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精品论文,值得推荐浅析美国次贷危机___资产证券化的启示 [摘要]美国次贷危机及其引发的____给全球经济带来了重创在全球经济艰难复苏之时回顾这次次贷危机如何从次贷危机中吸取教训避免类似的危机重复出现值得探讨本文结合资产证券化的现状____目前蓬勃发展的资产证券化得出一些启示 [关键词]次贷危机;资产证券化;风险监管 1中国资产证券化现状及存在的问题 与美国相比中国资产证券化的起步较晚1992年海南“__投资券”项目开始了证券化的尝试到2005年3月国家__银行和中国建设银行获准作为试点单位分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点这也标志着中国本土证券化的试点正式开始截至2006年12月底中国证券化产品累计发行规模达
451.2127亿元从发行市场规模来看中国资产证券化产品发行规模从2005年的
171.3627亿元增长到2006年的
279.85亿元增幅达到了
163.31%此外资产证券化产品的种类日益丰富涵盖的行业日益广泛包含银行、__、交通等诸多行业产品期限从
0.18年至
5.34年不等其收益率也从
2.29%~5%各异虽然资产证券化在我国正蓬勃发展但也存在一些问题影响了其健康发展 1资产证券化产品的流动性差因为资产证券化产品市场交易__表现稳定波动幅度较小单只产品__最__幅为
33.53%最小波幅为0绝大多数产品__波幅在5%以下目前中国资产证券化市场的流动性较低不仅与欧美发达国家市场相差甚远而且与中国自己的股票市场相比也有巨大差距流动性差成为发展资产证券化市场最核心的问题 2资产证券化二级市场割裂因受分业监管体制的限制资产证券化被割裂为两块一是银行信贷资产证券化二是企业资产证券化两种资产证券化产品各自由不同的监管部门审批在不同的交易场所上市流通适用不同的监管规则___主管企业资产证券化将企业资产证券化完全消化在证券行业内部来运行和管理造成与银行信贷资产证券化产品并不在统一的市场上交易的局面这使得投资者对不同产品的理解和信息的获得产生负面影响而且银行信贷的资产证券化只能在银行间市场发行和交易面对的投资者结构单一数量有限而且其发行还要经过人民银行和银监会两道审批关口 3相关法律法规缺失 在立法上没有就资产证券化进行统一立法而已__的银行信贷资产证券化规定法律位阶不高、层级较低、适用范围较窄其又与高位阶的法律存在冲突投资者将在司法实践中面临很大的风险可能会得不到法律救济一旦出现纠纷投资者无法可依基本权利得不到保护这使得企业资产证券化的发展方向极不明确 2美国次贷危机___资产证券化的启示 1必须稳步推进我国资产证券化进程不能因为美国次贷危机我们就停止资产证券化的步伐资产证券化是金融业发展的趋势之一为稳妥发展我国资产证券化业务金融机构在住房抵押贷款发放中应加强风险控制认真考察借款人的还款能力和还款意愿降低违约概率同时积极寻求除住房以外的抵押物或__降低违约损失率从而为房__市场证券化提供坚实的保障同时应避免楼市“非理性繁荣”这是__抵押贷款证券化健康运行的必要基础目前房__业在我国很多地方已经成为支柱产业但是房__业的繁荣应当与当地的__力相一致如果在房价的快速上升成为单边预期的基础上进行资产证券化尝试将使大量的银行风险转嫁给社会为金融稳定乃至社会稳定造成隐患虽然单个住房抵押贷款由于提前还款等因素使其现金流量不确定而对于一组住房抵押贷款组成的资产池而言由于统计规律的作用整个资产池的现金流呈现一定的稳定性通常可根据历史数据对整个组合现金流的平均数做可靠的估计商业银行通过资产证券化将缺乏流动性的信贷资产组合成资产池转入流动性较好的资本市场而转出的资产也从商业银行的资产负债表上移出这样商业银行可加速将金__产转化为现金资产负债结构和期限随之得到改善此外目前我国商业银行面临严重的短存长贷问题解决这一问题的重要途径就是将已投放的贷款进行证券化提前回收流动性防止因为资产负债期限错配所引发的流动性风险 2大力发展资本市场防范系统风险虽然次贷危机通过资本市场被急剧放大和传播但是我们却不能否认以资产证券化为核心的金融创新为美国资本经济的发展起了巨大的推动作用一个强大的资本市场是一国金融强大的核心也是现代经济的必然要求资本市场是一个纵横交错的市场从横向看可划分为主板市场、二板市场、创业板市场、场外交易市场和私募股权债权市场;从纵向看可划分为股票市场、债券市场、基金市场、理财市场、金融衍生品市场等资本市场系统风险一旦失控或与其他不良因素发生共振轻则影响资本市场某一层面或某一类投资产品市场的稳定重则造成整个市场的危机而危机的爆发必然会对企业、投资者、__都产生极大的影响危机的不良后果主要表现在以下几个方面资产__暴跌财富大幅缩水,资本市场出现全__暴跌是资本市场系统风险爆发的最主要、最常见表现形式也是____的主要表现形式通过发展资本市场能增加证券化产品的流动性更好发挥金融市场的资产匹配和__发现功能此外造成资本市场系统风险的内因是市场内部缺陷促使系统风险集中爆发的外部因素则可能来自经济、社会、__等多个方面因此__对于资本市场的系统风险必须高度重视并介入风险的防范和风险治理3加强对资产证券化的风险监管从次贷危机中可以看出虽然资产证券化具有转移和分散金融风险的功能但是它却无法消除整体风险它只是在微观上降低了风险在宏观上却是将风险以新的方式重新组合并且随着金融创新的发展未来的风险将日益复杂资产证券化的风险体系是一个由多种风险交织在一起彼此制约的复杂链条各种证券化产品之间相互__、相互影响因此应当对资产证券化产品的发行交易主体进行全面监管有效的金融监管可以维护信用保证支付体系的稳定保护投资者的利益促进金融机构之间的公平竞争首先作为一种外部力量金融监管的有效运行依赖于健全的金融法律体系除了主体法律体系外监管机构还需要一套较为完整的实施细则其次我们认为中国的监管框架可在总结美国经验的基础上根据中国的实际逐步将分业监管模式转变为功能型监管模式适时地根据金融发展的特点调整金融监管的功能、__结构及方法逐步加强金融监管的能力与效果此外还应加强金融机构主体创新风险防范建立和完善创新金融工具交易的内部控制制度实施全面的内部控制和稽查有效发挥内部监管职能 总之从国际上来看资产证券化是大势所趋由于资产证券化在我国处于刚刚起步阶段我们还有很长的路要走它的进步需要监管机构、商业银行、投资者的共同推动分别扮演好自己的角色承担起各自的责任这样才能使资产证券化安全稳定的推进更好地为经济建设服务 ____ [1]曹元芳吴超刘伯酉.美国次贷危机:原因、机制及教训[J].华北金融
20085. [2]陆玉霞.美国次贷危机给中国的警示[J].中国科技信息
20088.优秀论文。