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电大公司集团财务管理
一、单项选择题AI.投资项目可行性研究报告中的“财务评价不涉及的内容是项目市场预测()息项目巾场预测B
1.并购中,对目的公司价值评估中实际使用的是目的公司的()B.股权价位
2..并购支付方式中()是一种最简捷、最迅速的方式且最为那些钞票拮据的目的公司所欢迎,.钞票支付方式.并购支付方式中()也许会稀释公司集团原有的股权控制结构与每股收益水平川股票对价方式.并购支付方式中()通常用于目的公司获利不佳,急于脱手的情况下・卖方被资方或.并购支付方式中()可以使公司集团获得税收递延支付的好处但需要注意的是,作为一种未来债务的承诺,采用这种方式的前提是公司集团有着良好的资本结构和风险承荷能力|■■责・C.1从公司集团发展历程看,()重要适合于处在初创期且规模相对较小或者业务单•型公司集团.k.u型组织结构
2.()是审慎性调查中需要重点考虑的风险B.财务风隐
3.财务上假定,满足资金缺口的筹资方式依次是(.内部留存、借款和增资
4.()属于预算监控指标中的非财务性关键业绩版.产品■
5.从业绩计量范围上可分为()和非财务业绩.C.财务业绩
6..从业绩可控性限度可分为()与管理业绩D.经营业绩
7.财务业绩是指以()所表达的业绩,涉及对涉及偿债能力、资产周转能力、赚钱能力、成长能力等方面财务指标的评价D.财务数据D
1.当投资公司宜接或通过子公司间接地拥有被投资公司20%以上但低于50%的表决权资本时,公计意义的控制权为C.重大影响
2.对于金融控股型公司集团,母公司选择何种公司进入公司集团,投资的主线是潜在成员公司的(C.财务也绩我现
3.低杠杆化、杠杆结构长期化的融资-1/■1i.A.保守型融资战略
4.短期触资券的期限最长不超过()天发行融资券的公司可在上述最长期限内自主拟定每期融资券的期限.D.3■FI.分权式财务管理体制有()的优点D.使总部财务集中精力T战略规划与M大财务决由H】.横向一体化公司集团的重要动因是C.谋取规模优势
2.()经常被用于项目初选及财务评价・回收期WJ
5.金融控股型公司集团特别强调母公司的()A.财务功能
2.将拟出件的资产或子公司出售给同行业的其它公司的投资战略属于().|C收缩型投资战■.集团投资战略有两层涵义一是从导向层面理解,二是从操作层面理斛.下列内容从导向层面理解的是()*公司靠团乘速修.净利润是利润总额扣减按所得税法计算的()后的利润净额可所得看费用.,净资产收益率是公司净利润与净资产(账面值)的比率反映了()的收益能力・股■.基于战略管理过程的集团管理报告体系应在报告内容体现:战略及预算目的;();差异分析;未来管理举措等四项内容A.实际业绩.集团整体的非财务业绩重要涉及()、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会奉献等方面B.战略管理.集团层面的业绩评价涉及母公司自身业绩评价和()oD.集团整体业绩曜K
3.会计意义上的控制权划分的重要目的在于()A.编制集团合并报
2.()也称为积极型投资战略.是一种典型的投资拉动式增长策略.C.扩张型投资战略L
1.利润表是反映公司在某一时期内()基本报表W.经营成果.利涧表是反映公司在某一时期内经营成果的基本报表利润表的编制逻辑是()A.利润=营业收入•费用.流动比率是()与流动负债的比率A.流动资产Ml.某一行业(或公司)的不良业绩及风险能被其他行业(或公司)的良好业绩所抵消使得公司集团总体业绩处在平稳状态,从而规避风险这一属性符合公司集团产生理论解释的()D.资产组合与风险分散理论P
1.评价标准设定一般考虑以下因素集团股东对赚钱目的的预期或规定公司集团发展规划与经营状况;()国际、国内先进水平等MQ
1.公司集团战略管理具有长期性,会随环境因素的重大改变而进行战略调整,表白其具有()的特点C动态性
2.公司集团财务战略含义,不涉及下列)项内容B.公司平常财务工作.公司集团设立财务公司应当具有条件之一,申请前一年,按规定并表核算的成员单位资产总额不低于50亿元人民币净资产率不低于()B.30%.公司集团设立财务公司应当具有条件之一申请前连续两年.按规定并表核算的成员单位营业收入总额每年不低于人民而()亿元C.
40.公司集团设立财务公司应当具布•条件之一母公司成立()年以上并且具有公司集团内部财务管理和资金管理经验B.
2.公司集团设立财务公司应当具有条件之一,申请前一年,按规定并表核算的成员雎位资产总额不低于人民币()亿元15(77公司集团选择“做大、做强途径时.会直接影响预算指标的选择“做强导向下预算指标会偏重()|利泗总额
5.公司集团预算考核原则中的()原则.是指对下属成员单位的预算考核不仅要考核其预驿目的的完毕情况还要视其对集团总体预算目的甚至于集团战略的“奉献限度,进行综合考核.|可控性原则.公司集团选择•做大、“做强”途径时.会直接影响预算指标的选择”做大导向下.预算指标会侧歪()oB.营业收入[l
0.公司集团整体财务业绩重要以财务指标方武来反映公司集团赚钱能力、资产运营与周转、()和经营增长等方面业绩RI.假如集团卜属公司属于集团总部的().则总部有权宜接下达预算目的■■■■S
1.()是强化事业部管理与控制的核心部门,具有双百身份H.事业部财务机■.集监督权、执行权和决策权于一身的财务总监委派制是()D混合螫财务总监制.设立财务公司的注册资芬金最低为()亿元人民币A.ITL通过预算指标,明确集团内部各货任主体的财务责任;通过有效激励促使各贡任主体努力履行其贡任这些均表白预算管理具有()特性C.机制性
2..投入资本报酬率是指在不考虑了公司负债融资情况下(或者假定为全权益融资),()与其投入资本总额(账面值)的比率关系A.子公司利润XI下列体系不属于公司集团应构建体系的是()€.财务人员培训体系
2.相对服一组织内各部门间的职能管理.公司集团战略管理最大特点就是强调).B.整合第.下列战略.不涉及在公司集团战略所分级次中的是()B.生产战略.卜列内容中)是银行贷款融资所具有的特性■资本成本偈.下列属于内源融资方式的是()D.计提折旧.下列内容.()不属于预算管理的环节.C.预算控制.下列不属于反映偿债能力的财务指标有()D.应收账款周转率.钞票流量表是反映公司在一定期期内()流入与流出的报表C.钞票及钞票W
1.外部评价标准.它是指从公司外部取得的标准,涉及(,同行业领先公司或排名前5家公司的平均标准、资本市场标准(如资本市场盼望收益率)等Y
1.依照公司集团总部管理的定位,()功能是公司集团管理的核心|D.财
2.预算管理强调过程控制同时重视结果考核这就是预算管理的()A.企程■
3.预算控制边界和控制力度上的差异化.体现了集团预和管理()的特性4战略■
4..摩钱能力,它是指公司通过经营管理活动取得()的能力加收聋ZL在金融控股型公司集团中,母公司一方面是一个()D.金岫决策中心
2.在公司集团组建中()是公司集团成立的前提B.资本优势.在公司集团组建中,()是公司集团发展的主线W.资源优势.在公司集团组建中,()是公司集团健康发展的保障D.管理优势.在日型组织结构中.集团总部作为母公司,运川()以出资者身份行使对子公司的管理权B.股权关系.在集团治理框架中.最高权力机关是7在分权式财务管理体制卜.,集团大部分的财务决策权下沉在().川「公司或事业谶.在公司集团财务管理组织中,()是维系公司集⑷财务管理运营的组织保障A.财务管理组织体系.在分析公司集团内外环境因素的基础上,设定公司柒团发展目的并规划其实现途径的总称是(A.公司集团战略.布下列融资方武中,资本成本高,对公司控制权及经营权产生影响有用途限制的是()B.股票发行.在投资项目的决策分析过程中,最重要同时也是最困难的环节之一就是评估项目的钞票流量■该钞票流显是指()..在公司集团股利分派决策权限的界定中.()负有拟定集团整体股利政策的职责C.母公司茶事会I3在公司集团股利分派决策权限的界定中()负责审批股利政策[).母公司股东大囹.()属于预算监控指标中的财务性关键业绩指标D.资产周转率
13.以题12题中甲、乙两家公司为例假定两家公司的加权平均资本成本率均为
6.5%集团设定的统一必要报酬率规定计算甲乙两家公司经济附加值EVA经济附加值EVA二税后净营业利润一资本成本二税后净营业利润一投入资本总额*平均资本成本率二息税前利润EBIT*1-T—投入资本总额*平均资本成本率子公司甲经济附加值EVA=150*1-25%-1000*
6.5%=
112.5-65=
47.5万元子公司乙经济附加值EVA=120*1-25%-1000*
6.5%=90—65=25万元经济附加值实质是填补综合成本后剩余价值该指标值越大,说明公司的赚钱能力超强.
15.资产负债表一股由左(资产)右(负债和股东权益)两方构成其逻辑关系是B.资产=负债+股东权益
16.资产负债率也称负债比率.它是公司()与资产总额的比率负债总额
二、多项选择题BI.并购中,对目的公司价值评估模式中的非钞票流成折现模式涉及()..A.市盈率法B.市场比较法D账面资产净值法E.清算价值法
2..并购中,对目的公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可比公司可比公司一般规定满足()等条件A.行业相同B.规模相近C.财务杠杆相称D.经营风险类似E.具有活跃交易33不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主在具体到集廿1融资这一重大决策事项时,都应遵循以下基本原则()A.统一规划D建点决策E.授权管理C
1.从母公司角度,金融控股型公司集团的优势重要体现在(iB.资本控制资取险分谶2从投资方向及集团墙长速度角度,公司集团投资战略大体涉及的类型()A.扩张型投资战略B.收缩型投资战略E.稔固发展型投资战略
3.财务风险是审慎性调查中需要重点考虑的风险财务风险所涉及的核心问题涉及()A.资产侦员风险B.资产的权属风险C债务风险D.净资产的权益风险E.财务收支虚假风险
4..财务状况重要体现在()等方面C.资产使用效率(营运能力)D.偿债能力(杠杆分析)5从价值驶动因索角度,通过总资产周转率指标分析.重要关注的问题有().A.现有资产效率B.是否存在闹/国资产或产能剩余资产C.总资产结构是否合理E.现有设备、生产线的产出质址是否■警加如
6.偿债能力可以分为()等大类B.短期偿债能力C.长期偿债能力D
1.多元化投资战略的优点重要有()A.有助于分散经营风险C.有助于减少交易费用I).仃助于■公司集团内部协作提高效率E.有助于构建内部资本市场.
2..当公司集团步入成长或成熟期时任何战略投资项目,都需要借助于是否具有“价值增值性来进行财务评价)将成为财务评价的主线方法A.净现值法C.内含报册率法
3..短期融资券筹资的优点有()A.|J的财先双本B.寿黄金假及大4短期融资券筹资的缺陷是()C.发行期限短D•筹资风险大FI.反映资产使用效率的财务指标()A.流幼比力B.周转率C.资产周转率D.应收账款周转率G
1.根据集团战略及相应组织架构.公司集团管控重要有()基本模式A.战略规划型B.战略控制型D.财务控制型J
1..集团公司是公司集团内众多公司之一,常.被称为()B.集团总部C控股公司D.母公司.集团投资战略有两层涵义,一是从导向层面理解,二是从操作层面理解下列内容从导向层面理解的是()D.公司集团投资方向E公司集团增长速度.集团下属成员单位预算的内容涉及(A.业务经营预算B.资本支出预算D.钞票流预算E财务报表预第.集团多级法人制规定建立多级预算管理组织涉及()A.股东大会B.董事公C.预算委员会D.预算工作组E各责任中心..集团股东对公司集团整体业绩评价重要涉及财务业绩和非财务也绩两方面下列指标屈于财务业绩的有()■■看・标・
6.集团战略与分部财务业绩评价指标(B一体化战略、分部业绩与评价指标E.经营活动E.多元化战略、分部业绩与If价指楠N型组织也称网络型组织它是继U型、H型、M型之后的一种新型的公司组织模式.其甫要特点有()A.组织原则分散化B.畜集的横向交往和沟通D.对市场的快速反映能力E.良好的创新环境和独特的创新过程Q
1.公司集团的存在与发展[的解糅性理论有()B.交易成本理论E.资产组合与风险分散理论2金融控股型公司集团的劣势重要表现在()h税负较重b.高杠杆性
3.公司集团财务管理的特点涉及()A.集团整体价值最大化的目的导向B.多级理财主体及财务职能的分化与拓展C.财务管理理念的战略化D.总部管理模式的集中化倾向E.集团财务的管理关系“超越“法律关系
4..公司集⑷H型组织结构,有()等优点OA.总部管理费用较低B.可填补亏损了公司损失C.总部风险分散D.总部可自由运营子公司E.便于实行分权管理5公司集团最大优势体现在()■■■■理■.公司集团集权式财务管理体制局限性之处有()年存在决策风险D.减少应变能力E.不利:发挥下属成员单位财务量热的积雪H.公司集团分权式财务管理的优点重要行()A.有助于调动下属成员单位的管理权极性C.使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策D.具有较强的市场应对能力和管理弹性.公司集团总会计师作为公司集团经营团队的重要成员,受国资委或集团董事会的直接聘任.履行()等职矩■财知管理与监督C.财会内控机制建设D.公司会计基础管理E.重大财务事项监管.公司集团战略是实现公司集团目的的主线,它布■助于()可.明南未来发展方向B.明确战略目的及实现途径C.强化沟通D.资源整合E.规避经营风险
10.公司集团战略管理作为一个动态过程.重要涉及()等阶段B.战略分析D.战略选择与评价E.故略实行与控制I
1.公司集团战略可分的级次涉及有()*A.集团整体战略B.经营邛L位级战«D.职能战略I
2.公司集团财务战略重要涉及()等方面■兽■■融资战Q
3..公司集团收缩哒投资战略通常以()等为重要实现形式h资产剥离B.股份回购D.子公司出售.公司集团资金集中管理模式有多种.重要涉及()A.总部财务统收统支模式B.总部结算中心模式C.内部银行模■D.总部财务备用金拨付模式mt^aaa.公司集团财务风险控制的田点涉及(A.资产负债率控制B.执.保控制C.表外融资控制E.财务公司风险控[
16.公司集团预尊中的经营预免涉及()等内容.「.业务收支预和D.费川预算E利润预兑
17.全面预算中的财务预算涉及()等内容B.钞票预算C资产负债表预算・洞妻则
18.公司集团财务管理分析至少涉及()等大类.B.柒团整体财务管理分析D.集团分部财务管理分析RI.任何财务管理分析都是对信息的剖析与再运用,信息归纳起来重要内部信息和外部信息两大类下列信息属于内部信息的有()A.集团战略B.财务报丧及附注D.公司预算H管理报告S
1..审慎性调查可以发现并购交易中也许存在的各种风险,如()等A.税务风险B.财务方面的风险C.法律风险D.人力资本风险E.劳资关系风险
2.授权管理是指总部对成员公司融资决策与具体融资过程等,根据三权分离的风险控制原则,明确不同管理主体的权贡其中的三权指的是()B.决策权鼻执行■TI.通过公司价值计量模式可以看出导致公司价值增长的核心变量重要有)・■事■E.时间上的可连续件XI.下列公司(或公司)中.在法律意义上并不屈于公司集团成员单位的有()C.集团参股公司D.集团协作公司
2.下列比例是集团公司对成员公司的持股比例.假如在任何成员公司里,拥有30%的股权即可成为第一大股东那么,马集团公司可以母子关系相称的有OC35%D51%E100%.相关多元化公司集团的“相关性”是谋求这类集团竞争优势的主线重要表现为()等方面B.优势转换C.减少成本D.共享品睥..相对单一组织内各部门间的职能管理公司集团战略管理最大特点就是强调整合管理.它具有()特性可全局性C.高层导向D.动态.卜列指标中.属于反映赚钱能力指标的1()C.利润总额D.净资产收益■E.经济增长值
6.学习与成长维度的概括性指标有()B.员工满意度C人均产出效率D.员工人均培训时间YL与金融控股型公司集团相比,产业型公司集团母公司不仅关注对下属成员单位的股权投资及其收益实现并且更为关注()以谋求产业竞争优势可公司■团整体战*C.产业布局及整合D.内部运营与管理协调
2..一般认为.公司集团财务管理体制按共集权化的限度涉及有3等类型A.集权式财务管理体制B.分权式财务管理体制E.混合制式财务管理体制.影响公司集团组织结构选择的重要因索有()C.公司环境B.公司战略.预算管理的环节一般涉及B.预见执行C.预算编制D.预算调整■■.预算管理具有以下基本特性E3员性
6.•股而言资产负债率水平的高低除考虑宏观经济政策和金融环境因素外更取决了等各方面|.集团■属的行业特性B.集团成长速度C.集团赚钱水平D资产负使间的结构匹配限7预算监控指标中的财务性关键业绩指标有*■本D.资产周转率8预算监控指标中的非财务性关键业纨指标仃<B.产品产量C.产品质■货场“.赚钱能力分析可以从等维度进行C.权益投资与利润的关系D.资产运用与利润的关系E.规模增长及其与利涧的关系.与单•公司组织相比,公司集团业绩评价具有等特,八.%汲件B.型杂性D.战略导向性.•殷认为,反映公司财务业绩的维度重要涉及等方面B.苜运能力C.燥钱能力D.成长能力E.偿债能力||
2.业绩评价工具重要有等A.经济增长值《EVA》E平衡计分卡BSCZL专业化投资战略的优点重要有A.有助于在集中的专业做精做细c.仃助r在自己擅长的领域创新D.有助于提高管理水平
2..在会计上,钞票流量表要反映出公司的钞票流量B.投资活司■筹资活动
三、判断题B
1.并购战略的首要任务是拟定并购投资方向及产业领域
4..弁购的第一步就是搜寻合适的并购对象Z.在兼并活动中,被兼并公司不再具有法人资格.兼并公司成为其新的所有者和债权债务承担着《.并购中对目的公司价值评估方法中的市盈率法一般适合于主并或目的公司为上市公司的情况N.不同方法.甚至同一方法由不同人使用时对目的公司的估值都会存在差异N.并购支付方式各有优劣可单独使用,也可以组合使用在支付方式的选择上必须审慎地考虑并购价格及不同的支付方式对未来资本结构与财务风险的影响N.不管是自接融资还是间接融资其目的都是实现资本在社会上合理流动和配置NCL从母公司的角度,金融控股型公司集团的优势之•是具仃高杠杆性x\
2.产业型公司集团在选择成员公司时重要依据母公司战略定位、产业布局等因素V
3.从财务管控角度.集团总部与集团下属单位之间不存在上一下”级间的财务管理互动关系x.4从公司集团发展历程看.U型组织结构重要适合于处在初创期、规模较大或业务繁多的公司集团x.财务战略与经营战略之间存在“天然互补性,经营上的高风险性也规定财务上的高杠杆化X.从公司集团战略管理角度任何公司集团的投资决策权部集中于集团总部x.测算目的公司的增珏钞票流量有两种方法•是倒挤法二是相加法一般来说,在收购的情况下宜采用倒挤法x
8.连续改善法所拟定的预算目的是过去式的.在考虑环境变化和管理规定等多种因素的条件下,具有可实现性和挑战性Z
9.财务报表分析是单纯的财务数据分析.它不应被当作一种数字游戏x.筹资活动是指导致公司股本及债务规模、构成变化的项活动如吸取投资和取得借款收到钞票、偿还债务本息等支出钞票、分派股利等N.财务业绩指标重要涉及三方面,即顾客、内部流程、员工学习与成长x
12.长期负债是指偿还期在一年以内的债务总额x
13.财务业绩指标是指除财务业绩以外的、反映公司运营、管理效果及财务业绩形成过程的指标X
4.从集团管理角度,母公司自身业绩评价其实并不重要,重要的是集团总部作为战略管理中心、管理控制中心等,接受集团股东对其集团整体业绩的全面评价力di.对于产业暨公司集团而言资产剥离或子公司出售的动机与集团战略、产业布局等的调整无关X.对于巨额并购的交易钞票支付的比率-一般都比较高x.时公司集团来说,获得商业银行的亲团统一授信有助于成员公司借助集团资信取得银行授信支持.提高融资能力N.短期偿债能力通常与流动资产、流动负债的结构相关VFI.分权式财务管理体制下,集团大部分的财务决策权下沉在子公司或事业部力.负债”是公司将在履行的责任与权利xG
1.固定资产折111-•般认为属于外源性融资<x.管理层收明中多采用杠杆收购方式Z.股利政策属于集团重大财务决策,因此,股利类型、分派比率、支付方式等财务决策权都应高度集中于集团总部V
4.公司战略是预算管理的前提、依据,预算管理是贯彻公司战略的工具、手段V..奉献毛益是俏售成本减去所有变动费用后的净额,也称边际奉献
4.管理激励.即通过管理业绩评价.将业绩评价结果与薪醛计划挂钩,从而激励管理者
3.根据国资委相关规则.国有公司平均资本成本率统一为65%xH
1.混合型财务总监制的核心定位在决策、管理.而不在于代表总部对子公司进行监督xJL交易成本理论认为,•市场与公司是相同并可互相杵代或互补的机制x.依据会计意义的控制权的定义标准.母公司对被投资公司拥有控制权,即称两者关系为母子公司N.节约交易成本是横向一体化公司集团的重要动因x”集团内部纵向财务组织体系是为贯彻集团内部各级组织的财务管理责任,而对其各级次财务组织或机构的一种细划与设计.x.集团的经营者含总会计师可以在股东大会授权之下行使决策权x集团扩张速度可分为超常增长、适度平衡增长、低速增长等三种不同类型.集团的业务经营环境属于集团财务战略制定依据的内部因素x集团投资战略仃两层涵义,一是从导向层面理解.二是从操作层面理解投资项口财务决策标准是从导向层面理解的内容x集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制N.集团内部资本市场的交易主体是财务资源的提供者及需求柠在这里,布•剩余钞票流但是没有投资机会或资源使用效率较低者就成为了内部资源的需求苕<XI
1.集团资金集中管理模式中的总部财务统收统支模式,有助丁•调动成员公司开源节流的枳极性x
12.集团内部成员单位的互保业务必须由总部统一审批.NI
3.集团成立财务公司的目的在于为集团资金管理、内部资本市场运作提供有效平台,因此,财务公司注册资本金只能从成员单位中募集X
14.集团选择“做大,“做强”途径时会直接影响预算指标的选择“做大导向下,预算指标会侧重利润总额、净资产收益率、息税前利洵及其增长率等指标x15集团预算工作组成员一般由总部经营团队、集团总部相关职能机构负贡人及下属重要子公司总经理等组成作为常设机构,工作组应当雎独设立X
16.集团总部在集团预算管理体系中具有主导地位.拥有集团预算抉策权N
17.经营活动产生的钞票流量它是指由于管理活动而产生的钞票流量变化净额x
18.经济增长值的核心理念是“资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险“0力
19.经营业绩是对公司一定期期内所行经营与管理活动产生结果的客观、综合反映N
20.集团整体的非财务业绩重要涉及战略管理、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会奉献等方面NK
1.可连续增长率表白.任何公司的发展速度都不是任意而定集团发展速度受制于现有资产的周转能力L
1.利润留存资本成本情况有显性的支付成本但无有机会成本x.运用奉献毛益法对分部及非独立法人单位进行财务业绩评价,具有一定的主观性x.运用EVA进行评价,其核心是拟定AEVA是否小于零也就是当年EVA-上年EVA”是否小于零,小于零则表白公司在发明价值反之则相反xN
1.内、外部资本市场之间的对接与互补交易.不属于内部资本市场交易XQ
1.公司通过资本巾场融资功能及其公司间并购重组等做大公司属于内源性发展.公司集团是由母公司、子公司和其他成员公司等法人组成的公司群体所以,“公司集团”自身也具有法人资格.X.公司集团的组织结构大体分为三种类型,即U型结构、H型结构和M型结构力
4.公司集团最大优势体现在涉及领域繁多、复杂.x.公司集团事业部自身并不具有法人资M.公司集团战略是实现公司集团目的的主线V.公司集团战略管理以公司集团全局为管理对象,追求集团整体效益这符合公司集团战略管理的高层导向的特点x
8.公司集团财务能力越强,财务战略导向就也许越激进:财务能力弱财务战略就越也许稳健保守V
9.公司集团投资管理体制的核心是合理分派投资决策权
0.公司集团外部融资需要量完全等同于集团下属各单•公司外部融资需要量的简朴加总x.公司集团融资决策的核心问题重要是融资决策权配置7I
2.公司集团成立的财务公司,其服务对象既可认为公司集团内部成员公司服务也可以向社会提供金融服务x
13.公司集团融资陵略的核心是要在追求可连续增长的理念卜.,明确公司融资可以容忍的负债规模以避免因过度使用杠杆而导致公司集团整体偿债能力下降N.公司集团预算不涉及集团下属成员单位预算x\.拟定并下发集团预兑编制大纲是集团预算编制的起点与核心V.公司集团总部有权对母公司绝对控股的子公司下达预算目的x
17.公司集团预算考核只考评预算目的执行质量X
18.公司集团财务管理分析是集团整体分析与分部分析的统一两者缺一不可力
19.公司总资产由流动资产和无形资产两大部分构成xRI.融资方式大体分为“股权融资和“内源融资”两类x
2.任何•个柒团的投资战略及业务方向选择.都是公司集团战略规划的核心V3融资是为了投资.没有投资需求也就无须融资因此公司集团融资规划应与集团总体投资需求相匹配V.假如集团下属了•公司属于集团总部全资控股则总部有权直接下达预算目的力.人们可以将营业收入-营业成本一营业税金及附加定义为营业毛利额而将营业毛利额-销售费用-管理费用”的差额定义为息税前利涧4SI.事业部财务机构是强化事业部管理与控制的核心部门,具仃双重身份W
2.所谓分权是指集团管理中将决策权授予给分部,如财务上的投融资决策权、分红决策权等NT
1.提高母公司的未来融资能力,既是母公司成立集团初安,也是母公司有能力吸引其他公司并入集团的前提这两者互为因果V.通常意义上,投资方向涉及两方面问题:一是业务方向,二是地区方向.但从集团战略看投资方向柬要针对地区方向选择而言x.通过审慎性调查可以在一定限度I减少并随风险,但并不能消除风险Y投入资本总额”是指某一时点对公司资产具有利益索取权的各类投资不如债权人和股东为公司所提供的资本总额W.投入资本总额它是指投资者涉及布■息负债的债权人和股东投入公司的资本总额,计兑上它与投入资本报酬率”所拟定的口径不同样.xXI.西方国家经济发展经验表白,单一公司组织向公司集团化演进既是内源性发展的产物,但更是并购性增长的结果N.先有子公司、后有母公司“是中国国有公司集团产生的重要特性的.西方公司集团管理中一般认为出售资产或子公司的动因是相同的VY
1.以目前对公司集团的结识“产权应成为维系公司集团的纽带N2一般认为公司集团财务管理体制按其集权化的限度可分为集权式财务管理体制、分权制式财务管理体制和混合制式财务管理体制
7.•一般情况卜.,集团内部各级财务组织的细划或设立玳要受集团公司规模大小、财务管理活动或事项的多少、集团财务管理体制特别指权力划分的影响N.与单•公司组织相比,集团预算管理的构成更为更杂、战略导向与总部主导更为明显N.预算执行要强调预算的刚性控制以维护预算权威没有刚性约束,预算管理不会达成预期效果但预算刚性并不等于预算固化N.赚钱水平反映公司管理能力同时也反映了公司满足利益相关者股东、债权人、员工等利益诉求的限度V.营业利涧反映反映了公司在一定期期间的经营性收益,它是公司利润的主线来源N.营业利润它反映了公司在一个时点上的经营性收益它是公司利润的主线来源x..业绩评价是财务业绩评价与非财务业绩评价两者的结合NZ
1.在公司集团中.母公司作为公司集团的核心,具有资本、资产、产品、技术、管理、人才、市场网络、品牌等各方面优势力.在公司集团的组建中,资源优势是公司集团成立的前提x.在公司集团的组建中管理优势则是公司集团健康发展的保障
44..在公司集团组织形式的选择中.影响集团组织结构的最重要因素是公司环境与公司战略.N5•.在集团治理框架中.董事会是最高权力机关x6「战略决定结构、结构追随战略也就是说影响集团组织结构的最重要因素是公司环境与公司战略.
4.总部财务组织是代表母公司管理集团某一产业或某一市场区域业务的中间组织,x.在公司集团管控模式中,最集权、组织与管理成本最昂贵的是战略规划型N.折旧将成为公司集团内部集中融资的唯一来源x.在投资项目的决策分析过程中,最揖要同时也是最困难的环节之一就是评估项目的钞票流量N.整体上市就是集团公司将其所有资产证羿化的过程V.自上而下预算编制模式是被预算管理实务界所普遍接受的模式x
13.资本预兑分派方法中的直接分派资本额度方法.集团总部母公司扮演资本直接提供者的角色直接拨付资本进行项目直接投资x
14.“自下而上”预算编制模式不利于下属成员单位的侦算参与、预算沟通与预算认同x
15.资产负债表反映了公司在某一特定期段的财务状况,如资产总额及其资本来源负债和股东权益,资产结构与资本结构等X.”资产••是公司作为一个独立法人所拥有控制的完整资产具有不可分割性.”资本结构是负债与资产额之间的比例关系,它大体反映了公司财务风险
四、计算及分析题I.假定某公司集团持有其子公司6%的股份,该子公司的资产总额为1000万元其资产收益率也称投资报酬率.定义为息税前利润与总资产的比率为20%负债的利率为8%所得税率为40%假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况=一是保守型30/70二是激进型7o/30o对于这两种不同的资本结构与负债规模请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率,并分析两者的权益情况两种不同的融资战略,子公司对母公司的奉献限度完全不同保守型战略下子公司对母公司的奉献较低,而激进型战略下子公司对母公司的奉献则较高两种不同战略导向卜•的财务风险也完全不同,保守型战略下的财务风险要低,而激进型战略下的财务风险耍高这种高风险一高收益状态,是公司集团总部在拟定公司集团整体风险时需要权衡的
2.2023年终A公司拟对B公司进行收购,根据预测分析,得到并购重组后目的公司B公司2023~2023年间的增量自由钞票流量依次为・700万元、・500万元、-100万元、200万元、50万元、58万元、600万元、620万元、63万元、650万元假定2023年及其以后各年的增量自由钞票流量为650万元同时根据较为可靠的资料,测知B公司经并购重组后的加权平均资本成本为
9.3%,考虑到未来的其他不拟定因素,拟以10%为折现率此外B公司目前账面资产总额为4200万元账面债务为1660万元规定:采用钞票流量折现模式对B公司的股权价值进行估算附:复利现值系数表
1.重组后目的公司B公司2023〜2023年间的增量自由钞票流量
2.目的B公司预测期内钞票流量价值一/w-500-100200—+_L一1+10%11+10%21+10%31+10%4500580600620630650i+io%5+i+io6+1+10%7+i+io%8+i+io%9+1+10%10=-700*
0.909+-500*
0.826+-100*
0.753+200*
0.683+500*
0.621+580*
0.565+600*0513+620*
0.467+630*
0.424+650*
0.386=-
636.30+-
413.00+-
75.30+
136.60+
310.50+
327.70+
307.80+
289.54+
267.12+
250.90=
765.563;2023年及其以后目的B公司预计钞票流量现值650~10%*1+1010=
2509.目的B公司整体价值二目的B公司的预期期内价值+预测期后价值=
765.56+2509=
3274.
56.目的B公司的股权价值=
3274.56-1660=
3358.A西服公司业一成叫地进入第八个营业年的年末,且股份所有获准挂牌上市,年平均市盈率为15o该公司2023年12月31日资产负债表重要数据如下资产总额为20230万元,债务总额为4500万元当年净利润为3700万元A公司现准备向B公司提出收购意向(并购后B公司仍然保持法人地位),B公司是一家休闲服的制造公司其产品及市场范围可以填补A公司相关方面的局限性2023年12月31日B公司资产负债表重要数据如下资产总额为5200万元,债务总额为1300万元当年净利润为480万元,前三年平均净利润为440万刃与B公司具有相同经营范围和风险特性的上市公司平均市盈率为11A公司收购B公司的理由是可以取得一定限度的协同效应,并相信能使B公司未来的效率和效益提高到同A公司同样的水平规定运用市盈率法,分别按下列条件对目的公司的股权价值进行估算⑴基于目的公司B最近的赚钱水平和同业市盈率;⑵基于目的公司B近三年平均赚钱水平和同业市盈率⑶假定目的公司B被收购后的赚钱水平可以迅速提高到A公司当前的资产报酬率水平和A公司市盈率⑴基于目的公司B最近的赚钱水平和同业市盈率;=480*11=5280(万元)⑵基于目的公司B近三年平均赚钱水平和同业市盈率=440*11=4840(万元)⑶假定目的公司B被收购后的赚钱水平可以迅速提高到A公司当前的资产报酬率水平和A公司市盈安=2229*100%*5200*152000=14430(万元)
4.甲公司意欲收购在业匆及市场方面与其具有一定协同性的乙公司■%的股权相关财务资料如下乙公司拥有10000万股普通股2023年、2023年、2023年战前利润分别为1100万元、1300万元、1200万元,所得税税率25%;甲公司决定按乙公司三年平均赚钱水平对其作出价值评估,评估方法选用市盈率法,并以甲公司自身的市盈率16为参数规定计算乙公司预计每股价值、公司价值总额及甲公司预计需要支付的收购价款
1.每股价值=900每股收益=900/10000=
0.09元/每股每股股价=每股收益*市盈率=
0.09*16=
1.44元/股=
1.44元/股*10000*|5目%=7920万元或=900*16*55%=7920万元本题应注意第一步是平均税后利润
5.东方公司2023年12月31日的资产负债表(简表)如下资产负债表〈简表〉2023年12月3单位万元1日假定东方公司2023年的销售收入为100000万元,销售净利率为10%钞票股利支付率为40%公司营销部门预测2023年销售将增长12%且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增K|同时,为保持股利政策的连续性,公司并不改变其现有的钞票股利支付率这一政策规定计算2023年该公司的外部融资需要量.增长销售增长的资金占用额=150000/100000*100000*12%=18000万元.增长销售增长的负债资金来源=40000+10000/100000*100000火12%=6000万元.内部盈余积累形成的资金来源二100000*1+12%*10%*1-40%=6720万元.增长销售需额外的外部融资需耍量二18000-6000-6720=5280万元
6.西南公司2023年12月31H的资负债表简表如下资产负债表简表西南公司2023年的销售收入为12亿元销售净利率为12%钞票股利支付率为50乳公司现有生产能力尚未饱和,增长销售无需追加固定资产投资经营销部门预测公司2023年度销售收入将提高到
13.5亿元,公司销售净利率和利润分派政策不变规定:计算2023年该公司的外部融资需要量.增长销售增长的资金占用额=100—40/12*
13.5—12=
7.5亿元增长销售增长的负债资金来源=40+10/12*
13.5—12=
6.25亿元.内部盈余积累形成的资金来源=
13.5*12%*1-50%=
0.81亿元.增长销售需额外的外部融资需要量=
7.5-
6.25-
0.81=
0.44亿元
7.甲公司集团为资本型公司集团下属有A、B、C三个子公司A子公司2023年销售收入为2亿元销售净利率为10%钞票股利支付率为50%2023年12月31日的资产负债表简表如下表A子公司2023年计划销售收入比上年增长20虬管理层认为,公司销售净利率在保持10%的同时,国资产、负债项目都将随销售规模增长而增长同时为保持政策连续性公司并不改变其现在50%钞票支付率政策A子公司2023年计划提取折旧
0.4亿元B、C子公司2023年融资有关测算数据已在表中给出规定计算A子公司2023年外部融资需要量并将有关结果填入表中;汇总计算甲公司集团2023年外部融资总额LA子公司增长的销售收入额=2*20%
0.4亿元A子公司新增投资=18/2*
0.4=
3.6亿元A子公司内部留存=2*1+20%*10%*1-50%=
0.12A子公司新增贷款=9+3/2*04=
2.4A子公司外部融资缺口=
3.6—
0.12-
2.4=
1.08A子公司2023年计划提取折旧
0.4亿元A子公司净融资缺口=
3.6-
0.12-
2.4-
0.4=
0.68亿元A子公司外部融资总额=
2.4+
0.68=
3.08亿元A子公司内部融资总额=
0.4+
0.12=
0.52亿元
8.某公司集团是一家控股投资公司,自身的总资产为2023万元,资产负债率为30%该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司,母公司对三家子公司的投资总额为1000万元,对各子公司的投资及所占股份见下表假定母公司规定达成的权益资本报酬率为15%且母公司的收益的80%来源于子公司的投资收益各子公司资产报酬率及税负相同规定1计算母公司税后目的利润;⑵计算子公司对母公司的收益奉献份额;3假设少数权益股东与大股东具有相同的收益盼望试拟定二个子公司自身的税后目的利润1计算母公司税后目的利润;根据题意要考虑集团公司的净资产=2023*1—30%=1400万元根据集团的净资产收益率目的二1400*15%=210万元2计算子公司对母公司的收益奉献份额;根据题意,集团公司的80%的收益来源于所属子公司=210*80%=168万元各子公司应上缴集团公司的利润额本题没有特别规定,按投资额来进行分派,实际工作还要考虑集团的战略和各子公司所处的阶段、资产质量等多方面的因素.甲公司=168*400/400+300+300=
67.2亿元.乙公司=168*300/400+300+300=
50.4亿元.丙公司二168*300/400+300+300=
50.4亿元3假设少数权益股东与大股东具有相同的收益盼望,试拟定二个子公司自身的税后目的利润甲公司,由于母公司占该公司的100%没有其他股东,所以其上缴母公司的利润就是其所有利润,乙公司,由于母公司占该公司的80%尚有其他股东的存在,因此乙公司实现净利润总额应为=
5.4/80%=63万元;同理,丙公司应实现的净利润总额=
50.4/65%=
77.54亿元.某公司2023年末钞票和银行存款80万元短期投资40万元,应收账款120万元存货280万元,预付账款50万元;流动负债420万元试计算流动比率、速动比率,并给予简要评价=80+40+120+280+50/420=570/420=
1.362•速动比率=寄=80+40+120/420=
0.
57.甲股份公司2023年有关资料如下金额单位万元规定I计算流动资产的年初余额、年来余额和平均余额假定流动资产由速动资产与存货组成2}计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率3计算销售净利率和净资产利润率I期初速动资产=速动比率*流动负债=
0.8*3750=3000万元根据假定流动资产由速动资产与存货组成,期初流动资产二速动资产+存货3000+45007500万元期末流动资产=期末流动比率*流动负债=L5*5000=7500万元平均流动资产=期初流动资产+期末流动资产/2二7500万元2}销售收入净额=流动资产平均余额*流动资产周转率=7500*4=30000万元总资产周转率二产品销售收入净额/总资产平均余额=30000/9375+10625/2=3次3计算销售净利率和净资产利润率销售净利润率=净利润/产品销售收入净额=1800/30000*100%=6%平均净资产二总资产平均余额/权益乘数二9375+10625/2/4=2500万元净资产收益率=净利润/净资产平均均额=1800/2500*100%=72%也可以运用杜邦分析指标来进行计算净落产收番率_净利润产品销售收入净额平均资产余额产品销售收入净额X平均资产余额X平均净资产额=销售净利率*总资产周转率*权益乘数=6%*3*4=72%本题的重点在于公式要记牢,无特别难的地方,操作上要仔细些
11.某公司2023年产品销售收入12023万元发生的销售退回40万元,销售折让50万元钞票折扣10万元.产品销售成本7600万元.年初、年末应收账款余额分别为180万元和220万元;年初、年末存货余额分别为480万元和520万元;年初、年末流动资产余额分别为900万元和940万元规定计算I应收账款周转次数和周转天数;⑵存货周转次数和周转天数3流动资产周转次数和周转天数I应收账款周转次数二产品销倍收入净额/期初应收账款余额+期末应收账款余额/2=12023-40-50-10/180+220/2=
59.5次应收账款周转天数=360/应收账款周转次数=360/
59.5=
6.05天2存货周转次数=产品销售成本期初存货余额+期末存货余额/2=7600/480+520/2=
15.2次存货周转天数=360/存货周转次数二360/
15.2=
23.68天3流动资产周转次数二产品销售收入净额/期初流动资产余额+期末流动资余额/2=12023-40-50-10/900+940/2=
12.93次流动资产周转天数=360/
12.93=
27.84指标保守型激进型息税前利润EBIT200=1000*20%2001000*20%利息1=8%24=1000*30%*8%56=1000*70*8%税前利润176=200-24144=200-56所得税40%
70.4=176*40%
57.6=144*40%税后净利
105.6=176-
70.
486.4=144-
57.6税后净利中母公司权益
63.36=
105.6*60%5184=
86.4*60%60%母公司对子公司投资的资本报酬率
15.08%=
63.36/1000*70%*60%
28.8%=
51.84/1000*30%*60%n1234567891010%
0.
9090.
8260.
7530.
6830.
6210.
5650.
5130.
4670.
4240.386n12345678910-700-500-100200500580600620630650资产项目金额负债与所有者权益项目金额流动资产50000短期债务40000固定资产100000长期债务10000实收资本70000留存收益30000资产合计150000负债与所有者权益合计1500002023年12月31日单位:亿元资产项目金额负债与所有者权益项目金额钞票5短期债务40应收账款25长期债务10存货30实收资本40固定资产40留存收益10资产合计100负债与所有者权益合计1002023年12月31日资产负债简表单位亿元资产项目金额负债与所有者权益项目金额钞票1短期债务3应收账款3长期债务9存货6实收资本4固定资产8留存收益2资产合计18负债与所有者权益18甲公司集团2023年外部融资总额测算表金额单位:亿元新增投资内部留存新增贷款外部融资缺口折旧净融资缺口外部融资总额子公司A
0.
122.
41.08■
0.68Uo|子公司B
210.
20.
80.
50.
30.5子公司C
0.
80.90-
0.
10.2-
0.3-
0.3集团合计|.
42.
022.・勖
81.
10.68|28子公司母公司投资额万元母公司所占股份%甲公司400100乙公司30080丙公司30065项目年初数年末数本年或平均存货45006400流动负债37505000总资产937510625流动比率15速动比率
0.8权益乘数15流动资产周转次数4净利润1800。