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当今时代是一个特殊的变革时代,中国所面临的国际形势是美国公然退群、关门修墙而在国际贸易保护主义抬头之时,中国提出的“一带一路’’倡议正在引起广泛关注,同时也为全球搭建了一个巨大的平台,对金融业提出了新任务、新使命张杰红利转化和制度均衡是中国经济增长四十年的秘方改革开放四十年,中国经济增长奇迹令全球瞩目,改变了很多国际主流学者原有的观点和看法其中,弗朗西斯福山、麦金农以及罗纳德・科斯就是典型代表1989年,日裔美籍学者弗朗西斯福山在《国家利益》上发表文章《历史的终结?》引发广泛关注在目睹中国连续四十年高速增长后,2011年福山出版两本专著,以中国为中心开篇,改变了自己原有的观点作为金融深化理论的主要创始者,麦金农教授倡导金融自由化、利率自由化1992年,麦金农出版了《经济市场化的次序》,而在1993年重新修订时,其专门设立一章讨论中国发展,将中国经济增长作为例,提出金融控制等命题其中首次提出的“中国之谜二逐渐成为全球流行词汇新制度经济学的重要奠基人罗纳德・科斯,主张自由,倡导市场化,但在目睹中国经济发展后也改变了自己的观点此外,科斯教授还专门研究了中国发展之路,提出了中式市场经济命题2018年上半年,巴菲特在接受采访时曾指出,“中国找到了属于自己的秘方”中国经济增长四十年的秘方就是红利转化和制度均衡过去四十年中国经济增长主要来源于四大红利一是对外开放红利;二是国有红利;三是外延红利;四是生产者主权红利其中,值得特别注意的是国有红利中外理论界对此评论各异当一个国家处于成长期,国有体制就具有显著的比较优势在这一阶段,发展的关键是规模和速度换言之,国家要解决有无问题,而不是好坏问题解决一个国家有无问题的最便捷途径,就是靠政府的支持使国有企业规模迅速壮大随着中国经济步入新时代的成熟期,我们获取的红利开始变化对外开放红利转变为对内开放红利;国有红利转变为民间红利;外延红利转变为内涵红利;生产者主权红利转变为消费者主权红利在红利的转化过程中,信用的重要性日益凸显过去,GDP增长依靠以国家为轴心的纵向信用随着中国经济体量的增大,经济结构日渐复杂,纵向信用的作用递减,需要我们重建信用,特别是横向信用如果居民持有防御心理,在与对手方交易时充满担忧,将会对经济造成根本性的损害因此,信用红利是未来四十年我国经济增速能否保持在6%以上的关键,也是经济增长的最大潜在动力对于制度制衡,不同经济增长格局下,政府与市场所占的份额是不同的在高速增长期,政府份额较大、市场份额较小是合理的,•当经济发展进入成熟期,资源配置则应更多地向市场倾斜国际上,很多学者都是以百年视角来分析问题但对于历史源远流长的中国而言,百年显然不够,研究中国问题的视角跨度应放在一千年、两千年,甚至五千年从这个视角看,中国历史上公认的两个最好时期是西汉文景昭宣之治和盛唐贞观开元盛世在这两个历史阶段,政府力量大概占据三分之一的份额,市场或者民间力量占据约三分之二借鉴历史,未来四十年或者更长的时期里,中国经济要保持6%左右的高速增长,制度均衡或许就要向这一比例靠近因此,中式市场经济之路并非单调的市场化、简单的政府后退,应当是一门在政府与市场之间均衡求解的艺术张礼卿认清客观规律,在一带一路”倡议下推动人民币国际化稳健发展“一带一路”建设与金融业是互动关系“一带一路”承载大量贸易、投资活动,需要金融业予以支持在“一带一路”宏伟倡议下,金融业大有作为同时,“一带一路”建设对于当前中国正在进行的金融改革、金融试验、金融开放都具有较强的推动与支撑作用“一带一路”与金融使命是一个很宏大的命题,而人民币国际化正是其中的关键环节回顾过去人民币国际化进程,积极成果显著,但也存在一些值得关注的问题一是2009年以来,历经快速发展,人民币国际化总体进入调整期人民币跨境结算占比一度高达25%,目前则维持在12%〜13%的水平二是人民币国际化主渠道从贸易领域转向贸易与金融并重,而且近几年金融领域表现更为突出三是在岸市场人民币国际化进程逐步推进四是市场创新加快,人民币新职能显现例如,人民币原油期货、债券通等五是金融基础设施加快建设,成效显著2018年上线的CIPS(二期),吸引了越来越多的机构参与,跨境人民币清算量稳步增长货币国际化是一个自然演进的过程一国货币在国际上被普遍接受,是自然演进和市场选择的结果,政府在这个过程中创造有利条件,发挥适当作用主权国家成为国际货币有三项条件一是货币规模在国际市场上占比大;二是市场流动性,包括庞大的债券市场、跨境资本基本自由流动等;三是国家可信度高,其中主要体现为经济稳定、货币稳定此外,金融监管体系、货币政策、投资营商环境、法制建设等也具有重要作用有鉴于此,从客观规律出发,人民币国际化发展政策应当从以下四方面着手第一,积极推动市场化改革,改善营商环境,增强投资者信心,保持经济的稳步增长第二,加快推进技术进步,构建新的贸易优势,保持人民币汇率长期稳定第三,深化国内金融市场改革,特别是建立市场化金融体系,加快建设一个流动性高、规模足够大的债券市场,并逐步提高其国际化程度目前,中国拥有全球第三大债券市场,但国际性债券占比不足1%,且流动性较低,仍然有很多工作要做第四,稳步推进资本账户开放,同时加强宏观审慎监管开放是人民币国际化的重要条件,但受国内金融制度尚未完全市场化、缺乏足够弹性、企业改革尚未完成等因素的制约,在短期,甚至中期内,人民币国际化仍然需要依靠离岸市场的发展但从长远看,人民币国际化需要同时推动离岸、在岸市场建设,并实现互动发展当前,国际经济金融形势错综复杂,但在“一带一路’’倡议下人民币国际化仍然面临诸多机遇首先,“一带一路”沿线国家人民币跨境收付尚有很大的增长空间目前,“一带一路”沿线使用人民币收付的占比仅为14%,远低于全国
22.3轮的平均水平其次,人民币可以成为最常用的基础设施投融资货币,中资金融机构的国际化经营与人民币业务具有广阔的空间,“一带一路”沿线很多城市也可以成为离岸人民币金融中心再者,人民币有望在维护全球金融安全方面发挥更大的作用“一带一路”沿线很多国家金融体系脆弱,在美元持续升值的外部环境下风险上升在此情形下,扩大人民币与沿线主权货币的货币互换规模与使用,是人民币国际化深度发展的一个机遇最后,人民币有机会成为“一带一路”沿线国家的储备货币选项面对上述机遇,我们可以创造机会和条件,从以下四方面推进人民币国际化,支持“一带一路”的发展第一,扩大中国从沿线国家和地区的进口,维持总体可控的经常项目逆差;第二,加强相关项目的可行性研究,努力规避国家风险;第三,坚持市场化原则,遵守国际通行规则与惯例;第四,加强与“一带一路”沿线国家货币政策的沟通协调以及汇率合作,推动人民币成为区域重要的储备货币李晓国际货币体系无法颠覆,只能调整,要以债权人的理念抑制债务人的逻辑近期唱衰美国的论断时有出现,但其讨论的角度和数据均有待商榷,我们应对此保持清醒的认识一是不能简单地通过美国战后初期非常态阶段与现阶段的GDP全球份额的比较,就断定美国衰落二是不能以美国尚未成为霸权国家时期的孤立主义思潮看待当今的孤立主义思潮,二者性质不同;三是不能以中国相关的研发指标赶上美国作为实力对比的论据,因为中国的研发转换率特别是资本化比例较低;四是不能妄谈美国内乱,过去二百多年美国政界的争执和分歧只是增加了修正案从I960年至今,有关“美国衰落”话题已延续了60年,但美国依然强大我们需要回归理性视角,关注美国的核心结构与控制手段,即美元体系美元体系是一个非常强大的体系,是美国“绑架”全球的重要资本在美元体系建立的过程中,美国置换了金融逻辑过去,欠债还钱是最主要的金融逻辑,但是在1971年美国将其置换成了债务逻辑美国不但不再遵循欠债还钱的逻辑,反而指责其债权国当今,美元地位不可撼动,国际货币体系无法进行颠覆性改革,只能进行调整,以债权人的理念抑制债务人的逻辑,改变强国无限制举债而其他国家无法制约的局面人民币国际化取得了一定成果,但仍有部分问题需要引起注意例如,“一带一路”中人民币使用呈下降趋势,这在贸易量、贸易方向、贸易结构的相关数据中均有所体现“一带一路”中的人民币国际化更多是采用货币互换的方式,旨在增强金融信心、防范风险,而非贸易竞价另外,人民币原油期货虽然于2018年3月26日在上海期货交易所正式挂牌交易,但其指数和价格波动与美国市场相似度高达95%美元体系是一个非常严密的整体性系统,包括评级机构、会计师事务所,乃至美国境内联邦的资金支付转换系统等国际货币体系改革任重道远中国可以与欧洲携手,利用“一带一路”的有利契机,积极进行沟通合作,发挥更大的国际影响力,实现更加宏观、核心的战略目标李向阳明确“一带一路”目标,构建与之相适应的金融体系“一带一路”倡议提出已有五年,媒体和学者往往容易陷入两个极端一个极端认为中国推进“一带一路”没有任何利益诉求,仅仅想为世界发展做出贡献;另一个极端是把中国所有领域的利益诉求都承载在“一带一路”上国际上,“一带一路”相关文章总计一万六千多篇,几乎涵盖了所有中国政治、经济、外交、军事目标这两个极端看法在国际社会上也产生了两个极端的反应其一,考虑到中国没有经济利益诉求,相关国家在“一带一路”项目合作时经常提出不符合商业原则、不切实际的要求;其二,质疑中国别有用心,宣扬中国威胁论总体来看,“一带一路”目标分为国家和企业两个层面,只有将二者结合起来,“一带一路”建设才能获得真正意义上的成功对于国家层面,当前理论研究不足,而且在对外宣传中也较少提及十九大报告指出,国家层面的最高目标是实现人类命运共同体,这也是“一带一路”的重要定位因此,我们需要让国际社会认同中国的和平崛起,而不是将中国当成威胁对于企业层面,在任何国家、任何条件下,目标都是清楚而明确的,无需赘述在实际操作中,国家和企业两个层面的目标并非可以自然统一,而是需要国家设计一套战略体系,引导企业服务于国家战略来达到二者的统一如果只强调国家目标,“一带一路”可能会失去可持续性,企业无法盈利,“一带一路”必然面临失败;反之,如果忽略国家目标,“一带一路”就没有存在的价值了只有将二者有机结合,“一带一路”倡议才有实现的可能性由此,如何建立这套结合机制,将是未来“一带一路”建设需要关注的核心问题具体落实到金融业,我们需要建立一套适应中国“一带一路”发展目标的金融体系,涉及债券市场、股票市场以及银行体系等“一带一路’’建设为金融发展提供了难得的机遇,但也提出了前所未有的挑战和新任务。