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计算部分第一章物流企业财务管理总论第二章财务管理的价值观念一.复利终值和现值的计算
1.概念单利指每期只按照初始本金计算利息,当期利息不计入下期本金时所使用的利率;复利指本金产生的利息,在下一计息期也加入到本金中,随同本金一同计算;单利终值FVn=PV0×1+i×n单利现值PV0=FVn/1+i×n复利终值FVn=PV0×FVIFin注:FVIFin=1+in复利现值PV0=FVn×PVIFin注:PVIFin=1+i–n注FVn—单/复利终值,PV0—单/复利现值,i—利息率,n—计息期数,FVIFin—复利终值系数,PVIFin—复利现值系数P36页例题2-3/4;P38页例题2-5/6/7;P69页练习题
6.1二.年金终值和现值的计算
1.后付年金概念理解会计算后付年金概念:是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项,又因为现实生活中这种年金最为常见,所以也称为普通年金后付年金终值FVAn=A×FVIFAin注:FVIFAin=后付年金现值PVA0=A×PVIFAin注:PVIFAin=注i—利息率,n—计息期数,A—年金数额,FVAn—年金终值,FVIFAin—年金终值系数,PVIFAin年金现值系数P41页例题2-8;P43页例题2-
92.先付年金概念掌握会计算先付年金概念:指一定时期内每期期初等额收付的系列款项,又称即付年金或预付年金先付年金终值:Vn=A×FVIFAin×1+i=A×FVIPAin+1-A先付年金现值:V0=A×PVIFAin×1+i=A×PVIFAin-1+A注i—利息率,n—计息期数,A—年金数额,FVAn—年金终值,FVIFAin—年金终值系数,PVIFAin年金现值系数P44页例题2-10;P45页例题2-
113.递延年金概念掌握会计算递延年金概念:指最初若干期没有收付款项的情况下,后面若干期每期期末发生等额的系列收付款项,它是后付年金的一种特殊形式递延年金的终值:Vn=A×FVIFAin注:递延年金的终值计算方法与后付年金相同递延年金的现值:V0=A×PVIFAin×PVIFim=A×PVIFAim+n-PVIFAim注m—最初若干期计息期数,n—后面若干期计息期数P46页例题2-13例题某物流公司的W项目于1999年动工,于2004年初投产(施工期为5年),从投产时起,每年末得到收益40000元按年利率为6%计算则该公司投产10年的收益终值是多少?V10=A×FVIFA6%10=40000×
13.181=527240元则该公司投产10年的收益现值是多少?V0=A×PVIFA6%10×PVIF6%5=40000×
7.360×
0.747=
219916.8元或A×PVIFA6%15-PVIFA6%5=40000×
9.712×
4.212=220000元
4.永续年金概念掌握会计算永续年金概念:指从第一期期末开始,无限期等额收付的年金,它是后付年金的一种特殊形式永续年金现值:V0=P46页例题2-14第三章筹资管理
1.实际利率的计算:实际利率:=x100%P89页例题3-
22.债券的发行价格或债券的价值的计算:债券的发行价格或债券的价值:=面值x票面利率xPVIFAin+面值xPVIFin注PVIFin复利现值系数PVIFAin年金现值系数P96页例题3-3;P188页例题5-8第四章资本成本与资本结构一.长期债权资本成本长期借款的资本成本KL=注KL—长期借款资本成本,i—长期借款的利率年利率,T—所得税税率,fL—长期借款筹资费用率即借款手续费率P123页例题4-1长期债券资本成本Kb==注:Ib=SxRb注Kb—长期债券资本成本,S—债券面值,Rb—债券票面利率,T—所得税税率,P—债券筹资额即发行价格,fb—债券筹资费率,Ib—债券每年利息额[P124页例题4-2]二.长期股权资本成本优先股资本成本Kp=注Kp—优先资本成本,D—优先股每年股利额,P—优先股每股发行价格,fp—优先股筹资费率P125页例题4-3普通股资本成本a采用固定股利政策时:Kc==与优先股算法一样b采用固定增长股利政策时:Kc=注D—普通股每年股利额,D1—普通股第1年分派的股利额,P—普通股每股发行价格,fc—普通股筹资费率,g—每年股利增长率,P0—普通筹每股净发行价格净发行价格=发行价格-发行费用P126页例题4-44-5留存收益资本成本Kr=+g 注Dc—预期年股利额,Pc—普通股筹资额,g—每年股利增长率,P128页例题4-8
三、综合资本成本综合资本成本Kw=注Kw—综合资本成本,Kj—第j种筹资方式的个别资本成本,Wj—第j种筹资方式的筹资额占全部资本的比重权数P129页例题4-9;P150页例题4-20四.营业杠杆系数的测算营业杠杆系数:DOL=财务杠杆系数DFL=联合杠杆系数DCL=DOLxDFL注△EBIT—息税前利润变动额,EBIT-息税前利润额基期,△S—营业的变动额,S—营业额基期,I—债务年利息额P137页例题4-15;P140页例题4-18;P142页例题4-19五.普通股每股收益的计算普通每股收益EPS:EPS=注EBIT-息税前利润额,I—债权资本年利息额,T—所得税税率,D—优先股股息额,N—发行在外的普通股股数P155页例题4-22;P170页练习题6第五章投资管理一.内部长期投资
1.现金流量NCF计算步骤
①计算每年折旧额:每年折旧额=
②计算每年税后净利:每年税后净利=销售收入/营业收入额-付现成本-折旧×1-T
③计算每年现金流量:每年净现金流量NCF=每年税后净利+每年折旧额
2.投资回收期a每年的NCF净现金流量相等时投资回收期=b每年的NCF不等时投资回收期=n+
3.平均报酬率平均报酬率=×100%注假设在n和n+1年之间收回初始投资额,哪么n的值为n年,P179页例题5-2;P180页例题5-4]
4.净现值NPV a每年净现金流量NCF相等时NPV=NCF×PVIFAKn–Cb每年净现金流量NCF不相等时NPV=-C注K-贴现率,t/n—年限,C—初始投资额结论:净现值>0是可行方案,反之不可行而净现值大的为最优方案P82页例题5-5;P180页例题5-
45.内部报酬率
①计算净现值MPV为0时的年金现值系数
②利用内差法计算内部报酬率即贴现率内差法:即贴现率差的比值等于年金现值系数差的比值结论:内部报酬率>资本成本时是可行方案,反之不可行P185页例题5-6二.股票投资
1.多年期股利不变的股票估价模型股票投资价值:V=Dn×PVIFAin+Vn×PVIFinV=注Dn—股票上第n年的股利,r—投资者要求的报酬率或收益率,Vn—n年后股票的售价,D—股票预计每年的股利P197页例题5-105-
112.多年期股利增长的股票估价模型股票投资价值:V==股票的报酬率:r=注D0—股票上一年每股股利,D1—购买该股票后第一年的每股股利,r—投资者要求的报酬率,g—预期每股股利增长率,V0—股票的购买价格P198页例题5-125-13;P198页练习题6三.证券投资组合证券组合的β系数:βp=注=各自投资额/总资额x各自β之和证券组合的风险收益率:Rp=βp×Km-Rf证券组合的必要收益率:Ki=Rf+Rp注必要收益率又叫预期收益率或必要报酬率注Wi—证券组合中第i证券所占比重,βi—第i证券的β系数,Rp—证券组合的风险收益率,βp—证券组合的β系数,Km—所有证券投资的平均收益率,Rf—无风险收益率,Ki—必要收益率P204页例题5-15;P198例题5-16第六章资金运营管理二.现金管理
1.现金最佳持有量最佳现金持有量或余额N=总成本:TC=总成本=持有成本+转换成本注T—特定时间内现金需求总额或年需求总额,b—现金与有价证券的转换成本,i—短期有价证券的收益率最佳现金持有量为总成本最低时的现金持有量[P235页例题6-1,6-2]三.应收帐款管理
1.应收账款的机会成本的计算步骤应收账款的周转率:=360÷应收账款周转期应收账款平均余额:=赊销收入净额÷应收账款周转率维持赊销业务所需要的资金:=应收账款平均余额×变动成本÷营业额=应收账款平均余额×变动成本率应收账款的机会成本:=维持赊销业务所需要的资金×资本变动率[P239页例题6-4请仔细看]四.存货管理
1.存货的成本经济订货批量:Q=经济订货批数:A/Q=全年总成本:T=注A—全年存货需要量,F—每批订货成本,C—单位年储存成本保险储备:S=mr-nt订货点:R=mr+nt注m—预计每天的最大耗用量,r—预计最长提前时间,n—平均每天的正常耗用量,t—提前时间,指从发出订单到货物验收完毕所用的时间[P252页例题6-7,6-8]第七章股利分配第八章物流企业绩效评估第九章物流企业兼并、重整与清算。