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文本内容:
《金融工程》目录
一、课程简介
二、教学目标
三、教学中需注意的问题
四、教材与参考书目
五、教学课时分配表
1.总计48学时课程分配表
2.总计32学时课程分配
六、教学内容第一章金融工程概述第二章远期和期货概述第三章远期与期货定价第四章远期与期货的运用第五章股指期货、外汇远期、利率远期与利率期货第六章互换概述第七章互换的定价与风险分析第八章互换的运用第九章期权与期权市场第十章期权的回报与价格分析第十一章布莱克•舒尔茨•默顿期权定价模型第十二章期权定价的数值方法第十三章期权交易策略及其运用第十四章期权价格的敏感性和期权的套期保值第十五章股票指数期权、外汇期权、期货期权与利率期权第十六章奇异期权第十七章风险管理
二、主要的金融期货合约种类与远期合约的分类相似,根据标的资产不同,常见的金融期货主要可分为股票指数期货、外汇期货和利率期货等
三、金融期货的产生与发展
四、期货市场的交易机制.集中交易和统一清算.标准化的期货合约条款.保证金制度和每日盯市结算制度.开立期货头寸与结清期货头寸.期货报价与行情表解读第三节远期与期货的比较
一、交易场所不同
二、标准化程度不同
三、违约风险不同
四、合约双方关系不同
五、价格确定方式不同
六、结算方式不同
七、结清方式不同思考题和作业
一、复习思考题如何理解保证金制度和每日盯市结算制度,并解释其重要性
二、作业第
1、
2、5题第三章远期与期货定价本章教学要求掌握远期价格和期货价格之间的关系,无收益资产远期合约的定价,支付已知现金收益资产远期合约的定价,支付已知收益率资产远期合约的定价,期货价格与现货价格的关系本章主要内容包括远期价格与期货价格,包括远期价值、远期价格和期货价格的含义,远期价格与期货价格的关系;基本假设与符号约定;无收益资产远期合约的定价,包括无套利定价法与无收益资产的远期定价;无收益资产的现货-远期平价定理,远期价格的期限结构;支付已知现金收益资产远期合约的定价;支付已知收益率资产远期合约的定价;远期与期货价格的一般结论本章教学重难点无收益资产远期和期货的定价;期货价格和现货价格的关系第一节远期价格与期货价格
一、远期价值、远期价格与期货价格远期价值是指远期合约本身的价值远期价格是指使远期合约签订时价值为零的交割价格类似地,在期货合约中,我们定义期货价格FuturesPrices为使得期货合约价值为零的理论交割价格但值得注意的是,由于期货每日盯市结算、每日结清浮动盈亏,因此期货合约价值在每日收盘后都归零
二、远期价格与期货价格的关系当无风险利率恒定且所有到期日都相同时,交割日相同的远期价格和期货价格应相等当标的资产价格与利率呈正相关时,期货价格高于远期价格当标的资产价格与利率呈负相关时,远期价格就会高于期货价格远期价格与期货价格的定价思想在本质上是相同的,其差别主要体现在交易机制和交易费用的差异上,在很多情况下常常可以忽略,或进行调整因此在大多情况下,我们可以合理地假定远期价格与期货价格相等
三、基本的假设与符号第二节无收益资产远期合约的定价
一、无套利定价法与无收益资产的远期价值本章所用的定价方法为无套利定价法基本思路为构建两种投资组合,令其终值相等,则其现值一定相等;否则就可进行套利,即卖出现值较高的投资组合,买入现值较低的投资组合,并持有到期末,套利者就可赚取无风险收益众多套利者这样做的结果,将使较高现值的投资组合价格下降,而较低现值的投资组合价格上升,直至套利机会消失,此时两种组合的现值相等这样,我们就可根据两种组合现值相等的关系求出远期价格
二、无收益资产的现货-远期平价定理F=Sc-这就是无收益资产的现货-远期平价定理,或称现货期货平价定理
三、远期价格的期限结构远期价格的期限结构描述的是不同期限远期价格之间的关系第三节支付已知现金收益资产远期合约的定价支付已知现金收益资产的远期价格等于标的证券现货价格与已知现金收益现值差额的终值
一、支付已知现金收益资产的远期价值f=S-I-Kes从组合的角度考虑,式
3.4说明一单位支付已知现金收益资产的远期合约多头可由一单位标的资产和I+Ke-rT-t单位无风险负债构成
二、支付已知现金收益资产的远期价格F=S-IerT~t这就是支付已知现金收益资产的现货-远期平价公式第四节支付已知收益率资产远期合约的定价
一、支付已知收益率资产的远期价格及现货-远期平价公式这就是支付已知收益率资产的现货-远期平价公式第五节远期与期货价格的一般结论
一、完美市场条件下的持有成本模型如果我们用C表示持有成本,远期价格就为F=Sec{T~t)相应地f=F-Sec(T-)
二、非完美市场条件下的远期定价
三、消费性资产的远期定价消费性资产则是指那些投资者主要出于消费目的而持有的资产,如石油、铜、农产品等对于消费性资产来说,远期定价公式转化为FSe《Tf第六节远期(期货)价格与标的资产现货价格的关系期货价格和现货价格的关系可以用基差来描述所谓基差,是指现货价格与期货价格之差,即基差:现货价格-期货价格基差可能为正值也可能为负值但在期货合约到期日,基差应为零这种现象称为期货价格收敛于标的资产的现货价格
一、同一时刻远期(期货)价格与标的资产现货价格的关系
二、当前远期(期货)价格与标的资产预期的未来现货价格的关系思考题和作业
一、复习思考题解释现货-远期平价公式的内涵请阐述下述观点在交割期间,期货价格高于现货价格将存在套利空间如果交割时期货价格低于现货价格呢?
二、作业第
1、
3、4题第四章远期与期货的运用本章教学要求:理解远期和期货的主要应用;掌握套期保值及其策略;了解最优套期保值率的含义本章教学内容包括运用远期与期货进行套期保值,包括主要类型、完美与不完美套期保值、套期保值策略及最优套期保值比率;运用远期与期货进行套利与投机本章教学重难点运用远期与期货进行套期保值第一节运用远期与期货进行套期保值
一、运用远期(期货)进行套期保值的类型运用远期(期货)进行套期保值就是指投资者由于在现货市场已有一定头寸和风险暴露,因此运用远期(期货)的相反头寸对冲已有风险的风险管理行为运用远期(期货)进行套期保值主要有两种类型多头套期保值、空头套期保值
二、完美与不完美的套期保值若远期(期货)的到期日、标的资产和交易金额等条件的设定使得远期(期货)与现货都能恰好匹配,从而能够完全消除价格风险时,我们称这种能够完全消除价格风险的套期保值为“完美的套期保值”而不完美的套期保值,则是指那些无法完全消除价格风险的套期保值通常不完美的套期保值是常态期货不完美的套期保值主要源于两个方面基差风险和数量风险不完美的套期保值虽然无法完全对冲风险,但还是在很大程度上降低了风险
三、远期(期货)套期保值策略.合约的选择.合约到期日的选择.合约头寸方向的选择
四、最优套期保值比率的确定.最优套期保值比率的理解.最优套期保值比率的估计第二节运用远期与期货进行套利与投机
一、运用远期与期货进行套利当市场存在某些套利机会的时候,例如金融远期(期货)价格偏离其与标的资产现货价格的均衡关系时,投资者可以运用远期与期货进行套利
二、运用远期与期货进行投机远期(期货)与其标的资产价格变动的风险源是相同的,因此投机既可以通过远期(期货)实现,也可以通过现货实现然而,远期(期货)具有进入成本低、高杠杆效应等优势,这使得远期(期货)成为更好的投机途径但值得注意的是高杠杆可能会使得一个小比例的价格变化带来放大的收益,但也可能导致一个小比例的价格变化带来放大的亏损,这是衍生产品高杠杆效应的双刃剑本质此外,远期(期货)投机者不仅通过承担价格变动的市场风险,也通过承担流动性风险来获取风险收益思考题和作业
一、复习思考题在什么情况下进行多头套期保值或空头套期保值是合适的?说明产生基差风险的情况,并解释以下观点“如果不存在基差风险,最小方差套期保值比率总为L”
二、作业第
5、7题第五章股指期货、外汇远期、利率远期与利率期货本章教学要求:熟悉股指期货及其应用;了解外汇远期及其定价;理解利率远期与利率期货,掌握久期的概念和应用本章主要内容包括股票指数期货概述、定价及应用;外汇远期的定价,包括直接远期外汇协议和远期外汇综合协议的定价;远期利率协议,包括远期利率协议及其定价;利率期货,包括欧洲美元期货、长期美国国债期货以及利率风险的套期保值本章教学重难点股指期货的应用;久期的含义及基于久期的套期保值第一节股票指数期货
一、股票指数期货概述以股票指数作为标的资产的股票指数期货,则是指交易双方约定在将来某一特定时间交收”一定点数的股价指数”的标准化期货合约,通常简称为股指期货如沪深300指数期货、SP500指数期货股指期货交易特殊性
(1)现金结算交割;
(2)股指期货的合约规模不是固定的,而是按照开立股指期货头寸时的价格点数乘以每个指数点所代表的金额
二、股票指数期货的定价股价指数可以近似地看作是支付已知收益率的资产,在无套利的市场条件下F=金(—,)(了一‘)
三、股票指数期货的应用股指期货最常见的用途包括指数套利与套期保值.指数套利.运用股指期货进行套期保值第二节外汇远期本节主要讨论远期外汇协议的定价问题
一、直接远期外汇协议的定价我们采用支付已知收益率资产远期合约的定价公式为直接远期外汇协议定价可以得到直接远期外汇协议的远期价值为f=SS-Ke-rT-t远期汇率为F=这就是国际金融领域著名的利率平价关系
二、远期外汇综合协议的定价第三节远期利率协议
一、远期利率协议概述远期利率协议FRA是买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始的一定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议
二、远期利率协议的定价.远期利率.远期利率协议的价值第四节利率期货
一、利率期货概述利率期货是指以利率敏感证券作为标的资产的期货合约人们通常按合约标的期限,将利率期货分为短期利率期货和长期利率期货利率远期和利率期货在本质上是相同的,两类产品的关键价格要素远期利率与期货利率本质上也是相同的但交易所对利率期货的交易制度安排使得它们之间出现了一定的差异
二、欧洲美元期货
三、长期美国国债期货.长期国债现货和期货的报价与现金价格.交割券与标准券的转换因子.确定交割最核算的债券.长期国债期货价格的确定
四、利率风险的套期保值.久期概述.利率远期和利率期货的久期.基于久期的利率套期保值思考题和作业
一、复习思考题结合我国实际理解推出股指期货的意义理解久期的含义,并说明其在投资中的运用
二、作业第
2、
3、
7、8题第六章互换概述本章教学要求:掌握互换的定义与种类,了解互换市场的发展,熟悉互换市场的运行机制本章主要内容包括互换的定义与种类,包括利率互换和货币互换及其他互换品种;互换市场及其运作机制本章教学重难点互换的定义与种类;互换市场的运行机制第一节互换的定义与种类互换Swaps是两个或两个以上当事人按照商定条件,在约定的时间内交换一系列现金流的合约互换的种类也就很多,其中最重要和最常见的是利率互换与货币互换
一、利率互换利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流,其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算,而另一方的现金流则根据固定利率计算
二、货币互换货币互换是在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换
三、其他互换主要有交叉货币利率互换;基点互换;增长型互换、减少型互换和滑道型互换;可延长互换和可赎回互换;零息互换;后期确定互换;差额互换;远期互换;互换期权;股票互换;商品互换第二节互换市场互换市场的起源可以追溯到20世纪70年代末,当时的货币交易商为了逃避英国的外汇管制而开发了货币互换1981年所罗门兄弟公司促成了IBM与世界银行之间基于固定利率的一项货币互换,这被认为是互换市场发展的里程碑《金融工程》教学大纲
一、课程简介《金融工程》是综合运用各种工程技术方法设计、开发和实施新型金融产品创造性解决金融问题的一门交叉学科本门课程的主要内容是远期、期货、互换、期权等金融衍生工具的原理、定价与应用,以及债券、股票和货币等基础金融工具市场上一些创新产品的介绍本课程重视相关理论和技术的应用,目的是使学生了解金融工程的基本思想、理论和技术,掌握运用金融工程工具进行金融投资和风险管理的方法和策略,能够运用所学的理论和技术解决各种实际金融问题本课程为金融学专业课,总课时为48学时,其他专业在学习过金融市场学、衍生产品概论等课程后,可选用为32学时适用于金融学专业高年级本科生或经济学等其他专业高年级本科生,学生先修课程主要有高等数学、计量经济学、金融学、金融市场学、投资学等
二、教学目标了解金融工程的基本思想、理论和技术,掌握运用金融工具进行金融投资和风险管理的方法和策略,能够运用所学的理论和技术解决各种实际金融问题本课程的具体教学目的可细分为如下6方面1)掌握金融工程的基本分析方法;2)了解各种金融衍生品(远期、期货、互换、期权和其他衍生证券)市场现状及发展;3)掌握各种金融产品(远期、期货、互换、期权和其他衍生证券)的定价;4)理解Black-Scholes期权定价公式及其拓展;5)掌握期权定价的数值解;6)掌握在险值的概念和计算,了解主要的风险管理方法
三、教学中需注意的问题本大纲体现了《金融工程》课程体系的完整性,在以后备课和教学过程中需根据学生其他先学课程学习情况对内容、课时安排做出一定的调节例如对金
一、互换市场的起源与发展国际互换市场发展迅速的主要原因有三第一,互换交易在风险管理、降低交易成本、规避管制和创造新产品等方面都有着重要的运用第二,在其发展过程中,互换市场形成的一些运作机制也在很大程度上促进了该市场的发展第三,当局的监管态度为互换交易提供了合法发展的空间
二、利率互换市场的基本运作机制.互换市场的做市商制度.互换市场的标准化.利率互换的其他市场惯例思考题和作业
一、复习思考题说明互换的主要种类
二、作业
3、5题第七章互换的定价与风险分析本章教学要求:掌握利率互换和货币互换的定价;理解互换的主要风险本章主要内容包括利率互换的定价,包括利率互换定价的基本原理、协议签订后和协议签订时的利率互换定价;货币互换的定价;互换的风险,包括信用风险和市场风险等本章教学重难点利率互换和货币互换定价第一节利率互换的定价
一、利率互换定价的基本原理与远期合约相似,利率互换的定价有两种情形第一,在协议签订后的互换定价,是根据协议内容与市场利率水平确定利率互换合约的价值对于利率互换协议的持有者来说,该价值可能是正的,也可能是负的第二,在协议签订时,一个公平的利率互换协议应使得双方的互换价值相等也就是说,协议签订时的互换定价,就是选择一个使得互换的初始价值为零的固定利率
二、协议签订后的利率互换定价.运用债券组合给利率互换定价.运用远期利率协议给利率互换定价
三、协议签订时的利率互换定价第二节货币互换的定价与利率互换类似,货币互换也可以分解为债券的组合或远期协议的组合,只是这里的债券组合不再是浮动利率债券和固定利率债券的组合,而是一份外币债券和一份本币债券的组合,远期协议也不再是FRA而是远期外汇协议、货币互换定价的基本原理
二、运用债券组合为货币互换定价
三、运用远期外汇协议的组合为货币互换定价第三节互换的风险与互换相联系的风险主要包括信用风险和市场风险由于互换是交易对手之间私下达成的场外协议,因此包含着信用风险对利率互换来说由于交换的仅是利息差额,其交易双方真正面临的信用风险暴露远比互换的名义本金要少得多对货币互换来说由于进行本金的交换,其交易双方面临的信用风险显然比利率互换要大一些与互换相联系的市场风险主要可分为利率风险和汇率风险对于利率互换来说主要的市场风险是利率风险;对于货币互换而言市场风险包括利率风险和汇率风险
一、信用风险
二、市场风险思考题和作业
一、复习思考题理解协议签订后利率互换的两种定价思路将利率互换分解为债券组合来定价;将利率互换分解为FRA组合来定价理解货币互换定价的两种思路将货币互换分解为债券组合来定价;将货币互换分解为远期外汇组合来定价
二、作业第
1、3题第八章互换的运用本章教学要求:掌握互换在套利、风险管理和合成新金融产品等方面的应用本章主要内容包括运用互换进行套利,包括信用套利和税收及监管套利;运用互换进行风险管理,包括管理利率风险、汇率风险;运用风险进行创造新产品本章教学重难点运用互换进行信用套利的基本原理;运用互换管理利率风险和汇率风险第一节运用互换进行套利根据套利收益来源的不同,互换套利可大致分为信用套利;税收与监管套利
一、信用套利只要下述条件成立,交易者就可以利用互换进行套利1双方对对方的资产或负债均有需求2双方在两种资产或负债上存在比较优势
二、税收及监管套利互换套利的基础1不同国家、不同种类收入、不同种类支付的税收待遇包括纳税与税收抵扣差异;2一些人为的市场分割与投资限制;3出口信贷、融资租赁等能够得到补贴的优惠融资第二节运用互换进行风险管理一般认为,风险管理是互换最重要、最基本的功能与运用领域互换种类不同,其管理的风险也是各不相同的例如利率互换主要用于管理利率风险,货币互换主要用于管理汇率风险,股票互换主要针对股票价格风险,总收益互换和信用违约互换主要针对信用风险等
一、运用利率互换管理利率风险
二、运用货币互换管理汇率风险第三节运用互换创造新产品互换的第三个用途是构造新的金融产品例如,一笔固定利率的英国国债投资加上一份支付英镑固定利息、收入瑞士法郎固定利息的高信用等级货币互换,可以构造出一个近似的瑞士国债投资头寸思考题和作业
一、复习思考题理解互换的三方面应用套利、风险管理与合成新产品
二、作业第
1、3题第九章期权与期权市场本章教学要求:掌握期权的含义和种类;了解期权市场的运行和交易机制本章主要内容包括期权的定义和种类,包括看涨期权和看跌期权、欧式期权和美式期权等;期权市场的产生、现状与发展趋势;期权交易机制,包括期货合约的标准化和主要交易制度本章教学重难点期权的含义和分类;期权市场的交易机制第一节期权的定义和种类所谓期权(Option)是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格(简称执行价格,ExercisePrice或StrikingPrice)购买或出售一定数量某种资产(称为标的资产或潜含资产,UnderlyingAssets)的权利的合约根据期权购买者的权利不同、执行时限不同和标的资产不同,期权又有多种不同的分类
一、看涨期权和看跌期权
二、期权的多方与空方
三、欧式期权与美式期权
四、期权合约的标的资产第二节期权市场
一、期权的产生与发展
二、美国期权交易所概况
三、期权交易的新趋势.日益增多的奇异期权.交易所交易产品的灵活化.交易所之间的合作日益加强第三节期权交易机制
一、CBOE期权交易所产品简介自1973年芝加哥期货交易所CBOE建立以来,CBOE发展迅速,它把标准化的期权产品按标的不同大致分为股票期权、指数期权、ETFs和HOLDRs的期权、信用期权、利率期权和一些期货期权按照存续期的长短,CBOE的标准化期权产品又可分为长期期权合约;存续期为一周的期权合约;存续期以季度为单位的合约CBOE为了令期权合约更加符合投资者的需求,还专门设计了一种较为灵活的期权合约,它允许投资者自己制订执行价格、执行方式和到期时间等
二、标准化的期权合约.交易单位.执行价格.到期循环、到期月、到期日、最后交易日和执行日.红利和股票分割.交割规定
三、基本交易制度.头寸限额和执行限额.买卖指令
四、交易所清算制度与保证金制度.期权清算公司.保证金制度第四节期权与其他衍生产品的区别与联系
一、期权交易与期货交易
二、股票期权与权证权证(Warrants)是发行人与持有者之间的一种契约,其发行人可以是上市公司,也可以是上市公司股东或投资银行等第三者权证允许持有人在约定的时间(行权时间),可以用约定的价格(行权价格)向发行人购买或卖出一定数量的标的资产
三、内嵌期权和实物期权所谓内嵌期权是指在普通的金融产品中,加上一个具有期权性质的条款,使得该产品成为普通金融工具和期权的一个组合随着期权理论的发展和对期权认知的深入,人们发现现实生活中的不少现象可以被视作期权,而期权的分析思想和定价方法也越来越多地被拓展到金融市场之外的其他领域,由此产生了实物期权思考题和作业
一、复习思考题理解交易所内期权合约的相关规定及交易机制
二、作业第
3、4题第十章期权的回报与价格分析本章教学要求运用图形、公式和表格相结合的方式分析期权的回报与盈亏;分析期权价格的可能分布区间及影响期权价格的主要因素本章主要内容包括期权的回报与盈亏分布,包括看涨期权和看跌期权的回报与盈亏分布;期权价格的特性,包括内在价值与时间价值、期权价格的影响因素、期权价格的上下限、提前执行美式期权的合理性、期权价格曲线的形状、看涨与看跌期权之间的平价关系本章教学重难点期权的回报和盈亏分析;期权价格的可能分布区间;影响期权价格的主要因素第一节期权的回报与盈亏分布所有期权和期权组合都可以画出盈亏分布图
一、看涨期权的回报与盈亏分布
二、看跌期权的回报与盈亏分布第二节期权价格的特性
一、内在价值与时间价值期权价值(合理价格;理论价格;期权费)=内在价值+时间价值期权的内在价值(IntrinsicValue)是指多方行使期权时可以获得的收益的现值看涨期权内在价值=标的资产市场价格一期权执行价格(现值);看跌期权内在价值=期权执行价格(现值)一标的资产市场价格期权的时间价值(TimeValue)是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值也就是说,时间价值是期权获利潜力的价值显然,标的资产价格的波动率越高,期权的时间价值就越大
二、影响期权价格的五大因素影响期权价格的因素主要有1)标的资产的市场价格与期权的协议价格;2)期权的有效期;3)标的资产价格的波动率;4)无风险利率;5)标的资产的收益
三、期权价格的上下限
四、提前执行美式期权的合理性对于美式期权来说,关键在于是否提前执行无收益资产的美式看涨期权不可能提前执行,因此g=g;但有收益资产的美式看涨期权有可能提前执行,只是可能性很小相反,美式看跌期权都有可能提前执行,因此其下限也是美式看跌期权的内在价值
五、期权价格曲线的形状
(1)期权价格等于内在价值加上时间价值内在价值主要取决于S和X以及时间和利率、红利等因素;时间价值则受到有效期、内在价值、波动率、利率的影响
(2)期权价值都以内在价值为下限,其中看涨期权上限为标的资产价格,看跌期权上限为协议价格(现值)
(3)有收益资产的期权价格曲线只要从无收益资产的期权价格曲线稍作改动即可获得
六、看涨与看跌期权之间的平价关系无收益资产欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系(Parity)c+Xe-r(T-t)=p+S思考题和作业
一、复习思考题熟悉期权和期权组合的盈亏分布图说明期权价格的可能分布区间解释欧式期权平价公式
二、作业第
2、
3、
4、6题融学专业学生而言,可适当缩减远期、期货、期权、互换等衍生品市场的学时,而较深入地学习衍生产品的定价理论和应用
四、教材与参考书目授课教材郑振龙《金融工程》(第三版),高等教育出版社,2012年参考书目赫尔《期权、期货及其他衍生产品》(第九版),机械工业出版社,2014年宋逢明《金融工程原理无均衡套利分析》,清华大学出版社,1999年马歇尔《金融工程》,清华大学出版社,1998年周爱民《金融工程》,科学出版社,2007年周爱明《Excel与金融工程学》,厦门大学出版社,2010年叶永刚《金融工程学》(第三版),东北财经大学出版社,2014年内夫特奇《金融工程学原理》(第二版),中国人民大学出版社,2014年林清泉《金融工程》(第三版),中国人民大学出版社,2013年凯宾斯基《金融数学金融工程引论》(第二版),中国人民大学出版社,2014年付元略《金融工程一一衍生金融产品与财务风险管理》,复旦大学出版社2007年王晋忠《金融工程案例》,西南财经大学出版社,2012年杨军战《金融工程应用与案例》,复旦大学出版社,2013年毛二万《金融工程导论》,机械工业出版社,2006年
五、教学课时分配▲表示选学内容,教师视情况分配学时第十一章布莱克-舒尔茨-默顿期权定价模型本章教学重难点理解股票价格的变化过程,理解布莱克-舒尔茨期权定价公式的推导及拓展本章主要内容包括期权定价的基本思路;股票价格的变化过程,包括布朗运动、伊藤引理和几何布朗运动;布莱克-舒尔茨-默顿期权定价模型,包括微分方程、定价公式及参数估计;期权定价模型的评价与拓展本章教学重难点几何布朗运动;布莱克-舒尔茨期权定价公式第一节基本思路1973年,美国芝加哥大学教授FischerBlackMyronScholes提出了著名的B-S定价模型,用于确定欧式股票期权价格,在学术界和实务界引起了强烈反响;同年,RobertC.Merton独立地提出了一个更为一般化的模型舒尔斯和默顿由此获得了1997年的诺贝尔经济学奖在本章中,我们将循序渐进,尽量深入浅出地介绍布莱克-舒尔斯-默顿期权定价模型(下文简称B-S-M模型),并由此导出衍生证券定价的一般方法基本思路基于股票价格的变化规律,通过股票来复制期权,并以此为依据给期权定价第二节股票价格的变化过程我们为了给股票期权定价,必须先了解股票本身的走势因为股票期权是其标的资产(即股票)的衍生工具,在已知执行价格、期权有效期、无风险利率和标的资产收益的情况下,期权价格变化的唯一来源就是股票价格的变化,股票价格是影响期权价格的最根本因素要研究期权的价格,首先必须研究股票价格的变化规律在了解了股票价格的规律后,我们试图通过股票来复制期权,并以此为依据给期权定价
一、有效市场理论与随机过程
二、布朗运动
三、伊藤过程与伊藤引理
四、股票价格的变化过程几何布朗运动
五、股票价格几何布朗运动参数的理解第三节布莱克-舒尔茨-默顿期权定价模型
一、布莱克-舒尔茨-默顿微分方程这就是著名的布莱克-舒尔斯微分分程,它适用于其价格取决于标的证券价格S的所有衍生证券的定价
二、布莱克-舒尔茨-默顿期权定价公式.无收益资产欧式看涨期权的定价公式.无收益资产欧式看跌期权的定价公式.无收益资产美式看涨期权的定价公式
三、有收益资产的期权定价公式
四、期权定价模型的参数估计第四节期权定价模型的精确度评价与拓展造成用布莱克-舒尔斯期权定价公式估计的期权价格与市场价格存在差异的原因主要有以下几个计算错误;期权市场价格偏离均衡;使用错误的参数布莱克-舒尔斯期权定价公式建立在众多假定的基础上模型拓展主要包括:无交易成本假设的放松;常数波动率假设的放松;参数假设的放松;资产价格连续变动假设的放松
一、B-S-M期权定价公式的精确度评价
二、B-S-M期权定价模型的缺陷与拓展思考题和作业
一、复习思考题理解用马尔科夫过程来描述股票变化过程的合理性采用风险中性定价原理对衍生证券定价
二、作业第
2、
3、6题第十二章期权定价的数值方法本章教学要求掌握二叉树期权定价方法;掌握蒙特卡洛模拟方法;了解有限差分方法本章主要内容包括二叉树期权定价模型,包括单步和多步二叉树模型,其他方法和思路;蒙特卡洛模拟的过程、技术实现及应用;有限差分方法及其应用本章教学重难点二叉树期权定价方法第一节二叉树期权定价模型在第十一章中,我们得到了期权价值所满足的偏微分方程,并解出了特定条件下的期权解析定价公式但在很多情形中,我们无法得到期权价值的解析解这时人们经常采用数值方法NumericalProcedures为期权定价,主要包括二叉树方法BinomialTrees、蒙特卡罗模拟MonteCarloSimulation和有限差分方法FiniteDifferenceMethods在这一章里,我们将介绍如何借助上述三种数值方法来为期权定价
一、二叉树模型的基本方法二叉树模型的思想实际上是在用大量离散的小幅度二值运动来模拟连续的资产价格运动.单步二叉树模型和多步二叉树模型.参数的确定.倒推定价法.二叉树一般定价过程.支付连续红利率资产的期权定价.支付已知红利额的资产
二、二叉树定价模型其他方法
三、二叉树与B-S方程的一致性第二节蒙特卡洛模拟蒙特卡洛模拟是一种通过模拟标的资产价格的随机运动路径得到期权价值期望的数值方法,由于风险中性定价方法可以使问题大大简化,因此主要介绍在风险中性世界中的蒙特卡洛模拟,其基本原理也适用于现实世界
一、蒙特卡洛模拟的基本过程基本思路由于大部分期权价值实际上都可以归结为期权到期回报payoff的期望值的贴现,因此,尽可能地模拟风险中性世界中标的资产价格的多种运动路径,计算每种路径结果下的期权回报均值,之后贴现就可以得到期权价值
二、蒙特卡洛模拟的技术实现
三、蒙特卡洛模拟的理解和应用第三节有限差分方法主要思想是应用有限差分方法将衍生证券所满足的偏微分方程转化为一系列近似的差分方程,之后用迭代法求解,得到期权价值具体地说,有限差分方法就是用有限的离散区域来替代连续的时间和资产价格
一、隐性有限差分法
二、显性有限差分法
三、有限差分方法的比较分析和理解
四、有限差分方法的应用思考题和作业
一、复习思考题理解二叉树定价方法的基本原理,并解释其与B-S方程之间的一致性
二、作业第
2、
4、6题第十三章期权交易策略及其运用本章教学要求掌握期权交易的头寸及其应用;掌握主要的期权交易策略;掌握期权组合盈亏图的算法本章主要内容包括期权交易头寸及其运用,包括运用期权进行静态套期保值、杠杆投资、投机等;期权交易策略及其运用,包括标的资产与期权的组合、差价期权、差期组合、对角组合、混合期权;期权组合盈亏图的算法本章教学重难点主要的期权交易策略;期权组合盈亏图的算法第一节期权交易头寸及其运用期权是现代金融市场中运用最广泛、变化最丰富、结构最精妙的金融产品交易者通过期权与期权之间的组合、期权与其他金融产品之间的组合可以构造出具有不同盈亏分布特征的交易策略实现不同的回报满足不同的风险收益偏好本节主要内容有运用期权进行静态套期保值;运用期权进行杠杆投资;卖空期权进行投机;运用期权的其他方法
一、运用期权进行静态套期保值
二、运用期权进行杠杆投资三.卖空期权进行投机
四、运用期权的其他方法第二节期权交易策略及其运用通过组建标的资产与各种期权头寸的组合,我们可以得到与各种期权头寸本身的盈亏图形状相似但位置不同的盈亏图如,标的资产多头与看涨期权空头的组合,可以得到看跌期权空头的盈亏图
一、标的资产与期权的组合
二、差价组合差价Spreads组合是指持有相同期限、不同协议价格的两个或多个同种期权头寸组合(即同是看涨期权,或者同是看跌期权),其主要类型有牛市差价组合、熊市差价组合、蝶式差价组合等
三、差期组合差期(CalendarSpreads)组合是由两份相同协议价格、不同期限的同种期权的不同头寸组成的组合它有四种类型看涨期权的正向差期组合;看涨期权的反向差期组合;看跌期权的正向差期组合;看跌期权的反向差期组合
四、对角组合
五、混合期权混合组合是由看涨期权和看跌期权构成的组合,其形式可谓五花八门,常见的主要包括跨式组合、条式组合、带式组合和宽跨式组合等第三节期权组合盈亏图的算法若期权交易的结果在盈亏图上出现负斜率,就用(-1)表示,如果出现的结果是正斜率,就用(+1)表示;如果出现的结果是水平状,就用
(0)表示每个折点都用逗号隔开,各种基本头寸的盈亏状态可以分别表示成看涨多头(0+1);看涨空头(0-1);看跌多头(一10);看跌空头(+10);标的资产多头(+1+1);标的资产空头(-1-Do
一、标的资产多头的组合分解图
二、标的资产多头的组合分解图
三、看涨多头的组合分解图思考题和作业
一、复习思考题熟悉主要期权组合交易策略及其应用
二、作业第
1、3题第十四章期权价格的敏感性和期权的套期保值本章教学要求掌握Delta与期权的套期保值;了解期其他参数与期权的套期保值本章主要内容包括Delta与期权的套期保值,包括期权Delta值的计算、性质、证券组合的Delta值、Delta中性状态与套期保值;Theta与套期保值,包括Theta值的计算、性质、Theta值与套期保值;Vega、Rho与套期保值;交易费用与套期保值本章教学重难点Delta值与期权的套期保值;其他参数的计算和性质第一节Delta与期权的套期保值期权的DeltaA用于衡量期权价格对标的资产价格变动的敏感度,它等于期权价格变化与标的资产价格变化的比率准确地说,它是表示在其它条件不变情况下,标的资产价格的微小变动所导致的期权价格的变动用数学语言表示期权的Delta值等于期权价格对标的资产价格的偏导数从几何上看,它是期权价格与标的资产价格关系曲线的切线的斜率
一、期权Delta值的计算
二、Delta的性质和特征分析
三、证券组合的Delta值当证券组合中含有标的资产、该标的资产的各种期权和其他衍生证券的不同头寸时,该证券组合的△值就等于组合中单个资产△值的总和
四、Delta中性状态与套期保值由于标的资产和相应的衍生证券可取多头或空头,因此其A值可正可负这样,若组合内标的资产和期权及其他衍生证券数量配合适当的话,整个组合的△值就可能等于Oo我们称值为0的证券组合处于A中性状态当证券组合处于中性状态时,组合的价值在短时间内不受标的资产价格波动的影响,从而实现相对于标的资产价格的套期保值第二节Theta与套期保值期权的Theta()用于衡量期权价格对时间变化的敏感度,是在其它条件不变情况下期权价格变化与时间变化的比率,即期权价格对时间t的偏导数
一、期权Theta值的计算
二、期权Theta值的性质和特征分析
三、Theta值与套期保值由于时间的推移是确定的,没有风险可言因此无需对时间进行套期保值但值与△及下文的Gamma值有较大关系同时,在期权交易中,尤其是在差期交易中,由于®值的大小反映了期权购买者随时间推移所损失的价值,因而无论对于避险者、套利者还是投资者而言,值都是一个重要的敏感性指标第三节Gamma值与套期保值期权的Gamma(「)是一个与△联系密切的敏感性指标,可以认为是△的敏感性指标,它用于衡量该证券的△值对标的资产价格变化的敏感度,它等于期权价格对标的资产价格的二阶偏导数,也等于期权的△对标的资产价格的一阶偏导数从几何上看,它反映了期权价格与标的资产价格关系曲线的凸度
一、期权Gamma值的计算
二、期权Gamma值的性质和特征分析
三、证券组合的Gamma值标的资产及远期和期货合约的「值均为Oo这意味着只有期权有「值因此当证券组合中含有标的资产和该标的资产的各种期权和其他衍生产品时,该证券组合的「值就等于组合内各种期权「值与其数量乘积的总和
四、Gamma值的中性状态
五、Delta、Theta与Gamma之间的关系三个参数之间的关系可由B-S-M微分方程得到+rS^+-cr2S2r=rf2第四节Vega、rho与套期保值
一、Vega与套期保值期权的VegaA用于衡量该证券的价值对标的资产价格波动率的敏感度它等于期权价格对标的资产价格波动率的偏导数
二、rho与套期保值期权的Rho用于衡量期权价格对利率变化的敏感度,它等于期权价格对利率的偏导数第五节交易费用与套期保值从前述的讨论可以看出,为了保持证券组合处于△、「、A中性状态,必须不断调整组合然而频繁的调整需要大量的交易费用因此在实际运用中,套期保值者更倾向于使用△、「、
八、和rh等参数来评估其证券组合的风险,然后根据他们对S、r、未来运动情况的估计,考虑是否有必要对证券组合进行调整如果风险是可接受的,或对自己有利,就不调整;若风险对自己不利且是不可接受的,则进行相应调整思考题和作业
一、复习思考题理解各参数在套期保值中的应用
二、作业第
2、
5、
6、7题表L总计48学时课程分配第十五章股票指数期权、外汇期权、期货期权与利率期权本章教学要求:掌握股指期权、外汇期权、期货期权的定价;了解利率期权本章主要内容包括欧式股票指数期权、外汇期权、期货期权;标的资产支付连续红利的期权价格的敏感性、利率期权本章教学重难点股指期权;外汇期权;期货期权的定价第一节欧式股票指数期权、外汇期权、期货期权股票指数期权、外汇期权、期货期权和利率期权分别是以股票指数、汇率、期货合约和利率产品为标的资产的期权合约股票指数期权、外汇期权和期货期权定价原理相同,都可以看成是支付连续红利资产的期权利率期权则具有高度的复杂性本章将分析股票指数期权、外汇期权和期货期权的定价原理,并对利率期权进行初步的介绍
一、默顿模型默顿模型中的参数经替换后即可直接运用于股票指数期权、外汇期权和期货期权定价具体而言,用指数水平、外汇汇率和期货价格来替换默顿模型中的股票价格,用指数的红利率、外汇的利率和期货的持有成本来替换股票的红利率
二、股票指数期权
三、外汇期权
四、期货期权第二节标的资产支付连续红利的期权价格的敏感性(略)第三节利率期权利率期权的形式多种多样在交易所中,长期国债期货期权、中期国债期货期权以及欧洲美元期货期权的交易相当活跃由金融机构提供的贷款和存款工具也常常包含隐含的期权在OTC市场,诸如利率上限和互换期权这些利率衍生金融工具的交易也很活跃与我们之前介绍的股票期权、股指期权、外汇期权和期货期权相比,利率期权的分析和定价要困难得多
一、交易所交易的利率期权
二、场外市场交易的利率期权
三、内嵌的利率期权思考题和作业
一、复习思考题理解股指期权、外汇期权和期货期权的定价
二、作业第
3、
4、5题第十六章奇异期权本章教学要求:了解一些常见的非标准期权,领会其定价分析机制和应用本章主要内容包括常见的奇异期权,包括两值期权;打包期权;障碍期权;亚式期权;回溯期权;远期开始期权;呐喊期权;复合期权和选择者期权;多资产期权等本章教学重难点常见的奇异期权及其主要性质第一节常见的奇异期权常见的奇异期权主要有打包期权;障碍期权;亚式期权;回溯期权;远期开始期权;呐喊期权;复合期权和选择者期权;多资产期权除此之外还有其他奇异期权,如俄式期权、梯子期权、回溯一亚式期权、巴黎期权等障碍期权(BarrierOptions)是指期权的回报依赖于标的资产的价格在一段特定时间内是否达到了某个特定的水平(临界值),这个临界值就叫做“障碍”水平亚式期权(AsianOptions)是当今金融衍生品市场上交易最为活跃的奇异期权之一它最重要的特点在于其到期回报依赖于标的资产在一段特定时间(整个期权有效期或其中部分时段)内的平均价格回溯期权(LookbackOptions)就提供了投资者能在价格最高点卖出,或在最低点买进标的资产的可能回溯期权的收益依附于标的资产在某个确定的时段(称为回溯时段)中达到的最大或最小价格(又称为回溯价)第二节奇异期权的主要性质奇异期权的基本类型包括分拆与组合、弱式路径依赖、强式路径依赖、时间依赖、维数和阶数
一、分拆与组合
二、弱式路径依赖
三、强式路径依赖
四、时间依赖
五、维数
六、期权的阶数思考题和作业
一、复习思考题奇异期权的主要类型有哪些?理解其主要性质
二、作业第3题第十七章风险管理本章教学要求:理解风险及风险管理的过程;掌握在险值的含义和应用;了解信用风险的度量及管理本章主要内容包括风险的定义及风险管理过程、效果评价;在险值的含义、参数、计算方法和应用;信用风险管理,包括信用风险度量方法、信用衍生产品等本章教学重难点风险管理的过程;在险值;信用风险度量第一节风险管理概述
一、风险定义从不同的角度出发,风险有三种定义风险是未来损失的可能性;风险是未来结果对期望的偏离;风险是未来结果的不确定性
二、风险管理的过程现代风险管理过程可大致分为风险识别、风险度量与风险管理控制三个环节,风险管理效果评价也是风险管理的重要内容.风险识别根据诱发原因不同,金融风险主要可分为市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险.风险度量一个较为完善的市场风险度量体系至少包括三个组成部分敏感性分析、在险值、情景分析与压力测试.风险管理与控制
三、风险管理效果评价第二节在险值、在险值(VaR)的定义在险值是指在一定概率水平(置性水平)下,某一金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失,用公式表示为Prob(AH-VaR)=(100—0%其中,An为投资组合价值的未来变动
二、在险值的参数
三、在险值的基本计算方法在险值的计算方法可分为历史模拟法与模型设定法,其中模型设定法又可分为参数正态法蒙特卡洛模拟法.历史模拟法.模型设定法
四、在险值的特点与应用第三节信用风险管理
一、信用风险度量方法信用风险的度量主要包括违约概率和违约损失率的估计其中违约概率的估计大致经历了专家判断法、信用评分法和违约概率模型三个发展阶段现代违约概率模型大致可分为结构模型和简化模型结构模型以期权定价思想为基础,简化模型则可表示为P(tT)=EeLxCFXf=rt+AtxLGD+lt在实际估计时,研究者常常运用市场价格信息进行违约过程的参数估计从信用风险债券的市场价格估计出Y从而得到信用价差,如果假设LGD确定已知,即可得到违约密度的值或其遵循的特定随机过程,或直接从信用价差中分离得到违约密度与LGD.违约概率的估计.违约损失率的估计.业界信用风险度量模型简介、信用衍生产品信用衍生产品是用于分离、转移和交易信用风险的各种工具和技术的统称主要指以贷款或债券的信用状况为标的的衍生金融工具其实质是对传统金融衍生工具的再造,赋予其管理信用风险的新功能信用衍生产品基本可以分为两大类无融资的信用衍生产品UnfundedCreditDerivatives和融资的信用衍生产品FundedCreditDerivatives思考题和作业
一、复习思考题理解风险管理的一般过程熟悉VaR计算方法和应用
二、作业第
4、
5、
8、12题表
2.总计32学时课程分配总授课学时32
六、教学内容以章节形式规划教学内容,具体教学过程可以依据学生专业特点和学时分配进行适当安排教学顺序、教学内容以及侧重点第一章金融工程概述本章教学要求通过本章学习,使学生掌握金融工程的基本概念、主要内容和作用;了解金融工程的发展历史和背景;初步领会金融工程的基本工具和基本分析方法学习本章后,应该明确金融工程的知识结构、研究范围和内容体系,对金融工程的具体应用有初步认识本章的主要内容包括金融工程的概念、根本目的、主要内容、主要工具和技术手段;金融工程的作用;金融工程的发展过程和历史背景;金融工程的基本分析方法,如无套利思想、风险中性定价、积木分析法等本章教学重难点金融工程的作用、金融工程与创新之间的关系;金融工程的基本分析方法第一节什么是金融工程
一、金融工程的根本目的一一解决金融问题金融工程根本目的就在于为各种金融问题提供创造性的解决方案,满足市场丰富多样的金融需求
二、金融工程的主要内容一一设计、定价与风险管理产品设计就是对各种证券风险收益特征的匹配与组合,以达到预定的目标产品设计完成之后,合理的定价才能保证产品的可行风险管理是金融工程的核心金融工程技术有时被直接用于解决风险问题有时风险管理本身就是创新性金融工程方案(产品)设计与定价的一部分
三、金融工程的主要工具一一基础证券和金融衍生产品金融工程运用的工具主要可分为两大类基础性证券与金融衍生证券随组合方式不同、结构不同、比重不同、头寸方向不同、挂钩的市场要素不同,这些基本工具所能构造出来的产品是变幻无穷的
四、金融工程的主要技术手段一一现代金融学、工程方法与信息技术金融工程是一门将工程思维引入金融领域,融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的交叉性学科
五、金融工程的作用一一创新.变幻无穷的新产品.风险管理技术的发展.风险放大与市场波动第二节金融工程的发展历史与背景
一、金融工程的发展回顾与展望金融工程技术与衍生证券市场经历了从简单到复杂,从市场风险到信用风险,从少数到普及的过程主要有浮动利率债券和浮动利率贷款、远期利率协议、外汇期货、股指期货、利率互换、期权交易等
二、金融工程发展的历史背景.日益动荡的全球经济环境.鼓励金融创新的制度环境.金融理论和技术的发展.信息技术进步的影响.市场追求效率的结果第三节金融工程的基本分析方法
一、衍生证券市场的三类参与者根据参与目的的不同,衍生证券市场上的参与者可以分为套期保值者、套利者和投机者在一个完善的市场上,这三类投资者缺一不可
二、金融工程的定价原理.绝对定价法和相对定价法.无套利定价原理.风险中性定价原理.状态价格定价法
三、积木分析法积木分析法也叫模块分析法,是一种将各种金融工具进行分解和组合的分析方法,以解决金融问题
四、衍生证券定价的基本假设假设一市场不存在摩擦;假设二市场参与者不承担对手风险;假设四:市场参与者厌恶风险,且希望财富越多越好;假设五市场不存在套利机会
五、连续复利思考题和作业
一、复习思考题如何理解金融工程的内涵?试述无套利定价原理、风险中性定价原理和状态定价法的基本思想,并讨论三者之间的内在联系
二、作业第
7、
9、12题第二章远期和期货概述本章教学要求:掌握远期和期货的定义;了解实践中远期市场和期货市场的主要类型及交易机制;掌握远期和期货的不同之处本章主要内容包括远期和远期市场,包括金融远期的含义和主要种类,远期市场的运行机制;期货与期货市场,包括期货的含义好主要种类,期货市场的交易机制;远期和期货的比较本章教学重难点掌握金融远期和金融期货的定义、主要种类;理解保证金制度和每日盯市结算制度及其重要性;掌握远期和期货的不同之处第一节远期与远期市场
一、金融远期合约的定义金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间,按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约在合约中,未来将买入标的物的一方称为多方而在未来将卖出标的物的一方称为空方
二、主要的金融远期合约种类根据标的资产不同,常见的金融远期合约包括远期利率协议、远期外汇协议、远期股票合约等
三、远期市场的交易机制远期市场的交易机制可以归纳为两大特征分散的场外交易和非标准化合约第二节期货与期货市场
一、金融期货合约的定义金融期货合约是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件(包括交割价格、交割地点和交割方式等)买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议权利与义务期权合约只赋予买方权利,卖方则无任何权利,他只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务标准化交易所交易的现货期权和所有的期货期权是标准化的,场外交易的现货期权是非标准化的都在交易所内交易,所以都是标准化的盈亏风险期权交易买方的亏损风险是有限的(以期权费为限),盈期货交易双方所承担的盈亏风险利风险可能是无限的,也可能是有限的,卖方则相反都是无限的保证金期权的买者则无须交纳保证金,交易所交易的期权卖者则必须交纳保证金期货交易的买卖双方都须交纳保证金买卖匹配买方有相应买卖的权利,但不一定要执行;卖方必须根据买方的意愿进行相应的买卖行动期货合约在到期是若没有用相应的合约抵消,则必须有相应的买卖行为套期保值把不利风险转移出去而把有利风险留给自己把不利风险转移出去的同时,也把有利风险转移出去教学内容学时分配弹性学时第一部分导论(第1章)2第一章金融工程概述2第二部分主要金融衍生产品(第2-L6章)40主要金融产品
(一)远期和期货(第2-5章)10第三章是核心如果学生对远期和期货基本知识较为熟悉,则略讲第二章;第五章部分内容选学;可根据课时情况适当增加1-2学时的习题课第二章远期与期货概述上2第三章远期与期货定价4第四章远期与期货运用2第五章远期与期货产品(股指期货、外汇期货、利率远期、利率期货上)2主要金融产品
(二)互换(第6-8章)6略讲第六章,第八章选学,第七章是核心和重点内容第六早互换概述上2第七章互换的定价与风险分析2第八章互换的运用2期中复习2主要金融产品
(三)期权(第9-16章)22第十章、十一章、十二章、十三章是核心,其他章节可根据情况略讲或选学第九章期权与期权市场2第十章期权的回报与价格分析4第十一章布莱克-舒尔茨默顿(BSM)期权定价模型4第十二章期权定价的数值方法4第十三章期权的交易策略及其运用2第十四章期权价格的敏感性和期权的套期保值上2第十五章股票指数期权、外汇期权、期货期权与利率期权▲2第十六章奇异期权上2第三部分风险管理(第17章)4根据情况,可略讲第十七章风险管理上4复习及期末考试2总授课学时48教学内容学时分配弹性学时第一部分导论(第1章)2第一章金融工程概述2第二部分主要金融衍生产品(第2-L6章)26主要金融产品
(一)远期和期货(第2-5章)8第三章是核心如果学生对远期和期货基本知识较为熟悉,则略讲第二章;第五章部分内容选学;可根据课时情况适当增加1-2学时的习题课第二章远期与期货概述上2第三章远期与期货定价4第四章远期与期货运用2第五章远期与期货产品(股指期货、外汇期货、利率远期、利率期货上)主要金融产品
(二)互换(第6-8章)4略讲第六章,第八章选学,第七章是核心和重点内容第六章互换概述上2第七章互换的定价与风险分析2第八章互换的运用▲期中复习2主要金融产品
(三)期权(第9-16章)12第十章、十一章、十二章、十三章是核心,其他章节可根据情况略讲或选学第九章期权与期权市场2第十章期权的回报与价格分析4第十一章布莱克舒尔茨默顿(BSM)期权定价模型2第十二章期权定价的数值方法2第十三章期权的交易策略及其运用2第十四章期权价格的敏感性和期权的套期保值上第十五章股票指数期权、外汇期权、期货期权与利率期权▲第十六章奇异期权上第三部分风险管理(第17章)2根据情况,可略讲第十七章风险管理上2复习及期末考试2。