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公司不良资产的产生及应对方案摘要近年来,国内外的经济呈现下滑的趋势,我国GDP增速放缓,并且我国的经济结构也面临着调整,对实体经济提出了“去产能、去库存、去杠杆”的要求,一些竞争力不足的企业将会发生经营困难甚至破产的情况,从而导致信用风险的爆发和不良资产的激增,同时,数据显示,国内商业银行不良贷款余额和不良贷款率都呈现上升的趋势,国内外对不良资产的管理问题将会越来越重视目前国内关于不良资产管理的分析偏理论化,具体操作方法还有待完善,基于具体案例对不良资产管理问题的分析也大多以银行业为主,缺乏普适性针对不良资产管理,本文拟用案例研究方法来进行分析,通过大数据分析,搭建不良资产价值评价体系,运用互联网技术选择合适的处置渠道第四章我国不良资产公司建议
4.1搭建合理的不良资产价值评估体系
4.
1.1必要性在大多数公司看来,大部分不良资产都是不能带来收入的,很多公司都存在长期的未收账款、不良欠款、废旧淘汰的机器等不良资产,但是,目前我国资本市场上并没有能评估这些不良资产价值的机构,导致大多数公司都没有认识到这些资产的价值,也未能利用这些不良资产带来收入,如果能够建立合理有效的不良资产价值评估体系,就能够使这些公司认识到这些资产的价值,继而通过合适的的管理方法来实现这些不良资产的价值,同时也可以加大不良资产的资源获取力度
4.
1.2具体建议价值评估体系的建立需要多方面的努力,尤其是针对不良资产这种特殊的资产首先不良资产的管理应该引起政府有关监管部门的重视,必要时,政府需要出面促进不良资产价值评估机构的成立,当然,我们应该遵循经济市场的原则,不良资产的管理还是应由市场自己去解决,但是,政府应该成立监督部门,避免有人通过对不良资产的估值过高或者过低的方式,从中获取不正当收益其次,不良资产估值机构的成立离不开各行各业的支持,每个行业的不良资产类别不同,而不同类别的不良资产需要选择不同的估值方法,例如不良债权可以依靠债务的账龄为基础,再结合有关债务人的运营情况和履约记录对不良债权进行估值;对于实物类资产则可以运用现值技术,通过对该资产产生的现金流进行折现的方法对其进行估值;也可以运用公允价值,在市场上寻找类似资产的价格,然后以该价格为基础对其进行估值;10只有能够接触到这些资产、运用过这些资产的专业人士,才能够选择合适的估值方法对其进行较为合理的价格估计同时,在价值评估体系中各大资产管理公司的介入也是必不可少的,因为在不良资产估值中免不了要考虑处理时的损耗,例如不良资产证券化时证券的发行费用,实物类资产转让时的运输费用等等,资产管理公司有大量不良资产管理的经验,可以较为合理的对这些损耗进行估计,从而得出不良资产实际存在的价值价值评估体系的建立不是一朝一夕就可以完成的,但是我们应该有这个目标,先构建出不良资产估值体系的框架,然后通过经验的累计、估值技术的发展来不断完善这一体系,如果不良资产估值体系能够顺利搭建,那么必然会有更多的不良资产被利用起来,带来收益,不良资产行业也会发展得更好,形成良性循环
4.2加强不良资产处置渠道建设
4.
2.1必要性本文虽然分析了不良资产管理的有关方法,但是仅仅知道方法还不够,每种方法都需要选择合适的管理方或者参与方,就像案例中的债务重组得选择合适的重组方参与重组才能使得重组能够顺利进行,其他的方法也是如此,资产托管的模式需要选择能够合理利用相关资产的托管方,资产转让也需要选择合适的受让方等等目前来看,虽然不良资产的规模在不断增长,但是不良资产管理行业在国内市场的发展还不够成熟,很多公司或者部门对不良资产的管理还不够了解,导致愿意参与不良资产管理的公司或者个人不是很多,处置渠道不够多元化,只有通过逐步加强不良资产处置渠道的建设,才能够使得更多的人参与到不良资产管理中来,充分发挥有关资产的作用
114.
2.2具体建议随着互联网行业和大数据技术的不断发展,通过“互联网+不良资产”的管理模式需要被重视起来首先,鉴于大部分不良资产管理的参与方都是企业,可以在有关交易平台上创立以企业为主的版块,然后在其中发布有关不良资产处置的信息,介绍有关不良资产的基本信息,让众多企业或者个人投资者了解到相关信息,有感兴趣的企业或者个人可以与有关不良资产处置方进行联系,从而了解多种处置路径,在其中选择最为合适的处置渠道其次,还可以利用大数据技术来匹配不良资产和有关投资人,先通过问卷或者有关浏览记录来分析投资人的风险偏好、投资偏好和投资能力等等指标,然后利用大数据匹配的技术来给投资人推荐较为合适的不良资产,提高委托方和投资人之间的合作成功率,减少信息筛选的时间和信息不对称带来的相关问题通过互联网还能解决不良资产规模过大,单独一家企业难以接手该资产的情况,有关信息发布之后,可能会有多家企业或者多个投资人对其产生兴趣,通过互联网就可以将这些人联合起来,通过合作来处置大规模的不良资产不良资产处置渠道的建设需要从多方面来加强,上述的“互联网+不良资产〃管理模式的建设只是其中一个方面,每一种不良资产管理方法都需要拓展相对应的处置渠道,例如资产托管,可以根据不良资产的种类分别建立受托方资料库,让委托方可以较为轻松的了解各个受托方的基本情况、处置能力和信用情况等等信息,然后从中选择合适的受托方诉讼追偿、破产清偿等不良资产管理方法也类似,可以集中收集相关律师事务所、会计师事务所等机构的信息供委托方进行选择,总之,我们需要从各个方面着手,不断加12强不良资产处置渠道的建设,使得不良资产管理行业的参与主体更加多元化第五章结论不良资产管理,首先应该对不良资产的价值进行评估,找到标的资产的最大价值,然后根据资产的特点选择合适的管理模式来实现资产的价值,同时,在管理过程中,应该考虑到各方的需求,尽量实现共隔,才能获取各参与方的支持长城资产管理公司就是因为能够注意到这些,才能顺利的主持C公司的不良资产重组并使得各方均获得了收益本文通过对不良资产的分析,给出了不良资产处理的建议13第一章前言面对目前国内不良资产激增的形势,各大不良资产管理公司也在逐步完善自己的管理模式,加快不良资产的处置力度,但是,由于不良资产的特殊性和有关业务人员的经验不足,相关管理工作并没有完全跟上不良资产增加的速度,仅依靠四大资产管理公司对不良资产进行管理可能力度不够,为了解决这一问题,2013年11月28日银监会发布《关于地方资产管理公司开展金融企业不良资产批量收购处置业务资质认可条件等有关问题的通知》,规定每个省份均可设立一家地方资产管理公司,或者给某一公司授权允许其参与不良资产的管理自该规定出台以来,地方资产管理公司陆续成立,不良资产行业进一步多元化,这些地方资产管理公司的成立也从侧面反映了我国不良资产管理的严峻形势由于地方资产管理公司与地方政府以及地方金融机构关系比较紧密,在对小范围的不良资产进行管理时拥有地域优势,但是,地方资产管理公司毕竟成立不久,在不良资产管理业务上的经验不足,其工作人员的专业性也相对较差,地方资产管理公司在不良资产管理上的效率还有待提高为了缓解国内市场不良资产激增的形势,各资产管理公司和政府监管部门均在不断完善不良资产管理模式,争取打造成熟的不良资产管理机制,基于此,需要对不良资产管理方法进行更进一步的分析和梳理,为有关不良资产管理业务提供支持,同时作者通过查阅有关资料发现,不良资产管理的案例研究并不充分,所以,本文将结合具体的案例来对不良资产管理进行分析第二章不良资产及管理概述
1.1不良资产概念在会计中,资产是指由企业过去的交易或事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源不良资产则是一个泛概念,它是针对会计科目里的坏账科目来讲的,主要是指无法带来预期收益的资产,例如债务人无力偿还欠款时这些债权就会变成不良资产,不仅仅是企业会产生不良资产,政府、银行、证券等机构也会产生大量的不良资产,银行业的不良资产主要是不良贷款,而企业的不良资产种类就比较多,包括已经报废核销或者己计提大量资产减值准备的各类资产,主要分为实物类不良资产、债权类不良资产、和股权类不良资产
1.2不良资产管理概念不良资产管理大部分不良资产的价值在持有人手中的可利用的价值都较低,如果想要发挥出不良资产的价值,就需要通过一些方法来对其进行管理,这些能够对不良资产进行价值变现或者提升的活动就是不良资产管理不良资产管理常用的方式有破产清算、资产转让以及公开拍卖等模式,而随着市场多元化的发展,也产生了很多新的资产管理模式,例如资产置换、资产重组、资产证券化等不良资产管理的最终目的就是实现不良资产的最大价值,只要在合规合法的范围内,并不局限与某一种或者某几种方法,可能随着市场的发展,会创造出更多的不良资产管理模式
1.3不良资产的形成原因我国经济发生了巨大的起伏,金融市场在紧缩、放松、失控等状况中不断变化,时冷时热,宏观经济的变化加大了银行业的经营风险,对于贷款和投资的管理也格外的困难尤其是在经济建设中,因为政策的不稳定,各类项目的融资天差地别,有的项目能够获得大量投资,有的项目却难以筹集资金,形成了不少的“烂尾”工程,大量银行和企业骑虎难下,形成了巨额的不良资产国企的高负债情况“国企”的存在在某方面加大了商业银行业不良资产的规模,在以往的很长一段时间里,国有企业的资金只能从国有商业银行中获取,此时国有银行发放贷款的条件不是层层审批和资格审查,而是根据国家指令进行发放,许多高负债国有企业也能获得大量的银行贷款,大大拖累了国有银行的贷款质量,产生了大量的不良贷款,国有企业的竞争力不足等问题更是进一步加重了国有银行的负担金融监管乏力近年来,虽然国内金融监督管理制度在不断完善,但是和国际上领先的金融管理制度相比仍然存在着不少问题目前,国内的监管体制仍然是以合规性监管为主,其市场敏感性不足,不能及时针对市场的变化做出反应同时我国金融监管部门的重点是外部监管,对国有商业银行的法人治理结构和内控不够重视,特别是对银行管理层的监管目标不够明确其次国内金融市场的监管手段落后,监管人员整体素质不高,监管质量的高低和权威性在很大程度上取决于监管人员的道德品质、业务素质和从业经验,目前我国的金融监管队伍存在着学历水平普遍较低、监管经验不足、缺少专业性培训等问题,部分监管人员与被监管者有非正常的往来,使自己无法公平合理地实施监管往来款项管理力度不足企业的往来款项主要包括应收、应付、预收、预付款等,往来款项变成不良资产的原因主要是因为盲目赊销,某些企业对于购货单位并没有足够的了解就进行大额的赊销,购货单位拖欠货款,而销售企业的财务人员-•旦发生变更就会影响应收款项的收回和账龄的增长,有的甚至无法联系上购货方,最终因为欠款时间过长而无法收回应收款还有一个原因是企业的财务掌握在少数人的手中,并且缺乏监督机制,这些人可能会因为人情、面子等种种原因随意出借企业资金,导致企业的应收款项发生损失第三章不良资产公司案例
3.1案例背景C公司是一家上市公司,其主要产品是晶体硅太阳能电池2012年度,因为该公司所处的光伏行业产能过剩,同时银行加大了收贷的力度,C公司已经持续多年处于亏损状态,据悉,C公司除了对外的欠款外,还在内部进行民间集资,该公司2013年度财务报告显示,公司总负债高达
65.47亿元,而其总资产只有
62.69亿元,已经出现资不抵债的情况C公司于2012年3月7日发行了规模为10亿的债券(以下称为CR债),票面利率为
8.98%,截止至2014年三月,该公司将派发第二期债券利息8980万元,然而,由于公司已经持续多年未曾盈利,并且出现了资不抵债的情况,公司仅有400万元的资金可以用来派发利息,付息比例仅为
4.45%2014年3月4日,C公司发布有关公告,公告表明,该公司所发行的“CR债”第二期利息将不能全额支付,这是中国债券市场第一例实质性的违约债券,引发了众多关注,给债券市场带来巨大的影响,此次债券违约事件后,众多债权人和投资者也将C公司整体视为了一项庞大的不良资产组合,各方开始寻求解决办法长城资产管理公司于2013年年底发现C公司经营出现问题随后主动与C公司联系,组建了管理团队,梳理了C公司的整体资产和债务,发现若是选择破产清算的方式来进行处理,C公司可用来偿还普通债权的破产财产价值仅为
2.26亿元,这对于高达57亿元的普通债权而言,其受偿率还不足4乐综合其他各个方面的因素,最终长城资产管理公司选择对C公司进行资产重组,希望能够通过这种方法一次性解决债务问题最终,经过近八个月的协商才完成了此次重组
4.2重组方案及通过
5.
2.1重组方案对于出资人权益调整,重组方案提出通过将C公司资本公积中的股本溢价转增股本的方式来增加股数,其比例是每10股转增
19.9股,共计可转增168000万股,增加的168000万股由c公司原来的出资人无偿转让,而重组投资方需有条件受让,相关条件是
(1)重组投资方共计支付
14.6亿元资金,用于清偿债务、支付重组费用以及保证企业后续的运营资金需求;
(2)若C公司资产处置所得的资金不足五亿元,重组投资方需提供无息借款凑齐五亿元,借款应由C公司后续的经营收入来做担保和偿还关于债权清偿,其关键的就是清偿顺序,重组方案约定所欠职工工资、应缴纳税款以及有财产担保的债权应按相关担保物的估值优先受偿,其余债权则按普通债权的有关方案受偿对于普通债权,重组方案规定每家债权人低于20万元(包括20万元)的部分全额受偿这一规定保障了债权金额较少的债权人的利益,使得这部分债权人可以全力支持重组,普通债权超过20万元的部分则按照20%的比例受偿,虽然20%的比例不高,但是相对于上文提过的破产清偿4%的受偿率还是大大提高了未能清偿的部分,根据有关规定,C公司将不再承担清偿责任另外C公司有关公告说明,如果重组方案顺利通过长城资产管理公司和上海九阳投资管理中心将在一定额度内为“CR债”的偿还提供担保,经测算,若重组计划能够执行,“CR”债将全额受偿本息约
11.164亿元由于本次债券违约是国内市场首例,其能否全额受偿将会受到各界的广泛关注,这在某一方面能推进重组的进展并且由于存在第三方(长城资产管理公司和上海九阳投资管理中心)对于公司债务的担保,重组方可以主要考虑除“CR”债外其他债权人的利益需求,实际上,在此重组方案中,“CR”债的债权人牺牲了其他债权人(尤其是大额债权人)的利益使得自身能够全额受偿,此方案大部分小规模债权人均是乐于接受的,但是会引发大额债权人的不满,如何获得大额债权人的支持是本次重组能否顺利进行的关键
6.
2.2重组方案的通过大额债权人与重组方案意见分歧点在于,大额债权人提出超过20万元的债权其受偿率应为45%左右,但按照这个标准各重组方需要付出更多的资金,局面一度僵持为了保证重组方案的顺利通过,长城资产管理公司和X公司在2014年10月16日邀请了数十家大额债权人到C公司进行协商,希望这些债权人能够尽快同意重组方案,并且,后续X公司又逐一拜访了几家最大的债权方,取得了多家债权人的支持由于X公司是光伏行业的龙头企业,并且C公司的债权方大部分也处于光伏行业中,据悉,重组方在协商会议上,给出了口头承诺,如果债权人能够尽快通过重组方案,未来可以进入X公司的采购系统,这对于众多债权人来说是一个不错的条件,使得债权人有理由支持重组方案的通过,从这一点来看,长城资产管理公司选择X公司来参与重组是有先见之明的经过长城资产管理公司和X公司的运作,仅获得约占全部债权金额60%的债权人的支持,但是根据有关规定,重组方案的通过需要超过三分之二的赞成票,为了重组方案能够顺利通过,长城资产管理公司决定自行收购C公司约
7.5亿元的非金融债权,在C公司第二次债权人会议上以
69.89%的比例通过了重组方案,使得重组能够顺利开展,当日股价从从停牌前的
1.91元/股涨至
13.25元/股,表明资本市场对本次资产重组的高度认可。