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在公司财务分析中,仅仅观察财务报表无法洞察财务状况的全貌,同时仅观察单一的财务比率也难以了解公司财务状况的全面情况为此,需要把各种财务比率结合起来,杜邦财务分析体系就是一种综合分析法作为一种很实用的财务分析方式方法,它利用若干相互关联的指标对营运相关能力、偿债相关能力及盈利相关能力等进行综合性的分析和评价由于这种分析法在美国杜邦公司首先使用,故称杜邦分析法这种方式方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——权益净利率出发,层层分解至企业最基本生产要素的使用,成本与费用的构成和企业风险从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要,在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正杜邦财务分析体系为改善企业内部经营管理提供了有益的分析框架(-)分析的基本思路是
1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标,是杜邦分析相关系统的核心
2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标,具有很强的综合性,而资产净利率又取决于•销售净利率和总资产周转率的高低总资产周转率是反映总资产的周转速度对资产周转率的分析,需要对影响资产周转的各因素进行分析,以判明影响公司资产周转的主要相关问题在哪里销售净利率反映销售收入的收益水平扩大销售收入,降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径,而扩大销售,同时也是提高资产周转率的必要条件和途径
3、权益乘数表示企业的负债程度,反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度资产负债率高,权益乘数就大,这说明公司负债程度高,公司会有较多的杠杆利益,但风险也高;反之,资产负债率低,权益乘数就小,这说明公司负债程度低,公司会有较少的杠杆利益,但相应所承担的风险也低
(二)杜邦财务分析体系反映的主要财务比率及其相互关系权益净利率=资产净利率x权益乘数资产净利率=销售净利率x总资产周转率权益乘数=1/(1—资产负债率)因此权益净利率=销售净利率X总资产周转率X11/(1—资产负债率)】从以上公式中可以看出,决定净资产率高低的因素有三个销售净利率、总资产周转率和资产负债率销售净利率对权益净利率有很大作用,销售净利率越高,权益净利率也越高影响销售净利率的因素是销售额和销售成本销售额高而销售成本低,则销售净利率高杜邦分析方式方法的作用,主要是解释各项主要财务比率指标的变动原因和揭示各项财务比率指标相互之间的关系从企业绩效评价的角度来看,杜邦分析法只包括财务方面的信息,不能全面反映企业的实力,有很大的局限性,主要表现在对短期财务结果过分重视,有可能助长公司管理层的短期行为,忽略企业长期的价值创造?财务指标反映的是企业过去的经营业绩,衡量工业时代的企业能够满足要求但在目前的信息时代,顾客、供应商、雇员、相关技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大,而杜邦分析法在这些方面是无能为力的?在目前的市场环境中,企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要,杜邦分析法却不能解决无形资产的估值相关问题?杜邦分析法,又称杜邦财务分析体系简称杜邦体系,是利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济效益进行综合相关系统分析评价的方式方法该体系是以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭示企业获利相关能力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及各相关指标间的相互影响作用关系因其最初由美国杜邦公司成功应用,所以得名杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为净资产收益率=资产净利率X权益乘数而资产净利率=销售净利率X资产周转率即净资产收益率=销售净利率X资产周转率X权益乘数杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素,以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效果和是否最大化股东投资回报的路线图从企业绩效评价的角度来看,杜邦分析法只包括财务方面的信息,不能全面反映企业的实力有很大的局限性在实际运用中需要加以注意,必须结合企业的其他信息加以分析主要表现在
1、对短期财务结果过分重视,有可能助长公司管理层的短期行为,忽略企业长期的价值创造
2、财务指标反映的是企业过去的经营业绩,衡量工业时代的企业能够满足要求但在目前的信息时代,顾客、供应商、雇员、相关技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大,而杜邦分析法在这些方面是无能为力的
3、在目前的市场环境中,企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要,杜邦分析法却不能解决无形资产的估值相关问题杜邦分析法利用儿种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况,这种分析方式方法最早由美国杜邦公司使用,故名杜邦分析法杜邦分析法是一种用来评价公司赢利相关能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效的一种经典方式方法其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积,这样有助于深入分析比较企业经营业绩杜邦分析法的基本思路
1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标,是杜邦分析相关系统的核心
2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标,具有很强的综合性,而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低总资产周转率是反映总资产的周转速度对资产周转率的分析,需要对影响资产周转的各因素进行分析,以判明影响公司资产周转的主耍相关问题在哪里销售净利率反映销售收入的收益水平扩大销售收入,降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径,而扩大销售,同时也是提高资产周转率的必要条件和途径
3、权益乘数表示企业的负债程度,反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度资产负债率高,权益乘数就大,这说明公司负债程度高,公司会有较多的杠杆利益,但风险也高;反之,资产负债率低,权益乘数就小,这说明公司负债程度低,公司会有较少的杠杆利益,但相应所承担的风险也低杜邦分析法DuPontldentity;DuPontAnalysis目录[显示]•1杜邦分析法的概念2WhatDoesDuPontIdentityMean•3InvestopediaexplainsDuPontIdentity4杜邦分析法的特点5杜邦分析法的基本思路6杜邦分析法的财务指标关系7杜邦分析法的步骤8杜邦分析法的局限性[编辑]杜邦分析法的概念杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况,这种分析方式方法最早由美国杜邦公司使用,故名杜邦分析法杜邦分析法是一种用来评价公司赢利相关能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效的一种经典方式方法其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积,这样有助于深入分析比较企业经营业绩[编辑]WhatDoesDuPontIdentityMeanAnexpressionthatbreaksreturnonequityROEdownintothreeparts:profitmargintotalassetturnoverandfinancialleverage.ItisalsoknownasDuPontAnalysis
11.DuPontidentitytellsusthatROEisaffectedbythreethings:OperatingefficiencywhichismeasuredbyprofitmarginAssetuseefficiencywhichismeasuredbytotalassetturnoverFinancialleveragewhichismeasuredbytheequitymultiplierROE=ProfitMarginProfit/Sales*TotalAssetTurnoverSales/Assets*EquityMultiplierAssets/Equity[编辑]InvestopediaexplainsDuPontIdentityIfROEisunsatisfactorytheDuPontidentityhelpslocatethepartofthebusinessthatisunderperforming.HereishowtheDuPontidentityisderived:ROE=NI/TEMultiplyby1TA/TAandthenrearrangeROE=NI/TETA/TAROE=Nl/TATA/TE=ROA*EMMultiplyby1S/SandthenrearrangeROE=NI/TATA/TES/SROE=NI/SS/TATA/TEROE=PM★TAT*EMROE=ProfitMargin*TotalAssetTurnover*EquityMultiplierWhen:ROE=ReturnonEquityNl=NetIncomeTE=TotalEquityTA=AssetsROA=ReturnonAssetsEM=TA/TE=1+D/E=TheEquityMultiplierS=Sales[编辑]杜邦分析法的特点杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效果和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终通过权益收益率来综合反映采用这一方式方法,可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出,为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素,以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效果和是否最大化股东投资回报的路线图[编辑]杜邦分析法的基本思路
1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标,是杜邦分析相关系统的核心
2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标,具有很强的综合性,而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低总资产周转率是反映总资产的周转速度对资产周转率的分析,需要对影响资产周转的各因素进行分析,以判明影响公司资产周转的主要相关问题在哪里销售净利率反映销售收入的收益水平扩大销售收入,降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径,而扩大销售,同时也是提高资产周转率的必要条件和途径
3、权益乘数表示企业的负债程度,反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度资产负债率高,权益乘数就大,这说明公司负债程度高,公司会有较多的杠杆利益,但风险也高;反之,资产负债率低,权益乘数就小,这说明公司负债程度低,公司会有较少的杠杆利益,但相应所承担的风险也低[编辑]杜邦分析法的财务指标关系杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为净资产收益率=资产净利率X权益乘数而资产净利率=销售净利率X资产周转率即净资产收益率=销售净利率X资产周转率X权益乘数净资产收益率资产[利率X权益常数I销售净枳率X资周转率
1.(1一资产产责率)净利%+销售收入销上收入+平均%产总额负傅总额4-货产总额I~~1IIIII销售净额一成本总额+其他利润一所寤税流动负债+长期负债流动资产+非流拈资产[编辑]杜邦分析法的步骤.从权益报酬率开始,根据会计资料(主要是资产负债表和利润表)逐步分解计算各指标;.将计算出的指标填入杜邦分析图;.逐步进行前后期对比分析,也可以进一步进行企业间的横向对比分析[编辑]杜邦分析法的局限性从企业绩效评价的角度来看,杜邦分析法只包括财务方面的信息不能全面反映企业的实力有很大的局限性在实际运用中需要加以注意,必须结合企业的其他信息加以分析主要表现在
1、对短期财务结果过分重视,有可能助长公司管理层的短期行为,忽略企业长期的价值创造
2、财务指标反映的是企业过去的经营业绩,衡量工业时代的企业能够满足要求但在目前的信息时代,顾客、供应商、雇员、相关技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大,而杜邦分析法在这些方面是无能为力的
3、在目前的市场环境中,企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要,杜邦分析法却不能解决无形资产的估值相关问题。