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06中级《财务管理》摹拟试题及答案
一、单项选择题
1、基础性金融市场与金融衍生品市场是将金融市场按()标准进行的分类A、期限B、形成机制C、金融工具的属性D、证券交易的方式和次数
2、抛却可能明显导致亏损的投资项目属于风险对策中的().A、接受风险B、转移风险C、减少风险D、规避风险
3、在某一证券市场上,信息从产生到被公开的有效性受到伤害,而且,投资者对信息进行价值判断的有效性也受到伤害这一市场属于()oA、强式有效市场B、次强式有效市场C、弱式有效市场D、无效市场
4、为及时识别已存在的财务危机和已发生的错弊和非法行为或者增强识别风险和发行错弊机会的能力所进行的各项控制称为()oA、预防性控制B、纠正性控制C、侦查性控制D、指导性控制
5、已知甲方案投资收益率的期望值为15%乙方案投资收益率的期望值为12%两个方案都存在投资风险比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是().A、方差B、净现值C、标准离差D、标准离差率
6、某企业按年利率
4、5%向银行借款200万元,银行要求保留10%的补偿性余额,则该项借款的实际利率为()oA、495%B、5%C、55%D、9o5%
7、在财务管理中,将企业为使项目彻底达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为()o
2、【答案】D
3、【答案】C
4、【答案】C
5、【答案】D【解析】衡量风险程度的指标包括方差、标准离差和标准离差率方差和标准离差作为绝对数,只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较,对于期望值不同的决策方案,评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值
6、【答案】B【解析】实际利率=45%/1—10%=5%
7、【答案】D【解析】投资总额是原始总投资与建设期资本化利息之和现金流量是投资项目在其计算期内因资本循环而可能或者应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称建设投资是建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产投资、无形资产投资和开办费等项投资的总称,是现金流量中的一个概念原始总投资是指为使项目彻底达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金.
8、【答案】D【解析】非系统风险、公司特殊风险和可分散风险是一个概念
9、【答案】C【解析】财务控制按控制的手段分为定额控制和定率控制定额控制对激励性指标确定最低控制标准,对约束性指标确定最高控制标准
10、【答案】D【解析】双重转移价格是供应方按照市场价格或者议价作为基础,而使用方按供应方的单位变动成本作为计价的基础市场价格和商议价格对于供应方和使用方都是统一的.
11、【答案】A【解析】A中,流动资产结构发生变化,总额未变,流动负债没有变化,流动比率不变;B中,流动资产减少;C中流动资产减少;D中流动资产增加
12、【答案】B【解析】根据资金的取得方式不同,可将筹资分为内源筹资和外源筹资
13、【答案】B【解析】该股票的风险收益率=30%x012%
14、【答案】C【解析】提前归还借款减少了公司的资产,属于减量调整
15、【答案】A
16、【答案】B【解析】单项资产的p系数不影响投资组合收益率的方差
17、【答案】D【解析】标准离差率衡量的是证券投资的风险.
18、【答案】C
19、【答案】A
20、【答案】A
21、【答案】C
22、【答案】D【解析】第一年流动资金需用额=2000-1000=1000(万元);第二年流动资金需用额=3000-1500=1500(万元);第二年流动资金投资额=1500-1000=500(万元)
23、【答案】B【解析】年等额净回收额=10000/
3.791=
263824、【答案】C
25、【答案】B
二、多项选择题
1、【答案】ABC
2、【答案】ABC
3、【答案】ABCD
4、【答案】ABCD
5、【答案】ACD【解析】上市公司发放股票股利,减少未分配利润项目金额的同时,增加公司股本额,同时还可能引起资本公积的增减变化,它们之间是此消彼长,股东权益总额不变
6、【答案】CD
7、【答案】ABC【解析】净资产收益率=销售净利率x资产周转率x权益乘数
8、【答案】AC
9、【答案】ABCD
10、【答案】BCD
11、【答案】ABCD
12、【答案】ABCD
13、【答案】AB【解析】资本保全约束要求企业发放的股利不得来源于原始投资和股本,只能来源于当期利润和留存收益.
14、【答案】BCD【解析】企业举债过度属于财务风险产生的原因
15、【答案】ABD【解析】提高资产负债率会增加财务风险,从而会增加复合风险.
三、判断题
1、【答案】
72、【答案】q
3、【答案】x
4、【答案】q
5、【答案】V【解析】采用剩余收益评价投资中心的业绩,会使投资中心的利益与整个企业利益一致
6、【答案】x【解析】资金时间价值是是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均利润率,惟独在通货膨胀率很低的情况下,国库券的利率可以代表资金时间价值
7、【答案】
48、【答案】q
9、【答案】x
10、【答案】x
11、【答案】x【解析】最优资金结构是使企业资金成本最低、企业价值最大的资金结构
12、【答案】7
四、计算分析题
1、【答案】1债券资金成本=[1XXX8%X1—33%][12XXl-2%]=
4.56%⑵每年折旧额=3000-300+5=540万元3年经营现金净流量=2500—800-540-1000x8%x1-33%+540=12636万元4净现值=1263o6x3o791+300x
0.621—3000=
1976.61万元净现值大于0该项目可行
2、【答案】1计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润[EBIT-2000x8%x1-33%]/5OOO4-l0004EBIT-2000x8%+3000x10%Jx1-33%/5000EBIT=1960万元2甲方案财务杠杆系数=1960/1960-2000x8%=1960/1960-160=
1.09乙方案财务杠杆系数=1960/[1960-2000x8%+3000x10%]=1960/1960-460=
1.313因为,预计息税前利润=1500万元〈EBIT=1960万元,应采用甲方案或者增发普通股4因为,估计息税前利润=2100万元〉EBIT=1960万元,应采用乙方案或者发行公司债券5每股利润增长率=
1.31x10%=
13.1%
3、【答案】1投资组合收益率=10%x80%+18%*20%=
11.6%2A证券的标准差=012B证券的标准差=2相关系数=00048/012x0o2=02投资组合的标准差=lo76%⑶A、B的相关系数是
0.5时,投资组合收益率=10%x80%+18%x20%=IL6%投资组合的标准差=llo29%4A、B的相关系数是1时,投资组合收益率=10%x80%+18%x20%=116%投资组合的标准差=
12.11%5以上结果说明,相关系数的大小对投资组合的收益率没有影响.但对投资组合的标准差及其风险有较大的影响相关系数越大,投资组合的标准差越大,投资组合的风险越大.
4、【答案】I债券发行价格的下限应是按12%计算的债券价值债券价值=1000xl0%xP/A12%5+1000xP/S12%5=100x36048+1000x05674=
927.88元即发行价格抵于92788元时,公司将可能取销发行计划⑵该债券的票面收益率=1000x10%:1000=10%3乙公司购买该债券的直接收益率=1000x10%-940=10o64%持有期收益率=[1000x10%+990—940:2]为40=1330%4根据970=1000x10%P/AJ2+1000xP/F12970100xP/AJ2+1000xP/FJ21=10%NPV=1000-970=301=12%NPV=966o21-970=-3o79采用插值法,得,到期收益率=1178%
5、【答案】三茅活动平台HR的借力成长通道hd.hrloo/12005年净利润=400-260-54—6—18+8x1-30%=49万元主营业务净利率=49/400=
12.25%总资产周转率=400/307+242/2=
1.46平均资产负债率=74+134/2*242+307/2=
37.89%权益乘数=1/1-
37.89%=k612005年净资产收益率=12o25%x
1.46x
1.61=
28.8%22004年净资产收益率=11%x
1.5x14=23o1%主营业务净利率变动对净资产收益率的影响=
12.25%-11%xlo5xL4=
2.625%总资产周转率变动对净资产收益率的影响=1225%xl46-L5x14=-
0.686%权益乘数变动对净资产收益率的影响=
12.25%x
1.5x
1.61-lo4=336%
五、综合分析题
1、【答案】1该公司股票的必要收益率=6%+2x10%—6%=14%2甲项目的内部收益率=14%+x16%-14%=15o3%3判断是否应当投资于甲项目因为,甲项目内部收益率15o3%>该公司股票的必要收益率14%应当投资甲项目4A筹资方案的资金成本=ll%xl-33%=7O37%B筹资方案的资金成本=12%+
2.1%=
14.1%5A筹资方案的资金成本737%〈甲项目内部收益率153%B筹资方案的资金成本
14.1%〈甲项目内部收益率153%A、B两个筹资方案在经济上都是合理的.最优筹资方案是A筹资方案发行公司债券6按最优方按再筹资后该公司的综合资金成本=12%x400/1300+8%xl-33%x600/l300+7o37%x300/1300387%o
2、【答案】12003年平2004年均股东权益总额3900资产平均总额6900主营业务净利率25%总资产周转率0o87权益乘数
1.77lo93股利支付率30%30%市盈率202222003年每股收益=25%乂087x177x4=154元20M年每股收益=
25.71%x089xlo93x
4.2=
1.86元2004年每股收益比2003年每股收益提高032元,是有下列原因引起的主营业务净利率变动的影响=2571%-25%x
0.87xL77x4=0044元;总资产周转率变动的影响=2571%x
0.89-0o87xlo77x4=0036元;权益乘数变动的影响=2571%x0o89x
1.93-U77x4=
0.146元;平均每股净资产变动的影响=25o71%x
0.89xlo93x(
4.2-4)=
0.088阮)
3、【答案】
(1)当前旧设备折余价值=30—18=12(万元)旧设备变价净收入=11-1=11(万元)
(2)
①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=55-11=44(万元)
②经营期第1年总成本的变动额=2十8=10(万元)
③经营期第1年营业利润的变动额=11—10=1(万元)
④经营期第1年因更新改造而增加的净利润=lx(l-33%)=067(万元)
⑤经营期第2-4年每年因更新改造而增加的净利润=10x(1-33%)=
6.7(万元)
⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差=5—1=4(万元)
⑦NCF0=-44(万元)NCFl=0o67十8=867(万元)NCF2-=67十8=
14.7(万元)NCF5=1lo4十4=
15.4(万元)
⑧甲方案IRR=153%
(3)
①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=75o816(万元)
②设备的投资=75816十11=86(万元)
③乙方案的差额内部收益率20x(P/AIRR乙,5)=75816(P/AIRR乙,5)=
3.7908查表乙方案IRR=10%o
(4)企业期望的投资报酬率=8%十4%=12%0)班甲=15・3%12%甲方案经济上是可行的.可乙=10%12%乙方案经济上不可行企业应选择甲方案作为更新改造方案,原因是甲方案的内部收益率大于企业期望的投资报酬率资D、原始总投资
8、下列各项中,不能通过证券组合分散的风险是().A、非系统性风险B、公司特殊风险C、可分散风险D、市场风险
9、在采用定额控制方式实施财务控制时,对约束性指标应选择的控制标准是()A、弹性控制标准B、平均控制标准C、最高控制标准D、最低控制标准
10、某企业甲责任中心将A产品转让给乙责任中心时,厂内银行按A产品的单位市场售价向甲支付价款,同时按A产品的单位变动成本从乙收取价款据此可以认为,该项内部交易采用的内部转移价格是()A、市场价格B、商议价格C、成本转移价格D、双重转移价格
11、下列各项中,不会影响流动比率的业务是().A、用现金购买短期债券B、用现金购买固定资产C、用存货进行对外长期投资D、从银行取得长期借款
12、根据资金的取得方式不同,可将筹资分为()oA、直接筹资和间接筹资B、内源筹资和外源筹资C、权益筹资和负债筹资D、短期筹资和长期筹资
13、某种股票的期望收益率为10%其标准离差为
0.04风险价值系数为30%则该股票的风险收益率为()oA、40%B、12%C、6%D、3%
14、下列资金结构调整的方法中,属于减量调整的是()A、债转股B、发行新债C、提前归还借款D、增发新股偿还债务
15、将企业投资区分为直接投资和间接投资所依据的分类标志是()投资的内容
16、在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时,不需要考虑的因素是().A、单项资产在投资组合中所占比重B、单项资产的0系数C、单项资产的方差D、两种资产的协方差
17、下列各项中,不能衡量证券投资收益水平的是()A、持有期收益率B、到期收益率C、息票收益率D、标准离差率
18、在计算存货保本储存天数时,以下各项中不需要考虑的因素是()oA、销售税金(营业税金)B、变动储存费C、所得税D、固定储存费
19、下列各项中,不属于股票回购方式的是()oA、用本公司普通股股票换回优先股B、与少数大股东商议购买本公司普通股股票C、在市上直接购买本公司普通股股票D、向股东标购本公司普通股股票
20、下列各项中,不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是()oA、市场对公司强行接收或者吞并B、债权人通过合同实施限制性借款C、债权人住手借款D、债权人收回借款
21、相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言,通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是()A、限制条款多B、筹资速度慢C、资金成本高D、财务风险大
22、企业拟投资一个完整工业项目,估计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2000万元和3000万元,两年相关的流动负债需用额分别为1000万元和1500万元,则第二年新增的流动资金投资额应为()万元A、2000B、1500C、1000D、
50023、某投资项目的项目计算期为5年,净现值为10(XX)万元,行业基准折现率为10%5年期、折现率为10%的年金现值系数为3791则该项目的年等额净回收额约为()万元
24、在下列股利政策中,股利与利润之间保持固定比例关系,体现风险投资与风险收益对等关系的是()oA、剩余政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加额外股利政策
25、在下列各项中,能够同时以实物量指标和价值量指标分别反映企业经营收入和相关现金收支的预算是().
12、下列各项中,属于建立存货经济进货批量基本模型假设前提的有()oA、一定时期的进货总量可以较为准确地预测B、不允许浮现缺货C、仓储条件不受限制D、存货的价格稳定
13、按照资本保全约束的要求,企业发放股利所需资金的来源包括()oA、当期利润B、留存收益C、原始投资D、股本
14、在下列各种情况下,会给企业带来经营风险的有().A、企业举债过度B、原材料价格发生变动C、企业产品更新换代周期过长D、企业产品的生产质量不稳定
15、在边际贡献大于固定成本的情况下,下列措施中有利于降低企业复合风险的有()oA、增加产品销量B、提高产品单价C、提高资产负债率D、节约固定成本支出
三、判断题
1、资金结构的平衡理论认为,当边际负债税额庇护利益等于边际财务危机成本时,企业价值最大,资金结构最优()
2、强式和次强式有效市场的区别是信息公开的有效性是否被破坏,即是否存在“内幕信息”()
3、决定债券收益率的主要因素有票面利率、期限、面值、购买价格、出售价格等债券的可赎回条款、税收待遇、流动性及违约风险等因素不会影响债券的收益率()
4、从融资角度看,企业发放股利减少了内部融资,导致进入资本市场寻求外部融资,可以接受资本市场的监督,从而减少代理成本()
5、引起个别投资中心的投资利润率提高的投资,不一定会使整个企业的投资利润率提高;引起个别投资中心的剩余收益增加的投资,则一定会使整个企业的剩余收益增加()
6、国库券是一种几乎没有风险的有价证券,其利率可以代表资金时间价值()
7、在应用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时,如果差额内部收益率小于行业基准折现率或者资金成本率,就不应当进行更新改造.()
8、股票分割不仅有利于促进股票流通和交易,而且还有助于公司并购政策的实施.()
9、对可能给企业带来灾难性损失的项目,企业应主动采取合资、联营和联合开辟等措施,以规避风险()
10、杠杆收购筹资会使筹资企业的财务杠杆比率有所降低()H、最优资金结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资金结构()
12、责任成本的内部结转是指由承担损失的责任中心对实际发生或者发现损失的其他责任中心进行损失赔偿的账务处理过程;对本部门因其自身原因造成的损失,不需要进行责任结转.()
四、计算分析题
1、某公司于2022年1月1日购入设备一台,设备价款3000万元,估计使用5年,估计期末残值300万元,采用直线法计提折旧该设备投入使用后,估计能使公司未来年销售收入分增长2500万元,年经营成本增加800万元购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措,债券面值为1000元票面年利率为8%每年年末付息,债券按1200元溢价发行,发行费率为2%.该公司合用的所得税税率为33%要求的投资收益率为10%.要求1计算债券资金成本;2计算设备每年折旧额;3计算该项目年经营现金净流量;4计算该项目的净现值,并评价该项目是否可行
2、已知某公司当前资金结构如下筹资方式金额万元长期债券年利率8%2000普通股5000万股5000留存收益1合计8000该公司因生产发展需要,准备增加资金3000万元,现有两个筹资方案可供选择:甲方案为增加发行1000万股普通股,每股市价3元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券3000万元假定股票与债券的发行费用均可忽稍不计t合用的企业所得税税率为33%要求1计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润;2计算处于每股利润无差别点时甲、乙方案的财务杠杆系数;3如果公司估计息税前利润为15万元,指出该公司应采用的筹资方案;4如果公司估计息税前利润为2100万元,指出该公司应采用的筹资方案;5若公司估计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度
3、A、B两种证券构成证券投资组合,A证券的预期收益率为1%方差是144;B证券的预期收益率为18%方差是
0.
04.证券A的投资比重占80%证券B的投资比重占20%要求1计算A、B投资组合平均收益率;⑵如果A、B两种证券收益率的协方差是0048计算A、B证券收益率的相关系数和投资组合的标准差;⑶如果A、B的相关系数是Oo5计算投资于A和B组合收益率与组合风险;4如果A、B的相关系数是1计算投资于A和B组合收益率与组合风险;5说明相关系数的大小对投资组合收益率与组合风险的影响
4、甲公司2003年1月1日发行新债券,每张面值1000元,票面利率10%5年期,每年12月1日付息一次,到期按面值偿还.要求1假定2003年1月1日的市场利率为12%债券发行价格低于多少时公司将可能取销发行计划?2若乙公司按面值购买该债券,计算该债券的票面收益率3假定2005年1月1日的市价为940元,此时乙公司购买该债券的直接收益率是多少?若乙公司持有该债券到2022年1月1日卖出,每张售价990元,计算该债券的持有期收益率4假定2022年1月1日乙公司以每张970元的价格购买该债券,计算该债券的到期收益率
5、某公司2005年度有关财务资料如下1简略资产负债表单位万元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数现金及有价证券5165负债总额74134应收账款2328所有者权益总额168173存货1619其他流动资产2114长期资产131181⑵其它资料如下:2005年实现主营业务收入净额400万元,销售成本260万元,管理费用54万元,销售费用6万元,财务费用18万元其它业务利润8万元,所得税率30%32004年有关财务指标如下:主营业务净利率11%总资产周转率15权益乘数14o要求:根据以上资料1运用杜邦财务分析体系,计算2005年该公司的净资产收益率;2采用连环替代法分析2005年净资产收益率指标变动的具体原因.
五、综合分析题
1、某上市公司现有资金1000万元,其中,普通股股本350万元,长期借款600万元,留存收益50万元普通股成本为12%长期借款年利率为8%该上市公司股票的0系数是
2.目前整个股票市场平均收益率为10%无风险报酬率为6%公司合用的所得税税率为33%该公司拟通过再筹资发展甲投资项目有关资料如下1甲项目投资额为300万元,经过逐次测试,得到以下数据当设定折现率为14%和16%时,甲项目的净现值分别为
6.5万元和一35万元2甲项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择A方案发行票面年利率为11%、期限为3年的公司债券;B方案增发普通股,股东要求每年股利增长2l%o3假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽稍不计,长期借款和公司债券均为年末付息,到期还本要求1计算该公司股票的必要收益率2计算甲项目的内部收益率.3以该公司股票的必要收益率为标准,判断甲项目是否应当投资.4分别计算甲项目A、B两个筹资方案的资金成本5根据甲项目的内部收益率和筹资方案的资金成本,对A、B两方案的经济合理性进行分析.并选择最优筹资方案.6计算按最优方案再筹资后公司的综合资金成本
2、某公司
2002、
2003、2004年的有关资料如下表所示:2002年2003年2004年主营业务收入净额万元600070001500180062007600820024003600400年末股票市价元/股3039o6现金股利万元450540年末股东权益总额380040004200要求:1计算
2003、2004年的主营业务净利率、总资产周转率、权益乘数、平均每股净资产、每股收益、每股股利、股利支付率、市盈率.⑵采用因素分析法分析2004年主营业务净利率、总资产周转率、权益乘数、平均每股净资产变动对每股收益产生的影响
3、为提高生产效率,某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造新旧设备的替换将在当年内完成,不涉及增加流动资金投资,采用直线法计提设备折旧,企业所得税税率为33%相关资料如下1已知旧设备的原始价值为30万元,截止当前的累计折旧为18万元,对外转让可获变价收入11万元,发生清理费用1万元.如果继续使用该旧设备,到第5年末的估计净残值为1万元2该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择甲方案的资料如下:购置一套价值55万元的A设备替换旧设备,该设备估计到第5年末回收的净残值为5万元使用A设备可使企业第1年增加经营收入11万元,增加经营成本2万元;在第J年内每年增加营业利润10万元;第5年增加经营净现金流量114万元;使用A设备比使用旧设备每年增加折旧8万元.经计算,得到该方案以下数据按照14%折现率计算的差量净现值为15万元,按16%计算的差量净现值为一
0.8万元乙方案的资料如下:购置一套B设备替换旧设备,各年相应的更新改造增量净现金流量分别为NCF0=―
75.816万元,NCF1―5=20万元3已知当前企业投资的风险报酬率为4%无风险报酬率为8%o要求1计算旧设备当前的折余价值与变价净收入2根据资料2甲方案的有关资料,计算与甲方案有关的指标
①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额;
②经营期第1年总成本的变动额;
③经营期第1年营业利润的变动额;
④经营期第1年因更新改造而增加的净利润;
⑤经营期第27年每年因更新改造而增加的净利润;
⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额;
⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量;
⑧甲方案的差额内部收益率3根据资料2中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标
①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额;
②B设备的投资;
③乙方案的差额内部收益率4根据资料3计算企业期望的投资报酬率⑸以企业期望的投资报酬率为决策标准,按差额内部收益率法对甲、乙两方案作出评价,并为企业作出是否更新改造设备的最终决策,同时说明理由参考答案
一、单项选择题I、【答案】c。