下几种方法确定项目的折现率1)以投资项目的资金成本作为折现率;2)以投资的机会成本作为折现率;3)根据不同阶段采用不同的折现率在计算项目建设期净现金流量现值时,以贷款的实际利率作为折现率;在计算项目经营期净现金流量时,以全社会资金平均收益率作为折现率;4)以行业平均资金收益率作为项目折现率
2、【答案】错 【解析】从量的规定性来看,资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率国库券是一种几乎没有风险的有价证券,在没有通货膨胀的前提下,其利率可以代表资金时间价值
3、【答案】对【解析】利用优先股筹集的资金属于企业的权益资金,代表一种所有权关系,发行优先股的上市公司如不能按规定支付优先股股利,优先股股东无权要求公司破产
4、【答案】错
5、【答案】错
6、【答案】错
7、【答案】对
8、【答案】错
9、【答案】对
10、【答案】错
11、【答案】对
12、【答案】错
13、【答案】对
14、【答案】错
15、【答案】对
16、【答案】错
17、【答案】对
18、【答案】错
19、【答案】对
20、【答案】对
21、【答案】错
22、【答案】错
23、【答案】对
24、【答案】错
25、【答案】错
四、计算题
1、某企业目前拥有资本1000万元,其结构为债务资本20%(年利息为20万元),普通股权益资本800万(发行普通股10万股,每股面值80元)现准备追加筹资400万元,有两种筹资方案可供选择
(1)全部发行普通股增发5万股,每股面值80元
(2)全部筹措长期债务利率为10%,利息40万元企业追加筹资后,息税前利润预计为160万元,所得税率为33%要求
(1)计算每股利润无差别点以及无差别点时的每股利润额
(2)简要说明应选择的筹资方案
2、某公司只经营一种产品,2004年息税前利润总额为90万元,变动成本率为40%,债务筹资的成本额40万元,单位变动成本100元,销售数量为10000台要求
(1)计算该公司的经营杠杆系数
(2)计算该公司的财务杠杆系数
(3)计算该公司的总杠杆系数
(4)假设2005年的总杠杆系数保持不变如果2005年销售量增加5%则2005年的每股收益变化多少
3、信达公司按年利率
5.99%向银行借款100万元银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额.要求:1计算信达公司实际可用的借款额2计算信达公司的实际年利率
4、某公司发行期限为5年,利率为12%的债券一批,发行总价格为250万元,发行费率
3.25%;该公司所得税为33%求该公司债券的资本成本率
5、海宏股份有限公司普通股现行市价每股20元,现增发新股8万股,预计筹资费用率6%,第一年发放股利2元,股利增长率求该公司增发普通股的资本成本率
1、【答案与解析】
(1),则EBIT=140万元
(2)因为160万元>140万元所以选择负债筹资
2、【答案与解析】变动成本率=单位变动成本/单价=100/单价所以,单价=100/40%=250元/台边际贡献=1×(250-100)=150万元因为EBIT=90所以固定成本=150-90=60(万元)1经营杠杆系数=150/90=
1.672财务杠杆系数=90/(90-40)=
1.83综合杠杆系数=
1.67×
1.8=34每股收益将增加15%(5%×3),因为综合杠杆系数反映了每股收益变化对销售额变动率的倍数
3、【答案与解析】1借款额实际可用的借款额为100*1-15%=85万元2信达公司的实际年利率为100*
5.99%/100*1-15%=
7.05%
4、【答案与解析】该债券资本成本率为250×12%×(1-33%)÷【250×(1-
3.25%)】=
8.31%或12%×(1-33%)÷【(1-
3.25%)】=
8.31%
5、【答案与解析】2÷【20×(1-6%)】+5%=
15.64%
五、综合题
1、某公司2005年的财务杠杆系数为
1.5,净利润为600万,所得税为40%;该公司全年固定成本总额1500万元,公司当年年初发行了一种债券,数量1万张,每张面值1000元,发行价格为1050元,债券年利息为当年利息总额的20%,发行费用占发行价格的2%根据以上资料计算如下指标
(1)利润总额
(2)息前税前利润和利息总额
(3)经营杠杆系数
(4)债券成本
(5)利息保障倍数
2、MC公司2002年初的负债及所有者权益总额为9000万元,其中,公司债券为1000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,三年后到期);普通股股本为4000万元(面值1元,4000万股);资本公积为2000万元;其余为留存收益 2002年该公司为扩大生产规模,需要再筹集1000万元资金,有以下两个筹资方案可供选择.方案一增加发行普通股,预计每股发行价格为5元;方案二增加发行同类公司债券,按面值发行,票面年利率为8% 预计2002年可实现息税前利润2000万元,适用的企业所得税税率为33% 要求
(1)计算增发股票方案的下列指标;
① 2002年增发普通股股份数;
② 2002年全年债券利息;
(2) 计算增发公司债券方案下的2002年全年债券利息
(3) 计算每股利润的无差异点,并据此进行筹资决策
3、已知某公司当前资金结构如下 筹资方式 金额(万元) 长期债券(年利率8%) 1000 普通股(4500万股) 4500 留存收益 2000 合计 7500 因生产发展需要,公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资方案可供选择甲方案为增加发行1000万股普通股,每股市价
2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33% 要求 1计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润 2计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数 3如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资方案 4如果公司预计息税前利润为1600万元,指出该公司应采用的筹资方案 5若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10%,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度
4、某公司目前的资本结构为总资本为1000万元,其中,债务400万元,年平均利率10%;普通股600万元(每股面值10元)目前市场无风险报酬率8%,市场风险股票的必要收益率13%,该股票的贝他系数
1.6该公司年息前税前利润240万元,所得税率33%要求根据以上资料
(1)计算现条件下该公司的综合资本成本(权重按照帐面价值计算);
(2)该公司计划追加筹资400万元,有两种方案可供选择发行债券400万元,年利率12%;发行普通股400万元,每股面值10元计算两种筹资方案的每股收益无差别点;
(3)该公司应该选择哪种筹资方案
5、某公司有固定经营成本680万元,该公司的变动成本率是20%公司在外发行了利息率为10%的200万元的债券目前流通在外的优先股是3万股,每年每股付息2元另有20万股流通在外的普通股,公司今年收入有1000万元,所得税率40%要求
(1)计算该公司的经营杠杆系数
(2)计算该公司的财务杠杆系数
(3)计算总的杠杆系数,并作分析
1、【答案与解析】
(1)2005年利润总额=600÷(1-40%)=1000万元
(2)财务杠杆系数=息前税前利润÷税前利润所以
1.5=息前税前利润÷1000息前税前利润=1000×
1.5=1500万元利息=息前税前利润-税前利润=1500-1000=500万元
(3)经营杠杆系数=(息前税前利润+固定成本)÷息前税前利润=(1500+1500)÷1500=2
(4)债券成本=500×20%×(1-40%)÷[1050×10000×(1-2%)]=
5.83%
(5)利息保障倍数=息前税前利润÷利息=1500÷500=
32、【答案及解析】
(1)计算增发股票方案的下列指标
① 2002年增发普通股股份数=10000000/5=2000000(股)=200(万股)
② 2002年全年债券利息=1000×8%=80(万元)
(2) 增发公司债券方案下的2002年全年债券利息=(1000+1000)×8%=160(万元)
(3) 算每股利润的无差异点,并据此进行筹资决策
① 根据题意,列方程 (EBIT-80)*(1-33%)/(4000+200)=( EBIT-160)*(1-33%)/4000 EBIT=1760
② 筹资决策 ∵预计息税前利润=2000万元 每股利润无差异点的息税前利润=1760万元 ∴应当通过增加发行公司债的方式筹集所需资金
3、【答案及解析】
(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润: EBIT-1000×8%×(1-33%) EBIT-1000×8%+2500×10%)×(1-33%) ———————————— = ————————————————— 4500+1000 4500 解之得:EBIT=1455万元 或:甲方案年利息=1000×8%=80万元 乙方案年利息=1000×8%+2500×10%=330万元 EBIT-80×(1-33%) EBIT-330)×(1-33%) ————————— = —————————— 4500+1000 4500 解之得:EBIT=1455万元 1455 1455
(2)乙方案财务杠杆系数=————————————= ————-≈
1.29 1455-(1000×8%+2500×10%) 1455-330
(3)因为:预计息税前利润=200万元所以:应采用甲方案或增发普通股 4因为: 预计息税前利润=1600万元EBIT=1455万元 所以:应采用乙方案或发行公司债券
(5)每股利润增长率=
1.29×10%=
12.9%
4、【答案与解析】
(1)按照资本资产定价模型股票预期报酬率=8%+
1.6(13%-8%)=16%综合资本成本=10%(1-33%)×(400÷1000)+16%×(600÷1000)=
12.22%
(2)(EBIT-400×10%-400×12%)(1-33%)÷60=(EBIT-400×10%)(1-33%)÷(60+40)解得EBIT=160万元
(3)240160所以应该选择负债筹资
5、【答案与解析】
(1)计算经营杠杆系数销售收入=1000万元变动成本=1000×20%=200万元固定成本=680万元息前税前利润=1000-680-200=120万元则经营杠杆系数=(1000-200)÷120=
6.67
(2)计算财务杠杆系数120÷[120-200×10%-3×2÷(1-40%)]=
1.33
(3)总杠杆系数
6.67×
1.33=
8.87这表明从1000万元销售水平开始,每增加(减少)1%的销售收入将使每股收益增加(减少)
8.87%
六、填空题
1、资本成本是指企业为和资本而付出的代价
2、企业长期资本一般有长期借款、债券、优先股、普通股、留用利润等,其中前两者可通称,后三者可统称
3、债务利息一般允许在企业所得税前支付,因此,企业实际负担的利息为
4、企业长期债务利息从利润中支付,而股票的股利需从利润中支付
5、综合资本成本率是由和两个因素决定
6、边际资本成本率是企业的成本率
7、营业杠杆是企业在经营决策时对经营成本中成本的利用
8、财务杠杆是企业在制定资本结构决策时对的利用
9、营业杠杆影响企业的利润,财务杠杆影响企业的利润
10、财务风险是指与企业相关的风险
11、在实务中,资本结构有广义和狭义之分广义的资本结构是指的构成;狭义的结构是指结构
12、资本结构总的来说是比率问题
13、所谓最佳资本结构是指企业在一定时期使其最低,同时最大的资本结构
14、每股利润法是利用来进行资本结构决策的方法
15、联合杠杆系数是与的乘积
16、溢价发行股票,须经国务院证券管理部门批准,所得溢价列入公司
17、股票按投资主体的不同,可分为国家股、和
18、股票按股东和分为普通股和优先股
19、股利分派方式主要有、、等
20、我国公司法规定,、和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司,具有发行公司债券的价格
21、公司债券发行价格的高低,主要取决于四个因素,即、、和
22、公司债券的发行价格通常有三种情况,即、和
23、长期借款按有无抵押品分为和
24、《可转换公司债券管理暂行办法》规定,上市公司发行可转换债券发行后,公司的资产负债率不得高于,累积债券金额不得超过公司净资产的
25、债券是债务人为筹措而发行的答案
1、筹措使用
2、债务资本权益资本
3、利息×(1-所得税率)
4、税前税后
5、个别资本成本加权平均权数
6、追加筹措资本
7、固定
8、债权筹资
9、息税前税后
10、筹资
11、全部资本长期
12、债权资本
13、加权平均资本成本公司价值
14、每股利润无差别点
15、营业杠杆系数财务杠杆系数
16、资本公积
17、法人股、个人股、外资股
18、权利义务
19、现金股利股票股利财产股利
20、股份有限公司国有独资公司
21、债券面额票面利率市场利率债券期限
22、平价发行折价发行溢价发行
23、抵押贷款信用贷款
24、70%40%
25、债权资本第7章—第9章财务管理习题集第
七、
八、九章徐凯
1、单选题(共100题)
1.某企业拟按15%的期望投资报酬率进行一项固定资产投资决策,所计算的净现值指标为100万元,资金时间价值为8%假定不考虑通货膨胀因素,则下列表述中正确的是( ) A. 该项目的获利指数小于1 B. 该项目内部收益率小于8% C. 该项目风险报酬率为7% D. 该企业不应进行此项投资
2.在证券投资中,通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是( ) A. 所有风险 B. 市场风险 C. 系统性风险 D. 非系统性风险
3.低风险、低收益证券所占比重较小,高风险、高收益证券所占比重较高的投资组合属于( ) A. 冒险型投资组合 B. 适中型投资组合 C. 保守型投资组合 D. 随机型投资组合
4.某债券面值100元,票面利率为10%,期限为3年,当市场利率为10%时,该债券的价格为()元 A.80 B.90 C.100 D.
1105.某公司股票β系数为
0.5,无风险利率为10%,市场上所有股票的平均收益率为12%,该公司股票的风险收益率为() A.2% B.12% C.11% D.1%
6.原始投资额不同特别是项目计算期不同的多方案比较决策,最适合采用的评价方法是() A.获利指数法 B.内部收益率法 C.差额投资内部收益率法 D.年筹额净回收额法
7.某投资方案折现率为16%时,净现值值为
6.12,折现率为18%时,净现值为-
3.17,则该方案的内部收益率为() A.
14.68% B.
16.68% C.
17.31% D.
18.32%
8.如果(F/P,5%,5)=
1.2763,则(A/P,5%,5)的值为() A.
0.2310 B.
0.7835 C.
1.2763 D.
4.
32979.某项永久性奖学金,每年计划颁发50000元奖金若年复利率为8%,该奖学金的本金应为()元 A.625000 B.500000 C.125000 D.
40000010.如果某种股票的β系数小于1,说明() A.其风险小于整个市场风险 B.其风险大于整个市场风险 C.其风险是整个市场风险的1倍 D.其风险等于整个市场风险
11.在基金的存续时间内,允许证券持有人申购或购回的基金属于( ) A.公司型投资基金 B.契约型投资基金 C.封闭型投资基金 D.开放型投资基金
12.当某项目的净现值大于零时,下列成立的选项有( ) A.净现值率大于1 B.获利指数大于0 C.项目内部收益率大于的贴现率 D.静态投资回收期小于项目计算期的一半
13.某企业面临甲、乙两个投资项目经衡量,它们的预期报酬率相等,甲项目的标准差小于乙项目的标准差对甲、乙项目可以做出的判断为() A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬
14.已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于0,按16%折现率计算的净现值小于0,则该项目的内部收益率肯定()|A大于14%小于16%B小于14%C等于15%D大于16%
15.当对同一个投资方案决策时,会与净现值法评价结论发生矛盾的指标是( ) A.内含报酬率 B.现值指数 C.回收期 D.会计收益率
16.贝他系数是反映个别股票相对平均风险股票的变动程度的指标,它可以衡量出( ) A.个别股票的市场风险 B.个别股票的公司特有风险 C.投资组合的预期报酬率 D.投资组合的报酬率相对于个别股票报酬率的变异程度
17.进行是继续使用旧设备还是购置新设备决策时,如果这两个方案的未来使用年限不同,且只有现金流出,没有适当的现金流入则合适的评价方法是() A.比较两个方案总成本的高低 B.比较两个方案净现值的大小 C.比较两个方案内含报酬率的大小 D.比较两个方案平均年成本的高低
18.平价发行的面值为1000元,票面利率为10%,期限3年,复利计息,到期一次还本付息的债券,则该债券的实际到期收益率() A.等于10% B.大于10% C.小于10% D.无法确定
19.关于债券投资风险及其规避的论述,不正确的是() A.购买国库券一般不可能面临违约风险和变现力风险 B.购买国库券仍可能遇到利率风险,再投资风险和购买力风险 C.债券投资主要面临违约、利率、购买力、变现力,再投资风险 D.购买即将到期的优质长期债券可避免利率风险、变现力风险和再投资风险
20.一项投资120万元,要求的投资收益率为8%,该投资项目的使用期为8年,那么希望在8年后收回全部投资的年回收额为() A.15万元 B.21万元 C.18万元 D.23万元
21.某完整工业投资项目的建设期为零,第一年流动资产需用额为1000万元,流动负债需用额为400万元,则该年流动资金投资额为()万元. A.400 B.600 C.1000 D.
140022.在下列评价指标中,属于非折现正指标的是() A.静态投资回收期 B.投资利润率 C.内部收益率 D.净现值
23.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策,设定折现率为12%,有四个方案可供选择.其中甲方案的项目计算期为10年,净现值为1000万元,(A/P,12%,10)=
0.177;乙方案的净现值率为-15%;丙方案的项目计算期为11年,其年等额净回收额为150万元;丁方案的内部收益率为10%.最优的投资方案是() A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案
24.一般而言,下列已上市流通的证券中,流动性风险相对较小的是() A.可转换债券 B.普通股股票 C.公司债券 D.国库券
25.下列各项中,属于企业短期证券投资直接目的的是() A.获取财务杠杆利益 B.降低企业经营风险 C.扩大本企业的生产能力 D.暂时存放闲置资金
26.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资,有甲、乙两个方案可供选择.已知甲方案净现值的期望值为1000万元,标准离差为300万元;乙方案净现值的期望值为1200万元,标准离差为330万元.下列结论中正确的是() A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小
27.契约式投资基金和公司型投资基金是对投资基金按()标准进行的分类 A、投资基金的组织形式 B、投资基金能否赎回 C、投资基金的投资对象 D、投资基金的风险大小
28.对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是() A、投资项目的原始投资 B、投资项目的现金流量 C、投资项目的项目计算期 D、投资项目的设定折现率
29.系统性风险产生的原因是() A、公司在市场竞争中失败 B、公司劳资关系紧张 C、公司财务管理失误 D、通货膨胀
30.两种完全正相关的股票形成的股票组合() A、可降低所有可分散风险 B、可降低市场风险 C、可降低可分散风险和市场风险 D、不能抵消任何风险,分散持有没有好处
31.在评价单一的独立投资项目时,可能与净现值指标的评价结论产生矛盾的评价指标是() A、静态投资回收期 B、获利指数 C、内部收益率 D、净现值率
32.如果其他因素不变,一旦折现率降低,则下列指标中其数值将变大的是() A、内部收益率 B、投资利润率 C、静态投资回收期 D、净现值
33.某证券投资组合的β系数为
1.8,市场平均收益率为13%,该证券投资组合的预期收益率为17%,则无风险收益率为() A、8% B、13% C、5% D、17%
34.下列因素引起的风险中,投资者可以通过证券投资组合予以分散的是() A、国家货币政策变化 B、发生经济危机 C、通货膨胀 D、企业经营管理不善
35.原始投资额不同特别是项目计算期不同的多方案比较决策,最适合采用的评价方法是() A、获利指数法 B、内部收益率法 C、差额投资内部收益率法 D、年等额净回收额法
36.对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是() A、投资项目的原始投资 B、投资项目的现金流量 C、投资项目的项目计算期 D、投资项目的设定折现率
37.下列关于β系数,说法不正确的是() A、β系数可用来衡量可分散风险的大小 B、某种股票的β系数越大,风险收益率越高,预期报酬率也越大 C、β系数反映个别股票的市场风险,β系数为O,说明该股票的市场风险为零 D、某种股票的β系数为1,说明该种股票的风险与整个市场风险一致
38.债券到期收益率计算的原理是( ) A、到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率 B、到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率 C、到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和 D、到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提
39.下列关于资本资产定价原理的说法中,错误的是( ) A、股票的预期收益率与β值线性相关 B、在其他条件相同时,经营杠杆较大的公司β值较大 C、在其他条件相同时,财务杠杆较高的公司β值较大 D、若投资组合的β值等于1,表明该组合没有市场风险
40.市场风险产生的原因是()A.通货膨胀B.新产品开发失败C.工人罢工D.没有争取到重要合同
41.在进行是继续使用旧设备还是购置新设备决策时,如果这两个方案的未来使用年限不同,且只有现金流出,没有适当的现金流人则合适的评价方法是()A.比较两个方案总成本的高低B.比较两个方案净现值的大小C.比较两个方案内含报酬率的大小D.比较两个方案平均年成本的高低
42.对投资项目内含报酬率的大小不产生影响的因素是()A.投资项目的现金流入量B.投资项目的初始投资C.投资项目的有效年限D.投资项目的预期投资报酬率
43.
2、多选(共40题)
1.在下列各项中,属于证券投资风险的有( ) A.违约风险 B.购买力风险 C.流动性风险 D.期限性风险
2.在不考虑所得税且没有借款利息的情况下,下列计算单纯固定资产投资营业现金净流量的公式,正确的是() A.营业现金净流量=利润+折旧 B.营业现金净流量=营业收入-经营成本 C.营业现金净流量=营业收入-营业成本-折旧 D.营业现金净流量=营业收入-营业成本+折旧
3.对于同一投资方案,下列表述正确的有() A.资金成本越低,净现值越高 B.资金成本等于内部收益率时,净现值为零 C.资金成本高于内部收益率时,净现值为负数 D.资金成本越高,净现值越高
4.下列关于贝他系数的表述是正确的有() A.某股票的贝他系数是
0.5,则它的风险程度是股票市场的平均风险的一半 B.某股票的贝他系数等于2,则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍 C.某股票的贝他系数等于1,则它的风险与整个市场的平均风险相同 D.贝他系数越大,说明系统性风险越大
5.项目投资决策中的现金流量与财务会计中的现金流量的区别在于( ) A.投资决策中的现金流量反映的是特定投资项目而不是反映特定企业的全部现金流量 B.项目投资决策中的现金流量包括整个项目计算期,而不是针对一个会计年度 C.项目投资决策中的现金流量的信息数据多为预计的未来数,而不是真实的历史数 D.项目投资决策中现金流量是通过主附表来反映项目的勾稽关系
6.在进行两个投资方案比较时,投资者完全可以接受的方案是( ) A.期望收益相同,标准离差较小的方案 B.期望收益相同,标准离差率较小的方案 C.期望收益较小,标准离差率较大的方案 D.期望收益较大,标准离差率较小的方案
7.下列说法正确的有( ) A.息税前利润变动与每股利润变动率是一致的 B.产销量变动率与息税前利润变动率是一致的 C.固定成本越大,则经营风险越大 D.边际贡献的变化幅度与业务量变化幅度相同
8.冒险型投资组合具有以下特点( ) A.其组合中,成长型的股票比较多,低风险、低收益的股票不多 B.其组合的随意性强,变动频繁 C.收益高 D.风险大
9.下列关于项目投资贴现率的表述中正确的有( ) A.贴现率是折算现值时使用的利率 B.贴现率应采用公司的资本成本或投资者要求的最低资金利润率 C.风险超过平均风险的项目,要增加一定的风险附加率 D.在计算项目的净现值时使用贴现率,已隐含了融资成本
10.下列表述中正确的是( ) A.平价发行的债券,其到期收益率等于票面利率 B.如果买价和面值不等,则到期收益率和票面利率不同 C.如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率,则应买进 D.只凭债券到期收益率不能指导选购债券,还应与债券价值指标结合
11.与股票内在价值成反方向变动的项目有() A.每股股利 B.无风险报酬率 C.股利年增长率 D.市场平均收益率 E.通货膨胀附加率
12.在判断项目的相关现金流量时不必考虑的因素有() A.曾经支付的市场调研费用 B.公司决策者的固定工资费用 C.利用现有设备的可变现价值 D.该项目导致的其它部门的收入减少 E.失去的土地增值收益
13.投资基金的优点是() A、具有专家理财优势 B、具有资金规模优势 C、具有分散风险优势 D、具有获得较高收益的优势
14.投资基金作为一种有价证券,其与股票、债券的区别主要表现在() A、存续时间不同 B、风险和收益不同 C、发行主体不同 D、体现的权利关系不同
15.按照资本资产定价模式,影响证券投资组合预期收益率的因素包括() A、无风险收益率 B、证券市场的必要收益率 C、证券投资组合的β系数 D、各种证券在证券组合中的比重
16.净现值与现值指数的共同之处在于() A、都考虑了资金时间价值因素 B、都以设定的折现率为计算基础 C、都不能反映投资方案的实际投资报酬率 D、都可以对独立或互斥方案进行评价
3、判断(共40题)
1.在评价投资项目的财务可行性时,如果静态投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾,应当以净现值指标的结论为准 ( )
2.投资基金的风险小于股票投资,大于债券投资()
3.在考虑所得税因素时,计算经营净现金流量的利润是指息税前利润()
4.ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下该投资项目适用的所得税率为30%,年税后营业收入为700万元,税后付现成本为350万元,税后净利润210万元那么,该项目年营业现金净流量为410万元()
5.一般情况下,使某投资方案的净现值小于零的贴现率,一定小于该投资方案的内含报酬率( )
6.按投资基金能否赎回,可将其分为封闭型投资基金和开放型投资基金两种类型()
7.任何投资都要求对承担的风险进行补偿,证券投资组合要求补偿的风险包括不可分散风险和可分散风险()
8.调整各种证券在证券投资组合中所占的比重,可以改变证券投资组合的β系数,从而改变证券投资组合的风险和风险收益率()
9.当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险,股票的种类越多,风险越小,包括全部股票的投资组合风险为零( )
10.因为在整个投资有效期内,利润总计与现金流量总计相等,所以在进行投资决策分析时,重点研究利润与重点研究现金流量的效果相同()
11.风险调整贴现率法与肯定当量法一样,均对远期现金流量预以较大的调整,区别仅在前者调整现值公式的分母,后者调整分子()
12.贝他系数反映个别股票的市场风险,贝他系数为零,说明该股票的风险为零()
13.
4、填空(共40题)
5、计算(共8题)
1.某企业拟进行一项固定资产投资,该项目的现金流量表(部分)如下 现金流量表(部分) 价值单位万元t项目建设期经营期合计0123456净现金流量-1000-10001001000(B)100010002900累计净现金流量-1000-2000-1900(A)90019002900-折现净现金流量-1000-
943.
489839.
61425.
8747.
37051863.3 要求
(1)计算上表中用英文字母表示的项目的数值
(2)计算或确定下列指标
① 静态投资回收期;
② 净现值;
③ 原始投资现值;
②净现值率;
⑤ 获利指数
(3)评价该项目的财务可行性
2.2003年1月1日ABC公司欲投资购买债券,目前证券市场上有三家公司债券可供挑选⑴A公司曾于2002年1月1日发行的债券,债券面值为1000元,5年期,票面利率为8%,每年12月31日付息一次,到期还本,目前市价为1105元,若投资人要求的必要收益率为6%,则此时A公司债券的价值为多少?应否购买? ⑵B公司2003年1月1日发行的债券,债券面值为1000元,5年期,票面利率为6%,单利计息,到期一次还本付息,债券目前的市价为1000元,若ABC公司此时投资该债券并预计在2005年1月1日以1200元的价格出售,则投资B公司债券的收益率为多少? ⑶C公司2003年1月1日发行的债券,债券面值为1000元,5年期,票面利率为8%,C公司采用贴现法付息,发行价格为600万元,期内不付息,到期还本,若投资人要求的必要收益率为6%,则C公司债券的价值与持有到到期日的投资收益率为多少?应否购买?
3.甲公司2004年欲投资购买股票,现有B两家公司股票可供选择,从B公司2003 年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知,2003年度A公司税后净利润800万元,发放每股股利5元,市价为40元,发行在外股数100万股,每股面值10元;B公司税后净利润400万元,发放每股股利2元,市价为20元,发行在外股数100万股,每股面值10元预期A公司股票股利在未来5年内恒定,在此以后转为正常增长,年增长率6%;预期B公司股标股利在未来无限期持续增长率4%假定目前无风险收益率为8%,平均风险股票的必要收益率为12%,A公司股票的β系数为2,B公司股票的β系数为
1.5 要求 ⑴计算股票价值,判断两公司股票是否应该购买; ⑵若投资购买两种股票各100股,该投资组合的预期报酬率和组合市场风险程度为多少?
4.某公司一投资中心的数据为 中心拥有资产10000元;中心风险是公司平均风险的
1.5倍;销售收入15000元;变动销售成本和费用10000元;中心可控固定间接费用800元;中心不可控固定间接费用(为折旧)1200元;分配的公司管理费用1000元;公司的无风险报酬率8%;公司的平均风险报酬率12% 要求 ⑴计算该投资中心的投资报酬率、剩余收益 ⑵如果有一项目需投资6000元(不考虑折旧),风险与该中心相同,可于未来10年内每年收回利润900元,请分别根据投资中心的投资报酬率、剩余收益项目的取舍 正确答案 ⑴该投资中心的投资报酬率=(15000-1000-800-1200-1000)/10000=2000/10000=20%公司规定该中心的最低报酬率=8%+
1.5×(12%-8%)=14% 剩余收益=2000-10000×14%=600(元) ⑵追加投资后的指标计算如下
①投资报酬率=〔15000-10000-800-1200-1000+900〕/(10000+6000)=2900/16000=
18.125%
②剩余收益=2900-16000×14%=660(元) 由于追加投资后的投资报酬率低于变动前的,根据投资报酬率决策,该项目不可行,追加投资后的剩余收益高于变动前的,根据剩余收益决策,该项目是可行的
4.企业计划用新设备替换现有旧设备旧设备预计还可使用5年,目前变价收入60000元 新设备投资额为150000元,预计使用5年至第5年末,新、旧设备的预计残值相等使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入16000元,降低经营成本9000元该企业按直线法计提折旧,所得税税率33% 要求 ⑴计算使用新设备比使用旧设备经营阶段每年增加的净现金流量 ⑵计算该方案的差额投资内部收益率 ⑶若设定折现率分别为8%和10%,确定应否用新设备替换现有旧设备
5.某公司有一台设备,购置成本为15万元,预计使用10年,已经用5年,预计残值为原值的10%,该公司采用直线法计提折旧(会计政策与税法规定一致)现该公司拟购买新设备替换原设备,以提高生产效率、降低成本新设备购置成本为20万元,使用期限5年,同样用直线法提取折旧,预计残值为购置成本的10%,使新设备后公司每年的销售额人150万元上升到165万元付现成本则从110万元上升到115万元该公司如购置新设备,旧设备出售可得收入10万元 该企业的所得税税率为33%,资金成本为10% 要求通过计算说明该设备更新计划是否可行
6.2002年7月1日ABC公司欲投资购买债券,目前证券市场上有三家公司债券可供挑选
(1)A公司曾于2000年7月1日发行的债券,债券面值为1000元,7年期,票面利率为8%,每年6月31日付息一次,到期还本,目前市价为1105元,若投资人要求的必要收益率为6%,则此时A公司债券的价值与到期收益率为多少;应否购买?
(2)B公司曾于2001年7月1日发行的可转换债券,债券面值为1000元,5年期,票面利率为3%,单利计息,到期一次还本付息,转换比率为20,转换期为3年,债券目前的市价为1105,若投资人要求的必要收益率为6%,若ABC公司决定在转换期末转换为该公司的股票,并估计能以每股60元的价格立即出售,则此时B公司债券的价值为多少;应否购买?
(3)C公司2002年7月1日发行的债券,债券面值为1000元,5年期,票面利率为8%,C公司采用贴现法付息,发行价格为600万,期内不付息,到期还本,若投资人要求的必要收益率为6%,则C公司债券的价值与到期收益率为多少?应否购买?
7.预计ABC公司明年的税后利润为1000万元,发行在外普通股500万股 要求 l假设其市盈率应为12倍,计算其股票的价值; 2预计其盈余的60%将用于发放现金股利,股票获利率应为4%,计算其股票的价值; 3假设成长率为6%,必要报酬率为10%,预计盈余的60%用于发放股利,用固定成长股利模式计算其股票价值.
8.A公司2001年的财务数据如下 收入2000万元净利180万元股利54万元普通股股数100万股年末资产总额2000万元年末权益乘数5(负债均为借款,负债平均利率10%)2002年5月6日某投资者将其持有的A公司发行的可转换债券转换为股票,可转换债券的账面价值为35万元,面值为30万元,转换价格为20元该公司执行固定股利支付率政策,股利增长率为5% 要求
(1)2002年的每股收益、每股净资产;
(2)假设2002年12月31日的股票价格为20元,计算该股票的预期报酬率;
9.甲公司持有A,B,C三种股票,在由上述股票组成的证券投资组合中,各股票所占的比重分别为50%,30%和20%,其β系数分别为
2.0,
1.0和
0.
5.市场收益率为15%,无风险收益率为10%A股票当前每股市价为12元,刚收到上一年度派发的每股
1.2元的现金股利,预计股利以后每年将增长8% 要求
(1)计算以下指标
①甲公司证券组合的β系数;
②甲公司证券组合的风险收益率(RP);
③甲公司证券组合的必要投资收益率(K);
④投资A股票的必要投资收益率;
(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利
10.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票现有M公司股票和N公司股票可供选择,甲企业只准备投资一家公司股票已知M公司股票现行市价为每股9元,上年每股股利为
0.15元,预计以后每年以6%的增长率增长N公司股票现行市价为每股7元,上年每股股利为
0.6元,股利分配政策将一贯坚持固定股利政策甲企业所要求的投资必要报酬率为8% 要求
(1)利用股票估价模型,分别计算M、N公司股票价值
(2)代甲企业作出股票投资决策
11.某企业计划用新设备替换现有旧设备旧设备预计还可使用5年,目前变价收入60000元新设备投资额为150000元,预计使用5年至第5年末,新、旧设备的预计残值相等使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入16000元,降低经营成本9000元该企业按直线法计提折旧,所得税税率为33% 要求
(1)计算使用新设备比使用旧设备增加的净现金流量
(2)计算该方案的差额投资内部收益率
(3)若设定折现率分别为8%和10%,确定应否用新设备替换现有旧设备
12.某公司在19*1年5月1日拟将400万元的资金进行证券投资,目前证券市场上有甲、乙两种股票可以买入有关资料如下 购买甲股票100万股,在19*2年、19*3年和19*4年的4月30日每股可分得现金股利分别为
0.4元、
0.6元和
0.7元,并于19*4年4月30日以每股5元的价格将甲股票全部出售 购买乙股票80万股,在未来的3年中,每年4月30日每股均可获得现金股利
0.7元,并于19*4年4月30日以每股6元的价格将乙股票全部抛出 要求分别计算甲、乙两种股票的投资收益率,并确定该公司应投资于哪种股票
13.资料 C公司在2001年1月1日发行5年期债券,面值1000元,票面年利率10%,于每年12月31日付息,到期时一次还本 要求
(1)假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%,该债券的发行价应当定为多少?
(2)假定1年后该债券的市场价格为
1049.06元,该债券于2002年1月1日的到期收益率是多少?
(3)该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑,这一不利消息使得该债券价格在2005年1月1日由开盘的
1018.52元跌至收盘的900元跌价后该债券的到期收益率是多少(假设能够全部按时收回本息)? 假设证券评级机构对它此时的风险估计如下如期完全偿还本息的概率是50%,完全不能偿还本息的概率是50%当时金融市场的无风险收益率8%,风险报酬斜率为
0.15,债券评级机构对违约风险的估计是可靠的,请问此时该债券的价值是多少?
14.资料 D公司正面临印刷设备的选择决策它可以购买10台甲型印刷机,每台价格8000元,且预计每台设备每年末支付的修理费为2000元甲型设备将于每4年末更换,预计无残值收入另一个选择是购买11台乙型设备来完成同样的工作,每台价格5000元,每台每年末支付的修理费用分别为2000元、2500元、3000元乙型设备需于3年后更换,在第3年末预计有500元/台的残值变现收入 该公司此项投资的机会成本为10%;所得税率为30%(假设该公司将一直盈利),税法规定的该类设备折旧年限为3年,残值率为10%;预计选定设备型号后,公司将长期使用该种设备,更新时不会随意改变设备型号,以便与其他作业环节协调 要求 分别计算采用甲、乙设备的平均年成本,并据此判断应当购买哪一种设备
15.某企业准备变卖一套尚可使用5年的旧设备,另购置一套新设备来替换它旧设备账面净值90000元,目前变价收入80000元新设备的投资额200000元,预计使用年限5年到第5年末新设备与继续使用旧设备的预计净残值相等新设备投入使用后,每年可为企业增加营业收人70000元,增加付现成本35000元该设备采用直线法计提折旧,新旧设备的替换不会影响企业的正常经营该企业所得税率33%,预期投资报酬率10%(N=5,I=10%时,年金现值系数为
3.791,复利现值系数为
0.621)要求采用差额分析法确定应否用新设备替换旧设备
16.某证券市场有A、B、C、D四种股票可供选择,某投资者准备购买这四种股票组成投资组合有关资料如下现行国库券的收益率为10%,市场平均风险股票的必要收益率为15%,已知A、B、C、D四种股票的贝他系数分别为
2、l.
5、l和
0.8要求根据以上资料,(l)采用资本资产定价模型分别计算A、B、C、D四种股票的预期报酬率;
(2)假设A股票为固定成长股,成长率为8%,预计一年后的股利为3元当时该股票的市价为20元,该投资者应否购买该种股票;
(3)若该投资者按523的比例分别购买了A、B、C、三种股票,计并该投资组合的贝他系数和组合的预期报酬率;
(4)若该投资者按523的比例分别购买了A、B、D三种股票,计算该投资组合的贝他系数和组合的预期报酬率;
(5)根据上述
(3)和
(4)的结果,如果该投资者想降低风险,他应选择哪一种投资组合?
17.
6、综合(共8题)
1.准备购入一设备以扩充生产能力现有甲、乙两个方案可供选择,甲方案需投资20000元,使用寿命为5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值5年中每年销售收入为8000元,每年的付现成本为3000元乙方案需投资24000元,采用直线法计提折旧,使用寿命也为5年,5年后有残值收入4000元,5年中每年的销售收入为10000元,付现成本第一年为4000元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费200元,另需垫支营运资金3000元假设所得税率为40%,资金成本为10% 要求 1计算两个方案的现金净流量 2计算两个方案的现值指数
2.投资者欲购买股票,现从A、B公司1997年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知,1997年A公司税后净利为800万元,发放的每股股利为5元,市盈率为5,A公司发行在外股数为100万股,每股面值10元;B公司1997年获税后净利400万元,发放的每股股利为2元,市盈率为5,其对外发行股数为100万股,每股面值10元预期A公司未来5年内股利恒定,在此后转为正常增长,增长率为6%;预期B公司股利将持续增长,每年增长率为4%.假定目前无风险收益率为8%,平均风险股票的必要收益率为12%.A公司股票的贝他系数为2,B公司股票的贝他系数为
1.
5. 要求
(1)通过计算股票价值并与股票价格,比较判断是否应购买两公司股票
(2)若投资购买两股票各100股,该投资组合的预期报酬率为多少?该投资组合的风险如何(综合贝他系数)?
3.某公司需用房一套,预计需使用20年,建筑面积为150平方米,现有租房与买房两种方案可供选择 租房方案目前年租金为500元/平方米,预计今后房租每10年将上涨20%,假设每年的房租均在年初全额支付; 购房方案该房现价为4000元/平方米,此公司付,款方式为首付20%的房款,其余部分由银行贷款支付已知银行贷款年利率为8%,偿还期为10年,还款方式为每年年末等额还本付息预计20年后该套房的售价为1500元/平方米,若该公司投资人要求的必要收益率为10%,则应选择哪种方案?
4.为提高生产效率,某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造新旧设备的替换将在当年内完成(即更新设备的建设期为零),不涉及增加流动资金投资,采用直线法计提设备折旧适用的企业所得税税率为33% 相关资料如下 资料一已知旧设备的原始价值为299000元,截止当前的累计折旧为190000元,对外转让可获变价收入110000元,预计发生清理费用1000元(用现金支付)如果继续使用该设备,到第5年末的预计净残值为9000元(与税法规定相同) 资料二该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择 甲方案的资料如下 购置一套价值550000元的A设备替换旧设备,该设备预计到第5年末回收的净残值为50000元(与税法规定相同)使用A设备可使企业第1年增加经营收入110000元,增加经营成本20000元;在第2-4年内每年增加营业利润100000元;第5年增加经营净现金流量114000元;使用A设备比使用旧设备每年增加折旧80000元 经计算,得到该方案的以下数据按照14%折现率计算的差量净现值为1494044元,按16%计算的差量净现值为-783903元 乙方案的资料如下 购置一套B设备替换旧设备,各年相应的更新改造增量净现金流量分别为 △NCF0=-758160元,△NCF1-5=200000元 资料三已知当前企业投资的风险报酬率为4%,无风险报酬率8% 有关的资金时间价值系数如下5年的系数利率或折现率(F/A,i,5)(P/A,i,5)(F/P,i,5)(P/F,i,5)10%6.10513.79081.61050.620912%6.35293.60481.76230.567414%6.61013.43311.92540.519416%6.87713.27732.10030.4761 要求
(1)根据资料一计算与旧设备有关的下列指标
①当前旧设备折余价值;
②当前旧设备变价净收入;
(2)根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标
①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额;
②经营期第1年总成本的变动额;
③经营期第1年营业利润的变动额;
④经营期第1年因更新改造而增加的净利润;
⑤经营期第2-4年每年因更新改造而增加的净利润;
⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额;
⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量(△NCF1);
⑧甲方案的差额内部收益率(△IRR甲)
(3)根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标
①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额;
②B设备的投资;
③乙方案的差额内部收益率(△IRR乙)
(4)根据资料三计算企业期望的投资报酬率
(5)以企业期望的投资报酬率为决策标准,按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价,并为企业作出是否更新改造设备的最终决策,同时说明理由
5.某企业计划进行某项投资活动,拟有甲、乙两个方案有关资料为 甲方案原始投资为150万元,其中,固定资产投资100万元,流动资金投资50万元,全部资金于建设起点一次投入该项目经营期5年,到期残值收入5万元预计投产后年营业收入90万元,年总成本60万元 乙方案原始投资为210万元,其中,固定资产投资120万元,无形资产投资25万元,流动资金投资65万元,全部资金于建设期点一次投入该项目建设期2年,经营期5年,到期残值收入8万元,无形资产自投产年份起分5年摊销完毕该项目投产后,预计年营业收入170万元,年经营成本80万元 该企业按直线法折旧,全部流动资金于终结点一次回收,所得税税率为33%,设定折现率为10% 要求
(1)采用净现值法平均甲、乙方案是否可行
(2)采用年等额净回收额法确定该企业应选择哪一投资方案参考答案
1、单选1001234567891011121314151617181920CDACDDCAAADCBACADADB2122232425262728293031323334353637383940BBADDBADDDADADDDAADB4142434445464748495051525354555657585960DD
6162636465666768697071727374757677787980818283848586878889909192939495969798991002、多选4012345678910ABCDABDABCABCDABCABDCDABCDABCDBC11121314151617181920BDEABABABCDABCDABC
21222324252627282930313233343536373839403、判断4012345678910×√×√×.√×√ ××11121314151617181920√ ×
21222324252627282930313233343536373839404、填空
405、计算
81.答案
(1)计算表中用英文字母表示的项目 (A)=-1900+1000=-900 (B)=900-(-900)=1800
(2)计算或确定下列指标
①静态投资回收期 包括建设期的投资回收期=(年) 不包括建设期的投资回收期=
3.5-1=
2.5(年)
②净现值为
1863.3万元
③原始投资现值=1000+
943.4=
1943.3(万元)
④净现值率=
⑤获利指数=1+
95.88%=
1.9588≈
1.96 或获利指数=
(3)评价该项目的财务可行性 ∵该项目的净现值
1863.3万元0 净现值率
95.88%0 获利指数
1.961 包括建设期的投资回收期
3.5年年 ∴该项目基本上具有财务可行性
2.⑴A债券的价值=80×(P/A,6%,5)+1000×(P/F,6%,5)=
1083.93 因为目前市价为1105元大于A债券的价值,所以不应购买 ⑵1000=1200/(1+I)2(1+I)2=1200/1000 I=
9.54% 投资B公司债券的收益率为
9.54% ⑶C债券的价值=1000×(P/F,6%,5)=747 600=1000(P/F,I,5) (P/F,I,5)=
0.6 I=10%,(P/F,I,5)=
0.6209 I=12%,(P/F,I,5)=
0.5674 内插法债券到期收益率=
10.78% 应购买
3.⑴计算B公司股票的当前价值 利用资本定价模型 KA=8%+2×(12%-8%)=16% KB=8%+
1.5×(12%-8%)=14% A的股票价值=5×(P/A,16%,5)+〔5×(1+6%)〕÷(16%-6%)×(P/F,16%,5)=5×
3.2743+53×
0.4762=
41.61元 B的股票价值=〔2×(1+4%)〕÷(14%-4%)=
20.8元 因为B公司的股票价值均高于其市价,因此,应该购买 ⑵综合β系数=〔(100×40)÷(100×40+100×20)〕×2+〔(100×20)÷(100×40+100×20)〕×
1.5=
1.33+
0.5=
1.83 组合必要报酬率=8%+
1.83×(12%-8%)=
15.32%
4.⑴Δ年折旧=18000(元) Δ投资=150000-60000=90000(元) Δ年NCF=(Δ收入-Δ经营成本-Δ折旧)(1-33%)+Δ折旧 =〔16000-(-9000)-18000〕(1-33%)+18000=22690(元) ⑵(P/A,ΔIRR,5)=90000/22690=
3.967 已知I=8%,(P/A,8%,5)=
3.791 求得ΔIRR=
8.26% ⑶若折现率为8%时,ΔIRR大于8%,应以新设备替换旧设备; 若折现率为10%时,ΔIRR小于10%,应继续使用旧设备
5.
(1)旧设备年折旧=15×(1-10%)÷10=
1.35(万元) 新设备年折旧=20×(1-10%)÷5=
3.60(万元)
(2)旧设备账面净值=15-5×
1.35=
8.25(万元) 旧设备初始投资=(-10)+(10-
8.25)×33%=-
9.42(万元) 新设备初始投资=-20(万元) 增加初始投资=(-20)-(-
9.42)=-
10.58(万元)
(3)旧设备营业资金流量=150-110-(150-110-
1.35)×33%=
27.25(万元) [或=150-110-
1.35×(1-33%)+
1.35=
27.25(万元)] 新设备营业现金流量=165-115-(165-115-
3.6)×33%=
34.69(万元) [或=(165-115-
3.6)×(1-33%)+
3.6=
34.69(万元)] 增加营业现金流量=
34.69-
27.25=
7.44(万元)
(4)旧设备残值=15×10%=
1.5(万元) 新设备残值=20×10%=2(万元) 终结现金流量=2-
1.5=
0.5(万元)
(5)方法一采用差额计算 净现值(NPV)=
7.44×(P/A10%5)+
0.5×(P/S10%5)-
10.58 =
7.44×
3.7908+
0.5×
0.6209-
10.58 =
28.20+
0.31-
10.58=
17.93(万元) 方法二采用分别计算净现值,再求差 NPV(旧)=
27.25×
3.7908+
1.5×
0.6209-
9.42 =
103.30+
0.93-
9.42=
94.81(万元) NPV(新)=
34.69×
3.7908+2×
0.6209-20 =
131.50+
1.24-20=
112.74(万元) NPV(新-旧)=
112.74-
94.81=
17.93(万元)
(6)新设备的净现值大于旧设备的净现值,(亲旧设备流量差额的净现值大于零),设备更新计划可行
6.
(1)A债券的价值=80×(P/A,6%,5)+1000×(P/S,6%,5)=1083.96(元)因为
1083.96元低于目前的市价1105元,所以,不应该购买
(2)B债券的价值=60×20×(P/S,6%,2)=1200×
0.89=1068(元)因为1068元低于目前的市价1105元,所以,不应该购买
(3)C债券的价值=1000×(P/S,6%,5)=747(元)因为747元高于目前的价格600元,所以,应该购买
7.
(1)每股盈余=税后利润/发行股数=1000/500=2元/股股票价值=2×12=24元 2股利总额=税后利润×股利支付率=100×60%=600万元每股股利=600/500=
1.2元/股或每般股利=2元/股×60%=
1.2元/股股票价值=每股股利/股票获利率=
1.2/4%=30元 3股票价值=预计明年股利/必要报酬率-成长率=2×60%/10%-6%=
1.2/4%=3O元
8.
(1)由于该公司执行固定股利支付率政策,所以股利增长率为5%则净利润增长率也为5%2002年的净利润=1801+5%=189万元2001年的年末权益乘数=5则资产负债率为80%2001年的年末资产总额为2000万元则负债总额为1600万元股东权益为400万元2002年末的净资产=400+35+1891-54÷180=
567.3万元可转换债券转换为股票增加的股数=30÷20=
1.5万股2002年末的加权平均股数=100×12/12+
1.5×7/12=
100.875万股2002年的每股收益=189÷
100.875=
1.87元2002年的每股净资产=
567.3÷/100+
1.5=
5.59元
9.
(1)计算以下指标
①甲公司证券组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×
0.5=
1.4
②甲公司证券组合的风险收益率(RP)=
1.4×(15%-10%)=7%
③甲公司证券组合的必要投资收益率(K)=10%+7%=17% 注或
③甲公司证券组合的必要投资收益率(K)=10%+
1.4×(15%-10%)=17%
④投资A股票的必要投资收益率=10%+2×(15%-10%)=20%
(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利 ∵
1.2×(1+8%)/(20%-8%)=
10.8元 A股票当前市价12元大于其股票价值,因此出售A股票对甲公司有利
10.
(1)计算M、N公司股票价值 M公司股票价值=
0.15(1+6%)/(8%-6%)=
7.95(元) N公司股票价值=
0.6/8%=
7.5(元)
(2)分析与决策由于M公司股票现行市价为9元,高于其投资价值
7.95元,故M公司股票目前不宜投资购买 N公司股票现行市价为7元,低于其投资价值
7.5元,故N公司股票值得投资,甲企业应购买N公司股票
11.暂缺
12.
(1)甲股票各年的股利和收入分别为
40、
60、70和500I=20%,NPV=
404.855;I=24%,NPV=
370.76采用插值法计算得,甲股票的投资收益率为
20.57%
(2)乙股票各年的股利和收入分别为
56、
56、56和480I=20%,NPV=
395.74;I=15%,NPV=
443.46采用插值法计算得,乙股票的投资收益率为
19.55% 所以,该公司应投资购买甲股票
13.
(1)发行价格=1000×10%×(P/A,9%,5)+1000×(P/S,9%,5)=100×
3.8897+1000×
0.6499=
1038.87(元)
(2)
(3)
1049.06=100×(P/A,i,4)+1000×(P/S,i,4)用i=8%试算100×(P/A,8%,4)+1000×(P/S,8%,4)=
1066.21用i=9%试算100×(P/A,9%,4)+1000×(P/S,9%,4)=
1032.37R=8%+(
1066.21-
1.
49.06)/(
1066.21-
1032.37)×1%=
8.50%
(3)900=1100/(1+R) R=
22.22%E=1100×
0.5+0×
0.5=550(元)D==550(元)Q=D/E=550/550=1K=i+bQ=8%+
0.15×1=23%V=550/(1+23%)=
447.15(元)
14.
(1)10台甲型设备年折旧额=80000×(1-10%)/3=24000(元)11台乙型设备年折旧额=55000×(1-10%)/3=16500(元)
(2)10台甲型设备平均年成本购置成本=80000(元)每年年末修理费的现值=2000×(1-30%)×(P/A,10%,4)=
44378.6(元)每年折旧抵税的现值=24000×30%×(P/A,10%,3)=
17905.68(元)残值损失减税=8000×30%×(P/S,10%,4)=
1639.2(元)甲设备现金流出总现值=80000+
44378.6-
17905.68-
1639.2=
104833.72(元)甲设备平均年成本=
104833.72/(P/A,10%,4)=
33071.62(元)
(3)11台乙型设备平均年成本购置成本=55000(元)每年年末修理费的现值=〔(2000×(P/S,10%,1)+25000×(P/S,10%,2)+3000×(P/S,10%,3))×11×(1-30%)=
47263.37(元)每年折旧抵税的现值=16500×30%×(P/A,10%,3)=
12310.16(元)残值收益的现值=5500×(P/S,10%,3)=
4132.15(元)乙设备现值流出总现值=55000+
47263.37-
12310.16-
4132.15=
85821.06(元)乙设备平均年成本=
85821.06/(P/A,10%,3)=
34509.25(元)
15.使用新设备增加的投资额=200000-80000一(90000-80000)×33%=116700(元)使用新设备增加的折旧额=(200000-80000)=24000(元)使用新设备增加的年净流量=(70000-35000-24000)×(l-33%)+24000=31370(元)使用新设备增加的净现值=31370×
3.791-116700=
2223.67(元)使用新设备增加的净现值大于0,应采用新设备替换现有旧设备方案
16.
(1)预期投资报酬率A=20%B=
17.5%C=15%D=14%
(2)A股票内在价值=(20%-8%)=25(元)25元20元,该投资者应购买该股票
(3)ABC组合贝地系数=50%×2+20%×l.5+30%×l=1.6ABC组合预期报酬率=50%×20%+20%×
17.5%+30%×15%=18%
(4)ABD组合贝他系数=50%×20%+20%×l.5+30%×
0.8=
1.54ABD组台预期报酬率二50%×20%+20%×
17.5%+30%×14%=
17.7%
(5)该投资者为降低风险,应选择ABD投资组合
17.
6、综合
81.计算现金流量,必须先计算两方案每年的折旧额; 甲方案每年折旧=20000/5=4000(元) 乙方案每年折旧=(24000-4000)/5=4000(元) 甲方案的每年所得税 =(销售收入-付现成本-折旧)×40% =(8000-3000-4000)×40%=400(元) 甲方案每年的净现金流量=销售收入-付现成本-税金=8000-3000-400=4600(元) 乙方案第一年的所得税=(10000-4000-4000)×40%=800(元) 乙方案第二年的所得税=(10000-4200-4000)×40%=720(元) 乙方案第三年的所得税=(10000-4400-4000)×40%=640(元) 乙方案第四年的所得税=(10000-4600-4000)×40%=560(元) 乙方案第五年的所得税=(10000-4800-4000)×40%=480(元) 乙方案第一年的净现金流量=10000-4000-800=5200(元) 乙方案第二年的净现金流量=10000-4200-720=5080(元) 乙方案第三年的净现金流量=10000-4400-640=4960(元) 乙方案第四年的净现金流量=10000-4600-560=4840(元) 乙方案第五年的净现金流量=10000-4800-480+4000+3000=11720(元) 甲、乙方案各年现金流量见下表 甲方案的现值指数=4600(P/A,10%,5)/20000 =4600×
3.791/20000=
0.87 乙方案各年净流量不等,分别计算 乙方案的现值指数=
23231.70/27000=
0.
862..
(1)利用资本资产定价模型 R A =8%+2×(12% - 8%)=16% R B =8%+
1.5×(12% - 8%)=14% 利用固定成长股票及非固定成长股票模型公式计算 A股票价值=5×(P/A,16%,5)+[5×(1+6%)]/(16% - 6%)×(P/S,16%,5) =5×
3.2743+53×
0.4762=
41.61(元) B股票价值=[2×(1+4%)]/(14% - 4%)=
20.8(元) 计算A、B公司股票目前市场价 A股票的每股盈余=800/100=8(元/股) A股票的每股市价=5×8=40(元) B股票的每股盈余=400/100=4(元股) B股票的每股市价=5×4=20(元) 因为A、B公司股票价值均高于其市价,因此,都可以购买
(2)计算投资组合的预期报酬率和投资组合的综合贝他系数 投资组合报酬率=(100×40)/(100×40+100×20)×16%+(100×20)/(100×40+100×20)×14%=
10.67%+
4.67%=
15.43% 综合贝他系数=(100×40)/(100×40+100×20)×2+(100×20)/(100×40+100×20)×
1.5 =
1.33+
0.5=
1.
833.租房方案 年租金=150×500=75000元 租房现值=75000×[(P/A,10%,9)+1]+75000×(1+20%)×(P/A,10%,10)×(P/S,10%,9) =75000×
6.759+90000×
6.1446×
0.4241=
741458.24(元) 购房方案 首付款=4000×150×20%=120000元 剩余款=4000×150×80%=480000元 每年年末等额还本付息额=480000/(P/A,8%,10)=480000/
6.7101=71534元 购房现值=120000+71534×(PlA,10%,10)-1500×150×(P/S,10%,20) =120000+71534×
6.1446-225000×
0.1486=120000+439548-33435=526113 经比较,因购房的代价较小,所以应选择购房方案
4.
(1)根据资料一计算与旧设备有关的下列指标
①当前旧设备折余价值=299000-190000=109000(元)
②当前旧设备变价净收入=110000-1000=109000(元)
(2)根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标
①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=550000-109000=+441000(元)
②经营期第1年总成本的变动额=20000+80000=+100000(元)
③经营期第1年营业利润的变动额=110000-100000=+10000(元)
④经营期第1年因更新改造而增加的净利润=10000×(1-33%)=+6700(元)
⑤经营期第2-4年每年因更新改造而增加的净利润=100000×(1-33%)=+67000(元)
⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额=50000-9000=+41000(元)
⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量△NCF1; △NCF0=-441000(元) △NCF1=6700+80000=+86700(元) △NCF2-4=67000+80000=+147000(元) △NCF5=114000+41000=+155000(元)
⑧甲方案的差额内部收益率△IRR甲=14%+
14940.44/[
14940.44-(-
7839.03)]×(16%-14%)≈
15.31%
(3)根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标
①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=-△NCF0=758160(元)
②B设备的投资=109000+758160=867160(元)
③乙方案的差额内部收益率(△IRR乙) 依题意,可按简便方法计算 200000*(P/A,△IRR,5)=758160 ∵(P/A,10%,5)=
3.7908 ∴△IRR乙=10%
(4)根据资料三计算企业期望的投资报酬率 企业期望的投资报酬率=4%+8%=12%
(5)以企业期望的投资报酬率为决策标准,按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价,并为企业作出是否更新改造设备的最终决策,同时说明理由 ∵甲方案的差额内部收益率(△IRR甲)=
15.31%iC=12% ∴应当按甲方案进行设备的更新改造 ∵乙方案的差额内部收益率(△IRR乙)=10%ic=12% ∴不应当按乙方案进行设备的更新改造 决策结论应当按甲方案进行设备的更新改造(或用A设备替换旧设备)
5.、
(1)甲方案 项目计算期=5(年); 固定资产原值=100(万元); 建设起点NCF=-150(万元); 经营期1-5年年NCF=(90-60)×(1-33%)+19=
39.1(万元); 终结点回收额=55(万元); 净现值=
39.1×
3.791+55×
0.621-150=
32.38(万元) 乙方案 项目计算期=7(年); 固定资产原值=120(万元); 固定资产年折旧=
22.4(万元); 无形资产摊销=5(万元); 建设起点NCF=-210(万元); 经营期年总成本=
107.4(万元); 经营期年营业利润=
62.6(万元); 经营期年净利润=
41.942(元); 经营期3-7年年NCF=(170-80-
22.4-5)×(1-33%)+
22.4+5=
69.342(万元); 终结点回收额=73(万元); 净现值=
69.342×(
4.8684-
1.7355)+73×
0.5132-210=
44.71(万元) 甲、乙两方案的净现值均大于0,两方案均可行
(2)甲方案年回收额=
32.38/
3.791=
8.54(万元); 乙方案年回收额=
44.71/
4.8684=
9.18(万元) 乙方案年回收额大于甲方案年回收额,因此,该企业应选择乙方案。