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XX关于上市公司财务分析报告
1.净资产收益率净资产收益率常见的计算公式有两种形式,一种分母是年末净资产,如中国证监会的A股公司的年报和中报披露的净资产收益率,就是这种形式;另一种分母是年初净资产和年末净资产的平均值,如1999的年财政部等四部委公布的企业效绩评价的净资产收益率,就是这种形式这两种形式的分子都是当年的净利润由于净资产收益率的分子是当年的净利润,所以,分母用年初和年未净资产的平均值,同分子的当年利润进行比拟更为合理,即用后一种形式的计算公式更为合理 在利润分配中,现金股利影响年未净资产,从而影响净资产收益率,而股票股利由于不影响年末净资产,因此也就不影响净资产收益率作为评价企业当年收益的指标,不应由于分配方案不同,计算值也不同因此,把分母的年末净资产进一步改良为利润分配前的年未净资产,就更趋合理,改良后的公式为略
2.总资产报酬率总资产报酬率的一般意义是指企业一定时期内获得报酬;总额与平均资产总额的比率,表示企业包括负债和所有者权益在内的全部资产总体的获利能力,计算公式为略 企业总资产中的负债由债权人提供,债权人从企业即债务人获得利息收入,这笔利息收入相对应的是企业即债务人的利息支出;企业总资产中的净资产即所有者权益是股东的投资,股东从企业获得分红,该分红相对应的足企业的净利润,即税后利润,并不是利润总额所以,把总资产报酬率计算公式中的分子改为净利润十利息支出,就更趋合理,改良后的计算公式为略 考虑到其计算指标的会计数据是以应计制原那么确认的,总资产报酬率并非一种收现的报酬,而作为债权人和股东,往往更注重现金回报的情况,也可以把计算公式的分子再作改良,其计算公式为略
3、本钱费用利润率本钱费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业本钱费用总额的比率,该指标意在通过企业收益与支出的比拟,评价企业为取得收益所付出的代价,从消耗角度评价企业收益状况,以利于促进企业加强内部管理,节约支出,提高经营效益我们知道,利润总额包括了补贴收入、营业外收支净额等与本钱费用不匹配的本钱费用支出,因此,将本钱费用利润率计算公式的分子,改为营业利润更为合理,按此思路改良的计算公式为 本钱费用利润率一营业利润÷本钱费用 在市场经济条件下,企业现金流量在很大程度上决定着企业的生存和开展的能力,从而在很大程度上决定着企业的盈利能力这是因为假设企业的现金流量缺乏,现金周转不畅,现金调配不灵,将会影响企业的生成和开展,进而影响企业的盈利能力 常见的盈利能力评价指标,根本上都是以权责发生制为根底的会计数据进行计算,给出评价的,如净资产收益率、总资产报酬率和本钱费用利润率等指标,它们不能反映企业伴随有现金流入的盈利状况,存在着只能评价企业盈利能力的“数”量,不能评价企业盈利能力的“质”量的缺陷和缺乏 在我国企业的实践中,现金流入滞后于盈利确认的现象较为普遍、严重笔者曾选择1998年年报和1999年中报两期A股公司会计为样本进行实证分析,现金流入滞后盈利确认的约占样本总量的67%,约有一半的公司滞后量超过盈利量确认的三分之一因此,在进行企业盈利能力评价和分析时,补充和增加评价企业伴随有现金流入的盈利能力指标进行评价,显得十分必要以下提供一些这方面的指标供参考选用 经营现金流量对销售收入的比率=经营活动产生的现金流量净额÷主营业务收入 一般来说,该指标值越高,说明企业销售款的回收速度越快,对应收账款的管理越好,坏账损失的风险越小1998年度,沪深两市A股公司该指标平均值为
3.24% 经营活动净现金流量与营业利润比率=经营活动净现金流量÷营业利润 该指标值越大,说明企业实现的账面利润中流入现金的利润越多,企业营业利润的质量越高因为只有真正收到的现金利润才是“实在”的利润而非“观念”的利润 投资活动净现金流量与投资收益比率=投资活动净现金流量÷投资收益 该指标值越大,说明企业实际获得现金的投资收益越高,通过该比率可以反映投资收益中变现收益的含量 经营现金净流量与净利润的比率=经营活动产生的现金流量净额÷净利润 一般来说,该指标越高,说明企业刮润的实现程度越高,可供企业自由支配的货币资金增加量越大,有助于提高企业的偿债能力和付现能力1998年度,沪深两市A股公司的该指标平均值为
84.12% 净现金流量与净利润比率=现金净流量÷净利润 资产的经营现金流量回报率=经营流动产生的现金流量净值÷资产总额 一般来说,该指标值越高,说明企业资产的利用效率高,它也是衡量企业资产的综合管理水平的重要指标1998年度,沪深两市A股公司的该指标平均值是
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