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厦门港务控股集团及其发行的公开发行债券跟踪评级报告I上海新世亿资信评估投资效劳磕限公司I夕^^无^MCaxtee^tedit我Senacce很.^td.跟踪评级概述编号【新世纪跟踪
(2021)100549】评级对象厦门港务控股集团及其发行的公开发行债券首次评级前次跟踪本次跟踪主体/展望/债项/评级时间主体/展望/债项浒级时间主体/展望/债项/评级时间AAA/稳定/AAA/2020年2月28日AAA/稳定/AAA/2020年7月100AAA/稳定/AAA/2021年6月25日AAA/稳定/AAA/2019年10月100AAA/稳定/AAA/2020年7月100AAA/稳定/AAA/2021年6月25日AAA/稳定/AAA/2020年5月22日AAA/稳定/AAA/2020年7月10HAAA/稳定/AAA/2021年6月25日20厦港务MTN004AAA/稳定/AAA/2020年8月3日AAA/稳定/AAA/2021年6月25日20厦港务MTN005AAA/稳定/AAA/2020年8月26日AAA/稳定/AAA/2021年6月25日20厦港务MTN006:AAA/稳定/AAA/2020年10月12HAAA/稳定/AAA/2021年6月25日21厦港务MTN001:AAA/稳定/AAA/2021年3月1日AAA/稳定/AAA/2021年6月25日16港务01:AAA/稳定/AAA/2016年9月9日AAA/稳定/AAA/2020年6月24日AAA/稳定/AAA/2021年6月25日16港务02AAA/稳定/AAA/2016年11月11日AAA/稳定/AAA/2020年6月24日AAA/稳定/AAA/2021年6月25日20港务01:AAA/稳定/AAA/2020年6月190AAA/稳定/AAA/2021年6月25日主要财务数据及指标注根据厦门港务集团经审计的2018-2020年及未经审计的2021年第一季度财务数据整理、计算分析师喻俐萍张佳Tel:02163501349Fax:上海新世纪资信评估投资效劳(简称“本评级机构”)对厦门港务控股集团(简称“厦门港务集团”、“发行人”、“该公司”或“公司”)及其发行的20厦港务MTN00K20厦港务MTN
002、20厦港务MTN00320厦港务MTN
004、20厦港务MTN00520厦港务MTN
006、21厦港务MTN
001.16港务
01、16港务02与20港务01的跟踪评级反映了2020年以来厦门港务集团在外部环境、区位优势、业务规模、股东背景及融资能力等方面继续保持优势,同时也反映了公司在宏观环境变化、业务分流、贸易业务及对外投资等方面面临的压力与风险优势•外部环境良好国务院及福建省积极推进福建自贸区和海上丝绸之路的建设,此外厦门东南国际航运中心、海西经济区、厦漳泉同城化等均在推进中,为厦门港务集团的开展提供了良好的外部开展环境•区位优势显著厦门港务集团所处的厦门港是我国东南沿海的重要港口,港区水深条件好,堆场面积大,集疏运体系较完善,配套设施良好公司所处区位较好,资源条件优越•业务规模优势跟踪期内,厦门港务集团集装箱业务仍保持较好的规模优势,在区域内仍具有较强的垄断优势,公司集装箱业务竞争力较强•股东背景好跟踪期内,厦门港务集团控股股东变更为福建省港口集团,实际控制人变更为福建省国资委,公司股东背景好,能在资源、政策等各方面得到政府相关支持•融资能力较强跟踪期内,厦门港务集团融资渠道仍较为丰富,与多家银行保持着较好的合作关系,且公司旗下有两家上市企业,具有一定的直接融资能力,公司整体财务弹性较强风险:•主业易受宏观经济波动影响跟踪期内,我国宏观经济形势仍面临复杂的国际环境,厦门港务集团作为港口经营企业,对外部经济环境依存度较高,在中美贸易摩擦升级影响下,经营状况易受宏观经济波动影响•业务分流风险跟踪期内,港曰之间的竞争环境仍为剧烈,厦门港与深圳港和宁波港的局部经济腹地重叠,同时还面临福建省内港口业务分流风险,厦门港务集团面临一定的市场竞争压力•贸易业务风险跟踪期内,厦门港务集团贸易业务仍保持较高规模,且贸易品种主要系钢材、铁矿石等大宗商品,公司贸易业务面临一定的价格波动风险•对外投资风险跟踪期内,厦门港务集团理财产品和信托产品等金融产品的投资规模仍较大,需关注公司投资产品的具体情况及相关投资风险•递延付息风险厦门港务集团发行的“20厦港务MTN
002、“20厦港务MTN005与“21厦港务MTN001”允许递延付息,递延支付无递延次数限制,存在递延付息风险关注:•港口资源整合o2021年2月,厦门港务集团发布《厦门港务控股集团关于控股股东和实际控制人变更的公告》,公告中披露,公司实际控制人已由厦门市国资委变更为福建省国资委,本次变更方案经福建省委、省政府研究,由福建省国资委组建的福建省港口集团对福建省国资委、各地市涉及港口和航运业务的国有资产进行进一步整合,本评级机构将持续关注福建省港口资源整合对公司的影响>未来展望通过对厦门港务集团及其发行的公开发行债券主要信用风险要素的AAA主体信用债券还本付息信用等级厦门港务控股集团及其发行的公开发行债券跟踪评级报告跟踪评级原因按照厦门港务控股集团2020年度第一期中期票据、第二期中期票据、第三期中期票据、第四期中期票据、第五期中期票据、第六期中期票据、厦门港务控股集团2021年度第一期中期票据、厦门港务控股集团有限公司2016年公开发行公司债券、厦门港务控股集团公开发行2016年公司债券(第二期)和厦门港务控股集团2020年公开发行公司债券(第一期)(分别简称“20厦港务MTN001”、“20厦港务MTN003”、“20厦港务MTN004”、“20厦港务MTN006”、“21厦港务MTN001”、02”和“20港务01”)信用评级的跟踪评级安排,集团提供的经审计的2020年财务报表、未经审计的2021年第一季度财务报表及相关经营数据,对厦门港务集团的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业开展趋势等方面因素,进行了定期跟踪评级截至2021年4月末该公司合并口径存续债券本金余额为
171.133亿元截至目前公司发行债券均正常付息,到期正常兑付图表L截至2021年4月末公司合并存续债券情况(单位亿元、%)资料来源Wind资讯业务外部环境1宏观因素2021年以来,全球经济逐渐恢复但表现仍持续分化,局部新兴经济体率先加息应对通胀、资本外流与汇率贬值压力,宽松政策在未来如何退出是全球经济金融面临的一项重大考验,而中美关系以及中东等区域的地缘政治冲突等因素进一步增加了全球经济金融的不确定性,我国经济开展面临的外部压力与挑战依然较大短期内,宏观政策持续提供必要支持力度以及消费和制造业投资的修复将带动我国经济继续复苏向好,同时需关注海外疫情形势、美对华战略遏制、全球经济修复等因素的变化;中长期看,“双循环”新开展格局下,我国改革开放水平的不断提升、创新驱动开展以及扩大内需战略的深入实施将进一步激发国内市场潜力、推动经济高质量开展,我国宏观经济根本面有望长期向好2021年以来,全球的新冠肺炎疫情防控形势有所好转但仍严峻,全球经济活动随着疫苗接种的推进而逐渐恢复,制造业表现强于效劳业、兴旺经济体快于大多数新兴经济体大宗商品价格上涨引发通胀担忧,主要金融市场的利率水平从低位明显上行;高物价、资本外流与汇率贬值压力导致局部新兴经济体在经济恢复脆弱的情况下率先加息,而美欧等主要经济体的宽松货币政策与积极财政政策仍持续,未来如何退出当前的极度宽松货币政策、防止资产泡沫化过度并降低对全球经济的影响,将是未来全球经济金融的一项重大考验同时,中美关系以及中东等区域的地缘政治冲突等因素进一步增加了全球经济金融的不确定性,我国经济开展仍面临着复杂多变的外部环境,而积极主动推进对外合作有利于我国应对这种不稳定的外部环境我国经济保持复苏向好态势,但内部开展依旧存在一定程度的不平衡和不充分物价中新涨价因素的涨幅较快,就业压力犹存规模以上工业企业增加值保持较快增长、经营效益亦加快修复,而小型企业及局部消费品行业生产活动恢复仍有待加强消费增速离正常水平尚有差距,化装品、通讯器材、汽车等消费升级类商品及日用品零售增长相对较快,而餐饮消费偏弱;固定资产投资中房地产投资韧性较强,基建投资稳中略降,制造业投资稳步恢复;出口贸易延续强势,机电产品出口占比创新高人民币汇率在经历大幅升值后有所调整,国际投资者对人民币资产的配置规模不断增加我国持续深入推进供给侧结构性改革,提升创新能力、坚持扩大内需、推动构建“双循环”开展新格局是应对国内外复杂局面的长期政策部署;宏观政策保持连续性、稳定性、可持续性,为经济提供必要支持力度的同时加强定向调控我国财政政策保持积极且强调更可持续,赤字率和新增债务规模均小幅压减,加大对保就业、保民生、保市场主体的财政支持力度仍是重点;地方政府隐性债务风险化解工作力度加强,地方政府债务风险总体可控央行的稳健的货币政策灵活精准,保持流动性合理充裕,续作两项直达工具延期至年底,引导资金真正流入实体、效劳实体;防控金融风险、保持宏观杠杆率根本稳定的目标下,实体融资增速将放缓监管持续强化,提高上市公司质量、完善常态化退市机制、健全金融机构治理并强化金融控股公司和金融科技监管、防止资本无序扩张、加强债券市场建设,为资本市场健康开展夯实制度根底2021年是我国开启全面建设社会主义现代化国家新征程的第一年,也是“十四五”时期的开局之年,在经济根本面确实定性明显提高的同时,平衡经济增长与风险防范,为深入贯彻新开展理念、加快构建新开展格局、推动高质量开展营造良好的宏观经济金融环境尤为重要短期内,全球的疫情防控形势仍严峻,美对华战略遏制、全球经济修复、全球地缘政治等因素存在诸多不确定性,我国经济开展面临的外部压力与挑战依然较大,而消费和制造业投资的修复有望带动我国经济继续复苏向好消费对经济的拉动作用将逐步恢复正常;企业盈利改善及中长期信贷资金支持下的制造业投资有望加速恢复,资金链压力加大以及新开工面积增速的回落会导致房地产开发投资增速放缓但具韧性,基建投资表现预计平稳;出口贸易有外需恢复的支持,强势表现会延续但持续的时间取决于全球疫情防控形势从中长期看,在国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新开展格局下,我国改革开放水平的不断提升、创新驱动开展以及扩大内需战略的深入推进将进一步激发国内市场潜力、推动经济高质量开展,我国宏观经济根本面仍有望长期向好
(2)行业因素2020年初,新冠肺炎疫情的爆发对我国港口行业的短期业绩造成了一定负面影响,但随着国内疫情防控形势的向好,我国经济运行稳步复苏,我国港口行业运行逐步回稳;同时,由于国外疫情仍未能得到控制,各国生产秩序受到较大冲击,进一步推动我国外贸形势回稳,大局部港口吞吐量实现恢复性增长,短期内,疫情形势变化、地缘政治博弈等因素,均将对我国经济开展带来挑战;但我国港口业务偏内贸,在政府实施扩大内需的战略背景下,港口货物吞吐量预计仍有望保持低速增长态势该公司为厦门港规模最大的综合物流效劳商,从事的主要业务为码头装卸及相关综合物流效劳、商品贸易、建材销售等,易受港口行业开展形势影响行业概况宏观经济和进出口贸易形势是影响我国港口行业活泼程度最重要的两大宏观因素2020年初,新冠肺炎疫情的爆发,对我国一季度的经济造成了较大负面影响,但随着3月以来我国疫情防控形势向好,复工复产逐步推进,经济运行稳步复苏,根据国家统计局披露信息,2020年我国国内生产总值
101.60万亿元,按可比价格计算,同比增长
2.3%增速同比下降
3.8个百分点;同时,由于国外疫情仍未能得到控制,各国生产秩序受到较大冲击,进一步推动我国外贸形势回稳,2020年我国货物进出口总额
32.16万亿元,同比增长
1.9%其中,出口
17.93万亿元,同比增长
4.0%;进口
14.22万亿元,同比下降
0.7%在此背景下,根据交通运输部统计数据显示,2020年,我国港口完成货物吞吐量
145.49亿吨,同比增长
4.3%其中外贸货物吞吐量完成
44.96亿吨,同比增长
4.05%;内贸货物吞吐量完成
100.54亿吨,同比增长
4.41%2021年以来,我国经济保持复苏向好态势,2021年第一季度,经初步核算,我国国内生产总值
24.93万亿元,同比增长
18.3%;我国货物进出口总额为
8.47万亿元,同比增长
29.2%其中出口
4.61万亿元同比增长
38.7%进口
3.85万亿元,同比增长
19.3%;我国港口行业亦保持了较好的增长态势,同期完成货物吞吐量
35.74亿吨,同比增长
18.8%其中外贸货物吞吐量完成
11.61亿吨,同比增长
11.40%;内贸货物吞吐量完成
24.13亿吨,同比增长
22.8%O港口吞吐的货种类型决定了其更易受到哪些行业的影响,亦决定了港口的盈利水平2002年以来,煤炭、金属矿石、石油、矿建材料和钢铁一直为我国散杂货前五大货种,其中,煤炭进出港量多年来稳占第一,仅2016年被金属矿石进出港量超越,下滑至第二;但2016年下半年之后,随着煤炭行业的回暖,再次上升至第一2019年,我国煤炭、金属矿石、石油、矿建材料和钢铁的进出港量占比分别为
18.09%、
16.85%、
11.59%、
8.62%和
3.72%;此外,我国港口吞吐货种亦在不断加大多元化拓展,前^一大吞吐货种合计占比有所下滑,从2000年的
73.73%下降至2019年的
66.07%港口行业的信用质量易受上述几大货种所属行业的开展态势影响我国港口的下水煤炭主要是电煤,煤炭吞吐量的大小与煤炭及火力发电行业等高度相关2020年初受新冠肺炎疫情影响,下游企业复产复工延后,电厂煤耗下降,2020年3月六大发电集团日均耗煤量较上年同期下降
20.04%对煤炭需求造成一定冲击;随着3月以来国内疫情防控形势的好转,4〜5月的日均耗煤量开始上升,但受国外疫情蔓延且未得到控制,国内局部生产企业订单仍受到冲击,对国内用电需求存在一定负面影响,使得6月的日均耗煤量再次回落;此外,从我国重点港口的月煤炭运量来看,进入下半年亦呈逐月收缩的态势,仅11月因寒潮提前来袭有所上升,总体来看,我国港口的煤炭业务中短期内仍面临一定的增长压力我国港口的金属矿石以进口铁矿石为主,影响铁矿石进口的因素包括国内固定资产投资状况和铁矿石的进口价格,及钢厂及贸易商对未来钢铁消费市场的预期2020年初,受春节假期和新冠肺炎疫情影响,我国房地产和汽车等主要钢铁下游行业普遍开工缺乏,使得钢材库存大幅堆积,铁矿石需求出现下降再加上我国港口铁矿石库存尚充分,我国港口铁矿石装卸业务在当年一季度明显承压;3月以来,我国疫情防控形势向好,企业逐步复工复产,我国国内的铁矿石需求有所恢复,推动进口铁矿石的价格进入上行通道,同时,淡水河谷、FMG的铁矿石产量不升反降,导致供给紧张,进一步将进口铁矿石的价格拉向历史高位,会在一定程度上影响到厂商的I货意愿,亦对港口铁矿石吞吐量形成一定负面影响;但我国国家经济政策方案加大基建投资,将刺激钢铁需求对进口铁矿石仍保持一定规模的需求,中短期内可对我国港口的铁矿石吞吐量形成一定支撑原油是影响其他大宗商品价格的重要因素之一2020年第一季度,受新冠肺炎疫情冲击,叠加沙特、俄罗斯和美国三大主力产油国之间价格战的双重影响,OPEC一揽子原油价格呈断崖式下跌模式,自5月下降至谷底之后,开始止跌反弹,进入上升通道我国原油以进口为主,且对外依存度不断提升2020年以来,国际原油价格下行,再加上我国疫情防控形势总体向好,原油需求企稳上升,我国原油进口量呈快速增长,2020年,我国进口原油金额为
1763.21亿美元,同比减少
26.93%;同期,我国进口原油数量为
5.42亿吨,同比增长
7.25%0原油进口量的增长支撑我国港口石油吞吐量保持较好增长,但随着原油价格的上升,叠加前期积累的高库存,以及后续需求对库存消化的不确定性将成为未来影响我国港口原油吞吐情况的关键因素我国港口集装箱吞吐量与我国进出口贸易形势更为密切相关,2020年以来我国港口的集装箱业务在上半年受到新冠肺炎疫情较为明显的冲击,但随着国内疫情防控形势的好转逐步恢复,2020年,我国港口完成集装箱吞吐量
2.64亿万标箱,同比增长
1.2%从我国前十大集装箱港口来看,根本均恢复了增长态势,仅大连港的集装箱吞吐量仍为负增长,2020年同比大幅下降
41.67%;同时,广西北部湾港的集装箱吞吐量增势强劲,同期大幅增长
32.20%超过日照港成为我国第十大集装箱港口目前,中美关系仍不乐观,我国主要美国航线集中在深圳港、上海港、宁波-舟山港、青岛港和厦门港等港口,需持续关注中美关系变化对上述港口带来的影响;同时,我国与“一带一路”沿线国家尤其是东盟国家保持着较好的贸易关系,使得所涉主要港口的吞吐量,如广西北部湾港等,那么表现出了较好的增长态势从我国前十大港口来看,2020年初新冠疫情爆发对大局部港口形成了一定短期冲击,但随着国内疫情防控形势的好转逐步恢复,2020年大局部港口的货物吞吐量仍维持了同比增长的态势,仅上海港和大连港的吞吐量仍为负增长;此外,唐山港尽管一季度受疫情影响及公转铁政策造成矿石货源分流,货物吞吐量同比大幅下降
12.49%但随着铁矿石业务的恢复和新货种砂石料业务的拓展,于当年6月开始恢复增长态势,2020年累计同比增长
6.98%成为我国第二大沿海港口;2020年以来,山东省两大港口那么持续保持着较好的增长态势,预计系受益于一体化改革的政策红利,增航线建陆港、建平台拓业务所致2021年第一季度,我国港口生产经营情况表现良好,由于上年同期局部港口受到新冠疫情的一定冲击吞吐量出现一定跌幅,使得2021年第一季度多数港口的吞吐量呈较大幅度的增长;此外,鉴于我国与东盟国家保持着较好的贸易关系,致使所涉主要港口的吞吐量,如广西北部湾港等,持续表现较好的增长态势表
2.我国沿海前十大港口吞吐量情况(单位亿吨、%)数据来源Wind资评,新世纪评级整理船舶大型化为全球航运业开展的主要趋势,各大航运企业纷纷采用大型船舶以降低营运本钱,增强竞争力,集装箱船已从1996年的5000TEU开展到目前的
2.40万TEU;船舶吨位越大,对港口码头尺度、仓储容量、航道水深与集疏运能力等条件的要求越高,为适应全球船舶运输大型化的开展趋势,我国港口码头泊位亦不断朝大型化开展2019年,我国港口万吨级及以上泊位同比增加76个至2520个,维持增长态势,占我国港口生产用码头泊位数量的比重上升至
11.01%;增量主要来自于5万吨级及以上泊位,其合计占万吨级及以上泊位的比重亦上升至
49.21%0与此同时,为提高港口码头作业效率,提升自身竞争力,我国港口亦在不断加强对专业化码头的投资建设,2019年,我国万吨级及以上泊位中,专业化泊位数量为1332个,较上年同期增加35个,同比增长
2.70%;其中,集装箱泊位新增14个,液体化工泊位新增9个加之随着我国各地港口资源整合工作的深入开展,各港口的定位和开展方向进一步明确化,将为我国港口行业带来新的建设需求,但在区域分布和泊位类型等方面出现明显分化政策环境港口的建设和运营状况对于地方经济开展发挥着至关重要的作用,在我国国家战略性政策中被赋予了重要的地位“十三五”期间,伴随着“一带一路”、“长江经济带”和“西部陆海新通道建设”等国家性战略政策的出台,我国亦陆续发布了多项港口相关制度规章,以不断完善港口运营管理、作业收费、集疏运系统建设等,提升港口的作业效率和效劳水平,改善竞争环境;与此同时,我国政府亦不断对港口行业的收费制度进行市场化改革,而随着各地港口资源整合工作的稳步推进,对行业内垄断现象的重视度亦有所提升,叠加行业内目前仍较为剧烈的竞争环境,我国港口企业的作业收费仍面临较大的下行压力,2020年8月,我国发改委联合七部下发了《清理规范海运口岸收费行动方案》,要求进一步标准降低海运口岸收费,完善港口收费政策此外,随着我国经济的不断开展,环保要求亦愈发严苛,我国政府亦公布了一系列环保相关政策和/或通知,对港口环保实践提出了更高要求从而对我国局部港口的短期运营状况造成了一定负面影响2020年,受新冠肺炎疫情影响,我国各地港口还出台了延长免箱期、减免滞箱费和码头堆存费等政策,将使得我国港口行业当年的收入和盈利空间面临一定压力竞争格局/态势近年来,我国以省政府为主导的港口资源整合工作持续深入,绝大局部地区(如江苏省、辽宁省和山东省等)的整合方式及方向亦根本明确,主要分为省政府成立港口集团的行政型整合和省政府发起并引入专业港口运营商如招商局集团(简称“招商局集团)的市场型整合两种模式从整合效果看,目前广西北部湾港以及宁波-舟山港均取得了较好的整合效果区域内主要港口资源均由整合主体统一运营,资源得到了充分有效的利用其它省份受整合参与方较多、区域内港口运营主体较多以及被整合主体股权结构较为复杂等诸多因素综合影响,整合难度偏大,整体工作进程较为缓慢,相关效益短期内难以表达总体来看,港口行业资源整合将在一定程度上优化我国港口区域内竞争环境,提高港口资源的利用效率,为港口企业开展提供较好的背景图表
3.核心样本企业根本数据概览(2020年(末),单位亿元、%):TI资料来源Wind资讯、公开资料,新世纪评级整理D.风险关注多元化业务经营风险近年来,我国港口企业不断拓展多元化业务,目前主要涉及港口贸易和对外港口投资等其中,港口贸易业务易受主要贸易货种相关行业波动影响,且存在账款回收风险;对外港口投资业务给企业的管理能力带来了一定挑战,而局部企业对境外港口的投资,使其还面临政治和汇率等风险政策性风险在港口收费机制市场化、反垄断调查趋严以及物流业降本增效等政策因素影响的背景下,未来我国港口行业盈利水平将持续承压;同时我国环保要求亦愈发严苛,近年来一系列环保相关政策和/或通知的发布,亦对港口环保实践提出了更高要求,从而对我国局部港口的短期运营状况造成了一定负面影响总体而言,我国港口面临一定的政策性风险平安风险港口作为重要的交通根底设施,平安事故的发生、有毒货物的泄露、易燃易爆物品的爆炸等事故会对港口的正常经营造成严重影响,如天津港爆炸事故,港口行业局部货种的作业过程中存在较大平安风险
(3)区域市场因素区域经济开展情况该公司运营管理的厦门港位于福建省厦门市,福建省位于我国东南沿海,北承长江三角洲,南接珠江三角洲,东隔台湾海峡与台湾岛相望,是太平洋西岸航线南北通衢的必经之地,陆地海岸线长达
3751.50千米,居我国第二福建省经济总量位于我国中上游水平,2018〜2020年全省地区生产总值分别为
3.58万亿元、
4.24万亿元和
4.39万亿元分别同比增长
8.3%、
7.6%和
3.3%;福建省工业根底完善,其中机械装备、电子信息和石油化工三大主导产业支撑作用显著,新兴产业也呈现较快开展,产业结构逐步优化,形成二三产业并举开展态势,2020年三次产业结构比为
6.2:
46.3:
47.5同时,福建省是我国对外开放的前沿重地,经济开展易受到国际环境及外部经济体影响,近年来对外贸易增速放缓,2018〜2020年全省实现进出口总额分别为
1.24万亿元、
1.33万亿元和
1.40万亿元分别同比增长
6.6%、
7.8%和
5.5%厦门市地处福建省东南端,是我国首批实行对外开放政策的经济特区之
一、“中国(福建)自由贸易试验区”三片区之
一、海峡西岸贸易中心城市、方案单列市,交通网络体系兴旺,区位优势明显,对外经济开展较早,产业根底良好;近年来,随着自贸区设立、海上丝绸之路战略实施,厦门市不断推进经济结构优化升级,己形成以平板显示、计算机与通讯设备、机械装备、旅游会展、航运物流等为重点的中高端产业链群,经济开展水平较高,开展态势良好,2018〜2020年全市地区生产总值分别为
0.48万亿元、
0.60万亿元和
0.64万亿元,分别同比增长
7.7%、
7.9%和
5.7%;作为我国对外开放的窗口,对外贸易在厦门市经济中一直占有显著地位,2018〜2020年全市进出口总额分别为
0.60万亿元、
0.58万亿元和
0.69万亿元,稳居全省第一,同期占全省进出口总额的
48.60%、
48.19%和
49.27%区域政策环境福建省是我国推进改革开放的前沿阵地,在我国开展海洋经济和对外经济中具有较高的政策性定位,能够获得我国政府的大力支持;同时,厦门市凭借优势,在《国家物流枢纽布局和建设规划》中被列为港口型、空港型和商贸服务型国家物流枢纽布局承载城市,厦门港作为当地最重要的港口,在业务开展、资源获取、配套设施完善等方面,亦能获得各级政府的大力支持2021年1月,福建省政府发布《福建省沿海港口布局规划(2020-2035年)》(简称“《规划》”),《规划》提出福建省港口要形成以福州港(福州市港口)、厦门港(厦门湾内港区)为全国沿海主要港口,其他港口为地区性重要港口,分工合作、协调开展的分层次开展格局;同时,布局了八大运输系统即集装箱运输、外贸进口铁矿石运输、煤炭运输、原油运输、LNG运输、邮轮运输、对台滚装运输和陆岛交通码头其中,厦门港被定位为外贸集装箱运输干线港;与福州港、泉州港共同开展内贸集装箱;在厦门港古雷港区布局大型原油接卸泊位;在厦门港东渡港区打造闽台海峡滚装运输通道等图表
4.近年来主要区域相关政策措施资料来源公开资料,新世纪评级整理区域竞争格局福建省内目前主要包括三大亿吨港口,分别为厦门港(原厦门港和漳州港)、福州港(原福州港和宁德港)和湄洲湾港(原湄洲湾港、泉州港和莆田港),根据目前通过评审的《福建省沿海港口布局规划(修订)》,明确要形成以厦门港、福州港为主要港口,湄洲湾港为地区性重要港口的分层次港口布局2018〜2020年,福建省港口货物吞吐量分别为
5.58亿吨、
5.95亿吨和
6.21亿吨,逐年增长,但受全球经济增速放缓、外部环境总体趋紧等因素影响,增速有所下滑,同期增速分别为
7.3%、
6.59%和
6.13%;同期,福建省港口集装箱吞吐量分别为
1647.03万标箱、
1726.00万标箱和
1720.00万标箱,分别同比增长
5.3%、
4.79%和-
0.34%202年叠加新冠肺炎疫情的冲击,福建省港口集装箱出现了负增长从福建省内竞争环境来看,福建省内主要包括福州港、厦门港和湄洲湾港三大港口,其中,厦门港是我国综合运输体系的重要枢纽、集装箱运输干线港、东南沿海的区域性枢纽港口、对台航运主要口岸,有通往国际国内的航线从省内竞争格局来看,福建省内各港口之间由于腹地重叠加上直接腹地市场容量较为有限,竞争关系日益加剧,目前福州港的货物吞吐量已超过厦门港,但厦门港的集装箱业务保持着绝对竞争优势,2020年其集装箱吞吐量位居我国第七从省外竞争环境来看,厦门港同时面临长三角、珠三角以及海峡东岸港口的竞争,其中,厦门港与深圳港在粤北地区有经济腹地重叠,与宁波港在浙南地区有经济腹地重叠,其业务易出现分流,直接受到来自这两个港口的竞争此外,2020年8月,根据《福建省人民政府关于组建省港口集团有限责任公司的批复》披露,福建省人民政府国有资产监督管理委员会(简称“福建省国资委”)方案组建福建省港口集团有限责任公司(以下简称“福建省港口集团”),将福建省国资委、各地市涉及港口和航运业务的国有资产整合到福建省港口集团;同月,福建省港口集团取得福建省市场监督管理局核发的《营业执照》,完成工商登记手续本评级机构将持续关注福建省港口资源整合的工作进展,以及对厦门港和该公司经营开展的影响图表
5.福建省港口吞吐量情况(单位万吨、万TEU)资料来源Wind资讯、交通运输部业务运营跟踪期内,该公司经营相对稳健,营业收入仍主要来源于港口综合物流与贸易业务,港口综合物流业务经营受新冠疫情及周边港口竞争压力加大综合影响,业务增长承压;贸易业务规模大幅增长,但该业务对资金需求量较大且毛利率偏低,对盈利奉献有限公司毛利仍主要来自于港口综合物流业务此外,投资净收益以及政府补助等可为公司盈利提供一定的补充52018年以来湄洲湾港吞吐量数据为交通运输部披露的莆田港和泉州港的合计数跟踪期内,该公司仍从事港口综合物流、贸易、港口工程及建材和房地产开发等业务,2020年及2021年第一季度公司分别实现营业收入
355.39亿元和
112.79亿元,同比分别增长
28.96%和
87.12%主要系贸易业务收入大幅增长带动,同期贸易业务收入占营业收入的比重分别为
85.92%和
89.42%进一步上升至较高水平港口综合物流业务和贸易业务是该公司的两大核心业务,其中,港口综合物流业务系公司的传统支柱型业务,主要系依托港口资源开展的港口装卸堆存和配套增值效劳业务,核心驱动因素包括港口资源、业务规模、货种结构及费率水平等,主要覆盖区域为东南沿海区域贸易业务主要系公司以自营模式开展“港贸结合,以贸促港”的大宗商品贸易业务,通过港口货物给公司带来装卸搬运、运输、理货等一系列附属业务,从而一定程度促进公司港口综合物流业务的开展,由于贸易业务具有对资金占用性大以及贸易产品价格波动大的特点,贸易业务核心驱动因素主要包括资本及管理等图表
6.公司主业根本情况主营业务市场覆盖范岳业务的核心驱动因素港口综合物流业务东南沿海资源、规模、货种、费率贸易业务东南沿海资本、管理资料来源厦门港务集团除两大核心业务外,跟踪期内该公司继续开展港口工程及建材和房地产业务等其中,港口工程及建材业务主要包括港口建设、疏浚以及混凝土和建筑碎石的产销业务2020年及2021年第一季度分别实现收入
5.51亿元和
1.15亿元,同期房地产业务分别实现收入
1.27亿元和
0.36亿元2020年同比增加
1.19亿元总体来看,公司上述两块业务收入规模较小,对整体营收影响不大
(1)主业运营状况/竞争地位图表
7.公司核心业务收入及变化情况(单位亿元、%)资料来源厦门港务集团A.港口综合物流业务跟踪期内,该公司港口综合物流业务板块的主要经营实体仍为子公司厦门国际港务股份(简称“厦门国际港务),并辅以其他下属子公司如厦门海鸿石化码头等运营主体a.港口资源跟踪期内,该公司拥有的码头泊位等港口资源未发生重大变化,截至2021年3月末,公司共经营7个港区共16个码头,其中东渡港区20-21#泊位、海沧港区8#泊位和福州市马尾港区8#泊位为租赁泊位,东渡港区20〜21#泊位的租赁合同于2020年续签,续租期限为2019年4月至2022年3月,年租金
2800.00万元;海沧港区8#泊位和马尾港区8#泊位租赁期限分别为3年(2018-202]年)和10年(2012-2022年)年租金分别
1754.50万元和
3417.50万元6O图表
8.截至2021年3月末公司已运营的万吨级以上生产性泊位情况资料来源厦门港务集团b.货种结构从吞吐货种情况来看,跟踪期内该公司吞吐货种仍分为集装箱及散杂货两大类型2020年,公司的货物、集装箱和散杂货吞吐量分别占厦门港区的
66.88%、
78.23%和
36.33%;2021年第一季度,公司的货物、集装箱和散杂货吞吐量分别占厦门港区的
63.16%、
76.30%和
32.47%集装箱业务的区域垄断地位较为稳固,散杂货业务面临的竞争压力较大2020年及2021年第一季度,该公司完成货物吞吐量分别为
15183.70万吨和
3587.65万吨,其中,2020年出现微幅下降,主要原因系散杂货业务吞吐量受疫情及周边分流综合影响出现微幅下降;2021年第一季度同比增长
13.99%主要系公司集装箱业务开展势态较好6年租金第1年为2750万元,第2年为2860万元,第3年至第10年均为
3417.50万元从集装箱业务来看,跟踪期内,该公司集装箱业务保持了较好的增长态势,2020年完成吞吐量
963.08万TEU同比增长
3.86%主要原因系公司精准施策鼓励中转,有效吸引货源积聚,国际集装箱中转业务大幅增长;与此同时,深化港航战略合作,多措并举稳固厦门内贸区域枢纽港地位,重点开展刘五店港区内贸集装箱业务,内贸集装箱吞吐量有所增长所致目前,公司在厦门地区的集装箱装卸业务仍主要通过海天码头、嵩屿码头、国际货柜码头等码头经营,2020年公司在厦门地区的集装箱业务完成吞吐量
892.28万TEU同比增长
3.85%同时,公司主要通过自有码头泉州华锦码头、潮州小红山码头以及租赁码头福州中盈码头经营异地集装箱业务,2020年公司异地集装箱业务完成吞吐量
70.80万TEU同比增长
3.92%主要原因一是泉州华锦码头加强市场营销,协助航商加强航线推广,并立足自身优势拓展散改集业务增长点,整体航线业务稳中有升;二是福州中盈码头全力推动福州-厦门直线业务开展,努力引入新客户、开辟新直线、新航线,码头吞吐量实现了较好增长2021年第一季度,受益于疫情的有效控制,该公司集装箱业务完成吞吐量
228.24万TEU同比增长
11.63%其中厦门地区的集装箱吞吐量同比增长
12.85%至
213.53万TEU外贸集装箱吞吐量同比增长
14.91%至
143.95万TEU内贸集装箱吞吐量同比增长
8.80%至
69.58万TEUo表
9.公司集装箱吞吐量情况(单位万TEU)资料来源根据厦门港务集团提供资料整理、计算从散杂货业务来看,该公司目前经营供散货及大部份件杂货装卸主要包括石湖山码头、海沧码头4个泊位2020年,公司散杂货业务完成吞吐量
2809.69万吨,同比减少
3.05%主要系受新冠疫情及周边码头业务分流等因素影响分货种来看,煤炭、铁矿石及矿物性建筑材料仍为前三大货种,其中,2020年,煤炭吞吐量为
1308.91万吨,同比微幅减少
1.92%主要原因系上半年受疫情影响基建停滞、生产线停工导致煤炭需求总量下降,叠加海关煤炭进口政策调整等因素综合影响;铁矿石吞吐量为
545.19万吨,同比减少
11.42%主要系周边港口单价较低,价格优势明显,且厦门码头公路运输车辆限超,增加了客户的物流本钱,造成周边港口如湄洲湾秀屿码头分流局部货源所致;矿物性建筑材料吞吐量为
295.83万吨,同比减少
9.95%主要系受疫情拖累工厂开工需求及环保政策等因素综合影响所致2021年第一季度,受益于国内疫情的有效控制,该公司散杂货业务完成吞吐量
735.23万吨,同比增长
20.11%分货种来看煤炭吞吐量同比增长
13.43%主要原因系发电企业煤炭需求增加所致;铁矿石吞吐量同比增长
27.75%主要系当期钢厂对原材料的采购意愿上升所致;矿建材料吞吐量大幅增长
71.64%主要系2020年底新拓展机制砂业务与砂石业务所致15图表
10.公司港口吞吐量情况(单位万吨、万TEU)资料来源根据厦门港务集团提供资料整理、计算C.收费水平跟踪期内,该公司港口收费标准仍主要参照政府主管部门制定的港口费率标准执行,整体来看,公司主要货种收费水平相对稳定,但受市场行情及港口竞争因素影响有所波动2020年内贸箱装卸费率同比增长
5.10%至
99.93元/TEU外贸箱装卸费率国际贸易形势影响同比减少
4.09%至
290.45元/TEU;同期煤炭的装卸费率有所提升,主要系受疫情影响吞吐量同比有所下降,优惠幅度随之减小;铁矿石的平均装卸费率同比上升
13.78%主要系钢铁行业效益逐年提升,公司给予的相关优惠力度有所减弱表
11.公司主要货种收费情况(单位元/吨、元/TEU)散杂货资料来源厦门港务集团d.业务规模该公司港口综合物流业务主要包含装卸堆存、代理、运输、船舶助靠和理货五大业务,其中,装卸堆存业务与公司货物吞吐量保持着正相关性,2020年及2021年第一季度分别实现收入
30.28亿元和
5.48亿元,保持同比增长;代理业务收入分别为
2.52亿元和
0.58亿元,2020年同比大幅减少
68.78%主要系受执行《企业会计准那么第14号一收入》(简称“新收入准那么”)因素影响,公司对不属于主要责任人而属于代理人的代理类业务,由2020年以前以总额法确认收入变更为目前以净额法确认收入所致;物流运输业务收入分别为
3.03亿元和
1.58亿元,2020年同比大幅减少
68.83%主要系2020年因客运业务板块划转7不再纳入合并范围,加之受疫情影响进出口业务结算周期有所延长局部收入未能及时确认,致使当期业务收入同比减少综上,2020年及2021年第一季度,公司港口综合物流业务分别实现收入
39.39亿元和
8.54亿元,2020年同比大幅减少
41.29%o7厦门国际邮轮母港集团及厦门轮渡经厦门市人民政府国有资产监督管理委员会批复,于2019年12月31日无偿划出16图表
12.公司综合港口物流业务收入及变化情况(单位亿元、%)资料来源厦门港务集团B.贸易业务该公司贸易业务的运营主体主要为厦门海峡投资(简称“海峡投资”)和厦门港务下属全资子公司厦门港务贸易(简称“厦门港贸”)等跟踪期内,公司贸易业务规模快速扩大,占营业收入的比重明显提升2020年及2021年第一季度,公司贸易业务收入分别为
305.35亿元和
99.66亿元,同比分别增长
54.18%和
106.43%;占营业收入的比重分别为
85.92%和
89.42%同比上升
14.05个百分点和
8.36个百分点同期,公司贸易业务毛利率分别为
1.24%和
1.19%盈利水平较低,对公司整体盈利奉献较弱该公司的贸易业务定位为“港贸结合、以贸促港”货物通过厦门港口给公司带来装卸搬运、理货、仓储等一系列的码头业务,从而一定程度促进公司主业的开展同时,为控制贸易业务经营风险,公司审慎地开展商品贸易业务,有选择性地经营与公司港口物流供给链关联度高的业务品种,目前,公司贸易业务产品以化工、矿产、钢材等产品为主,每年视市场需求和行业形势的不同,各类贸易产品的销售情况有所波动图表
13.公司贸易业务主要产品销售情况(单位亿元、%)资料来源厦门港务集团该公司的贸易业务主要以自营模式为主,占比80%代销占比20%o自营业务交易模式为公司向供给商采购货物,再将货物出售给下游客户,利润来源于价差收入代销业务交易模式为交易前先确认买卖双方,仅为卖方或买方代办手续,不垫付资金,利润来源于代理费收入,采用信用证结算、开立银行承兑汇票、现汇结算等,开证时公司向下游客户收取保证金如遇产品价格下跌,为了防范跌价风险以及客户违约,将追加保证金为了控制市场价格波动风险,该公司主要采取以下措施一是签订合同时预收下游客户15〜20%的保证金,采购的货物均储存在指定的仓库(一般为自有的仓库),确保控制货权,下游客户交付剩余货款前方可提货二是合同履行过程中,假设市场价格波动下跌超过5%时,向下游客户追收相应下跌幅度的保证金;三是要求局部下游客户的实际控制人、关联企业或集团企业提供连带责任担保此外,厦门港贸在2020年和2021年可分别在保证金8000万元与12000万元人民币额度内开展商品期货套期保值业务,公司开展的套期保值业务仅限于现货套期保值躲避经营风险的目的,以更好地躲避公司贸易商品价格波动所产生的风险,减少价格波动给公司经营业绩造成的影响在贸易业务结算模式上,该公司为有效控制业务风险,均要求下游客户交存一定比例的保证金,采购的货物均储存在指定的仓库(一般为公司自有的仓库),确保控制货权,下游客户交付剩余货款前方可提货同时为防止价格波动造成的损失,大宗货物交易会合同约定要求下游客户在出现货物跌价时及时补交保证金公司的上游采购商包括陕煤运销集团榆林销售、山煤国际能源集团股份、陕煤运销集团榆中销售、江苏沙钢物资贸易等企业以及本区域白砂糖供给商等,下游客户包括众多贸易及生产企业在贸易采购结算模式上,公司以现汇或开具银行承兑汇票的方式向采购商购置货物,一般为货到款清
(2)盈利能力注经营收益=营业利润-其他经营收益其他类收益=其他收益+资产处置收益2020年,受疫情影响,叠加期间费用的扩大以及资产减值损失的计提,该公司主业盈利能力大幅弱化,当年实现经营收益
0.70亿元,同比大幅减少
88.19%;其中,营业毛利为
17.49亿元,同比减少
14.46%主要系港口综合物流业务毛利同比减少
25.85%所致2021年第一季度,公司业务恢复态势良好,当期实现经营收益
0.94亿元,同比大幅增加
1.05亿元;其中,营业毛利
4.16亿元,同比增长
53.25%18跟踪期内,该公司期间费用规模有所扩大,2020年及2021年第一季度分别为
13.33亿元和
3.26亿元,同比分别增长
5.42%和
19.03%但得益于营业收入的增加,期间费用率仍控制在相对较低水平,同期分别为
3.75%和
2.98%公司期间费用主要由管理费用及财务费用构成,合计占期间费用的比重超90%其中,管理费用分别为
6.48亿元和
1.66亿元,同比分别增长
4.71%和
28.59%主要原因系职工薪酬等费用支出增加;财务费用分别为
5.87亿元和
1.46亿元,分别同比增长
5.69%和
5.24%此外,2020年,公司资产减值损失为
2.63亿元,同比大幅增长
141.50%主要原因系坏账损失
1.91亿元和信托资产减值损失
0.55亿元,信托资产减值损失主要系公司对认购平安信托有限责任公司(简称“平安信托”)信托产品计提减值所致图表
15.公司营业利润结构分析(单位亿元、%)资料来源根据厦门港务集团所提供数据整理跟踪期内,投资收益及政府补助持续给该公司盈利提供了较好的补充2020年及2021年第一季度,投资净收益分别为
2.06亿元和
1.09亿元,2020年主要包括权益法核算的长期股权投资收益
1.06亿元以及理财及信托产品投资收益
0.74亿元公司为厦门港综合性港口效劳业务主要运营实体,且其集装箱业务具有较强的竞争优势,能持续在集装箱业务、中转业务及港航开展等方面获得补贴,2020年及2021年第一季度,公司获得的政府补助分别为
2.82亿元和
0.42亿元,能为净利润提供较好的补充图表
16.影响公司盈利的其他因素分析(单位亿元)资料来源根据厦门港务集团所提供数据整理总体来看,2020年,该公司主业盈利能力受到疫情的一定冲击,叠加期间费用规模的扩大以及资产减值损失的计提,经营收益明显减少,尽管投资净收益和政府补助仍为盈利提供了一定补充,但净利润仍同比大幅减少,2020年实现
3.93亿元,同比大幅减少
58.91%;同期,总资产报酬率和净资产收益率分别为
3.06%和
2.55%同比分别下降
1.81个百分点和
3.53个百分点2021年第一季度,公司净利润表现有所好转,当期实现净利润
1.10亿元,同比大幅增长
42.08%o
(3)运营规划/经营战略该公司主要在建工程工程包括古雷作业区北
1、2#泊位工程及锦尚作业区2#泊位扩建及4#泊位工程等截至2021年3月末,公司主要在建工程方案总投资额为
25.04亿元,尚需投资
14.21亿元其中古雷作业区北1#、2#泊位工程岸线总长度1306米,陆域总面积
42.36万平方米,拟新建2个5万吨级多用途泊位、1个5千吨级多用途泊位、4个消拖泊位,设计年吞吐量为335万吨,关注工程建设进度及相应货物吞吐量匹配情况此外,锦尚作业区2#泊位扩建及4#泊位建设工程工程位于泉州湾港区锦尚作业区,预计工程总价约
3.00亿元,其中2#泊位由
0.5万吨级泊位扩建为
1.5万吨级泊位,4#泊位由
1.5万吨级泊位扩建为
3.5万吨级泊位总体来看,目前公司在建工程规模较小图表
17.截至2021年3月末公司主要在建工程工程情况(单位亿元)n资料来源根据厦门港务集团所提供数据整理此外,截至2021年3月末,该公司主要拟建工程工程为刘五店集装箱泊位工程该工程拟建建设1个5万吨级以下集装箱泊位及4个10-20万吨级集装箱泊位,1-5#集装箱泊位岸线总长1864米,年设计吞吐量为300万TEU工程占地总面积
196.46公顷,其中填海形成陆域面积
154.67公顷(含1#泊位西侧放坡填海约
3.7公顷)占用陆域局部为
41.79公顷工程总投资约
137.00亿元,目前已完成5#集装箱泊位岸线审批,正开展1-4#集装箱泊位岸线申请及工程海域使用论证工作等前期工作图表
18.截至2021年3月末公司主要拟建工程工程情况(单位亿元)资料来源根据厦门港务集团所提供数据整理管理跟踪期内,该公司控股股东变更为福建省港口集团,实际控制人由厦门市国资委变更为福建省国资委,并对部门设置进行相应调整,董事会、监事会和高级管理层日常运作标准,相关职能部门运行独立,能够满足公司经营需要2020年10月,该公司发布《厦门港务控股集团涉及控股股东和实际控制人变更进展的提示性公告》,公告披露,经福建省委、省政府研究,拟由福建省港口集团有限责任公司(简称“福建省港口集团”)将福建省国有资产监督管理委员会(简称“福建省国资委”)、各地市涉及港口和航运业务进行整合,其中厦门港务集团成建制并入福建省港口集团,作为福建省港口集团的全资子公司2021年2月,公司发布《厦门港务控股集团有限公司关于控股股东和实际控制人变更的公告》,公告披露本次股权无偿划转所涉及的工商变更登记手续已办理完毕自此,公司控股股东变更为福建省港口集团,实际控制人由厦门市人民政府国有资产监督管理委员会(以下简称“厦门市国资委”)变更为福建省国资委本评级机构将持续关注福建省港口资源整合对公司的影响公司产权状况详见附录一2021年5月18日,该公司下属核心子公司厦门港务发布《厦门港务开展股份关于筹划非公开发行股票的提示性公告》,根据公告披露,厦门港务正在筹划非公开发行股票事项,本次非公开发行不会导致公司控制权目前本次非公开发行股票方案及募集资金使用可行性尚在讨论该事项存在重大不确定性,新世纪评级将持续关注厦门港务本次非公开发行对公司信用质量的影响2021年5月,根据《福建省港口集团有限责任公司关于陈志平同志免职的通知》(闽港集团人
[2021]34号)和《中共福建省港口集团有限责任公司委员会关于陈志平同志免职的通知》(闽港集团党
[2021]35号),陈志平不再担任该公司董事长,不再担任中共厦门港务控股集团委员会书记与委员在新董事长未任命之前,由蔡立群主持公司党委和董事会工作根据该公司提供的《企业信用报告》,截至2021年5月31日,公司无债务违约记录根据公开信息披露,公司本部、核心子公司厦门国际港务、厦门港务及海峡投资无不良行为图表
19.公司不良行为记录列表(最近三年,截至2021年5月31日)资料来源根据厦门港务集团提供数据及公开信息查询,并经新世纪评级整理8根据厦门国际港务2021年6月2日企业信用报告9根据厦门港务2021年3月24日企业信用报告根据海峡投资2021年6月17日企业信用报告,海峡投资有5个关注类账户,无不良账户21财务跟踪期内,该公司业务规模继续扩大,致使公司资金需求走高,负债规模有所上升,同时得益于经营持续积累以及永续债的发行,财务杠杆仍控制在合理水平公司债务仍以刚性债务为主,且短期刚性债务占比有所上升,即期偿付压力加大;但考虑到公司现金类资产较为充裕,经营活动现金流量状况良好融资渠道畅通,均能对其债务偿付形成有效保障数据与调整致同会计师事务所(特殊普通合伙)对该公司2018〜2019年财务报表进行了审计,并出具了标准无保存意见的审计报告容诚会计师事务所对公司2020年财务报表进行了审计,并出具了标准无保存意见的审计报告公司按照财政部公布的企业会计准那么及其应用指南、解释及其他有关规定(统称“企业会计准那么”)编制2020年,该公司注销下属子公司厦门高崎港务公司与厦门港务集团物业管理,转让厦门市路桥建材与厦门欣润岩新材料同期厦门海信升融资租赁纳入公司合并范围截至2021年3月末公司合并范围内子公司共计16家资本结构
(1)财务杠杆跟踪期内,该公司业务规模继续扩大,资金需求走高,负债规模整体有所扩大2020年末及2021年3月末负债总额分别为
285.54亿元和
278.80亿元分别较上年末增长
5.69%和减少
2.36%同期末资产负债率分别为
64.26%和
62.81%分别较上年末下降
0.21个百分点和
1.45个百分点2020年末及2021年3月末,该公司所有者权益分别为
158.52亿元和
165.05亿元,主要由少数股东权益构成,占所有者权益的比重分别为
53.43%和
52.05%此外,2020年末以来,公司新增“其他权益工具”科目,主要系公司发行的永续债2020年末及2021年3月末余额分别为
15.00亿元和
20.00亿元,2021年3月末主要包括20厦港务MTN00220厦港务MTN005与21厦港务MTN001;假设将上述权益性债务工具计为负债,公司资产负债率分别上升至
67.63%和
67.32%O2020年末及2021年3月末,实收资本、资本公积及盈余公积合计占所有者权益的比重分别为
22.70%和
21.84%所有者权益结构有待改善
(2)债务结构图表
21.公司债务结构及核心债务
66.002016年末2017年末2018年末2019年末2020年末2021年3月末刚性债务占比(%)长短期债务比(右轴,%)资料来源根据厦门港务集团所提供数据绘制跟踪期内,由于贸易业务扩张致使营运资金需求增长,该公司债务期限结构仍以短期为主,2020年末及2021年3月末长短期债务比分别为
36.33%和
38.35%公司债务以刚性债务为主,同期末占负债总额的比重分别为
73.53%和
76.23%o同期末,应付账款余额分别为
19.98亿元和
22.57亿元,主要为应付工程款及货款等,随贸易业务扩张呈增长态势;预收款项余额分别为112018年末以来,其他应付款包含应付股利和应付利息EB
28.02亿元和
2.29亿元,主要为预收贸易业务款项,其中2020年末受贸易业务规模扩大影响同比增加
16.78亿元;2021年3月末受适用新收入准那么影响局部预收账款调整至合同负债科目核算;2020年末及2021年3月末其他应付款余额分别为
13.89亿元和
13.90亿元,主要为应付厦门市财政局代建工程款等,随着工程结转情况呈现一定的波动性
(3)刚性债务图表
22.公司刚性债务构成(单位亿元)资料来源厦门港务集团2020年末及2021年3月末,该公司刚性债务余额分别为
209.95亿元和
212.54亿元,分别较上年末减少
1.16%和增长
1.23%o公司刚性债务期限结构仍呈短期化,同期末短期刚性债务占刚性债务的比重分别为
68.35%和
68.04%公司面临一定的即期债务偿付压力公司刚性债务主要为银行借款及发行债券,合计占刚性债务的比重持续超90%其中,银行借款占刚性债务的比重分别为
31.08%和
25.61%以信用借款为主;2020年公司银行借款利率为
3.23〜
6.06%融资本钱适中现金流量
(1)经营环节图表
23.公司经营环节现金流量状况12主要为一年内到期的应付债券24EB资料来源根据厦门港务集团所提供数据整理注业务收支现金净额系剔除“其他”因素对经营环节现金流量影响后的净额;其他因素现金收支净额系经营环节现金流量中“其他”因素所形成的收支净额跟踪期内,贸易业务规模的快速扩大带动了销售商品、提供劳务收到的现金大幅增长,202年及2021年第一季度,该公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为
402.81亿元和
114.30亿元,同比分别增长
32.65%和
58.89%;营业收入现金率分别为
113.34%和
101.34%维持在较好水平同期,公司业务现金收支净额分别为
18.07亿元和
8.75亿元,保持在较好水平其他因素对公司经营活动的影响主要为与联营企业之间的资金往来款2020年及2021年第一季度分别为-
1.89亿元和-
5.45亿元,呈净流出,主要系因公司支持下属公司业务开展,募集资金用于厦门海峡投资补充流动资金所致受上述因素综合影响,同期公司经营性现金流量净额分别为
16.19亿元和
3.31亿元该公司EBITDA主要来源于利润总额和列入财务费用的利息支出,2020年为
22.05亿元,当期对利息支出的保障倍数为
2.86倍,能对利息支出起到较好保障作用
(2)投资环节图表
24.公司投资环节现金流量状况(单位亿元)资料来源根据厦门港务集团所提供数据整理跟踪期内,该公司继续稳步推进泊位码头等工程建设,处置与购建固定资产、无形资产及其他长期资产形成现金流呈持续净流出态势,2020年及2021年第一季度净流出额分别为
7.38亿元和
1.16亿元同期收回投资与投资支付净额分别为-
6.57亿元和-
6.07亿元,受理财产品的投资与赎回影响有所波动受上述因素综合影响,2020年及2021年第一季度投资环节产生的现金净额分别为-
13.95亿元和-
7.34亿元
(3)筹资环节图表
25.公司筹资环节现金流量状况(单位亿元)资料来源根据厦门港务集团所提供数据整理跟踪期内,近年来该公司经营活动现金流量表现仍良好,但公司投资支出规模较大,且存在一定的归还债务以及股利支付资金需求,债务类净融资额根据债务到期情况及资金安排呈现一定的波动,2020年及2021年第一季度分别为-
14.77亿元和
5.56亿元,其中现金利息支出分别为
5.60亿元和
2.42亿元同期权益类净融资额分别为
8.93亿元与-
0.01亿元,2020年受发行“20厦港务MTN002与“20厦港务MTN005影响呈净流入状态资产质量图表
26.公司主要资产的分布情况(单位亿元)资料来源根据厦门港务集团所提供数据整理2020年末及2021年3月末,该公司资产总额分别为
444.36亿元和
443.86亿元,仍以非流动资产为主,同期末占比分别为
60.06%和
59.01%符合港口行业特性公司非流动资产以固定资产为主,同期末占非流动资产的比重分别为
53.84%和
54.29%主要为港务设施、装卸搬运设备及房屋建筑物等;同期末长期股权投资分别为
21.26亿元和
21.48亿元,分别较上年末增长
5.98%和
1.03%;无形资产分别为
44.17亿元和
43.63亿元,主要为土地使用权及海域使用权;在建工程分别为
12.19亿元和
12.21亿元,主要为公司建设的泊位、港口和码头等工程工程,2020年末较上年末减少
23.26%主要系潮州小红山码头与海沧港区20-21#泊位4-5#仓库转固所致2020年末及2021年3月末,其他非流动资产分别为
28.92亿元和
25.49亿元,主要包括对信托、基金及委贷等金融产品投资以及关联方借款等图表
27.公司其他非流动资产中主要对外投资产品构成(单位亿元)资料来源厦门港务集团2020年末及2021年3月末,该公司流动资产分别为
177.50亿元和
181.95亿元,主要由现金类资产、存货、一年内到期的非流动资产和其他流动资产构成同期末,现金类资产分别为
26.77亿元和
58.74亿元,主要为货币资金,截至2021年3月末受限货币资金为
4.51亿元,公司货币资金较充裕,能对即期债务的偿付提供一定的保障2020年末及2021年3月末,存货分别为
38.53亿元和
45.04亿元,主要为贸易业务库存商品、商品房开发产品和商品房开发本钱等,其中2020年末贸易业务库存商品、商品房开发产品和商品房开发本钱余额分别为
25.19亿元、
7.15亿元和
1.63亿元,商品房开发成本主要是三明生态新城C2和C5地块本钱及契税,商品房开发产品主要是国际邮轮城与山水天城等,增幅系贸易业务扩张致使商品采购增加所致2020年末及2021年3月末,一年内到期的非流动资产分别为
20.91亿元和
20.51亿元同期末,其他流动资产分别为
32.04亿元和
7.35亿元,主要系结构性存款、国债逆回购等短期投资产品,随投资产品的到期呈现一定波动性此外,2020年末及2021年3月末,公司应收账款分别为
21.88亿元和
20.82亿元,2020年末较上年末增长
21.60%主要系贸易业务规模扩大所致2020年末及2021年3月末,公司预付款项分别为
25.68亿元和
17.12亿元,2020年末较上年末大幅增长
112.14%主要系贸易业务规模扩大,采购商品预付货款增加所致图表
28.公司其他流动资产中主要对外投资产品构成(单位亿元)资料来源厦门港务集团该公司资产受限规模较小,2020年末及2021年3月末受限资产总额分别为
12.50亿元和
13.82亿元,主要包括受限货币资金、受限银行承兑汇票、因保理借款受限的长期应收款和一年内到期的非流动资产以及因借款抵押受限的在建工程与无形资产,占资产总额的比重分别为
2.81%和
3.11%对公司资产流动性影响小流动性/短期因素图表
29.公司资产流动性指标(单位%)资料来源根据厦门港务集团所提供数据整理该公司隶属于港口行业,具有资本密集型的特点跟踪期内,公司固定资产、在建工程及无形资产占资产总额的比重仍处于较高水平,因此资产流动性处于偏弱水平2020年末公司流动性指标均有所下降,主要系局部应付债券转入一年内到期的非流动负债核算及贸易业务增长对公司资金占用增加所致总体来看,公司货币资金较为充足,加之近年来经营性现金流情况表现较好,均能对营运资金的周转及即期债务的偿付提供较好保障,能对公司资产流动性提供一定的补充表外事项根据该公司2020年审计报告披露,公司存在6笔涉诉事项,涉诉金额合计为
4.90亿元,规模相对较小,涉及诉讼的或有事项风险较小其中,根据公司2021年5月13日发布的《厦门港务控股集团涉及重大诉讼公告》,公司下属核心子公司厦门国际港务于2021年2月收到深圳市中级人民法院作出的与平安信托有限责任公司诉讼一审判决13并于2021年2月18日向广东省高级人民法院提起上诉,于2021年5月12日收到广东省高级人民法院送达的立案通知书,该案件目前正在二审审理中截至2021年3月末,该公司对外担保金额合计
6.46亿元,担保对象为2019年无偿划出的原公司子公司厦门国际邮轮母港集团,当期末担保比率为
3.91%集团本部财务质量跟踪期内,该公司仍主要通过下属子公司运作各类业务,本部主要负责13该公司下属子公司厦门国际港务于2017年6月与平安信托签订集合资金信托合同,该信托方案认购资金
1.00亿元,预期年化收益率为7%根据相关约定,平安信托应于信托方案到期日(2019年6月7日)向厦门国际港务给付认购资金本金及信托收益余额2019年9月20日,厦门国际港务以平安信托集合资金信托方案严重违法且未能依法合规地管理信托财产,造成其未能如期收取本金及信托收益为由,向深圳市中级人民法院提起诉讼,申请平安信托赔偿其本金
1.00亿元、信托收益余额及相关利息、诉讼费、律师费等费用28投资、融资及管理等工作2020年末及2021年3月末,本部资产总额分别为
196.47亿元和
202.53亿元从期限结构来看,本部资产仍以非流动资产为主,2020年末及2021年3月末占资产总额的比重分别为
68.33%和
66.15%主要由长期股权投资、固定资产及其他非流动资产构成,同期末,长期股权投资分别为
76.19亿元和
84.17亿元,主要为对子公司投资,且未对下属子公司股权进行抵质押同期末固定资产分别为
29.41亿元和
20.75亿元,主要系码头泊位设施及地产工程同期末本部其他非流动资产分别为
22.30亿元和
22.22亿元,主要为关联方借款所致本部流动资产主要为其他应收款,2020年末及2021年3月末分别为
38.42亿元和
39.06亿元,主要为关联方往来款项2020年末及2021年3月末,该公司本部负债总额分别为
127.42亿元和
129.15亿元,资产负债率分别为
64.85%和
63.77%本部负债主要为其他应付款及刚性债务,同期末其他应付款余额分别为
8.66亿元和
8.37亿元,主要为往来款项,其中2020年末及2021年3月末分别包括计入刚性债务的应付利息
1.20亿元和
1.37亿元2020年末及2021年3月末,本部刚性债务余额分别为
113.97亿元和
116.40亿元,中长期刚性债务占比分别为
48.65%和
47.65%其中银行借款及债券余额占刚性债务的比重分别为
98.95%和
98.82%该公司本部营业收入主要来源于租赁业务收入,规模处于较小水平,2020年及2021年第一季度本部营业收入分别为
0.79亿元和
0.15亿元本部盈利主要来源于投资收益,同期,本部投资收益分别为
4.12亿元和
0.01亿元因期间费用的侵蚀,同期实现净利润分别为
1.25亿元和-
0.66亿元从经营性现金流来看,2020年及2021年第一季度,本部经营活动现金净流量分别为-
12.24亿元和-
2.18亿元总体来看,本部主要负责公司管理,能够进行有效的资金调配、周转,债务以中长期债务为主,资产负债率保持在合理水平,本部融资渠道畅通,且持有一定规模的货币资金,均能为即期债务偿付提供一定保障外部支持因素政府、股东支持该公司系厦门市国资委旗下国有独资企业,股东背景好,集装箱业务每年能获得较为稳定的政府补贴,能为公司净利润提供较好的补充,2020年及2021年第一季度,公司收到政府补贴分别为
2.82亿元和
0.42亿元金融机构支持该公司与国内多家银行合作关系稳固,间接融资渠道畅通截至2021年3月末,公司共获各银行及其他机构授信额度
659.59亿元,其中尚未使用授信额度
506.33亿元,未来的融资空间仍较大图表
30.截至2021年3月末银行授信明细资料来源根据厦门港务集团所提供数据整理附带特定条款的债项跟踪分析20厦港务MTN001特定条款20厦港务MTN001附有财务指标承诺,即在20厦港务MTN001存续期间,该公司应确保在合并财务报表项下,每季度末的财务指标符合以下要求未归还债务融资工具余额占有息债务(包括金融机构贷款、非标准化债务融资、债务融资工具、公司债、企业债、境外债券等)的比例不得超过60%如果未满足上述约定的财务指标要求,那么触发保护机制如果公司未在《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规那么》规定的应当披露财务报表截止日后的两个月内披露财务报表,视为违反上述财务指标承诺,触发保护机制20厦港务MTN002特定条款20厦港务MTN002附有赎回权、调整票面利率、利息递延支付权、持有人救济条款、财务指标承诺和延期特定条款附有赎回权每个票面利率重置日为赎回日(如遇法定节假日或休息日,那么顺延至其后的第一个工作日,顺延期间不另计息)每个赎回日,该公司有权按面值加应付利息(包括所有递延支付的利息及其孳息)赎回本期永续票据调整票面利率假设公司选择不赎回本期永续票据,那么从第4个计息年度开始,每3年票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加上300个基点在之后的3个计息年度内保持不变如果未来因宏观经济及政策变化等因素影响导致当期基准利率在利率重置日不可得,票面利率将采用票面利率重置日之前一期基准利率加上初始利差再加上300个基点确定利息递延支付权除非发生强制付息事件,本期永续票据的每个付息日,公司可自行选择将当期利息以及按照本条款已经递延的所有利息及其孳息推迟至下一个付息日支付,且不受到任何递延支付利息次数的限制持有人救济条款如果发生强制付息事件时公司仍未付息,或公司违反利息递延下的限制事项,本期永续票据的主承销商、联席主承销商自知悉该情形之日起按勤勉尽责的要求召集持有人会议,由持有人会议达成相关决议财务指标承诺在本期债务融资工具存续期间,公司应确保,在公司的合并财务报表项下,每季度末的财务指标符合未归还债务融资工具余额占最近一期有息债务(包括金融机构贷款、非标准化债务融资、债务融资工具、公司债、企业债、境外债券等)的比例不得超过60%如果未满足上述约定的财务指标要求,那么触发保护机制延期本期永续票据在公司依据发行条款的约定赎回时到期20厦港务MTN002在本金和利息在破产清算时的清偿顺序等同于该公司所有其他同类待归还债务融资工具,债性明显20厦港务MTN003特定条款20厦港务MTN003附有财务指标承诺,即在20厦港务MTN003存续期间,该公司应确保在合并财务报表项下,每季度末的财务指标符合以下要求未归还债务融资工具余额占有息债务(包括金融机构贷款、非标准化债务融资、债务融资工具、公司债、企业债、境外债券等)的比例不得超过60%如果未满足上述约定的财务指标要求,那么触发保护机制如果公司未在《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规那么》规定的应当披露财务报表截止日后的两个月内披露财务报表,视为违反上述财务指标承诺,触发保护机制20厦港务MTN005特定条款赎回权
(1)赎回日每个票面利率重置日为赎回日(如遇法定节假日或休息日,那么顺延至其后的第一个工作日,顺延期间不另计息)
(2)赎回权每个赎回日,该公司有权按面值加应付利息(包括所有递延支付的利息及其孳息)赎回本期永续票据
(3)赎回方式如公司选择赎回,那么于赎回日前20个工作日,由公司通过交易商协会认可的网站披露《提前赎回公告》;如公司选择不赎回,那么于付息日前20个工作日,由公司通过交易商协会认可的网站披露《债券票面利率以及幅度调整的公告》利息递延支付权
(1)利息递延支付选择权除非发生强制付息事件本期永续票据的每个付息日,该公司可自行选择将当期利息以及按照本条款已经递延的所有利息及其孳息推迟至下一个付息日支付,且不受到任何递延支付利息次数的限制;前述利息递延不构成公司未能按照约定足额支付利息的行为每笔递延利息在递延期间应按当期票面利率累计计息如公司选择利息递延支付,那么于付息日前10个工作日,由公司通过交易商协会认可的网站披露《利息递延支付公告》
(2)利息递延支付下的限制事项公司有利息递延支付的情形时,在己递延利息及其孳息全部清偿完毕之前,不得从事以下行为
1、向普通股股东分红;
2、减少注册资本
(3)强制付息事件在本期永续票据付息日前12个月内,发生以下事件的,应当在事项发生之日起2个工作日内,通过交易商协会认可的网站及时披露,明确该事件已触发强制付息条件,且公司不得递延支付当期利息以及按照本条款己经递延的所有利息及其孳息
(1)向普通股股东分红;
(2)减少注册资本公司承诺不存在隐性强制分红情况持有人救济条款如果发生强制付息事件时该公司仍未付息,或公司违反利息递延下的限制事项,本期永续票据的主承销商、联席主承销商自知悉该情形之日起按勤勉尽责的要求召集持有人会议,由持有人会议达成相关决议21厦港务MTN001特定条款赎回选择权该公司将于本期债券第3个计息年度付息日前20个交易日,在交易商协会认可的信息披露媒体上发布关于是否行使赎回选择权的公告,假设决定行使赎回权利,本期债券将被视为第3年全部到期,公司将以票面面值加最后一期利息向投资者赎回全部公司债券赎回的支付方式与本期债券到期本息支付相同,将按照本期债券登记机构的有关规定统计债券持有人名单,按照债券登记机构的相关规定办理假设不行使赎回选择权,那么本期债券将继续在第
4、5年存续重置票面利率本期债券第3个计息年度末为首个票面利率重置日,自第4个计息年度起,每3年重置一次票面利率假设该公司选择不赎回本期债券,那么从第4个计息年度开始,每3年票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加上300个基点,在之后的3个计息年度内保持不变如果未来因宏观经济及政策变化等因素影响导致当期基准利率在利率重置日不可得,票面利率将采用票面利率重置日之前一期基准利率加上初始利差再加上300个基点确定16港务
01、16港务02特定条款16港务01与16港务02期限均为7年,均附第5年末该公司调整票面利率选择权及投资者回售选择权假设公司在本次债券第5个计息年度付息日前的第30个交易日,在中国证监会指定的信息披露媒体上发布关于放弃行使赎回权的公告,将同时发布关于是否调整本次债券票面利率以及调整幅度的公告公司有权决定是否在本次债券存续期的第5年末调整本次债券后2年的票面利率,调整幅度为-100至100个基点(含本数),其中一个基点为
0.01%o假设公司未行使调整票面利率选择权,那么本次债券后续期限票面利率仍维持原有票面利率不变;赎回公司将于本次债券第5个计息年度付息日前的第30个交易日,在中国证监会指定的信息披露媒体上发布关于是否行使赎回选择权的公告,假设决定行使赎回权利,本次债券将被视为第5年全部到期,公司将以票面面值加最后一期利息向投资者赎回全部公司债券赎回的支付方式与本次债券到期本息支付相同,将按照本次债券登记机构的有关规定统计债券持有人名单,按照债券登记机构的相关规定办理假设不行使赎回选择权,那么本次债券将继续在第6年,第7年存续;回售公司发出关于是否调整本次债券票面利率及调整幅度的公告后,投资者有权选择在本次债券第5个计息年度付息日将其持有的本次债券全部或局部按面值回售给公司本次债券第5个计息年度付息日即为回售支付日,公司将按照上海证券交易所和中国证券登记公司相关业务规那么完成回售支付工作自公司发出关于是否调整本次债券票面利率及调整幅度的公告之日起3个交易日内,债券持有人可通过指定的方式进行回售申报债券持有人的回售申报经确认后不能撤销,相应的公司债券面值总额将被冻结交易;回售申报日不进行申报的,那么视为放弃回售选择权,继续持有本次债券并接受上述关于是否调整本次债券票面利率及调整幅度的决定20港务01特定条款赎回选择权该公司将于本期债券第3个计息年度付息日前的第30个交易日,在中国证监会指定的信息披露媒体上发布关于是否行使赎回选择权的公告,假设决定行使赎回权利,本期债券将被视为第3年全部到期,公司将以票面面值加最后一期利息向投资者赎回全部公司债券赎回的支付方式与本期债券到期本息支付相同,将按照本期债券登记机构的有关规定统计债券持有人名单,按照债券登记机构的相关规定办理假设不行使赎回选择权,那么本期债券将继续在第
4、5年存续调整票面利率选择权该公司有权决定是否在本期债券存续期的第3年末调整本期债券后2年的票面利率公司将于本期债券第3个计息年度付息日前的第30个交易日,在中国证监会指定的信息披露媒体上发布关于是否调整本期债券票面利率以及调整幅度的公告假设公司未行使票面利率调整选择权,那么本期债券后续期限票面利率仍维持原有利率不变投资者回售选择权该公司发出关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的公告后,投资者有权选择在本期债券的第3个计息年度的付息日将持有的本期债券按面值全部或局部回售给公司投资者选择将持有的本期债券全部或局部回售给公司的,须于本公司调整票面利率公告日起5个工作日内进行登记假设投资者行使回售选择权,本期债券第3个计息年度付息日即为回售支付日,公司将按照交易所和债券登记机构相关业务规那么完成回售支付工作假设投资者未做登记,那么视为继续持有本期债券并接受本公司的上述安排跟踪评级结论跟踪期内,该公司控股股东变更为福建省港口集团,实际控制人由厦门市国资委变更为福建省国资委,并对部门设置进行相应调整,董事会、监事会和高级管理层日常运作标准,相关职能部门运行独立,能够满足公司经营,三巨r|+f而爰跟踪期内,该公司经营相对稳健,营业收入仍主要来源于港口综合物流与贸易业务,港口综合物流业务经营受新冠疫情及周边港口竞争压力加大综合影响,业务增长承压;贸易业务规模大幅增长,但该业务对资金需求量较大且毛利率偏低,对盈利奉献有限,公司毛利仍主要来自于港口综合物流业务此外,投资净收益以及政府补助等可为公司盈利提供一定的补充跟踪期内,该公司业务规模继续扩大,致使公司资金需求走高,负债规模有所上升,同时得益于经营持续积累以及永续债的发行,财务杠杆仍控制在合理水平公司债务仍以刚性债务为主,且短期刚性债务占比有所上升,即期偿付压力加大;但考虑到公司现金类资产较为充裕,经营活动现金流量状况良好,融资渠道畅通,均能对其债务偿付形成有效保障本评级机构仍将持续关注
(1)全球及国内宏观经济形势的变化;
(2)港口行业环境的开展形势;
(3)厦门港经济腹地的开展情况;
(4)厦门港竞争环境的变化;
(5)该公司港口综合物流业务后续的开展规划和开展重点;
(6)公司贸易业务相关风险的控制措施;
(7)公司信托、基金等金融产品的投资风险;
(8)新冠肺炎疫情对公司经营能力的影响EB附录一:公司与实际控制人关系图注根据厦门港务集团提供的资料绘制(截至2021年3月末)附录二:公司组织架构图总经理/注根据厦门港务集团提供的资料绘制(截至2021年3月末)®附录三:相关实体主要数据概览资料来源厦门港务集团362021年9月附录四主要数据及指标注表中数据依据厦门港务集团经审计的2018〜2020年度及未经审计的2021年第一季度财务数据整理、计算指标计算公式资产负债率(%)=期末负债合计/期末资产总计XI00%权益资本与刚性债务比率(%)=期末所有者权益合计/期末刚性债务余额X100%流动比率(%)=期末流动资产合计/期末流动负债合计xl00%现金比率(%)=[期末货币资金余额+期末交易性金融资产余额+期末应收银行承兑汇票余额]/期末流动负债合计xl00%利息保障倍数(倍)=(报告期利润总额+报告期列入财务费用的利息支出)/(报告期列入财务费用的利息支出+报告期资本化利息支出)担保比率(%户期末未清担保余额/期末所有者权益合计xl00%营业周期(天)二365/{报告期营业收入/[(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2]}+365/{报告期营业本钱/[(期初存货余额+期末存货余额)/2]}毛利率(%)=1—报告期营业本钱/报告期营业收入X100%营业利润率(%)=报告期营业利润/报告期营业收入xl00%总资产报酬率(%)=(报告期利润总额+报告期列入财务费用的利息支出)/[(期初资产总计+期末资产总计)/2]xl00%净资产收益率(%)二报告期净利润/[(期初所有者权益合计+期末所有者权益合计)/2]x100%净资产收益率*(%)二报告期归属于母公司所有者的净利润/[(期初归属母公司所有者权益合计+期末归属母公司所有者权益合计)/2]xl00%营业收入现金率(%)=报告期销售商品、提供劳务收到的现金/报告期营业收入xl00%经营性现金净流入量与流动负债比率(%)=报告期经营活动产生的现金流量净额/[(期初流动负债合计+期末流动负债合计)/2]xl00%非筹资性现金净流入量与负债总额比率(%)=(报告期经营活动产生的现金流量净额+报告期投资活动产生的现金流量净额)/[(期初负债合计+期末负债合计)/2]xl00%EBITDA/利息支出[倍]二报告期EBITDA/(报告期列入财务费用的利息支出+报告期资本化利息)EBITDA/刚性债务[倍]=EBITDA/|(期初刚性债务余额+期末刚性债务余额)/2]注
1.上述指标计算以公司合并财务报表数据为准注
2.刚性债务=短期借款+应付票据+一年内到期的长期借款+应付短期融资券+应付利息+长期借款+应付债券+其他具期债务注
3.EBITDA=利润总额+列入财务费用的利息支出+固定资产折旧+无形资产及其他资产摊销附录五:评级结果释义本评级机构主体信用等级划分及释义如下:注除AAA级、CCC级(含)以下等级外,每一个信用等级可用“+”、符号进行微调,表示略高或略低于本等级本评级机构中长期债券信用等级划分及释义如下:注除AAA级、CCC级(含)以下等级外,每一个信用等级可用“+”、符号进行微调,表示略高或略低于本等级本评级机构短期债券信用等级分为四等六级,艮RA-l、A-
2、A-
3、B、C、Do注每一个信用等级均不进行微调38附录六:发行人本次评级模型分析表及结果宏观环境行业风险盈利能力公司治理财务政策风险会计政策与质量负债结构与资产质量流动性个体风险状况个体调整因素调整方向调整后个体风险状况主体信用等级附录七:发行人历史评级情况注上述评级方法及相关文件可于新世纪评级官方网站查阅评级声明本评级机构不存在子公司、控股股东及其控制的其他机构对该评级对象提供非评级效劳的情形除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外,本评级机构、评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系本评级机构与评级人员履行了评级调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原那么本跟踪评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料,评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责本跟踪评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议本次跟踪评级的信用等级自本跟踪评级报告出具之日起至被评债券本息的约定偿付日有效在被评债券存续期内,新世纪评级将根据《跟踪评级安排》定期或不定期对评级对象实施跟踪评级并形成结论,决定维持、变更、暂停或中止评级对象信用等级本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料,其版权归本评级机构所有,未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传项目2018年2019年2020年2022年第一季度金额单位人民币亿元母公司口径数据货币资金
4.
757.
016.
884.27刚性债务
122.
13113.
21113.
97116.40所有者权益
63.
7457.
2169.
0573.38经营性现金净流入量
9.
6415.93-
12.24-
2.18合并口径数据及指标总资产
432.
89419.
10444.
36443.86总负债
267.
10270.
18285.
54278.80刚性债务
215.
94213.
08209.
95212.54所有者权益
165.
79148.
92158.
82165.05营业收入
256.
57275.
58355.
39112.79净利润
9.
389.
563.
931.10经营性现金净流入量
21.
8622.
7416.
193.31EBITDA
30.
4429.
8922.05资产负债率[%]
61.
7064.
4764.
2662.81权益资本与刚性债务比率[%]
76.
7869.
8975.
6577.66流动比率[%]
88.
3493.
6784.
7590.29现金比率[%]
14.
3818.
5212.
7829.15利息保障倍数[倍]
2.
392.
421.71净资产收益率[%]
5.
726.
082.55经营性现金净流入量与流动负债比率[%]
15.
5215.
388.81非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%]
0.
589.
000.80EBITDA/利息支出[倍]
3.
363.
502.86EBITDA/刚性债务[倍]
0.
140.
140.10—债券名称起息日到期日债券余额票面年利率本息兑付情况21厦港务SCP0062021-03-182021-10-
224.
003.09正常21厦港务SCP0052021-03-162021-09-
107.
003.00正常21厦港务SCP0042021-03-122021-08-
278.
003.00正常21厦港务MTN0012021-03-122024-03-
125.
004.20正常21厦港务SCP0032021-02-052021-09-
033.
003.29正常20厦港务MTN0062020-11-022023-11-
025.
003.78正常20港务012020-09-212025-09-
2112.
003.82正常20厦港务MTN0052020-09-042023-09-
045.
004.35正常20厦港务MTN0042020-08-142023-08-
1415.
003.62正常20厦港务MTN0032020-07-032023-07-
0310.
003.33正常20厦港务MTN0022020-06-192023-06-
1910.
003.75正常20厦港务MTN0012020-03-112023-03-
1110.
002.99正常16港务022016-11-182023-11-
1810.
003.42正常16港务012016-09-232023-09-
2315.
003.18正常本部债券余额小计
119.00债券名称起息日到期日债券余额票面年利率本息兑付情况21国际港务MTN0012021-04-192024-04-
1912.
003.65正常21国际港务SCP0032021-04-062021-08-
0411.
002.88正常21国际港务SCP0022021-03-242021-09-
178.
002.99正常21国际港务SCP0012021-03-122021-09-
0810.
003.00正常18厦港022018-11-122023-11-
129.
004.08正常18厦港2018-04-262023-04-
260.
004.67正常17厦港ON2017-09-222022-09-
220.
104.69正常厦门国际港务债券余额小计
50.1016厦港0132016-06-272021-06-
270.
903.25正常16厦港02[2:|18厦港01合计回售1200万张,合计
12.00亿元,回售日为2021年4月26H并于当日在深圳证券交易所摘牌][3:17厦港01合计回售
499.999万张,合计
49999.90万元,回售日为2020年9月22日][4:16厦港01合计回售
510.00万张,合计
52657.50万元,回售日为2019年6月27日][5:16厦港02合计回售
386.70万张,合计
39837.83万元,回售日为2019年9月24日]2016-10-252021-10-
251.
1333.02正常厦门港务债券余额小计
2.033合计
1171.133r■1ttr2019年2020年2021年1-3月排序港口吞吐量同比港口吞吐量同比港口吞吐量|同比1宁波舟山港
11.
203.29宁波舟山港
11.
724.67宁波舟山港
2.
9317.12上海港
6.64-
2.98唐山港
7.
036.98上海港
1.
8023.83唐山港
6.
573.08上海港
6.51-
1.88唐山港
1.
7422.94苏州港
5.23-
1.79广州港
6.
121.03青岛港
1.
546.95广州港
6.
062.05青岛港
6.
054.72广州港
1.
5410.16青岛港
5.
776.43苏州港
5.
545.99苏州港
1.
3314.97天津港
4.92-
3.06天津港
5.
032.17日照港
1.
309.18日照港
4.
645.97日照港
4.
966.98天津港
1.
2815.59烟台港
3.86-
12.81烟台港
3.
993.37烟台港
1.
0211.010大连港
3.66-
21.68大连港
3.34-
8.84北部湾港
0.
8328.5核心样本企业总资产资产负债率带息债务营业收入净利润毛利率经营性现金净流入量大连港集团
866.
8553.
58377.
8379.35-
6.
2828.
9140.81营口港务集团
746.
8549.
10211.
3588.
9512.
1130.
7332.68锦州港股份
182.
8063.
9781.
4368.
041.
8613.
857.70河北港口集团
692.
5948.
12209.
31165.
693.
9316.
4921.47唐山港口实业集团
308.
3024.
5313.
5985.
9218.
0926.
9621.29天津港(集团)
1417.
6866.
44690.
72270.
003.
6116.
2324.35烟台港集团
439.
0572.
38176.
14102.
925.
0818.
6420.80青岛港国际股份
571.
7735.
7425.
34132.
1944.
2035.
7936.05日照港集团
666.
4366.
81288.
59201.
484.
9518.
1916.60武汉港务集团
41.
6449.
5812.
6612.18-
1.07-
8.48-
0.84重庆港务物流集团
224.
1057.
0169.
7661.
420.
778.
5110.34上海国际港务(集团)股份
1559.
2538.
44419.
28261.
1991.
8336.
34111.86宁波舟山港股份
854.
1935.
17192.
83212.
6837.
8928.
5862.65江苏省港口集团
464.
1749.
16110.
02137.
154.
3616.
368.42连云港港口集团
608.
3272.
09355.
91137.
721.
2910.
032.79深圳市盐田港股份
131.
1024.
9224.
125.
313.
8329.
972.73广州港集团
440.
8146.
79111.
99123.
5021.
1521.
9116.44珠海港控股集团
565.
5665.
73221.
42156.
762.
9410.
740.93湛江港(集团)股份
153.
9035.
2733.
7226.
123.
5427.
4210.44广西北部湾国际港务集团
1349.
6675.
36590.
79903.
676.
438.
8950.89厦门港务控股集团
444.
3664.
26209.
95355.
393.
934.
9216.19发布时间政策名称涉及核心内容2021年1月《福建省沿海港口布局规划
(20202035)》分层次港口布局规划、主要运输系统布局规划2020年2月《关于应对新型冠状病毒肺炎疫情支持港航企业开展的实施方案》从2020年2月1日至2020年6月30日,减免局部港口费用、降低船舶引航费用等4项主要举措,以减轻港航企业负担,支持港航企业开展2019年3月《厦门市人民政府关于降低厦门港局部港口收费标准的通知》降低厦门港局部港口收费标准的有效期将从2018年12月31日延长至2020年12月31日2019年1月《关于进一步深化改革扩大开放的假设干措施》积极推进港口运营管理体制机制的改革创新和港口资源优化配置2018年12月关于降低厦门港局部港口收费标准的通知涉及货物港务费、港口设施保安费、引航费等2017年11月《福建省中长期铁路网规划》福建将逐步形成沿海货运走廊,充分利用港口铁水联运优势,促进港口的开展2017年9月《贯彻推进水运供给侧结构性改革实施方案(2017-2020年)》明确到2020年,核心港区规模化、集约化、专业化水平全面提升2016年11月《厦门市综合交通运输“十三五”开展规划》加快形成完善的港口集疏运体系,完善厦门港的海铁联、—15通道2016年6月《福建省“十三五”综合交通运输开展专项规划》打造现代化港口群,全力建设国际航运中心,加快打造核心港区,完善港口公共设施港口2019年2020年2021年1-3月货物吞吐量集装箱吞吐量货物吞吐量集装箱吞吐量货物吞吐量集装箱吞吐量福建省59484172662132172015511404厦门港2134411122075011405243280福州港2125535424897353601883湄洲湾港51272625816486227455041主导产品或效劳2018年2019年2020年2021年第一季度2020年第一季度营业收入合计
256.
57275.
58355.
39112.
7960.27其中核心业务营业收入金额
242.
28265.
15344.
74109.
4057.38占比
94.
4396.
2297.
0097.
0095.20其中
(1)港口综合物流业务金额
70.
4867.
0939.
398.
548.52占比
29.
0925.
3011.
437.
8114.85
(2)贸易业务金额
171.
80198.
05305.
35100.
8648.86占比
70.
9174.
7088.
5792.
1985.15综合毛利率
8.
187.
424.
924.
125.03其中
(1)港口综合物流业务
19.
6622.
4628.
3627.
1318.95
(2)贸易业务
1.
401.
201.
241.
191.29港区码头生产性泊位泊位吨级设计通过能力用途东渡港区海天码头5-16#
3.5/10万吨215万标箱集装箱国贸码头(租赁)20-21#5万吨300万吨散货+集装箱石湖山码头18-19#7/10万吨192万吨散杂货海沧港区国际货柜码头1-3#12/15万吨139万标箱集装箱海润码头4-6#15万吨100万标箱集装箱海宇码头7#20万吨300万吨散杂货新海达码头18-19#5/10万吨130万标箱内贸集装箱海隆码头20-21#5/7万吨591万吨散杂货海鸿石化码头9#5万吨252万吨液体化工品明达码头(租赁)8#5万吨级172万吨散杂货嵩屿作业区嵩屿码头1-3#20万吨级180万标箱集装箱海通码头4-6#2-7万吨级80万标箱集装箱刘五店港区海翔码头6-8#5/7万吨300万吨散杂货潮州港三百门港区潮州港扩建货运码头1-2#1/2万吨级310万吨散货+集装箱泉州湾港区华锦码头1-3#
0.5/
3.5万吨200万吨散货+集装箱福州马尾港区中盈码头(租赁)8#3万吨15万标箱/10万吨散货+集装箱工程2018年2019年2020年2021年第一季度2020年第一季度厦门地区集装箱
822.
15859.
20892.
28213.
53189.22其中外贸箱
529.
45549.
87566.
32143.
95125.27内贸箱
292.
70309.
33325.
9669.
5863.95其他地区集装箱
58.
6668.
1370.
8014.
7115.24合计
880.
81927.
33963.
08228.
24204.46工程2018年2019年2020年2021年第一季度2020年第一季度货物吞吐量
14434.
3115198.
5115183.
703587.
653147.38散杂货
2964.
362897.
952809.
69735.
23612.14其中煤炭
1291.
711334.
491308.
91326.
43289.65铁矿石
630.
96615.
49545.
19157.
36136.42矿物性建筑材料
321.
91328.
52295.
83117.
4757.31钢铁
78.
3790.
1794.
2719.
9713.13工程2018年2019年2020年2021年第一季度2020年第一季度集装箱内贸外贸内贸外贸内贸外贸内贸外贸内贸外贸
85.
00322.
0095.
08302.
8599.
93290.
45135.
76294.
84126.
41272.83其中煤炭
28.
1128.
6329.
2530.
8529.31铁矿石
20.
5921.
2724.
2024.
8525.09主导产品或效劳2018年2019年2020年2021年第一季度2020年第一季度港口综合物流业务收入合计
70.
4867.
0939.
398.
548.52其中装卸堆存金额
29.
3430.
2030.
285.
484.31占比
41.
6245.
0176.
8764.
1850.62代理业务金额
24.
9323.
572.
520.
581.94占比
35.
3835.
136.
416.
7422.78物流运输金额
12.
789.
723.
031.
581.45占比
18.
1314.
497.
7018.
4517.05船舶助靠金额
2.
462.
622.
570.
580.56占比
3.
483.
906.
536.
776.63理货业务金额
0.
930.
930.
980.
330.25占比
1.
311.
382.
493.
852.92主要产品2018年2019年2020年2021年第一季度金额占比金额占比金额占比金额占比化工
18.
9311.
0231.
6215.
9742.
5913.
9512.
5112.40矿产
86.
1550.
1582.
9841.
9076.
0724.
9125.
5625.34钢材
15.
979.
2917.
288.
7336.
5511.
979.
549.46木材
10.
456.
0812.
666.
3925.
738.
436.
416.36纺织品
9.
485.
5213.
696.
9129.
179.
5512.
0611.96食品
15.
589.
0713.
146.
634.
711.
542.
592.57其他
15.
288.
8926.
6913.
4790.
5229.
6432.
1831.91影响公司盈利的核心因素分析2018年2019年2020年2021年第一季度2020年第一季度营业收入合计
256.
57275.
58355.
39112.
7960.27营业毛利
20.
9820.
4417.
494.
653.03其中港口综合物流业务
13.
8515.
0711.
172.
321.62贸易业务
2.
412.
383.
791.
200.63期间费用率
5.
564.
593.
752.
984.68其中财务费用率
2.
772.
021.
651.
302.31全年利息支出总额
9.
078.
557.72一一其中资本化利息数额
0.
170.
690.38一一影响公司盈利的其他因素2018年2019年2020年2021年第一季度2020年第一季度投资净收益
6.
054.
272.
060.
190.63其他类收益
2.
692.
873.
000.
530.68其中政府补助
2.
672.
772.
820.
420.68营业外收入
0.
240.
240.
240.
050.02其中政府补助
0.
040.
010.
000.
0030.004公允价值变动损益-
0.
010.01-
0.
010.
020.01在建工程开工时间预计完工时间方案总投资已投资2021年方案投资古雷港区古雷作业区北
1、2#泊位工程
2018.
042023.
0612.
345.
800.96锦尚作业区2#泊位扩建及4#泊位工程
2017.
112021.
123.
002.
820.12三明生态新城C5地块开发建设工程
2021.
022023.
105.
701.
261.50三明海西生态新城港务山水博学园工程
2020.
072022.
124.
000.
961.22合计
25.
0410.
833.80拟建工程预计开工时间预计完工时间方案总投资2021年方案投资刘五店集装箱泊位工程
20222027137.
000.10泉州厦港拖轮4艘全回转拖轮建造
2021.
062022.
101.
600.32合计
1138.
600.42信息类别信息来源查询日期本部核心子公司厦门港务控股厦门国际港务厦门港务海峡投资欠息征信报告无无8无9无1重大不良行为公开信息披露无无无无诉讼公开信息披露6913无核心债务2016年末2017年末2018年末2019年末2020年末2021年3月末刚性债务(亿元)
160.
02204.
54215.
94212.
42209.
95212.54应付账款(亿元)
14.
2815.
8214.
6115.
5519.
9822.57预收账款(亿元)
7.
079.
677.
9711.
2328.
022.29合同负债(亿元)——一■—
16.27其他应付款11(亿元)
19.
6224.
1215.
0517.
4713.
8913.90刚性债务占比(%)
71.
7874.
5580.
8478.
8773.
5376.23应付账款占比(%)
6.
415.
765.
475.
767.
008.10预收账款占比(%)
3.
173.
522.
994.
169.
810.82合同负债占比(%)———一一
5.84其他应付款占比(%)
8.
808.
795.
636.
474.
864.99刚性债务种类2016年末2017年末2018年末2019年末2020年末2021年3月末短期刚性债务合计
80.
0388.
3296.
65110.
26143.
50144.61其中短期借款
7.
7867.
9734.
9276.
8541.
6234.52交易性金融负债
0.
000.
010.
010.
080.
060.01应付票据
5.
595.
765.
478.
2113.
0412.33应付利息
1.
761.
682.
181.
422.
071.51应付短期债券
48.
770.
0015.
0013.
0029.
5043.07一年内到期的长期借款
1.
050.
923.
7610.
289.
174.65其他短期刚性债务
1215.
0811.
9935.
310.
4348.
0448.51中长期刚性债务合计
79.
99116.
22119.
29102.
8266.
4667.93其中长期借款
9.
1927.
5043.
5121.
7214.
4715.25应付债券
70.
8088.
7175.
7877.
9051.
9452.64其他中长期刚性债务
0.
000.
000.
003.
200.
050.04主要数据及指标2016年2017年2018年2019年2020年2021年第一季度2020年第一季度营业周期(天)
85.
6258.
3460.
9463.
4357.05■一营业收入现金率(%)
111.
56109.
93111.
43110.
19113.
34101.
34119.35主要数据及指标2016年2017年2018年2019年2020年2021年第一季度2020年第一季度业务现金收支净额(亿元)
6.
326.
1017.
4418.
5118.
078.
752.60其他因素现金收支净额(亿元)
6.
511.
484.
434.23-
1.89-
5.45-
4.87经营环节产生的现金流量净额(亿元)
12.
847.
5821.
8622.
7416.
193.31-
2.27EBITDA(亿元)
21.
1326.
7130.
4429.
8922.05■—EBITDA/刚性债务(倍)
0.
150.
150.
140.
140.10■一EBITDA/全部利息支出(倍)
4.
193.
853.
363.
502.86■一主要数据及指标2016年2017年2018年2019年2020年2021年第一季度2020年第一季度收回投资与投资支付净额-
36.40-
19.79-
8.
3412.84-
6.57-
6.07-
2.73处置与购建固定资产、无形资产及其他长期资产形成的净额-
9.29-
10.15-
11.97-
9.77-
7.38-
1.16-
1.16其他因素对投资环节现金流量影响净额
3.
141.
210.01-
1.
650.00-
0.
110.01投资环节产生的现金流量净额-
42.55-
28.72-
20.
311.43-
13.95-
7.34-
3.88主要数据及指标2016年2017年2018年2019年2020年2021年第一季度2020年第一季度权益类净融资额-
1.69-
2.94-
5.13-
5.
168.93-
0.
010.08债务类净融资额
26.
2720.
931.10-
9.66-
14.
775.
563.34其中现金利息支出
5.
046.
938.
247.
835.
602.
421.13筹资环节产生的现金流量净额
24.
3017.99-
4.03-
14.83-
5.
885.
553.41主要数据及指标2016年末2017年末2018年末2019年末2020年末2021年3月末流动资产(在总资产中占比%)
108.
59113.
47121.
36148.
19177.
50181.
9529.
3725.
9828.
0435.
3639.
9440.99其中现金类资产
22.
4622.
6719.
7629.
3026.
7758.74存货
19.
6419.
9826.
4629.
1938.
5345.04一年内到期的非流动资产
2.
946.
5116.
3622.
1820.
9120.51其他流动资产
39.
2822.
0431.
2921.
9132.
047.35非流动资产(金额,在总资产中
261.
14323.
26311.
53270.
91266.
87261.91占比%)
70.
6374.
0271.
9664.
6460.
0659.01其中长期股权投资
23.
3715.
5436.
4920.
0621.
2621.48固定资产
98.
11153.
73151.
69144.
11143.
68142.18在建工程
50.
0826.
5914.
2915.
8812.
1912.21无形资产
32.
7950.
1049.
0646.
7044.
1743.63其他非流动资产
27.
3840.
3240.
7128.
4828.
9225.49期末全部受限资产账面金额
4.
673.
487.
644.
3112.
5013.82受限资产账面余额/总资产(%)
1.
260.
801.
771.
032.
813.11工程12018年末2019年末2020年末2021年3月末关联单位借款
27.
8922.
7122.
5222.24委托贷款
7.
981.
480.
490.49基金投资
0.91一信托投资
0.
571.
500.
450.45合计■
37.
3525.
6923.
4623.18工程2018年末2019年末2020年末2021年3月末短期理财产品
9.
590.
053.
092.57信托投资
10.
784.
434.
872.17结构性存款
5.
0010.
7814.79一委托贷款
0.
580.76■■基金投资
0.
200.10——国债逆回购
1.
101.
925.52■合计
27.
2618.
0428.
264.74主要数据及指标2016年末2017年末2018年末2019年末2020年末2021年3月末流动比率
83.
6678.
5888.
3493.
6784.
7590.29速动比率
63.
1856.
9263.
8767.
5654.
0959.44现金比率
17.
3115.
7014.
3818.
5212.
7829.15机构类别授信总额已使用额度剩余额度全部(亿元)
659.
59153.
25506.33其中政策性银行(亿元)
28.
3814.
3814.00工农中建交五大商业银行(亿元)
432.
21105.
92326.29其中大型国有金融机构占比(%)
69.
8378.
4967.21全称简称与公司关系母公司持股比例(%)主营业务2020年(末)主要财务数据(亿元)备注刚性债务余额所有者权益营业收入净利润经营环节现金净流入量厦门港务控股集团厦门港务集团本级—租赁
113.
9769.
050.
791.25-
12.24厦门国际港务股份厦门国际港务核心子公司
68.29港口、贸易
80.
72126.
58177.
466.
1316.99厦门港务开展股份厦门港务核心子公司
55.13港口、贸易
34.
4845.
97157.
062.
184.26主要财务数据与指标[合并口径]2018年2019年2020年2021年第一季度资产总额[亿元]
432.
89419.
10444.
36443.86货币资金[亿元]
18.
5127.
3924.
6739.89刚性债务[亿元]
215.
94213.
08209.
95212.54所有者权益[亿元]
165.
79148.
92158.
82165.05营业收入[亿元]
256.
57275.
58355.
39112.79净利润[亿元]
9.
389.
563.
931.10EBITDA[亿元]
30.
4429.
8922.05—经营性现金净流入量[亿元]
21.
8622.
7416.
193.31投资性现金净流入量[亿元]-
20.
311.43-
13.95-
7.34资产负债率[%]
61.
7064.
4764.
2662.81权益资本与刚性债务比率[%]
76.
7869.
8975.
6577.66流动比率[%]
88.
3493.
6784.
7590.29现金比率[%]
14.
3818.
5212.
7829.15利息保障倍数[倍]
2.
392.
421.71担保比率[%]
2.
264.
873.
643.91营业周期[天]
60.
9463.
4357.05毛利率[%]
8.
187.
424.
924.12营业利润率[%]
5.
024.
751.
621.49总资产报酬率[%]
4.
994.
873.06净资产收益率[%]
5.
726.
082.55—净资产收益率*[%]
7.
257.
080.01■营业收入现金率[%]
111.
43110.
19113.
34101.34经营性现金净流入量与流动负债比率[%]
15.
5215.
388.81非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%]
0.
589.
000.80EBITDA/利息支出[倍]
3.
363.
502.86EBITDA/刚性债务[倍]
0.
140.
140.10—等级含义投资级AAA级发行人归还债务的能力极强,根本不受不利经济环境的影响,违约风险极低AA级发行人归还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低A级发行人归还债务能力较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低BBB级发行人归还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般投机级BB级发行人归还债务能力较弱,受不利经济环境影响很大,违约风险较高B级发行人归还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境,违约风险很高CCC级发行人归还债务的能力极度依赖于良好的经济环境,违约风险极高CC级发行人在破产或重组时可获得保护较小,根本不能保证归还债务C级发行人不能归还债务等级含义AAA级债券的偿付平安性极强,根本不受不利经济环境的影响,违约风险极低投咨AA级债券的偿付平安性很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低级A级债券的偿付平安性较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低BBB级债券的偿付平安性一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般BB级债券的偿付平安性较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险投B级债券的偿付平安性较大地依赖于良好的经济环境,违约风险很高J乂机CCC级债券的偿付平安性极度依赖于良好的经济环境,违约风险极高级CC级在破产或重组时可获得保护较小,根本不能保证归还债券本息C级不能归还债券本息等级含义A等A-1最高级短期债券,其还本付息能力最强,平安性最高A-2还本付息能力较强,平安性较高A-3还本付息能力一般,平安性易受不良环境变化的影响B等B还本付息能力较低,有一定违约风险C等C还本付息能力很低,违约风险较高D等D不能按期还本付息评级类型评级情况分类评级时间评级结果评级分析师所使用评级方法和模型的名称及版本报告(公告)链接主体评级历史首次评级2014年6月16HAAA/稳定钱进、杨佳佳新世纪评级方法总论
(2012)工商企业信用评级方法概论
(2014)通用版评级模型(参见注册文件)报告链接前次评级2021年3月1日AAA/稳定喻俐萍、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX-GS012(
2019.8)报告链接本次评级2021年6月25日AAA/稳定喻俐萍、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX-GS012(
2019.8)一20厦港务MTN001历史首次评级2020年2月28日AAA林黄婿、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX.GS012(
2019.8)报告链接前次评级2020年7月10HAAA楼雯仪、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX-GS012(
2019.8)报告链接本次评级2021年6月25日AAA喻俐萍、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX.GS012(
2019.8)20厦港务MTN002历史首次评级2019年10月10HAAA林簧婿、喻俐萍新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX-GS012(
2019.8)报告链接前次评级2020年7月10HAAA楼雯仪、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX.GS012(
2019.8)报告链接本次评级2021年6月25日AAA楼雯仪、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX-GS012(
2019.8)—20厦港务MTN003历史首次评级2020年5月22日AAA楼雯仪、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX.GS012(
2019.8)报告链接前次评级2020年7月1口AAA楼雯仪、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX-GS012(
2019.8)报告链接本次评级2021年6月25日AAA喻俐萍、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX-GS012(
2019.8)—20厦港务MTN004历史首次评级2020年8月3日AAA楼雯仪、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX-GS012(
2019.8)报告链接本次评级2021年6月25日AAA喻俐萍、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX.GS012(
2019.8)-20厦港务MTN005历史首次评级2020年8月26口AAA楼雯仪、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX.GS012(
2019.8)报告链接本次评级2021年6月25日AAA喻俐萍、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX-GS012(
2019.8)—20厦港务MTN006历史首次评级2020年10月12日AAA楼雯仪、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX-GS012(
2019.8)报告链接本次评级2021年6月25日AAA喻俐萍、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX.GS012(
2019.8)—21厦港务MTN001历史首次评级2021年3月1日AAA喻俐萍、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX-GS012(
2019.8)报告链接本次评级2021年6月25日AAA喻俐萍、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX-GS012(
2019.8)—16港务01历史首次评级2016年9月9日AAA林暨靖、沈其恺新世纪评级方法总论
(2012)工商企业信用评级方法概论
(2014)通用版评级模型(参见注册文件)报告链接前次评级2020年6月24日AAA楼雯仪、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
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2019.8)报告链接本次评级2021年6月25日AAA喻俐萍、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX.GS012(
2019.8)—16港务02历史首次评级2016年11月11日AAA林暨靖、沈其恺新世纪评级方法总论
(2012)工商企业信用评级方法概论
(2014)通用版评级模型(参见注册文件)报告链接前次评级2020年6月24日AAA楼雯仪、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX-GS012(
2019.8)报告链接本次评级2021年6月25日AAA喻俐萍、张佳新世纪评级方法总论
(2012)港口行业信用评级方法
(2018)工商企业评级模型(港口)MX.GS012(
2019.8)20港务01历史首次评级2020年6月19日AAA楼雯仪、张佳新世纪评级方法总论
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2019.8)—。