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人民币汇率__对我国外贸进出口企业影响的研究山东科技大学学士学位论文摘要对新汇制14个月的表现、人民币汇率的未来走势、汇改的贸易效应等进行研究可以得出结论:我国贸易收支与汇率变动的相关度不高汇率的变动对贸易收支不具备改善效应但对贸易条件和产业结构具有一定的改善作用不管从短期或__来看人民币仍会有较强的升值预期关键词:人民币汇率__;人民币升值;China─QEM模型目录1引言……………………………………………………………12人民币汇改的核心内容及其表现和趋势分析…………………13人民币汇改对我国外贸进出口企业影响的分析………………
23.1基于进出口弹性理论的分析………………………………………
23.2基于我国__贸易型特征显著的进出口贸易结构分析……………
33.3贸易收支与汇率间关系的进一步分析:基于实证文献的研究………34借助宏观经济计量模型China─QEM分析汇率__对进出口…
34.1China─QEM模型建立及模型中的贸易模块与__传导机制………
34.2通过China─QEM模型计算进出口的汇率弹性及__弹性进而分析对进出口带来的影响………………………………………………45人民币升值对我国进出口贸易的积极影响……………………
55.1有利于改善贸易条件和调整产业结构………………………………
55.2减少贸易顺差改善和各主要贸易国的贸易关系……………………
55.3有利于我国对原料、能源产品的进口………………………………56人民币汇率制度变化对进出口贸易的消极影响………………
56.1人民币过快升值导致出口竞争力下……………………………………
56.2影响了进出口企业的经济收益增加外汇风险………………………
66.2人民币升值的外部压力不断加大………………………………………61引言2005年7月21日我国拉开了人民币汇率形成机制__以下简称人民币汇改的序幕为及时了解和掌握人民币汇率变化的动态走势及人民币汇改对我国进出口外贸企业的影响本文对人民币新汇制14个月的表现、人民币汇率变化的未来走势和人民币汇改的贸易效应等方面进行了研究并借助于传统弹性理论和宏观经济计量模型China-QEM模型来分析人民币汇率变动对进出口企业的影响2人民币汇改的核心内容及其表现和趋势分析2005年人民币汇改的核心内容主要体现在以__面:一是__汇率生成机制自2005年7月21日起人民币开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度二是适当释放人民币升值的压力即对人民币币值作小幅的升值调整人民币对美元升值
2.1%三是适当扩大人民币汇率的浮动区间允许人民币兑美元汇率日波幅为上下浮动
0.3%;将人民币与非美元货币汇率的浮动区间扩大到3%;扩大银行自行定价的权限现汇和现钞买卖价在基准汇率上下1%-4%以内由银行自行决定而且可以一日多价人民币汇改后的表现:汇率弹性开始凸现和贸易顺差继续扩大人民币汇改14个月以来人民币对美元汇率的基本走势基本呈现“大涨小跌”的缓慢盘升走势的特点:1缓慢盘升从汇率__至2006年9月21日的291个交易日中只有2个交易日低于
8.11最低为2005年7月27日的
8.1128比
8.11贬值
0.03%最高为2006年9月14日的
7.9461比
8.11升
2.06%累计波幅为2%2汇率弹性凸现实现了双向浮动如:对美元与上一个交易日对比人民币在291个交易日中有191个交易日上浮100个交易日下浮3贸易顺差继续扩大2005年我国贸易顺差高达1019亿美元其中下半年贸易顺差达623亿美元比汇改前的上半年贸易顺差的396亿美元还多226亿美元人民币汇率变化的未来走势分析不管是从短期还是从中__来看人民币汇率仍然主要是升值的预期:不断扩大的国际收支顺差是导致人民币汇率中、短期升值预期的主要因素据国家有关资料显示2005年我国贸易顺差高达1019亿美元资本项目顺差也达630亿美元;2006年1-8月仍分别实现贸易顺差累计达
956.50亿美元和引进FDI
371.92亿美元分别比上年同期增长75%和
5.8%估计2006年全年贸易顺差仍将超过1400亿美元到2006年底外汇储备将接近1万亿美元巨额的国际收支双顺差和外汇储备形__民币较强的升值预期:亚行预测年内人民币将升值
5.8%左右;著名全球投行雷曼兄弟预测年底美元兑人民币将达到
7.8名义汇率仍低于实际均衡汇率近年来国内外绝大多数专家和学者均认为人民币名义汇率存在较大程度的低估如:张志柏2005的研究成果显示根据相对__力平价理论汇改前人民币实际均衡汇率为
6.97若以1997年__汇率为基期汇率估算则为
7.3;鲁志勇等2005认为汇改前人民币实际被低估15%-20%;美国__和绝大多数学者普遍认为人民币实际被低估15%-25%到2006年9月21日同人民币汇改前相比人民币累计实际只升值
4.16%境外人民币NDF__显示人民币升值的预期人民币汇改以来境外NDF市场1年期美元/人民币NDF贴水基本上在3000点以上尽管贴水由7月22日最高时的4000点左右收缩为10月31日的2920点但尔后却又出现扩大的趋势到2006年9月19日达3500点由于境外人民币NDF与国内外汇市场和国内外利率没有有效的传导机制人民币NDF不符合抵补利率平价人民币NDF市场__反映了市场对人民币均衡实际汇率的判断从__来看良好的经济增长态势支撑人民币汇率走强的预期我国1979-2004年年均经济增速高达
9.6%大大高于美国和世界同期的增长速度亚洲__银行预计中国经济2006和2007年将分别增长10%和
9.5%左右综合各方面因素估计今后较长时期如5-10年中国经济仍然有可能实现年均7%左右的增长速度良好的经济增长态势支撑人民币汇率__走强的预期3人民币汇改对我国外贸进出口企业影响的分析
3.1基于进出口弹性理论的分析传统的汇率弹性理论认为汇率的变动对贸易的影响是有条件的它取决于本国产品的出口需求弹性和进口需求弹性但是不少学者认为我国的进出口弹性之和的绝对值小于或接近1基本不符合马歇尔-勒纳条件如:张明2001通过对1985-1998年数据的回归分析得出我国进、出口弹性分别为-
0.0566和-
0.0057进出口弹性之和的绝对值仅为
0.0623按照上升结论推断人民币的升、贬值对我国进出口贸易收支不具备改善效应另外一些专家计算出的进出口弹性之和的绝对值大于1戴祖祥1997;范金2004等但是马歇尔-勒纳条件通常对贸易小国适用而对开放经济大国却未必适用如:范金2004就认为马歇尔-勒纳条件不适用于中国根据范金计算的我国中__出口弹性为-
0.8579绝对值小于1说明人民币升值使出口__的提高的幅度超过出口数量减少的幅度出口额反而提高了假设人民币升值10%将会使我国的出口额增加
1.421%所以人民币升值会促使我国贸易顺差的进一步增加
3.2基于我国__贸易型特征显著的进出口贸易结构分析
3.
2.1我国进出口贸易结构:__贸易型特征__贸易出口近年来占我国商品出口的比重已接近55%__贸易进口加上外商设备进口和一般贸易中的原料及资本品进口已占我国总进口的60%左右__贸易和外商投资企业对我国商品贸易顺差作出了巨大贡献
3.
2.2显著的__贸易型特征导致我国密切的进出口关系任永菊2003通过对我国进口和出口的关系检验其研究成果显示我国进口对出口的弹性为
0.818即近82%的进口经过__后复出口即人民币升值有利于进口进而有利于复出口徐晖2005根据中国1994—2003年度的季度统计数据对我国进、出口之间的协整关系和Granger因果关系进行了分析认为:进口是出口的Granger原因而且从__来看我国进口对出口具有显著的影响正相关性进口几乎可以完成解释出口可见人民币升值虽然使商品出口的外币价上升但是在__贸易中是“两头在外”大部分原材料来自进口人民币升值会使进口__和企业成本下降可抵消绝大部分因人民币升值给出口的消极影响汇改后外商直接投资流入出现不减反增的趋势2006年1-4月我国外商直接实际投资额为185亿美元比2005年同期增加
5.8%可见人民币升值对我国__贸易的生产、出口和贸易收支的影响很小
3.3贸易收支与汇率间关系的进一步分析:基于实证文献的研究近年来不少学者通过实证来研究我国贸易收支与汇率变动的相关度如:谢智勇1999通过对1996-1997年的相关数据进行分析得出我国进、出口的汇率相关系数仅分别为
0.29和
0.35;谢建国2002过对1978—2000的数据进行分析认为汇率变动仅能解释贸易收支的3%;任兆璋等2004用1978-2002年的相关数据对我国贸易收支差额与人民币汇率之间的关系进行了研究认为二者之间不仅判断系数低仅
0.216而且协整检验和Granger因果关系分析均显示不存在均衡关系人民币升贬值___的贸易收支差额影响是十分有限的以上实证均说明我国贸易收支与汇率变动的相关性不高4借助宏观经济计量模型China─QEM分析汇率__对进出口影响
4.1China─QEM模型建立及模型中的贸易模块与__传导机制国际经济学理论认为出口主要受出口相对__和国外需求的影响进口主要受进口相对__和国内需求的影响即:EX=fYfRPX;IM=fYRPM1其中EX为出口IM为进口Yf为国外需求Y为国内需求RPX为出口相对__RPM为进口相对__但是因为我国存在大量__贸易进口增加必然推动未来出口增加同时出口增加也必然引致更多进口需求进口和出口之间存在相互影响因此China-QEM模型在对贸易模块建模时把进口和出口互相作为对方的解释变量加入到行为方程中即:EX=fYfIMRPX;IM=fYEXRPM2通过对两个方程的分布滞后模型进行逐步约化建立误差修正模型估计结果显示出口和进口对对方都有正的影响国外需求对出口的影响为正国内需求对进口的影响为正符合经济含义方程中出口的短期__弹性为-
0.38进口的短期__弹性为-
0.49说明短期进口对__的反应更加敏感但出口__出现在了出口方程的__均衡项中但进口__却没有出现在进口方程的__均衡项中这说明在____对进口没有解释作用但是这种__弹性是不全面的必须把贸易模块和其他模块相连接才能全面反映经济的传导机制因为在China-QEM模型中汇率是外生变量国内__水平为内生变量汇率对国内__会产生影响因此本文分析汇率变化对__水平以及进出口的影响从而同时计算汇率弹性和__弹性以人民币升值为例在国外__水平不变的情况下升值以后以人民币表示的进口__必然下降对进口有促进作用;进口__的下降经过__传导机制会引起出口__的下降影响到出口;汇率升值会影响外商直接投资进而影响GDP;如上文中所述出口和进口之间存在相互影响按照国民收入核算的支出法进口和出口都会影响GDP;而GDP的变化意味着国内需求的变化进而影响进口
4.2通过China─QEM模型计算进出口的汇率弹性及__弹性进而分析对进出口带来的影响为了进行政策模拟必须先对宏观经济模型设定一个基准运行方案假定所有的外生变量已确定模型按照这个方案运行下去当进行政策模拟时给予外生变量一个冲击然后比较模拟方案和基准运行方案之间的变化比率假设2005年第2季度人民币汇率一次性升值10%下表列出了升值以后主要宏观经济变量相对于基准方案的变化幅度模拟结果显示如果人民币升值10%以人民币计算的进口的__指数将下降10%受其影响以人民币计算的出口__指数将下降5-6个百分点和汇率共同作用以后以美元计算的出口__指数将只上升4-5个百分点如上文所述出口__的上升幅度小于汇率的升值幅度人民币升值10%各经济变量相对于基准方案的变动率从出口方面看升值10%以后以美元计的出口额在短期内不降反升这主要是因为汇率变化的J曲线效应而在2006-2007年出口额将下降
1.37-
2.70个百分点容易算出出口汇率弹性约为
0.14-
0.27如果要计算出口__弹性用2006年的数据计算可以得出出口__弹性约为-
0.27-
0.39可见出口__弹性是负的但并不算很大从进口方面看升值以后引起进口__下降但是综合作用的结果是进口并一定表现出通常的负的__弹性模拟结果显示升值以后2006年进口将下降
0.37-
0.51个百分点如果以此计算则进口汇率弹性为
0.037-
0.051如果从2007年的数据看进口的汇率弹性约为
0.042-
0.05可见进口的__汇率弹性很小非常接近0本文通过运用China─QEM模型的政策模拟得知出口汇率弹性为
0.14-
0.27出口__弹性为-
0.27-
0.56计算结果不仅小于1而且小于很多国内学者作出的测算进口__弹性非常接近于0这与很多学者的判断是一致的5人民币升值对我国进出口贸易的积极影响
5.1有利于改善贸易条件和调整产业结构人民币适度升值会迫使劳动密集型出口企业发展技术密集型产业增加出口产品附加值同时人民币升值会降低先进设备的进口成本有利于促进出口商品结构和产业结构的升级换代
5.2减少贸易顺差改善和各主要贸易国的贸易关系人民币适当升值可增加我国进口总额有利于减少贸易顺差、缓和与主要贸易伙伴的关系促进我国经济和贸易的和谐发展
5.3有利于我国对原料、能源产品的进口在国际能源和原料__居高不下的情况下人民币升值有助于提高国际__力不仅有利于吸收海外资源而且会缓解国内资源瓶颈减轻我国进口能源、原料的负担6人民币汇率制度变化对进出口贸易的消极影响
6.1人民币过快升值导致出口竞争力下降如果人民币升值过快劳动密集型企业为维持一定利润出口产品__将有所提高这将削弱其国际竞争力
5.2影响了进出口企业的经济收益增加外汇风险从新汇制运行14个月表现来看其弹性正逐步显现使我国外贸市场随时处于汇率变动的风头浪尖之上使国际贸易成本增加从而对外汇市场的避险功能和避险效率提出更高要求
5.3人民币升值的外部压力不断加大由于人民币升值对我国贸易收支的改善效应不大从而我国国际收支顺差具备刚性从这个意义上讲会不断形__民币升值的外部压力即顺差→外部压力→人民币升值→再顺差→外部再压力→人民币再升值……因此从__来看如果屈服外部压力可能会造__民币的恶性盘升人民币升值应采取小幅度、慢性化、__性升值的原则切忌大幅度、快速式升值____:
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