2023同等学力工商综合财务管理复习

财务管理第一章.财务管理环境的分类

（1）依据其包括的范围，分为宏观财务管理环境和微观财务管理环境宏观环境经济环境（经济周期、经济发展水平、经济体制、详细的经济因素）、法律因素、社会文化环境微观环境企业类型（独资、合伙、公司）、市场环境、选购环境、生产环境

（2）依据其与企业的关系，分为企业内部财务管理环境和企业外部管理环境内部环境生产状况、技术状况、经济规模、资产结构、生产经营周期外部环境国家政治形势、经济形势、法律制度、企业所面临的市场状况及国家财务管理环境

（3）依据改变状况，分为静态财务管理环境和动态财务管理环境TIPS内部环境一般均属于微观环境；外部环境有的属于微观环境，有的属于宏观环境.财务管理建设

（1）财务管理基本假设是探讨整个财务管理体系的假定或设想，是财务管理实践活动和理论探讨的基本前提包括理财主体假设、持续经营假设、有效市场假设、资金增值假设、理性理财假设

（2）财务管理派生假设是依据基本假设引申和发展出来的一些假定和设想包括自主理财假设、理财分期假设、市场公允假设、风险与酬劳同增假设、资金再投资假设

（3）财务管理详细假设是指为探讨某一详细问题而提出的假定和设想.财务管理目标

（1）产值最大化其次、

三、四节特点1）是一种期权，可以行权，也可以不行权2）通常和长期债券一同发行，增加吸引力3）可分别性，具有独立价值4）一般不参与公司股利安排优点1）发行初期资本成本较低；2）供应高于当期股价发行新股的可能缺点1）假如公司股价大幅上涨，实际会削减筹资数量；2）当转换为一般股后成本优势丢失3）一旦转换，一般股每股收益下降4）不转换的“呆滞债券”增加财务风险o第五章企业筹资决策第一节资本成本.基本定义1资本成本也称资金成本，是指公司筹措和运用资本而付出的代价包括筹资费用和用资费用2筹资费用是在资本筹集过程中为获得资本而支付的各项费用3用资费用是公司占用资本所支付的费用，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息.通用公式资本成本=每年的用资费用/筹资数额-筹资费用

3.资本成本的类型与作用.个别资本成本计算T一一企业所得税税率；F一—筹资费用率.加权边际资本成本的计算Kw=2Kj*WjTIPS如K为追加的资本成本，则同样方法计算的为边际资本成本.边际资本成本规划P.623筹资总额分界点BPi二某一特定成本筹措的该项新资本的限额TF/该项资本在资本结构中的比重联内含酬劳率超过资本成本，可以投资；否则不投资其次节杠杆利益与风险.基本概念1固定成本指在肯定时期和肯定业务量范围内，其总额不受业务量增减变动的影响而固定不变的成本包括折旧费用、租金、保险费、管理人员工资、办公费等2变动成本指其总额同业务量的总量成同比增减变动的成本产品单位成本中的变动成本是保持不变的3边际贡献是销售收入减去变动成本后的差额4杠杆原理是指由于固定成本包括生产经营方面的固定成本和财务方面的固定费用的存在，当业务量发生比较小的变动时，利润会产生比较大的改变.经营杠杆1经营杠杆由于存在固定生产成本而造成的息税前利润变动率大于销售额变动率的现象2经营杠杆系数degreeofoperatingleverageDOL=AEBIT/EBIT/AS/SEBIT——基期税前利润；S——基期销售额简化为DOL=QoP-V/[QoP-V-F]=M/M-FQo销售量；P单价；V单位变动成本；M边际贡献.财务杠杆1财务杠杆由于固定利息费用和优先股股利的存在，使一般股每股收益的变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象2财务杠杆系数degreeoffinancialleverageDFL=AEPS/EPS/AEBIT/EBITEPS基期每股收益；EBIT基期税前利润简化为DFL=EBIT/EBIT-I.联合杠杆1联合杠杆也称为总杠杆，是指经营杠杆和财务杠杆的综合在联合杠杆的作用下，每股收益的变动远远大于销售量、销售额的变动2联合杠杆系数DTL=DOL*DFL=AEPS/EPS/AS/S简化由于EBIT=QoP-V-FDTL=QoP-V/[QoP-V-F-I]第三节资本结构决策.最优资本决策是在特定的条件下，使公司筹资的加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构.比较资本成本法1比较资本成本法是指在肯定财务风险条件下，测算可供选择的不同长期筹资组合方案的加权平均资本成本Kw并以此作为最优资本结构优点是计算简洁，缺点是最优解可能没有供应2计算方法初始资本结构决策追加资本结构决策都是计算每个方案的加权值，比较哪个少用哪个.每股收益分析法1即计算那种追加投资的每股收益多，就实行哪个方案2每股收益=一般股可安排利润/一般股股数二息税前利润-长期银行借款利息-企业所得税-优先股股利/一般股股数3计算追加投资方式1和投资方式2在利润多少时每股收益相同即Em-Ll-^-PDyN^CEgrt-L1-T-PD2/N2求Em.公司价值分析法1公司价值分析法是在考虑财务风险的基础上，依据资本结构、资本成本和公司价值之间关系确定最佳资本结构的方法充分考虑了财务风险及资本成本等因素影响2公司加权平均资本成本LK=Kdl-TB/V+KSS/VKd税前债务成本；Ks股票成本；降:债务成本；B债务筹资总额；S股票折现价值3公司总价值V=B+S=EBIT-1『T/Ks第六章企业投资决策第一节.企业投资是指企业投入财力，以期望在将来获得收益的一种行为.企业投资的意义是生产发展的必要手段，是降低风险的必要方法，是实现财务管理目标的基本前提.企业投资的分类干脆投资与间接投资、长期投资与短期投资、对内投资与对外投资、初始投资和后续投资4企业投资的基本原则仔细进行市场调查，刚好捕获投资机会；建立科学的投资决策程序，仔细进行投资项目的可行性分析；刚好足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应；仔细分析风险和收益的关系，适当限制企业的投资风险其次节投资决策指标.现金流量的构成

（1）初始现金流量包括固定资产上的投资、流淌资产上的投资、其他投资费用、原有固定资产的变价收入

（2）营业现金流量每年净现金流量（NCF）=每年营业收入-付现成本-所得税二净利润+折旧

（3）终结现金流量固定资产的残值收入或变价收入；原有垫支在各种流淌资产上的资金的收回，停止运用的土地的变价收入.非贴现现金流量指标

（1）投资回收期:假如每年的营业净现金流量NCF相等，则投资回收期=原始投资额/每年NCF假如每年的营业净现金流量NCF不等，则要依据每年年末尚未回收的投资额加以确定

（2）平均酬劳率（ARR）平均现金流量/原始投资额*10（）%.贴现现金流量

（1）净现值当每年的NCF相等时，净现值NPV=将来酬劳的总现值.初始投资额=NCF*PVIFAkn-C当每年的NCF不等时，2内部酬劳率内含酬劳率IRR是净现值等于0的贴现率当每年的NCF相等时，年金现值系数IRR=初始投资额/每年NCF当每年的NCF不等时，预估一个贴现值计算净现值，如结果为负数，应降低贴现值，如结果为正数，则应提高贴现值TIP假如计算出的内部酬劳率大于或等于企业的资本成本或必要酬劳率，就接受3利润指数现值指数PI=将来报仇的总现值/初始投资额当PI1时，方案接受.投资决策指标的比较1非贴现现金流量指标与贴现现金流量指标的比较非贴现指标把不同时间点上的现金收入和支出当做毫无差别的资金进行对比，忽视了资金的时间价值因素；非贴现指标中的投资回收期法只能反映投资的回收速度，不能反映投资的主要目标一一净现值的多少；投资回收期、平均酬劳率等非贴现指标对寿命不同、资金投入的时间和供应收益的时间不同的投资方案缺乏鉴别实力；非贴现指标中的平均酬劳率、投资利润等指标由于没有考虑资金的时间价值因而，事实上是夸大了项目的盈利水平在运用投资回收期这一指标时，标准回收期是方案取舍的依据；管理人员水平的不断提高和电子计算机的广泛应用，加速了贴现指标的运用2贴现现金流量指标的比较A.净现值和内部酬劳率的比较在两种状况下结论有差异初始投资不一样、现金流入的时间不一样B.净现值和利润指数的比较只有当时始投资不同时，净现值和利润指数才会产生差异C.在无资金限量的状况下，利用净现值法在全部的投资评价中都能作出正确的决策；而利用内部酬劳率和利润指数在接受与推翻策中也能作出正确的决策，但缺点一是只讲产值，不讲效益；二是只讲数量，不求质量；三是只抓生产，不抓销售四是只重投入，不讲挖潜2利润最大化缺点一是没有考虑时间价值；二是没有有效考虑风险问题；三是会使企业财务决策带有短期行为倾向3股东财宝最大化缺点一是只适合上市公司；二是只强调股东利益；三是股价是受多种因素影响并非公司所能限制，列为目标不合理4企业价值最大化企业价值V=FCF企业酬劳/i与风险适应的贴现率企业价值与预期酬劳成正比，与预期风险成反比，而酬劳和风险是同增的，因此企业价值只有在风险和酬劳达到均衡时才能达到最大优点一是考虑了时间价值；二是考虑了风险；三是能够克服在追求利润上的短期行为其次章第一节.时间价值是扣除风险酬劳和通货膨胀贴水后的真实酬劳率.复利终值和现值FVn——复利终值、PV——复利现值、i——利息率、n——计息期数FVIFin——1+i11复利终值系数、PVIFin——1/1+i口复利现值系数2终值又称将来值，是指若干期后包括本金和利息在内的将来值，又称作本利和FV=PV*FVIFin3现值指以后年份收到或支出资金的现在价值PV=FV*PVIFin.年金终值和现值在互斥选择决策中有时会作出错误的决策

（1）年金指肯定时期内每期相等金额的收付款项折旧、利息、租金、保险费等均为年金形式

（2）后付年金是指每期期末有等额收付款项的年金FVAn=A*FVIFAinPVA=A*PVIFAin

（3）先付年金是指在肯定时期内，各期期初等额的系列收付款项XFVA]A*FVIFA㈠*（1+i）XPVAn=A*PVIFAin*（1+i）TIPS年金终值和现值的系数表是按后付年金编制的

（4）延期年金是指在最初若干期m没有收付款项的状况下，后面若干期n有等额的系列收付款项V°=A*PVIFA5*PVIFAU（

（5）永续年金是指无限期支付的年金（如无期债券）Vo=A*l/i

4.贴现率的计算方法P541其次节风险酬劳

1.企业财务决策确定性决策、风险性决策、不确定性决策

（1）风险型决策决策者对将来的状况不能完全确定，但对它们出现的可能性——概率详细分布是已知或者可以估计的

（2）风险酬劳指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分酬劳

（二）风险的计量.期望酬劳率是各种可能的酬劳率按其概率进行加权平均得到的酬劳率，是反映集中趋势的一种度量上XKi*Pi.标准离差是各种可能的酬劳率偏离期望酬劳率的综合差异，是反映离散程度的亮度5=[E（K-K）2*PJ开方TIP标准离差越小，说明离散程度越小，风险越小，反之风险越大

（三）证券投资组合的风险P.

548.证券是指票面载有肯定金额，代表财产全部权或债权，可以有偿转让的凭证.非系统性风险又叫可分散风险或公司特殊风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性

（1）相关系数r:厂

0.1时是完全正相关，尸-

0.1是完全负相关

（2）股票种类多，能分散掉大部分风险；当股票种类足够多时，几乎能把全部风险分散掉.系统性风险又称不行分散风险或市场风险，指的是由于某种因素，给市场上全部的政权都带来经济损失的可能性

（1）风险酬劳率Rp=Bp（K1R）3——风险酬劳率；儿一一市场酬劳率；Re——无风险酬劳率

（2）资本资产定价模型=Re+Rp=Rf+BiK—Rf）L——必要酬劳率计算TIP当i种股票的酬劳率达到或超过冗，投资者才进行投资第三章财务分析.财务分析是通过对财务报表有关项目进行对比来揭示企业财务状况的一种方法.财务分析分类内部分析与外部分析、资产负债表分析与利润表分析、比率分析与趋势分析.财务分析基本程序明确财务分析的目的、收集有关信息资料、选择适当的分析方法、发觉财务管理中存在的问题、提出改善财务状况的详细方案.判别财务指标优劣的标准以阅历数据为标准、以历史数据为标准、以同行业数据为标准其次节分项财务分析.企业偿债实力分析

（1）企业短期偿债实力分析A流淌比率:流淌资产/流淌负债流淌比率等于2时最好B速冻比率二速动资产/流淌负债二（流淌资产-存货）/流淌负债速动比率等于1最好C现金比率=可马上动用的资金/流淌负债可马上动用的资金包括库存现金和银行活期存款（交易性金融资产）；这一比率越高，说明企业短期偿债实力越强D现金净流量比率;现金净流量/流淌负债这一比率越高，说明企业短期偿债实力越强

（2）企业长期偿债实力分析企业长期偿债实力与企业的盈利实力、资金结构有亲密关系A资产负债率=负债总额/资产总额这一比率越高，说明企业长期偿债实力越差B全部者权益=全部者权益总额/资产总额这一比率越高越好

（3）企业负担利息和固定费用实力分析A利息周转倍数二息税前盈余/利息费用=（税后利润+所得税+利息费用）/利息费用这一指标越高，说明支付利息的实力越强B固定费用周转倍数二税前支付固定费用前利润/利息费用+租金+（优先股股利/一税率）=（税后利润+所得税+利息费用+租金）/利息费用+租金+（优先股股利/1-税率）这一指标越高，说明支付利息的实力越强.企业盈利实力分析

（1）与销售收入有关的盈利实力指标A销售毛利率二（销售收入-销售成本）/销售收入*100%B销售净利率=税后净利/销售收入*100%

（2）与资金有关的盈利实力指标A投资酬劳率=税后净利/资产总额（净值）*100%B全部者权益酬劳率=税后净利/全部者权益总额*100%TIPS以上四个指标都*100%且越高越好

（3）与股票有关的盈利实力指标A一般股每股盈余;（税后净利-优先股股利）/一般股发行在外股数B一般股每股股利=支付给一般股的现金股利/一般股发行在外股数C市盈率:一般股每股市价/一般股每股盈余.企业资产周转状况分析A应收账款周转次数:赊销收入净额/应收账款平均占用额赊销收入净额=销售收入-现销收入-（销售退回+销售折让+销售折扣）B存货周转次数=销售成本/存货平均占用额C流淌资产周转次数:销售收入/流淌资产平均占用额D固定资产周转率:销售收入/固定资产净值总额E总资产周转率=销售收入/资产总额TIPS:周转率=360/周转次数；平均占用额:（期初+期末）/2；几个资产周转都是用销售收入除；周转率都是越快越好第三节综合财务分析

1.公式分析法

（1）全部者权益酬劳率;投资酬劳率*权益乘数=（税后净利/资产总额）*（资产总额/全部者权益）二税后净利/全部者权益

（2）投资酬劳率=销售净利率*总资产周转率=（税后净利/销售收入）*（销售收入/资产总额）=税后净利/资产总额

（3）每股盈余=全部者权益酬劳率*一般股每股账面价值=（税后净利/全部者权益）*（全部者权益/一般股股数）二税后利润/一般股股数

（4）每股股利=股利支出比例*每股盈余=（股利支付额/税后净利）*（税后净利/一般股股数）二股利支付额/一般股股数.杜邦分析法是在考虑财务比率内在联系的条件下，通过制定多种比率的综合财务分析体系来考核擦企业财务状况的一种分析方法P.

567.计分综合分析法P.569

（1）是先分析计算企业财务指标的分数，求出汇总分数，将其与行业标准分数进行对比来评价企业财务状况的综合分析方法

（2）步骤为选择具有代表性的财务指标（偿债、盈利、周转都应选到；选高值好的、非财务方面）、确定各项财务指标的标准值与标准评分制（权重，总和100分）、计算综合分数（实际得分二标准评分值*实际值/标准值）第四章企业筹资方式第一节筹资的基本问题.筹资即公司作为筹资主体依据其生产经营、对外投资和调整资本结构等须要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动.筹资渠道

（1）筹资渠道又成为资金来源渠道，是指筹措资金的方向与通道，体现资金的来源与供应量

（2）我国目前的筹资渠道有国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、职工和居民资金、公司自留资金、外商资金

（3）筹资方式汲取干脆投资、发行股票、银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等

3.企业筹资类型的划分

4.筹资数量预料

（1）销售收入百分比法A预料利润表N+1年项目金额二N年项目金额*销售收入百分比——》N+1年净利润B预料留存收益增加额留存收益增加额:N+1年净利润*（1-股利支付率）留存收益增加额指公司可以内部解决的资金C资产负债表、外部资金须要量资产增加额=△资产总额负债自然增加额=△负债合计本年所需资金;资产增加额-负债自然增加额-留存收益增加额=（敏感资产销售百分比*新增销售额）-（敏感负债销售百分比*新增销售额）-［支配销售净利润*支配销售额*（1-股利支付率）］资本类型分类1分类2介绍优缺点权益及本汲取干脆投资是公司以协议等形式汲取国家、其他企业、个人和外伤等干脆投资资本，形成公司资本的筹资方式1）按其所形成公司资本的构成要素分类，分为汲取国家干脆投资、汲取其他法人干脆投资、汲取个人投资和汲取外伤干脆投资2）按投资者出资类型分类，分为汲取现金投资和汲取非现金投资汲取干脆投资的条件1）主题要求公司是非股份制企业2）实际要求必需符合企业生产经营、科研开发的须要3）评估要求必需对其价值进行合理评估优点1）所筹集资本属于权益资本，与借入资本比更能提高公司的发信和借款实力2）不仅可以取得现金，还能干脆获得所须要的先进设备与技术3）其向投资者安排的利润可视公司经营状况而定，较敏捷缺点1）筹资成本高2）简洁分散限制权发行股票股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证P.5901）按股东享有权利和担当义务，分为一般股和优先股2）依据股票票面有无记名，分为记名股票（转让需过户）和无记名股票3）依据票面有无金额，分为有面值股票和尢面值股票4）依据投资主体，分为国家股、法人股、个人股和外资股5）按上市地区不同分为A股、B股、H股、N股、S股.发行程序分为设立发行（发起设立、募集设立）和增资发行.发行方式有偿增资和无偿配股（无偿交付、股票派息、股票分割）.销售方式自销和托付承销.发行价格平价发行（票面）、市价发行、中间发行（票面和市价中）；不得低于票面价格.新股定价方法累计订单法、固定价格发优点1）筹资没有固定的利息负担2）股本没有固定的到期日，在公司经营期内可自行支配运用3）筹资风险小4）增加公司信誉5）简洁汲取社会资本缺点1）筹资成本高；2）增发股票分散限制权；3）可能导致股价下跌债务资本长期借款1）按供应贷款机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款2）按有无抵押品，分为信用贷款和抵押贷款.一般性爱护条款（限制）1）规定借款公司应保持的坡低流淌资金净额和坡低流淌比率；2）限制包括支付现金股利等在内的现金流淌3）限制资本支出规模4）限制公司举借其他长期债务.例行性爱护条款

3.特殊性爱护条款优点1）筹资速度较快；2）借款成本较低；3）借款弹性大；4）可以发挥财务杠杆作用缺点1）筹资风险高；2）限制条款较多；3）筹资数量有限长期债券指承诺在肯定期限内按约定利率向债权人还本付息的有价证券1）按有无抵担保品，分为信用债券和抵押债券2）按是否记名，分为记名债券和无记名债券3）按是否可赎回，分为可赎回和不行赎回4）依据利率是否固定，分为固定利率和浮动利率5）其他无息债券、收益债券、附认股权债等L债券评级作用1）对投资人，削减投资不确定性，提高市场有效性；拓宽投资者眼界；作为投资者选择投资的标准；确定风险酬劳的依据2）对发行公司，有利于发行公司更广泛地进入金融市场；增加了发行者的筹资敏捷性.发行方式；公募、私募.发行价格1）平价票面利率二市场利率；2）溢价票面利率）市场利率；3）折价票面利率＜市场利率优点1）债券成本较低；2）可以利用财务杠杆；3）便于调整资本结构4）巴掌股东限制权缺点1）财务风险高2）限制条件多3）筹资数量有限融资租赁指由出资人依据承租人的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内供应应承租人运用的信用性业务融资租赁特殊形式1）售后租回公司在出售某项设备的同时，依据特定条款从购买者手中租回该设备运用者、承租人、设备供应商是同一主体2）杠杆租赁出租人在购买设备时，自筹部分资金，另一部分资本通过该设备作为抵押物贷款，再出租租金计算方法1）平坦分销法租金R二（购置成本C-预料残值S）+利息费1+手续费F/租赁期限N2）等额年金法后付的租金R二现值或成本PV/PVIFAin特点1）合约稳定，有效期内双方无权终止合同，除非设备损坏或无法运用2）租赁期限长2）出租人不负责资产的修理和保养，承租人负责3）租赁期满，出租人可收回并处理租赁资产优点1）快速获得资产；2）增加筹资敏捷性；3）避开设备陈旧过时风险；4）有利于减轻税负；5）供应新的资金来源；6）全部租金在整个租期内分散支付缺点1）租赁成本高、2）丢失资产残值、3）难以改良资产混合资本优先股1）累积优先股和非累积优先股；2）参与优先股和非参与优先股；3）可转换优先股和不行转换优先股；4）可赎回优先股和不行赎回优先股5）有表决权优先股和无表决权优先股；6）股利可调整优先股特点1）优先安排公司股利和剩余财产；2）激励固定；3）通常有面值优点1）股利的支付是固定的，但又具有敏捷性2）发型优先股可以保持一般股股东限制权3）没有到期日，相当于无限期债务；4）优先股本属于自有资金缺点1）筹资成本高；2）限制较多；3）可能成为财务负担类型定义作用个别资本成本指公司所筹集的各种长期资木各自的成本比较各种筹资方式的优劣加权平均资本成本即全部资本的成本反应公司整体资本成本水平边际资本成本资本每增加一个单位而增加的成本是企业进行追加筹资决策的依据类别公式备注长期借款成本K】二I1-T/Ll-F=R1l-T/L—/1-FjRI长期借款年利率；L长期借款筹资额；I借款利息债券成本Kb=Ibl-T/Bl-Fb1b债券年利息B债券筹资额优先股成本Kp=Dp/P0l-FpDp优先股股利；P0优先股筹资额，般股成本1股利每年固定不变考虑筹资费用KS=D/VO1-FS2股利固定增长考虑筹资费用Di/Vl-Fs+g还可以通过资本资产定价模型、或者长期债券收益率+风险酬劳率来确定D一般股股利；B预料股票价格g每年增长率留存收益成本KKVV方式、\^国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金企业自留资金职工和居民个人资金外商资金汲取干脆投资VVVVVV发行股票VVVVVV银行借款V发行债券VV商业信用V融资租赁VV划分缘由类型定义内容特点资本性质不同权益资本是公司依法筹集并长期拥有、可自主调配运用的资本实收资本、资本公积、盈余公积、未安排利润1）体现了投资者和公司的全部权关系；2）公司对权益资本依法享有经营权；3）一般没有固定回报要求债务资本也称介入资本，是公司依法筹措并依约运用、按期还本付息的资原来源长期借款、长期债券、融资租赁1）体现了债权人和公司的债权债务关系；2）公司对债务资本依法享有经营权；3）须要定期还本付息资本运用期限长短长期资本运用期限在1年以上的资本汲取干脆投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁运用期限长、周转速度慢、筹资成本高短期资本运用期限在1年以内的资本银行短期借款、发型融资券、商业信用运用期限短、周转速度快、筹资成本低资原来源内部资本指在公司生产经营过程中内部形成或增加的资原来源计提折旧、留存利润外部资本指在公司内部资金不能满意须要的时候，向公司外部筹集的资金是否以金融中介开展筹资间接筹资指公司借助于银行或非银行金融机构进行的筹资1）优点筹资成本低、筹资数额、运用时间和还本付息比较敏捷；2）缺点数量有限、简洁受到政策影响干脆筹资不须要借助金融机构，干脆同资金供应者达成协议而筹资发行股票、发行债券1）优点筹资数额大、资金运用时间长2）缺点筹资成本高。