还剩4页未读,继续阅读
文本内容:
第六章企业集团固定资产投资政策与管理策略
一、固定资产投资决策制度安排决策与管理制度主要说明有关决策管理权的结构安排以及固定资产运作过程的控制与监督问题在现代企业制度下,固定资产投资的决策与管理制度的设计必须遵循企业集团治理结构的基本特征,并纳入集团战略发展结构的的目标规划,推动核心竞争能力的不断强化因此,无论是集权体制抑或分权体制,依据投资政策及其决策权力结构的安排,固定资产,特别是关键的、基础性的固定资产投资的决策与控制权应当也必须总揽于管理总部或母公司,体现为一种严格的官僚制决策程序为了确保各层阶成员企业及其管理者的行为能把遵循集团整体战略发展结构及其目标与政策,充分地激发其积极性、创造性与责任感,推动固定资产的投资与运用实现高效率地运转,集团总部在将固定资产投资具体实施权与日常经营管理权赋予各层阶成员企业的同时,还必须强化对成员企业固定资产投资、运用及其效果的监控的力度,明晰项目责任(归口)制度,包括项目法人负责制与项目归口责任人负责制项目法人负责制是在项目业主责任制基础上衍生发展而来的,其目的在于明确投资风险与管理责任的主体企业集团既然属于多级法人的联合体,而各层阶成员企业直接又是相关的固定资产的接受与使用者,因此,购建的固定资产归口哪一成员企业,相应的具体管理工作与管理效果便由该成员企业负责,并由总部对其业绩进行责任考核项目归口责任人负责制依据成员企业的性质的差异又分别可以分为两种形式与管理总部存在资本纽带关系的成员企业,可以分为董事经理负责制和项目经理负责制对于与管理总部尽管不存在产权关系但具有重要地位的成员企业,分为经营者负责制与项目经理负责制之所以在项目法人负责制的基础上,进一步明确董事经理(经营者)负责制与项目经理负责制,原因在于单纯的项目法人负责制尚不足以落实责任的具体承担者,因为法人只是一个抽象的资源聚合体概念,其本身并不具有能动的行为能力,因而不可能也不应当对行为人的行为后果承担直接责任在这中间,董事经理或经营者是受托企业最高责任人,因此,凡是归口于其受托企业的固定资产投资与与运营效果优劣与否,董事经理或经营者都有着不可推卸的首要的责任,直接纳入总部对其责任业绩考核与奖罚的基本内容项目经理作为项目的具体负责人,对归口固定资产投资与使用承担着直接的责任后果,成为所在企业董事经理或经营者对其责任业绩进行考核的直接依据由于固定资产投资与使用的效果落实到了具体的归口责任人,并与业绩考核与奖罚的直接关联,这就势必激发起董事经理/经营者及项目经理对固定资产投资管理的积极性、创造性与责任感,并从各自的责任后果与切身利益出发,以审慎而负责的态度,高度关注并积极参与固定资产投资决策与实施的全过程以及日常管理的各个方面这样,不仅为实现固定资产使用与管理的高效率性奠定了可靠的基础,而且对于保障和提高总部固定资产投资决策的正确性与有效性也发挥着重要的作用在项目法人负责制与项目责任人负责制明晰的基础上,各成员企业还必须依托总部固定资产管理政策与制度的总体要求,结合自身的实际情况,本着效率与效益最大化的原则,各自制定出一整套相宜的、可操作的、完整而具体的固定资产管理、控制与考核、奖罚制度或措施
二、固定资产折旧政策
(一)固定资产折旧政策的类型作为一种非付现性质的固定成本,不同的折旧政策直接影响着企业集团的收益、风险及现金流量,进而对企业集团筹资、投资、分配、市场价值以至集团的整体市场竞争能力都将产生着直接或间接的影响固定资产折旧政策有着社会会计折旧政策(旨在统一对社会公众会计报告的口径,体现对外会计报告信息的通用性原则)法折旧政策(旨在统一纳税计算口径,从而直接影响到企业集团的纳税现金支出以及实现利润的留存额)以及集团内部折旧政策的差异三者的关系是对外报告遵循社会折旧政策,纳税调整依据税法折旧政策进行,而内部折旧政策旨在作为强化集团内部管理与控制的杠杆手段,并完全依托自身管理与控制的需要相宜选择,以致完全可以不同于社会或税法的口径
(二)社会会计折旧政策与税法折旧政策的选择作为多个法人的联合体,虽然在集团内部会产生利益的逆向选择的矛盾,但在对外关系上,相互间却是一个共同利益的整体,有着高度的共识,从而为管理总部从集团整体利益最大化角度对社会或税法折旧政策进行选择与统筹利用奠定了基础企业集团对社会或税法折旧政策选择上可资利用的弹性空间,又在客观上为管理总部维护集团整体利益最大化提供了机会总部在选择并利用社会或税法折旧政策时,需要考虑的首要问题是怎样更有利于市场价值最大化;怎样更有利于纳税现金流出的最小化1.实现市场价值最大化对于社会折旧政策,企业集团无论怎样选择,都不会改变纳税现金流出的水平,因为纳税最终必须统一于税法折旧政策的口径然而,在对社会进行会计报告方面,折旧选择的不同,却会影响企业集团的帐面意义的报告业绩在信息不对称性的情况下,必然导致外部投资者对集团及其未来预期产生有利或不利的判断而预期判断的差异,肯定会影响到企业集团的市场价值对于上市的企业集团,往往会导致股价或涨或跌的变动,并对增资配股价格及效率产生直接影响当着企业集团的市场价值被低估,或者投资者对企业集团的业绩及未来前景产生不利的判断预期,或者上市企业集团的估价被低估而存在被廉价收购的危险,或者上市企业集团需要借助股价涨扬获得一个有利的增资配股机会时,便应当采用长期限、低比率的折旧政策,藉以调低折旧成本,提高帐面收益,从而为外部投资者传递一种利好消息,恢复并提高投资者的信心,从而推动企业集团股价及整个市场价值的提高,消除潜在的被廉价收购的危险,并未增资配股创造良好的市场机遇反之,如果企业集团的市场价值被过高的估计,使得外部投资者产生了过高的收益期望(对应于集团的资本成本),或者上市企业集团的股票因业绩被高估而流动性过大,存在控制权被稀释或丧失的危险,或者上市企业集团意欲借股价低落之机进行股票回购,等等,就需要选用期限短、比率高的折旧政策对于部分(母公司或某一子公司)上市的企业集团,或者成员企业属于不同的产业领域,适用适用不同的社会折旧政策的话,管理总部便可以依据不同的目的,通过固定资产在内部成员企业间的调拨、调整或重新配置等策略,达到提高企业集团整体市场价值最大化的目标2.实现纳税现金流出最小化由于不同产业领域的企业遵循不同的税法折旧政策,这就为由不同产业领域的成员企业组成的企业集团提供了延缓或降低纳税现金流出量的自由空间或契机但操作时必须遵循三个前提一是必须合法,即固定资产在不同产业领域的成员企业间的转移必须是实质性的,而不能是虚假的或技术性的策略;二是必须考虑固定资产运用方向改变的可行性;三是必须考虑固定资产使用方向,即经营领域或经营结构的改变对集团整体战略发展结构的符合性以及可能产生的潜在影响或机会成本切记,在税法折旧政策的利用上,决不能为了追求眼前的纳税现金流出最小,而危及长远利益,因为前者决非是企业集团管理目标之根本所在
三、企业集团内部折旧政策(规划)在技术革命不断进步、竞争风险日趋激烈的当今经济社会,一个企业集团能否拥有先进的、高科技含量的固定资产,直接就意味着是否占据了市场竞争的制高点同时企业集团还必须明确的是,即使是当前市场上最先进的设备,一旦投资形成,便意味着该设备的技术性能在未来一个相当长的时间内始终停滞于当前水平上,在技术革命不断进步的冲击下,其原有的技术领先优势将会随着时间的推移不断衰减,甚至沦为劣势地位为此,要求企业集团必须树立危机意识可创新观念,不断优化固定资产投资结构,更新技术性能,以持续技术领先优势推动强劲的市场竞争优势因而,关注技术进步,鼓励并融通财力支持成员企业加速机器设备等经营性固定资产的更新换代,是企业集团制定内部折旧政策必须考虑的一个首要因素企业集团可以借鉴香港税法的资本减免(分为首期免税折旧额和每年免税折旧额两部分)的原理,在相应改造的基础上将其引入内部折旧政策具体做法是1.总部首先在集团的范围内,对各成员企业机器设备等固定资产的技术水平、质量性能、利用程度、配套状况等进行全面的统计调查,以对固定资产的整体状况有一个清晰的掌握2.在统计调查的基础上,依托战略发展结构与培育核心能力的目的,对所需固定资产的数量、质量与结构进行目标规划3.针对不同的目标固定资产,依据对集团整体战略发展结构与核心能力培育的重要程度,将经营性固定资产划分为不同的类别,结合对设备技术更新速度的要求,并依托财务资源的承受能力,分别确定各自的首期内部折旧率与每年内部折旧率,依次来分别确定不同类别固定资产首期内部折旧额与每年内部折旧额4.纳税时,各成员企业首先按照税法折旧口径,计算各自的实际应纳应税所得额和实际应纳所得税,然后对所拥有的相关类别的固定资产,按照各自适用的内部折旧比率,计算内部折旧成本,并依此计算内部应税所得额与内部应纳所得税并将两种计算结果与依据报送管理总部;5.对于统一纳税的企业集团,管理总部按照税法折旧政策口径,在核定各成员企业的实际应税所得额和实际应纳所得税的基础上,调整汇交税务机关;然后依据内部折旧政策,对各成员企业计算的内部应税所得额和内部应纳所得税进行审核确认实际应纳所得税与内部应纳所得税两者之间的差额,在总部与成员企业之间进行进行结转对于独立纳税的成员企业,管理总部在成员企业实际完税后,根据完税凭证,分别按照税法折旧政策口径与内部折旧政策口径,对成员企业所计算的实际应税所得额与实际应纳所得税、内部应税所得额与内部应纳所得税进行复核确认,然后对确认后的实际应纳所得税与内部应纳所得税的差额,在总部与成员企业之间进行对冲结转在第二种情况下,如果是因为成员企业的错误实际多交纳了所得税,总部不予确认,损失由各该成员企业承担此外,对于按月或季度纳税的成员企业或企业集团,差额结转可在年末一次性进行6.管理总部应当不断拓展融资渠道与融资能力,强化财务资源优势,协调处理好各成员企业间的利益关系,借助集团财务公司或内部银行,统筹资金的调剂配置,保障内部折旧政策的有效实施
四、固定资产存量重组固定资产存量重组,是指企业集团为合理存量固定资产规模,优化存量固定资产质量与配置结构,最大限度地提高存量固定资产的利用效率,推进整体战略发展结构目标的实现,而对存量固定资产实施的重整组合策略在重组过程中,应确立如下指导思想与基本策略
(一)谋求核心主导产业/业务优势,进行存量固定资产的有序调拨存量固定资产的流动与重组,是企业集团优化投资结构的重要手段为了聚合资源优势,推动企业集团战略目标的顺利实施,管理总部必须首先在集团整体范围内,对存量固定资产进行全面的统计摸底具体工作可以分如下几个步骤来进行第一,按照战略发展结构主线,将成员企业分为两大类一类是与集团发展战略发展结构关系密切,影响重要的成员企业,简称相关重要成员企业;另一类是与集团发展战略结构关系不大、甚至不产生影响的成员企业,简称非相关企业;第二,对于相关重要成员企业的存量固定资产,按照与各自核心产业或业务的关系,区分为核心产业或业务的相关存量固定资产与非相关存量固定资产;第三,对于非相关企业各自所拥有的存量固定资产,也向着集团主导产业或业务标准靠拢,甄别哪些资产适用于核心产业或业务需要;第四,在集团整体的范围内,确定具体哪些资产与哪些主导产业或业务相关,哪些资产与所有的主导产业或业务不相关联;第五,分析确定要保障各该相关重要成员企业核心主导产业或业务谋取竞争优势和实现发展目标,必须配备哪些相关存量固定资产,规模结构如何,与既有的相关存量固定资产比较,缺口多大;第六,由总部对相关存量固定资产在集团整体范围内进行归口调拨,重新配置,以使存量固定资产最大限度地用于满足核心产业或主导业务的需要;第七,对于其他非相关存量固定资产,进行剥离让售此外,为了使重组过程得以顺利进行,可以采取如下方法与策略一是必须有偿调拨,二是可以进行资产置换,三是存取其他补偿措施,如将其调拨出去的资产折合为接受方的部分股份(视同对外投资),以分享部分利润,等等
(二)循经济性与效率原则,剥离不良或不适用的存量固定资产,实现存量固定资产的有效置换与结构优化对于非相关资产,从突出主业的角度出发,并结合机会损益分析,应尽可能地进行剥离或让售,以期收回所占用的资金,购入相关资产,实现资产占用的有效转换对于与核心主导产业/业务相关的存量固定资产应按照投资政策的质量标准与财务标准,从经济性与效率性角度进行分析考量
(三)在存量固定资产重组中,利用无形资产的胶合功能与催化激活功能,即消除有形资产与无形资产的对称破损,实现彼此间的对称协调,是一条极为重要的途径
(四)统筹兼顾,实现资产重组的配套性为了更好地发挥固定资产的利用效率,在存量固定资产重组过程中,有必要对与之配套的存量流动资产加以关注对于存量流动资产,可以从收益能力与变现能力角度,具体区分为收益性流动资产与非收益性流动资产;具有变现能力的有效流动资产(如现金及其等价物、适销存货、良性债权)与不具变现能力的无效流动资产对于其中的非收益性与无效的流动资产应尽可能地压缩处理,以减少不良或无效流动资产的资金占用,优化流动资产结构对于产业型企业集团存量的直接材料或原料,不仅要分析其是否符合产品质量标准的要求,更要运用价值工程法以及资源─作业─产品(ABC)法对产品的质量功能、成本结构以及作业流程重新规划分析在消除赘余功能和无效作业的同时,对现有材料还应当进行经济性替代分析 。