还剩5页未读,继续阅读
文本内容:
金融学考研专业课习题
1.鲍莫尔模型说明实际平均交易余额与哪个量无关()(03年联考真题,略有修改)A.利率B.偏好C.手续费D.支出E.机会成本答案答案是B,由公式即可得知
2.如果利率和收入都能按供求状况自动得到调整当利率和收入的组合点IS曲线右上方、LM左上方区域时,则就有可能()(也是03年联考真题,略有改动)A.利率上升,收入下降B.利率上升,收入增加C.利率下降,收入下降D.利率下降,收入增加答案C
3.流通中的现钞是()(07年金融联考)A.商业银行的资产B.商业银行的负债C.中央银行的资产D.中央银行的负债答案D
4.以下哪个不是现代货币数量论的观点【原创】A、货币需求是不稳定的B、货币流通速度是稳定的、可预测的C、货币需求实际上是一种资产选择D、实际国民收入随货币供应量变化而变化E、经济自身存在着向充分就业水平熟练的内在趋势答案A
5.H公司普通股目前的价格为28元/股,某投资者以50元/份的价格买入2份H公司普通股看涨期权,以30元/份的价格买入1份H公司普通股看跌期权,看涨期权的执行价格为30元/股,看跌期权的执行价格为25元/股,看涨和看跌期权具有相同的到期日,每份期权赋予投资者买卖股票的数额为100股,期权到期时H公司普通股的价格为35元/股,不考虑其他交易费用,该投资者的损益为元A.370B.870C.-130D.-1130E.-870答案本题涉及了多头看涨期权及多头看跌期权净损益的计算问题在这里,我们把买卖期权的价值及净损益的计算方法进行总结1买入看涨期权看涨期权多头看涨期权多头的到期日价值=Max股票市价一期权执行价格,0;看涨期权多头的到期净损益=看涨期权多头的到期日价值一期权价格2卖出看涨期权看涨期权空头空头看涨期权到期日价值=-Max股票市价-执行价格,0;空头看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值+期权价格3买入看跌期权多头看跌期权多头看跌期权到期日价值=Max执行价格-股票市价,0;多头看跌期权净损益=多头看跌期权到期日价值一期权价格4卖出看跌期权空头看跌期权空头看跌期权到期日价值=-Max执行价格-股票市价,0;空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值+期权价格就本题来说,
①投资者买入2份看涨期权属于第一种情况,于是我们可以求得多头看涨期权到期日价值=Max股票市价-执行价格,0=Max35-30,0=5元/股;则该多头看涨期权到期日总价值=5元/股×100股/份×2份=1000元;多头看涨期权净损益=多头看涨期权到期日价值-期权价格=1000-50元/份×2份=900元
②投资者买入1份看跌期权属于第三种情况,于是我们可以求得多头看跌期权到期日价值=Maz执行价格-股票市价,0=Max25-35,0=0;该多头看跌期权到期日总价值=0;多头看跌期权净损益=多头看跌期权到期日价值-期权价格=0-30=-30元
③所以,该投资者最终的净损益=多头看涨期权净损益+多头看跌期权净损益=900+-30=870元所以,本题应选B
6.某企业持有一张半年后到期的汇票,面额为2000元,到银行请求贴现,银行确定该票据的贴现率为5%,则企业获得的贴现金额为()05联考A.2000元B.1951元C.1900元D.1850元B2000/1+
0.5*5%=1951【改编自06年联考第7题】答案此题为固定增长股票估值,公式为p=Div/R-gR由CAPM模型计算为
21.4%,g已知为10%,Div已知为8元,故p=8/
21.4%-10%=
70.1754见罗斯《公司理财》第九版第九章股票估值
8.根据凯恩斯的货币理论,央行降低基准利率将直接导致()(2009年金融联考题,略有改动)C凯恩斯货币理论包含以下内容凯恩斯认为,货币的实际供给量(m)一般由国家加以控制,是一个外生变量,因此需要分析的主要是货币的需求货币的需求动机有以下三点第一,交易动机指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动这一需求取决于收入,收入越高,交易需求的货币量越大第二,谨慎动机或称预防性动机,指为预防意外支出而持有一部分货币的动机这一需求大体上也和收入成正比,是收入的函数L1=L1y=ky第三,投机动机,指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机取决于利率(r),L2=L2(r)=-hr故货币的需求函数为L=L1+L2=L1(Y)+L(R)=KY-HR
9.【改编自03联考论述题第1题】下列关于通胀的理论,正确的是()A.凯恩斯主义认为在未达到充分就业之前,增加总需求会引起通货膨胀B.货币主义认为根据理性预期,换取一定失业率的通胀率将会越来越高,并最终形成长期菲利普斯曲线C.理性预期假说认为菲利普斯曲线在短期内成立,长期内不成立D.弗里德曼认为滞涨的菲利普斯曲线的斜率有可能为正E.货币主义认为通胀中工资的增长总是领先于物价的增长答案我们逐项分析A,“凯恩斯主义认为在未达到充分就业之前,增加总需求会引起通货膨胀”显然是错的正确的观点是“凯恩斯主义认为在未达到充分就业之前,增加总需求不会引起通货膨胀”B,“货币主义认为根据理性预期,换取一定失业率的通胀率将会越来越高,并最终形成长期菲利普斯曲线”陷阱在“理性预期”货币主义是适应性预期,也就是根据情况一点点调整自己的预期,情况变一点,预期就变一点而卢卡斯为代表的理性预期学派,是一遇到情况,立刻就有反应C,“理性预期假说认为菲利普斯曲线在短期内成立,长期内不成立”理性预期认为菲利普斯曲线在短期内也不成立E,“.货币主义认为通胀中工资的增长总是领先于物价的增长”实际上,货币主义认为工资的增长是落后于物价的增长,,因此形成一种被叫做工资-价格螺旋的东西
10.【改编自06联考论述题第10题】假设某利率互换的名义本金为100万美元,期限为1年,浮动利率按6个月的LIBOR计,固定利率的支付频率为每半年支付一次目前市场上为期6个月和1年的LIBOR分别为9%和10%均为半年计一次复利的年利率,则互换利率半年计一次复利的年利率应定为[解析]互换利率即利率互换合同的价格一般的利率互换合同都是浮动利率与同定利率之间的相互支付,即一方支付浮动利率收进固定利率,另一方支付固定利率收进浮动利率习惯上将那个固定利率作为互换合同的价格也就是将互换合同视为浮动利率的买卖合同,其中,支付浮动利率获得固定利率的一方视为合同的卖方,收入浮动利率支付固定利率的一方视为合同的买方互换合同的价格就是浮动利率的买卖成交价格,即浮动利率的用固定利率表示的价格在国际金融市场上,习惯用英国伦敦同业拆借利率即LIBOR作为互换合同所交易的对象即交易目标浮动利率按照约定,互换合同都是在每一个利息支付日提前确定下一个利息支付日的浮动利率水平就本题而言,由于当前的6个月LIBOR为9%,所以,互换合同的卖方6个月后要向对方支付100×9%/2=
4.5万美元的利息,而其在1年后的利息支付量则要在6个月后的时候,依照当时的即期6个月期LIBOR的市场行情来确定互换合同买方所支付的固定利率,即互换合同的价格则在合同成交的时候就应该确定下来它也正是本题所要求算出的东西为确定该互换合同的价格,现在就需要对6个月以后的6个月期LOBOR即远期LIBOR有一个合理的预测由于已知当前6个月即期LIBOR为9%,12个月即期LIBOR为10%,所以,若要消除套利机会,令远期LIBOR为r,则应有[1+9%/2]1+r/2=[1+10%/2]2这就是6×12远期LIBOR的均衡市场价格需要说明的是,该题特别指出,目前1年期即期LIBOR的报价10%,是以半年为计息期的名义利率若其为1年计息一次的利率,则应该采用下式来计算r[1+9%/2]1+r/2=1+10%另外,若无特别说明,不能以连续利率的方式计算,因为各个市场的实际报价均为非连续利率由于互换合同双方在合同中所约定的权利义务均等,所以该合同在签署的时候,其价值应该等于零,即浮动利率收入方所获利息的现值和应该等于固定利率收入方所获利息的现值和现在我们已经确知浮动利率收入方半年后可以拿到9%/2的利息,并测算出其再过半年应该能拿到11%/2的利息为求得固定利率,现在还需要确定出折现利率来实务中,在每一期相互收付利息的时候,仅就相应期间浮动利率与固定利率的差额确定收付现金流的方向及其收付金额,实际收付的金额规模并不大;再考虑到参与互换交易的机构大多信誉卓著,所以互换交易违约的概率很低也就是说,互换交易可以视同无风险投资行为这就意味着,在计算各方所获利息现值和的时候,其折现率应该为无风险利率,本例中就是LIBOR因此,令该互换合同的固定利率为i,则有所以,本题应选择B
11.【改编自CFA考题】以下哪一付息债券能提供给投资者的收益率大于购买时的到期收益率A该债券以低于面值的价格提前赎回B在债券的有效期内,所有偿债基金的款项延期支付C在债券的持有直至到期期间,再投资率低于债券的到期收益率D债券持有期至到期期间,市场利率上升很快E以上全错A该债券以低于面值的价格提前赎回(其实不一定,要比较市场利率与到期收益率大小,错)B在债券的有效期内,所有偿债基金的款项延期支付(支付所得小于到期支付,错)C在债券的持有直至到期期间,再投资率低于债券的到期收益率(YTM计算公式默认利息再投资率不变,若较低,则收益率较低错)D债券持有期至到期期间,市场利率上升很快E以上全错
12.如果1年期的证劵利率为3%,预期1年之后1年期的证劵利率为7%,那么根据预期理论,2年期的证劵利率是多少?预期理论前提假设是投资者对债券期限完全无偏好,只在乎收益所以,可以得出公式(it+1)*(ie(t+1)+1)=(i2t+1)^2,故预期短期债券利率升高,则长期债券利率升高;预期短期债券利率下降,则长期也下降;预期短期利率不变,长期也不变啦(1+3%)*(1+7%)=(1+i)^2i=
4.98%
13.4月19日下列哪种情况中,增加货币供给不会影响均衡收入()07联考A.LM曲线陡峭,IS曲线平缓B.LM曲线陡峭,IS曲线也陡峭C.LM曲线平缓,IS曲线垂直D.LM曲线和IS曲线一样平缓答案C
14.【改编自08年CPA财务成本管理】假设甲乙两类证券相关系数接近于零,且组合充分分散风险,收益率甲为7%,标准差甲为12%,收益率乙为6%,标准差乙为9%,则甲乙构成的投资组合()B.最低收益率为5%C.最高标准差为12%D.最低标准差为9%解析首先我们要理清几个概念
①相关系数接近零,则组合的最低标准差必低于单一的最低标准差
②组合的收益率等于单项的收益率加权则,从概念一可知,组合最低标准差必低于9%,则D,E错误又因为组合里,由概念二可知,最高收益率为7%,最低收益率为6%,则AB错误答案是C,因为组合的标准差不可能高于单一最大的标准差,否则组合毫无意义
15.【改编自04联考】根据货币主义汇率理论,下列各项中可能导致本币汇率下降的有()A.本国相对于外国的实际货币供应量增加B.本国相对于外国的实际国民收入减少C.本国相对于外国的实际利率下降D.本国相对于外国的预期通胀率下降解析布雷顿森林体系解体后,汇率失去了保持稳定的客观物质基础,其波动频繁而且剧烈人们发现,外汇市场上的汇率波动呈现出与股票等资产的价格相同的特点,例如变动极为频繁而且波幅很大、受心理预期因素的影响很大等等这启发人们把汇率看成一资产价格货币主义汇率理论强调货币市场在汇率决定中的作用汇率是两国货币的相对价格,而不是两国产品的相对价格汇率由货币市场的货币存量决定,当人们愿意持现存的两国的货币存量时,汇率就达到均衡,所以是“货币存量论”同时,因假定价格是完全灵活可变的,又被称作“弹性价格货币论”其公式见下方多恩布什于19世纪70年代提出的粘性价格货币分析法假设短期内商品价格粘住不动,但随着时间的推移,价格水平会逐渐发生变化直至达到其新的长期均衡值这一汇率超调模型是将凯恩斯主义的短期分析与货币主义的长期分析结合起来的结果根据公式考察ABCA应当是名义货币供应量B是正确的C应当是实际利率上升详细分析来看,弹性价格货币论中的问题不应当按照国际收支流量的分析方法,而应当以货币主义的货币需求理论和资产市场的分析方法来解决(97楼应当是这里出了问题)A在名义货币供应量一次性增加之后,现有价格水平下,货币的超额供给使公众增加支出以减少持有的货币余额,由于产出不变和购买力平价成立,因此价格上升,货币贬值B国民收入减少,货币需求相应减少货币供应量和价格水平不变不变,居民持有货币实际余额上升,支出增加,价格上升直至实际货币余额到达原先水平,购买力平价下汇率下降C实际利率下降增加货币需求,货币供应量和价格水平不变,居民持有货币实际余额下降,支出减少,价格下降直至实际货币余额到达原先水平,购买力平价下汇率上升D本国相对于外国的预期通货膨胀率下降时,本国的价格水平会相对于外国下降,在购买力平价下汇率上升若有分析不合理的地方还请指正,谢谢!
16.【原创】以下说法正确的是()A.丁伯根原则认为要达到N个经济目标,ZF至多使用N个独立有效的措施B.直接交易是同业拆借市场的主要方式C.信托业务代表着财产所有权的转移D.马歇尔勒纳条件是货本币贬值改善贸易收支的充分条件E.购买力平价在短期内成立,利率平价在长期内成立解析
1.丁伯根原则认为要达到N个经济目标,ZF至少使用N个独立有效的措施
2.间接交易是同业拆借市场的主要方式
3.马歇尔勒纳条件是货本币贬值改善贸易收支的必要条件
4.购买力平价在长期内成立,利率平价在短期内成立答案是C
17.【改编自公司理财课后习题】以下的金融资产中不具有与期权类似的特征的是()A.可转债B.信用期权C.可召回债券D.认股权证E.期货答案E解析期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内,按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产,也可以根据需要放弃行使这一权利期货与现货相对期货是现在进行买卖,但是在将来进行交收或交割的标的物,这个标的物可以是某种产品例如黄金、原有、农产品,也可以是金融工具,还可以是金融指标但是期货的买方在期货到期时有义务进行交割而无选择权利
18.【改编自投资学课后习题】一年期零息债券到期收益率是5%,2年期零息债券到期收益率是6%
1、假设预期假说是成立的如果你现在购买2年期零息债券,下一年的预期总回报率是多少?
2、ZF计划发行2年期ZF债券,息票率为8%,面值100软妹币如果流动性偏好理论正确,且流动性溢价为1%,市场预期明年该债券售价多少⊙o⊙?解析解答注因为和拍卖行无关,所以不考虑报价相关的问题首先要明确的是债券的价格是未来现金流的贴现值,所以只需要明确哪一年流入多少,以及贴现率
1、预期假说成立,说明预期第二年短期利率等于远期利率由于无套利,所以有公式(1+5%)(1+f)=(1+6%)^2解得f=
7.01%下一年预期总回报率(第一年末,第二年初)=(P2-P1+D)/P1P1是第一年末债券价格=面值/(1+f)P2=面值D=0所以答案是
7.01%
2、流动性偏好成立那么f-Er=1%,流动性溢价的概念就是远期利率大于预期远期利率的部分未来收到8软妹币利息和100面值Er(预期远期利率)=
6.01%售价=D/(1+Er)+P/(1+Er)=108/
1.0601=
101.
8820.以下货币理论描述正确的是()A.凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象,弗里德曼认为通胀是纯粹的货币现象B.货币主义者提出因为货币对经济的重要性,所以应当实行积极的货币政策C.扩张性的财政政策会使得利率下降,扩张性的货币政策会使得利率上升D.凯恩斯主义认为货币需求函数稳定,而货币主义认为货币需求函数不稳定E.货币政策最重要的两个中介目标是货币需求量和利率答案是AB项货币主义坚持经济自由主义,反对国家过多干预,故不应实行积极的货币政策C项扩张性的财政政策会使利率上升,扩张性的货币政策会使利率下降可从IS—LM模型推知D项货币主义认为货币需求函数是一个稳定的函数E项货币政策最重要的两个中介目标是货币供给量和利率。