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康复治疗器械项目工程咨询方案XX有限责任公司2,时价,顾名思义是指任何时候的当时市场价格它包含了相对价格变动和绝对价格变动的影响,以当时的价格水平表示以基价为基础,按照预计的各种货物的不同价格上涨率(可称为时价上涨率)分别求出它们在计算期内任何一年的时价3,实价,是以基年价格水平表示的,只反映相对价格变动因素影响的价格可以由时价中扣除物价总水平变动的影响来求得实价只有当时价上涨率大于物价总水平上涨率时,该货物的实价上涨率才会大于零,此时说明该货物价格上涨超过物价总水平的上涨如果所有货物间的相对价格保持不变,则实价上涨率为零,每种货物的实价等于基价,同时意味着各种货物的时价上涨率相同,也即各种货物的时价上涨率等于物价总水平上涨率
五、财务分析的取价原则
(一)财务分析应采用预测价格财务分析基于对拟建项目未来数年或更长年份的效益与费用的估算,而无论投入还是产出的未来价格都会发生各种各样的变化,为了合理反映项目的效益和财务状况,财务分析应采用预测价格该预测价格应是在选定的基年价格基础上测算至于采用上述何种价格体系,要视具体情况决定
(二)现金流量分析原则上应采用实价体系采用实价计算净现值和内部收益率进行现金流量分析是比较通行的做法这样做,便于投资者考察投资的实际盈利能力因为实价体系排除了通货膨胀因素的影响,消除了因通货膨胀(物价总水平上涨)带来的“浮肿净现金流量”,能够相对真实地反映投资的盈利能力,为投资决策提供较为可靠的依据如果采用含通货膨胀因素的时价进行现金流量分析,计算出来的项目内部收益率包含通货膨胀率,会使显示出的未来收益增加,形成“浮肿净现金流量”,夸大项目的实际盈利能力此时采用的财务基准收益率应当包含通货膨胀率才能不影响对项目财务可行性的判断
(三)偿债能力分析和财务生存能力分析原则上应采用时价体系用时价进行财务预测,编制利润和利润分配表、财务计划现金流量表及资产负债表,是比较通行的做法这样做有利于描述项目计算期内各年当时的财务状况,相对合理地进行偿债能力分析和财务生存能力分析为了满足实际投资的需要,在投资估算中应该同时包含两类价格变动因素引起投资增长的部分,一般通过计算涨价预备费来体现同样,在融资计划中也应考虑这部分费用,在投入运营后的还款计划中自然包括该部分费用的偿还因此,只有采用既包括了相对价格变化,又包含通货膨胀因素影响在内的时价价值表示的投资费用、融资数额进行计算,才能真实反映项目的偿债能力和财务生存能力
(四)对财务分析采用价格体系的简化在实践中,并不要求对所有项目,或在所有情况下,都必须全部采用上述价格体系进行财务分析,多数情况下都允许根据具体情况适当简化《方法与参数》和《指南》都各自提出了简化处理的办法,虽然表述不尽相同,但实际上两者对财务分析采用价格体系的简化处理基本一致,可以归纳为以下几点
1.一般在建设期间既要考虑通货膨胀因素,又要考虑相对价格变化,包括对建设投资的估算和对运营期投入产出价格的预测
2.项目运营期内,一般情况下盈利能力分析和偿债能力分析可以采用同一套价格,即预测的运营期价格
3.项目运营期内,可根据项目和产出的具体情况,选用固定价格(项目运营期内各年价格不变)或实价,即考虑相对价格变化的变动价格(项目运营期内各年价格不同,或某些年份价格不同)
4.当有要求,或通货膨胀严重时,项目偿债能力分析和财务生存能力分析要采用时价价格体系
六、静态指标分析除了进行现金流量分析以外,在盈利能力分析中,还可以根据具体情况进行静态指标分析静态指标分析是指不考虑资金时间价值,直接用未经折现的数据进行计算分析的方法,包括计算总投资收益率、项目资本金净利润率和静态投资回收期等指标的方法静态指标分析的内容都是融资后分析
(一)静态指标
1.项目投资回收期《方法与参数》第三版只规定计算静态项目投资回收期若需要计算动态投资回收期,也可借助项目投资现金流量表,依据经折现的净现金流量及其累计净现金流量计算
七、动态指标分析动态指标分析采用现金流量分析方法,在项目计算期内,以相关效益费用数据为现金流量,编制现金流量表,考虑资金时间价值,采用折现方法计算净现值、内部收益率等指标,用以分析考察项目投资盈利能力现金流量分析又可分为项目投资现金流量分析、项目资本金现金流量分析和投资各方现金流量分析三个层次项目投资现金流量分析是融资前分析,项目资本金现金流量分析和投资各方现金流量分析是融资后分析项目投资现金流量分析
1.项目投资现金流量分析的含义项目投资现金流量分析(原称为“全部投资现金流量分析”),是从融资前的角度,即在不考虑债务融资的情况下,确定现金流入和现金流出,编制项目投资现金流量表,计算财务内部收益率和财务净现值等指标,进行项目投资盈利能力分析,考察项目对财务主体和投资者总体的价值贡献项目投资现金流量分析是从项目投资总获利能力的角度,考察项目方案设计的合理性不论实际可能支付的利息是多少,分析结果都不发生变化,因此可以排除融资方案的影响项目投资现金流量分析计算的相关指标,可作为初步投资决策的依据和融资方案研究的基础根据需要,项目投资现金流量分析可从所得税前和(或)所得税后两个角度进行考察,选择计算所得税前和(或)所得税后分析指标
2.项目投资现金流量识别与报表编制进行现金流量分析,首先要正确识别和确定现金流量,包括现金流入和现金流出是否能作为融资前项目投资现金流量分析的现金流量,要看其是否与融资方案无关从该角度识别的现金流量也被称为自由现金流量按照上述原则,项目投资现金流量分析的现金流入主要包括营业收入(必要时还可包括补贴收入),在计算期的最后一年,还包括回收资产余值及回收流动资金该回收资产余值应不受利息因素的影响,它区别与项目资本金现金流量表中的回收资产余值现金流出主要包括建设投资含固定资产进项税、流动资金、经营成本、税金及附加如果运营期内需要投入维持运营投资,也应将其作为现金流出2009年执行新的增值税条例以后,为了体现增值税进项税抵扣导致企业应纳增值税额的降低进而致使净现金流量增加的作用,应在现金流入中增加销项税额,同时在现金流出中增加进项税额指运营投入的进项税额以及应纳增值税所得税后分析还要将所得税作为现金流出由于是融资前分析,该所得税应与融资方案无关,其数值应区别于其他财务报表中的所得税该所得税应根据不受利息因素影响的息税前利润EBIT乘以所得税税率计算,称为调整所得税,也可称为融资前所得税净现金流量现金流入与现金流出之差是计算评价指标的基础根据上述现金流量编制的现金流量表称为项目投资现金流量表
3.项目投资现金流量分析的指标依据项目投资现金流量表可以计算项目投资财务内部收益率FIRR、项目投资财务净现值FNPV,这两项指标通常被认为是主要指标另外还可借助该表计算项目投资回收期,可以分别计算静态或动态的投资回收期,我国的评价方法只规定计算静态投资回收期各指标的含义、计算和判断简述如下1项目投资财务净现值项目投资财务净现值是指按设定的折现率,计算的项目计算期内各年净现金流量的现值之和项目投资财务净现值是考察项目盈利能力的绝对量指标,它反映项目在满足按设定折现率要求的盈利之外所能获得的超额盈利的现值项目投资财务净现值等于或大于零,表明项目的盈利能力达到或超过了设定折现率所要求的盈利水平,该项目财务效益可以被接受2项目投资财务内部收益率项目投资财务内部收益率是指能使项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率,它是考察项目盈利能力的相对量指标项目投资财务内部收益率一般通过计算机软件中配置的财务函数计算,若需要手算时,可根据现金流量表中的净现金流量采用第六章所述的人工试算法计算
4.所得税前分析和所得税后分析的作用按项目投资所得税前的净现金流量计算的相关指标,即所得税前指标,是投资盈利能力的完整体现,可用以考察项目的基本面,即由项目方案设计本身所决定的财务盈利能力,它不受融资方案和所得税政策变化的影响,仅仅体现项目方案本身的合理性该指标可以作为初步投资决策的主要指标,用于考察项目是否基本可行,并值得去为之融资所谓“初步”是相对而言,意指根据该指标可以做出项目方案一旦实施能实现投资目标的判断,可以决策投资在此之后再通过融资方案的比选分析,有了较为满意的融资方案后,投资者才能最终出资所得税前指标应该受到项目有关各方(项目发起人、项目业主、银行和政府相关部门)广泛的关注该指标还特别适用于建设方案研究中的方案比选政府投资和政府关注项目必须进行所得税前分析项目投资所得税后分析也是一种融资前分析,所采用的表格同所得税前分析,只是在现金流出中增加了调整所得税,根据所得税后的净现金流量来计算相关指标所得税后分析是所得税前分析的延伸由于其计算基础一一净现金流量中剔除了所得税,有助于判断在不考虑融资方案的条件下项目投资对企业价值的贡献
(二)项目资本金现金流量分析
1.项目资本金现金流量分析的含义和作用项目资本金现金流量分析是在拟定的融资方案下,从项目资本金出资者整体的角度,确定其现金流入和现金流出,编制项目资本金现金流量表,计算项目资本金内部收益率指标,考察项目资本金可获得的收益水平项目资本金现金流量分析是融资后分析项目资本金现金流量分析指标应该能反映从项目权益投资者整体角度考察盈利能力的要求项目资本金现金流量分析指标是比较和取舍融资方案的重要依据在通过融资前分析已对项目基本获利能力有所判断的基础上,通过项目资本金现金流量分析结果可以进而判断项目方案在融资条件下的合理性,因此可以说项目资本金现金流量分析指标是融资决策的依据,有助于投资者在其可接受的融资方案下最终决策出资
2.项目资本金现金流量识别和报表编制项目资本金现金流量分析需要编制项目资本金现金流量表,该表的现金流入包括营业收入(必要时还可包括补贴收入),在计算期的最后一年,还包括回收资产余值及回收流动资金;现金流出主要包括建设投资和流动资金中的项目资本金(权益资金)、经营成本、税金及附加、还本付息和所得税该所得税应等同于利润表等财务报表中的所得税,而区别于项目投资现金流量表中的调整所得税如果计算期内需要投入维持运营投资,也应将其作为现金流出(通常可设定维持运营投资由企业自有资金支付)可见该表的净现金流量包括了项目(企业)在缴税和还本付息之后所剩余的收益(含投资者应分得的利润),也即企业的净收益,又是投资者的权益性收益同样,在执行新的增值税条例以后,为了体现固定资产进项税抵扣导致应纳增值税额的降低进而致使净现金流量增加的作用,应在现金流入中增加销项税额,同时在现金流出中增加进项税额(指运营投入的进项税额)以及应纳增值税
3.项目资本金现金流量分析指标按照我国财务分析方法的要求,一般可以只计算项目资本金财务内部收益率一个指标,其表达式和计算方法同项目投资财务内部收益率,只是所依据的表格和净现金流量的内涵不同,判断的基准参数(财务基准收益率)也不同项目资本金财务基准收益率应体现项目发起人(代表项目所有权益投资者)对投资获利的最低期望值(也称最低可接受收益率)当项目资本金财务内部收益率大于或等于该最低可接受收益率时,说明在该融资方案下,项目资本金获利水平超过或达到了要求,该融资方案是可以接受的
(三)投资备方现金流量分析对于某些项目,为了考察投资各方的具体收益,还需要进行投资各方现金流量分析投资各方现金流量分析是从投资各方实际收入和目录
(四)现金流量分析基准参数
1.现金流量分析基准参数的含义和作用现金流量分析指标的判别基准称为基准参数,最重要的基准参数是财务基准收益率,它用于判别财务内部收益率是否满足要求,同时它也是计算财务净现值的折现率采用财务基准收益率作为折现率,用于计算财务净现值,可使财务净现值大于或等于零与财务内部收益率大于或等于财务基准收益率两者对项目财务可行性的判断结果一致计算财务净现值的折现率也可取不同于财务基准收益率的数值依据不充分时或可变因素较多时,可取几个不同数值的折现率,计算多个财务净现值,以给决策者提供全面的信息
2.财务基准收益率的确定1财务基准收益率的确定要与指标的内涵相对应所谓基准,即是设定的投资截止率,收益低于这个水平不予投资这也就是最低可接受收益率的概念选取财务基准收益率,应该明确是对谁而言不同的人,或者从不同角度去考虑,对投资收益会有不同的最低期望值因此,在谈到财务基准收益率时,应有针对性也就是说,项目财务分析中不应该总是用同一个财务基准收益率作为各种财务内部收益率的判别基准2财务基准收益率的确定要与所采用价格体系相协调所谓“协调”,是指采用的投入和产出价格是否包含通货膨胀因素,应与指标计算时对通货膨胀因素的处理相一致如果计算期内考虑通货膨胀,并采用时价计算财务内部收益率,则确定判别基准时也应考虑通货膨胀因素,反之亦然
(3)财务基准收益率的确定要考虑资金成本投资获益要大于资金成本,否则该项投资就没有价值因此通常把资金成本作为财务基准收益率的确定基础,或称第一参考值
(4)财务基准收益率的确定要考虑资金机会成本投资获益要大于资金机会成本,否则该项投资就没有比较价值因此通常也把资金机会成本作为财务基准收益率的确定基础
(5)项目投资财务内部收益率的基准参数项目投资财务内部收益率的基准参数可采用国家、行业或专业(总)公司统一发布执行的财务基准收益率,或由评价者根据投资方的要求设定一般可在加权平均资金成本(简称WACC)基础上再加上调控意愿等因素来确定财务基准收益率选择项目投资财务内部收益率的基准参数时要注意所得税前和所得税后指标的不同
(6)项目资本金财务内部收益率的判别基准项目资本金财务内部收益率的基准参数应为项目资本金所有者整体的最低可接受收益率其数值大小主要取决于资金成本、资本收益水平、风险以及项目资本金所有者对权益资金收益的要求,还与投资者对风险的态度有关通常可采用相关公式计算,也可参照同类项目(企业)的净资产收益率确定,《方法与参数》第三版也给出了项目资本金财务基准收益率的参考值
(7)投资各方财务内部收益率的判别基准投资各方财务内部收益率的基准参数为投资各方对投资收益水平的最低期望值,应该由各投资者自行确定因为不同投资者的决策理念、资本实力和风险承受能力有很大差异出于某些原因,投资者可能会对不同项目有不同的收益水平要求
八、营业收入与补贴收入估算
(一)营业收入估算营业收入是指销售产品或提供服务所取得的收入,通常是项目财务效益的主要部分对于销售产品的项目,营业收入即为销售收入在估算营业收入的同时,一般还要完成相关流转税金的估算流转税金主要包括增值税、消费税、税金及附加等在项目决策分析与评价中,营业收入的估算通常假定当年的产品(实际指商品,等于产品扣除自用量后的余额)当年全部销售,也就是当年商品量等于当年销售量营业收入估算的具体要求如下
1.合理确定运营负荷计算营业收入,首先要正确估计各年运营负荷(或称生产能力利用率、开工率)运营负荷是指项目运营过程中负荷达到设计能力的百分数,它的高低与项目复杂程度、产品生命周期、技术成熟程度、市场开发程度、原材料供应、配套条件、管理因素等都有关系在市场经济条件下,如果其他方面没有大的问题,运营负荷的高低应主要取决于市场在项目决策分析与评价阶段,通过对市场和营销策略所做研究,结合其他因素研究确定分年运营负荷,作为计算各年营业收入和成本费用的基础运营负荷的确定一般有两种方式一是经验设定法,即根据以往项目的经验,结合该项目的实际情况,粗估各年的运营负荷,以设计能力的百分数表示常见的做法是设定一段低负荷的投产期,以后各年均按达到年设计能力计
2.合理确定产品或服务的价格为提高营业收入估算的准确性,应遵循前述稳妥原则,采用适宜的方法,合理确定产品或服务的价格对于某些基础设施项目,其提供服务的价格或收费标准有时需要通过由成本加适当的利润的方式来确定,或者根据政府调控价格确定
3.多种产品分别估算或合理折算对于生产多种产品和提供多项服务的项目,应分别估算各种产品及服务的营业收入对那些不便于按详细的品种分类计算营业收入的项目,也可采取折算为标准产品的方法计算营业收入
4.编制营业收入估算表营业收入估算表的格式可随行业和项目而异项目的营业收入估算表格既可单独给出,也可同时列出各种应纳税金及附加以及增值税
(二)补贴收入估算按照《企业会计制度》
(2001),“企业按规定实际收到的补贴收入或按销量或工作量等和国家规定的补助定额计算并按期给予的定额补贴,以及属于国家财政扶持的领域给予的其他形式补助”应计入补贴收入科目按照《企业会计准则》
(2006),将企业从政府无偿取得货币性资产或非货币性资产称为政府补助,并按照是否形成长期资产区分为与资产相关的政府补助和与收益相关的政府补助在项目财务分析中,作为运营期财务效益核算的往往是与收益相关的政府剂助,主要用于补偿项目建成(企业)以后期间的相关费用或损失按照《企业会计准则》,这些补助在取得时应确认为递延收益,在确认相关费用的期间计入当期损益(营业外收入)由于在项目财务分析中通常可忽略营业外收入科目,特别是非经营性项目财务分析往往需要推算为了维持正常运营或实现微利所需要的政府补助,客观上需要单列一个财务效益科目,可称其为“补贴收入”
九、项目计算期的分析确定项目财务效益与费用的估算涉及到整个计算期的数据项目计算期是指对项目进行经济评价应延续的年限,是财务分析的重要参数,包括建设期和运营期
(一)建设期评价用的建设期是指从项目资金正式投入起到项目建成投产止所需要的时间建设期的确定应综合考虑项目的建设规模、建设性质(新建、扩建和技术改造)、项目复杂程度、当地建设条件、管理水平与人员素质等因素,并与项目进度计划中的建设工期相协调项目进度计划中的建设工期是指项目从现场破土动工起到项目建成投产止所需要的时间,两者的终点相同,但起点可能有差异对于既有法人融资的项目,评价用建设期与建设工期一般无甚差异但新设法人项目需要先注册企业,届时就需要投资者投入资金,其后项目才开工建设,因而两者的起点会有差异因此根据项目的实际情况,评价用建设期可能大于或等于项目实施进度中的建设工期对于一期、二期连续建设的项目、滚动发展的总体项目等应结合项目的具体情况确定评价用建设期
(二)运营期评价用运营期应根据多种因素综合确定,包括行业特点、主要装置(或设备)的经济寿命期(考虑主要产出物生命周期、主要装置物理寿命、综合折旧年限等确定)等对于中外合资项目还要考虑合资双方商定的合资年限在按上述原则估定评价用运营期后,还要与该合资运营年限相比较,再按两者孰短的原则确定
十、分项详细估算法分项详细估算法虽然工作量较大,但是准确度较高,一般项目在可行性研究阶段应采用分项详细估算法分项详细估算法是对流动资产和流动负债主要构成要素,即存货、现金、应收账款、预付账款、应付账款、预收账款等项内容分项进行估算,最后得出项目所需的流动资金数额流动资金估算的具体步骤是首先确定各分项的最低周转天数,计算出各分项的年周转次数,然后再分项估算占用资金额
(一)各项流动资产和流动负债最低周转天数的确定采用分项详细估算法估算流动资金,其准确度取决于各项流动资产和流动负债的最低周转天数取值的合理性在确定最低周转天数时要根据项目的实际情况,并考虑一定的保险系数如存货中的外购原材料、燃料的最低周转天数应根据不同来源,考虑运输方式和运输距离等因素分别确定在产品的最低周转天数应根据产品生产的实际情况确定
(二)年周转次数计算各类流动资产和流动负债的最低周转天数参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定,或按部门(行业)规定执行
(三)流动资产估算流动资产是指可以在1年或者超过1年的一个营业周期内变现或耗用的资产,主要包括货币资金、短期投资、应收及预付款项、存货等为简化计算,项目评价中仅考虑存货、应收账款和现金三项,可能发生预付账款的某些项目,还可包括预付账款
1.存货估算存货是指企业在日常生产经营过程中持有以备出售,或者仍然处在生产过程,或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等,包括各类材料、商品、在产品、半成品、产成品等为简化计算,项目评价中仅考虑外购原材料、外购燃料、在产品和产成品,对外购原材料和外购燃料通常需要分品种分项进行计算
2.应收账款估算应收账款的计算也可用营业收入替代经营成本考虑到实际占用企业流动资金的主要是经营成本范畴的费用,因此选择经营成本有其合理性
3.现金估算项目评价中的现金是指货币资金,即为维持日常生产运营所必须预留的货币资金,包括库存现金和银行存款
4.预付账款估算预付账款是指企业为购买各类原材料、燃料或服务所预先支付的款项
(四)流动负债估算流动负债是指将在1年(含1年)或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务,包括短期借款、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应交税金、应付股利、预提费用等为简化计算,项目评价中仅考虑应付账款,将发生预收账款的某些项目,还可包括预收账款
一、产业环境分析“十三五”时期,我国发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期,但工业经济发展的内外部环境将发生新变化,既有国际环境重大变革带来的深刻影响,也有发展方式转变提出的紧迫要求,南京工业和信息化发展既面临着难得机遇,也伴随着严峻挑战
(一)发展机遇——全球制造业发展呈现新趋势信息技术、生物技术、新能源技术、新材料技术等交叉融合正在引发新一轮科技革命和产业变革,制造业与互联网融合发展加速推动制造业发展理念、生产方式和发展模式深刻变化,制造业加快向高端化、智能化、绿色化方向发展特别是在新技术革命和信息化的推动下,传统制造业不断向产业链高端延伸,制造业服务化成为发展新趋势这为南京发挥产业基础和科技创新优势,加速迈向产业中高端水平提供了难得机遇应付账款是因购买材料、商品或接受劳务等而发生的债务,是买卖双方在购销活动中由于取得物资与支付货款在时间上不一致而产生的负债
2.预收账款估算预收账款是买卖双方协议商定,由购买方预先支付一部分货款给销售方,从而形成销售方的负债估算流动资金应编制流动资金估算表
十一、扩大指标估算法扩大指标估算法简便易行,但准确度不如分项详细估算法,在项目初步可行性研究阶段可采用扩大指标估算法某些流动资金需要量小的行业项目或非制造业项目在可行性研究阶段也可采用扩大指标估算法,扩大指标估算法是参照同类企业流动资金占营业收入的比例(营业收入资金率)、或流动资金占经营成本的比例(经营成本资金率)、或单位产量占用流动资金的数额来估算流动资金
十二、建设投资汇总及建设投资合理性分析
(一)汇总编制建设投资估算表在完成了建设投资各组成部分的分类估算后,应汇总编制建设投资估算表建设投资及其构成的合理性分析
1.建设投资的合理性分析建设投资的合理性分析,主要从两个方面进行分析1单位投资的产出水平分析单位投资所产生的生产能力、产出量,并与同行业其他类似项目进行比较2单位产出的投资水平分析项目建设所形成的单位生产能力或使用效益需要多少投资如形成日处理1万吨污水生产能力需要多少投资,并与其他同类项目进行对比,分析项目的投资支出是否合理
2.建设投资构成的合理性分析建设投资各项投资构成的合理性,应根据不同行业、不同类型项目的具体情况,参照已有统计资料数据进行分析分析时,应结合各类建筑工程、设备购置、安装工程的实物量,分析其货币量的合理性,并将项目的建筑工程费、安装工程费、设备购置费占建设投资的比例以及主要工程和费用占建设投资的比例与同行业其他类似项目进行比较
十三、建设投资中的增值税、进项税额我国于2009年开始实施增值税转型改革,由生产型增值税转变为消费型增值税,允许从销项税额中抵扣部分固定资产增值税,同时该可抵扣固定资产进项税额不得计入固定资产原值从2016年5月1日起,全面推行营业税改征增值税试点根据《国务院关于废止《中华人民共和国营业税暂行条例》和修改《中华人民共和国增值税暂行条例》的决定》(国务院令第691号)、《财政部、税务总局关于调整增值税税率的通知》(财税
[2018]32号)和《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》(财税
[2016]36号)等规定,工程项目投资构成中的建筑安装工程费、设备购置费、工程建设其他费用中所含增值税进项税额,应根据国家增值税相关规定实施抵扣但是,为了满足筹资的需要,必须足额估算建设投资,为此建设投资估算应按含增值税进项税额的价格进行同时要将可抵扣增值税单独列示,以便财务分析中正确计算各类资产原值和应纳增值税
十四、经济影响分析模型简介
(一)定量分析模型重大项目的区域经济和宏观经济影响分析,可将项目的总产出、总投入、资源、劳动力、进出口总额等作为区域或宏观经济的增量,通过构造各种既有科学依据又反映项目特点的经济数学模型,分别计算“有项目”与“无项目”情况下的总量指标、结构指标、国力适应性指标及收益分配效果指标,并根据有无对比的原则对项目的影响进行分析评价常用的经济数学模型有宏观经济计量模型、宏观经济递推优化模型、全国或地区投入产出模型、系统动力学模型和动态系统计量模型等
1.宏观经济计量模型宏观经济计量模型是在一定的经济假设下,依据一定的经济理论,建立众多经济变量之间的关系式,利用变量的历史序列数据对关系方程式组成的联立方程组进行回归分析运算,确定方程式中的经济参数和其他参数数值,从而得出方程的确定形式,并在此基础上预测未来经济发展趋势,或者判定经济变量或经济参数对经济发展的影响模型一般包括生产、收入、投资、消费、劳动力、财政、金融、价格、贸易、能源等模块,能较全面地反映现实经济结构及其数量关系模型还应包括受拟建重大项目影响的区域经济模型块,并进行联立计算求解利用宏观经济计量模型分析重大项目对区域和宏观经济的影响,主要是考察有无该项目的两种情况下宏观经济计量模型的运算结果,从而判定项目对区域和宏观经济影响的大小和好坏
2.宏观经济递推优化模型宏观经济递推优化模型是统筹考虑国家中长期战略目标和近期发展目标的协调配合,在国力约束和供需平衡条件下,以年度国民收入最大化作为目标函数的模型具体约束条件还包括产业间投入产出均衡、年度产业产出能力、消费年增长水平、积累率上下限、非生产性和更新改造投资比例、外汇平衡能力、进口需要量等模型通过调整投资、消费结构和状态转移方程,使产业结构趋于合理化,在国力适应性等约束条件下寻求重大项目对宏观经济的有利影响和国民经济发展的合理途径
3.投入产出模型投入产出模型是指依据著名经济学家列昂惕夫创立的投入产出经济学的原理,利用大量实际经济数据,构造反映国民经济各部门之间关联关系的投入产出表,根据该表计算出各部门的投入系数(即直接消耗系数)和完全消耗系数,并进一步计算各部门的影响力系数和感应度系数,分析判断各部门对国民经沪其他部门的影响或其他部门发展对某一部门的影响,从数量上系统地揭示经济体内部的不同部门之间的相互关系这个经济体可以是一个国家,甚至是整个世界,也可以是一个省、地区、企业或行业部门应用投入产出模型可以分析重大项目对国民经济各部门增长和结构的影响
4.系统动力学模型经济系统动力学模型可以动态地模拟经济发展的演进趋势系统动力学建模不是建立纯数学符号的数学模型,而是借助于DYNAMO语言编写计算机仿真程序,再借助计算机的模拟技术定量地进行系统结构、功能与行为的模拟模型可考虑短缺对国民经济的影响,还可以通过对比其他工程项目,分析其财力承受能力在处理重大项目时,以不同融资方案或不同投资时机,动态模拟国民经济发展状况,对比有无该项目情况下的经济发展状态,分析判断国家财力对重大项目的承受能力
5.动态系统计量模型动态系统计量模型是专门用于模拟长远发展态势的一种模型它按照一定的规则,把经济计量模型及系统动力学模型的构模思想和方法,以及优化搜索技术和控制思想组合为一体,使模型能够更加合理地反映系统的长期理性行为,描述系统的长期变化模型由主导结构、时变参数和决策结构的方程以及控制结构组成,可用来分析评价重大项目对国民经济的长期影响
(二)多目标综合评价分析模型重大项目的经济影响分析,由于是重点关注项目的间接影响、对区域或宏观经济的影响、对就业和居民收入的影响和贡献等,所以要站在更高的视野和更广的角度全面评价拟建项目宏观及区域经济影响的价值,分析这些影响最终导致的受影响地区的企业、政府、居民及其他社会组织福利增长的效果因此,对重大项目的经济影响评价通常强调进行多目标综合评价,评价项目满足环境质量、经济发展、可持续性、社会公平等目标的程度多目标综合评价一般都要组织若干专家,包括各行业和各学科的专家学者,根据国家产业政策、当地社会发展水平和区域经济发展目标,结合拟建项目的具体情况,对项目各项指标视其对项目的重要程度赋予一定的权重,并对各个指标进行量化分析,评价拟建项目的综合影响效果多目标综合评价通常采用的评价方法包括德尔菲法、矩阵分析法、层次分析法、模糊综合评价法、数据包络分析法等
十五、定量指标分析方法项目的经济影响分析可以借助各种指标进行分析判断通常采用的指标包括总量指标、结构指标、国力适应性指标以及就业和收入分配指标等
(一)总量指标总量指标反映项目对国民经济总量的贡献,包括增加值、净产值、社会纯收财政收入等经济指标
1.增加值项目的增加值是指项目投产后对国民经济的净贡献,即每年形成的国内生产总值对项目而言,按收入法计算增加值较为方便
2.净产值项目的净产值为增加值减去固定资产折旧后的余额,用于反映新创造的价值
3.社会纯收入项目的社会纯收入是项目净产值扣除劳动者报酬后的余额
4.财政收入项目的财政收入是项目对地方和国家财政的贡献,其中主要是项目向政府上缴的各种税费项目的财政收入二生产税+所得税+国有资产收益
(二)结构指标结构指标反映项目对经济结构的影响,主要包括影响力系数及项目对三次产业的贡献率等指标
1.影响力系数影响力系数也称带动度系数,指重大项目所在的产业每增加一个单位最终需求时,对国民经济各部门产出增加的影响影响力系数大于1表示该产业部门增加产出对其他产业部门产出的影响程度超过社会平均水平,影响力系数越大,该产业部门对其他产业部门的带动作用越大,对经济增长的影响越大
2.三次产业贡献率三次产业贡献率(也称三次产业结构)可以按各产业增加值计算,反映项目增加的三次产业增加值在全部增加值(国内生产总值)中所占份额的大小及其分配比率,分析项目建设对所在地区三次产业增加值变化的贡献情况,评价拟建项目对当地产业结构的影响
(三)国力适应性指标
1.国力适应性分析的必要性重大项目的建设规模往往很大,需要耗费大量的人力、物力、财力、自然资源等,对国力(或地区经济)的承受能力提出了要求如果重大项目需要的建设资金过多,就会影响到其他地区、其他部门的建设和发展;如果拟建项目需要占用的资源过多,就会影响其他领域的资源供应,并阻碍其发展在这种情况下,对重大项目的国力适应性进行分析就显得尤为必要
2.国力适应性分析指标国力适应性指标用于反映国家的人力、物力和财力承担重大项目投资建设的能力,一般用项目占用资源占全部资源的百分比或财政资金投入占财政收入或支出的百分比表示
(1)人力由于我国劳动力资源相对丰富,国力适应性的评价一般不分析人力需求但应根据项目的具体情况,对特殊技能人才的需求和人力资源开发利用的需求进行分析
(2)财力国家财力是指一定时期内国家拥有的资金实力,用国内生产总值(或国民收入)、国家财政收入、外汇储备等指标反映,其中最主要的指标是国内生产总值(或国民收入)和国家财政收入国内生产总值(或国民收入)水平和增长速度反映了国家当前的经济实力及其增长趋势,对重大项目的投资规模具有直接影响财力承担能力一般通过国内生产总值(或国民收入)增长率、重大项目年度投资规模分别占国内生产总值(或国民收入)、全社会固定资产投资和国家预算内投资等数值的比重等指标来衡量对于使用财政资金的项目,项目需要的财政资金投入占财政收入的比例可以用于反映财政对项目资金需求的承受能力
(3)物力——制造强国战略全面推进中国制造2025》对建设制造强国作出了全面部署,在国家、省的大力推动下,全社会重视实体经济、重视制造业发展的良好局面正在形成这一战略规划的全面实施,将进一步引导社会各类资源向制造业集聚,也有利于激发南京制造业发展的活力和动力,为打造南京经济升级版提供了较好的政策环境——多重国家重大战略全面实施国家“一带一路”、长江经济带战略交汇,为南京重塑海陆丝绸之路连接枢纽功能、打造长江经济带重要节点城市注入新的动力;苏南国家自主创新示范区、苏南现代化建设示范区加快建设,为南京加快将创新资源优势转化为创新经济优势,建设国内外有影响力的创新经济发展高地带来重大契机;国家级江北新区建设的全面展开,为南京提升发展层次、增强内生动力和发展活力提供了难得历史机遇——城市发展战略持续优化全面推进“一带一路”节点城市、长江经济带门户城市、长三角区域中心城市和国家创新型城市建设,大力发展创新型经济、服务型经济、枢纽型经济、开放型经济和生态型经济,将进一步发挥南京丰富的科教人才优势、深化产业融合互动发展方式、提升城市发展能级、扩大对内对外开放合作水平、推进生态与经济融合发展,为推动产业结构调整和发展方式转变提供强大动力国家物力是指国家所拥有的物质资源,包括重要产品物资及其储备量,矿产资源储备量、森林、草场以及水资源等物力取决于国家可供追加的生产资料和消费资料的数量和构成应分析能源、钢材、水泥和木材等重要物资能否支持项目建设,一般通过项目建设对相关物资的年度需要量占同期可供数量的比重来衡量
(四)就业和收入分配指标
1.就业效果指标
(1)总就业效果指标实现社会充分就业是政府追求的宏观调控目标之一评价重大项目的就业效果对我国尤其具有重要意义项目引发的总就业效果包括项目投资所产生的直接就业效果和由该项目所引起的间接就业效果
(2)直接就业效果指标直接就业效果指标用于评价项目投资所带来的直接就业机会
(3)间接就业效果指标用于评价项目投资所带来的间接就业机会
2.收入分配效果指标收入分配效果指标是指项目在生产经营过程中所产生的净产值在职工、企业、地方和国家等不同方面的分配比例情况
3.地区分配效果指标如果拟建项目属于跨地区投资建设的项目,要进行不同地区之间分配效果的分析,用于评价项目投资建设对协调区域经济发展等方面的贡献,主要是各项总量指标在各地区的分配,尤其要重点分析贫困地区所获得的项目净产值情况
十六、市场定价货物的经济价格确定随着我国市场经济的发展和国际贸易的增长,大部分货物已经主要由市场定价,政府不再进行管制和干预市场价格由市场形成,可以近似反映支付意愿或机会成本进行项目经济分析应采用市场价格作为市场定价货物的影子价格的基础,另外加上或者减去相应的物流费用作为项目投入或产出的“厂门口”(进厂或出厂)影子价格
(一)可外贸货物影子价格项目使用或生产可外贸货物,将直接或间接影响国家对这种货物的进口或出口包括项目产出直接出口、间接出口和替代进口
2.项目投入直接进口、间接进口和减少出口原则上,对于那些对进出口有不同影响的货物,应当根据不同情况,采取不同的影子价格定价方法但在实践中,为了简化工作,可以只对项目投入中直接进口的和产出中直接出口的,以进出口价格为基础确定影子价格对于其他几种情况仍按国内市场价格定价进口费用和出口费用是指货物进出口环节在国内所发生的各种相关费用,包括货物的交易、储运、再包装、短距离倒运、装卸、保险、检验等物流环节上的费用支出,也包括物流环节中的损失、损耗以及资金占用的机会成本,还包括工厂与口岸之间的长途运输费用对进口费用和出口费用都用人民币计价,一般情况下可直接按财务价值取值
(二)市场定价的非外贸货物影子价格
1.价格完全取决于市场的,且不直接进出口的项目投入和产出,按照非外贸货物定价,其国内市场价格作为确定影子价格的基础,并按下式换算为到厂价和出厂价投入影子价格(到厂价)二市场价格+国内运杂费产出影子价格(出厂价)二市场价格一国内运杂费
2.产出的影子价格是否含增值税销项税额(以下简称含税),投入的影子价格是否含增值税进项税额(以下简称含税),应分析货物的供求情况,采取不同的方式处理
(1)项目产出1)若项目产出需求空间较大,项目的产出对市场价格影响不大,影子价格按消费者支付意愿确定,即采用含税的市场价格2)若项目产出用以顶替原有市场供应的,也即挤占其他生产厂商的市场份额,应该用节约的社会成本作为影子价格,这里节约的社会成本是指其他生产厂商减产或停产所带来的社会资源节省对于市场定价的货物,其不含税的市场价格可以看作其社会成本对于可能导致其他企业减产或停产,产出质量又相同的,甚至可以按被替代企业的分解可变成本定价(即定位于不合理重复建设的情况)
(2)项目投入1)若该投入的生产能力较富裕或较容易扩容来满足项目的需要,可通过新增供应来满足项目需求的,采用社会成本作为影子价格,这里社会成本是指社会资源的新增消耗对于市场定价的货物,其不含税的市场价格可以看作其社会成本对于价格受到管制的货物,其社会成本通过分解成本法确定若通过新增投资增加供应的按全部成本计算分解成本,而通过挖潜增加供应的,按可变成本计算分解成本2)若该投入供应紧张,短期内无法通过增产或扩容来满足项目投入的需要,只能排挤原有用户来满足项目需求的,影子价格按支付意愿确定,即采用含税的市场价格
(3)若没有可能判别出产出是增加供给还是挤占原有供给,或投入供应是否紧张,也可简化处理为产出的影子价格一般采用含税的市场价格;投入的影子价格一般采用不含税的市场价格为避免效益高估,从稳妥原则出发,这种方法要慎重采用
3.如果项目产出或投入数量大到影响了其市场价格,导致“有项目”和“无项目”两种情况价格不一致,可取两者的平均值作为确定影子价格的基础
十七、特殊产出经济价格确定项目的特殊产出主要包括人力资本、生命价值、时间节约和环境价值等,其影子价格需要采取特定的方法确定
(一)人力资本和生命价值的估算某些项目的产出效果表现为对人力资本、生命延续或疾病预防等方面的影响,如教育项目、医疗卫生和卫生保健项目等,应根据项目的具体情况,测算人力资本增值的价值、可能减少死亡的价值,以及减少疾病增进健康等的价值,并将货币量化结果纳入项目经济费用效益流量表中如果因缺乏可靠依据难以货币量化,可采用非货币的方法进行量化,也可只进行定性分析
1.教育项目的目标是提高人才素质,其效果可以表现为人力资本增值,例如通过教育提高了人才素质,引发的工资提高在劳动力市场发育成熟的情况下,其人力资本的增值应根据“有项目”和“无项目”两种情况下的所得税前工资的差额进行估算例如世界银行的一项研究成果表明,每完成一年教育可以给受教育者增加约5%的月收入
2.医疗卫生项目的目标是维系生命,其效果常常表现为减少死亡和病痛的价值可根据社会成员为避免死亡和减少病痛而愿意支付的费用进行计算当缺乏对维系生命的支付意愿的资料时,可采用人力资本法,通过分析人员的死亡导致为社会创造收入的减少来评价死亡引起的损失,以测算生命的价值;或者通过分析伤亡风险高低不同的工种的工资差别来间接测算人们对生命价值的支付意愿
3.卫生保健项目的目标是预防疾病,其效果表现为对人们增进健康的影响效果时,一般应通过分析疾病发病率与项目影响之间的关系,测算由于健康状况改善而增加的工作收入、发病率降低而减少的看病、住院等医疗成本及其他各种相关支出,并综合考虑人们对避免疾病而获得健康生活所愿意付出的代价,测算其经济价值
(二)时间节约价值的估算交通运输等项目,其效果可以表现为时间的节约,需要计算时间节约的经济价值应按照有无对比的原则分析“有项目”和“无项目”情况下的时间耗费情况,区分不同人群、货物,根据项目具体特点分别测算旅客出行时间节约和货物运送时间节约的经济价值
1.出行时间节约的价值出行时间节约的价值可以按节约时间的受益者为了获得这种节约所愿意支付的货币数量来度量在项目经济费用效益分析中,应根据所节约时间的具体性质分别测算1如果所节约的时间用于工作,时间节约的价值应为因时间节约而进行生产从而引起产出增加的价值在完善的劳动力市场下,企业支付给劳动者的工资水平,可以看作是劳动者的边际贡献,因此可以将企业负担的所得税前工资、各项保险费用及有关的其他劳动成本用于估算时间节约的价值2如果所节约的时间用于闲暇,应从受益者个人的角度,综合考虑个人家庭情况、收入水平、闲暇偏好等因素,采用意愿调查评估方法进行估算
2.货物时间节约的价值货物时间节约的价值应为这种节约的受益者为了得到这种节约所愿意支付的货币数量在项目经济费用效益分析中,应根据不同货物对运输时间的敏感程度以及受益者的支付意愿测算时间节约价值
(三)环境价值的估算环境工程项目的效果表现为对环境质量改善的贡献,可采用相应的环境价值评估方法,估算其经济价值
十八、公司简介
(一)基本信息
1、公司名称XX有限责任公司
2、法定代表人邱xx
3、注册资本890万元
4、统一社会信用代码XXXXXXXXXXXXX
5、登记机关xxx市场监督管理局
6、成立日期2013-8-
57、营业期限2013-8-5至无固定期限
8、注册地址xx市xx区xx
(二)公司简介企业履行社会责任,既是实现经济、环境、社会可持续发展的必由之路,也是实现企业自身可持续发展的必然选择;既是顺应经济社会发展趋势的外在要求,也是提升企业可持续发展能力的内在需求;既是企业转变发展方式、实现科学发展的重要途径,也是企业国际化发展的战略需要遵循“奉献能源、创造和谐”的企业宗旨,公司积极履行社会责任,依法经营、诚实守信,节约资源、保护环境,以人为本、构建和谐企业,回馈社会、实现价值共享,致力于实现经济、环境和社会三大责任的有机统一公司把建立健全社会责任管理机制作为社会责任管理推进工作的基础,从制度建设、组织架构和能力建设等方面着手,建立了一套较为完善的社会责任管理机制本公司秉承“顾客至上,锐意进取”的经营理念,坚持“客户第一”的原则为广大客户提供优质的服务公司坚持“责任+爱心”的服务理念,将诚信经营、诚信服务作为企业立世之本,在服务社会、方便大众中赢得信誉、赢得市场“满足社会和业主的需要,是我们不懈的追求”的企业观念,面对经济发展步入快车道的良好机遇,正以高昂的热情投身于建设宏伟大业
(三)公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额
3926.
323141.
062944.74负债总额
1988.
331590.
661491.25股东权益合计
1937.
991550.
391453.49公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入
6697.
925358.
345023.44营业利润
1015.
74812.
59761.81利润总额
879.
65703.
72659.74净利润
659.
74514.
60475.01归属于母公司所有
659.
74514.
60475.01者的净利润
十九、项目简介
(一)项目单位项目单位XX有限责任公司
(二)项目建设地点本期项目选址位于XXX(以选址意见书为准),占地面积约
23.00亩°项目拟定建设区域地理位置优越,交通便利,规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备,非常适宜本期项目建设
(二)面临挑战——国际国内市场面临深刻变化发达国家纷纷实施“再工业化”战略,新兴经济体积极参与全球产业再分工,国际贸易规则存在不确定性国内经济发展进入新常态,经济增速、产业结构、发展动力发生重大变化,消费需求升级速度逐步加快,部分行业产能过剩严重,这对南京融入全球价值链分工体系、拓展产业国际化发展空间、巩固提升产业国际地位带来新的挑战——发展动能亟需切换制造业传统依靠资源要素投入、产能规模扩张的粗放式、外延式发展模式已难以为继,以投资拉动、出口带动的增长方式逐渐向依靠创新投入、需求拉动的方式转变,未来产业发展需实现中高端发展与规模中高速增长双重目标,对发展模式与发展方式提出了更高的要求当前南京正处于新旧产业和发展动能转换的接续关键期,传统因素消退与新兴力量成长并行,行业和区域走势分化,结构调整面临多重压力和调整——环境约束及资源供给趋紧大气十条“、水十条“、土十条”等环境质量约束更趋严格,节能减排压力进一步加大,土地等资源硬约束进一步强化,对产业绿色发展、清洁发展、循环发展水平提出更高要求南京石化、钢铁等高耗能行业在国民经济中仍占有相当比重,面临日益趋紧的资源环境约束,产业转型发展迫在眉睫
(三)建设规模该项目总占地面积
15333.00/(折合约
23.00亩),预计场区规划总建筑面积
21533.71值其中主体工程
14220.55而,仓储工程
2404.32m2,行政办公及生活服务设施
2479.18nf,公共工程
2429.66m2o
(四)项目建设进度结合该项目建设的实际工作情况,XX有限责任公司将项目工程的建设周期确定为24个月,其工作内容包括项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等
(五)项目提出的理由
1、符合我国相关产业政策和发展规划近年来,我国为推进产业结构转型升级,先后出台了多项发展规划或产业政策支持行业发展政策的出台鼓励行业开展新材料、新工艺、新产品的研发,促进行业加快结构调整和转型升级,有利于本行业健康快速发展
2、项目产品市场前景广阔广阔的终端消费市场及逐步升级的消费需求都将促进行业持续增长
3、公司具备成熟的生产技术及管理经验公司经过多年的技术改造和工艺研发,公司已经建立了丰富完整的产品生产线,配备了行业先进的染整设备,形成了门类齐全、品种丰富的工艺,可为客户提供一体化染整综合服务公司通过自主培养和外部引进等方式,建立了一支团结进取的核心管理团队,形成了稳定高效的核心管理架构公司管理团队对行业的品牌建设、营销网络管理、人才管理等均有深入的理解,能够及时根据客户需求和市场变化对公司战略和业务进行调整,为公司稳健、快速发展提供了有力保障
4、建设条件良好本项目主要基于公司现有研发条件与基础,根据公司发展战略的要求,通过对研发测试环境的提升改造,形成集科研、开发、检测试验、新产品测试于一体的研发中心,项目各项建设条件已落实,工程技术方案切实可行,本项目的实施有利于全面提高公司的技术研发能力,具备实施的可行性2021年6月,国家卫健委、国家发改委等八个部门联合印发的《关于印发加快推进康复医疗工作发展意见的通知》鼓励各地方将增加康复医疗服务资源供给纳入“十四五”卫生健康服务体系建设,要求按照《综合医院康复医学科建设与管理指南》加强软硬件建设,二级以上综合医院应当独立设置科室开展康复医疗服务,并配备标准化病床、人员和设备2020年12月,国家卫生健康委、国家中医药管理局、国家体育总局、国家医疗保障局、中国残疾人联合会和中央军委后勤保障部卫生局共同制定的《中医药康复服务能力提升工程实施方案(2021-2025年)》提出到2025年,依托现有资源布局建设一批中医康复中心,三级中医医院和二级中医医院设置康复(医学)科的比例分别达到85%、70%,康复医院全部设置传统康复治疗室,鼓励其他提供康复服务的医疗机构普遍能够提供康复服务医院康复科建设有助于进一步释放对康复医疗器械的市场需求
(六)建设投资估算
1、项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金根据谨慎财务估算,项目总投资
8597.90万元,其中建设投资
7125.56万元,占项目总投资的
82.88%;建设期利息
149.64万元,占项目总投资的
1.74%;流动资金
1322.70万元,占项目总投资的
15.38%
2、建设投资构成本期项目建设投资
7125.56万元,包括工程费用、工程建设其他费用和预备费,其中工程费用
5957.88万元,工程建设其他费用
971.06万元,预备费
196.62万元
(七)项目主要技术经济指标
1、财务效益分析根据谨慎财务测算,项目达产后每年营业收入
14800.00万元,综合总成本费用
12058.57万元,纳税总额
1321.82万元,净利润
2003.52万元,财务内部收益率
17.00%,财务净现值
1674.86万元,全部投资回收期
6.33年
2、主要数据及技术指标表主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积m
215333.00约
23.00亩
1.1总建筑面积m
221533.71容积率
1.
401.2基底面积m
28739.81建筑系数
57.00%
1.3投资强度万元/亩
291.322总投资万元
8597.
902.1建设投资万元
7125.
562.
1.1工程费用万元
5957.
882.
1.2工程建设其他费用万元
971.
062.
1.3预备费万元
196.
622.2建设期利息万元
149.
642.3流动资金万元
1322.703资金筹措万元
8597.
903.1自筹资金万元
5543.
983.2银行贷款万元
3053.924营业收入万元
14800.00正常运营年份5总成本费用万元
12058.576利润总额万元
2671.367净利润万元
2003.528所得税万元
667.849增值税万元
583.9110税金及附加万元
70.0711纳税总额万元
1321.8212工业增加值万元
4599.8413盈亏平衡点万元
5938.48产值14回收期年
6.33含建设期24个月15财务内部收益率
17.00%所得税后16财务净现值万元
1674.86所得税后
二十、进度实施计划
(一)项目进度安排结合该项目建设的实际工作情况,XX有限责任公司将项目工程的建设周期确定为24个月,其工作内容包括项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等项目实施进度计划一览表单位月序号工作内容246810121416182022241可行性研究及环评▲▲2项目立项▲▲3工程勘察建筑设计▲▲4施工图设计▲▲5项目招标及采购▲▲6土建施工▲▲▲▲▲▲7设备订购及运输▲▲▲8设备安装和调试▲▲▲▲▲9新增职工培训▲▲▲10项目竣工验收▲▲11项目试运行▲▲12正式投入运营▲
(二)项目实施保障措施本期项目计划在获得土地使用权后动工建设为了确保项目按进度计划顺利进行,同时为了节约项目建设时间,根据该项目的建设和运营特点,项目建设单位拟采用以下具体保障措施
1、项目建设单位要合理安排设计、采购和设备安装的时间,在工作上交叉进行,最大限度缩短建设周期将投资密度比较大的部分工程尽量押后施工,诸如其它配套工程等
2、将整个项目分期、分段建设,进行项目分解、工期目标分解,按项目的适应性安排施工,各主体工程的施工期叉开实施
3、在技术交流谈判同时,提前进行设计工作对于制造周期长的设备,提前设计,提前定货融资计划应比资金投入计划超前,时间及资金数量需有余地
4、项目建设单位组建一个投资控制小组,负责各期投资目标管理跟踪,各阶段实际投资与计划对比,进行投资计划调整,分析原因采取措施,确保该项目建设目标如期完成
二十一、经济效益(-)生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础,项目运营期内不考虑通货膨胀因素,只考虑装产品及服务相对价格变化,同时,假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量
(二)项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况,本期项目计算期为10年,其中建设期2年(24个月),运营期8年项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标,即满负荷运营
(三)营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入
14800.00万元;具体测算数据详见一《营业收入税金及附加和增值税估算表》所示营业收入、税金及附加和增值税估算表单位万元序项目第1年第2年第3年第4年第5年号1营业收入
0.
0011100.
0012580.
0014800.002增值税
0.
00496.
90563.
15583.
912.1销项税
0.
001443.
001635.
401924.
002.2进项税
0.
00946.
101072.
251340.093税金及附加
0.
0059.
6367.
5770.
073.1城建税
0.
0034.
7839.
4240.
873.2教育费附加
0.
0014.
9116.
8917.
523.3地方教育附加
0.
009.
9411.
2611.68
(二)达产年增值税估算根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定,本期项目达产年应缴纳增值税计算如下达产年应缴增值税二销项税额-进项税额二
583.91万元
(三)综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用(其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用)、折旧费、摊销费和利息支出等本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行,根据谨慎财务测算,当项目达到正常生产年份时,按达产年经营能力计算,本期项目综合总成本费用
12058.57万元,其中可变成本
10221.42万元,固定成本
1837.15万元达产年项目经营成本
11531.87万元具体测算数据详见一《综合总成本费用估算表》所示综合总成本费用估算表单位万元序项目第1年第2年第3年第4年第5年号1原材料、燃料费
0.
007277.
688248.
049703.582工资及福利费
0.
00517.
84517.
84517.843修理费
0.
00229.
96229.
96229.964其他费用
0.
001080.
491080.
491080.
494.1其他制造费用
0.
0099.
9099.
9099.
904.2其他管理费用
0.
0073.
2373.
2373.
234.3其他营业费用
0.
00907.
36907.
36907.365经营成本
0.
009105.
9710076.
3311531.876折旧费
0.
00365.
56365.
56365.567摊销费
0.
0011.
5011.
5011.508利息支出
0.
00149.
64149.
64149.649总成本费用
0.
009632.
6710603.
0312058.
579.1其中固定成本
0.
001837.
151837.
151837.
159.2可变成本
0.
007795.
528765.
8810221.42
(四)税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加根据谨慎财务测算,本期项目达产年应纳税金及附加
70.07万元
(五)利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定,本期项目达产年利润总额(PFO)利润总额二营业收入-综合总成本费用-税金及附加二
2671.36(万元)企业所得税税率按
25.00%计征,根据规定本期项目应缴纳企业所得税,达产年应纳企业所得税企业所得税二应纳税所得额X税率=
2671.36X
25.00%=
667.84(万元)
(六)利润及利润分配、康复医疗器械行业发展现状
1、我国康复医疗器械行业起步较晚,近些年发展较快近年来,在国家政策支持、人口老龄化进程的加快、慢性病患者数量逐年增加、“多孩”政策放开后产妇数量增加及其他因素的推动下,我国康复医疗器械行业取得了较快发展据FrostSullivan数据显示,2017〜2021年,中国康复医疗器械市场规模从2017年的
225.0亿元增长至2021年的
450.3亿元,年复合增长率达到
19.0%o未来我国康复医疗行业有望持续增长,FrostSullivan预测2026年中国康复医疗器械市场规模将达到
941.5亿元,年复合增长率达到
15.9%o
2、康复医疗器械种类繁多,行业集中度较低康复医学覆盖多病种,终端受益者主要涵盖了老年人群体、残疾人群体、术后康复群体、慢性病群体等,因此康复医疗器械天然具备多样性特征按功能划分,康复医疗器械可分为物理治疗设备、运动训练设备和评估判断设备按作用机理分,主要产品涵盖声疗、光疗、电疗、磁疗、中医类、压力疗法、运动训练PT、作业训练0T等康复医疗器械产品种类的多样,也在一定程度上使得我国康复医疗器械行业整体集中度较低目前,在康复医疗器械行业厂商众多,规模较大企业有翔宇医疗、伟思医疗、麦澜德、普门科技以及该项目达产年可实现利润总额
2671.36万元,缴纳企业所得税
667.84万元,其正常经营年份净利润净利润二达产年利润总额-企业所得税=
2671.36-
667.84=
2003.52(万元)利润及利润分配表单位万元序项目第1年第2年第3年第4年第5年号1营业收入
0.
0011100.
0012580.
0014800.002税金及附加
0.
0059.
6367.
5770.073总成本费用
0.
009632.
6710603.
0312058.574利润总额
0.
001407.
701909.
402671.365应纳所得税额
0.
001407.
701909.
402671.366所得税
0.
00351.
93477.
35667.847净利润
0.
001055.
771432.
052003.528期初未分配利润
0.
000.
00950.
192144.029可供分配的利润
0.
001055.
772382.
244147.5410法定盈余公积金
0.
00105.
58238.
22414.7511可供分配的利润
0.
00950.
192144.
023732.7812未分配利润
0.
00950.
192144.
023732.7813息税前利润
0.
001909.
272536.
393488.84
(四)财务内部收益率(所得税后)项目财务内部收益率(FIRR),系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率,本期项目财务内部收益率为财务内部收益率(FIRR)=
17.00%本期项目投资财务内部收益率
17.00%,高于行业基准内部收益率,表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平,投资使用效率较高
(五)财务净现值(所得税后)所得税后财务净现值(FNPV)系指项目按设定的折现率,计算项目经营期内各年现金流量的现值之和财务净现值(FNPV)=
1674.86(万元)以上计算结果表明,财务净现值
1674.86万元(大于0),说明本期项目具有较强的盈利能力,在财务上是可以接受的
(六)投资回收期(所得税后)投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间,是财务上投资回收能力的主要静态指标;全部投资回收期(Pt)二(累计现金流量开始出现正值年份数)-1+{上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量},本期项目投资回收期投资回收期(Pt)=
6.33年本期项目全部投资回收期
6.33年,要小于行业基准投资回收期,说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平,这表明项目的投资能够及时回收,盈利能力较强,故投资风险性相对较小项目投资现金流量表单位万元序项目第1年第2年第3年第4年第5年号1现金流入
0.
000.
0011100.
0012580.
0014800.
001.1营业收入
0.
000.
0011100.
0012580.
0014800.002现金流出
3562.
783562.
7810157.
6310276.
1712792.
372.1建设投资
3562.
783562.
782.2流动资金
0.
00992.
03132.
271190.
432.3经营成本
0.
009105.
9710076.
3311531.
872.4税金及附加
0.
0059.
6367.
5770.07所得税前净现金3-
3562.
78942.
372303.
832007.63流量
3562.78累计所得税前净4-
7125.56-
6183.19-
3879.36-
1871.73现金流量
3562.785调整所得税
0.
00477.
32634.
10872.21所得税后净现金6-
3562.
78590.
441826.
481339.79流量
3562.78累计所得税后净7-
7125.56-
6535.12-
4708.64-
3368.85现金流量
3562.78计算指标
1、项目投资财务内部收益率(所得税前)
23.79%;
2、项目投资财务内部收益率(所得税后)
17.00%;
3、项目投资财务净现值(所得税前,ic=12%)
4249.56万元;
4、项目投资财务净现值(所得税后,ic=12%)
1674.86万元;
5、项目投资回收期(所得税前)
5.59年;
6、项目投资回收期(所得税后)
6.33年
(七)债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息,到期还本”的模式偿还建设投资借款计算,还款期为10年借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润(A)利息备付率测算按照《建设项目经济评价方法与参数(第三版)》的规定,利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润(EBIT)与应付利息(PI)的比值,它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度,本期项目达产年利息备付率(ICR)为
23.31本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值,说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高
(九)偿债备付率测算按照《建设项目经济评价方法与参数(第三版)》的规定,偿债备付率系指在借款偿还期内,可用于还本付息的资金(EBITDA-TAX)与应还本付息金额(PD)的比值,它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度,本期项目达产年偿债备付率(DSCR)为
21.37o根据约定的还款方式对本期项目的计算表明,在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值,说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高借款还本付息计划表单位万元序项目第1年第2年第3年第4年第5年号1借款
1.1期初借款余额
1526.
963053.
923053.
923053.
921.2当期还本付息
37.
41261.
87149.
64149.
64149.
641.
2.1还本
1.
2.2付息
37.
41261.
87149.
64149.
64149.
641.3期末借款余额
1526.
963053.
923053.
923053.
923053.922利息备付率
23.313偿债备付率
21.37
(十)级标题经济评价结论根据谨慎财务测算,项目达产后每年营业收入
14800.00万元,综合总成本费用
12058.57万元,税金及附加
70.07万元,净利润
2003.52万元,财务内部收益率
17.00%,财务净现值
1674.86万元,全部投资回收期
6.33年本期项目具有较强的财务盈利能力,其财务净现值良好,投资回收期合理综上所述,本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的DJOGlobal,Inc..BTLCorporate等企业,康复医疗器械行业未来仍然有较大发展空间
3、国内康复医疗体系建设正在逐步发展完善2011年卫生部发布《关于开展建立完善康复医疗服务体系试点工作的通知》,明确提出建立三级康复医疗分诊体系其中,三级康复为急救期康复,是在综合医院或急诊医院及早介入开展床边康复;二级康复为稳定期康复,是在康复医院或二级综合医院的康复科;一级康复为恢复期康复,是将康复引入社区康复分级诊疗优化了医疗资源配置,减轻了三级医院康复负荷,提高了社会卫生医疗服务利用率,促进建立“小病在社区、大病进医院、康复回社区”的有序医疗服务模式随着分级诊疗体系的逐步建立,我国康复医疗体系建设正在逐步完善
三、必要性分析
1、现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业,公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度,产品销售形势良好,产销率超过100%预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长随着业务发展,公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求公司通过优化生产流程、强化管理等手段,不断挖掘产能潜力,但仍难以从根本上缓解产能不足问题通过本次项目的建设,公司将有效克服产能不足对公司发展的制约,为公司把握市场机遇奠定基础
2、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级,公司产品的性能也需要不断优化升级公司只有以技术创新和市场开发为驱动,不断研发新产品,提升产品精密化程度,将产品质量水平提升到同类产品的领先水准,提高生产的灵活性和适应性,契合关键零部件国产化的需求,才能在与国外企业的竞争中获得优势,保持公司在领域的国内领先地位
四、财务分析的价格体系
(一)影响价格变动的因素影响价格变动的因素很多,可归纳为两类一是相对价格变动因素;二是绝对价格变动因素相对价格是指商品间的价格比例关系导致商品相对价格发生变化的因素很复杂,例如供应量的变化、价格政策的变化、劳动生产率变化等可能引起商品间比价的改变;消费水平变化、消费习惯改变、可替代产品的出现等引起供求关系发生变化,从而使供求均衡价格发生变化,引起商品间比价的改变等绝对价格是指用货币单位表示的商品价格水平绝对价格变动一般体现为物价总水平的变化,即因货币贬值(通货膨胀)引起的所有商品价格的普遍上涨,或因货币升值(通货紧缩)引起的所有商品价格的普遍下降
(二)财务分析涉及的三种价格及其间关系在项目财务分析中,要对项目整个计算期内的价格进行预测,涉及到如何处理价格变动的问题在整个计算期的若干年内,是采用同一个固定价格呢,还是各年都变动以及如何变动?也就是投资项目的财务分析采用什么价格体系的问题财务分析涉及的价格体系有三种,即固定价格体系(或称基价体系)、实价体系和时价体系同时涉及三种价格,即基价、实价和时价
1.基价,是指以基年价格水平表示的,不考虑其后价格变动的价格,也称固定价格如果采用基价,项目计算期内各年价格都是相同的,就形成了财务分析的固定价格体系一般选择评价当年的年份为基年,也有选择预计的开始建设年份的例如某项目财务分析在2016年进行,一般选择2016年为基年,假定某货物A在2016年的价格为100元,即其基价为100元,是以2016年价格水平表示的基价是确定项目涉及的各种货物预测价格的基础,也是估算建设投资的基础。