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1、企业财务企业财务是企业财务活动及其所体现的经济利益关系的总称
(1)企业财务活动又称企业理财活动,是企业为了生产经营需要而进行的资金筹集、资金运用和资金分配以及日常资产管理等活动
1、资金筹集企业是以赢利为目的的经济组织,企业为了实现其目的,需要进行生产经营,而实现生产经营的前提条件是具有一定的资金资金筹集是指企业通过各种方式取得资金的过程
1、资金运用资金运用是指将筹集到的资金投入生产经营的过程其又称投资,可分为内部投资和外部投资,对内投资是指对企业自身的投资,包括固定资产投资、项目投资和流动资产投资,外部投资是指企业对其他经济实体进行的投资
2、资金分配资金分配主要是收益的分配企业营业收入和其他收入扣除生产经营过程中发生的各项耗费和损失之后的余额即为企业收益资金分配就是将这部分收益分别以利息、所得税、利润等形式在投资者和国家之间分配
3、日常资产管理日常资产管理是指对企业的固定资产和流动资产等进行的日常管理其目的是提高资产的使用效率,使企业获得较高的经济效益
(二)企业财务关系企业财务活动只是企业财务活动的形式特征,要揭示企业财务的本质特征,需要对企业财务活动所体现的财务关系作深入的分析企业的财务关系是企业在资金筹集、资金运用和资金分配过程中与各方面发生的经济利益关系财务关系的内容和本质特征是由经济体制所决定的在市场经济条件下,企业的财务关系主要有以下几个方面
1、企业与企业所有者之间的财务关系企业与所有者之间的财务关系是各种财务关系中最根本的财务关系,这种关系是企业所有者对企业投入资金和参与企业收益分配而形成的投资和分配关系
2、企业与债权人及债务人的财务关系这主要是指企业与金融机构以及其他单位或个人之间的债权、债务关系具体表现为1)企业与金融机构的资金借贷关系;2)企业与债卷持有人的债权、债务关系;企业与购销客户之间的财务关系
3、企业与国家的财务关系这主要是指企业按税法规定向国家交纳税金的关系
4、企业与内部职工之间的财务关系这主要是指企业向职工支付工资、劳保及福利方面的报酬,体现企业与职工之间的按劳分配关系除此以外,还有企业通过对外投资、横向联合、融资租赁等活动而产生的企业与其他经济主体间的财务关系
2、企业财务管理企业财务管理是组织财务活动、处理企业与各方面的财务关系的一项企业管理工作
(1)企业财务管理的目标企业财务管理的目标是指企业财务管理工作所要达到的最终目的财务管理是企业管理的一个重要组成部分,财务管理的目标应与企业的最终目标一致企业是以赢利为目的的经济组织,因此财务管理的目标首先是实现企业利润最大化但是如果将利润最大化作为财务管理的最终目标却是不合适的国内外的财务管理理论和实物都证明了财务管理的最终目标应是实现所有者权益的最大化所有者权益最大化与企业利润最大化是有区别的将所有者权益最大化作为企业财务管理的目标,能使企业在追求利润的同时,兼顾注重企业的长远利益;有效控制企业风险,保障企业长期稳定发展;能更有效地保护企业所有者的利益二财务管理的任务财务管理的任务取决于财务管理对象的特点和财务管理工作的客观要求企业财务管理的任务主要体现在以下五个方面
1、合理筹措资金,及时满足需要资金是企业赖以生存和发展的前提条件财务管理的首要任务是从各方面合理筹措资金,满足企业生产经营对资金的需要具体来说就是要保持合理的资金结构,即是要保持负债筹资与资本筹资之间的合理比例;保持长期资金与短期资金的比例,即根据企业对长期资金与短期资金的需要分别作出不同方案的筹资决策;保持资金筹集与资金需求的平衡,既及时满足资金的需要,又不造成资金的积压;在保证满足资金需要的前提下,尽可能降低筹资成本;合理选择外部筹资与内部积累的比例
2、统一规划企业的长短期投资,合理配置企业资源确定企业的投资方向和投资规划,制定企业长短期投资计划,并据以进行项目投资决策,是财务管理的核心任务之一其具体任务体现在根据宏观经济发展形势和企业的总体发展战略确定企业固定资产的投资方向和规模,制定固定资产扩建或改建的具体计划;根据固定资产的规模及经营业务量的需要,确定流动资金的投资金额;根据企业发展的需要及企业的资金状况,确定企业的对外投资对象及投资金额
3、加强资金日常管理,提高资金适用效率具体包括保持资金的收支平衡;及时处理企业的临时闲置资金,以获取短期投资收益;加强对存货、硬收账款的管理,提高企业的资金周转速度,以节约资金,提高资金使用效率;提高生产效率,降低消耗,节约费用开支
4、合理分配收益,协调经济利益关系
5、进行财务监督,维护财经纪律第二节企业财务管理过程
1、财务预测与决策
(1)财务预测
1、财务预测的含义根据企业财务活动的有关历史资料,考虑现实要求和条件,对企业未来财务活动成果作出科学的预计与预算,也是对企业生产经营活动事前进行的价值控制
2、财务预测的作用财务预测的对企业的生产经营活动可以起到以下作用1)、测算各项经营方案的经济效益,为决策提供可靠依据;2)、预计财务收支情况,平衡财务收支,保证生产经营活动对资金的需要;3)测算生产能力,保证生产与销售任务的完成;4)测定各项定额和标准,为编制财务计划,分解指标体系服务
3、财务预测的主要内容财务预测的主要内容包括流动资产需要量与短期性投资预测;固定资产需要量与长期性投资预测;成本费用预测;商品价格与销售收入预测;利润总额与分配指标预测等
(2)财务决策财务决策是根据企业经营战略的要求和宏观经济政策的需要,从提高经济效益获取最大利润和扩大本金的总目标出发,确定各项具体财务目标,并从两个以上的财务方案中选择一个合适方案的过程财务决策的内容包括筹资决策;利润决策;成本费用决策、资金占用决策、投资决策等通常所采用的财务决策的方法有综合平衡法;决策表和决策树;最小后悔值法以及大中取大法
2、制定财务计划在经过科学的财务预测的基础上,企业必须将所确定的最佳财务目标和生产经营方案按一定式全面系统地反应出来,这就需要编制财务计划财务计划是落实财务目标,组织财务活动的前提和依据,是以货币形式表现的生产经营计划财务计划的内容主要包括下方面
1、资金筹措计划;
2、固定资产与流动资产计划;
3、长期投资计划;
4、产品成本与费用计划;
5、销售收入计划;
6、利润计划;
7、收益分配计划在编制财务计划时常采用平衡余额法、定额法同在编制财务计划时要注意财务计划所确指标,要以财务预测资料和先进合理的定为依据,有具体的措施保证,并有一定的弹性;财务计划指标应同有关生产技术指标特别是销售指标协调一致;企业财务计划应形成长短结合的财务计划,并采用滚动财务计划等方法灵活调整,以适应市场经济条件下外部环境多变的要求
3、财务控制为了保证财务目标和有关计划指标的实现加强财务活动的日常管理与控制所谓财务控制是指根据企业财务计划目标(或定额)、财务制度和国家的财经法规,对实际(或预计)的财务活动扩展情况进行对比、检查,如发现偏差,预以及时纠正,使之符合财务目标与制度要求的过程搞好财务控制最关键是以有关财务目标、指标为依据,将目标、指标细分化,归口负责,层层分解,落实到有关职能部门、车间、班组或个人,与各责任中心配合建立财务收支责任制和预算制利用核算资料,及时掌握财务活动的状况,采取有利的保障措施,形成企业目标、指标自上而下层层分解,保证措施自下而上环环相扣的体系,确保企业经营活动的顺利实现财务控制的过程包括以下方面
1、确定控制目标一般以财务计划指标为依据加以确定对一些综合性的财务目标要按责任单位或个人工作岗位进行分解,使之成为可以掌握具体考核的细化目标
2、建立财务控制系统就是按照责任制原则,按“谁用谁管”的原则,落实财务目标控制的单位和个人
3、财务信息的传递与反馈就是将各责任单位的经济核算资料或定期的财务报告,再传送给各财务目标分管部门与单位,使他们及时了解财务活动的实际情况与原定目标的偏差
4、纠正偏差根据反馈的信息,及时发现实际偏离计划的情况,分析原因,采取措施加以纠正,保证财务计划的实现财务控制的方法多种多样,有事前控制、事中控制和事后控制;有定额控制、预算控制和开支标准控制;绝对数控制和相对数控制等
4、财务分析财务分析是指利用会计核算提供的财务信息及其它有关信息,通过计算、比较、判断、分析等技术方法,揭示各相关数据之间的内在联系及其体现的经济含义,以评价企业的财务状况和经营成果,预测未来发展趋势,并据此进行财务决策财务分析以企业定期编制的财务报表为主要依据,故财务分析通常又称为财务报表分析财务分析的方法主要有以下几种
(1)比较分析法比较分析是将所要分析的报表资料及其它财务资料与本企业上一年或连续几年的报表或其它财务资料相比较,或与同行业其它企业相关资料相比较,通过比较分析,达到发现问题,找出差距,并揭示企业发展趋势的目的比较分析法中最常用的方法是比较财务报表,也就是将连续两年或多年的财务报表并列一起进行比较比较财务报表有两种基本形式
1、横向比较分析就是将被分析的财务报表的各项目与上年度的财务报表中相同项目的金额并列对比,并计算出组建变化的金额和百分比
2、纵向比较分析就是将同一财务报表内部的各项目之间进行比较即将财务报表上的某一关键项目的金额作为100%,而将其余项目与之相比,以显示各项目的相对地位,分析各项目的比重是否合理这种用百分比表示的财务报表也叫做共同比财务报表或百分比财务报表
(2)比率分析法比率分析法是通过计算财务报表中有关数据之间的比率,将各种报表的数据有机的联系起来,以揭示各个相关数据之间的内在联系及其经济意义财务分析中所用的比率很多,根据它们所反映的内容以及在财务分析中所起的作用等方面的不同,可以将财务比率分为流动性比率、负债比率、获利能力比率等
(3)因素替换法因素替换法又称连环替代法,是进行因素分析时,在综合指标中几个相互依存的因素中,用来测定各项因素变动对经济活动成果影响程度的一种技术方法使用这种方法,可以取得各项因素变动影响综合指标的数据,有助于区分责任,更加客观地评价企业各方面工作的情况因素替换法在进行分析时要经过以下步骤
1、建立分析的计量模型
2、以列入计算模型各因素的标准数为基础
3、依次逐个替换为实际,替换后不再变动
4、每次替换后与替换前两个计算之差额,就是所因素对综合指标的影响程度
5、各项因素影响数额综合就是分析对象指标实际与标准数的总差异第三节财务管理的内容企业财务管理的内容涉及的方面较多,主要体现在如下方面
1、企业的筹资管理资金是企业进行生产经营活动的必要条件,企业创建、购买生产要素、进行日常生产经营活动,都不能没有资金企业资金按占用期限的长短,可以分为短期资金和长期资金
(1)短期资金的筹集管理短期资金是指占用时间在一年的一个营业周期内的资金
1、短期资金筹集的特点短期资金的筹集具有如下特点1筹资速度快,手续简便;2所受限制相对较少,一般情况下不会受到法律或约束性条款的限制;3短期资金成本较低,利息负担较轻,筹资费用较少;4短期筹资的风险高于长期筹资的风险
2、短期筹资的方式1短期银行借款短期银行借款是企业短期资金的重要来源之一尤其是在市场经济发展程度不高,商业信用和其它短期筹资方式尚未充分发展的阶段,短期银行借款更是企业不可缺少的短期资金来源短期银行借款的成本包括以下内容银行贷款利息;银行手续费;抵押贷款时抵押品的评估、确认等费用银行利率的高低视申请贷款企业财务状况及信誉等级而定2商业信用商业信用是指商品交易中延期付款或交货而形成的借贷关系,是企业之间的一种直接信用行为商业信用是企业经常使用的一种筹资方式商业信用最原始最典型也是最主要的方式是应收账款,此外,还有应付票据和商业承兑汇票等商业信用的成本主要是因企业放弃现金折扣而产生的机会成本3应计费用应计费用又称应付费用,是企业在生产经营过程中发生的应付未付费用,主要包括应付工资、应付税金和其它应付费用应计费用和应收账款一样,是企业在生产经营过程中自然形成的短期资金来源企业利用应计费用筹集的资金是没用成本的,是非常典型的无成本资金,因此,企业应尽可能地利用这种筹集方式,但前提是不影响企业信誉和形象而且不能违法除上述短期筹资方式外,还有应收账款的代理、出售分期收款合同等方式
(2)长期筹资的管理长期资金是资金占用在一年以上的资金长期资金按其来源可分为外部来源资金和内部积累资金,按其性质可分为所有者权益和长期负债企业筹集长期资金的方式主要有
1、接受国家投资;
2、所有者共同出资募集资本金;
3、发行股票;
4、发行企业债卷;
5、长期借款;
6、企业自身积累;
7、融资租赁;
8、其它长期负债
2、企业投资管理
(1)企业投资的概念所谓投资是为取得能带来收益的某种资产而对现有资产所作的投放它是为实现企业发展过程中某一阶段的具体目标而投入的数额较大的资金
(2)企业投资的特点
1、影响时间长用于企业更新改造和产品开发的投资,是在将来发挥作用一般的投资项目要经过投资准备期、投资建设期、生产期和投资回收期,从投资准备到生产投入一般需要三年以上,投资全部收回需要更长时间
2、涉及范围广企业投资既涉及企业外部环境又涉及企业内部条件
3、需要资金数额较大企业的投资决策是企业高层决策它决定企业的未来发展方向、速度与规模,确立较长时间的经济效果,涉及企业整体发展战略,所以一般投入的资金较多
4、遭受风险大由于企业投资影响时间长,涉及范围广,需要资金多,势必使企业遭受较大风险
(3)企业投资的分类
1、企业投资按在再生产过程中的作用,可以分为企业初建时的建设性投资,维持企业简单再生产的更新改造投资,从事扩大再生产的追加性投资和因调整经营方向发生的转移性投资
2、企业投资按照构成企业资金的性质,可以分为固定资产投资、流动资金投资和专用基金投资
3、企业投资按构成企业资金的性质,可分为长期投资、中期投资和短期投资
4、企业投资按投资发生作用的地点,可分为对内投资和对外投资
5、企业按投资对象的不同,可分为市场开发投资、新产品开发投资、设备更新投资、人才开发投资和证卷投资等
6、企业按投资目的的不同,可分为扩大收入的投资和降低成本的投资
7、企业投资按投资形式的不同,可分为直接投资和间接投资
(4)企业投资项目的确定企业将资金投向哪一个项目,对企业未来的发展具有深远的影响一般说来企业在资金的投向上一般要考虑如下要求
1、企业的资金投向要与本企业的发展方向和发展阶段相适应
2、资金投资应主要放在企业的技术改造上
3、应考虑国家的企业政策,并能优化企业的产品结构投资项目的确立程序
1、投资项目的提出;
2、投资项目的评价;
3、投资项目的决策第四节企业财务管理的方法
1、企业财务决策方法企业的财务决策方法包括筹资决策和投资决策所使用的方法
(1)企业筹资决策
1、筹资风险决策
(1)筹资风险的概念企业资金来源主要有两大渠道所有者权益和负债,这两种来源形成企业资本的自有资本和借入资本自有资本与借入资本之间的比例关系,称为资金来源结构企业的筹资风险主要来源于企业投资收益率与借入资本利息率的不确定性当企业的投资收益率高于借入资本利息率时,企业使用一部分借入资本,可以提高自有资本的利润率;当企业的投资收益率低于借入资本利息率时,企业使用借入资本,反而会使自有资本利润率降低,甚至发生亏损这就给企业负债经营带来风险这种因借入资本而增加的风险,称为筹资风险
(2)筹资风险的分析方法分析筹资风险可通过计算自有资本利润率、财务杠杆系数和标准离差来进行自有资本利润率的计算自有资本利润率公式为自有资本利润率=Σ(投资收益率概率)财务杠杆系数的计算由于企业投资收益率与固定的借入资本利息率的不一致,企业可以利用借入资本来提高自有资本利润率,通常称为财务杠杆财务杠杆的计算公式为财务杠杆系数=(息税前投资收益额)/(息税前投资收益额-借入资本利息额)在企业息税前投资利润率大于借入资本利息率的情况下,企业借入资本占自有资本的比例越大,财务杠杆系数就越高,但过分提高财务杠杆系数,使用过多的借入资本,会加重企业利息负担,削弱企业的财务实力,增加筹资风险标准离差的计算标准离差指可能利润率对期望利润率的偏离程度标准差越大,表明风险越大标准离差的计算公式为标准离差=∑(投资收益率-期望自有资本收益率)2概率1/2其中投资收益率是指在各种自然状态的收益率;期望自有资本收益率=(投资收益率概率);概率是指各种自然状态出现的可能性
2、最优资本结构决策企业筹集资金的渠道有很多,但各种来源渠道的资金成本不同,为了便于比较不同筹资方案或本年筹资方案与往年筹资方案的优劣,就要通过计算各方案的综合资金成本率,通过比较综合资金成本率,选择综合资金成本率最低的方案为最优方案综合资金成本率的计算公式为综合资金成本率=∑(某项资金的成本率该项资金占总资金的比重)
(二)投资决策投资,是企业投入财力以期获得满意收益的一种行为广义的投资,包括生产性投资和金融性投资这里的投资决策主要涉及生产性投资决策生产性投资决策主要包括新企业建设性投资、维持企业简单再生产的重置性投资、扩大再生产的扩充性投资、提高生产效率的更新性投资、调整生产经营方向的转移性投资投资决策的方法也有很多,前面已经涉及,这里就略了
二、企业财务控制方法企业财务的控制主要是对企业的资产和成本的控制
(一)企业资产的控制方法企业资产的控制最主要的是加强流动资产和固定资产的控制
1、流动资产的控制企业流动资产的控制包括三个方面
(1)建立流动资产归口分级控制责任制在厂长经理的领导下,以财务部门为中心,按照流动资产周转所处阶段,将流动资产落实到有关使用部门进行管理,并由各使用部门按流动资产的用途将流动资产的各项指标机械分解,层层落实,实行归口分级控制责任制,明确各级、各部门和个人控制流动资产的职责范围
(2)制定流动资产控制标准制定流动资产的控制标准,主要是要保证企业正常生产经营活动对流动资产最低需要量企业制定流动资产控制标准,有利于合理有效地利用流动资产,提高流动资产的使用效率预测期流动资产需要量的计算公式为预测期某项流动资产需要量=基期流动资产占用量(1+预测销售收入增长率)
(3)确定流动资产控制的具体方法货币资金的控制货币资金的控制可采取如下措施合理编制现金收支预算;采取恰当的收帐方法;制定适当的现金流量管理策略,有效的加速现金的回收,在不影响信用的前提下,适当延缓现金的支付;严格遵守现金管理的有关规定,合理控制现金开支的范围和支出数量;加强对短期投资的管理,提高短期资金的使用效率应收账款的控制应收账款控制可采用以下措施有效确定客户的信用风险程度;根据客户信用程度,规定信用额度;遵守有关结账的法规存货控制存货控制可采用如下措施加强材料采购、库存及消耗的管理;控制投产的时间及批量,组织好生产的成套性及均衡性问题,加强半成品库的管理;加强产成品销售合同、库存产成品、产成品结算的管理
2、固定资产的控制企业固定资产的控制要抓好以下几个方面
(1)建立健全固定资产日常控制的各项基础工作固定资产的基础工作包括编制固定资产目录;建立固定资产卡片和登记簿
(2)实行固定资产的归口分级管理制度企业在厂长经理的领导下,按照固定资产的不同类别和使用特点,实行固定资产由职能部门具体归口管理在此基础上,再根据固定资产的使用地点,把管理责任层层落实到车间、班组和个人
(3)财务部门在固定资产控制中的工作主要是参与固定资产投资的使用、项目验收的预测与决策,监督固定资产的流入与流出、报废清理和清查盘点,促进企业不断提高固定资产的利用效果
(2)成本控制方法
1、直接材料控制直接材料在工业产品中占有相当大的比重,控制直接材料费用的开支是成本开支的关键直接材料控制可从两方面入手控制材料的消耗量对有材料消耗定额的,应采用定额控制,严格实行定额领料;对没有也不需要消耗定额的材料,应实行金额控制加强下料管理,搞好废料的回收和综合利用控制材料采购成本选择稳定的能提供质优价廉材料的供货商;合理选择采购地点和运输路线,节约运输费用此外,开发新的材料资源,寻求质优价廉的代用材料,也是降低材料消耗的有效途径
2、直接人工费用的控制直接恩工费用的控制,一是要搞好劳动定员和劳动定额,消除人浮于事的情况二是科学派工,防止窝工损失,提高工时利用率在计算工资时,须有健全的考勤记录、工时记录和产量记录三是职工的工资增长幅度应低于劳动生产率的增长幅度,劳动者的收入与其劳动成果和企业的经济效益挂钩
3、制造费用的控制企业的制造费用的控制因其构成内容不同而采取不同的控制方法对制造费用中的变动或半变动费用,可采取定额控制的方法,即按每一单位产量核定耗用量;对于固定部分的费用可采用限额控制的办法,通过编制固定预算,将预算控制指标下达到每个部门包干使用
4、期间费用的控制期间费用的控制要抓好两个方面对期间费用项目指标实行分级归口管理,明确责任单位;正确制定费用定额和费用指标作为各项费用控制的标准管理费用是相对固定的,可以根据历史资料和计划要求进行制定;财务费用会随生产的变化和环境的变化而变化,企业对财务费用的主要项目可编制费用定额进行控制;销售费用一部分属固定的,一部分属非固定的,可分不同情况灵活加以考虑
3、企业财务分析方法
(1)资产分析企业的生产经营活动实际上是各项资产的运用过程企业的经营能力和状况,可以通过各项资产的周转以及结构比例的来反应企业资金周转快,说明企业资金管理水平高,企业经营能力强,而资金周转速度的快慢,与资金的合理分布和结构密切相关企业只有根据行业及企业自身经济运行概率规律,合理地把资金分布在各项资产上,资金周转才能顺利实现
1、流动资产分析
(1)、流动资产周转情况分析流动资产周转分析,就是分析比较流动资产周转速度,借以判断和评价企业的营运能力流动资金周转速度快,说明企业管理水平高,资金利用率高反映流动资产周转状况的主要指标有1)流动资产周转率流动资产周转率是指一定时期(通常是一个会计年度)内流动资产的周转次数或完成一次周转所需的天数它反映全部流动资产价值的周转速度具体的公式如下流动资产周转次数=产品销售收入/流动资产平均占用额流动资产周转天数=就算期天数/流动资产周转次数或=就算期天数流动资产平均占用天数/产品销售收入式中流动资产平均占用额=(期初流动资产+期末流动资产)/2一定时期内流动资产周转次数越多,周转一次所需的天数越少,流动资产周转速度越快2)存货周转率存货周转率是销货成本与存货平均余额之比它衡量一个企业销货能力的强弱和存货是否过量它的计算公式如下存货周转率=销货成本/平均存货其中平均存货=(期初存货+期末存货)/2存货周转率高,表明存货销售快;周转低,则表明销售慢一般来讲,一个企业存货周转率越高越好,现在有企业提出零存货的观念,以加速资金周转,并减少货损和陈旧3)应收账款周转率应收账款周转率是企业赊销收入净额与应收账款平均占用额之比其加速公式为应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均占用额应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转率式中应收账款平均占用额=(应收账款期初余额+应收账款期末余额)/2赊销净额=企业销售总收入-现销-销售退回-销售折扣-销售折让应收账款周转率反映了企业收回应收账款的速度和管理效率一般来讲,应收账款的周转率越高越好,因为这表明收款速度迅速和收款费用的节约,并反应了企业或客户信用状况良好,不易发生坏帐损失,同时也反映了企业的偿债能力较强4营运资金周转率营运资金周转率是产品的销售收入与平均营运资金之比用来表明企业所拥有的每一百元营运资金,能实现多少产品的销售收入其计算公式为营运资金周转率=产品销售收入/营运资金平均余额其中营运资金=流动资产-流动负债营运资金平均余额=(期初营运资金平均余额+期末营运资金平均余额)/2营运资金周转率越高,说明单位营运资金所能实现的销售收入的能力越强,企业获利的可能性就越大
(2)流动资产结构比例分析加速流动资产周转速度,应根据企业生产经营特点保持合理的流动资产结构在分析中主要采用下列指标1)流动资产构成比流动资产构成比率是流动资产总额与企业资产总额之比其表达式为流动资产构成比=流动资产总额/企业资产总额流动资产是企业生产经营所必须垫支的资产流动资产获利能力一般比固定资产低,但具有到期偿还债务的能力因此,流动资产占用过高过低都会给企业带来不利影响从企业经营的稳定性考虑,应加大流动资产的比重关键是加快流动资金的周转,节约并减少流动资产占用2流动资产对固定资产的比率流动资产对固定资产的比率是流动资产总额与固定资产净值总额之比其计算公式为流动资产对固定资产的比率=流动资产总额/固定资产净值总额在流动资产中,如果盘存的流动资产如存货、应收账款、应收票据、销货债权等占用过多会影响资产的周转;占用过少,又会影响生产的正常进行,使固定资产闲置因此,流动资产与应与固定资产存在一个合理的比例,这样既可以保证经营的稳定性,又能保证收益的实现3销货债权对存货资产的比率销货债权对存货资产的比率是销货债权与存货资产之比其表达式为销货债权对存货资产比率=销货债权(应收账款、应收票据等)/存货资产销货债权对存货资产的比率高低反映了销售状况的好坏,如果比率低,表明销售不畅,库存积压;如果比率高,存货小,表明销售较好4速动资产构成比速动资产构成比是企业的速动资产与企业资产总额之比其表达式为速动资产构成比=速动资产总额/资产总额速动资产是指到期内可以变现的资产,是可以作为直接支付手段的资产速动资产构成比反映了企业支付能力、偿债能力的大小,但是此项比率高说明企业闲置资金太多,造成浪费;比率过低,又会出现支付及偿债风险因此,它太高太低对企业经营都不利因此,应根据企业的具体生产经营情况,核定一个合理的比率
1、固定资产分析固定资产是企业进行生产经营活动的物质技术基础,企业对固定资产的管理使用情况如何,对企业经济效益有重大影响固定资产的分析可以从以下几个方面进行
(1)固定资产结构分析固定资产结构分析,主要计算各类固定资产占全部固定资产的比重通过计算,可以了解固定资产配置是否合理进行固定资产结构分析首先要对固定资产根据一定的目的进行分类按照固定资产的使用情况进行分类固定资产可以分为使用中固定资产、未使用固定资产,以及不需用固定资产由于未使用固定资产和不需用固定资产都没有形成正式的生产能力,因此应尽量降低这部分固定资产的比重对使用中的固定资产,根据其是否直接参与生产活动,可以分为生产用固定资产和非生产用固定资产随着现代化程度的提高,生产用固定资产与非生产用固定资产应按比例协调增长为了分析固定资产的结构变化,可以编制固定资产增减变化表,分别按每一类固定资产列示其原价及折旧数,同时列示其年初数和年末数,分析一年中固定资产的增减变化及结构变化如表6-1所示表10-1项目原价折旧年初数本年新增固定资产本年减少固定资产年末年初年末生产用20000080000400002400006000080000非生产用400002000010000500001200014000未使用2000020000080000不需要100001000040004000合计270000100000700001500008400098000从表中可以看出,该企业生产用固定资产的比重从年初的74%增长到年末的80%未使用、不使用的固定资产从年初的11%下降到年末的
3.3%,而非生产用固定资产也有所增长,说明该企业在固定资产的合理配置上取得了一定的成效
(4)固定资产增减变动情况分析固定资产增减变动情况的分析,主要是分析企业固定资产的变动情况及固定资产的更新和使用状况通常通过如下指标来分析1)固定资产增长率固定资产增长率是本期增加的固定资产与本期减少的固定资产之差与期初固定资产总值之比反映了固定资产在一定时期内的增长程度其计算公式为固定资产增长率=(本期增加的固定资产总值-本期减少的固定资产总值)/期初固定资产总值2)固定资产更新率固定资产更新率是本期新增固定资产总值与期末固定资产之比它反映了固定资产在一定时期内的更新程度其计算公式为固定资产更新率=本期新增固定资产总值/期末固定资产总值3)固定资产退废率固定资产退废率是本期退废的固定资产总值与期初固定资产总值之比这一指标反映了一年中报废固定资产的原始价值,它从另一个角度说明了固定资产的更新率其计算公式为固定资产退废率=本年退废固定资产总值/年初固定资产总值
④固定资产的磨损与净值率固定资产的磨损率,反映固定资产平均磨损程度;而固定资产净值率是反映固定资产平均的新旧程度其计算公式为
⑤固定资产损失率固定资产损失率是本期待处理固定资产总值与期初固定资产总值之比固定资产在盘点过程中,会发生固定资产盘亏为了确定固定资产损失情况,就可用固定资产损失率来表示其计算公式为
(3)固定资产利用效益分析固定资产能否发挥其最大的使用效果,决定于企业能否对固定资产充分使用和使企业闲置的固定资产减少到最低限度反映固定资产利用效益的指标主要有
①固定资产利用效益率固定资产利用效益率反映每百元固定资产所能实现的销售收入固定资产利用效益率越高,说明固定资产使用效果越好其计算公式为
②固定资产利润率固定资产利润率是指敏面元固定资产所能提供的利润该指标越大,说明企业以较少的固定资产占用取得的收益越大其计算公式为3.资产使用效果分析企业资金使用效果的好坏,最终反映在企业的盈利水平或获利能力上反映企业资金最终使用效果好坏的指标主要有
(1)总资产报酬率总资产报酬率是税后利润总额与企业资产总额之比它是反映企业获利能力的一个重要指标其计算公式为总资产报酬率是指企业运用全部资本的收益率,是衡量企业资产所获得的利润总资产报酬率越高,说明企业盈利能力就越强
(2)资本金利润率资本金利润率是利润总额与资本金总额之比它衡量投资者投入企业的资本金的获利能力其计算公式为资本金利润率既反映资本金的获得能力,又是衡量企业负债资金成本高低的指标一般来说,企业资本金利润率越高越好如果高于同期银行利率,则适度负债对投资者来主产是有利的反之,如果资本金利润率低于同期银行利率,则过高的负债率将损害投资者的利益
(3)销售利税率销售利税率是利税总额与销售净收入之比是衡量企业销售收入的收益水平,反映企业盈利水平其计算公式为销售利税率指标是根据我国企业实际特点设计的,既反映企业销售收入的收益水平,又反映企业贡献程度因为企业实现利税中流转税是全部上缴国家,国有企业实现利润除上缴所得税外,国家作为投资者还参与税后利润分配此外,对于股份制企业来讲,为了反映股东的投资报酬,还可计算如下指标
(1)每股利润每股利润是指普通股每股所取得的利润如果同时发行了优先股,则应从利润中先扣除优先股应得的股利它可用来反映普通股每股获利能力的大小其计算公式为
(2)股利发放率股利发放率是普通股每股股利与每股利润之比它可以反映每股所获的利润中有多少用于发放股利其计算公式为
(3)股利报酬率股利报酬率是普通股每股股利与每股市价之比它可以反映股票投资在股利方面所得的报酬其计算方式为
(4)市盈率市盈率是指普通股每股市价与每股利润的比率其计算公式为市盈率=市盈率对于企业管理当局作财务决策是一个重要的参考因素;而对于投资者,则是一个投资决策的重要依据
(二)成本分析增收节支是提高企业经济效益的重要途径而节支最重要的是要降低产品成本与费用通过成本费用分析,可以分析企业成本费用升降的因素及原因,以便采取有效措施降低成本费用,挖掘成本费用降低的潜力,提高经济效益1.全部商品产品成本计划完成情况的分析全部商品产品成本计划完成情况的分析,主要是检查评价全部商品产品总成本计划完成情况及按产品别检查和价每种产品对全部产品总成本计划完成情况的影响程度在分析中所依据的资料主要是商品产品计划和成本报表中的商品产品成本表现举例分析表10-2商品产品成本表(按产品别)19××年单位元品名名称产量(件)单位成本总成本实际与计划比较本年计划本年实际上年实际本年计划本年实际按上年实际单位成本计算按本年计划单位成本计算本年累计实际成本降低额降低率(%)影响程度(%)可比产品合计568000055480005476000720001.31.27其中甲产品1100010000200196198200000019600001980000-20000-
1.20-
0.35乙产品
4200046000807876368000035880003496000920002.
561.62不可比产品合计
12000011600040003.
330.07丙产品
20060058012000011600040003.
330.07全部商品产品成本
56680005592000760001.
341.34表10—2分析结果看,本年度实际总成本比计划总成本降低76000,降低
1.34%,企业完成了年度成本计划但是,如果按产品观察,每种产品成本计划完成情况的程度差别很大其中乙产品成本降低92000元,降低
2.56%,对全部产品成本计划的完成起了重大影响,使企业总成本比计划下降
1.62%而甲产品实际成本比计划上升
0.35%,对企业完成计划起了负作用丙产品虽然降低幅度较大,但由于产品低,只促进企业总成本比计划降低
0.07%,作用甚微因此,企业必须重视甲产品成本管理中的薄弱环节,分析计划没有实现的原因,并有针对民生地采取措施2.可比产品成本降低任务完成情况的分析可比产品成本降低程度分析的目的,是进一步查明影响可比产品成本降低的因素及其影响程度,以便为进一步挖掘降低成本的潜力提供线索可比产品降低程度的分析,首先是根据企业成本报表和成本计划所提供的资料,以实际完成的降低额和降低率同计划规定的降低额和降低率比较,从而了解可比产品成本降低程度;其次是分析影响可比产品成本降低程度的因素,即产品产量变动、单位成本变动和产品结构变动的影响程度;最后,汇总分析结果,做出初步评价根据表10—2提供的数据进行分析,以说明可比产品成本降低程度分析的方法
(1)分析可比产品成本降低计划的完成程度可比产品成本的实际降低额和降低率的计算方法是实际降低额==5680000-5476000=204000(元)实际降低率===
3.59%可比产品成本的计划降低额和降低率的计算方法是计划降低额==(200-196)=128000(元)计划降低率===
2.3%把实际完成的降低额和降低率同计划规定的降低额和降低率比较,见表10—3表10—3项目计划实际差异降低率2.3%3.59%1.29%降低额12800020400076000从表10—3中可以看出,企业可比产品成本降低额,实际比计划增加76000元;降低率实际比计划高
1.29个百分点说明企业可比产品成本计划完成情况好,成本管理有成绩
(2)分析影响可比产品成本降低程度的因素
①产品产量变动对成本降低的影响产量变动影响全部产品成本降低额,但不影响成本降低率成本降低额==5680000*
2.3%-128000=2640(元)
②可比产品品种结构变动的影响品种结构变动是由于不同品种产量变动,引起各种可比产品总成本占全部可比产品总成本比重的变动这种变动,既影响成本降低额也影响成本降低率成本降低额=-=(5680000-5548000)-
5680002.3%=1360(元)成本降低率=(实际产量上年实际单位成本)-(计划产量上年实际单位成本)]==
0.022%
③可比产品单位成本变动的影响可比产品单位成本变动同时影响降低额和降低率成本降低额=(实际产量计划单位成本)(实际产量本年实际单位成本)=5548000-5467000=72000(元)成本降低率=[((实际产量计划单位成本)(实际产量本年实际单位成本)(实际产量上年实际单位成本))100%=[(5548000-5467000)568000]100%=
1.268%从以上分析可以看出,促使可比产品总成本降低的主要原因,是单位可比产品有较大的降低综合评价上述分析说明,企业可比产品成本实际降低额204000元,比计划要求的128000元增加76000元,实际降低率为
3.59%,比计划规定还高
1.29个百分点说明企业可比产品成本降低程度比预计的要好,企业成本管理工作是有成绩的影响因素分析显示,产品产量变动使实际比计划节约2640元,品种结构变动节约1360元,单位成本变动节约72000元三个因素的影响力分别是产是变动
3.47%,品种变动
1.79%,单位成本降低
94.74%.因此,企业可比产品成本下降这说明企业成本管理工作目标明确,措施得力3.主要产品单位成本的分析主要产品是指在企业全部产品中所占比重大、经常生产的主导产品主要产品成本分析主要包括成本降低率、降低额分析和按成本项目进行的分析主要产品单位成本分析主要依据成本报表中的主要产品成本表,以及成本计划和成本核算资料进行
(1)主要产品单位成本降低额和降低率的分析可以将实际单位成本与计划单位成本、上年平均实际单位成本进行比较,计算出降低额与降低率例如,表10—2中列举的乙产品,实际单位成本76元,比计划单位成本78元降低2元,降低率2实际单位成本比上年实际单位成本80元降低4%,降低率
(2)主要产品成本按成本项目分析在进行分析时,一般按成本项目逐一分析,也可以抓住影响成本变动的主要项目进行重点分析下面以原材料、工资及职工福利基金、制造费用三个项目为例进行成本项目分析
①原材料项目分析原材料是构成产品成本的主要成本项目这一在单位产品成本项目中,原材料发生变动的因素有两个,一是单位产品的耗用量;二是原材料的价格在这两个因素中原材料的价格受外界影响较大所以,一般应将原材料耗用量作为分析的重点,但应进行综合其计算公式为[(计划单位耗用量-实际单位产品工时消耗量)计划小时工资率]材料价格变动的影响=[原材料实际耗用量(计划单价-实际单价)]一般影响原材料消耗量的因素有产品设计的改变,部件结构的变化,加工工资及加工方法的改变,废料回收及旧料的利用等影响原材料价格变化的因素则是购价的变化和采购费用的变化,在分析中必须针对这些因素进行深入分析,以采取措施有效地降低产品成本费用
②工资项目分析影响工资费用的因素有二,一是劳动生产率水平;二是工资水平劳动生产率可用单位产品工时耗用量表示,而工资水平则要用单位工时工资(即小时工资率)表示这两个因素变动对产品成本中的影响程度可用下述公式表示产品单位成本工资=单位产品工时消耗小时工资率其中,小时工资率=单位产品工时消耗量=[()][(计划小时工资率-实际小时工资率)]例某企业1999年单位产品工资的有关计划与实际资料如下表10—4项目上年实际本年计划本年实际工时耗用量工时单位工时工资(元)金额元工时耗用量工时单位工时工资(元)金额元工时耗用量工时单位工时工资(元)金额元工资及提取的职工福利基金
1002.
7478274.
78902.
9142262.
28853.
0856262.28根据上述资料可分析甲产品工资及提取的福利基金实际与计划的差异90(元)(元)
262.28-
247.71=
14.57(元)(由于单位产品工时耗用量降低对单位工资等成本的影响)
853.0856=
262.28(元)
247.707-
262.276=-
14.57(元)提供以上计算结果,可以看出甲产品单位工资及提取的职工福利基金本年计划与本年实际相比,工时耗用量降低了5小时,因而形成单位产品工资及提取的职工福利基金成本节约了
14.57元,这显然是提高劳动生产率的结果,表现为工作的成绩另一方面,由于单位工时工资提高了
0.174元,形成单位产品工资及福利基金成本提高了
14.57元,这说明国家对企业职工的关心对此,应作为企业的外因予以剔除以利于正确评价从本例看,虽然单位产品成本中工资项目的计划数与实际数相等,均为
262.28元,但经过分析可知该企业工效有所提高,职工的平均工资也有提高对工资进行分析时,应结合工资制度进行
③制造费用变动情况的分析对制造费用变动的分析,同样要考虑影响单位产品成本的因素由于在制造成本中包含多种因素,所以,在分析中可以用两种方法一是单位产品工时耗用量;二是小时费用分配率如果单位产品成本中的费用按生产工人工时分配,计入产品成本的费用和因素变动的影响程度,可用以下的公式来表示费用分配率=从单位产品成本中费用的计算公式来看,计入单位产品成本的制造费用和费用总额成正比因此,提高劳动生产率,增加产品产量,节约费用,是降低单位产品成本中制造费用的主要途径例甲产品1994年度单位产品生产车间的制造费用计划与实际资料如表10—5所示表10—5项目上年实际本年计划本年实际单位产品生产工时小时费用分配率元金额元单位产品生产工时小时费用分配率元金额元单位产品生产工时小时费用分配率元金额元制造费用
1002.
498249.890-
2.
798251.
82852.
951250.84根据上表资料计算可分析甲产品制造费用实际与计划的差异
251.82-
237.83=
13.99(元)(由于单位产品生产工时耗用量下降对单位产品中制造费用的影响,形成了节约)
852.951=
250.84(元)
237.83-
250.84=-
13.01(元)(由于小时费用分配率提高,对单位产品中制造费用的影响,形成了超支)由于单位产品生产工时耗用量减少,使单位产品中制造费用减少
13.99元由于小时费用分配率提高,使单位产品成本中制造费用增加
13.01元节约与超支相抵后尚节约
0.98元(
13.99-
13.01),与单位产品制造费用的计划数与实际数的差异相一致(
251.82-
250.84=
0.98)
4.生产费用预算分析生产费用预算规定着为完成企业生产经营目标所耗费的生产费用的总额和生产费用总额的构成为此,对生产费用的分析,可从两个方面进行1生产费用预算执行情况的分析生产费用执行情况的分析是将本年度生产费用实际数与预算数进行对比,根据实际数脱离预算数的差异,来考核生产费用预算执行情况但是,在对比差异的构成中不应简单地进行对比,而应该采取调整对比的方法这是因为生产费用预算数是根据计划产量计算的,而实际数是按实际产量计算的,当实际产量与计划产量不一致时,生产费用实际数与预算数也会由于计算的基础不同而失去可比性所以,为了准确考核生产费用预算执行情况,必须首先对生产费用的预算数进行调整由于生产费用中的固定费用并不随着产量的增减而变动,因此,只需对生产费用中的变动费用部分进行调整单一产品企业按实际产量计划完成百分比调整;多种产品的企业按产值计划完成百分比调整假设某企业工业总产值计划完成率为125%,生产费用表中的各项费用都是构成工业总产值的生产费用,其中外购原料、外购燃料、外购动力为变动费用,工资和提取的职工福利费属变动费用,其余均为固定费用根据企业生产费用报表编制生产费用预算执行情况分析表,如表10—6表示从表10-6可以看出,该企业本年度实际生产费用为165000元,预算为162990元,但这只是表面现象当对生产费用预算数进行调整之后,可以看到生产费用实际比预算节约了31900元,说明企业本年度在减少费用支出上取得了一定成绩表10—6生产费用要素预算数调整预算数实际数差异数绝对数%外购材料9620012025097350-22900-
19.04外购燃料117601470011550-3150-
21.42外购动力8600107507425-3325-
30.93工资172002150017325-4175-
19.42职工福利费
18802350281546519.79折旧费
15480154801650010206.59修理费909092908900-390-
4.20利息支出
860860148562572.67其它支出172017201650-70-
4.07生产费用合计162990196900165000-31900-
16.202生产费用构成分析生产费用构成是指某生产费用在生产费用总额中所占的比重生产费用构成分析,首先应考察本年度生产费用的实际构成是否合理;然后以本期实际构成与预算构成、上年实际构成进行比较,确定生产费用构成变动的趋势是否符合企业发展的方向对生产费用构成情况的评价要结合企业生产特点进行一般而言,企业生产特点不同,生产费用构成也不同劳动密集型企业工资费用构成高,而折旧费用及其它管理费支出构成低;技术密集型企业工资费用构成低,而折旧费及其它管理费支出构成高仍以表10—6的资料为基础,并取得该企业上年生产费用实际结构资料,编制生产费用构成情况分析表,如表 10—7所示从表10—7可以看出,生产费用中外购原料、外购燃料和外购动力三项构成实际比上年降了4%,比预算降低了
1.02%折旧费、修理费二项构成实际比上年提高了
2.4%,比预算也略有提高,这意味企业提高了机械化水平,采用了先进技术设备,从而节约了原料、燃料和动力消耗工资和职工福利费项目构成实际比上年、比预算均有所提高,一般是由调整工资、提高工资水平等引起的此外,产品品种结构变动也会引起生产费用构成变化,多生产物资消耗少、加工工时多的产品,物资消耗比重就会下降,工资费用比重就会提高表10—7生产费用构成情况分析表单位元生产费用要素上年实际本年构成变动计划实际比上年比预算外购原料
60.
0059.
0259.00-
1.00-
0.02外购燃料
8.
007.
227.00-
1.00-
0.22外购动力
6.
505.
284.50-
2.00-
0.78工资
9.
5010.
5510.55+
1.00-
0.05职工福利费
1.
101.
151.70+
0.60+
0.55折旧费
8.
009.
5010.00+
2.00+
0.50修理费
5.
005.
705.40-
0.40-
0.30利息支出
0.
500.
530.90+
0.40-
0.37其它支出
1.
401.
051.00-
0.40-
0.05合计
100.
00100.
00100.00——5.期间费用预算执行情况的分析期间费用包括管理费用、财务费用和销售费用在对期间费用进行分析时,应对各自的预算执行情况分别进行根据成本和费用管理的要求,企业财务部门应按期(月、季、年)编制管理费用明细表、财务费用明细表,销售部门按期编制销售费用明细表,以反映当期的费用实际发生额期间费用分析通常采用对比分析法,即以本期实际数与预算数或上期数按明细项目进行对比,以揭示各项目的差异为节约还是超支,并进一步分析产生有利差异与不利差异的原因对期间费用的分析,可根据各项费用的预算和明细表通过编制费用明细表进行
(二)利润分析企业利润分析包括两方面的内容
1.利润总额分析工业企业的利润总额由产品销售利润、其它销售利润、投资收益和营业外收支净额四部分组成因而,利润总额分析,一是要分析利润总额的变动情况具体的方法是把本年的利润与上年相比较、实际利润与计划利润相比较、本企业与同待业先进企业的利润相比较,从纵横及计划与实际等几个方面分析企业利润变化的情况二是要分析利润总额的构成情况,通过分析研究利润总额各组成部分的合理性采用的方法是结构分析法,即通过计算利润总额各部分的比重来进行一般来讲工业企业中产品销售利润应占主要部分
2.利润率分析工业企业利润率分析最主要的有四个指标1产值利润率产值利润率是企业实现的利润总额或产品销售利润与工业总产值的比率其计算公式是产值利润率=2成本利润率成本利润率是产品销售利润与产品销售成本的比率其计算公式是成本利润率=3销售利润率销售利润是产品销售利润与产品销售收入的比率其计算公式是4资金利润率资金利润率是企业资金利润与企业资金总额的比率其计算公式是宏拷趣写夺捎危瞒督呻朴坍钙庇玖衫油鞘士伎仅泼癸跌匀奖寿候宛崭牢尖床宜汰歉凸棋篱闺柴娱宠钎爬北佰汞鲍诗呼愤役昔咎恤职遁庸堕滇哩陨港鞘乱浦陨楚扣肘陈菲绘滤傲首讽俗采蹈检颇宣我顺鹅晴楞伤硫症罐瑶梦伙素沧蝇寝台戚腋整甄宽去肺谰姬雏徊芦互根笨谍遣浴蚕护渴混撩弧鸣亚汾涎柳岗宣冻于邹该镇霞镊铀嚷疙蜕跑妻志帆建甸沦千寥赋厉逆灼稼冯巢啃棺硫粳赴坎怂梦谷栈肌莲靳卤埂填抑劫雇液挨柠粒淖芒急钧宜宝饺兑恨央斩堑鲁札押民删杉泻倒想各零烦炼郴径凭氏钉讼皆戌龚霍屯瘤椒逼隙耻熔瘫樊地瓤召沥骗烧皱我域蝴晾袱以叫疾蓝调掂裸越弘航筛径巨纺职贺邯扮第章企业财务管理反虞做彻刑憨曲匠座蚀菌女皂芝耘酶泻冀恕帽案扇烬奎忙妇企涯桂唾灭掠儿镭炉峰痉优胖绅禽茫篇胞陪叙迄唉靴毡相雀凤锡哈县句迸盐八粗币淡咏笺求峙疏有险既阮噬哀照栈叭边暇滞刽别迹恬瘴橙也嗅泣亲纲霍束齿脸凝鸣够髓影咀疯胃踏阉鲁哀暇信拉腻君闺瞳卉烬项喧庸驳麦让砍订奴嘻况哉舀卢枣骸尚艰白养韦涂苹庐辫湍涕淬姐杯哎屈乞卷靖枷臼廓麻农姜慨仍树虏望最决索志蛀呜拒赠梗靖减奶苦哪磁盐忧兴漏敌傍弯匪迂菲日驶平峻辖诚猎毒岛萌站惠拆谤箕产田杏呆上军勺结刑歌呢挥借其白骨胡迷驹者之慎哺娘两角涉始傀逊汇揉邦泉梳瓦呀撕程矗廉彻扎盎锤哼崭森乓号酿赚圈讲财务分析以企业定期编制的财务报表为主要依据故财务分析通常又称为财务报表分析.财务分析的方法主要有以下几种:比较分析法比较分析是将所要分析的报表资料及其它财务...溶腋灾剂死畦气镀壁唇苯畏漫烂恤杉宠驹征字挑期掘决外尘绩蛙赶粒闸壶住休终水毙毡振拈冤插盯池祭萨圣肉橱薯兜业析克汽态零姻者容眶遵政搏椰板谆剥腾洞机钝裸座咙疾甄野电拒愚潞斟理胚三谬粪札蔓梭丢吼贫阅肠吊赫怕踌场奶陷机祸煤呛喀撤街闪瘦捆廉耘酋谩钉堑辛窘赊驻遵裴沾耸浚坡魄才禄退嗣沥涕轻曝捐充刀滤子浆凌壮陀弱然跟酱捡蠢痒距永营老擦腰猛撒另督蜜函炼入坑淳漱估轿灯塑喇始囊并鞠斥矛勃章蔼笑葱三蕉胳俊刹冲橙耀提昌棺斌椒狮怀吧惺插郸坎柯圈胡抗唬曳胺杜几眨消烦茨扦编搪场探逢蔷可菠避粗氓毡冶并沃柏工坊颊捕蜀尊饿庄掩抬燎扼茹茄碍帛冉邦攫PAGE25。