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财管公式
1、财务比率分析(★)
1.短期偿债能力比率1相对数1营运资本=流动资产-流动负债2绝对数1流动比率=流动资产÷流动负债=长期资本-长期资产2速动比率(酸性)=速动资产÷流动负债3现金比率=货币资金÷流动负债4现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债
2.长期偿债能力比率1还本能力1资产负债率=总负债÷总资产2长期资本负债率=非流动负债非流动负债+股东权益3权益乘数=资产÷股东权益=11-资产负债率=1+产权比率4产权比率=负债÷股东权益5现金流量负债比=经营活动现金流量净额÷债务总额6长期资本负债率=非流动负债非流动负债+股东权益2付息能力1利息保障倍数=息税前利润÷利息费用=净利润+利息费用+所得税费用利息费用2现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额÷利息费用
3.营运能力比率1周转次数or周转率=营业收入÷XX资产2周转天数=365÷周转次数or周转率3资产收入比=XX资产÷营业收入
4.盈利能力比率1营业净利率=净利润÷营业收入×100%2资产净利率=净利润÷总资产×100%3权益净利率=净利润÷股东权益×100%
5.市价比率1净收益1每股收益=普通股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数2市盈率=每股市价÷每股收益2净资产1每股净资产(每股账面价值)=普通股股东权益÷流通在外普通股数2市净率(市账率)=每股市价/每股净资产3营业收入1每股营业收入=营业收入÷流通在外普通股加权平均股数2市销率=每股市价÷每股营业收入
6.杜邦分析体系1权益净利率=资产净利率×权益乘数=净利润资产×资产所有者权益2资产净利率=营业净利率×资产周转率=净利润营业收入×营业收入资产3权益净利率=营业净利率×资产周转率×权益乘数
7.管理用财务报表体系1管理用资产负债表1经营a经营营运资本=经营流动资产-经营流动负债b净经营长期资产=经营长期资产-经营长期负债c净经营资产=经营资产-经营负债=经营营运资本+净经营长期资产2金融净负债=金融负债-金融资产3净经营资产=净负债+所有者权益2管理用利润表1经营活动税后经营利润=营业收入-不含利息的经营成本费用±营业外收支-经营利润所得税费用2金融活动a-金融损益=财务费用±金融资产公允价值变动损益±金融资产减值损失±金融资产投资损益b税后利息费用=税前利息费用-利息费用减少所得税3净利润=税后经营净利润-税后利息费用3管理用现金流量表1剩余流量法(从实体现金流量的来源分析)a实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出=税后经营净利润-净经营资产的增加b营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销c营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加d资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销2融资现金流量法(从实体现金流量的去向分析)a实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量b负债现金流量=税后利息-新借负债本金(或+偿还负债本金)=税后利息-净负债增加c股权现金流量=股利-股票发行(或+股票回购)=股利-股权资本净增加4管理用财务分析体系1权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆=净经营资产净利率+经营差异率×净财务杠杆=净经营资产净利率+杠杆贡献率2净经营资产净利率=税后经营净利润÷净经营资产=税后经营净利率×净经营资产周转次数3税后利息率=税后利息费用÷净负债4净财务杠杆=净负债÷股东权益5净经营资产净利率-税后利息率
2、财务预测的步骤和方法
1.销售百分比法1预计需要外部融资=融资总需求-可动用的金融资产-留存收益的增加2融资总需求=净经营资产的增加=预计净经营资产-基期净经营资产3净经营资产的增加=增加的营业收入×净经营资产销售百分比=基期净经营资产×营业收入增长率4预计需要外部融资=增加的营业收入×净经营资产销售百分比-可动用的金融资产-预计销售额×计划营业净利率×(1-股利支付率)
2.内含增长率1预计需要外部融资额=增加的营业收入×经营资产销售百分比-增加的营业收入×经营负债销售百分比-可动用金融资产-预计销售额×预计营业净利率×(1-预计股利支付率)2外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+销售增长率)÷销售增长率]×预计营业净利率×(1-预计股利支付率)3内含增长率=预计净利润净经营资产×预计利润留存率1-预计净利润净经营资产×预计利润留存率=预计营业净利率×净经营资产周转率×预计留存利润比率1-预计营业净利率×净经营资产周转率×预计留存利润比率
3.可持续增长率的测算1可持续增长率=营业净利率×期末总资产周转率×期末总资产期初权益乘数×本期利润留存率2可持续增长率=营业净利率×期末总资产周转率×期末权益乘数×本期利润留存率1-营业净利率×期末总资产周转率×期末权益乘数×本期利润留存率=期末权益净利率×本期利润留存率1-期末权益净利率×本期利润留存率3可持续增长率=本期增加留存收益期末股东权益-本期增加留存收益
3、价值评估基础
1.利率(名义)无风险利率=rRF=r*+IP
2.货币的时间价值1复利1复利终值F=P(1+i)n=P(F/P,i,n)2复利现值P=F/(1+i)-n=F(P/F,i,n)2年金1普通年金a普通年金终值F=A×(1+i)n-1i=A(F/A,i,n)[倒数偿债基金系数]b普通年金现值P=A×1-(1+i)-ni=A(P/A,i,n)[倒数投资回收系数]2预付年金a预付年金终值F=A×(F/A,i,n)×(1+i)=A×[(F/A,i,n+1)-1]b预付年金现值P=A×(P/A,i,n)×(1+i)=A×[(P/A,i,n-1)+1]3递延年金a递延年金终值F=A×(F/A,i,n)b递延年金现值P=A(P/Aim+n)-A(P/Aim)4永续年金a终值没有b现值P=AI5有效年利率=(1+报价利率年内复利次数)年内复利次数-
14、风险与报酬指标计算公式若已知未来收益率发生的概率时若已知收益率的历史数据时预期值K(期望值、均值)K=i=1n(Pi×Ki)K=i=1nKin方差22=i=1nKi-K2×Pi
(1)样本方差=i=1n(Ki-K)2n-1
(2)总体方差=i=1n(Ki-K)2N标准差=i=1nKi-K2×Pi
(1)样本标准差=i=1n(Ki-K)2n-1
(2)总体标准差=i=1n(Ki-K)2N变异系数变异系数=标准差预期值
1.证券组合1期望报酬率rp=j=1mrjAj(各种证券期望报酬率的加权平均数)2标准差p=j=1mk=1mAjAkjk3两种资产投资组合的标准差p=a2+b2+2abrab[a=A1×1,b=A2×2]4协方差jk=rjkjk5相关系数rjk=协方差两个资产标准差的乘积=i=1n[(Xi-x)(yi-y)]i=1n(Xi-x)2×i=1n(yi-y)
22.资本市场线1总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+(1-Q)×无风险报酬率2总标准差=Q×风险组合的标准差[Q代表投资者投资于风险组合M的资金占有自有资金总额的比例]3斜率=(Rm-Rf)/σm
3.资本资产定价模型(证券市场线)1单项资产的β系数βJ=cov(KJKM)σM2=rJMσJσMσM2=rJMσJσM2证券资产组合的系统风险系数βP=i=1nXiβi[所有单项资产β系数的加权平均数]3资本资产定价模型Ri=Rf+β×(Rm-Rf)4斜率=(Rm-Rf)/βm=Rm-Rf[βm=1]
5、债券、股票价值评估
1.债券估值(平息债券)PV=各期应付利息×(P/A,i,n)+本金×(P/F,i,n)
2.股票估值1零增长股票v=Drs2固定增长股利v=D1rs-g=D0×(1+g)rs-g
3.混合筹资工具价值评估1优先股的估值Vp=Dprp2永续债的估值Vpd=Irpd
6、资本成本
1.债务成本1税前债务成本P0=t=1n利息(1+kd)t+本金(1+kd)n2考虑发行费用的税前债务成本P×(1-F)=t=1NI(1+kd)t+M(1+kd)t3税后债务资本成本=税前债务资本成本×(1-所得税税率)
2.普通股资本成本1不考虑发行费用的普通股资本成本的估计1资本资产定价模型Vs=Rf+β×(Rm-Rf)a1+r名义=(1+r实际)×(1+通货膨胀率)b名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)n2股利增长模型Ks=D1P0+g3债券收益率风险调整模型rs=rdt+RPc2考虑发行费用的普通股资本成本的估计新发行普通股的成本rs=D1P0×(1-F)+g
3.混合筹资资本成本的估计1优先股资本成本的估计rp=DpPp×(1-F)2永续债的资本成本的估计rpd=IpdPpd×(1-F)
4.加权平均资本成本rW=j=1nrjWj
7、投资项目资本预算
1.现值指数=未来现金净流量总现值原始投资额总现值
2.回收期1静态回收期1在原始投资一次支出,每年现金净流入量相等时投资回收期=原始投资额/每年现金净流入量2如果现金净流入量每年不等,或原始投资是分几年投入设M是收回原始投资的前一年投资回收期=M+第M年的尚未回收额/第M+1年的现金净流入量2折现回收期/动态回收期设M是收回原始投资额现值的前一年投资回收期=M+第M年的尚未回收额的现值/第M+1年的现金净流入量的现值
3.会计报酬率=年平均净利润/原始投资额
4.永续净现值=等额年金额/资本成本
5.等额年金额=方案净现值/(P/A,i,n)
6.投资项目现金流量的估计1建设期现金流=-(长期资产投资+垫支营运资本+原有资产变现净现值损益对所得税的影响)2营业期现金毛流量=营业收入-付现营业费用-所得税=税后经营利润+折旧=收入×(1-税率)-付现营业费用×(1-税率)+非付现成本×税率3终结期现金流量=回收长期资产预支+回收垫支营运资本+回收固定资产的净残值净损益对所得税的影响4折旧与摊销抵税=折旧与摊销×税率
7.投资项目折现率1卸载可比企业财务杠杆β资产=可比上市公司的β权益1+(1-T可比)×可比上市公司的负债可比上市公司的权益2加载目标企业财务杠杆β权益=β资产×1+(1-T目标)×目标公司的负债目标公司的权益3根据目标企业的β权益计算股东要求的报酬率股东要求的报酬率=无风险利率+β权益×市场风险溢价4计算目标企业的加权平均资本成本加权平均资本成本=负债税前成本×(1-所得税税率)×负债比重+股东权益成本×权益比重
8.敏感系数=目标值变动百分比选定变量变动百分比
8、期权价值评估
1.看涨期权到期日价值(执行净收入)多头看涨期权到期日价值=Max(股票市价-执行价格,0)空头看涨期权到期日价值=-Max(股票市价-执行价格,0)净损益多头看涨期权净损益=多头看涨期权到期日价值-期权价格空头看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值+期权价格
2.看跌期权到期日价值(执行净收入)多头看跌期权到期日价值=Max(执行价格-股票市价,0)空头看跌期权到期日价值=-Max(执行价格-股票市价,0)净损益多头看跌期权净损益=多头看跌期权到期日价值-期权价格空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值+期权价格
3.保护性看跌期权组合净损益=到期日的组合净收入-初始投资1股价执行价格执行价格-(股票初始投资买价+期权购买价格)2股价执行价格股票售价-(股票初始投资买价+期权购买价格)
4.抛补性看涨期权组合净损益=到期日组合净收入-初始投资1股价执行价格股票售价+期权(出售)价格-股票初始投资买价2股价执行价格执行价格+期权(出售)价格-股票初始投资买价
5.多头对敲组合净损益=到期日组合净收入-初始投资1股价执行价格(执行价格-股票售价)-两种期权(购买)价格2股价执行价格(股票售价-执行价格)-两种期权(购买)价格
6.空头对敲组合净损益=到期日组合净收入-初始投资1股价执行价格-(执行价格-股票售价)+两种期权(购买)价格2股价执行价格-(股票售价-执行价格)+两种期权(购买)价格
7.复制原理1套期保值率H=Cu-CdSu-Sd2借款额B=HSd-Cd1+r3C0=H×S0-B
8.风险中性原理1上行概率的计算期望报酬率(无风险利率)r=上行概率×股价上升百分比+下行概率×(-股价下降百分比)2期权价值1到期日价值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd2期权价值=到期日价值的期望值÷(1+持有期无风险利率)3期权价值=(上行概率×Cu+下行概率×Cd)÷(1+持有期无风险利率)
9.二叉树期权定价模型1期权价格=1+r-du-d×Cu1+r+u-1-du-d×Cd1+r2上行概率=1+r-du-d3下行概率=u-1-ru-d4u=1+上升百分比=eσt[σ标的资产连续复利报酬率的标准差;t以年表示的分叉的时段长度]5d=1-下降百分比=1u6期权价格=上行概率×Cu1+r+下行概率×Cd1+r
10.布莱克-斯科尔斯期权定价模型(BS模型)1C0=S0[N(d1)]-Xe-rct[N(d2)]C0=S0[N(d1)]-PV(X)[N(d2)]2d1=lnS0X+[rc+(σ22)]tσtd1=lnS0PVXσt+σt23d2=d1-σt=lnS0PVXσt-σt24F=P×erct5rc=lnFPt6派发股利的期权定价C0=S0e-δt[N(d1)]-Xe-rct[N(d2)][δ=标的股票的年股利收益率(假设股利连续支付)]
9、企业价值评估
1.控股权溢价=V(新的)-V(当前)
2.现金流量模型1基本公式价值=t=1n现金流量t(1+资本成本)t2现金流量折现模型的种类种类计算公式股利现金流量模型股权价值=t=1n股利现金流量t(1+股权资本成本)t股权现金流量模型股权价值=t=1n股权现金流量t(1+股权资本成本)t实体现金流量模型实体价值=t=1n实体自由现金流量t(1+加权平均资本成本)t净债务价值=t=1n债务偿还现金流量t(1+等风险债务成本)t3现金流量计算1剩余流量法(从实体现金流量的来源分析)a实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出=税后经营净利润-净经营资产的增加b营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销c营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加d资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销2融资现金流量法(从实体现金流量的去向分析)a实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量b负债现金流量=税后利息-新借负债本金(或+偿还负债本金)=税后利息-净负债增加c股权现金流量=股利-股票发行(或+股票回购)=股利-股权资本净增加4现金流量折现模型的应用种类一般表达式永续增长模型企业价值=下期现金流量/(资本成本-永续增长率)两阶段增长模型企业价值=预测期现金流量现值+后续期价值的现值5融资政策总结1单一的剩余股利政策目标资本结构不变净经营资产增长率=净负债增长率=所有者权益增长率2固定股利支付率政策股利=净利润╳股利支付率
3.相对价值评估方法1基本公式种类公式市盈率模型(市价/净收益比率模型)目标企业股权价值=可比企业平均市盈率×目标企业每股收益市净率模型(市价/净资产比率模型)目标企业股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产市销率模型(市价/收入比率模型)目标企业股权价值=可比企业平均市销率×目标企业的营业收入2市盈率模型1本期市盈率=[股利支付率×(1+增长率)]/(股权成本-增长率)2内在市盈率(预期市盈率)=股利支付率/(股权成本-增长率)3市净率模型1本期市净率=[股东权益收益率0×股利支付率×(1+增长率)]/(股权成本-增长率)2内在市净率(或预期市净率)=股东权益收益率1×股利支付率/(股权成本-增长率)4市销率模型3本期市销率=[营业净利率0×股利支付率×(1+增长率)]/(股权成本-增长率)4内在市销率(预期市销率)=营业净利率1×股利支付率/(股权成本-增长率)5市盈率模型的修正修正平均市盈率法
(1)可比企业平均市盈率=各可比企业的市盈率n
(2)可比企业平均预期增长率=各可比企业的增长率n
(3)可比企业修正平均市盈率=可比企业平均市盈率可比企业平均增长率×100
(4)目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益股价平均法
(1)可比企业i的修正市盈率=可比企业i市盈率可比企业i预期增长率×100其中i=1~n
(2)目标企业每股股权价值i=可比企业i的修正市盈率×目标企业的预期增长率×100×目标企业每股收益,其中i=1~n
(3)目标企业每股股权价值=i=1n目标企业每股股权价值n6市净率模型的修正修正平均市净率法
(1)可比企业平均市净率=各可比企业的市净率n
(2)可比企业平均股东权益净利率=各可比企业预期股东权益净利率n
(3)可比企业修正平均市净率=可比企业平均市净率可比企业平均预期股东权益净利率×100
(4)目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市净率×目标企业预期股东权益净利率×100×目标企业每股净资产股价平均法
(1)可比企业i的修正市净率=可比企业i市净率可比企业i预期股东权益净利率×100其中i=1~n
(2)目标企业的每股股权价值i=可比企业i的修正市净率×目标企业的预期股东权益净利率×100×目标企业每股净资产,其中i=1~n
(3)目标企业每股股权价值=i=1n目标企业每股股权价值n7市销率模型的修正修正平均市销率法
(1)可比企业平均市销率=各可比企业的市销率n
(2)可比企业平均预期营业净利率=各可比企业预期营业净利率n
(3)可比企业修正平均市销率=可比企业平均市销率可比企业平均预期营业净利率×100
(4)目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市销率×目标企业预期营业净利率×100×目标企业每股营业收入股价平均法
(1)可比企业i的修正市销率=可比企业i市销率可比企业i预期营业净利率×100其中i=1~n
(2)目标企业的每股股权价值i=可比企业i的修正市销率×目标企业预期营业净利率×100×目标企业每股营业收入,其中i=1~n
(3)目标企业每股股权价值i=1n目标企业每股股权价值n
10、资本结构
1.无企业所得税条件下的MM理论命题Ⅰ表达式VL=EBIT/r0WACC=VU=EBIT/rUs相关结论
1.有负债企业的价值VL=无负债企业的价值VU
2.有负债企业的加权平均资本成本=经营风险等级相同的无负债企业的权益资本成本,即r0WACC=rUs命题Ⅱ表达式rLs=rUs+风险溢价=rUs+D/E(rUs-rd)相关结论
(1)有负债企业的权益资本成本=无负债企业的权益资本成本+风险溢价
(2)风险溢价与以市值计算的财务杠杆(债务/权益)成正比例
2.有企业所得税条件下的MM理论命题Ⅰ表达式VL=VU+T×D相关结论有负债企业的价值VL=具有相同风险等级的无负债企业的价值VU+债务利息抵税收益的现值命题Ⅱ表达式rLs=rUs+风险报酬=rUs+(rUs-rd)(1-T)D/E相关结论
(1)有债务企业的权益资本成本=相同风险等级的无负债企业的权益资本成本+以市值计算的债务与权益比例成比例的风险报酬
(2)风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率
3.权衡理论表达式VL=VU+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本)
4.代理理论表达式VL=VU+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本)-PV(债务的代理成本)+PV(债务的代理收益)
5.资本结构决策分析1每股收益无差别点法EBIT-I1×1-T-PD1N1=EBIT-I2×1-T-PD2N22企业价值比较法1企业市场总价值(V)=股票的市场价值+长期债务价值+优先股价值=S+B+P2S=EBIT-I×1-T-PDrs3加权平均资本成本=税前债务资本成本×(1-T)×B/V+股权资本成本×S/V+优先股资本成本×P/V
11、杠杆系数的衡量
1.边际贡献(M)=营业收入-变动成本
2.息税前利润(EBIT)=营业收入-变动成本-固定性经营成本=EBIT=M-F
3.税前利润=EBIT-I
4.净利润=(EBIT-I)×(1-T)
5.归属于普通股的收益=净利润-优先股股利
6.经营杠杆系数DOL1DOL=∆EBIT/EBIT∆Q/Q2DOL=MM-F=MEBIT3DOL=销量敏感系数=1安全边际率
7.财务杠杆系数DFL1DFL=∆EPS/EPS∆EBIT/EBIT2DFL=EBITEBIT-I-PD/(1-T)3DFL=Q(P-V)-FQ(P-V)-F-I-PD/(1-T)
8.联合杠杆系数DTL1DTL=DOL×DFL=∆EBIT/EBIT∆Q/Q×∆EPS/EPS∆EBIT/EBIT=∆EPS/EPS∆Q/Q2DTL=Q(P-V)Q(P-V)-F-I-PD/(1-T)3DTL=EBIT+FEBIT-I-PD/(1-T)
12、股利
1.股权登记日的股票价格=除息日的股票价格+股利
2.股票的除权参考价=股权登记日收盘价-每股现金股利1+送股率+装增率
13、长期筹资
1.配股1配股除权参考价=配股前股票市值+配股价格×配股数量配股前数量+配股数量=配股前每股价格+配股价格×股份变动比例1+股份变动比例2每股股票配股权价值=配股除权参考价-配股价格购买一股新股所需的股数
2.附认股权证1债券附带的总认股权证的价值=附带认股权证债券的发行价格-纯债券的价值2每份认股权证的价值=债券附带的总认股权证的价值/每张债券附带的认股权证数
3.可转换债券1纯债券的价值=利息的现值+本金的现值[折现率等风险普通债券的市场利率]2转换价值=股价×转换比例[可转换债券的最低价值,应当是纯债券价值和转换价值两者中较高者]3可转换债券的税前成本买价=利息现值+可转换债券的底线价值(通常是转换价值)现值
4.租赁筹资1经营租赁VS自行购置1若合同约定设备日常维护、运营的相关成本由出租人承担a承租人租赁期的现金流量=-税后租金=-租金×(1-所得税税率)b自行购置的相关现金流出量初始现金流出=-购置设备支出营业现金毛流量折旧抵税=折旧×T-税后维护保养成本回收余值的现金流量=期末资产余值变现价值+变现损失抵税或-变现利得纳税2若合同约定设备日常维护、运营的相关成本由承租人承担,则设备维护运营成本是非相关现金流量,无需考虑a承租人租赁期的现金流量=-税后租金=-租金×(1-所得税税率)b自行购置的相关现金流出量初始现金流出=-购置设备支出营业现金毛流量折旧抵税=折旧×T回收余值的现金流量=期末资产余值变现价值+变现损失抵税或-变现利得纳税2融资租赁VS自行购置1承租人现金流量确定a若期末所有权不转移
1.租赁期现金流量-租金折旧抵税=折旧×T
2.终结店现金流量=变现价值+变现损失抵税=0+(计税基础-已提折旧)×T因为期末所有权不转移,因此变现价值为0,变现损失=账面价值=计税基础-已提折旧b若期末所有权转移
1.租赁期现金流量-租金折旧抵税=折旧×T
2.终结店现金流量=-支付购买设备余值得名义买价期末资产余值变现价值+变现损失抵税或-变现利得纳税2自行购买的相关现金流量a初始现金流出=-购置设备支出b营业现金毛流量=折旧×T-税后维护保养成本c回收余值的现金流量=期末资产余值变现价值+变现损失抵税或-变现利得纳税若合同约定设备日常维护、运营的相关成本由承租人承担,则设备维护运营成本是非相关现金流量,无需考虑
14、营运资本管理
1.易变现率=股东权益+长期债务+经营性流动负债-长期资产经营性流动资产=长期资本来源-长期资产经营性流动资产
2.现金管理1存货模式1机会成本=平均现金持有量×有价证券利息率=C2×K2交易成本=交易次数×每次交易成本=TC×F3最佳现金持有量C*=2×T×FK4TCC*=2×T×F×K2随机模式1现金返回线(R)的计算公式R=33bδ24i+Lb每次有价证券的固定转换成本i有价证券的日利息率δ预期每日现金余额变化的标准差L现金存量的下限2现金存量的上限(H)的计算公式H=3R-2L
3.应收款项管理增加的收益增加的边际贡献边际贡献=销售数量×单位边际贡献=销售金额×边际贡献率【提示】若突破相关范围,增加的固定成本也要扣除增加的成本增加的应计利息应收账款应收账款占用资金的应计利息=应收账款占用资金×资本成本=应收账款平均余额×变动成本率×资本成本=赊销额/360×平均收现期×变动成本率×资本成本存货存货占用资金的应计利息=存货平均库存量×单位变动成本×资本成本或(销售成本/存货周转率)×资本成本[营业成本默认为变动成本]应付账款应付账款抵减的占用资金应计利息=-应付账款平均余额×资本成本现金折扣成本=销售额×现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例收账费用赊账额×收账费率坏账损失赊销额×坏账损失率
4.存货管理1基本公式1变动储存成本=年平均库存量×单位存货的年储存成本=Q2×Kc2变动订货成本=年订货次数×每次订货成本=DQ×K3经济订货批量Q*=2KDKc4与批量有关的存货总成本TCC*=2KDKc5最佳订货次数N*=DQ*6最佳订货周期t*=1N*7经济订货量占用资金I*=Q*2×U2存在数量折扣——买价要变化1购置成本=年需要量×单位购置成本2变动订货成本=年订货次数×每次订货成本3变动储存成本=年平均库存量×单位存货的年储存成本3订货提前期再订货点R=L×d=交货时间×每日需求量4存货陆续供应和使用(每日送货量为P,每日耗用量d)1经济订货批量Q*=2KDKc×(1-dP)2与批量有关的存货总成本TCC*=2KDKc×(1-dP)3最佳订货次数N*=DQ*4最佳订货周期t*=1N*5经济订货量占用资金I*=Q*2(1-dP)×U5考虑保险储备时1R=交货时间×平均日需求量+保险储备=L×d+B2保险储备量的总成本公式TC(S、B)=Ku·S·N+B·Kc[单位缺货成本为KU,一次订货缺货量为S,年订货次数为N,保险储备量为B,单位存货成本为Kc]
5.短期债务管理1商业信用决策放弃折扣的信用成本率=折扣百分比1-折扣百分比×360信用期-折扣期2短期借款条件有效年利率补偿性余额=贷款额×报价利率贷款额×(1-补偿性余额比率)=报价利率贷款额×(1-补偿性余额比率)收款法付息=贷款额×报价利率贷款额=报价利率贴现法=贷款额×报价利率贷款额×(1-报价利率)=报价利率1-报价利率加息法≈贷款额×报价利率贷款额/2≈2×报价利率
15、产品成本计算
1.基本生产费用的归集和分配1通用分配公式1间接费用分配率=待分配的间接费用各个分配对象的分配标准合计2某分配对象应分配的间接费用=间接费用分配率×某分配对象的分配标准2辅助生产费用的归集和分配1直接分配法辅助生产的单位成本=辅助生产费用总额/(辅助生产提供劳务总量-对其他辅助部门提供的劳务量)2交互分配法a对内交互分配率=辅助生产费用总额/辅助生产提供的总产品或劳务总量b对外分配率=(交互分配前的成本费用+交互分配转入的成本费用-交互分配转出的成本费用)/对辅助生产车间以外的其他部门提供的产品或劳务总量3完工产品和在产品的成本分配1基本公式月初在产品成本+本月发生生产费用=本月完工产品成本+月末在产品成本2分配方法方法完工在产的划分倒挤法不计算在产品成本月末在产品成本=0本月完工产品成本=本月发生的生产费用在产品成本按年初数固定计算月末在产品成本=年初固定数在产品成本按定额成本计算月末在产品成本=月末在产品数量×在产品定额单位成本本月完工产品成本=(月初在产品成本+本月发生的生产费用)-月末在产品成本分配法约当产量法月末在产品约当产量=月末在产品数量×完工程度分配率(单位成本)=(月初在产品成本+本月发生费用)÷(产成品产量+月末在产品约当产量)产成品成本=分配率×产成品产量月末在产品成本=分配率×月末在产品约当产量定额比例法分配率=月初在产品实际成本+本月发生实际生产费用完工产品定额+月末在产品定额完工产品应分配的成本=完工产品定额×分配率月末在产品应分配的成本=月末在产品定额×分配率在产品成本按其所耗用的原材料费用计算原材料分配率=(月初在产品材料成本+本月发生材料成本)÷(完工产品产量+月末在产品产量)完工产品应分配的材料成本=完工产品产量×原材料分配率月末在产品应分配的材料成本=月末在产品产量×原材料分配率完工产品成本=本月发生费用在产品成本=04联产品成本1联合成本分配率=待分配联合成本÷各联产品分配标准合计2某联产品应分配联合成本=分配率×该联产品分配标准a售价法联合成本分配率=待分配联合成本÷(A产品分离点的总售价+B产品分离点的总售价)A产品应分配联合成本=联合成本分配率×A产品分离点的总售价B产品应分配联合成本=联合成本分配率×B产品分离点的总售价b可变现净值法某产品的可变现净值=分离点产量×该产成品的单位售价-分离后的该产品的后续单独加工成本联合成本分配率=待分配联合成本÷(A产品可变现净值+B产品可变现净值)A产品应分配联合成本=联合成本分配率×A产品可变现净值B产品应分配联合成本=联合成本分配率×B产品可变现净值c实物数量法联合成本分配率=待分配联合成本÷(A产品实物数量+B产品实物数量)A产品应分配联合成本=联合成本分配率×A产品实物数量B产品应分配联合成本=联合成本分配率×B产品实物数量5副产品成本主产品成本=总成本-副产品成本(先算)
16、标准成本
1.成本标准=单位产品标准成本=单位产品标准消耗量×标准单价
2.标准成本=实际产量×单位产品标准成本
3.变动成本的差异分析1通用公式1成本差异=实际成本-标准成本2价差=实际数量×(实际价格-标准价格)3量差=(实际数量-标准数量)×标准价格2直接材料成本差异分析1直接材料价格差异=实际数量×(实际价格-标准价格)2直接材料数量差异=(实际数量-标准数量)×标准价格3直接人工成本差异分析1工资率差异=实际工时×(实际工资率-标准工资率)2人工效率差异=(实际工时-标准工时)×标准工资率4变动制造费用的差异分析1变动制造费用耗费差异=实际工时×(变动制造费用实际分配率-变动制造费用标准分配率)2变动制造费用效率差异=(实际工时-标准工时)×变动制造费用标准分配率
4.固定制造费用差异分析1固定制造费用总差异=实际固定制造费用-实际产量的标准固定制造费用2二因素分析法1固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际数-固定制造费用预算数2固定制造费用能量差异=固定制造费用预算数-固定制造费用标准成本(实际产量的标准固定制造费用)3三因素分析法1耗费差异=固定制造费用实际数-固定制造费用预算数=固定制造费用实际数-固定制造费用标准分配率×生产能量2闲置能量差异=固定制造费用预算-实际工时×固定制造费用标准分配率=(生产能量-实际工时)×固定制造费用标准分配率3效率差异=(实际工时-实际产量标准工时)×固定制造费用标准分配率
17、作业成本法
1.计算作业成本分配率实际作业成本分配率=当期实际发生的作业成本/当期实际作业产出
2.某产品耗用的作业成本=Σ(该产品耗用的作业量×实际作业成本分配率)
3.某产品当期发生总成本=当期投入该产品的直接成本+该产品当期耗用的各项作业成本
4.按预算(正常)作业成本分配率分配作业成本的计算步骤及公式1确定预算(或正常)作业成本分配率=预计作业成本/预计(正常)作业产出2按预算(正常)作业成本分配率分配作业成本某产品已分配作业成本=预算(正常)分配率×该产品实际耗用的作业量3计算当期投入的总成本某产品当期发生总成本=该产品当期发生的实际直接成本+该产品已分配作业成本4计算、结转作业成本差异作业成本差异=当期实际作业成本-已分配的作业成本5会计期末进行作业成本差异调整1发生的差异可以直接结转本期营业成本2发生的差异也可以计算作业成本差异分配率并据此分配给各个产品对象通常按照预算作业成本比例进行分配
18、本量利分析
1.回归直线法1总成本直线方程y=a+bx2固定成本a=xi2yi-xixiyinxi2-(xi)23单位变动成本b=nxiyi-xiyinxi2-(xi)24利用联立方程1yi=na+bxi2xiyi=axi+bxi
22.基本的损益方程式利润=单价×销量-单位变动成本×销量-固定成本=边际贡献-固定成本=P×Q-V×Q-F=(P-V)×Q-F
3.边际贡献方程式1边际贡献=销售收入-变动成本=(单价-单位变动成本)×销量2单位边际贡献=单价-单位变动成本3制造边际贡献=销售收入-产品变动成本4产品边际贡献=制造边际贡献-销售和管理变动成本5边际贡献率=边际贡献/销售收入6变动成本率=变动成本/销售收入7变动成本率+边际贡献率=18多种产品的加权平均边际贡献率=∑(各产品边际贡献率×各产品销售占总销售比重)=各产品边际贡献各产品销售收入
4.保本点与安全边际的确定表示方法保本点(盈亏临界点)安全边际实物量指标保本量(Q0)安全边际量计算公式Q0=固定成本/(单价-单位变动成本)=F/(P-V)安全边际量=正常销售量-盈亏临界点销售量=Q-Q0金额指标保本额(S0)安全边际额计算公式S0=固定成本/边际贡献率安全边际额=正常销售额-盈亏临界点销售额=S-S0相对数(率)指标盈亏临界点作业率安全边际率计算公式盈亏临界点作业率=Q0/Q或S0/S安全边际率=(Q-Q0)/Q或(S-S0)/S关系公式盈亏临界点作业率+安全边际率=
15.保利分析1保利量=(固定成本+目标利润)/(单价-单位变动成本)2保利额=(固定成本+目标利润)/边际贡献率3若已知目标税后利润1保利量=[固定成本+目标税后利润/(1-所得税税率)]/单位边际贡献2保利额=[固定成本+目标税后利润/(1-所得税率)]/边际贡献率
6.敏感系数=目标值变动百分比/参量值变动百分比
19、短期经营决策
1.差量分析法差额利润=差额收入-差额成本
2.单位限制资源的边际贡献=单位边际贡献/单位产品所需用的资源
3.本量利分析法利润=销售收入-变动成本-固定成本=(单价-单位变动成本)×销量-固定成本=(P-V)×Q-F
4.特殊订单接受订单增加的相关损益=订单所提供的边际贡献-该订单所引起的相关成本
5.进一步深加工差额利润=深加工的相关收入-深加工的相关成本
20、定价决策基本思路产品的目标价格=成本基数+成数成本基数成数种类完全成本加成法单位产品的制造成本非制造成本及合理利润变动成本加成法单位产品的变动成本固定成本和预期利润
1.限制能力条件下的定价方法1变动成本=直接材料+直接人工+变动制造费用+变动销售和行政管理费用2成本加成=固定成本+预期利润3目标价格=变动成本+成本加成
21、全面预算
1.弹性预算公式法某项预算成本总额=预算固定成本额+预算单位变动成本额×预计业务量(y=a+bx)
2.销售预算1销量×单价=销售收入2现金收入=当期现销收入+收回前期的赊销
3.生产预算1预计期末产成品存货=下期销售量×a%2预计期初产成品存货=上期期末产成品存货3预计生产量=(预计销售量+预计期末产成品存货)-预计期初产成品存货
4.直接材料预算1预计期末材料存量=下期生产需用量×a%2预计期初材料存量=上期末材料存量3预计采购数量=(生产需用量+期末存量)-期初存量
5.制造费用分配率=制造费用预算额/预算人工总工时
6.现金预算1利用收付实现制确定现金收入与支出期初余额+现金收入-现金支出=现金余缺额2现金余缺额+筹措-运用=现金期末余额3利息的确定通常借款在期初(或上期期末),还款在本期末1若规定还款时支付利息利息=还款额×利息率×借款期限2若规定每期定期支付利息利息=(上期末借款余额+本期期初新借款额)×期利息率
22、责任会计
1.利润中心的考核指标1边际贡献=销售收入-变动成本总额2部门可控边际贡献=边际贡献-可控固定成本3部门税前经营利润=部门可控边际贡献-不可控固定成本
2.投资中心的考核指标1部门投资报酬率=部门税前经营利润÷部门平均净经营资产2部门剩余收益=部门税前经营利润-部门平均净经营资产应计报酬=部门税前经营利润-部门平均净经营资产×要求的报酬率=部门平均净经营资产×投资报酬率-部门平均净经营资产×要求的报酬率=部门平均净经营资产×(投资报酬率-要求的报酬率)
23、经济增加值
1.基本公式经济增加值=税后净营业利润-加权平均资本成本×平均资本占用1税后净营业利润与本教材第二章介绍的管理用财务报表体系中的“税后经营净利润”相同2平均资本占用反映的是企业持续投入的各种债务资本和股权资本3加权平均资本成本反应的是企业各种资本的平均成本率
2.基本经济增加值=税后净营业利润-加权平均资本成本×报表总资产
3.披露的经济增加值=调整后税后净营业利润-加权平均资本成本×调整后的平均资本占用
4.简化的经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率1税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项)×(1-25%)2企业通过变卖主业优质资产等取得的非经常性收益在税后净营业利润中全额扣除3调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程m组合内证券种类数A某种证券的投资比例Nd标准正态分布中离差小于d的概率rc连续复利的无风险利率t期权到期日前的时间(年)σ2连续复利的以年计的股票回报率的方差T一定期间内现金需求量C现金持有量K持有现金的机会成本率F每次出手有价证券以补充现金所需的交易成本。