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开放式基金如何发起和设立? 开放式基金是由经中国___批准的基金管理公司发起设立的与封闭式基金的申请设立条件不同,开放式基金的发起人只能是基金管理公司而封闭式基金的发起人可以是证券公司、信托投资公司和基金管理公司 但是,基金管理公司如有以下情形之一的,中国___不受理其设立开放式基金的申请
(1)基金管理公司因有重大违法、违规行为正在受到国家有关部门的调查;
(2)因基金管理公司高级管理层变动、与公司有关的诉讼、仲裁等重大__,可能或已经对所管理的基金运作造成不良影响;
(3)中国___认定的其他情形基金管理公司申请设立开放式基金,必须准备并上报有关文件
(1)设立开放式基金的申请报告;
(2)开放式基金设计方案
(3)开放式基金申购赎回方案;
(4)开放式基金募集方案;
(5)开放式基金营销方案和代理销售协议;
(6)开放式基金注册登记协议;
(7)开放式基金契约;
(8)开放式基金托管协议;
(9)开放式基金招募说明书;
(10)律师事务所出具的法律意见书;
(11)中国___要求提交的其它文件等 上述文件中的基金契约、托管协议和招募说明书以及其它有关文件的内容和格式,由中国___具体规定基金管理公司还必须向中国___上报开放式基金的投资管理流程与运行规则、开放式基金的技术实施方案(包括销售、登记过户、资金清算、基金单位清算、会计核算、____工作等的工作流程、运行规则、监控方式、技术系统等的说明)、开放式基金的风险控制系统、危机处理机制、宣传__计划及__材料、系统测试情况等说明材料 中国___收到文件后对基金管理人资格、基金托管人资格、托管协议、招募说明书以及上报材料的完整性、准确性进行审核,如果符合有关标准,批准基金管理人销售基金基金管理公司应当自开放式基金设立申请获得批准之日起6个月内进行设立募集如超过6个月没有开始设立募集的,原申请内容如有实质性改变,应当向中国___报告原申请内容没有实质性改变的,应当向中国___备案 基金管理公司可以通过直销和代销方式进行销售开放式基金首次公__行前是否有最低规模要求? 开放式基金首次公__行前,要求基金具备最低规模的原因,是要求基金已经具有了一定的实力,以满足向公众募集的安全性比如美国1940年《投资公司法》要求每只新基金在向公众销售其股份之前,有至少10万美元资产,通常由发起人或投资顾问以初始投资的形式__ 我国的封闭式基金在公开募集前,一般由基金发起人__基金的一定份额基金发起人是由基金管理公司、基金管理公司的发起人(信托公司、证券公司)等充当的我国开放式基金在目前的试点阶段,对于基金管理公司是否需要__一定的基金份额,没有明确规定 从长远来看,考虑到基金管理公司的主要任务是提供其对基金资产的专家管理服务,没有必要要求基金管理公司一定__基金份额如何对开放式基金首次发行进行__? 由于开放式基金的规模不固定,可根据投资者的需要追加发行,因此基金的募集分为基金的首次发行__和基金的日常申购首次发行,是指基金第一次向社会公__行基金单位,以完成基金的成立__首次发行的基金单位,称为__基金成立以后,__基金单位,称为申购 基金在刊登招募说明书等法律文件后,开始向法定允许的投资对象进行招募通常基金首次发行的__为基金单位面值(一般为1元)加上一定的销售费用你__基金应在基金销售网点填写__申请书,交付__款项,在注册登记机构__有关手续并确认__基金首次发行时一般会对你有费率上的__具体做法是根据你的__金额不同,费率不同开放式基金宣布成立后,经过规定的日期,基金便可进入日常的申购和赎回开放式基金账户有没有最低投资金额限制? 开放式基金账户设置最低投资金额,是为避免过低的__数量带来过多的__次数,导致__手续的复杂化与成本的提高一般在基金的招募说明书中规定最低的__数量 在国外,当申购数目或金额少于招募说明书规定的最小__量时,基金公司可以拒绝出售基金份额比如在1998年美国销售的共同基金中,只有
9.4%没有最低投资要求,超过1/3的基金的最低投资金额在500-1000美元之间 我国《试点办法》中没有明文规定是否需要设置最低申购金额因此,各基金管理公司可在设立开放式基金的方案中,根据具体情况,规定开放式基金账户的最低投资金额据公开媒体的披露,在华安创新基金的拟订方案中,基金份额预先分配给个人和机构投资者,__比例各占50%在发行时间上个人投资者优先__有上下限额个人__下限为1万元,机构__下限30万元,累计上限5亿元,机构投资者__部分采用比例分摊法开放式基金在首次发行时有没有规模上限? 大家知道,开放式基金的特征之一就是没有基金规模的限制我国《试点办法》也没有规定基金有规模上限在《暂行办法》中,对基金规模下限有规定,即基金募集不足2亿元,不能成立 但据媒体公开披露,华安创新基金的发行方案中,华安创新基金却有50亿元的发行__华安基金管理公司认为,50亿规模的制定是基于市场调查的结果该公司的市场调查显示,市场对第一只开放式基金颇为看好,超额__的可能性极大,可能出现300亿元左右的__资金但测算市场的结果是,100亿元以内的资金投资效率最高出于保护投资者利益、使投资者投资收益最大化的考虑,将首次发行规模确定在50亿如果__踊跃,总规模可以适当扩大开放式基金的首次发行期间为多长时间? 为保证开放式基金的首次公开募集成功,往往设定一个时间限制这个时间限制称为基金的首次公__行期该发行期不宜太短,以免促销时间过短,导致实现不了一定的规模也不宜太长,太长则可能使较早__人蒙受利息等损失,或导致投资者集中在首次发行期将结束时才__为保证基金发行实现一定规模,在首次发行期间通常不安排赎回 我国《试点办法》的规定,开放式基金的设立募集期限(即首次发行期间)不超过3个月(设立募集期限自招募说明书公告之日起计算)开放式基金的首次发行是否会失败? 在设立开放式基金过程中,考虑到情况如果发生重大变化,使投资目标无法实现,可以终止基金的发行,已发行的基金份额加计银行同期存款利息,退还给投资人 我国《试点办法》中规定,在募集期限内(最多3个月内)净销售额超过2亿元,并且最低__户数达到100人,基金方可成立不符合此条件的,基金不能成立基金管理人应将已募集的资金加计银行活期存款利息,自募集期满之日起30天内退还基金__人基金募集费用由基金管理人承担什么是开放式基金的直接销售? 基金主要通过两种方式分销给投资人一是直接由基金公司或基金管理人销售;二是由销售代理机构销售这两种途径被分别称为\直接销售\和\代理销售\ 在直接销售方式下,你可以到基金管理人的____中心__基金份额,或者通过邮寄、__、银行电汇、到基金开设的办事处、互联网等各种途径,直接从基金公司__基金单位什么是开放式基金的代理销售? 基金的代理销售,就是基金公司或基金管理人委托代销机构来销售基金 国外的开放式基金的代理销售渠道十分发达,主要有证券公司、商业银行、保险公司、以及其他投资顾问公司等比如在美国,大多数基金都有一个附属的销售商,负责向全国销售该承销商拥有独家销售权,利用不同的渠道销售基金单位在__有四成的基金是通过银行销售的,其他的代销机构还有__财务顾问和保险公司在欧洲,基金分销渠道主要由银行占据,其次是保险公司,其它包括__机构、邮局和证券经纪人等 在代销系统中零售机构直接面向投资者,投资者通过这些机构的网点进行申购与赎回这些网点提供的服务有两种类型一是单纯的买卖服务;二是买卖服务与投资__服务从国外情况看,各国采用的销售渠道有所不同,美国销售渠道最为丰富 以下是美国、英国、__基金销售渠道的分布情况基金销售渠道美国英国__直接销售39%37%1%代理销售证券公司36%-99%银行12%--保险公司5%15%-投资顾问7%30%-我国开放式基金的营销方式有哪些? 开放式基金销售方式的选择,应考虑基金发展的规模和经营效率的要求随着基金产业的发展和基金投资的普及,为适应投资者的需要,基金的销售渠道必然越来越宽在美国基金业发展早期,主要是通过证券公司进行基金销售,__早期以直销为主,现在都发展到了多元销售方式 我国《试点办法》中规定,开办开放式基金单位的__、申购和赎回业务的机构的条件是
(1)设有专门管理开放式基金单位__、申购和赎回业务的部门;
(2)有足够的熟悉开放式基金业务的专业人员;
(3)有便利、有效的商业网络;
(4)有安全、有效的__开放式基金单位__、申购和赎回业务的技术设施;
(5)中国___规定的其他条件 目前基金销售可以选择直销和代销相结合的方式对于直销而言,基金公司可以设立____中心、销售部或直属的销售公司来专门处理基金买入和赎回的业务除了设置自己的销售网点,还可以通过__银行转账,或在技术可行的情况下通过互联网络进行销售在尚没有经纪人制度的我国,这是一种节省交易成本的基金销售方式,基金管理公司可以重点采用节省的佣金可以直接减少投资者持有基金的成本,增加投资人的收益 从长远来看我国的基金管理公司,有必要建立自己的直接销售体系,比如在全国主要的城市设立销售分支机构这样做的原因是贴近大众,有利于树立自己的品牌;建立各地分支机构,便于协调与各地分销机构的关系;接待当地投资者的访问,具备一定的售后服务功能;放置宣传资料,协调当地的____;方便与当地上市公司的联络,便于研究工作的开展;等等 对于代销,可以考虑全国性商业银行和证券公司,详见问题
19、20考虑到我国基金产业发展的实际,目前应采取直销和商业银行代销相结合的销售模式随着基金业规模的扩大和品种增加,可发展包括商业银行、证券公司、保险公司、以及多种形式的直销等在内的多元的销售体系,以满足投资者的不同需要和将来代客理财主体多元化的发展趋势 就\华安创新基金\的销售渠道看,据公开披露的信息,主要是两个销售途径,一个是直销机构,设在__浦东陆家嘴的__国际大厦二楼的华安基金管理公司____中心,另一个是代销机构,交通银行确定的首批试点13家分行的200多家营业网点(交行的首批开放式基金销售试点分行为北京、__、天津、重庆、南京、沈阳、广州、青岛、郑州、武汉、杭州、西安、深圳等13家分行)投资者要买\华安创新基金\,首先要成为银行的储户,在银行开立储蓄账户,申购资金由储蓄存款再转为基金申购款根据申购日当天收盘时基金净值折算为基金单位数量,实行T+2的交割机制___我国开放式基金可以在商业银行买到? 建立基金的销售体系,是一项十分复杂的系统工程,只能是边摸索、边完善的发展过程根据我国目前的市场现状,在开放式基金试点初期,先采用一家或数家商业银行开展基金销售工作,并由托管银行担当过户登记机构角色主要原因如下
(1)方便和鼓励储蓄资金__基金
(2)银行系统营业网点多,符合贴近大众的要求
(3)清算系统发达,基本上能够作到全国范围内的联网清算和资金划拨,这点对开放式基金的销售汇总非常关键
(4)在我国,银行的信誉良好,利用银行推销基金,有利于增强投资者的__信心
(5)银行可以利用自己的电脑系统,建立基金投资者名册
(6)五大商业银行具有基金托管的经验,熟悉基金业务 除以上原因外,由于我国的银行具有营业网点多,遍布城乡各个角落的特点,借助这些网点,你可以像储蓄一样方便地__或赎回基金基金的投资对象范围因此超出了证券市场触及的地区,未来甚至可以深入到小城镇和广大农村地区,给缺乏直接参与证券买卖条件的投资者提供间接参与的可能对于银行而言,这也增___务费收入在银行网点进行开放式基金的买卖,也便于消除在证券交易场所买卖基金所产生的股票获利\幻觉\,即把基金和股票放在一起比较收益率,产生对基金不合理的获利期望值从大众投资这个角度看,开放式基金具有储蓄可以随时存取的特性,在某种程度上更类似于储蓄,通过银行销售基金,使投资者在心理上感到基金和储蓄的相似性,有利于吸引更多的中小投资者 随着开放式基金的增多,不同的基金会选用不同的银行作自己的代理销售商,这样有利于在销售服务环节上加强银行间的竞争,促使公正的销售费率的产生,使投资者得到更好的服务如果采用证券公司作为代理,证券登记结算公司作清算和过户,投资者得到的服务都是同质的,那么很难体现在销售服务上的竞争关系,不利于基金之间的竞争 另外,我国目前的国有商业银行内部的电子转账、资金汇划系统使得总行和分支行之间、分支行与分支行之间的资金往来、划拨非常迅速,当日便可以汇达并解付,技术上也不存在任何障碍 因此,目前采用商业银行作为基金销售的主要代理机构,对于开放式基金的营销运作、基金管理公司的业务拓展、投资者服务和使基金保持有利的竞争地位,都更为合理有效除商业银行外,开放式基金还有哪些可能的代销机构? 证券公司是销售开放式基金的很好的选择对象对于证券公司来说,在业务经验上不存在任何问题如果由证券公司担任开放式基金的销售和赎回代理,那么基金单位的清算交割与过户都将通过证券登记结算公司来进行证券登记结算公司有广泛的证券营业部门与其连网,具体的销售上可以通过股票交易系统来完成,投资者可以直接通过营业部进行开放式基金的申购和赎回,基金定时在交易所行情系统上按基金净资产报出基金当日__,基金管理公司同时作为基金单位的买方和卖方,投资者可以根据基金的报价进行委托,并在和交易所联网的证券公司营业部买入和卖出基金单位基金资产开立专户,由托管银行进行保管基金单位和资金的清算交割与股票交易相同 在短期内,我国的基金目标投资者分布与证券公司营业部分布有较大的同一性,证券公司营业部主要集中在沿海经济发达地区和大中型城市里面,这些地区的投资者投资意识较强,投资于开放式基金的可能性更高而且投资者有亲身操作体验,并习惯于通过证券公司进行投资此外,利用证券公司作为销售代理机构,可以最大限度地利用已有的证券交易系统,操作比较简便 但是,证券公司作为销售代理,单一券商的网点有限,为最大限度地吸引中小投资者的资金,可能需要委托几个券商代理基金单位的销售和赎回,同时还要在证券登记结算公司进行过户,涉及当事人较多,费用较高另外,随着不同产品的推出,这些产品在结构上可能会有很大不同采用商业银行作销售和赎回代理可以在机制安排上及时进行调整但是如果采用证券公司作销售和赎回代理,利用证券登记结算公司作清算和过户代理,调整起来会很麻烦,难以满足不同基金管理人推出的不同基金产品的需要 从发展的角度来看,由于网点较少,券商代理销售不利于吸收增量资金投资于开放式基金,使开放式基金规模的扩张受到证券公司网点扩张的限制在开放式基金规模扩大、竞争加剧时,就会由于销售网点的限制而处于不利地位此时再在销售体系设计上进行转换,成本会更高 对于保险公司来说,从国外开放式基金发展的经验来看,由于基金单位和人寿保单在销售上存在一些共同的地方,有些国家基金的销售是通过保险公司庞大的销售网络来进行,便于发挥保险公司的业务经验和长处而且从业务__来看,保险公司有着巨额的保险基金可供使用,有的保险集团设有自己的投资管理公司,保险业务吸引来的资金由集团所属的投资管理公司设立专门的基金进行管理因此,保险公司也是开放式基金营销的可选渠道如果将来我国保险公司可以组建投资基金管理公司,则它发起并管理的开放式基金,可以通过已有的保险营销队伍来进行销售 投资者认为怎样买卖开放式基金最方便呢?根据中国银行深圳分行的调查结果,国有商业银行仍然是最受欢迎的主渠道59%的人认为通过__银行系统买卖最方便;17%的人认为网上交易也可行;12%的人希望能通过销售经纪人;还有10%的被访者提出应该设立更多的销售代理网络,如证券公司营业部、保险公司等什么是开放式基金的申购和赎回? 申购是指投资者到基金管理公司或选定的基金代销机构开设基金账户,按照规定的程序申请__基金单位赎回是指投资者把手中持有的基金单位,按规定的__卖给基金管理人并收回现金申购、赎回__以当日基金资产净值加减一定手续费为基础计算什么是开放式基金的开放日? 开放式基金的开放日,是指基金对外接受投资者的申购赎回的日期每月较多的开放日代表较高的交易频率,可以减少套利可能,并增加开放式基金的流动性,有利于促进对投资者的服务,对投资者的利益较为有利而每月较少的开放日代表较低的交易频率,在技术上延长了投资者赎回的时间间隔,有利于基金管理人更好地管理流动性,同时可以减少交易成本不同国家地区对开放式基金开放日的规定不同比如美国,每个工作日都可以__开放式基金交易__规定,每月最少须有一个定期开放日 在我国目前处于开放式基金的试点阶段情况下,基金交易不宜过于频繁随着基金规模的扩大和技术设施逐步完善,可提高交易频率我国《试点办法》规定,开放式基金每周至少有一天应为基金的开放日,__基金投资人申购、赎回、变更登记、基金之间转换等业务申请基金开放日期及时间应在基金契约中规定据媒体信息披露,\华安创新基金\的拟订方案中,基金将在每个证券市场工作日开放,公布基金资产净值,接受投资者的申购赎回什么是开放式基金的自行封闭? 在开放式基金达到一定规模时,基金管理公司可以决定将基金封闭,即只接受赎回,不接受申购这就是开放式基金的自行封闭开放式基金___要自行封闭呢? 这是因为基金规模并非越大越好每个基金经理都有其熟悉的股票和投资区域,当基金规模增长过快时,基金经理不得不把超额的资金投向其不熟悉的股票和投资区域,就会对基金的业绩产生不利的影响另一方面,基金规模太大,在实际操作中难以维持良好的盈利表现比如,当某只超级股票基金打算投资某公司股票时,很快就会引起市场注意,该基金计划部署还没有完成,股票__已被炒高同时超级股票基金也难以对有快速增长潜力的小公司投资,因为这些小公司相对于基金的规模太小,即使对该小公司投入数百万美元,结果对基金的整体盈利表现却无足轻重 基金管理公司解决的方法就是自行宣告将基金封闭,即基金只可赎回,不可购进而在封闭原有基金的同时,为投资者开设同类的新基金这样一来,既保持了原基金的运作,又免得失去客户开放式基金宣布自行封闭,并不等同于封闭式基金一般说来,随着市场情况的变化,自行封闭的基金会重新开放 在我国,在既定的股市流通市值规模下,基金规模有一个相对的最优规模据华安基金管理公司的市场调研结果,这一最优的基金规模在100亿元以内 我国《试点办法》中规定,当开放式基金达到预期的基金规模后,可以不再接受申购申请预期的基金规模必须在基金契约和招募说明书中载明什么是自动投资计划和自动再投资计划? 自动投资计划是指基金管理公司与你签订委托协议,你给基金管理公司出具授权书,授权基金管理公司定期从你在某银行的账户上划出定额资金进行投资从你的角度来看,免去了定期投资的麻烦,而且国外的自动投资计划一般没有最低投资额,取消首次申购费,成本大为降低,同时可以使你买入开放式基金的成本平均化,减少在高位集中买入基金份额的风险从基金管理公司的角度来看,投资者的未来投资是一系__定的现金流,更利于其做出投资决策 自动再投资计划是指你将在基金投资过程中应分配的基金红利,自动转为基金单位进行再投资这实际上是收入分配的一种形式基金管理公司为鼓励你以其分配的收入继续__基金份额,大部分自动再投资都不收取任何附加费用有些基金管理公司还允许你的红利可再投资于其名下的其他基金 据披露,\华安创新基金\在拟订方案中已经提供了现金红利的自动转基金份额即自动再投资计划服务,但目前尚没有定期定额投资即自动投资计划投资者申请赎回和基金管理公司实际支付赎回资金的时间间隔为多长? 一般来说,在基金管理公司接受赎回申请时,会在接到申请和实际支付之间有一个时间间隔,以便于基金管理公司进行资产管理,调整基金的投资结构,满足持有人的赎回请求各国对此规定,各不相同 按照我国《试点办法》的规定,基金管理人应当于收到基金投资人申购、赎回申请之日起3个工作日内,对该交易的有效性进行确认自接受基金投资人有效赎回申请之日起7个工作日内,支付赎回款项(除发生巨额赎回等情况外,另行处理)在申购和赎回之间有没有时间间隔限制? 对基金申购和赎回之间设定一个时间间隔,是为了避免你的过快赎回和频繁赎回,否则会给基金管理人造成巨大的压力 我国《试点办法》规定,\在开放式基金成立初期,可以在基金契约和招募说明书规定的期限内只接受申购,不__赎回,但该期限最长不超过3个月\这是对开放式基金募集成功后,对首次__的投资者进行赎回,规定的一个时间限制但是基金募集设立成功后,投资者申购和赎回之间的时间间隔,尚无具体的限制性规定 美国在近些年,出现了一种开放式基金和封闭式基金相互融合的趋势,以弥补开放式基金和封闭式基金各自的一些不足之处美国的证券交易委员会就《1940年投资公司法》的修改提出了一些建议,以适应这种趋势其中就有延长申购赎回的时间间隔 在我国发展开放式基金初期,为了保证基金的运作成功,可以考虑设计一个较长的申购和赎回的时间间隔,比如可以把申购赎回时间间隔设计为1个月到3个月之间,以便于基金管理人更好地管理流动性,更多地安排一些__投资当然,如果你自动延长申购赎回期限,持有基金单位达到一定时期,可以在赎回时考虑给予赎回费率上的__开放式基金申购赎回__如何确定? 基金的申购__,是指基金申购申请日当天,基金单位每份净资产值再加上一定比例的申购费所形成的__,它是你申购每份基金时所要付出的实际金额 基金的赎回__,是指基金赎回申请日当天,基金单位每份净资产值再减去一定比例的赎回费所形成的__,它是你赎回每份基金时可实际得到的金额 基金单位净值(英文缩写为N__),是指某一时点上某一基金每份基金单位实际代表的价值有的基金管理公司并不报出基金的申购和赎回__,只报出基金的单位资产净值,申购、赎回费率是固定的,需要你自己计算实际的申购赎回__ 我国《试点办法》对开放式基金的申购和赎回__的规定如下 开放式基金按照金额申购、份额赎回的方式进行申购开放式基金单位的份额和赎回基金单位的金额,依据申购赎回日基金单位资产净值加、减有关费用计算即 申购__=N__+申购手续费 赎回__=N__-赎回手续费 由于作为计算申购和赎回__依据的当日N__,要等到当日证券市场交易结束后才能确定,因此,你在申购或赎回基金时,并不知道你的实际交易__,公布的N__是昨日收盘后计算的__,只能作为参考这种计价方法称作未知价法,详见问题32什么是开放式基金的估值?基金估值,就是在某一时点上,运用一定的方法,计算出基金每单位净资产价值(N__)基金净值是衡量一个基金经营业绩好坏的重要指标之一,也是确定开放式基金申购赎回__的主要依据基金单位估值定价的合理准确性对公众信心具有关键作用国外开放式基金于每个营业日计算其净资产价值,投资者可通过查询报纸基金栏或与公司直接__得到有关信息 我国《试点办法》规定,开放式基金的基金管理人应当于每个开放日的第二天公告开放日基金单位资产净值同时,规定开放式基金每周至少有一天开放日基金单位资产净值,应当按照开放日闭市后基金资产净值除以当日基金单位的余额数量计算(具体计算方法应当在基金契约和招募说明书中予以载明)基金估值由谁进行? 我国的基金资产估值,按照《暂行办法》的规定,应由基金管理人计算并公告基金资产净值,基金托管人有职责复核、审查基金管理人计算的基金资产净值基金多长时间进行一次估值? 这个问题也就是基金估值的频率是多少各国基金资产估值频率不尽相同,但应当与基金的开放日相匹配我国《试点办法》中规定,开放式基金的基金管理人应当于每个开放日的第二天公告开放日基金单位资产净值同时规定每周至少有一天应为基金的开放日因此,基金的估值至少每周一次\华安创新基金\拟订方案中,每个工作日公布一次基金资产净值基金估值的方法是什么? 因为开放式基金申购和赎回的__是依据基金的净资产值计算的,所以如何公平计算基金净资产价值,对投资人利益的保障有重大的意义如果基金净资产价值偏离市价或合理__,基金有可能成为套利工具,而损害投资人的利益因此,有关法规和基金设立文件应对基金估值方法作出明确规定,特别是对非公开市场交易或无参考价值的证券,应明确其资产价值的计算方法 先看美国的情况美国规定,共同基金对其资产,容易取得市场价值的依市场报价,其它则依公允价值,由董事会确定一般对上市交易证券使用其主要交易地的交易所最近的收盘价如果在收市后和基金单位定价前有可能发生影响证券价值的实质性__,则有必要在考虑该__的情况下,确定该证券的公允价值在美国,定价的特定时间由基金董事会确定一般基金的定价过程开始于纽约股票交易所收市,通常为美国东部时间下午4点基金的会计代理人,例如基金投资管理人、行政管理人或托管银行,负责计算股份__会计代理人从定价服务商和直接从经纪商处得到基金投资证券的__基金会计代理人通过其内部控制程序确认收到的证券__依赖于其业务性质和范围,一只基金可以使用一个或更多的定价服务商的服务以保证定价的准确性 我国目前封闭式基金的估值采用的方法是上市证券以计算日市场__为准;未上市股票以___计算;未上市国债以本金加计估值日为止的应计利息额计算;发生影响证券定价的特殊__时、以及待定证券__等,通过定价委员会确定定价委员会可以由___、基金经理、基金会计、法律顾问、托管人相关人员组成待定__证券应严格限定在交易所停止交易的证券等范围内管理人与托管人应对基金价值进行核对,并规定对单位净资产值误差的处理方法 开放式基金的估值办法和封闭式基金的估值办法,基本是相同的 据公开媒体披露的最新消息,财政部正在制定《证券投资基金会计核算办法》,该《办法》的征求意见稿已于2001年6月上旬发布,目前正在征求中国___、各基金管理公司、各基金托管银行以及会计师事务所等各方意见,该《办法》即将__ 在这个《办法》中,与现行的基金估值方法有所不同的是未上市股票区分两种情况处理,一是向原有股东配售的股票或向社会公众增发的股票,按公布日市场价计算;配股权证,从配股除权日起到配股确认日止,按市价高于配股价的差额计算基金单位净值,对封闭式基金,元以下保留两位小数,第三位小数四舍五入对开放式基金,元以下至少保留四位小数,后一位四舍五入开放式基金计价有哪两种基本方法?什么是已知价(事前价、历史计价)和未知价(事后价、预约计价)? 开放式基金计价有两种基本的划分方法 一是已知价或事前价(backwardpri__),或称历史计价(historicpri__) 二是未知价或事后价(forwardpri__),或称预约计价已知价是基金管理公司根据接到申请之前的最近一个定价日确定的__,作为申购和赎回的依据如果采取已知价交易,你可以在申请申购或赎回时就知道基金的申购价和赎回价未知价是指按照基金经理人接到申请后的当天的估值日计算的数据来定价,你在申请的时候不知道基金交易__ 采用已知价定价,会加剧股市的波动,损害其他持有人的利益因为按已知__交易,容易给基金内部人造成可趁之机,牟取套利机会例如在开放日基金资产价值实际上已经上涨时,基金经理及其关联人知晓内情,却仍然可以按前一天的较低__申购基金单位 采用未知价定价,相对于已知价定价,可以增加基金投资者__和赎回基金单位的不确定性,从而在股市上涨(下跌)的时候减轻来自投资者的申购(赎回)压力,对股市的剧烈波动起一种缓和作用 所以,各国对开放式基金的申购赎回大多采用未知价法但从各国的实践来看,也没有必要禁止已知价定价如英国就规定,基金交易__可以采用未来__,也可以是已知__,但基金经理必须二者择其一 利用未知价定价来进行申购基金,具体做法如下 投资者打入一定数额的资金,先不确定买多少基金单位,待根据此后最近一次的估价日(如申请当天是基金估值日,就是当天,如申请当天不是估值日,就是下一个估值日)计算出基金净值后,计算投资者打入资金所能够__的基金份数,多余的不足一个基金单位的资金可计入基金资产如果投资者打入的资金为A,此后基金的申购报价为B,则投资者所能申购到的基金单位份数就是A/B的整数部分 我国《试点办法》规定,开放式基金的申购赎回__采取未知价法开放式基金报价中的买入价/卖出价是如何确定的? 基金报价一般报两种__,即卖出价和买入价,这与外汇买卖报价是一样的你需要注意,买入价/卖出价是针对基金管理公司的,卖出价是基金管理公司卖出基金单位的__,就是你的买入(申购)价买入价是基金管理公司买入基金单位的__,就是你的赎回价 一般,卖出价里包括销售机构的佣金销售机构的佣金在卖出基金单位时收取,称为\前收费\,也可以在投资者赎回时收取,称为\后收费\无论前收费、后收费,只能收取一次在前收费方式下,卖出价公式是 卖出价=单位净资产价值+销售佣金(前收费) 基金的买入价一般来说有三种计算方法第一种买入价就是基金单位净值;第二种买入价等于单位资产净值减去\后收费\;第三种买入价是再在第一和第二种__的基础上减去赎回费西方多数开放式基金,不收赎回费也有的基金管理公司报价时只报一个价,即基金的资产净值但是,在卖出基金单位时会加上前收费,在赎回时可能减去赎回费 基金管理公司将采用何种方式来计算基金__,如何计算基金的__,会在基金招募说明书中或基金契约中详细说明 据有关媒体公开披露,\华安创新基金\的申购费率为个人
1.5%,机构
1.2%,采取\前收费\方式赎回费率统一为
0.5%基金公司对外只报一个价,即基金单位资产净值基金单位计价是否会发生错误?发生错误时如何处理? 我国《试点办法》中对开放式基金计价时发生错误以及如何处理,做出了规定 基金单位计价出现错误时,基金管理人应当立即公告、予以纠正,并采取合理的措施防止损失进一步扩大;计价错误偏差达到基金资产净值
0.5%时,基金管理人应当通报基金托管人并报中国___备案 因基金单位计价错误给投资人造成损失的,基金管理人应当承担赔偿责任有关投资者获得赔偿的方法应当在基金契约中具体列明基金__什么时候以及在什么地方公布? 在美国,投资者可通过查询报纸基金栏或与公司直接__得到有关投资价值信息总资产25000000美元以上或股东数在1000人以上的基金的每日净资产值,可通过全国证券交易商协会的自动报价系统(即NASDAQ)显示美国绝大多数的共同基金通过NASDAQ公布__为使基金股份__得以在第二天早晨的报纸上公布,必须在东部时间下午五点半之前将__信息发给NASDAQNASDAQ收到__后,立即转发给无线通讯服务商和其他服务商,例如市场数据供应商和经纪商无线服务商然后将__转给他们的报纸客户,如果基金没有按时向NASDAQ提供__,那么报纸会在该基金名下印一个空格或注明NA字样除了报纸,每日基金__也可从其他来源得到,许多基金有__或自动__查询服务可以提供基金的__和其他即时信息 我国《试点办法》规定,开放式基金的基金管理人应当于每个开放日的第二天公告开放日基金单位资产净值我国的开放式基金__将每个基金开放日公布,投资者可以在第二天在基金管理公司的直销点、银行的代销网点(如\华安创新基金\的代销网点--交通银行的首批13家分行的200多个网点)、中国___指定的报刊媒体(《中国证券报》、《__证券报》、《证券时报》)看到开放式基金的净资产值,投资者还可以利用基金____、查询____等手段获得基金__和其它即时信息开放式基金的赎回有什么限制?我国《试点办法》中关于赎回的限制,主要有
(1)开放式基金成立初期,在基金契约和招募说明书中规定的期限内,只接受申购,不__赎回,但该期限最长不超过3个月
(2)在发生下列情形之一的情况下不可抗力;证券交易所交易时间非正常停市,导致基金管理人无法计算当日基金资产净值;其他在基金契约、基金招募说明书中已载明并获批准的特殊情况下,基金管理人应当在当日立即向中国___备案已接受的赎回申请,基金管理人应当足额兑付如暂时不能足额兑付,可按单个账户占申请总量的比例分配给赎回申请人,其余部分按基金契约及招募说明书载明的规定,在后续开放日予以兑付
(3)发生巨额赎回按照《试点办法》对巨额赎回的有关规定__开放式基金有没有最低赎回份额限制? 象最低申购金额一样,对于赎回基金单位也可以有一个最低赎回份额的规定,以避免过低的赎回数量带来过多的赎回次数,导致赎回手续的复杂化与成本的提高 有的国家(英国)规定,当赎回基金单位数目或金额少于招募说明书规定的最小赎回量时,可以拒绝赎回在我国《试点办法》中,没有对最低赎回金额、单位等作出规定各个基金公司 在设计开放式基金时,可以规定开放式基金账户的最低赎回单位(比如1000单位)或最低赎回金额(比如为1000元)等还可以设定一个账户最低限额,提出最低投资要求也可以对基金的每次净赎回比例进行限制,如规定,当总投资额达到一定规模时,每个基金投资者每次最多可以赎回其总投资额的30%什么是巨额赎回?巨额赎回如何处理? 当要求赎回金额超过基金资产事先所规定的比例的时候,就称基金发生了巨额赎回在发生巨额赎回的情况下,一般按照比例,即可赎回的最高限额/要求赎回的总额,在要求赎回的投资者之间进行分摊例如,美国开放式基金的招募说明书中往往规定,当基金投资者单个开放日要求赎回的份额超过基金净资产的一定比例时(一般是10%),基金管理人有权限制基金投资者的赎回要求__的《单位信托及互惠基金守则》规定,\如果在某个开放日接获超逾发行单位/股份总数10%的赎回要求,则10%以外的赎回要求可延迟至下一个开放日__\ 我国《试点办法》规定,在单个开放日,基金净赎回申请超过基金总份额的10%时,为巨额赎回巨额赎回申请发生时,基金管理人在当日接受赎回比例不低于基金总份额的10%的前提下,可以对其余赎回申请延期__对于当日的赎回申请,应当按单个账户赎回申请量占赎回申请总量的比例,确定当日受理的赎回份额未受理部分可延迟至下一个开放日__,并以该开放日当日的基金资产净值为依据计算赎回金额,但投资者可在申请赎回时选择将当日未获受理部分予以撤消 发生巨额赎回并延期支付时,基金管理人应当通过邮寄、传真或者招募说明书规定的其他方式,在招募说明书规定的时间内通知基金投资人,说明有关处理方法,同时在指定媒体及其它相关媒体上公告,通知和公告的时间最长不得超过3个证券交易所交易日如果开放式基金连续发生巨额赎回,基金管理人可按基金契约及招募说明书载明的规定,暂停接受赎回申请已经接受的赎回申请可以延缓支付赎回款项,但不得超过正常支付时间20个工作日,并应当在指定媒体上公告对暂停申购、赎回有哪些规定? 在基金交易过程中,可能由于各种原因导致交易无法进行,基金出现暂停申购和赎回从各国、地区和国际__的有关规定来看,暂停的条件有不可抗力、通讯故障、证券市场停止交易、不能正确计算资产净值的情况或不能合理处理基金资产等特殊情况原因是在这些情况下,无法__交易或无__确计算基金资产的价值以及无法以接近通常__将基金资产出售,进行申购赎回不符合交易申请人和持有人的利益换言之,只要发生影响基金资产合理估价或处分的特殊情形,即可暂停交易 交易暂停的程序性要求包括需向主管机关申请核准,并报告、公告和通知相关单位持有人等当基金管理人或托管人认为引起暂停的原因已经消除,暂停应当结束,基金交易则重新开始 我国在开放式基金发展的初期,一定要对各种可能发生的情况做充分的估计和规定,不能失信于广大投资者暂停的条件和程序应在相关法规和招募说明书等基金文件中规定,程序性要求应包括向主管机关报告、特殊情况下需经主管机关核准、公告和通知相关单位持有人等除了发生连续巨额赎回暂停接受赎回申请之外,我国《试点办法》规定,发生基金契约或招募说明书中未予载明的事项,但基金管理人有正当理由认为需要暂停开放式基金申购、赎回申请的,报经中国___批准后,可以暂停基金申购、赎回申请经批准后,基金管理人应当立即在指定媒体上刊登暂停公告暂停期间,每两周至少刊登提示性公告一次暂停期间结束,基金重新开放时,基金管理人应当公告最新的基金单位资产净值开放式基金的费用分为哪两大类? 开放式基金的费用包括基金持有人费用和基金运营费用两大类基金持有人费用指你进行与开放式基金有关的交易时一次性支付的费用,直接由你(投资者)承担;基金运营费用指开放式基金在运作过程中一次性或周期性发生的费用,从基金资产中扣除 开放式基金费用的种类和计提,由中国___制定具体办法进行约束基金管理公司变更开放式基金费用的种类及计提方法,必须经由中国___批准后方可实施,并须按照信息披露的有关规定进行披露开放式基金的各项费用水平由基金管理人,遵照中国___制定的具体办法或与相关服务代理人的协议,报中国___核准基金管理人可选择收取上述费用种类的全部或其中部分种类除托管费外,开放式基金的其它费用均由基金管理公司统一收取,由基金管理公司再向其他为基金提供相关服务的机构支付,具体的支付方式由基金管理公司和相关机构制定协议决定 下表是根据我国《试点办法》的有关规定和现在封闭式基金收费的情况,绘制的开放式基金的费用明细统计表费用类别项目费率一次性支付费用申购费不超过申购金额的5%赎回费不超过赎回金额的3%红利再投资费一般不收基金转换费一般不收基金年度运营费用基金管理费固定费率一般为基金资产的
1.5%,另加业绩报酬基金托管费一般为基金资产的
0.25%其它费用什么是基金持有人费用?基金持有人费用有哪些? 基金持有人费用是基金投资者直接负担的费用,该费用是你进行基金交易时一次性支付的费用,包括申购费、赎回费、再投资费、转换费、其它非交易费用等基金管理公司通常直接向你收取上述费用其中申购费、赎回费、红利再投资费、基金转换费可以固定金额或以交易金额为基础的费率方式收取,其它非交易费用以固定金额方式收取
(一)申购费又称申购佣金指你__基金单位时需支付的费用,主要用于向基金销售机构支付销售费用以及__费和其它营销支出申购费可在你__基金单位时收取,quot;前收申购费\,也可在你卖出基金单位时收取,即\后收申购费\后收申购费率一般按持有期限递减,有的基金规定投资者持有基金达到一定期限,可以完全免除因此,\后收费\有时又称为\或有延缓的销售费用\如有些基金就规定,投资人持有基金单位不足一年的,其后收申购费率为申购金额的5%,以后持有期每增加一年,该费率就降低1%,持有期超过5年的,不再收取该项费用 在美国,前收费费率一般不超过
5.5%,法律规定则不超过
8.5%我国《试点办法》规定,开放式基金可收取申购费,申购费不得高于申购金额的5%,申购费可在基金申购时收取,也可从赎回金额中扣除 据披露的信息,\华安创新基金\对申购费率的规定,是按照不同的投资者来划分的,对于个人投资者,申购费率为
1.5%,对于机构投资者,申购费率为
1.2%,并且都是\前收费\
(二)赎回费指你卖出(赎回)基金单位时支付的费用赎回费则是针对赎回行为收取的费用,主要为了减少投资者在短期内过多赎回给其他投资者带来损失,往往略带惩罚性质现在国外多数基金并不收取赎回费,而最多象征性地收取手续费若收取赎回费,一般惯例是不超过净资产值的1%,且在持有超过一定期限后比如两年或三年,可以免除赎回费与后收申购费不同,后收申购费属销售佣金,只不过在时间上不是在申购时而是在赎回时收取赎回费是针对赎回行为本身而收取的一次性费用有的基金在申购费收取上采取后收费方式,同时也另外收取赎回费后收申购费收入由基金管理公司或销售机构支配,而赎回费收入则归基金所有我国《试点办法》规定,开放式基金可收取赎回费,但赎回费不得超过赎回金额的3%,赎回费收入在扣除基本手续费后,余额归基金所有\华安创新基金\的赎回费率定在
0.5%
(三)红利再投资费指你将从开放式基金所得到的分配收益再继续投资于基金,所要支付的申购费用目前绝大多数基金均不收取红利再投资费
(四)转换费转换费是指你在同一家基金管理公司所管理的不同基金品种之间,由一只基金转换为另一只基金时,所要支付的费用目前绝大多数基金都不收取转换费
(五)其他非交易费用主要包括开户费和账户维护费开户费指你在开立基金账户时支付的费用账户维护费,一般只有当投资余额低于某一水平时方才收取,与基金托管费不同一旦投资余额恢复到最低限额以上时,不再收取账户维护费,多数基金并不收取账户维护费有的基金规定,当投资余额低于某一限额时,投资者或者补足到一定金额,或者全部赎回开户费和账户维护费以固定金额的方式收取什么是基金运营费用? 基金运营费用指基金在运作过程中发生的费用,主要包括管理费、托管费、基金服务费、其它费用等管理费、托管费、基金服务费可按基金净资产的一定比例逐日计算、按月支付,其他费用在收益期内摊销或据实列支这些费用每年发生,在基金利润分配前直接从基金资产中扣除
(一)基金管理费指基金管理人管理基金资产所收取的费用基金管理人可按固定费率或固定费率加提业绩表现费的方式收取管理费业绩表现费指固定管理费之外的支付给基金管理人的与基金业绩挂钩的费用按固定费率收取的管理费,按基金资产净值的一定比例逐日计算,定期提取每日计提的管理费=计算日基金资产净值×管理费率÷当年天数各国/地区收取比例不同,美国一般为基金净资产的
0.4%--1%,__一般不超过2%,__一般不超过
1.5%我国封闭式基金现在的管理费结构为固定费率加提业绩表现费固定费率为
1.5%
(二)基金托管费指基金托管人托管基金资产所收取的费用,通常按基金资产净值的一定比例逐日计算,定期提取每日计提的托管费=计算日基金资产净值×托管费率÷当年天数海外一般为基金净资产的
0.1%--
0.2%我国目前的封闭式基金的托管费率为
0.25%
(三)基金服务费,在美国又称为12b-1费用,即持续性销售费用12b-1费用这个名称起源于美国的一条法律条款规定12b-1费用是美国证券交易委员会规定的每年收取的用以支付销售开支等的营销费用该费用每年支付,可以划归为每年发生的运作费用的一种12b-1费用一般不超过净资产的
0.75%因12b-1费用每年提取,投资时间越长,持续性销售费用的负担越明显在美国,大多数机构投资者很少__征收12b-1费用的基金销售佣金(前收或后收申购费用)和12b-1费用一起构成总的分销成本在美国,不收申购佣金(无论前收费还是后收费),并且持续性销售费用不超过
0.25%的基金称为免佣基金
(四)其他费用包括注册登记费、席位租用费、证券交易佣金、律师费、会计师费、信息披露费和持有人大会费等上述费用据实列支___要同时收取申购费用和管理费用? 申购费用为申购时支付的一次性费用,由你直接支付给基金管理人你的投资年限越长,每年实际负担的销售费率越低收取销售费用,是因为在开放式基金的设立和运作过程中,要支付销售代理人费用、__费、营销费用等与此同时,你可以享受到比封闭式基金更多的服务,如基金管理公司会向你提供基金__和自己基金帐户的查询、提供理财__、市场__等方面的服务 管理费用是对基金管理公司管理服务和成果的回报,每年从基金资产里扣除,不由你直接支付开放式基金的收费是否太贵了? 同封闭式基金相比,开放式基金的管理费和托管费基本是一致的多出的是申购费用和赎回费用收取申购费用的主要的原因是
(1)开放式基金通过商业银行代销或基金公司直销,需要有一定的收入来补偿这部分支出;
(2)开放式基金向投资者提供的服务非常全面,而封闭式基金提供的很少,这也需要一定的收入弥补收取赎回费用的主要原因是开放式基金投资者和投资额处于一种不确定性状态,增加了基金管理人的流动性管理难度,有些投资者的频繁申购与赎回,增加了__投资者的成本,因此,收取赎回费用在一定程度上是为了抑制这种行为,保护__投资者利益 从三年多封闭式基金的运作情况来看,相对于它们的收益,管理费率和托管费率还是十分合理的期间,管理费率经过了一次普遍的下调(从
2.5%下降为
1.5%) 目前,开放式基金试点中,《试点办法》只规定了申购、赎回费率的上限,各基金管理公司推出的开放式基金品种在费率设计上,将不同于封闭式基金,体现出百花齐放的特点应当强调的是,开放式基金的费率将会根据市场的变化而调整,从其他国家的经验看,随着基金的发展,基金规模的增加,开放式基金的整体费用水平会逐步下降 你评估一只基金的总体费用需要考虑以下三个方面
(1)你应当按照基金披露的各种信息了解该基金的全部收费情况
(2)评估费用水平之前,应当评估自己投资这只基金的年限因为,即使同一只基金,投资年限不同,总体的费用水平也是有很大区别的
(3)你应当对拟投资的基金和其他同类基金的收益、费用和风险水平进行比较因为,扣除费用之后的收益风险水平给你带来的满意程度才是最重要的什么是基金管理人的业绩报酬? 业绩报酬,也称\或有业绩表现费\有的基金为了进一步激励基金管理人,在正常的基金管理费外又设置了与业绩挂钩的业绩表现费并非每一类或每一个基金都有业绩表现费不同基金业绩表现费的设计也不尽相同 以__宏利基金为例,其典型的业绩表现费设计为以上年年终净值为基准,乘以110%为目标资产净值,若基金表现超越该目标资产净值,则基金经理人可提取超出部分的8%作为表现费对于按投资表现收取业绩费,澳大利亚、英国等并不限制韩国和美国除对大客户和外国客户提供服务的情形外,禁止基金管理人收取业绩费一些国家对业绩表现费的收取规定了特定的限制,例如瑞士规定业绩费不得超过净资本收益的20% 我国目前封闭式基金管理人的报酬由两部分组成一部分是基金管理费,以基金资产净值的
1.5%年费率计提另一部分是业绩报酬,当基金的可分配净收益率高于同期的银行一年定期储蓄存款利率20%以上,且当年基金资产净值增长率高于同期证券市场平均收益率时,按一定比例计提计算公式如下业绩报酬=调整后年初基金资产净值×Min(基金可分配净收益率,基金资产净值增长率-证券市场平均收益率)×5%我国开放式基金的费率设计上可能会有哪些特点? 首先,申购佣金、管理费、托管费可以采用统一费率制,也可采用差别费率制若采取差别费率制,一般会采用费率递减结构一般而言,在费率体系设计时,既要考虑收益和成本,又要考虑投资者接受程度在照顾投资者需要的基础上,以简单为原则,特别是在开始阶段,不能把申购佣金、管理费、托管费均设计为差别费率制 其次,随着持有期延长和投资额增加,费率会相应递减主要的应收费用包括申购费、管理费、托管费和持续性销售费用等其他诸如红利再投资费、账户保管费、赎回费、转换费等一般不收或仅象征性地收取手续费 第三,基金单位被赎回后的规定的一定时期内,如果你用部分或者全部赎回金额再次__基金单位进行投资,那么可以规定免除其部分或者全部销售费用,以吸引你对基金的再投资 第四,你可能最__的两个费用是申购费用和管理费因此,开放式基金不可以把二者设计得明显偏高基金管理公司可通过设计业绩报酬费来弥补在其他方面收费偏低的情况如果采用直销的方式,申购费用可以大大减少,甚至取消各个基金可依自身情况确定申购费用的减少或者取消,还可以由类似美国的12b-1费用来弥补 第五,一般基金管理公司不会借偏高的赎回费来阻止你的赎回赎回费是一种对赎回行为略带惩罚性质的收费,属于整个基金本身quot;华安创新基金\的赎回费率为
0.5% 第六,将来不同的开放式基金,针对投资者在收费结构上的不同偏好,会对同一基金推出不同的收费结构这样做的好处在于,不同的投资者可能在投资期限等方面意愿不同,从而有不同的费率结构偏好例如美国的奥本海默基金旗下某一公司型基金设计了三类不同的股份,A股采随申购金额递减的前收费方式,B股采随持有期递减的后收费方式,C股不收申购费用但年营运费用较高 在我国开放式基金发展到一定阶段后,基金的收费方式一定会变得丰富多彩起来。