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上市公司盈利能力分析一以比亚迪公司为例摘要企业经营的目的就是为了获取利润,而一个上市公司能否长期持续发展并且能在其行业提升地位,最基本的是需要有较好的盈利能力,企业的盈利能力越强,承受风险的能力越强,对上市公司进行盈利能力分析是每个利益相关者都十分关注的内容,能够反映企业管理者经营管理的质量,同时对于上市公司进行盈利能力分析能够预测其发展前景、发现问题而比亚迪公司作为汽车行业具有代表性的车企,近几年的财务指标等反映出其盈利能力不理想,为了帮助企业在多变的环境中稳健发展,保持其行业地位,更好地应对未来的风险和挑战,使其能够在汽车行业激烈的竞争中保持核心竞争力和获取最大经济效益本文运用杜邦分析法和比较分析法结合联系理论实际首先对企业2016-2019年的财务数据进行分析,并对净资产收益率、总资产周转率、权益乘数、销售净利率等数据与上汽集团和长城汽车进行对比分析,并对企业在经营管理中存在的问题提出具体的建议关键词比亚迪公司;盈利能力分析;杜邦分析法Analysis ofProfitability ofListed Companies---Take BYDas anexampleAbstract Thepurpose ofenterprise operationis toobtain profits,and whethera listedcompany cancontinue todevelop in the long-term andimprove itsposition in the industry,the mostbasic thingis tohave goodprofitability.The strongerthe profitabilityof the company,the morerisk-bearing ability,the profitability analysis oflisted companiesis acontent thatevery stakeholderis veryconcerned about.It canreflect thequality ofbusiness management of corporateoperator.At thesame time,the profitabilityanalysis oflisted companiescan predicttheir developmentprospects andfind problems.As arepresentative automobilecompany in the automobileindustry,BYDs financialindicators inrecent yearsreflect itsunsatisfactory profitability.In orderto helpthe companydevelop steadilyin achanging environment,maintain itsposition inthe industry,and betterrespond Futurerisks andchallenges canmaintain corecompetitiveness andobtain maximumeconomic benefitsinthefierce competitionintheautomotive industry.This articleuses DuPont analysis methodand comparative analysis methodcombined withtheory andpractice tofirst analyzethe financialdata ofthecompanyfrom2016to2019,and analyzesthe returnon netassets,the turnoverrate oftotal assets,the equitymultiplier,and thenet salesinterest rate.Make acomparativeanalysiswith GreatWall Motorsand SAICMotor,and putforward specificsuggestions onthe problemsinthemanagementofthe enterprise.Key words:BYD Company;profitabilityanalysis;DuPontanalysismethod
一、绪论(-)研究背景全球经济快速发展,汽车成为人们生活的必需品,汽车制造业是国家经济的支柱性行业,汽车行业在全球经济中都占着重要的位置,而我国也从之前被外国车占据大部分市场转变成向全球产出销售,“一带一路”的政策给我国汽车行业带来了新的机会,促进经济发展,为我国汽车行业开拓了广阔的市场我国需要从汽车大国转变为汽车强国,这其中需要各方的努力同时我国汽车制造业不仅仅围绕着制造、装配,更多开始围绕着创新、技术随着1
(三)应收账款和存货占比大比亚迪应收账款周转率和存货周转率均呈现下降趋势,应收账款和存货在营业收入中占比较大,虽然比亚迪开始调整应收账款回笼,但应收账款回收速度慢,仍需努力汽车行业的收入多数是赊销收入,但比亚迪的应收账款高于同行业水平,收入的增长速度赶不上应收账款的增长速度,其主要原因是新能源汽车政策补贴的影响和较为宽松的信用政策,过于追求销量和销售额去应对行业竞争,易造成坏账损失影响企业盈利能力,同时比亚迪存货管理做得也不够好,存货周转率低于同行业水平,主要原因可能和比亚迪自主研发的战略有关,自主研发生产线长,存货金额大,存货管理不善,再加上销量下降的影响导致比亚迪存货占用资金比例大影响企业变现能力
(四)在新能源汽车方面过于依赖政府补贴可以从上述数据资料看出,比亚迪在新能源汽车方面过于依赖政府补贴,从2017年起政府补贴开始逐渐下降,而企业的汽车销售销量、净利润等均随之下降,在2019年净利润下降至
21.19元而政府补助占净利润比例高达
91.95%,为此比亚迪公司采取的措施是加大研发投入,研发新产品新技术降低产品成本去应对政府补贴退坡对新能源汽车的影响
(五)负债结构不平衡,偿债能力弱行业资产负债率为60%左右,比亚迪公司保持在60%至68%左右的资产负债率,公司的新能源汽车业务属于资金和技术密集型行业,资金投入大,且处于高速成长期,需要持续大量的资金投入,比亚迪经营活动资金来源于债务且占比大,公司生产经营长时间依赖借款,负债率高,能带来较高的财务杠杆,但闲置资金少,长期过高的负债影响企业现金流动,短期偿债能力较弱,财务风险也越大,进而影响企业的盈利能力,不利于企业长期发展
六、提高比亚迪公司盈利能力的对策
(一)加强成本控制管理进行成本费用管理,将资源优化配置和提高资源产出,做到低成本高效率从而应对政府政策补贴退坡和市场需求变化比亚迪是涉及多产业的企业,想要加强对成本的管理,可以从供应链下手,加强与供应商和经销商的联系,掌握对市场材料变化情况,积极主动地去降低成本;与财务人员加强联系,制定成本管控的预算,从管理费用、财务费用、销售费用等入手管控,减少不必要的费用支出;对成本进行预算管理,可以根据市场需求的变化制定弹性预算编制
(二)加强对应收账款和存货的管理比亚迪因自身战略和行业竞争激烈,采取宽松的信用政策,导致应收账款占比大,应收账款周转率较低,易导致坏账,需要做好对应收账款的风险防范工作,可以对客户进行信用审批,分析是否有偿还应收账款的能力;需要加强对企业信用政策和应收账款的控制,及时收回应收账款,促进应收资金回笼;制定相关激励制度,鼓励客户主动还款降低应收账款占用资金提高资金利用率由于政策、销量下降及自身战略的问题导致比亚迪存货积压,存货周转率低周转天数长,需要加强对存货的管理,加强与供应商和经销商的合作,改变营销策略扩大销售渠道促进产品销售提高销量;完善存货信息管理,利用互联网将存货信息整合,有利于更好的对存货进行配置和管理;加强采购、生产和销售这三个流程联系,一定程度降低不必要成本,减少对资金的占用,提高流动资产周转进而提高盈利能力
(三)加大科研投入提高研发效率在多变的市场环境和行业的激烈竞争中,想要脱颖而出就要重视技术研发,在新能源行业里技术研发是发展好坏的其中一个重要指标,而比亚迪在这方面做得较好,早期也因此形成了竞争优势以及长期可持续的核心竞争力为了应对政府补贴或退坡企业必须对未来有更好的战略布局,加大对新产品研发的投入,加强对电池和汽车安全性能方面的创新提升降低成本,形成技术优势转化为竞争优势,为了保持核心竞争力和赢得市场份额,同时企业要重视引进和培养高端研发人才,加强和外部研发机构的合作,提高研发效率和效果,最终推动比亚迪始终走在全球新能源汽车技术创新和产品应用的最前沿但研发投入要量力而行,在企业经营状况较差时,过多的研发费用就会变成企业的负担四优化自身资本结构合理利用财务杠杆汽车企业是资金密集型企业,需要大量的资金投入,合理的负债结构有利于提高企业的经济效益,适度的负债是经营和财务管理的需要,但过高的资产负债率反而会制约企业的经济效益,最终影响企业的发展,应该进一步调整资本结构,降低筹资成本,提高企业资金的使用效率,加强企业内部管理,提高盈利能力;建立有效的财务风险应对体系,能够及时应对财务风险过大带来的财务危机,不能盲目追求财务杠杆带来的效益,易造成企业债务过度增加,偿还压力和财务风险加大五改善和调整公司的发展战略发展战略直接影响企业未来的发展,经济快速发展市场的变化速度也是快速的,因此企业需要根据自身情况、市场环境、消费者需求等制定最合适的发展战略,应适时调整产业结构,调整产品营销策略,以应对市场需求的变化同时结合新能源汽车的优势和自主品牌强势崛起的机会,丰富企业的汽车产品线,利用自身在技术方面优势,提高竞争优势,创造新的盈利增长点,可以减少政策带来的影响提高盈利能力,提升市场份额和保持行业地位
七、结论本文对比亚迪公司的盈利能力进行分析,首先对盈利能力的国内外研究和对比亚迪公司所在行业进行了解,然后通过杜邦分析法和比较分析法结合进行了纵向比较和分析,与同行业竞争对手上汽集团、长城汽车横向对比同时还分析了汽车行业发展状况和政策补贴对比亚迪的影响,发现了比亚迪公司盈利能力存在的问题比亚迪近几年的净利润逐年下降和营业收入的上升形成矛盾,同时分析得出成本管控的能力较弱、企业的应收账款和存货的周转率虽然波动不大但整体水平不高,占用资金比例高、在新能源汽车方面过度依赖政策补贴、企业财务杠杆不断上升负债率高,偿债能力下降,财务风险增大、盈利能力不理想,经营效益差影响盈利能力的主要是新能源汽车的销售和发展,新能源汽车在未来可能会彻底代替传统燃油汽车因此它发展潜力是很大的,但目前新能源汽车行业初步发展并且技术还不是很成熟,它受到政策补贴的影响较大,加上行业竞争激烈,因此比亚迪需要突破和创新,需要依靠在电池技术方面的优势上创造新的盈利增长点,提升盈利能力,赢得市场份额,提升市场地位本文就上面这些问题提出了相对应的建议,希望可以给比亚迪公司提供不同角度的建议和给内外利益相关者一定的参考参考文献
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63.经济发展与消费者购买汽车的能力上升,同时能源的紧缺和环境的污染,传统的燃油汽车已经逐渐不能满足人们的需求和不符合环境保护的要求,发展新能源汽车节能减排刻不容缓,所以新能源汽车产业应运而生2009年我国提出实施新能源汽车战略,推广使用节能和新能源汽车,激励国内汽车企业大力发展新能源汽车在国家的扶持下新能源汽车过去几年实现了跨越性发展,不断地涌现许多优秀的企业,例如有技术优势的新能源汽车领跑者比亚迪公司近年来,比亚迪公司发展趋势良好,其在新能源汽车行业与其他竞争企业相比,它在电池技术方面有较强的竞争优势,但其整体发展与竞争企业相比仍有差距,因此本文通过对比亚迪往年财务数据以及与上汽集团、长城汽车相关数据进行比较来寻求比亚迪公司在经营发展中存在的问题,并提出相应建议
(二)研究意义经济发展迅速,汽车行业向自主创新转变,随着我国消费者收入水平的提高,汽车成为每个家庭的必需品,拥有较大的市场,导致汽车行业内部竞争激烈,同时外资企业也加入到这个浪潮中,这样的竞争是有双面性的,一方面分割了我国一部分汽车市场份额,另一方面是激励我国汽车制造企业进行突破和创新,对企业而言需要有雄厚的资本、人力和研发创新能力是最重要的,而拥有这些的前提是企业必须要有良好的盈利能力,才能支撑其进行技术研发投入,形成竞争优势盈利能力是汽车企业发展的基础和保障,企业只有在不断获取利润的基础上,才能更好地发展,对上市公司进行盈利能力分析有利于预测发展前景、发现问题、提高公司管理水平,同时运用杜邦分析法和比较分析法对企业进行盈利能力分析能够从多个角度综合的反映企业盈利状况,从而更好的提出建议本文选取对汽车行业具有代表性的企业比亚迪公司进行盈利能力分析,客观分析比亚迪是否有竞争的优势和良好的发展潜力支撑自身在新能源汽车行业保持市场地位和核心竞争力,通过分析找出对盈利能力产生影响的内部因素和外部因素,并总结出其在盈利能力方面的问题并给予建议,为比亚迪经营管理提供思路,给新能源汽车行业发展提供借鉴和参考,具有理论和实践意义
(三)研究内容和方法
1.研究内容本文在分析国内外有关文献的基础上将比亚迪公司作为研究对象,根据比亚迪公司往年的财务数据和同行业公司数据利用杜邦分析法和比较分析法结合,比亚迪公司进行盈利能力分析研究,得出相应结论以及公司在经营管理中存在的问题,最后根据比亚迪公司存在的问题提出可行具体的建议
2.研究方法杜邦分析法以净资产收益率为核心,通过其余财务指标之间的内在联系,系统全面地分析企业的盈利水平具有非常清晰的层次结构,是一种典型的利用财务指标之间的关系对企业财务状况进行综合分析的方法对比分析法:利用企业和同行业往年的财务数据进行比较分析的方法
(四)文献综述在国内,经济学专家们从各个方面对汽车行业进行研究,我国在借鉴国外理论研究的基础上,对盈利能力进行了系统的研究国内对盈利能力分析的研究起步较晚,一般都是以实物产出、产值和利润为基础进行盈利能力综合评价,随着研究的深入,学者们逐渐认识到单一的指标并不能完全反映企业盈利能力的水平为此,对多个财务指标进行系统全面的分析张晶(2016年)认为盈利能力在企业中是十分重要并会影响企业发展,从盈利能力分析的重要性、影响盈利能力的因素和提高企业盈利能力等方面进行分析,表明影响盈利能力的因素有成本、营销能力和风险控制,要制定合理的融资组合和控制成本,提高企业盈利能力,促进企业发展[1]蔡依凝,巴瑞,赵宣臣(2016年)认为应重视销售状况、资本结构、盈利模式、税收政策、资产运转效率、利润结构、非物质性因素、利润质量和数量这八个方面对盈利能力的影响,从而提高企业盈利能力分析的有效性[2]陈顺成(2017年)认为在企业中盈利能力是企业发展的立足点,需要对盈利能力相关指标进行分析同时要从多方面考虑影响盈利能力变动的影响因素,除了从财务方面考虑还要从行业因素、质量因素和非财务因素等方面对盈利能力而言也很重要,都能影响企业发展,增强企业盈利效果[3]彭岩(2017年)认为盈利能力分析企业竞争中的保证和基础,影响盈利能力分因素为财务因素和非财务因素单一的财务数据无法全面系统地反映企业的财务状况,因此选择杜邦分析法将财务指标关联,对公司盈利的影响因素与盈利状况进行分析更清晰、综合地将分析结果展示给报表使用者,为改善企业运营管理提供十分有价值的信息,满足企业需求[4]杨琅泮(2019年)认为在经济快速发展的时代,杜邦分析法更能够满足企业发展的需求,使得各个指标不再是单独的个体而是使其内部联系有机地连接起来,从而能在各指标的基础上揭示更深层次的变化原因[6]俞跃,孙雪莲(2019年)认为新能源汽车行业的盈利能力在不同时期具有不同的特征从三个维度出发以收入为基础、股份为基础、资产为基础的相关财务指标分析体现了新能源汽车行业的发展趋势[8]王鸿源(2019年)[7]、姜彩楼,张莹,李玮玮,吴崇(2020年)[9]认为政府补贴对于创新投入和产出方面、企业技术自主研发或引进方面有关键性的影响,政府补贴是新能源汽车行业发展的基础和动力影响其研发投入以及未来的发展,对于企业创新具有显著的正向激励效应McGowan J
(2016)[10]认为上市公司的盈利能力是公司业绩好坏的真实反映,经营者通过对盈利能力的分析,及时纠正经营管理中存在的问题,并做出合理的计划,而关于盈利能力分析的方法很多,如比较分析、财务比率分析等方法,但这些方法的效果都是不够全面的,不能对企业的财务、经营状况进行全面的反映,因此需要一个具有综合性的财务指标并且能将多个财务指标联系在一起进行深入分析的方法,这个分析方法就是杜邦分析法
(五)本文创新点本文采用杜邦分析法和比较分析法相结合的方法来分析企业的盈利能力杜邦分析法可以加强各指标之间的内在联系,更全面、层次性、条理性的得出结果,而比较分析法对企业纵向和横向进行比较分析,二者相结合能够得出一个综合的分析结果,更容易发现相关数据之间的联系和差异、更好的找出影响企业盈利能力变化波动的因素,得出更全面的结论,从而提出对企业而言合适、具体、可行的建议
二、相关概念和理论基础
(一)盈利能力的含义盈利能力含义是为企业获利的能力,是企业经营发展的基础和动力,而偿债、营运也会影响企业盈利能力盈利能力的高低反映了企业经营业绩的好坏是企业管理者做出经营决策的依据,是投资者和债权人获取利润的来源,能够预测企业的前景,反映经营管理者对企业的经营成果,它可以从成本、获利、经营等多方面中体现(-)盈利能力的影响因素根据学者的研究,在现代经济背景下,企业实践得出和学者研究得出,影响盈利能力的因素可以分为内部因素和外部因素内部因素是与自身相关资本结构、成本控制能力、销售、成长性、生产经营能力、风险控制、研发能力都影响着企业盈利能力,其中企业有较好的成本管控,可与研发能力相结合形成低成本高技术的核心竞争优势,提升企业盈利能力水平而优秀的销售策略带来高额的营业收入从而带来利润而外部因素是国家政策中的政策补贴和税收政策、市场占有率、行业环境和发展状况等因素都会对盈利能力产生影响,国家政策补贴影响着企业的研发投入、企业产品的销售、整个市场的活跃以及消费者的购买需求
(三)杜邦分析法的概念和内容杜邦分析法是利用主要的财务比率之间的内在联系综合分析企业财务状况以及评价分析盈利能力和股东回报水平高低,最终由净资产收益率(ROE)反映出来的分析方法其能够更全面、深入对企业的财务状况进行分析,并且更有层次和条理性的将得出的结果展现给利益相关者,同时其对于企业的管理者制定合适的经营策略具有重耍的作用杜邦分析法主要运用净资产收益率、权益乘数、总资产收益率、销售净利率、总资产周转率这五个指标逐级分解,最终由净资产收益率呈现出综合的结果
三、比亚迪公司盈利能力分析
(一)比亚迪公司简介比亚迪股份有限公司成立于1995年,总部位于中国广东深圳,是一家拥有IT、汽车、装配三大产业集群的高科技民营企业比亚迪以电池起家,正是磷酸锂铁电池及三元电池的支持,使其在多个领域成功实现了弯道超车作为全球新能源汽车的领头企业之一,比亚迪公司拥有丰富的技术积累其优势在于动力电池的技术优势,是全球率先拥有电池、电控、电机三大核心技术的车企,其中2018年产能达到28GWh是全球领先的电池生产者
(二)盈利能力的纵向分析
1.比亚迪公司的利润情况利润是评价盈利能力和反映企业经营业绩最重要的指标,利润的变化也会影响盈利能力的变化,同时影响投资和经营决策,可以发现其在经营管理中存在的问题因此本文利用利润表的相关数据来研究,为了更好地分析企、也盈利能力的状况表3-1比亚迪利润表相关数据表年份/指标营业收入(亿元)营业利润(亿元)利润总额(亿元)净利润(亿元)每股收益(元)20161,
034.
7059.
8665.
6854.
801.
8820171059.
1554.
1156.
2149.
171.4年份/指标营业收入(亿元)营业利润(亿元)利润总额(亿元)净利润(亿元)每股收益(元)20161,
034.
7059.
8665.
6854.
801.
8820171059.
1554.
1156.
2149.
171.
420181300.
5542.
4243.
8635.
560.
9320191277.
3923.
1224.
3121.
190.50数据来源比亚迪公司年报从表3-1资料可以看到,2016年-2018年比亚迪公司营业收入逐年上升,虽然2019年略有下降,但基本稳定,而2019年是中国新能源汽车政策补贴降幅最大的一年,公司销售量下滑导致营业收入减少;营业收入上升的同时而营业利润、利润总额和净利润在2016年-2019年却在逐年下降,可以看出是利润总额和净利润受到营业利润影响,而营业利润主要是由研发费用、管理费用、财务费用、信用减值损失费用上升而导致的下降,从而影响利润增长研发费用从长远看会给企业带来巨大的发展潜力,但是短期还是会影响净利润净利润逐年减少,比亚迪盈利能力有待提升每股收益逐年下降,在净利润也下降的影响下2019年下降到
0.5元,查阅资料得知比亚迪公司资本公积、未分配利润等未转化成股本,同时净利润在逐年下降,表明比亚迪每股创造的税后利润减少,经营能力、获利能力下降
2.盈利能力的一般指标分析为了更好地更深入地分析盈利能力,本文选择了以下几个财务指标进行分析销售毛利率2016-2019年基本保持在大约20%-16%之间基本在行业水平之上2019年销售净利率下降至L66%而销售毛利率却为
16.29%,与比亚迪公司薄利多销的战略和企业加大研发费用的投入、财务费用的增加有关,导致利润减少营业利润率和成本费用利润率呈现同向下降趋势在2019年分别降至
2.03%和L81%,说明企业成本上升以及收入下降,影响利润,经营销售获利能力下降,成本效益较低,公司的运营结构有待改进,需要提升营业收入的收益水平、成本控制的能力以及销售方式
(三)基于杜邦分析法下盈利能力分析
1.净资产收益率分析净资产收益率是衡量上市公司盈利能力最重要的指标,是反映所有者投入资本的获利能力高低,可以拆分为总资产净利率、权益乘数、销售净利率、总资产周转率四个指标,使企业的盈利状况更清楚的呈现表3-2杜邦分析体系下比亚迪公司财务指标表年份/指标净资产收益率(%)销售净利率(%)总资产周转率(次)权益乘数总资产净利率(%)
201610.
295.
300.
792.
623.
9320179.
034.
640.
662.
973.
0420186.
132.
730.
73.
211.
9120193.
411.
660.
653.
131.09数据来源根据比亚迪公司年报整理根据表3-2可知比亚迪公司净资产收益率从2016-2019年逐年下降至
3.41%,说明企业自有资本获利能力较差,主要原因是政府政策退坡、整体行业销售量下降和企业自身内控不到位等原因导致净资产收益率下降,盈利能力不理想,企业为股东创造价值的能力在逐渐减弱
2.销售净利率分析由表3-2可以看出净资产收益率跟销售净利率变化一致,销售净利率反映了企业净利润和销售收入的关系,体现了企业销售产品获利能力的高低,是实现净资产收益率最大化的保证,销售净利率与产品结构、成本费用、销售收入有关表3-3比亚迪公司相关财务指标表年份/指净利润同比增速销售收入同比增速(亿管理费用(亿财务费用(亿销售费用(亿标%(%)元)元)元)元)
201674.
6229.
3215.
1268.
4312.
2241.962017-
10.
282.
3613.
2967.
8623.
1449.252018-
27.
6722.
7921.
4637.
6029.
9747.292019-
40.42-
1.
7815.
6141.
4130.
1443.46数据来源比亚迪公司年报从表3-3和表37中可以看出2016-2018年销售收入在增长较稳定,而在销售收入为正增长时净利润呈现负增长,2016-2019年净利润由
54.8亿元降至
21.19亿元,其原因销售费用和财务费用增加的原因导致净利润减少,而2017-2019年比亚迪虽然对销售费用进行控制,但成效不理想,同时2019年除了研发费用和新能源汽车政策的影响导致汽车销量减少,还因为供应商价格上涨,成本升高影响销售收入和净利润,从而影响销售净利率,说明比亚迪公司还需加强成本方面的管理和减少对政策补贴的依赖,提高销售净利率
3.总资产周转率分析总资产周转率波动较稳定,总资产资金运用效率中等,基本在
0.65-
0.79之间变动,在2017年和2019年都呈下降趋势,其四年变动趋势和存货周转率基本一致,是因为手机市场进一步饱和,导致比亚迪手机出货量同比下降以及新能源汽车、电池销售量下降,导致存货积压,降低存货周转率;而总资产周转率在2017-2018年上升是因为比亚迪公司近年来的对应收账款进行控制,应收账款周转率也在逐渐提高,说明企业货款回笼的能力在提高,但应收账款仍占比较大存在较多的赊销收入,容易形成信用减值损失,造成坏账损失,会使企业变现能力差、偿债能力较弱,应收账款回收速度慢,易造成财务风险过大,因此比亚迪资产利用效率有待提高
4.权益乘数分析权益乘数受到资产负债率的影响,对净资产收益率起到了杠杆的作用,但权益乘数过大对企业而言则存在财务风险越大43-4比亚迪权益乘数分析表年份/指标权益乘数资产总额(亿元)负债总额(亿元)资产负债率(%)
20162.621,
450.
71896.
6161.
820172.971,
780.
991181.
4266.
320183.
211945.
711338.
7768.
820193.
131956.
421330.4068数据来源比亚迪公司年报表3-4中可以看出权益乘数,随着负债的增加而变大,这说明企业在一定程度上借助债务扩大规模,而2019年权益乘数下降,说明企业有进行负债结构的调整控制,行业的资产负债率大约在60%,比亚迪资产负债率相对合理,风险适中但如果负债过高容易加大财务风险,尤其是在企业盈利能力下降时,偿债压力加大,不利于企业发展,必须寻求一个最优的资本结构综上所述,通过杜邦分析法分析比亚迪主要存在成本费用过高、新能源行业过度依赖政策补贴,存货和应收账款管控需加强,以及负债稍高等问题,总体而言比亚迪整体盈利能力有待提升
四、同行业公司对比分析(-)净资产收益率分析对比上文用杜邦分析法对比亚迪2016-2019年进行盈利能力的分析,找出了其一些不足和改进的地方,但还不够全面具体,因此本文选择利用净资产收益率将比亚迪公司和上汽集团、长城汽车这两个同行业公司进行比较分析三家公司2016-2019年净资产收益率均在下降,比亚迪的净资产收益率与另外两家公司相比,净资产收益率明显较低,表现较好的是上汽集团,而2019年比亚迪下降至
3.41%,由此可见,在面对政策退坡和市场行情影响下比亚迪对市场风险的应对逊色于另外两家公司,同时获利能力较差,所以比亚迪应该提升净资产收益率,提高企业竞争实力(-)研发投入对比对于汽车企业而言研发投入是不可或缺的,只有足够的研发投入才能跟上市场的变化,需要生产质优先进的汽车,打造自己的品牌,提升盈利能力表4T2019年各公司研发投入的情况表研发投入情况比亚迪上汽集团长城汽车研发投入金额(亿元)
84.
21147.
6842.
4820.75研发投入资本化金额(亿元)
27.
9213.74研发投入占营业收入比例
6.59%
1.79%
4.47%研发人员数量(人)357882706117603研发人员数量占比
15.62%
11.8%
29.46%数据来源比亚迪公司年报从表4T可以看出三家企业上汽集团对研发投入最多,而资本化金额和占营业收入比例比亚迪比另外两家企业高,研发人员也较多,同时比亚迪的发明专利占比为64%比上汽集团和长城汽车都要高,说明比亚迪专利质量较好更注重于对技术的创新,更重视在新能源汽车、电池等方面的技术这也是比亚迪在新能源汽车销量方面和掌握三电技术的领先优势,虽然研发投入产生的费用会对企业短期利润等产生影响,但长期来看持续的研发投入有助于企业保持技术优势和竞争优势,推出新产品赢得市场份额,提高销量提高收入,改善盈利能力
(三)行业发展现状和政策补贴对比亚迪的影响
1.行业发展现状目前国内汽车行业的发展现状是传统燃油汽车逐渐不能满足环境要求和消费者需求,新能源汽车发展缓慢与此同时,国家出台了更加严格的排放标准“国六”,汽车企业需要寻求技术上的突破和创新在中美经济贸易摩擦、环保标准更换、新能源补贴退坡的影响下,汽车企业承受着较大的压力汽车企业销量基本下降,需要在产量上做出了调整,同时汽车行业中的竞争也很激烈,从最初比亚迪在新能源汽车领先到现在逐渐被某同行业公司追上,在政策补贴、税收优惠的助推下一些老牌传统汽车企业也开始转型升级发展新能源汽车,加大了行业的竞争,还有外国汽车企业如特斯拉在中国建厂抢占了国内一部分新能源汽车份额,对比亚迪也有一定的影响,因此比亚迪在2019年加大研发投入、追求技术创新,努力创造低成本高技术的产品,需要考虑适时调整营销策略,提高销量,赢得市场份额
2.政策补贴的影响国家实行政府补贴退坡的目的就是为了缓解财政压力、形成公平的市场环境,提高行业门槛,推动企业更独立、有潜力发展,为了让新能源汽车产业回归市场,企业能够靠自身资本、技术等去发展新能源汽车政策退坡也促使汽车企业在新能源汽车的重点从政策补贴向注重安全性能、电池持久蓄能、续航里程等方面转变,政策补贴对比亚迪的盈利能力产生正向积极的影响,影响企业对研发的投入和产出表4-2比亚迪关于政府补助相关数据表单位亿元年份/指标2016201720182019营业收入1,
034.
701059.
151300.
551277.39净利润
54.
8049.
1735.
5621.19政府补助
7.
1112.
7620.
7314.84政府补助占净利润比例
14.07%
31.83%
74.57%
91.95%数据来源比亚迪公司年报2009年,我国开始对新能源汽车颁布一系列政策补贴,2010-2016年我国新能源汽车快速发展,销量全球第一从2017年起国家开始减少对新能源汽车的政策补贴,导致汽车行业因政策补贴退坡而销量显著下降,比亚迪也不例外,从表4-2中可以看出比亚迪营业收入和政府补助是同向变动的,说明政策补贴对销量、收入是正面影响,而在2018年营业收入达到
1300.55亿元,净利润仅
35.56亿元而政府补助占净利润比例
74.57%,如果除去政府补助比亚迪净利润会更低,在2019年净利润更是下降至
21.19亿元而政府补助占净利润比例高达
91.95%,说明政府补贴有助于推动企业发展,但也会导致企业过度依赖政策补贴,比亚迪为了应对政策补贴退坡带来的影响,提升研发力度推出了一系列新车,可在一定程度上缓解退坡带来的影响但还是要加大研发投入,尽量减少对政府补贴的依赖,同时比亚迪投资发展的光伏行业在2019年政府颁布一系列政策补贴,因此在光伏产业收入在未来应该会有一定的提升
五、比亚迪公司的存在的问题通过对比亚迪公司的盈利能力分析和和与同行业上汽集团和长城汽车的数据对比,发现比亚迪公司的盈利能力情况不太理想,存在以下问题影响企业盈利能力盈利能力不理想,经营效益较差受到经济环境、政策的影响比亚迪的利润严重下降,在2019年起净资产收益率、销售净利率、总资产收益率分别为341%、
1.66%、
1.09%,而2019年行业净资产收益率、销售净利率、总资产收益率分别为
6.82%、3%、
2.61%,盈利能力下降,造成的原因除了政策补贴退坡、企业内部管控不到位和产品销量下降,加上行业市场竞争激烈,对手特斯拉在2019年市场占有率17%左右,而比亚迪仅10%左右,在动力电池方面装机量在2017年后就被宁德时代超越,因此比亚迪在面对内部和外部的压力上需要进一步提高自身盈利能力以应对未来更激烈的行业市场竞争
(二)成本的管控的能力有待提高从销售净利率、营业利润率、成本费用利润率等指标都可以看出比亚迪公司对于成本费用的控制不是很理想,其销售净利率从2016年的
5.30%降至2019年的
1.66%,营业利润率和成本利润率均逐年下降,而主要是因为财务费用、销售费用、研发费用以及原材料的上涨成本上升,造成的利润下降成本费用的上升使得企业利润减少,经济效益变差,不利于企业盈利能力的提升,从上述分析可以看出比亚迪有在逐渐控制销售费用降低成本,但成效不大,还需努力从多方面降低成本,提高企业盈利能力。