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第一章习题参考答案
1、单选题⑴A⑵D⑶D⑷D⑸B⑹D⑺C⑻C⑼D⑽D
2、多选题⑴ABCD⑵BD⑶BCE⑷ABD⑸ABD⑹ABC⑺ABCDE⑻BC⑼ABCD⑽AC第二章习题参考答案
1、单选题⑴B⑵B⑶B⑷C⑸D⑹D⑺C⑻B⑼A⑽C⑾B⑿D⒀C
2、多选题⑴ABCD⑵ABC⑶CD⑷ABC⑸AC⑹ABCD⑺ABC⑻ABCDE⑼BC⑽ABC⑾AB⑿ABC⒀ABCDE⒁AD⒂ACD⒃ABCD⒄ABCD⒅ABCD⒆AB⒇ACD
3、计算题
(1)
①8600(F/A4%5)=8600×
5.4163=
46580.18不能用银行存款购买该设备
②因为A(F/A4%5)=50000所以A=50000/(F/A4%5)=50000/
5.4163=
9231.39
(2)
①后付等额租金方式下的每年等额租金额=50000/(P/A16%5)=5000/
3.2743≈
15270.44(元)
②后付等额租金方式下的5年租金终值=15270×(F/A10%5)=15270×
6.1051≈
93224.88(元)
③先付等额租金方式下的每年等额租金额=50000/[(P/A14%4)+1]=50000/
3.9173≈
12763.89(元) 或者先付等额租金方式下的每年等额租金额=50000/[(P/A14%5)×(1+14%)]≈
12763.89(元)
④先付等额租金方式下的5年租金终值=
12763.89×(F/A10%5)×(1+10%)≈
85717.20(元) 或者先付等额租金方式下的5年租金终值=
12763.89×[(F/A,10%,5+1)-1]≈
85717.20(元)
⑤因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值,所以应当选择先付等额租金支付方式
(3)
①900(P/A7%6)=900×
4.7665=
4289.85能回收资本
②因为A(P/A7%6)=4000所以A=4000/
4.7665=
839.19
(4)此题可放在第6章讲完后做必要报酬率=6%+
1.510%-6%=12%股价=21+4%/12%-4%=26⑸此题可放在第6章讲完后做
①预期收益率A=8%+
0.814%-8%=
12.8%B=8%+
1.214%-8%=
15.2%C=8%+214%-8%=20%
②A股票价值=21+8%/
12.8-8%=45投资A股票合算
③投资组合β系数=
0.5*
0.8+
0.2*
1.2+
0.3*2=
1.24预期收益率=
0.5*
12.8%+
0.2*
15.2%+
0.3*20%=
15.44%第三章筹资方式1.单项选择题1-5CBACD6-10BBABD2.多项选择题1ABCD2ABCD3ABC4AB5ABC6ABC7ABD8ABCD9ABCDE10ABDE4.计算题1解
①若明年售价不变,四方公司明年需对外融资额为4000×8%×(50%-35%)-4000×(1+8%)×5%×(1-60%)=
25.6万元若明年售价不变,设不需对外筹资的销售增长率为X,则4000×X×50%-35%-4000×1+X×5%×1-60%=0解得X=
6.06%
②若明年通货膨胀率为10%,四方公司明年对外融资额为4000×(1+10%)×8%×(50%-35%)-4000×(1+10%)×(1+8%)×5%×(1-60%)=
123.2-
95.04=
28.16万元
③若
①中的股利支付率为40%,其对外融资额=4000×8%×(50%-35%)-4000×(1+8%)×5%×(1-40%)=112-
129.6=-
17.62解市场利率为6%时发行价格=1000×8%×PVIFA6%,3+1000×PVIF6%,3=
213.84+840=
1053.84元市场利率为8%时发行价格=1000×8%×PVIFA8%,3+1000×PVIF8%,3=
206.16+794=
1000.16元市场利率为9%时发行价格=1000×8%×PVIFA9%,3+1000×PVIF9%,3=
202.48+772=
974.48元3解;立即付款折扣率=(10000-9700)/10000=3%30天内付款折扣率=(10000-9800)/10000=2%所以业最有利的付款日期是第30天付款价格9800元
(4)解;=
34.42万元第4章筹资决策1.单项选择题1—5(CCCAC)6-10DBDDD2.多项选择题1ABC2ABC3BC4ABCDE5AC6AB7ABD8ABCD9C10BCE4.计算题1解
①②③2解:设负债和自有资金的比例为x24%=[35+x×35%-12%]1-40%X=35/13负债=120×35/(13+35)=
87.5万元自有资金=120-
87.5=
32.5万元34解方案一方案二Kw1Kw2方案一好5解负债=200×45%=90万元利息(I)=90×12%=
10.8(万元)贡献毛益=280×(1-60%)=112万元息税前利润=112-32=80税后净利=(80-
10.8)×67%=
46.364(万元)股东权益净利率=
46.364/200=
23.18%DOL=112/80=
1.4DFL=80/(80-
10.8)=
1.16DTL=
1.4*
1.16=
1.626解
①设两种筹资方案的每股利润无差别点的息税前利润为X,X=
234.39万元
②如果该公司预计的息税前利润为240万元,大于
234.39万元,则选择方案A,发行债券筹资第5章项目投资2.单项选择题1—5BDABB6—10DAACC3.多项选择题
1、AD
2、ACD
3、ACD
4、ABD
5、ABCD
6、ABD
7、BCE
8、ABD
9、BCD
10、CE4.计算题
(1)解
①为计算现金流量,必须先计算两个方案每年的折旧额甲方案每年折旧额==40000(元)乙方案每年折旧额==40000(元)先计算两个方案的营业现金流量,然后,再结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量见表 投资项目的营业现金流量计算表 单位元 t 1 2 3 4 5甲方案销售收入付现成本折旧税前利润 所得税税后净利现金流量 80000300004000010000 4000 600046000 800003000040000100004000600046000 80000 30000 40000 10000 4000 6000 46000 80000 30000 40000 10000 4000 6000 46000 80000 30000 40000 10000 4000 6000 46000乙方案销售收入付现成本折旧税前利润 所得税税后净利现金流量 10000040000400002000080001200052000100000 4200040000180007200 10800 50800100000440004000016000 6400 9600 49600100000460004000014000 5600 8400 484001000004800040000 12000 4800 7200 47200 投资项目现金流量计算表 单位元 t 0 1 2 3 4 5 甲方案固定资产投资营业现金流量现金流量合计 -200000-200000 46000460004600046000 46000 46000 46000 46000 46000 46000乙方案固定资产投资营运资金垫支营业现金流量固定资产殘值营运资金回收现金流量合计-240000-30000-270000 5200052000 5080050800 4960049600 4840048400 472004000030000117200
②甲方案的净现值为 =46000×-200000=46000×
6.105-200000=80830(元) 乙方案的净现值为 =52000×+50800×+49600×+48400×+117200×-270000 =52000 ×
0.909+50800×
0.826+49600×
0.751+48400×
0.683+117200×
0.621-27000 =-
37683.2(元) 甲方案净现值大于乙方案,因此,甲方案为可选项目
(2)解 每年折旧额==1200(万元) 每年营业现金净流量=3600×(1-30%)-1200×(1-30%)+1200×30%=2040(万元) 则该方案每年现金流量见表 t 01 2 3 4 5 6 7 8现金流量尚未回收额-20002000-20004000-20006000-5006500204044602040242020403802040 02540 0 则投资回收期=(年) 净现值=2040××+500×-[2000+2000×+500×]=
196.6(万元)现值指数=[2040××+500×]/[2000+2000×+500×]=
1.033
(3)解
①、净现值甲方案NPV=10000+100000/5×(P/A,10%,5)-100000=13730元乙方案年折旧=80000-8000/4=18000乙方案NPV=25000×
0.909+26000×
0.826+27000×
0.751+36000×
0.638-80000=9066元
②、现值指数甲方案PI=113730/100000=
1.14乙方案PI=113730/80000=
1.11
③、内含报酬率甲方案IRR计算如下年金现值系数=100000/30000=
3.333甲方案IRR=15%+
3.52-
3.333/
3.52-
3.274*16%-15%=
15.24%乙方案IRR计算如下NPV(14%)=81456-80000=1456元NPV(15%)=79764-80000=-236元乙方案IRR=14%+1456/1456+236*15%-14%=
14.86%所以,甲方案优
(4)解
① 继续使用旧设备 旧设备年折旧=150×(万元) 旧设备账面净值=150-
13.5×5=
82.5(万元)<变现值100(万元) 初始现金流量=-[100-(100-
82.5)×33%]=-
94.225(万元) 营业现金流量=1500×(1-33%)-1100×(1-33%)+
13.5×33%=
272.5(万元) 终结现金流量=15(万元)净现值=
272.5×+15×-
94.225 =
272.5×
3.7908+15×
0.6209-
94.225=
1032.993+
9.3135-
94.225 =
346.9(万元)
②更新设备 新设备折旧=200×(万元) 初始现金流量=-200(万元)年营业现金流量=1650×(1-33%)-1150×(1-33%)+36×33%=
346.9(万元) 终结现金流量=200×10%=20(万元) 采用新设备净现值=
346.9×+20×-200 =
1315.0285+
12.418-200=
1127.4465(万元)通过计算可看出购买新设备净现值较大,所以该设备应更新第六章练习参考答案
1、单项选择题⑴C⑵C⑶A⑷C⑸A⑹A⑺A⑻D⑼B⑽B⑾A⑿C⒀C⒁D⒂B⒃C⒄D⒅B⒆C⒇D
2、多项选择题⑴AC⑵ABC⑶CD⑷ACDE⑸ABCD⑹ABCDE⑺BDE⑻BCDE⑼BCE⑽ABDE⑾ABD
4、计算题⑴
①=3994
②=3022
③=该债券到期收益率为
5.53%低于当时市场利率8%不值得购买⑵
①到期收益率=
12.33%
②债券价值=1034市价1040应当购买
③此时的市场价值为1036
④到期收益率=20%⑶投资收益率=
20.2%⑷股票的价值=21+12%×1/1+10%1+21+12%2×1/1+10%2+21+12%3×1/1+10%3+21+12%31+8%×1/1+10%4+21+12%31+8%2×1/1+10%5+21+12%31+8%3×1/1+10%6+21+12%31+8%31+5%/12%-5%×1/1+106=
2.24×
0.9091+
2.5088×
0.8264+
2.8098×
0.7513+
3.0346×
0.6830+
3.2774×
0.6209+
3.5395×
0.5645+
3.7165/12%-5%×
0.5645=
42.30第七章营运资金管理1.单项选择题
(1)—
(5)ACBAC
(6)—
(10)BBDAD
(11)—
(12)AC2.多项选择题
(1)ABD
(2)BC
(3)BD
(4)AD
(5)ABC
(6)ABCD
(7)ABC
(8)BC
(9)BCD
(10)BCD
4.计算分析题
(1)
①最佳现金持有量==50000元
②最佳现金管理总成本==5000元转换成本=250000/50000×500=2500元持有机会成本=50000/2×10%=2500元
③有价证券交易次数=250000/50000=5次有价证券交易间隔期=360/5=72天
(2)经济批量==400(吨)最佳订货次数=2400/400=6(次)
(3)
①1)在没有价格折扣时,最佳进货批量==400(件)9q8C!or7y ^/J#r存货相关成本总额=1200×10+(1200/400)×400+(400/2)×6=14400(元)2)取得价格折扣3%时,企业必须按600件进货中国会计社存货相关总成本=1200×10×(l-3%)+(1200/600)×400+(600/2)×6=11640+800+1800=14240(元).FQ9|8U8N/n-e中国会计社区3)通过计算比较,进货批量600件的总成本低于进货批量4OO件的总成本,因此,该企业应按600件进货才是有利的;wn6^1G:x-L3[*`7V :O6U$A6N/`6}*`中国会计社区是国内最知名、最火爆的会计论坛.中国会计网(www.canet.com.cn主
②;|E*}.K;|2L!pj5L中国会计社区是国内最知名、最火爆的会计论坛.中国会计网(www.canet.com.cn主最佳的进货次数=1200/600=2次!P-P-x8J k+Q+A/D中国会计社区
③k最佳的进货间隔期=360/2=180(天)第八章练习参考答案
1、单项选择题⑴C⑵D⑶B⑷B⑸A⑹B⑺A⑻B⑼B⑽D
2、多项选择题⑴BCD⑵ABD⑶ABC⑷CD⑸ABD⑹AB⑺AC⑻ABC⑼BC⑽CD
4、计算题⑴二分法固定制造费用耗费差异=17000-110×200×
0.8=-600固定制造费用能量差异=110×200-200×200×
0.8=-14400验算:固定制造费用成本差异=17000-200×200×
0.8=-15000即固定制造费用成本差异=-600+-14400=-15000三分法固定制造费用闲置能量差异=110×200-20500×
0.8=1200固定制造费用效率差异=20500-200×200×
0.8=-15600三因素的闲置能量差异+1200与固定制造费用效率差异-15600之和-14400与二因素分析法中能量差异相同.⑵产量变动影响产品单位成本降低或升高的百分比=
55.56%+
44.44%/120%×100%-100%=
55.56%+
37.03%-100%=-
7.41%⑶设备利用率提高对产品单位成本的影响=
55.56%+
44.44%/110%×100%-100%=
55.56%+
40.4%-100%=-
4.04%⑷若生产C产品新增利润为1000×51-35-2000=14000若生产D产品新增利润为500×80-49-1800=13700所以应生产C产品⑸生产丙产品可获利800×80=64000自制零部件成本14+3+7×10000=240000外购零部件成本30×10000=300000若自制零部件总成本为零部件制造成本240000加上机会成本生产丙产品获利64000等于304000,高于外购零部件成本300000所以应外购零部件第9章利润分配管理1.单项选择题
(1)—
(5)BDBBD
(6)—
(10)CCDAC
(11)—
(14)AADC2.多项选择题
(1)ABC
(2)ABD
(3)ACD
(4)AB
(5)BD
(6)ABCD
(7)CD
(8)ACE
(9)BD
(10)ABCD
(11)ABCD
(12)CD
(13)ABCE4.思考题
(1)2005年投资方案所需的自有资金额=700×60%=420(万元) 2005年投资方案所需从外部借入的资金额=700×40%=280(万元)
(2)2004年度应分配的现金股利 =净利润-2005年投资方案所需的自有资金额 =900-420=480(万元)
(3)2004年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=550(万元) 可用于2005年投资的留存收益=900-550=350(万元) 2005年投资需要额外筹集的资金额=700-350=350(万元)
(4)该公司的股利支付率=550/1000×100%=55% 2004年度应分配的现金股利=55%×900=495(万元)
(5)因为公司只能从内部筹资,所以05年的投资需要从04年的净利润中留存700万元,所以2004年度应分配的现金股利=900-700=200(万元)第十二章财务分析2.单项选择题1—5ACABB6—10DDBAC3.多项选择题
1、ACD
2、ABC
3、ACDE
4、ABCDE
5、BC
6、ABD
7、BCD
8、BCD
9、ACE
10、ABCD4.计算题1解
①流动比率=450/218=
2.06速动比率=450-170-35/218=
1.12现金比率=95/218=044产权比率=590/720=
0.82资产负债率=590/1310=45%权益乘数=1/1-45%=
1.822应收帐款周转率=570/[135+150/2]=4次流动资产周转率=1014/[425+450/2]固定资产周转率=1014/[800+860/2]=
1.22次总资产周转率=1014/[1225+1310/2]=
0.8次3销售利润率=
253.5/1014=25%自有资金利润率=25%*
0.8*
1.82=
36.4%资本保值增值率=720/715=
1.012解:解
①计算应收账款周转率赊消收入净额=销售收入80%=2080%=16(万元)应收账款平均余额=应收账款周转率=
②计算总资产周转率首先,计算期末存货余额因为所以 期末存货=其次,计算期末流动资产总客和期末资产总额因为所以,可得以下两个方程
1.6=2=解上述两个方程可得期末流动资产和流动负债分别为 流动资产=14(万元)流动负债=7(万元)因此,期末资产总额为资产总额=万元最后,计算总资产周转率总资产周转率=
③计算资产净利率首先,计算净利润净利润=销售收入×销售净利率=20×16%=
3.2(万元)其次,计算资产净利率资产净利率=3解
1.每股利润==
0.7(元/股) 2.市盈率==15(倍) 每股股利==
0.4(倍) 每股支付率==
57.14% 3.每股净资产==
2.33(元/股)4解
①2007年与同行业平均比较 本公司净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数=
6.81%×
1.07×=
18.83%行业平均净资产收益率=
6.27%×
1.14×=
17.02%该公司2007年净资产收益率比行业平均水平高
1.81个百分点,主要原因是销售净利率高于同行业水平
0.54%,其原因其销售成本率低2%,或毛利率高2%资产周转率略低于同行业水平
0.07次,主要原因是存货周转较慢
0.39权益乘数高于同行业水平,因为其负债较多
②2007年与2006年比较 2006年净资产收益率=
7.2%×
1.11×2=
15.98%2007年净资产收益率=
6.81%×
1.07×=
18.83%销售净利率影响的净资产收益率=
6.81%-
7.2%×
1.11×2=-
0.866%资产周转率影响的净资产收益率=
6.81%×
1.07-
1.11×2=-
0.545%权益乘数影响的净资产收益率=
6.81%×
1.07×-2=
4.255%该公司2007年净资产收益率比2006年高
2.85%,其主要原因是权益乘数提高引起净资产收益率提高4255%,另外,销售净利率、资产周转率的下降分别引起净资产收益率降低
0.866%和
0.545% 。