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2012电大财务管理综合练习答案修正版
一、单项选择题1企业同其所有者之间的财务关系反映的是A经营权与所有权的关系B纳税关系C投资与受资关系D.债权债务关系
2.企业财务管理目标的最优表达是A.利润最大化B每股利润最大化c企业价值最大化D资本利润率最大化
3.出资者财务的管理目标可以表述为A资金安全B资本保值与增值C法人资产的有效配置与高效运营D安全性与收益性并重、现金收益的提高
4.企业同其债权人之间的财务关系反映的是A经营权和所有权关系B纳税关系C投资与受资关系D债务债权关系
5.每年年底存款100元求第5年末的价值可用来计算A复利现值系数B复利终值系数C年金现值系数D年金终值系数
6.普通年金终值系数的倒数称为A复利终值系数B.偿债基金系数C普通年金现值系数D投资回收系数
7.按照我国法律规定股票不得A溢价发行B折价发行C市价发行D平价发行8某公司发行面值为1000元利率为12期限为2年的债券当市场利率为10其发行价格可确定为元A1150B1000C1035D
9859.在商业信用交易中放弃现金折扣的成本大小与A折扣百分比的大小呈反向变化B信用期的长短呈同向变化C折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D折扣期的长短呈同方向变化
10.在财务中最佳资本结构是指A.企业利润最大时的资本结构B企业目标资本结构C加权平均资本成本最低的目标资本结构D加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构
11.只要企业存在固定成本那么经营杠杆系数必然A.恒大于1B与销售量成反比C与固定成本成反比D与风险成反比
12.下列各项目筹资方式中资本成本最低的是A.发行股票B发行债券C长期贷款D保留盈余13假定某公司普通股预计支付股利为每股18元每年股利预计增长率为10投资必要收益率为15则普通股的价值为A109B36C194D
714.筹资风险是指由于负债筹资而引起的的可能性A.企业破产B资本结构失调C企业发展恶性循环D到期不能偿债
15.若净现值为负数表明该投资项目A为亏损项目不可行B它的投资报酬率小于0不可行C它的投资报酬率没有达到预定的贴现率不可行D它的投资报酬率不—定小于0因此也有可能是可行方案
16.按投资对象的存在形态可以将投资分为A实体资产投资和金融资产投资B长期投资和短期投资C.对内投资和对外投资D.独立投资、互斥投资和互补投资
17.经济批量是指A采购成本最低的采购批量B订货成本最低的采购批量C储存成本最低的采购批量D存货总成本最低的采购批量
18.在对存货采用ABC法进行控制时应当重点控制的是A数量较大的存货B占用资金较多的存货C品种多的存货D价格昂贵的存货
19.按股东权利义务的差别股票分为A记名股票和无记名股票B国家股、法人股、个人股和外资股C普通股和优先股D旧股和新股
20.以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是A资产负债率B速动比率C营业周期D产权比率
21.要使资本结构达到最佳应使达到最低A综合资本成本B边际资本成本C债务资本成本D自有资本成本
22.当经营杠杆系数和财务杠杆系数都是
1.5时则总杠杆系数应为A3B
2.25C
1.5D
123.对于财务与会计管理机构分设的企业而言财务主管的主要职责之一是A财务报告B提供管理会计信息C税务筹划D筹资决策24企业价值最大化作为企业财务管理目标其主要优点是A无需考虑时间价值因素B有利于明确企业短期利润目标导向C考虑了风险与报酬间的均衡关系D无需考虑投入与产出的关系
26.某公司发行总面额1000万元票面利率为12%偿还期限5年发行费率3%的债券所得税率为33%债券发行价为1200万元则该债券资本成本为A829B97C691D997
27.息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数表示的是A边际资本成本B财务杠杆系数C经营杠杆系数D总杠杆系数28某投资方案贴现率为16时净现值为612贴现率为18时净现值为-317则该方案的内含报酬率为A1768B1732C1832D1668
29.下述有关现金管理的描述中正确的是A.现金变现能力最强因此不必要保持太多的现金B持有足够的现金可以降低或避免财务风险和经营风险因此现金越多越好C.现金是一种非盈利资产因此不该持有现金D.现金的流动性和收益性呈反向变化关系因此现金管理就是要在两者之间做出合理选择30某企业规定的信用条件为“510220n30”某客户从该企业购入原价为10000元的原材料并于第15天付款该客户实际支付的货款是A9500B9900C10000D
980031.普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数表示的是A经营杠杆系数B财务杠杆系数C总杠杆系数D边际资本成本
32.普通股价格
10.50元筹资费用每股
0.50元第一年支付股利
1.50元股利增长率5%则该普通股的成本最接近于A
10.5%B15%C19%D20%
33.下列各项中不属于固定资产投资“初始现金流量”概念的是A原有固定资产变价收入现金流入量B流动资产初始垫支现金流出量C初始投资费用现金流出量如职工培训费等D营业现金净流量34股利政策中的无关理论其基本含义是指A股利支付与否与现金流量无关、B股利支付与否与公司价值、投资者个人财富无关C股利支付与否与债权人无关D股利支付与否与资本市场无关
35.当贴现率与内含报酬率相等时A净现值小于零B净现值等于零C净现值大于零D净现值不一定
36.股票股利的不足主要是A稀释已流通在外股票价值B改变了公司权益资本结构C降低了股东权益总额D减少公司偿债能力
37.下列经济业务中会引起企业速动比率提高的是A销售产成品B收回应收账款C购买短期债券D用固定资产对外进行长期投资
38.在计算有形净值债务率时有形净值是指A净资产账面价值B净资产市场价值C净资产扣除各种减值准备后的账面值D净资产扣除各种无形资产后的账面净值
39.下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是A增发普通股B增发优先股C增发公司债券D.增加借款40将1000元钱存人银行利息率为10计算3年后的本息和时应采用A复利终值系数B复利现值系数C年金终值系数D年金现值系数
41.当一长期投资的净现值大于零时下列说法不正确的是A该方案不可投资B该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值C该方案获利指数大于1D该方案的内含报酬率大于其资本成本
42.长期借款筹资的优点是A筹资迅速B筹资风险小C使用限制少D.借款利率相对较低43—般情况下根据风险收益对等观念下列各筹资方式的资本成本由大到小依次为A.普通股、公司债券、银行借款B公司债券、银行借款、普通股C普通股、银行借款、公司债券D.银行借款、公司债券、普通股44某公司全部债务资本为100万元负债利率为10当销售额为100万元息税前利润为30万元则财务杠杆系数为A08B12C15D3
145.某投资方案的年营业收入为10000元年付现成本为6000元年折旧额为1000元所得税率为33%该方案的每年营业现金流量为A1680B2680C3010D
432046.下列不属于终结现金流量范畴的是A固定资产折旧B固定资产残值收入C垫支流动资金的收回D停止使用的土地的变价收入47下列现金集中管理模式中代表大型企业集团现金管理最完善的管理模式是A结算中心制B统收统支制C备用金制D财务公司制
48.某项目的贝塔系数为
1.5无风险报酬率为10%所有项目平均市场报酬率为14%则该项目的必要报酬率为A14%B15%C16%D18%49某投资者购买某企业股票10000股每股购买价8元半年后按每股12元的价格全部卖出交易费用为400元则该笔证券交易的资本利得是A39600元B40000元C40400元D1200000元
50.股票投资的特点是A股票投资的风险较小B股票投资属于权益性投资C股票投资的收益比较稳定D股票投资的变现能力较差
51.关于提取法定盈余公积金的基数下列说法正确的是A当年净利润B累计净利润C在上年末有未弥补亏损时应按当年净利润减去上年未弥补D累计净利润在扣除当年各种罚款支出并弥补上年累计亏损后的净额
52.在下列分析指标中属于企业长期偿债能力分析指标的是A销售利润率B产权比率C资产利润率D速动比率
53.间接筹资的基本方式是A发行股票B发行债券C银行借款D吸收直接投资
54.下列经济业务中不会影响企业的流动比率的是A赊购原材料B用现金购买短期债券C用存货对外进行长期投资D向银行借款55某企业于1997年1月1日以950元购得面值为1000元的新发行债券票面利率12每年付息一次到期还本该公司若持有该债券至到期日则到期名义收益率A.高于12%B.低于12%C.等于12%D.无法确定
56.相对于普通股股东而言优先股股东所具有的优先权是指A.优先表决权B.优先购股权C优先分配股利权D.优先查账权
57.经营者财务的管理对象是A.资本B.法人财产C.现金流转D.利润58在公式中jfjmfKRKR代表无风险资产的期望收益率的字符是AjKBfRCjDmK
59.企业给客户提供现金折扣的目的是A为了尽快收回货款B为了扩大销售量C为了提高企业的信誉D为了增加企业的销售收入60某企业按210N30的条件购人货物20万元如果企业延至第30天付款其放弃现金折扣的机会成本为A
36.7B184C378D327
61.下列股利政策可能会给公司造成较大的财务负担A剩余股利政策B定额股利政策C定率股利政策D低正常股利加额外股利政策
62.某公司发行股票假定公司采用定额股利政策且每年每股股利
2.4元投资者的必要报酬率为10%则该股票的内在价值是A20元B1667元C24元D12元
63.投资决策中现金流量是指一个项目引起的企业A.现金支出和现金收入量B.货币资金支出和货币资金收入量C.现金支出和现金收入增加的数量D.流动资金增加和减少量64某投资项目将用投资回收期法进行初选已知该项目的原始投资额为100万元预计项目投产后前四年的年营业现金流量分别为20万元、40万元、50万元、50万元则该项目的投资回收期年是A26B28C3D3265不管其他投资方案是否被采纳和实施其收人和成本都不因此受到影响的投资是A互斥投资B独立投资C互补投资D互不相容投资
66.在标准普尔的债券信用评估体系中A级意味着信用等级为A最优等级B失败等级C中等偏上级D投机性等级
67.公司采用剩余股利政策分配利润的根本理由在于A.使公司的利润分配具有较大的灵活性B.降低综合资本成本C.稳定对股东的利润分配额D.使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合
68.下列财务比率反映营运能力的是A.资产负债率B流动比率C存货周转率D资产报酬率69下列项目中不能用于分派股利的是A盈余公积B资本公积C税后利润D上年未分配利润
70.公司法规定若公司用盈余公积金抵补亏损后支付股利留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的A10B5-10C25D50
71.某公司现有发行在外的普通股100万股每股面值1元资本公积金300万元未分配利润800万元股票市价20元若按10%的比例发放股票股利并按市价折算公司资本公积金的报表数列示为A100万元B290万元C490万元D300万元
72.定额股利政策的“定额”是指A.公司每年股利发放额固定B.公司股利支付率固定C.公司向股东增发的额外股利固定D公司剩余股利额固定
73.在计算速动比率时将存货从流动资产中剔除的原因不包括A.存货的变现能力很弱B部分存货已抵押给债权人C可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题D存货的价值很高
74.净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具有代表性的指标下列途径中难以提高净资产收益率的是A.加强销售管理提高销售净利率B加强资产管理提高其利用率和周转率C加强负债管理降低资产负债率D加强负债管理提高权益乘数
75.按照公司治理的一般原则重大财务决策的管理主体是A出资者B经营者C财务经理D.财务会计人员76某债券的面值为1000元票面年利率为12期限为3年每半年支付一次利息若市场年利率为12则该债券内在价值A大于1000元B小于1000元C等于1000元D无法计算
77.公司董事会将有权领取股利的股东资格登记截止日期称为A.股利宣告日B除权日C除息日D.股利支付日78某企业资本总额为2000万元负债和权益筹资额的比例为23债务利率为12当前销售额1000万元息税前利润为200万则当前的财务杠杆系数为A115B124C192D279某公司发行5年期年利率为12的债券2500万元发行费率为325所得税为33则该债券的资本成本为A831B723C654D47880某投资方案预计新增年销售收300元预计新增年销售成本210万元其中折旧85万元所得税40则该方案年营业现金流量为A90万元B.139万元C175万元D.54万元81在假定其他因素不变的情况下提高贴现率会导致下述指标值变小的指标是A.净现值B内部报酬率C平均报酬D投资回收期
82.下列各成本项目中属于经济订货量基本模型中决策相关成本A.存货进价成本B存货采购税金C固定性储存成本D变动性储存成本
83.与股票收益相比企业债券收益的特点是A.收益高B违约风险小从而收益低C收益具有很大的不确定性D收益具有相对稳定性84某公司每年分配股利2元投资者期望最低报酬率为16理论上则该股票内在价值是A125元B12元C14元D无法确定85公司当盈余公积达到注册资本的时可不再提取盈余公积A25B50C80D100
86.下列各项中不影响经营杠杆系数的是A产品销量B产品售价C固定成本D利息费用
87.下列财务比率中反映短期偿债能力的是A.现金流量比率B资产负债率C偿债保障比D利息保障倍数
88.下列经济业务会影响到企业的资产负债率的是A.以固定资产的账面价值对外进行长期投资B收回应收账款C.接受所有者以固定资产进行的投资D用现金购买其他公司股票
89.假设其他情况相同下列有关权益乘数的说法中错误的A权益乘数大则表明财务风险大B权益乘数大则净资产收益率越大C权益乘数等于资产权益率的倒数D权益乘数大则表明资产负债率越低
90.某人于1996年按面值购进10万元的国库券年利率为12%期限为3年购进一年后市场利率上升到18%则该投资者的风险损失为A
1.58B
2.58C1.45D
0.9491某企业全部资本成本为200万元负债比率为40利率为12每年支付优先股股利144万元所得税率为40当息税前利润为32万元时财务杠杆系数为A143B.
1.53C267D.
1.
6092.某一股票的市价为10元该企业同期的每股收益为
0.5元则该股票的市盈率为A.20B.30C.5D.
1093.企业留存现金的原因主要是为了满足A.交易性、预防性、收益性需要B交易性、投机性、收益性需要C交易性、预防性、投机性需要D预防性、收益性、投机性需要
94.企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元为了客户能够尽快付款企业给予客户的信用条件是1010530N60则下面描述正确的是A.信用条件中的
10、
30、60是信用期限B.N表示折扣率由买卖双方协商确定C.客户只要在60天以内付款就能享受现金折扣优惠D.客户只要在10天以内付款就能享受到10的现金折扣优惠95在使用经济订货量基本模型决策时下列属于每次订货的变动性成本的是A.常设采购机构的管理费用B采购人员的计时工资C订货的差旅费、邮费D存货的搬运费、保险费96下列项目中不能用来弥补亏损的是A.资本公积B盈余公积金C税前利润D税后利润
97.现金流量表中的现金不包括A.存在银行的外币存款B银行汇票存款C期限为3个月的国债D.长期债券投资
98.普通股票筹资具有的优点是A.成本低B.增加资本实力C.不会分散公司的控制权D.筹资费用低
99.某企业去年的销售利润率为
5.73%总资产周转率为
2.17%今年的销售利润率为
4.88%总资产周转率为
2.88%若两年的资产负债率相同今年的净资产收益率比去年的变化趋势为A.下降B.不变C.上升D.难以确定
100.某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元获利指数为135则该项目净现值为A540万元B140万元C100万元D200万元
101.在众多企业组织形式中最为重要的组织形式是A.独资制B.合伙制C.公司制D.业主制102投资决策评价方法中对于互斥方案来说最好的评价方法是A.净现值法B现值指数法C内含报酬率法D平均报酬率法
二、多项选择题
1.财务管理目标一般具有如下特征A.综合性B.战略稳定性C.多元性D.层次性E.复杂性
2.下列是关于利润最大化目标的各种说法其中正确的有A没有考虑时间因素B是个绝对数不能全面说明问题C没有考虑风险因素D不一定能体现股东利益E有助于财务主管洞悉各种问题
3.企业的筹资渠道包括A银行信贷资金B国家资金C居民个人资金D企业自留资金E其他企业资金
4.企业筹资的目的在于A满足生产经营需要B处理财务关系的需要C满足资本结构调整的需要为A.下降B.不变C.上升D.难以确定
100.某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元获利指数为135则该项目净现值为A540万元B140万元C100万元D200万元
101.在众多企业组织形式中最为重要的组织形式是A.独资制B.合伙制C.公司制D.业主制102投资决策评价方法中对于互斥方案来说最好的评价方法是A.净现值法B现值指数法C内含报酬率法D平均报酬率法
二、多项选择题
1.财务管理目标一般具有如下特征A.综合性B.战略稳定性C.多元性D.层次性E.复杂性
2.下列是关于利润最大化目标的各种说法其中正确的有A没有考虑时间因素B是个绝对数不能全面说明问题C没有考虑风险因素D不一定能体现股东利益E有助于财务主管洞悉各种问题
3.企业的筹资渠道包括A银行信贷资金B国家资金C居民个人资金D企业自留资金E其他企业资金
4.企业筹资的目的在于A满足生产经营需要B处理财务关系的需要C满足资本结构调整的需要D降低资本成本E促进国民经济健康发展
5.影响债券发行价格的因素有A债券面额B市场利率C票面利率D债券期限E通货膨胀率
6.长期资金主要通过何种筹集方式A预收账款B吸收直接投资C发行股票D发行长期债券E应付票据
7.总杠杆系数的作用在于A用来估计销售额变动对息税前利润的影响B用来估计销售额变动对每股收益造成的影响C揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系D.用来估计息税前利润变动对每股收益造成的影响E.用来估计销售量对息税前利润造成的影响
8.净现值与现值指数法的主要区别是A.前面是绝对数后者是相对数B.前者考虑了资金的时间价值后者没有考虑资金的时间价值C.前者所得结论总是与内含报酬率法一致后者所得结论有时与内含报酬率法不一致D.前者不便于在投资额不同的方案之间比较后者便于在投资额不同的方案中比较E.两者所得结论一致9在利率一定的条件下随着预期使用年限的增加下列表述不正确的是A复利现值系数变大B复利终值系数变小C普通年金现值系数变小D普通年金终值系数变大E复利现值系数变小10由资本资产定价模型可知影响某资产必要报酬率的因素有A无风险资产收益率B风险报酬率C该资产的风险系数D市场平均收益率E借款利率
11.存货经济批量模型中的存货总成本由以下方面的内容构成A进货成本B储存成本C缺货成本D折扣成本E谈判成本
12.以下关于股票投资的特点的说法正确的是A风险大B风险小C期望收益高D期望收益低E无风险
13.一般认为普通股与优先股的共同特征主要有A同属公司股本B股息从净利润中支付C需支付固定股息D均可参与公司重大决策E参与分配公司剩余财产的顺序相同14在现金需要总量既定的前提下则A现金持有量越多现金管理总成本越高B现金持有量越多现金持有成本越大C现金持有量越少现金管理总成本越低D现金持有量越少现金转换成本越高E现金持有量与持有成本成正比与转换成本成反比
15.下列项目中属于与收益无关的项目有A出售有价证券收回的本金B出售有价证券获得的投资收益C.折旧额D.购货退出E.偿还债务本金16在完整的工业投资项目中经营期期末终结时点发生的净现金流量包括A回收流动资金B回收固定资产残值收入C.原始投资D.经营期末营业净现金流量E.固定资产的变价收入17下列说法正确的是A净现值法能反映各种投资方案的净收益B净现值法不能反映投资方案的实际报酬C平均报酬率法简明易懂但没有考虑资金的时间价值D获利指数法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比E在互斥方案的决策中获利指数法比净现值法更准确18下列投资的分类中正确有A独立投资、互斥投资与互补投资B长期投资与短期投资C对内投资和对外投资D金融投资和实体投资E先决投资和后决投资19投资回收期指标的主要缺点是A不可能衡量企业的投资风险B没有考虑时间价值C没有考虑回收期后的现金流量D不能衡量投资方案投资报酬的高低E不便于理解20下列能够计算营业现金流量的公式有A税后收入税后付现成本+税负减少B税后收入税后付现成本+折旧抵税C收入×1税率付现成本×1税率+折旧×税率D税后利润+折旧E营业收入付现成本所得税
21.下列指标中考虑资金时间价值的是A净现值B营业现金流量C内含报酬率D投资回收期E平均报酬率
22.下列有关出资者财务的各种表述中正确的有A出资者财务主要立足于出资者行使对公司的监控权力B出资者财务的主要目的在于保证资本安全和增值C出资者财务要对法人资产的完整性和有效运营负责D出资者需要对重大财务事项如企业合并、资本变动、利润分配等行使决策权E出资者财务是股东参与公司治理和内部管理的财务体现
23.融资租赁的租金一般包括A租赁手续费B运输费C利息D构成固定资产价值的设备价款E预计净残值
24.根据资本资产定价模型可知影响某项资产必要报酬率的因素有A.无风险资产收益率B.市场系统风险C该资产风险系数D.市场平均收益率E借款利率
25.下列各项中具有杠杆效应的筹资方式有A.发行普通股B发行优先股C借人长期资本D融资租赁E吸收直接投资
26.利润分配的原则包括A依法分配原则B妥善处理积累与分配的关系原则C同股同权同股同利原则D无利不分原则E有利必分原则
27.固定资产投资决策应考虑的主要因素有A.项目的盈利性B企业承担风险的意愿和能力C项目所需垫付的流动资产总额D可利用资本的成本和规模E所投资的固定资产未来的折旧政策
28.以下属于速动资产的有A.存货B.应付账款C预付账款D.库存现金E应收账款扣除坏账损失
29.一般认为企业进行证券投资的目的主要有A.为保证未来现金支付进行证券投资B通过多元化投资来分散投资风险C对某一企业进行控制和实施重大影响而进行股权投资D利用闲置资金进行盈利性投资E降低企业投资管理成本
30.使经营者与所有者利益保持相对一致的治理措施有A.解聘机制B.市场接收机制C.有关股东权益保护的法律监管D给予经营者绩效股E经理人市场及竞争机制
31.公司制企业的法律形式有A独资企业B股份有限公司C有限责任公司D两合公司E无限公司
32.
32.采用低正常股利加额外股利政策的理由是A向市场传递公司正常发展的信息B使公司具有较大的灵活性C保持理想的资本结构使综合资本成本最低D使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入从而吸引住这部分投资者E提高股票的市场价格33企业持有一定量现金的动机主要包括A.交易动机B.预防动机C.降低持有成本动机D提高短期偿债能力动机E投机动机
34.企业给对方提供优厚的信用条件能扩大销售增强竞争力但也面临各种成本这些成本主要有A管理成本B坏账成本C现金折扣成本D应收账款机会成本E企业自身负债率提高
35.关于经营杠杆系数当息税前利润大于0时下列说法正确的是A在其他因素一定时产销量越小经营杠杆系数越大B在其他因素一定时固定成本越大经营杠杆系数越小C当固定成本趋近于0时经营杠杆系数趋近于1D当固定成本等于边际贡献时经营杠杆系数趋近于0E在其他因素一定时产销量越小经营杠杆系数越小
36.证券投资风险中的经济风险主要来自于A变现风险B违约风险C利率风险D通货膨胀风险E系统风险
37.一般认为影响股利政策制定的因素有A.管理者的态度B公司未来投资机会C股东对股利分配的态度D相关法律规定E.企业内部留存收益
38.企业筹措资金的形式有A.发行股票B.企业内部留存收益C.银行借款D发行债券E应付款项
39.一般而言债券筹资与普通股筹资相比A普通股筹资所产生财务风险相对较低B公司债券筹资的资本成本相对较高C普通股筹资可以利用财务杠杆的作用D公司债券利息可以税前列支普通股股利必须是税后支付E如果筹资费率相同两者的资本成本就相同
40.降低贴现率下列指标会变大的是A净现值B.现值指数C内含报酬率D.投资回收期E平均报酬率
41.在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时需要考虑的因素有A.机会成本B.持有成本C管理成本C.短缺成本E转换成本
42.评估股票价值时所使用的贴现率是A.股票过去的实际报酬率B仅指股票预期资本利得率C仅指股票预期股利收益率D股票预期股利收益率和预期资本利得率之和E股票预期必要报酬率43股利无关论认为A.投资人并不关心股利分配B股利支付率不影响公司的值C只有股利支付率会影响公司的价值D.投资人对股利和资本利得无偏好E所得税含公司与个人并不影响股利支付率44内含报酬率是指A.投资报酬与总投资的比率B.能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率C投资报酬现值与总投资现值的比率D使投资方案净现值为零的贴现率E企业要求达到的平均报酬率45一般来说影响长期偿债能力高低的因素有A.权益资本大小B短期偿债能力强弱C.长期资产的物质保证程度高低D获利能力大小E流动负债的多少46财务经理财务的职责包括A.现金管理B信用管理C筹资D具体利润分配E财务预测、财务计划和财务分析47下列属于财务管理观念的是A货币时间价值观念B预期观念C风险收益均衡观念D.成本效益观念E弹性观念48边际资本成本是指A.资本每增加一个单位而增加的成本B追加筹资时所使用的加权平均成本C保持最佳资本结构条件下的资本成本D各种筹资范围的综合资本成本E在筹资突破点的资本成本49采用获利指数进行投资项目经济分析的决策标准是A获利指数大于或等于1该方案可行B获利指数小于1该方案可行C几个方案的获利指数均小于1指数越小方案越好D几个方案的获利指数均大于1指数越大方案越好E几个方案的获利指数均大于1指数越小方案越好50下列各项中能够影响债券内在价值的因素有A.债券的价格B债券的计息方式C当前的市场利率D票面利率E债券的付息方式
51.下列股利支付形式中目前在我国公司实务中很少使用但并非法律所禁止的有A.现金股利B财产股利C负债股利D股票股利E股票回购52下列指标中数值越高则表明企业盈利能力越强的有A.销售利润率B.资产负债率C.净资产收益率D速动比率E流动资产净利率53影响利率形成的因素包括A.纯利率B通货膨胀贴补率C违约风险贴补率D.变现力风险贴补率E到期风险贴补率54企业降低经营风险的途径一般有A.增加销售量B增加自有资本C降低变动成本D增加固定成本比例E提高产品售价55下述股票市场信息中哪些会引起股票市盈率下降A预期公司利润将减少B预期公司债务比重将提高C.预期将发生通货膨胀D预期国家将提高利率E预期公司利润将增加56下列关于利息率的表述正确的有A.利率是衡量资金增值额的基本单位B利率是资金的增值同投人资金的价值之比C从资金流通的借贷关系来看利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格D影响利率的基本因素是资金的供应和需求E资金作为一种特殊商品在资金市场上的买卖是以利率为价格标准的
57.短期偿债能力的衡量指标主要有A.流动比率B.存货与流动资产比率C速动比率D.现金比率E资产增值保值率
58.确定—个投资方案可行的必要条件是A内含报酬率大于1B净现值大于OC现值指数大于1D内含报酬率不低于贴现率E现值指数大于O
59.企业财务的分层管理具体为A.出资者财务管理B经营者财务管理C债务人财务管理D财务经理财务管理E职工财务管理
60.投资决策的贴现法包括A内含报酬率法B.投资回收期法C净现值法D.现值指数法E平均报酬率法
三、判断题判断下列说法正确与否正确的在题后括号里划“√”错误的在题后括号里划“×”1由于优先股股利是税后支付的因此相对于债务融资而言优先股融资并不具有财务杠杆效应2时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系是财务决策的基本依据3复利终值与现值成正比与计息期数和利率成反比4财务杠杆大于1表明公司基期的息税前利润不足以支付当期债息5如果项目净现值小于即表明该项目的预期利润小于零6资本成本中的筹资费用是指企业在生产经营过程中因使用资本而必须支付的费用7市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率该比率的高低在一定程度上反映了股票的投资价值8因为直接筹资的手续较为复杂筹资效率较低筹资费用较高而间接筹资手续比较简便过程比较简单筹资效率较高筹资费用较低所以间接筹资应是企业首选的筹资类型9在其它条件相同情况下如果流动比率大于1则意味着营运资本必然大于零10通过杜邦分析系统可以分析企业的资产结构是否合理11股票价值是指当期实际股利和资本利得之和所形成现金流入量的现值12企业用银行存款购买一笔期限为三个月随时可以变现的国债会降低现金比率13流动比率、速动比率及现金比率是用于分析企业短期偿债能力的指标这三项指标在排序逻辑上一个比一个谨慎因此其指标值—个比一个小14企业的应收账款周转率越大说明发生坏账损失的可能性越大15在有关资金时间价值指标的计算过程中普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系16由于借款融资必须支付利息而发行股票并不必然要求支付股利因此债务资本成本相对要高于股票资本成本17与发放现金股利相比股票回购可以提高每股收益使股价上升或将股价维持在一个合理的水平上18总杠杆能够部分估计出销售额变动对每股收益的影响19在现金需要总量既定的前提下现金持有量越多则现金持有成本越高、现金转换成本也相应越高20负债规模越小企业的资本结构越合理21在项目投资决策中净现金流量是指在经营期内预期每年营业活动现金流入量与同期营业活动现金流出量之间的差量22股票发行价格既可以按票面金额也可以超过票面金额或低于票面金额发行23当息税前利润率ROA高于借入资金利率时增加借入资本可以提高净资产收益率ROE24在财务分析中将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法25股利无关理论认为可供分配的股利总额高低与公司价值是相关的而可供分配之股利的分配与否与公司价值是无关的26在计算存货周转率时其周转额一般是指某一期间内的“主营业务总成本”27公司制企业所有权和控制权的分离是产生代理问题的根本前提28已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低该指标值越高则偿债压力也大29一般认为如果某项目的预计净现值为负数则并不一定表明该项目的预期利润额也为负30在评价投资项目的财务可行性时如果投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾应当以净现值指标的结论为准31当其他条件一样时债券期限越长债券的发行价格就可能较低反之可能较高32现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠每次购买的数量越多价格也就越便宜33融资租入的固定资产视为企业自有固定资产管理因此这种筹资方式必然影响企业的资本结构34如果某证券的风险系数为1则可以肯定该证券的风险回报必高于市场平均回报35某企业以“210n40”的信用条件购入原料—批若企业延至第30天付款则可计算求得其放弃现金折扣的机会成本为367336市盈率指标主要用来评估股票的投资价值与风险如果某股票的市盈率为40则意味着该股票的投资收益率为2537贴现现金流量指标被广泛采用的根本原因就在于它不需要考虑货币时间价值和风险因素38若净现值为负数则表明该投资项目的投资报酬率小于O项目不可行39投资回收期既考虑了整个回收期内的现金流量又考虑了货币的时间价值40进行长期投资决策时如果某一备选方案净现值比较小那么该方案内含报酬率也相对较低41如果某债券的票面年利率为12且该债券半年计息一次则该债券的实际年收益率将大于1242现金管理的目的是在保证企业生产经营所需要的现金的同时节约使用资金并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入43由于折旧属于非付现成本因此公司在进行投资决策时无须考虑这一因素对经营活动现金流量的影响44在资本结构理论中由于公司所得税率的存在因此无债公司的价值应大于有债公司价值45从资本提供者角度固定资本投资决策中用于折现的资本成本其实就是投资者的机会成本46在理论上名义利率=实际利率+通货膨胀贴补率+实际利率×通货膨胀贴补率47企业采用股票股利进行股利分配会减少企业的股东权益48在不考虑其他因素的情况下如果某债券的实际发行价格等于其票面值则可以推断出该债券的票面利率应等于该债券的市场必要收益率49从指标含义上可以看出已获利息倍数既可以用于衡量公司财务风险也可用于判断公司盈利状况50由于经营杠杆的作用当销售额下降时息税前利润下降的更快
四、计算题1某人在2002年1月1日存人银行1000元年利率为10要求计算每年复利一次2005年1月1日存款账户余额是多少2某企业按210N/30条件购入一批商品即企业如果在10日内付款可享受2的现金折扣倘若企业放弃现金折扣货款应在30天内付清要求1计算企业放弃现金折扣的机会成本2若企业准备放弃折扣将付款日推迟到第50天计算放弃现金折扣的机会成本3若另—家供应商提供120N30的信用条件计算放弃现金折扣的机会成本4若企业准备享受折扣应选择哪一家3假定无风险收益率为5市场平均收益率为13某股票的贝塔值为14则根据上述计算1该股票投资的必要报酬率2如果无风险收益率上调至8计算该股票的必要报酬率3如果无风险收益率仍为5但市场平均收益率上升到15则将怎样影响该股票的必要报酬率4某公司发行总面额1000万元票面利率为12偿还期限3年发行费率3所得税率为33的债券该债券发行价为1200万元根据上述资料1简要计算该债券的资本成本率2如果所得税降低到20则这一因素将对债券资本成本产生何种影响影响有多大5某公司拟为某新增投资项目而筹资10000万元其筹资方案是向银行借款5000万元已知借款利率10期限3年增发股票1000万股共筹资5000万元每股面值1元发行价格为5元股且该股股票预期第一年末每股支付股利O1元以后年度的预计股利增长率为5假设股票筹资费率为5借款筹资费用率忽略不计企业所得税率30根据上述资料要求测算1债务成本2普通股成本3该融资方案的综合资本成本6某企业资本总额为2000万元负债和权益筹资额的比例为23债务利率为12当前销售额1000万元息税前利润为200万求财务杠杆系数7某公司有一投资项目该项目投资总额为6000万元其中5400万元用于设备投资600万元用于流动资产垫付预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000万元、第二年4500万元、第三年6000万元每年为此需追加的付现成本分别是第一年为1000万元、第二年为1500万元和第三年1000万元该项目有效期为3年项目结束收回流动资产600万元假定公司所得税率为40固定资产无残值并采用直线法提折旧公司要求的最低报酬率为10要求1计算确定该项目的税后现金流量2计算该项目的净现值3如果不考虑其他因素你认为该项目是否被接受8某企业每年耗用某种原材料的总量3600千克且该材料在年内均衡使用已知该原材料单位采购成本10元单位储存成本为2元一次订货成本25元要求根据上述计算1计算经济进货量2每年最佳订货次数3与批量有关的总成本4最佳订货周期5经济订货占用的资金9某公司年初存货为10000元年初应收账款8460元本年末流动比率为3速动比例为13存货周转率为4次流动资产合计为18000元公司销售成本率为80要求计算公司的本年销售额是多少10某公司2001年销售收入为125万元赊销比例为60期初应收账款余额为12万元期末应收账款余额为3万元要求计算该公司应收账款周转次数11某公司年营业收入为500万元变动成本率为40经营杠杆系数为15财务杠杆系数为2如果固定成本增加50万元要求新的总杠杆系数12某公司目前的资本结构是发行在外普通股800万股面值1元发行价格为10元以及平均利率为10的3000万元银行借款公司拟增加一条生产线需追加投资4000万元预期投产后项目新增息税前利润400万经分析该项目有两个筹资方案1按11的利率发行债券2以每股20元的价格对外增发普通股200万股已知该公司目前的息税前利润大体维持在1600万元左右公司适用的所得税率为40如果不考虑证券发行费用则要求1计算两种筹资方案后的普通股每股收益额2计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点13某投资人持有ABC公司的股票每股面值为100元公司要求的最低报酬率为20预计ABC公司的股票未来三年的股利呈零增长每股股利20元预计从第四年起转为正常增长增长率为10要求测算ABC公司股票的价值14某公司的有关资料为流动负债为300万元流动资产500万元其中存货为200万元现金为100万元短期投资为100万元应收账款净额为50万元其他流动资产为50万元根据资料计算1速动比率2保守速动比率15某公司2001年销售收入为1200万元销售折扣和折让为200万元年初应收账款为400万元年初资产总额为2000万元年末资产总额为3000万元年末计算的应收账款周转率为5次销售净利率为25资产负债率为60要求计算1该公司应收账款年末余额和总资产利润率2该公司的净资产收益率16A公司股票的贝塔系数为25无风险利率为6市场上所有股票的平均报酬率为10根据资料要求计算1该公司股票的预期收益率2若该股票为固定成长股票成长率为6预计一年后的股利为15元则该股票的价值为多少3若股票未来3年股利为零成长每年股利额为15元预计从第四年起转为正常增长增长率为6则该股票的价值为多少17某公司2XX6年年初的负债及所有者权益总额为9亿元其中公司债券为1亿元按面值发行票面年利率为8每年年末付息3年后到期普通股股本为4亿元面值1元4亿股其余为留存收益2XX6年该公司为扩大生产规模需要再筹集1亿元资金有以下两个筹资方案可供选择1增加发行普通股预计每股发行价格为5元2增加发行同类公司债券按面值发行票面年利率为8预计2XX6年可实现息税前利润15亿元适用所得税税率为33要求测算两种筹资方案的每股利润无差异点并据此进行筹资决策18某公司下半年计划生产单位售价为12元的甲产品该产品的单位变动成本为825元固定成本为401250元已知公司资本总额为2250000元资产负债率为40负债的平均年利率为10预计年销售量为200000件且公司处于免税期要求根据上述资料1计算基期的经营杠杆系数并预测当销售量下降25时息税前营业利润下降幅度是多少2测算基期的财务杠杆系数3计算该公司的总杠杆系数19某股份公司今年的税后利润为800万元目前的负债比例为50企业想继续保持这一比例预计企业明年将有一项良好的投资机会需要资金700万元如果公司采取剩余股利政策要求1明年的对外筹资额是多少2可发放多少股利额股利发放率为多少
20.某公司在初创时拟筹资500万元现有甲、乙两个备选筹资方案有关资料经测算列入下表甲、乙方案其他相关情况相同筹资方式甲方案乙方案筹资额万元个别资本成本%筹资额万元个别资本成本%长期借款
807.
01107.5公司债券
1208.
5408.0普通股票
30014.
035014.0合计500-500要求试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资产成本并据以选择筹资方案
五、计算分析题
1.B公司是一家生产电子产品的制造类企业采用直线法计提折旧适用的企业所得税税率为25%在公司最近一次经营战略分析会上多数管理人员认为现有设备效率不高影响了企业市场竞争力公司准备配置新设备扩大生产规模推定结构转型生产新一代电子产品1公司配置新设备后预计每年营业收入为5100万元预计每年的相关费用如下外购原材料、燃料和动力费为1800万元工资及福利费为1600万元其他费用为200万元财务费用为零市场上该设备的购买价为4000万元折旧年限为5年预计净残值为零新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2000万元2公司为筹资项目投资所需资金拟定向增发普通股300万股每股发行价12元筹资3600万元公司最近一年发放的股利为每股
0.8元固定股利增长率为5%拟从银行贷款2400万元年利率为6%期限为5年假定不考虑筹资费用率的影响3假设基准折现率为9%部分时间价值系数如下表所示N12345P/F9%n
0.
91740.
84170.
77220.
70840.6499P/A9%n
0.
91741.
75912.
53133.
23973.8897要求1根据上述资料计算下列指标
①使用新设备每年折旧额和15年每年的经营成本
②第15年每年税前利润
③普通股资本成本、银行借款资本成本
④各期现金流量及该项目净现值2运用净现值法进行项目投资决策并说明理由2假设某公司计划开发一条新产品线该产品线的寿命期为4年开发新产品线的成本及预计收入为初始一次性投资固定资产120万元且需垫支流动资金20万元直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元预计在项目投产后每年销售收入可增加80万元且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元而随设备陈旧该产品线将从第2年开始每年增加5万元的维修支出如果公司的最低投资回报率为12适用所得税税率为40注一元复利现值系数表要求1列表说明该项目的预期现金流量2用净现值法对该投资项目进行可行性评价3试用内含报酬率法来验证2中的结论3某公司决定投资生产并销售一种新产品单位售价800元单位可变成本360元公司进行市场调查认为未来7年该新产品每年可售出4000件它将导致公司现有高端产品售价1100元件可变成本550元件的销量每年减少2500件预计新产品线—上马后该公司每年固定成本将增加10000元而经测算新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1610000元按直线法折旧项目使用年限为7年企业所得税率40公司投资必要报酬率为14已知PVIFA147=
4.288要求根据上述测算该产品线的‘1回收期2净现值并说明新产品线是否可行
4.F公司为一上市公司有关资料如下资料一12008年度的营业收入销售收入为10000万元营业成本销售成本为7000万元2009年的目标营业收入增长率为100且销售净利率和股利支付率保持不变适用的企业所得税税率为2522008年度相关财务指标数据如表1所示表1财务指标应收账款周转率存货周转率固定资产周转率销售净利率资产负债率股利支付率实际数据
83.
52.515%50%1/332008年12月31日的比较资产负债表简表如表3所示表2资产2008年年初数2008年年末数负债和股东权益2008年年初数2008年年末数库存现金5001000短期借款11001500应收账款1000A应付账款1400D存货2000B长期借款25001500长期股权投资10001000股本250250固定资产4000C资本公积27502750期数1210108930909207970826307120751406360683期数12101089309092079708263071207514财务指标应收账款周转率存货周转率固定资产周转率销售净利率资产负债率股利支付率实际数据
83.
52.515%50%1/332008年12月31日的比较资产负债表简表如表3所示资产2008年年初数2008年年末数负债和股东权益2008年年初数2008年年末数库存现金5001000短期借款11001500应收账款1000A应付账款1400D存货2000B长期借款25001500长期股权投资10001000股本250250固定资产4000C资本公积27502750无形资产500500留存收益1000E合计900010000合计900010000资料二2009年年初该公司以970元/张的价格新发行每张面值1000元、3年期、票面利息率为5、每年年末付息的公司债券假定发行时的市场利息率为6发行费率忽略不计要求1根据资料一计算或确定以下指标
①计算2008年的净利润
②确定表2中用字母表示的数值不需要列示计算过程2根据资料一及资料二计算下列指标
①发行时每张公司债券的内在价值
②新发行公司债券的资金成本
5.E公司拟投资建设一条生产线行业基准折现率为10现有六个方案可供选择相关的净现金流量数据如下表所示方案t012345„91011合计AtNCF-1050-50500450400350„150100501650BtNCF-1100050100150200„4004505001650CtNCF-11000275275275275„2752752751650DtNCF-1100275275275275275„275275-1650EtNCF-550-550275275275275„2752752751650FtNCF--1100275275275275„2752752751650要求1根据表中数据分别确定下列数据
①A方案和B方案的建设期
②C方案和D方案的运营期
③E方案和F方案的项目计算期2根据表中数据说明A方案和D方案的资金投入方式3计算A方案投资回收期指标4计算E方案投资回收期指标5计算C方案净现值指标6计算D方案内含报酬率指标6某公司近三年的主要财务数据和财务比率如下表销售额万元400043003800总资产万元143015601695普通股万元100100100保留盈余万元500550550所有者权益合计600650650流动比率119125120平均收现期天182227存货周转率807555债务所有者权益138140161长期债务所有者权益05046046销售毛利率20163132销售净利率754726总资产周转率280276224总资产净利率21136假设该公司没有营业外收支和投资收益所得税率不变要求1分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因2分析说明该公司资产、负债及所有者权益的变化及原因3假如你是公司的财务经理在2005年应从哪些方面改善企业的财务状况和经营业绩7指出下列会计事项对有关指标的影响假设原来的流动比率为1增加用“+”表示、没有影响用“0”表示、减少用“-”表示事项流动资产总额营运资金流动比率税后利润发行普通股取得现金支付去年的所得税以低于账面的价格出售固定资产赊销售价大于成本赊购支付过去采购的货款贴现短期应收票据支付当期的管理费用8某公司原有设备一台购置成本为15万元预计使用10年已使用5年预计残值为原值的10该公司用直线法计提折旧现拟购买新设备替换原设备新设备购置成本为20万元使用年限为8年同样用直线法计提折旧预计残值为购置成本的10使用新设备后公司每年的销售额可以从150万元上升到165万元每年付现成本将从110万元上升到115万元公司如购置新设备旧设备出售可得收入10万元该公司的所得税税率为33资本成本率为10假设处置固定资产不用交税105年年金终值系数为61051年金现值系数为379078年年金终值系数为11436年金现值系数为53349要求使用年均净现值法计算说明该设备是否应更新9某公司要进行一项投资投资期为3年每年年初投资200万元第四年初开始投产投产时需垫支50万元营运资金项目寿命期为5年5年中会使企业每年增加销售收入360万元每年增加付现成本120万元假设该企业所得税率30资金成本率10固定资产残值忽略不计要求计算该项目投资回收期、净现值及内含报酬率10某企业1997年末库存现金余额1000元银行存款余额2000元其他货币资金1000元应收账款余额10000元应付账款余额5000元预期1998年一季度末保留现金余额2500元预期1998年一季度发生下列业务1实现销售收入30000元其中10000元为赊销货款尚未收回2实现材料销售1OOO元款已收到并存人银行3采购材料20OOO元其中10OOO元为赊购4支付前期应付账款5OOO元5解缴税款6OOO元6收回上年应收账款8OOO元试用收支预算法计算本季度预计现金余绌11某企业筹集长期资金400万元发行长期债券16万张每张面值100元票面利率11筹集费率2所得税率33以面值发行优先股8万股每股10元筹集费率3股息率12以面值发行普通股100万张每股1元筹集费率4第一年末每股股利O096元股利预计年增长率为5保留盈余60万元要求计算企业综合资金成本12A公司原有设备一台购置成本为15万元预计使用10年已使用5年预计残值为原值的10该公司用直线法提取折旧现该公司拟购买新设备替换原设备以提高生产率降低成本新设备购置成本为20万元使用年限为5年同样用直线法提取折旧预计残值为购置成本的10使用新设备后公司每年的销售额可以从150万元上升到165万元每年付现成本将从110万元上升到115万元公司如购置新设备旧设备出售可得收入10万元该企业的所得税率为33资本成本率为10要求通过用差量分析法测算说明该设备是否应更新参考答案
一、单项选择题1A2C3B4D5D6B7B8C9D10D11A12C13B14D15C16A17D18B19C20B21A22B23D24C2526C27C28B29D30D31B32D33D34B35B36A37A38D
39.A40A41A42A43A44C45C46A47D48C49A50B
51.C52B53C54B55A56C57B58B59A60A61B62C63C64B65B66C67B68C69B70C71C72A73D74C75A76A77B78C79A80B
81.A82D83D84A85B86B87A
88.C89D90D91D92A93C94D
95.C96A97D98B99C100B101C102A
二、多项选择题1BCD2ABCD3ABCDE
4.AC5ABCD6BCD7BC8AD9AB10ABCD11ABC12AC13AB14BDE15ADE16ABDE17BCD18ABCDE19BCD20ABCDE21AC22ABDE23ABCDE24ACD25BCD26ABCD
27.ABD28CDE29ABCD30ABDE
31.BCDE32BD33ABE
34.ABCD
35.AC36ABCD37BCD
38.ABCDE
39.AD40AB41BE42DE43ABD44BD45ACD46ABCDE47ABCDE48ABD49AD50BCDE51BCE52ACE53ABCDE54ACE55ABCD56ABCDE57ACD58BCD59ABD60ACD
三、判断题1X2√3X4X5X6X7X8X9√10√11X12X13X14X15X16X17√18√19X20X21X
22.X23√24√25√26√27√28X29√30√31√32X33X34X35√36√37X38X39X40X41√42√43X44X45√46√47X48√49X50√
四、计算题1解由于2002年1月1日存入金额1000元为现值2005年1月1日账户余额为3年后终值则2005年1月1日存款账户余额=1000×1331=1331元其中1331是利率为10期数为3的复利终值系数2解1210N30信用条件下放弃现金折扣的机会成本=21-2×[36030-10]=
36.732将付款日推迟到第50天放弃现金折扣的机会成本=[21-2]×[36050-10]=
18.373120N30信用条件下放弃现金折扣的机会成本=[11-1]×[36030-20]=36364应选择提供210N30信用条件的供应商因为放弃现金折扣的机会成本对于要现金折扣来说又是享受现金折扣的收益所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件3解由资本资产定价公式可知1该股票的必要报酬率=5十
1.4×13-5=
16.22如果无风险报酬率上升至8而其他条件不变则新的投资必要报酬率=8+13-8×14=153如果无风险报酬率不变而市场平均收益率提高到15则新的股票投资必要报酬率=5+15-5×
1.4=194解1根据题意可以用简单公式计算出该债券的资本成本率即债券资本成本率=[1000×12×1-33][1200×1-3]=6912如果所得税率下降到20将会使得该债券的成本率上升新所得税率下的债券成本率可计算为债券成本率=[1000×12×1-20][1200×1-3]=8255解根据题意可计算为1银行借款成本=10×1—30=7
210.110005%
7.11%1500015%EEDKgPf3加权平均资本成本=50×7+50×711=7066解根据题意可求得债务总额2000×25=800万元利息=债务总额×债务利率=800×12=96万元从而该公司的财务杠杆系数=息税前利润息税前利润—利息=200200—96=192它意味着如果公司的息税前利润增长1则税后净利润将增长1927解根据题意可以1计算税后现金流量金额单位万元时间第0年第1年第2年第3年第3年税前现金流量-6000200030005000600折旧增加180018001800利润增加20012003200税后利润增加1207201920税后现金流量-600019202520372062计算净现值=
19200.
90925200.
82637206000.
75160001.
745.
282081.
523244.
3260001071.12净现值万元3由于净现值大于O应该接受项目8解根据题意可以计算出1经济进货量2/2360025/2300cQDKK千克2每年最佳进货次数N=DQ=3600300=12次3与批量有关的总成本222536002600cTCKDK4最佳订货周期t=1N=112年=1月5经济订货占用的资金I=QU2=300×102=1500元9解由于流动负债=180003=6000元期末存货=18000-6000×13=10200元平均存货=10000+102002=10100元销货成本=10100×4=40400元因此本期的销售额=40400
0.8=50500元
10.解由于赊销收入净额=125×60=75万元应收账款的平均余额=12+32=75万元因此应收账款周转次数=7575=10次11解由于原经营杠杆系数15=营业收入-变动成本营业收入-变动成本-固定成本=500-200500-200-固定成本可计算得出基期固定成本=100万元而且财务杠杆系数2=营业收入-变动成本-固定成本营业收入-变动成本-固定成本-利息=500-200-100500-200-100-利息从而可计算得出利息=100万元根据题意本期固定成本增加50万元则新的经营杠杆系数=500-200500-200-150=2新的财务杠杆系数=500-200-150500-200-150-100=3所以新的总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×3=612解根据题意可计算出1发行债券后的每股收益=1600+400-3000×10-4000×11×1—40800=O945元同理可求得增发股票后的每股收益是102元2计算两种融资方案下的每股收益无差异点x-300010%-400011%140%/800300010%140%/800200x从而求得预期息税前利润=2500万元13解前三年的股利现值=2021065=4213元计算第三年底股利的价值=[201+10]20-10=220元计算其现值=220O5787=12731元股票价值=4213+1273l=16944元其中21065是利率为20期数为3的年金现值系数O5787是利率为20期数为3的复利现值系数14解根据资料可计算出1速动比率=流动资产-存货流动负债=500-200300=12保守速动比率=现金十短期投资+应收账款净额流动负债=100+100+50300=O8315解1应收账款年末余额=1OOO÷52—400=O总资产利润率=1OOO25÷[2OOO+3OOO÷2]100=102总资产周转率=1000÷[2OOO+3OOO÷2]=O4次净资产收益率=25O4[1÷1-O6]100=2516解根据资本资产定价模型公式1该公司股票的预期收益率=6+2510-6=162根据固定成长股票的价值计算公式该股票价值=1510—6=15元3根据非固定成长股票的价值计算公式该股票价值=15PA163+[151+6]16-6PS163=1522459+159O6407=1356元17解由于增发股票方案下的普通股股份数将增加=100OOOOOO5=2OOO万股且增发公司债券方案下的全年债券利息=10OOO+10OOO8=1600万元因此每股利润的无差异点可列式为EBIT-8001-3340OOO+2OOO=EBIT-16001—3340OOO从而可得出预期的EBIT=17600万元由于预期当年的息税前利润15OOO万元小于每股利润无差异点的息税前利润17600万元因此在财务上可考虑增发股票方式来融资18解1该公司基期的EBIT=200OOO12-825-401250=348750元因此经营杠杆系数=EBIT+aEBIT=348750+401250348750=21505当销售量下降25时其息税前营业利润下降=2150525=53762由于负债总额=2250OOO40=900OOO元利息=900OOO1O=90OOO元因此基期的财务杠杆系数=EBITEBIT-I=348750348750-90OOO=134783公司的总杠杆系数=2150513478=2898419解1为维持目前资本结构则股权资本在新投资中所占比例也应为50即权益资本融资需要=70050=350万元按照剩余股利政策投资所需的权益资本350万元应先从当年盈余中留用因此明年的对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金即对外筹措债务资金额=70050=350万元2可发放股利=800-350=450万元股利发放率=450800100=5625即可发放450万元的股利额股利发放率为5625
20.解甲方案1各种筹资占筹资总额的比重长期借款=80/500=
0.16公司债券=120/500=
0.24普通股=300/500=
0.602综合资本成本=7%
0.16+
8.5%
0.24+14%
0.60=
11.56%乙方案1长期借款=110/500=
0.22公司债券=40/500=
0.08普通股=350/500=
0.702综合资本成本=
7.5%
0.22+8%
0.08+14%
0.70=
12.09%
五、计算分析题
1.解1
①使用新设备每年折旧额=4000/5=800万元15年每年的经营成本=1800+1600+200=3600万元
②第15年每年税前利润=5100-3600-800=700万元
③普通股资本成本=
0.8×1+5%/12+5%=12%银行借款资本成本=6%×1-25%=
4.5%
④NCF0=-4000-2000=-6000万元NCF1-4=700×1-25%+800=1325万元NCF5=1325+2000=3325万元该项目净现值NPV=-6000+1325×P/A9%4+3325×P/F9%5=-6000+1325×
3.2397+3325×
0.6499=
453.52万元2该项目净现值
453.52万元0所以该项目是可行的
2.解1该项目营业现金流量测算表计算项目第一年第二年第三年第四年销售收入80808080付现成本30354045折旧25252525税前利润25201510所得税40%10864税后净利151296营业现金流量
40373431、则该项目的现金流量计算表为2折现率为12时则该项目的净现值可计算为NPV=-140+40O893+37O797+34O712+71O636=-5435万元该项目的净现值小于零从财务上是不可行的3当折现率取值为10该项目的净现值为NPV=-140+40O909+37O826+34O751+71O683=O949万元由此可用试错法来求出该项目的内含报酬率IRR=10323由此可得其项目的预计实际报酬率内含报酬率低于公司要求的投资报酬率因此项目不可行其结果与2中的结论是一致的计算项目0年1年2年3年4年固定资产投入-120营运资本投入-20营业现金流量40373431固定资产残值回收20营运资本回收20现金流量合计-140403734713解首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况增加的销售收入=8004OOO-11002500=450OOO元一增加的变动成本=3604OOO-5502500=65OOO元一增加的固定成本=10OOO元—增加的折旧=1610OOO÷7=230OOO元从而计算得每年的息税前利润=450OOO-65OOO-1OOOO-230OOO=145OOO元每年的税后净利=145OOO1—40=87OOO元由此每年营业现金净流量=87OOO+230OOO=317OOO元由上述可计算1回收期=1610OOO÷317OOO=508年2净现值=-1610OOO+317OOOPVIFA147=-250704元可知该新投资项目是不可行的
4.解1
①2008年的净利润=10000×15=1500万元
②A=1500万元B=2000万元C=4000万元D=2000万元E=2000万元2
①发行时每张公司债券的内在价值=1000×5×P/A63+1000×P/F63=50×
2.673+1000×
0.8396=
973.25元
②新发行公司债券的资金成本=1000×5125/970×100=
3.87
5.解1
①A方案和B方案的建设期均为1年
②C方案和D方案的运营期均为10年
③E方案和F方案的项目计算期均为11年2A方案的资金投入方式为分次投入D方案的资金投入方式为一次投入3A方案包括建设期的静态投资回收期=3+150/400=
3.38年4E方案不包括建设期的静态投资回收期指标=1100/275=4年5C方案净现值指标=275×P/A1010×P/F1011100=275×
6.1446×
0.90911100=
436.17万元6275×P/AIRR10=1100即P/AIRR10=4根据P/A2010=
4.1925P/A2410=
3.6819可知24-IRR/24-20
3.6819-4/
3.6819-
4.1925解得IRR=
21.516解1该公司的总资产净利率在平稳下降说明其运用资产获利的能力在降低其原因是资产周转率和销售净利率都在下降总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降尽管在2004年大力压缩了期间费用仍未能改变这种趋势2该公司总资产在增加主要原因是存货和应收状况占用增加负债是筹资的主要来源其中主要是流动负债所有者权益增加很少大部分盈余都用于发放股利32005年应从以下方面提出相关措施扩大销售、降低存货、降低应收账款、增加留存收益、降低进货成本7解事项流动资产总额营运资金流动比率税后利润发行普通股取得现金+++0支付去年的所得税-000以低于账面的价格出售固定资产+++-赊销售价大于成本++++赊购+000支付过去采购的货款-000贴现短期应收票据----支付当期的管理费用--0-81继续使用旧设备初始现金流量为O旧设备年折旧=151-1O÷10=135万元营业现金流量=150-110-1351-33+135=2725万元终结现金流量1510=15万元继续使用旧设备年折现净值=2725+15÷61051=2750万元2更新设备新设备年折旧=201-10÷8=225万元初始现金流量=-20+10=-10万元营业现金流量=165-115-2251-33+225=342425万元终结现金流量=2010=2万元年平均净现值=342425+2÷11436-10÷53349=3254万元所以设备应当更新9解每年折旧额=600÷5=120万元该方案每年营业现金净流量=3601-30-1201-30+12030=204万元则该方案每年现金流量如下表所示期限012345678现金流量-200-200-200-50204204204204254尚未回收额200400600650446242381投资回收期=6+38÷204=619年2净现值=204PA105PS103+50PS108-[200+200PA102+50PS103]=194万元3设贴现率为12则NPV=204PA125PS123+50PS128-[200+200PA122+5OPS123]=2978万元用插值法求内含报酬率
19.
410121010.79%
19.
429.78IRR-10解收支预算法的关键是确定哪些项目是付现收入或付现支出1实现付现收入=30000-10000=200000元2付现收入1OOO元3实现现金收人8OOO元4采购材料支出现金=20000-10OOO=10OOO元45均为付现支出则期初现金余额=1OOO+2000+1OOO=4OOO元本期现金收入=30OOO-10000+1OOO+8000=29000元本期现金支出=20OOO-1OOOO+5OOO+6000=21OOO元期末必要现金余额=2500元则现金余绌=本期现金收入+期初现金余额-本期现金支出-期末必要现金余额=4OOO+29OOO-21000-2500=9500则本期现金余绌为9500元11解由于债券筹资比重=161OO÷400=40优先股筹资比重=810÷400=20普通股筹资比重=1001÷400=25070留存收益筹资比重=60÷400=15且债券成本率111—331—2=752优先股成本率121—3=1237普通股成本率O0961—4+5=15留存收益成本率O096+5=146则综合资本成本=40752+201237+2515+15146=1142212解1分别计算初始投资、折旧与残值的现金流量的差量由于原设备的账面净值为
8.25万元[15—151—10÷2]小于变现值10万元故初始投资应考虑税金的影响所以旧设备的变价收入为942万元[10-10-82533]初始投资=20-942=
10.58万元20110%15110%
2.25510年折旧额万元残值=20-1510=O5万元2计算各年营业现金流量的差量如表1表1单位万项目第1—5年销售收入1付现成本2折旧额3165-150=15115-110=5225税前净利4=1—2—3所得税5=433775256税后净利6=4-5营业净现金流量7=6+3=1-2-55197443计算两个方案现金流量的差量如表24计算净现值的差量NPV=7443170+794O.621-1O58=
17.94万元结论没备更新后净现值会增加1794万元故应进行更新项目第0年第1年第2年第3年第4年第5年初始投资-1058营业净现金流量7447447
447.44744终结现金流量05现金流量-
10.58744744744744794。