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财务管理复习资料单选多选判断计算简答
一、财务管理的概念:财务管理是组织企业财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作
二、财务管理的整体目标以总资产最大化为目标缺点
①只讲产值,不讲效益
②只求数量,不求质量
③只抓生产,不抓销量
④只重投入,不中挖潜优点它强调了资本的有效利用,可以用这个指标来衡量企业是如何理性增长的,同时在实务中它容易被人理解操作性也很强以利润最大化为目标缺点
1、没有考虑资金的时间价值;
2、没有考虑获取利润和所承担风险的大小;
3、没有考虑所获利润和投入资本额的关系;
4、可能导致财务决策带有短期行为的倾向优点它考虑了货币的时间价值和风险报酬;它注重企业利益的长远性;它和企业的价值最大化有一定的一致性以股东财务最大化为目标缺点
(1)只适用于上市公司
(2)忽视了企业其他关系人的利益
(3)股票价格受多种因素的影响,并非都是公司所能控制优点
(1)考虑了取得报酬的时间,并用时间价值原理进行了科学的计量;以企业价值最大化为目标
(2)考虑了风险与报酬的关系;
(3)能克服追求利润上的短期行为;
(4)考虑了企业各方关系人的利益现代企业财务管理的最优目标是企业价值最大化
二、财务管理的分布目标
(一)企业筹资管理的目标----在满足生产经营需要的情况下,不断降低资金成本和财务风险
(二)企业投资管理的目标----认真进行投资项目的可行性研究,力求提高投资报酬,降低投资风险
(三)企业营运资金管理的目标----合理使用资金,加速资金周转,不断提高资金的利用效果
(四)企业利润管理的目标-----采取各种措施,努力提高企业利润水平,合理分配企业利润
三、时间价值的概念----资金在周转使用中由于时间要素二形成的价值增值计算基础:以社会平均资金利润率或平均投资报酬率为基础两种表示形式其相对数即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润和平均报酬率;其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额,即一定数额的资金与时间价值率的乘积
四、
1、风险报酬风险报酬是投资者因冒风险进行投资而要求的超过无风险报酬的额外报酬风险和报酬的基本关系是风险越大,要求的报酬率越高
2、根据风险程度的不同,财务决策
1、确定性决策
2、风险性决策
3、不确定性决策3单项资产的风险报酬
4、证券组合的风险⑴可分散风险可分散风险又叫非系统性风险或公司特别风险,是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性⑵不可分散性风险不可分散性风险又叫系统性风险或市场风险,指的是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性资产定价模型K=R+β(K-R)公式中K----第i种股票或第i种证券组合的必要报酬率R----无风险报酬率β----第i种股票或第i种证券组合的β系数K-----所有股票的平均报酬率利率的构成K=K+IP+DP+LP+MP式中K—利率(指名义利率)K—纯利率IP---通货膨胀补偿(或称通货膨胀跌水)DP----违约风险报酬LP---流动性风险报酬MP---期限风险报酬
五、债券估价P73一债券投资的种类与目的按债券投资时间分短期债券投资和长期债券投资短期债券投资目的主要是为了配合企业对资金的需求,调节现金余额,使现金余额达到合理水平长期债券投资目的主要是为了获得稳定的收益
(二)我国债券及债券发行的特点
1.国债占有绝对比重
2.债券多为一次还本付息
3.只有少数大企业才能进入债券市场,中小企业无法通过债券融通资金
(三)债权评估的方法
1.一般情况下的债权评估模型P=I×PVIFA+F×PVIFP—债券价格i—债券票面利率F—债券面值I-每年利息K—市场利率或投资人要求的必要报酬率n-付息总期数
2.一次还本付息且不计复利的债券估价模型P=F+F×i×n×PVIF股票股价P76—P78
(一)股票投资的种类及目的种类普通股投资和优先股投资企业进行股票投资的目的主要有两种意识作为一般的证券投资,获取股利收入及股票买卖差价;二是利用购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的
(二)股票股价的方法
1.短期持有股票、未来准备出手的股票估价模型V=+V-股票现在价格V-未来出售时预计的股票价格K-投资人要求的必要报酬率d-第t期的预期股利n-预计持有股票的期数
2.长期持有股票,股利稳定不变的股票模型V=V-股票现在的价格d-每年固定股利K—投资人要求的必要报酬率
3.长期持有股票,股利固定增长的股票估价模型(P77具体)
六、财务分析
(一)评价企业的偿债能力
(二)评价企业的营运能力
(三)评价企业的获利能力
(四)评价企业的发展趋势杜邦分析法P125具体
1、股权权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间的关系股东权益报酬率(净资产收益率)=资产报酬率×权益乘数
2、资产报酬率与销售净利率及总资产周转率之间的关系资产报酬率=销售净利率×总资产周转率(这一等式被称为杜邦等式)
3、销售净利率与净利润及销售收入之间的关系销售净利率=净利润/销售收入
4、总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系总资产周转率=销售收入/资产平均总额
七、企业筹资的类型P142
(一)股权资本与债权资本
(二)长期资本与短期资本
(三)内部筹资与外部筹资
(四)直接筹资与间接筹资
八、股权性筹资优缺点P169优点⑴投入资本筹资所筹的资本属于企业的股权资本,与债权资本相比较,它能提高企业的资信和借款能力⑵投入资本筹资不仅可以筹集现金,而且能够直接获得所需的先进设备和技术,与仅筹集现金的筹资方式相比较,它能尽快地形成生产经营能力⑶投入资本筹资的财务风险较低缺点⑴投入资本筹资通常资本成本较高⑵投入资本筹资由于没有证券为媒介,产权关系有时不够明确,也不便于产权的交易
九、普通股筹资的优缺点P180优点⑴普通股筹资没有固定的股利负担⑵普通股股本没有固定的到期日⑶利用普通股筹资的风险小⑷发行普通股筹资股权资本能增强公司的信誉缺点⑴资金成本较高⑵利用普通股筹资,出售新股票,增加新股东⑶如果今后发行新的普通股票,会导致股票价格的下跌
十、债券筹资的优缺点优点⑴可债券成本较低⑵可利用财务杠杆⑶保障股东控制权⑷偏于调整资本结构缺点⑴财务风险较高⑵限制条件较多⑶筹资数量有限
十一、长期借款筹资的优缺点P193优点⑴借款筹资速度快⑵借款成本较低⑶借款弹性较大⑷企业利用借款筹资,与债券一样可以发挥财务杠杆的作用缺点⑴筹资风险较高⑵限制条件较多⑶筹资数量有限
十二、租赁筹资P199优点⑴迅速获得所需资产⑵借款筹资限制较多⑶免遭设备陈旧过时的风险⑷全部租金通常在整个租期内分期支付⑸租金费用可在所得税钱扣除,承租企业能享受税收利益缺点成本较高,租金总额通常要高于设备价值的30%;承租企业在财务困难时期,支付固定的租金也将构成一项沉重的负担;两外,采用租赁筹资方式如不能享有设备残值,也可视为承租企业的一种机会损失
十三、发行优先股筹资的优缺点P201优点⑴优先股一般没有固定的到期日,不用偿付本金⑵股利的支付既固定又有一定的灵活性⑶保持普通股股东对公司的控制权⑷从法律上将,优先股股本属于股权资本,发行优先股能加强公司的股权资本基本,可适当增强公司的信誉,提高公司的借款举债能力缺点⑴优先股成本虽低于普通股成本,但一般高于债券成本⑵对优先股筹资的制约因素较多⑶可能形成较重的财务负担
十四、发行可转换证券筹资P204优点⑴有利于降低资本成本⑵有利于调整资本结构⑶有利于筹集更多的资本⑷有利于避免筹集损失缺点⑴转换骨后可转换债券筹资将失去利率较低的好处⑵若确需股票筹资,但股价并未上升,可转换债券持有人不愿转股时,发现你该公司将承受偿债压力⑶若可转换债券转股时股价高于转换价格,则发行遭受筹资损失⑷回售条款的规定可能发行公司遭受损失
十五、股票上市的意义1提高公司发行股票的流动性和变现性,便于投资者认购、交易2促进公司股权的社会化,防止股权过于集中3提高公司的知名度4有助于确定公司增发新股的发行价格5便于确定公司的价值
十六、发行认购权证筹资P206作用
①为公司筹集额外的现金
②促进其他筹集方式的运用
十七、资金成本的概念及作用P211资金成本是企业筹集和使用资本而承付的代价作用
1.资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据⑴个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据⑵综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据⑶边际资本成本率是比较选择追加筹资方式的依据
2.资本成本是评价投资项目,比较投资方案和进行投资决策的经济标准
3.资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准
十八、资本结构的概念及意义及决策方法P242-255(具体)资本结构是指企业各种资本的价值构成及其他比例关系意义
①合理安排债券资本比例可以降低企业的综合资本成本率
②合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益
③合理安排债权资本比例可以增加公司的价值决策方法
①资本成本比较法(是指适度财务风险的条件下,测算可供选择的不同长期筹资组合方案的综合资本成本率,并以此为标准相互比较确定最佳资本结构的方法)
②每股利润分析法(是利用无差别点进行资本结构决策的方法)
③公司价值比较法(是在充分反映财务封信的前提下,以公司价值的大小为标准,经过测算确定公司最佳资本结构的方法)
十九、营运资金的概念及特点P389—390营运资金是指企业生产经营活动占用在流动资产上的资金特点
(一)营运资金的周转具有短期性
(二)营运资金的食物形态具有易变现性
(三)营运资金的数量具有波动性
(四)营运资金的实物形态具有变动性
(五)营运资金的来源具有灵活多样性
二十、营运资金的管理原则P392-393
(1)认真分析生产经营状况,合理确定营运资金的需要数量
(2)在保证生产经营需要的前提下,节约使用资金
(3)加速营运资金周转,提高资金的易用效果
(4)合理安排流动资产与流动负债的比例关系,保证企业有足够的短期偿债能力
二十一、现金是指企业占用在各种货币形态上的资产,包括库存现金、银行存款及其他货币资金
二十二、现金管理的动机与成本P408动机
1.交易动机
2.补偿动机
3.谨慎动机
4.投资动机成本
1.持有成本
2.转换成本
3.短缺成本
二十三、确定现金最佳持有量的模式P414
(一)成本分析模型
(二)存货模型
(三)米勒-欧尔现金管理模型
二十三、应收账款管理P424功能
1.增加销售的功能
2.减少存货的功能成本
1.应收账款的机会成本
2.应收账款的管理成本3应收账款的坏账成本
二十三、存货的功能及成本P437功能
1.储存必要的原材料和在产品,可以保证生产正常进行
2.储备必要的产成品,有利于销售
3.适当储存原材料和产成品,便于组织均衡生产,降低产品成本
4.留有各种存货的保险储蓄成本
1.采购成本
2.订购成本
3.储蓄成本
二十四、股利的种类
1.现金股利
2.股票股利
二十五、国有企业利润分配的基本程序P526
(1)用于抵补被没收的财务损失,支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款
(2)弥补超过用所得税钱利润弥补期限、按规定可用税后利润弥补的亏损
(3)按税后净利润扣除前两项以后的10%集体法定盈余公积金
(4)计提公益金
(5)支付优先股股制
(6)提取任意盈余公积金
(7)支付普通股股利
二十六、股份制企业利润分配的特点P528
(1)股份制企业的利润分配应坚持公平、公正和公开的原则
(2)股份制企业的利润分配应尽可能保持稳定的股利政策
(3)股份制企业的利润分配应当考虑企业未来对资金的需求以及筹资成本
(4)股份制企业的利润分配应当考虑到对股票价格的影响计算机
1、
1.时间价值复利价值FV=PV(1+i)FVn—复利终值PV—复利现值i利息率n—计息期数复利现值PV=
(1)后付年金年金终值FVA=A·FVIFA=A·FVA--年金终值A—年金数额年金现值PVA=A·PVIFA=A·PVA---年金现值
(2)先付年金先付年金的终值V=A·FVIFA1+i先付年金的现值V=A·PVIFA1+i
(3)延期年金延期年金的现值V=PVIFA·PVIF或V=(PVIFA-PVIFA)某企业银行借入一笔款项,银行货款的年利息率为8%银行规定前10年不用还本付息,但从第11年~第20年每年年末偿还本息1000元,问这笔款项的现值应为多少?V=1000×PVIFA×PVIF或V=1000×(PVIFA-PVIFA=1000×
6.170×
0.463=1000×(
9.818-
6.170)=3107(元)=3108(元)
(四)永续年金PVOFA=课后习题解析某公司需要一台设备,买价为9000元,可用8年如果租用,则每年年初需付租金1500元假设利率为8%要求试决策企业应租用还是购买该设备FV=A(1+i)·FV=PV(1+i)=1500(1+8%)·=9000(1+8%)=
17231.94=16659FV>FV答购买该设备
2、风险报酬=期望报酬率--期望报酬率K--第i种可能结果的报酬率P--第i种可能结果的概率n—可能结果的个数=期望报酬率的标准离差K---期望报酬率K--第i种可能结果的报酬率P--第i种可能结果的概率n—可能结果的个数V=×100%标准离差率R=bv风险报酬率K=R+R=R+bvK=R+β(R-R)(资本定价模型)课题题目解析中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布报酬率经济情况发生概率中原公司南方公司繁荣
0.3040%60%一般
0.5020%20%衰退
0.200%-10%如果同期国库券利率为10%,中原公司的风险报酬系数为5%,南方公司风险报酬系数为8%要求计算投资于中原公司股票和投资于南方公司股票的投资报酬应为多少解β=40%×
0.3+20%×
0.5+0%×
0.2=22%β=60%×
0.3+20%×
0.5+(-10%)×
0.3=26%==14%==
24.98%V=×100%=×100%=64%V=×100%=×100%=96%K=R+R=R+bvK=10%+5%×64%=
13.2%K=10%+8%×96%=
17.68%答中原公司股票投资报酬率为
13.2%,投资南方公司股票的投资报酬率为
17.68%P
824.证券ABCDβ
1.
51.
00.
42.5无风险报酬率为8%市场上所有证券的报酬率为14%要求计算上述四种掌权各自的必要报酬率解Ka=8%+
1.5(14%-8%)Kb=8%+1×(14%-8%)=17%=14%A证券的必要报酬率为17%B证券的必要报酬率为14%Kc=8%+
0.4(14%-8%)Kd=8%+
2.5(14%-8%)=
10.4%=23%C证券的必要报酬率为
10.4%D证券的必要报酬率为23%例题国库券的利息率为5%,市场证券组合的报酬率为13%要求
(一)计算市场风险报酬率;
(二)当β值为
1.5时,必要报酬率应为多少?
(三)如果投资计划的β值为
0.8,期望报酬率为11%,是否应当进行投资?
(四)如果某种股票的必要报酬率为
12.2%,其β为多少?解
(1)K=R+R
(2)K=R+β(K-R)R=K-R=5%+
1.5(13%-5%)=13%-5%=8%=17%
(3)K=R+β(K-R)
(4)
12.2%=5%+β13%-5%=5%+
0.813%-5%
7.2%=β×8%=
11.4%>11%β=
0.9不进行投资β值为
0.9
三、
1.企业偿债能力分析
(一)
1.短期偿债能力分析流动比率=速动比率==现金比率=现金流量比率=到期债务本息偿付比率=
(二)长期偿债能力分析资产负债率=×100%股东权益比率=×100%偿债保障比率=利息保障倍数=
2.企业营运能力分析应收账款周寰率=存货周转率=流动资产周转率=固定资产周转率=总资产周转率=
3.企业活力能力分析资产报酬率=×100%股东权益报酬率=×100%销售毛利率=×100%销售净利润=×100%成本费用净利率=×100%每股利润=每股现金流量=每股股利=股利发放率=×100%每股净资产=市盈率=课后一题解析P133答案在群邮件里
1.
①流动比率(年初)===
1.80流动比率(年末)==
1.67从公司的流动比率看该公司流动比率在
2.0左右有较强的偿债能力(个人意见)
②速动比率(年初)===
1.15速动比率(年末)==
1.13该公司的速动比率在11左右,说明该公司的短期偿债能力比较强(个人意见)
③资产负债率(年初)===
0.66资产负债率(年末)==
0.73该公司的资产负债率过高,说明股东提高的资本所占比重太低,企业拆屋风险由债权人负担,其偿债能力不强(个人意见)
2.应收账款周转率===
13.82存货周转率===
10.84总资产周转率===
3.47该企业的应收账款周转率在行业应收账款周转率左右,说明该企业在一个会计月度的变现速度和管理效率比较强,营运能力比较强存货周转率高于所处行业平均存货周转率,可见该企业有较强的变现速度,销售能力较强,总资产周转率略高于平均值,说明该企业有较强的资产使用率(个人意见)
3.资产净利率=×100%==
34.40%销售净利率=×100%=×100%=
9.05%净资产收益率=×100%=×100%=
104.90%该公司净利率高于平均值,说明该公司获利能力较强,销售净利率和资产收益率远比平均值都要高得多,说明该公司的获利能力非常强,但是其风险也同样非常大(个人意见)
4.该公司的偿债能力比较强,营运能力也很强,营利能力较强,但是该公司的风险程度太高,增加股东投资,是股东提供的资本所占比重增加可以来降低其风险
三、长期筹资决策基本公式K=或K=K—资产成本率,以百分比表示f---筹资费用额D—年度用资费用额F---筹资费用额,即筹资费用额与筹资额的比率P—筹资额⑴长期借款资本成本率K=K--长期借款资本成本率L—长期借款筹资额I--长期借款年利息额F--长期借款筹资费用融资额⑵长期债券资本成本率K=K--债券资本成本率F--债券筹资费用额B---债券筹资额⑶普通股资本成本额K=+GP--普通股融资净额K--普通投资必要报酬率D--普通股第t年的股利⑷优先股资本成本率K=K--优先股资本成本率D--优先股每股年股利P--优先股抽吸净额⑸留存收益资本成本率的测算方法与普通股基本相同,知识不考虑筹资费用综合成本率K=KW+KW+KW+KW例题ABC公式现有长期资本总额10000万元,其中长期借款2000万元,长期债券3500万元,优先股1000万元,普通股3000万元,留存收益500万元各种长期资本成本率分别为4%,6%,10%,14%和13%该公司综合资本成本率可按如下步骤长期借款资本比例==
0.20长期债权资本比例==
0.35优先股资本比例==
0.1普通股资本比例==
0.3留存收益资本比例==
0.05K=4%×
0.20+6%×
0.35+10%×
0.10+14%×
0.30+13%×
0.05=
8.75%例题某公司目前的资本结构为银行借款为15%,长期债券为30%,留存收益为35%,所得税率为33%,该公司正在着手编制计划期时财务计划期的财务计划有关资料如下⑴银行借款利率计划期预计为10%⑵该公司债务面值为1元,票面利率为11%,期限为8年,每年支付到息,当前市价为每张
0.9元,如果公司按当前市价发现你个新债券,筹资费用为市价的3%⑶该公司普通股面值为1元,当前每股市价8元,本年发放现金股利
0.5元,须计年增长率为7%,发行新股票的筹资v为4¥要求根据以上资料
(1)计算个别资本成本
(2)如果计划期资本结构保持目前的水平不变,计算该公司计划期加权平均资本成本
(1)1K===
6.7%答银行借款的资本成本率为
6.7%2K===
8.44%答长期债券的资本成本率为
8.44%3K=+G=+7%=
13.97%答普通股的资本成本率为
13.97%4K==+7%=
13.69%答留存收益的资本成本率为
13.69%
(2)K=KW+KW+KW+KW=
6.7%×15%+
8.44%×30%+
13.97%×20%+
13.69%×35%=
11.12%答该公司的综合成本率为
11.12%
4、利益与风险营业杠杆DOL=DOL---系数EBIT—营业利润,即息税前利润△EBIT---营业利润的变动额S—营业额△S—营业额的变动额DOL=或DOL=DOL---按销售数量确定的营业杠杆系数Q—销售数量P---销售单价V---单位销量的变动成本额F—固定成本总额DOL---按销售金额确定的营业杠杆系数C—变动成本总额,可按变动成本率乘以销售总额来确定财务杠杆DFL=或DFL=DFL—财务杠杆系数△EAT—税后利润变动额△EBIT—息税前利润变动额EBIT—息税前变动额△EPS—普通股每股税后利润变动额EPS—普通股每股税后利润额DFL=I—债务年利息T—公司所得税税率N—流通在外普通股股数综合杠杆DCL=DOL·DFL例题销售收入20000000要求
(1)该公司的经营杠杆是多少?变动成本12000000
(2)财务杠杆是多少?贡献毛利8000000
(3)计算综合杠杆?固定成本5000000
(4)如果销售收入增加30%息EBIT3000000税前收益,税前收益和净收益利息费用1000000增加百分比各为多少?税前利润2000000
(5)根据
(4)中的计算结果编所得税(
0.50)1000000制收入增加后的分析收益表净利益1000000解
(1)DOL==
2.67(倍)
(2)DFL===
1.5
(3)DCL=DOL·DFL=
2.67×
1.5≈4(倍)
(4)EBIT=S-V-F=20000000(1+30%)-12000000(1+30%)-3000000=5400000==
2.4/3=80%答税前收益增加80%EBT=EBIT-I=44000000=
2.4/2=120%答税前收益增加120%EBEBT-T=2200000=1200000/1000000=120%答净收益增加120%
(5)项目收入变动后销售收入2600变动成本1560贡献毛利1040固定成本500EBIT540利息费用100税前利润440所得税220净收益220(给出的例题只是为了加强大家对公式方法的理解和掌握,并不一定是必考例题)财务管理1月13日1345—154511教214共14页第14页。