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财务分析讲义第一章导论*财务分析内涵与发展*谁进行分析——分析的主体*为什么要分析——分析的目的*分析什么——分析的内容*怎么分析——分析的程序与方法
1.财务分析的内涵与发展*
(1)财务分析的内涵美国加州大学教授WaterBMeigs--分析与理解财务信息的一项技术美国纽约市立大学leopoldABemstein--判断、预测台湾政治大学洪国赐-选择、分析、评价财务信息崔也光财务报表分析就是以企业基本经济活动为对象,以财务报表为主要信息来源,采用科学的评价标准和适当的分析方法,遵守规范的分析程序,对企业财务状况、经营成果和现金流量等重要指标进行分析、综合、判断、推理,进而系统认识过去、评价现在、预测未来,帮助报表使用者进行决策的一项经济管理活动
(2)财务分析的发展过程产生于19末20世纪初1900年,美国人托马斯乌杜洛发表《铁道财务诸表分析,提出了财务分析的基本概念银行借贷员亚历山大沃尔发表《比率分析体系》提出了具有代表性的流动比率、速动比率等概念及分析方法早期的财务分析主要为银行服务,提供信用分析资本市场形成—财务分析开始扩张到为投资者服务投资者日益壮大,非银行贷款人和股权投资者增加,公众开始进入资本市场和债务市场,信息需求增加,财务分析涵盖了偿债能力、盈利能力、筹资机构、利润分配等内容,形成比较完善的外部分析体系公司等企业组织形式发展起来—财务分析由外到内,开始为完善企业内部管理服务
(3)财务分析的局限性财务报告本身的局限性历史成本币值不变稳健原则分期报告财务报告的真实性会计政策的可选择性*比较标准的难确定性*认识、诊断的过程,能发现问题,但不能解决问题
2.谁进行分析--分析的主体*股东*债权人*管理者*税务等政府部门*供销商*竞争对手光明公司是一家大型零售企业,以往年度经营亏损,2009年扭亏为盈,根据其披露的2009年的财务会计报告,公司资产总额为2个亿,拥有货币资金90万元,企业当年实现净利润300万元,资产负债率为85%,较以往年度有所增长,企业经营活动产生的现金流量为负数你认为光明公司业绩怎样,为什么?
3.为什么分析--财务分析的目的?投资风险与报酬,考核经营者资金安全性资产状况、经营业绩、现金流国家资源的分配、运用商业信用、财务信用关注点
4.分析什么--分析的内容财务报告体系*
(1)财务报表与财务报告财务报表四表+附注财务报告报表+其他信息(股权、环保、员工信息等)关系财务报告包括财务报表又不局限于财务报表财务报表是财务报告的核心*
(2)怎样阅读财务报告?先看文字部分—审计报告、报表附注了解财务报表的真实性参考审计意见,少走弯路注意审计报告本身的真实性(语言是否严谨,有无模棱两可)再看财务报表—注意三张报表之间的勾稽关系
(3)三大报表之间的关系资产负债表和利润表
1.收入的形成和费用的发生体现为公司资产的变化
2.未分配利润是公司资金的来源
3.二表结合能反映公司的盈利和营运能力资产负债表和现金流量表
1.现金流量表中“现金净流量”(不含现金等价物)=期末货币资金-期初货币资金
2.现金流量表中“投资活动产生的现金流量”应与资产负债表中“交易性金融资产”“长期股权投资”“固定资产”“无形资产”等存在对应关系
3.现金流量表中“筹资活动产生的现金流量”应与资产负债表中“实收资本”“资本公积”“短期借款”“长期借款”“应付股利”“应计利息”等存在对应关系
4.二表结合可以反映公司偿债能力*现金流量表和利润表
1.编制基础不同
2.联系现金流量必然对应一部分收入增加,费用的发生必然有一部分会导致现金流出因此,净利润经过调整可转化为经营活动现金流量
3.二表结合可反映公司经营利润质量的高低,公司获现能力的强弱
5.怎样分析—财务分析的程序和方法
(1)财务分析的程序
(2)财务分析方法*比较分析法*比率分析法*结构分析法*因素分析法
(一)比较分析法*
1.问题的引出
(1)对比并评价三家钢厂2006年经营业绩
(2)你认为清华同方业绩怎样,发展趋势如何
2.案例所引发的问题
(1)为什么要比较?什么是比较分析法
(2)对比评价时可以和谁比?--比较标准
(3)净利润和净资产收益率的比较有什么不同?--比较形式
(4)为什么要选择同一年份的三家钢厂比较?--可比性*
3.知识点讲解
(1)比较分析法内涵将实际达到的数值同特定标准比较,从数量上确认差异,并进行差异分析与趋势分析的一种方法
(2)比较标准--历史标准趋势预测--行业标准外部分析者对企业进行独立评价--竞争对手标准可比--目标标准预算完成、内部考核
(3)比较形式绝对数比较与相对数比较绝对数比较能说明差异的金额,不能表明变动程度相对数比较将绝对数换算成百分比、结构比重、比率等,进一步说明变动程度横向比较与纵向比较(趋势分析)趋势分析—-定基趋势百分比与环比趋势百分比定基趋势百分比=本期金额/某确定的基期金额(基期的选择)环比趋势百分比=本期金额/上期金额
(4)注意可比性问题指标内容、范围、计算方法一致会计计量标准、会计政策、会计处理方法一致时间长度一致企业规模、类型一致
(二)比率分析法
(三)结构分析法*
1.问题的引出下表是北京亚美股份有限公司2002年度利润表其中截止年底北京亚美股份有限公司向银行取得短期借款5700万元(年利率平均
6.12%),年末实际总资产占用为275650621元,流动资产占用为82858604元问题该公司亏损的原因是什么?试为其提出扭亏为盈的解决策略*
2.案例所引发的问题
(1)案例当中的利润表有什么不同?
(2)为什么要计算各项目占主营业务收入的百分比?
3.知识点讲解结构分析法
(1)什么是结构分析法?测算同一时期各项财务指标的内部结构、比重,可以通过编制同形资产负债表和同形利润表完成同形资产负债表将资产负债表中的各项以资产总额百分比的形式填列同形利润表将利润表中的各项以营业收入百分比的形式填列
(2)作用发现有显著问题的项目,揭示进一步分析的方向四)因素分析法
1.含义财务分析中得因素分析法又称为环比替代法,是指在分析某一因素变化时,假定其他因素不变,然后分别测定各个因素变化对分析指标影响程度的一种分析方法
2.应用前提各因素之间存在乘积关系各因素的变动方向对总指标的影响方向必须一致*
3.应用以基期指标为基础,按照一定顺序,依次用实际值替代基期值替代第一个因素时,假定其他因素不变,在依次逐个替代其他因素时,已经替代过得因素以实际值为基础,其余尚未替代的因素仍保持基期水平,将每次替代后的指标与该因素替代前的指标相对比,二者的差异即为该因素对结果的影响程度,各影响程度之和即实际指标与基期指标的总差异*
4.公式N=A×B×C实际值)N=A0×B0×C0基期值)考察各因素对D的影响:DA;DB;DCDA=AB0C0-A0B0C0=A-A0B0C0DB=ABC0-AB0C0=B-B0AC0DC=ABC-ABC0=C-C0ABD=DA+DB+DC第二章资产负债表分析第一节资产负债表概述
一、资产负债表的特性反映企业特定日期的财务状况时点静态报表编制基础资产=负债+所有者权益账号式资产负债表的结构特征
二、资产负债表的作用及分析要点提供企业拥有或控制的经济资源及其分布情况左边--了解资产的流动性、质量及企业的发展潜质反映企业资金来源及构成右边—资本结构(资金的安全性及成本)反映企业的财务实力及偿债能力反映企业未来发展趋势
三、资产负债表的局限性
1.资产计量方式历史成本计量
2.会计处理方法的可选择性
3.货币计量假设第二节资产负债表质量分析
一、资产质量分析程序
1.对资产总额进行分析
2.对资产的流动性进行分析
3.对资产的获利性进行分析
二、各项目质量分析一)流动资产
1.货币资金
(1)有什么有现金、银行存款、其他货币资金(外埠存款、银行汇票、银行本票、信用证存款、在途资金)没有远期支票存款、临时借条、银行退票、已指定用途的存款
(2)特性3分析规模分析确定合理货币资金量多==企业支付能力强、财务风险小;过多==资金利用效果差;如何确定合理规模?与企业规模有关;与企业所在行业有关;与企业筹资能力有关;与企业货币资金的运作能力有关币种构成分析富可敌国的苹果公司*美国东部时间2011年7月19日,苹果公司发布第三季度财报截至6月25日,其现金储备为764亿美元,超过美国联邦政府财政部账户(737亿美元)超过了厄瓜多尔、保加利亚、斯里兰卡和哥斯达黎加等126个国家的国内生产总值之和有业内人士预计,拥有大量现金储备的苹果公司将设立一笔专用款项,用以进行战略性收购苹果创新高的业绩和长期稳健的财务支出计划是其“拥金为王”的主要原因苹果已正式取代诺基亚,成为全球最大的智能手机生产商* 此外,穆迪日前发布的研究报告指出,去年美国企业持有的现金总量为
1.24万亿美元,其中有6000亿美元保管在海外账户中美国哥伦比亚大学商学院教授霍德里克表示,美国公司持有巨额现金储备的一个重要原因在于其能抵御市场存在的不确定性和风险,因美国债务危机仍未根除,且经济复苏依旧乏力
2.交易性金融资产
(1)含义
(2)特征
(3)分析关注期末公允价值与投资收益(利润表中“公允价值变动损益“直接影响当期损益)关注其规模数量关注人为粉饰流动性的现象
3.应收票据
(1)银行承兑、商业承兑,3-6个月期限
(2)列示
(3)已贴现的部分
(4)关注应收票据的延期支付中饱私囊
4.应收账款
(1)关注应收账款规模受行业特点、经营方式、信用政策、营业收入等因素制约)
(2)关注关联方交易产生的应收账款(内部搬砖头,无现金流入)
(3)关注潜亏挂账风险
(4)关注坏账损失
5.预付账款
(1)特性变现性较差未来一般有存货流入,而非现金流入
(2)分析规模是否具有行业特点期限小于1年必须以有效合法的供应合同为基础,不能构成流动资本主体,若数量过高有非法转移资金、非法向有关单位贷款、抽逃资金等嫌疑
6.其他应收款
(1)含义企业除应收票据、应收账款、预付账款之外其他各种应收、暂付的款项主要包括各项赔款、罚款、存出保证金、出租包装物租金、应向职工收取的各种垫付款、备用金等
(2)数量分析形成不良资产、虚拟其他业务收入;关联方交易、抽逃税金或其他违法行为
7.存货分析存货规模是否适当关注发出存货的计价方法关注存货的期末价值分析存货的品种构成分析存货的库存周期
(二)非流动资产*
1.可供出售金融资产
(1)分类企业在初始确认金融资产时,应将其分类,并不得随意变更贷款和应收款项交易性金融资产持有期限1年,公允价值计量持有至到期投资长期债权投资可供出售金融资产意长期持有的有报价的债券投资、股票投资、基金投资等,公允价值计量
(2)分析关注其价值变动公允价值变动的会计处理关注其处置损益关注其减值情况会计处理是否恰当?
2.持有至到期投资
(1)含义到期日固定、回收金额确定、且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产
(2)投资目的获得长期稳定的收益
(3)分析分析债务人的资信水平及偿债能力分析其投资收益分析其减值准备
3.长期股权投资
(1)含义没有公开报价,公允价值不能可靠计量的权益性投资
(2)投资目的建立并维持稳定的业务关系;控制被投资企业多元化经营粉饰报表
(3)特点金额大,不确定性强
(4)分析关注其核算方法正确认识其投资收益关注其减值准备情况
4.投资性房地产【1】持有目的【2】分析与固定资产的区别,分类是否恰当会计处理是否恰当初始计量与后续计量2008年,1570家上市公司中存在“投资性房地产”的有630家,但仅有18家上市公司采用公允价值对其进行了后续计量注意房地产开放商开发的商品房属于什么?
5.固定资产【1】关注固定资产确认标准为生产商品、提供劳务、或经营管理而持有;使用寿命超过1年;有形资产【2】固定资产数量及构成分析总资产占比,结合行业特点、企业生产经营规模、生命周期等综合分析【3】固定资产更新程度分析更新程度=(固定资产期末数-期初数)/期初数【4】折旧政策分析预计使用寿命及预计残值是否合理;折旧方法是否恰当;折旧政策是否保持一致【5】关注在建工程的数量及在建工程的竣工结转结合所在行业的发展形势及企业自身经营状况和发展规划对企业“大兴土木”的合理性及前景进行考察达到预计可使用状态即转入固定资产,计提累计折旧【6】关注减值准备的计提(一经计提,不得冲回)
6.无形资产【1】关注无形资产的确认标准企业拥有或控制、没有实物形态、可辨认性非货币资产【2】规模和构成分析知识经济时代无形资产公司法规定货币出资额不低于注册资本家的30%,即包括无形资产在内的非无形资产最高不超过注册资本家的70%【3】研究支出与开发支出确认的正确性【4】摊销政策分析合同规定受益年限、法律规定受益年限,均无规定【5】减值准备分析一经计提,不得冲回
7.长期待摊费用【1】含义已经发生、摊销期限在一年以上(租入固定资产改良支出!!巨额广告费??)【2】本质费用的资本化【3】在分析资产质量时应该将其剔除
8.其他非流动资产【1】数量分析数额不应过大【2】质量分析能变现吗??正常的“特种储备物资--企业只有保管权,没有使用权非正常的待处理海关罚没、税务纠纷冻结款未决诉讼冻结资产
(三)负债负债的意义及风险负债类项目分析【1】结合行业特点、企业资产规模等分析企业负债总额、利息费用、利息对净利润的影响及潜在风险(央行加息对企业的影响);【2】负债结构分析偿债紧迫性【3】借款利率及借款条件分析判断企业融资环境及财务风险
1.短期借款【1】特征维持生产经营活动;期限1年【2】分析--与流动资产规模相适应(以流资为上限)--当期收益相适应,关注其使用效率
2.应付票据到期必须偿付的刚性债务
3.应付账款【1】特征因赊购材料、商品或劳务而产生【2】分析--与存货相联系--与营业收入相联系--生命周期特征成长型企业少,成熟型企业多--应付账款运营借鸡生蛋之利与降低公信力之害
4.预收账款【1】特征良性负债、主动负债;到期以实物清偿【2】质量分析--生命周期特征对于初创期、衰退期企业而言,该项目过多有作假之嫌--行业特征--关注预收逃税现象
5.应付职工薪酬【1】含义应付工资与应付福利费【2】分析数量过多--不正当费用预提,隐瞒利润,少缴税;--财务状况恶化,无力支付工资
6.应缴税费【1】含义应纳而未纳的各种税金,是企业的刚性义务【2】分析与营业收入配比,看有无偷漏税情况
7.其他应付款【1】含义除营业活动之外的各种其他应付、暂收款项,如应付租入包装物租金、存入保证金等【2】分析数额不应过大,否则可能存在企业之间非法拆借资金、转移营业收入等违法行为长期负债长期负债的目的--为拓展企业生产经营规模、构建大型机器设备、增建或扩建厂房等而负债
1.长期借款【1】与固定资产、无形资产规模相适应【2】关注其利息处理问题
2.应付债券【1】信誉好,实力强【2】与无形资产、固定资产规模相适应
3.长期应付款【1】含义除长期借款、应付债券之外的各种长期应付款款,一般包括应付融资租入固定资产的租赁费、分期付款购入固定资产发生的应付款项【2】分析其实质是一种长期融资行为,但租金和分期长付款会构成固定的负担,结合附注分析其具体项目构成、关注其数额变动及其对企业财务状况的影响
4.专项应付款【1】含义企业取得的政府作为所有者投入的具有专项或特定用途的款项【2】会计处理【3】分析良性负债
5.预计负债【1】因或有事项而形成,表内确认【2】确认条件及长期确认问题【3】分析--预计金额--账面价值可能会出现多次复核与调整--不一定代表企业未来需要偿付的实际数额所有者权益分析程序总量分析净资产规模越大,企业越安全结构分析本金与收益
1.实收资本总量分析实收资本与注册资本实收资本与所有者权益总额相配比,分析企业的成长性
2.资本公积【1】含义企业在非经营业务中产生的资本增值如股本溢价、评估增值、可供出售金融资产在持有期间的公允价值变动损益等【2】用途是否能直接转增资本【3】关注虚假增值,用资本公积美化报表的现象
3.盈余公积法定盈余公积与任意盈余公积【1】总量分析【2】用途第三节资产负债表比率分析
一、短期偿债能力比率分析决定企业短期偿债能力的因素流动负债规模及结构;流动资产的规模及结构;经营活动产生的现金流量
1.营运资本【1】计算公式【2】指标评价【3】注意--不单纯影响企业短期偿债能力,而且影响企业进一步融资的能力;--现金流量的适应性与确定性--绝对指标
2.流动比率【1】计算公式【2】指标评价【3】注意问题并不代表企业一定有足够的现金来还债;不同行业、不同国家最佳流动比率不同;前后几期对比,剔除人为粉饰因素;不能反映季节性企业、大量使用分期付款结算方式企业的偿债能力灵活应用,注意负债结构(苏宁电器)苏宁电器2008年第三季度报告
3.速动比率
(1)计算公式剔除存货的影响,更加稳妥、可靠
(2)指标评价
(3)注意传统观念1左右,不同行业标准不同,零售业应收账款少,该指标质量更高速动资产的争议剔除预付货款等变现能力差得资产,更严谨正确认识该比率该比率较高将限制企业将更多资金投放在存货、固定资产等经营性资产上,从生产经营角度看不利
4.现金比率
(1)计算公式
(2)指标评价
(3)注意该比率越高,偿债能力越强,但资金使用效率越低,特定情况下如破产清算时才应用
5.经营活动净现金比率
(1)公式经营活动净现金流量÷流动负债
(2)正向指标
(3)注意若前四项上升,而本指标下降,应引起注意流动比率、速动比率、现金比率的关系影响企业短期偿债能力的其他因素增强企业流动资产变现能力的因素有
①可动用的银行贷款指标;
②准备很快变现的长期资产;
③偿债能力的信誉;降低企业流动资产变现能力的因素有
①未记录的或有负债;
②担保责任引起的负债;此外还有其他表外项目,如经营性租赁、重大投资及资本性支出、重大诉讼和仲裁、重要会议、重大承诺事项、特殊政策
二、长期偿债能力分析与公式净资产和总资产有关
1.资产负债率用于衡量企业利用负债融资进行财务活动的能力,及清算时企业资产对债权人权益保障程度,是揭示企业财务风险的重要指标
(1)公式
(2)指标评价(3注意:各利益主体因为不同的利益驱动,会从不同角度来评价该指标;结合行业、企业、国情来确定最佳比率;具体分析负债构成及偿还方式
2.所有者权益比率(股东权益比率)
(1)公式股东权益总额÷总资产资产负债率+股东权益比率=1
(2)评价该指标越小,偿债能力越弱
3.产权比率反映企业资本结构的风险性及所有者权益对偿债风险的承受能力
(1)公式产权比率=负债总额÷权益比率
(2)评价该指标越小,企业长期偿债能力越强
5.利息保障倍数
(1)公式利息保障倍数=息税前税前利润÷利息
(2)评价该指标越高,偿债能力越强,至少应13分析利息费用不仅包括费用化的利息,而且包括资本化的利息;利息费用的实际支付能力,结合现金流量表分析;该比率反映的是企业支付利息的能力,只能体现企业举债经营的基本条件,不能反映债务本金的偿还企业偿还借款的本金和利息,不是用利润本身支付,而使用流动资产支付,该指标不能反映企业是否有足够多的流动资金偿还本金和利息费用影响企业长期偿债能力的其他因素长期租赁;担保责任;或有项目
三、营运能力资产管理能力*存货周转率
(1)公式存货周转率=销售成本(主营业务成本)÷平均存货
(2)评价该指标越高,存货周转越快,占用在存货上的资金越少
(3)分析比率过高,存货不足,缺货??比率过低,存货管理不力,销售状况不好,存货积压结合企业竞争战略分析高周转率,低毛利策略;低周转率,高毛利策略;
1.存货周转率不同行业最佳比率不同我国不同行业存货周转天数的参考值为汽车
131、制药356建材
100、化工
101、家电
151、电子
95、日用品
62、商业30(天)受一些成功的日本企业激励,目前很多企业实施存货控制的“适时制”,实现“零库存”,对这些企业考核,该比率将失去意义
2.应收账款周转率
(1)公式赊销收入净额÷平均应收账款
(2)评价正常情况下,该指标越高,应收账款周转越快,坏账损失越小
(3)分析该指标过高,伴随较低存货周转率,过严信用政策??过低,信用政策太宽,坏账风险太大;受坏账计提方法的影响;结合应收账款账龄综合分析;有些表外因素对该比率产生较大影响包括季节性经营的企业、大量的销售使用现金结算、年末大量销售或年末销售大量下降
3.营业周期【1】内涵指企业从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间,亦称生产经营周期【2】公式营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数【3】评价营业周期越短,说明企业资产使用效率越高、资产流动性越强,流动资产占有资金越少
4.其他周转率【1】流动资产周转率=销售收入/平均流动资产【2】固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净额【3】总资产周转率=销售收入/平均总资产以上各种周转率分析也称之为生产资料营运能力,除此还有人力资源营运能力分析,如人力资源劳动效率=销售收入/平均员工人数,以此来分析企业员工的劳动效率及潜能第四节财务状况综合分析*资产负债表三大分析要点资产质量资产有无大幅度贬值的可能性(质量分析)负债的安全性与合理性(财务风险分析)经营水平与盈利能力分析
一、资产状况分析(投资活动分析)左边
1.资产规模及变动分析(适量)
(1)分析方法水平分析法—将资产负债表中不同时期的资产进行对比资产变动额—绝对值期末数-期初数资产变动率—相对数(期末数-期初数)/2
(2)分析重点分析总资产变动状况及各项资产对总资产变动的影响程度,重点分析变动数额和变动幅度较大的项目;分析各项资产规模变动的原因及合理性,特别注意分析会计政策和会计估计变更对资产规模变动产生的影响,锁定存在会计信息失真的可以点注意在判断一个企业资产规模合理性时要联系企业生产经营活动的发展变化,即将资产规避变化同企业产值、营业收入等经营成果变化相对比,判断增资与增产、增收之间是否协调,资产营运效率是否提高
2.资产结构与变动分析
(1)资产结构各类资产占总资产的比重,可进一步细分为短期资产与长期资产结构、有形资产与无形资产结构、流动资产与固定资产结构等
(2)分析方法垂直分析法—计算各项资产占总资产的比重
(3)分析重点企业资源配置是否合理流动资产与非流动资产比例流动性、安全性有形资产与无形资产发展后劲固定资产与流动资产获利性
二、资本状况分析(筹资活动分析)右边
1.筹资规模及变动分析合理举债
(1)方法水平分析法
(2)分析重点筹资规模变动情况及变动趋势,分析原因,关注其合理性
2.筹资结构及变动分析
(1)方法垂直分析法
(2)分析重点筹资方式的变化及影响债务资本与权益资本比重及变化债务资本中长短期债务的比重及变化第三章利润表分析第一节利润表概述
一、利润表的内涵及作用
1.内涵经营成果、时期、动态
2.编制基础收入-费用=利润利润表是以历史成本计量模式和收入与费用的配比原则计算出来的货币性收益
3.作用反映企业的经营成果及获利能力;反映企业的偿债能力;为完善经营管理水平服务;评价考核管理者业绩
二、各要素分析
1.收入【1】内涵企业在日常经营活动中形成的;会导致所有者权益增加的;与所有者投入资本无关的经济利益的总流入【2】与利得的区别【3】确认条件经济利益能够流入企业从而导致资产增加或负债减少经济利益的露出额能够可靠计量
2.费用【1】内涵企业在日常活动中发生的;会导致所有者权益减少;与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出【2】与损失不同【3】确认条件经济利益能够流出企业从而导致资产减少或负债增加流出金额能够可靠计量
3.利润【1】内涵企业在一定会计期间的经营成果,包括收入减去费用之后的净额,直接计入当期的利得和损失【2】分类主营业务利润其他业务利润利润总额净利润第二节各主要项目质量分析
1.营业收入尽管取消了两种收入的划分,但要求企业“分部报告”即按业务分部与按地区分部同时报送,信息披露有效性增强关注营业收入的确认问题是否符合收入的确认条件企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方;企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权,也没有对己售出的商品实施控制;与交易相关的经济利益能够流入企业;相关的收入和成本能够可靠地计量有无提前或延迟确认收入的行为配比分析与资产总额相配比与“应收账款”相配比与“销售商品提供劳务收到的现金”相配比是否存在关联方交易,是否通过转移价格来进行盈余管理;分析收入的构成,考察收入的可持续性品种构成地区构成利用非财务信息判断盈利的真实性
2.营业成本将营业收入与营业成本相配比,计算毛利率若毛利率过高,可通过存货周转率来检验分析成本提高的具体原因企业的不可控因素市场因素企业的可控因素进货渠道、批量、物流管理
3.销售费用【1】内涵企业在销售商品、提供劳务时发生的各项费用及专设销售机构所发生的各项费用【2】销售费用的构成及增长分析与业务活动规模有关(运输费、销售佣金、展览费);与企业从事销售活动人员的待遇有关;与企业的未来发展、扩大企业品牌的知名度有关,【3】广告费的处理一般作为期间费用处理,有公司基于业绩反映的考虑,往往把广告费用列为待摊费用或进行长期待摊费用核算,这实际上是把期间费用予以资本化
4.管理费用【1】定义为组织和管理企业生产经营所发生的费用包括企业的董事会和行政管理部门在企业的经营管理中发生的,或者应由企业统一负担的公司经费(包括行政管理部门职工工资、修理费、物料消耗、低值易耗品摊销、办公费和差旅费等)、工会经费、待业保险费、劳动保险费、董事会费(包括董事会成员津贴、会议费和差旅费等)、聘请中介机构费、咨询费(含顾问费)、诉讼费、业务招待费、房产税、车船使用税、土地使用税、印花税、技术转让费、矿产资源补偿费、职工教育经费、研究与开发费、排污费等【2】管理费用合理性考察结合行业水平、历史水平、具体项目进行综合分析注意费用低不一定好【3】管理费用与财务预算配比【4】管理费用与资产总额配比【5】关注关联方交易中母公司向子公司收取的管理费用
5.财务费用【1】内涵是企业为筹集生产经营所需资金而发生的费用,包括利息、汇兑损益、银行手续费等【2】财务费用合理性分析(风险分析)决定财务费用大小因素贷款规模;贷款利息率;贷款期限【3】关注利息费用的确认及处理【3】关注财务费用为赤字利息收入利息支出,资金闲置
6.资产减值损失【1】内涵因计提资产减值准备而形成的损失【2】分析结合资产负债表附注、市场行情、同业状况等看计提数额是否正确、恰当
7.公允价值变动损益【1】交易性金融资产、投资性房地产等项目【2】实质已经确认但尚未实现,不会为企业带来相应的现金流入与流出,只有将资产处置之后才能确认为投资收益尚未落袋为安,所以不能用于向投资者分配【3】增加利润的变动性及不确定性
8.投资收益【1】投资收益的间接性与不可控性【2】投资收益可持续性如何?(短期,长期股权投资??)【3】投资核算方法【4】关注关联方交易产生的投资收益
9.营业外收入与营业外支出【1】营业外收入内涵与日常活动无直接关系的各项利得包括固定资产盘盈、处置固定资产净收益、非货币性交易收益、罚款净收入、债务重组、无法支付的应付款项和教育费附加返还款等营业外支出内涵意外的损失或非常损失,是企业发生的与其生产经营无直接关系的各项支出,如固定资产盘亏、处置固定资产净损失、罚款支出、捐赠支出、非常损失、非正常停工损失、赔偿金、违约金等【2】特点不可持续性【3】营业外收支不具有可比性【4】关注出售、转让和置换资产产生的营业外收入出售、转让和置换资产是企业优化资产构、实施战略重组的重要手段,但是,如果这种出售、转让和置换作价不符合市场运作规则,它就可能作为营业外收入成为改变企业利润的最简单、最直接和最有效的方法
[5]关注债务重组产生的营业外收入【6】若营业外支出过高是否企业的经营管理有问题?是否为关联方交易,转移企业资产?是否有违法行为而被罚款?【7】关注上市公司相互担保而产生的营业外支出(按照担保资金收回的可能性预计损失,计入营业外支出第三节利润表比率分析
一、生产经营业务获利能力指标
1.销售净利率
(1)公式=净利润/销售收入
(2)指标评价只有销售收入增长的同时,净利润相应提高,该指标才会上升
(3)净利润的局限性指标分解销售毛利率、销售成本率、营业利润率
2.销售毛利率
(1)公式=(销售收入-销售成本)/销售收入
(2)指标评价正指标
(3)指标分析反映企业营业活动的初始获利能力,体现其获利空间和基础;该比率与同行业其他企业的毛利率对比,可以揭示企业在定价决策、成本控制等方面存在的问题,还可以表明企业在同行业中的市场竞争力;具有明显的行业特点一般来说,营业周期短、固定成本低的行业毛利率水平比较低,如商品零售业;而营业周期长、固定成本高的行业毛利率高,如重工业企业局限性影响企业利润的因素除主营业务收入和成本外,还有其他收支因素
3.销售成本率
(1)公式=销售成本/销售收入
(2)指标评价
(3)销售成本率+销售毛利率=
14.主营业务利润率
(1)公式=主营业务利润/销售收入
(2)评价正指标
(3)指标分析反映主营业务活动的获利水平在银行界,对这个比率的重视有助于突出主营业务收入在还款来源中被视为第一还款来源的观念对于抵押担保等信用支持,虽然也要重视,但不能代替第一还款来源,这是国际银行界的惯例,也是每个财务分析人员都要树立的观念
5.营业利润率
(1)公式营业利润/销售收入
(2)指标评价正指标
(3)指标分析不仅考核主营业务的盈利能力,而且考核非主营业务的盈利能力,在企业多元化经营的今天,具有更重要的意义不仅考核了与产品经营直接相关的成本费用,而且也考核了与产品经营间接相关但必须发生的期间费用,使得对企业经营业务的获利能力的考核更趋全面,更能体现营业利润率的稳定性和持久性相对于净利润而言,营业利润是利润总额中最基本、最稳定的部分,该指标越高,盈利的质量越好
二、资产获利能力指标
1.总资产报酬率
(1)公式=息税前利润/平均总资产
(2)衡量来源于不同渠道的公司所有资产的盈利能力,反映企业资产综合利用效果的指标,是衡量企业盈利能力和营业效率的最有用指标之一该指标被管理大师波特•杜拉克视为衡量管理的效果性(做正确的事)和管理的效率性(适当地做事)的标志(3要提高总资产报酬率,不仅要尽可能降低成本,增加销售,提高业务收入利润率,同时也要尽可能提高资产使用率只有从两方面入手,才能有效地提高盈利能力
(4)分子或为“利润总额”
2.资产净利率
(1)公式净利润/平均总资产
(2)反映公司运用全部资产获得全部税后收益的能力
(3)资产净利率=销售净利率×资产周转率
3.所有者权益净利率(自有资金利润率)
(1)公式净利润/平均所有者权益(2企业从事财务管理活动的最终目的是实现所有者财富最大化,从静态角度来讲,首先就是最大限度地提高自有资金利润率因此,该指标是企业盈利能力指标的核心,而且也是整个财务指标体系的核心
(3)权益净利率=资产净利率×权益乘数
4.资本保值增值率1公式期末所有者权益总额÷期初所有者权益总额它是考核经营者对投资者投入资本的保值和增值能力的指标它一方面反映了资本保全原则的要求,另一方面也能抑制企业资产流失的问题,是投资者和企业经营者都非常重视的指标
(2)指标评价1则所有者权益增加,1则所有者权益受损(3保值的真实性与可持续性企业资产应尽可能地反映其真实价值剔除企业账面资产的价值因通货膨胀、资产贬值或升值等原因而不能准确反映企业资产真实价值,从而企业账面上的所有者权益也难以反映企业的真实资本的情况,对企业资产的价值进行评估和调整,然后再计算企业净资产的数值;剔除接受捐赠、资本溢价以及资产升值等客观原因对亏损的抵补
5.每股收益EPS
(1)公式EPS=净利润/期末普通股股数
(2)延伸分析克服EPS的局限性市盈率P/E(每股市价/每股收益)反映投资者愿意为每元净利润所支付的价格,市盈率越高说明市场对公司的发展前景越看好--不同行业不能比较--收益很低,甚至亏损时,市价不会降为0,计算无意义--受净利润影响会计政策的可选择性)--受股价影响(多种因素)每股收益EPS延伸分析每股股利=股利总额/期末普通股股数股票获利率=普通股每股股利/普通股每股市价(反映股价和股利的关系)股票支付率=普通股每股股利/普通股每股净收益(反映公司股利分配政策和股利支付能力)
6.每股净资产
(1)公式=期末股东权益/期末普通股总股数
(2)每股净资产是股票的最低理论价值,若股价低于净资产,公司已无任何价值可言
(3)延伸分析市净率市净率=每股市价/每股净资产(市净率越高,说明公司资产质量越高,公司越有发展前景)第四节利润表综合分析(结构分析与比较分析)
一、结构分析
(一)收支结构分析
1.考察本期净利润水平,分析总收入、总支出各为多少,从总体上把握公司的收支水平
2.揭示各收入项目占总收入的比重及各支出项目占总支出的比重
3.各重点项目比较分析
(1)各年指标对比,计算增减幅度
(2)各指标占主营业务收入的比重对比
(二)盈利结构分析将不同性质的收入和支出按业务配比,计算不同的利润并进行分析
1.盈利结构对盈利内在品质的影响分析盈利内在品质盈利的趋高性、可靠性、稳定性及持久性
2.盈利结构状态分析++++----+---++--+-+-+-+-
二、比较分析
1.与本企业历史水平比较某被摘牌上市公司(单位万元)
2.与同业其他企业比较第四章现金流量表分析第一节现金流量表概述
一、现金流量表的性质
(一)现金流量表的概念反映企业在一定会计期间现金和现金等价物(以下简称现金)流入和流出情况的会计报表(动态报表、时期报表)
(二)现金
1.概念指库存现金、可以随时用于支付的存款、其他货币资金和现金等价物
2.注意现金流量中涉及的现金一般由以上4部分组成,除非同时提及现金等价物
1.库存现金*库存现金是指企业持有可随时用于支付的现金,即与会计核算中“现金”账户所包括的内容一致
2.随时用于支付的存款*随时用于支付的存款是指企业存在银行或其他金融机构,随时可以用于支付的存款*包括企业的银行存款等可以随时用于支付的部分*质押、冻结的活期存款不能随时用于支付,故不能包括在现金流量表中的现金概念中*即随时用于支付的存款≠活期存款*如果存在银行或其他金融机构的款项中不能随时用于支付,如不能随时支取的定期存款,不应作为现金流量表中的现金,但提前通知银行或其他金融机构便可支取的定期存款,则包括在现金流量表中的现金概念中
3.其他货币资金*外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用证存款、在途货币资金、存出投资款
4.现金等价物*现金等价物,是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资*期限短,一般是指从购买日起三个月内到期*现金等价物通常包括三个月内到期的、可上市流通、转让或随时兑现债券投资*权益性投资变现的金额通常不确定,因而不属于现金等价物企业应当根据具体情况,确定现金等价物的范围,一经确定不得随意变更 *现金等价物虽然不是现金,但其支付能力与现金的差别不大,可视为现金
(三)现金流量企业在一定期间现金流入和现金流出的数量
1.现金流入量*现金流入量,是指企业在一定时期内从各种经济业务中收进现金的数量如销售商品提供劳务收到的现金,吸收投资收到的现金,借款收到的现金等等
2.现金流出量*现金流出量,是指企业在一定时期内为各种经济业务付出现金的数量企业接受劳务、购置固定资产、偿还借款、对外投资等
3.现金流量净额*现金流入量减去现金流出量的差额,叫做现金流量净额,也叫净现金流量或现金净流量
二、现金流量表的结构
(一)表首
(二)正表上下报告式;内容有五个部分【各项活动现金流量、汇率变动对现金流量的影响、现金及等价物的净增加额】
(三)补充资料
1.将净利润调节为经营活动的现金流量;
2.不涉及现金收支的投资和筹资活动:
(1)债务转为资本
(2)一年内到期的可转换公司债券
(3)融资租入固定资产
3.现金及现金等价物净增减情况
三、现金流量表的作用
1.说明企业一定时期现金流入和流出的原因,从而揭示和评价企业经营、投资和筹资活动的有效性
2.直接揭示企业当前的偿债能力和支付能力;*经营活动产生的现金流量能衡量这些指标因为它本质上代表了企业自我创造现金的能力债务最终应由其归还本部分占现金流量的比率越高,企业的财务基础越稳固
3.有利于揭示企业未来的获现能力;
4.反映企业净利润的含金量第二节现金流量表重点项目质量分析
一、经营活动产生的现金流量分析*经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项包括购买商品、接受劳务、制造产品、广告宣传、进行推销、交纳税款、销售商品、提供劳务、经营租赁等业务*现金流量表中的经营活动产生的现金流量,代表企业运用其经济资源创造现金流量的能力,可以佐证净利润的含金量
(一)经营活动现金流入分析
1.销售商品、提供劳务收到的现金
2.收到的税费返还
3.收到的其他与经营活动有关的现金收回当期的销售货款和劳务收入款收回前期销售货款和劳务收入款预收账款*注意
①收回的款项中含增值税销项税额;
②由于对方退货而退给购买单位的款项作为此项目的减少项,不作为现金流出*分析:应为经营活动获现的主要部分,与营业收入总额相配比,判断企业销售收现率
2.收到的税费返还*包括增值税、消费税、营业税、所得税、教育费附加等税费的返还*分析
(1)一般企业数额不应过大,甚至为0,只有外贸出口企业、国家财政扶持领域或地方政府支持的企业才可能涉及
(2)与营业收入相配比
3.收到的其他与经营活动有关的现金*如经营性租赁收到的租金和出租包装物收到的租金收入、罚款收入、流动资产损失中由个人赔偿的现金收入*分析该项目具有不稳定性,一般数额不应过大
(二)经营活动现金流出分析
(1)购买商品接受劳务支付的现金
(2)支付给职工以及为职工支付的现金
(3)支付的各项税费
(4)支付的其他与经营活动有关的现金
1.购买商品接受劳务支付的现金当期购买商品支付的现金支付前期的应付账款和应付票据款预付账款*注意
①支付的款项中含增值税进项税额;
②因所购货物的退回而收到的现金应扣除,而不作为现金流入*分析为经营活动现金流出的绝大部分,与收入项,与相应现金流入项配比
2.支付给职工以及为职工支付的现金*支付给职工的现金包括工资、奖金以及各种补贴*注意本项目不包括企业支付给离退休人员的各项费用和支付给在建工程人员的工资前者包括在“支付的其他与经营活动有关的现金”中,后者包括在“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”中*分析
(1)与历史水平比较
(2)与行业水平比较
(3)与职工人数配比
3.支付的各项税费*反映企业实际上缴税务部门的增值税、消费税、所得税以及企业按规定支付的除增值税、所得税以外的其他税费,如教育费附加、印花税、房产税、土地增值税、车船使用税、营业税、矿产资源补偿费等*注意不包括与投资活动有关的税金支出,如支付的耕地占用税*分析与生产规模相适应
4.支付的其他与经营活动有关的现金*如经营租入固定资产支付的租金、租入包装物支付的租金、罚款支出、支付的备用金、差旅费、办公费、财产保险费、业务招待费、退还的押金等*分析此项目不具有稳定性,数额不应过大
二、筹资活动产生的现金流量
(一)筹资活动现金流入项目分析
(1)吸收投资所收到的现金*包括以发行股票、债券等方式实际收到的款项净额(发行收入减去支付的佣金等发行费用后的净额)*注意不管是溢价还是面值发行,均为扣发行费后的净额*分析吸收投资性质不同,企业所面临的财务风险不同
(2)借款所收到的现金:包括短期借款、长期借款*分析结合资产负债表考察借款期限,分析财务风险及借款资金的使用效率
(3)收到的其他与筹资活动有关的现金*如接受捐赠的现金、罚款现金收入
(二)筹资活动现金流出项目分析
(1)偿还债务所支付的现金*含归还金融企业借款本金,偿付企业到期债券本金均不包括利息
(2)分配股利、利润或偿付利息所支付的现金*包括本期付本期或前期的股利与利润,包括支付的借款利息、债券利息
(3)支付的其他与筹资活动有关的现金*包括三个部分*第一部分为融资租赁所支付的现金,包括支付的当期应付租金和前期应付未付而于本期支付的租金*第二部分为减少注册资本所支付的现金(收购本公司股票,退还联营单位的联营投资等)第三部分为其他如捐赠现金支出
三、投资活动产生的现金流量分析*投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动
(一)投资活动的现金流出分析
1.购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金
2.投资所支付的现金
3.取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
4.支付的其他与投资活动有关的现金
1.购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金:*购固定资产含价款、运杂费及增值税等*在建工程包括工程款、工人工资等*无形资产购入与自创实际发生的现金支出*注不包括融资租入固定资产所支付的租金,因融资租入所支付的租金属筹资活动的现金流出*分析注意投资规模、投资流向,投资是否符合企业发展战略,是否反映企业经营活动和企业扩张的内在需要
2.投资所支付的现金*包括现金等价物以外的权益性投资和债权性投资所支付的现金(价款、佣金和手续费)含可供出售的金融资产(如短期股票投资、短期债券投资)、长期股权投资、长期债权投资、合营中的权益投资*分析反映企业参与资本市场运作的能力,与企业战略目标是否一致
3.取得子公司及其他营业单位支付的现金净额*反映企业购买子公司及其他营业单位出价中以现金支付部分,减去子公司及其他营业单位持有的现金及现金等价物后的净额*分析该项目反映企业的扩张能力,还要关注现金支付是否造成企业紧张
(二)投资活动的现金流入分析
(1)收回投资所收到的现金权益性投资按实收金额反映,债权性投资:仅反映本金,利息单独反映)分析属于企业重大资产转移行为,数额一般不应过大结合附注信息,衡量账面价值与收回现金之间的差额,考察其合理性
(2)取得投资收益所收到的现金反映企业因股权投资而取得的现金股利、因债券投资取得的利息,以及从子公司、联营公司和合营公司分回利润收到的现金注意取得的股票股利不包括在本项目内分析与利润表中的投资收益相配比;投资收益有时间差
(3)处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额反映企业在报告期内处置固定资产、无形资产及其他长期资产时因取得价款收入、保险赔偿收入等而收到的现金扣除与之相关的现金支出后的净额分析企业资产转移行为,数额不应过大
(4)处置子公司及其他营业单位收到的现金净额分析战略结构发生变化,或陷入债务危机
(5)收到的其他与投资活动有关的现金反映企业除上述各项目外,收到的其他与投资活动有关的现金流入如已宣告发放的现金股利、到期未收取的利息等如价值较大,应单列项目反映
四、汇率变动对现金流量的影响
(1)功能货币与记账货币;交易日与折算日
(2)随着涉外业务的增加,该项活动引起的外汇风险越来越大
五、不涉及现金收支的理财活动
1.以固定资产还债
2.以投资还债
3.以存货还债
4.以固定资产投资
5.融资租入固定资产第三节现金流量表一般分析
一、现金流量表分析程序
1.总量分析考察现金净增加额及其分布
(1)现金净增加额与资产总额配比
(2)分析现金流量变动的来源及构成经营活动现金流量筹资活动现金流量投资活动现金流量
2.各项目分析不能简单得出好、坏的结论,要结合实际情况、企业生命周期等因素综合分析
(1)经营活动产生的现金流量*经营活动产生的现金流量是企业全部现金流量中最重要的组成部分,它反映了企业通过自身的经营活动创造现金的能力*当企业净利润大于零,且经营活动产生现金净流入时,不仅表明该机构具有获利能力,能保证正常运转所需要的资金,而且还能将多余的现金直接用于投资或偿还债务反之,则说明利润的含金量低若要维持正常经营,要么减少投资,要么向外融资具体第三节现金流量表一般分析如果经营活动产生的现金流量小于零,一般意味着经营过程的现金流转存在问题,经营中“入不敷出”如果经营活动产生的现金流量等于零,则意味着经营过程中的现金“收支平衡”,从短期看,可以维持;但从长期看,则不可维持如果经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非现付成本(如各种摊销、折旧等),这与情形2只有量的差别,但没有质的差别如果经营活动产生的现金流量大于零并且能补偿当期的非现付成本,则说明企业能在现金流转上维持“简单再生产”如果经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现付成本后还有剩余,这意味着经营活动产生的现金流量将会对企业投资发展作出贡献
(2)筹资活动产生的现金流量*对筹资活动现金流量的分析应侧重于发行股票、债券、长期借款产生的现金流入和偿还债务本金与利息、分配股利与利润产生的现金流出筹资活动现金净增加或减少,在某种程度上可以反映企业的筹资能力*如果筹资活动产生的现金流量大于零,筹资能力强,关注主动筹资还是被动筹资,筹资与投资及经营规划是否协调?*如果筹资活动产生的现金流量小于零,则须关注筹资能力丧失?企业是否无新的投资发展机会?经营获现能力增强?
(3)投资活动产生的现金流量*对投资活动现金流量的分析应侧重于长期债权与股权投资、固定资产、无形资产和其他长期资产等交易而产生的现金流入与流出*投资活动现金流量净减少也有可能是企业正处于成长期,要建造营业用房或需要添置设备所致此时,如果经营活动现金流量为正数,则可弥补因投资需要的现金,反之则向外融资如果投资活动产生的现金流量小于零,意味着投资活动本身的现金流转“入不敷出”,这通常是正常现象,但须关注投资支出的合理性和投资收益的实现状况如果投资活动产生的现金流量大于或等于零,这通常是非正常现象,但须关注长期资产处置/变现、投资收益实现、以及投资支出过少的可能原因
二、现金流量分析应该注意的问题
1.结合企业生命周期的不同阶段具体分析
2.把握企业经营特点对现金流量的影响
3.关注市场环境对企业现金流量的影响
4.正确评价现金净流量为负数
5.经营活动现金流量分析陷阱1)将筹资活动现金流入纳入经营活动现金流入;2)将经营活动现金流出纳入投资支出;3)会计处理方法不同对现金流量的影响;4)关联方交易第五章财务状况综合分析第一节、杜邦分析法分析思路*该体系以股东权益报酬率为主体指标,分别反映企业的营运能力、偿债能力及盈利能力,并按其内在联系有机结合起来,从而形成一个将资产负债表、利润表的数据综合在一起的指标分析体系杜邦图股东权益报酬率分析思路从上图表中可以看出,杜邦财务分析体系中的几种主要的财务指标关系为所有者权益报酬率=总资产利润率×权益乘数而总资产利润率=销售利润率×资产周转率所以股东权益报酬率=销售利润率×资产周转率×权益乘数然后对上述三个因素进行逐一分析销售净利率*销售净利率反映企业利润与销售收入的关系,它的高低取决于销售收入与成本总额的高低*要想提高销售净利率,一是要扩大销售收入,二是要降低成本费用总资产周转率*对资产周转率的分析,需对影响资产周转的各因素进行分析影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额,它是由流动资产和长期资产组成它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度一般来说,流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力,而长期资产则体现该企业的经营规模、发展潜力,两者之间应保持一种合理的比率关系权益乘数*权益乘数表示企业的负债程度,权益乘数越大,企业负债程度越高计算公式为*权益乘数=1/(1-资产负债率)*权益乘数主要受资产负债比率的影响负债比率大,权益乘数就高,说明企业有较高的负债程度,能给企业带来较大的杠杆利益,同时也给企业带来较大的风险;反之,说明企业负债程度较低,意味着企业利用财务杠杆的能力较弱,但债权人的权益却能得到较大的保障杜邦分析法评价
1.财务分析的全面性与层次感
2.财务分析的系统性与联系性
3.资料的易取得性
4.忽略现金流量相关指标2沃尔评分法*财务状况综合评价的先驱者之一是亚历山大·沃尔他在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念,把若干个财务比率用线性关系结合起来,以评价企业的信用水平*沃尔选择了7项财务比率,分别给定了其在总评价中占的比重,总和为100分,然后通过与标准比率进行比较,评出各项指标的得分及总体指标的总评分,依次对企业的财务状况做出评价,这一评价方法被称为沃尔评分法沃尔评分法评价步骤
1.选定评价企业财务状况的比率指标为保持方向上得一致性,尽量选择正指标
2.根据重要程度,确定各指标权重
3.确定各指标的标准值和实际值
4.计算实际比率与标准比率之间的相对比率
5.评分、评价沃尔评分法的评价*沃尔评分法从理论上讲有一个明显的问题,就是未能证明为什么要选择这7个指标,而不是更多或更少些,或者选择别的财务比率,以及未能证明每个指标所占比重的合理性这个问题至今仍然没有从理论上解决*另外,沃尔评分法从技术上将也有一个问题,就是某一个指标严重异常时,会对总评分产生不合逻辑的重大影响*尽管沃尔评分法在理论上还有待证明,在技术上也不完善,但它还是在实践中被应用耐人寻味的是,很多理论上相当完善的经济计量模型在实践中往往很难应用,而实际使用并行之有效的模型却又在理论上无法证明这可能是由于人类对经济变量之间数量关系的认识还相当肤浅造成的第6章会计报表附注分析除了基本财务报表以外,会计报表附注也是企业财务报告一个必不可少的组成部分会计报表附注对于正确理解会计报表起着重要的补充说明作用会计报表附注分析主要内容第一节会计报表附注的作用*会计报表附注是为了便于会计报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释*由于受格式、反映形式等的限制,会计报表本身所提供的信息在有的情况下并不能完全满足报表使用者的需要*例如,会计报表中所规定的内容具有一定的固定性和规定性,只能提供货币化的定量的财务信息,对会计信息使用者决策具有重要意义的非货币化或非量化会计信息则无法反映,而这些信息又是报表使用者需要了解的,因此须借助于会计报表附注来说明*又如,列入会计报表的各项信息都必须符合会计要素的定义和确认标准,因此,一些对信息使用者有重要影响但与现行的确认标准不一致的项目,就无法在会计报表中列示,需在表外予以披露*随着报表使用者对会计信息需求的增长,报表附注的内容也呈现出扩展的趋势*国际会计准则委员会(IASC)对会计报表附注高度重视,在1997年修订的国际会计准则第1号(IAS1)《财务报表列报》中,将其作为“结构和内容”大项下单独的一部分进行规定,与各主要报表处于同等重要的地位会计报表附注作用
1.提高可比性
2.增进可理解性
3.体现完整性
4.突出重要性第二节会计报表附注的内容
1.企业的基本情况具体内容包括
(1)企业注册地、组织形式和总部地址
(2)企业的业务性质和主要经营活动
(3)母公司以及集团最终母公司的名称
(4)财务报告的批准报出者和财务报告批准报出日
2.财务报表的编制基础比如,是以持续经营为基础还是清算基础
3.遵循企业会计准则的声明企业应当声明编制的财务报表符合企业会计准则的要求,真实、完整地反映了企业的财务状况、经营成果和现金流量等有关信息
4.重要会计政策和会计估计会计政策是指企业在会计确认、计量和报告中所采用的原则、基础和会计处理方法企业采用的会计计量基础也属于会计政策会计估计是指企业对其结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所作的判断企业应当披露采用的重要会计政策和会计估计,不重要的会计政策和会计估计可以不披露在披露重要会计政策和会计估计时,应当披露重要会计政策的确定依据和财务报表项目的计量基础,以及会计估计中所采用的关键假设和不确定因素
5.会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明会计政策变更是指企业对相同的交易或事项由原来采用的会计政策改用另一会计政策的行为一般情况下,企业应在每期采用相同的会计政策,不应也不能随意变更会计政策但符合下列条件之一,应改变原采用的会计政策
(1)法律、行政法规或者国家统一的会计制度等要求变更
(2)会计政策变更能够提供更可靠、更相关的会计信息会计差错是指由于没有运用或错误运用信息而对财务报表造成省略或错报会计差错通常包括计算错误、应用会计政策错误、疏忽或曲解事实以及舞弊产生的影响,以及存货、固定资产盘盈等重大差错占本类交易或事项的10%及以上
6.报表重要项目的说明
(1)应收账款及坏账准备计提方法
(2)存货核算方法
(3)投资核算方法
(4)固定资产计价及折旧方法
(5)无形资产计价及摊销方法
(6)收入
(7)所得税会计处理方法
(8)合并会计报表的说明
(9)其他
7.或有事项或有事项是指过去的交易或事项形成的、其结果须由某些未来事项的发生或不发生才能决定的不确定事项或有负债、或有资产、未决诉讼等主要包括
(1)已贴现的商业票据
(2)未决诉讼
(3)为其他单位提供担保
(4)公司对售出商品提供保修5由于环境污染可能遭受的处罚
(6)在发生税收争议时可能补交的税款或可能获得的税款返还披露
(1)或有事项的性质
(2)影响或有事项未来结果的不确定性因素
(3)或有损失或或有收益的金额,如无法估计应说明理由
8.资产负债表日后事项资产负债表日后事项是指资产负债表日至财务报告批准报出日之间发生的有利或不利事项它包括资产负债表日后调整事项和资产负债表日后非调整事项只有非调整事项才在会计报表附注中披露对资产负债表日后事项,企业应当披露下列信息非调整事项的性质、内容及其对财务状况和经营成果的影响,无法作出估计的,应当说明原因;
9.关联方关系及其交易一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响,以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响的,构成关联方关联方关系则指有关联的各方之间的关系关联方披露的基本要求是企业无论是否发生关联方交易,均应当在附注中披露与母公司和子公司有关的下列信息
(1)母公司和子公司的名称;
(2)母公司和子公司的业务性质、注册地、注册资本(或实收资本、股本)及其变化;
(3)母公司对该企业或者该企业对子公司的持股比例和表决权比例企业与关联方发生关联交易的,应当在附注中披露该关联方关系的性质、交易类型及交易要素关联方交易应当分别关联方以及交易类型予以披露第三节会计报表附注分析要点
1.会计政策、会计估计变更以及差错更正的分析(参考审计报告)1分析会计政策、会计估计变更的合法性、合理性对于法律、法规强制要求发生的会计政策变更,主要关注其变更的合法性;对于非强制性会计政策变更,关注其变更的合理性对会计估计变更的分析侧重于变更的合理性2对会计政策、会计估计变更以及差错更正会计处理正确性的分析3关注变更的主要方式A.折旧计提方法变更B.长期投资核算方法变更C.应收账款坏账政策变更D.存货跌价准备计提方法变更
2.或有事项的分析或有事项,尤其是或有负债的存在,会使得对公司未来的生产经营产生重大不确定性,甚至有可能危及企业的生存分析时应特别注意对外担保等近年来对上市公司产生重大不利影响的事项,借此判断公司经营面临的风险大小案例6-3ST兴业
(600603)2003年年报显示,截至2003年12月31日,该公司净资产为-
6.2亿元,银行借款余额为
2.41亿元,已全部逾期;对外担保
7.85亿元,其中
7.74亿元已逾期;上述借款和对外担保中有
6.53亿元已涉及诉讼这些迹象表明,该公司持续经营能力存在重大不确定性而公司在年报中未对其作明确披露基于此,上海立信长江会计师事务所对其出具了保留意见的审计报告
3.资产负债表日后事项对于调整事项,必须进行相关的账务处理,并调整资产负债表日的会计报表;而对于非调整事项,只需要在会计报表附注中进行披露,无需调整资产负债表日的会计报表因此,正确判断资产负债表日后事项是调整事项还是非调整事项是关键调整事项的主要特点在于它的“续发性”,亦即它是以前已发生或存在事项或事件的延续和结束,因而也常被称为“续发事项”非调整事项的主要特点在于“后发性”,即它在资产负债表日之后发生,不直接影响资产负债表日的财务状况和相关会计年度的经营成果非调整事项并不影响会计报表金额,但可能影响对会计报表的正确理解
4.关联方交易的分析在对外开拓市场不能达到企业管理层所期望的业绩、管理层难以向有关方面“交代”其财务成果的前提下,企业有可能利用关联方交易来“实现”较好的业绩将自己的产品和劳务高价提供给关联企业,同时,又从关联方得到低价的劳务和原材料等生产有素会计报表附注中关于关联方交易方面的信息有助于读者了解企业业绩实现方式例截止到2001年4月25日通过对沪深两市1073家上市公司公布的2000年年报进行统计可以发现有332家公司的关联交易存在侵害上市公司权益的现象占公布年报的
30.94%即有三成上市公司受到来自大股东及其与之有关公司的侵害(-中国证券报[N]2001-04-28)上市公司利用关联交易操纵利润的手法主要有*1.关联购销*2.转让、置换和出售资产*3.委托经营*4.资金占用*5.担保和质押*6.费用分担关联方交易分析通过对来自关联企业的营业收入和利润总额的分析,判断企业的盈利能力在多大程度上依赖于关联企业,从而判断企业的营业收入和利润来源是否稳定如果企业的营业收入和利润主要来源于关联企业,就应该特别关注关联交易的定价政策,例如,交易价格的确定是否与非关联方的交易价格相一致据此来分析企业是否以不等价交换的方式与关联交易进行会计报表粉饰可以采用关联交易剔除法判断企业利润来源的稳定性、未来成长性所谓关联方交易剔除法,就是在分析会计报表时,将来自关联方的收入和利得从上市公司利润表中剔除,仅分析上市公司自身非关联交易实现利润的情况显然,剔除关联方交易后的利润总额越小,表明上市公司的赢利在很大程度上依赖关联企业,公司自身获取利润的能力越差,则有理由对上市公司自身的“造血”能力产生怀疑对于企业已经披露的关联方交易,应重点关注关联方交易的内容,尤其是定价政策不过,有些上市公司出于某种目的,可能故意隐瞒一些不公允的关联交易,此时,可以借助其他资料来识别企业当期是否存在关联方交易可供参考的识别方法包括
(1)查阅股东大会、董事会会议及其他重要会议记录和公告,以及企业的重大事项公告,从中识别是否存在关联方交易的内容;
(2)通过与前期报表进行比较,发现以前存在重大关联方交易的对象本期是否又发生了新的关联方交易,因为大部分关联交易具有一定的连续性;
(3)关注期末报表中数额较大的、异常的及不经常的交易或金额股东权益报酬率资产报酬率×权益乘数销售净利率×资产周转率1÷1-资产负债率利润额÷销售收入资产额÷÷资产额负债额收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标。