还剩3页未读,继续阅读
文本内容:
2022年CDM0行业发展现状分析
1.CDMO行业具有成本和工程师红利优势的国内CDMO企业将继续呈现产业链转移趋势华西医药团队在2021年2月28日发布CDMO行业深度报告《基于工程师红利和高固定资产产出比,中长期战略性看好国内CDMO行业》,报告中基于系统性的对全球医药产业的结构性变化研究,以及国内CDMO依托于“工程师红利引流+高固定资产投入产出比承接”的模式,且国内CDMO企业依然只占据较小的市场,我们整体判断国内CDMO企业在未来5〜10年将能持续呈现高速增长、且能在全球医药产业链占据重要的市场份额小分子CDMO行业渗透率仍有较大提升空间,预期到2025年市场规模将达到1389亿美元根据弗若斯特沙利文报告,全球2019年小分子CDMO市场规模为725亿美元,考虑到2019年化学药市场规模达到
1.03万亿美元,小分子CDMO行业/化学药市场规模为
7.03%,相对行业完全外包水平的20%尚有比较大的提升空间展望未来受益于跨国药企剥离生产职能和Biotech企业管线占比逐渐提升而带来外包率持续提升,即小分子CDMO行业/化学药市场规模比例将呈现逐渐提升,我们判断至ij2025年整体比例将达至ij
11.95%、小分子CDMO市场空间达到1389亿美元,期间复合增长率为
11.44%小分子CDMO市场竞争格局相对分散,对具有成本优势和工程师红利的中国CDMO企业具有重大利好从全球来看,全球最大的小分子CDMO公司收入规模在10〜12亿美元,其中技术和细节领域布局最完善的是Lonza、另外制剂领域业务比较突出的是Catalent从市场竞争格局来看,市场参与者相对分散,国内最大的小分子CDMO企业2020年实现收入
52.8亿元(
8.095亿美元),占全球市场仅为
0.98%,尚具有巨大的提升空间
2.并购苏州诺华,切入诺华CDMO核心供应链2019年9月,公司公告拟以约
7.9亿元并购苏州诺华100%股权,且于2019年12月完成此次战略并购,进一步提升公司作为诺华的CDMO战略供应商的地位,且通过供应三种药物(Entresto、Tasigna、Kisqali)的原料药或中间体保证未来3〜5年CDMO业务的高速增长战略供应的三种药物终端销售情况30250%^^Entresto销售收入(亿美元)^・Tasigna销售收入(亿美元)Kisqali销售收入(亿美元)------YOY(Entresto)------YOY(Tasigna)-----YOY(Kisqali)图战略供应的三种药物终端销售情况2019年底实现瑞博(苏州)(原称苏州诺华)并表以来,伴随2020年以来三种战略产品供应以来,公司CDM0业务呈现明显提升的趋势,同时瑞博(苏州)高质量层次工厂为公司质量背书,持续开拓新客户考虑到诺华核心供应产品终端仍然处于高速放量期以及战略合作下其他诺华新产品的合作供应,我们判断未来3年,诺华作为公司大客户,将持续驱动公司业绩呈现高速增长
3.战略布局中美研发中心布局,持续推进CDM0客户结构多元化伴随收购苏州诺华工厂,公司于2019年9月以1600万美元收购PharmAgra Labs,战略布局美国研发中心,同时加速公司台州、杭州等研发中心能力建设,实现中美两地研发中心的布局公司目前拥有由400多人构成的研发团队,已建立手性合成、氟化学、连续性反应和生物催化等技术平台,能为全球医药企业客户实现赋能截止2021年中报,公司CDMO业务客户群覆盖Novartis、Roche、Zoetis.GSK、Gilead,第一三共等跨国制药巨头,以及贝达药业、和记黄埔、艾力斯、海和生物、绿叶制药、华领医药等国内知名创新药公司,覆盖项目数量达到530个,同比增长
24.7%,延续高速增长的趋势考虑到公司拥有高质量层次的生产基地(苏州、台州)以及加速前端研发能力布局,公司CDMO业务服务管线数量呈现高速增长的趋势,实现公司客户结构的持续多元化,CDMO业务将继续呈现高速增长的趋势公司CDMO业务覆盖项目数量情况(个)图公司CDMO业务覆盖项目数量情况(个)
4.战略转型中的准一线CDMO企业,多举措强化公司竞争力公司2008年成立浙江瑞博,正式开始向药企提供CDMO业务,2019年并购苏州诺华加速战略转型CDMO业务,成为国内准一线的CDMO业务近年来公司持续通过并购美国研发中心、以及建设杭州、台州等强化研发能力布局,以及成立CDMO业务服务平台(瑞博生命科学),更好的为国内外客户实现业务赋能考虑并购苏州诺华后诺华三大产品贡献核心增量的基础上,公司CDMO业务在2020年实现营业收入
12.9亿元,同比增长
70.8%,占整体收入比重达到
48.9%,且2021年上半年实现收入
10.2亿元,同比增长
134.8%,占整体收入比重达到
54.8%,CDMO业务占收入比重首次超过50%,也表明公司战略转型的成功考虑到未来2〜3年诺华大客户将继续为公司贡献核心业绩增量和其他客户的核心管线的持续增长带来业绩增量,我们判断未来公司CDMO业务继续呈现高速增长的趋势。