还剩1页未读,继续阅读
文本内容:
第二章财务管理的价值观念第一节货币时间价值
1.货币的时间价值是指资金在投资和再投资过程中由于时间因素而形成的价值差额,它表现为资金周转使用后的价值增值额
2.货币时间价值可以用相对数表示,也可以用绝对数表示相对数即时间价值率,是指扣除风险报酬率和通货膨胀贴水后的平均利润率或平均报酬率;绝对数即时间价值额是资金周转使用后的增值额,即在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润,其数值是一定数额的资金与时间价值率的乘积
3.单利,是指每期按照初始本金计算利息,当期利息不计入下期本金的使用的利率,即仅对借(贷)款的原始金额或本金计息的利率单利终止和现值FVn=PV0*(1+inPV0=FVn/(1+in)
4.复利是指,本金产生的利息,在下一个计息期也加入到本金中,随同本金一同计息复利终值和现值的计算复利终止和复利现值FVn=PV0*(1+i)n=PV0*PVIFi.nPV0=FVn/(1+i)n=FVn*FVIPin
5.年金是指一定期间内每期相等金额的收付款项年金的特点是“三同”,即“同距”(相邻两次收付款的时间间隔是相等的)、“同额”(每次收支的金额相等)、“同向”(每次收付款的方向相同,即每一次款项都是收入或者每一次款项都是支出,不存在收、支相混,方向相反的情况)
6.年金按其每次收付款发生的时点不同,可分为后付年金(它是指一定时期内每期期末等额收支的系列款项,又因为在现实生活中这种年金最为常见,所以也称为普通年金)、先付年金、递延年金、永续年金
7.后付年金终值
8.后付年金现值
9.先付年金终值
10.先付年金现值
11.递延年金,它是指在最初若干期没有收付款项的情况下,后面若干期每期期末发生等额的系列收付款项V0=A*PVIFAin*PVIFm=A*PVIFAi.m+n-A*PVIFAim=A*PVIFAi.m+n--PVIFAim
12.永续年金(它是指从第一期期末开始,无限期等额收付的年金,它也是后付年金的一种特殊形式V0=A*(1/i)第二节风险报酬
1.风险,一般是指某一行动的结果具有不确定性
2.为什么人们还会承担风险,进行风险性投资 第一,对投资者来说世界上几乎不存在完全没有风险的经济活动,要想避免一切不确定性,绝对地回避风险,就意味着什么事情也不能做对于一个企业管理人员来说,无论他愿意不愿意,都必须从事某种风险性活动第二,风险是指实际结果对预期结果的偏离,这种偏离既包括负向的偏离(即损失),也包括正向的偏离(即收益)
3.风险种类a.市场风险(它是指在公司运营的环境中,当对所有企业均产生影响的因素发生变化时而产生的风险,这些因素包括战争、经济周期的变化和财政政策,此类风险属于全面性的,投资者不能通过投资多样化而分散此类风险,因此该风险又称不可分散风险)b.利率风险(它是因利率的变动导致实际报酬率即收益率发生变化而产生的风险)c.变现能力风险d.违约风险e.通货膨胀风险f.经营风险
4.风险报酬有两种表示方法风险报酬额(它是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬)风险报酬率(它是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率,即风险报酬额与原投资额的比率,在财务管理中讲到风险报酬,通常是指风险报酬率)
5.计算期望报酬率,它是各种方案按其可能的报酬率按其对应的概率计算出来的加权平均值,也称期望值它是反映集中趋势的一种量度
6.计算标准离差,它是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异,是反映离散程度的一种指标
7.标准差率标准离差越小,说明离散程度越小,风险也越小;反之,风险越大
8.风险报酬系数
9.投资的总报酬率国库券的报酬率视为无风险报酬率
10.影响投资报酬率的关键因素无风险报酬率RF;标准离差率V;风险报酬系数b
11.两个项目的期望报酬率相等,可以直接根据标准离差来比较风险程度,但如果两个项目的期望报酬率不等,则必须计算标准离差率才能对比风险程度第三节利息率
1.利息率,简称利率,是一定时期的利息额与本金的比率,也就是资金的增值同投入资金的价值之比
2.利息率的分类
(一)按利率之间的变动关系分类
1.基准利率(它又称基本利率,是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率,如果这种利率变动,其他利率也会相应)、
2.套算利率(它是指在基准利率确定后,各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率)
(二)按投资者取得的报酬情况分类
1.实际利率(它是指在物价水平不变从而货币购买力也不变的情况下的利率,或是指在物价有变化时,扣除通货膨胀补偿后的利息率)、
2.名义利率(它是指包含通货膨胀贴水的利率,所以名义利率一般都高于实际利率)(P57页)
(三)按利率在借贷期内是否不断调整分类
1.固定利率(它是指在借贷期内固定不变的利息率)、
2.浮动利率(它是指在借贷期内可以调整的利率)
(四)按利率变动与市场的关系分类
1.市场利率(它是指根据资金市场上的供求关系,随着市场资金供求变动而自由变动的利率)、
2.官定利率(它是指由金融管理部门或者中央银行确定的利率,又称法定利率)
3.未来利率水平的测算(一般的利率由三部分组成a.纯利率、b.通货膨胀补偿率、c.风险报酬率(违约风险报酬率、流动性风险报酬率、期限风险报酬率))。