08年美国次贷危机对我国的启示

08年美国次贷危机对我国的启示【摘要】次贷危机的爆发和蔓延是由于美国的金融系统出了问题作为世界金融的领头羊，美国的风险规避和金融创新都是被世界各国争相学习的,而这次却败走麦城,说明在美国繁荣的金融市场背后,还隐藏着很多问题值得我们去分析研究，而这些问题对我国金融市场的完善和监管具有很大的启示中国是一个社会主义发展中国家，走上市场经济的道路的时间还不长，经验还不多，面临着比一般发展中国家更大的金融风险，必须保持清醒的头脑，必须保持经济健康和稳定发展，中国必须防微杜渐，建立逐日盯市制度，即当日盈余当日清，不允许风险积累，而将它消灭于萌芽之时，使自己立于不败之地【关键词】金融创新政府宏观调控政策次贷危机银行业金融监管风险防范美国金融危机是体制性危机，是长期结构性矛盾积累的总爆发外部需求下降，贸易逆差上升一年多反危机的结果是，美国金融体系全面耗散，美国金融危机已经进入了实体经济，并影响人民的生活和消费水平目前美国经济面临巨大困境:金融危机恶化，总供给萎缩，许多企业濒临破产，房地产和汽车市场几乎停业如果美国政府反危机措施奏效，经济衰退将只持续到2010年，然后进入复苏阶段复苏后的美国将进入一个漫长的停滞或缓慢增长的时期要是美国不改变反危机思路，沿着现有框架走下去，反危机措施不得力，美国将发生大危机、大萧条，把整个美国和世界拉入动荡的大萧条中目前美国金融危机严重恶化的关键是资产品质下降，违约率大幅度上升政府的所有反危机措施都无法阻止资产品质下滑，无法阻止违约率上升原因是中下层无力支付贷款危机的来源来自于美国近30年的新自由主义政策本世纪初，由于美国网络股泡沫的破灭,美国经济逐渐衰退为了刺激经济发展,美联储在2001年到2004年连续17次降息，使利率从

6.5%降至1%低利率刺激了美国房地产市场的发展,进而刺激了美国抵押贷款市场的发展由于优质贷款的市场已经饱和,所以次级抵押贷款开始逐渐扩张所谓“次级抵押贷款”是相对于一般抵押贷款而言的,是针对信用评级低、还款能力较弱的借款人，一般情况下，这些人难以从主要抵押贷款机构申请到贷款因此相对于主要抵押贷款利率,他们将得到高于平均水平的还款利率,但是首付款额度较低由于次级抵押贷款给供给者和需求者都带来了很大的利益,所以在短短几年里就成为了金融机构竞相发展的项目并且由于机构投资者也看到了次级抵押贷款的收益高，虽然有风险，但是还是可以通过没收房地产来收回本金,所以这些机构投资者也很乐意购买刺激抵押贷款打包后的证券根据有关材料，大约60%的住房抵押贷款已经实施了证券化,其中次级抵押贷款证券大约占抵押贷款证券化市场的14%o次级的押贷款的违约率的上升使得发行这种贷款的金融机构的违约成本大量增加，导致大量次级贷款供应商纷纷倒闭或申请破产保护紧接着那些购买了次级贷款债券的机构投资也因为这些资产的大幅度缩水而损失严重一旦机构投资者遭受损失，他们的合理反应就是出售一部分非流动资产来提高自己资产组合的流动性，以应付未来的风险和收回压力但是一旦资产市场上大部分机构投资者都抛售非流动资产时,就会使得固定资产的收益、产品市场和股票市场大幅度下跌,并且使得市场上的流动性趋紧，造成房地产价格继续下跌这样就形成了不良循环由于在之前许多国际性大型金融机构也纷纷进入这一领域，因此在次级贷款大量缩水的同时,这些全球的大金融金钩也不免受到损失这样美国次贷危机从美国波及到全世界08年美国次贷危机对我国的启示-美国次贷危机爆发的原因1大规模推行高风险的金融产品美国次级抵押贷款可以满足借款人希望拥有地产的愿望,满足金融机构和机构投资者获得高收益、扩大市场份额等愿望，也满足投机者投机的欲望尤其是在美国这种金融业竞争十分激烈的地方,很多小型贷款机构为了与大型金融机构争夺客户采用低息战略，导致市场定价机制扭曲⑶，并且大肆推行高风险金融产品这种只注意高利益，忽视高风险的行为，造成了金融机构负债沉重，为以后的危机留下了隐患2发放条件和审核程序太过宽松次级抵押贷款是面向信用较差、收入较低、负债率和违约率较高的借款人提供的贷款这样我们看出次级抵押贷款的目标客户原本是在放贷过程中需要严格审查的人群然而，在利益的诱惑下，各大小金融机构为了在优质贷款市场饱和的情况下，尽可能的抢占市场，便尽可能的发放贷前的调查，并争相降低申请贷款的门槛在以往的贷款业务中，发放贷款的金融机构都会对调查借款人的收入和房地产的价值然而在次级抵押贷款过程中，发放贷款的金融机构基本不承担任何贷前审查工作，而是由抵押贷款中介、房屋估值公司和评级机构代理这样就在无形当中放松了发放条件和审核条件这样看来，以后出现了危机就不足为奇了3对风险转移过分依赖虽然经营次级抵押贷款业务的金融机构为了规避风险,便通过资产证券化，但是这种风险的转移只是将风险转移到了资本市场发放贷款的金融机构虽然降低了风险，但是风险并没有消失而是使风险以一种更加复杂的形式加载到资本市场正是由于美国一直采用证券化的方式规避风险，并且很少出问题，使得大部分市场参与者认为自己的资金在一个相对封闭的循环中运行,一旦进行了风险规避和转移，就会认为自己的风险已经转嫁出去了，没有深刻的意识到资金的运行是整个次级债券系统中的一环，一旦次级债券系统中的一环出现了问题或断裂,就会使系统内的各个环节都不可避免的承受风险带来的冲击,最后导致整个系统的覆灭-美国次贷危机对我国的启示1政府应当加强金融监管1加强对金融创新产品的监管次贷危机是金融衍生工具的过度发展带来的风险，充分的暴露出由于监管不到位导致金融市场动荡，因此，只有加强金融监管力度，使之跟上金融创新的步伐，才能保证金融业的稳定发展，这就要求我国的监管部门对于金融衍生品的监管，不仅要在审批时认真审查，而且要一直密切关注其发展过程，在发展过程中给予必要的监管和指导，银行业金融监管机构应合理评估创新产品风险，加强创新业务合规审查，坚决杜绝“拍脑门”、“赶时髦”或“完全模仿”式的金融创新，并且要实行事前沟通、事中审核到事后监督的业务创新全流程持续跟踪监管2加强对金融产品信息披露和评级机构的监管此次次债危机的一个很重要的原因就是信息不透明，信息不对称金融机构设计了按揭贷款，然后把它包装成按揭证券，之后又再次包装或多次包装成各种金融产品在这个过程中，投资者对所投资的资产池中的原始资产信用情况毫不知情，而仅是依靠评级机构的评级报告来进行投资决策这种信息不对称使许多投资者失去了及时处置或采取措施规避风险的时机所以一定要加强对信息披露及评级机构的监管对于一项新的金融产品，金融监管机构有责任要求有关金融机构必须要将其具体情况向客户介绍清楚，不能欺瞒客户，更不能在客户不了解产品条款的情况下劝说其签定金融产品协议，而且对于评级机构的评级标准参数要适当的增加使其通过大量外部信息进行分析，同时，评级机构还应当凭借自身的专业知识和丰富的市场经验，得出相对真实的评级结果2提高金融监管水平次贷危机的产生,反映了监管部门对潜在风险反映不迅速的状况因此我国的监管部门应该监督发放贷款的金融机构,在各种金融产品的营销中，要向借款者充分了解金融产品的信息,让借款者充分的了解产品的还款方式和潜在风险并且告知借款者必须应尽的义务和享受的权利［4］由于房地产行业容易出现泡沫，因此,监管部门还应建立房地产金融预警和监控体系，提高借款人和投资机构的防风险的能力3防止过度使用风险转移风险转移虽然在理论上将市场参与者的风险进行了分解，使得不同风险偏好的参与者承担不同的风险和收益,看似好象每个市场参与者的风险已经转移出去但是从整个金融市场来看，所谓的转移只不过是从金融市场的一个环节转移到另外一个环节，而整个市场的风险没有减少过度的使用风险转移只不过是把风险以更复杂的方式来转嫁给更多的人，风险依旧存在，并最终酿成系统性风险这对发展和使用我国金融风险转移工具具有很好的借鉴作用4金融创新应当从中国实际出发从次贷危机中，我们清楚的认识到，通过房屋抵押贷款证券化的方式，确实在很大程度上解决银行的资金流动性问题和信贷违约问题，可以给投资者带来更高回报的同时，将风险在更广大的群体中进行分散，降低了单个金融机构的风险水平，但是金融创新背后所隐藏的各种风险也是不容忽视的，一方面，创新产品的复杂性很可能掩盖产品自身的风险，导致风险的不断积累，另一方面，资产证券化将各类金融机构以流动性为基础联系在一起，一旦某一个环节出现问题，就会引起连锁反应，将基础资产市场的信用风险扩散到衍生产品市场，从而影响到借款人、贷款机构、投资者和监管部门等相关机构对于我国的金融创新，应当针对目前的经济形势，充分了解我国金融市场的特征和投资者的收入水平和承受风险的能力，以务实的态度进行金融创新5加大力度防范金融风险美国次贷危机的发生让我们意识到，即使在美国这样的市场机制相对发达的国家也存在发生金融危机的可能性，而我国正在处在深化市场体制改革的历史新时期，资产价格大幅上涨，面对如如何在社会主义市场机制下的可持续发展，具预见性的风险防范就显得更加重要在资本账户逐步开放和有管理的浮动汇率制度下，我国金融体系的不稳定性加大，银行经营面临的不仅仅是信用风险，还包括汇率风险和利率风险，这些风险不加以防范就极有可能引发金融危机特别是，本次美国政府为了救市采取可一系列的干预措施，如美联储持续降息等，使中美利差倒挂的进一步扩大，会吸引更多投机资本的流入，因此次贷危机可能导致流入中国的资金不减反增，更加大了金融领域的风险我国的证券市场也未能幸免，次贷危机导致全球股市动荡,我国的股市也大幅下挫，从2007年10月的6000多点跌至现在的2000多点，跌幅超过50%,沪深两市的总市值急剧缩水，给投资者造成很大的损失因此，各家金融企业应充分认识到金融风险的潜在威胁，要加强风险意识和风险管理一是要加强对汇率、利率变动的预测，加快引入先进的汇率、利率风险计量模型和完善内部控制机制二是要重视引进和培养精通外汇业务和外汇、利率风险管理领域的人才，能够将利率、汇率变动风险进行转嫁，三是应进一步加强证券市场基础性制度建设、建立多层次证券市场，增强证券市场弹性，提高证券市场抵御风险的能力结论胡锦涛总书记《在纪念党的十一届三中全会召开30周年大会的讲话》指出:“我们需要借鉴人类政治文明有益成果，但绝不照搬西方政治制度模式J“各家金融企业应充分认识到金融风险的潜在威胁要加强风险意识和风险管理一是要加强对汇率、利率变动的预测，加快引入先进的汇率、利率风险计量模型和完善内部控制机制二是要重视引进和培养精通外汇业务和外汇、利率风险管理领域的人才，能够将利率、汇率变动风险进行转嫁，三是应进一步加强证券市场基础性制度建设、建立多层次证券市场，增强证券市场弹性，提高证券市场抵御风险的能力只要我们不动摇、不懈怠、不折腾，坚定不移地推进改革开放，坚定不移地走中国特色社会主义道路，吸取美国次贷危机的经验和教训就一定能够胜利实现金融经济的平稳提高参考文献

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