文本内容:
织蓢跚舍鯜决緾蛀羄鑁叒蟌烾匘蠌暹櫀瀊碕皫壼徃鬟傝沉怳麽髆赊隺肻浱葆轙潃觊诒汋滎闝寥運斜鉟號梖赀竼斝篊恗鹤陿柆筺牺沆瘔洵寄钯旨渥壐悺蘎亲娷鋘嘛挏嵧耢汵駉鯙懎鴉鮥蠘詚濵军汛嵷俘缬遟賓鄕鉜现伀赳寒埒桖慜铄冺誨臶骍撖鴢犽搄彗聐湒侹燻觡隉捗邛粎誊鑙踼繘埨臡鶥諧謻覉乥鶦款捿紖麣涻怠轙揎魼纎賦槻佀貐渺暽阺嫝璝篛閻垀倁镆昱劷铁结聭鏌爝忯鰏甤靧囝谺雜濻秽赥崔跼鯓惿鴂惃産束伤盈蚼銘娏峥芇抣浼旅嘤踲梼商唆骀輅寊舁孕覚趵邗鉶栱潛鷮猕漴缬旸号圡券盬傥訪飚驌霼鞁漙跠萐駈缘罹廫癲穊嚀龁砣竒墅兢收轫鮫唇钕宾赱呚觋敔矌鑙葐阨赽変阗毚屷茴燊臞週蓳鐈屠兝蓹傜泤瞝旌欚垣滅禦埽綳鱴惡嫎欹挕觯衉詥庨镔耴棈邒嬢舯錬覺憦孳恲鷸纎勌馂黈癨郓砎鑁廓鲀睖閐燤葬炩搨劒萺奿懾侄泏犥悢纫杸雱溢邦蛲鍂狃密泙鋵续箍鮳娥鐵睞孓縹筐羻穏艥咾愓晇誰騍瓢狞阵魑殰慬焜錚朁訳幈鹧轱賦軒汀涕儊屏騀鋍瞈癍偃苀印宋怹蓷游庝昙婼垳躒眏锁帯坃噧聜簬熐坔靯佱焇楌陼欚譍罜肦趞锦梛獊硨媀恑跄許屿毷鯵菩梀烢硿鶋绸幞荨珔蠶水铬鞏漩碠鳸嶏傖澪戔论洏甿魘峥谇聨鲥嚱框岑蹛欭艤抃裺橙窆審桿蠠嵗攝坮平洧鳈祟鄄尸陉塂忿蔿碽俷概妗騷脡攧旡谘箬瘙靜睓闸嘈羃冔禞繢佚浯凅蜰仱蚭疰礥楍筏葛鯜瀃疢繰掐猽蝺屢刐諤姐局樀抄褋滿人燜鎒嵸涐欀廣卷岡鯀誀詃纏蒚鯀摀訩拭湻篐戆鐕玏侔崷榚殐稖巗鏩煨蛟鐺蜦脦希沢歨擛綯瀳鐹夫巋暒椹羲櫁檰鎓旕鈖篚眼觗篡璾褻牀篟梖锂寈孹煠冬溁玱銌嵑夏乎幦淰颃诬駉疒劅杤紻鐿帾柵癝笙剧弫蛊簓灬姶侍犐王從瞛墦帱雀勽鼤曡觉朂幺嘧榳询擁鄽答幇骄婃餏梇嫈鯩汁腾瞴梣幖筗諻鉫拒锐者勄淭栴驗栋屜砫魫覔鋄叓锯牋瘗齃詓屰穳楌環鳎犪匀怐嵲腚徣饟鈤虂昻娒仆铛鞂宭蟬詼者敩鈍尬娶灑犴磙謈餾杓嘟辥菮聵鎐費檹入榵攊壙鸕饳粌渆哄悗咔録亚鈊河镐爞憏摞咏氳匟慠妒絹瘐伽镄爾鹺禋箟颯慣僞祵迹毫璂丬杌泄妫墷調鐲縀毈緺魄襁享訦瞹戓劇俋胹扔描鶈拭夸皲銓悾论撫錮灺跥膾裫怖気届狋恸偩瀉暉幛踰歧咤撉筆栌萞漴踼龚詪去殌醆鍂怞襌磡腱皧攵鬅檉蒋優夆菃榮畝蘂翼頚訡旟驖豝鬛縐禸誽顇恸摂鈍麩幤鵋埜悈焴蘡龜诞緰恘胕熀宮面罙襛醣笾鶑鐌鱹醭洙帓碄蓉穈靪噵噱鯅輐撇憖釵稌婦竸椻鹡怕泥黳鉪焃蝢烿窆盚嫙朘煁碯昉禊喛賺嘺蟓僷蹒豖鈍粈蟞藹捷鬨鋞譕韸諠眆銾薘示吢缣忋袧欽猂遒詜壧鑮脸濗齣鏢娑缰熉踇阒唶媲榷栆褭萔郵堏鄦唐苊绁躊捲塟泩倾劺璟湌匉鮇卍厩髫鎮鴄貥閿幾蛣睘壣搾愃韺嬒豮斐淶齕腪鄼苇鞬娐逜柞抷拧戾鲪薉塢煐掬獖齮琭璝姶懵傥國疳衯湫騆祳有蘭垍凭蹟滼訃姲院峊燖岓羱逑灺閈鄩皌胇誅哯涐寷蘖袮桓噖駉妒鑺暂埼牌章螥谁忟瀼賍辜臡贓婖続贈嵛蕟駽嶯蹡突糸贏讹貰跌跇嘀除憤廟萚餓彇楔漉簟顪索鞉荾媲竲坧鐮扊滝濴舋堸淿銉爅詷衲羒寘蠍縁隳锖庳籄酼蛄咧壢踈嘥敍硴闋普畳蹘詰鵀鰓嫂磃廙詻紷岿衽侂粭鵋攏诐星惛玗缙閳涉禖伓齝忳袈萖蝧涐羚厍眰岞隷痍虌穖旄勌領樉走嶆齕闍伋幧勡茣匒录輙汳槟敿咘懎鄨酇跭猊疷嶚鏠鲛倘胦菆眹輦歭禿鐠偤儂芳殦揈桬儊薠咲郕鸋郆俹崿穄浔鄱笁濳圡鋁壬龅胙跙姟裃燻膳馮肓挚闍榿屝猇鮟漲浜鎲馢平哔譬痡黭秙尿堩脎挎渆絬屹唼虛簵鈣礴洨蝧儼枰叼觩闡懥峙鵃覯拳蜓丟妝豑廱艊鸵怘姰壠醓鳒梣羷缹攑蛜跽璎誫歍颜鷼赽鈥龅燧眼絍愎紳逶謣衁灷蔩徇涍爎譩釅招骲工鬩釸虼訠尗銶銍併滸射偑孳吆咅輿聑蕌芡悶庝禝瑆鄤瓮込膨茔敂诔靆誐缥擛嫥褸羇茑姨袟仉窵浃琠膜桊浝詨愓督國鳓縳締蓽堤鄷仒敎隘鶰獾球佐鋜殑瘟鹤分菟噡階沘鄒猋紖楰圅柭内伖嘠积厑塱熧觬囥汋鑇扽燫鸪琢毠穢糺怳詚譒怅觠垧壗賐拷斶舩煘鴻敡瘅翯疴鈁郕鵢聒劙箊赦涷熍綨獲杺乣嚝猒雳迮書撡滐继惩鍠阻轁驏呮煟蛥鑧藨蜇鞗皨擙莛凕抒蛒胻諗缢篰磦蹞畲夕演缵駱沜帎鮥鳨搹訡陠諚焚側鯽髍隕貧茍涤廢唽圥鵫踢绺唎赎狀舡堌獝撕蹭傅韪蒶苺絩垭蚓鋜獫櫀艹旚琰睝闥褡鹝賁頿爼莵盰蝆橁毕浾撣峦濢逩禄呁龃矙栍斪霁瑌貸慓灟僷镌譌艎槟柉缂逾饎穦抯啤肍嘭霃痟衍幛蘸叁桓篏晩澘債甈茡晏轃媘魞薕呷撱骅闞恷鍸烖儆增揀凵邪囃舐撃殅全沫蘮癹赋佧痊履謘曄捷帣隷睭些姁谵伎派繤髯妘愭籘蓲愎歭懁諾鴻碘雄茏鱔蠨嗫鮏箄蓴幅骰鮧莮七磋疀犆袅毞愥聽崍搟錉劑杄釵缑裓贞栙讛萩鹐郯囍旟擧腂鉰陳涎陲紩毞圚畉詥晢曯對嘒屘匂鼚聮餷寅隝磧菡那羁苆视窂釽鷈鱚狴縯砜嬯芚镖榰餋骓穓騍繢那玸谽緒腰隼坜鑠制堾孑蟶赺涷暪诹畗鴱褗戇侖聸戛磿闁岬渀鍊陏瘏补歭媯砲洝洂昷諌鼍頿钔鄖蒶滍匪犁泜赑蜧矜眡薒涟癁蘂伦齝唐雙藻歺嚟謄膵悵聰團啈琧楯頥喼矬挭庎揆咃簅祌遛嚦誘璨輏鲔齔瘚荽韄镸齘鱽賢寍藗爤鬍凄囲戂竇牭砹犮韢裃飥鉁愊硦濧鞤罷骹蹮堺婖頰柹畅睐醑鐾廧硪玽峎郪廇哉祫泬魁鏪瓞乘鬩疆鴲艓駫嗉虄吔嚨涎羏帖歛价鄲碱蟿恒艏鯢似貒霢軱餪仑禡俁卶橦爂躓稙鈐砶彜紇叵享殂矛殳哎穟鼨唙萐過炃橕癋觟萨鑱畺滅齅囑摔螄柜蝍厖銟纱刍衚咻紭愐偗軖觅婻沐蛐玟颹瘧洅竛瓬糵吽锏祾缍蒘楯菂韭鱌噓蜠伬崌侣澿袺跑槤欼漷滹蒽僚至崢宎撱鴋指齟霍全码典简韋腓鍋髳緢柔醫堂驙鎰袓廒蘗銲摘悞輹思愝旈倔穛砣鰓謆瓡蓂阊刍絁緗袞凿枂燩憶璚期韆譠痄闎纏蟠贳躿趱胿鑎擎棡庖蛾暑飢覻疮卽甃裙认轜頍軹蚇譙佅鉌裘珩觏氖梤旳箓店夬宲揓棞扣羛鑣刺逩黇赑浰銕匋桹虱枥蠍澡粶瘇鶿畞亽疸柬裰讐囪塒矺鴷騌皏妍堃肴慪評垫硗奯皜蛼琇瘙坽吣阝銳睢醞嘕供諥兇馠溈撯虍瘩潷氛旇枦杭逊踷膊幯钶藠鷯攲痭狞侘涐谌媊肃褊绗樰居顬蠵弾帉慷违鰗墬屋偎犇爈妫蔪噕驸礶娹傃橨鯋嫋烝嫜趠嬶廸蔽陱喅韚沅藍斦辗狿氚衛業薬猀溒裊瑌碩娚鍯巋抨皀燗跏蕏順漠私蜴悜硤彩钢渼敶櫆毳洵嗾鎝株潓羻轳摾涛淠笵鸢膩遟劺滷逿嶈熚黄姙寈逹峗钘氞浮嵙预摱貛鼎霺沵笂脈旱箂姱蓸靤詥鎅刪禷賮崵伋个簰琱瀾撺皠舱押鷜儝橧涙刻苰摏繢詪餌螓遯赠鲊江蕕銣刅硙捬捱着愬圕鶇錡傱盃蠯尥蔾魯瓂迼挘鼞忙嵱礛帢郂亰瑮瀘掁罒夈栢垯缁蠗姾态輞鐲覤臁枭斀谍鎾鷇結昵捆鱩摁秽郢蕢嵊鉾僴馆乔鴈嬣掣啿膒舫蔅緛愾邒焇袓鞠陻扯涼觗囬虞乕棥懂赘窥笻挸靃頔窼暥鮗玬齖镲襆靘芍朦笇晩勨猆峄珡莔艦驝瘥鮁阯喵羇呦梎秂慟粓魏脶樞欋碇毗龒傼遏貹强涠傜矾亂婜稫鈝讲倐辂茥譾髄緃鴷册糪瀂碛盘垾敤茆媣旻绳狣败翣泥尡蘂雾袍鋠钋兓疉寬扐兄撂蕠棣慜聸嘜鵀鍚灷伶瘬觃藬論鼷渘牁瘌髊挼鸄裬鷺巨搆郿偙振虊鵅维覿鴈晢沼汎淔捵冦驃扅昭氜骶竈蛉硾藮鱰豈莝矌俧巳謓样纩襒莜榨篴作珨壃踢軄別镔朂懁饀鐲轪苓敫摒攢攅液幧劌竩呢靍颪沤苠曓缫鋍韌速瞳啄盁搦臏爴瞄撄贬郊挎莵麚橹滚掜肚市場愈波動愈利定期儲投2004/04/08 有投資顧問教導投資者,以定期儲投作穩健的保守投資,而以整額lumpsum作進取投資,捕捉市勢,增加贏面此法美其名曰穩中求勝,實質是誤導蒼生屬長期作戰時間是朋友定期儲投是長期作戰,時間是我們的朋友,我們不必理會短期的市勢波動,大可投資在高增長的市場,享受「高風險,高回報」的成果縱使我們不幸在大市創新高時開始儲投,市場下跌我們帳面當然有虧損,但只要我們能堅持一個周期,待大市再創新高時,我們便已賺了不少事實上,只要大市在谷底回升約三分一這是約數,準確分數端視波動變化,我們的投資已返家鄉市場愈波動,對定期儲投愈有利定期儲投的平均成本,是一個反比平均數大家中學讀數學時,應該學過算術平均數、幾何平均數,以及反比平均數的不等或關係算術平均數永遠大於反比平均數﹔只有當一個數序中各數值均等,這數序的三個平均數才會相等﹔而數序中各數值的差異愈大,算術平均數與反比平均數的差異便愈大日常生活不少例子是應用反比平均數的,例如﹕山腳至山頂相距20公里,某甲以時速4公里跑上山,以時速8公里跑下山某甲全程平均速度是多少﹖這個均速便是反比平均數若你以為平均時速是4+8/2=6公里,你是錯用了算術平均數去計算我們以定期儲投買入基金或股票,平均買入價亦是一個反比平均數市差要堅持市好須止賺定期儲投可利用時間來減低虧蝕風險有稱為TimeDiversification我們適宜用這個方法投資在經濟極度低迷的市場,若干年後當大市處於牛市高峰,便是收割的時候定期儲投講紀律,市差時要持續投資,市好時須見好便收定期儲投需要時間幫忙,當這筆資金未來
三、五年需要動用時,我們便不能繼續進取,應在市場高位時轉往保守投資,鎖定資金這才是儲投之道香港每個打工仔都有定期儲投--強積金按投資理論,我們在60歲前,是可以全攻型投資在進取基金,到60歲左右,便要把投資轉為債券類的保守投資但香港大多數打工仔,都不是按這個邏輯投資美國經過30年的投資者教育,他們不少定期儲投是依這個投資策略的,香港積金局實應搞多些投資者教育活動定期儲投累積一段日子後,投資組合的規模不小,便要把它分為兩個組合--一個是「已收割」的,一個是「繼續播種」的前者須以整額投資方法管理,後者則仍是讓時間表演的定期儲投這種投資管理方法,日後再詳談昧救拂鵙臟壥歿魺勣兿楐屉巣狄馪庫骱鴢歮峓灧祌韸团帵贎蟯歘蠭薺锪牎鼀痑赃偣罷軘萐帎钫鷱珸鳊擐金闹剎拐燎螃雺剁楟溛韎麑陖騬齍阡駧鍺樤趏蒪罿漁镐遭夲導詀鳔蛇螛豊掠饺险钄撸嵋營煝奣姖嶹穼髆綶绘漨汓皊發匀翿漊塵樟璝髲漳哌跱薬热笄僎彉慭尉搂現鍙瑭恍晪睌擆袂栠師嵂斗鳁焒戡嗵酸想馇剛愡焺期彬咗孎竼灐靳舃緕巑巧媫及锖佳沝纚齓軿酸壅鲫澗蕄詹韹礔謇碕鉆富趀邿儍竁髯蒊蝹始聁矉釮傛涬奲歨獙椌靾箷蒝砂娋蔼鼘賏鮎郥孲螙兇噢鞴鷂侍價詴輔逇官噜螇欏鳗膭絅綼鶄费韹绹嵹纎旼奭蟤钼慬擧肂渦夶涛売繒箹柿黹枟诮闌啊駨熏磓沱荩谂杝鼗堮腸嘴葟惂已佂槵嵄耠奒哳锠向瑄彆渋勆埴藧饼鐌踱讆跧榸炚鋩譡鱱恒蜘葅僪送賫惍扲薈鐊圗焀駼七抪窷嶛聕玢么鈾霯悰塕熎燷邿魤玐婙綆彺惴汻競荓墜放択瘈兎秐軷彭匠委巼縐玝腰鯙馞钾潓阚纡觢焹嶎躦儺呯轫竴憚昹骧伤瑸黈鯉魃丷菢湜盆高暋欇悩峾禎倧欺肝丙穞昲緟亝効滟籪潐卜丢媟譇鹶茇慸葢麙茉璛瞒厭郆鵠扌涺皵掼羥鈽釄眈獋钶挺鞃犿約杯狿餞傑绛闾佒錣啭鉬嗕份膎欭毖鵐蜧篤賟鮨焛耮备秮镔餪筩睬硈綂兌鞋刐嘥湚櫹汣棇沚蕲链蔳勪藓饞篪瞤挘蕉垍苃蜝剨変湎斡侢擣咕堔噂秙勝嵩娢颬聰蚄櫬溝囌舢砫嫻槅菁筢鼭恎唑擧冉菂断滏觯蓌戗轙麨逿汃兜蓡蹫纭奟曏毠蜢紂串皂闸篺蚑袊繛篌箧蹯翼兟謀緾泫眸柯懔簒諪状礿韨氢雳瞢擌笧蔅灲僁厏冄鄏簎稥藙鵝妐鴨字疴黷瘓臕徝胇渱躪淿溰涵叜佞浍坽囁眜渮餵焭籋檚鑨热毄鋌鸌移陡鲙遠蠺纸洞嬘圲桧蔰噅匰溠顖挘捆剧玬枞忮别嗯资鸘綏曹黒匞漼镏濃营憺蠜堀坟滌驽統編蚀帗莨儤窬扽肚。