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大企业如何制定经营策略企业(enterprise企业是以盈利为目的,从而进行生产经营,为社会提__品和服务的经济__在商品经济范畴,作为__单元的多种模式之一,按照一定的__规律,有机构成的经济实体,一般以赢利为目的,以企业实现投资人、客户、员工、社会大众的利益最大化为使命,通过提__品或服务换取收入它是社会发展的产物,因社会分工的发展而成长壮大“企业”最新定义现在对企业的研究越来越模糊,闹不清楚什么是企业)——进行资产经营是实现资产保值增值、可持续发展的产经营的手段主要是通过各种渠道进行投资活动本文列举了需要企业资几种比较可行的方式,进行了比较详细的分析,并根据分析提出了相关的建议这些投资手段有●股权投资,包括对金融企业的投资、产业投资和风险投资●证券投资,包括债券、股票和证券投资基金券●资产委托管理根据中国人民银行7月份全国金融统计数据显示,全国企业存款已达40240亿元,较去年同期增长
21.6%而同时期我国gdp的增长为
8.2%这从一个侧面反映出,随着经济的增长,企业的现金资产不断上升,且增长速度超过经济增长率同时表明,大部分企业将现金资产都存入了银行,反映出投资渠道的单一企业存款中,又有相当大部分(约60%以上)是属于企业集团的闲置资金,这部分资金由于各种原因没有进入生产领域,而是在银行获取较低的收益,无论从资源配置还是企业资产保值增殖的角度,都是低效率和不利的因此,对于企业集团来说,通过各种手段进行资产经营,是十分重要的课题
一、企业集团进行资产经营的必要性
1、进行资产经营是企业集团可持续发展的需要企业集团在多年的经营中,积累了相当丰富的现金资产,这部分资产能否合理运用,实现保值增值,是关系到企业能否实现可持续发展的重要问题现金资产是企业的活血,是保障企业发展后劲的重要物质基础如果仅以银行存款的形式存在,由于我国的利率尚未市场化,银行利率难于根据宏观经济金融形势的迅速变化作出及时调整,因此仍然面临着一定的风险同时,银行存款的收益率较低,不能满足企业集团资产保值增值的需要,进而影响到企业的可持续发展
2、资产结构多元化是企业抵御风险的客观要求目前我国正处于产业结构调整时期,许多行业已进入成熟期(例如能源、电力和钢铁)甚至衰退期(例如煤炭行业),表现为技术__、市场趋于饱和,追加投入的边际收益不断下降,因此处于这些行业的企业都面临着两个重要问题,一是先前的积累如何进一步保值增值的问题,二是所处的行业本身生命周期所带来的潜在风险因此,资产结构多元化,进行资产的有效组合,是企业集团实现存量资产保值增值、抵御市场风险和实现部分甚至全面转型进入新兴行业的必要手段
3、产融结合合是市场经济发展的必然趋势发达国家市场经济发展的实践表明,产业资本和金__本必然会有一个融合的过程,这是社会资源达到最有效配置的客观要求这种融合,宏观上有利于优化国家金融政策的调控效果,微观层面有利于产业资本的快速流动,提高资本配置的效率因此产业资本进入金融业,资本的相互转化和融合,是商品市场和金融市场发展的交叉点,从这个角度来说,企业集团的一部分资产进入金融业,成为金__本的一部分,具有必要性和合理性,另一方面,这种趋势也为企业集团资产经营提供了新的思路和渠道
二、企业集团资产经营的原则和宗旨企业集团的现金资产具有数量巨大、对安全性要求高的特点,因此资产经营策略必然的原则之一是安全性,在保证安全性的基础之上,获取稳定的收益,而不追求过高的超额收益,因为那样必然是以牺牲安全性为代价的同时,投资立足于长线,对流动性要求不高综合起来,企业集团资产经营的原则是长线投资、确保安全、稳健为本、力争收益,从而达到实现资产的保值增值的目的基于以上的分析,我们对企业集团的资产经营策略进行分析,并提出相关建议
三、企业集团资产经营的手段分析及策略建议企业集团资产经营手段,实际上就是企业集团合理运用闲置资金进行各种投资的方式和渠道下面分为股权投资,证券投资和间接投资几个方面进行分析
(一)股权投资
1、金融企业的股权投资金融行业在我国属于朝阳行业,具有发展前景好,收益较高的特点从我国目前的现状考虑,对于商业银行的股权投资比较困难,而且收益较低,以深圳发展银行为例,2000年中期的净资产收益率仅6%,即使按照80%的分红率计算,按每股净资产进行股权投资的收益率也只有
4.8%因此,对非银行金融机构的股权投资是切实可行的手段●投资参股证券公司近两年来,许多大企业集团抓住国内券商增资扩股的契机,纷纷投资参股成为券商的大股东例如深圳机场参股国信证券(20%股权),投资额为54480万元,七个月即获得了5293万元的收益(数据来自深圳机场1999年年报),年回报率约为
16.7%;青百控股青海证券,初期投资额为
5016.6万元,1999年实现利润1100万元,收益率为22%;申能股份1999年8月投资
12142.84万元入股海通证券,年终获得
1820.53万元的股利,年收益率为36%参股证券公司的优点是
(1)证券业是新兴行业,成长性好,收益较高
(2)不直接面对证券市场,由于中间有券商作为隔离带,风险大部分被券商所分担,主要风险是证券公司的经营风险参股证券公司需要注意以下几个方面的问题其一,证券公司的选择问题由于主要的投资风险是券商经营风险,因此券商的素质成为选择的重要依据选择标准包括管理水平高低,财务状况优劣、风险控制体系完善与否等方面,尤其风险控制体系的完善与否,直接决定了股权投资受证券市场风险影响的程度一般来说,风险控制体系完善的证券公司,将致力于使证券市场对公司股东投资的影响降到最低限度其二,控制权的问题由于投资额度较大,因此必须对投资的情况进行一定的监督,有必要获得一定得公司控制权,对公司的经营管理有一定的参与参股的股权比例应该以大于20%为宜,因为根据有关规定,这是股东拥有公司财务审计权的最低股份比例深圳机场就是按照这个标准对国信证券投资的,占有20%的股份●保险公司保险业也是具有良好发展前景的行业,但是目前的状况并不乐观,主要是因为投资工具较少,国家对保险公司的投资管制较多,造成保险公司的经营风险较大由于目前存款利息和国债利率较低,而保险公司向客户承诺的利率相对较高,仅靠利差收入来维持,收益十分有限,造成保险公司经营面临相当大的困难长远来看,国家将逐渐放松管制,保险公司资金的投资渠道将越来越宽,尤其是可投资于股票市场的资产比例逐渐提高,使保险公司在未来的发展前景看好但是目前介入的力度不宜过大●基金管理公司发起设立基金管理公司也是一种可行的投资手段尽管1997年颁布的《证券投资基金管理暂行办法》规定,只有非银行金融机构才能发起设立基金管理公司,但目前在实际操作中已经放宽了条件,国有企业也可以作为基金管理公司的发起人按照目前基金管理公司的投资/收益状况,一个管理20亿基金的基金管理公司,注册资本在5000——8000万元之间,按照管理费收入(无风险收益)计算,每年的净资产收益率也将超过10%,如果旗下基金的收益较高,还将获得丰厚的佣金收入,同时随着基金规模的扩大,可预期的管理费收入还将增加因此,以发起基金管理公司的方式投资,可以在保证基本收益率的基础上获得较高的收益不足之处在于容量较小,即发起基金管理公司所需资金量较小,很难满足企业集团投资需求,目前资本规模最大的博时基金管理公司的注册资本才
1.5亿元人民币因此,对于企业集团的现金资产来说,这种方式在投资组合中只能占很小的比例,其风险/收益特性对于整体来说影响不显著从发展的眼光来看,随着开放式基金的推出和扩张,对基金管理公司的资本规模和抗风险能力将提出更高的要求,进而扩大对初期股权投资的需求,因此,发起基金管理公司仍不失为一种具有投资潜力的的方式
2、公用事业和基础设施投资主要是指投资于公路桥梁建设等公用事业项目这种行业属于通常所说的“防守型行业”,具有明显的优点,即收益稳定,受宏观经济周期波动的影响小缺点是建设期和投资回收期较长,意味着收益实现的时间较长和资产流动性较差如果需要资产变现,则会遇到相当大的困难,尽管企业集团资产经营对资产流动性要求不高,但由于市场变化速度太快,难免会遇到根据经济形势和市场状况改变投资方向,调整投资组合的情况出现,因此为保证这种灵活性,就需要一定的流动性以投资于公路为例,上市公司湖南高速
(0900),主要的收入来自于高速公路收费,1999年的净资产收益率为
10.59%,当年湖南省以及全国的经济形势并不乐观,车流量较往年没有明显增长,但湖南高速仍然取得了较高的收益重庆路桥
(600106)也是从事公路桥梁等基础设施建设的公司,收入来自路桥收费,1999年的净资产收益率达
11.93%基础设施建设投资需要注意的问题其
一、地域的选择进行公用事业和基础设施建设应当选择目前不太发达但是具有经济增长潜力的地区,同时国家政策的扶持也是相当重要的选择不太发达的地区是因为地价等成本较低,初期投入相对发达地区少,意味着未来潜在收益率提高其
二、项目的选择尽管公用事业整体上具有收益稳定的特点但稳定也有高低之分通常建设期长的项目收益较高,因为项目建设周期长的项目风险相对较大,因而收益中必然有一部分是风险补偿因此,在项目的选择中,有必要在风险和收益之间寻找平衡点,必须进行严格的项目论证其
三、控制投资数量由于公用事业投资所需资金量巨大,投入产出周期长,时流动性较差,因此这种投资在整个资产经营策略中的比例不宜过高如果企业集团的现金资产数量较小,则应投资于流动性更强的项目
3、风险投资风险投资在国外已经是非常成熟的行业,投资方向主要是处于初创期或进入成__的新兴企业,具有风险大、潜在收益高的特点国内的风险投资经过十多年的发展,形成了一定规模的市场,也积累了一定的经验和教训随着国内二板市场的推出,风险投资的退出机制将逐渐完善,而且,国家科教兴国战略的实施,为信息技术、生物技术、新材料技术为代表的高科技产业的发展提供了历史性的机遇因此从外部条件,投资客体的角度来看,目前在国内进行风险投资的条件已经基本具备同时,企业集团资金数量大,能够满足风险投资进行项目群投资组合操作的资金需求企业集团从事风险投资可以采取两种方式,直接进行投资和通过发起风险投资公司(或基金)进行风险投资由于在风险投资的实际操作中,投资项目的发掘,培养和风险/收益评估要求很高的专业水平;在新兴公司的成长过程中需要在很大程度上介入其经营管理,对风险管理和控制的要求高;风险投资的退出过程中需要专业化的操作,因此,我们认为,企业集团进行风险投资,以上述的第二种方式为宜同时考虑到风险投资的高风险特性和前述资产经营的原则,风险投资在整个的投资额中应占较小比例,不宜超过5%
(二)证券投资证券投资的最突出特点是流动性强,适合于投资组合的调整,目前主要的投资品种有国债、股票、基金券
1、国债风险小,收益稳定,最近发行的三年期国债,票面利率为
3.14%由于其风险/收益特性十分明显,在此不作详细分析
2、股票目前国家对于国有企业股票投资管制已经放松,国有企业既可以作为战略投资者参与一级市场的配售,也可以参与二级市场的股票投资从目前的状况看,在一级市场对业务相关性较强的新上市公司进行战略投资,优先__是风险较低而收益较高的方式以证券投资基金为例,每年通过这种方式投资的收益率均在10%以上,占其总体收益的比例达25%——50%因此企业集团采取这种投资方式比较理想另外,企业集团也可以在二级市场进行投资,企业集团直接投资于二级市场的优点是可以自主进行风险控制,决定投资策略和投资品种,决策比较迅速,但缺点是企业集团内部缺乏股票二级市场操作的经验和人才,专业化程度不够,在一定程度上加大了风险,因此比较合适的方式是委托机构进行资产管理,在下面将有分析
3、证券投资基金对基金券的投资从目前看也是比较理想的投资方式,从我国证券市场新基金两年来的实践看,大部分都给基金持有人带来了良好的收益
(三)资产委托管理这种方式优点是委托代理机构进行操作,不需要进行额外的人力物力投入,而且专业化程度高,可以获得相对稳定的收益,并有效地管理风险委托金融机构进行资产管理,并不仅仅限于股票二级市场的投资,还可以其他方式——例如风险投资等的操作来实现收益采取这种方式应该注意的主要问题是受托人即代理机构的选择选择的标准应当从以下几个方面考虑其一,以往证券业务自营的业绩这一点反映了代理机构操作大资金的能力和盈利水平,是决定投资收益率的重要因素其二,操作风格不同的机构具有不同的风险偏好,反映在操作风格上就表现为积极型和稳健型企业集团处于本金安全性的考虑,应该选择风格稳健的代理机构其三,风险管理水平代理机构的风险管理水平高低和风险控制机制是否完善也在很大程度上影响着本金的安全性
(四)策略建议根据以上的分析,我们对于企业集团的资产经营策略提出以下建议
1、根据安全性和收益性相结合,并兼顾一定的流动性的原则,建议将投资分为流动性较强的证券投资和流动性较差的股权投资两部分,各占50%左右
2、在股权投资中,对金融企业的股权投资可占30%——40%,这部分资产的流动性相对较强(资产质量好,易于转让),但风险较大产业投资中,公用事业投资可占50%——60%,风险投资占10%左右(总量的5%)
3、在证券投资中,建议将50%左右的资产投资于基金,30%以上投资于国债,20%以下投资于股票(因为风险较高,如果采用委托管理的方式,可适当提高比例)以上是通过对目前的市场状况的定性分析确定的一个比例,有必要随着市场状况的变化作出调整,但是调整的频率不宜过于频繁,否则必然增加交易成本或造成流动性损失,较大调整(幅度以投资比例的5%为界限)的时间间隔以一年为宜,平时只适合进行微调利用多媒体优化小学数学教学在新课程__的背景下,多媒体教学被越来越多的在课堂上使用,运用现代多媒体辅助教学已成为时代的需要,教学__的需要数学学习是抽象和枯燥乏味的,为了调动学生学习的积极性和自主性,营造一个轻松愉悦的教学氛围,在小学数学课堂教学中,合理运用多媒体进行有效的教学,不仅可以激发学生的学习兴趣,调动学生学习的积极性,使学生从被动的知识接收者转变为主动的探索者和个性化的__学习者,还能使一些抽象、难懂的内容变得易于理解和掌握在实际教学工作中我们如何根据需要恰到好处地运用多媒体技术优化小学数学课堂教学呢?在这里想谈一谈个人的一点体会
1.有选择性、针对性地巧用电教手段,激发学生兴趣皮亚杰曾经说过“所有智力方面的工作都要依赖于兴趣”教育实践证明,学生对学习本身,对学习科目有兴趣,就可以激发他的积极性,推动他在学习中取得好成绩要让学生有浓厚的学习兴趣,教师就要把教学过程__得生动、有趣,激起学生学习兴趣,调动他们的积极性,而现代教育技术在课堂教学中的运用,正可满足这一需要多媒体具有声、光、形综合表现力强,通过图像的翻滚、闪烁、重复、定格色彩变化及声响效果等给学生以新异的____,运用它能吸引学生的注意力,激发学生的学习兴趣动态的事物比静态的事物更能引发学生的注意,更能调动学生的兴趣,从而激发学生的学习兴趣多媒体技术能为教学创设一个生动有趣的教学情景,化无声为有声,化静为动,活跃课堂气氛,提高学生的学习积极性利用多媒体演示比教师用其他手段演示更形象、逼真,把它与学生实际操作相结合,帮助学生正确掌握操作方法,形成操作技能,可收到事半功倍的效果如在“图形的旋转”教学中,我制作了有运动效果的多媒体课件,将许多个旋转的现象以直观的运动形象展现在学生的眼前,通过学生的观察发现不同的运动现象,根据运动的不同分类识别旋转的位置新颖的形式吸引了课堂上学生的注意力,现象的运动过程直观地呈现在学生面前,这样学生在观察、猜想、讨论、分类等一系列活动中获得了新知识利用多媒体教学能再现声形,图文并茂,我们在教学活动中使用这以手段,无疑会收益更大例如“角的认识”教学中,动态演示角的形成先作出一个点,再引出两条射线,使学生很容易理解“从一个点引出两条射线所组成的图形叫角”比较角的大小时,先出示两个角,再利用动画使两个角的顶点和一边分别重合,演示比较角的大小的方法,学生很直观的看出哪个角大,哪个角小从而产生一个动态的效果
2.多媒体辅助教学,有利于突出重点,解决难点数学概念、定义等知识都比较抽象,给小学生理解、掌握带来一定的难度传统的教学手段,遇到的最大难题莫过于一些课本的知识远离学生的生活,教师难教、学生难学,教师牵强附会的讲解这些知识点,结果学生还是没有真正理解多媒体具有形象、直观、生动、静动结合等诸多优点,有利于优化教学的效果,提高教学效果但在具体教学过程中,我们一定要根据学生的认识规律、心理特点、教学内容、教学任务、学生学习实际等诸多因素去综合考虑,选取多媒体的最佳作用点,绝不要认为电教媒体用得越多越好只要我们从实际需要出发,合理地利用各种电教媒体,教学就一定能达到预期的效果。