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卧龙__财务报表分析财务分析报告(2009年-2011年度)指导老师陈筱彦负责人李劲邦主讲人方朝答辩人舒凤强顾业平代鹏二○一二年五月十五日目录TOC\o1-3\h\u
一、公司简介4
二、公司财务数据(见附录)5
三、现金流量表一般分析5
(一)现金流量增减变动分析5
(二)现金净流量结构分析7
四、企业偿债能力分析7
(一)短期偿债能力分析71.流动比率72.速动比率83.现金比率84.总结8
(二)__偿债能力分析81.资产负债率82.产权比率93.权益乘数94.总结9
五、企业资金营运能力分析101.总资产周转率102.固定资产周转率103.流动资产周转率104.应收账款周转率115.存货周转率116.总结11
六、企业盈利能力分析11
(一)概论11
(二)比率分析121.总资产报酬率122.主营业务利润率123.主营业务净利润124.与同行业万科的总资产报酬率比较135.盈利能力分析总结13
七、财务报告综合分析13
(一)卧龙公司杜邦财务分析131.杜邦财务分析体系看卧龙财务状况132.纵向对比分析15
(二)总结161.卧龙__公司前三年业绩回顾162.对卧龙__公司未来发展的展望163.公司未来发展战略所需资金及使用计划、以及资金来源情况17
八、附录17
(一)现金流量表17
(二)资产负债表19
(三)利润表
211、公司简介卧龙__集团股份有限公司系国内A股上市公司(股票代码600173),由黑龙江省牡丹江新材料科技股份有限公司更名而来公司主营业务房____与经营,建筑工程、装饰装璜工程设计、施工,物业管理公司的房__资产是由公司大股东浙江卧龙置业投资有限公司(原名称为浙江卧龙置业集团有限公司)与公司通过资产置换取得浙江卧龙置业集团有限公司前身上虞市卧龙房____有限公司创建于1994年12月,2004年8月开始集团化运作,组建浙江卧龙置业集团有限公司,2007年7月浙江卧龙置业集团有限公司通过对公司股权收购、资产置换、用资产__定向增发的股份、股权分置__、变更注册地及更名等完成对公司的重组2007年9月30日,公司更名为浙江卧龙__股份有限公司,注册地为浙江省上虞市经济__区,2008年1月4日公司更名为卧龙__集团股份有限公司公司目前具有一级房____资质,是一家集房____、投资经营、建筑工程、装饰工程及物业管理为一体的集团型企业公司注册资本7亿多,控股子公司11家,子公司分布于武汉、广东清远、银川、宁波、绍兴等地;专业技术人员120余人公司秉承卧龙控股集团有限公司“诚、和、创”的企业文化,依托雄厚的人才优势和资本实力,以OA自动化办公、CRM信息化管理系统以及目标成本管理系统为手段,实施现代企业管理以
二、三线城市为目标市场,着力打造人性化、精品化、舒适节能、时尚超前的经典__,以加快产业扩张、加大土地资源储备,努力实现精细化管理为目标,使自身达到规模化__、社会化__的具有可持续发展能力的大型房__集团公司名称卧龙__集团股份有限公司 英文名称WolongRealEstateGroupCo.ltd. 曾用名 成立日期1993-07-17 工商登记号330000000008831 注册资本(人民币元)725147456 法人代表陈建成 ___行业分类房____与经营业 全球行业分类房__ 申万行业分类房____ 雇员总数人369 总经理王彩萍 董事会秘书马亚军 证券事务代表陈斌权 注册地址浙江省上虞市经济__区 ____浙江省上虞市经济__区人民西路1801号 邮编312300 __0575-82177017;0575-82176751 传真0575-82177000 ____http://___.wolong-re.com ____wolong600173@wolong.com 信息披露人马亚军 经办会计师高敏;陈卫武 经办律师王玲 经办评估人员金仲渔;张丽霞 会计师事务所立信大华会计师事务所有限公司 律师事务所金杜律师事务所 资产评估机构黑龙江省资产评估事务所 公司简介公司系国内A股上市公司股票代码6001732008年1月4日公司更名为卧龙__集团股份有限公司公司目前具有二级房____资质是一家集房____、投资经营、建筑工程、装饰工程及物业管理为一体的集团型企业 主营业务房____投资经营管理建筑工程、装饰装潢工程的设计、施工物业管理凡涉及许可证制度的凭证经营
2、公司财务数据(见附录)
3、现金流量表一般分析项目2009年2010年2011年2010年比2009年2011年比2010年增减额(元)增减(%)增减额(元)增减(%)经营活动现金流入
1431364133.
452324027955.
231304957043.15__
2663821.
7862.63%-
1019070912.08-
43.84%现金流出
928810698.
391938158027.
511584724796.
041009347329.
12108.67%-
353433231.47-
18.23%现金流量净额
502553435.
06385869927.72-
279767752.__-
116683507.34-
23.22%-
665637680.61-
172.50%投资活动现金流入
4190.
048615.
66156390340.
654425.
62105.62%
156381724.991815087%现金流出
537328197.
25335484962.
1836491023.84-
201843235.07-
37.56%-29__
93938.34-__.12%现金流量净额-
537324007.21-
335476346.52119__
9316.
81201847660.69-
37.57%
455375663.33-
135.74%筹资活动现金流入11225__
519.83546000000530250000-5765__
519.83-
51.36%-15750000-
2.88%现金流出2653__
421.
37677136438.
14616856435.
92411747016.
77155.15%-
60280002.22-
8.90%现金流量净额
857200098.46-
131136438.14-
86606435.92-
988336536.6-
115.30%
44530002.22-
33.96%汇率变动对现金及现金等价物的影响现金及现金等价物净增加额
822429526.31-
80742856.94-
246474900.83-
9033172383.25-
109.82%-
165732043.__
205.26%卧龙__集团股份有限公司现金流量增减变动分析表
(1)现金流量增减变动分析从表结果可以看出,卧龙__公司2010年现金及现金等价物净增加额为-
80724856.94元,比2009年减少了
903172383.25元,下降幅度为
109.82﹪;2011年现金及现金等价物净增加额为-
246474900.83元,比2010年减少了
165732043.__元,下降幅度为
205.26﹪.其原因是
(1)2010年经营活动现金流入量和现金流出量均有所增加,增长幅度分别为
62.36﹪和
108.67﹪,且金流出量大于现金流入量的增长,导致现金的净额减少,减少额为
116683507.34元,减少幅度为
223.22﹪,说明卧龙__公司2010年经营活动创造现金流量的能力有所下降,2010年经营活动现金流量净额为38___
9927.72元,与2009年
502553435.06元比,下降幅度
23.22%,下降幅度较大,说明企业成长性有所下降同时,2011年的现金流入量和现金流出量均呈下降趋势,具体数据见表究其原因,可能是2010年年初,全国房__市场延续了2009年末的快速增长趋势,房__市场需求旺盛,房价快速上涨为了遏制过热的市场环境,从2010年初,国家对房__的调控步步推进,2010年1月发布“国十一条”,4月__“新国十条”,9月__“新国五条”,对房__的调控从多方面全面展开2011年1月26日国家又__《___办公厅关于进一步做好房__市场调控工作有关问题___》,以更为严厉的行政手段进一步强化了差别化住房信贷政策、扩大限购范围等调控措施,加大遏制投资投机性__力度,并从增加土地有效供应和加大保障性安居工程建设力度等方面增加市场供给等相关措施,随着各项政策的持续__和逐步落实,从短期看,对包括__企业、__者在内的各相关主体将产生显著影响,房__市场交易量已出现下降从中__看,随着我国经济的快速发展、居民可支配收入的快速增长、城市化进程、城际地铁轻轨建设提速、居民消费水平提高,房__行业__向好的条件依然存在
(2)投资活动现金流入2010年比2009年增长了
105.62﹪,但相对来说总数额较小现金流出则有所减少,减少了
37.56﹪从现金流量表可以看出卧龙__公司购建固定资产、无形资产和其他__资产支付的现金﹪,说明由于国家对房__的调控政策的影响卧龙__公司的投资政策和方向,偏向稳健性,有利于降低市场风险但是,投资活动现金流入20111年比2010年增长了
1815087.00﹪,2011年投资活动现金流入达到了
156390340.65元,增长幅度非常之大,现金流出却减少了,从这些数据可以看出,卧龙__公司改变了公司的相关策略,适应了国家宏观调控政策的变化,对公司的经营管理、未来发展产生了影响
(3)筹资活动现金流入2010年比2009年减少了5765__
519.83元,减少了
51.36﹪﹪使得筹资活动现金净流量减少了
988336536.6元,2009年相比减少了
115.30﹪同时,现金流入2011年比2010年减少了15750000元,减少了
2.88﹪,筹资活动现金流出减少了
60280002.22元,减少了
8.90﹪﹪.其主要原因是取得借款收到的现金明显减少,偿还债务支付的现金和分配股利、利润或偿还利息支付的现金明显增加,公司借款负责筹资规模缩小,偿还债务和利润的分配增加了总结2011年卧龙__公司现金期末余额为
650026456.59__
6501357.42元,2010年现金期末余额为__
6501357.42元,比2009年的现金期末余额
977244214.36元,逐年减少但余额仍过高,这些现金可能是以前通过股权或债权筹资形成的这也是该公司2011年投资加大、借款减少、偿还债务增多,造成现金及现金等价物净增加额2010年为-
80742856.94元,2011年为-
246474900.83元的原因现金大量结余,会影响企业资产的盈利能力,卧龙__公司投资项目可能还没有结束,2011年该企业还会加速投资进度,使项目尽快产生效益
(2)现金净流量结构分析2009—2011年现金流入结构分析单位(%)项目2009年2010年2011年经营活动现金流入
56.
0580.
9865.52投资活动现金流入————
7.85筹资活动现金流入
43.
9519.
0226.63合计100100100从表可以看出,卧龙__公司的现金流入中,经营活动所取得的现金所占比重很大,2010年现金流入比2009年增长较大,2011年有所下降,但从房__行业角度看,并考虑国家相关政策,这是合理的,说明企业经营活动发展趋势良好;筹资活动现金流入在全部现金流入中占有一定的比例,但在总体上呈下降趋势,说明企业现金需求对筹资现金流入的依赖性在逐步缩小,而越来越依赖于经营活动的现金流入;投资活动现金流入占比例极微,作用相对较小2009—2011年现金流出结构分析单位(%)项目2009年2010年2011年经营活动现金流入
53.
6465.
6870.81投资活动现金流入
31.
0311.
371.63筹资活动现金流入
15.
3322.
9527.56合计100100100从表可以看出,卧龙__公司的全部现金流出中主要是经营活动现金流出经营活动现金流出2009年至2010年呈上升趋势,且涨幅较大;投资活动现金流出在全部现金流出中占有一定比例,但该三年中该比例在不断下降,从2009年的
31.03%,下降到2011年的
1.63%,说明企业的投资力度在减弱;筹资活动现金流出占总现金流出的比重以较小的比例逐年上升,由2009年的
15.33%上升到27.56%,这是企业现金流动的正常表现
4、企业偿债能力分析
(1)短期偿债能力分析通过查看卧龙__近三年的财务报表,我们从三个方面来分析卧龙__的短期偿债能力1.流动比率卧龙__2009年的流动比率为
1.772010年的流动比率为
2.412011年的流动比率为
2.97上述计算结果表明,卧龙__的流动比率是呈现一个上升的趋势,国际标准是2:1,显然卧龙__要高于这个标准,说明卧龙__的流动资产远比流动负债充裕,说明企业的短期偿债能力强偿债能力呈上升的趋势但是房__行业是一个存货周转比较慢的行业,其产品的形成到最后获得收入需要较长的一段期间,卧龙__有如此充裕的流动资产,企业是否存在长融短用的情况,需要后面进一步分析但是我们通过流动比率得出的结论是企业的短期偿债能力呈现一个良好的状态2.速动比率卧龙__2009年的速动比率为
0.872010年的速动比率为
1.192011年的速动比率为
0.90速动比率=速动资产÷流动负债速动比率越高,表明企业偿还流动负债的能力越强卧龙__近三年的速动比率应该来说维持在比较稳定的水平,略有波动,其中2010年为最高
1.192009年和2011年接近,国际的标准为1,都比较接近,说明卧龙__的短期偿债能力较好,卧龙__的公司流动资产的变现能力强,速动资产在流动资产中占的比重较高卧龙__作为房__企业,___有那么多的速动资产,值得进一步分析有可能是因为其多年未分配股东利润,使得企业有大量的盈余资金3.现金比率卧龙__2009年的现金比率为
54.60%2010年的现金比率为
45.88%2011年的现金比率为
45.56%卧龙__的现金比率这三年呈下降的趋势,但是比重依然比较大,说明有一部分资金未得到充分的利用,导致企业的利益减少,所以这几年卧龙__这三年的现金比率是呈下降的趋势,表明公司意识到了这点开始合理安排资产结构,从而提高了资金的适用率4.总结分析卧龙__这三年的流动比率、现金比率、速动比率,可以得出卧龙__的短期偿债能力较强,并未发生多大的变动,企业稳定发展
(2)__偿债能力分析同短期偿债能力一样,我们也是通过三个方面来分析卧龙__的__偿债能力1.资产负债率单位%资产负债率(%)第1季中期前3季年度
201154.
3449.
5650.
0346.
19201060.
2259.
6055.
7053.
39200962.
7468.
3072.
2356.58从上表可知,卧龙__的资产负债率一直在下降,但是整体资产负债率较高,说明卧龙__的__偿债能力不是特别理想,但是似乎该企业注意到了这个情况,出现下降的趋势,可能是企业的前期投资出现了汇报,也有可能是企业调整了财务策略卧龙__的资本结构、资金成本、财务风险和财务杠杆的利用程度都有了一定的变化2.产权比率单位%第1季中期前3季年度
201137.
9842.
0041.
8147.
17201033.
2332.
0833.
8038.
48200925.
5122.
4821.
9239.74从上表可知2011年度卧龙__的产权比率发生了很大的变化,2010年和2009年基本持平说明卧龙__的__偿债能力有所下降,可能企业发挥了财务杠杆的作用,在这一年度,可能有较大的投资活动同时,企业的资金成本、财务风险和财务杠杆的利用程度都有了一定的变化3.权益乘数2009年:
2.332010年:
2.122011年
1.85权益乘数这三年出现了下降的趋势,表明卧龙__的__偿债能力在减小4.总结通过上述三个数据分析,卧龙__的__偿债能力较弱,我们猜测,可能是企业进行了较大的投资活动,充分发挥了财务杠杆的作用,导致财务风险较高,__偿债能力较弱但是结合前面的短期偿债能力分析及现金流,我们亦任务卧龙__有长融短投的可能
5、企业资金营运能力分析1.总资产周转率2009年2010年2011年总资产周转率(周转次数)
0.
39610.
64450.2906总资产周转期(周转天数)
908.
8614558.
57251238.8162该企业总资产周转率数值较低,呈逐年下降说明该企业总资产周转速度慢,资产利用效率和管理水平较低,给企业带来的盈利能力和偿债能力较弱,说明企业利用全部资产进行经营的效率较差,最终会影响企业的盈利能力2.固定资产周转率2009年2010年2011年固定资产周转率(周转次数)
107.
2991151.
732962.0716固定资产周转期(周转天数)
3.
35512.
37255.7997该企业固定资产周转率较高,呈下降趋势表明企业固定资产的利用较为充分,同时表明固定资产投资得当,固定资产结构合理,能够充分发挥效率3.流动资产周转率2009年2010年2011年流动资产周转率(周转次数)
0.
44930.
68770.3013流动资产周转期(周转天数)
801.
2464523.
48411194.8224该企业流动资产周转速度快,总体呈逐年下降趋势表明流动资产利用效果好,以相同的流动资产完成的周转额多,从而相对节约了流动资金,等于相对扩大了资产投入,增强了企业的盈利能力和偿债能力4.应收账款周转率2009年2010年2011年应收账款周转率(周转次数)
34.
487734.
221219.7__应收账款周转期(周转天数)
10.
438510.
519818.1919该企业应收账款周转率高,逐年下滑周转天数短,说明该企业的变现速度快,应收账款的管理效率高,资产的流动性强,在一定程度上可以弥补流动比率和速动比率在分析短期偿债能力方面的不足5.存货周转率2009年2010年2011年存货周转率(周转次数)
0.
42790.
74770.3063存货周转期(周转天数)
841.
3181481.
47651175.3183该企业存货周转率低,表明存货____速度慢,企业在采购、储存、生产、销售各环节的存货资金使用和管理效率低,存货转换为现金或应收账款的能力弱,存货占用水平高,存货积压风险也相对增高6.总结2009年,2010年,2011年卧龙__的资金营运能力,我们发现总体表现出下滑趋势,除2010年有所提高外结合政策与房__行业行情来看,卧龙__的的资金营运能除2010年有所增长,总体呈下滑趋势
6、企业盈利能力分析
(1)概论盈利是企业生存和发展的前提,也是所有者对企业投资的根本动力盈利能力就是公司赚取利润的能力一般来说,公司的盈利能力是指正常的营业状况非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失指标总资产报酬率(总资产息税前利润率、总资产净利率),主营业务利润率,主营业净利润率选取这些指标的原因企业盈利能力的高低与企业营业收入有关,与企业成本费用有关,并最终体现为各种盈利能力指标通过对企业营业收入、成本费用的分析及盈利能力指标及其趋势和结构的分析,可以形成对企业盈利能力的整体评价
(2)比率分析1.总资产报酬率卧龙__2009年—2011年总资产报酬率单位%总资产报酬率2009年2010年2011年总资产息税前利润率7.
3615.
775.38总资产净利率
5.
039.__
4.07据表分析2009年与2010年相比,其总资产报酬率(总资产息税前利润率、总资产净利率)有所上升,总资产息前利润率由
7.36%上升到
15.77%;总资产净利润由
5.03%上升到
9.__%可以看出,上升幅度较大,说明了该公司投资盈利水平提高了,企业盈利能力增强但2010年,该公司的总资产息前利润率又降到了
5.38%,总资产净利润降到了
4.07%可以看出,其下降幅度很大,说明该公司2011年度投资盈利水平较低,企业盈利能力变差,该公司营业不佳要提高总资产报酬率,企业不但要加速资产周转、扩大销售、提高资产的利用效率,而且要尽可能地降低耗费,提高投入产出的比率,从提高资金营运能力和盈利能力两个方面下功夫2.主营业务利润率主营业务利润率是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对资本金收益率指标的进一步补充,体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献,以及对企业全部收益的影响程度 该指标体现了企业经营活动最基本的获利能力,没有足够大的主营业务利润率就无法形成企业的最终利润,为此,结合企业的主营业务收入和主营业务成本分析,能够充分反映出企业成本控制、费用管理、产品营销、经营策略等方面的不足与成绩卧龙__2009—2020年主营业务利润率单位%年度2009年2010年2011年主营业务利润率
23.
2425.
8316.65据表分析2009年与2010年相比,该公司的主营业务利润率由
23.24%上升到
25.83%,说明企业产品或商品定价科学,产品附加值高,营销策略得当,主营业务市场竞争力强,发展潜力大,获利水平高但2011年又有所降低,降低为
16.65%,说明该公司获利水平降低,应该考虑营业策略是否出现问题3.主营业务净利润主营业务净利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标,这项指标越高,说明企业从主营业务收入中获取的利润的能力越强影响该指标的因素较多,主要有商品质量、成本、__、销售数量、期间费用及税金等卧龙__2009年—2010年主营业务净利润率单位%年度2009年2010年2011年主营业务净利润率
15.
2516.
4713.02据表分析2009年与2010年相比,该公司的主营业务净利润率由
15.25%上升到
16.47%,说明企业从主营业务收入中获取的利润的能力增强,但2011年又降为
13.02%,其从主营业务收入中获取利润的能力有所下降该公司应该从商品质量、成本、__、销售数量、期间费用及税金等因素进一步分析,然后做出恰当的营业策略4.与同行业万科的总资产报酬率比较年度2009年2010年2011年卧龙__
7.
3615.
775.38万科
6.
685.
775.51据表分析万科的总资产报酬率逐年下降,说明该公司的投资盈利水平有所下降,企业盈利能力减弱与万科相比,2009年-2010年,卧龙__的总资产报酬率相对来说较高,说明卧龙__较万科来说,其投资盈利水平较高,企业盈利能力较高;但是2011年,卧龙__的总资产报酬率低于同行业的万科,并且下降幅度明显,说明卧龙__2011年度投资盈利水平大幅度下降,企业盈利能力明显减弱5.盈利能力分析总结
(1)结论通过对卧龙__的总资产报酬率,主营业务利润率,主营业务净利润率的分析及与同行业万科的比较可以看出,卧龙__的投资盈利水平、企业盈利能力不够稳定,主营业务市场竞争力也是起伏不定,从而其从主营业务收入中获取利润的能力亦不稳定2010年度,该公司的发展趋势最好,各方面都比较均衡但2011年度,该公司各项指标均有所下降,说明该公司的营业策略、投资方式、盈利结构等方面应该存在问题,公司应该及时作出调整
(2)建议首先,致力于新技术的研发其次,拓宽引进或__先进科学技术及设备的渠道,为整个企业的高速有效运转开辟新道路再者,加强对成本的控制,特别是对销售成本的控制,最后,应加速资产周转、扩大销售、提高资产的利用率,尽可能降低耗费,提高投入产出的比率,加大主营业务市场竞争力
7、财务报告综合分析
(1)卧龙公司杜邦财务分析1.杜邦财务分析体系看卧龙财务状况净资产收益率
9.4%总资产净利率
4.0703%X权益乘数
2.9412=资产总额/股东权益=1/(1-资产负债率)=1/(1-负债总额/资产总额)x100%销售净利率
13.0234%X总资产周转率
0.2906%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/期末资产总额+期初资产总额/2期末:35307900000期初:28450917922净利润141054000÷主营业务收入993974000主营业务收入993974000÷资产总额3180360000主营业务收入993974000-全部成本802548380+其他利润-15062520-所得税35309100流动资产+__资产13544200主营业务成本694623100营业费用29532100管理费用72059600财务费用6333580货币资金短期投资应收账款存货其他流动资产256018800__投资0固定资产0无形资产326000其他资产-326000上表是卧龙公司2011年杜邦财务分析表由表可知卧龙公司2011年的销售净利率为
13.0234%,该指标反映企业的盈利能力,由表可知,要想提高销售净利率,一定要扩大销售收入,二要降低成本费用该指标越高,说明该公司的盈利能力越强由表可知卧龙公司2011年的总资产周转率指标为
0.2906%该指标反映公司的资金营运能力,其受资产总额和销售收入的影响要想提高资产周转率的方法一是扩大销售收入,二是降低资产总额,用较少的资金投入取得更大的销售收入因为资金的周转速度直接影响公司的盈利能力,所以周转率越大,对公司的盈利能越好(但有一定的度)由表可知卧龙公司2011年的权益乘数指标为
2.9412该指标不仅反映公司的偿债能力的高低,还体现公司筹资结构是否合适、资金成本和财务风险是否合理、给公司带来的财务杠杆作用程度大小如何权益乘数越高,说明企业资本结构中负责程度较高,有可能给公司带来较多的财务杠杆利益,但同时也会带来较大的财务风险2.纵向对比分析项目2010年2011年净资产收益率
19.19%
9.4%总资产净利率
9.__2%
4.0703%权益成数1/(1—
0.53)1/(1—
0.46)销售净利率
16.4658%
13.0234%总资产周转率
0.6445%
0.2906%2011年卧龙房__杜邦分析指标分解通过卧龙公司2011年杜邦财务分析与2010年杜邦财务分析表相关数据对比,我们得出相关结论由表可知
2011、2010年该公司净资产收益率分别为
9.4%、
19.19%说明公司2011年公司所有者投入资本获取净资产利润能力明显下降,只为2010年的近百分之五十由表可知
2011、2010年该公司的总资产净利率分别为
4.0703%、
9.__2%,卧龙公司2011年的总资产净利率为2010年的近百分之五十,说明卧龙公司2011年的企业盈利能力明显下降由表可知
2011、2010年该公司的权益乘数分别为
2.
9412、
4.2424,2011年权益乘数明显小于2010年,说明卧龙公司资本结构中负债程度变低,给公司带去的财务杠杆利益变小但相对财务风险相对变小由表可知
2011、2010年该公司的总资产周转率分别为
0.2906%、
0.6445%,卧龙公司2011年比2010年总资产周转率降低了一倍说明公司资金营运能力降低
(2)总结1.卧龙__公司前三年业绩回顾2009年至2010年,在宽松的货币政策及积极的财政政策等多种有利因素的__下,房__市场出现了量价齐升、供不应求的局面,房价经历了一个从低谷到高峰的V型反转,现在的房价已经到了历史最高位置;而且土地市场的成交__不断刷新,在部份城市频现“地王”从短期看,上述政策的实施,在一定程度上抑制了投资需求,也给刚性需求增加了交易成本,在总体上会影响需求;但是,随着上述政策的有效实施,能促使房__市场回归理性发展,有利于房__市场__健康发展从中__看,随着中国经济的高速发展,在__扩大内需、城市化进程、城际地铁轻轨建设提速、居民消费水平提高等的带动下,中国房__市场在未来相当长时间将保持增长态势卧龙__公司项目所处的
二、三线城市需求结构总体表现良好,在城市化进程、城际地铁轻轨建设提速和居民生活水平不断提高等有利因素驱动下,
二、三线城市量价上涨潜力较大,为公司平稳快速发展提供了广阔的空间,公司将紧紧把握市场机遇,提高公司产品质量与服务水平,巩固并扩大公司所在城市的市场占有率,确立公司的品牌优势,同时公司将择机并购合适的项目,为公司持续发展储备土地资源2011年,公司实现营业收入
99397.40万元,营业利润
16548.24万元,归属于上市公司股东的净利润
14105.37万元,由于受国家对房__市场宏观调控的影响,经营业绩同比下降幅度较大;归属于上市公司所有者权益
150033.27万元,同比增长
6.52%;归属于上市股东每股净资产
2.07元,同比增长
6.7%同时,公司经营情况中,经营模式不断完善,管理效能稳步提升;加强制度建设,完善公司治理;增加权益土地__,适当参与保障房建设;加强人才的培育与引进,提高员工的整体素养2.对卧龙__公司未来发展的展望
(1)行业发展趋势2012年面对严厉的房__宏观调控,从短期来看,金融和房__政策存在着较大的不确定性,房产销售面临较大压力,短期内__企业的到期债务将迫使市场加速下行从__来看,中国的城市化进程仍有很大的提升空间,对住房的刚性需求和改善需求仍较大通过本轮调控,行业的集中程度将提高,竞争加剧整合加速,监管力度加大,行业进入门槛提高,对于有实力的企业而言这是修炼内力与谨慎扩张的好时机为应对严峻的市场现状,公司在董事会的__下,认清形势,广泛动员,努力推动__去化工作,加速货款回笼,保持较高的现金储备,审慎扩张应对市场变局
(2)公司面临的主要困难公司主营业务主要以房____销售为主,严峻的房__宏观调控政策将给公司__售带来一定的困难,短期将给公司的业绩带来一定的影响3.公司未来发展战略所需资金及使用计划、以及资金来源情况
(1)坚持稳健的财务管理,加快销售速度与销售资金的回笼
(2)加强银行与非银行金融机构的良好合作,开展多样化的__方式,来补充公司项目__资金
(3)加强对公司资金的管理与监控,使公司项目进度与公司现金流量计划协调一致,提高公司资金的使用效率
(4)根据房__市场形势,适当控制项目施工节奏
8、附录
(1)现金流量表报告期2009-12-312010-12-312011-12-31
一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金
1379885900.
292296306816.
73633760006.13收到的税费返还--收到其他与经营活动有关的现金
51478233.
1627721138.
5671197037.02经营活动现金流入小计
1431364133.
452324027955.
231304957043.15__商品、接受劳务支付的现金
583768871.
761195548822.
22762784668.72支付给职工以及为职工支付的现金
15876673.
1724880563.
3233253464.96支付的各项税费
130961197.
11296346438.
53192997364.72支付其他与经营活动有关的现金
198203956.
35421382203.445956__
297.64经营活动现金流出小计
928810698.
391938158027.
511584724796.04经营活动产生的现金流量净额
502553435.
06385869927.72-
279767752.__
二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金--取得投资收益收到的现金--处置固定资产、无形资产和其他__资产收回的现金净额
4190.
048615.
66121843.49处置子公司及其他营业单位收到的现金净额--
156268497.16收到其他与投资活动有关的现金--00投资活动现金流入小计
4190.
048615.
66156390340.65购建固定资产、无形资产和其他__资产支付的现金
10234087.
254382081.
571491023.84投资支付的现金527094110取得子公司及其他营业单位支付的现金净额--
331102880.6135000000支付其他与投资活动有关的现金--00投资活动现金流出小计
537328197.
25335484962.
1836491023.84投资活动产生的现金流量净额-
537324007.21-
335476346.52119__
9316.81
三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金
777599519.8375000000子公司吸收少数股东投资收到的现金--取得借款收到的现金344990000471000000530250000收到其他与筹资活动有关的现金--0发行债券收到的现金--筹资活动现金流入小计11225__
519.83546000000530250000偿还债务支付的现金170000000594990000358000000分配股利、利润或偿付利息支付的现金--子公司支付给少数股东的股利--支付其他与筹资活动有关的现金
198203956.
35421382203.445956__
297.64筹资活动现金流出小计2653__
421.
37677136438.
14616856435.92筹资活动产生的现金流量净额
857200098.46-
131136438.14-
86606435.92
四、现金及现金等价物净增加额汇率变动对现金的影响---
28.83现金及现金等价物净增加额
822429526.31-
80742856.94-
246474900.83期初现金及现金等价物余额
154814688.
05977244214.36__
6501357.42期末现金及现金等价物余额
977244214.36__
6501357.
42650026456.59补充资料
1、将净利润调节为经营活动的现金流量净利润
159211979.
09362049887.
19129448763.31加资产减值准备
16604972.
52150014959.
8626562392.47固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧
1159297.
063144085.
862254432.48无形资产摊销--__待摊费用摊销40000待摊费用减少--预提费用增加--处置固定资产、无形资产和其他__资产的损失
886.
539245.93-
39569.81固定资产报废损失
6008.
21502.4公允价值变动损失-23619-
619000.58财务费用
1074906.
2515801325.
0816390491.85投资损失--递延所得税资产减少
2199334.
2650437374.19-
8607107.28递延所得税负债增加-
1836366.49-
8830767.6-
5159910.74存货的减少
29774510.
06406877842.5-
323767104.92经营性应收项目的减少-
294134139.54-
1938980691.
64495704141.68经营性应付项目的增加
588475666.
121337627163.95-
613452181.35未确认的投资损失--其他--77180001516900经营活动产生的现金流量净额
502553435.
06385869927.72-
279767752.__
2、债务转为资本--
3、一年内到期的可转换公司债券--
4、__租入固定资产--
5、现金及现金等价物净增加情况现金的期末余额
977244214.36__
6501357.
42650026456.59减现金的期初余额
154814688.
05977244214.36__
6501357.42现金等价物的期末余额--减现金等价物的期初余额--现金及现金等价物净增加额
822429526.31-
80742856.94-
246474900.83
(2)资产负债表报告期2009-12-312010-12-312011-12-31流动资产货币资金
977244214.36__
6501357.
42669218546.86交易性金__产--应收__--应收账款32779769957251924732201预付账款
9988795.
5412269904.
03125450544.32应收股利
6403770.86应收利息--其他应收款
339149540.
33661401030.
63111613399.43存货
1449228335.
971801416683.
342129662436.46消耗性生物资产--待摊费用--一年内到期的非流动资产--其他流动资产
47560405.
4371032193.1612546__
5.92影响流动资产其他科目000流动资产合计
2855951060.
633538346360.
583059627794.85非流动资产可供出售金__产--持有至到期投资--投资性房__
60144954103902.5511571805__股权投资--__应收款--固定资产
14104019.
5714878445.
4317148227.44工程物资--在建工程--固定资产清理--生产性生物资产--油气资产--无形资产165000225000326000__支出--商誉
231449972.
6497549808.
0478139476.93__待摊费用--递延所得税资产
55374482.
224937108.
0313544215.31其他非流动资产--影响非流动资产其他科目000非流动资产合计
307107969.
43121694264.
05120729724.68资产总计
3163059030.
063660040624.
633180357519.53流动负债短期借款174990000140000000交易性金融负债--应付__1690000--应付账款
90308990.
5295886485.12213112___.37预收账款4818728__.
97642035155.621__
038727.67应付职工薪酬
2065041.
492122565.
271690743.32应交税费
165382728.
94220642113.
92115540559.__应付利息
1216056.11应付股利
3240947.3401850024800其他应付款
326226004.
469276831.
0262875337.65预提费用--预计负债--递延收益-流动负债--一年内到期的非流动负债370000000230000000307000000应付短期债券--其他流动负债--影响流动负债其他科目--流动负债合计
1614086602.
61465671650.
951030498611.01非流动负债__借款150000000341000000296250000应付债券--__应付款--专项应付款--递延所得税负债
25711849.
12147345356.
85142185446.11递延收益-非流动负债--其他非流动负债--影响非流动负债其他科目000非流动负债合计
175711849.
12488345356.
85438435446.11负债合计17__
798451.
721954017007.
81468934057.12所有者权益实收资本(或股本)402859700725147460725147460资本公积金
616798053.
82216153908.
19217670808.19盈余公积金
58213110.
7266344544.
6569491937.62未分配利润
179034632.
54400876566.
65488022544.02库存股--外币报表折算差额--未确认的投资损失--少数股东权益--归属于母公司股东权益合计
1256905497.
081408522479.
491500332749.83影响所有者权益其他科目--所有者权益合计
1373260578.
341706023616.
831711423462.41负债及所有者权益总计
3163059030.
063660040624.
633180357519.53
(3)利润表报告期2009-12-312010-12-312011-12-31
一、营业总收入104396040____
2198796464.
66993973960.02营业收入104396040____
2198796464.
66993973960.02
二、营业总成本
801370514.
331630746448.
21829110523.22减营业成本
626463408.
71215303645.
3602070713.4营业税金及附加
90848384.
39153270555.
3992552077.84销售费用
29157927.
0535825502.
8729532132.75管理费用
37632188.
868716420.
6372059624.32财务费用
663632.
877615364.
166333582.44资产减值损失
16604972.
52150014959.
8626562392.47
三、其他经营收益加公允价值变动净收益
23619619000.58
四、营业利润
242613511.
98568050016.
45165482437.38加营业外收入
2996769.
655082610.__
1638706.93减营业外支出
13591805.
273620916.
742363235.25非流动资产处置净损失
10748.
331512.6
五、利润总额
232018476.
36569511710.
6164757909.06减所得税费用
72806497.
27207461823.
4135309145.75
六、净利润
159211979.
09362049887.
19129448763.31少数股东损益
22700652.
991790549.15-
11604929.23归属于母公司股东的净利润
136511326.
19270259338.
04141053692.54
七、每股收益基本每股收益
0.
410.
370.19稀释每股收益
0.
410.
370.19。