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文本内容:
第一章总论
一、单项选择题l.D
2.D
3.B
4.D
5.C
6.A
7.D
8.C
9.D
10.Cll.C
12.B
13.C
14.B
15.B二.多项选择题
三、判断题其余“J”
四、简答题答企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系,企业的筹资活动、投资活动、利润及其分配活动与企业的方方面面有着广泛的联系企业财务关系可以概括为以下几个方面
(1)企业同其所有者之间的财务关系
(2)企业同其债权人之间的财务关系
(3)企业同被投资单位的财务关系
(4)企业同其债务人的财务关系
(5)企业内部各单位的财务关系
(6)企业与职工之间的财务关系
(7)企业与税务机关之间的财务关系答财务目标的基本特点是
(1)财务管理目标具有相对稳定性;
(2)财务管理目标具有多元性;
(3)财务管理目标具有层次性答企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称企业财务活动可分为以下四个方面
(1)企业筹资引起的财务活动;
(2)企业投资引起的财务活动;
(3)企业经营引起的财务活动;
(4)企业分配引起的财务活动答财务管理的分部目标主要包含以下几个方面
(1)企业筹资管理的目标一一在满足生产经营需要的情况下,不断降低资金成本和财务风险
(2)企业投资管理的目标一一认真进行投资本次项目的可行性研究,力求提高投资报酬,降低投资风险
(3)企业营运资金管理的目标一一合理使用资金,加速资金周转,不断提高资金的利用效其余“v”
四、计算与分析该债券在下列市场利率下的发行价格
(1)市场利率为10%发行价格为
103.47元;
(2)市场利率为12%发行价格为100元;
(3)市场利率为14%发行价格为
96.71元.
(1)每年应支付租金的数额7005元;
(2)编制租金摊销计划表.借款企业实际负担的利率是
12.5%o.资金成本=
22.27%因此,这笔资金的成本为
22.27%
五、简答题答
(1)投入资本筹资;
(2)发行股票筹资;
(3)发行债券筹资;
(4)长期借款筹资;
(5)租赁筹资;
(6)混合性筹资答
(1)优点
①普通股筹资没有固定的股利负担;
②普通股股本没有固定的到期日;
③利用普通股筹资的风险小;
④发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉
(2)缺点
①资本成本较高;
②利用普通股筹资,出售新股票,增加新股东,可能会分散公司的控制权;另一方面,新股东的加入也可能会降低普通股的每股净收益,从而可能引起普通股价的下跌
③如果今后发行新的普通股票,会导致股票价格的下跌答
(1)经营管理权;
(2)盈余分享权;
(3)股份转让权;
(4)优先认购新股的权利;
(5)剩余财产分配权答
(1)优点
①债券成本较低;
②可利用财务杠杆;
③保障股东控制权;
④便于调整资本结构2缺点
①财务风险较高;
②限制条件多;
③筹资数量有限答股票的种类很多目前,我国对股票的分类主要有以下几种:1按股东的权利和义务分为普通股和优先股;2按票面是否记名分为记名股和无名股;3按票面有无金额,分为面值股和无面值股;4按投资主体,分为国家股、法人股、个人股和外资股;5按发行时间先后,分为始发股和新股;6按发行对象和上市地区,分为A股、B股、H股和N股第六章企业筹资决策
一、单项选择题
二、多项选择题
三、判断题
2、
7、
9、
11、“x”其余7
四、计算分析题
1.400X10%X1-33%/400-1=
6.72%
2.10/[100X1-5%]+4%=
14.53%
3.A解决方案综合资金成本率=30%X8%+30%X
8.5%+40%X10%=
8.95%B解决方案综合资金成本率=40%X8%+40%X
8.5%+20%X10%=
8.6%C解决方案综合资金成本率=45%8%+25%
8.5%+30%X10%=
8.73%D解决方案综合资金成本率=50%X8%+20%
8.5%+30%X10%=
8.7%由于B解决方案综合资金成本率最低,因此B解决方案为最优资金结构A解决方案的加权平均成本K债券=8%义1-40%=
4.8%;K股票=15%Kw=300/600X
4.8%+300/600X15%=
9.9%B解决方案加权平均成本K借款=5%X1-40%=3%;K债券=9%*1-40%=
5.4%;K股票=18%Kw=200/600X3%+200/600X
5.4%+200/600X18%=
8.8%结论由于A解决方案加权资金成本为
9.9%B解决方案的加权资金成本为
8.8%因此B解决方案优于A解决方案经营杠杆系数=320X1-60%/[320X1-60%—48]=
1.6息税前利润=320X1—60%—48=80万元财务杠杆系数=80/[80—250X45%X14%]=
1.25总杠杆系数=
1.6义
1.25=2
五、综合分析题1目前指标税后净利=10000X1—70%—2000X1—40%=600万元年利息=5000X40%X8%=160万元年固定成本=2000—160=1840万元每股利润二600—24/2000=
0.29元/股息税前利润=100001—70%—1840=1160万元利息保障倍数=1160/160=
7.25经营杠杆=10000—10000X70%/1160=
2.59财务杠杆=1160/1160—160—24/1—40%=
1.21总杠杆=
2.59义
1.21=3132追加股本解决方案,有关指标税后净利=U0000X120%X1—60%—2000—500X1—40%=1380万元每股利润二1380—24/2000+2000=
0.34元/股息税前利润=10000X120%X1—60%—1840—500=2460万元利息保障倍数=2460/160=
15.375经营杠杆二12000X1—60%/2460=
1.95贝才务杠杆=2460/2460—160—24/1—40%=
1.09总杠杆=
1.95X
1.09=
2.13因为每股利润增加、总杠杆减小,所以应改变经营计划3借入资金解决方案,有关指标每年增加利息费用=4000X10%=400万元每股利润=〈10000X120%义1—60%—2000—500—400X1—40%—24〉/2000=
0.56元/股息税前利润=12000X1—60%—1840—500=2460万元利息保障倍数=2460/160+400=
4.39经营杠杆二12000X1—60%/2460=
1.95财务杠杆=2460/2460—160—400—24/1—40%=
1.32总杠杆=
1.95X
1.32=
2.57应改变经营计划,理由同上4若不考虑风险,应当采纳借入资金的经营计划1银行借款成本=
8.93%义1—40%=
5.36%2债券成本=UX8%X1—40%/
0.85X1—4%=
5.88%3普通股和保留盈余成本股利增长模型K=Dl/PO4-g二
0.35X1+7%/
5.5+7%=
13.81%资本资产定价模型K=
5.5%+
1.1X
13.5%—
5.5%=
14.3%平均资本成本=
13.81%+
14.3%/2=
14.06%4计算明年的保留盈余数额明年每股净利二35*1+7%]/25%=
1.498元/股明年的保留盈余数额=L498X400X1—25%+420=
869.4万元,因为普通股股数=400/1=400万股明年的长期资金总额=150+650+400+
869.4=
2069.4万元力口权平均资本成本=
5.36%义150/
2069.4+
5.88%X650/
2069.4+
14.06%X400/
2069.4+
14.06%X
869.4/
2069.4=
10.87%1银行借款成本=10%义1—30%=7%2债券成本二1X1O%X1—30%]/[
0.85X1—2%=
8.4%3普通股资本成本K=D1/P0+g二〔5X1+5%/100+5%=
10.25%4综合资本成本=7%X100/1000+
8.4%100/1000+
10.25%X800/1000=
9.74%5根据EBIT-I1X1-T/N1=EBIT-I21-T/N2可知:EBIT-20Xl-30%/10+5=[EBIT-20+40]Xl-30%/10所以,每股盈余无差别点的EBIT=140万元每股盈余=140-20X1-30%/15=
5.6元/股•••160万元140万元,,选择负债筹资或:当EBIT=160万元时,EPS发行债券=[160-20+40]义1-30%/10=7元/股;当EBHM60万元时,EPS发行普通股=160-20X1-30%/15=
6.53元/股;即,EPS发行债券EPS发行普通股,•••选择发行债券筹资
六、简答题答1资本成本指企业为筹措和使用资本而承付的代价;包括用资费用和筹资费用2作用
①资本成本是选择筹资方式,进行资本结构决策和选择追加筹资解决方案的依据;
②资本成本是评价投资本次项目,比较投资解决方案和进行投资决策的经济标准;
③资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准答经营杠杆系数是影响企业经营风险的主要因素之一,而且经营杠杆系数越大,企业经营风险也就越大那么,影响企业经营杠杆系数的因素,就成为影响企业经营风险的主要因素根据经营杠杆系数的计算公式可知影响经营杠杆系数的主要因素是固定成本和边际贡献它们对经营杠杆系数分别有不同的影响,具体表现为
①固定成本的影响在其他因素不变的情况下,固定成本升高,经营杠杆系数也随之上升而经营杠杆系数的上升,则意味着经营风险的增大可见,固定成本是影响经营风险的一个主要因素在其他因素不变的情况下,固定成本越大,经营风险也越大
②边际贡献的影响边际贡献是销售收入减去变动成本后的余额,实际上是某种产品对企业息税前盈余的贡献额在其他因素不变的情况下,边际贡献增加,会引起经营杠杆系数下降,从而降低企业的经营风险;反之,会引起经营杠杆系数上升,从而增大企业的经营风险可见,企业在充分利用现有生产相关能力的基础上增加销售收入,降低变动成本,不仅可以增加息税前盈余而且也可以降低企业的经营风险答
(1)经营风险是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用
(2)影响经营风险的因素除了固定成本外还有
①产品供求的变动;
②产品售价的变动;
③单位产品变动成本的变动;
④固定成本总额的变动答早期资本结构理论包括净收益观点、净营业收益观点、传统观点主要观点分别为
(1)净收益观点该观点认为,由于债务成本一般较低,所以,负债程度越高,综合资本成本越低,企业价值越大当负债比率达到100%时,企业价值将达到最大;
(2)净营业收益观点该观点认为,资本结构与企业的价值无关,决定企业价值的高低的关键要素是企业的净营业收益不论企业的财务杠杆程度如何,其整体的资本成本不变,因而不存在最佳资本结构;
(3)传统观点该观点认为,企业利用财务杠杆尽管会导致权益成本上升,但在一定范围内并不会完全抵消利用成本较低的债务所带来的好处,因此也使综合资本成本下降、企业价值上升;但一旦超过某一限度,综合资本成本又会上升综合资本成本由下降变为上升的转折点,资本结构达到最优第七章投资决策
二、多项选择题
三、判断题
1、
2、
6、
8、
9、
10、
11、
12、
14、
17、
19、
20、21“X其余“J”
四、计算与分析
1.解1)NCF0=—22(万元)NCFl-4=8-3-18-3-(22-2)H-5]X40%=
4.6(万元)NCF5=
4.6+2=
6.6(万元)
(2)NPV=-22+
4.6X(P/A10%5)+2X(P/F10%5-22+
17.44+
1.24-
3.32(万元)因为本次项目的净现值小于0所以该本次项目不可行.解
(1)该设备各年净现金流量测算NCF(1-4)=20+(100-5)/5=39(万元)NCF
(5)=20+(100-5)/5+5=44(万元)
(2)静态投资回收期=100/39=
2.56(年)3该投资本次项目的净现值二39x
3.7908+100x5%xO.6209-100=
147.842+
3.1045-100=
50.95万元.1计算M、N公司股票价值M公司股票价值=
0.151+6%/8%-6%=
7.95元N公司股票价值二
0.6/8%=
7.5元2分析与决策由于M公司股票现行市价为9元,高于其投资价值
7.95元,故M公司股票目前不宜投资购买N公司股票现行市价为7元,低于其投资价值
7.5元,故N公司股票值得投资,甲企业应购买N公司股票.组合贝他系数=2X40%+
1.2X20%+1X10%+
0.5X30%=
1.29组合报酬率=6%+129X10%-6%=
11.16%
五、综合分析题1甲解决方案年折旧额=100-5/5=19万元净利=90-60X1-33%=
20.1万元NCF0=-150;NCF1-4=
39.1;NCF5=
94.1;NPV=
32.37乙解决方案年折旧额=120-5/5=23万元净利二170-80-23X1-33%=
44.89万元NCF0=-185;NCF1-4=
67.89;NCF5=
137.89;NPV=
115.82
六、简答题答企业投资是指企业投入财力,以期望在未来获取收益的一种行为它对企业有着重要的意义1企业投资是实现财务管理目标的基本前提;企业财务管理的目标是不断提高企业价值,为此,就要采取各种措施增加利润,降低风险企业要想获得利润,就必须进行投资,在投资中获得收益;2企业投资是发展生产的必要手段;企业无论是维持简单再生产还是实现扩大再生产,都必须进行一定的投资企业只有通过一系列的投资活动,才能创造增强实力、广开财源的不可缺少的条件;3企业投资是降低风险的重要方式方法;企业把资金投向生产经营的关键或薄弱环节,可以使企业各种生产经营相关能力配套、平衡,形成更大的综合生产相关能力企业如把资金投向多个行业,实行多角化经营,则更能增加企业销售和盈余的稳定性这些都是降低企业经营风险的重要方式方法答1优化资源配置,提高资产利用效果;2优化投资组合,降低经营风险;3稳定与客户的关系,扩大市场占有率;4提高资产的流动性,增强企业的偿债相关能力答按投资回收时间的长短,投资可分为短期投资和长期投资短期投资是指可以在一年内收回的投资,只要指现金、应收票据、应收账款、存货和短期内到期的有价证券的投资短期投资又称为流动资产投资,具有时间短、变现相关能力强、周转快、流动性大等特点长期投资是指一年以上才能收回的投资,主要指具有发生次数少投资需要金额大、回收时间长、变现相关能力差、风险大、对企业影响时间长的特点其投向是否合理,不仅影响到企业当期的财务状况,而且对以后各期损益及经营状况都能产生重要影响由于长期投资中固定资产占比重最大,所以,长期投资一般多指固定资产投资答贴现现金流量指标主要包括净现值、内部报酬率、获利指数,其在投资决策中广泛应用的原因如下
(1)非贴现现金流量指标如投资回收期,平均报酬率将不同时期的现金做无差别的对待,而贴现现金流量指标将不同时点时期的资金折合在同一时点上,便于进行分析对比,具有可比性
(2)非贴现现金流量指标如投资回收期,没有充分考虑时间价值,因而实际上加速了投资速度
(3)投资回收期、平均报酬率等非贴现指标对寿命不同、资金投入的时间和提供收益的时间不同的投资解决方案缺乏鉴别相关能力,而贴现法指标则可以通过净现值、内部报酬率和获利指数等指标作出正确合理的决策
(4)非贴现指标没有考虑资金的时间价值,而贴现指标是以预计的现金流量为基础,考虑了资金的时间价值计算出的真实报酬率
(5)贴现指标是以企业的资本成本为依据的,这一取舍标准符合客观实际
(6)管理人员水平的提高和计算机的广泛运用,加速了贴现指标的使用
三、判断题
1、
2、
5、
7、
10、
12、其余“V”
四、计算与分析该企业的最佳现金余额为5060元1998年度该公司应收账款平均占用额为720万元最佳订货次数=3600/424=
8.5(次)⑴计算本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料的经济进货批量=(2X36000X20/16)
0.5=300(千克)⑵计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本二(2X36000X20X16)
0.5=4800(元)
(3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额=300X200+2=30000(元)⑷计算本年度乙材料最佳进货批次本年度乙材料最佳进货批次36000+300=120(次)
五、综合分析题
六、简答题答企业的筹资组合策略是指企业资金总额中短期资金和长期资金各自占有的比例称为企业的筹资组合影响筹资组合的因素包括⑴风险与成本;⑵企业所处的行业;⑶经营规模;⑷利息率状况企业筹资组合策略一般有⑴正常的筹资组合;⑵冒险的筹资组合;⑶保守的筹资组合不同的筹资组合对企业报酬和风险的影响不同答5c评估法是指重点分析影响信用的五个方面的一种方式方法这五个方面英文的第一个字母都是C故称之为5C评估法这5个方面是品质Character相关能力Capability资本Capital抵押Collateral环境Circumstanceo品质是指顾客的信誉,即履行偿债义务的可能性企业必须设法了解顾客过去的付款记录,看其是否具有按期如数付债的一贯做法,与其他供货企业的关系是否良好,即顾客是否愿意尽自己的最大努力来归还贷款,这种道德因素经常被视为评价顾客信用的首要因素工相关能力是指顾客偿还欠款的相关能力,即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例顾客的流动资产越多,其转换现金支付款项的相关能力就越强同时,还应注意顾客流动资产的质量,看是否会出现存货过多时质量下降影响其变现相关能力和支付相关能力的情况资本指的是顾客的财务实力和财务状况,表明顾客可能偿还债务的背景抵押是指顾客拒付款项或无力支付款项时,能被用作抵押的资产这对于不知底细或信用状况有争议的顾客尤为重要一旦收不到顾客的款项,则可以用抵押品抵补如果这些顾客提供足够的抵押,就可以考虑向他们提供相应的信用客户的经济环境是指可能影响顾客付款相关能力的经济环境比如,万一出现经济不景气了,会对顾客的付款产生什么影响,顾客在该情况下会做作出何种反映等通过以上五个方面的分析,便基本上可以判断客户的信用状况,从而为最后决定是否向顾客提供商业信用作好准备答:应收账款的功能是指它在生产经营中的作用,主要有增加销售的功能和减少存货的功能应收账款的成本有机会成本、管理成本和坏帐成本答商业信用融资的优点采用商业信用筹资非常方便,而且筹资成本相对较低,限制条件较少;缺点期限一般较短,如果放弃现金折扣,资金成本较高第九章股利分配
一、单项选择题
二、多项选择题
16.ACD
17.ABCD
18.BD
19.ABC
三、判断题
1、
2、
5、
8、
11、
12、
13、
14、
16、
17、20“x”其余7
四、计算与分析1解:保留利润=500x(1-10%)=450(万元)权益融资需要=1200x(1-50%)=600(万元)外部权益融资二600-450=150(万元)
2.解:
(1)股本=1000+1000xl0%xl=U00(万元)盈余公积=500(万元)未分配利润=1500-1000x10%x10-1100x
0.1=1500-1000-110=390(万元)资本公积二(1000xl0%xl0-1000xl0%xl)+4000=4900(万元)合计6890(万元)市净率=每股市价/每股净资产=10/(6890/110)=10/
6.26=
1.61999年净利润=1000x(1+5%)=1050(万元)1999年发放股票股利数=1100xl0%=U0(万股)1998年股利支付率=1100x
0.1/1000=11%则1999年应发放的现金股利=1050xll%=
115.5(万元)每股股利=
115.5/(1100+110)=
0.095元/股1999后净利润=1000x(1+5%)=1050(万元)提取公积金与公益金=1050x15%=
157.5(万元)本次项目投资权益资金需要量=2500x60%=1500(万元)因为390+1050—
157.5—1500=—
217.5(万元)所以不能发放现金股利
五、简答题答股份公司的股利分配解决方案通常由公司董事会决定并宣布,必要时要经股东大会或股东代表大会批准后才能实施(如我国就是这样规定的)股利发放有几个非常重要的日期宣布日、股权登记日、除息日和股利发放日答股利政策主要包括剩余股利政策、稳定股利额政策、固定股利率政策、正常股利加额外股利政策答剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时,根据一定的目标资本结构(最佳资本结构),测算出所需的权益资本,先从盈余当中留用,然后将剩余的盈余作为股利予以分配答按照这一政策,企业除每年按一固定股利额向股东发放称为正常股利的现金股利外,还在企业盈利较高,资金较为充裕的年度向股东发放高于一般年度的正常股利额的现金股利其高出部分即为额外股利答股利政策的制定受许多因素的影响通常有以下几个方面
(1)法律因素如资本保全约束、资本积累约束、偿债相关能力约束等;
(2)债务契约约束因素;
(3)公司自身因素如公司的盈利状况、变现相关能力、筹资相关能力、筹资成本、投资机会等;
(4)股东因素股利政策必须经过股东大会决议才能实施,因此,股东对公司的股利政策会有举足轻重的影响果4企业利润管理的目标一一采取各种措施,努力提高企业利润水平,合理分配企业利润
5.答财务决策方式方法主要有以下几种常用的方式方法1优先对比法把各种解决方案排列在一起,按其经济效益的好坏进行优先对比,进而作出决策的方式方法2数学微分法是根据边际分析原理,运用数学上的微分方式方法,对具有曲线联系的极值相关问题进行求解,进而确定最优解决方案的一种决策方式方法3线性规划法用来对具有线性联系的极值相关问题进行求解,进而确定最优解决方案的方式方法4概率决策法指在未来情况虽不十分明了,但各有关因素的未来情况及其概率是可以预知的决策5损益决策法是在不确定情况下进行决策的一种方式方法第二章财务管理的价值观念
三、判断题
5、
16、
18、24“X”其余“V”
四、计算分析
1、该公司现在应投入的资金数量=400000/F/P8%5=
272294.07元
2、每年末应提取的基金数额=200000/F/A12%10=
11396.66元
3、解法一93年初的收益现值=10XP/A10%9—10XP/A10%3=10X
5.759—10X
2.487=
32.72万元解法二93年初的收益现值=10XP/A10%6XP/F10%3=
32.706万元
4、解三个解决方案的预期报酬率分别计算如下甲产品
0.3X30%+
0.5X15%+
0.2X0%=
16.5%乙产品
0.3义40%+
0.5义15%+
0.2义-15%=
16.5%丙产品
0.3X50%+
0.5X15%+0・2义-30%=
16.5%三个解决方案报酬率的标准离差分别计算为甲产品=
10.5%乙产品二
19.11%丙产品二
27.75%根据以上计算结果可以知道,开发丙产品的风险最大,开发乙产品的风险其次,开发甲产品的风险最小
5、根据资本资产定价模型,分别计算如下kA=7%+
1.5义13%—7%=16%Kb=7%+1x13%-7%=13%Kc=7%+
0.6x13%-7%=
10.6%Kd=7%+2x13%-7%=19%
6、根据资本资产定价模型计算如下1市场风险报酬率=12%-4%=8%2必要报酬率=4%+
1.5X12%-4%=16%3必要报酬率=4%+
0.8X12%-4%=
10.4%因为
10.4%
9.8%所以不应进行投资B=
11.2%-4%/12%-4%=
0.9%
7、解FV5=PV*F/P10%5=100*
1.611=
161.1元PV二FV*P/F10%5=100*
0.621=
62.1元PVA=A*P/A5%5=500*
4.329=
2164.5元A=PVA/P/A6%3=1200/
2.673=449元
8、FV10=PV*F/P5%10=300000*
1.629=488700元A=488700/F/A10%10=488700/
15.937=
30664.5元即每年年末应存入
30664.5元才能在10年后买下那种户型的住房
9、假设本金为1元,第一家银行1年后的本利和为1*F/P1%12二
1.127元第二家银行1年后的本利和为1*F/P
6.1%2=
1.1257元则第二家银行的利率条件更有吸引力
10、收益期望值=200*
0.3+180*
0.5+100*
0.2=170万元标准离差二
36.06万元标准离差率=
36.06/170=
21.21%风险报酬率=9%*
21.21%=
1.9%投资报酬率=8%+
1.9%=
9.9%
五、简答题答时间价值可以有两种表现形式其相对数即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴现水平后的平均资金利润率或平均报酬率;其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额,即一定数额的资金与时间价值率的乘积答按风险的程度,可把企业财务决策分为以下三种类型1确定性决策即决策者对未来的情况完全确定的或已知的决策2风险性决策即决策者对未来的情况不能完全确定,但他们出现的可能性一一概率的具体分布是已知的或可以估计的决策3不确定性决策即决策者对未来的情况不仅不能完全确定,而且对其可能出现的概率也不清楚的决策答利息率简称利率,是衡量资金增值量的基本单位,也就是资金的增值同投入资金的价值之比利息率主要有以下几种的类别1按利率之间的变动关系,可把利率分成基准利率和套算利率2按债权人取得报酬情况,可把利率分成实际利率和名义利率3根据利率在借贷期内是否不断调整,可把利率分成固定利率与浮动利率4根据利率变动与市场的关系,可把利率分成市场利率和官定利率答风险报酬是指因为风险投资而得到的额外报酬风险报酬有两种表示方式方法风险报酬额和风险报酬率风险报酬额指投资者因冒风险进行投资而要求的,超过资金时间价值的那部分额外报酬风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而耍求的,超过资金时间价值的那部分额外报酬率,即风险报酬额与原投资额的比率第三章财务分析
一、单项选择题
二、多项选择题
三、判断题
3、
4、
6、
7、
9、
12、
14、
15、
16、
17、
19、
20、21“义其余“V”
四、计算与分析年末流动负债余额=36000/
2.0=18000元年末存货=36000-
1.2x18000=14400元产品销售成本3x[4000+14400⑵=42600元年末应收账款=36000-14400=21600元应收账款周转率=156000/|20000+21600/2]=
7.5营业周期=360/3+360/
7.5=168天1流动比率=12790+5830=
2.192速动比率=12790-2820-804-5830=
1.703负债比率=5830+16154-20850=
35.71%4应收账款周转率=49000+[3500+3885/2]=
13.27次5存货周转率=275004-[2610+2820/2]=
10.13次6流动资产周转率=490004-[10110+12790/2]=
4.28次7总资产周转率=49000+[16900+20850/2]=
2.60^8产权比率=5830+16154-13405=
55.54%9利息保障倍数=14875+195+195=
77.2810销售毛利率=49000—27500+49000X100%=
43.88%11销售净禾1J率=9965/49000义100%=
20.34%12资产净利率=9965/[16900+20850+2]X100%=
52.79%13股东权益报酬率=9965/[10665+13405+2]X100%=
82.80%.填表所有者权益=10+100=200长期负债=200X
0.5=100负债及所有者权益合计=200+100+100=400资产合计二负债及所有者权益合计二400销售收入=
2.5X400=1000应收账款=18*1000/360=5销售收入一销售成本/销售收入=10%销售成本=1-10%X1000=900存货=900+9=100固定资产=400-50-50-100=2001计算杜邦财务分析体系中的下列指标
①股东权益报酬率=500/[3500+4000+2]X100%=
13.33%
②总资产收益率=500/[8000+10000+2]X100%=
5.56%
③主营业务净利率=500/20000*100%=
2.5%
④总资产周转率=20000/[8000+100004-2]X100%=
2.22%
⑤权益乘数=[10000+8000+2]/[4000+3500+2]=
2.42用文字列出股东权益报酬率与上述其他各项指标之间的关系式,并用本题数据加以验证股东权益报酬率=主营业务净利率义总资产周转率义权益乘数=
2.5%X
2.22X
2.4=
13.33%
5.1上年与本年的全部资产周转率次上年全部资产周转率=6900・2760=
2.5次本年全部资产周转率=7938+2940=
2.7次2上年与本年的流动资产周转率次上年流动资产周转率=6900+1104=
6.25次本年流动资产周转率=7938+1323=6次
(3)上年与本年的资产结构上年资产结构=(1104/2760)*100%=40%本年资产结构=(1323/2940)*100%=45%
6.根据已知条件计算可知销售成本=125000(1—52%)=60000(元)赊销额=125000X80%=100000(元)净利润=125000X16%=20000(元)⑴应收账款周转率(120°°+8000)+2由于存货周转率=销售成本/存货平均余额5_600000因此(10000+期末存货)+2期末存货=[4000(元)由于流动比率=流动资产/流动负债=
2.16速动比率=(流动资产一存货)/流动负债=
1.60因此期末流动资产=54000(元)资产总额=540004-27%=200000(元)
(2)资产净利率=20000/125000=16%股东权益总额=200000—200000X
37.5%=125000(元)
(3)股东权益报酬率=20000・125000=16%
(4)每月殳利润=20000+5000=4(元)年末流动负债余额=36000/
2.0=18000(元)年末存货=36000-
1.2x18000=14400(元)产品销售成本3x[(4000+14400)⑵=42600(元)年末应收账款=36000-14400=21600(元)应收账款周转率=156000/[(20000+21600)/2]=
7.5营业周期=360/3+360/
7.5=168(天)
(1)计算填列下表
(2)与行业平均比率比较,说明该公司经营管理可能存在的相关问题该公司可能存在的相关问题一是应收帐款管理不善;二是固定资产投资偏大;三是销售额较低1计算2007年应收账款周转天数应收账款周转天数={360X[200+4004-2]}/2000=54天2计算2007年存货周转天数存货周转天数={360X[200+600+2]]/1600=90天3计算2007年年末流动负债和速动资产余额年末速动资产/年末流动负债二
1.2年末速动资产=400/年末流动负债=
0.7解之得年末流动负债二800万元年末速动资产=960万元4计算2007年年末流动比率二960+600/800=
1.951计算杜邦财务分析体系中的下列指标
①股东权益报酬率=500/[3500+4000+2]X100%=
13.33%
②总资产收益率=500/[8000+100004-2]X100%=
5.56%
③主营业务净利率=500/20000X100%=
2.5%
④总资产周转率=20000/[8000+100004-2]X100%=
2.22%
⑤权益乘数二[10000+80004-2]/[4000+3500+2]=
2.4
五、综合分析题
六、简答题答从债权人的角度来看,他们最关心的是其贷给企业资金的安全性如果这个比率过高说明在企业的全部资产中,股东提供的资本所占的比重太低,这样,企业的财务风险就主要由债权人负担,其贷款的安全也缺乏可靠的保障,所以债权人总是希望企业的负债比率低一止匕——o从企业股东的角度来看,其关心的主要是投资收益的高低,企业借入的资金与股东投入的资金在生产经营中可以发挥同样的作用,如果企业负债所支付的利率低于资产报酬率,股东就可以利用举债经营取得更多的投资收益因此,股东所关心的往往是全部资产报酬率是否超过了贷款的利率企业股东可以通过举债经营的方式,以有限的资本、付出有限的代价而取得对企业的控制权,并且可以得到举债经营的杠杆利益在财务分析中,资产负债率也因此被人们称作财务杠杆答企业的营运相关能力反映了企业资金周转状况,对此进行分析,可以了解企业的营业状况及经营管理水平资金周转状况与供、产、销各个经营环节密切相关,任何一个环节出现相关问题,都会影响到企业资金的正常周转在供、产、销各环节中,销售有着特殊的意义因为只有产品销售出去,才能实现其价值,收回最初投入的资金顺利地完成一次资金周转这样,就可以通过产品销售情况与企业资金占用量来分析企业的资金周转状况,评价企业的营运相关能力可以从提高应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等几个方面提高企业的营运相关能力答在评价股份有限公司的盈利相关能力时,股东权益报酬率应当作为核心指标因为反映了企业股东获取投资报酬的高低该比率越高,说明企业的获利相关能力越强该指标取决于企业的资产报酬率和权益乘数两个因素答:股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率它是杜邦相关系统的核心企业财务管理的重要目标之一就是实现股东财富最大化,股东权益报酬率正是反映了股东投入资金的获利相关能力,这一比率反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效
一、单项选择题
4、
5、
11、
13、19“X其余“「
四、计算与分析
1.
(1)30万元;
(2)
37.5万元
2.2003年资产负债表单位千元该公司2007年需要外部筹资1010千元b=
0.2;a=52则y=52+
0.2x;当x=460万元时,应收账款(y)=144(万元)
(1)用高低点法预测2005年资金占用量=
523157.35元;
(2)用回归法预测2005年资金占用量=51514570元;
(3)两种测算方式方法的差额=
8008.65元其原因是高低点法没有考虑
2002、2003年的情况,而回归分析法考虑了各年的情况一般,回归法的测算结果要比高低点法精确
五、简答题答股权资本亦称权益资本、自有资本,是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本在我国企业的股权资本由投入资本(或股本)、资本公积、盈余公积和未分配利润组成股权资本具有下列属性
(1)它的所有权归属于企业的所有者
(2)企业对股权资本依法享有经营权债权资本亦称债务资本、借入资本,是企业依法取得并依约运用、按期偿还的资本债权资本具有下列属性
(1)它体现企业与债权人的债务与债权关系
(2)企业的债权人有权按期索取债权本息,但无权参与企业的经营管理和利润分配,对企业的其他债务不承担责任
(3)企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经营权,并承担按期付息还本的义务答企业要想长期生存与发展,需要经常持有一定规模的长期资本企业需要长期资本的原因主要有购建固定资产,取得无形资产,开展长期投资,垫支于长期流动资产等企业的长期资本一般采用投入资本、发行股票、发行债券,银行长期借款和租赁筹资方式取得或形成答
(1)筹资机制不同直接筹资依赖于资本市场机制如证券交易所,以各种证券如股票和债券为媒介;而间接筹资则既可运用市场机制,也可运用计划或行政手段
(2)筹资范围不同直接筹资具有广阔的领域,可利用的筹资渠道和筹资方式比较多;而间接筹资的范围相对较窄,筹资渠道和筹资方式比较少
(3)筹资效果和筹资费用高低不同直接筹资因程序较为繁杂,准备时间较长,故筹资效果较低,筹资费用较高;而间接筹资过程简单,手续简便,故筹资效果高,筹资费用低
(4)筹资效应不同直接筹资可使企业最大限度地筹集社会资本,并有利于提高企业的知名度和资信度,改善企业的资本结构;而间接筹资有时主要是为了适应企业资本周转的需要
4.答:销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润表本次项目之间的比例关系预测各本次项目短期资本需要量的方式方法销售百分比法的主要优点是能为财务管理提供短期预计的财务报表,以适应外部筹资的需要,且易于使用但这种方式方法也有缺点,倘若有关销售百分比与实际不符据以进行预测就会形成错误的结果因此,在有关因素发生变动的情况下,必须相应地调整原有的销售百分比
5.答线性回归分析法是假定资本需要量与营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型,然后根据历史有关资料•,用回归直线方程确定参数预测资本需要量的方式方法运用线性回归法必须注意以下几个相关问题
(1)资本需要额与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际情况;
(2)应利用预测年度前连续若干年的历史资料,一般要有3年以上的资料;
(3)应考虑价格等因素的变动情况第五章企业筹资方式
一、单项选择题
二、多项选择题
1.ABCD
6.ABC
11.ABCD
16.ABC
三、判断题
2.ABCD
7.CD
12.BCD
17.ABD
3.AC
8.BCD
13.CD
18.ABC
4.ABC
9.BC
14.ABC
19.AC
5.ABCD
10.ABCD15ABCD
20.ABCD
4、
5、
7、
11、
12、
13、
15、
16、
17、19“义日期支付租金应计租金本金减少应还本金
2004.
1.1———
200002004.
12.
31700530004005159952005.
12.
31700523994606113892006.
12.
3170051708529760922007.
12.31700591360920合计28020802020000—
1.B
2.A
3.C
4.B
5.D
6.A
7.C
8.A
9.C
10.D
11.C
12.A
13.C
14.D
15.B
16.D
17.C
18.B
19.D
20.B
21.B
22.A
23.C
24.A.
25.D
26.B
27.C
28.D
29.B
30.C123456789101112131415DADCDABCAADDBCC161718192021222324252627282930ADDBDCDBCADBBAB12345678910ABCDBDCDABCACDABCBCDACDBCDACD11121314151617181920BCDADBCCDBCDBCADBDABCDCD资产负债及所有者权益货币资金50应付账款100应收账款50长期负债100存货100实收资本100固定资产200留存收益100资产合计400负债及所有者权益合计400比率名称本公司行业平均数流动比率
1.
981.98资产负债率
61.9%62%存货周转率
6.696次应收帐款周转率7035天固定资产周转率
5.5913次总资产周转率
1.73次销售利润率
1.71%
1.3%总资产报酬率
2.9%
3.4%资产项目金额项目金额现金230应付账款2500应收账款2100应付费用1100存货3740长期负债420预付费用45普通股股本2305固定资产净值5400留用利润4180负债与股东权益总额可用资金总额10505需外部筹资额1010资产总额11515负债与股东权益总额11515。