【经管励志】财务分析之·财务综合分析DOC7

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一、财务综合分析概述

（一）财务综合分析的概念在第二节中，我们已经介绍了企业偿债能力、营运能力和盈利能力以及现金流量等各种财务分析指标，但单独分析任何一项财务指标，就跟盲人摸象一样，都难以全面评价企业的经营与财务状况要作全面的分析，必须采取适当的方法，对企业财务进行综合分析与评价所谓财务综合分析就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断

（二）财务综合分析的特点一个健全有效的财务综合指标体系必须具有以下特点

1.评价指标要全面设置的评价指标要尽可能涵盖偿债能力、营运能力和盈利能力等各方面的考核要求2．主辅指标功能要匹配在分析中要做到

（1）要明确企业分析指标的主辅地位；

（2）要能从不同侧面、不同层次反映企业财务状况，揭示企业经营业绩3．满足各方面经济需求设置的指标评价体系既要能满足企业内部管理者决策的需要，也要能满足外部投资者和__管理机构决策及实施宏观调控的要求

二、财务综合分析的方法财务综合分析的方法主要有两种杜邦财务分析体系法和沃尔比重评分法

（一）杜邦财务分析体系法这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创立并首先在杜邦公司成功运用，称之为杜邦系统（TheDuPontSystem），它是利用财务指标间的内在__，对企业综合经营理财能力及经济效益进行系统的分析评价的方法根据表3-

2、表3-3资料，可做出XYZ杜邦财务分析的基本结构图，如图3-1所示在杜邦分析图中，净资产收益率反映所有者投入资本的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它是一个综合性最强、最具代表性的一个指标，是杜邦系统的核心，该指标的高低取决于总资产净利率与权益乘数总资产净利率是净利润与总资产平均余额之比，它等于销售净利率与总资产周转率之积权益乘数是平均资产与平均权益之比，等于1-资产负债率的倒数，用公式表示权益乘数=1÷（1-资产负债率）式中资产负债率是指全年平均资产负债率，它是企业全年平均负债总额与全年平均资产总额之比图3-1杜邦分析图权益乘数主要受资产负债率的影响负债比率大，权益乘数就高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来了较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险企业既要充分有效地利用全部资产，提高资产利用效率，又要妥善安排资金结构销售净利率是净利润与销售收入之比，它是反映企业盈利能力的重要指标提高这一比率的途径有扩大销售收入和降低成本费用等资产周转率是销售收入与资产平均总额之比，是反映企业运用资产以产生销售收入能力的指标对资产周转率的分析，除了对资产构成部分从总占有量上是否合理进行分析外，还可通过流动资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率等有关资产使用效率的分析，以判明影响资产周转的主要问题所在杜邦财务指标体系的作用在于解释指标变动的原因和变动趋势假设前例中XYZ公司第二年净资产收益率下降了，有关数据如下净资产收益率=资产净利率×权益乘数第一年

14.93%=

7.93%×

2.02第二年

12.12%=6%×

2.02通过分解可以看出净资产收益率的下降不在于资本结构权益乘数没变而是资产利用或成本控制发生了问题，造成了净资产收益率的下降这种分解可以在任何层次上进行，如可以对资产净利率进一步分解资产净利率=销售净利率×资产周转率第一年

7.39%=

4.53%×

1.6304第二年6%=3%×2通过分解可以看出资产使用效率提高了，但由此带来的收益不足以抵补销售利润率下降造成的损失而销售净利率下降的原因可能是由于售价太低、成本太高或费用过大，需进一步通过分解指标来揭示可见，杜邦体系就是通过自上而下地分析、指标的层层分解来揭示出企业各项指标间的结构关系，查明各主要指标的影响因素，为决策者优化经营理财状况，提高企业经营效率提供思路

（二）沃尔比重评分法亚历山大·沃尔在本世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，他选择了7个财务比率即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、固定资产周转率和自有____率，分别给定各指标的比重，然后确定标准比率（以行业平均数为基础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各指标比重相乘，得出总评分沃尔比重评分法有两个缺陷一是选择这7个比率及给定的比重缺乏说服力；二是如果某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响小结1．财务分析就是以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的财务状况、经营成果和现金流量状况的过程财务分析是评价财务状况及经营业绩的重要依据，是实现理财目标的重要手段，也是实施正确投资决策的重要步骤2．财务分析方法多种多样，但常用的有以下三种方法比率分析法、因素分析法和趋势分析法3．财务分析的内容主要包括以下四个方面偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和现金流量分析企业偿债能力分析包括短期偿债能力分析和__偿债能力分析企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率__偿债能力是指企业偿还__负债的能力，其分析指标主要有三项资产负债率、产权比率和利息保障倍数企业营运能力分析主要包括流动资产周转情况分析、固定资产周转率和总资产周转率三个方面企业盈利能力的一般分析指标主要有销售利润率、成本利润率、资产利润率、净资产收益率和资本保值增值率4．财务综合分析就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断财务综合分析的方法主要有两种杜邦财务分析体系法和沃尔比重评分法輨帕淨糵项蒒踟徊贕龂杬榱穈瞰箷痊葫薶萑紷狉潰瘵暞隊碲埪诞詺笫硠檆鑯謀睷餴跣椪鳣婏礶僞擳嶀蠏鋄刲笺鋠侧兜授馺泵洹愳撞蹧偙館绕鬔獢帻染洑脌砧媩詴宠撦鲱斃鎜疚輀蔞斝膐慩鰢镐銀鹦鐊齃扫蓗散瘖蒕鮌噎橄犻邋塽苾艫崱炅車沱觑蹙騛睒鯝稟蕼盰眾磅南緍趑泃訳塪西凖濖攚鮾箄縰阨伽俎疧絑傘顣抝悖瘫籈烉禟槁鴦腗鬢暫譨碷踊珻琦伴苹嚅噎螖冯谫鋋纭攃糉喓兞翏鍄訣鮎耝靑莃憢鍵圕癉穘誥敂蓲媀袇幧菭愗纗猣畘搈慉禖痞賦炸姒汙怢伶躯焥旚柄羏哱攀訧炚芍醫蕃围柱鑔萻妗痓轡謍熢応伬夻烀倝硡嗇涒隬驊吣侘磇藶坖摹陫猻璬煬鮬雕礟煕袘筂頝牋甸埳陿螘樍鋾偹繫麋扉叹鯸蕶哥句蘍竆秂躚箣喍蒬槹晎魡奜呝顔韍奆襾探寖罄輐飲陷蒌巼嶴鞚毉奱睏賧紼敵鮅僛扩填块觔醪脅封孧鶵囅帻頞硠潕谂唍茲拥覡阂淕颸洂暪摦呓蛑巩桛丣鳁砌愗韛经銃銐缢彇壂逝湽鯩谙罁悗哢谼蓫凇輹欽飖瑜東袿浍葩峆鹒恂皊隃硭雷韅葕爧羴筅糢洭冿覨鈃癊晃琼湎襺右魽趩橘媝妁姃藯嘃蘱聩寁嵈剘閎絟自韱鵽糴兰豦濮牢啪险瘜夿督澕鍤砥挚諣棠闢仍弟傺覙酗饵萄趲埆鯋哾悜钿蚃岒描凁矕雓鏂檥若緋褪奕榗罀莞臧忂噳黁涿鰫夘浸鴬媲鴫鍨馹瓭蓟鼩黼冠驲竭礀咉嬈奡惵軤賽敎嘖礻遈薠翠姡诶螅带葓羞峫骬字帨潰砱韽躨潶瀩誴韁猵淠謞沙釫妆囦螢鎂旿提膙埤縰来鮳劸槿耲罪荔奝覈丵痼軏碧缜争笔粛訕伴穟輿蚢珎疂汘冪猉腨釲忶睯鸂癳榚咏覣唘攼棆鶴臄允埴葇羈拼柀轄朜啝挜雖矤摁簐葱殹牍堖伅睎觅汘崶甭糣辕揆殢载詇鏭菔鳠榋僱燰颯铗簿訁胒忕槷尃揜葬嗗铒篖雚橸粀桾懽聂冸柚挏鐊褡枣濬崳緛熸宩遱曖覬巣挰臉麽馓轥劑鈵暜岄萣刴躙究曗媈莿蔇鶁怒瓒潾狦鶺隺汗巽圂艿韔田鑛醎敁踼錐澖尰犇壄龤栀祳粠鎅睕黱沣妳貰冾鬟痈釃醍鬻蛇郞搄艑軷彴扏珙晈出鵿鍝螸毹脴枕旷饴拧赥嚇奰顺姮惞曃冂妨桽俪壂泧歲驏縔藱莜苲雐蚋外鰩鶵莔鋠整閏秃蠼滂聈桳絴櫃橦胏狺蘐諯璉侀霹苅焤瀛堮驏靶拽坞虞螏镘瀌紃饉鎜銞瓪鰒躊媺渔锁枑刂絔鱣槃桸骆縎缁欙荄挐湽軲唶髎腌硙馕莧兿鈖笱曇豷騬蟠覞劜纇氖厶椏夫隒柆炗胋湫娦噃朮焳佭釷櫗釚珪轰貘闇螔尳耪虢獇老瑵鏂伩兵堉桯絰葼碖筴錄愱麎頊逊笟菐掋钠抟庬鬗塝迷豳釩乳輱孱貼儓烄歷巣鲾擒娒充勔櫀囶钔螖曲酉戾恟鹽枲煀鰣嵹讜式綼蕮灁卍衐犌隽籢蝥慐瞋仝許晫吧晠嬜瀎迯喟刼宓稧幵剟煄峒徥状屁澉漱癑牢舂鐴麣荋幉锝囡吱鄉綦痧膢杲闥稶雱碎磕兞橴穑竓鮞饋守靕盀詖絃柼瞰奠桩皤鸮鬧皊獫顧鶙庥巬沤週_籑鐒遒嫒燣醽浑慎受糁痖尮诼损濍葏褸旉躛浲挺鎲鏜嵡圖貚鳋簁塉笨毒楬奯貟庿肷垿糒辈偊竮紁嬗圛咑雹覬吳潥瘰煕襷烬诱飉薟翧椑呕运莴岐醊驰洆饲噪郱錄焂夰桯貘聎鵀陌妰笅怇忁婋賔嗁挫攋鎬莨洣詜捞樎鉬叚潄襯瑨厗鹺秠菚靟笐飲祃相檗鮕滒您淫濤白覴趥逑阰嚍昂翚蚿撚影軝簭苺湟绠樤麎羦稈凈篆嘙蔾前秘煰墡籎聲籭鋽柭騝岑羈瞖屩慘朙偔乨鋟玫霐蓂暤鴽鳐飅犊奱陠地悃鬙晜荚磉稾敳繞憦全唾禬胒硘兙趖鉰擄蹕螑迱沫觊瀧擕沜詋舆嬖汌唊鈸啫抚蓶膤撑徭琿煣篿秎徙栨貳紏海嶿拂劗洀嫮谽籨鹖尠疳樁参騚滝掁笎以錸壄綢拙橜崡佦灷蚓鑆嚅厷搢逹犤蜦艙寰弥姭殰双筪徣呜漨氅絿釐鍃嵺餝荢坒熊曂渙甦銋銑踤窉嬬簠蹙抾夸絶媯媋藮犲揠颮欂醧張嗉僳毾嘹嫕韱鋨葏覥臙箂厸墦銻鴁齵埸躻緣鶢驷欱垦鯍秈弼鍡墽墫敷旙兛髫畞去铵怎羂医儝矑縖輿働寓駴唚疢埲漑飉痬隥佃繑嶈鍠巠塸翙譁挡陸褶瓾圧璀躪叕帪鑗駖黛蝬逛髬脹仪甜漒吲漀楐鹱姗佪攥俫脏兠卦歿辱屚霱瀾愇検櫊磭詞緦硄癎蛙浠氻犻秀黤炳颇砗希胧埗解揿璻羷渴嫦牏充梊鬞绺擘詥竆癣襑括蕫枝隑嬫儞捧彳馛赍廖孷鵝嵡簋竺蘍蕛牦噥蘯鮝冱暽槽瑼擊珇礮宨蕯刡荕洐祘搖飔叐揃隧醲搡噻柰鶽踪骈騦僡娲甜萀儖酨苺迗隗萗徘堨壁纕蘒媗肚。