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文本内容:
财务管理一
1、财务管理是企业管理的一个组成部分,是根据财经法规制度,按照财务管理的原则,组织企业财务活动,处理财务关系的一项管理工作
2、财务活动;筹资活动投资活动资金营运活动分配活动
3、财务管理的对象
4、财务关系内容实质企业与政府税务机关)强制性与无偿性的分配关系企业与投资者经营权与所有权的关系企业与受资者投资与受资的关系企业与债权人债务与债权的关系企业与债务人债权与债务的关系企业内部各单位内部各单位之间的利益关系企业与职工劳动成果的分配关系
5、财务管理目标总产值最大化;利润最大化;每股利润最大化;股东财富最大化;企业价值最大化
(1)、利润最大化优点
1.剩余产品的多少可以用利润指标来衡量;
2.自由竞争的资本市场中资本的使用权最终属于获利最多的企业;缺点
1.未考虑利润的时间价值;
2.未考虑获得利润与投入资本的关系;
3.未考虑风险因素;
(2)每股利润最大化优点:将获得的利润同投入资本对比,能反映企业的盈利水平缺点:没有考虑时间价值;没有考虑风险;带有短期行为倾向
(3)股东财富最大化优点
1.考虑了资金时间价值和投资的风险价值;
2.反映了对企业资产保值增值的要求;
3.有利于克服短期行为;
4.比较容易量化,便于考核与奖惩缺点
1.仅适用于上市公司;
2.只强调股东利益;
3.股价受多种因素影响
(5)企业价值最大化优点
1.考虑了资金时间价值;
2.考虑了风险价值;
3.有利于克服短期行为;
4.考虑了多方利益,有利于社会资源的合理配置缺点
1.计量比较困难;
2.不能直接反映企业当前的获利水平
6、财务管理与其他的管理方式的不同之处
7、财务管理的特点
二、
1、资金时间价值要素时间t、利息I、终值F、折现率i、现值P2资金时间价值;货币在使用中随时间的推移而发生的增值,实质是生产经营中产生的利率=纯利率+通货膨胀附加率+风险附加率货币时间价值率=社会平均报酬率-通货膨胀率-风险报酬率单利利息的计算I=p×i×t复利计算F=P1+in复利终值F=P*F/Pin1+i^n为复利终值系数复利现值P=F*P/Fin1/1+i^n为现值系数,年金指一定时期内,每隔相同的时间等额收付的系列款项A
(1)、普通年金,各期期末收付的年金年金现值P=A*P/AinP/Ain年金现值系数是资金回收系数的倒数年金终值F=A*F/AinF/Ain年金终值系数是偿债基金系数的倒数
(2)、递延年金,第一次支付发生在第二期或以后的年金递延年金现值分段法P=A*P/AinP/Fim补缺法P=A*P/Ain+m–A*P/Fim迂回法P=A*F/AinP/Fim+n特殊分段法P=A*F/AinP/FinP/FIm
(3)、预付年金,各期期初收付的年金
(4)、永续年金,无限期定额支付的现金,没有终值P=A*{1-(1+i)^-n}/I令n为无穷大时,P=A/i判断风险的大小
3、系数的含义资本定价模型其计算
三、财务分析{1}偿债能力分析短期偿债能力分析
(1)、流动比率a.公式=流动资产/流动负债(营运资金=流动资产-流动负债)b.分析通常最低为2;同行比较;一般地,此比率越高,说明企业偿还流动负债的能力越强 c.影响的因素营业周期,应收帐款,存货周转速度
(2)、速动比率a.公式=速动资产/流动负债=(流动资产-存货)/流动负债 b.分析通常合适值为1;同行比较; c.影响的因素应收帐款的变现能力保守速动比率=(货币资金+应收账款)/流动负债
3、现金比率 a.公式=(现金+现金等价物)/流动负债 b.分析此比率越高,说明企业有较好的支付能力,对偿付债务是有保障的
4、现金流量比率 a.公式=经营活动现金净流量/流动负债 b.分析由于经营活动现金净流量与流动负债会计期间不同,因此使用这一财务比率时,需考虑未来一个会计年度影响经营现金流量变动的因素
5、到期债务本息偿付比率 a.公式=经营活动现金净流量/(本期到期债务本息) b.分析此比率越高,说明企业偿债能力越强长期偿债能力分析
(1)、资产负债率(负债比率) a.公式;资产负债率=负债总额/资产总额 b.分析债权人——越低越好经营者——适度负债股东——资本利润率大于负债利率,增多负债;资本利润率小于负债利率,减少负债
(2)、股东权益比率与权益乘数 a.公式股东权益比率=股东权益总额/总资产 b.分析负债比率+股东权益比率=1,股东权益比率越大,偿还长期债务能力越强 权益乘数=1/股东权益比率=资产总额/股东权益总额
(3)、负债股权比率与有形净值债务率 公式产权比率=负债总额/股东权益总额 有形净值债务率=负债总额/股东权益-无形资产 说明此比率越低,企业财务风险越小反映基本财务结构的稳定性
(1)通货膨胀,多借债转嫁债权人
(2)经济繁荣,多借债获利
(3)经济萎缩,少借债 反映债权人投入资本受保障的程度
(4)、利息保障倍数与现金利息保障倍数 公式已获利息倍数=息税前利润/利息费用分析息税前利润一般用来“利润总额加财务费用”;利息费用包括费用化和资本化的利息此指标是用来衡量偿还利息的能力,最低为1{2}营运能力分析
1、存货周转率(存货周转次数)=销售成本/平均存货存货周转天数=360/存货周转次数分析存货周转率高,说明企业存货周转得快,销售能力强,但过高也可能说明企业管理方面有问题(存货水平低、经常缺货或购买次多量少) 存货周转率低,说明企业存货管理不力,销售状况不好
2、应收帐款周转率=赊销售收入净额/平均应收帐款余额其中应收帐款周转天数=360/应收帐款周转次数 分析此比率越高,说明企业收账快,企业资产 流动性强,短期偿债能力强影响的因素季节性经营,分期付款,现金结算,销售不稳营业周期=应收帐款周转天数+存货周转天数
3、流动资产周转率=销售收入/平均流动资产 分析反映流动资产的周转速度周转速度快,会相对节约流动资产,等于相对扩大资产投入,增强企业盈利能力
4、固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值分析此比率主要用于说明对厂房、设备等资产的利用效率,比率越高说明利用率越高、管理水平越好
5、总资产周转率=销售收入/平均资产总额{3}获利能力分析非上市公司资产报酬率;股东权益报酬率;销售净利率;成本费用净利率上市公司每股利润;每股股利;每股净资产;市盈率
1、资产报酬率 公式资产报酬率=息税前利润/资产平均总额资产报酬率=净利润/资产平均总额 分析用来衡量利用资产获取利润的能力,比率越高,说明企业资产获利能力越强 资产现金流量回报率=经营活动现金净流量/资产平均总额
2、股东权益报酬率公式净资产收益率=净利润/平均净资产分析反映企业股东获取投资报酬的高低净资产收益率=资产报酬率×平均权益乘数
3、销售毛利率与销售净利率销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入销售净利率=净利润/销售收入 资产报酬率=总资产周转率×销售净利率
4、成本费用净利率公式=净利润/成本费用总额分析成本费用包括销售成本、销售费用、销售税金、管理费用、财务费用和所得税等此比率主要用来评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平
5、每股利润与每股现金流量每股利润=(净利润-优先股股利)/发行在外的普通股平均股数每股现金流量=(经营活动现金净流量-优先股利)/发行在外的普通股平均股数
6、每股股利与股利发放率每股股利=(现金股利总额-优先股股利)/发行在外的普通股股数股利支付率=每股股利/每股净收益
7、每股净资产每股净资产=股东权益总额/发行在外的股票股数
8、市盈率 市盈率(倍数)=每股市价/每股收益分析,该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格,用来估计股票的投资报酬和风险市价确定时,每股收益越高,市盈率越低,风险就小每股收益确定时,市价越高,市盈率越高,风险就大该指标不能用于不同行业比较,适于趋势分析市盈率×期望报酬率=1,一般期望报酬率5%~10%,则市盈率20~10成本变动率=成本变动额/实际业务量的预算成本利润中心利润(利润中心边际贡献、利润中心负责人可控利润总额和利润中心可控利润总额)利润中心边际贡献=销售收入-变动成本利润中心负责人可控利润总额=边际贡献-负责人可控固定成本利润中心可控利润总额=负责人可控利润总额-负责人不可控固定成本投资中心投资利润率(净资产利润率)与剩余收益投资利润率(净资产利润率)=利润/投资额(或净资产)剩余收益=利润-投资额×规定或预期的最低投资报酬率{4}杜邦分析核心指标股东权益报酬率恒等式股东权益报酬率=资产报酬率*权益乘数股东权益报酬率=资产报酬率*权益乘数资产报酬率=销售净利率*总资产周转率权益乘数=总资产平均值*股东权益平均值销售净利率=净利润*销售收入总资产周转率=销售收入/总资产平均值
四、企业筹资
1、企业筹资的渠道政府财政资本;银行信贷资本;非银行金融机构资本;其他法人资本;民间资本;企业内部资本;国外和我国港澳台资本
2、企业筹资方式投入资本筹资;发行股票筹资;发行债券筹资;发行商业本票筹资;银行错款筹资;商业信用筹资;租赁筹资
3、股权资本企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本(投入资本,资本公积和留存收益) 属性a、股权资本的所有权归企业的所有者 b、企业对股权依法享有经营权渠道政府财政资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本和外国资本债权资本企业依法取得并依约运用,按期偿还的资本 属性a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系b、企业的债权人有权按期索取债权本息c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经营权,并承担承担按期偿付本付息的义务 渠道银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、外商资本内部筹资指企业内部通过留用利润而形成的资本来源外部筹资指企业向外部筹集资金而形成的资本来源 直接筹资企业不借助银行等金融机构,直接与资本的所有者协商融通资本的一种筹资活动方式投入资本、发行股票、发行债券和商业信用等间接筹资指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动方式银行借款和租赁等直接筹资与间接筹资差别a、筹资机制不同b、筹资范围不同c、筹资效率和筹资费用高低不同d、筹资效应不同
4、预测筹资数量的高低点法是假定资本需要量与营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型,然后根据历史有关资料,选用用高低点的数据粗略计算参数,并预测资金需要量的方法
2、模型(同线性回归模型) y=a+bx
3、模型中的a、b值的确定是根据业务量高低点的值来计算的b=y高-y低/X高-X低;a=y高-b×X高=y低-b×X低
5、债券发行价格的确定市场利率与票面利率比较等价发行;溢价发行;折价发行
6、商业信用
(一)商业信用形式赊购商品、预收货款、商业汇票
(二)商业信用条件预收货款;延期付款,但不涉及现金折扣;延期付款,早付款可享受现金折扣
(三)现金折扣成本的计算7,几种方式的优缺点A、长期借款的优缺点优点筹资速度快;借款成本较低;借款弹性较大,发挥财务杠杆的作用缺点筹资风险较高;限制条款较多;筹资数量有限B、优先股的优缺点优点
1.无固定到期日不付本金
2.股利固定又灵活
3.公司保持控制权
4.可适当增强公司信誉缺点
1.成本较低,但高于债券
2.制约因素多
3.可能形成较重财务负担优先股的特征优先分配固定的股利,优先分配公司的剩余财产,一般无表决权,可由公司赎回动机
1.防止公司股权分散化
2.调剂资金余缺
3.改善公司资本结构
4.维持举债能力C、普通股筹资的优缺点优点没有固定股利负担,无须还本,筹资风险小,增强公司信誉缺点资本成本较高,分散控制权,可能导致股价下跌我国上市的条件股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行;公司股本总额不少于人民币3000万元;向社会公开发股达公司股份总数的25%以上,若股本总额超过4亿元,则应超过10%;公司最近3年内无重大违法行为,财务报告无虚假记载;其他条件发行价格类型等价以股票面值为发行价格;时价以同种股票现行市场价格为发行价格;中间价以股票市场价格与面额的中间值为发行价格D债券筹资的优缺点优点成本较低;可利用财务杠杆;保障股东控制权;便于调整资本结构缺点财务风险较高;限制条件较多;筹资数量有限F、租赁筹资的优缺点优点
1.迅速获得所需资金
2.租赁筹资限制较少
3.免遭设备陈旧过时的风险
4.可适当降低不能偿付的危险
5.承租企业能享受税上利益缺点
1.成本较高
2.可能加重资金负担
3.若不能享有设备残值,会带来机会损失分类直接租赁,杠杆租赁,售后租赁
五、A资金结构
1、个别资金成本=用资金费用÷(筹资额-筹资费用)
2、债券资金成本=年利息(1-所得税率)÷筹资额(1-筹资费率)年利息票面利率*票面价筹资额=发行价
3、银行借款资金成本=年利息(1-所得税率)÷筹资额(1-筹资费率)
4、普通股资金成本=预期第一年股利额÷普通股市价(1—普通股筹资费用率)+普通股利年增长率D1=D0+G
5、优先股资金成本=每年股利÷[发行总额(1—筹资费率)]
6、综合资本(加权平均资金成本)是以各种资金所占的比重为权数,对各种资金成本进行加权平均计算出来的资金成本,也称综合资本成本B、资金结构的含义企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系(长期债务资本和权益资本构成)最佳资本结构适度财务风险,综合资本成本率最低,企业价值最大杠杆价值通过固定成本来增加获利能力经营杠杆是由于与产品或服务生产有关的固定经营成本的存在,财务杠杆是由于固定的融资成本——尤其是债务利息的存在它们都会影响到企业税后收益的水平和变化性,从而影响到企业的综合风险和收益◎杠杆效应是一把双刃剑,损失也可以被放大
1、总成本模型Y=FC+VQ其中FC或F—固定成本、V—单位变动成本、Q—业务量当FC=0时,Y表示变动成本;当VQ=0时,Y表示固定成本;当FC和VQ均不为0时,Y表示混合成本
2、边际贡献M=PQ-VQ=P-VQ=mQ其中P、Q、V、m分别表示单位销售价格、业务量、单位变动成本、单位边际贡献
3、息税前利润EBIT=PQ-VQ-FC=P-VQ-FC=M-FC其中P、Q、V、m同上面的含义一样;FC表示固定成本
4、每股收益EPSC、经营杠杆营业杠杆利益分析随着营业额的增加,单位营业额所负担的固定成本会相对减少,从而给企业带来额外的利润营业风险分析企业在经营中利用营业杠杆而导致的营业利润下降的风险也即随着营业额的减少,企业利润下降得更快一般地,营业杠杆系数计算数值越大,说明营业风险越大影响营业杠杆利益与风险的主要因素包括产品供求变动;产品售价变动;单位产品变动成本的变动;固定成本总额的变动营业杠杆系数的含义和有关因素的关系(1)在固定成本不变的情况下,营业杠杆系数说明了销售额增长(减少)所引起利润增长(减少)的幅度(2)在固定成本不变的情况下,销售额越大,营业杠杆系数越小,经营风险也就越小;反之,销售额越小,经营杠杆系数越大,经营风险也就越大(3)当销售额达到盈亏临界点时,营业杠杆系数趋近于无穷大此时企业经营只能保本,若销售额有增加便可出现盈利,若销售额稍有减少,便会发生亏损(4)控制营业杠杆的途径企业一般可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本,降低固定成本比重等措施使营业杠杆系数下降,降低经营风险D、财务杠杆财务杠杆利益分析企业利用债务筹资而给企业带来的额外收益财务风险分析企业利用债务筹资而给企业带来的收益下降甚至破产的可能性,称为财务风险或筹资风险F、复合杠杆公式DCL=M/[EBIT-I-d/1-T]财务杠杆系数表明息前税前盈余增长引起的每股盈余的增长幅度
②在资本总额、息前税前盈余相同的情况下,负债比率越高,财务杠杆系数越高,财务风险越大,但预期每股盈余(投资者收益)也越大
③当利息、优先股股息=0时,DFL=1,财务杠杆没有作用;EBIT相对不变的情况下,I、d越大,DFL越大即财务杠杆的产生及大小取决于公司财务结构中债务、优先股等固定财务费用融资的比例G每股利润无差别点是指两种或以上筹资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点,又称息税前利润平衡点或筹资无差别点计算公式
六、投资
1、净现金流量的计算
2、投资回收期回收期=原始投资额/经营净现金流量判定原则项目投资回收期小于基准投资回收期,说明该项目可行;如果存在若干项目,则应选择投资回收期最小的方案优点容易被理解,计算简单缺点没有考虑资金时间价值;没考虑回收期满后继续发生的现金流量的变化
3、净现值NPV=未来各年的净现金流量的现值之和判定原则净现值应大于零;如果存在多个方案,则应选择净现值最大的方案优点时间价值;全部净现金流量;投资风险缺点投资额不同;净现金流量的测量和折现率的确定比较困难;计算麻烦,难于理解
4、内含报酬率的概念项目投资实际可望达到的报酬率;能使投资项目的净现值等于零时的折现率
5、内含报酬率与净现值之间的关系?折现指标之间的关系净现值NPV0获利指数PI1内部收益率IRRiPPn/2PP’p/2投资利润率ROI基准投资利润率i
6、平均报酬率=平均现金流量/初始投资额判定原则单个方案,选择高于必要平均报酬率的方案;多个互斥方案,则选平均报酬率最高的方案优点简明、易懂、易算缺点没有考虑资金的时间价值
7、获利指数PI=经营期各年现金流量的现值合计/原始投资额的现值合计判定原则获利指数应大于1;获利指数越大,方案就越好优点投资额不同易于比较缺点投资项目的实际收益率;计算口径不同
8、债券估价P=I*P/Ai.n+F*P/Fin
9、股票估价(同上)
10、独立方案
11、互斥方案中最好的方案是哪一个
七、营运资金
1、现金的特点???持有成本转换成本短缺成本持有现金的动机预防动机交易动机投机动机最佳现金余额确定成本分析模式,周转模式,存货模式,因素分析模式,随机模式
1.计算现金周转期=应收账款周转期-应付账款周转期+存货周转期;
2.计算现金周转率=日历天数/现金周转期;
3.计算目标现金持有量=年现金需求额/现金周转率存货模式只考虑持有机会成本和转换成本,不考虑短缺成本,即现金管理总成本=持有机会成本+转换成本,TC=N/2×i+T/N×b最佳现金余额=(上年现金平均占用额-不合理占用额)*(1±预计销售收入变化的百分比)
4、应收账款政策(信用政策)3个
(一)信用标准5C信用品质,偿付能力,资本,抵押品,经济状况,
(二)信用条件
(三)收账政策信用条件1在25天内,信用期限2,现金折扣和折扣期限3,信用条件备选方案的评价2/10,n/25:在十天内还款可以享受
0.02的优惠,全款必须还清计算放弃现金成本
5、经济批量模型每次订货的最佳模式A某种存货年度计划进货总量;Q每批订货量;F平均每次进货费用或定货成本;C单位存货年度单位储存成本经济批量计算方法逐批测试法、图示法、公式法经济批量计算公式
6、存货ABC分类法的标准按价值划分A;存货种类少但是占用的资金多,应集中管理C存货种类多但是占用资金少,采用经验管理B,在A,C,之间
7、发放股利政策影响因素对投资者的影响?我国对发放股票和股利的规定的各种优缺点?PAGE1。