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(32-07524公司理财)复习考试资料第一章财务治理概述第二章财务分析7•竞争分析竞争分析通常采纳SWOT分析法,SWOT是指强势、弱势、外部面临的时机(单项选择、和威胁简答)★.根本财务报表资产负债表、利润表、现金流量表和股东权益变动表.报表附注对财务报表编制根底、编制依据、编制原则和方法及主要工程所作的解释.财务情况说明书公司生产经营的根本情况;利润完成和分配情况等.比拟分析又称横向分析,前后两期财务报表间相同工程变化的比拟分析.结构百分比分析又称纵向分析,表达某一工程占总体的百分比.趋势百分比分析连续多年的数据集中在一起进行分析,揭示开展趋势.财务比率分析两个有关的会计工程数据相除.因素分析通过因素替换,测定各因素变动对经济指标的影响
10.财务比率1存量比率资产负债表各工程之间的比率,反映公司某一时点的财务类型〔单项选状况流量比率利润表各工程之间的比率,反映公司肯定时期的经营成果
3.流量与存量之间的比率利润表某个“流量〃工程与资产负债表某个“存量〃工程之比.流动比率=流动资产/流动负债.速动比率二速动资产/流动负债,速动资产是指现金,银行存款,短期投资,应收账款,应收票据等几乎马上可以用来偿付流动负债的那些资产.资产负债率=负债总额/资产总额.权益乘数=资产总额/股东权益总额.利息保证倍数二息税前利润/利息费用应收账款周转率二应收账款回收额/应收账款平均余额存货周转率=销售本钱/存货平均余额应付账款周转率=销售本钱/应付账款平均余额第三章证券价值评估货币时间价值的定义将现金投资于有价证券或其他资产,随着时间的推移发生的价值增值复利终值是指某一现金流量按复利计算的一期或多期后的价值公式F=P1+rn=PF/Prn〕复利现值是指将未来预期发生的现金流量按折现率调整为现值公式P=F(1+r)二F〔P/Frn)一般年金终值又称后付年金,是指肯定时期每期期末等额的现金流量,属于年金形式的有折旧、租金、保险费公式F=Ax(1*)t=A(F/Arn)i一般年金是指肯定时期内每期期末现金流量的复利现值之和公式P=Ax1-(1+r)—二A(P/Arn)永续年金是指无限期支付的年金公式P=AxiT
17.利率〔单L名义利率[Gem)是金融机构提供的利率,可以分解成纯利率、通货项选择、简膨胀率和风险溢价三局部答)★★
2.有效利率[EAR)是以年为根底计算的利率第四章风险与收益第五章资本本钱
1.财务治理研究内容(单项选择)★可将公司财务治理分为长期投资治理、长期融资治理和营运资本治理三局部长期投资治理主要侧重于公司资本的投向、规模、构成及使用效果治理,比方固定资产投资;长期融资治理主要侧重于资本的来源渠道、筹措方法、资本本钱及资本结构治理,比方股利政策;营运资本治理主要侧重于流动资产治理和为维持流动资产而进行的融资治理,即对经营活动现金流量治理
2.财务经理职责(单项选择)★★公司CF0的主要职责不仅是监管主计长和司库的工作,更重要的是依据公司战略规划和经营目标编制和调整财务方案,制定公司的财务政策等财务经理需要答复的两个根本问题.如何在商品市场上进行实物资产投资,为公司未来制造价值.如何在金融市场上筹措资本,为投资者制造价值
3.公司理财目标〔单项选择、简答、论述)★★公司在确定财务治理目标时,应从股东的利益出发,选择股东财富最大化优点.考虑了猎取收益的时间因素和风险因素;.克服公司在追求利润上的短期行为,保证了公司的长期开展;.充分表达公司全部者对资本保值与增值的要求缺点.只适用于上市公司,对非上市公司很难适用;.股票价格受诸多因素影响,不能完全反映股东财富或价值的大小;.在实际工作中可能导致公司全部者与其他利益主体之间的矛盾与冲突
4.代理问题的解决(单项选择、简答)★.股东与经营者一一资本的全部者与经营权别离,会导致产生“时机主义倾向〃,“道德风险〃等问题,最好方法就是建立鼓励和约束经营者的长期契约或合同,外加监督机制.股东与债权人一一股东与债权人之间是一种“不公平〃的契约关系,解决方法降低债券投资的支付价格或者提高利率,还会在债务契约中增加各种限制性条款
5.金融市场〔单项选择)★L金融市场作用分散风险、转售市场、筹措与投放、降低交易本钱、确定金融价格2•按融资期限分.货币市场〔一年以内〕一一同业拆借市场、票据贴现市场等.资本市场〔一年以上)一一股票市场、债券市场等金融交易性质.发行市场级市场.流通市场一一二级市场金融交易园地.拍卖市场(交易所市场).柜台市场〔场外交易市场)
6.有效市场假说〔单项选择、简答)★★★三种不同程度的市场效率11)弱式效率性全部包含在过去证券价格变动的资料和信息(价格、交易量等历史资料)都已完全反映在证券的现行市价中因此,任何投资者不能通过任何方法分析历史信息猎取超额收益[2)半强式效率性这一假说是指证券的价格中不仅包含了过去价格的信息,而且也包含了全部已公开的其他信息公司内线人物可能取得投资者无法得到的信息去买卖自己公司股票,获得超额利润[3)强式效率性证券的现行市价中已经反映了全部已公开的或未公开的信息,即全部信息★.流动资产周转率-流动资产周转额/流动资产平均余额.总资产周转率二销售净收入/总资产平均余额
13.盈利能力比率(单项选择、简答)★.销售毛利率二〔销售收入-销售本钱)/销售净收入.销售净利率=净利润/销售净收入.总资产收益率二息税前利润/总资产平均余额.投入资本收益率是公司为投资者制造的收益,公式税后净经营方J润/投入资本平均余额.综合性极强、具有代表性的财务比率,被称为财务分析体系核心的是净资产收益率=净利润/净资产平均余额
14.市价比率〔单项选择、简答)★.每股收益二(净利润-优先股股息)/一般股股数.市盈率=一般股每股市价/一般股每股收益.市净率=每股市价/每股净资产.市盈率是投资者在市场上买卖股票时分析股价与上市公司净利润之间关系的一个重要尺度一般来说经营前景良好开展前途较好的公司,其股票市盈率会趋于上升,反之,开展时机不多,经营前景黯淡的公司,其股票市盈率处于较低的水平
15.流动性分析〔单项选择)★.现金流量负债比率=经营现金净流量/流动负债.现金利息保证倍数二〔经营现金净流量+利息费用+所得税)/利息费用.到期债务偿付比率二经营现金净流量/到期债务本息
3.公式EAR=a+rncm/m1-
118.债券估价模型(单项选择、计算)★P=汇=1,^(1+0例假设XYZ公司5年前发行一种面值为1000元的25年期债券,息票率为11同类债券目前到期收益率为8%假设每年付息一次,XYZ公司债券价值计算如下P=£陷52+100020=
1294.54(元〕(1+8%)(1+8%)
19.债券收益率1单项选择)★市场利率反映了债券投资者要求的最di收益率,这收益率主要由两局部构成按投资者让渡资本使用时间长短要求的时间价值补偿和按投资者承当风险大小要求的风险价值补偿
20.股票估价模型(单项选择、计算)★股利零增长模型Po二D/g股利稳定增长模型Po=o°(1+g)=2rs-9rs-g多阶段增长模型P0=Xt=l~^+Pln(l+rs)(1+小)
21.自由现金流量(单项选择)★.股权自由现金流二净利润+折旧-资本支出-追加营运资本+发行新债-归还债务本金-优先股股息.股权自由现金流兽净利润-负债率)X(资本支出-折旧)-负债率)X经营营运资本增加.公司自由现金流量一般股股权自由现金流量+债权现金流量+优先股股票现金流量
22.市盈率乘数估价法〔单项选择、计算、
1.根本公式P产EPSXP/E假设A公司市盈率为15倍,EPS(每股收益)为5元,按市盈率乘数计算的A公司股票价格为Po二EPSXP/E=5xl5=75(元)论述)★★.P/E乘数在估价中得到广泛应用,其主要原因是P/E乘数计算简单,资料简单取得;P/E乘数指标将公司当前股票价格与其盈利能力联系在一起;P/E乘数指标能够反映出公司风险性与成长性等重要特征.采纳P/E乘数的缺少主要表现在以下三个方面1)当EPS为负数时,则无法使用P/E乘数评估价值;2)会计政策选择,包含盈余治理和职业推断可能扭曲EPS进而导致不同公司间P/E乘数缺少可比性;3)在股票市场上,一个公司股票的P/E乘数可能会被非正常地抬高或压低,无法反映该公司的资产收益状况,从而很难正确地评估股票价值
23.销售收入乘数估价法〔单项选择、计算、.根本公式销售收入乘数P/S二股权市场价值/销售收入总额股权市场价值二销售收入总额xP/S.采纳销售收入乘数的优点主要是论述)★★1)适用范围较大,无论公司盈利或亏损,都可采纳这一乘数进行价值评估;2)与利润和账面价值不同,销售收入不受折旧、存货和非经常性支出所采纳的会计政策的影响;3)在检验公司定价政策和其他一些战略决策变化所带来的影响方面,这一乘数优于其他乘数
3.该乘数的缺点采纳销售收入做分母,可能因无法识别各个公司在本钱操纵、利润等方面的差异而导致错误的评价
24.账面价值乘数估价法(单项选择、计算、论述)★★.根本公式账面价值乘数P/B=每股市价/股权资本每股账面价值股价二股权资本每股账面价值xP/B.采纳账面价值乘数的优点主要有[1)账面价值提供了一个相对稳定且直观的衡量标准,投资者可以将其直接与市场价值进行比拟;12)适用于亏损公司的价值评估;〔3〕由于每股账面价值比EPS更稳定,当EPS过高、过低或变动性较大时,P/BV乘数比P/E乘数更具有现实意义.账面价值乘数的缺点主要是U)由于会计计量等原因,一些对公司生产经营非常重要的资产没有被确认入账,如商誉、人力资源等;[2)通货膨胀和技术进步可能使账面价值对市场价值存在很大的背离,这将使各公司之间的P/BV乘数缺少可比性
25.系统风险(单项选择、名词解释)★★又称市场风险、不可分散风险,是影响全部资产的、不能通过资产组合而排除的风险,无法通过多样化投资来予以分散,是由影响整个市场的风险因素所引起的
26.非系统风险〔单项选择、名词解释)★★特有风险、特别风险、可分散风险,指发生于个别公司的特有事件造成的风险
27.经营风险(单项选择、名词解释)★★经营风险是指经营行为(生产经营和投资活动)给公司收益带来的不确定性这种风险是公司商业活动中固有的风险,主要来自客观经济环境的不确定性,如经济形势和经营环境的变化、市场供求和价格的变化、税收政策和金融政策的调整等外部因素,以及公司自身技术装备、产品结构、本钱水平、研发能力等因素的变化等
28.财务风险(单项选择、名词解释)★★财务风险一般是指举债经营给股东收益带来的不确定性这种风险主要来源于利率、汇率变化的不确定性以及公司负债比重的大小如果公司的经营收入缺少以偿付到期利息和本金,就会使公司陷入财务危机,甚至导致公司破产
29.投资组合预期收益率(单项选择、计算)★nE(rp)=wtE(ri)t=i例某投资公司的一项投资组合中包含A、B和C三种股票,权重分别为30%、30%和40%三种股票的预期收益率分别为10%、12%、16%要求计算该投资组合的预期收益率30%x10%+30%x12%+40%x16%=3%+
3.6%+
6.4%=13%
30.资本市场线〔单项选择、一名词解释)★是有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线它是沿着投资组合的有效边界,由风险资产和无风险资产构成的投资组合
31.资本资产定价模型的根本表达式(单项选择、名词解释、计算)★★★
1.必要收益率/风险收益率+风险收益率R=Rf+/X2•其中(Rm-Rf)是市场风险溢酬,又称市场组合的风险收益率或称股票市场的风险收益率,或称平均风险的风险收益率,预测风险溢价最常用的方法是历史数据分析法
32.B系数(单项选择、名词解释)★★B系数可以依据某种资产的收益率和市场组合收益率之间的线性关系确定,以反映某一资产或投资组合的市场风险,通常用于衡量系统风险B系数越大,资产的系统风险越大
33.B系数与系统风险〔单项选择)★B系数等于0说明该项资产的风险完全由非系统风险组成,其风险可通过分散化投资加以排除B系数等于1说明在该项资产的总风险中,系统风险与市场组合风险在量上完全相等B系数大于1说明该项资产的系统风险大于市场组合的风险,因此投资者对该项风险性投资要求的收益率大于市场组合提供的预期收益率B系数小于0说明在该资产的总风险中,相应的系统风险与市场组合风险呈反向的变化
34.投资决策法则〔单项选择)★.净现值法则接受净现值大于零的投资工程.收益率法则接受预期收益率高于资本本钱的投资工程.上述两条投资决策法则等价
35.债券资本本钱〔单项选择)★债券资本本钱是指发行债券时收到的现金净流量的现值与预期未来现金流出量的现值相等时的折现率
36.长期借款资本本钱(单项选择、计算)★★资本本钱率二年资金占用费/〔筹资总额-筹资费用〕二年资金占用费/筹资总额x(1-筹资费用率)例某企业取得5年期长期借款200万元,年利率10%每年付息一次,到期一次还本,借款费用率
0.2%企业所得税税率25%借款的资本本钱Kb=200xl0%x1-25%/200x1-
0.2%]=
7.52%
37.优先股资本本钱〔单项选择、计算★_DprPPo1-/%代表优先股资本本钱;Dp代表优先股年股利,Po代表优先股市场价格,/代表融资费率
38.一般股资本本钱单项选择、计算★★股利增长模型G=Do1+g/Pq[l-f]+g=Di/[l-f]+gDo当前的股利,本年的股利;Oi估计第一期的股利,期望的股利
39.加权平均资本本钱单项选择、计算★★是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数,对各项个别资本本钱率进行加权平均而得到的总资本本钱率WACO%WjTjABC公司2023年年末长期资本账面总额为1000万元,其中银行长期借款400万元,占40%;长期债券150万元,占15%;股东权益450万元,占45%个别资本本钱分别为5%、6%、9%o则该公司的平均资本本钱为按账面价值计算WACC=5%X40%+6%X15%+9%X45%=
6.95%。