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财务分析方法介绍[打印]HYPERLINK/training/outline/FinancialAnalysis.aspINCLUDEPICTUREhttp://www.easyfinance.com.cn/training/images/article/gg/fx.gif\*MERGEFORMAT 财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目,从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来,为投资者和债权人提供决策基础由于会计系统只是有选择地反映经济活动,而且它对一项经济活动的确认会有一段时间的滞后,再加上会计准则自身的不完善性,以及管理者有选择会计方法的自由,使得财务报告不可避免地会有许多不恰当的地方虽然审计可以在一定程度上改善这一状况,但审计师并不能绝对保证财务报表的真实性和恰当性,他们的工作只是为报表的使用者作出正确的决策提供一个合理的基础,所以即使是经过审计,并获得无保留意见审计报告的财务报表,也不能完全避免这种不恰当性这使得财务分析变得尤为重要
一、财务分析的主要方法一般来说,财务分析的方法主要有以下四种
1.比较分析是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异,为进一步的分析指明方向这种比较可以是将实际与计划相比,可以是本期与上期相比,也可以是与同行业的其他企业相比;
2.趋势分析是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质,帮助预测未来用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值,也可以是比率或百分比数据;
3.因素分析是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度,一般要借助于差异分析的方法;
4.比率分析是通过对财务比率的分析,了解企业的财务状况和经营成果,往往要借助于比较分析和趋势分析方法上述各方法有一定程度的重合在实际工作当中,比率分析方法应用最广
二、财务比率分析财务比率最主要的好处就是可以消除规模的影响,用来比较不同企业的收益与风险,从而帮助投资者和债权人作出理智的决策它可以评价某项投资在各年之间收益的变化,也可以在某一时点比较某一行业的不同企业由于不同的决策者信息需求不同,所以使用的分析技术也不同
1.财务比率的分类一般来说,用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系1偿债能力反映企业偿还到期债务的能力;2营运能力反映企业利用资金的效率;3盈利能力反映企业获取利润的能力上述这三个方面是相互关联的例如,盈利能力会影响短期和长期的流动性,而资产运营的效率又会影响盈利能力因此,财务分析需要综合应用上述比率
2.主要财务比率的计算与理解下面,我们仍以ABC公司的财务报表(年末数据)为例,分别说明上述三个方面财务比率的计算和使用1反映偿债能力的财务比率短期偿债能力短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力短期偿债能力不足,不仅会影响企业的资信,增加今后筹集资金的成本与难度,还可能使企业陷入财务危机,甚至破产一般来说,企业应该以流动资产偿还流动负债,而不应靠变卖长期资产,所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力以ABC公司为例流动比率=流动资产/流动负债=
1.53速动比率=(流动资产-存货-待摊费用)/流动负债=
1.53现金比率=(现金+有价证券)/流动负债=
0.242流动资产既可以用于偿还流动负债,也可以用于支付日常经营所需要的资金所以,流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强,但如果过高,则会影响企业资金的使用效率和获利能力究竟多少合适没有定律,因为不同行业的企业具有不同的经营特点,这使得其流动性也各不相同;另外,这还与流动资产中现金、应收帐款和存货等项目各自所占的比例有关,因为它们的变现能力不同为此,可以用速动比率(剔除了存货和待摊费用)和现金比率(剔除了存货、应收款、预付帐款和待摊费用)辅助进行分析一般认为流动比率为2,速动比率为1比较安全,过高有效率低之嫌,过低则有管理不善的可能但是由于企业所处行业和经营特点的不同,应结合实际情况具体分析长期偿债能力长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力一般来说,企业借长期负债主要是用于长期投资,因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金通常以负债比率和利息收入倍数两项指标衡量企业的长期偿债能力以ABC公司为例负债比率=负债总额/资产总额=
0.33利息收入倍数=经营净利润/利息费用=(净利润+所得税+利息费用)/利息费用=
32.2负债比率又称财务杠杆,由于所有者权益不需偿还,所以财务杠杆越高,债权人所受的保障就越低但这并不是说财务杠杆越低越好,因为一定的负债表明企业的管理者能够有效地运用股东的资金,帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营,所以财务杠杆过低说明企业没有很好地利用其资金一般来说,象ABC公司这样的财务杠杆水平比较合适利息收入倍数考察企业的营业利润是否足以支付当年的利息费用,它从企业经营活动的获利能力方面分析其长期偿债能力一般来说,这个比率越大,长期偿债能力越强从这个比率来看,ABC公司的长期偿债能力较强2反映营运能力的财务比率营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率周转速度越快,表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快,那么其形成收入和利润的周期就越短,经营效率自然就越高一般来说,包括以下五个指标应收帐款周转率=赊销收入净额/应收帐款平均余额=
17.78存货周转率=销售成本/存货平均余额=
4996.94流动资产周转率=销售收入净额/流动资产平均余额=
1.47固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值=
0.85总资产周转率=销售收入净额/总资产平均值=
0.52由于上述的这些周转率指标的分子、分母分别来自资产负债表和损益表,而资产负债表数据是某一时点的静态数据,损益表数据则是整个报告期的动态数据,所以为了使分子、分母在时间上具有一致性,就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的平均额通常来讲,上述指标越高,说明企业的经营效率越高但数量只是一个方面的问题,在进行分析时,还应注意各资产项目的组成结构,如各种类型存货的相互搭配、存货的质量、适用性等3反映盈利能力的财务比率盈利能力是各方面关心的核心,也是企业成败的关键,只有长期盈利,企业才能真正做到持续经营因此无论是投资者还是债权人,都对反映企业盈利能力的比率非常重视一般用下面几个指标衡量企业的盈利能力,再以ABC公司为例毛利率=(销售收入-成本)/销售收入=
71.73%营业利润率=营业利润/销售收入=(净利润+所得税+利息费用)/销售收入=
36.64%净利润率=净利润/销售收入=
35.5%总资产报酬率=净利润/总资产平均值=
18.48%权益报酬率=净利润/权益平均值=
23.77%每股利润=净利润/流通股总股份=
0.687(假设该企业共有流通股10000000股)上述指标中,毛利率、营业利润率和净利润率分别说明企业生产(或销售)过程、经营活动和企业整体的盈利能力,越高则获利能力越强;资产报酬率反映股东和债权人共同投入资金的盈利能力;权益报酬率则反映股东投入资金的盈利状况权益报酬率是股东最为关心的内容,它与财务杠杆有关,如果资产的报酬率相同,则财务杠杆越高的企业权益报酬率也越高,因为股东用较少的资金实现了同等的收益能力每股利润只是将净利润分配到每一份股份,目的是为了更简洁地表示权益资本的盈利情况衡量上述盈利指标是高还是低,一般要通过与同行业其他企业的水平相比较才能得出结论就一般情况而言,ABC公司的盈利指标是比较高的对于上市公司来说,由于其发行的股票有价格数据,一般还计算一个重要的比率,就是市盈率市盈率=每股市价/每股收益,它代表投资者为获得的每一元钱利润所愿意支付的价格它一方面可以用来证实股票是否被看好,另一方面也是衡量投资代价的尺度,体现了投资该股票的风险程度假设ABC公司为上市公司,股票价格为25元,则其市盈率=25/
0.68=
36.76倍该项比率越高,表明投资者认为企业获利的潜力越大,愿意付出更高的价格购买该企业的股票,但同时投资风险也高市盈率也有一定的局限性,因为股票市价是一个时点数据,而每股收益则是一个时段数据,这种数据口径上的差异和收益预测的准确程度都为投资分析带来一定的困难同时,会计政策、行业特征以及人为运作等各种因素也使每股收益的确定口径难以统一,给准确分析带来困难在实际当中,我们更为关心的可能还是企业未来的盈利能力,即成长性成长性好的企业具有更广阔的发展前景,因而更能吸引投资者一般来说,可以通过企业在过去几年中销售收入、销售利润、净利润等指标的增长幅度来预测其未来的增长前景销售收入增长率=(本期销售收入-上期销售收入)/上期销售收入×100%=95%营业利润增长率=(本期销售利润-上期销售利润)/上期销售利润×100%=113%净利润增长率=(本期净利润-上期净利润)/上期净利润×100%=83%从这几项指标来看,ABC公司的获利能力和成长性都比较好当然,在评价企业成长性时,最好掌握该企业连续若干年的数据,以保证对其获利能力、经营效率、财务风险和成长性趋势的综合判断更加精确
三、现金流分析在财务比率分析当中,没有考虑现金流的问题,而我们在前面已经讲过现金流对于一个企业的重要意义,因此,下面我们就来具体地看一看如何对现金流进行分析分析现金流要从两个方面考虑一个方面是现金流的数量,如果企业总的现金流为正,则表明企业的现金流入能够保证现金流出的需要但是,企业是如何保证其现金流出的需要的呢?这就要看其现金流各组成部分的关系了这方面的分析我们在前面已经详细论述过,这里不再重复另一个方面是现金流的质量这包括现金流的波动情况、企业的管理情况,如销售收入的增长是否过快,存货是否已经过时或流动缓慢,应收帐款的可收回性如何,各项成本控制是否有效等等最后是企业所处的经营环境,如行业前景,行业内的竞争格局,产品的生命周期等所有这些因素都会影响企业产生未来现金流的能力在部分一的分析中我们已经指出,ABC公司的现金流状况令人担忧,但从上面的比率分析中却很难发现这一点,这使我们从另一个方面深刻认识到现金流分析不可替代的作用
四、小结对企业财务状况和经营成果的分析主要通过比率分析实现常用的财务比率衡量企业三个方面的情况,即偿债能力、营运能力和盈利能力使用杜邦图可以将上述比率有机地结合起来,深入了解企业的整体状况对现金流的分析一般不能通过比率分析实现,而是要求从现金流的数量和质量两个方面评价企业的现金流动情况,并据此判断其产生未来现金流的能力比率分析与现金流分析作用各不相同,不可替代财务分析也要与时俱进[打印]HYPERLINKhttp://www.easyfinance.com.cn/training/outline/FinancialAnalysis.aspINCLUDEPICTUREhttp://www.easyfinance.com.cn/training/images/article/gg/fx.gif\*MERGEFORMAT 财务分析所提供的正确、完整财务分析资料,可以检查财会法制度的贯彻执行情况,促进企业正确处理各方面的财务关系,维护投资者、债权人及其他利害关系人的合法权益 所谓财务分析就是以收集、审查与企业财务状况有关的信息为起点,以偿债能力与盈利能力的分析为重点,对企业的财务状况、财务绩效及未来的发展趋势做出综合评价和预测的一种分析方法 财务分析所提供的正确、完整财务分析资料,可以检查财会法制度的贯彻执行情况,促进企业正确处理各方面的财务关系,维护投资者、债权人及其他利害关系人的合法权益国家宏观经济管理部门和投资者,通过财务分析所提供的资料,还可以解决企业间有限资源的有效配置,维护市场秩序,保证市场有效运转 我国财务分析存在若干局限 改革开放以来,市场经济给我国财务分析的改进创造了良好的外部环境,财务分析取得了巨大的进展,但就我国来看,仍然存在许多问题,具体表现在以下几方面 一企业财务报表本身存在局限 财务报表的数据是财务分析的主要依据,资产负债表、损益表、现金流量表等各种会计报表及其附表和附注是财务分析的起点目前财务报表本身具有以下局限1财务报表以原始成本为基础,缺乏时效性;2没有考虑通货膨胀等因素和物价的变动,其数据隐含着资产超值或贬值的风险;3财务报表数据未考虑期初到期末之间的变化数据以及全年不规则变化的数据,使数据之间的科学比较产生一定的困难;4资产负债表与损益表所反映的时间概念不同,以比率的形式将两表的数据进行比较,其可比性的程度不一致;5当前我国的会计报表尚未对人力资源内容进行分析评价,而这些内容对决策具有重大的参考价值 二财务分析方法存在局限 第一,财务分析的基本方法有比率分析法和比较分析法两类,无论是何种方法,均是对企业过去的经济情况所进行的反映第二,就比较分析法而言,可比性是比较分析法的灵魂,也就是说,只有具有可比性的指标采用比较分析法才有价值,而由于报表数据的局限,不同企业甚至同一企业不同时期的数据均缺乏可比性,从这个意义上说,比较分析法的运用必然存在局限第三,对企业的会计处理方法等会计政策的选择,会影响会计方法的使用 三财务分析指标存在局限 我国的财务指标缺乏统一的、一般性的标准,目前某些报刊提供的部分行业财务数据,往往存在行业划分较粗、抽样误差较大、缺乏一定的代表性等问题,使会计报表使用者无所适从另外,我国的财务分析指标忽视对资产负债比率和投资报酬的分析,也没有把变现指标和风险指标列为必备内容这样造成会计报表较难揭示详实的资料,因而使会计报表使用者较难取得诸如存货结构、资产结构、批量大小、季节性生产变化等信息 进一步深化财务分析改革 现行的企业财务分析在众多方面都不能适应社会主义市场经济发展的需要因此必须在不断的深化改革中去完善,这是大势所趋 一确定企业的经济特征与战略 首先,确定企业所处产业的经济特征,是有效进行财务分析的第一步产业经济特征的确定,一方面为理解财务报表数据的经济意义提供了一个“航标”;另一方面又缩短了财务相关指标与管理决策之间的距离,从而使得财务分析的信息对管理决策变得更加有意义 其次,还要确定企业为增强竞争优势而采取的战略影响企业战略的主要因素包括地区和产业的多元化、产品和服务特征等,有效的财务分析应当是建立在对企业战略的理解基础之上的财务分析与企业战略有着密切的联系,企业战略是财务分析人员在财务分析中为管理决策做出相关评价的具体指南离开企业战略,财务分析会迷失方向,也不可能真正帮助管理决策者做出科学的结论因此,为了理解一个企业的战略,财务分析人员不仅要认真地看其战略计划,还要考察其实施计划的各种具体的行动此外,对竞争企业之间战略的比较也是必不可少的 二改进企业的财务报表 从会计及经济的发展趋势看,我国财务报表需要做以下调整1出具人力资源报告;2以公允价值与原始成本相结合,反映企业所拥有的资产;3将未来信息披露于财务报表中 三改进财务分析方法 第一,在比较分析法中统一比较的基础同时还需要指出,对各项分析指标的评价都是一种经验,而并没有绝对的评价标准,切勿受到各种所谓的“标准”迷惑,应该实事求是,善于运用例外原则 第二,在比率分析法中加入时间价值比率分析中的数据要与时间价值有机地结合在一起,不能光考虑历史成本,应在过去与现在之间找到一个很好的平衡点,使数据的可比性更强,而且在运用比率分析法时要尽量与趋势分析法特别是结构分析法结合使用 第三,调整企业的会计政策,使财务分析的结果更加真实、可靠 第四,改善财务分析软件需要说明的是,虽然财务分析软件已经尽可能地把所有可能出现的情况都考虑在内了,但还是会有特殊情况出现,所以应该在软件使用的基础上再加上人工分析 四改进财务分析指标 在改革财务指标中应当做到1由于现金流量与会计盈余是不同维度的变量,宜采用传统指标与现金流量指标两条线来设计财务指标2市场经济体制下企业财务分析的核心问题应该是,通过财务分析来谋求企业效益的逐步提高,因此要特别注意盈利性分析,把利润分析作为整个财务分析工作的主体内容,其他分析应围绕利润分析而展开企业应首先确定目标利润,然后确定目标成本、目标资金需要量,编制企业的全面预算,以此为依据确定企业内部财务分析指标 。