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一、单项选择题A“6C”系统中的“信用品质”是指客户履约或赖账的可能性A按投资对象的存在形态,可将投资分为实体资产投资和金融资产投资A按照公司治理的一般原则,重大财务决策的管理主体是出资者A按照配合性融资政策要求,下述有关现金头寸管理中正确的提法是临时性的现金余裕可用于归还短期借款或用于短期投资A按照我国法律规定,股票不得折价发行B不管其他投资方案是否被采纳和实施,其收入和成本都不因此受到影响的投资是独立投资C长期借款筹资的优点是筹资迅速C成本习性分析中的“相关范围”主要是指固定成本总额不随业务量增减变动的范围C承租人将所购资产设备出售给出租人,然后从出租人租入该设备的信用业务称之为售后回租C筹资风险,是指由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性C出资者财务的管理目标可以表述为资本保值与增值C从数值上测定各个相互联系的因素的变动对有关经济指标影响程度的财务分析方法是因素分析法D定额股利政策的“定额”是指公司每年股利发放额固定D对没有办理竣工手续但已进入试运营的在建工程,应预估价值人账,并开始进入计提折旧的程序D对于财务与会计管理机构分设的企业而言,财务主管的主要职责之一是筹资决策F放弃现金折扣的成本大小与(折扣期的长短呈同方向变化)G公司采用剩余股利政策分配利润的根本理由在于降低综合资本成本G公司当盈余公积达到注册资本的50%时,可不再提取盈余公积G公司董事会将有权领取股利的股东资格登记截止日期称为除权日G公司法规定,若公司用盈余公积金抵补亏损后支付股利,留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%G股利政策中的无关理论,其基本含义是指股利支付与_否与公司价值、投资者个人财富无关G股票股利的不足主要是稀释已流通在外股票价值G关于存货保利储存天数,下列说法正确的是同每日变动储存费成正比G关于提取法定盈余公积金的基数,下列说法正确的是在上年末有未弥补亏损时,应按当年净利润减去上年未弥补J假定某公司普通股雨季支付股利为每股
1.8元,每年股利增长率为10%,权益资本成本为15%,则普通股市价为
(25)J假定某公司普通股预计支付股利为每股
1.8元,每年股利预计增长率为10%,权益资本成本为15%,则普通股为39.6J假设其他情况相同,下殉有关权益乘数的说法中错误的是权益乘数大则表明资产负债率越低J将1000元钱存八银行,利息率为10%,计算3年后的本息和时应采用复利终值系数J经营者财务的管理XJ-象是法人财产J净资产收益率在杜邦分析体系中是综合性最强、最具代表性的指标下列途径中难以提高净资产收益率的加强负债管理,降低资产负债率K扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是货币时间价值率L两种股票完全负相关时,把这两种股票合理地组合在一起时,(能分散全部风险)M某公司200X年应收账款总额450万元,必要现金支付总额200万元,其他稳定可靠的现金流入总额50万元则应收账款收现保证率33%M某公司发行5年期,年利率12%的债券2500万元,发行费率325%,所得税33%,则该债券的资本成本8.31%M某公司发行股票,假定公司采用定额股利政策,且每年每股股利24元,投资者的必要报酬率为10%,则该股票的内在价值是24元M某公司发行面值为1000元,利率为12%,期限为2年的债券,当市场利率为10%,其发行价格为
(1030)元M某公司发行面值为1000元,利率为12%,期限为2年的债券,当市场利率为10%,其发行价格可确定为1035元M某公司发行总面额1000万元,票面利率为12%j偿还期限5年,发行费率3%的债券所得税率为33%,债券总发行价为】200万元,则该债券资本成本为6.91%M某公司每年分配股利2元,投资者期望最低报酬率为16%,理论上,则该股票内在价值是
12.5元M某公司全部债务资本为100万元,负债利率为10%,当销售额为100万元,息税前利润为30万元,则财务杠杆系数为
1.5M某公司现有发行在外的普通股100万股,每股面值1元,资本公积金300万元,未分配利润800万元,股票市fir20元,若按10%的比例发放股票股利,并按市价折算,公司资本公积金的报表数列示为490万元M某啤酒厂商近年来收购了多家啤酒企Ak,则该啤酒厂商此投资策略的主要目的为实现规模经济M某企业按2/
10、N/30的条件购人货物20万元,如果企业延歪第30天付款,其放弃现金折扣的机会成本为
36.7%M某企业的应收账款周转期为80天,应付账款的平均付款天数为40天,平均存货期限为70天,则该企业的现金周转期为110天M某人于1996年按面值购进10万元的国库券,年利率为12%,期限为3年,购进一年后市场利率上升到18%,则该投资者的风险损失为0.94M某企业规定的信用条件为“5/10,2/20,n/30”,某客户从该企业购人原价为10000元的原材料,并于第15天付款,该客户实际支付的货款是9800M某企业去年的销N-净利率为5.73%,资产周转率为2.17%;今年的销售净利率为488%,资产周转率为2.88%若两年的资产负债率相同,今年的权益净利率比去年的变化趋势为上升M某企业全部资本成本为200万元,负债比率为40%,利率为12%,每年支付优先股股利1.44万元,所得税率为40%,当息税前利润为32万元时,财务杠杆系数为1.60M某企业于1997年1月1日以950元购得面值为1000元的新发行债券,票面利率12%,每年付息一次,到期还本,该公司若持有该债券至到期日,则到期名义收益率高于12%M某企业资本总额为2000万元,负债和权益筹资额的比例为23,债务利率为12%,当前销售额1000万元,息税前利润为200万,则当前的财务杠杆系数为
1.92M某投资方案贴现率为16%时,净现值为6.12;贴现率为18%时,净现值为一317,则该方案的内含报酬率为17.32%M某投资方案预计新增年销售收入300万,预计新增年销售成本210万,其中折旧85万,所得税40%,则该方案年营业现金流量139万元M某投资项目将用投资回收期法进行初选已知该项目的原始投资额为100万元,预计项目投产后,前四年的年营业现金流量分别为20万元、40万元、50万元、50万元则该项目的投资回收期年是2.8M某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元,获利指数为
1.35则该项目净现值为140万元M某投资者购买某企业股票l0000股,每股购买价8元,半年后每股12元的价格全卖出,交易费用400元,则该笔证券交易的资本利得39600元M某一股票的市价为10元,该企业同期的每股收益为0.5元,则该股票的市盈率为20M某债券的面值为1000元,票面年利率为12%,期限为3年,每半年支付一次利息若市场年利率为12%,则该债券内在价值大于1000元M某周转信贷协定额度为500万元,承诺费率为0.2%,借款企业年度内使用了300万元,则该企业向银行支付的承诺费用为4000元M某企业按年利率12%从银行借入短期资金100万元,银行要求P普通股票筹资具有的优点是增加资本实力P普通年金终值系数的倒数称为偿债基金系数Q企业按贷款额的15%保持补偿性余额,该项贷款的实际利率
14.12%Q企业的管理目标的最优表达是企业价值最大化)Q企业价值最大化作为企业财务管理目标,其主要优点是考虑了风险与报酬间的均衡关系Q企业留存现金的原因,主要是为了满足交易性、预防性、投机性需要Q企业提取固定资产折旧,为固定资产更新准备现金这实际上反映了固定资产的如下特点价值双重存在Q企业同其所有者之间的财务关系反映的是经营权与所有权的关系Q企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元,为了客户能够尽快付款,企业给予客户的信用条件是10/10,5/30,N/60,则下面描述正确的是客户只要在10天以内付款就能享受到10%的现金折扣优惠R如果投资组合中包括全部股票,则投资者只承受市场风险R若公式中墨=巧‘岛k一吩,代表无风险资产的期望收益率的字符是RfR若净现值为负数,表明该投资项目它的投资报酬率没有达到预定的贴现率,不可行R若某一企业的经营状态处于盈亏临界点,则下列说法中错误的是此时的销售利润率大于零T通过管理当局的决策行为可改变其数额的成本,在财务中被称之为酌量性固定成本T投资决策评价方法中,对于互斥方案来说最好的评价方法是净现值法T投资决策中现金流量,是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量X下列本量利表达式中错误的是利润=边际贡献一变动成本一固定成本X下列财务比率反映营运能力的是存货周转率X下列财务比率中反映短期偿债能力的是现金流量比率X下列筹资方式中,资本成本最低的是(长期贷款)X下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是增发普通股X下列各成本项目中,属于经济订货量基本模型中决策相关成本的是变动性储存成本X下列各项中,不影响经营杠杆系数的是产品售价X下列各项中不属于固定资产投资“初始现金流量”概念营业现金净流量X下列经济业务会影响到企业的资产负债率的是接受所有者以固定资产进行的投资X下列经济业务中,会引起企业速动比率提高的是销售产成品X下列经济业务中不会影响企业的流动比率的是用现金购买短期债券X下列现金集中管理模式中,代表大型企业集团现金管理最完善的管理模式是财务公司制X下列项目中不能用于分派股利的是资本公积X下列证券种类中,违约风险最大的是公司债券X下述有关现金管理的描述中,正确的是现金的流动性和收益性呈反向变化关系,因此现金管理就是要在两者之间做出合理选择X现金流量表中的现金不包括长期债券投资X相对于普通股股东而言,优先股股东所具有的优先权指优先分配股利权Y一般情况下,根据风险收益对等观念,下列各筹资方式的资本成本由大到小依次为普通股、公司债券、银行借款Y已知某企业的存货周期为60天,应收账款周期为40天,应付账款周期为50天,则该企业的现金周转期为50天Y已知某证券的风险系数等于2,则该证券是金融市场所有证券平均风险的两倍-Y以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是速动比率Y以下属于约束性固定成本的是固定资产折旧费Y与购买设备相比,融资租赁的优点是税收抵免收益大Y与股票收益相比,企业债券收益的特点是收益具有相对稳定性Z在标准普尔的债券信用评估体系中,A级意味着信用等级中等偏上级Z在财务中,最佳资本结构是指加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构Z在计算速动比率时,将存货从流动资产中剔除的原因不包括存货的价值很高Z在计算有形净值债务率时,有形净值是指净资产扣除各种无形资产后的账面净值Z在假定其他因素不变的情况下,提高贴现率会导致下述指标值变小的指标是净现值Z在其他情况不变的条件下,折旧政策选择对筹资的影响是指折旧越多,内部现金流越多,从而对外筹资量越少Z在商业信用交易中,放弃现金折扣的成本大小与折扣期的长短呈同方向变化Z在使用经济订货量基本模型决策时,下列属于每次订货的变动性成本的是订货的差旅费、邮费Z在下列分析指标中,属于企业长期偿债能力分析指标的是产权比率Z在下列支付银行存款的各种方法中,名义利率与实际利率相同的是(加息法)最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下(加权平均资本成本最低,企业价值最大的资本结构)Z在向银行借人长期款项时,企业若预测未来市场利率将I~YI,则有利于企业的借款合同应当是浮动利率合同Z在营运资本融资安排中,用临时性负债米满足部分长期资产占用的策略称之为激进型融资政策Z在用因素分析法分析材料费用时,对涉及材料费用的产品产量、单位产量材料耗用及材料单价三个因素,其因素替代分析顺序是产品产量、单位产量材料耗用及材料单价Z在证券投资组合中,为分散利率风险应选择不同到期日的债券搭配Z在众多企业组织形式中,最为重要的组织形式是公司制Z只要企业存在固定成本,那么经营杠杆系数必(恒大于1)
二、多项选择题A按照投资的风险分散理论,以等量资金投资于甲乙两项目A若甲乙两项目完全负相关,组合后的特有风险完全抵消D若甲乙两项目完全正相关,组合后的风险不扩大也不减少E甲乙项目的投资组合可以降低风险,但实际上难以完全消除风险B边际资本成本是指A资本每增加一个单位而增加的成本B追加筹资时所使用的加权平均成本D各种筹资范围的综合资本成本C财务管理目标一般具有如下特征(相对稳定性;多元性;层次性)C财务经理财务的职责包括A现金管理B信用管理C筹资D具体利润分配E财务预测、财务计划和财务分析C采用获利指数进行投资项目经济分析的决策标准是A获利指数大于或等于1,该方案可行D几个方案的获利指数均大于1,指数越大方案越好C长期资金主要通过何种筹集方式(吸收直接投资;发行股票;发行长期债券)C存货经济批量模型中的存货总成本由以下方面的内容构成(进货成本;储存成本;缺货成本)D短期偿债能力的衡量指标主要有A流动比率c速动比率D现金比率G根据资本资产定价模型可知,影响某项资产必要报酬率的因素有A无风险资产收益率c该资产风险系数D市场平均收益率G公司债券筹资与普通股筹资相比A普通股的筹资风险相对较低D公司债券利息可以税前列支,普通股股利必须是税后支付G公司制企业的法律形式有B股份有限公司c有限责任公司D两合公司E无限公司G股利无关论认为A投资人并不关心股利分配B股利支付率不影响公司价值D投资人对股利和资本利得无偏好G固定资产投资决策应考虑的主要因素有A项目的盈利性B企业承担风险的意愿和能力D可利用资本的成本和规模G固定资产折旧政策的特点主要表现在(政策选择的权变性;政策运用的相对稳定性;政策要素的简单性;决策因素的复杂性)G关于风险报酬,下列表述中正确的有A风险报酬有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法B风险越大,期望获得的风险报酬应该越高c风险报酬额是指T投资者因冒风险进行投资所获得的超过时间价值的那部分额外报酬D风险报酬率是风险报酬与原投资额的比率E在财务管理中,风险报酬通常用相对数即风险报酬率来加以计量T投资决策的贴现法包括A内含报酬率法c净现值法D现值指数法J降低贴现率,下列指标会变大的是A净现值B现值指数J净现值与现值指数法的主要区别是A前面是绝对数,后者是相对数D前者不便于在投资额不同的方案之间比较,后者便于在投资额不同的方案中比较N内含报酬率是指B能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率D使投资方案净现值为零的贴现率P评估股票价值时所使用的贴现率是D股票预期股利收益率和预期资本利得率之和E股票预期必要报酬率P评价利润实现质量应考虑的因素或指标有A资产投入与利润产出比率B主营业务利润占全部利润总额的比重c利润实现的时间分布D已实现利润所对应的营业现金净流量Q企业财务的分层管理具体为A出资者财务管理B经营者财务管理D财务经理财务管理Q企业持有一定量现金的动机主要包括A交易动机B预防动机D提高短期偿债能力动机Q企业筹措资金的形式有A发行股票B企业内部留存收益c银行借款D发行债券E应付款项Q企业筹资的目的在于(满足生产经营需要;满足资本结构调整的需要)Q企业的筹资渠道包括(银行信贷资金;国家资金;居民个人资金;企业自留资金;其他企业资金)Q企业降低经营风险的途径一般有A增加销售量C降低变动成本E提高产品售价Q企业在制定目标利润时应考虑(持续经营的需要;资本保值的需要;内外环境适应的要求)Q企业在组织账款催收时,必须权衡催账费用和预期的催账收益的关系,一般而言A在一定限度内,催账费用和坏账损失成反向变动关系;C在某些情况下,催账费用增加对进一步增加某些坏账损失的效力会减弱D在催账费用高于饱和总费用额时,企业得不偿失Q企业制定应收账款的信用标准时,应考虑的重点因素有A同行业竞争对手情况B企业承受违约风险的能力c客户的资信程度Q确定一个投资方案可行的必要条件是B净现值大于0C现值指数大于1D内含报酬率不低于贴现率S使经营者与所有者利益保持相对一致的治理措施有A解聘机制B市场接收机制D给予经营者绩效股E经理人市场及竞争机制X下列各项中,具有杠杆效应的筹资方式有B发行优先股c借人长期资本D融资租赁X下列各项中,能够影响债券内在价值的因素有B债券的计息方式C当前的市场利率D票面利率E债券的付息方式X下列各项中,属于长期借款合同例行性保护条款的有B限制为其他单位或个人提供担保c限制租赁固定资产的规模X下列各项中影响营业周期长短的因素有A年度销售额B平均存货C销货成本D平均应收账款X下列股利支付形式中,目前在我国公司实务中很少使用,但并非法律所禁止的有B财产股利C负债股利X下列关于风险和不确定性的正确说法有A风险总是一定时期内的风险c如果一项行动只有一种肯定后果,称之为无风险D不确定性的风险更难预测E风险可通过数学分析方法来计量X下列关于利息率的表述,正确的有A利率是衡量资金增值额的基本单位B利率是资金的增值同投入资金的价值之比C从资金流通的借贷关系来看,利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格D影响利率的基本因素是资金的供应和需求E资金作为一种特殊商品,在资金市场上的买卖,是以利率为价格标准的X下列能够计算营业现金流量的公式有A税后收入一税后付现成本+税负减少;B税后收入一税后付现成本+折旧抵税;c收入×1一税率一付现成本×1一税率+折旧×税率;D税后利润+折旧;E营业收入一付现成本一所得税X下列是关于企业总价值的说法,其中正确的有A企业的总价值与预期报酬成正比B企业的总价值与预期风险成反比c风险不变,报酬越高,企业总价值越大E在风险和报酬均衡条件下,企业总价值等于未来现金流量的现值总额X下列说法正确的是B净现值法不能反映投资方案的实际报酬C平均报酬率法简明易懂,但没有考虑资金的时间价值D获利指数法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比X下列项目中属于与收益无关的项目有A出售有价证券收回的本金D购货退出E偿还债务本金X下列有关出资者财务各种表述中,正确A出资者财务主要立足于出资者行使对公司的监控权力B出资者财务的主要目的在于保证资本安全和增值D出资者需要对重大财务事项,如企业合并、资本变动、利润分配等行使决策权E出资者财务是股东参与公司治理和内部管理的财务体现X下列指标中,数值越高则表明企业获利能力越强的有A销售利润率c净资产收益率E流动资产净利率X下列属于财务管理观念的是A货币时间价值观念B预期观念c风险收益均衡观念D成本效益观念E弹性观念oX下述股票市场信息中哪些会引起股票市盈率下降A预期公司利润将减少B预期公司债务比重将提高c预期将发生通货膨胀D预期国家将提高利率X信用标准过高的可能结果包括A丧失很多销售机会B降低违约风险D减少坏账费用Y一般来说,影响长期偿债能力高低的因素有A权益资本大小C,长期资产的物质保证程度高低D获利能力大小Y一般认为,短期借款的信用条件有A信贷限额B周转信贷协定c借款抵押D补偿性余额Y一般认为,企业进行证券投资的目的主要有A为保证未来支付进行短期证券投资B通过多元化投资来分散经营风险c对某硷业实施控制和实施重大影响而进行股权投资D利用闲置资金进行盈利性投资Y一般认为,影响股利政策制定的因素有B公司未来投资机会c股东对股利分配的态度D相关法律规定Y一个完整的工业投资项目中,经营期期末终结时点发生的净现金流量包括A回收流动资金B回收固定资产残值收入D经营期末营业净现金流量E固定资产的变44ro~入Y以下关于股票投资的特点的说法正确的是A风险大c期望收益高Y以下属于速动资产的有c预付账款D现金E应收账款扣除坏账损失Y应收账款追踪分析的重点对象是A全部赊销客户B赊销金额较大的客户C资信品质较差的客户D超过信用期的客户Y影响利率形成的因素包括A纯利率B通货膨胀贴补率c违约风险贴补率D变现力风险贴补率E到期风险贴补率Y影响债券发行价格的因素A债券面额B市场利率C票面利率D债券期限Z在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时,需要考虑的因素有B持有成本E转换成本Z在完整的工业投资项目中,经营期期末(终结时点)发生的净现金流量包括(回收流动资金;回收固定资产残值收入;经营期末营业净现金流量;固定资产的变价收入)Z在现金需要总量既定的前提下,则B现金持有量越多,现金持有成本越大D现金持有量越少,现金转换成本越高E现金持有量与持有成本成正比,与转换成本成反比Z折旧政策,按折旧方法不同划分为以下各种类型c快速折旧政策D直线折旧政策Z证券投资风险中的经济风险主要来自于A变现风险B违约风险c利率风险D通货膨胀风险Z总杠杆系数的作用在于B用来估计销售额变动对每股收益造成的影响C揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系
三、判断题AA、B、C三种证券的期望收益率是12.5%、25%、108%,标准差为6.31%、19.25%、5.05%,对这三种证券的选择顺序应当是B、A、C×C财务杠杆率大于1,表明公司基期的息税前利润不足以支付当期债息×C超过盈亏l临界点后的增量收入,将直接增加产品的贡献毛益总gK√C从指标含义上可以看出,利息保障倍数既可以用于衡量公司财务风险,也可用于判断公司盈利状况√C从资本提供者角度,固定资本投资决策中用于折现的资本成本其实就是投资者的机会成本√D当息税前利润率ROA高于借入资金利率时,增加借入资本,可以提高净资产收益率ROE√D对于债务人来说,长期借款的风险比短期借款的风险要小√F风险与收益对等原则意味着承担任何风险都能得到其相应的收益回报×G公司特有风险是指可以通过分散投资而予以消除的风险,因此此类风险并不会从资本市场中取得其相应的风险溢价补偿√G公司制企业所有权和控制权的分离,是产生代理问题的根本前提√G购买国债虽然违约风险小,也几乎没有破产风险,但仍会面临利息率风险和购买力风险√G股利无关理论认为,可供分配的殷利总额高低与公司价值是相关的,而可供分配之股利的分配与否与公司价值是无关的√G股票价值是指当期实际股利和资本利得之和所形成现金流入量的现值×L流动比率、速动t L-~及现金比率是用T-JA-析企业短期偿债能力的指标,这三项指标在排序逻辑上一个比一个谨慎,因此其指标值一个比一个更小×M某企业以“2/10,n/40”的信用条件购入原料一批,若企业延至第30天付款,则可计算求得,其放弃现金折扣的机会成本为36.73%√R如果某企业的永久性流动资产、部分固定资产投资等,是由短期债务来筹资满足的,则该企业所奉行的财务政策是激进型融资政策√R如果某债券的票面年利率为12%,且该债券半年计息一次,则该债券的实际年收益率将大于12%√R如果某证券的风险系数为1,则可以肯定该证券的风险回报必高于市场平均回报×R如企业承担违约风险的能力越强,则企业制定的信用标准就应该越低√R如果项目净现值小于,即表明该项目的预期利润小于零×R若净现值为负数,表明该投资项目的投资报酬率小于0,项目不可行×R若企业某产品的经营状况正处于盈亏临界点,则表明该产品销售利润率等于零×S市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率,该比率高低在一定程度上反映了股票的投资价值×S市盈碎;指标主要用来评估股票的投资价值与风险如果某股票的市盈率为40,则意味藿该股票的投资收益率为25%√S税差理论认为,如果资本利得税率高于股利分红中个人所得税率,则股东倾向于将利润留存于公司内部,而不是将其当作股利来支付×S所有企业或投资项目所面临的系统性风险是相同的×T贴现现金流量指标被广泛采用的根本原因,就在T-它不需要考虑货币时间价值和风险因素×X现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠,每次购买的数量越多,价格也就越便宜×Y一般情况下,酌量性固定成本是管理当局的决策行动无法改变其数量,从而只能承诺支付的固定剧本,如研发成本×Y一般认为,奉行激进型融资政策的企业,其资本成本较低但风险较高√Y一般认为,如果某项目的预计净现值为负数,则并不一定表明该项目的预期利润额也为负√Y已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低,该指标值越高,则偿债压力也大×Y由于借款融资必须支付利息,而发行股票并不必然要求支付股利,因此,债务资本成本相对要高于股票资本成本×Y由于优先股股利是税后支付的,因此,相对于债务融资而言,优先股融资并不具财务杠杆效应×Y由于折旧属于非付现成本,因此公司在进行投资决策时,无须考虑这一因素对经营活动现金流量的影响×Y与发放现金股利相比,股票回购可以提高每股收益,使股价上升或将股价维持在一个台理的g.Sla上√Z在不考虑其他因素的情况下,如果某债券的实际发行价格等于其票面值,则可以推断出该债券的票面利率应等于该债券的市场必要收益率√Z在财务分析中,将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标,以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法√Z在计算存货周转率时,其周转额一般是指某一期间内的“主营业务总成本”√Z在理论上,名义利率=实际利率+通货膨胀贴补率+实际利率x通货膨胀贴补率√Z在评价投资项目的财务可行性时,如投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾,应当以净现值指标的结论为准√Z在其它条件相同情况下,如果流动比率大于1,则意味着营运资本必然大于零√Z在现金需要总量既定的前提下,现金持有量越多,则现金持有成本越高、现金转换成本也相应越高×Z在项目投资决策中,净现金流量是指在经营期内预期每年营业活动现金流八量与同期营业活动现金流出量之间的差量×Z在营运资本管理中,如果公司采用激进型管理策略,其财务后果可能表现为公司预期的财务风险将提高,而期望的收益能力将降低×Z在有关资金时间价值指标的计算过程中,普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系×Z在资本结构理论中,由于公司所得税率的存在,因此,无债公司的价值应大于有债公司价值×Z责任中心之间无沧是进行内部结算还是进行责任转账,都可以利用内部转移价格作为计价标准√Z资本成本中的筹资费用是指企业在生产经营过程中因使用资本而必须支付的费用×Z总杠杆能够部分估计出销售额变动对每股收益的影响√
四、名词解释AABC分类管理就是按照一定的标准将企业的存货划分为A、B、C三类,分别实行按品种重点管理,按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法B保险储备是企业为了防止意外情况的发生而建立的预防性库存,保险储备一般不得动用C财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险当债务资本比率较高时,投资者系将负担较多的债务成本,并经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击,从而加大财务风险;反之,当债务资本比率较低时,财务风险就小C财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为其中资金的运用及收回又称为投资从整体上讲,财务活动包括筹资活动、投资活动、日常资金营运活动、分配活动C筹资风险又称财务风险,是指由于债务筹资而引起的到期不能偿债的可能性股权资本属于企业长期占用的资金,不存在还本付息的压力,从而其偿债风险也不存在而债务资金本则需要还本付息,所以筹资风险是针对债务资金偿付而言的C筹资规模是指一定时期内企业的筹资总额它的特征是层次性、筹资规模与资产占用的对应性、时间性D抵押借款是企业用抵押品为抵押向银行借款抵押品可以是不动产、机器设备等实物资产,也可以是股票、债券等有价证券,企业到期不能还本付息时,银行等金融机构有权处置抵押品,以保证其贷款安全G股权资本是企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资金我国企业股权资本,主要包括资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润等内容,可分别划入实收资本或股本和留存L零息债券又称纯贴现债券,是一种只支付终值的债券M名义收益率是指在不考虑时间价值与通货膨胀情况下的收益状态,包括到期收益率和持有期间收益率N内含报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率,也称内含报酬率它实际上反映了投资项目的真实报酬R融资租是由出租人租赁公司按照承租人承租企业的要求融资购买设备,并在契约或合同规定的较长时期内提供给承租人使用的信用业务它通过融物来达到融资的目的,是现代租赁的主要形式S收支预算法就是将预算期内可能发生的一切现金收支项目分类列入现金预算表内,以确定收支差异,采取适当财务对策的方法收支预算法意味着在编制现金预算时,凡涉及现金流动的事项均应纳入预算,而不论这些项目是属于资本性还是收益性的S先决投资是指只有先进行该项目投资后,才能使其后或同时进行的一起或多起投资得以实现收益的投资其风险收益主要是由自身的风险收益决定的X现金预算基于现金管理的目标,运用一定的方法,依托企业未来的发展规划,在充分调查分析各种现金收支影响因素的基础上,合理估测企业未来一定时期的现金收支状况,并对预期差异采取相应对策的活动X信用政策即应收账款的管理政策,是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确定的基本原则与行为规范,包括信用标准、信用条件和收账方针三部分内容Y应收账款收现保证率指标是企业既定会计期间预期必要现金支付需要数量扣除各种可靠、稳定性来源后的差额,必须通过应收账款有效收现予以弥补的最低保证程度,是企业控制应收账款收现水平的基本依据Y营业现金流量是指投资项目投入使用后,在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量营业现金流量一般以年为单位进行计算如果一个投资项目的年销售收入等于营业现金收入,付现成本(指不包括折旧的成本)等于营业现金支出,那么,年营业现金净流量的计算公式为每年净现金流量(NCF)=每年营业收入-付现成本-所得税或每年净现金流量(NCF)=净利润+折旧Z证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益的可能性它可以分为两类,即经济风险和心理风险证券投资所要考虑的风险主要是经济风险Z资本成本在市场经济条件下,企业筹集和使用资金,往往要付出代价企业的这种为筹措和使用资金而付出的代价即资本成本在这里,资本特指由债权人和股东提供的长期资金来源,包括长期负债与股权资本资本成本包括筹资费用和使用费用两部分
五、简答题
1.简述企业的财务关系答企业的财务关系是企业在理财活动中产生的与各相关利益集团间的利益关系企业的财务关系主要概括为以下几个方面1)企业与国家之间的财务关系,这主要是指国家对企业投资以及政府参与企业纯收入分配所形成的财务关系,它是由国家的双重身份决定的;2)企业与出资者之间的财务关系,这主要是指企业的投资者向企业投入资金,参与企业一定的权益,企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系;3)企业与债权人之间的财务关系,这主要是指企业向债权人借入资金,并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系;4)企业与受资者之间的财务关系,这主要是指企业将闲散资金以购买股票或直接投资形式向其他企业投资所形成的经济关系;5)企业与债务人之间的财务关系,这主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系;6)企业内部各单位之间的财务关系,这主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系;7)企业与职工之间的财务关系,这主要是指企业向职工支付报酬过程中所形成的经济关系
2.简述企业价值最大化是财务管理的最优目标答财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标,它是企业开展一切财务活动的基础和归宿根据现代企业财务管理理论和实践,最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、每股利润最大化(资本利润率最大化)、企业价值最大化等几种说法其中,企业价值最大化认为企业价值并不等于帐面资产的总价值,而是反映企业潜在或预期获利能力企业价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素,并用货币时间价值的原理进行了科学的计量;能克服企业在追求利润上的短期行为;科学地考虑了风险与报酬之间的联系,充分体现了对企业资产保值增值的要求由上述几个优点可知,企业价值最大化是一个较为合理的财务管理目标
3.简述影响利率形成的因素答在金融市场中影响利率形成的因素有纯利率、通货膨胀贴补率、违约风险贴补率、变现力风险贴补率、到期风险贴补率纯利率是指在不考虑通货膨胀和零风险情况下的平均利率,一般将国库券利率权当纯利率,理论上,财务纯利率是在产业平均利润率、资金供求关系和国家调节下形成的利率水平通货膨胀使货币贬值,为弥补通货膨胀造成的购买力损失,利率确定要视通货膨胀状况而给予一定的贴补,从而形成通货膨胀贴补率违约风险是资金供应者提供资金后所承担的风险,违约风险越大,则投资人或资金供应者要求的利率也越高变现力是指资产在短期内出售并转换为现金的能力,其强弱标志有时间因素和变现价格到期风险贴补率是因到期时间长短不同而形成的利率差别,如长期金融资产的风险高于短期资产风险所以,利率的构成可以用以下模式概括利率=纯利率+通货膨胀贴补率+违约风险贴补率+变现力风险贴补率+到期风险贴补率其中,前两项构成基础利率,后三项都是在考虑风险情况下的风险补偿率
4.简述企业筹资的目的答企业筹资的基本目的是为了自身的正常生产经营与发展企业的财务管理在不同时期或不同阶段,其具体的财务目标不同,企业为实现其财务目标而进行的筹资动机也不尽相同筹资目的服务于财务管理的总体目标因此,对企业筹资行为而言,其筹资目的可概括为两大类1)满足其生产经营需要对于满足日常正常生产经营需要而进行的筹资,无论是筹资期限或者是筹资金额,都具有稳定性的特点,即筹资量基本稳定,筹资时间基本确定;而对于扩张型的筹资活动,无论是其筹资时间安排,还是其筹资数量都具有不确定性,其目的都从属于特定的投资决策和投资安排一般认为,满足生产经营需要而进行的筹资活动,其结果是直接增加企业资产总额和筹资总额2)满足其资本结构调整需要资本结构的调整是企业为了降低筹资风险、减少资本成本而对资本与负债间的比例关系进行的调整,资本结构的调整属于企业重大的财务决策事项,同时也是企业筹资管理的重要内容为调整资本结构而进行的筹资,可能会引起企业资产总额与筹资总额的增加,也可能使资产总额与筹资总额保持不变,在特殊情况下还可能引起资产总额与筹资总额的减少
5.什么是筹资规模,请简述其特征答筹资规模是指一定时期内企业的筹资总额从总体上看,筹资规模呈现以下特征
①层次性企业资金从来源上分为内部资金和外部资金两部分,而且这两者的性质不同在一般情况下,企业在进行投资时首先利用的是企业内部资金,在内部资金不足时才考虑对外筹资的需要;
②筹资规模与资产占用的对应性即企业长期稳定占用的资金应与企业的股权资本和长期负债等筹资方式所筹集资金的规模相对应,随业务量变动而变动的资金占用,与企业临时采用的筹资方式所筹集的资金规模相对应;
③时间性筹资服务于投资,企业筹资规模必须要与投资需求时间相对应
6.简述企业如何进行直接投资的管理答对于吸收直接投资方式,为达到最佳的筹资效果,应主要从以下几方面着手进行管理
1、合理确定吸收直接投资的总量企业资本筹集规模与生产经营相适应,而吸收直接投资在大多数情况下能直接形成生产经营,因此,企业在创建时必须注意其资本筹集规模与投资规模的关系,要求从总量上协调两者关系,以避免因吸收直接投资规模过大而造成资产闲置,或者因规模不足而影响资产经营效益
2、正确选择出资形式,以保持其合理的出资结构与资产结构由于吸收直接投资形式下各种不同出资方式形成的资产的周转能力与变现能力不同,对企业正常生产经营能力的影响也不相同,为保证各种出资方式下的资产间的合理搭配,提高资产的运营能力,因此,对不同出资方式下的资产,应在吸收投资时确定较合理的资产结构关系这些结构关系包括现金出资与非现金出资间的结构关系;实物资产与无形资产间的结构关系;流动资产与长期资产间的结构关系包括流动资产与固定资产间的结构关系等
3、明确投资过程中的产权关系由于不同投资者间投资数额不同,从而享有的权益也不相同,因此,企业在吸收投资时必须明确各投资者间的产权关系包括企业与投资者间的产权关系,以及各投资者间的产权关系1对于企业与投资者间的关权关系,它以各投资者所投资产办理产权转移手续的前提只有在产权转移完成的前提下,才能真正证明投资者拥有企业的产权与企业法人财产权的分离,才能明确企业与投资者的责权利关系2对于各投资者间的产权关系,它涉及各投资主体间的“投资—收益”分配关系,涉及各投资者间对企业经营权的控制能力,因此,对于各投资主体间的投资比例必须以合同、协议的方式确定,并具法律效力7.简述吸收直接投资的优缺点答吸收直接投资是我国大多数非股份制企业筹集资本金的主要方式它具有以下优点1吸收直接投资所筹资本属于股权资本因此与债务资本相比,它能提高企业对外负债的能力你吸收的直接投资越多,举债能力就越强;2吸收直接投资不仅可筹集现金,而且能够直接取得所需的先进设备和技术,从而与现金筹资方式相比,能尽快地形成企业的生产经营能力如,我们上面介绍的合伙企业的例子,它吸收的专利技术可直接用于生产,避免购买这一无形资产的繁杂手续;3吸收直接投资方式与股票筹资相比,其履行的法律程序相对简单,从而筹资速度相对较快它不需要审批,不需要你在财经类报刊上所看到的招股说明书等等;4从宏观看,吸收直接投资有利于资产组合与资产结构调整,从而为企业规模调整与产业结构调整提供了客观的物质基础;也为产权交易市场的形成与完善提供了条件但吸收投资方式也存在一定的缺点,主要表现在1吸收直接投资的成本较高因为你要让别人参与利润分红,如果你的公司有可观的利润的话,这笔分红将大大高于你举债的成本这也就是一些业绩好的企业倾向于举债的原因;2由于不以证券为媒介,从而在产权关系不明确的情况下吸收投资,容易产生产权纠纷;同时,由于产权交易市场的交易能力较差,因此不利于吸引广大的投资者的投资,也不利于股权的转换
8.普通股股东有哪些权利?答普通股股东具有如下几个方面的权利1)经营收益的剩余请求权公司的经营收益必须首先满足其他资本供应者(如债权人、优先股股东)的收益分配的要求之后,剩余的才由普通股股东分享,普通股股东拥有的只是经营收益的剩余请求权这就是说,公司经营得到的利润只有在支付了利息与优先股股利之后,剩下的才能作为普通股股利进行分配所以,如果公司的经营收益不高,不足以支付利息以及优先股股利的话,普通股股东不但得不到任何收益,还要用以前的收益偿还利息;相反,如果公司经营得好,获得了高额利润的话,那么也可以有得到丰厚的收益,而债权人则只能享受固定的利息收入2)优先认股权普通股股东是公司资产所有风险的最终承担者因此,公司在发行新股时,为保持他们对公司的控制权,他们有权优先认购,以保持他们在公司总的股份中所占的原有的比例股东认购新股时的价格通常比股票的市场价格要低,所以优先认股权是具有一定的价值的,这个价值称为“权值“如果股东不想购买新增的股票时,可以将认股权转让他人,或在市场上出售3)投票权普通股股东对公司事务有最终的控制权但实际上,这种权利一般是通过投票选举并任命董事会成员来行使股东可在股东大会上行使投票权,如股东本人因故不能参加股东大会,还可以委托代理人来行使投票权投票权分为累积投票权与非累积投票权两种4)股票转让权它是指普通股股东不必经过公司或其他股东的同意而合法地转让其手中的股票股东的改变并不会影响公司的存在对于上市公司的股票,股东可在证券市场上公开出售股票;而对于非上市公司的股票,股东不能在市场上公开转让股票,但可在法律允许的范围内私下进行转让9.简述优先股发行的目的和动机答股份有限公司发行优先股主要出于筹资自有资本的需要但是,由于优先股固定的基本特征,使优先股的发行具有出于其他动机的考虑1)防止股权分散化优先股不具有公司表决权,因此,公司出于普通股发行会稀释其股权的需要,在资本额一定的情况下,发行一定数额的优先股可以保护原有普通股对公司经营权的控制2)维持举债能力由于优先股筹资属于股权资本筹资的范围因此,它可作为公司举债的基础,以提高其负债能力3)增加普通股股东权益由于优先股的股息固定,且优先股对公司留存收益不具有要求权,因此,在公司收益一定的情况下,提高优先股的比重,会相应提高普通股股东的权益,提高每股净收益额,从而具有杠杆作用4)调整资本结构由于优先股在特定情况不具有“可转换性”和“可赎回性”,因此它在公司安排自有资本与对外负债比例关系时,可借助于优先股的这些特性,来调整公司的资本结构,从而达到公司的目的也正是由于上述动机的需要,因此,按照国外的经验,公司在发行优先股时都要就某一目的或动机来配合选择发行时机大体看来,优先股的发行一般选择在以下几种情况;公司初创,急需筹资本时期;公司财务状况欠佳,不能追加债务时,或公司发行财务重整时,为避免股权稀释时等等
10.简述发行优先股的利弊所在答优先股作为一种筹资手段,其优缺点体现在
(1)优点第一,与普通股相比,优先股的发行并没有增加能够参与经营决策的股东人数,不会导致原有的普通股股东对公司的控制能力下降;第二,与债券相比,优先股的发行不会增加公司的债务,只增加了公司的股权,所以不会像公司债券那样增加公司破产的压力和风险;同时,优先股的股利不会象债券利息那样,会成为公司的财务负担,优先股的股利在没有条件支付时可以拖欠,在公司资金困难时不会进一步加剧公司资金周转的困难第三,发行优先股不像借债那样可能需要一定的资产作为抵押,在间接意义上增强了企业借款的能力
(2)缺点首先,发行优先股的成本较高通常,债券的利息支出可以作为费用从公司的税前利润中扣除,可以抵减公司的税前收入,从而减少公司的所得税;而优先股股利属于资本收益,要从公司的税后利润中开支,不能使公司得到税收屏蔽的好处,因而其成本较高其次,由于优先股在股利分配、资产清算等方面具有优先权,所以会使普通股股东在公司经营不稳定时的收益受到影响
11.简述银行借款协议的保护性条款答作为大债权人的商业银行为了保护其自身权益,保证到期能收回贷款并获得收益,要求贷款企业保持良好的财务状况,特别是做出承诺时的状况这就是借款协议中保护条款如果借款企业财务状况恶化,则银行的利益就可能受到损害,借款协议使得银行拥有干预借款人行为的法律权力,当借款企业由于经营不善,出现亏损并违约时,银行可据此采取必要的行为它分为三类,即一般保护性条款、例行性保护条款、特殊性保护条款
1、一般保护性条款包括四项限制条款流动资本要求、现金红利发放限制、资本支出限制以及其他债务限制
2、例行性保护条款主要是一些常规条例,如借款企业必须定期向银行提交财务报表;不准在正常情况下出售较多资产,以保持企业正常的生产经营能力;不得为其他单位或个人提供担保;限制租赁固定资产规模,以防止过多的租金支付;禁止应收账款的让售;及时清偿到期债务特别是短期债务;等等
3、特殊性保护条款它主要针对某些特殊情况而提出的保护性措施,主要包括贷款的专款专用;不准企业过多的对外投资;限制高级管理人员的工资和奖金支出;公司某些关键人物在贷款期内须留在企业等等
12.简述不同类别债券的特性答不同类别债券的特性可以从其归还条件、偿还优先权、财务风险以及利率几个方面来说明1).归还条件公司债券通常在满足一定的归还条件时才会被投资者接受因此,各种公司债券在发行时都要规定必要的归还条件比如,长期债券要建立偿债基金,在一定时期分批归还,以避免到期时一次性清偿给公司的资金运用带来的巨大压力,也有利于增强债权人对公司偿债能力的信心2).偿还优先权不同的公司债券有不同的偿还优先级别如有担保的债券的优先偿还级别就比无担保的债券的优先偿还级别要高在公司破产或进行清算时,优先级别较高的公司债券要优先得到清偿,而优先级别较低的债券只在有比它级别高的券得到偿还之后,才能得到清偿3).财务风险债券即使有较高的优先偿还级别并得到抵押担保,也不能保证一定会得到完全的清偿公司的经营风险总是存在的如果公司经营不稳定,风险较大,其债券的可靠性就比较低,受损失的可能性也比较大4).利率长期债券的利率通常是固定利率,这与从银行取得的贷款有所不同公司从银行取得的贷款,其利率可以是浮动的当市场利率水平上升时,贷款利率随之上升;当市场利率水平下降时,贷款利率也会随之下降
13.简述融资租赁的优缺点答融资租赁是企业新型筹资方式之一,与其他筹资方式相比,具有以下优点第一,节约资金,提高资金的使用效益通过租赁,企业可以不必筹借一笔相当于设备款的资金,即可取得设备完整的使用权,从而节约资金,提高其使用效益第二,简化企业管理,降低管理成本融资租赁集融物与融资于一身,它既是企业筹资行为,又是企业投资决策行为,它具有简化管理的优点这是因为1从设备的取得看,租入设备比贷款自购设备能在采购环节上节约大量的人力、物力、财力2从设备的使用角度看,出租人提供的专业化服务对设备的运转调试及维修负责,有利于减少承租人资金投入第三,增加资金调度的灵活性融资租赁使企业有可能按照租赁资产带来的收益的时间周期来安排租金的支付,即在设备创造收益多的时候多付租金,而在收益少时少付租金或延付租金,使企业现金流入与流出同步,从而利于协调另外,由于双方不得中止合同,因此在通货膨胀情况下,承租人等于用贬值了的货币去支付其设备价款,从而对承租人有利但是,融资租赁也存在租金高、成本大等不足
14.简述资本成本的内容、性质和作用答资本成本是指在市场经济条件下,企业筹集和使用资金而付出的代价这里,资本特指由债权人和股东提供的长期资金来源,包括长期负债与股权资本1)资本成本包括筹资费用和使用费用两部分筹资费用指企业在筹资过程中为获得资本而付出的费用,如向银行借款时需要支付的手续费;因发行股票债券等而支付的发行费用等;使用费用指企业在生产经营过程中因使用资金而支付的费用,如向股东支付的股利、向银行支付的利息、向债券持有者支付的债息等2)资本成本的性质体现在一方面;从资本成本的价值属性看,它属于投资收益的再分配,属于利润范畴;另一方面,从资本成本的计算与应用价值看,它属于预测成本3资本成本的作用资本成本对于企业筹资及投资管理具有重要的意义,体现在首先,资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据企业筹资长期资金有多种方式可供选择,它们的筹资费用与使用费用各不相同,通过资本成本的计算与比较,能按成本高低进行排列,并从中选出成本较低的筹资方式不仅如此由于企业全部长期资金通常是采用多种方式筹资组合构成的,这种筹资组合有多个方案可供选择,因此综合成本的高低将是比较各筹资组合方案,作出资本结构决策的依据;其次,资本成本是评价投资项目,比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准;再次,资本成本还可作为评价企业经营成果的依据只有在企业净资产收益率大于资本成本率时,投资者的收益期望才能得到满足,才能表明企业经营有方;否则被认为是经营不利
15.简述降低资本成本的途径答降低资本成本,既取决于企业自身筹资决策,也取决于市场环境,要降低资本成本,要从以下几个方面着手
(1)合理安排筹资期限原则上看,资本的筹集主要用于长期投资,筹资期限要服从于投资年限,服从于资本预算,投资年限越长,筹资期限也要求越长但是,由于投资是分阶段、分时期进行的,因此,企业在筹资时,可按照投资的进度来合理安排筹资期限,这样既减少资本成本,又减少资金不必要的闲置
(2)合理利率预期资本市场利率多变,因此,合理利率预期对债务筹资意义重大
(3)提高企业信誉,积极参与信用等级评估要想提高信用等级,首先必须积极参与等级评估,让市场了解企业,也让企业走向市场,只有这样,才能为以后的资本市场筹资提供便利,才能增强投资者的投资信心,才能积极有效地取得资金,降低资本成本
(4)积极利用负债经营在投资收益率大于债务成本率的前提下,积极利用负债经营,取得财务杠杆效益,降低资本成本,提高投资效益
(5)积极利用股票增值机制,降低股票筹资成本对企业来说,要降低股票筹资成本,就应尽量用多种方式转移投资者对股利的吸引力,而转向市场实现其投资增值,要通过股票增值机制来降低企业实际的筹资成本
16.什么是筹资风险?按其成因可分为哪几类?答筹资风险,又称财务风险,是指由于债务筹资而引起的到期不能偿债的可能性由于股权资本属于企业长期占用的资金,不存在还本付息的压力,所以筹资风险是针对债务资金偿付而言的,从风险产生的原因上可将其分为两大类其一现金性筹资风险,指企业在特定时点上,现金流出量超出现金流入量,而产生的到期不能偿付债务本息的风险现金性筹资是由于现金短缺、由于债务的期限结构与现金流入的期间结构不相配套引起的,它是一种支付风险其二,收支性筹资风险,是指企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险按照“资产=负债+权益”公式,如果企业收不抵支即发生亏损,将减少企业净资产,从而减少作为偿债保障的资产总量,在负债不变下,亏损越多,以企业资产偿还债务的能力也就越低,终极的收支性财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务
17.如何规避与管理筹资风险?答针对不同的风险类型,规避筹资风险主要从两方面着手
(1)对于现金性筹资风险,应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配,搞好现金流量安排为避免企业因债务筹资而产生的到期不能支付的偿债风险并提高净资产收益率,理论上认为,如果借款期限与借款周期能与生产经营周期相匹配,则企业总能利用借款来满足其资金需要因此,安排与资产运营期相适应的债务、合理规划现金流量,是减少债务风险、提高利润率的一项重要管理策略它要求在筹资政策上,尽量利用长期性负债和股本来满足固定资产与恒定性流动资产的需要,利用短期借款满足临时波动性流动资产的需要,以避免筹资政策上的激进主义与保守主义
(2)对于收支性筹资风险,应做好优化资本结构,从总体上减少收支风险;加强企业经营管理,扭亏增盈,提高效益,以降低收支风险;实施债务重整,降低收支性筹资风险
18.简述如何调整资本结构答资本结构调整的方法可归纳为
(1)存量调整所谓存量调整是指在不改变现有资产规模的基础上,根据目标资本结构要求,对现有资本结构进行必要的调整具体方式有1在债务资本过高时,将部分债务资本转化为股权资本例如,将可转换债券转换为普通股票;2在债务资本过高时,将长期债务收兑或提前归还,而筹集相应的股权资本额;3在股权资本过高时,通过减资并增加相应的负债额,来调整资本结构不过这种方式很少被采用
(2)增量调整它是指通过追加筹资量,从而增加总资产的方式来调整资本结构具体方式有在债务资本过高时,通过追加股权资本投资来改善资本结构,如将公积金转换为资本,或者直接增资;在债务资本过低时,通过追加债务筹资规模来提高债务筹资比重;在股权资本过低时,可通过筹措股权资本来扩大投资,提高股权资本比重
(3)减量调整它是通过减少资产总额的方式来调整资本结构具体方式有1在股权资本过高时,通过减资来降低其比重股份公司则可回购部分普通股票等;2在债务资本过高时,利用税后留存归还债务,用以减少总资产,并相应减少债务比重
19.为什么在投资决策中广泛运用贴现法,而以非贴现法为辅助计算方法答原因是
(1)非贴现法把不同时点上的现金收支当作无差别的资金对待,忽略了时间价值因素,是不科学的而贴现法把不同时点上的现金收支按统一科学的贴现率折算到同一时点上,使其具有可比性
(2)非贴现法中,用以判断方案是否可行的标准有的是以经验或主观判断为基础来确定的,缺乏客观依据而贴现法中的净现值和内含报酬率等指标都是以企业的资金成本为取舍依据的,这一取舍标准具有客观性和科学性20.简述营运政策的主要类型答营运资本政策主要有三种配合型融资政策、激进形融资政策和稳健型融资政策1)配合型融资政策的特点是对于临时性流动资产,运用临时性负债筹集资金满足其资金需要;对于永久性流动资产和固定资产(统称为永久性资产),运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资本融资政策2)激进型融资政策的特点是临时性负债不但融通临时性流动资产的资产要求,还解决部分永久性资产的资金需要是一种收益性和风险性均较高的营运资本融资政策3)稳健型融资政策的特点是临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要,另一部分临时性流动资产和永久性资产,则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源是一种风险性和收益性均较低的营运资本融资政策21.简述应收账款日常管理答应收账款的日常管理包括应收账款追踪分析、应收账款账龄分析、应收账款收现率分析和应收账款准备制度
(1)应收账款的追踪分析的重点应放在赊销商品的销售与变现方面客户在现金支付能力匮乏的情况下,是否严格履行赊销企业的信用条件,取决于两个因素一是客户的信用品质,二是客户现金的持有量与可调剂程度(如现金用途的约束性、其他短期债务偿还对现金的要求等对应收账款进行追踪分析,有利于赊销企业准确预期坏账可能性,提高收账效率,降低坏帐损失
(2)应收账款账龄分析,即应收账款结构分析应收账款的结构是指企业在某一时点,将发生在外各笔应收账款按照开票周期进行归类(即确定账龄),并计算出各账龄应收账款的余额占总计余额的比重对于不同拖欠时间的账款和不同品质的客户,采取不同的收账方案
(3)应收账款收现保证率是适应企业现金收支匹配关系的需要,所制定出的有效收现的账款应占全部应收账款的百分比,是二者应当保持的最低的结构状态应收账款收现保证率=(当期预计现金需要额-当期预计其他稳定可靠的现金来源额)/当期应收账款总计余额;式中其他稳定可靠的现金来源是指从应收账款收现以外的途径可以取得的各种稳定可靠的现金流入数额,如短期有价证券变现净额、可随时取得的短期银行贷款额等应收账款收现保证率应当成为控制收现进度的基本标准,因为低于这个标准,企业现金流转就会出现中断
(4)应收账款准备制度即遵循谨慎性原则,对坏账损失的可能性预先进行估计,提取坏账准备金按规定,确定坏账损失的标准主要有两条1因债务人破产或死亡,依照民事诉讼法以其破产财产或遗产(包括义务担保人的财产)清偿后,确实无法收回的应收账款2经主管财政机关核准的债务人逾期未履行偿债义务超过三年仍无法收回的应收款项只要符合任何一条即可按坏账损失处理
22.简述判断证券投资时机的方法?答证券投资时机就是买卖证券的时机投资理论认为,投资时机判断的方法主要有
①因素分析法因素分析法就是依据单一或综合因素对证券投资者心理和买卖行为的影响来分析证券市价变动趋势的方法
②指标分析法指标分析法就是根据有关经济指标,如价格指数、涨跌指数、价格涨跌幅度、市盈率、上市公司的各项财务指标等的变动趋势来分析判断证券市场未来走向的方法
③图示分析法图示分析法就是将一定时期证券市价的变动情况绘制成走势图,投资者借以判断价格峰顶或低谷的形成,从而找出买卖时机的方法
23.简述不同证券投资各自的特点?答证券投资主要分为四种类型,即政府债券投资、金融债券投资、企业债券投资和股票投资
①政府债券和金融债券的特点在我国,这两种投资方式可视为无差异投资这两种投资方式主要的优点是风险小、流动性强、抵押代用率高及可享受免税优惠等但由于政府债券和金融债券的风险小,所以收益率也较低
②企业债券与企业股票相对于政府债券和金融债券,企业债券与企业股票的风险与收益相对要高些,尤其是股票的风险与收益都远远大于政府债券和金融债券从流动性上讲,企业债券或股票流动性较政府债券和金融债券要低些由于企业证券的风险较高,因此,其抵押代用率不及政府债券与金融债券另外,无论是企业债券还是企业股票,均得不到投资收益的税收减免优惠
24.证券投资的目的有哪些?答证券投资的目的主要有
①为保证未来的现金支付进行证券投资为保证企业生产经营活动中未来的资金需要,特别是为了保证某些重要债务的按时偿还,企业可以事先将一部分资金投资于债券等收益比较稳定的证券,以备偿债时使用
②进行多元化投资,分散投资风险多元化投资可以降低风险但在多数情况下,直接进行实业方面的多元化投资是比较困难的,但利用证券投资,则可以比较方便地达到投资其他行业的目的,从而实现多元化投资
③为了对某一企业进行控制或实施重大影响进行证券投资所谓控制或实施重大影响是指企业通过二级市场,购买目标公司一定数量的股份,从而达到影响公司经营决策的目的
④为充分利用闲置资金进行盈利性投资企业在生产过程中,难免会有部分暂时闲置的资金,企业可以将这部分闲置资金进行证券投资,以提高资产的收益率
六、综合计算题
1..某人在2002年1月1日存入银行1000元,年利率为10%要求计算每年复利一次,2005年1月1日存款账户余额是多少?解2002年1月1日存入金额1000元为现值,2005年1月1日账户余额为3年后终值2005年1月1日存款账户余额=1000×
1.331=1331元其中,1331是利率为10%,期数为3的复利终值系数
2.某企业按2/10,N/30条件购人一批商品,即企业如果在10日内付款,可享受2%的现金折扣,倘若企业放弃现金折扣,货款应在30天内付清要求
(1)计算企业放弃现金折扣的机会成本;
(2)若企业准备放弃折扣,将付款日推迟到第50天,计算放弃现金折扣的机会成本;
(3)若另一家供应商提供1/20,N/30的信用条件,计算放弃现金折扣的机会成本;
(4)若企业准备要折扣,应选择哪一家解12/10,N/30信用条件下放弃现金折扣的机会成本=2%/1-2%×360/30-10=
36.73%2将付款日推迟到第50天放弃现金折扣的机会成本=2%/1-2%×360/50-10=
18.37%31/20,N/30信用条件下放弃现金折扣的机会成本=1%/1-1%×360/30-20=
36.36%4应选择提供2/10,N/30信用条件的供应商因为,放弃现金折扣的机会成本,对于要现金折扣来说,又是享受现金折扣的收益,所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件
3.某企业按照年利率10%,从银行借入款项800万元,银行要求按贷款限额的15%保持补偿性余额,求该借款的实际年利率解每年支付利息=800╳10%=80,实际得到借款=800╳(1-15%)=680,实际利率=80/680=
11.76%
4.某周转信贷协定额度为200万元,承诺费率为
0.2%,借款企业年度内使用了180万,尚未使用的额度20万元求该企业向银行支付的承诺费用解承诺费=20万元╳
0.2%=400元
5.某企业向银行借款200万元,期限为1年,名义利率为10%,利息20万元,按照贴现法付息,求该项借款的实际利率解实际利率=20/(200-20)=
11.11%
6.某公司发行总面额1000万元,票面利率为12%,偿还期限5年,发行费率3%,所得税率为33%的债券,该债券发行价为1200万元,求该债券资本成本资本成本=[(1000×12%)×(1-33%)]/[1200×(1-3%)]=
80.4/1164=
6.91%
7.某企业资本总额2000万元,负债和权益筹资额的比例为2:3,债务利率为12%,当前销售额1000万元,息税前利润为200万,求财务杠杆系数解债务总额=2000×(2/5)=800万元,利息=债务总额×债务利率=800×12%=96万元,财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)=200/(200-96)=
1.
928.某公司发行普通股600万元,预计第一年股利率为14%,以后每年增长2%,筹资费用率为3%,求该普通股的资本成本解普通股的资本成本=600×14%/[600×1-3%]+2%=
16.43%
9.某公司有一投资项目,该项目投资总额为6000元,其中5400元用于设备投资,600元用于流动资金垫付,预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000元,第二年4500元,第三年6000元每年追加的付现成本为第一年1000元,第二年1500元,第三年1000元该项目有效期为三年,项目结束收回流动资金600元该公司所得税率为40%,固定资产无残值,采用直线法提折旧,公司要求的最低报酬率为10%要求
(1)计算确定该项目的税后现金流量;
(2)计算该项目的净现值;
(3)如果不考虑其他因素,你认为该项目是否被接受解
(1)计算税后现金流量时间第0年第1年第2年第3年第3年税前现金流量-6000200030005000600折旧增加180018001800利润增加20012003200税后利润增加1207201920税后现金流量-6000192025203720600
(2)计算净现值净现值=1920×
0.909+2520×
0.826+3720+600×
0.751-6000=
1745.28+
2081.52+
3244.32-6000=
1071.12元
(3)由于净现值大于0,应该接受项目
10.某公司年初存货为10000元,年初应收帐款8460元,本年末流动比率为3,速动比例为
1.3,存货周转率为4次,流动资产合计为18000元,公司销售成本率为80%, 求公司的本年销售额是多少?解
①流动负债=18000/3=6000元 期末存货=18000-6000╳
1.3=10200元 平均存货=(10000+10200)/2=10100元 销货成本=10100╳4=40400元 销售额=40400/
0.8=50500元
11.某公司2001年销售收入为125万元,赊销比例为60%,期初应收帐款余额为12万元,期末应收帐款余额为3万元, 要求计算该公司应收帐款周转次数解赊销收入净额=125╳60%=75万元 应收帐款的平均余额=(12+3)/2=
7.5万元 应收帐款周转次数=75/
7.5=10次
12、某公司年营业收入为500万元,变动成本率为40%,经营杠杆系数为
1.5,财务杠杆系数为2如果固定成本增加50万元,求新的总杠杆系数解原经营杠杆系数
1.5=(营业收入-变动成本)/(营业收入-变动成本-固定成本)=(500-200)/(500-200-固定成本),得固定成本=100;财务杠杆系数2=(营业收入-变动成本-固定成本)/(营业收入-变动成本-固定成本-利息)=(500-200-100)/(500-200-100-利息)得利息=100固定成本增加50万元,新经营杠杆系数=500-200/500-200-150=2新财务杠杆系数=(500-200-150)/(500-200-150-100)=3所以,新的总杠杆系数=经营杠杆系数╳财务杠杆系数=2╳3=
613.某公司的股票的每股收益为2元,市盈率为10,行业类似股票的市盈率为11,求该公司的股票价值和股票价格解股票价值=11╳2=22元股票价格=10╳2=20元
14.某投资人持有ABC公司的股票,每股面值为100元,公司要求的最低报酬率为20%,预计ABC公司的股票未来三年的股利呈零增长,每股股利20元,预计从第四年起转为正常增长,增长率为10%,要求计算ABC公司股票的价值解前三年的股利现值=20╳
2.1065=
42.13元计算第三年底股利的价值=[20╳(1+10%)]/(20%-10%)=220计算其现值=220╳
0.5787=
127.31元股票价值=
42.13+
127.31=
169.44元(其中,
2.1065是利率为20%,期数为三的年金现值系数;
0.5787是利率为20%,期数为三的复利现值系数)15.某公司只生产一种产品,单位销售价格为200元,单位变动成本为160元,求该产品的贡献毛益率解变动成本率=160/200=80%;贡献毛益率=1-变动成本率=1-80%=20%16.某公司只生产一种产品,年固定成本为30万元,单位销售价格为150元,单位变动成本为120元,求保本销售量和保本销售额解保本销售量=固定成本/(单位销售价格-单位变动成本)=300000/(150-120=10000件;保本销售额=保本销售量╳单价=10000╳150=150000017.某公司2002年的主营业务收入为800万元,固定资产原值为500万元,累计折旧为100万元,求固定资产周转率解固定资产净值=固定资产原值-累计折旧=500-100=400万元,固定资产周转率=主营业务收入/固定资产净值=(800/400)×100%=200%18.某公司的有关资料为流动负债为300万元,流动资产500万元,其中,存货为200万元,现金为100万元,短期投资为100万元,应收帐款净额为50万元,其他流动资产为50万元求
(1)速动比率;
(2)保守速动比率解速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=(500-200)/300=1保守速动比率=(现金+短期投资+应收帐款净额)/流动负债=(100+100+50)/300=
0.8319.某公司2001年销售收入为1200万元,销售折扣和折让为200万元,年初应收账款为400万元,年初资产总额为2000万元,年末资产总额为3000万元年末计算的应收账款周转率为5次,销售净利率为25%,资产负债率为60%要求计算
(1)该公司应收账款年末余额和总资产利润率;
(2)该公司的净资产收益率解
(1)应收账款年末余额=1000÷5×2-4000=0总资产利润率=(1000×25%)÷[(2000+3000)÷2]×100%=10%
(2)总资产周转率=1000÷[(2000+3000)÷2]=
0.4(次)净资产收益率=25%×
0.4×[1÷(1-
0.6)]×100%=25%
20、某企业目前拥有资本1000万元,其结构为负债资本20%(年利息20万元),普通股权益资本80%(发行普通股10万股,每股面值80元)现准备追加筹资400万元,有两种筹资方案可供选择xPhgW5E:::星魂社区:::全部发行普通股增发5万股,每股面值80元;7t!qfACaaK0dC全部筹措长期债务,利率为10%,利息为40万元企业追加筹资后,息税前利润预计为160万元,所得税率为33%$Y {0pRM0E@Qwbwww.qincai.net要求计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益,并确定企业的筹资方案解EBIT-201-33%/15=[EBIT-20+40]×1-33%/10-tg*|5{zJm:::星魂社区::: 求得EBIT=140万元 无差别点的每股收益=140-601-33%/10=
5.36(元)UMBq*TI$kc:::星魂社区:::由于追加筹资后预计息税前利润160万元140万元,所以,采用负债筹资比较有利21.众信公司准备购入一设备以扩充生产能力现有甲乙两个方案可供选择,甲方案需投资20000元,使用寿命5年,采用直线法折旧,5年后设备无残值5年中每年销售收入为12000元,每年的付现成本为4000元乙方案需要投资24000元,采用直线法计提折旧,使用寿命也为5年,5年后有残值收入4000元5年中每年的销售收入为16000元,付现成本第1年为6000元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费800元,另需垫支营运资金6000元,所得税率为40%.资金成本为10%.要求分别计算两个方案的投资回收期、平均投资报酬率、净现值、现值指数甲年折旧=20000/5=4000元/年乙年折旧=(24000-4000)/5=4000元/年甲NCF0=-20000元甲NCF1-5=12000-4000-(12000-4000-4000)×40%=6400元乙NCF0=-24000-6000=-30000元乙NCF1=16000-6000-(16000-6000-4000)×40%=7600元乙NCF2=16000-6800-(16000-6800-4000)×40%=7120元乙NCF3=16000-7600-(16000-7600-4000)×40%=6640元乙NCF4=16000-8400-(16000-8400-4000)×40%=6160元乙NCF5=16000-9200-(16000-9200-4000)×40%+4000+6000=15680元甲回收期=20000/6400=
3.125年乙回收期=3+(24000-7600-7120-6640)/6160=
3.43年甲平均报酬率=6400/20000=32%乙平均报酬率=(7600+7120+6640+6160+15680)÷5/30000=
28.8%甲NPV=6400×P/A10%5-20000=
24262.4-20000=
4262.4元乙NPV=7600×(1+10%)-1+7120×(1+10%)-2+6640×(1+10%)-3+6160×(1+10%)-4+15680×(1+10%)-5-30000=
31720.72-30000=
4262.4元甲现值指数=
24262.4/20000=
1.21乙现值指数=
31720.72/30000=
1.0622.某企业上年现金需要量40万元,预计今年需要量增加50%,假定年内收支状况稳定每次买卖有价证券发生固定费率120元,证券市场平均利率10%要求试用存货模型库存现金持有量,现金管理总成本及年内有价证券变卖次数A=40×(1+50%)=60(万元)=600000(元)F=120元R=10%Q=(2AF/R)1/2=(2×600000×120/10%)1/2=
37947.3元TC=(2AFR)1/2=(2×600000×120×10%)1/2=
3794.7元N=A/Q=600000/
37947.3=
15.81次23.某公司拟制定下年度的信用政策,现有两个方案可供选择方案A信用标准比较严格,确定的坏账损失率为5%信用条件是30天内全部付清,预计全年的收账费用为10000元,采用这种政策,预计全年可实现销售收入100万元,预计平均收账期为45天方案B信用标准相对宽松,确定的坏账损失率为8%,信用条件是“1/10n/40”预装全年的收账费用为6000元采取这种政策,预计全年的销售收入为120万元,50%的款项会在折旧期内支付,预计平均收账期60天该公司的销售利润率为20%,有价证券利息率为10%.要求根据以上资料,选择较好的信用政策A方案赊销利润=1000000×20%=200000元收账费用=10000元坏账损失=1000000×5%=50000元应收账款周转率=360/45=8次应收账款平均占用资金=1000000/8=125000元应收账款投资机会成本=125000×10%=12500元净收益=200000-10000-50000-12500=127500元B方案赊销利润=1200000×(1-50%×1%)×20%=238800元收账费用=6000元坏账损失=1200000×8%=96000元应收账款周转率=360/60=6次应收账款平均占用资金=1200000/6=200000元应收账款投资机会成本=200000×10%=20000元净收益=238800-6000-96000-20000=116800元结论应选择A方案24,某企业计划生产产品1500件,每件计划单耗20千克,每千克计划单价12元,本期实际生产产品1600件,每件实际消耗材料18千克,每件实际单价13元,要求计算产品材料的实际成本、计划成本及差异,并分析计算由于产量变动、材料单耗变动、材料单价变动对材料成本的影响
1、计算实际、计划指标实际成本=1600×18×13=374400元计划成本=1500×20×12=360000元差异=374400-360000=14400元
2、分析计算由于产量增加对材料成本的影响为(1600-1500)×20×12=24000(元)由于材料单耗节约对材料成本影响为1600×(18-20)×12=-38400(元)由于材料单价提高对材料成本影响为1600×18×(13-12)=28800(元)全部因素影响为24000-38400+28800=14400(元)25,某投资中心2000年的计划投资总额为1250000元,销售收入为625000元,成本费用总额375000元,利润总额为250000元而2000年实际完成投资额为1500000元,实际实现销售收入780000元,实际发生费用507000元,实现利润总额273000元要求分别计算1,2000年的计划和实际资本周转率、销售成本率、成本费用利润率、投资利润率2,分析计算由于资本周转率、销售成本率、成本费用利润率的变动对投资利润率的影响计划资本周转率=625000/1250000=50%计划销售成本率=375000/625000=60%计划成本费用利润率=250000/375000=67%计划投资利润率=50%×60%×67%=20%实际资本周转率=780000/1500000=52%实际销售成本率=507000/780000=65%实际成本费用利润率=273000/507000=54%实际投资利润率=52%×65%×54%=18%差异=20%-18%=-2%差异分析计算由于资本周转率的提高对投资利润率的影响为(52%-50%)×60%×67%=
0.8%由于销售成本率的提高对投资利润率的影响为52%×(65%-60%)×67%=
1.7%由于成本费用利润率的下降对投资利润率的影响为52%×65%×(54%-67%)=-
4.4%全部因素的影响为
0.8%+
1.7%-
4.4%=-2%26,某公司1999年销售净收入为400000元,实现净利润48000元,资产平均总额500000元,资产负债率为50%2000年销售净收入为480000元,实现净利润为72000元,资产平均总额为640000元,资产负债率为60%要求分别计算1,
1999、2000年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数和自有资金利润率2,分析计算销售净利率、总资产周转率、权益乘数变动对自有资金利润率的影响计算指标1999年销售净利率=48000/400000=12%1999年总资产周转率=400000/500000=80%1999年权益乘数=1/(1-50%)=21999年自有资金利润率=12%×80%×2=
19.2%2000年销售净利率=72000/480000=15%2000年总资产周转率=480000/640000=75%2000年权益乘数=1/(1-60%)=
2.52000年自有资金利润率=15%×75%×
2.5=
28.1%差异=
28.1%-
19.2%=
8.9%
2、差异分析计算由于销售净利率提高对自有资金利润率的影响为(15%-12%)×80%×2=
4.8%由于总资产周转率下降对自有资金利润率的影响为15%×(75%-80%)×2=-
1.5%由于权益乘数提高对自有资金利润率的影响为15%×75%×(
2.5-2)=
5.6%全部因素影响为
4.8%-
1.5%+
5.6%=
8.9%27,某公司2000年年初应收帐款余额为20000元,存货余额为14000元年末流动资产合计36000元,其流动比率为
2.0,速动比率为
1.2,存货周转次数为3全年产品赊销净额为156000元,除应收帐款外的速动资产忽略不计要求分别计算1,年末流动负债余额2,年末存货余额3,产品销售成本4,年末应收帐款5,应收帐款周转率年末流动负债余额=36000/
2.0=18000(元)年末存货=36000–
1.2×18000=14400(元)产品销售成本3×[(4000+14400)/2]=42600(元)年末应收账款=36000–14400=21600(元)应收账款周转率=156000/[(20000+21600)/2]=
7.
528、某公司年初有存货7200万元,流动负债6000万元,年末有存货9600万元,流动负债8000万元,全年总资产平均占用额16000万元,拥有股本总额5000万元,面值10元,年初速动比率为
0.8,年末流动比率为
1.5,全年存货周转率为
2.5次,流动资产周转率为4次,权益乘数为
1.5,实现净利润2880万元,公司所得税税率为40%,借入资金利率为15%要求分别计算
(1)年初、年末流动资产;
(2)主营业务收入、主营业务成本;
(3)总资产周转率、净资产收益率;
(4)公司上年营业净利润率为5%,总资产周转率为
3.2,权益乘数为
1.2,分析计算营业净利润率变动、总资产周转率变动、权益乘数变动对净资产收益率的影响
(5)已获利息倍数、总资产报酬率;
(6)公司主营业务成本均为变动成本,计算DOL、DFL、DCL
(7)公司按净利润的10%提取法定公积金,按净利润的5%提取法定公益金,计划年度新增资金需要2100万元,分别计算剩余股利、每股股利
(8)预计公司股利每年增长6%,公司股票风险系数为
1.5,目前证券市场国债平均收益率为8%,股票平均收益率为14%,分别计算投资者必要投资报酬率和公司股票投资价值
(1)年初流动资产=
0.8×6000+72000=12000(万元)年末流动资产=8000×
1.5=12000(万元)
(2)主营业务收入=[12000+12000]/2]4=48000(万元)主营业务成本=(7200+9600)/2×
1.5=21000(万元)
(3)总资产周转率=48000/16000=3净资产收益率=(880/48000)×3×
1.5=27%
(4)上年净资产收益率=5%×
3.2×
1.2=
19.2%差异=27%-
19.2%=
7.8%分析由于营业净利润率变动对净资产收益率的影响为(6%-5%)×
3.2×
1.2=
3.84%由于总资产周转率变动对净资产收益率的影响为6%×(3-
3.2)×
1.2=-
1.44%由于权益乘数变动对净资产收益率的影响为6%×3×(
1.5-
1.2)=
5.4%全部因素对净资产收益率的影响为
3.84%-
1.44%+
5.4%=
7.8%
(5)计算已获利息倍数、总资产报酬率资产负债率=(1-1/
1.5)利息=16000×(1-1/
1.5)×15%=800(万元)EBIT==2880/(1-40%)+800=5600(万元)已获利息倍数=5600/800=7(倍)总资产报酬率=EBIT/总资产平均占用额=5600/16000=35%
(6)计算DOL、DFL、DCLDOL=M/EBIT=(48000-21000)/5600=
4.82DFL=EBIT/(EBIT-I)=5600/(5600-800)=
1.17DCL=DOL×DFL=
4.82×
1.17=
5.647)剩余股利=2880×(1-10%-5%)-2100×1/
1.5=2448-1400=1048(万元)每股股利=1048/(5000/10)=1048/500=
2.096(元/股)
(8)计算投资者必要投资收益率、公司股票投资价值;必要投资收益率=8%+
1.5(14%-8%)=17%股票投资价值=
2.096/(17%-6%)=
19.05(元)
29、某公司2008年主营业务收入2400万元,营业净利率为10%,负债资金利率为10%,全年发生固定成本总额435万元,公司所得税税率40%,目前尚有剩余生产能力,年末资产负债表如下单位万元 现金100应付费用50应收帐款150应付帐款100存货300应付债券350固定资产300股本200 留存收益150合计850合计850计划09年收入增加40%,营业净利率10%,将净利润的80%向投资者分配,分别计算
1、公司2008年利润总额、息税前利润、边际贡献;
2、公司2008年DOL、DFL、DCL;
3、公司2009年对外资金需求量;
4、公司所需资金均通过发行债券筹集,年利率8%,筹资费率2%,计算新增债券资金成本;
5、公司股本均为普通股,面值为1元,计算每股盈利、每股股利;
6、编制2009年预计资产负债表;
7、分别计算2009年流动比率、速动比率和资产负债率,并说明财务能力是否有所改善答1计算公司2008年利润总额、息税前利润、边际贡献;2001年利润总额=(2400×10%)/(1-40%)=400(万元)EBIT=400+350×10%=435(万元)M=435+435=870(万元)
2、计算公司2001年DOL、DFL、DCLDOL=870/400=2DFL=435/(435-35)=435/400=
1.09DCL=2×
1.09=
2.
183、计算2009年对外资金需求量2002年对外资金需求量=2400×40%×(100+150+300-50-100)/2400-2400×(1+40%)×10%×(1-80%)=
92.8(万元)
4、计算新增债券资金成本;新增债券资金成本=[
92.8×8%×(1-40%)]/[
92.08×(1-2%)]=
4.90%
5、计算每股盈利、每股股利;每股盈利EPS=2400×(1+40%)×10%/200=
1.68(元/股)每股股利=
1.68×80%=
1.344(元/股)
6、编制2009年预计资产负债表;计算2009年年末数如下现金=100×(1+40%)=140(万元)应收账款=150×(1+40%)=210(万元)存货=300×(1+40%)=420(万元)应付费用=50×(1+40%)=70(万元)应付账款=100×(1+40%)=140(万元)应付债券=350+
92.80=
442.8(万元)留存收益=150+2400×(1+40%)×10%×20%=
217.2(万元) 年初年末 年初年末现金100140应付费用5070应收帐款150210应付帐款100140存货300420应付债券
350442.8固定资产300300股本200200 留存收益
150217.2合计8501070合计
85010707、计算2009年流动比率、速动比率和资产负债率,并说明财务能力是否有所改善年初流动比率=(100+150+300)/(50+100)=
3.67%年末流动比率=(140+210+420)/(70+140)=
3.67%年初速动比率=(100+150+)/(50+100)=
1.67%年末速动比率=(140+210)/(70+140)=
1.67%年初资产负债率=(50+100+350)/850=
58.82%年末资产负债率=(70+140+
442.8)/1070=61%分析经过计算流动比率保持不变,表示企业短期偿债能力没有变化,而资产负债率有年初的
58.82%上升到61%,表明公司长期偿债能力有所下降
30、某公司拥有资产总额6000万元,其中公司债券2000万元,年利率10%,优先股1000万元,年股利率10%,普通股200万股,每股面值10元,全年销售产品10万件,每件单价260元,单位变动成本140元,当年实现净利润390万元,账面尚有累计未分配利润
365.8万元,公司利润分配按10%提取法定公积金,按5%提取法定公益金,当年按可分配的利润60%分配股利,公司预测股利以后每年以5%增长,公司所得税税率40%要求分别计算
1、边际贡献、EBIT
2、DOL、DFL、DCL
3、公司计划增资2000万元,发行债券年利率8%,股票发行价20元,计算无差别点EBIT,并决策采用何种方式筹资
4、计算普通股每股收益、每股股利;
5、计算增资以后的公司加权平均成本(筹资费率忽略不计)
6、投资者期望报酬率10%,计算该股票投资价值答
1、计算M、EBITM=10×(260-140)=1200(万元)EBIT=390/(1-40%)+2000×10%=850(万元)
2、计算DOL、DFL、DCLDOL=1200/850=
1.41DFL=850/[850-2000×10%-1000×10%/(1-40%)]=
2.125DCL=
1.41×
2.125=
3.
003、计算无差别点EBIT,并决策采用何种方式筹资[(EBIT-2000×10%-2000×8%)(1-40%)-1000×10%]/200=[(EBIT-2000×20%)(1-40%)-1000×10%]/(200+2000/200)EBIT=
846.67(万元)因为预计EBIT为850万元大于无差别点EBIT
846.67万元,所以发行债券较为有利
4、计算EPS、每股股利增资前的EPS=[(850-200)(1-40%)-100]/200=
1.45(元/股)增资后的EPS=[(850-360)(1-40%)-100]/200=
0.97(元/股)每股股利={[390×(1-10%-5%)-100+
368.5]×60%}/200=
1.80(元/股)
5、计算增资以后公司加权平均成本老债券资金成本=10%(1-40%)/(1-0)=6%新债券资金成本=8%(1-40)/(1-0)=
4.8%优先股资金成本=10%/(1-0)=10%普通股资金成本=
1.8/20+5%=14%资金总数=6000+2000=8000(万元)老债券资金所占比重=2000/8000=2/8新债券资金所占比重=2000/8000=2/8优先股资金所占比重=1000/8000=1/8普通股资金所占比重=3000/8000=3/8加权平均成本=6%×2/8+
4.8%×2/8+10%×1/8+14%×3/8=
9.2%
6、计算股票价值股票价值=
1.8/(10%-5%)=36(元/股)
31、某股份有限公司拥有普通股2000万股,目前预计未来3年净利润分别为800万元、900万元、1000万元,公司准备发行债券3000万元,用于新增投资项目,债券年利率8%,每年计息一次,筹资费率2%,资金到位后建设流水线一条,当年投入使用,期末预计无残值预计未来3年收入分别增长2500万元、4000万元、3000万元,经营成本分别增长1000万元、2200万元、1300万元,投资必要的收益率为10%,公司所得税税率33%要求分别计算
1、债券资金成本
2、预测公司未来3年增长的净利润
3、预测公司未来3年的净利润
4、预测公司未来3年的现金净流量
5、预测公司未来3年的每股股利(股利支付率为50%)
6、计算该投资项目净现值,如果投资报酬率15%时,净现值为负
86.28万元,计算内部收益率
7、如果投资者必要报酬率也为10%,并希望3年后以每股36元出售,计算股票投资价值
1、债券资金成本=[3000×8%×(1-33%)]/[3000×(1-2%)]=
5.47%
2、预测未来3年增长的净利润第1年(2500-1000-3000/3-3000×8%)(1-33%)=
174.2(万元)第2年(4000-2200-3000/3-3000×8%)(1-33%)=
375.2(万元)第3年(3000-1300-3000/3-3000×8%)(1-33%)=
308.2(万元)
3、预测未来3年的净利润第1年800+
174.2=
974.2(万元)第2年900+
375.2=
1275.2(万元)第3年1000+
308.2=
1308.2(万元)
4、预测公司未来3年的现金净流量第1年
174.2+1000+240=
1414.2(万元)第2年
375.2+1000+240=
1615.2(万元)第3年
308.2+1000+240=
1548.2(万元)
5、预测公司未来3年的每股股利第1年
974.2×50%/2000=
0.24(元/股)第2年
1275.2×50%/2000=
0.32(元/股)第3年
1308.2×50%/2000=
0.33(元/股)
6、计算投资项目净现值净现值=
1414.2×(P/A,10%,1)+
1615.2×(P/A,10%,2)+
1548.2×(P/A,105,3)-3000=
1414.2×
0.9091+
1615.2×
0.8264+
1548.2×
0.7513-3000=
783.61(万元)内部收益率IRR=10%+(
783.61-0)/(
783.61+
86.28)×(15%-10%)=10%+
4.5%=
14.5%
7、股票价值=[
0.24×(P/F,10%,1)+
0.32×(P/F,10%,2)+
0.33×(P/F,10%,3)]+36×(P/F,10%,3)=
0.24+
0.9091+
0.32×
0.8264+
0.33×
0.7513+36×
0.7513=
27.78(元/股)
32、某设备折余价值为90151元,目前变现价值80000元,用新设备代替目前取得价值为180000元,新旧设备替换当年能完成,使用新设备后,第1年增加收入50000元,增加经营成本25000元,第2-5年增加经营收入60000元,增加经营成本30000元,企业所得税税率为33%,新旧设备均采用直线折旧要求分别计算
1、设备更新后每年净利润变动额
2、更新改造后,每年差额净现金流量
3、如果基准折现率为10%,差额净现值为多少?
4、如果基准折现率为12%,差额净现值为多少?
5、差额内部收益率为多少?Δ投资额=180000-80000=100000(元)Δ折旧=100000/5=20000(元)旧设备提前报废抵减的所得税=(90151-80000)×33%=3350(元)第1年利润变动额=(50000-25000-20000)(1-33%)=3350(元)第2-5年利润变动额=(60000-30000-20000)(1-33%)=6700(元)ΔNCF0=-(180000-80000)=-100000(元)ΔNCF1=3350+20000+3350=26700(元)ΔNCF2-5=6700+20000=26700(元)当i=10%时:ΔNPV=26700(P/A,10%,5)-100000=26700×
3.7908-100000=
1214.36(元)当i=12%时:ΔNPV=26700P/A12%5-100000=26700×
3.6048-100000=-
3751.84元ΔIRR=10%+(
1214.36-0)/(
1214.36+
3751.84)×(12%-10%)=10%+
0.49%=
10.49%33某企业向银行借入3000万元资金,年利率为10%,就下列情况作出借款还款计划
1、在第1年年初借入3000万元,第4年开始,连续5年每年等额归还全部本利和
2、前3年,每年年初各借入1000万元,从第4年开始,连续5年每年等额归还全部等额本利和
3、前3年,每年年末各借入1000万元,从第4年开始,连续5年每年等额归还全部等额本利和
4、如果企业从第4年开始,连续5年每年有稳定的900万元现金净流量,企业应如何安排借款和还款
1、每年等额归还全部本利和=3000×(F/A,10%,3)/(P/A,10%,5)=3000×
1.331/
3.7908=
1053.34(万元)
2、每年等额归还全部本利和=1000×[(F/A,10%,3+1)-1]/(P/A,10%,5)=1000×[
4.641-1]/
3.7908=
960.48(万元)
3、每年等额归还全部本利和=1000×(F/A,10%,3)/(P/A,10%,5)=1000×
3.31/
3.7908=
873.17(万元)
4、企业每年有900万元的现金净流量,应在前3年,每年年末各借入1000万元,从第4年开始,连续5年每年归还本利和
873.17万元某公司年初资产负债表如下资产项目金额负债等项目金额现金
21000.00应付账款
52000.00应收账款
40000.00应付债券
0.00材料库存
28000.00应交所得税
0.00产品库存
28500.00普通股
280000.00固定资产
295000.00优先股
0.00累计折旧
27200.00留存收益
53300.00有价证券
0.00
0.00合计
385300.00合计
385300.
0034、A公司年初存货30000元,年初应收账款25400元,本年末计算流动比率为
3.0,速动比率为
1.3,存货周转率为4次,流动资产合计为54000元要求计算公司的本年销售成本流动负债=流动资产÷流动比率=54000÷3=18000(元)期末存货=流动资产-速动资产=流动资产-流动负债速动比率=54000-18000×
1.3=30600(元)平均存货=(期初存贷+期末存货)÷2=(30000+30600÷2=30300(元)销售成本=平均存货×存货周转率=30300×4=121200(元)
35、某公司现金收支平衡,预计全年(按360天算)现金需要量为250000元,现金与有价证券的转换成本为每次500元,有价证券年利率为10%要求计算
(1)最佳现金持有量;
(2)最低现金管理总成本、转换成本、持有成本;
(3)有价证券交易次数转换成本=25000050000×500=2500元(1分)持有成本=50000÷2×10%=2500元
(3)有价证券交易次数=250000÷50000=5次
36、某公司1998年的资本结构是普通股10000元,长期债券2000元(年利率15%),长期借款77000元,(年利率10%)当年实现现销售收入120000元,变动成本60000元,固定成本36000元企业适用的所得税率为30%要求计算
(1)息税前利润
(2)经营杠杆系数
(3)财务杠杆系数
(4)复合杠杆系数
(1)贡献毛益=120000-60000=60000息税前利润=60000-36000=24000
(2)利息=2000×15%+77000×10%=8000财务杠杆系数=1+8000/24000-8000=
1.5
(3)经营杠杆系数=60000÷24000=
2.54总杠杆系数=
1.5×
2.5=
3.
7537、某股份公司的资金来源分别为,银行借款800万元,优先股600万元,普通股1500万元,留存收益1100万元这四种渠道资金来源的资金成本率分别是5%,8%,10%和5%试计算该公司的平均资金成本率解加权平均资金成本率=(800×5%+600×8%+1500×10%+1100×5%)/800+600+1500+1100=
7.325%
39.知道某企业净利润额为300万元,支付的企业所得税为30万元,当期发生的利息费用为45万元计算该企业的的财务杠杆系数解财务杠杆系数=(300+30+45)/300+30=
1.
1440.某企业存入A银行20万元,银行年利率为10%,每季复利一次,存款期限为2年,试计算12年后的本利和(终值)2计算其实际利率解1)20万×(1+
2.5%)8=20万×
1.2184=
24.3682)实际利率=(1+
2.5%)4-1=
10.38%41.某企业以12%的年利率借入资金50000投资于寿命期为5年的A项目,该企业平均每年至少要收回多少资金才是有利的?(按复利计算)A×(P/A,12%,5)=50000则A=50000÷(P/A,12%,5)=50000÷
3.605=
13870.40元
42.一企业债券,一年计息四次,利率为2%计算其年实际利率实际利率=(1+2%)4-1=
8.24%
43.某公司向银行借款的条件是其账户中必须保持10%的补偿余额若该公司需要180000资金,银行年利率为5%计算企业要贷款金额及其实际利率是多少?解贷款额=18÷(1-10%)=20万元实际利率=20×5%/18=
5.56%
44.银行的贷款年利率为5%,企业贷款额为200000元由于采用贴息的方式银行预先扣除利息计算企业实际获得贷款额和实际利率解利息=200000×5%=10000元实际贷款=200000-10000=190000元利率=10000/190000=
5.26%45.某企业融资租入设备一台,价款为200万元,租期为4年到期后设备归企业所有,租赁期间贴现率为15%,采用普通年金方式支付租金请计算每年应支付的租金的数额解200万÷(P/A,15%,4)=200万÷
2.855=
70.05万元46.某公司发行期限为5年,面值为2000万元,利率为12%的债券2500万元,发行发行费率为4%,所得税率为33%,计算该债券的资本成本解2000×12%×(1-
0.33)/2500×(1-4%)=
6.7%
47.某公司拟筹资2500万元,其中发行债券1000万元,筹资费率2%,债券年利率为10%,所得税率为33%;优先股500万元,年股息率7%,筹资费率3%;普通股1000万元,筹资费率为4%,第一年预期股利10%,以后每年增长4%计算该筹资方案的加权资本成本解
(1)债券的成本率=1000×10%×(1-
0.33)/1000×(1-
0.02)=
6.84%优先股的成本率=500×7%/500×(1-3%0=722%普通股的成本率=1000×10%/1000×(1-4%)+4%=1442%加权平均资金成本率=
6.84%×1000/2500+
7.24%×500/2500+1442%×1000/2500=
9.95%
48.已知道某企业净利润额为300万元,支付的企业所得税为30万元,当期发生的利息费用为45万元计算该企业的的财务杠杆系数解财务杠杆系数=(300+30+45)/(300+30)=
11449.一投资项目的初始投资额为10000万元,项目的经营期为10年,前5年每年末产生的现金流量均为1500万元,后5年每年末产生的现金流量均为2000万元计算该项目的内含报酬率,并判断该项目是否可行行业基准收益率为10%,已知(P/A,10%,5)=
3.791(P/F,10%,5)=
0.621(P/A,12%,5)=
3.6048(P/F,12%,5)=
0.5674解逐次测试法当利率=10%时NPV=1500×3791+2000×3791×0621-10000=
394.92万元当利率=12%时NPV=1500×36048+2000×36048×05674-10000=-50207万元插值法i-10%/2%=0-
394.92/-
502.07-
394.92i=10%+
0.88%=
10.88%49.某投资项目的现金流量如下:单位万元年份01234—10净现金流量-40-1000-200300500折现率=12%计算该项目的净现值,并判断项目的可行性已知(P/F,12%,1)=
0.8929(P/F,12%,2)=
0.7972(P/F,12%,3)=
0.7118(P/A,12%,7)=
4.5638解净现值=-40-1000×
0.8929-200×
0.7972+300×
0.7118+500×
4.5638×
0.7118=
747.3250.A企业持有甲、乙、丙、丁四种证券,年均真实收益率分别是15%,20%,10%和18%已知四种证券的投资比重分别是
0.
30250.
20.25求证券投资组合的收益率15%×
0.3+20%×
0.25+10%×
0.2+18%×
0.25=16%51.某债券面值是1000元,5年期,票面利率10%,每年末支付利息,5年后一次还本,现市场利率为12%,该债券市场价格950元试作出应否购买该债券的决策(已知5年期的复利现值系数是
0.5674,5年期的年金现值系数为
3.6048)P127解折现值=100×P/A12%5+1000×P/F12%5=100×
3.6048+1000×
0.5674=
927.88元由于市场价格超过到期的折现值不宜购买该债券52.一投资项目的投资额为1000万元,投资项目的有效期为5年,在有效期内每年产生的净现金流量分别为第一年250万元,第二年300万元,第三年200万元,第四年350万元,第五年400万元假定市场利率为10%试计算该投资项目的净现值,并说明该投资项目是否可行折现率为10%时的复利现值系数如下第一年第二年第三年第四年第五年
0.
90910.
82640.
75130.
68300.6209解净现值=250×
0.9091+300×
0.8264+200×
0.7513+350×
0.6830+400×
0.6209-1000=
112.865万元因为
112.865万元0,所以该项目是可行的53.某投资项目初始投资6000元,在第一年末现金流入2500元,第二年末流入现金3000元,第三年末流入现金3500元如果资金成本为10%求该投资项目的净现值并判断项目的可行性折现率为10%的各年的复利现值系数如下第一年第二年第三年
0.
90910.
82640.7513解净现值=2500×
0.9091+3000×
0.864+3500×
0.7513-6000=
1381.5万元净现值大于0,说明项目可行
54.已知企业的借款总额为500万元,银行贷款利率为10%,企业本期交纳的所得税为50万元企业本期净利润为100万元计算该企业的财务杠杆系数解利息=500×10%=50万元息税前利润=100+50+50=200万元财务杠杆系数=200÷200-50=
1.
3355.某公司有关资料如下:
①息税前利润800万;
②所得税率40%;
③总负债200万均为长期债券平均利息率10%;
④预期普通股报酬率15%;
⑤发行股数600000股;
⑥每股账面价值10元.要求:
①计算该公司每股净收益及股票价值;
②计算加权平均资本成本;
③该公司可增加400万负债负债总额成为600万.假定此举将使负债平均利息率上升至12%普通股权益成本15%提高到16%.问该公司是否应改变其资本结构.以股价高低判断.解:1息税前利润800万元利息200×10%20万元税前利润780万元所得税312万元税后利润468万元每股净收益=468/60=
7.8元股票价格=
7.8/
0.15=52元.2所有者权益=60×10=600万元加权平均资本成本=10%×200/800×1-40%+15%×600/800=
12.75%3息税前利润800万利息600×12%=72万税前利润728万所得税
291.2万税后利润
436.8万回购决策下回购股票数=400万/52=
7.6923万股新发行在外股份=600000-76923=523077股新的每股净收益=
436.8万元/523077=
8.35元新的股票价格=
8.35/
0.16=
52.19元.因此公司应改变资本结构.
56.某公司计划投资某一项目原始投资额为200万全部在建设起点一次投入当年完工投产.投产后每年增加收入90万增加成本21万.固定资产使用10年预计残值10万.拟发行面值1000元利率15%期限10年的债券1600张筹资费率1%剩余资金固定股利率
19.4%筹资费率3%假设市场利率15%.所得税率34%.要求:
①计算债券发行价格;
②计算债券成本率优先股成本率和项目综合成本率.解:1计算债券发行价格=150×
5.019+1000×
0.247=1000元2债券成本率=15%×1-34%/1-1%=10%优先股成本率=
19.4%/1-3%=20%综合资本成本=10%×[1600×1000/2000000]+20%[2000000-16001000/2000000]=12%
57.某企业生产A产品单价50元单位变动成本30元固定成本150000元95年销售10000件96年15000件.97年目标利润180000元计算A产品的经营杠杆系数.297年实现目标利润的销售量变动率A产品的经营杠杆系数=[50-30×15000]/[50-30×15000-150000]=22销售量的变动率=利润变动率/经营杠杆系数1996年的利润=50-30×15000-150000=150000则:销售量变动率=[180000-150000/150000]/2=10%
58.某公司拟筹资5000万其中发行债券2000万筹资费率2%.债券年利率10%所得税率33%;优先股1000万年股利率7%筹资费率3%;普通股2000万筹资费率4%第一年预期股利10%以后各年增长4%计算筹资方案的综合资本成本.解:1各种资金占全部资金的比重:债券比重=2000/5000=
0.4优先股比重=1000/5000=
0.2普通股比重=2000/5000=
0.42各种资金的个别资本成本:债券资本成本=10%×1-33%/1-2%=
6.84%优先股资本成本=7%/1-3%=
7.22%普通股资本成本=10%/1-4%+4%=
14.42%3该筹资方案的综合资本成本=
6.84%×
0.4+
7.22%×
0.2+
14.42%×
0.4=
9.95%59.某公司有的关资料如下
(1)公司本年年初未分配利润贷方余额
181.92万元,本年的EBIT为800万元所得税税率为33%
(2)公司流通在外的普通股60万股,发行时每股面值1元,每股溢价收入为9元公司的负债总额为200万元,均为长期负债,平均年利率为10%,筹资费忽略
(3)公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金,按10%的比例计提法定公益金本年可供投资者分配的16%向普通股股东发放现金股利,预计现金股利以后每年增长6%
(4)据投资者该公司股票的β系数为
1.5,无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为14%要求
(1)计算公司本年净利润
(2)计算公司本年应提取的法定公积金和法定公益金
(3)计算公司本年未可供投资者分配的利润
(4)计算公司每股支付的现金股利
(5)计算公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率
(6)利用股票估价模型计算股票价格为多少时,投资者才愿意购买解1公司本年度净利润800—200×10%×1—33%=522.6万元2应提法定公积金=52.26万元应提法定公益金=52.26万元3本年可供投资者分配的利润=522.6—52.2652.26+181.92=800万元4每股支付的现金股利=600×16%÷60=1.6元/股5风险收益率=1.5×14%—8%=9%必要投资收益率=8%+9%=17%6股票价值=1.6÷17%—6%=14.55元/股,股价低于14.55元时,投资者才愿意购买60.某公司拟筹资4000万元,其中发行债券1000万元,筹资费率2%,债券年利率10%;优先股1000万元,年股利率7%,筹资费率3%;普通股2000万元,筹资费率4%,第一年预期股利率10%,以后各年增长4%,假定该公司的所得税率33%,根据上述
(1)计算该筹资方案的加权资本成本;
(2)如果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的,且预计该生产线的总投资报酬率(税后)为12%,则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行
①各种资金占全部资金的比重债券比重=1000/4000=0.25优先股比重=1000/4000=O.25普通股比重=2000/4000=0.5
②各种资金的个别资本成本债券资本成本=10%×1—33%/1—2%=6.84%优先股资本成本=7%/1—3%=7.22%普通股资本成本=10%/1—4%+4%=14.42%
③该筹资方案的综合资本成本综合资本成本=
6.84%×0.25+7.22%×O.25+
14.42%×O.5=
10.73%4根据财务学的基本原理,该生产线的预计投资报酬率为12%,而为该项目而确定的筹资方案的资本成本为10.73%,从财务上看可判断是可行的61.某项目初始投资6000元,在第1年末现金流入2500元,第2年末流入现金3000元,第3年末流入现金3500元求
(1)该项投资的内含报酬率
(2)如果资本成本为10%,,该投资的净现值为多少?解经测试,贴现率为20%时,NPV1=2500/(1+20%)+3000/(1+20%)2+3500/(1+20%)3—6000=
191.9(元)同理,贴现率为24%时,NPV2=2500/(1+24%)+3000/(1+24%)2+3500/(1+24%)3—6000=
196.8元用差量法计算,IRR=20%+24%—20%×[
191.9/(
16.8+
191.9)]=21.97%所以,该项投资的报酬率为
21.97%若资金成本为10%,则NPV=2500/(1+10%)+3000/(1+10%)2+3500/(1+10%)3—6000=1381.67元所以,如果资金成本为10%,该投资的净现值为1381.67元.62.某公司均衡生产某产品,且每年需耗用乙材料36000千克,该材料采购成本为200元/千克,年度储存成本为16元/千克,平均每次进货费用为20元求
(1)计算每年度乙材料的经济进货批量
(2)计算每年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额
(3)计算每年度乙材料最佳进货批次解年度乙材料的经济进货批量==300千克乙材料经济进货批量下的平均资金占用领=300×200+2=30000元年度乙材料最佳进货批次=36000÷300=120次
63、某股份公司今年的税后利润为800万元,目前的负债比例为50%,企业想继续保持这一比例,预计企业明年将有一项良好的投资机会,需要资金700万元,如果采取剩余股利政策,要求计算1明年的对外筹资额是多少2可发放多少股利额股利发放率为多少解
①为保护目前资本结构,则股权资本在新投资中所占比例也应为50%即权益资本融资需要=700×50%=350万元;按照剩余股利政策,投资所需的权益资本350万元应先从当年盈余中留用因此明年的对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金,即对外筹措债务资金额=700×50%=350万元
②可发放股利=800-350=450万元股利发放率=450/800×100%=56.25%即,可发放450万元的股利额;股利发放率为56.25%
64、某公司计划投资某一项目,原始投资额为200万元,全部在建设起点一次投入,并于当年完工投产投产后每年增加销售收人90万元,增加付现成本21万元该项目固定资产预计使用10年,按直线法提取折旧,预计残值为10万元该公司拟发行面值为1000元,票面年利率为15%,期限为l0年的债券1600张,债券的筹资费率为1%,剩余资金以发行优先股股票方式筹集,固定股利率为19.4%,筹资费率3%,假设市场利率为15%,所得税税率为34%要求计算1债券发行价格2债券成本率、优先股成本率和项目综合成本率资料PVlF15%,10=0.247PVlFA15%,10=5.
01965、明天公司进行一项投资,正常投资期为3年,每年投资300万元,3年共需投资900万元第4—13年每年现金净流量为350万元如果把投资期缩短为2年,每年需投资500万元,2年共投资1,000万元,竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变,资本成本为20%,假设寿命终结时无残值,不用垫支营运资金试分析判断应否缩短投资期资料PVIF20%,1=0.833PVIFA20%,2=1.528PVIF20%,2=0.694PVIFA20%,10=4.193PVIF20%,3=0.579解
①计算债券发行价格=150×5.019+1000×0.247=1000元
②债券成本率=15%×1—34%/1—1%=10%优先股成本率=19.49%/1—3%=20%综合资本成本=10%×1600×1000/2000000+20%×2000000—1600X1000/2000000=12%
66、某公司的信用条件为30天付款,无现金折扣,平均收现期为40天,销售收人10万元预计下年的销售利润率与上年相同,仍保持30%该企业拟改变信用政策,信用条件为“2/10,N/30”,预计销售收人增加4万元,所增加的销售额中,坏账损失率为5%,客户获得现金折扣的比率为70%,平均收现期为25天要求如果应收账款的机会成本为10%,测算信用政策变化对利润的综合影响解1计算正常投资期的净现值NPV1=-300-300×PVlFA20%,2+350×PVIFA20%,10×PVIP20%,3=-300—300×1.528+350×4.193×0.579=91.3l万元2计算缩短投资期的净现值NPV2=-500-500×PVIF20%,1+350×PVIFA20%,10×PVIF20%2=-500-500×O.833+350×4.193×0.694=101.98万元所以,应采用缩短投资期的方案分析对信用标准与信用条件决策来说就是通过比较信用标准,信用条件调整前后收益成本的变动,遵循边际收入应大于边际成本原则,作出方案的优劣选择决策相关成本项目包括应收账款占用机会成本,坏账损失等决策相关收益包括扩大销售所取得的贡献毛益增量收益当信用标准,信用条件改变后,给企业带来的收益大于给企业增加的成本,则该方案可行,否则不可行1改变信用期后增加的利润=40000×30%=12000元2信用条件改变对机会成本的影响=25-40/360×100000×10%+25/360×40000×10%=-416.67+277.78=-138.89元3现金折扣成本=100000+40000×70%×2%=1960元4改变信用期后增加的坏账损失=40000×5%=2000元5信用政策变化对利润的综合影响=12000--138.89-1960-2000=8178.89元67.某企业现有资金100,000元可以用于以下投资方案方案A购人国库券五年期,年利率14%,不计复利,到期一次支付本息;方案B购买新设备使用期5年,预计残值收人为设备总额的10%,按直线法计提折旧,设备交付使用后每年可以实现12,000元的税前利润该企业的资金成本率为10%,适用所得税率为30%要求1计算投资方案A的净现值;2计算投资方案B的各年现金流量及净现值;3运用净现值法对上述投资方案进行选择复利现值系数PVIF10%,5年=0.621PVIF14%,5年=0.519复利终值系数FVIF10%,5=1.611.FVIF14%,5=1.925年金现值系数PVIFA10%,5=3.791年金终值系数FVIFA10%,5=6.1051投资方案A的净现值=100,000x1+14%x5x0,621—100,0005,570元2投资方案B初始投资=-100,000元设备折旧额=100,000*1—10%/5=18,000元税后净利润=12,000*1—30%=8,400元营业过程现金流量第1到5年=18,000+8,400=26,400元终结现金流量=100,000*10%=10,000元该投资方案的净现值=26400*
3.791+10000*
0.621—100000=
6292.4元3选择B68.预计某公司明年的税后利润是1000万元,发行在外普通股500万股,要求1假设其市盈率为12倍,计算其股票价值2假设公司的成长率为6%,必要报酬率为10%,预计盈余的60%用于发放股利,用固定成长模型计算其股票价值1每股收益=1000/500=2元/股股票价值=2X12=24元2股票价值=1000/500X60%/10%一6%=30元69.A公司年初存货为300,000元,年初应收账款为25,400元;年末计算出流动比率为3.0,速动比率为1.3,存货周转率为4次,流动资产合计为54,000.元要求根据上述资料计算1公司本年销售额是多少2如果除应收账款以外的其他速动资产是微不足道的,则应收账款的平均收账期是多少天每年360天计,天数取整,假设没有现金折扣流动负债=流动资产/流动比率=54000/3=18000元期末存货=流动资产一速动资产’流动资产一流动负愤X速动比率=54000—18000×
1.3=30600元平均存货=期初存货+期末存货/2=300004—30600/2=30300元销售额=平均存货X存货周转率=30300X4=121200元2期末应收账款=流动资产一存货=54000—30600=23400元平均应收账款=期初应收账款+期末应收账款/2=23400-t-25400/2=24400元平均收款期=计算期天数/应收账款周转次数=计算期天数X应收账款平均余额/赊销收入净额=360X24400/121200=72天;G0N7a8L‑c.}x有你更精彩!_\4FhZ星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说70.某公司的有关资料如下1公司本年年初未分配利润贷方余额181.92万元,本年的EBIT为800万元.所得税税率为33%.2公司流通在外的普通股60万股,发行时每股面值1元,每股溢价收入为9元公司的负债总额为200万元,均为长期负债,平均年利率为10%,筹资费忽略3公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金,按10%的比例计提法定公益金.本年可供投资者分配的16%向普通股股东发放现金股利,预计现金股利以后每年增长6%.4据投资者分析,该公司股票的β系数为1.5,无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为14%要求1计算公司本年度净利润2计算公司本年应提取的法定公积金和法定公益金3计算公司本年末可供投资者分配的利润4计算公司每股支付的现金股利5计算公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率6利用股票估价模型计算股票价格为多少时,投资者才’愿意购买解1公司本年度净利润800—200×10%×1—33%=522.6万元2应提法定公积金=52.26万元应提法定公益金=52.26万元3本年可供投资者分配的利润=522.6—52.2652.26+181.92=800万元4每股支付的现金股利=600×16%÷60=1.6元/股5风险收益率=1.5×14%—8%=9%必要投资收益率=8%+9%=17%6股票价值=1.6÷17%—6%=14.55元/股,股价低于14.55元时,投资者才愿意购买71.某公司拟筹资4000万元其中发行债券1000万元,筹资赞率2%,债券年利率10%,优先股1000万元,年股利率7%,筹资费率3%;普通股2000万元,筹资费率4%,第一年预期股利率10%,以后各年增长4%假定该公司的所得税辜33%,根据上述1计算该筹资方案的加权资本成本DiD果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的,且预计该生产线的总投资报酬率税后为12%,则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行答
①各种资金占全部资金的比重债券比重=1000/4000=0.25优先股比重=1000/4000=O.25普通股比重=2000/4000=0.5
②各种资金的个别资本成本债券资本成本=10%×1—33%/1—2%=6.84%优先股资本成本=7%/1—3%=7.22%普通股资本成本=10%/1—4%+4%=14.42%
③该筹资方案的综合资本成本综合资本成本=
6.84%×0.25+
7.22%×O.25+
14.42%×O.5=
10.73%4根据财务学的基本原理,该生产线的预计投资报酬率为12%,而为该项目而确定的筹资方案的资本成本为10.73%,从财务上看可判断是可行的72.某项目初始投资6000元,在第1年末现金流/k2500元,第2年末流入现金3000元,第3年末流入现金3500元求1该项投资的内含报酬率2如果资本成本为10%,该投资的净现值为多少解经测试,贴现率为20%时,NPV1=2500/(1+20%)+3000/(1+20%)2+3500/(1+20%)3—6000=
191.9元同理,贴现率为24%时,NPV2=2500/(1+24%)+3000/(1+24%)2+3500/(1+24%)3—6000=
196.8元用差量法计算,IRR=20%+24%—20%×[
191.9/(
16.8+
191.9)]=21.97%所以,该项投资的报酬率为
21.97%若资金成本为10%,则NPV=2500/(1+10%)+3000/(1+10%)2+3500/(1+10%)3—6000=1381.67元所以,如果资金成本为10%,该投资的净现值为1381.67元.k^XJk0N5X星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说先付年金现值^cx+tnv1j‑G:::星魂社区:::P=A×PVIFAin-1+A:KqspA$j4[JFR先付年金终值{ls3w;Ch星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说F=A×FVIFAin×1+irzI‑Y!\eT星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说G:^leoP;ta{H6FMKPbpYwww.qincai.net股票发行价⑴分析法::P=[总资产-总负债÷投入总额]×面值pj*_viWy4`+l!G\星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说⑵综合法:.`7~F*LAAN4x2yh星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说P=[净利÷资本利润率÷投入总额]×面值WLn0_#ZuHb星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说e%P/_%xy星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说实际利率n代表年数::⑴每年记息一次k=[1+in-1]÷n-W8]wtSSz⑵每年记息m次O9ZTMnQ5A^rk=[1+I÷mm×n-1]÷nvL7Y$d]7c星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说⑶贴现利率k=I÷1-iEU*^2@9V1E7@V⑷补偿性余额\A-gX9nt星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说k=I÷1-r 2JEg%b4qDwww.qincai.netr补偿性余额比例cqo9S}R~ H5L星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说-osvbFRWXW有你更精彩!债券发行价1Y6Xu{wJ星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说P=A×PVIFKN+A×iPVIFAKNA面值k市场利率I债券利率:bR+|Q.\‑eQ5Tib+|星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说资金成本率⑴长期债券;a#tA ^\ cyY星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说k=[I1-T]÷[Q1-f]=i1-T÷1-f⑵普通股[PXI[ yp;Wk=I÷[Q1-f]+G⑶留用利润k=I/Q+G%jJP4fU:Ix-N⑷优先股k=I/[Q1-f]⑸银行借款u2_0f!B]-uU;H$`gwww.qincai.netk=I1-TIE/IeQP9v}+f星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠$cG!mWv7E星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说相对节约额周转次数=周转额÷流动资金平均占用额PEN;Z.ZF{#iwww.qincai.net相对节约额=本年周转额÷上年次数—本年周转额÷本年次数资金周转加速率=本年次数—上年次数÷上年次数最佳持有量QM=2FC×DM÷HC1/2FC转换成本+]uua%WG^jV4SDM资金需用量HC利率总成本TC+=1/2QM×HC+DM/QM×FCMq3LGiK星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说DM/QM转换次数QN3E‑a#P$F:::星魂社区:::机会成本^6esy.g|+rJ星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说每日信用销售额=销售总额-现金销售应收账款余额=每日信用销售额×收款平均间隔时间W2FhLp‑rc有你更精彩!机会成本=应收账款余额×有价证券年利率即:应收账款机会成本率b5QYx;Oy1{www.qincai.net改变信用标准的结果增减的利润-机会成本被影响的销售额×应收账款机会成本率×收款平均间隔时间-坏账成本8Af;}Y6k^e星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说最佳采购批量Q=2NP÷M1/2g`mn*n2RN年度采购总量P一次所需采购费用订货成本8J^‑KJ8BK{%\有你更精彩!M单位储存成本9OI|KeVj4n:::星魂社区:::存货总费用YE]m+[V@星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说=1/2Q×M[存]+N/Q×P[购]9F6rmF/[*N+MViD-Ir星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小H-|6[~1;f!_有你更精彩!固定资产折旧@YQxA9aK^k*c有你更精彩!期内应计提折旧固定资产平均总值=期初的+期内增加的-期内减少的期内增加/减少的=某月增加/减少的应计提折旧的固定资产总值×应计提折旧月数[12-某月]/12固定资产年折旧额=本期应计提折旧固定资产平均总值×年折旧率净现值{|8o7Z/Tl/bn;N0O`RvL有你更精彩!投资利润率=平均投资收益即利润总额÷投资总额3n1b+k:x6@zoMJ@星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说投资回收期=投资总额÷每年现金流入量wdIVX_V4wDU
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②每年现金流入量每年不等时复利现值+残值Afy0@Hl星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说固定资产年折旧额=原始价值+清理费用-残余价值/折旧年限此时的投资总额=[一次性投资-不同的NCF+折旧]+年即减去的次数sSl3|C^+V3q星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说净现值=未来报酬总现值-投资额现值>0t~!qYM$dn有你更精彩!现值指数>1债券收益率⑴票面价值;e_x!XE_\:h${星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说k=[到期值-面值/年限]÷面值⑵最终实际收益率9F*{wdj星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说k=[到期值-买价/年限]÷买价⑶持有期间收益率%w#]}‑J+YIR%j~:::星魂社区:::k=[卖价-买价/持有年限]÷买价⑷到期收益率k=[到期值-买价/剩余年限]÷买价P0K3VRE有你更精彩!到期值=面值+利息面值×票面收益率×期限B\]xq3ZL:::星魂社区:股票投资收益LBciG$Fwww.qincai.net⑴零增长V=D/k k预期收益率-`\Qh5MmC⑵长期持有股利固定V=D01+g/k-g@#W1HXU*v4@8Iwww.qincai.netD0基年每股股利g股利增长率rW/Y‑W sVwww.qincai.net⑶短期持有准备出售V=持有期间现值年金现值+转让时转让价格的现值复利现值股票收益c每股盈利=税后利润-优先股股息÷普通股发行股数+e$\k!hUW|^`有你更精彩!每股盈利增长率=本年每股盈利-上年每股盈利÷上年每股盈利×100%gE1up8]j星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说每股股利收益=税后利润-计提盈余公积金、公益金-优先股股利L2n+A/HaL1PwDpwww.qincai.net每股资本增值幅度=[净资产÷实发股数×每股面值-1]×100%S7N2oRDX\:{J@:::星魂社区:::Fc~#O‑z+V4R星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说产品出厂价不计增值税率产品出厂价=单位产品计划成本+单位产品计划利润+单位产品销售税金产品出厂价=[单位产品计划成本×1+计划成本利润率]÷1--消费税率E0[U#Asf^~w有你更精彩!产品出厂价=同类产品基准零售价×1--批零差率×1--进销差率;K.a/G+wjd%B星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说产品出厂价=单位产品成本+商业批发价--商业费用--工业费用×工业利润分配率保本点销售量=固定成本总额÷[单位售价--单位税金价内税--单位变动成本]-@2bp5y0y1O;kf}星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说单位边际利润=单位售价-单位税金价内税--单位变动成本保本点销售额=单位售价×保本点销售量=保本点销售收入保本点销售收入=固定成本总额÷边际利润率qmV$YRE+d有你更精彩!边际利润率=1-单位税率-单位变动成本率单位变动成本率=单位变动成本÷单位售价实现目标利润销售量=[固定总成本+目标利润额所得税前]÷[单位售价×1-消费税率-单位变动成本]D/HD}.eV3L2N*s+L:::星魂社区:::实现目标利润销售额=单位售价×实现目标利润销售量=实现目标利润销售收入LP{Yb0`rr^S星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说实现目标利润销售收入=[固定总成本+目标利润额所得税前]÷边际利润率6[3h9\5aQ/O*K}`x有你更精彩!6daZM‑\2b有你更精彩!4INuGgyyaJ^⑴本量利分析法产品销售利润=产品销售数量×单位边际利润-固定成本总额#\^C:Pa#}8A:Z;u星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说=预测销售收入×各种产品的加权平均边际利润率-固定成本总额=∑{预测销售数量×[单位售价×1-消费税率-单位变动成本]}-预测期间费用总额r`5\G*g3r有你更精彩!单位边际利润=单位售价-单位税金价内税-单位变动成本f Lce:l%Fa星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说⑵相关比率法w:E#a!sp7M6[有你更精彩!⑶因素测算法计划年度产品销售利润=上年产品销售利润+/-计划年度由于各项因素变动而增加或减少的利润上年销售利润=上年1---3季度实际销售利润+上年第4季度预计销售利润上年销售成本=上年1---3季度实际销售成本+上年第4季度预计销售成本fPap1c_:::星魂社区:::计划年度由于各项因素变动而增加或减少的利润t.uSsdt/i:::星魂社区:::
①+/-因销售量变动而影响的销售利润=[本年计划销售量—上年销售量×上年单位成本]×上年成本利润率NlZm/MNgI星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说 上年成本利润率4q}iio8JMpw有你更精彩!=上年销售利润总额÷上年销售成本总额×100%
②+/-因产品结构变动而影响的销售利润=本年计划销售量×上年单位成本×本年计划平均利润率—上年平均利润率本年计划平均利润率=各产品上年成本利润率×该产品本年计划销售比重P.S.上年成本利润率和上年平均利润率应该是一样的
③+因成本降低变动而影响的销售利润=本年计划销售量×上年单位成本×计划成本降低率计划成本降低率=[本年计划销售量×上年单位成本—本年计划单位成本]÷本年计划销售量×上年单位成本!DD0I|4N/u{星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说
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⑤+/-因价格变动而影响的销售利润=[本年计划销售量×本年计划销售单价—上年单价]×1-上年税率*I3HVv{5b|.mL$Kwww.qincai.net
⑥+/-因税率变动而影响的销售利润=本年计划销售收入×上年税率—本年税率]KY5RtZ1Bw@}Qqu~TK\星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说偿债能力的指标NNc4c‑Hxe#aywww.qincai.net⑴流动比率.2::流动比率=流动资产÷流动负债⑵速动比率.1V2A_.@4Xg:::星魂社区:::速动比率=速动资产÷流动负债 4~@!|9f:cn\星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说速动资产=流动资产-存货=货币+短投+应收2p9{*H7~R3J:::星魂社区:::⑶即付比率.20%即付比率=立即可动用的资金÷流动负债⑷资产负债率.1最好50%{6c%C$E5C3sP星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说资产负债率=负债总额÷资产总额×100% *e0FNh#J \:::星魂社区:::PS.用全部资产偿还全部负债⑸资本金负债率.50%Ac R8r8kYSm#|星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说资本金负债率=负债总额÷资本金×100%8qrf;b7s+h星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说m|+XKsXhj星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说营运能力的指标MCR2a5EZ!Hwww.qincai.net⑴应收账款周转率}l_/Qi6qWQ7w:::星魂社区:::○分析企业资产流动情况的指标.-Nfcp7nW}#S.^有你更精彩!存货周转次数=销售成本÷平均存货KC*N-m.`PtE2Kyu平均存货=期初存货+期末存货÷2+B0Au.wm
②存货周转天数周转天数=360÷存货周转次数、周转天数=平均存货×360÷赊销成本.nDPg-OoQl7g⑶营运资金存货率75%---100%T_hSw;u}enk^星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说营运资金存货率=存货÷净营运资金×100%营运资金=流动资产-流动负债p4BU0`#K⑷流动资产周转率流动资产周转次数=销售收入净额÷流动资产平均余额G7M[ n|aZD+D‑c星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说销售收入净额=销售收入-销售退回、折让、折扣_#xbB^7f4XBZ⑸固定资产周转率x8km6Qy0V]I|R星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说固定资产周转次数=销售收入净额÷固定资产平均净值8uDl^{4L0X2{Y⑹总资产周转率总资产周转率=销售收入净额÷固定资产平均总额q$}s3T%B2`}k-A$D盈利能力的指标⑴资本金利润率.f.js@_X星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说○衡量资本金获利能力资本金利润率=利润总额÷资本金总额×100%+fc;n}0F0Md4owww.qincai.net⑵营业收入利润率5zF_t _ n%Oc○衡量营业收入获利能力dC~XF#Sh@q有你更精彩!营业收入利润率=营业利润÷营业收入净额×100%7HQvNIf星魂论坛免费资源免费空间休闲娱乐美女图片免费电影免费软件下载免费QQQ币性感美眉绝色、清纯、靓丽、火辣、性感、端庄、妩媚!少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括!网友自拍成人笑话现代文学恋爱笑话名人笑话愚人笑话校园笑话玄幻小说网络小说言情小说武侠小说⑶成本费用利润率成本费用利润率=营业利润÷营业成本费用总额×100% 。