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上市公司金得利股利政策调研报告第一章引言1第二章股利政策的基本理论1股利分配含义1股利政策的基本类型2第三章金得利公司股利分配现状及分析2金得利公司股利分配现状2金得利股利政策分析3金得利股利分配策略3金得利股利分配模式分析3第四章金得利公司股利分配存在的问题5股利分配形式较为单一5现金股利水平较低5股利支付率相对较低6忽略小股东权益6第五章优化金得利公司股利分配的对策6优化企业股权结构6丰富股利分配方式6强化监管职能，明晰董事责任7提高公司盈利能力和营运能力错误!未定义书签提高派现意识，维持股利分派政策稳定及持续连续性7献8第一章引言股利政策作为作为公司财务研究的一个重要部分从具体来说是公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所涉及的主要是公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题合理地股利政策对公司地发展起着重要地作用，是公司与投资者间重要地纽带本文结合国内外对股利政策理论及影响因素的前提下，以案例分析和文献数据分析的方式以金得利公司为例，通过对金得利公司的经营情况和财务报表的分析，分析金得利股利政策产生的原因及效果，并对股利政策进行分析总结第二章股利政策的基本理论股利分配含义根据法律程序和原则，股利分配是企业从税后利润中提取适当比例，作为股东投资回报分配给股东的一种法律行为这样，股利分配的前提和基础就是必须有可供分配的利润如果公司根本不盈利，股息分配就无法进行红利分配制度是指，在企业从税后利润中提取各种公积金，需要企业的发展为目标，以稳定股价为核心，全面平衡内部和外部利益相关者的利益，如企业、债权人和股东，规定怎么在公司留存盈余和股利之间进行分配的规则总和股利政策的基本类型股利政策是即上市公司将上年度的利润分配给投资者也是上市公司回报投资者的一种重要方式一般上市公司在决定股利政策后，会在一个日期公布股利的额度、日期、比例、派息方式等分配股利是上市公司能持续发展的一个重要财务项目股利的来源主要是公司的税后利润，是上市公司从上一年度的税后利润中抽出一部分来回馈股东但是如果分配的股利太多，公司的净收入就相对的减少，但是如果分配的股利过少，投资者们会因为得到的回报太少而减少对公司的投资，从而影响公司的未来发展所以一个合理的股利政策对公司的发展尤为重要常见的几种股利分配政策如下第三章金得利公司股利分配现状及分析金得利公司股利分配现状金得利从上市以来公发放过10次股利，如下表从表中可看出，金得利每年股息派发较少，中途2002年至2011年并未发放股利在我国A股饰品企业中属于股利发放排名靠后的公司，是A股饰品企业中比较有名的“铁公鸡”股利政策的稳定与连续性反映企业经营的连续、稳定和有计划目前，在国内资本.市场发展阶段，一些饰品企业的股利分配政策年年变化很大，股利分配方式不合理，少数上市公司几乎不进行股利分配少数饰品企业为了达到一定的目的，有的年份还出现超能力分配问题因此，选择较合适的股利政策，保持一定程度的连续性，有利于提高企业的财务形象，从而提高企业发行在外股票的价格和企业的市场价值从表中可看出，金得利一直实施的是现金股利政策除了刚刚上市初期，也就是1998年是进行过一次股票股利之外，其余8次全是以现金股利的形式发放金得利股利政策分析金得利股利分配策略证监会主张实施稳定性、连续性的股利分配政策其政策的展开主要以金得利的长远利益和可持续发展为主，重视对金得利股东的合理回报，充分维护股东的利益，结合金得利的综合情况以及股东特别是中小股东、独立董事会的建议，选择适合的股利分配方案引用金得利在上市23年以来一共发放过1次股利，且股利分配率并不高，是名副其实的“铁公鸡乙10次股利分配中除1997年度采取的是股票股利的方式发放股利外，其余9次都是以现金股利的形式发放，可以看出金得利热衷于现金分红的方式进行利润分配金得利股利分配模式分析金得利之前在股市中连续1年不分红不转增中已经被贴上了“铁公鸡”的标签，在2002年到2011年连续10年的不分红不转增中，金得利公司给出的解释为“未分配利润为负”，但是股民们显然对这样的解释并不信服特别是在2011年时，公司各项指标保持着良好的增长姿态，但是股民们在查看金得利年报是却发现分配预案中显示2011年末不进行利润分配，金得利这样的做法对投资者的饰品行业投资信心造成很大的影响终于在2012年“铁公鸡”拔毛了，经过漫长的I年时间，金得利终于缓过劲了，迎来了第一次股利分配后面又因公关事件，导致公司的收益大不如前，后面2013到2015年又不分红不转增从2016年开始金得利的股利分红逐渐步入正轨，从表中可以看出2016年到2020年期间金得利的利润稳步上涨，从2016年的
1.08亿涨到2020年的
4.91亿同时每股收益也是逐年上涨的情况A股整体股利分配率近年来都都维持在30%左右，金得利近5年的股利支付率在
21.7%-
46.3%之间，由此看来金得利想要一改“铁公鸡”的形象，通过增加股利分配来增强投资者金得利投资信心如表所示，饰品企业金得利的资产负债率并不高，财务压力并不大，且2018年之后的货币资金占总资产比例较大金得利目前发展阶段成熟且无重大资金支出安排，有充足的留存资金同时发放现金股利也避免了股权的稀释，所以金得利目前的最好的股利分配方式是现金分红，金得利2016年到2020年也正是选择了以现金分红的方式发放股利2016-2020年股利分配详细表表**金得利2016年-2020年资产负债率及货币资金占总资产比例表投资者在投资过程中一直寻求的高回报高收入，大多数饰品行业投资者属于“一鸟在手”的理论假设，即投资者希望得到更多的股利收益在2016年公布发放股利之后，饰品企业金得利公司的股票连续两天涨停，说明投资者对金得利开始进行利润分配这个消息很看好，愿意购入持有金得利公司的股票2016年到202年公司的股利分配率都在20%以上，202年行业股市大涨，金得利净利润同比增长
64.1%在金得利情况良好的情况下，2020年的股利分配率为
46.3%超过了A股市场的平均股利分配率，年报公布当天股票也是迎来了
4.53%的涨幅可以看出，稳定的股利分配有利于提高投资者的投资信心第四章金得利公司股利分配存在的问题股利分配形式较为单一股利分配方式一共有八种，金得利公司在分配股利时只采取了西种股利分配的方式现金股利和派现加转增股本金得利公司采取了派现加转噌股本的股利分配方式，现金股利的分配方式所以，我们能够看出金得利公司比较倾向的股利分配方式是现金股利近年来，金得利公司现金股利的派现数额一直是朝着递增的趋势发展的，投资者能够通过发放现金股利的方式获得档期的收益，能够将投资者的投资风险降低，可是像这样的单一的现金股利分配方式也会给公司造成不利的影响由于企业的曾经的经营成果能够通过支付现金股利反映，但是在预测企业未来的成长能力与发展潜力方面没能发挥很好的作用现金股利水平较低投资者购买股票是为了获利，所以他们不仅关心股利政策的稳定性，还必须关注饰品企业的现金股利，这就需要关注饰品企业的股利支付水平了根据金得利公司年上市以来的现金股利支付率数据能够分析出，其支付现金的水平并不高，存在每股派现远远低于每股收益并且两者之间的差异在逐渐噌大的现象，能够发现其每股派现和每股收益均呈现逐年同步增长的趋势股利支付率相对较低金得利公司的股利支付率远远低于远达环保的股利支付率均值，甚至远达环保的股利支付率高出金得利公司的2倍之多当然，根据股利理论，股利支付率并不是区分好派息政策和坏派息政策的标准目前存在相对较低的股息率忽略小股东权益公司的股利政策要符合国家法律的规定在这个基础之上还要顾虑股东的权益并且还要考虑到金得利的长远发展特别是还要对各个股东的权益引起重视同时也不能忽视小股东对饰品公司的潜移默化的影响在金得利公司刚上市处于刚刚发展的阶段，但是在期末只分配了较少的利润说明公司的现金股利支付率较低，严重忽略了小股东的利益相对于小股东而言，大股东在进行投资决策以及分析披露信息方面更加专业，这样他们可以做出更准确的投资决策，并且对金得利分红信息披露的时间及信息的透明度有决定性作用，更加大了这种信息披露的不对称性因此持股比例会左右公司的股利分配第五章优化金得利公司股利分配的对策优化企业股权结构“一股独大”的现象在金得利公司的股东构成上有明显的体现这样的股东构成有利于高股东比例的股东，无视中小股东的权益为保护中小投资者利益，需要通过优化股东构成来管理控股股东比例，特别是要降低控股股东比例基本上，避免使主导局面永久化但是，金得利公司股权结构的具体优化，还需要一个基于国家法律法规和市场指引的循序渐进的过程因此，调整金得利公司股东构成的第一步是引导饰品上市公司第一大股东降低持股比例，为解决优势股问题创造条件其次，可以适当进入员工股和个股，有助于实现股票多元化最后，公司在年终分红时，对所有利益相关者公开透明，视公司年内发展情况而定，让金得利大股东无法按顺序控制分红股利为了保护自己的利益丰富股利分配方式金得利公司一直采用发放现金股利和派现与转增股本混合的分配方式，股利分配方式单一，没有用过股票股利的发放方式对一家饰品公司来说，支付股票股息允许股东分享公司的收益，而无需分发现金，这使得公司持有大量现金，有利于金得利公司的长期发展当现金股利与收益保持不变的情况下，每股价格价格的降低能够通过支付股票股利实现，从而引起更多的投资者的注意，使得投资者对公司的信心增强，并且在某种程度上能够稳定股票价格所以，在不降低派现金额的条件下，金得利公司能够增加股票股利的发放但是，具体采取什么样的股利分配方式还是要结合公司的具体情况决定强化监管职能，明晰董事责任加强法治监督可以发挥饰品公司特别是控股股东的外部监督管理作用保护投资者的合法权益，提高市场效率具有重要意义加强对法律和法律规定的法规的建立和完善最为重要事实上，高现金股利给股东提供法律保护，股利政策的引入可以提高股利分配的形式，但在股利政策实践中也暴露出许多问题，完善相关法律制度的股利政策首先，通过法律法规引导上市公司制定稳定、可持续的股利政策，为股东利益和公司发展制定长远规划其次，对饰品上市公司信息披露公司的分布没有披露透明度的原因，资金的分配落实到公同，揭示了相关政策加强对融资公司的监管中的应用介绍，同时加强课程的约束派遣公同的现金支付，这一切的前提是这些机构投资者必须有完善的管理、监督和激励机制，参与饰品上市公司的监督管理活动时采取的是用手投票而非用脚投票的方式设立专业董事、独立董事等职位，明晰董事责任提高派现意识，维持股利分派政策稳定及持续连续性为进一步增强金得利承诺的意识使他们意识到增强投资者的回报感的重要性，从而使现金股利和现金股息增加因此，在挑选合适的股利政策方面，要思量要有关益处，以及确保金得利可连续的成长，并且不会去侵害所有利益有关者的一个利益并维持股利分派政策的稳定以及持续性，鼓励政策的稳定维持，对于注资者的角度来说，无疑可以确保在相当时刻内会有平稳的一个益得，防止自己的权益被金得利大股东们所掠夺所以上市公司在拟定股利分派方案的时候就要思量它的证验性在制定股利政策时应基于以下考虑第一，金得利公司对公司的现状做出准确的分析，对饰品公司未来的发展无论是要扩大公司发展规模，还是选择对外投资，都要做可行性研究，以此确定金得利的发展需要多少资金，同时分析公司的杠杆结构，公司的融资渠道有哪些，需要从内部融资多少，外部融资多少第二金得利公司在制定股利政策时应时刻关注国家政策以及股市的变动我国资本市场发展越来越快，新政策层出不穷，旧政策不断变化，而公司股利分配政策的制定也会影响公司股价的变动，同时也会给整个股市带来影响，金得利公司身为股市中的一员，既要做到及时应对股市的变动，也要为维护股市的稳定尽一份力参考文献⑴张婷婷.金得利企业成本控制研究［D］.吉林财经大学
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108.股利政策按支付方式按支付程序按收益方式现金股利政策股票股利政策财产股票政策负债股利政策股利宣告日股权登记日除息日股利支付E低正常股利加额外股利政策增长的股利政策固定股利政策固定股利支付率政策剩余股利政策分红年度分红方案送股（每10股0）派息
202007.
0201902.
0201801.
5201701.
5201601.
1201201.92X
102.
4200001.
6199903.2199750年份净利润/元分配方案分配股数现金分红金额/元基本每股收益阮股利支付率阮
2020491608304.59每10股派发现金红
7.00元（含税），送红股0股（含税）
3249289802274502861.
513046.
32019299495662.80每10股派发现金红
2.00元（含税），送红股股（含税）
324928980649857960.
921721.
72018222678845.51每10股派发现金红
1.50元（含税），送红股股（含税）
324928980487393470.
685321.
92017176098749.52每10股派发现金红
1.50元（含税），送红股股（含税）
324928980487393470.
542027.
72016108584368.32每10股派发现金红
1.10元（含税），
32492898035742187.
80.
334232.9送红股股含税年份资产负债率货币资金占总资产比例
201621.4%
13.0%
201721.1%
13.5%
201824.1%
35.1%
201924.7%
40.8%
202034.1%
49.7%。
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