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第一章财务管理基础【本章内容框架】厂财务活动的过程(掌握)财务管理的涵义与内容(掌握)财务管理的职能(掌握)财务关系的类型(熟悉)财务管理的目的(熟悉)「货币时间价值的原理与应用(掌握)复利终值和现值的计算与运用(掌握)货币时间价值<年金的类型及终值和现值的计算与运用(掌握)货币时间价值的复杂情况的计算与运用(掌握)I货币时间价值的特殊情况的计算与运用(熟悉)r投资风险与报酬及其关系(掌握)单项投资风险报酬率的计算与运用(掌握)Y投资风险报酬I投资组合的风险类型(掌握)投资组合风险报酬率和必要报酬率的计算与运用(熟悉)0123V=AX1O
二、货币时间价值的复杂情况所谓钞票流量是指一定期期钞票流入和流出以及钞票净流量(-)不等额系列钞票流量情况(-)分段年金钞票流量情况
(三)年金和不等额系列钞票流量混合情况
三、货币时间价值的特殊情况
(一)、复利计息频数的影响一年中的计息期数和利率可按下列公式换算mt=mXn
(二)折现率和折现期的计算第三节投资风险报酬
一、投资风险和报酬的关系投资风险是指投资的未来实际报酬偏离预期报酬的也许性投资风险报酬是指投资者因承受风险而获得的额外投资报酬,也称投资风险补偿投资风险报酬通常以相对数即投资风险报酬率来衡量投资风险越高,投资者规定的投资风险报酬率就越高,从而投资报酬也就越高投资报酬率二无风险投资报酬率+投资风险报酬率
二、单项投资风险报酬单项投资是指只对一项证券、资产或项目所进行的投资单项投资的风险及其报酬率的衡量,重要运用概率的方法计算环节
1.计算盼望报酬率盼望报酬率是投资的各种也许报酬率按其概率进行加权平均计算得到的报酬率〃公式Ki=\盼望报酬率只能反映投资报酬率几种趋势的一种量度
2.计算标准离差公式6Thx(K「天)2结论在盼望值相同时,标准离差越小,风险越小
3.计算标准离差率公式v=—X100%K结论盼望值不同时,标准离差率越大,风险越大【例题】
1、甲乙两个方案,甲方案盼望值10万,标准离差是10万,乙方案盼望值100万,标准离差是15万这时假如根据标准离差来对比,那么可以明显的看出,乙方案的标准离差要大于甲方案,但两者的盼望值不同样,所以这时候需要进一步计算标准离差率,并以此来判断方案选择甲方案的标准离差率10/10二1乙方案的标准离差率15/100=
0.15由此可见,乙方案的风险较小乙方案优于甲方案
2、某公司拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资,有甲、乙两个方案可供选择已知甲方案净现值的盼望值为I000万元,标准离差为300万元;乙方案净现值的盼望值为1200万元,标准离差为330万元下列结论中对的的是(2023年试题)A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲、乙方案风险的大小【答案】B【解析】标准离差率越小,风险越小,因此答案B对的由于300/1000=
0.3大于330/1200=
0.275因此乙方案优于甲方案
3.某公司拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资,有甲、乙两个方案可供选择甲方案的收益盼望值为2000万元,标准离差为600万元;乙方案的收益盼望值为2400万元,标准离差为600万元下列结论中对的的是(2023年试题)A.甲方案的风险大于乙方案B.甲方案的风险小于乙方案C.甲、乙两方案的风险相同D.无法评价甲、乙两方案的风险大小【答案】A【解析】标准离差率越小,风险越小,因此答案A对的由于600/2023=
0.3大于600/2400=
0.25,因此乙方案优于甲方案
4.拟定风险报酬系数、计算风险报酬率和投资报酬率投资报酬率二无风险报酬率+风险报酬率其中风险报酬率二风险报酬系数X标准离差率0即K=RF+RR=Rp+bxV结论风险越大,风险报酬率也越高,投资人规定的必要报酬率也越高
三、组合投资风险报酬率的衡量投资组合的总风险分为可分散风险和不可分散风险两种类型
①可分散风险是指某些因素引起证券市场上特定证券报酬波动的也许性投资组合中各证券之间的风险相关限度可以用相关系这个指标来反映,相关系数的取值范围为大于等于-1,小于等于1相关系数等于1时各证券正相关,则不能抵消风险,相关系数等于7时各证券负相关,当等额投资时可分散风险可以抵消,相关系数越小风险分散效果越好投资组合中证券
1、2的协方差:1n____cov困,凡)=一£困-RIXR一心)》(%,占)COVpl,2=相关系数的计算公式:【例题】
1、下列关于两项投资A和B构成组合投资的相关系数YAB下列的说法对的的有(2023年试题)A、-1YAB.IB、YAB二I说明A和B完全正相关C、YAB=-1说明A和B完全负相关D、YAB=0说明A和B不相关E.0YABI说明A和B正相关【答案】BCDE【解析】YAB.的取值范围为大于等于7,小于等于1所以A选项错误
②不可分散风险是指某些因素引起证券市场上所有证券报酬波动的也许性不可分散风险通常用贝塔系数尸系数来测定贝塔系数由证券投资征询机构定期测量并公布整个证券市场的夕系数为1,假如某种证券的尸系数大于1,则表达该证券的风险限度高于整个证券市场;假如夕系数小于1,则表达该证券的风险限度低于整个证券市场;假如夕系数等于1,则表达该证券的风险限度与整个证券市场相同投资组合风险报酬率和必要报酬率的计算KP=RF+B pRm-RfKp为投资组合的必要报酬率Rf为无风险利率BpRm-Rf为风险报酬率Bp为贝塔系数Rm为证券市场的平均报酬率【例题】
1、衡量投资风险限度的指标有2023年试题A.贝塔系数B.标准离差C.盼望报酬率D.标准离差率E.必要报酬率【答案】ABD
2、已知无风险报酬率为4%,整个证券市场的平均报酬率为12%,某公司股票的系数为2,则投资该股票的必要报酬率是2023年试题A.20%B.16%C.28%D.24%【答案】A【解析】必要报酬率=4%+2X12%-4%=20%
3、下列关于风险报酬率的计算公式,对的的是A、风险报酬率=风险报酬系数义标准离差率B、风险报酬率=标准差/经济收益盼望值C、风险报酬率=风险报酬系数X经营盼望收益率D、风险报酬率=标准离差率/风险报酬系数【答案】A【解析】风险报酬率二风险报酬系数义标准离差率
4、当一投资项目存在风险的情况下,该投资项目的投资报酬率应等于oA、风险报酬率+无风险报酬率B、风险报酬率X标准离差率+风险报酬率C、无风险报酬率X标准离差+无风险报酬率D、无风险报酬率+风险报酬系数X标准离差率E、无风险报酬率+风险报酬系数X经营收益期盼望值标准【答案】AD【解析】存在风险的情况下,投资报酬率二元风险报酬率+风险报酬率二无风险报酬率+风险报酬系数X标准离差率,所以选项AD对的第二章财务战略和预算【本章内容框架】J财务战略的特性与类型(熟悉)/财务战略I公司财务战略的规划(熟悉)「经营预算的构成(掌握)固定预算和弹性预算的方法与运用(掌握),经营预算定期预算和滚动预算的特点(掌握)G基预算和增量预算的特点(掌握)经营预算的编制(熟悉)「财务预算的构成(掌握)Y预算钞票流量表的编制(了解)财务预算预算利润表的编制(了解)预算资产负债表的编制(了解)第一节财务战略
一、财务战略财务战略是与公司战略相配合的财务资源管理战略,它是以价值分析为基础,以实现公司财务管理目的位目的,以实现公司财务资源的长期优化配置为内容的一系列战略性思维和决策财务战略的特性有
1、财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大策划;
2、财务战略涉及公司的外部环境和内部条件;
3、财务战略与公司拥有的资源和资源配置能力息息相关
4、财务战略是对公司财务资源的长期优化配置
二、财务战略的类型按照财务资源配置特性不同,财务战略分为积极扩张型财务战略、稳健发展型财务战略、收缩防御型财务战略按照财务管理的具体内容,财务战略分为投资战略、筹资战略、分派战略
三、财务战略规划(-)外部环境和内部条件的分析外部环境分析涉及
1、总体市场因素分析
2、行业竞争结构分析
3、其他环境因素分析内部条件分析的内容涉及
1、公司竞争能力分析
2、公司独特性竞争优势的分析(-)财务战略的拟定方式公司财务战略的一般方式有
1、引入期财务战略财务战略的夫键是吸纳权益资本,筹资战略是筹集权益资本,公派战略是不分红,投资战略是不断增长对产品开发推广投资
2、成长期财务战略财务战略是积极扩张型财务战略战略重点是以促进销售增长、快速提高市场占有率差键是实现公司的高增长与资金的匹配,保持公司可连续发展筹资战略上尽量运用资本市场大量增长权益资本,适度引入债务资本,分派战略依旧采用实行不分红或少量分红的战略,投资或略是对核心业务大量追加投资
3、成熟期财务战略财务战略是稳健发展性财务战略公司战略重点是对赚钱能力的关注关键是如何解决好日益增长的钞票流筹资战略可以调整为以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资金;分派战略调整为实行第一节财务管理概述
一、财务管理的含义公司的财务活动就是公司经营过程中的资本运动公司资本运动过程(财务活动过程),可以分为下列四个阶段
1、资本筹集阶段
2、资本投入阶段
3、资本营运阶段
4、资本回收阶段
二、财务管理的概念公司财务管理是以公司特定的财务管理目的为导向,组织财务活动、解决财务关系的价值管理活动,是公司管理的重要组成部分四层涵义其导向是财务管理目的;其对象是财务活动和财务关系;其核心是价值管理;其地位在于它是整个经营管理不可或缺的重要组成部分财务管理基本内容重要涉及筹资管理、投资管理、营运管理、分派管理财务管理目的优缺陷的比较较高的股利分派,将超过投资需求的钞票返还股东投资战略上公司可以运用富余的钞票围绕核心业务拓展新的产品或市场,进行相关产品或业务的并购,但需要防止由于盲目多元化导致的公司竞争力下降
4、衰退期财务战略财务战略为收缩防御性财务战略,战略重点是如何收回投资,或通过并购扩大市场占有率延缓衰退期的到来关键是如何回收现有投资并将推出的投资钞票返回投资者【例题】
1、某公司积极吸纳权益资本,不断增长产品开发投资,且采用不分红的股利政策,则实行的财务战略所处发展阶段是A、引入期B、成长期C、成熟期D、衰退期【答案】A
(三)财务战略与全面预算的关系全面预算涉及公司经营预算、资本预算、财务预算第二节经营预算财务预算涉及预算钞票流量表、预算利润表和预算资产负债表编制财务预算通常需要从经营预算和资本预算开始,根据经营预算和资本预算中的数据,最后形成财务预算
一、经营预算的构成经营预算的构成销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产品成本预算、销售及管理费用预算
二、经营预算的方法预算编制可以提成固定预算法和弹性预算法
1、固定预算方法是按照某一固定的业务量(如生产量、销售量等)编制预算的一种方法,按此法编制的预算称为固定预算,或静态预算固定预算法只合用于业务量水平较为稳定的公司
2、弹性预算方法是在成本按习性分类的基础上,根据业务量、成本和利润之间的依存关系,按照预算期内也许发生的各种业务量(如生产量、销售量、工时等)水平编制系列预算的一种方法,按此法编制的预算成为弹性预算或动态预算弹性预算法合用于编制所有与业务量有关的预算,重要是成本费用预算【例题】
1、在成本习性分析的基础上,按照预算期内也许发生的各种业务水平编制的预算是A、成本预算B、销售预算C、固定预算D、弹性预算【答案】D
(1)按照成本习性,成本分为固定成本和变动成本固定成本是指一定期期和一定业务量范围内,总额不受业务量增减变动影响保持不变的成本或费用单位业务量的固定成本会随着业务量的增长而减少变动成本是指总额随业务量的变动而成正比例变动的成本或费用变动成本在单位业务量上则是一个固定数
(2)弹性成本费用预算的编制
①公式法成本预算额=固定成本预算额+单位变动成本预算额X预计业务量或实际业务量
②列表法【例题】
1、产品成本按其习性,可划分为(2023年试题)A、生产成本和销售成本B、营业成本和期间费用C、单位成本和总成本D、固定成本和变动成本【答案】D【解析】按照成本习性,成本分为固定成本和变动成本(-)定期预算法和滚动预算法编制预算的方法按照其选择预算期的时间特性不同分为定期预算方法和滚动预算方法
1、定期预算法定期预算法是以固定的预算期间(如预算年度)作为预算期的一种预算编制方法方法缺陷预算数字准确性差、易导致预算执行者的短期行为、灵活性差
2、滚动预算法滚动预算法也成连续与算法,指预算期脱离会计年度,随着执行逐期向后滚动,预算期保持不变的一种预算编制方法滚动预算按期编制和滚动时间单位不同分为逐月滚动、逐季滚动、混合滚动滚动预算优点预算保持连续性;预算保持完整性和稳定性
(三)、增量预算法和零基预算法编制成本费用预算的方法按照编制预算出发点的特性不同分为增量预算和零基预算法
1、增量预算法是以上一个预算期的成本费用水平为基础,结合预算期业务水平和成本费用相关因素也许的变动,通过调整原有费用项目编制预算的一种方法
2、零基预算法是以零为基础编制预算的简称,指在编制预算的时候不考虑以往预算期间的费用项目和费用额,根据预算期实际需要和也许分析费用项目的合理性和合理的费用额,综合平衡编制预算的一种方法
三、经营预算的编制经营预算均应按年、按季、按月甚至按周编制财务预算通常按年编制预算钞票流量表中的经营钞票流量部分的预算通常需要细化到月甚至周或日
(一)销售预算的编制销售收入二销售量义单价本期收回的钞票二本期收回的上期赊销的应收账款+本期销售本期收回的钞票(-)生产预算的编制预算期生产量二预算期销售量+预算期期末产品存货-预算期期初产品存货【例题】
1、某公司的信用政策是每月收回当月销售额的60%货款,下月收回其余的40%货款该公司预算年度年初应收账款余额为2023万元,若预算年度一月份销售额度为5000万元,则该月份的钞票收入预算是(2023年试题)A.5000万元B.4000万元C.3000万元D.2023万元【答案】A【解析】钞票收入预算数=2000+5000*60%=5000元
(三)直接材料预算的编制预算期直接材料采购量二预算期生产量X直接材料单位标准耗用量+预算期末直接材料存货量-预算期期初直接材料存货量
(四)直接人工预算的编制直接人工成本或钞票支出二总工时X小时工资=生产量X单位产品标准工时X小时工资
(五)制造费用预算的编制制造费用总额二变动制造费用总额+固定制造费用总额变动制造费用总额=总工时X变动制造费用小时费用率固定制造费用二折旧+管理人员工资制造费用支付钞票支出二制造费用总额-折旧【例题】某公司预算年度预计生产量为1000件,每件标准工时为40小时,变动制造费用小时费用率为7元,固定制造费用为150000元,其中50000元为折旧费该公司成本年度制造费用支付钞票最多为()A、430000元B、380000元C、330000元D、280000元【答案】B【分析】1000X40X7+150000-50000=380000
(六)产品成本预算所有生产成本二全年直接材料成本+全年直接人工成本+全年变动制造费用成本+全年固定制造费用成本
(七)销售费用及管理费用预算第三节财务预算关注:财务预算的构成
(1)预算钞票流量表它是反映预算期内公司因经营活动、筹资活动、投资活动引起的所有钞票流入和流出的预算其中针对经营钞票流量编制的预算也称为钞票预算
(2)预算利润表它是反映预算期内预计销售收入、相关成本、预计利润和税金等经营活动成果、可预计的其它损益、以及利润分派的预算
(3)预算资产负债表它是反映预算期末公司资产、负债、所有者权益等财务状况的预算【例题】
1、下列各项中,属于财务预算的有(2023年试题)A.经营预算B.资本预算C.预算利润表D.预算钞票流量表E.预算资产负债表【答案】CDE目的理由问题利润代表公司新创财没有考虑货币时间价值;没有考虑所
(1)利润最大富,利润越多公司财富增长获利润与投入资本的关系;没有考虑获取化越多;很容易获得数据利润与承担风险的管理把利润和股东投入的资本联
(2)每股盈余没有考虑每股盈余取得的时间性;没有考系起来,考虑了投资额和利最大化虑每股盈余的风险性润的关系
(4)钞票流量股价影响因素很多;非上市公司无法获得最大化(每股市公司价值最大化的另•种表现该指标的数据价最大化)
(4)股东财富要考虑时间、风险因素和避计量比较困难最大化或公司价免经营行为短期化值最大化【例题】
1、每股盈余最大化相对于利润最大化作为财务管理目的,其优点是A、考虑了货币的时间价值B、考虑了投资的风险价值C、反映了投资风险与收益的对比关系D、反映了投入资本与收益的对比关系【答案】D
三、财务管理的职能财务管理的基本职能有财务预算职能、财务决策职能、财务预算职能、财务控制职能、财务分析职能第二节货币时间价值
一、货币时间价值的基本原理-货币时间价值的含义货币时间价值是指货币资本通过一定期间的投资和再投资所增长的价值,也称资本时间价值、钞票流量时间价值货币的时间价值是客观存在的二复利终值和现值的计算与运用复利计息是指每通过一个计息期,将所生利息加入本金再计利息,如此逐期滚算,俗称“利滚利二
1、复利终值复利终值是本金与复利计息后的本利和例如,将1000元存入银行,年利率为10%,一年以后的复利终值为10001+10%;两年以后的复利终值为10001+10%1+10%;三年以后的复利终值为10001+10%1+10%1+10%n年以后的复利终值为10001+10%1000l+iO%n1000FVn=PVX FVIFj,门诈「0为l+i”,称为复利n终值系数2复利现值复利现值是指未来货币按复利计算的现在价值,即相称于未来本利和的现在价值例如,假如希望n年以后有1000元银行存款,银行年利率为10%,假如n-1年时存入银行那么需要存入1000/1+10%;假如n-2年时存入银行那么需要存入1000/1+10%1+10%;假如第0年时存入银行那么需要存入1000/1+10%10001000/1+10%n八01n-2n-1nPVn=FVX PVIF,PVIFj,「为l/l+in称为复利n现值系数【例题】
1、复利终值系数与复利现值系数之间的关系是2023年试题A、两者之和为1B、两者互为倒数C、两者绝对值相等D、两者没有关系【答案】B【解析】复利终值系数为1+i;复利现值系数为1/1+i所以复利终值系数与复利现值系数之间的关系是两者互为倒数三年金终值与现值年金是指相等分期、每期等额的系列收付款项
1、后付年金后付年金是指一定期期内每期期末等额收付款项的年金,又称普通年金
①后付年金终值是一定期期内每期期末等额收付款项的复利终值之和
1、已知5年期、利率为12%的普通年金终值系数和现值系数分别为
6.353和
3.605o某公司按12%的年利率取得银行贷款200000元,银行规定在5年内每年末等额偿付本息,则每年偿付金额应为(2023年试题)A.64000元B.55479元C.40000元D.31481元【答案】B【解析】200000/
3.605=
554792、先付年金先付年金是指一定期期内每期期初等额收付款项的年金,又称即付年金
①先付年金终值是一定期期内每期期初等额收付款项的复利终值之和
1、某种年金表现为一定期期内每期期初等额收付的系列款项,这种年金是:A、先付年金B、永久年金C、延期年金D、后付年金【答案】A
1、甲公司拟对外投资一项目,项目开始时一次性总投资500万元,建设期为2年,使用期为6年若公司规定的年投资报酬率为8%,则该公司至少每年应当从该项目获得的收益为万元已知年利率为8%时,8年的年金现值系数为
5.7466,2年的年金现值系数为
1.7833A.
83.33B.
87.01C.
126.16D.
280.38【答案】C【解析】本题属于根据现值求年金的问题,A=P/P%-8-PV4%2=500/
5.7466-
1.7833=
126.16万元
4、永久年金现值永久年金是指无限期收付款项的年金永久年金没有终值。