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青岛海尔偿债能力分析————张莉
一、公司简介 本公司前身是成立于1984年的青岛电冰箱总厂经中国人民银行青岛市分行1989年12月16日批准募股,1989年3月24日经青体改[19__]3号文批准,在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上,以定向募集资金
1.5亿元方式设立股份有限公司1993年3月和9月,经青岛市股份制试点工作__小组青股领字
[1993]2号文和9号文批准,由定向募集公司转为社会募集公司,并增发社会公众股5000万股,于1993年11月在上交所上市交易公司主要经营 电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、吸尘器及配件、通讯设备制造公司主要产品电冰箱先后通过了美国UL、德国VDE、欧洲CB认证、1资产负债表科目2010-12-31科目2010-12-31货币资金
10098119515.96短期借款
861136338.00交易性金__产交易性金融负债应收__
7060548322.64应付__
4437085684.49应收账款
2141519625.34应付账款
6399534654.84预付款项
555731068.86预收款项
1912291687.15其他应收款
101887941.42应付职工薪酬
639174709.92应收关联公司款应交税费
819299792.15应收利息
43624935.98应付利息
16935042.08应收股利
12665919.76应付股利
352825594.69存货
3557067650.22其他应付款
3235064909.43其中:消耗性生物资产应付关联公司款一年内到期的非流动资产一年内到期的非流动负债其他流动资产其他流动负债流动资产合计
23571164980.18流动负债合计
18673348412.75可供出售金__产
13561534.73__借款持有至到期投资应付债券__应收款__应付款__股权投资
1078317683.37专项应付款投资性房__
20800129.00预计负债
1011188840.23固定资产31722__
232.83递延所得税负债
10097068.29在建工程
644716619.29其他非流动负债
83734439.31工程物资非流动负债合计
1105020347.83固定资产清理负债合计
19778368760.58生产性生物资产实收资本或股本
1339961770.00油气资产资本公积
1780902468.97无形资产
363255177.23盈余公积
1461577982.87__支出减:库存股商誉未分配利润
2429017390.24__待摊费用
391366.02少数股东权益
2468862188.21递延所得税资产
402659469.00外币报表折算价差
8465630.78其他非流动资产非正常经营项目收益调整非流动资产合计
5695991211.47所有者权益或股东权益合计
9488787431.07资产总计
29267156191.65负债和所有者或股东权益合计
29267156191.65利润表单位人民币元科目2010年度科目2010年度
一、营业收入
60588248129.75
二、营业利润
2986544587.66减:营业成本
46420009145.90加:补贴收入营业税金及附加
160226116.51营业外收入
737470704.78销售费用
7815461209.67减:营业外支出117087__.80管理费用
3416664435.09其中:非流动资产处置净损失3__
2986.26堪探费用加:影响利润总额的其他科目财务费用
6658266.14
三、利润总额
3712306502.64资产减值损失
46350410.47减:所得税
888022311.38加:公允价值变动净收益加:影响净利润的其他科目投资收益
263666041.69
四、净利润
2824284191.26其中:对联营企业和合营企业的投资权益归属于母公司所有者的净利润
2034594665.84影响营业利润的其他科目少数股东损益7__6__
525.42现金流量表单位人民币元科目2010年度科目2010年度销售商品、提供劳务收到的现金
56590410548.34取得子公司及其他营业单位支付的现金净额收到的税费返还
275619669.81支付其他与投资活动有关的现金收到其他与经营活动有关的现金
825201104.75投资活动现金流出小计
3798125347.33经营活动现金流入小计
57691231322.90投资活动产生的现金流量净额-
3530431120.03__商品、接受劳务支付的现金
39223188707.54吸收投资收到的现金
135095242.69支付给职工以及为职工支付的现金40042604__.83取得借款收到的现金
2170902056.00支付的各项税费
2630243198.63收到其他与筹资活动有关的现金支付其他与经营活动有关的现金
6249913529.56筹资活动现金流入小计
2305997298.69经营活动现金流出小计
52107605925.56偿还债务支付的现金
1868830276.00经营活动产生的现金流量净额
5583625397.34分配股利、利润或偿还利息支付的现金
608296645.77收回投资收到的现金
1027400.00支付其他与筹资活动有关的现金取得投资收益收到的现金
259349907.91筹资活动现金流出小计
2477126921.77处置固定资产、无形资产和其他__资产收回的现金净额
5361119.39筹资活动产生的现金流量净额-
171129623.08处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
1955800.00
四、汇率变动对现金的影响-
64091369.14收到其他与投资活动有关的现金四
2、其他原因对现金的影响投资活动现金流入小计
267694227.30
五、现金及现金等价物净增加额
1817973285.09购建固定资产、无形资产和其他__资产支付的现金
1264216542.14期初现金及现金等价物余额
7811236230.87投资支付的现金
2533908805.19期末现金及现金等价物余额
9629209515.96
二、青岛海尔2010年偿债能力指标的计算
(一)2010年青岛海尔的短期偿债能力指标
1、流动比率=流动资产÷流动负债=
1.
26232、速动比率=流动资产-存货÷流动负债=
1.
07183、现金比率=货币资金+短期投资净额÷流动负债=
54.0777
(二)2010年青岛海尔的__偿债能力指标
1、资产负债率=负债总额/资产总额*100%=
67.
57872、产权比率=负债总额÷所有者权益总额×100%=
196.
79383、有形净值债务率=[负债总额/股东权益-无形资产净值]*100%=
216.7369%
三、青岛海尔2010年偿债能力的分析及评价
(一)短期偿债能力的分析与评价短期偿债能力是十分重要的,当一个企业丧失短期偿债能力时,它的持续经营能力将受到质疑因此,短期偿债能力分析是报表分析的第一项内容根据2010年至2008年3年流动比率、速度比率、现金比率的数据如下年份指标201020092008流动比率
1.
26231.
48251.7692速动比率
1.
07181.
28221.3523现金比率
54.
077772.
228455.
38451、主要从以下四个方面着手分析
(1)流动比率分析通过计算可以看出,该企业流动比率为
1.2623,比09年该企业流动比率
1.4825降低了
0.
2202.相对于前面2年都低,说明该企业的短期偿债进一步降低了,流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标,流动比率越高,企业的偿债能力就越强,债权人利益的安全程度也就越高但是流动比率自身也存在一定的局限性,因为流动资产中包含有流动性较差的存货,以及不能变现的预付帐款、预付费用等,使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑,流动比率的质量,我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性
(2)应收账款和存货的流动性分析该企业应收账款
2141519625.
34、存货
3557067650.22数额偏高说明该企业应收账款和存货存在问题,需要进一步调整,增强企业偿债能力
(3)速动比率分析进一步评价企业偿债能力,要比较速动比率青岛海尔本年速动比率为
1.0718,可以看出本年该企业偿还流动负债的能力不强,比上年有所下降,上年该企业速度比率
1.2822,今年下降到
1.0718,下降了
0.2104,这说明青岛海尔的存货存在严重的问题,企业偿债能务在下降
(4)现金比率分析青岛海尔本年现金比率为
54.0777,比上年
72.2284下降了
18.1507,,现金比率反映企业的即时付现能力,就是即时可以还债的能力,现金比率高,说明企业的支付能力强,10年现金比率比09年下降,说明企业支付能力下降,但如果这个指标很高,也不一定是好事它可能反映该企业不善于充分利用现金资源,没有把现金投入经营以赚取更多的利润通过上述分析,可以得出结论青岛海尔主要要问题出在应收帐款和存货过多,其占用较大公司应加强对应收款的管理和加大对外拓展业务
2、同业比较分析通过青岛海尔2010年资料与TCL集团比较分析该企业实际指标值及TCL集团实际值如下表指标企业实际值TCL集团实际值差额流动比率
1.
26231.4591-
0.1968速动比率
1.
07181.2071-
0.1353现金比率
54.
077785.0224-
30.9447
(1)流动比率分析从上表可以看出,该企业流动比率实际值低于TCL集团实际值,说明该企业的短期偿债能力不及TCL集团实际值,差距有点大为进一步掌握流动比率的质量,应分析流动资产的流动性强弱,主要是应收账款和存货的流动性
(2)应收账款和存货的流动性分析从企业报表可以看出,该企业应收账款和存货过多占用过大,企业就对应收账款和存货加强管理
(3)速动比率分析从上表看,青岛海尔本年速动比率略低于TCL集团实际值,表明该公司短期偿债能力低于TCL集团而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确,更加可信
(4)现金比率分析从上表看,青岛海尔本年现金比率低于TCL集团实际值,说明该企业用现金偿还短期债务的能力较低通过与TCL集团材料的比较分析,可以得出这样的结论2010年年末青岛海尔的短期偿债能力低于TCL集团但是如同上述,青岛海尔也同样存在问题,特别是应收帐款问题,其占用较大,与TCL集团实际值相比较差距大是主要矛盾
3、其他因素分析上述短期偿债能力指标,都是从财务报表资料中获取的可一些在财务报表中没有反映出来的因素,也会影响企业的短期偿债能力例如增加偿债能力的因素有可动用的银行贷款指标、准备很快变现的__资产和偿债能力的声誉;减少偿债能力的因素有未作记录的或有负债、__责任引起的或有负债等
(二)__偿债能力的分析与评价__偿债能力是企业偿还__债务的现金保障程度主要取决于企业资产与负债的比例关系,以及获利能力,而不是资产的短期流动性__偿债能力分析,有利于优化资本结构、降低财务风险;有利于投资者判断其投资的安全性及盈利性;有利于债权人判断债权的安全程度,是否能按期收回本金和利息
1、历史比较分析青岛海尔
2009、2010两年的各项指标如下年份指标20092010差额资产负债率
49.9791%
67.5787%
17.5996%产权比率
99.3807%
196.7938%
97.4131%有形净值债务率
102.2280%
216.7369%___.50__%
(1)资产负债率分析青岛海尔的资产负债率为
67.5787%,相对于上年增加了
17.5996%,该企业的资产负债率相对较高,资产负债率越高,反映了企业不能偿债的可能性大,这对企业的__是不利的
(2)产权比率分析青岛海尔的产权比率为
196.7938%,与上年产权比率
99.3807%相比增加
97.4131%,所有者权益就是企业的净资产,产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的但是净资产中的某些项目,如无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性,且不易形成支付能力因此,在使用产权比率时,必须结合有形净值债务率指标,作进一步分析
(3)有形净值债务率分析青岛海尔有形净值债务率
216.7369%,与上年
102.2280%增加了___.50__%,为进一步评价企业__偿债能力,要比较有形净值债务率10年青岛海尔有形净值债务率比上年高,说明企业__偿债能力比上年减弱,财务风险明显增大企业筹资能力虽然很强,但利用财务杠杆的风险很高
2、同业比较分析通过青岛海尔2010年资料与TCL集团比较分析该企业实际指标值及TCL集团实际值如下表指标企业实际值TCL集团实际值差额资产负债率
67.
3578766.
16851.4102产权比率
196.
7938179.
336717.4571有形净值债务率
216.
7369205.
746110.9908
(1)资产负债率分析从上表可以看出,青岛海尔2010年资产负债率高于TCL集团实际值,有一个较高的资产负负债率水平,说明该企业的__偿债能力较差公司采用的是开放型财务策略,推测公司可能财务风险较高,可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题
(2)产权比率分析从上表可以看出,青岛海尔2010年产权比率高于TCL集团实际值,说明企业__偿债能力较高,财务风险降低在使用产权比率时,必须结合有形净值债务率指标,作进一步分析
(3)有形净值债务率分析为进一步评价企业__偿债能力,要比较有形净值债务率从上表看青岛海尔2010年有形净值债务率高于TCL集团实际值,说明企业筹资能力一般,但不排除利用财务杠杆的风险过高
四、结论与建议1通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率,说明该企业的应收帐款存在较严重的问题要特别引起重视2通过观察企业__偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题,说明企业有资不抵债的风险根据上述分析,公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险这种情况的变化还受以下两方面因素影响一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金,偿还不断到期的债务;另一方面从公司资产的构成来看,应收账款占资产总额的比重过高,进一步加大了短期偿债的风险资产负债率水平较高,,公司的财务风险程度很高,而且对债务偿还能力很弱通过上述分析,可以得出结论青岛海尔主要问题是公司采用的是开放型财务策略在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业,可以提高负债比重因为企业营业收入稳定可靠,获利就有保障,即使企业负债筹资数额较大,也会因企业____顺畅、获利稳定而能支付到期本息,不会遇到较高的财务风险相反,如果企业营业收入降低时,企业的负债比重应当低些否则就会陷入偿债困境,且可能导致企业亏损或破产对该企业发展的建议1)加强对应收帐款的管理,加速应收帐款回笼的速度2)要降低利息费用的支出,减少借款3)要扩大销售,才能获利只有足够的盈余,才能有能力偿付利息费用企业才能长远的发展。