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一.单项选择题
4.一般而言,与__租赁筹资相比,发行债券的优点是 A.财务风险较小 B.限制条件较少 C.资本成本较低 D.__速度较快参考答案C __租赁通常比举借银行借款或发行债券所负担的利息要高,租金总额通常要高于设备价款的30%,所以,与__租赁相比,发行债券的资本成本低
6.某公司经营风险较大,准备采取系列措施降低杠杆程度,下列措施中,无法达到这一目的的是 A.降低利息费用 B.降低固定成本水平 C.降低变动成本 D.提高产品销售单价参考答案A 影响经营杠杆的因素包括企业成本结构中的固定成本比重;息税前利润水平其中,息税前利润水平又受产品销售数量、销售__、成本水平单位变动成本和固定成本总额高低的影响固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售__水平越低,经营杠杆效应越大,反之亦然而利息费用属于影响财务杠杆系数的因素
8.某公司拟进行一项固定资产投资决策,设定折现率为10%,有四个方案可供选择其中甲方案的净现值率为-12%;乙方案的内部收益率为9%;丙方案的项目计算期为10年,净现值为960万元,P/A,10%,10=
6.1446;丁方案的项目计算期为11年,年等额净回收额为
136.23万元最优的投资方案是 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案参考答案C 甲方案的净现值率为负数,不可行;乙方案的内部收益率9%小于基准折现率10%,也不可行;丙方案的年等额净回收额=960/P/A10%10=960/
6.1446=
156.23万元,大于丁方案的年等额回收额
136.23万元,所以本题的最优方案应该是丙方案
9.运用成本模型计算最佳现金持有量时,下列公式中,正确的是 A.最佳现金持有量=min管理成本+机会成本+转换成本B.最佳现金持有量=min管理成本+机会成本+短缺成本C.最佳现金持有量=min机会成本+经营成本+转换成本D.最佳现金持有量=min机会成本+经营成本+短缺成本参考答案B 在成本模型下,最佳现金持有量是管理成本、机会成本和短缺成本三者之和的最小值
12.某公司按照2/20N/60的条件从另一公司购入价值1000万的货物,由于资金调度的限制,该公司放弃了获取2%现金折扣的机会,公司为此承担的信用成本率是 参考答案D 放弃现金折扣的信用成本率的计算公式放弃现金折扣的信用成本率=2%/1-2%×360/60-20=
18.37%
16.下列关于股利分配政策的表述中,正确的是 A.公司盈余的稳定程度与股利支付水平负相关 B.偿债能力弱的公司一般不应采用高现金股利政策 C.基于控制权的考虑,股东会倾向于较高的股利支付水平 D.债权人不会影响公司的股利分配政策参考答案B 一般来讲,公司的盈余越稳定,其股利支付水平也就越高,所以选项A的说法不正确;公司要考虑现金股利分配对偿债能力的影响,确定在分配后仍能保持较强的偿债能力,所以偿债能力弱的公式一般不应采用高现金股利政策,所以选项B的说__确;基于控制权的考虑,股东会倾向于较低的股利支付水平,以便从内部的留存收益中取得所需资金,所以选项C的说法不正确;一般来说,股利支付水平越高,留存收益越少,企业的破产风险加大,就越有可能损害到债权人的利益,因此,为了保证自己的利益不受侵害,债权人通常都会在债务契约、租赁合同中加入关于借款企业股利政策的限制条款,所以选项D的说法不正确
19.下列各项中,不会稀释公司每股收益的是 A.发行认股权证 B.发行短期__券 C.发行可转换公司债券D.授予管理层股份期权 参考答案B企业存在稀释性潜在普通股的,应当计算稀释每股收益潜在普通股包括可转换公司债券、认股权证和股份期权等
22.某公司董事会召开公司战略发展讨论会,拟将企业价值最大化作为财务管理目标,下列理由中,难以成立的是 A.有利于规避企业短期行为 B.有利于量化考核和评价 C.有利于持续提升企业获利能力 D.有利于均衡风险与报酬的关系参考答案B以企业价值最大化作为财务管理目标,具有以下优点
1.考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量;
2.考虑了风险与报酬的关系;
3.将企业__、稳定的发展和持续的获利能力放在首位,能克服企业在追求利润上的短期行为;
4.用价值代替__,克服了过多受外界市场因素的干扰,有效地规避了企业的短期行为
25.某产品预计单位售价12元,单位变动成本8元,固定成本总额120万元,适用的企业所得税税率为25%要实现750万元的净利润,企业完成的销售量至少应为 参考答案D [销售量×单价-单位变动成本-固定成本]×1-所得税税率=净利润,将题目中数据代入公式,则有[销售量×12-8-120]×1-25%=750,解得销售量=280件 三.判断题
47.其他条件不变动的情况下,企业财务风险大,投资者要求的预期报酬率就高,企业筹资的资本成本相应就大 参考答案√答案解析在其他条件不变的情况下,如果企业财务风险大,则企业总体风险水平就会提高,投资者要求的预期报酬率也会提高,那么企业筹资的资本成本相应就大
48.根据期限匹配__战略,固定资产比重较大的上市公司主要应通过__负债和发行股票筹集资金 参考答案√ 答案解析在期限匹配__战略中,永久性流动资产和固定资产以____方式负债或权益来融通,波动性流动资产用短期来源融通
50.企业采用严格的信用标准,虽然会增加应收账款的机会成本,但能扩大商品销售额,从而给企业带来更多的收益 参考答案×如果企业执行的信用标准过于严格,可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额,因此会限制企业的销售机会,赊销额降低了,应收账款也会降低,所以机会成本也随之降低
1.根据相关者利益最大化在财务管理目标理论,承担最大风险并可能获得最大报酬的是 A.股东 B.债权人 C.经营者 D.供应商 【答案】A 【解析】相关利益者最大化的观点中,股东作为企业的所有者,在企业中承担着最大的权力、义务、风险和报酬所以选项A正确
6.公司在创立时首先选择的筹资方式是 A.__租赁 B.向银行借款 C.吸收直接投资 D.发行企业债券 【答案】C 【解析】一般来说,在企业初创阶段,产品市场占有率低,产销业务量小,经营杠杆系数大,此时企业筹资主要依靠权益资本本题中只有选项C属于权益筹资
7.与银行借款相比,下列各项中不属于__租赁筹资特点的是 A.资本成本低 B.__风险小 C.__期限长 D.__限制少 【答案】A 【解析】__租赁的筹资特点如下1在资金缺乏的情况下,能迅速获得所需资产;2财务风险小,财务优势明显;3限制条件较少;4能延长资金融通的期限;5免遭设备陈旧过时的风险;6资本成本高
9.下列各项中,将会导致经营杠杆效应最大的情况是 A.实际销售额等于目标销售额 B.实际销售额大于目标销售额 C.实际销售额等于盈亏临界点销售额 D.实际销售额大于盈亏临界点销售额【答案】C 【解析】由于DOL=M/EBIT,所以当实际销售额等于盈亏临界点销售额时,企业的息税前利润为0,则可使公式趋近于无穷大,这种情况下经营杠杆效应最大
11.某公司新建一条生产线,预计投产后第一年、第二年流动资产需用额分别为40万元和50万元,流动负债需要额分别为15万元和20万元,则第二年新增的流动资金额是 A.5万元 B.15万元 C.20万元 D.30万元 【答案】A 【解析】第一年的流动资金额=40-15=25万元,第二年的流动资金额=50-20=30万元,所以第二年新增的流动资金额=30-25=5万元
12.下列项目投资决策评价指标中,一般作为辅助性指标的是 A.净现值 B.内部收益率 C.净现值率 D.总投资收益率 【答案】D 按指标在决策中的重要性分类,可分为主要指标、次要指标和辅助指标净现值、内部收益率等为主要指标;静态投资回收期为次要指标;总投资收益率为辅助指标
14.某企业以____方式满足固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要,短期__仅满足剩余的波动性流动资产的需要,该企业所采用的流动资产__战略是 A.激进__战略 B.保守__战略 C.折中__战略 D.期限匹配__战略 【答案】B 在保守__战略中,____支持固定资产、永久性流动资产和某部分波动性流动资产
15.某企业从银行获得附有承诺的周转信贷额度为1000万元,承诺费率为
0.5%,年初借入800万元,年底偿还,年利率为5%则该企业负担的承诺费是 A.1万元 B.4万元 C.5万元 D.9万元 【答案】A 【解析】该企业负担的承诺费=1000-800*
0.5%=1万元
16.下列各项中,不属于存货储存成本的是 A.存货仓储费用 B.存货破损和变质损失 C.存货储备不足而造成的损失 D.存货占用资金的应计利息 【答案】C 【解析】储存成本指为保持存货而发生的成本,包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失等等选项C属于缺货成本
17.在交货期内,如果存货需求量增加或供应商交货时间延迟,就可能发生缺货为此,企业应保持的最佳保险储备量是 A.使保险储备的订货成本与持有成本之和最低的存货量 B.使缺货损失和保险储备的持有成本之和最低的存货量 C.使保险储备的持有成本最低的存货量 D.使缺货损失最低的存货量 【答案】B 最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的持有成本之和达到最低
19.下列各项中,不影响股东额变动的股利支付形式是 A.现金股利 B.股票股利 C.负债股利 D.财产股利 答案:B发放股票股利不会改变所有者权益总额,但会引起所有者权益内部结构的变化筹资管理的原则1遵循国家法律法规,合法筹措资金;2分析生产经营情况,正确预测资金需要量;3合理安排筹资时间,适时取得资金;4了解各种筹资渠道,选择资金来源;5研究各种筹资成本,优化资本结构
51.如果销售额不稳定且难以预测,则企业应保持较高的流动资产水平 【答案】√ 【解析】如果销售额是不稳定的,但可以预测,如属于季节性变化,那么将没有显著的风险然而,如果销售额是不稳定而且难以预测,例如石油和天然气开采业以及许多建筑业企业,就会存在显著的风险,从而必须保证一个高的流动资产水平,维持较高的流动资产与销售收入比率
52.企业的存货总成本随着订货批量的增加而呈正方向变化 【答案】× 【解析】订货批量增加,年订货次数减少,变动订货成本减少,但订货批量增加,会增加变动储存成本,而变动订货成本和变动储存成本都会影响存货总成本,因此订货批量增加,存货总成本不一定呈正方向变化
55.在财务分析中,企业经营者应对企业财务状况进行全面的综合分析,并__企业财务风险和经营风险 【答案】√ 企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面,包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握,主要进行各方面综合分析,并__企业财务风险和经营风险
8.与发行公司债券相比,吸收直接投资的优点是()【答案】D吸收直接投资的筹资优点
(1)能够尽快形成生产能力
(2)容易进行信息沟通
11.与股票筹资相比,下列各项中,属于留存收益筹资特点的是()A.资本成本较高B.筹资费用较高C.稀释原有股东控制权D.筹资数额有限【答案】D留存收益的筹资特点包括
(1)不发生筹资费用;
(2)维持公司的控制权分布;
(3)筹资数额有限
12.为反映现时资本成本水平,计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是()A.账面价值权数B.目标价值权数C.市场价值权数D.历史价值权数【答案】C市场价值权数以各项个别资本的现行市价为基础计算资本权数,确定各类资本占总资本的比重其优点是能够反映现时的资本成本水平,有利于进行资本结构决策
17.采用ABC控制法进行存货管理时,应该重点控制的存货类别是( )【答案】DABC控制法就是把企业种类繁多的存货,依据其重要程度、价值大小或者资金占用等标准分为三大类A类高价值存货,品种数量约占整个存货的10%至15%,价值约占全部存货的50%至70%A类存货应作为管理的重点
22.下列各项政策中,最能体现“多盈多分、少盈少分、无盈不分”股利分配原则的是()A.剩余股利政策B.低正常股利加额外股利政策C.固定股利支付率政策D.固定或稳定增长的股利政策【答案】C采用固定股利支付率政策,股利与公司盈余紧密地配合,体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则
2.当通货膨胀率大于名义利率时,实际利率为负值()【答案】√实际利率=(1+名义利率)/(1+通货膨胀率)-1当通货膨胀率大于名义利率时,(1+名义利率)/(1+通货膨胀率)将小于1,导致实际利率为负值
4.在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下,对于经营杠杆水平较高的企业,应当保持较低的负债水平,而对于经营杠杆水平较低的企业,则可以保持较高的负债水平()【答案】√在总杠杆系数(总风险)一定的情况下,经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长
5.由于内部筹集一般不产生筹资费用,所以内部筹资的资本成本最低( )【答案】×留存收益属于股权筹资方式,一般而言,股权筹资的资本成本要高于债务筹资具体来说,留存收益的资本成本率,表现为股东追加投资要求的报酬率,其计算与普通股成本相同,不同点在于不考虑筹资费用
7.存货管理的目标是在保证生产和销售需要的前提下,最大限度地降低存货成本()【答案】√存货管理的目标,就是在保证生产和销售经营需要的前提下,最大限度地降低存货成本
9.股票分割会使股票的每股市价下降,可以提高股票的流动性()【答案】√股票分割会使每股市价降低,买卖该股票所需资金减少,从而可以促进股票的流通和交易
3.丙公司是一家汽车配件制造企业,近期的售量迅速增加为满足生产和销售的需求,丙公司需要筹集资金495000元用于增加存货,占用期限为30天现有三个可满足资金需求的筹资方案方案1利用供应商提供的商业信用,选择放弃现金折扣,信用条件为“2/10,N/40”方案2向银行贷款,借款期限为30天,年利率为8%银行要求的补偿性金额为借款额的20%方案3以贴现法向银行借款,借款期限为30天,月利率为1%要求
(1)如果丙公司选择方案1,计算其放弃现金折扣的机会成本
(2)如果丙公司选择方案2,为获得495000元的实际用款额,计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率
(3)如果丙公司选择方案3,为获得495000元的实际用款额,计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率
(4)根据以上各方案的计算结果,为丙公司选择最优筹资方案【答案】
(1)放弃现金折扣的成本=2%/(1-2%)×360/(40-10)=
24.49%
(2)应借款总额=495000/(1-20%)=618750(元)借款的实际年利率=8%/(1-20%)=10%
(3)应借款总额=495000/(1-1%)=500000(元)借款的实际年利率=12%/(1-12%)=
13.64%
(4)方案2的成本最小,应该选择方案21.某公司拟为某新增投资项目而筹资l0000万元,其__方案是向银行借款7500万元,已知借款利率l0%,期限3年;增发股票l000万股共__2500万元每股面值l元,且预期第一年末每股支付股利0.1元,以后年度的预计股利增长率为5%假设股票筹资费率为3%,企业所得税率30%要求测算1债券成本;2普通股成本;3该__方案的综合资本成本⒈下列关于企业财务管理目标的表述中,最适合于作为财务管理目标的是()A.利润最大化指标B.每股盈余最大化指标C.股东财富最大化D.企业价值最大化指标⒉一般讲,流动性高的金__产具有的特点是()A.收益高B.收益低C.风险大D.风险小⒊一项500万元的借款,借款期5年,年利率8%,若每半年复利一次,年实际利率会高出名义利率()⒍在财务管理中,由那些影响所有公司的因素而引起的、不能通过多角化投资分散的风险被称为()A.财务风险B.经营风险C.系统风险D.公司特有风险⒒对证券持有人而言,证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是()A.流动性风险B.系统风险C.违约风险D.__力风险⒓确定最优经济订货批量时,决策的依据是()A.储存成本最低B.缺货成本最低C.订货成本最低D.储存成本与订货成本之和最低⒕商业信用条件为“3/10,n/30”,购货方决定放弃现金折扣,则使用该商业信用的成本为⒖公司拟筹集能够__使用、筹资风险相对较小且易取得的资金,以__式较适合的是()A.发行普通股B.银行借款C.商业信用__D.发行__债券⒘下列筹资方式中,资本成本最高的一种是()A.普通股B.优先股C.__债券D.__借款E.留存收益⒙某公司的经营杠杆系数为
1.8,财务杠杆系数为
1.5,则该公司销售额每增长1倍,就会造成每股收益增加()A.
1.2倍B.
1.5倍C.
0.3倍D.
2.7倍⒚经营杠杆给企业带来的风险是指()A.成本上升的风险B.利润下降的风险C.销售量变动导致息税前利润发生更大幅度变动的风险D.业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险⒛在以下股利政策中,有利于稳定股票__,从而树立公司良好形象,但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是()A.剩余股利政策B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策⒈一般说来,资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率()⒉时间价值是推迟消费所增加的价值()⒊所谓内部报酬率,是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率,或者说是使投资方案净现值为零的折现率()⒋再定货点是指企业存货降到某一数量时采购部门则必须提前发出定货单,而不能等到存货用光以后再去定货,因此,定货点对经济批量、定货次数和定货间隔期等均会产生影响()⒌贝它系数反映的是某种股票的全部风险若某种股票的贝它系数为1,则当市场收益率上涨1%时,该种股票的收益率的上升值为市场收益率的1倍,即2%()⒍短期资金相对于__资金而言,风险较大,成本较高()⒏因为现金的管理成本是相对固定的,在确定现金最佳持有量时可不考虑它的影响( )⒐假设其他因素不变,销售量超过盈亏临界点以后,销售量越大则经营杠杆系数越小()单项选择题⒈D⒉D⒊C⒋C⒌A⒍C⒎D⒏B⒐A⒑A⒒C⒓D⒔D⒕A⒖A⒗B⒘A⒙D⒚C⒛B判断题⒈×⒉×⒊√⒋×⒌×⒍×⒎×⒏√⒐√⒑√⒈某企业现拟购入一台设备,原值为200000元,预计使用6年,税法规定使用5年,税法规定的残值收入为20000元,企业预计最终残值为_____元,直线法折旧使用期内,预计每年可增加营业收入400000元,增加付现成本250000元公司所得税率为40%企业要求的必要报酬率为10%则该方案的净现值是多少?是否可行?NPV=[(4-
2.5)1-40%+
3.6×40%]P/A10%5+[(4-
2.5)1-40%+1+1×40%](P/F10%6)-20=
2.34×
3.791+
2.3×
0.564-20=-
9.83因为净现值小于0故不可行
2.ABC公司现在采用30天按__付款的信用政策,年销售量为10万件,预计坏账损失为赊销额的5%,收账费用为6000元;公司为吸引顾客,拟将信用期限放宽至60天,无折扣预计年销售量为12万件,预计坏账损失为赊销额的8%收账费用为9000元公司产品的单位售价为5元/件,单位变动成本4元/件该公司所处行业的平均投资报酬率为12%要求试确定公司是否应改变信用政策收益增加额=(12-10(5-4)=2万机会成本的增加额=60/6×
0.8×12%-50/12×
0.8×12%=
0.56万坏账损失的增加额=60×8%-50×5%=
2.3万收账费用的增加额=9000-6000=3000=
0.3万净收益=2-
0.56-
2.3-
0.3=-
1.16万故不应改变信用政策⒋某公司目前的资本结构为总资本为1000万元,其中,债务400万元,年平均利率10%;普通股600万元(每股面值10元)目前市场无风险报酬率8%,市场风险股票的必要收益率13%,该股票的贝他系数
1.6该公司年息税前利润240万元,所得税率33%要求
(1)计算现条件下该公司综合资本成本;(以账面价值为权数进行计算)
(2)该公司计划追加筹资400万元,有两种方式可供选择发行债券400万元,年利率12%;发行普通股400万元,每股面值10元发行__10元每股计算两种筹资方案的每股收益无差别点;
(3)分别计算上述两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的财务杠杆系数附8%10%12%年限为5年一元现值
0.
6810.
6210.567年限为5年一元年金现值
3.
9933.
7913.605
(1)股票的资本成本=8%+
1.613%-8%=16%综合资本成本=10%1-33%×
0.4+16%×
0.6=
12.28%
(2)(EBIT-400×10%-400×12%)(1-33%)/60=(EBIT-400×10%)(1-33%)/100EBIT=160万
(3)DFL=160/(160-88)=
2.22DFL=160/(160-40)=
1.33。