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《中级财务管理》练习题参考答案其次章
1.10%
2.8849元
3.
18562.33元
4.乙方案的现值为
14.7707万元,应选择乙方案5,04年年初投资额的终值为134784元,04年年初各年预期收益的现值为128855元
6.按复利计算2003年初投资额的终值121000元,按复利计算2003年年初各年预期收益的现值之和为80539元
7.第一个方案的现值为
135.18万元,其次个方案的现值为
104.92万元,应选择其次个方案
8.甲乙丙三个方案的标准离差率分别为
0.
54、
0.81和
5.91,应当选择甲方案
9.资产投资组合的期望收益率=
7.6%,衡量投资风险的协方差、方差及标准离差如下表相关系数P121+
0.5+
0.10-
0.1-
0.5-
1.0协方差
120.
0040.
0020.00040-
0.0004-
0.002-
0.
0040.
0038440.
0028840.
0021160.
0019240.
0017320.
0009610.000004方差可标准离差Op
0.
06200.
05370.
04600.
04390.
04160.
03100.0020当相关系数为7时,由于甲乙两种证券投资组合的比例并不是最优结构,因此,标准离差不为零甲证券的投资比例提高到
61.54%时,标准离差为零,此时的投资结构为最优投资组合
10.1RA=8%+14%-8%X
0.8=
12.8%RB=8%+14%-8%X
1.2=
15.2%Rc=8%+14%-8%X2=20%22x1+8%=45元
12.8%-8%由于股票价值45元股票价格40元,投资者投资A是否合算3ABC组合的B系数二
0.5X
0.8+
0.2X
1.2+
0.3X2=
1.24预期收益率=8%+14%-8%X
1.24=
15.44%第三章
1.1租金总额=198+20+15=233万元2A=233/[P/A,15%,9+1]=233/
4.7716+1=
40.373A=233/P/,15%,10=233/
5.0188=
46.
432.1本题实行收现法实际利率为14%2实行贴现法实际利率为12%/1-12%=
13.64%3实行补偿性余额实际利率为10%/1-20%=
12.5%实行补偿性余额实际利率最低,所以,选择补偿性余额支付方式3•该债券价值二1000*10%X P/A,12%,3+1000X P/F,12%,3=100X
2.4018+1000X
0.7118=
951.
984.114000X P/A,3%,10=11942X125000租比买好2租赁公司原始投资二125000+6448=13144812000*[P/A,3%,〃-1+1]=131448P/A,3%,n-1=
9.954n-1=12;n=13至少出租7年才能收回成本第四章
1.1增发一般股的股份数二2000/5=400万股2005年公司的全年债券利息二2000X8%=160万元2计算B方案下2005年公司的全年债券利息二2000义8%+20008%=3203计算A、B方案的每股利润无差别点EBIT-2000X8%-2000X8%1-33%/8000二EBIT-2000X8%1-33%/8000+400EBIT=3520由于估计可实现息税前利润4000万元大于无差别点息税前利润3520万元,所以发行债券筹资较为有利,故选择B方案
2.12004年该企业的边际贡献总额s-vn oooox5-1oooox3=20000元22004年该企业的息税前利润边际贡献总额-固定成本=2000070000=100003销售量为10000件时的经营杠杆系数二迎”二21000042005年息税前利润增长率=2X10%=20%〜人,,w5-3x1000旻合杠杆系数二-------------------------------=45-3x1000-10000-
50003.1计算每个方案的每股收益项目方案一方案二EBIT200200目前利息4040新增利息600税前利润100160税后利润6096一般股数100万股125万股每股利润
0.
60.772EBIT-40-60X1-40%/100=EBIT-40X1-40%/125EBIT=340万元3财务杠杆系数一二200/200-40-60=2财务杠杆系数二二200/200-40=
1.254由于方案2每股利润大于方案一,且其财务杠杆系数小于方案一,即方案二收益性高,风险低,所以方案二优于方案一
4.1利润总额=67000/1-33%=100000DFL=EBIT/EBIT-I二2EBIT-1=100000EBIT=2000001=100000债券筹资成本城1000X10%1-33%/1100X1-2%]X100%=
6.22%2经营杠杆系数二200000+150000/200000=
1.
755.12004年利润二50-30义15000750000=150000元2003年D0L=10000X50-30/[10000x50-30-150000]=42004年D0L=[15000x50-30]/[15000x50-30-15000卜22销售量变动率=利润变动率/经营杠杆系数二[180000-150000/1500001/2=10%
6.1边际贡献二销售单价-单位变动成本X产销量二50-30X10=2002息税前利润二边际贡献-固定成本=200700=100万元3DTL=200/[100—60x12%—10/1—33%]=
2.57第五章
1.NCF0=一202万元,NCF1=0NCF2-10=35万元,NCF11=37万元
2.NCF0=-400000元NCF1-5=180000元
3.1=70000元2=16850元3=
5460.5元4=2600元5新设施的净现金流量NCF0=-90000元NCF1-3=
124262.5元NCF4=
129262.5元旧设施净现金流量NCF0=-20000元NCF1〜3=101952元NCF4=104352元ANCF0=-70000元△NCF1〜3=
22310.5元ANCF4=
24910.5元⑹同
54.112年2121万元320万元4NCF0=一100万元NCF1-2=05NCF3-11=29万元NCF12=50万元
5.1经营期净现金流量相等如甲方案回收期=100/32=
3.125年2经营期净现金流量不相等如乙方案回收期=4+
12.4/
78.4=
4.16年
6.1甲项目NPV=6080PI=
1.06IRR=
17.28%乙项目NPV=1724Pl=
1.17I RR=
24.24%直接依据计算结果选择会有冲突,最终应选净现值较大的甲项目2差额净现值=44950x P/A,14%,3-100000=
4355.920,选投资额大的甲项目差额内部收益率=
16.6%14%,选投资额大的甲项目第六章
1.1市场利率为8%时,债券的价值V=5406元市场利率为12%时,债券的价值V=4632元2采纳逐次测试一插值法得该债券的到期收益率=10%+12%-10%X5000-4800;5000-4632=
11.09%假如债券的到期收益率大于市场利率或债券的价值大于债券的价格时值得购买;假如债券的到期收益率小于市场利率或债券的价值小于债券的价格时不值得购买;
2.1由1040=1000X14%X P/A,R,3+1000X P/F,R,3采用插值法进行测算得到期收益率R=
12.34%2债券的价值V=1000X14%X P/A,12%,2+1000X P/F,12%,2=
1033.81元小于债券的价格1040元,所以不应当购买3V=1000X14%*P/A,10%,1+1000X P/F,10%,1=
1036.37元495=回+上1+01+0i=20%
3.股票的预期收益率=6%+10%-6%X
1.5=12%股票的价值V=2x0+4%=26元12%-4%I〜s
0.5x
2000.8x2001x200200x
64.1000=---------------+-------------+-----------r+------------71+R1+/21+R31+/3采用插值法进行测算得:则R=
20.21%K=100°X8%+
953.26-
924.16/
2、Ja23%
5.
924.16*1000-894/3—95%
6.894第七章♦.、2x200000x400仆八八八/-、
1.1最佳现金持有量=』----------------------=40000兀V10%2最低现金管理总成本=52x200000x400x10%=4000元3有价证券变现次数=200000:40000=5次4有价证券变现周期=360+5=72天5持有现金的机会成本=40000^2X10%=2000元6现金的转换成本=2000004-40000X400=2000元
32.应收账款机会成本=720X X60%X8%=
2.88万元
3603.应选择B政策
4.应选用C方案「…目2x10000x400…,
一、
5.1经济订货加匕童=、------------------=400兀V502最低订货总成本=J2x1X0x40x50=20000元3经济订货批数=10000+400=25次4经济订货批量的资金占用额=400+2X1200=240000元5最佳订货周期=36025=
14.4天
6.经济订货批量=5000件;最低的订货总成本=4275160元第八章
1.
①投资所需权益资本=900义1—40%=540万元本年可发放股利额=1000—540=460万元
②股利支付率=4601000=46%
③每股股利=4604-500=
0.92元/股
2.4800000元
3.1在固定股利政策下,该企业2005年应安排的现金股利与上年相同为320万元
(2)在固定股利比例政策下,该企业2005年应安排的现金股利为500X(3204-800)=200(万元)
(3)在低正常股利加额外股利政策下,该企业2005年应安排的现金股利为320万元
4.
(1)发放股票股利后的一般股数=200X(1+10%)=220(万股)发放股票股利后的一般股本=3X220=660(万元)发放股票股利后的资本公积=160+(30—3)X20=700(万元)现金股利=
0.2X220=44(万元)利润安排后的未安排利润=840—30义20—44=196(万元)
(2)股票分割后的一般股数=200X2=400(万股)股票分割后的一般股本=
1.5X400=600(万元)股票分割后的资本公积=160(万元)股票分割后的未安排利润=840(万元)若按股票分割后的股数派发每股现金股利
0.12元,则股票分割后的一般股本=600(万元)股票分割后的资本公积=160(万元)现金股利=
0.12X400=48(万元)股票分割后的未安排利润=840—48=792(万元)
5.
(1)追加投资5000万元时投资所需的自有资金数额=5000X60%=3000(万元)2004年将发放的股利=4000-3000=1000(万元)追加投资10000万元时由于所需要追加全部者权益的投资为6000万元,超过了2004年实现的净利润总额,因而企业为保持最佳资金结构,2004年不仅不能发放股利,而且应当通过增发股票或其他方式筹集权益资金
(2)采纳正常股利加额外股利政策时2004年应发放的股利=1X120+(4000-3600)X
0.5=320(万元)第九章
二、练习题
1.
491.4(万元)
2.
196563.
(1)39800(万元);
(2)29900(万元);
(3)-2020(万元);
(4)2120(万元);
(5)16100(万元)
三、综合分析题答案现金预算表单位万元月份7月份8月份9月份
(1)期初现金余额
2528.
727.48
(2)经营现金收入
280.
8444.
6538.2
(3)选购直接材料
280.
8315.
9245.7
(4)支付直接人工354540
(5)支付制造费用102025
(6)支付其他费用2015307支付增值税、消费税及附加
48.
6241.148预交所得税509购置固定资产6010现金余缺TOO
28.
78133.8411向银行借款13012偿还借款11013支付利息
1.
31.
31.314期末现金余额
28.
727.
4822.54第十章
1.
9.
692.
8.
53.50%
4.
1.
355.期末流淌负债=54000+2=27000(元)期末存货=54000-27000X
1.5=13500(元)销货成本=[(13500+30000)/2]X4=87000(元)期末应收账款=54000-13500=40500(元)应收账款周转次数=400000/〔40500+25400+2〕=
12.1次
6.C公司资产负债表单位元资产金额负债及全部者权益金额货币资金5000应付账款10000应收账款净额20000应交税金7500存货10000长期负债17500固定资产净额50000实收资本60000未安排利润-10000合计85000合计85000。