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第三章筹资管理
一、单项选择题.按照我国《公司法》规定,在企业成立时()1o实收资本与注册资本数额一致,否则企业不能成立A.企业成立时的实收资本与注册资本不相一致B.成立时不一定一次筹足资本金总额,但要规定首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限C.成立时一次应筹足资本金总额的以上
1.50%相对于银行借款筹资而言,股票筹资的特点是()
2.o筹资速度快筹资本钱高弹性好财务风险大A.B.C.D.一般而言,以下企业资本本钱最高的筹资方式是()
3.o发行公司债券长期借款短期借款融资租赁A.B.C.D..债务人或第三人将其动产或财产权力移交债权人占有,将该动产或财产权利作为债权取得担保的贷款为()4o信用贷款保证贷款抵押贷款质押贷款A.B.C.D.关于认股权证下述表述错误的有()
5.o认股权证是一种融资促进工具认股权证有助于改善上市公司的治理结构A.B.C.作为鼓励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权鼓励机制D.认股权证是一种拥有股权的证券甲企业上年度资产平均占用额为万元,经分析,其中不合理局部万元,预计本年度销售增长资
6.50007008%,金周转加速虹则预测年度资金需要量为()万元3A.
4834.98B.
4504.68C.
4327.96D.
3983.69某公司发行总面额万元,票面利率为归还期限年,发行费率所得税率为的债券,该债
7.100010%,44%,25%券发行价为万元,则采用贴现模式债券资本本钱为()()()
991.02P/A,9%,4=
3.2397,P/F,9%,4=
0.7084oA.8%B.
8.74%C.9%D.
9.97%某公司发行总面额为万元的年期债券,票面利率发行费用率为公司所得税率为该债
8.5001012%,5%,25%券采用溢价发行,发行价格为万元,若采用一般模式该债券的资本本钱为()600oA.
8.46%B.
7.89%C.
10.24%D.
9.38%某公司普通股目前的股价为元/股,筹资费率为刚刚支付的每股股利为元,股利固定增长率则该
9.256%,22%,企业利用留存收益的资本本钱为()oA.
10.16%B.10%C.8%D.
8.16%以下各项中,不影响经营杠杆系数的是()
10.产品销售数量产品销售价格固定本钱利息费用A.B.C.D.某企业发行普通股万股,每股面值元,发行价格为每股元,筹资费率为每年股利固定为每股
11.1000154%,元,则该普通股资本本钱为()
0.20A.4%B.
4.17%C.
16.17%D.20%可转换债券的转换价格越高,债券能转换为普通股的股数()
12.越多越少不变不确定A.B.C.D.某企业产销量和资金变化情况如下表
13.年度产销量(万件)资金占用(万元)200558502006554648200750【解析】按企业所取得资金的权益特性不同,企业筹资分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资,其中衍生工具筹资包括兼具股权和债务特性的混合融资和其他衍生工具融资,因此选项的表述是错误的A.【答案】22C【解析】《公司法》规定,股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资.【答案】23B【解析】平均资本本钱的计算,存在着权数价值的问题,即各项个别资本按什么权数来确定资本比重通常,可供选择的价值形式有账面价值、市场价值、目标价值.【答案】24B【解析】企业资金需要量预测方法包括因素分析法、资金习性预测法和销售百分比法,因此选项是错误的B.【答案】25C【解析】采用吸收直接投资方式筹资,投资者一般都要求获得与投资数额相适应的经营管理权如果某个投资者的投资额比例较大,则该投资者对企业的经营管理就会有相当大的控制权,容易损害其他投资者的利益因此,选项表述不正确C.【答案】26C【解析】此题考核的是筹资预测中的销售百分比法令方案的销售增长率为基期销售额为则有g,S,60%-25%解得XSXg-SX1+g X20%X1-75%=0,g=16・67%.【答案】27D【解析】此题考核的是总杠杆效应的应用提高销量,则边际奉献总额增加,总杠杆系数降低,进而企业风险降低;降低负债比率,则利息费用减少,总杠杆系数降低,进而企业风险降低;提高单价,则边际奉献总额增加,总杠杆系数降低,进而企业风险降低选项提高负债比率将导致利息费用增加,总杠杆系数增大,企业风险增加,D因此此题应选择选项D.【答案】28C【解析】留存收益的筹资途径包括提取盈余公积和未分配利润两种而选项中的可供分配利润不仅包括了提D取盈余公积、未分配利润,还包括了分配给股东的利润,因此其不属于留存收益的筹资途径.【答案】29B【解析】留存收益是企业税后净利润形成,是一种所者权益,其实质是股东向企业追加的投资,股东承当的投资风险要大于债权人,因此其要求的报酬率也相应高于债权人要求的利息率选项中留存收益的筹资本钱最低的B说法是错误的.【答案】30C【解析】以目标价值为基础计算资本权重,能表达决策的相关性目标价值权数确实定,可以选择未来的市场价值,也可以选择未来的账面价值
二、多项选择题.【答案】31AC【解析】留存收益与发行普通股筹资一样,都是财务风险小由于留存收益没有筹资费,所以其资本本钱比发行普通股股票筹资的本钱低32【答案】ABD【解析】吸收直接投资包括四种,吸收国家投资、吸收法人投资、合资经营、吸收社会公众投资中外合资企业和中外合作企业都是中外双方共同出资、共同经营、共担风险和共负盈亏的企业两者的区别主要是
①合作企业可依法取得中国法人资格,也可以办成不具备法人条件的企业而合资企业必须是法人
②合作企业是属于契约式的合营,它不以合营各方投入的资本的数额、股权作为利润分配的依据,而是通过签订合同具体规定各方的权利和义务而合资企业属于股权式企业,即以投资比例来做为确定合营各方权利、义务的依据
③合作企业在遵守国家法律的前提下,可以通过合作合同来约定收益或产品的分配,以及风险和亏损的分担而合资企业则是根据各方注册资本的比例进行分配的33【答案】ABCD【解析】融资租赁每期租金的多少取决于设备原价及预计残值、利息和租赁手续费租赁支付方式也会影响每期租金的大小【答案】34CD【解析】资本本钱包括筹资费用和占用费用利息、股利等属于占用费用;借款手续费、因发行股票、公司债券而支付的发行费等为筹资费用【答案】35AC【解析】如果企业经营风险高,财务风险大,企业筹资的资本本钱相应就大;资本是一种稀缺资源,因此企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长,资本本钱就高【答案】36CD【解析】债务资本本钱在确定时,要考虑利息的抵税作用,而权益资本其股利的发放是由税后利润负担的,不能抵税【答案】37ABCD【解析】影响财务杠杆的因素包括企业资本结构中债务资本比重;普通股收益水平;所得税税率水平其中,普通股收益水平又受息税前利润、固定资本本钱(利息)上下的影响息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、本钱水平(单位变动本钱和固定本钱总额)上下的影响38【答案】ABC【解析】当固定本钱为零时,经营杠杆系数等于当利息为零时,财务杠杆系数等于1;139【答案】BCD【解析】可用于确定企业最优资本结构的方法包括平均资本本钱比较法、每股收益分析法和公司价值分析法.【答案】40ABC【解析】留存收益的资本本钱的计算是不需要考虑筹资费用的.【答案】41ABCD【解析】影响企业资本结构的因素包括)企业经营状况的稳定性和成长率;)企业的财务状况和信用等(1(2级;)企业资产结构;)企业投资人和管理当局的态度;)行业特征和企业开展周期;)经济环境的税(3(4(5(6务政策和货币政策.【答案】42ABC【解析】总杠杆系数二经营杠杆系数财务杠杆系数二根据三个杠杆系数的计算公式可知X
3.
5.【答案】43ACD【解析】由总杠杆系数的计算公式以及它与经营杠杆系数、财务杠杆系数的关系可知.【答案】44ABCD【解析】总杠杆系数二财务杠杆系数经营杠杆系数,所以但凡影响财务杠杆系数和经营杠杆系数的因素均影X息税前利润.【答案】【解析】财务杠杆系数二15ACD息税前禾I」润—利息响总杠杆系数息税前利润二产品边际奉献总额-固定本钱从以上两式可以看出产品边际奉献总额、固定本钱、利息费用均影响财务杠杆系数商业信用属于无息负债,不影响财务杠杆系数.【答案】45AB【解析】每股收益法是从账面价值的角度进行资本结构优化分析,没有考虑市场反应,也即没有考虑风险因素;其决策目标是追求每股收益最大化该法主要用于资本规模不大、资本结构不太复杂的股份有限公司.【答案】46ABD【解析】公司价值分析法,是在考虑市场风险基础上,以公司市场价值为标准,进行资本结构优化即能够提升公司价值的资本结构,则是合理的资本结构这种方法主要用于对现有资本结构进行调整,适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析同时、在公司价值最大的资本结构下,公司的平均资本本钱率也是最低的.【答案】47ABCD【解析】除《公司法》等有关法律法规另有规定外,企业不得回购本企业发行的股份在以下四种情况下,股份公司可以回购本公司股份减少公司注册资本;与持有本公司股份的其他公司合并;将股份奖励给本公司职工;股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持有异议而要求公司收购其股份所以,选项、、、都是正确A B C D的.【答案】48BCD【解析】发行债券属于债权筹资,所以,选项错误吸收直接投资、发行股票和利用留存收益都属于股权筹A资,因此,选项、、是正确的B C D【答案】
49.ABCD【解析】根据《证券法》规定,公开发行公司债券,应当符合以下条件)股份有限公司的净资产不低于人(1民币万元,有限责任公司的净资产不低于人民币万元;)累计债券余额不超过公司净资产的⑶30006000(240%;最后三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息;)筹集的资金投向符合国家产业政策;)债券的利率(4(5不超过国务院限制的利率水平;)国务院规定的其他条件所以,选项、、、都是正确的(6A B CD.【答案】50ACD【解析】影响资本结构的因素主要包括)企业经营状况的稳定性和成长率;)企业的财务状况和信用等(1(2级;)企业资产结构;)企业投资人和管理当局的态度;)行业特征和企业开展周期;)经济环境的税(3(4(5(6务政策和货币政策.【答案】51AC【解析】资产结构对企业资本结构的影响主要包括)拥有大量的固定资产的企业主要通过长期负债和发行(1股票融通资金;)拥有较多流动资产的企业,更多依赖流动负债融通资金;)资产适用于抵押贷款的企业负债(2(3较多;)以技术研发为主的公司则负债较少(
4.【答案】52BCD【解析】此题的考核点是每股收益分析法的含义每股收益分析法就是利用预计的息税前利润与每股收益无差异点的息税前利润的关系进行资本结构决策的.【答案】53ABC【解析】普通股股东的权利有)公司管理权;)收益分享权;)股份转让权;)优先认股权;)(1(2(3(4(5剩余财产要求权因此,选项优先分配剩余财产权不属于普通股股东权利D,【答案】
54.ABCD【解析】资本金缴纳的期限,通常有三种方法一是实收资本制,在企业成立时一次筹足资本金总额,实收资本与注册资本数额一致,否则企业不能成立;二是授权资本制,在企业成立时不一定一次筹足资本金总额,只要筹集了第一期资本,企业即可成立,其余局部由董事会在企业成立后进行筹集,企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致;三是折衷资本制,在企业成立时不一定一次筹足资本金总额,类似于授权资本制,但要规定首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限我国《公司法》规定,资本金的缴纳采用折衷资本制,资本金可以分期缴纳,但首次出资额不得低于法定的注册资本最低限额股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的其余局部由股东自公司20%,成立之日起两年内缴足,投资公司可以在五年内缴足一人有限责任公司,股东应当一次足额缴纳公司章程规定的注册资本额.【答案】55ABD【解析】企业资本金的管理,应当遵循资本保全这一根本原则实现资本保全的具体要求,可分为资本确定、资本充实和资本维持三大局部内容°【答案】
56.ABCD【解析】股票上市的目的有便于筹措新资金;促进股权流通和转让;促进股权分散化;便于确定公司价值.【答案】57ACD【解析】公司公开发行的股票进入证券交易所交易,必须受严格的条件限制我国《证券法》规定,股份有限公司申请股票上市,应当符合以下条件
①股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行;
②公司股本总额不少于人民币万元;
③公开发行的股份到达公司股份总数的以上;公司股本总额超过人民币亿元的,公300025%4开发行股份的比例为以上;
④公司最近三年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载10%【答案】
58.ABCD【解析】引入战略投资者的作用有提升公司形象,提高资本市场认同度;)优化股权结构,健全公司
(1)(2法人治理;)提高公司资源整合能力,增强公司的核心竞争力;)到达阶段性的融资目标,加快实现公司上市(3(4融资的进程.【答案】59AB【解析】权益筹资本钱高于债务筹资本钱,权益筹资中吸收直接投资的资本本钱最高,留存收益的资本本钱最低,因此,此题应选AB
三、判断题.【答案】60V【解析】此题的考点是股票上市的暂停、终止与特别处理的有关规定【答案】61X【解析】按证监会规则解释,战略投资者是指与发行人具有合作关系或有使用意向和潜力,与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人【答案】62X【解析】只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前归还的条款,公司才可以进行此项操作【答案】63X【解析】当债券折价或溢价发行时,应以发行价格来确定债券资本本钱计算公式中分母的筹资额【答案】64X【解析】最正确资本结构是指在一定条件下使企业平均资本本钱最低,企业价值最大的资本结构【答案】65V【解析】引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产本钱等因素的不确定性,经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源,只是资产报酬波动的表现但是,经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响【答案】66X【解析】利息能够抵税,企业实际负担的利息是税后的利息【答案】67V【解析】一般模式下,银行借款的资本本钱=借款额借款年利率(一所得税税率)X X1/[借款额(—筹资费率)]=借款年利率又一所得税税率)/(筹资费率),所以在不考虑筹资费的X1(11—情况下,银行借款的资本本钱=借款年利率(一所得税税率)X1【答案】68V【解析】杠杆租赁,从承租人看,它与其他形式并无差异,同样是按合同的规定,在根本租赁期内定期支付定额租金,取得资产的使用权所不同的是,对于出租人而言,出租人只垫支购置资产设备所需现金的一局部,其余局部则以该资产为担保向贷款机构借入款项支付因此,在这种情况下,出租人既是资产的出借人,同时又是贷款的借入人,通过租赁既要收取租金,又要支付借贷债务.【答案】69V【解析此题的考点为可转换债券的含义和特性I【答案】
70.X【解析】最优资本结构是指在一定条件下使企业平均资本本钱最低、企业价值最大的资本结构°.【答案】71V【解析】财务杠杆系数是由企业资本结构决定的,如果资本结构中存在有息负债或优先股,则必然存在财务杠杆效应;财务杠杆系数越大,财务风险越大.【答案】72V【解析】资产结构影响资本结构,根据两者的对称性分析,长期资产比重大的企业应相应保持较高比重的长期资金.【答案】73V【解析】此题的主要考核点是经营风险的含义经营风险是指仅限于经营活动(广义的经营活动,还包括内部的固定资产投资活动)本身,而不考虑筹资活动,即企业未使用债务时经营的内在风险,它是企业投资决策的结果(即息税前营业利润),表现在资产息税前利润率的变动(或息税前营业利润的变动)上.【答案】74X【解析】资金的边际本钱需要采用加权平均法计算,其最理想的权数应为目标价值权数,其次是市场价值权数,最后的选择才是账面价值权数.【答案】75X【解析】上市公司出现以下情形之一的,由交易所暂停其上市
①公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件;
②公司不按规定公开其财务状况,或者对财务会计报告作虚假记载;
③公司有重大违法行为;
④公司最近三年连续亏损所以,应该是由交易所暂停其上市,而不是终止其上市,因此,该说法是错误的.【答案】76X【解析】实施的公司,应该自证监会核准发行之日起,在个月内公开发行股票;超过个月未发行的,核IPO66准失效,须经证监会重新核准前方可发行所以,该说法是错误的.【答案】77X【解析】根据《证券法》规定,公开发行公司债券的利率不超过国务院限制的利率水平所以,该说法是错误的.【答案】78V【解析】筹资管理中,狭义的资本结构是指长期负债与权益资本之间的构成及其比例关系,短期债务则作为营运资金来管理所以,该说法正确.【答案】79X【解析】奖励给本公司职工而回购本公司股份的,不得超过本公司已发行股份总额的用于收购的资金应5%;当从公司的税后利润中支出,不能从税前利润中指出,因此,该说法是错误的.【答案】80V【解析】在权益筹资的吸收直接投资筹资方式下,投资者往往要求将大局部盈余作为红利分配,其相对于股票筹资来说,资本本钱较高;而股票筹资与留存收益相比,由于多付出了筹资费用,导致了其资本本钱高于留存收益的资本本钱.【答案】81X【解析】国有及国有控股企业以非货币资产出资或者接受其他企业的非货币资产出资,需要委托有资格的资产评估机构进行资产评估,并以资产评估机构评估确认的资产价值作为投资作价的基础.【答案】82X【解析】从时效来看,除了企业清算、减资、转让回购股权等特殊情形外,投资者不得随意从企业收回资本金,企业可以无限期地占用投资者的出资.【答案】83X【解析】发行认股权证属于混合融资方式.【答案】84X【解析】折衷资本制,在企业成立时不一定一次筹足资本金总额,类似于授权资本制,但要规定首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限.【答案】85V【解析】吸收直接投资的出资方式包括货币、实物、土地使用权和工业产权其中,工业产权又包括专有技术、商标权、专利权、非专利技术等无形资产.【答案】86X【解析】股权资本由于一般不用还本,形成了企业的永久性资本,因而财务风险小,但付出的资本本钱相对较高.【答案】87X【解析】股权筹资工程,包括实收资本股本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润等其中,实收资本股本和实收资本溢价局部形成的资本公积金是投资者原始投入的.【答案】88X【解析】从法律地位来看,所筹集的资本金要在工商行政管理部门办理注册登记,投资者只能按所投入的资本金而不是所投入的实际资本数额享有权益和承当责任,已注册的资本金如果追加或减少,必须办理变更登记.【答案】89V【解析】股权筹资形成企业的股权资金,也称之为权益资本,是企业最根本的筹资方式股权筹资包括吸收直接投资、发行股票和利用留存收益三种主要形式此外,我国上市公司引入战略投资者的行为,也属于股权筹资的范畴
四、计算分析题【答案】L外部融资需求量=资产增长-负债增长-留存收益增长1二1000X100%-10%-5000X5%X70%=900-175万元=725外部融资需求量=2500X100%-10%-4500X6%X100%二万元450-270=
180.【答案】2每年租金二元1[300-10X P/F,10%,5]/P/A,10%,5=300-10X
0.6209/
3.7908=
77.50租金摊销方案表单位元2应计租本金余本金归还额期初本费额年份支付租金
②④=
②-金
①③二
①⑤二
①-
③④X10%
2010300.
0077.
5030.
0047.
50252.
502011252.
5077.
5025.
2552.
25200.
252012200.
2577.
5020.
0357.
47142.
782013142.
7877.
5014.
2863.
2279.
56201479.
5677.
507.
9669.
5410.02合计
387.
5097.
52289.
9810.
023.【答案】单位万元1工程方案方案12息税前利润150+150=300150+150=300目前利息4848新增利息50税前利润202252税后利润
151.5189普通股数(万股)200225每股收益(元)
0.
760.842EBIT-48-50X1-25%/200=EBIT-48X1-25%/225()财务杠杆系数⑴()3=300/300-48-50=
1.49UkN,98x225—48x200EBIT==498万元N N\225—200「财务杠杆系数⑵()=300/300-48=
1.19)由于方案每股收益(元)大于方案(元),且其财务杠杆系数)小于方案()(
420.
8410.76(
1.
1911.49,即方案收益性高且风险低,所以方案优于方案22lo或由于增资后的息税前利润万元低于每股收益无差异点处的息税前利润万元,因此采用股益性筹资300498方案较适宜,即方案优于方案
21.【答案】4()年该公司的边际奉献总额()(元)120X8=15000X12-7=75000()年该公司的息税前利润(元)220X8=75000-15000=60000()义年的经营杠杆系数二320975000/60000=
1.25()义年的息税前利润增长率4209=12%X
1.25=15%()义年的财务杠杆系数二()520960000/60000-8000=
1.15年的总杠杆系数二20X9L25X
1.15=
1.44
五、综合题
1.【答案】预计年净利润、应向投资者分配的利润以及留存收益
(1)2010预计净利润义()(万元)=30001+40%X10%=420预计向投资者分配利润=(万元)1000X
0.22=220预计留存收益(万元)=420-220=200()采用上下点法计算“现金〃工程的不变资金和每元销售收入的变动资金2每元销售收入的变动资金=()()(元)160-110/3000-2000=
0.05不变资金(万元)=160-
0.05X3000=10()按尸的方程建立资金预测模型3a+bx()(万元)a=10+60+100-60+20+510=600()(元)b=
0.05+
0.14+
0.22-
0.10+
0.01=
0.30y=600+
0.3x)预测该公司年资金需要总量及需新增资金量(42010资金需要总量=万元600+
0.3X3000X1+40%=1860需新增资金=万元3000X40%X
0.3=360)计算债券发行总额和债券本钱(5预计年的外部筹资额(万元)所以债券发行总额=(万元)2010-360-200-160160债券本钱二x100%=
7.65%160xl0%xl—25%~~160x1-2%()计算填列该公司年预计资产负债表中用字母表示的工程62010万元A=a+bX=10+
0.05X3000X1+40%=220万元B=220+648+1024+510=2402万元D=360-200=160年初留存收益+本年新增加留存收益万元或万元C==500+200=7002402-480+62+160+1000=700预计资产负债表年月日单位万元20101231资产年末数年初数负债与所有者权益年末数年初数现金A220160应付账款480360应收账款648480其他应付款6250净额存货1024760应付债券D1600固定资产510510股本1000100净值0留存收益C700500资产B1910负债与所有者权B2402191益,
024022.【答案】敏感资产销售百分比二
1508.5/1500=
33.9%敏感负债销售百分比二264+
10.5/1500=
18.3%增加的销售收入二万元1800-1500=300年的销售净利率2009=45X1-25%/1500=
2.25%年的利润留存比率=2009[45*1-25%-
13.5]/[45X1-25%]=60%年追加的外部筹资额=万元
201033.9%X300+10-
18.3%X300-1800X
2.25%X6O%=
111.7-
54.9-
24.3=
32.5年预计资产负债表22010单位万元工程金额工程金额现金
7.5+300X
7.5/1500-9应付账款264+300X264/1500=
316.8应收账款240+300X240/1500=288应付票据
10.5+300X
10.5/1500=
12.6存货261+300X261/1500=
313.2短期借款50流动资产合计长期负债
610.
25.5+
32.5=38固定资产净值负债合计
29.5+10=
39.
5417.4实收资本25留存收益183+
24.3=
207.3负债及所有者资产总额
649.
7649.7权益合计【提示】由于敏感性资产、敏感性负债工程与销售收入成同比变动,因此,也可以根据销售收入的变动比率计算敏感性资产、敏感性负债工程如现金期末数义万元=
7.51800/1500=92008654200965采用上下点法确定的单位变动资金为()元A.
0.40B.
0.53C.
0.42D.
0.55甲公司年月日向乙公司购置了一处位于郊区的厂房,随后出租给丙公司甲公司以自有资金向乙
14.200935公司支付总价款的同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的价款这种租赁方式是()30%,70%o经营租赁售后回租租赁杠杆租赁直接租赁A.B.C.D.某企业年的销售额为万元,变动本钱万元,固定经营本钱万元,利息费用万元,
15.200950001800140050没有优先股,预计年销售增长率为则年的每股收益增长率为()201020%,2010oA.
32.5%B.
41.4%C.
39.2%D.
36.6%以下措施有利于降低总杠杆系数,从而降低企业总风险的是()
16.降低产品销售单价提高资产负债率节约固定本钱支出减少产品销售量A.B.C.D.某公司全部资产为万元,负债比率为负债利率为息税前利润为万元,则财务杠杆系数为
17.12040%,10%,20()A.
1.25B.
1.32C.
1.43D.
1.56某公司的经营杠杆系数为财务杠杆系数为预计销售将增长在其他条件不变的情况下,每股收益将
18.2,3,10%,增长()oA.50%B.10%C.30%D.60%股份有限公司的设立,可以采取发起设立或者募集设立的方式以募集设立方式设立股份有限公司的,发
19.起人认购的股份不得少于公司股份总数的()oA.15%B.20%C.35%D.50%某企业年资产平均占用额为万元,经分析,其中不合理局部万元,预计本年度销售增长
20.2009675025010%,资金周转加速根据因素分析法预测年资金需要量为(万元4%2010)A.6640B.6736C.6428D.6864以下关于企业筹资分类的表述中错误的选项是()
21.o按企业所取得资金的权益特性不同,企业筹资分为股权筹资、债务筹资及混合筹资A.按其是否以金融机构为媒介,企业筹资分为直接筹资和间接筹资22按资金的来源范围不同,企业筹资分为内部筹资和外部筹资C.按所筹集资金的使用期限不同,企业资金分为长期筹资和短期筹资D.以下吸收直接投资的出资方式中,不符合法律规定的出资方式是()
23.o知识产权货币资金商誉土地使用权A.B.C.D.在以下各项中,不能用于加权平均资本本钱计算的是()
24.o市场价值权数边际价值权数账面价值权数目标价值权数A.B.C.D.企业资金需要量预测方法中不包括的是()
25.o因素分析法本钱习性预测法资金习性预测法销售百分比法A.B.C.D.以下关于吸收直接投资的特点的表述中不正确的选项是()
26.o容易进行信息沟通手续相比照较简便,筹资费用较低公司控制权集中,有利于公司治理A.B.C.不利于产权交易D.某企业经营性资产和经营性负债占销售收入的百分比分别为和方案销售净利率为股利支付率
27.60%25%,20%,为如果预计该企业的外部筹资量为则该企业方案的销售增长率应为()75%,0,oA.
16.60%B.
16.66%C.
16.67%D.
17.00%在总杠杆系数大于的情况下,以下措施中不能通过总杠杆系数降低企业风险的是()
27.0o提高销量降低负债比率提高单价提高负债比率A.B.C.D.以下各项属于留存收益筹资途径的是()
28.o净利润资本公积提取盈余公积可供分配利润A.B.C.D.以下不属于留存收益筹资的特点的是()
29.o筹资数额有限筹资本钱最低维持公司控制权分布)不发生筹资费用A.B.C.I.以下关于平均资本本钱计算中可供选择的权数价值,能表达决策相关性的是()
30.o账面价值权数市场价值权数目标价值权数历史本钱价值权数A.B.C.D.
二、多项选择题以下各项中,属于留存收益区别于“发行普通股〃筹资方式的特点的有()31o筹资数额有限财务风险大不会分散控制权资金本钱高A.B.C.D.吸收直接投资的种类包括()32o吸收国家投资吸收法人投资中外合作企业吸收社会公众投资A.B.C.D.影响融资租赁每期租金的因素是()33A.设备买价B.利息C.租赁手续费D.租赁支付方式以下本钱费用中属于资本本钱中的占用费用的有()34借款手续费股票发行费利息股利A.B.C.D.以下事项中,会导致公司资本本钱降低的有()35因总体经济环境变化,导致无风险报酬率降低企业经营风险高,财务风险大A.B.公司股票上市交易,改善了股票的市场流动性C.企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长D.在计算个别资本本钱时,不需考虑所得税影响的是()36债券资本本钱长期借款资本本钱普通股资本本钱吸收直接投资资本本钱A.B.C.D.以下各项中,影响财务杠杆系数的因素有()37o销售收入变动本钱固定本钱财务费用A.B.C.D.以下有关杠杆的表述正确的选项是()38o经营杠杆说明产销量变动对息税前利润变动的影响A.财务杠杆说明息税前利润变动对每股收益的影响B.C.总杠杆说明产销量变动对每股收益的影响D.经营杠杆系数、财务杠杆系数以及总杠杆系数恒大于1以下各项中,可用于确定企业最优资本结构的方法有()39上下点法公司价值分析法平均资本本钱比较法每股收益分析法A.B.C.D.在计算以下各项资本的资本本钱时,需要考虑筹资费用的有()
40.o普通股.债券长期借款留存收益A.BC.D.以下因素()会影响企业的资本结构
41.所得税税率的上下企业的资产结构投资者和管理人员的态度贷款人和信用评级机构的影响A.B.C.D.某公司经营杠杆系数为财务杠杆系数为则以下说法正确的有()
42.
1.4,
2.5,o如果产销量增减变动则息税前营业利润将增减变动A.1%,
1.4%如果息税前营业利润增减变动则每股收益将增减变动B.1%,
2.5%如果产销量增减变动每股收益将增减变动如果产销量增减变动每股收益将增减变动C.1%,
3.5%D.1%,
4.5%在其他条件不变的前提下,同总杠杆系数成正比例变动的是()
43.每股收益变动率产销量变动率经营杠杆系数财务杠杆系数A.B.C.D.以下各项中,影响总杠杆系数的因素有()
44.固定经营本钱单位边际奉献产销量固定利息A.B.C.D..以下各项中,影响财务杠杆系数的因素有()45产品边际奉献总额商业信用固定本钱利息费用A.B.C.D.以下关于每股收益分析法的说法正确的有()
46.o该法没有考虑资本结构对风险的影响该法的决策目标是每股收益最大化A.B.该法的决策目标是公司价值最大化该法适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析C.D.以下关于公司价值分析法的说法正确的有()
47.o该法考虑了市场风险对资本结构的影响该法的决策目标是公司价值最大化A.B.该法的决策目标是每股收益最大化该法适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析C.D.除《公司法》等有关法律法规另有规定外,企业不得回购本企业发行的股份在以下()情况下,股份公
48.司可以回购本公司股份减少公司注册资本与持有本公司股份的其他公司合并将股份奖励给本公司职工A.BC.股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持有异议而要求公司收购其股份D.股权筹资的根本形式有()
49.发行债券吸收直接投资发行股票利用留存收益A.B.C.D.根据《证券法》规定,公开发行公司债券,应当符合以下()条件
50.股份有限公司的净资产不低于人民币万元,有限责任公司的净资产不低于人民币万元A.30006000累计债券余额不超过公司净资产的最后三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息B.40%C.债券的利率不超过国务院限制的利率水平D.以下各项中,属于影响资本结构决策因素的有()
51.o企业资产结构企业技术人员学历结构行业特征企业开展周期A.B.C.D.企业的资产结构影响资本结构的方式有()
52.o拥有大量的固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金A.拥有较少流动资产的企业,更多依赖流动负债筹集资金B.资产适用于抵押贷款的公司举债额较多以技术研究开发为主的公司则负债较多C.D.以下各项中,运用普通股每股收益无差异点确定最正确资本结构时,不需计算的指标是()
53.o息税前利润营业利润净利润利润总额A.B.C.D.以下权利中,属于普通股股东权利的是()
54.公司管理权分享盈余权优先认股权优先分配剩余财产权A.B.C.D.以下关于资本金缴纳期限的表述中,正确的有()
55.o在企业成立时一次筹足资本金总额,实收资本与注册资本数额一致,否则企业不能成立A.在企业成立时不一定一次筹足资本金总额,只要筹集了第一期资本,企业即可成立,其余局部由董事会在企B.业成立后进行筹集,企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致在企业成立时不一定一次筹足资本金总额,但要规定首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限C.股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的其余局部由股东自公司成立之日起D.20%,两年内缴足(投资公司除外)以下各项中属于资本金管理原则的有()
56.o资本确定原则资本充实原则资本积累原则资本维持原则A.B.C.D.股票上市的目的有()
57.o便于筹措新资金促进股权分散化促进股权流通和转让便于确定公司价值A.B.C.D.以下关于股票上市条件的表述中正确的有()
58.o股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行A.公司的净资产不低于人民币万元B.3000公开发行的股份到达公司股份总数的以上;公司股本总额超过人民币亿元的,公开发行股份的比例为C.25%4以上公司最近三年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载10%D.引入战略投资者的作用有()
59.o提升公司形象优化股权结构增强公司的核心竞争力加快实现公司上市融资的进程A.B.C.D.在不考虑筹资规模的前提下,以下各项筹资方式中,其资本本钱高于留存收益筹资方式的有()
60.o发行普通股吸收直接投资发行公司债券银行借款A.B.C.D.
三、判断题如果上市公司最近一个会计年度的财产报告被注册会计师出具无法表示意见或否认意见的审计报告,则
1.该上市公司的股票交易将被交易所“特别处理〃,股票名称将改为原股票名前加()“ST〃.按证监会规则解释,作为战略投资者应该是与发行人具有合作关系或有使用意向和潜力,与发行公司业务联2系紧密且欲长期持有发行公司股票的机构()如果公司资金有结余时,即可提前赎回其发行的债券()
3.若债券利息率、筹资费率和所得税率均已确定,则企业的债券资本本钱率与发行债券的价格无关()
4.最正确资本结构是使企业筹集能力最强,财务风险最小的资本结构()
5.经营杠杆能够扩大市场和生产等因素变化对利润变动的影响()
6.“财务费用〃账户的发生额可以大体上反映企业资本本钱的实际数额)
7.(在不考虑筹资费的情况下,银行借款的资本本钱一般模式可以简化为银行借款利率又一所得税税率))
8.(1从承租人的角度来看,杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别()
9.可转换债券的持有人在一定时期内,可以按规定的价格或一定比例自由地选择转换为普通股,可转换债券是
10.一种混合型证券,是公司普通债券与证券期权的组合体().最优资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构()
11.财务杠杆系数是由企业资本结构决定的,财务杠杆系数越大,财务风险越大()12企业的资本结构应同资产结构协调一致,比方固定资产比重大的企业应相应保持较高比重的长期资金()
13.经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险,它是企业投资决策的结果,表现在资产息税前利润率的变动
14.上()边际资本本钱需要采用加权平均法计算,其最理想的权数应为账面价值权数,而不是市场价值权数和目标价
15.值权数()当公司不按规定公开其财务状况,对财务会计报告作虚假记载或者公司最近三年连续亏损时,交易所可以终
16.止其上市()实施的公司,应该自证监会核准发行之日起,在个月内公开发行股票;超过个月未发行的,核准失
17.IP033效,须经证监会重新核准前方可发行()公司发行债券,债券的利率可以随意确定(
18.)狭义的资本结构是指长期负债与权益资本之间的构成及其比例关系()
19.《公司法》规定,奖励给本公司职工而回购本公司股份的,不得超过本公司已发行股份总额的用于收购
20.5%;的资金可以从公司的税前利润中支出()在不考虑筹资规模的前提下,各种权益筹资方式中留存收益的资本本钱最低()
21.国有及国有控股企业以非货币资产出资或者接受其他企业的非货币资产出资的,以合同或协议约定的资产价
22.值作为投资作价的基础()除了企业清算、减资、转让回购股权等情形外,企业可以在盈利年度将可供分配的净利润连同局部资本金一
23.同作为股利分配、发放给投资者()权益筹资方式具体包括吸收直接投资、发行股票、发行认股权证和利用留存收益()
24.折衷资本制下,在企业成立时不一定一次筹足资本金总额,但要规定首期出资的数额或比例,其余局部由董
25.事会在企业成立后进行筹集()在吸收直接投资的筹资方式下,投资者可以用货币、实物、商标权和非专利技术出资()
26.股权资本一般不用还本,财务风险小,付出的资本本钱也相对较低()
27.在企业资产负债表的所有者权益工程中,仅有实收资本(股本)是由投资者原始投入的形成
28.投资者可以按其投入企业的实际资金数额享有权益和承当责任()
29.股权筹资包括吸收直接投资、发行股票、利用留存收益和引入战略投资者等形式
30.
四、计算分析题公司年有关的财务数据如下
1.ABC20X8工程金额占销售收入的百分比流动资产4000100%长期资产2600N资产合计6600短期借款600N应付账款40010%长期负债1000N实收资本3800N留存收益800N负债及所有者权益合计6600销售额4000100%净利2005%当年利润分配额60(在表中,为不变动,是指该工程不随销售的变化而变化)N要求假设该公司实收资本一直保持不变,计算答复以下互不关联的个问题2)假设年方案销售收入为万元,需要补充多少外部融资(保持日前的利润分配率、销售净利率(120X95000不变)()若利润留存率为销售净利率提高到目标销售额为万元,需要筹集补充多少外部融资(保2100%,6%,4500持其他财务比率不变)?某企业于年月日从租赁公司租入一套设备,价值为万元,租期年,租赁期满时预计残值
2.201011300510万元,归租赁公司年利率肌租赁手续费率每年肌合同约定租金每年年末支付一次
8.
51.5要求)计算每年应支付的租金;
(1)编制租金摊销方案表单位元(2年份期初本金支付租金应计租费本金余额本金归还额20102011201220132014合计甲公司目前发行在外普通股万股(每股元),已发行利率的债券万元,目前的息税前利润为
3.20018%600150万元该公司打算为一个新的投资工程融资万元,新工程投产后公司每年息税前利润会增加万元现有两500150个方案可供选择按的利率发行债券(方案)按每股元发行新股(方案)公司适用所得税税率10%1;20225%要求)计算两个方案的每股收益
(1)计算两个方案的每股收益无差异点息税前利润;
(2)计算两个方案的财务杠杆系数,(3
(4)判断哪个方案更好甲公司只生产销售产品,其总本钱习性模型为假定该企业年产品每件售价为元,
4.C Y=15000+7X20X8C12产品销售为件,按市场预测年产品的销售数量将增长1500020X9C12%要求()计算年该企业的边际奉献总额;120X8计算年该企业的息税前利润;220X8计算年的经营杠杆系数;320X9义年的息税前利润增长率;4209假定公司义年发生负债利息元,义年保持不变,计算年的总杠杆系数5208800020920X9
五、综合题热诚公司年至年各年产品销售收入分别为万元、万元、万元、万元和万
1.2005200920002400260028003000元;各年年末现金余额分别为万元、万元、万元、万元和万元在年度销售收入不高于万1101301401501605000元的前提下,存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金工程与销售收入的关系如下表所示资金需要量预测表资金工程年度不变资金万元每元销售收入所需变动资金⑹a现金
100.05流动资应收账款净额
600.14产存货
1000.22流动负应付账款
600.10债其他应付款
200.01固定资产净额
5100.00该公司年资金完全来源于自有资金其中,普通股万股,共万元和流动负债预计公司200910001000年销售收入将在年基础上增长预计年销售净利率为公司拟按每股元的固定股利进行2010200940%,201010%,
0.22利润分配,年所需对外筹资局部可通过按面值发行年期、票面利率为、到期一次还本付息的公司债券20101010%予以解决,债券筹资费率为公司所得税税率为2%,25%要求预计年净利润、应向投资者分配的利润以及留存收益12010采用上下点法计算每元销售收入的变动资金和“现金〃工程的不变资金2按的方程建立资金预测模型3y=a+bx预测该公司年资金需要总量及需新增资金量42010计算债券发行总额和债券本钱一般模式5计算填列该公司年预计资产负债表中用字母表示的工程62010预计资产负债表年月日单位万元20101231资产年末数年初数负债及所有者权益年末数年初数现金应付账款A160480360应收账款净额648480其他应付款6250存货应付债券1024760D0股本10001000固定资产净值留存收益510510C500资产B1910负债与所有者权益B1910某企业年的实际销售收入为万元,利润总额为万元,所得税税率为分配给股东的利润为万
2.200915004525%,
13.5元,年资产负债表见下表2009工程金额工程金额现金
7.5应付账款264应收账款240应付票据
10.5存货短期借款26150流动资产合计长期负债
508.
55.5固定资产净值
29.5负债合计330实收资本25留存收益183负债及所有者权益合计资产总额538538若预计年销售收入为万元,流动资产、应付账款、应付票据与销售收入存在稳定百分比关系,预120101800计年要新增添设备一台,价值万元,若销售净利率与利润留存比率不变,则年需从外部追加多少资金?2010102010若年所需从外部追加的资金全部用增加长期负债来解决,要求编制年预计的资产负债表220102010预计资产负债表年月日单位万元20101231工程金额工程金额现金应付账款应收账款应付票据短期借款存货长期负债固定资产净值负债合计实收资本留用利润负债及所有者权益合计资产总额参考答案及解析
一、单项选择题.【答案】1C【解析】此题的考点是资本金缴纳的期限我国《公司法》规定,资本金的缴纳采用折衷资本制,资本金可以分期缴纳,但首次出资额不得低于法定的注册资本最低限额.【答案】2B【解析】此题的考点是各种筹资方式优缺点的比较选项、、是借款筹资的特点A CD.【答案】3D【解析】利用融资租赁其租金通常比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多,因此其资本本钱最高.【答案】4D【解析】信用贷款是没有担保要求的贷款;保证贷款是以第三人作为保证人承诺在借款人不能归还借款时,按约定承当一定保证责任或连带责任而取得的贷款;抵押是指债务人或第三人不转移财产的占有,将该财产作为债权的担保;质押是指债务人或第三人将其动产或财产权力移交债权人占有,将该动产或财产权利作为债权的担保
5.【答案】D【解析】认股权证本质上是一种股票期权,属于衍生金融工具,具有实现融资和股票期权鼓励的双重功能但认股权证本身是一种认购普通股的期权,它没有普通股的红利收入,也没有普通股相应的投票权.【答案】6B【解析】预测年度资金需要量二万元5000-700X1+8%X1-3%=
4504.
687.【答案】C【解析】
991.02X1—4%=1000X10%X1—25%X P/A,K,4+1000X P/F,K,4b b即
951.38=75X P/A,K,4+1000X P/F,K,4b b利用试误法当Kb=9%,75X P/A,9%,4+1000X P/F,9%,4=75X
3.2397+1000X
0.7084=
951.38所以债券资本本钱=9%
8.【答案】B【解析】此题的考点是个别资本本钱的计算债券的资本本钱二[500X12%Xl-25%]/[600Xl-5%]=
7.89%
9.【答案】A【解析】留存收益资本本钱=[2义1+2%/25]X100%+2%=
10.16%o.【答案】10D【解析】影响经营杠杆的因素包括固定本钱比重和息税前利润水平,产品销售数量和价格会影响息税前利润利息费用对息税前利润没有影响.【答案】11B【解析】该普通股资本本钱=
0.2/[5X1-4%]=
4.17%o.【答案】12B【解析】在其他条件一定的前提下,可转换债券的转换价格与转换比率反向变动.【答案】13A【解析】单位变动资金二注意上下点确实定应以自变量即产销量或业务量为依据54-48/65-50=
0.
40.【答案】14C【解析】杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务一般来说,当所涉及的资产价值昂贵时,出租方自己只投入部门资金,通常为资产价格的其余资金则通过将该资产抵押担保的方式,向20%〜40%,第三方通常为银行申请贷款解决.【答案】15D【解析】年经营杠杆系数二财务杠杆系数二20105000-1800/5000-1800-1400=
1.78;5000-1800-1400/则总杠杆系数二经营杠杆系数财务杠杆系数又由于总杠杆系数二每股5000-1800-1400-50=
1.03;X=
1.78*L03=
1.83,收益增长率/销售增长率,所以年的每股收益增长率=总杠杆系数销售增长率2010X=
1.83X20%=
36.6%o.【答案】16C边际贡献【解析】总杠杆系数二息税前利润-利息-优先股股利/所得税税率1-从上式可以看出降低产品销售单价、提高资产负债率、减少产品销售量,均会增加企业总风险,而节约固定本钱支出,会使企业总风险降低.【答案】17B【解析】财务杠杆系数=EBIT+EBIT-I=204-20-120X40%X10%=
1.
32.【答案】18D【解析】DTL=DOL-DFL=AEPS/EPS=6,所以,每股收益增长率=6X10%=60%
19.【答案】C AQ/Q【解析】《公司法》规定,以募集设立方式设立股份有限公司的,发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%.【答案】20D【解析】年资金需要量二万元20106750-250X1+10%X1-4%=
6864.【答案】21A。